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【食品饮料】食品三季度业绩前瞻

无敌投资   / 10月13日 21:16 发布

食品板块最新基本面

二季度业绩压制食品公司表现,从近期跟踪情况来看,部分食品公司近期已有一定改善。

受益于流动性宽松,去年食品板块的估值中枢明显提升,截至去年三季度板块整体PE接近60倍,而到今年2月份,板块整体PE仍在50倍以上,高估值下,市场对板块的成长性也提出了更高的要求,一旦业绩不及预期导致基本面与估值无法匹配,就会引发估值下调。


二季度的业绩公布后,大多数食品公司的业绩都低于此前市场预期,如克明面业、盐津铺子、三只松鼠等,而这些公司不佳的基本面表现也进一步加剧了市场对于食品板块业绩的担忧,进而引发估值下调。


食品公司二季度业绩承压主要是需求、成本、费用三方面的压制:
1)需求端,家庭需求回落、社区团购渠道分流;
2)成本端,大宗原材料价格上涨明显,但由于需求疲软,提价难度较大;
3)费用端,去年因疫情影响,销售费用投放基数低,今年投放恢复常态,造成费用率提升。

然而,进入三季度后,整体消费需求环比有所改善,社区团购渠道的影响相对减弱,部分食品公司已出现一定改善,如洽洽食品、绝味食品。另外,由于安井食品近期波动较大,市场对其近期的基本面情况较为关注,因此以下将对这三家公司的基本面情况进行跟踪:


洽洽食品:8月份收入预计15%左右增长,继续维持相对较快增长态势,其中葵花籽稳价增长,坚果实现较快增长。近期公司渠道及终端库存不断优化,渠道调整速度加快,9月份预计在中秋旺季拉动下,坚果礼盒有望进一步加速突破,整体有望继续保持较快增长态势。


绝味食品:公司上半年通过“新品+营销”提高单店营收,业绩已基本恢复常态。根据渠道调研,公司三季度单店营收整体恢复至2019年同期95%左右,其中社区门店逐月保持正增长,高势能门店受疫情反复及防控政策影响整体恢复至2019年的9成左右水平,今年三季度有望保持双位数增长。关于展店方面,根据渠道调研,截至2021年9月底,净开店1000家左右,预计2021年全年净开店1400家左右,其中包括对地方性中小品牌收编,预计一部分将体现在四季度。

安井食品:安井华东区域大经销商7-8月增速大约是20%+,9月开始公司对促销力度进行了调整,环比促销力度有所减弱。随着商超渠道回到正常增长态势,预计公司今年三季度业绩仍能保持增长。今年公司重点开发小商用客户端经销商,加速渠道下沉;同时对于处在行业风口的预制菜肴,公司计划通过选品快速占领市场,菜肴制品有望实现快速增长。考虑成本端猪肉价格处于低位,公司下半年营收有望维持稳增,净利润压力有望缓解。



食品板块三季度业绩前瞻

通过综合考虑各食品制造公司今年三季度和去年三季度动销情况、竞争格局等因素,下文对第三季度各食品制造公司的业绩进行预测。

休闲食品中,洽洽食品和煌上煌三季度业绩有望较二季度出现明显改善,预计洽洽食品、煌上煌三季度净利润分别同比增长12%、4%;绝味食品和良品铺子有望保持稳健增长,其中,预计绝味食品、良品铺子三季度净利润分别同比增长25%、18%。

速冻食品中,受益于冷冻烘焙食品渗透率的快速提升,立高食品三季度营收仍有望保持快速增长,但由于成本端压力提升及费用增长,预计三季度净利润下降约5%;受益于高基数效应趋弱,安井食品、广州酒家、三全食品三季度净利润有望环比明显改善,预计三季度净利润增速分别为10%、32%、-5%。

综合来看,三季度主要食品制造企业净利润多保持稳健增长或者较二季度出现环比加速,主要是由于一方面,三季度不存在高基数效应;另一方面,随着国内疫情基本得到控制,相关公司积极进行业务拓展。 研讯社


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赞(13) | 评论 (9) 10月13日 21:16 来自网站 举报