由于国庆假期关系，本次周评不应该只关注10月8日的行情，我认为把上周一至四的行情同样纳入观察，可能更好的描述市场，所以本周周评实际上是两周行情的总结。这两周行情是这样的：上证指数从3613.07点，调整至3592.17点，区间涨幅-0.58%，创业板从3207.82点，上涨至3243.20点，区间涨幅1.10%，恒生指数同期（9月27日至10月8日）涨幅是2.67%。这个数据是不是与大家认知的A股较强，港股较弱完全相反了？甚至明明是弱势的创业板指，两周时间里居然跑赢了强势的上证指数，这又是为什么？

要分析市场的变化，应该先统计一下两周以来资金的流入流出情况，在9月27日至10月8日的五个交易日中，资金原来是这样流动的：

从上周市场运行情况看，成交量较大的领涨板块有农林牧渔（1112亿），酿酒（2597亿），食品饮料（1098亿），换手率靠前（逾10%以上）的依次是供气供热、农林牧渔、酿酒，整体来说资金偏爱防御类+涨价题材。成交量较大的领跌板块是有色（3767亿）、化工（5467亿），换手率靠前（逾10%以上）的依次是矿物制品、化工、造纸、有色、日用化工，这些板块同样是资源类品种，也具有涨价题材，与领涨的涨价题材同属一个概念，说明资金内部也是分化的，正因为涨价题材出现分化，消费防御类板块走强变得理所当然，因为大家都不知道现在领涨的涨价题材，什么时候又被资金抛弃了。

除了资金内部出现分化，上两周的市场出现了一个比较明显的变化特征，就是超跌反弹行情，最明显的现象是已经连续下跌近一年的猪肉股 牧原股份 （ 银华农业产业股票 ）出现反弹，快被大家遗忘，同样跌了一年的保险股 中国平安 （ 方正富邦中证保险主题指数(LOF) ）出现超跌反弹，甚至是白酒股（ 招商中证白酒指数C ）如 五粮液 、 贵州茅台 同样出现超跌反弹。反映到盘面，就是跌得多的反弹一下，导致了市场最弱的恒生指数走势强于创业板，而创业板又强于上证指数。

上证指数没能上涨的原因，主要是由于原本刺激指数上涨的资源类个股出现较大幅度的调整，而这些板块又是近期资金关注度最高，上涨逻辑最充分的板块，换句话说就是市场风格最偏激的资金这两周以亏钱为主，本来亏钱被套的资金本周回血甚至是解套。说人话就是这两周市场没有赢家，依旧是横盘震荡为主。

从技术上看如果没有办法加入新的变量，下周行情同样只会在漫无目的的震荡，运气好的出现反弹，运气不好的可能会调整，这种环境最适合做T，对量化交易来说，大型联合收割机又可以开足马力收割追涨和割肉的朋友了。

下周真的有新变量产生吗？从周末的消息面看，美国9月非农就业报告并未妨碍到美联储的Taper（减码QE）前景，已经大概率进入收水周期，对资产价格的上涨会迎来实质性压力，大宗商品上涨的动力应该会减弱。不过商品价格不涨，并不代表价格会快速回落，因为供求关系并没有发生改变，英国缺油、欧盟缺气、中国缺煤限电在今冬很难彻底解决，高油价、高气价、高煤价可能还会维持一个相当长的时间段。对应的资源品价格应该会维持在一个历史高位区间运行，对以资源品为盈利增长点的企业，由于能源紧缺，今天应该过得相当滋润了。

还有一个比较大的事件是近期新闻提及了两个经济大国交流开始频繁起来了，引起大家对关系缓和的遐想，股市是炒预期的地方，只要没有确认，资金都会提前炒作。关系缓和对国内大部分上市公司来说都是利好，这也是A股节前节后出现普涨的基础，如果这个预期继续加强，不排除会出现量变到质变的机会。即下周行情先看震荡，再看突破。

在展望下周行情前，先复盘一下上两周行情观点，有值得我们继续借鉴的地方吗？上两周展望是这样的：

涨价题材依旧是市场主线，不能只盯着原材料涨价，中游产品涨价也要提上议程。上证指数未能顺利突破3625点，只能视作箱体震荡（3555-3625），注意高抛低吸；一旦突破3625，应该全面看多做多为主。创业板指依然在3100-3250箱体内波动，建议维持箱体震荡观点不变，指数涨至3250附近应该逢高减仓等待调整。题材方面，资源股调整、消费股反弹，本质上还是市场对价格涨跌敏感度的一个反应，并非风格切换。交易上应该预期或发掘有可能产品提价的品种潜伏或启动时追涨。

从上两周的展望看，上证指数、创业板指均没有突破各自的箱顶（3625、3250），箱体震荡行情高抛低吸策略适用，超跌反弹行情实际上是可以把握住的。但资源品涨价题材方面分化就更为严重了，即题材判断失效，加上本周末非农数据，涨价题材的天花板可能已经出现，已不建议大家再预期资源价格继续新高，对应的操作逻辑是资源股做的是反弹，并不主升浪。

所以下周行情我认为可以这样展望：

1、等待新增变量，即减码QE（利空美股）或关系缓和（利好A股）落地，否则无法出现突破行情，震荡为市场主基调。

2、 上证指数  短线下跌趋势未有明确改善，上有压力下有支撑，维持在3550-3625区间震荡问题不大，适合做高抛低吸操作，可是无法突破波动空间较少，中线机会不多，只要节奏一错又要等下一次机会。

3、 创业板指  3280已经攻击了5次均未成功（重心有所抬升），未能放量突破3280前只能看成是以3100-3280的箱体波动，逢低吸纳，逢高离场（合适量化交易）。一旦突破3280，建议追涨领涨板块（即突破当天主攻板块）寻找上涨机会。

4、板块展望：近期出现的超跌反弹板块仅为超跌反弹，未达到领涨板块的条件（成交量、人气）；资源类板块从主升进入高位震荡人气也不足；市场机会可能集中在关系缓和或刺激GDP两条逻辑线上，尽管刺激GDP线概率更大，但并没有整体板块走强的信号，建议先观察为主，发现异动时马上跟随比提前选择更好。