本轮行情最大的特点就是成交量持续维持在万亿水平，已经连续40多日了，这样持续万亿的水平在A股历史中只有2015年大牛市的时候出现过。因此对于当前的行情，不少投资者、甚至是机构都认为就是牛市，但细心的战友们又会发现，当前行情要赚钱反而挺困难的，这与2015年大牛市时候鸡犬升天的走势，完全不一样，因此说是牛市又不那么准确。

   由于2015年到现在，个股家数已多了近1500多只，因此市场成交量自然是放大的，而正是由于个股数量上的激增，那大牛市时鸡犬升天的现象肯定也不会发生，而是呈现出非常明显的结构性特征。如去年白马蓝筹迎来牛市史诗级上涨，传统行业类个股则基本是被虹吸跌跌不休的，让人有A股也像美股那样走的错觉。而今年春节后一波杀跌，则成了白马与传统行业的分水岭，以白酒、医药为代表的核心资产大幅下挫，而有色、煤炭、钢铁、化工则全线起航。叠加近期中字头的崛起，大盘近期是持续推升走强，今日中阳后要挑战年内新高了。

   其实老股民都十分清楚，历史上每次牛市，以茅台为首的白马股都跑不赢大盘指数，茅台的厉害之处在于熊市时候跌的少、甚至还能上涨。而今年茅台类核心资产跌幅巨大，这主要原因还是去年来涨幅太过凶猛了，抱团资金一旦瓦解、叠加市场有新的主线品种，便加剧了其中的资金出逃，从而造成高位坍塌式杀跌。由此来看，当前的行情定义为结构性牛市更为准确，而这结构性牛市中的另一面则是结构性熊市，这就要求我们一定要跟对市场方向了。

   从市场资金来看，当前持续万亿水平的成交量，确实与2015年惊人相似。但若从结构上来看，则完全不一样，这也是造成行情极端分化的原因之一。龙轩认为当前市场资金结构与2015年时有两点不同，这意味着市场结构性行情将会持续，那种全局性普涨的行情难于再出现，因此不要觉得成交量上来了，个股就能高枕无忧，走熊的个股还是一抓一大把的。

   第一大不同，2015年市场爆量的原因在于杠杆资金的疯狂。其中场外配资盘的猖狂让市场始料不及，当时第一波股灾就是切断场外配置盘所引发。当时券商两融资金高达两万多亿，但当前的也近2万亿了，因此最大不同在于场外爆炸性的配资盘，有很多甚至达到1：10的程度。第二大不同时，当前的量能很大一部分是量化资金所贡献，而2015年则是散户蜂拥进场，然后在拼命借杠杆。散户蜂拥入市，带来天量的资金自然会让所有板块个股鸡犬升天，而当前机构的量化交易，本身属于虚增的量能，那这自然难于形成系统性的上涨。

   至于媒体说的炒房资金入市，龙轩觉得2015年大牛市的时候，也有不少炒房资金入场，只不过地产环境与当年的不同，本轮炒房资金入市时间有望更加长远。在4500只股票下，当前的万亿资金分摊下来其实也没多少，因此过去那种鸡犬升天的牛市不复存在，取而代之的是结构性牛市。在此种行情中，政策利好加持、高景气与业绩持续释放的板块个股自然最受青睐。

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