7月9日，6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据出炉。

数据显示，CPI同比涨幅比上月回落0.2个百分点，主要是猪肉价格降幅扩大带动。与此同时，6月份，国内大宗商品保供稳价政策效果初步显现，PPI环比和同比涨幅均有回落。

但也有部分行业价格涨幅仍在扩大。环比看，国际原油价格波动上行，带动国内石油相关行业价格涨幅扩大。同比看，价格涨幅扩大的有煤炭开采和洗选业，石油、煤炭及其他燃料加工业。

分析认为，6月份，我国经济保持稳定恢复，居民消费价格运行平稳，市场供求关系也趋于改善。目前PPI年内高点已过基本确认，下半年CPI延续温和上涨。

猪价带动CPI同比涨幅回落

此前市场机构预期，6月CPI同比涨幅将有所回落。发布的数据显示，6月CPI同比涨幅比上月回落0.2个百分点。

从分项看，食品价格由上月上涨转为下降。食品中，猪肉价格下降36.5%，降幅比上月扩大12.7个百分点。环比变化趋势也类似。6月CPI环比下降，降幅比上月扩大。其中，食品价格降幅扩大。

“食品项下降主要是猪肉价格降幅扩大带动。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示。

自6月下旬猪粮比跌破警戒线后，相关部门采取了多种措施推进猪肉保供稳价。包括启动猪肉储备收储等。最近一周，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格和白条肉平均出厂价格企稳回升。商务部新闻发言人高峰表示，将继续做好猪肉市场保供稳价的工作。在科学研判市场走势的基础上做好储备调节，及时开展猪肉收储、投放等工作。并将加强信息发布，合理引导预期，稳定市场预期。

农业农村部也表示，将会同财政部、银保监会等部门加大对生猪散养户的引导和支持，不断完善生猪稳产保供财政金融政策，创新金融支持模式，持续稳妥扩宽抵质押品范围。

综合行业发展的周期性因素，市场机构对于猪肉价格走势的看法都相对谨慎。民生银行首席研究员温彬预计，猪肉价格回落还会延续。光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东表示，随着猪肉收储工作的落实，以及三季度猪肉消费旺季的到来，猪价短期内下跌空间有限。红塔证券首席经济学家李奇霖表示，收储主要起到的是托底作用，其目的是为了阻止猪价进一步下跌，很难拉动猪价上行，而且考虑到前期压栏的大猪还未消化完毕，生猪存量依旧位于高位，猪肉后续大概率是低位震荡。

高峰表示，随着前期压栏大猪逐渐被市场消化，加之国家收储政策支撑，预计下半年生猪及猪肉价格以稳中盘整为主。

温彬预期，受制于猪肉等食品价格的回落，年内CPI大概率保持温和增长走势，通胀水平整体可控，对货币政策影响整体有限。

PPI高点确认，新涨价因素影响仍在扩大

6月PPI同比上涨8.8%，涨幅较上月回落0.2个百分点，为今年以来首次回落。生产资料价格和生活资料价格的同比涨幅均回落。董莉娟表示，市场供求关系趋于改善。

“这一次PPI的回落主要是因为翘尾因素。”李奇霖说。

温彬指出，全球大宗商品价格在经历了一段较快上涨之后，目前涨价势头已经放缓，再加上国内一系列保供稳价政策调控下，大宗商品涨价势头已经基本得到控制，PPI年内高点已现。

不过，能源类大宗商品价格在6月延续了回升的态势。

环比看，石油开采价格上涨3.0%，精炼石油产品制造价格上涨2.5%，涨幅分别扩大0.8和0.1个百分点。同比看，价格涨幅扩大的有煤炭开采和洗选业，上涨37.4%，扩大7.7个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨36.1%，扩大1.8个百分点。

李奇霖表示，6月进入用电大月，市场对动力煤等商品需求旺盛，带动煤炭开采和洗选业环比上行。另外，受益于全球经济回升等影响，全球油价继续上行，从而带动国内油价上行，石油和天然气开采环比上涨。温彬预期，随着基数的逐渐抬升，下半年PPI有望保持震荡回落走势，但国际油价的上涨仍为输入型通胀带来不确定性。

民生银行研究院宏观分析师王静文表示，由于CPI整体涨幅有限，PPI逐渐回落，下半年货币政策重心可重新向稳增长倾斜。券商中国