随着4月接近尾声，A股4000多只股票一季报披露也基本收尾。虽然有不少公司业绩很炸裂，但让龙轩想不到的是，既然有超过一千家公司业绩不及郑爽一部《倩女幽魂》1.6亿的片酬，看来娱乐圈真是创富的地方，也难怪那些较好皮囊的妹纸争抢着进去了。而每隔一段时间就爆出娱乐圈明星吸毒、的大雷，这也让龙轩彻底放弃那些影视传媒类个股，毕竟其三观还有待纠正，不确定性风险太大了！

   而在众多个股业绩亮相之时，国家队持仓动向也无疑是我们关注的对象。最新季报显示，在各大券商的一季报中，证金公司大举减持了海通证券8579.72万股，退出中信证券前十大股东名单；汇金则减仓了国金、广发证券等。受此影响，证券板块一季度表现也可谓十分低迷，海通证券更是走出了典型的熊股走势。而证券板块一直都作为牛市的旗手，其被国际队大举出逃，让不少投资者感到困惑，是否意味着牛市行情不再有了。对此，龙轩一直的观点就是不会再有像06-07、14-15年那样系统性劲爆的牛市了，取而代之的是结果性牛市与熊市，这其中的核心因素是注册制与投资者结构的变化。

   注册制下，A股未来上市公司发行数量只多不少，而新开户的股民增长速度是远远跟不上的，在曾多粥少下必然难于形成系统性的行情。此外，个股退市将会严厉执行，这两年退市的家数是持续增加的，这意味着过去那种游资主导的炒小、炒差鸡犬升天的行情将不复存在，这就决定了市场难有系统性的大行情。特别是当前外资、公募机构、养老金与社保这些机构占比的不断提高，市场的风格必然也向这些机构偏好靠拢，从而形成以业绩推动股价的慢牛走势。

   其实，近几个月来的盘面也是如此表现的，是极端行情的走势。如行业景气度高、业绩超预期的扫地机器人石头科技、科沃斯两大龙头，早就爬出了春节后的那一波惨烈跌势，迎来一波业绩推动的劲爆行情；水井坊、山西汾酒等率先爬出大坑，也是强劲的业绩所推动。但另一方面，这个月市场跌停个股却每日都不少，而其中最大的导火线就是业绩大降、甚至是持续的亏损，如隔夜又有9只个股被带*ST的帽子，*ST邦讯带帽就20%跌停，去年妖股之一天山生物戴上帽后则是2个20%跌停，真可谓是从哪里涨其跌回哪里去。因此，若你参与小盘题材的热点炒作，一旦趋势走坏一定要止损出来，这是股市生存第一原则了。

   由此来看，虽然券商股被汇金等国家队大举减持，但这更多藏的是没有系统性大牛市的信号，市场结构性牛市还是很值得我们期待的。龙轩认为在新结构性牛市中，只有行业高景气与业绩确定性强的品种，方能走出持续强于大盘的走势，如智能家电、医美与新能源板块等；而传统行业类个股必然会是大浪淘沙，谁能及时转型跟上时代步伐，谁方能焕发第二春，否则我们都不应去玩火。

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