美国时间周五（3月5日），美国股市最终以上涨结束了本周动荡的行情，三大主要股指当中，道指和标普500指数分别收涨1.85%和1.95%，纳指涨1.55%。标普500指数中11个主要行业全部上涨，能源和工业等周期性板块涨幅领先。

非农就业数据超预期 进一步推高通胀预期 十年期美债收益率一度突破1.6%。我把其称为美股莺歌燕舞之后的最大隐患。放眼世界，美国和欧洲国债收益率上扬，打压了欧洲股市，欧洲三大股市在周五全部收跌，其中伦敦股市跌0.31%，巴黎和法兰克福股市分别收跌0.82%和0.97%。本周以来，市场资金涌入经济复苏受益股，带动泛欧斯托克600指数本周累计上涨0.9%，其中汽车类股以4.9%的单周涨幅遥遥领先其他行业。同时，在国债收益率上扬的影响下，科技类股连续第二周表现最差。在纳斯达克100指数成分股中，特斯拉过去三周跌约27%，Okta、DocuSign等科技股也均跌逾20%。

周五（3月5日）美股扬眉吐气，华尔街投资者喜笑颜开，因为美股上演一场惊天大逆转。三大股指反弹收高，道指从盘中最低30766.81点拉升逾800点，最高上涨至31580.33点。纳指亦录得500点大逆转，盘中最多曾下挫超过320点。看看美股K线图就知道是一场多空双方争斗的你死我活；看多看空投资者分歧严重；市场走势跌宕起伏的惊心动魄行情。华尔街投资者的心整整悬着一整个交易日。

周五交易日以多方大胜击败空方而收盘。正值本周最后一个加交易日，依稀看到多方在曼哈顿灯火辉煌的大街上兴高采烈的交头接耳言谈，并步履匆匆走向曼哈顿酒吧交杯狂欢，过他们的夜生活去了。美国的酒吧文化，很像中国的茶馆文化，是人们相聚、社交、聊天的地方。特别是在遇到股市大涨，多头大胜这样的周末好日子，下班后一般不会马上回家而是到酒吧庆贺过夜生活。

周五美股惊天大逆转原因在于超出预期的经济数据。美股的最大支撑力就是经济数据，美股走势与宏观经济走势高度相关，这是与A股和这几年的港股不同的地方。美国公布的经济数据只要良好，必然立即反应到当日的市场走势上。反之，亦然。周五美股大涨依然如此。我们来看看美国相关部门周五公布的经济数据情况。

美国劳工部周五报告称，2月非农就业人数增加37.9万，失业率降至6.2%。市场预期非农就业人数增加21万、失业率稳定在6.3%。要注意一下6.2%这个概念。在伯南克担任美联储时，确定的美联储加息的参考指标之一就是失业率降到4.5%以下。也就是说周五公布的失业率将近达到历史最好水平，股市能不大涨吗？另一个问题是既然失业率已经很低，就业如此之高，那么美国国会通过的1.9万亿美元疫情救助资金，给百姓每周发放补助金还有必要吗？

积极的经济数据、财政与货币政策支持及疫苗推广加速使美国经济前景更加积极。但后市仍然不乐观。最大的隐忧是10年期美国国债收益率最新持平于1.56%，周五早间非农就业数据显示就业增长激增后，该项收益率一度上涨至1.62%，达到2021年高点。这将逼迫美联储不得不收紧货币政策。

后市仍然对美股非常担心。首次，下周如果科技股止跌，那么美股坏不到哪里去，如果科技股继续下跌，经济数据也挡不住美股走低。支撑美股十二年牛市的科技股太累了，该歇息了。疫情科技股行情随着疫情缓和，科技股已经开始大幅度回调了。不过，长远看科技股仍然牛劲十足。以半年时间为长远看，科技股会继续上涨。

其次，拜登政府对股市有利的政策就是1.9万亿美元救助刺激经济计划，而且还存在变数，如果通不过将是大利空，既是通过了开始实施，而其他所有政策基本都是利空。也抵消不了这些利空政策的威力。美股走高的环境包括政府施政环境出现大的变化。上届政府是美国历史上最力挺股市的，而本届政府的很多预期政策对股市是大利空的。

再次，美股泡沫已经很大了，到了挤干净泡沫再出发的时候了。美股确实存在长期非理性上涨的大泡沫，这个泡沫或很快被刺破。

因此，周五美股虽然大涨，但是大涨背后的隐忧什么时候也没有现在大啊。投资者还是要注意操作风险的。