全球市场有时看不懂看不清，特别是疫情后更加混沌模糊。许多背离基本市场规律与原理的情况竟然层出不穷。举一个例子：按照市场规律，当股市等交易性强的风险资产价格上涨时，那么黄金、白银和国债等避险保值投资品就会走低，投资者就会有选择出局。反之，亦如此。然而，去年疫情以来，已经屡次演绎着风险资产与避险资产同时大涨，同时大跌的情况。至今，市场分析家们都没有明确解释清楚。另一个秃子头上的虱子明摆着的事实是一边疫情泛滥，美国疫情病例总量与单日新增居世界第一，另一边美股除了去年三月下旬那次暴跌后，跌势竟然无影无踪了，一路高歌猛进，持续上涨，道指突破30000点，而且稳稳站在30000点上方。是什么动力与力量？疫情之下社会封闭，消费者居家休息，企业停产关闭，经济满目疮痍，而美股却大涨特涨，生生不息，哪来的道理，何来的勇气？一句话，全球疫情下的经济演绎变化，竟然无法解释了。你说可怕不可怕？

在股市带动下，另一个市场走势已经受到全球投资者、研究者、市场分析者关注。那就是全球大宗商品市场近日竟然不可思议的大涨。在金融投资市场，大宗商品是指同质化、合约化、标准仓单化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭等。包括3个类别，即能源商品、基础原材料和农副产品。需要强调的是在有色金属中黄金白银等贵重金属具有市场重要地位。价格波动大，供需量大，易于储存、运输，易于分级和标准化，期货合约事先规定了交割商品的质量标准，因此，期货品种必须是质量稳定的商品，否则，就难以进行标准化。

我们来看看大宗商品最具代表性的三个品种：周一（2月22日）美国WTI原油4月期货收涨2.25美元，涨幅3.80%，报61.49美元/桶；布伦特原油5月期货收涨2.33美元，涨幅3.70%，报65.24美元/桶。这两个全球最具影响力的指数一不留神，油价竟然都攀升到了60美元以上，这是我无论如何都想不到的。总体来说，油价走高对全球经济增长等元素的影响力在下降。原因众说周知，能源产品供给多元化，弱化了过去单一依靠石油的状况。我个人判断，能源供给多元化在深化，这就决定了油价上涨不到哪里去。

周一，COMEX 4月黄金期货较前一交易日上涨31美元，收于每盎司1808.4美元，涨幅为1.74%。黄金再次攀升到1800美元以上，市场投资者都很兴奋，中国大妈高兴的广场舞越跳越起劲，当然也越美丽了。一个石油，一个黄金是大宗商品市场走势的风向标。不过，我仍然判断黄金价格也涨不到哪里去。黄金已经开始回归其投资市场避险功能的本质属性。随着全球疫情趋缓，随着疫苗接种大面积展开，全球经济复苏才刚刚开始，全球股市应该会继续走高，国债收益率继续上涨也是大概率事件。因此，避险情绪一时半会高涨不到哪里去。

周一，3月交割的白银期货价格上涨83.1美分，收于每盎司28.085美元，涨幅为3.05%；4月交割的白金期货价格下跌10.8美元，收于每盎司1282.3美元，跌幅为0.84%。白银是黄金的跟屁虫，黄金怎么走，白银就会怎么走。因此，观察黄金市场走势就可以代表贵金属市场态势了，不必在白银交易上太烧脑了。

大宗商品价格这波走高会推升全球通胀吗？我的回答是否定的。确实市场在担心经济复苏过快、债券收益率上升太快，可能会迫使美联储过早收紧政策，或者更快地采取行动控制通胀。市场主要是担心美国新一届政府投放1.9万亿美元救助资金会引发通货膨胀。美国财长耶伦明确表示，通胀是一个风险，但更大的风险是疫情给人们的生命带来永久性的损失，给经济带来的创伤。言外之意，预防通胀不在其优先选项里。

大宗商品是恢复性、修复性行情，对通胀带来的压力基本可以忽略不计。

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