首先弄清楚几个概念。什么是巴菲特指数呢？美股市值占GDP的比率通常被称为“巴菲特指数”，因为它是沃伦·巴菲特（Warren Buffet）最喜欢的市场指标之一。它是一个国家股票市值与GDP的比率。巴菲特曾经挂到嘴边，乐于谈论和解释这个指标。巴菲特认为，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。

这也就意味着美国投资者目前在玩火。因为，7月30日，美国公布第二季度GDP数据后，该指数飙升至创纪录的170%。不过，相信巴菲特对这个指标看法是具有灵活性的。巴菲特近日持续在买入股票，而且买入的是传统企业的股票。根据伯克希尔·哈撒韦提交给美国证券交易委员会的最新文件，该公司从7月31日至8月4日购买了1360万股美银股票，耗资近3.1亿美元。事实上，自7月20日以来，伯克希尔几乎每天都在增持美银。根据相关文件，伯克希尔在7月20日至22日期间购买了3390万股，在7月23日至27日期间购买了1640万股，在7月28日至30日期间购买了2120万股。加上最近的交易，伯克希尔在三周内购买了20.7亿美元，其在美银的持股比例已增至近12%。

抄底之说不虚。从美股目前看，科技股已经屡创新高，目前处在高位，再买这类股票显然风险很大。航空股从远期看，没有多少前景。巴菲特也早就说过。扒来扒去，也真还就是银行股仍在底部。不过，作为银行业内人士，我一直不看好传统金融企业，也就不看好其股票走势。

从巴菲特公司状况来看，财报显示，伯克希尔·哈撒韦现金储备达到1466亿美元，再创历史新高。这么大量的闲置资金在那里低息运转，公司也很着急。不过，千万不能急病乱投医，毕竟是真金白银。我们相信股神是经过深思熟虑的。

另一个概念是大而不能倒？“大到不能倒”，顾名思义，就是企业规模越大，涉及的商业领域越多，与本国及全球金融系统联系越密切，政府就越加不会坐看其破产，一定会对其施以援手。因为这种企业一旦倒闭，其在本国乃至全球范围内引发的“多米诺骨牌”效应将极为惊人。这样一来，“大到不能倒”俨然成为了这些企业的护身符。

把大而不能倒延伸到股市与经济总量的关系，用巴菲特指数来衡量也是恰当的。美国股市市值占第二季度GDP比重飙升至创纪录的170%后，意味着这不仅仅是一种估值指标，更多的是一种衡量经济对市场杠杆程度的方式。换句话说，考虑到目前股市相对于经济的规模处于历史最高水平，如果股市下跌，可能会对经济产生更大的影响。换句话说，股市规模到大而不能倒以后，经济基本被股市绑架了。

股价下跌的‘成本’从未像现在这样高，因为普通民众越来越关注市场的走势。任何政策回调或援助解除都可能扰乱市场，进而阻碍美国经济复苏。对大多数人来说，继续播放音乐来支撑股市，进而支撑经济，似乎成本更低，也更容易。一位美国市场专家如此感叹。

目前，美股这样一个状况，市值占GDP比重之高，杠杆率之高，都决定了政府、企业和个人投资者都只有陪着继续不回头地玩下去。否则，都是利益受损者！