今天早上，遍查账户，发现多个账户没有华安转债配债的权限，知道这次“配1手”翻车了。由于看好华安转债上市后的表现，本人动用十多个账户全部进行“配1手”操作，最终只有一个账户获配1手，其它账户全部落空。据此，本文对“配1手”战术进行进一步的精解分析。

一、前文对“配1手”战术的介绍

我曾在《20200302 转债配售专题三：“配1手”战术及影响》中对沪市“配1手”战术及产生的影响进行过详细分析。

沪市配售规则：原股东网上优先配售转债可认购数量不足1手的部分按照精确算法原则取整，即先按照配售比例和每个账户股数计算出可认购数量的整数部分，对于计算出不足 1手的部分（尾数保留三位小数），将所有账户按照尾数从大到小的顺序进位（尾数相同则随机排序）， 直至每个账户获得的可认购转债加总与原股东可配售总量一致。

所谓“配1手”，指抢权沪市转债正股时，按配售比例计算本不足以配1000元转债（1手）时，因满足精确算法条件，获得1手转债的方式。

具体而言，根据精确算法，对于计算出不足1手的部分，将所有账户按照尾数从大到小的顺序进位（尾数相同则随机排序）， 直至每个账户获得的可认购转债加总与原股东可配售总量一致。如果假设均匀分布，那么大于0.5手者将获配1手，小于0.5手者将舍去零头。

实际配售过程并不符合均匀分布，因为股东持股数未知，我们也无法提前计算出最优精准数量，在现有策略下，可以大致认为，当零头大于0.5手时，有极大概率获得1手配债。

这就是“配1手”战术的原理。

二、“配1手”战术的影响分析

同样是在《20200302 转债配售专题三：“配1手”战术及影响》中，我也谈到了“配1手”战术普及后的影响：

在“配1手”尚未被大众所熟识时，采用此术者为少数，对整体配售情况影响不大。但越来越多的人采用这种战术后，因套利共振，会使得套利区间越来越小。

我们以极限法分析。假定某沪市股票每1股可配售1元转债，满1000股可正常配售1手（1000元）转债。均匀分布下，抢权500股按可进位获得1手转债。假设该股票原来没有股东（为方便分析假设而已），所有配售客全部采用“配1手”策略买入500股正股。这时，市场上所有账户计算出的配售零头都是0.5股，配给谁都不公平，只能随机排序，其中的一半账户得以配1手，另一半账户配0手，实际上形成了抽签。为防止抽签未中，一部分人可能采取抢权600股的策略，确保获得1手配债，依此类推，会将“配1手”的最低抢权量越抬越高。

三、“配1手”进阶战术

以本次华安转债的配售为例。

根据公告，华安证券每股配售转债0.773元。0.773*1400=182.2元，抢权1400股华安证券，可以保证获得1手转债。0.773*700=541.1元，抢权700股华安证券，计算出的配售金额略超过500元，有一定概率获得1手转债。

考虑尾数大小（超过500元低于100元），我们选取其它几个抢权数据数据来分析理解。

1．假设抢权700股，0.773*700=541.1元，尾数是541.1元。

2．假设抢权800股，0.773*800=618.4元，尾数是618.4元。

3．假设抢权2000股，0.773*2000=1546元，除去肯定获配的1手（1000元）外，尾数是546元。

因为尾数618.4＞546＞541.1，根据沪市配售规则，先对800股抢权账户进位配售，再对2000股抢权账户进位配售，最后对700股抢权账户进位配售。

因为我的十多个抢权700股的账户中，有一个获配1手，可以推测所有700股的账户进行了随机排序，抽签进位配售。由于抢权800股和抢权2000股账户的进位配售排序在抢权700股账户之前，它们都获得了进位配售。

即：抢权800股可以配1000元（1手）、抢权2000股可以配2000元（2手），抢权700股需要抽签才能获配1000元。

其它抢权配股数也符合这个计算法则。

在这个案例中，本次华安转债“配1手”的战术，最优选择是抢权800股，确保获配1手。以后遇到“配1手”计算出来的金额超过500元不多时，不妨也精算一下其它抢权数据，以选取更合适的抢权股数。其实在大多数情况下，这个结论可以进一步简化，就是当抢权n股配售时，觉得不保险，就抢权n+100股进行配售。

    欢迎大家用自己的配债数据进行验证，并与我交流探讨。