引言：

邢不行的系列帖子“量化小讲堂”，通过实际案例教初学者使用python进行量化投资，了解行业研究方向，希望能对大家有帮助。

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关于股票市值：99%投资者不知道的坑，你知道吗？

这是邢不行第45期量化小讲堂的分享

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在之前量化小课堂的系列文章中，介绍过一个A股10年400倍的选股策略。这个策略，不仅被美国股市百年历史、A股30年历史都证明为长期有效，还被严谨的学术界承认。

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10年400倍策略详情请见以上视频视频

这个10年400倍策略使用到了股票的市值数据。市值这个概念很简单，就是股票的市场价值，说白了就是这家公司值多少钱，计算的方式是：

公司股价 * 公司全部的股本

然而，关于市值在量化投资中的实际使用，其实有很多的坑，本文就讲讲其中的一个。这个坑我曾经问过周围做投资的朋友，如果不是做量化的，100%不知道，做量化的，知道的比例也很低。

公司上市是为了融资。为了降低融资的难度，有的公司会选择在多个交易所上市。例如在A股上市的同时，同时也在B股、港股（也就是H股），甚至美股上市。

例如晨鸣纸业就是一家同时在A股、B股以及港股股上市的股票。由下图显示，它在A股、B股、港股上市的股份比例分别是：

晨鸣纸业股权结构

（声明一下，以上内容只是举例，不是荐股，我从不荐股。）

理论上，这些在不同市场上市的股份，他们背后代表的权益是一样的，没有任何差别，那么他们的股价应该也是一样的。

但是看晨鸣纸业在不同市场的价格：

晨鸣纸业市场价格

我们可以看到，它在A股、B股与港股的价格很不一样。同样的股票，A股居然比港股贵了将近70%。

这就是大A股牛逼的地方。但是本文先不讨论这个，我们来看看如何计算这家多地上市的公司的市值。

理论上来说，对于晨鸣纸业这样的公司，算总市值的时候，就应该是它在A股市场、B股市场、H股市场三个市场里，市值的总和。也就是：

总市值 = A股市值 + B股市值 + H股市值

公司在单个市场的市值计算很简单，就是公司股票在这个市场里有多少股，乘以每一股多少钱就行了。所以总市值就应该是：

总市值 = A股价格*A股股本

               +B股价格*B股股本

               +H股价格*H股股本

在这个公式中，代入前文提到的股本和价格数据，我们得到晨鸣纸业的市值：

165800万股 * 6.92 + 70631万股 * 4.11 + 52830万股 * 4.11 ≈ 165亿

通过上面的方法算出来市值是165亿左右。但是看下图，是同花顺行情软件中晨鸣纸业的总市值。

同花顺的晨鸣纸业市值

图中显示的市值是201亿。和我们算出来的165亿差的非常大，有25%。

并且也可以再去看看其它的行情软件，通达信、大智慧之类的，还包括付费的wind，它们显示的都是200亿左右。

那么这些行情软件到底是怎么算的呢？其实他们用的是这样一个公式：

总市值=A股价格*(A股股本+B股股本+H股股本)

也就是说，不管这部分股份在哪里上市，都用A股的价格来计算。按照这个公式，晨鸣纸业具体计算出的总市值为：

6.92 * (165800万股 + 70631万股+52830万股) ≈ 201亿

这个数字和行情软件中显示的一样。因为晨鸣纸业A股的价格比B股和港股高出很多，所以这样算出来的总市值会比我们之前的方法要高。

至于行情软件为什么要这么算，我估计是因为这么算简单，毕竟不用考虑汇率啥的。一家这么算，然后整个行业就约定俗成的都这么算了。

这样的计算有点问题，但其实也没有太大关系，我们只要自己知道它是怎么算的，用的时候注意一点就行。

在市值这个重要数据的使用上，除了我们本文讲的问题之外，其实还有很多其它需要注意的地方。

例如什么是流通市值？计算流通市值的时候，需要注意什么？计算其它市值衍生指标，例如市盈率、换手率的时候，什么时候用总市值，什么时候用流通市值？这些其实都挺有讲究的。这些内容有机会的话，在之后的文章中和大家分享。

另外有的人会说，我知道这么细有什么用？

确实，对于普通投资者来说，似乎知道了也没啥用。但我们做量化投资就是要这么严谨，天天和数据打交道，所有投资决策都是基于数据做出的，这个时候，怎么能不知道某个数据具体是怎么来的、怎么算的呢？

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