整体情况

中国农药工业发展十分迅速，多年以来，中国农药产量一直位居世界第二位，行业总体呈现良好发展态势，但是产业结构不合理、创新能力弱、环保水平低三大瓶颈一直制约着农药工业的健康发展，农药产业结构调整迫在眉睫。全球人口增加粮食需求不断增长，农药长期具备刚需属性。农药品种众多，仅原药就达600多个，但随着农业耕作模式的转变以及抗药性的出现，农药品种将不断的更新换代。

农药企业结构面临持续变化，跨国公司的农药产能继续向发展中国家转移，国内农药企业有承接产业转移的契机，而我国政府一方面实行环保高压不断淘汰不合格的小农药企业，另一方面又鼓励培育大的农药企业集团参与国际竞争，在《农药工业“十三五”发展规划》和《石化和化学工业发展规划（2016-2020）》中，指出了“十三五”期间，我国农药原药企业数量将大幅减少，将培育2-3家销售额超过100亿元、具有国际竞争力的大型企业集团，行业集中度将不断提升。

通过兼并重组、产品结构调整以及产能扩张等方式，中国本土企业实力不断增强，涌现出了一批具有示范带头作用的代表企业。“十三五”期间，产品结构深化调整，22种高毒农药产量降至农药总产量的 2%左右，环境友好型农药产量提高到 70%以上；特殊污染物处理技术进一步提高和完善，“三废”排放量减少50%，农药产品收率提高5%，副产物资源化利用率提高50%，农药废弃物处置率达到50%；农药创制品种累计达70个以上，国内排名前十位的农药企业建立较完善的创新体系和与之配套的知识产权管理体系。 

产业链图

农药，是指农业上用于防治病虫害及调节植物生长的化学药剂。广泛用于农林牧业生产、环境和家庭卫生除害防疫、工业品防霉与防蛀等。农药品种很多，按用途主要可分为杀虫剂、杀螨剂、杀鼠剂、杀线虫剂、杀软体动物剂、杀菌剂、除草剂、植物生长调节剂等；按原料来源可分为矿物源农药（无机农药）、生物源农药（天然有机物、微生物、抗生素等）及化学合成农药；按化学结构分，主要有有机氯、有机磷、有机氮、有机硫、氨基甲酸酯、拟除虫菊酯、酰胺类化合物、脲类化合物、醚类化合物、酚类化合物、苯氧羧酸类、脒类、三唑类、杂环类、苯甲酸类、有机金属化合物类等，它们都是有机合成农药；根据加工剂型可分为粉剂、可湿性粉剂、乳剂、乳油、乳膏、糊剂、胶体剂、熏蒸剂、熏烟剂、烟雾剂、颗粒剂、微粒剂及油剂等。

过去几年农产品价格处于低位，影响了农药行业的景气度。目前，农产品价格有望从底部逐步回升，农业使用农药的积极性有望增加。世界人口不断增加，而耕地资源有限，这样不仅农药的需求旺盛，需求的变化还要求农药行业不断推出新的品种。库存方面，跨国公司依然会继续补库存，农药需求端有望逐步回暖。原油价格中枢下移，大宗产品周期往下，中间体开工回升价格回落，原药成本下降。在农药产业链中，制剂价格平稳，受益于成本下行。长期来看，持续的环保高压将使农药行业成长持续位于高位。

产业链公司

除草剂：利民股份、丰乐种业、蓝丰生化、诺普信、中农立华、湖南海利、先达股份、ST辉丰、海利尔、长青股份、广信股份、华邦健康、扬农化工、利尔化学、中旗股份、新安股份、江山股份

杀虫剂：雅本化学、湖南海利、蓝丰生化、诺普信、中农立华、利尔化学、华邦健康、ST辉丰、长青股份、海利尔、扬农化工、丰乐种业、利民股份、中旗股份、红天阳、华星化工

杀菌剂：蓝丰生化、诺普信、中农立华、湖南海利、先达股份、ST辉丰、海利尔、长青股份、广信股份、华邦健康、扬农化工、利尔化学、国光股份、利民股份

植物生长调节剂：国光股份

其他：联化科技、华阳科技、沙隆达、利尔化学、钱江生化、威远生化、中旗股份

产业链机会

目前来看，国内农化市场正处于逐渐饱和状态，需求已经触及天花板，因此，更多的农化企业将目标瞄准了海外市场。以数据为证：2017年，中国共出口农药163.2万吨，同比增长16.5%，出口金额47.65亿美元，同比增加28.2%。从进出口结构来看，我国农药出口仍以原药为主、进口以制剂为主，这不利于国内制剂水平的提高。国内一般只专注于科学研究，而不能进行很好的开发。因此，未来的工作更应该向制剂开发进行倾斜，不仅能够发现有效成分，还要有能力将其进一步推向市场，从而提高中国在国际农药行业中的话语权。

在国家大战略指引下，农化行业面临巨大的机会与挑战，国内技术及产品在国际市场上竞争力不足，虽然发展迅速，但也不是一朝一夕就能赶超欧美，而行业收购无疑是一个很好的选择。一个有代表性的例子就是2016年6月，金正大全资收购德国康朴公司，创下中国化肥企业海外并购最大单，而康朴公司在减肥增效、耕地质量保护、农产品品质提升等多个领域皆拥有先进的理念、超前的制造工艺与卓越的产品，通过收购直接提升了我国农化行业自身水平及国际竞争力。

说起化工，就不得不关注环保，在高压的环保政策以及严格的准入登记背景下，农药行业壁垒越来越高，下游需求的不断变化给农药企业提出了更高要求，国家致力于培育大型企业集团给龙头公司带来成长机会，所以农药行业的长线投资未变。例如中旗股份、海利尔、国光股份等等，另外，两个农药一线龙头利尔化学和扬农化工，也必将铁树继续开花。

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