市场前景

　　整体市场有望超过五百亿

　　单车出行作为日常生活中一种常见的交通方式，目前在国内整体出行次数中具有较高的频次占比，入口价值明显。根据麦肯锡与汉能咨询的数据，2015年全国城市总出行次数约为4000亿次，其中单车出行次数约为1720亿次，占比43%，其余还包括自驾(占27%)、出租(占5%)、地铁(占3%)、公交(占20%)等方式。

　　较高的日常使用频次这一特点，使得共享单车天生就具备了较好的入口属性。就出行市场规模的份额占比而言，单车出行市场规模比其他交通方式要小，目前仅占3%。

　　参考滴滴出行等具有高频次入口属性应用特点，结合上一节对其他三种模式的分析，共享单车的后端服务(广告、入口引流)、大数据价值将有望远超过基础收费市场，若假设到2020年共享单车后端服务、大数据变现等市场规模达到基础业务价值的两倍以上，则按中性情景测算到2020年，共享单车整体市场规模有望超过500亿。

　　此外，资本助力下产品运营成熟推广发力，2017年共享单车用户数有望高速增长。2017年底从共享单车用户数增长上，也可以侧面反映行业规模的快速增长。

　　根据36氪、比格咨询等机构的数据显示，2015年底全国共享单车用户数规模约为250万，到2016年底已快速增长至近1886万，市场目前普遍预期随着资本持续投入带来的产品技术与运营方式成熟、市场拓展由一线城市进一步摊开，2017年底共享单车用户数有望大幅增长，达到5000万人，且未来有望持续高速增长。

　　投资机会

　　上游掘金中游选美

　　随着各家共享单车市场开拓的不断进行，越来越多的单车开始被投入全国各地市场，平台用户数也在高速增长，给传统单车产业链带来拐点机遇，并引入了更多新玩家共同分享这一盛宴。

　　目前来看共享单车产业链结构总体包括上游(单车制造商、智能硬件供应商等)、中游(共享单车平台及其配套服务供应商)、下游(应用渠道商、支付提供商及终端用户)三个环节。

　　中信证券（600030）认为，作为数百亿以上空间的高频入口级应用，共享单车盛宴正在开启，并利好整体产业链，建议沿两条主线寻找投资机会。

　　第一，上游掘金。资本支持下的平台企业不断投入扩张给上游供应商带来黄金发展机遇，推荐与联通合作为共享单车提供CMP+AEP物联网平台的宜通世纪（300310）、具有为关键部件智能车锁供应通信定位模块提供能力的高新兴（300098）(中兴物联)、移为通信（300590）、索菱股份（002766）(三旗通信);关注车身及其他部件供应商上海凤凰（600679）(供应ofo)、信隆健康（002105）(供应摩拜)。

　　第二，中游选美。当前共享单车平台行业格局未定而市场空间诱人，后入者仍有一定区域先发优势及整合并购价值，推荐华西股份（000936）(领投优拜A轮);关注中路股份（600818）(投资并供货优拜)、常州永安(拟IPO，旗下永安行)、凯路仕(新三板，参投小鸣单车)。

　　国泰君安指出，共享单车的出现一定程度上会降低单车销量，对以通勤单车为主的国内自行车产商是一个巨大的挑战。但另一方面，传统单车企业通过投资共享单车公司，也实现了从制造业转向服务业的重大突破。

　　较早布局优质共享单车公司将会享受行业成长红利，相关受益标的：中路股份(协同效应将现，成本优势巨大);信隆健康(零部件订单量释放);上海凤凰、深中华A（000017）(传统自行车企龙头);华西股份(投资优拜单车);常州永安(拟IPO，政府公共自行车系统开发运营)。