投资亮点：

一：国内零售龙头企业：主要是以通讯产品、小家电产品、冰箱洗衣机、数码、及IT产品、黑电产品和空调产品为主营业务，形成零售、金融、物流三大体系发展为一体的零售企业；

二：2017年全年业绩高速增长：2017 年实现收入1879.28 亿元，同比 26.48%；净利润42.1 亿元，同比 498%，其中出售阿里股权增厚净利润32.85 亿元；EPS0.45。

    这也是其自2009年开启互联网转型以来业绩最好的一年，也意味苏宁易购已经进入收入规模的快速增长、净利率稳步提升的基本面持续向上周期。

    苏宁易购自 2009 年起推进转型创新，运用互联网技术再造业务流程、组织体系，建立起了覆盖全 客群、全渠道、全品类的运营能力，成为主流零售行业中唯一具备线上线下双向销售及服务能力的企 业。基于前瞻性的创新布局，苏宁智慧零售模式已经从概念进入到了落地实施并快速发展的阶段。2017 年，公司实现营业收入同比增长 26.48%，远超行业增速。

线下连锁网络发展情况：苏宁已经形成了“一大、两小、多专”的业态产品族群，“一大”是指苏宁易购广场，“两小”是指苏 宁小店与苏宁易购直营店；“多专”是指专注于垂直类目经营的，如家电3C、母婴、超市、家居生活等 业态店面。投资万达商业、定增恒大地产、合作金科集团未来线下适时布局，开启全方位渗透。

    线上平台运营：截至 2017 年 12 月 31 日，苏宁易购零售注册用户数 3.45 亿。截至 2017 年 12 月，苏宁易购 APP 月活跃用户数较年初增长 105.73%，2017 年 12 月苏宁易购 APP 订单数量占线上整体比例提升至 89%。 报告期内公司线上平台实体商品交易总规模为 1,266.96 亿元（含税），同比增长 57.37%，其中 线上平台自营商品销售规模 974.60 亿元（含税），同比增长 57.52%，开放平台商品交易规模为 292.36 亿元（含税）。

    线上第三方平台爆发， 线下快消领域拓展加速。2017 年线上GMV1266.96 亿元（ 57.37%），其中Q4 第三方平台同比大幅增长117.3%。线下营收重回正增长（同比约 9%），“一大、两小、多专”业态族群体系已逐步形成，整体同店增速4.17%。2018 年苏宁正式成立快消品事业部，苏宁小店（ 1500）、红孩子（ 300）、苏鲜生（ 50）精品超市三种业态计划开店1850 家，全渠道经营助力快消品领域拓展。

    2017年苏宁物流社会化营业收入（不含天天快递）同比增长136.24%。2017年苏宁金融业务（支付业务、供应链金融等业务）总体交易规模同比增长 129.71%。

三：2018Q1稳定增长，全年增长无忧；

2018年一季报，公司一季度实现商品销售规模693.30亿元，同比增长46.33%；实现营业收入496.20亿元，同比增长32.76%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长42.15%。

公司预计，2018年二季度实现归属于上市公司净利润为25,000万元-35,000万元，同比增长17.23%-64.13%，商品销售规模同比增长超过40%。

四：推出新一轮员工持股计划、助力营收加速；

苏宁易购公告第三期员工持股计划方案：员工持股计划资金总额不超过5 亿元，参加员工总人数不超过1600 人；股票来源为已回购股份7307 万股，占回购前总股本的0.78%，受让股票价格6.84元/股；存续期48 个月，锁定期12 个月，考核指标为公司2018年整体营业收入较2017 年度营业收入的增长幅度不低于30%。

覆盖范围广：本次员工持股计划覆盖近1600 人，全面涵盖零售、物流及金融三大板块；业绩承诺为2018年收入同比增长超过30%。苏宁2017/1Q18营收增速分别为26.5%/32.8%，此次员工持股计划考核目标为2018年营收增速同比不低于30%，显示了公司对全年收入端与市场份额持续向好的信心。

五：纳入MSCI成分股，6月份有望迎来外资关注；苏宁易购纳入MSCI成分股，无论是从基本面还是估值方面，都具备一定优势，6月份外资流入有望受到关注；

六：京东6月份有望以CDR回归，对苏宁有估值提振作用；京东目前是526.7亿美元市值，换成人民币3361.7亿市值，目前苏市值是1364亿，虽然营收方面与京东有一定差距，但是苏宁2017年的整体增速方面并不比京东差，具备一定的估值优势；

七：筹码分布：

从股东人数和周线级别连续的底部2多年多的震荡洗盘整理之后，底部横盘进入第二个区间震荡，而且从2105年第四季度开始，股东人数开始逐步减少，经过2年多的底部盘整洗盘，筹码已经比较集中。

八：二级市场：

2017年7月31日是中长线主力资金快速进场的痕迹，然后开始进行长时间的洗盘，经过拉高反复洗盘之后，低点不断上移，在2017年的11月29日和2018年2月9日的这两次的回探都是到了前期的主力资金的成本位置快速拉起，洗盘行为明显。

今日放量上涨，最高冲到14.91元，前期的高点是15.05，基本上前期的套牢的筹码抛压的压力基本上解除，后期的上涨基本上抛压不会很重，而且今日放量上涨，短期走势有望脱离中线的主力成本，直接逼空上涨或者回踩均价线再次上涨，走出加速行情。可以重点关注回调低吸的机会。

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