第一章  技术分析概要

第一节  技术分析的定义

技术分析是以证券过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。

第二节  技术分析的要素

证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行分析的要素。这四个要素的具体情况和相互关系是进行正确分析的基础。

市场行为最基本的表现就是成交价和成交量。过去和现在的成交价、成交量涵盖了过去和现在的市场行为。技术分析就是利用过去和现在的成交量、成交价资料，以图形和指标分析工具来分析、预测未来的市场走势。在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为，是双方暂时均势点。随着时间的变化，均势会不断发生变化，这就是价量关系的变化。一般来说，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同度小，分歧大，成交量小；认同度大，分歧小，成交量大。双方的这种市场行为反应在价、量上就往往呈现出这样一种趋势规律：价升量增，价跌量减。根据这一趋势规律，当价格上升时，成交量不再增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，意味着卖方不再认同价格继续往下降了，价格的下跌趋势就将会改变。成交价、成交量的这种规律关系是技术分析的合理性所在，因此，价、量是技术分析的基本要素，一切技术分析方法都是以价、量关系为研究对象的，目的就是分析、预测未来的价格趋势，为投资决策提供服务。

在进行行情判断时，时间有着很重要的作用。一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变，中途出现的反向波动，对原来趋势不会产生大的影响。一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。循环理论着重关心的就是时间因素，它强调了时间的重要性。

在某种意义上讲，空间可以认为是价格的一面，指的是价格波动能够达到的极限。

总之，证券的市场行为可以有多种表现形式，其中证券的价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间是市场行为最基本的表现形式。因此，证券技术分析是仅从证券的价、量、时、空等市场行为作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析方法，该方法以价格判断为基础、以正确的投资时机抉择为依据。

第三节  技术分析的理论基础

（一）道氏理论基本原理

道氏理论是技术分析的基础，许多技术分析方法的基本思想都来自于道氏理论。该理论的创始人是美国人查尔斯·亨利·道。为了反映市场总体趋势，与爱德华· 琼斯创立了著名的道—琼斯平均指数。他们在《华尔街日报》上发表的有关证券市场的文章，经后人整理成为道氏理论。

1、市场价格平均指数可以解释和反映市场的大部分行为。这是道氏理论对证券市场的重大贡献。道氏理论认为收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数。目前，世界上所有的证券交易所计算价格指数的方法大同小异，都源于道氏理论。此外，他还提出平均价格涵盖一切信息的假设。目前，这仍是技术分析的一个基本假设。

2、市场波动具有某种趋势。道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但是最终可以将它们分为三种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势——那些持续1年或1年以上的趋势，看起来像大潮；次要趋势——那些持续3周~3个月的趋势，看起来像波浪，是对主要趋势的调整；短暂趋势——持续时间不超过3周，看起来像波纹，其波动幅度更小。

3、重要趋势有三个阶段（以上升趋势为例）。第一个阶段为累积阶段，股价处于横向盘整时期。在这一阶段，聪明的投资者在得到信息并进行分析的基础上开始买入股票。第二个阶段为上涨阶段。更多的投资者根据财经信息并加以分析，开始参与股市。尽管趋势是上升的，但也存在股价修正和回落。第三个阶段为市场价格达到顶峰后出现的又一个累积期。这个阶段，市场信息变得更加为众人所知，市场活动更为频繁。第三个阶段结束的标志是下降趋势，并又回到累积期。

4、两种平均价格指数必须互相加强。道氏理论认为，同一个市场中不同类型（例如工业平均指数和运输业平均指数）的平均指数必须在同一方向上运行才可确认这一市场趋势的形成。

5、趋势必须得到交易量的确认。在确定趋势时，交易量是重要的附加信息，交易量应在主要趋势的方向上放大。

6、一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号。这是趋势分析的基础。然而，确定趋势的反转却不太容易。

道氏理论的应用及应注意的问题

道氏理论从来就不是用来指出应该买卖哪只股票，而是在相关收盘价的基础上确定出股票市场的主要趋势，因此，道氏理论对大形势的判断有较大的作用，但对于每日每时都在发生的小波动则显得无能为力。道氏理论甚至对次要趋势的判断作用也不大。

道氏理论的另一个不足是它的可操作性差。一方面，道氏理论的结论落后于价格变化，信号太迟；另一方面，理论本身存在不足，使得一个很优秀的道氏理论分析师在进行行情判断时，也会因得到一些不明确的信号而产生困惑。

尽管道氏理论存在某些缺陷，有的内容对今天的投资者来说已过时，但它仍是许多技术分析的理论基础。近30年来，出现了很多新的技术，有相当部分是道氏理论的延伸，这在一定程度上弥补了道氏理论的不足。

（二）技术分析理论的三个假设

技术分析是以一定的假设条件为前提的，因此技术分析理论基础是建立在以下三个假设之上的：1、市场的行为涵盖一切信息；2、价格沿趋势移动；3、历史会重复。

1、市场行为涵盖一切信息

这条假设是进行技术分析的基础。其主要思想是：任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格的变动上。外在的、内在的、基础的、政策的和心里的因素，以及其它影响股票价格的所有因素，都已经在市场行为中得到了反映。技术分析人员只需要关心这些因素对市场行为的影响效果，而不必关心具体导致这些变化的原因是什么。

    这一假设有一定的合理性，因为任何因素对证券市场的影响都必然体现在证券价格的变动上，所以它是技术分析的基础。

    也有不尽合理的一面：市场行为反映的信息，同原始的信息毕竟有一些差异，信息损失或夸大是必然的。因此，在进行技术分析的同时，还应该适当进行基本分析和别的分析，以弥补不足。

2、证券价格沿趋势移动

这条假设是进行技术分析最根本、最核心的条件。其主要思想是：证券价格变动有一定规律，即保持原来运动方向的惯性，而证券价格的运动方向是由供求关系决定的。技术分析认为证券价格的运动反映了一定时期内供求关系的变化。供求关系一旦确定，证券价格的变化趋势就会一直持续下去；只要供求关系不发生根本改变，证券价格的走势就不会发生反转。这一假设也有一定的合理性，因为供求关系决定价格在市场经济中是普遍存在的。只有承认证券价格遵循一定的规律变动，运用各种方法发现、揭示这些规律并对证券投资活动进行指导的技术分析方法才有存在的价值。否认这条假设，即认为即使没有外部因素影响，股票价格也可以改变原来的运动方向，技术分析就没有了立足之本。股价的变动是遵循一定规律的，我们正是运用技术分析这个工具找到这些规律，才能对今后的股票买卖活动进行有效的指导。

    也有不尽合理的一面：一切基本因素的确通过供求关系影响证券价格和成交量，但证券价格最终要受到它的内在价值地影响。

3、历史会重演

这条假设是从人的心理因素方面考虑的。市场中具体买卖的是人，是由人决定最终的操作行为。这一行为必然受到人类心理学中某些规律的制约。在证券市场上，一个人在某种情况下按一种方法进行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情况，他就会按统一方法进行操作；如果前一次失败了，后面这一次就不会按前一次的方法操作。证券市场的某个市场行为给投资者留下的阴影或快乐是会长期存在的。在进行技术分析时，一旦遇到与过去某一时期相同或相似的情况，应该与过去的结果比较。因此，技术分析法认为，根据历史资料概括出来的规律已经包含了未来证券市场的一切变动趋势，所以可以根据历史预测未来。其合理性在于：投资者的心理因素会影响投资行为，进而影响证券价格。

也有不尽合理的一面：证券市场的市场行为是千变万化的，不可能有完全相同的情况重复出现，差异总是或多或少地存在。因此，该技术分析方法由于说服力不够、逻辑关系不够充分常常引起不同的看法与争议。

第四节  技术分析理论流派

技术分析理论流派基本可以分：K线理论、切线理论、形态理论、量价关系理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论等流派。

（待续）

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本书将详细讲解K线理论、切线理论、形态理论、量价关系理论。遵循“基础、经典、简单和实用”的原则，尽量简洁地由浅入深，甚而删繁从简，把技术分析的主要方面介绍清楚，做成实实在在的证券投资实用技术集锦。

内容来源本人编辑的《看图解股》一书：