黄金的避险功能是如何形成的？

黄金为什么具有避险功能其实跟黄金特殊的“历史积累”有很大关系，而黄金能够成为避险工具中的重要选项跟人类几千年的商业经历有关，下面我们就对黄金的避险功能进行一下分析：

1、公信力的形成

从货币的角度来说，黄金在等价物交换的能力上是具有广泛认可度的，可以毫不夸张的说，现在你拿着一根金条在全世界行走，肯定在更大范围内比拿着其它的货币更加受欢迎，黄金能够在全球范围内被广泛认可，就是因为几千年来人们发现黄金是一种有价值的资产，这种资产相对稳定，且不受人为的过分操控（如纸币可以随便钱，铜钱可以任意造），也因为它是有限资源，地球是“原料”厂，不受制于人因此能够更稳定的体现其价值。

2、黄金的抗风险能力强

经济衰退带来货币的贬值，这意味着购买力的降低，购买力的降低又带来货币流通性的放慢这又会带来金融性的风险，这些不稳定的状态其实就是不稳定和安全缺失的征兆，而历史经验告诉我们，当这些征兆出现时，寻求稳定和安全的资产中，配置黄金表现出较好的抗风险能力，因此，黄金的避险功能得以在震荡的时期中被投资者在经历中多次确认。

3、在通胀的环境下，黄金保值功能突显

所谓通胀，它的明显表现方式就是货币贬值，导致购买力降低，而很多时候造成通胀的原因又跟滥发货币有关，而黄金的特征因为难于作到“滥发”，所以其价值相对稳定，甚至当货币价值不稳定时它还可以成为货币与货币之间兑换的锚，比如历史上的商品交易中美元兑黄金，英镑兑黄金，从而计算出美元与英镑之间的汇率，这也侧面说明黄金的稳定性，也因为黄金在通胀压力下具有一定的抵御能力，因为在抗通胀风险中，人们会配置一部分黄金来对冲通胀带来的风险。（下图：黄金期货历史表现）

4、地缘风险和不确定性增加时，黄金的保护力就会增强

一般来说一国货币的信用背书就是其政府，而当地缘风险升级时，政府信用降低，货币的信用就会连带受到影响，因此黄金作为可替代的货币就会发挥其保护资产的作用，我们在一些历史剧中看到以前的人们在交易中更倾向于将资金转换成黄金（金条），正是为了保护资产而引发的。

以上4点说明，黄金的避险特征是历史选择的，是人类社会在商品交易中自然形成的功能作用，当然，现代金融中黄金本身也受到一些限制，一方面实体黄金作为商品受供需关系的影响，另一方面黄金在资本市场中是可以交易的品种，除了实体黄金之外，还有纸黄金，黄金T+D等方式也受市场情绪和投机因素的影响，因此，我们对黄金稳定性来说也要从相对的角度来分析，但仅从相对性来说，黄金仍然是不错的安全稳定的避险工具，这是其它货币不能替代的，尤其是全球经济和地缘变化充满不确定的情况下，黄金作为避险工具的优势就突显出来了。

总之，大白话就是黄金作为避险工具是因为它在全球范围内有广泛的认可度且价值稳定，在历史上多次发生的经济不稳定、金融市场波动、通胀压力和地缘风险增加时黄金都表现出了良好的抗风险能力，就这一点就足以证明黄金是避险工具不错的选项了。

黄金在什么情况下配置比较好？

投资市场中，黄金作为一项重要的配置资产其实不可或缺，但是对于配置时机来讲每一位投资者的“敏感度”是不同的，这就是因为不同的投资者对于“避险”的认识是不一样的，有的人没有感受到风险，对风险认识比较迟钝，因此应对风险的准备工作就会慢很多，而有的人则能够迅速的进行应对，因此在风险应对上来讲就会快很多，同时获得比别人更多的回报。

当然，同样的“风险”，因为每个人的认知不一样，也因为同样配置黄金的“时点”也不同，所以配置黄金所带来的回报自然会有多有少，这本属正常现象，但是，从投资角度来讲，你能够比其它人获得更多回报的这种能力更值得学习，也正是因为你比别人先快一步，才是我们获得更多收入回报的前提，那么黄金作为一种避险资产，在什么情况下应该开始重视起来呢，哪些信号的出现可以作为准备配置黄金的条件呢？我们来分析一下：

1、全球经济出现不稳定时，黄金通常上涨的动力变强

大家还记不记得美国的次贷危机，那是从2008年发生的，当时大量的资金涌向较为安全的黄金导致黄金价格迅猛上涨，而且在这过程当中涨幅数据多次创下历史新高，其实这只是结果性数据的表现，因为早在2006年次贷危机的信号就已经在春季开始逐步显现了，比如说到了2007年英国主流银行已经借不到额外资金来偿还2007年9月中旬产生的到期债务，而那个时候（2001年-2006年）经济VIX指数就已经多次出现异常的表现，这等等的信号指引我们对于经济繁荣持续中的异常指标对于配置黄金来讲应该是重要的前瞻性信号指针，这很可能是我们早于其它人配置黄金的信号提醒。（下图：黄金期货在历史事件前的表现）

2、通胀压力升高时，黄金话题离不开资产市场

有人说黄金能够抗通胀，那么美国在降通胀时黄金的表现并没有形成超强的回报怎么解释，其实抗通胀是传统历史经验对黄金优势的一大解释，不过我们要明白这里面的解释的逻辑是什么，我们知道通胀会侵蚀货币的购买力，相对于通胀带来的货币发行量上升而言，黄金是有限资源，它的“有限”就形成了稳定的价值，这是黄金抗通胀的特征所在，虽然本次黄金在美联储长时间的降通胀过程中，黄金的表现没有超水平发挥，复杂的问题在于美联储试图力保美元的地位（既要又要带来的结果），这一点又形成了抑制金价上涨的压力，因此黄金的走势受“抗通胀”的利好带来的表现就相对温和了，可是大家拉长了来看，黄金的上涨到现在如何？仍然表现优异，这说明黄金在避险需求上，依旧是市场首要配置品种，这一首选的地位可能因为复杂程度有所变弱，但是没有变。

3、货币紧缩或宽松时，黄金的配置时机把握

在这次美联储的货币政策变化时，大家看一旦美联储偏鸽派的信号释放出来时，黄金的配置吸引力就会有增强的迹象，这是因为当货币贬值时，投资者会考虑寻找替代资产来获得更高的回报，当对冲通胀和对抗货币贬值同时叠加共振时，黄金的看多配置就会增强，因此就形成了货币政策宽松时，黄金配置仓位增加的信号，对于这样的条件，我们应该把握好时机，比如说结合当前市场的变化，不妨想一想，当前是不是配置黄金的好时候。

4、地缘变化也是增加黄金适合配置的情况之一

当前，世界三大火药桶已经燃了两个，虽然目前局势可控，但是久拖不决，充满了不确定性，而且额外的风险也多有发生，比如最近红海事件都意味着地缘风险的复杂变化在增加，避险的需求就会上升，也因为有避险需求的存在正是投资者将资产转向黄金的动力，不确定性在，焦恐的情绪在，寻求安全和稳定的需要在，黄金的看多指数走高的可能性就在。

总之，目前所有的一些因素似乎都指向我们配置黄金的重要性，也促使我们对于配置黄金必要性方面有了更多的一些思考，而相对的也算是积累了我们配置黄金在触发条件下的一些经验积累，而更重要的是，我们要分清主要因素和次要因素，在地缘变化和非美元系统经济走弱时，黄金是怎么走的，而在美元实际利率表现下，黄金的表现又是如何走的，我们加以比较并细心观察就会渐渐看出来，谁才是黄金走强中起决定性的力量了，这一点更是尤为重要。

黄金可以定投吗？

黄金作为一种避险资产，一直以来都受到投资者的青睐，以前咱们听到的“中国大妈”现象指的就是2013年国内中国大妈抢金一战成名响彻世界的故事，可见黄金对于国内投资者来讲关系那是相当的紧密。

那么，近期热点的黄金从投资的角度来讲适合定投吗？

其实原则上来讲，适合不适合定投，要看定投这种方法在什么情况下运用能够发挥其作用才能去思考定投的方法是否可以运作到黄金投资上面去，这也就意味着，我们首先要了解定投工具的优势在哪里——

1、波动性愈高，定投效果可能愈强

如果一种投资标的历史过往涨幅不大，使用定投这种方法可以说没有任何意义，你想一个月前1元，一个月后也是一元，期间也没有多大的涨幅 ，那定投能带来多大的回报呢？因此，波动变大，才可能说存在摊平成本，产生反弹的条件，这是使用定投工具的前提触发条件，比如我们说由于全球经济形势不确定性增加，地缘政治变化复杂升级，通胀预期存在变数等等，这些因素导致黄金价格的波动性变高，在这种情况下，我们运用定投来通过在不同时间段将投资金额分散在不同的价格位置上，才可能产生额外回报的预期，这是我们使用定投工具的原因所在。

2、基于1，我们才能考虑2

具备了定投的条件，我们运用定投方法才可能实现定投的目标，其中重要的一条就是平均分摊投资成本，所谓定投就是定期定额投资，就是在买入价格分散在不同的价格上，比如说100元、120元，130元，90元，等等价格上进入买入操作，以此来降低因市场波动带来的投资风险，最终利用较低的买入成本来获得未来上涨带来的回报。（下图：国际黄金期货表现）

3、定投本质上是黄金投资的反向指标

为什么这么说呢，因为黄金投资本身是人们避险的需求，避险的品种应该具备稳定安全的特征，这样投资者才会配置这种品种来实现避险的目的，说到底黄金本身其实是一个稳定性的投资品种，这也意味着它的波动不大相对稳定，但是当条件触发了定投的需要，说明传统黄金配置的方式要有所改变，波动的增加意味着买入黄金的时机不再准确而是出现了变数，也就是说我们把握最佳买入时机的能力在变弱，那么我们通过定投来进一步保证稳定的结果，是无可厚非的，但从另一个角度也证明，黄金的波动性在增加，本不是过高波动性的产品出现需要定投的方式来实现稳定的结果，这怎么都应该说是黄金投资的反向指标，说明其它投资品种更加不确定 性。

说到这里，小总结一下，在波动性增强时，运用定投有助于长期持有黄金资产并实现资产增值，黄金作为一种长期持有的投资资产，具有一定的保值和增值潜力，表现稳定是黄金品种的特征，但是当我们通过定期定额投资，在波动性中配置不同价格的配额可以持续积累黄金资产并通过时间的累积实现资产增值，这样的解释大家可能更明白定投工具在黄金配置中的角色性到底是什么样了。

当然，这也进一步说明，当黄金的波动性降低时，黄金定投就会存在一定的风险并受到限制，那个时间，我们就要重新考虑定投方式在此中的作用了，有必要的话，黄金的波动性降低时应该减少定投在配置黄金中的作用，需要再次回归到对于黄金的基本认识上来，即投资者需要有长期持有和耐心等待资产增值的心态，不能过于追求短期收益，黄金是一种长期配置持长等待的品种始终没变。

综上所述，黄金能不能定投取决于是否触发了定投的条件，黄金的表现波动性增加时是考虑定投策略的前提条件，其目的是帮助我们规避市场波动、平均分摊投资成本，避免过度对于市场时机依赖，而当前黄金的表现波动性较大，定投是一个可以选择的方法，不仅是一个选择的方法还可能是不错的方案之一。

为何说国证2000指数挂“专精特新”行业，前途为更广阔？

过去的三年，资本市场可谓崎岖震荡，很多投资者已经感受到了来自震荡所带来的颠簸感，但是在市场的强烈波动中，有的投资者所处的区域相对就好很多，这也说明站位区域重要，它关乎到提升体验的质量，尤其是对于投资结果也会有大不同，那么我们在多数投资者亏损的情况下，也挖掘到了相对“风平浪静”又存在正收益的对象，就比如国证2000指数。（如下图：三年来国证2000指数的表现）

历史数据显示，A股市场存在明显的大小盘轮动现象，小盘风格值得长期关注，而国证2000指数它的这种明显突出的获利能力和抚平市场情绪波动的优势则值得投资者格外的重视——

国证2000指数是中国A股市场的一个重要指数，主要包含了中小市值的股票，因为指数覆盖了31个申万一级行业，行业权重分布均衡，受单一行业影响较小，因此在市场高波动下，它的震荡幅度相对较小，我们在上图可以看到区别于其它宽指，国证2000指数明显减震的能力更强，这对于厌恶波动的投资者来讲更为的友好，体验感更舒适。

而之所以国证2000指数能够在中小股宽指中脱颖而出，也有一个重要的原因，就是它得益于近三年国家对“专精特新”上市公司的重点扶持，而在宽基指数中，国证2000指数包含的“专精特新”企业数量最多，在工信部提到的国家级专精特新“小巨人”名单和制造业单项冠军名单中，上市公司共1168家，而国证2000指数成价股中就占了457家，占比近40%，重点覆盖新兴成长行业，高新技术产业等高景气赛道。（下图，近一年涨幅收红的热门主题中多与国证2000指数的覆盖内容相关）

我们知道“专精特新”上市公司主要集中在基础化工，医药生物，机械设备，电力设备，电子，计算机等科技成长和高端制造行业，而国证2000指数重仓于医药生物、基础化工和计算机领域，聚焦国家战略的意义更为突出，行业可持续的热度更长，在人口众多的市场里，意味着它的需求极大，前景更为广阔。在与沪深300指数的比较中，我们发现国证2000指数三年年化的夏普比率比沪深300明显要高，作为小盘股涵盖更广的指数来讲还能够有高弹性，高成长性，实属不易，这对于当前市场处于的“成长期、增量资金慢进期、不确定性仍存期”的环境中，国证2000这一工具优势的特征突出，这对于投资者来讲，是一个可参考使用的品种。

总结来说，国证2000指数具有成长性较高并且具有分散风险的优势，后续国内经济处于弱复苏状态可能会持续一个较长的时间，而结构性行业重点符合国家战略发展的行业可能会更受到资金的青睐，投资国证2000指数市值小，业绩增长快，反弹大，在市场弱复苏的行情下，有针对性的重点布局的指数更具有看点。

黄金价格飙升2100美元，为啥说后市前景仍然很高？

上周国际黄金价格飙升至2100美元以上，创了纪录高位，本周初虽然金价短线上出现下滑，但是稳稳在2000美元以上表现坚固，因此我们判断黄金后市上行的前景仍然很高。

而能够支撑上涨的重要力量，经分析有以下几个方面：

1、全球经济不确定性在上升提振黄金行情

从消息面上，美联储对于经济的态度决定着全球范围内的主要经济政策，美联储认为全球经济复苏的不确定性仍在，贸易紧张的局势仍在，不确定性因素增加，在这种不确定性的背景下，投资者往往会将资金转移至避险资产，而黄金作为一种避险资产，受到投资者的青睐，更多的配置指向黄金利好黄金价格的上涨。

2、货币政策的影响对黄金价格上涨起到了支撑作用

虽然下一步美联储很难回到当初的超级量化，但是降息的操作市场认为将会令金价势头回升，大家知道降息意味着市场将出现更多的钞票和进一步通胀预期的刺激，这会带来以美元计价的金价的上涨，而黄金是有限供应的，这就会引发黄金价格的上涨。我们假设美联储率先提早进入降息时段，欧盟市场等马上跟进，那金价上涨的速度可能还会加快。（下图：国际黄金期货走势）

3、地缘冲突是黄金价格上涨的重要因素

前有冲突还没结束，如今是以哈冲突再添“火炉水”，地缘冲突紧张的局势增多只会令投资者更积极地将避险资产向黄金等避险工具转移，我们以“以哈冲突”为例，两个月时间里，黄金就上涨了超10%的幅度，可见地缘冲突问题大大地刺激了人们对于资金安全的需要。

4、各国央行需求非常强劲推动金价上涨

今年以来，各国央行购金的操作不止，正向购入的规模愈来愈大，购金操作本质上就是用纸币去配置黄金，一个道理，市场上的黄金少了，黄金的价格就会刺激上升，对于黄金市场来讲央行加入购金行列上涨的情绪就会进一步的提振，我相信未来黄金ETF将成为未来推动金价上涨的因素这一。

总之，支撑黄金上涨的主要因素力量都非常强大，中长期来看只要因素不发生变化或者说进一步升级都有可能持续刺激到金价的上涨，而短期来看，黄金市场可能也要结合一些宏观经济的重磅数据来决定未来的推动力，当然也不排除短期上会因为数据上的影响出现上下波动。

但需要注意的是，当前黄金价格已经处于高位，这个高位其实意义非凡，一方面它在等待创新高的能量，而这个能量包括经济数据和市场情绪，经济数据上就看能否支撑金价牢牢站上2050美元上方，一旦盘固到位，不确定性的气氛上升，黄金市场的看多情绪高涨将是大概率的事了。

恒生医疗指数要如何用才能成为一只好“骑兵连”？

从阶段性数据表现来看，恒生港股通医疗保健指数从今年的10月27日至11月8日走出了9个交易日的上涨，累计涨幅15.87%，其涨幅的势头非常的惊人，那么，对于近期市场转头带来的调整，是不是指数表现就再度回到原来的“震荡迷茫期时代”了呢？后续难道恒生医疗就不会迎来新一波反弹接力吗？

其实，我们从技术面来看，上涨15%以上通常存在市场调整，这意味着行业板块出现震荡波动的概率会较高，另外，从当前市场的特征来看，板块切换的速度在加快，很有可能也会影响到医疗主题的稳定性。（下图：近期医疗指数的凌厉表现）

不过，我们从市场逐渐转暖的过程中也发现了一个特征，那就是医疗板块相对抗跌的能力已经明显增强，我总结了几个重要原因：

1、基本面因素是评估医疗板块投资价值的重要指标

从上市公司三季度报披露的情况来看，医企的业绩明显提速韧性增强，超出了市场的早先预期，而且从市场的反馈来观察，医疗需求强劲上升（呼吸症等类药物等），我们之前看到的市场以减肥药、阿尔茨海默症、糖尿病、抗疫类等为主的拉动提振，正说明基本面硬核发展是看得见有成效可持续的这样一种行进状态，除了国内市场，特别是出海预期市场非常乐观，这对于医疗板块构成了非常好的回暖条件。

2、政策性支持因素的变化

行业整顿医构反腐渐向缓和，随着中美关系的新一轮开启，海内外主要学术会议及诊疗开始恢复，这对于医疗行业有利于创新药的未来发展，刚才也说到医药是可以走出去的行业，海内外关系的升温，医药行业交流上的重新互动，对于国内药企走出去十分有利，这也是市场增量资金进场选择医药板块的主要原因。

就恒生医疗保健指数而言，指数本身优势还是比较突出，因为从2018年开始指数表现就明显优于港股创新药指数，而且从估值情况来看，恒生医疗指数市盈率TTM低于历史十年65%的时间，配置价值吸引力仍在，在基本面、政策加持，市场情绪乐观度等多因素的积极条件下，医疗行业板块后续不乏有很多机会，值得去捂。

当然，在过程当中，尤其是大市场转牛初期，增量资金也不会汹涌进入，更接近波浪式的状态，因此医疗板块“骑兵连”的特征更为突出，骑兵的特点优势就是突击能力和攻击力，大家想想9个交易日就斩获15%的涨幅，成效之高升速之快可谓有目共睹，但是缺点也有，那就是不能够长时间作战，需要补充给养，休息调整才行，尤其是还要防备年底临近，其它扰乱资金偷袭的问题，这一点需要投资者注意，对“长捂”的同学应该加以注意并多一点耐心才行。

而且，我们在了解板块表现“骑兵连”式的特点之后，也要学会“兵种内切换”，比如从轻骑兵向重骑兵转变，重骑兵是人马均有装备，这样既有强大的冲击力又有优秀的防御力，这样就不会被“市场的调整”轻易的甩下去了，所以，我们可以尝试技术上在市场调整时低吸，冲高（预期不要定得太高）时阶段性落袋，或者定投等手段获得长线的回报。

总之，作为港股指数来讲，通常资金的敏感度更高，弱在它易波动，强在它优势正在增厚一旦获得资金回流，骑兵连式的潮涌也是立竿见影，多次出现，而好的骑兵连特征的指数，作为使用者（投资人）来说就看你如何根据市场用巧这个劲儿用好这种“兵”了。

北证50指数飙涨11%之后还会创历史天量吗？

前段时间北证50指数曾出现过暴涨的高光时刻，今天北证50指数再度延续狂飙态势，收盘飙升11.41%，单日成交303.3亿元，再创历史天量，如此大的上涨可谓是给了北证50指数之前的投资者不小的心理按摩，有不少投资者差不多能够从之前的套牢中解套了，这是不小的提振。

那么，北证50指数还会持续的再创历史天量吗？

我们知道任何资本市场都要讲求流动性，而且流动性好坏又直接与经济基本面相度相关，因为没有经济基本面结合的资本市场，其流动性是不正规的，同理，北证50指数要想持续地吸引投资者关注，需要两个重要指标的支撑：

1、IPO的功能突出

目前沪深两市都有暂缓新企业上市的意图，其原因咱们就不多说了，如果在”暂缓“的时间里，北交所能够抓住IPO的节奏，可以说等于抓住源源不断的新行业新企业的面孔，这对于游资来讲是一个非常强的吸引力，炒点增加行业新鲜有利于资金聚拢，吸金存在优势，这是北交所优势突显的原因，如果后续仍然这在方面保持优势，北证50还会有不错的表现。

2、资金量的增加

任何资本市场不能没有资金的参于，如果经济稳定和处于上行攻势，那么北交所就会利用好自身的优势，吸收增量资金的进场，然后借助政策支撑，成为又一个企业融资的新阵地。

以上综合，因为沪深两市暂缓上市的原因使得北交所的IPO优势突显，可能是北证50指数大幅上涨的主要原因，而”暂缓“本身还要看是短期还是长期，短期有多短，如果沪深两市重开IPO可能会影响北交所的融资效果，所以后续还要看企业上市问题上的新变化。

另外，我们看北证50指数大涨，沪深两市事实上处于相对走弱的状态，说明北交所和沪深两市在增量资金较慢的情况下，处于的是存量资金”吸流“的竞争中，那么不排除需要关注后续可能的流动性风险，因为流动性不足可能导致交易成本上升和交易执行的困难，特别是在市场出现剧烈波动或投资者情绪波动较大时，流动性风险可能增加，一旦风险增加，可能会放慢资本市场的反弹高度，因此对于北证50指数的持续表现还是应该又观察为好，如果参与还是逐步进行为好。

总之，北证50指数创历史新高带来了投资热度，但也存在市场因子各种变化的风险，比如宏观经济风险、政策风险、市场流动性风险甚至还要看上市企业本身的创收能力问题，以及市场情绪和投资者行为等变化，对我来讲，在增量资金还没有大规模性回流的前提下，一切上涨都要考虑后劲足不足的问题，没有资金后劲的持续支撑，很难形成持久的上涨。

基金大涨，如何能够卖在高点？

近期市场资金较以前有明显的活跃度，虽然A股市场还没有进入全面持续的回暖，但是结构性的热点主题已经出现大涨的反弹也给了投资者不少的欣慰。

那么，对于持续上涨的基金来讲，如何卖则成了一门学问，因为卖在高点是每一位投资者的期望，每个人都希望市场的走势是可以预测的，希望能够在资本市场里获得更多的回报，因此，我将从技术分析和经验角度来分享一些心得——

1、了解基金的市场走势是关键

这句话听起来好像等于没说，因为知道市场的底牌当然就等于了解了基金的市场走势，可是到目前为止，资本市场还没有发现或发明出“一招灵”的能够看透市场底牌的方法，不过，资本市场从出现到发展到至今还是有了一些经验，比如技术分析可以帮助我们识别市场的趋势和重要的转折点，常用的技术指标包括移动平均线、相对强弱指标和MACD等，咱们可以通过观察这些指标的变化，以辅助我们对基金的走势进行判断，并在合适的时机进行卖出。

2、选择适当的卖出策略

基金这一工具从使用那天起就积累了很多种卖出策略，比如止盈卖出、跟踪止损和定期调整等。止盈卖出是在基金价格达到预期目标时进行卖出，以保护利润。跟踪止损是通过设置一个预设的止损点，当基金价格下跌到止损点时自动卖出，以限制损失。定期调整是根据市场的波动，定期调整持仓比例，以维持风险控制和利润保护，比如我们有股债组合配置，股市强债市弱可以设定7：3的持仓比例，当债市逐渐转强股市转弱，我们就可以根据市场的变化来调整比例，资金的投入向债市转移，比如股3：债7，就是这个意思。

3、密切关注市场的动态和相关消息

说到底，不管用哪种方法和策略，对于市场的观察应该是在方法和策略之前的，市场的走势受多种因素影响，包括宏观经济数据、政策变化和公司业绩等，我们通过观察可以及时获取和分析这些信息，这样才可以进行有效的分析从而针对市场作出更准确的决策。例如，如果市场面临不利因素，如经济下行或政策调整，可能会导致基金价格下跌，此时及时卖出可以避免损失。

4、投资者还应具备良好的风险意识和心理素质

所谓“心静极智慧生”，在面对市场的风险和波动，投资者应该尽量保持冷静和理性，不要被短期的波动晃闪失去了阵脚，因为人一旦慌了就容易变得盲目，从而落入到频繁的“追涨杀跌”的猎人圈里，所以还是要根据自己的风险承受能力和投资目标合理分配资金，并遵循自己的投资计划。记住，有多大地种多少庄稼，切不可为了“赌性”失去了自己的流动性，如果为了一时的情绪而孤注一掷，那投资者最容易陷入“追在了高点，在低点时没钱了”的囧境。

总之，在高点处卖出基金并不容易，也没有唯一有效的方案，但历史也给我们积累了一些经验，比如通过技术分析、选择适当的卖出策略、密切关注市场动态和消息面，强调保持良好的风险意识和心理素质，尽可能的向高点卖出的准确性靠近还是有一些“历史心得”的，一句话，投资者在实际操作中应结合自身情况和市场情况多次摸索和总结，当我们掌握了“盘感”的时候，基本上就离“卖在高点”差不多了。

中药板块大涨2.08%，还能持续走高吗？

虽然A股今天三大指数收盘悉数收高，但是在过程中还是充满着激烈的博弈味，波动震荡之际中药板块却大涨2.08%，主力净流入近2.80亿，呈现出一种较为一致的走高行情，这是为什么呢？

首先，消息面利好

国家药监局药审中心发布《关于加快古代经典名方中药复方制剂沟通交流和申报的有关措施》，有利于推动中药行业的发展，政策面上，近日中国医药管理局副局长称将进一步强化政策供给，加大保护力度，维护中医药发展安全，这是政策上的保驾护航。另外，在集采问题上，中药行业受到的冲击较小，多数核心中药受到的影响不大。

那么，中药板块还能持续上涨吗？（下图：近1月中药主题走势表现）

我们知道，近几年全球市场“独立自主”的气氛增强，中药行业作为符合其特征的价值极具增大，中药作为中国传统医学重要的组成部分正是处于发展的大窗口期，随着人们对健康的重视和对传统文化的回归，中药的需求逐渐增强，中药板块作为中药产业的代表，在这一趋势下具有很大的发展潜力。

其次，近期中美经济关系有所改善，但是深层次的竞争关系并没有消失，虽然在“改善”的关系中，创新药领域会有更多的发展，但是“走自己的路”一环可能更会给中药行业带来较多的支持和推动，我们看到近几年政策上对中药产业的发展给予了积极的支持和倾斜，包括加大对中药研发和生产的投入、鼓励中药企业国际化发展等等，这些政策的出台将进一步促进中药板块的发展，为投资者提供了良好的投资机会。

此外，中药板块还受益于人口老龄化趋势，近几年慢性疾病和老年疾病领域，中药的作用愈来愈明显，需求逐渐增大，相信中药行业的发展会拥有不可或缺的一席之地，因此，中药板块在人口老龄化背景下有望获得更多的关注和需求。

所以，我认为中药板块还存在持续上涨的可能，拉长时间来看，中药板块一定有更大的行情，短期来看，当前市场增量稳步进场，但还没有形成明显稳定的正流入趋势，小盘股小主题更易受资金的追捧，中药主题在具有“独立自主+外资影响小+健康需求”的优势下，在中小盘行情氛围中，将可能在市场中脱颖而出。

总之，在医药板块充满机会的时期，创新药和中药板块都值得关注，而中药的优势就在于它是中国传统医学的角色、政策的支持和人口老龄化趋势对中药行业的支持正在明显放大，未来的中药行业会有更好的发展空间，这一点对于我们投资者来讲是不应该忽视的。

房地产再掀涨势，能追吗？

11月21日，房地产板块成市场上涨焦点，22日再度表现活跃，从消息面来看有两条重要信息激发了房地产板块的冲浪行情。

一条是，11月20日，关于融创中国发布的公告，内容称公司境外债务各项重组条件已获满足，并于当日正式生效。信息公布被市场解读为当前房企化解债务危机的新样本，不解除后续有更多房企在解决债务问题为之仿效，可以说样本新思路成为提振地产板块的重要突破口，有利于市场的看多情绪。

另一条促发11月22日早盘活跃的消息，传闻监管部门正在起草房地产企业的50家白名单，包括新城发展，万科和龙湖地产、旭辉等，名单内的企业将获得信贷，债券和股权融资等多方面投资，其目标也与纾困房企紧密相关。

之前，市场认为房地产板块之所以表现疲弱，跟机构主力资金期待政策层面能够出台进一步支持联系在一起，如今信息面上释放这些信号无疑是在"期待"上增加更多明确的信号，受此利好信号释放，地产板块出现明显反弹。

那么，如今两日的板块活跃，面对地产板块的涨势，能追吗？（下图：房地产主题今年以来表现，板块持续回暖恐怕需要更多的资金才行）

恐怕我们要谨慎一些，虽然融创中国的样本成为解决房企问题的新思路，的确有利于地产市场的复苏，但是临近年底又是楼市销售淡季，很难形成样本与市场基本面的良好互动，年底也不会有大的业绩反弹，因此很难带动板块整体的持续反弹，再者，从今年午盘后地产板块呈现走弱迹象，说明增量资金补充上还是欠缺后劲，尤其是北证50指数大涨其它指数走跌的情况下，透露出增量资金不足的状态，而相对地产板块而言，50家白名单还是传闻未曾真正落地的背景下，地产板块的吸引力较之其它主题很难具备绝对的强吸金的实力。

总之，当前市场成交量还没有稳稳的站上万亿元的条件下，地产板块又缺少更为清晰的进一步政策出台之前，板块的走高更像是短期的技术性反弹，而对于活跃的地产板块来讲，还是要谨慎观察为好，多看少动好于上车就追，这样可能会更安全一些。

基金要是一直涨，如何加仓？

加仓是指在已有的投资组合中进一步增加持仓，以利用市场上涨的机会获得更多的收益，那么如果基金一直涨，应该如何加仓呢？

有人说通过定投和一次性投入的方式加仓，但是哪一种方式更好呢？

其实，如果基金真的是一直涨，一次性投入当然比定投要强，例如我们加仓的金额是1000元，某基金能涨到10%，我们刨去费用不提，我们能够有100元的回报，但是如果分两次定投，一次500元，第一次涨到5%，第二次涨5%，我们的回报就只有76.25元，可见在一直涨的环境下，一次性投入比分批定投的方式要强很多。

所以说，“一直涨”也要看怎么个涨法，是气势如虹还是跌宕起伏是不一样的，因此这就要求我们要了解市场趋势和基金的表现，我们在考虑加仓之前，应该对市场进行充分的研究和分析，了解市场的整体趋势，如果市场处于上涨趋势，并且基金的业绩良好市场情绪复苏很快，那么一次性加仓很可能是一个合理的选择。

而如果我们判断基金处于一直涨的过程，但是在过程当中又波动震荡，甚至波动的幅度较大充满着来回往复，那么分批定投是正好的方法，因为分批定投可以摊平成本，使得我们的筹码相对的降低，在市场震荡上扬过程中我们可以获得波动差带来的涨幅。

当然，有时候我们的基金并不一定是一只，很有可能是一个投资组合，那么我们就应该注意分散投资，分散投资是降低投资风险的有效策略。加仓时可以选择不同类型的基金或不同行业的基金，以实现更好的分散效果，比如说股票市场最近不错债券市场欠佳，我们就可以增加股票市场的投资比例，减少债券市场的仓位，相反，债市强于股市时，我们又可以减少股票基金的投资比例，增加债券市场的仓位，这样当某些基金针对的市场表现不佳时，其他基金的表现能够弥补亏损。

此外，在加仓过程中时机是比较重要的，因为在市场上涨的过程中，往往存在回调和调整的机会，我们可以在选择市场回调的时候加仓，以获得更好的买入时点，这就需要我们有更多的时间来观察市场的变化，如果我们没有时间盯盘的话，或者我们可以向其它第三方的投资顾问求助。

最后提醒的是，基金一直涨，涨势不错我们有加仓的想法，但是加仓用的是真金白银，在运用资金时要考虑到资金的使用时长，比如资金投入的时间有没有要求，是三个月不用，还是三年不用，因为不同的用金需求需要对应不同风格的基金，有的基金需要持长，如果我们仅仅是短期的资金，投资持长类型的基金，其实是不太合适的，所以要根据自己的投资目标和风险承受能力制定加仓策略，根据自己的投资目标和风险偏好，可以决定加仓的比例和频率。一般来说，风险承受能力较高的投资者可以考虑较大比例的加仓，时长上也可以持久一些，而风险承受能力较低的投资者则应该谨慎控制加仓的比例，保证合理合适的流动性和安全。

总之，基金一直涨，我们要认真理性地判断趋势，在考虑加仓时，需要对市场趋势和基金的表现进行充分的研究和分析，制定合适的加仓策略，对于一直涨的市场行情，不管是加仓一只基金还是基金组合也要注意分散投资，选择合适时机进行有目标的配置，并根据市场的变化进行动态调整，一句话，定投还是一次性投入是在理性对待下选择的决策，一直涨不能一头热才行。

人民币汇率反弹，持续的话利好哪些板块？

近期，伴随美元指数回落，人民币对美元汇率在岸和离岸市场连续两个交易迎来大涨，在11月17日夜盘交易时间升破7.2关口，11月20日，人民币对美元即期汇率盘中接连升破7.19和 7.18关口，最高触及7.17，多家机构观点认为，随着内部环境改善，人民币汇率升值空间或已打开。

若人民币持续反弹形成升值趋势，那么人民币升值将利好哪些板块呢？

我们知道，此次人民币汇率升值与美元指数走弱有直接原因，人民币升值意味着人民币的外部购买力增强，这对于国内进口商品形成了利好因素，三季度以来国内出口增速以及国内消费投资出现改善迹象，伴随着人民币的升值，进口商品的价格降低，进一步减少企业和消费者的成本，这对于国内需求旺盛的行业，如家电，汽车和奢侈品等，将提供更多的选择和更低的价格，同时进口商品价格的下降对消费升级有一定促进作用，对于人们的生活质量的提高有促进的效果。

再者，汇率升值对于出境旅游和海外留学等领域也是有利，我们看10月国内民航旅客运输量的数据，同比增长252%，达到5600万人次，其中港澳台航线同比增长1300%，达67万人次，国际航线增长1542%，达329万人次，随着人民币升值，国内居民在海外旅游和留学时所需的外汇支出将减少，出行的意愿和往返次数也会增加，因此人民币升值对于航空旅游主题的板块形成利好。

而且，汇率升值对于外资流入有积极作用，今天北上资金净买入近14亿元，受人民币升值有很大的原因，如果人民币形成持续的上涨趋势将进一步提高中国资产的吸引力，吸引更多的外资进入中国市场，外资的流入或者更大的回流会提高中国金融市场的国际化程度，对于A股资产的估值提升有帮助。

总之，汇率升值对于国内经济和全球金融市场有一定利好，它可以增加进口商品的数量，促进消费升级，也可以减少出境旅游的成本，利好国际旅游业，又吸引外资的流入，当然，人民币升值是否能够持续上涨还要密切关注，如果是短期反弹，升值的利好可能不会太明显，需要持续的关注汇率的变化才好。

吸金创新高，科创100为何是反弹利器？

截至11月15日，科创100ETF基金在近5个交易日内有4日获资金净流入，累计吸金5.64亿元，日均净流入达1.13亿元，从数据表现来看，科创100规模突破的非常快，大概率是有大量资金流入，这也为当下增量提供了不少难得的资金，作为科创100ETF工具来讲，它是跟踪国内科技创新型企业的股票指数，而拥抱科技企业的指数不少，科创100为何在这个过程中非常突出地变成反弹利器了呢？

我们先看一下近1月，科创100基金与纳指，标普500指数的比较，如下图：

如上图，我们看从10月底进入11月以来，随着市场机构资金的入场市场情绪开始转暖，科创100的表现明显提速，其7.01%的涨幅甚至比更为知名的纳指（涨幅6%）和标普500（4.49%）还要高，这也进一步证明国内在这三年在推动经济转型升级和科技创新的方面努力富有成效，国内科技创新型企业在技术，研发和创新方面具有的竞争优势正在快速上升，以下是一组数据，我们可以通过这一组数据来验证行业“快速上升”所带来的震撼——

以新能源汽车为例：

国家统计局公布，今年10月份新能源汽车产量达92.7万辆，同比增长27.9%，从销售量来，根据相关行业协会的数据，销售量增长在30%以上，新能源汽车出口额10月份同比增长88.5%。

数据上的大幅度增长给资本市场带来了更多的乐观预期，企业有望在未来取得更好的业绩，因此，正是科创100ETF可以使投资者分享这些企业的成长和盈利机会的能力吸引了更多资金的关注。

其次，资本市场拥抱中小盘的指数很多，科创100的表现在众多指数中又如何呢？我们也可以拉一下国内相关的指数数据，如下图：

我们拉了中证1000，国证2000，还有科创50来做对比，数据时间区域在近1月，数据中可以发现科创100的表现在中小盘指数中表现遥遥领先，处于领跑状态，这意味着后续一旦科创100的规模进一步庞大，其更好的市场流动性，我们可以更为容易地买入和卖出ETF份额，并以合理的价格进行交易，在市场上出现波动和调整时更加灵活和便利地操作。

除此之外，我们看科创100之所以能够在这次市场回暖中表现突出，也有其具有分散投资的特点，因为它是多家科技创新型企业的股票组合，这种方式降低了投资者的单一股票风险，而且在估值来看，在主要的科创成长板块中，科创100的估值最低，达到4.13倍PB，低于科创50和创业板50（截至2023年8月11日），增量资金回流之际，一般入场专挑便宜的买买买，就能理解了，规模增速在同类排行中能形成第一，就是因为科创100能形成超大反弹空间的吸引力。

总之，科创100ETF被称为反弹利器，是因为它能够跟踪科技创新型企业的股票指数，在更低估值位置具有更大的获利空间，同时科创100又具备较好的流动性和分散投资特点，这才使得在反弹行情中发挥出超水平的状态，因此在大拐点行情来临之前，科创100这一反弹利器是值得装备起来的。

涨势如虹又短期调整，如今的创新药板块还能追吗？

大家发现没有，近期市场回暖的板块中，创新药板块的表现就没有在“热点板块”中出圈过，可以说行情多数处于头榜前位——

咱们以今年8月23日的低点测算，截至2023年11月7日，创新药指数上涨15.26%，远远高于同期沪深300指数-3.68%的涨幅，而在近期也就是五日表现我们又能看到它明显的调整，如图：

近5日表现

那么曾经的涨势如虹又遭遇目前的短期调整，创新药板块还能追吗？

在分析创新药板块前期涨势和调整是否值得追加投资之前，我们首先需要了解一些相关背景和市场情况，创新药板块是指以新药研发为主题的股票集合，通常涉及到医药研发、临床试验和上市销售等环节，这个板块的投资吸引力主要来自于创新药企业的高成长潜力以及医疗行业的长期发展趋势。

我们看，创新药板块的前期涨势主要原因还是一个行业三年风险出清之后的资金回流过程，这个过程风险较小，配置的价值更高。

而在这个过程之后，市场要看到创新药企业的研发成果逐渐转化为实际收益的效果，以此投资者才能建立起更多的对于医疗行业未来发展的乐观态度，比如以减肥药为例，重要的临床数据，新产品获批上市，国内市场预期，也包括海外出海预期等等，这些指标需要用来在多个有研发减肥药的企业中进行过滤筛选，找到“最能出彩”的企业，这个过程就与之前的个股涨势明显没关系了，企业如果过不了这一关，就无法保证未来的表现，因此个股就会出现波动，创新药板块也会跟着出现波动。（投资需谨慎）

可以说，前期的上涨是普涨的过程，因为创新药板块整体估值较低，有资金筑底的需要，而随着创新药产品的出现，波动又是”优胜劣汰“的过程，当然调整期间也存在市场情绪的变化、资金面的压力或者行业内部的因素以及前期低点布局部分投资者有获利盘落袋的需要所导致，这些因素构成了当前创新药板块的调整波动，我们通过分析是能够找到原因的。

而在短期波动调整期，评估创新药板块的投资配置价值时，创新药板块还有哪些优势：

1、A股市场当前唱多声音逐渐增强，有利于增量资金的入场

创新药企业的核心竞争力在于其独特的研发能力和创新药产品的管线，可以说容易形成热点话题，而且创新药企业以小盘股为主，在增量资金逐渐回流的过程中更能够吸引资金的关注，而且当前的创新药板块仍处于较低估值区域，拔估值的空间仍在，存在未来成长潜力。

2、需要关注医疗行业的发展趋势

大趋势不用多说，国内人口老龄化和医疗需求必然增加，创新药板块必然受益于这两大因素的趋动，而短期来看，我们要关注”货真价实“真有”真东西“（核心技术）的医企，这是优质企业的关键，比如我们除了关注企业产品在国内市场的布局，还要关注创新药出海的情况，对于国内销售又在出口创新高的药企来讲，正是我们评估创新药板块的长期投资价值的所在。

总之，上涨和调整的出现说明创新药板块普涨的过程还没有完全走完，因为大趋势决定了板块的未来潜力，而且短期的调整也在提醒我们在普涨双伴随着调整的过程中要注意挖掘好企业好产品好基金，因为选择”三好“的过程就是我们建立一个合理的投资策略，在决定是否追加投资时，在长期上乐观，同时关注创新药企业的研发能力、医疗行业的发展趋势以及市场的风险和不确定性，这样我们的投资回报才会更加的稳健安全。

隔夜全球飙涨，为何纳指狂升2.37%？

隔夜受突发重大利好，全球多数营业内交易所悉数飙涨，欧洲市场上涨，富时中国A50指数涨超1.6%，人民币兑美元汇率走强，美股三大指数的道琼斯指数涨1.43%、标普500指数涨1.91%，纳斯达克指数更是涨超2%以上达到2.37%。

导致资本市场飙涨的重大利好有几个方面：

1、美公布10月CPI数据低于市场预期，数据显示CPI同比上升3.2%，预估为3.3%，前值为3.7%，这意味着美联储在抑制物价压力的漫长道路上取得了相当成功的进展，也进一步增强了“年内不会加息”的市场预期，此数据对于美股是相当大的利好。

2、中美会聚美旧金山，两大经济体重启合作迹象，对全球经济复苏形成了非常强的市场预期。

那么作为美股重要指标的纳指为何反弹能力这么强呢？（如下图：隔夜纳指表现）

我们知道，纳指主要包含了科技、互联网和生物技术等高科技领域的公司股票，纳指之所以在市场预期变好时具有较强的快速反弹能力，可以从以下几个方面进行分析：

1、纳指受益于科技行业的快速发展

纳指是世界范围内科技行业个股的集合地，是全球经济的重要驱动力之一，它的创新性和增长潜力可以说集合的是更大范围内的优秀企业，对于涵盖了更多具有领先技术和创新能力的科技公司来讲，纳指的科技内核在技术研发、产品推广和市场拓展方面具有较大优势，因此，在市场环境利好科技行业快速发展的条件下，纳指的反弹能力明显的概率更强；

2、纳指的成分股具有较高的市场认可度和投资价值

纳指中的科技类公司其产品和服务往往针对的是全球范围内，这个品牌口碑影响力是广泛的，其稳定的盈利能力、良好的市场地位和较高的市值，对于市场投资者而言会给予更高的信心和认可度，当市场出现调整或下跌时，可以说全球范围内的投资者更愿意盯着选择购买这些便宜的具备较强投资价值的科技股票，从而推动纳指反弹。

3、纳指的流动性较高，交易活跃度较大

正因为是全球范围内的投资者在纳指市场内交易，使得市场的交易活跃度更高，这种强流动性使得纳指在市场调整或下跌时更快地吸引到投资者的资金流入，从而快速实现吸金，出现反弹几率更大；（下图：纳指近1月表现）

当然，纳指主要集合的是科技行业，成长属性更强，所以也面临一些潜在的风险和挑战，市场波动性较大，因此除了在关注宏观经济因素和政策环境变化之外，还可以优中选优，比如纳指100指数，这样可以更精选优质企业的个股，在风险和安全方面做到一定的防范，尽可能的减少风险的发生。

总之，纳指能飙到2.37%，主要是因为科技行业乐观的发展预期，你想加息环境尾声显现，资本市场流动性变化，而两大经济体关系如果回暖展开合作，放开各自足够的市场空间，那么对于面向世界级市场的公司来讲当然是利好非常的，而集合了这些企业的纳指能够大幅度的反弹就在意料之中了，因此我们在认可纳指的市场认可度和投资价值以及较高的流动性基础上，结合其全球性扩展的企业特征，在市场情绪以及宏观经济因素的条件下采取相应的配置方案和安全策略，获得反弹回报的可能性也会增大。

科创100指数近3月反弹遥遥领先，反弹之力为何如此迅猛？

自科创板宣布设立以来经过5年的发展科创板成为专特精新企业重要的融资平台，专特精新企业均属于新兴产业和高新技术产业，我们熟悉的半导体、医疗器械，软件开发，通用设备、化学制药，生物制品等硬科技主题大多集中在科创板平台，成为平台热点更集中的聚焦地。科创100指数是中国创业板中的重要指标之一，代表了中国科技创新领域的发展情况，集合了科创板平台最优秀的个股公司。

近三月以来，A股市场增量资金积极入场迹象明显，半导体芯片，医药以及AI等主题轮番上涨，作为重仓相关主题的科创板100明显发力，远远超过沪深300（-6.2%）、纳斯达克指数（1%）、上证指数（-3.2%）的表现，如下图（近三个月以来科创100的走势）

之所以科创板反弹有力，其中有一个非常重要的硬指标，因为从今年三季度报来看，从已获得的公布的业绩数据统计，科创板公司净利润合计近600亿元，前三季度毛利率平均达到42%，在统计范围内有228家公司实现净利润同比增长，100家公司净利润规模增长同比超50%，可见盈利能力相当乐观。

从具体行业结构分布来看，以申万二级行业分类为标准，科创板中半导体、医疗器械、软件开发主题居于前三位，科创100指数集合了行业中更为优秀的个股，在轮动上涨的大背景下，科创100指数有望出现持续的反弹，如果投资者对于科技创新行业持乐观态度，并且预期科技企业的盈利增长和市值提升，科创100指数料会迎来一波持续的反弹行情，作为高弹性，强贝塔属性的科创100指数，很可能会延续反弹行情中各指数比较中更为突出的优势。

总的来说，科创板的硬科技属性鲜明，在政策扶持，资金投入和技术培育转化等方面也逐渐形成推动科技发展的清晰发展路线，特别是以华为概念为主题的提振下，市场看多情绪明显拉升，随着后续宏观经济形势持续向好，海内外取得经济发展的更多共识，相信科技创新的科创100指数将得到进一步加强和更多反弹的有利条件。

纳指八连阳遇阻，后续在微软带领下能持续行情吗？

上周美股三大股指再度冲高，纳指录得八连涨，这是创两年最长的涨势，不过随着美联储鹰派加息信号的压力下纳指再度走弱，但是在上周周尾，纳指涨逾2%，微软收涨2.49%，那么，如此令人瞩目的纳指涨幅，能否在微软公司的带领下持续上涨呢？（下图：纳指近一年表现）

我们知道，微软作为一家科技巨头，具有强大的市场影响力和创新能力，其在云计算、人工智能AI和软件开发等领域的持续投资和推动，为公司带来了稳定的收入和增长，可以说特别是在AI领域微软很好地把握了科技事业的第二春，它在AI领域的深研使得微软再度受到资本市场的高度关注，尤其是今年首届OpenAI全球开发者大会，微软在其中的角色可以看出来仍处于行业前沿者的位置，其实力不容小觑，公司的估值存在很强的进一步提升的空间。（下图：微软近1月表现）

而在纳指中微软的业绩表现是纳指上涨的一个重要因素，如果微软在资本市场中能够继续保持创新领先和极强的发展势头，我们相信很大可能将继续带领纳指走高。

另外，全球经济形势也会对纳指的持续走势产生影响，当前世界两大经济体经济持续复苏正在拉动全球经济持续复苏，企业盈利增长，如果美联储在加息政策上能够切实地采取暂停或停止的措施步伐，市场的投资情绪将对科技股的需求大幅增加，从而推动纳指继续上涨。因此，汇率政策的变化是下一步观察纳指走高的关键因素，同时，我们也要关注全球经济面临的不确定性和挑战，投资者可能会转向其他领域，导致纳指下跌，从而影响纳指的表现。

总之，微软作为领头股在纳指的提振上应该还会发挥作用，但是我们还要结合投资者情绪和市场预期、以及全球经济形势，汇率政策变化来整体的判断纳指的未来走势，一句话，优秀的个股公司会吸引投资者对科技股持乐观态度，并且预期纳指将继续上涨，而我们也要充分考虑其它因素，采取相应的风险管理策略，在机会中把握正确的节奏才行。

高分红高股息率，下一步红利策略还可以这么玩？

今年以来红利策略基金一度出现过多次的密集调整限购行为，可见红利策略基金受关注的程度不低，而之所以红利策略能够引起市场配置的更多关爱还是因为红利策略基金有两个关键的核心指标就是：分红和高股息率。

我们知道红利策略基金主要投资于稳定现金流和高股息收益的公司股票，这些公司通常是盈利稳定，市值较大的企业且有较高的现金分红政策，在今年市场充满不景气又存在市场波动的特殊时期，追踪此类公司的策略基金则更容易获得资金的吸引力，因为愈是讲求如何过冬的经济环境下，有着强现金流又有分红和高股息率的公司会显得相当的稀少金贵。

当然，红利策略基金对于“稀少公司”的把握并不是以结果为导向，而是更加注重对于策略过程的执行，比如红利策略基金的分散投资能力有助于降低风险，通过降低个别投资标的的风险来减少对整个基金的影响，提高整体投资组合的稳定性，同时由于红利策略基金主要关注股息收益，其投资收益与市场的整体涨跌关联度较低，这就很好的摆脱了基金受大盘走势较弱的影响，容易使基金走出“逆市强力”的行情来，这也是基金本身能够打消投资者的担忧，使其成为避险产品中较好的选择之一。

从今年以来的基金表现来看红利策略也的确不是“浪得虚名”，截至10月13日，红利指数中标普A股红利指数涨幅7.56%，上证红利指数涨幅6.3%，中证红利指数收获3.96%的涨幅，多只ETF产品同期收益率均超15%的回报，红利策略中的单只基金甚至有达到33%的收益纪录，这在市场不确定整体产品收益率都在下降的背景下，这样的表现为基金本身的优势起到了现实支撑加码的作用。

综上所述，红利策略基金的优势正在形成，红利策略中的不同基金也在发挥各自能力积极地完成回报，而我们在挑选时也要根据市场环境来进行合理配置。当前美联本轮加息接近尾声，12月高概率仍可能维持暂停加息的步伐，美元流动性形成了较强的边际改善信号，这对于全球流动性视野的资金来讲是一个不错的风险偏好提振，特别是对于海外流动性更为敏感的低估值港股市场，有望获得对于港股市场的估值修复。

港股市场的高股息资产具有估值较低，分红比率更高的双重优势，随着海外增量资金逐步回流入场的加快，港股市场的活跃度提升有可能带来更高的收益回报，红利+低波+港股的组合具备获得更多收益的机会，对于对红利策略感兴趣的投资者而言，不妨在红利策略中考虑港股的优势，并把握好海外流动性的节奏并在汇率风险缓解的基础上，获得更多的正收益。

ETF规模达2万亿，逆势配置的三要素有哪些？

10月23日汇金宣布在二级市场配置ETF，而且还称后续会持续增持，这样的消息引发更多的投资者开始关注ETF这类投资工具，因为以汇金的“国家队”身份来讲能够配置ETF绝不是一时头脑发热，你想机构投资者通常具有较强的研究能力和长期投资的观念，他们选择通过大规模的买入ETF来进行投资很可能是在市场情绪低落时看中某些投资机会，所以，在这里我们就有必要对ETF工具的特征优势进行一定的研究。

我们知道，ETF是一种基金产品，通过追踪特定指数或行业的表现来进行投资，相对于主动管理型基金，ETF具有更高的透明度和低成本优势，这也意味着像汇金这类国家级资金主力对于低风险产品也有非常强的需求，同样，在市场的不同投资者中我们发现对于低风险需求强烈的不仅仅是资金主力，个人投资者的占比也在快速增加，甚至在ETF投资中成了投资的主力——

以基金2023年三季度数据来看，ETF规模已经达到2万亿元，其中权益ETF份额首破千亿，截至2022年ETF持有人接近8000万，在资本市场情绪低落时，ETF规模逆势上涨的现象，除了ETF是低风险产品的吸引力之外，机构投资者的进入也推升了ETF的规模是不是也是个人投资跟进的原因呢？

当然，个人投资者跟配ETF也有一个好处，因为一般逻辑上来讲，在市场充满不确定性因素时，投资者往往喜欢将资金从高风险资产转移到低风险资产以规避风险，ETF作为一种可以随时买卖的交易品种，对于快速变动的需求能够及时的满足，这不就可以说是很便利的方式吗？因此，跟配是看到了“水涨船高”的趋势，但是面对风险我们又能够及时避开，闪身而过， 这样的工具自然容易吸引个人投资者，这可能更是工具本身灵活带来的便利。

不过，选择ETF工具并不是闭眼去选，也要遵循三要素

一、注意流动性

既然讲到可随时买卖，就强调了ETF的灵活性，所以流动性非常重要，如果某一只ETF每天的交易量很小，这会影响到工具的优势发挥，因为买入和卖出的点差如果增大，意味着投资者的交易成本会增加，因此在流动性指标上，我们在选择ETF时要加以关注。

二、注意指数误差

ETF是追踪各种不同的指数，行业或资产类别，工具跟踪的质量如何跟踪误差是一个决定值，可以说基金业绩的好坏看的是指数，跟踪指数的误差如果太大，会影响ETF工具的发挥，在挑选ETF工具时，跟踪的好不好看跟踪误差是一个重要的考核指标。

三、注意场外份额

ETF有场内交易和场外交易一说，场内交易具有随时性，但是如果ETF场外份额遇到了限制，造成内外压增强，场内交易价格出现折价或者溢价，交易的风险会增大，因此我们在配置ETF时也要注意场外份额的限制问题，否则场内和场外如果不平衡，反而会增们配置的风险。

总之，市场不确定性增加时，ETF规模逆势上涨可能是因为ETF的特征优势、流动性以及机构投资者的行为等因素综合影响的结果，但是投资者在挑选跟配的过程中，还是要注意一下三要素来综合考虑，注意风险控制理性投资，这样我们才能获得安全而稳定的回报。

创新药上涨趋势显现，卷土重来的行情会持续吗？

近期医药板块受多重积极因素的催化，上涨的趋势明显增强，其中创新药主题因短期和中长期利好产生共振表现更为积极，那么针对这一波卷土重来的行情， 是否创新药主题仅仅是昙花一现或是持续性行情的开启呢？我们需要从创新药行业的市场需求、政策支持，行业竞争等方面进行分析。

1、减肥药为首的一系列技术突破是创新药板块大涨的重要原因

随着人们对于健康意识的提高和医疗水平的不断提升，对创新药物的需求也在大幅度增加，就比如以减肥药为例数据显示2016年以来全球约40%的成年人有超重问题，13%的人患有肥胖症，巨大的市场需求也给技术研发提供了非常大的动力，而在减肥药研发领域GLP-1（胰高血糖素样肽1）里程碑式的出现以及像Wegovy这类产品在超级流量富豪马斯克等人的推动下，市场终端的消费迅速增强，受此影响国内资本市场主题相关的医企走势出现整体性的上扬，20款适应症为GLP-1创新药在研的行业领域状况也给了创新药板块明显的提振之气，可以说这是能够持续推动板块上涨产生热点的重大利好消息。我们从更大的需求来看，除了减肥药之外可以想像的是国内人口老龄化和慢性疾病的增加也对创新药市场提供了巨大的需求空间加上国内创新药企业出海提速，诸多中长期利好因素成了看好创新药板块的强有支撑力。

2、政策支持也是创新药板块持续大涨的重要推动力

医疗反腐和集采的影响逐渐减少，随着边际信号的出现行业本身进入健康发展正轨的迹象开始明显，再加上创新药企业获得了一系列政策措施，比如加快审批流程、提供财政支持、优化知识产权保护等利好政策的推进，创新药的研发和上市明显提速，进一步增强了市场的关注度和市场份额。（下图：近5日创新药板块表现）

3、，医药板块尤其是创新药行业其较高的技术壁垒和回报率是明显区别其它板块的优势所在

创新药行业存在技术壁垒和高回报率的优势吸引众多医企参与进来，行业的竞争成了行业本身快速发展的强大推动力，也因为创新二字成为了更容易带来市场关注的并推动创新药板块持续大涨的原因之一，我们相信在竞相推出具有创新性的药物之时，创新药板块更加能获得市场的认可和投资者的青睐，而且从市场估值角度来说经过长时间的调整之后当前医药板块仍处于低估值区域，当前市场增量资金逐渐增加并处于活跃期，推动股价上涨的现象也将可能在2023年的第四季度得以实现，并延续到明年的板块表现。

总之，创新药板块持续大涨的原因主要包括市场需求的增加、政策支持和行业技术竞争、技术突破等等因素的推动等，多个利好因素对于板块的持续性表现还是蛮期待的，在追踪和关注板块时应该注入更多乐观的态度，同时也需要在关注行业趋势和企业基本面的观察下积极的面对，并制定出明智的投资决策。