文兴：南繁与中国人的饭碗

　　初次到三亚旅游看到“南繁”还以为就是一个单位，后来经常来三亚、陵水和乐东还是常看到“南繁”两字冠首的不同企业，心想这是什么企业几乎在海南纬度18度以南总能看到？向当地人打听总是语焉不详，难道是敏感单位？
　　后来长期居住在陵水走近几家南繁单位，才知道“南繁”与端稳中国人的饭碗有关。在北方，由于受光热资源条件的限制，每年只有一段时间可以进行研究，培育一个农作物新品种在同一地区一般需要8至10年，育种速度太慢。
　　在上世纪五十年代末，中国的农业专家提出了“南繁加代”理论，笔者理解南繁就是南方繁育、加代就是缩短代际育种。南繁是利用我国南方、特别是海南岛南部地区气候条件，将夏季在北方种植的农作物育种材料，于冬春季节在南方再种植一季或者两季的农作物育种方式。原来“南繁”就是一种农作物育种方式，南繁加代也是加速新品种培育和种质创新的必要手段，而不是什么敏感的大企业的名字。
　　1956年，著名育种专家吴绍骙首次提出“异地培育”理论，拉开南繁序幕，开始了南繁的探索和实践。全国已经育成的农作物新品种中70%以上经过南繁基地的培育，南繁已经成为中国农业科技创新和新品种选育的“孵化器”和“加速器”。
　　在三亚、陵水、乐东，人们在旅游途中常看到的各类南繁基地都是内地在海南的育种基地，南繁基地也是农业科研人员重要的天然实验室。在这里，很多农业科研人员流下了辛勤的汗水，也结出了丰硕的果实。每年全国29个省区市的七百多家科研机构与种子企业，派出七千多名科研人员到海南从事南繁工作。从1956年开始南繁项目至今，累计有近六十万人次去海南进行南繁育制种。截至2021年5月，我国有近3万个主要农作物新品种通过南繁获得，占全国育成新品种的70%以上。每年逾4500万公斤大田生产用优良种子源源不断地发往全国各地，特别是具有自主知识产权的杂交水稻、抗虫棉等品种都经过了南繁。从20世纪50年代末期就有农业科研单位来此进行科学育种，到上世纪70年代中期，这里逐步发展成为南繁育种基地。近十年来，南繁育制种面积保持在20万亩以上，南繁作物种类越来越多样化，近几年以来，每年覆盖作物种近40种。海南省北纬18度线以南、位于三亚、陵水、乐东三市县的南繁基地，是中国农业科研的加速器和种子供给的常备库。南繁基地面积达26.8万亩，是国家科研育种保护区。
　　笔者观察到原来分散在海南18度线以南滨海带的众多“南繁”基地有走向集约化的趋势。近年来，随着一系列政策和发展规划的落地实施，海南持续推进国家南繁科研育种基地、南繁科技城、全球动植物种质资源引进中转基地、国家热带农业科学中心、国家耐盐碱水稻技术创新中心建设；南繁科技城吸引到中国科学院、中国农科院、中国热科院、非洲科学院等“国”字号科研院所和先正达、隆平高科、德国科沃施等种业巨头进驻；三亚与海南大学联合共建海南大学三亚南繁研究院，规划设立崖洲湾国家实验室。各地还建起水稻小镇、南繁小镇、南繁博物馆……一个崭新的名称凭空而起：“南繁硅谷”！
　　南繁早就成为国家发展战略。2015年，《国家南繁科研育种基地（海 南） 建 设 规 划 （2015-2025年）》出台，南繁基地建设成为关系国家粮食安全的基础性、战略性国家工程。2018年，全面深化改革委员会第五次会议审议通过《海南省创新驱动发展战略实施方案》。南繁育制种被列入海南省高新技术产业发展重点，设立专项资金，持续支持南繁科研平台建设、科技创新、成果转化。2021年，一号文件提出加快建设南繁硅谷，海南南繁事业迈上新台阶。
　　我们知道，人们常用“候鸟”来形容北方人来海南过冬的举动，其实东北的种子同候鸟一样到海南南繁。如第一年在哈尔滨8-9月收获的种子于10-11月来三亚播种，第二年2-3月份收获种子。这样，可以实现一年种植两代，缩短育种时间。同时，在不同的地理条件下种植、选育会提高种质的抗逆性，提高培育新品种的概率。最近，新疆昌吉州政府出面对接三亚相关防疫单位、联系航空公司，做好包机手续、统一隔离等相关工作。昌吉州内的育种家以及育种材料安全到了三亚。这是新疆棉能够优秀的重要一步。
　　南繁基地面积不大，只有26.8万亩土地。但关系着中国人的饭碗。新中国成立以来，我国以占世界7%的耕地，解决了14亿人的吃饭穿衣问题，而这一历史伟业，很大程度上，要归功于南繁基地。
　　来看看农业专家的评论吧。杂交水稻之父袁隆平说：“杂交水稻的成功，一半功劳应该归功于南繁。”
　　领衔研制出我国第一个抗虫棉的郭三堆也表示：“没有南繁基地，就没有我国抗虫棉转化和产业化的发展速度。”
　　笔者在想，假如“南繁”是一家企业，那它在中国特色估值体系会是怎么样的估值？相关的企业又会有如何的市场表现呢？虽然第二届三亚国际种业科学家大会因疫情延期，但南繁的国际影响还在扩大。

​文兴：期待来年春天

      相信不少人十分热切地关注着北方一个省会城市，想从它的变换中找到未来变化的痕迹，这个城市就是石家庄。石家庄是千万级人口的大城市，最近那里发生的事情经常名列热搜前列，反映着人们关注的焦点的同时，也反映出人们预期的波动。

　　11月14日，石家庄相关部门发布消息证实，目前石家庄已经取消全员核酸检测，今后将只对重点人群及风险性较高的工作人员进行核酸检测。新规的实施让不少石家庄市民喜出望外的同时，也有不少市民对此感到担忧。而这种心情很快就反映出来了：当地连花清瘟胶囊已卖断货。随即证券市场相关公司的股价出现明显上涨，进而带动医药板块上涨。

　　在笔者撰写本文时，中药板块走势依旧很牛，特一药业再度涨停，10个交易日股价翻倍；康缘药业、太龙药业两连板；方盛制药、众生药业、华森制药、佐力药业等继续冲高。有一个平台上的口罩指数依旧强劲：30个交易日从1222点到1460点，上涨的速率超过大盘的速率。

　　有消息称，自从石家庄在致信全体市民时将大家上升到自己健康“第一责任人”的高度后，在常态化核酸检测点的关闭与重启方面虽然左右摇摆，但公共交通不再查验核酸信息却贯彻始终，石家庄地铁车厢里出现了攒动的人头。口罩指数上涨说明人们对医疗医药的需求，石家庄地铁人满为患也说明了生活的需求。

　　从石家庄又想到另一个省会城市海口。几天前笔者去海口一家汽车销售店试驾一台新能源汽车，试驾体验自然十分满意，但让笔者惊奇的不是这辆体验很好的车辆，而是海口那家有不少新能源汽车销售店的商城，众多车流和旺盛的人气让笔者惊讶。这是开业刚满一年的新商场，也就是说，诞生在疫情期间的大商城，让来自于大上海的笔者看了都感叹人气十足。

　　不久前，海口新开了一家能创记录的商城。10月28日上午，备受瞩目的世界最大单体免税店——海口国际免税城，携手800多个国内外知名品牌盛大开幕，其中不乏众多“首店”、“独家”品牌，一个国际化大型休闲购物综合体与打卡新地标就此诞生。有一个数据有点惊人：首批共计300根“弯月”充电桩一齐亮相地下一、二层停车场，这个数量算领先的吧？海口是海南省会，常住人口287.34万人，城区人口为208.96万人，规模等级为Ⅱ型大城市，城市类型为省会城市，排名46。马路车满为患，找一个停车位同上海一样难。在三亚有海棠湾国际免税城，海口又开张了世界最大单体免税店，还在疫情期间，不仅把发展的眼光放在疫情之后，而且在实践中更是藐视疫情迎风开业，看来，海南在实践中更把吸引全国客源落实到现实。

　　笔者看到海口免税店，就再度把眼光投放到背后的企业：中国中免。公司成立于1984年，目前是全球最大的旅游零售运营商及我国唯一的全牌照免税运营商，拥有193家免税店，涵盖口岸店、离岛店、市内店、游轮店、机上店和外轮供应店，包括在中国28个省、直辖市和自治区的100个城市经营的184家及9家境外免税(7家在香港、澳门、柬埔寨，2家游轮免税店)，公司是国内持有免税经营牌照的9个主体之一，并为持有经营牌照在国内经营所有种类免税店的唯一主体。

　　海口免税店开业了，据说开业后客流可观。今年“双11”，海南离岛免税店线上线下齐发力，采取系列举措促消费，受到消费者欢迎。海南省商务厅提供的统计数字显示，11月11日，海南离岛免税购物活跃，全省11家离岛免税店总销售额超3.4亿元。11月1日至11日，海南离岛免税店销售额同比实现增长。同时，海口、三亚等发放政府消费券，不少消费者领券消费。

　　海南消费状态是一个很重要的观察窗口，因为它能看到全国消费复苏的趋势，要知道，在2021年，三亚国际免税城收入规模达350亿元左右,为国内购物中心第一名。今年会是什么样的数据，笔者也十分在意。

　　看到石家庄、海口，背后还是关注疫情对经济的影响。还有一个行业的状况也十分明确地反映疫情冲击的程度，那就是民航行业。

　　还是看数据。上市客运航司陆续披露10月份经营情况。已公布数据显示，各大航司总体运营数据惨淡。当月，国有三大航司(国航、南航、东航)、春秋航空、吉祥航空等在运力投入、旅客周转量等重点指标上均同比大幅下降。分业务看，各大航司运营数据下滑主要源自国内航线受挫，而国际航线板块则延续了9月份的回暖趋势，主要指标继续恢复性增长。

　　11月15日晚间，国有三大航司集体披露月度经营数据。在运力投入上，国航、南航和东航10月客运运力投入(按可用座位公里计)同比降幅分别为54%、48.51%和56.16%。

　　笔者关注民航复苏，关注与疫情前相比的水平。从全行业表现看，航班管家数据显示，2022年10月，航班管家测算全民航旅客运输量约为1614万人次，同比2019年下降71.7%，同比2021年同期下降58.5%；10月民航国内运力是2019年同期的40%，国内客流量只恢复至2019年的31%。一个结论来了，航司的复苏尚待时日，它是观察经济复苏的重要一环。

　　当下股市正在炒作信创板块，有其特有的逻辑，也有道理。不过，笔者更愿意从石家庄、海口和航空公司来确认经济复苏的步伐，冷暖自知，也许当下就是复苏的底部，也许还要期待来年的春天。

文兴: 时代呼唤创新机制的创新

　　A股周五大涨，成交极速放大，看来美股的风吹进了A股。周四晚间，道琼斯指数暴涨3.70%，标普指数飙涨5.54%，纳斯达克指数，疯涨7.35%。一句话：美股发疯了！

　　美股发疯并不是有什么特大利多发生，而是人们的预期发生变化。

　　我们来看一眼全球相关的资本市场。美债价格全线大涨，美债收益率曲线全线整体下移100-300个基点，5年、7年、10年期国债收益率也跌至4%下方。欧洲债市价格也全线大涨，10年期英国、法国、德国、意大利、西班牙、葡萄牙国债收益率涨幅150-200个基点。离岸人民币汇率暴涨1125点，由7.2793升值最多至7.1668；在岸人民币汇率暴涨892点，由7.2727升值最多至7.1835。只有美元指数大幅下跌，美元指数由111下跌至108.19，跌幅2.3%，创2009年以来最大跌幅。这一切的导火索就是：美国通胀低于预期。

　　11月10日，美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来最低水平。10月CPI环比上涨0.4%，同样低于市场预期的0.6%，增速与前值0.4%一致。核心CPI同比上涨6.3%，低于市场预期的6.5%，较前值6.6%回落。核心通胀环比上涨0.3%，低于市场预期的0.5%，较前值0.6%大幅回落。

　　看看预期的力量，先有预期，再有实际与预期比较，哪怕预期是差的，而实际也差但没有预期的那么差，于是变成实际好于预期，市场受到激励，于是我们看到了上涨的疯狂。市场认为美国通胀见顶回落，美联储激进加息压力减小，“紧缩交易”逻辑暂时退场，市场开始狂欢。

　　笔者撰写本文时，安徽绩溪某地中能建与中路股份合资运营的高空风能发电站，一个白色氦气球徐徐升起，又一次升空发电开始了。这是高空风电产业化在中能建强力推动下，向并网发电迈下踏实的一步。

　　几天前，上海一个新的联盟成立了。11月7日，“新能源、新基建、新产业”联盟(简称：三新联盟)暨上海市绿色低碳城市产业联盟成立大会在上海国家会展中心隆重举行。中能建牵头发起三新联盟，联合新能源及基础设施领域相关单位、社团组织、科研院所等242家单位组建，旨在聚合行业优势，聚焦融合发展，为国家、地方和各行业绿色低碳转型贡献力量。中路股份此次作为会员单位加入三新联盟，协力共同推进绿色低碳的生产方式和生活方式，协同实现标志性项目的攻坚贡献。

　　包括笔者在内，还有很多投资者在关注中能建与中路股份在高空风电方面的合作。这说来话长，但也可以择要点而谈。

　　到现在，高空风电在中国落地开花已有近二十年的历史了，曾被称为来自天堂的电能，早就完成试验、实验和技术验证。到今天为止，应该说0到1是完成了。虽然时间过去很久，到今天那个白色大气球升高到580米时，1到100的转化才刚刚开始，并网输电虽然只有四个字，但想完成长时间连续发电并输电，还是一个从来没有做过的事情。可以想象，在连续发电和输电过程中，必然会出现没有发生过的情况，出现从来没有过的问题，但本质上它已经不是0到1的问题，而是1后面多少个0的问题。从创新技术到产业化实践，这是一个普遍性的问题，将近二十年的时间过去，到今天才站到并网发电输电的门槛上，既说明技术发展的问题，更说明创新与产业化的问题。这就涉及到科研成果的转化，如何把科研成果较快地转化为生产力。就这一点而言，高空风电用了二十年时间站在并网发电和输电的门槛上也算是一个高效的转化行为了。

　　黄奇帆说过：全世界的科研成果都不可能100%地当期转化，有时候一个成果出来了，很多年都没有转化。科研成果转化为生产力的比重，我国和发达国家相比也偏低，所以，我国的科学家、大学教授、各种各样的技术骨干成为富翁的相对较少。笔者认为可以借鉴德国的做法，加快科研成果转化为生产力的过程。比如德国弗劳恩霍夫应用研究促进协会成立于1949年，是欧洲最大的应用科学研究机构，以德国科学家、发明家和企业家弗劳恩霍夫的名字命名，是公助、公益、非盈利的科研机构。为企业、特别是中小企业开发新技术、新产品、新工艺，协助他们解决自身创新发展中面临的各种问题。弗劳恩霍夫协会总部位于德国慕尼黑市，在德国各地设有74个研究所，拥有28000多名优秀的科研和工程技术人员。同时，在欧洲、美洲、亚洲及中东地区设有研究中心和代表处。弗劳恩霍夫协会因其在应用研发领域不俗表现而名闻遐迩、广受赞誉，是德国创新发展的强大驱动力。我国推动科技成果走向市场，也要建设推动一批弗劳恩霍夫应用研究促进协会。尽可能缩短科研成果转化为生产力的过程，也让书包快速变成钱包，更让创新的生产力早日造福人民。

　　一个并网发电个输电的产业化过程如此不易，做成更为困难，但笔者从中看到了对创新机制转化的创新，因此，对高空风电的并网发电和输电十分期待，期待产业化的最终成功。届时，我们可以不必谦虚，因为中国企业的水平就是世界第一的水平。

​文兴: 把眼光放到疫情之后 　

      还有一个多月时间就到2022年年底了，疫 情也陪伴着我们整整4年了，虽然不知道疫情何时才能离开我们，但把眼光放到疫 情之后，笔者都认为是合理的也是必要的。

　　几天前，笔者突发奇想，想再去看看海南陵水河的出海口，半年时间过去不知道那里的海南环岛旅游公路施工进度怎么样了。于是驱车朝海边，途经安马大桥，这是建成近两年、但没有投入使用的新桥。原因是陵水河对岸的道路还没有建成，安马大桥与对岸连接道路也是海南环岛旅游公路的组成部分。笔者在路边大桥，看到一辆新面包车经过安马大桥朝对岸方向行驶，笔者就奇怪了：对岸旅游公路通车啦？

　　在好奇心驱使下，笔者跟着面包车行驶到对岸，之后一路追赶才知道，这段旅游公路还在施工中，能通车但路况不好，最后是行驶在河堤小路，路不宽无法会车。笔者佩服前面那位面包车司机，竟然在如此道路上把车开得飞快。在回程路上，笔者无意间开错路口，在河堤路上多开了一公里路。再度回到施工中海南环岛旅游公路，看到一些关键节点已经建成，比如水口庙背后的桥，以及连接“最美滨海公路”正在施工的道路。

　　说到海南环岛旅游公路，不能不提到美国加州一号公路。美国西海岸加利福尼亚州的一号公路，是笔者见过的世界上最美的公路之一，全美风光最秀丽的海岸公路，北美最受欢迎的公路。沿途经过超美的多个小镇，如果有此生必去的海岸排名，它也一定榜上有名，这是一处用“世外桃源”、“终生难忘”、“人间仙境”形容都不为过的公路。

　　不过，不用羡慕，不久的将来，不用护照，我们也能在海南看到一号公路！

　　2021年，海南省发布了《海南环岛旅游公路及驿站概念规划》(以下简称：《规划》)。这份海南环岛旅游公路《规划》，将是海南打造自己的海岸“一号公路”的蓝图：比加州一号公路更长，旅游公路主线全长1040公里，连接线全长6000公里；旅游功能为主，交通功能为辅；全线约五分之一(208公里)可以看海；共设46个旅游驿站，涵盖12个市县；聚焦海、岸、路、丘等现状景观，打造海南环岛的“珍珠项链”。

　　目前海南环岛旅游公路正在全线施工进行，有的路段已经完成并投入使用，笔者认为，这将给未来用不同以往方式再来海南旅游的朋友提供了新的选择。这条有可能成为中国最美环岛旅游公路的一号公路，是国内唯一兼具悬崖、海滩、湿地、沙丘、草原、农田、森林等多种景观的环岛型风景道。《规划》提到，旅游驿站的基础服务将包括餐厅、酒店、停车场、维修点、游客中心、商店、观景台；可选服务包括酒吧、咖啡、烧烤区、精品酒店、露营地、汽车租赁店、特色展览馆、超市、纪念品店、水上乐园、花卉集市、主体公园、海豹乐园、水果采摘园等。驿站根据功能分为观光暂歇型、深度体验型、综合服务型，根据规模等级分为小型、中型、大型。目前环岛旅游公路的海口段、文昌段、儋州段等全部或部分完成。

　　不仅如此，笔者近期还得知一个消息：海南还在筹备观光列车。10月29日，海南省领导调研旅游列车项目并主持召开座谈会。海南省领导一行从海口出发，乘坐综合巡检车沿西环普速铁路线前往三亚，察看铁路配套设施和沿途景观，并听取铁路经过地区旅游资源情况汇报。与会人员观看了国内外旅游列车项目介绍视频，听取旅游列车项目推进情况汇报，并进行了深入讨论。假如站在国际旅游列车角度看海南，笔者认为又是一个潜力巨大的旅游市场空间。海南省领导表示：对标世界一流，充分利用海南铁路富余运力，加快开通高品质旅游列车，打造高端旅游新业态新产品。

　　笔者认为，这个在列车上召开的座谈会，不仅有具体赶超的目标，而且已经把眼光超前放到疫情后，为满足中外游客对美好生活的需要，开创海南旅游的新产品，值得资本市场的投资者关注、参与、体验。

　　几天后，“2022中国可持续投资(ESG)与海南自贸港建设论坛”将在海口举办。这届论坛以“双碳背景下的可持续发展”为主题，汇聚政府部门领导、专家学者、优秀上市企业与机构投资者代表近300人与会。涉及三亚经济发展的挑战与突破、制度建设与可持续投资、绿色发展与海南自贸港建设、中国建筑行业ESG发展专题研讨会等。出席代表包括政府部门领导、专家学者、上市企业、公募基金及子公司、证券公司及券商资管、银行及银行理财、保险及保险资管、期货、信托、私募基金、境外资产管理公司等相关单位。

　　笔者相信，海南正以自己的独特风格向后疫情时期大踏步地行进。一条路：海南环岛旅游公路的建设；一个列车：海南打造高端旅游列车；一个论坛：2022中国可持续投资(ESG)与海南自贸港建设论坛。都让笔者强烈感受到海南压抑不住的发展内生动力，这是海南经济的基本面，也是各个相关上市公司利润增长的来源。

　　一句话：把眼光放远，看到疫情后。

文兴：电自空中取 风从东方来

    2022年9月24日，安徽绩溪高空风能发电新技术科研项目35kV送出工程全线贯通。这意味着高空风能发电物理联网并入电网，高空风能发电项目，向成功并网发电又迈出了坚实的一步。某一天某一刻，来自高空的风能变成地面发电站的电能输入电网开始持续不断地运行，中国利用高空风能发电终于踏踏实实地走在世界前列。高空风能发电也从一些人的“笑话”成为清洁能源的真实实践，也成为一个最新新词：高空风能发电站。这才有了笔者本文的题目：电自空中取，风从东方来。

　　所谓绿色能源都有一个特征，来自大自然并可以反复循环使用。来自大自然无私的馈赠。光伏发电来自太阳，风能发电来自自然界的风能，潮汐发电来自湖水和海水的波动。它们共同把原先白白流失的自然能源给利用起来，造福于人类，源源不断地向人类社会提供能源、提供电力。
　　从目前人们认可的分类方法来说，大致在离地300米以上的风能称为高空风能，300米以下就是普通风能发电。中国的普通风能发电产业已得到长足发展，不仅在中国得到广泛应用，也走出国门作为中国制造的领军产业得到国际认可。
　　从普通风能发电看300米以下风电的现状发现，在风力发电方面，根据GWEC的数据，2021年全球风电新增装机量93.6GW，预计2025年全球风电新增装机量将达到111.2GW。就累计装机量情况而言，据GWEC数据，2021年全球风电累计装机量达到837GW，同比2020年增长12.80%。从区域分布来看，截至2021年底，全球风电装机总量837GW，其中中国位 居 第 一 ，装 机 总 量 达338.31GW，占世界总装机容量的40.40%。美国风电装机总量为 134.40GW，占比为16.05%，仅次于中国。德国虽然在2021年新增装机容量不是很多，但作为老牌风电强国，累计装机容量仍占第三 位 ，风 电 装 机 总 量64.54GW，占比7.71%。印度和英国的装机总量分别为40.08GW 和 26.59GW，分别占比4.79%和3.17%。中国和美国风电累计装机量占世界总装机量的比例超过50%，前五的国家占比超过70%。
　　2021年全球风电细分海上陆上占比情况：97%是陆上风电、3%是海上风电。就海上风电来看，2021年全球陆上 风 电 累 计 装 机 量 为782GW，同比 2020 年增涨10.22%；海上风电累计装机57GW，同 比 2020 年 增 长58.77%。2021年全球海上风电新增装机21.1GW，前三分别为中国、英国、越南。其中，中国海上风电新增装机占比80%，英国海上风电新增装机占比11%，越南海上风电新增装机4%。2021年全球海上风电新增装机量主要国家占比，80%是中国，11%是英国，其余为越南、丹麦、荷兰。上述是全球风电概貌。
　　再来了解中国风电产业现状。我国是世界上最大的能源需求国之一，工业持续发展加速能源需求增长背景下，叠加目前国内煤炭能源仅供消耗四十年左右，能源结构改变势在必行，政策主导下，我国风电累计装机量持续增长。国家能源局数据显示，2021年中国风电累计装机量达328.5GW,占比国内发电装机总量的13.8%，仅次于水电和火电。从风力发电新增装机容量来看，2020年是国内陆上风电补贴最后一年，抢装潮带动我国新增装机量爆发式增长。2021年是陆上风电平价元年，整体新增装机量下降较大，实际装机量符合甚至略高于行业预期，主要因海上风电装机量大幅度增长。2017年我国风电发电量仅为3057万千瓦时，到2021年，风电发电量已达6526亿千瓦时，同比2020年增长40.5%。此外，平均利用小时数也表现为稳步趋势，从2017年1948小时增长至2246小时。利用小时数较高的省区中，福建2836小时、蒙西2626小时、云南2618小时。从中明显看得出迅猛的发展速度。
　　2021年中国风力发电量占全国发电总量的8.04%，较2017年的4.74%增长3.3%。装机量仅为最大功耗能级，为考虑设备安全性加之设备检修等，实际发电量不到八成，所以，发电量占比低于装机量占比。根据中国风能专委会数据显示，截至2021年底 ，2.0MW 以 下 ( 不 含2.0MW)累计装机容量同比2020年下降了6个百分点；2.0MW至2.9MW 同比下降了5个百分点；3.0MW 及以上风电机组累计装机容量占比达到23%，比 2020年增长了约1个百分点。新增装机来看，2021年新吊装风电机组中3.0MW（不含3.0MW)以下装机容量占比约 20% , 3.0MW 至 5.0MW( 不 含5.0MW)风电机组新增装机容量占比达到56.4%，5.0MW及以上风电机组新增装机容量占比达23.3%。反映高功率风机占比提升。
　　再来看海上风电装机情况。海上不同陆地，整体风力更强，目前受限于成本问题规模较小，政策相继出台推动海上风电渗透率持续走高，2021年达8%左右。虽然目前整体装机量仍较低，仅为26.39GW，但海上风电具备不占陆地，风力供给更充足、可发电时间长等优势，未来将是风电的关键方向。
　　最 近 ，明 阳 智 能OCEANX漂浮式产品发布会推出全球容量最大的风机，也是全球最轻的漂浮式风机。两台8.3MW超紧凑风机，风轮直径182m，额定满发1330kW，可抗台风。对于漂浮式的挑战是比较浅的区域，今年年底在南海进行试验和开发；我国海南、日本、韩国、欧洲也在申请试验项目。公司获得英国第四轮CFD唯一的风电场漂浮式项目 ，相 信 蓝 色 能 动 号（OCEAN X）会有用武之地。而今年8月刚产生的记录又被打破，全国首台投入商用的11MW风机完成吊装，中国海上风电正式迈入11MW时代。
　　上面都是300米以下的普通风电，而不是300米以上的高空风电，与日新月异的普通风电相比，高空风电就是一张白纸，现在中路股份与中能建携手推动高空风电的产业化，也许成绩不会一蹴而就，但人们已经看到远景：高空风电将重复普通风电的发展趋势，从无到有，从陆地到海洋，从中国到世界。
　　记住笔者的这句话：半年以后再看高空风电。

文兴:辩证看待股市低谷

在海南有看不尽的风景：蓝天碧海、椰风金沙，高山瀑布、天然温泉和让人眷恋的海上晚霞。除了中国顶级景色外，海南的历史文化也一样令人着迷，其中苏轼在海南的生活，同样让喜爱中国传统文化的人深深地爱上海南。而探究苏轼的成就，就与A股有极其微妙的体验和感觉。

　　说到苏轼，想必大家都非常熟悉，他留下太多脍炙人口的优秀诗篇。当登高眺望长江时，我们会说出“大江东去浪淘尽，千古风流人物”；当沉浸在庐山的风景中时，也会说出“不识庐山真面目，只缘身在此山中”的美言佳句；在中秋月夜思念远方的亲人时，都会说出那句“但愿人长久，千里共婵娟”……
　　不错，苏轼的诗词已融入了中国人的生活，成为人们丰富的文化养料。可是你知道吗，成就苏轼文学地位的作品不能不说与他的人生低谷密切相关。以至于笔者认为没有那些磨难与低谷，或许就没有苏轼的成就。我们来看苏轼晚年大赦后离开海南北上，来到真州游金山龙游寺看到墙上自己的画像，题诗一首《自题金山画像》：心似已灰之木，身如不系之舟。问汝平生功业，黄州惠州儋州。无意中为自己一生做了一个总结，两个月后，他就驾鹤西去了。黄州、惠州、儋州三地，都是他的倒霉处贬谪地。

　　苏东坡一生大起大落，有参加科举考试一举成名天下知，有出任密州、徐州、湖州、登州、杭州、颖州、扬州、定州8个州太守的荣光，有贬谪黄州、惠州、儋州等地的低谷登高。

　　黄州即今天的黄冈。苏轼在黄州成为了苏东坡，因为那里有一块土地是他的，他把这块地命名为“东坡”。苏东坡在黄州短短的五个年头，写出了753篇(首)诗词歌赋文札作品；写出了豪放派开宗之作 《念奴娇·赤壁怀古》；写出了“二赋双珠可夜明”的《赤壁赋》、《后赤壁赋》；写出了中国古代三大行书之一的《黄州寒食诗帖》；写出了轻快恬淡的短游记《记承天寺夜游》；自号名震古今的“东坡居士”；创造了舌尖上的美味“东坡美食”等，在黄州耸立了一座光耀千秋的文化丰碑。

　　短短的五个年头，苏轼逆袭历史，不仅使其人生实现了历史性的转折，而且还实现了宋词由婉约派向豪放派的历史性转折；实现了楚辞汉赋向文赋的历史性转折；实现了贬谪文化由消沉愤懑向植根黎庶、踔厉奋发向上的历史性转折；实现了中原荤食由羊肉为主向羊肉猪肉并重的历史性转折。

　　公元1094年，因政敌排挤，反对新法的苏东坡以“讥讪先朝”的罪名，被贬为广东英州知事。时年九月，五十九岁的苏东坡举家南迁，携家人从广州出发坐船沿东江溯江而上，最终抵达惠州，开启两年多的岭南寓居生活。进入苏轼人生第二个低谷。

　　苏轼好游，两年多时间里，他的足迹遍及惠州西湖、罗浮山、香积寺、佛迹岩、九龙潭瀑布等各处，岭南山水风物借着他的锦绣文笔走出岭南，走向中原。寓居惠州期间，他写下了580多篇诗词、散文和序跋等。其中最广为流传的，要数《惠州一绝》，这首食荔枝诗，至今至今脍炙人口：“罗浮山下四时春，卢橘杨梅次第新。日啖荔枝三百颗，不辞长作岭南人。”岭南此后给人的印象，不再是蛮荒瘴疠，而是瓜果飘香和人文丰茂。惠州西湖，因苏东坡得名，也因苏轼而闪耀。“中国西湖三十六，唯惠州足并杭州”，早在苏轼之前，人们便对惠州西湖进行治理，筑平湖堤捍水，灌溉良田数百顷，“苇藕蒲鱼之利，施于民者丰矣”。神州大地的两个西湖都因苏轼而天下知，佩服吧？

　　可惜苏轼仕宦生涯却十分坎坷，屡遭贬谪。海南儋州是苏轼仕途中最后一个谪居地，此地远离中原、孤悬海外，而被贬之时，苏轼已过耳顺之年，年事已高。按说儋州本应是他人生凄凉地，但他却把这里视作自己建功立业的重要地方，待他三年后离开海南时，留下了“九死南荒吾不恨，兹游奇绝冠平生”的诗句。

　　当时被贬至海南的官员大多心灰意冷。初到海南，苏轼“食无肉，病无药，居无室，出无友，冬无炭，夏无寒泉”，但他毫不畏惧艰难的处境，以乐观豁达的人生态度与海南百姓交往并有所作为。他帮助疗救百姓疾病，带领百姓弃旧习、务农桑，开辟学府、讲学明道，在海南的文化发展史上书写了浓墨重彩的一笔。海南历史上第一位举人就是他的学生。

　　苏轼在海南始终关注民生疾苦。苏轼发现当地百姓习于取咸滩积水而饮，以致常年患病。于是，他力劝大家改变这种习俗，并带领百姓勘察水脉，挖了一口地下井，取井水饮用。远近百姓纷纷效仿，改变了直接饮用沟渠积水的习惯，疾病大为减少。

　　海南三年，苏轼倾心著书立说，续写完成了《东坡易传》、《东坡书传》、《论语说》三部经学著作，撰写文章160余篇，创作诗歌170余首。苏轼在海南的作品流传至中原后，成为中原人士了解海南风土人情的一个窗口。苏轼被贬至儋州，后人素有“东坡不幸海南幸”之说。时至今日，海南人民一直对苏轼怀有深深的敬意，在海南流传至今的东坡村、东坡井、东坡田、东坡路、东坡桥、东坡帽、东坡墨、东坡话等带有历史印记的文化符号，无不表达了人们对他的眷恋和感激。

　　看了苏轼人生低谷与他的成就，再看眼前总是三千点的A股市场，似乎不再怨天尤人。苏轼的低谷与他的成就相随，股市的低谷难道不应该与后市成就相关吗？笔者以为必须好好体会。

文兴：放眼未来值得期待

        上周，笔者谈了谈海南刺激消费的新举措，今天再来谈谈海南今年底之前的动作。这些动作对拉动经济、放眼疫情之后都有值得期待的含义和意义。

　　笔者十分期待看到海南努力拉动内需促进消费的成果。在距离2022年最后一百天的日子里，海南推出《海南省统筹疫情防控和经济恢复提振行动方案》和《海南省稳经济助企纾困发展特别措施（2.0版）》，努力在这个百日行动中取得进展，海南不容易。而海南只是我国目前的一个缩影。笔者以海南为例，考察地方政府拉动消费的举措，也能看出全国各地的努力，更体会到拉动经济的重要性。在关注海南消费的同时，同样关注海南的投资，因为投资对经济的拉动影响是十分明显的。今天就来谈谈海南的投资，特别是与海南自贸区封关有关的投资。
　　海南有一个口号：一手打伞、一手干活。口号想当形象，反映出面对疫情、面对经济滑坡还要继续努力奋斗的海南人的精神状态。无疫情的“晴天”环境下，可以甩开手脚干活；但疫情尚未完全散去，“雨天”环境下，就要习惯于“一手打伞、一手干活”。边打伞边干活，是一种辩证思维、底线思维方式，也是一种统筹兼顾工作方法，能否做到“两手抓、两手硬”，是对作风能力的考验、检验。海南机场锚定2023年底前具备封关硬件条件、2024年底前完成封关各项准备的总体目标，全力推进5个封关运作项目建设。
　　海南机场涉及的5个封关运作项目，分布在海口美兰、三亚凤凰和琼海博鳌等3家机场，建设内容包括口岸查验基础设施升级改造、功能建设项目和综合性监管场地等。目前，5个项目已全部开工。
　　海口美兰机场口岸查验基础设施升级改造和“二线口岸”功能建设项目已于5月31日开工。于7月29日开工的三亚凤凰机场“二线口岸”项目、国际航站楼改扩建工程，博鳌机场货运项目、国内航站楼改造项目，目前正在加快推进建设。目前3家机场已按相关要求梳理各自需求，并在共同研究的基础上实现统一模式和统一流程，为进一步加速推进信息化建设提供便利。
　　其实，看海南的发展，看海南机场的历史数据就能看到海南未来自贸区的发展潜力。作为近距离感受海南发展的笔者，更为欣喜地看到海南脚踏实地的推进动力。海南省发改委发布 2021 年海南机场成绩单。全省4家机场民航旅客吞吐量累计完成3488.89万人次，同比增长 7.4%；航班起降累计25.97 万架次，同比增长 7.5%。初步统计，海口美兰国际机场、三亚凤凰国际机场旅客运输量分别排名国内第16位和第19位。在国务院印发《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》中涉及海南的有多处。
　　三亚新机场会在哪里呢？综合先前官方公布的一系列资料可知，三亚新机场，是三亚市政府拟离岸填海建设新机场，项目选址大概位于天涯海角景区与南山景区之间一带海域。根据《“十四五”推进海南全面深化改革开放和自由贸易港建设预算内投资储备项目清单（建议稿）》显示，三亚新机场项目规划飞行区等级为4E，建设目标年为2035年旅客吞吐量达5600万人次、货邮吞吐量170万吨的需求。主要建设内容包括：新建三条跑道、3条垂直滑行道、66万平米航站楼、244个机位和5万平方米货运库。匡算总投资1500亿元。
　　笔者相当期待三亚新机场。因为到2035年，三亚海上新机场将作为海南自由贸易港的重要依托，成为通达全国，面向太平洋、印度洋的航空枢纽。十几年后，一个位于三亚湾海面中国最大海上机场三亚新机场就要诞生了。
　　在国务院印发的 《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》中，有多处涉及到海南。根据《规划》，将增强海口国际门户作用，建设海口新海港以及三亚新机场两大重点工程。研读《规划》，脑海中自动与相关产业相关上市公司发生联系，真想逐个与这些企业联系一下“你们有什么打算和想法吗？”
　　“一手打伞、一手干活”的提法真的让人思索，这是雨天的做法，但我们也知道不会一直“下雨”的；一旦“晴天”了，放下“雨伞”，双手干活那是什么速度？
　　目前，三亚新机场已取得海域使用权证的约47.8公顷土地，将作为功能配套区得以保留，并拆除掉非法填海的部分。根据三亚市“十四五”规划，将把三亚新机场打造成为国际枢纽机场，该项目未来将作为支撑自由贸易港发展的重要依托，发挥重要作用。三亚新机场2035年的目标将高达5600万人次，相较于去年凤凰机场增涨了237%。
　　海南自贸区是不是值得期待？三亚新机场是不是很有意思和意义？

文兴：从地方消费举措看经济趋势

      在海南疫情平稳之际，笔者再次回到陵水的家，亲身体验疫情对海南的冲击，为了避开三亚的管控，我们选择降落海口美兰机场、租车返回陵水的方案。小结这次旅程总体顺利，主要时间花在海口到陵水的路上，但从飞机落地到离开机场，花费时间不少，取行李、做核酸(不必等待结果)、做抗原(等结果)，中间就是排队，第一个感觉：出行飞海南的朋友真不少。

　　是啊，假如没有疫情，还有时间，谁不想放开脚步在中国少有的热带海岛看看大海？人同此心，心同此理。海南政府还推出一个吸引游客的举措：减免“十一”期间外省7座以下载客车辆往返共两次过海费，即自驾车可免费来回琼州海峡。

　　出海口机场第二个感受：能熟练做抗原检测的人还不多。要求旅客自己做抗原，给每人发了抗原检测用品，自己看着电视屏幕学习检测方法。由于上海做抗原检测时笔者不在上海，笔者也是第一次看到如何做抗原，现场的人几乎都不会做，整个过程就比较缓慢，地上都是丢弃的检测用品，有点脏乱。好在海南政府也早有安排：面向省外游客发放5000万元旅游消费券。几乎没有人有什么抱怨，疫情嘛总有不便之处，临时对策也总有需要谅解的地方。

　　是啊，海南是国际旅游岛，如果旅游都恢复正常了，那日常生活也肯定正常，消费也该恢复正常了。

　　消费就是衣食住行，就是柴米油盐，也是蓝天白云、椰风海韵。这些东西都需要钱，海南政府同样想到了，给了省外朋友5000万元旅游消费券，省内居民也发放1亿元消费券。说到消费券，笔者也想说一句，上海的做法值得推荐，需要消费券的人在指定的几个平台申请，届时统一抽奖。那种指定时间在某个平台抢券的做法，不够人性。希望海南这次发放消费券的临门一脚能够改一改，不要抢，可以学学上海的做法。

　　这次海南鼓励消费的举措范围不小，竟然还有改变汽车限购政策，刺激汽车消费，真不容易。要知道，之前海南汽车限购政策想当复杂，连看一遍都会头晕。看看阶段性改变的新举措，就知道之前的“晕”了：阶段性放开普通小客车增量指标申请资格条件，取消居住证和驾驶证限制。

　　2022年9月至12月期间，通过海南省小客车保有量调控管理信息系统申请小客车增量指标的，对于申请信息不再核查驾驶证信息。对非本省户籍人员(近8年内累计48个月(含)或近24个月(含)连续在本省缴纳社会保险的；近24个月内在本省有实际缴纳个人所得税的；在琼已购房产的夫妻一方的)不再核查申请人居住证信息。取消近24个月(含)连续在本省实际缴纳个人所得税的非本省户籍人员的摇号限制，即2022年9月至12月期间，非本省户籍人员近24个月内在本省有实际缴纳个人所得税的即可申请。取消“个人名下在本省已登记小客车超过3辆的，只有3辆(含)可以取得更新指标”限制，即个人名下在本省已登记普通小客车超过3辆的，在2022年12月底前，申请更新指标数量不受3辆小客车的限制。取消“个人名下在本省已登记小客车超过3辆的，只有3辆(含)可以取得更新指标”限制，即个人名下在本省已登记普通小客车超过3辆的，在2022年12月底前，申请更新指标数量不受3辆小客车的限制。名下有注册登记新能源小客车但无普通小客车的个人，可申请参与普通小客车增量指标摇号。

　　笔者还要提醒一句：目前海南省小客车保有量调控管理信息系统正在调整升级，预计上线时间为2022年9月26日晚，有需求的用户可在2022年9月27日提交相关申请。

　　有了钱有了车，去哪里呢？去酒店呀！海南尤其是海棠湾那片酒店就是世界级的度假酒店，其中亚特兰蒂斯是最吸引消费者的焦点，不过其价格的昂贵也是世人皆知。几天前在海南业主群看到一个信息，让笔者有点吃惊：亚特兰斯出套餐了，三天两晚含早餐游乐3488。我们一起来看看他们直播的团购套餐之一。

　　住(2选1)：海景大床房2晚连住(1份) 4176元，海景双床房2晚连住(1份) 4176元。食：每日双人中西式自助早餐(可携带2位12周岁以下儿童) (1份) 1192元，Tikki自酿德国啤酒套餐(1份) 342元。玩：2位成人及2位12周岁以下儿童入住期间无限次畅玩水世界(1份) 2144元，入住期间无限次畅游水族馆；2位成人及2位12周岁以下儿童(1份)1424元，双人大使环礁湖夜间浮潜(1份) 716元。复游拍网红打卡电子照片5张(1份) 199元。享：家庭泳池泡泡派对(1份) 20元，免费迷你吧软饮(1份) 50元，机场接送机巴士(1份) 200元，迷你营免费儿童课程(1位3岁以上(1份)299元价值共计10762元，实际打3.3折，只付3488元。

　　这是笔者看到的海南头部酒店的一场直播中的套餐之一，其它酒店也在行动之中。不过，与去年三亚促消费的力度相比，今年亚特兰蒂斯优惠不如去年，是否说明今年更有底气？期待结果揭晓。

　　笔者十分期待看到届时海南努力拉动内需促进消费的成果，要知道，今年三亚8月的疫情严重影响了海南的暑假旺季，不仅失去了一个旅游旺季还影响了本地居民的日常消费。在距离2022年最后一百天的日子里，海南推出《海南省统筹疫情防控和经济恢复提振行动方案》和《海南省稳经济助企纾困发展特别措施(2.0版)》，努力在这个百日行动中取得进展实属不容易，而海南只是我国目前的一个缩影。

　　笔者以海南为例，观察地方政府拉动消费的举措，也能看出全国各地的努力，更体会到消费拉动经济的重要性。


 9  曹中铭：退市决定权威性不应被挑战

　　日前，上海金融法院公开审理了原告厦华电子诉被告上交所终止上市决定一案，并当庭作出一审判决，驳回原告厦华电子的诉讼请求。该案既是全国首例因不服依退市新规作出的终止上市决定而诉请撤销的案件，也是上交所首例因退市决定被诉的行政案件。个人以为，沪深交易所作出的退市决定的权威性不容挑战。

　　厦华电子原是一家专业电视机生产企业，曾被称为“彩电大王”、“彩电霸主”，当年红火时的风头一点也不输四川长虹。但随着技术进步与革新，该企业逐渐没落，业绩也是每况愈下，而保壳则成为企业的“重头戏”。

　　自2016年以来，厦华电子便深陷亏损泥潭，2020年因营收低于1亿元的门槛，被上交所实施退市风险警示。2021年扣非净利润继续亏损，尽管实现营业收入1.52亿元，但扣除与主营业务无关或不具备商业实质的收入后的金额为0元，上交所决定终止厦华电子股票上市。在历经退市整理期后，今年6月30日厦华电子股票被上交所摘牌。此后，因不服上交所作出的退市决定，厦华电子向上海金融法院提起行政诉讼，请求撤销退市决定。

　　上市公司退市，在当前的市场中已成常态，但一家上市公司退市后提起行政诉讼，却是非常罕见的。表面上看，厦华电子不服上交所作出的退市决定，也并非没有理由。比如厦华电子认为，2018年以来该公司即以农产品进口为主营业务，在2021年度相应营业收入核查中，应当被认定为主要营业收入，上交所根据审计机构专项审核意见认定厦华电子营业收入为零元，并据此作出《终止上市决定》，属于认定事实不清。

　　此前，虽然退市制度经过多轮次的改革，但由于仍然存在漏洞，沪深市场上的股市“不死鸟”与“空壳”公司大行其道。2020年证监会对退市制度再次改革并推出退市新规，其中新增“净利润+营收”的组合考核指标，主要剑指股市“不死鸟”与“空壳”公司。而且，为了防止上市公司通过营收指标规避退市，像上交所还发布了《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号—财务类退市指标：营业收入扣除》、《科创板上市公司信息披露业务指南第9号—财务类退市指标：营业收入扣除》等规章制度，明确营业收入扣除事项，其中就包括贸易业务。厦华电子所主张的1.52亿元的营收，实际上是贸易业务产生的收入，并非核心业务所产生的收入，上交所据此认定其主营业务收入为0元。

　　个人以为，上海金融法院驳回厦华电子的诉讼请求完全是合理合法的，厦华电子欲通过行政诉讼的方式摆脱退市命运的奢望将无法实现。

　　因触发“净利润+营收”的组合条款，厦华电子只是众多退市新规实施后被强制退市的上市公司之一。可以说，经过多轮改革，上市公司退市所取得的成绩是有目共睹的。截至目前，像欺诈发行退市第一股、重大信息披露违法退市第一股、面值退市第一股、年报非标退市第一股、重大违法退市第一股、主动退市第一股、不披露年报退市第一股等各种类型退市的上市公司都已出现。特别是在退市新规实施后，不仅上市公司退市实现常态化，每年退市的上市公司数量大幅增加，在退市新规的加持下，沪深股市也开启了去垃圾公司化、去“空壳”公司化、去股市“不死鸟”化的进程，这无形中将有利于进一步净化市场环境，提升市场投资价值，改变炒作垃圾股的风气，倡导正确投资理念。所有这一切，对于资本市场的发展无疑将是大有裨益的。

　　当然，由于退市涉及市场各参与方的利益，特别是中小投资者的利益，沪深交易所作出退市决定时，需要慎之又慎。退市决定既要服众，更要办成“铁案”。而这，则是由退市决定的权威性不容挑战所决定的。

文兴：从中国能建看能源建设

      对经济的展望，可从企业的发展入手进行研判。今天，笔者就从有“世界能源，中国能建”之称的中国能建，看未来我国的能源建设。

　　能源建设与能源需求环境已经出现巨大变化，尤其是今年以来世界能源格局发生巨大变化，笔者在研究学习这方面课题时，在研究中国能源建设队伍中，不得不把敬佩的眼光放在中国能建。这家公司成立于2014年12月19日，是由中国能源建设集团有限公司（国务院国有资产监督管理委员会监管的企业）与其全资子公司电力规划总院有限公司共同发起设立的股份有限公司，2015年12月10日首次公开发行H股，并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，2021年9月28日，在上海证券交易所主板挂牌上市。
　　可以说，中国能建就是中国能源建设领域的国家队，我们从一些数据来看它的发展轨迹及行业地位。公司连续9年进入世界500强，在ENR全球工程设计公司150强、国际工程设计公司225强、全球承包商250强和国际承包商250强排名中位居前列，在80多个国家和地区设立了200多个境外分支机构，业务遍布世界140多个国家和地区。从有关数据中就能发现一个现象，2022年上半年，各行业归母净利同比增速排行榜首位的就是能源，而中国能建就是专业从事能源建设的国家队。
　　中国能建是一家为中国乃至全球能源电力、基础设施等行业提供整体解决方案、全产业链服务的综合性特大型集团公司，主营业务涵盖能源电力、水利水务、铁路公路、港口航道、市政工程、城市轨道、生态环保和房屋建筑等领域，具有集规划咨询、评估评审、勘察设计、工程建设及管理、运行维护和投资运营、技术服务、装备制造、建筑材料为一体的完整产业链。
　　在三峡工程、南水北调、西气东输、西电东送、三代核电等一系列关系国计民生的重大工程中，中国能建作为工程建设领域主力军和国家队，先后承建了世界首个“三百”火电工程、世界首个AP1000、CAP1400核电工程、世界最大风光储输工程、世界首个多端柔性直流输电工程、世界首个1240兆瓦高效超超临界燃煤发电工程、世界首个特高压多端混合直流工程、世界海拔最高的输变电工程等一批重大工程，创造了多项世界第一。目前，中国能建正在从事把高空风能发电产业化进展的伟大工程，我们未来能源梦想之一的高空风能发电，将有很大可能在它的手上成为现实。
　　本周A股大跌，这种市况也促使投资者思考更基础的问题：什么是靠谱的投资？
　　中国能建高管一次与外国大使的交流会晤，让笔者更喜欢从最基本的角度，看能源建设这个工业时代最基础的建设问题。9月15日下午，中国能建党委书记、董事长宋海良与印度尼西亚驻华大使周浩黎在广西南宁举行会谈，双方就深化合作进行交流，并达成广泛共识。
　　宋海良指出，中国能建作为全球最大的电力行业综合解决方案提供商和基础设施投资承包商之一，致力于从走出去、到走进去，再到融进去、达到充分一体化，多年来持续将先进成熟的中国技术、中国装备、中国质量、中国管理、中国运营服务与世界各国深度融合，打造了一批具有能建特色的中国坝、中国电、中国网、中国城、中国路、中国桥。他说，中国能建在印尼打造了一大批标志性工程。围绕全产业链、投建营、风光水火储、源网荷储、七网融合“五个一体化”，加大投资建设力度，更好服务印尼经济社会发展。笔者认为，中国能建在参与印尼经济建设而形成的具体能源基础设施建设项目，都是能够实现模式转换，迅速达到建设目标，这种能力表明了中国能建的实力。
　　再来看合作项目。近日，中国能建安徽院中标淮能电力凤台丁集矿采煤沉陷区200兆瓦光伏电站总承包项目。该项目建设的漂浮式光伏电站规划容量 200 兆瓦，采用最新的组件及逆变器技术，同步建设1座220千伏升压站。9月8日，中国能建西南院中标两河口水电站水光互补一期项目500千伏汇集站及送出工程设计施工总承包项目。该项目是目前全球海拔最高的500千伏输变电总承包项目，是雅砻江两河口水光互补一期项目——全球最大的水光互补电站柯拉光伏电站500千伏汇集站及送出工程。9月9日，中国能建安徽电建二公司中标甘肃金昌西坡500兆瓦光伏电站EPC总承包项目。该项目位于甘肃省金昌市金川区西坡光伏产业园，属于大型集中式地面光伏电站，建设用地937公顷，总装机容量500兆瓦，直流侧安装容量为621.7兆瓦，光伏区由157个光伏方阵组成，配套建设一座330千伏升压站。近日，中国能建葛洲坝路桥公司中标白银市白银区城北区生态治理水系连通工程。该工程主要由引水工程、挡水工程、供水工程和调蓄水池工程四部分组成，其中引水线路全长3.2千米，挡水工程主要包括大坝、供水放空管、库盆防渗衬砌等，供水管总长度22.4千米，新建调蓄水池3座。9月6日，中国能建华北院与能建善成（成都）清洁能源有限公司、襄阳路桥建设集团有限公司联合体，中标襄阳华侨城可再生能源站二期工程EPC总承包项目。该项目位于湖北省襄阳市东津新区，总供能面积36.8万平方米，为热源建设分布式供热能源站。
　　近日，中能建建筑集团中标合肥市新能源汽车充电设施综合体（始宿交口）供配电工程。该综合体位于合肥市经开区始信路与宿松路交口东北角，总建筑面积15113平方米，地上建筑面积12833平方米，机动车停车位共193个。建筑集团负责该项目10千伏供配电工程，包括配电房、电力排管及工井施工、配电房出线至各充电桩分配箱、设备采购等设计、施工、送电维护、调试等工作。
　　近日，中国能建中南院中标赤壁市集中供热工程EPC总承包项目；由中国能建葛洲坝集团牵头，葛洲坝建设公司及武汉市勘察设计有限公司、中外建工程设计与顾问有限公司组成投标联合体，中标硚口区城市功能补短板建设项目——汉江湾全民健身中心项目；中国能建联合体中标平潭综合实验区新兴产业园综合开发项目，而且，国际市场的开拓，更提出人才的需求。近期，中国能建人才能建工程，首个示范性、引领性、创新性培训项目，第一期国际项目经理高级研修班在京结业。
　　见到过如此拼搏的场面吗？不是说经济增速变慢了吗？见过这样的企业吗？让我们一起期待：在践行国家战略上走在前列、在推动能源革命上走在前列、在加快高质量发展上走在前列、在建设美好生活上走在前列的中国能建。

文兴：五味杂陈的澄清公告

　　近日，涨幅巨大的贵绳股份又发布了新的公告，连券商也发出提示短信：关于公司“酒企借壳”的相关传闻不属实，并提示投资者注意二级市场交易风险。
　　4月27日贵绳股价为8.56元，9 月 8 日已经是 38.8 元了，涨幅353.27%！恭喜期间介入的投资者，你们赚嗨了。贵绳股份主要从事钢丝、钢绳产品及相关设备、材料、技术的研究、生产、销售及进出口业务。其股价大涨背后，则是酒企借壳传闻。
　　传闻真是好东西，首先不会有人证实，连证伪都没有多少人相信。公司已经9次发布公告，澄清“酒企借壳”传闻。现在看看贵绳股价一路走来的表现，几乎不理会澄清公告而持续走强，似乎越澄清股价越涨。传闻是有酒企借壳，澄清了传闻，股价表现却更像有传闻支持。9月9日的贵绳股份股价躺在跌停板上，有点像被“澄清”的样子，只是不知道下周股价又会如何表现。
　　传闻真能影响股价，这是在贵绳股价与澄清公告中已经被证实的股价与传闻关系的市场反应。传闻影响资金流向，资金又影响股票走势，不断的澄清公告后股价不断上升，造成“澄清”无效而“传闻”有效的市场现象。股市存在这类情况也属正常，尤其对只看“差价”的短线投资者而言。
　　有信息驱动，继而股价波动，这是股票市场的常态。信息与股价正向驱动还是反向驱动，则因股而异、因时而异。
　　比如上市公司的股份回购计划、增持计划及行为对股价的影响理应是正向影响，即回购与增持计划都是资金流入股市，对所流入的股票有上涨的驱动；而上市公司大股东尤其是控股股东的减持计划及行为，对股价驱动是资金流出股票，对股价有压制作用，对股价有反向效果。但最值得观察的是，这些计划与行为对股价运行方向产生的影响，增持了股票不涨，减持了股票不跌反涨，都必须搞清原因、理清思路，也许有盈利的好机会，或许也有避险的好时机。
　　最近，上市公司推出回购预案或执行回购计划的动作又多了起来，体现了上市公司对未来发展的信心，以及对目前市场估值水平的认可。9月6日晚间，贝因美发布关于首次回购股份的进展公告。
　　9月6日晚间，德展健康也发布关于首次回购公司股份的公告。近期已有包括阿尔特、中曼石油、广汇能源、凯莱英、贝因美、德展健康在内的多家上市公司发布首次回购股份公告。上市公司实施回购，是看好企业的投资价值。推出回购预案，则体现了其进行回购的计划和意愿，也是一种向市场的发言“我想做”。有“我想做”的上市公司最近数量有点多：今年8月以来，A股上市公司推出回购预案的公司数量超过110家，较7月推出回购预案公司数量明显增加。其股票的市场表现千差万别，但也值得期待。涉及股权激励的回购类型仍占了多数。9月5日晚间，高德红外公告显示，公司拟使用自有资金或自筹资金，以集中竞价交易的方式回购公司部分股份。回购的公司股份将全部用于实施股权激励或员工持股计划。若羽臣近日发布的回购方案公告，目的也是用于实施公司股权激励计划或员工持股计划。这类行为不少，值得留意的还有一批大企业大市值公司也参与了近期回购的公告，如天齐锂业、中国石化、晶澳科技、京东方A等多家超千亿市值的公司。让笔者引起重视的是中国石化，它的说明十分到位：市场低估！对此股市做出正向反应：涨！
　　回头再看贵绳股份的澄清公告，笔者有点同情它，市场传言必须有认同基础，比如茅台与习酒的故事。今年7月，茅台集团把持有贵州习酒的82%股权无偿划归给了贵州省国资委，不再全资控股贵州习酒，这意味着习酒控制权将变更，习酒也正式“脱茅单飞”，同业竞争问题也得到解决。解决了同业竞争问题是冲着习酒上市而来的。今年8月下旬，习酒又发生工商变更，原股东贵州省人民政府国有资产监督管理委员会不再直接持有82%股份，变更为由贵州习酒投资控股集团有限责任公司、贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司(黔晟国资)分别持股57%、25%。其中，黔晟国资对外投资其中一项便是贵绳集团，其持有贵绳集团100%股权，即黔晟国资是贵绳股份的大股东。这是“传闻”被市场接受的要点。
　　习酒的一举一动牵动着股市的神经。由于在不长时间内多次发生股权变更，与相关IPO规定有冲突，想快速上市也只有借壳一条路。于是一批公司进入股市炒家的视野，贵绳股份、贵广网络、*ST天成等股票被热炒，太符合股市的心理学了。

​文兴：身处底部买定离手

      告别8月，我们一脚踏入了9月。为了这个“别八月迎九月”的档口有点仪式感，笔者选择离开上海去浙江嘉兴，感受一下别样的告别夏天之旅。

　　在绵绵细雨中出门，上了高速就是暴雨，好在暴雨移动的速度没有汽车快，半小时后我们驱车脱离了雨区，顶着漫天乌云一路向西……
　　今年夏天，我国出现了1961年有完整观测以来最强的区域性高温热浪，上海也在这波“区域”中，从6月下旬至今，前后差不多烧了三大轮，创下多项与“4”字头有关的气象纪录，35℃及以上的高温天数截至9月2日已达49天，反超压倒了曾是“史上最热夏天”的2013年。2022年的夏天已经离去，目前“3”字头气温还没有彻底离去，但早晚明显有点凉意了。等我们站在嘉兴南湖边上，看着白天与夜间景色的变化，2018年当地领导曾说过的那句话实现了：一年一个样，三年大变样。笔者感叹嘉兴城市变美了，变大了，也变得更宜居了。

　　说到宜居，不得不回想到刚过去的盛夏，也想到位于北极圈的格陵兰岛气温接近15.5℃。受高温影响，格陵兰岛的冰盖正在以惊人的速度融化。北极圈格陵兰岛上的著名景点，99米高的冰川拱门轰然坍塌，每天有60亿吨融冰进入海洋，可填满720万个游泳池。而由于连日的高温干旱天气，让四川乐山大佛脚下的三江汇流处水位持续降低，乐山大佛也罕见露出底座。

　　今年夏天人们经历的种种变化，最终与两个字有关：比烂！笔者有一种感觉，地球这个45.5亿岁的“壮小伙”，也许也想“休息了”，因为有一种说法：今年刚过去的夏天，或许是未来十年间最凉快的夏天！真希望这种“比烂”预测不会成真，不然，再美的景色都不会有人看。

　　说到天气，今夏高温就是副热带高压强大并持久，但南下的冷空气把它冲成一东一西两部份，也造成今年第11号台风“轩岚诺”非常奇怪的移动路径：缓慢由东往西朝上海方向移动，现在专业部门认定这个台风将是今年第一个超强台风，预测的台风移动路线将往南、再回头沿着海岸向北移动，预测的路径像极了一个“V”字。笔者本来打算驱车到嘉兴然后一路向西，但看了“轩岚诺”可能路径，还是调头回上海，因为当下“轩岚诺”应该完成南下开始调头北上，三四天后将成为对上海影响最大的台风。

　　最近的股市也是“比烂”——竟然一路回调，上证指数躺在3200点附近了。笔者常关注的股票中，只有中路股份走着自己的路“去高空发电”，别的股票走势都不太强。在疫情反复、美联储加息、“过冬论”等因素影响下，8月沪深两市继续走低，持续调整，跌幅虽较7月有所收窄，但与7月相比，上涨家数减少，仅1/3个股上行。中报季背景下，8月中报行情明显，业绩超预期公司获得市场青睐。受能源紧张及碳中和等影响，8月能源相关公司市值增长明显，但市场热点依旧散漫，存量博弈加剧，结构性行情持续，主线依旧不明朗，市场交投情绪平平。

　　既然没戏就翻翻历史吧，看看现在的3200点算什么水平。

　　2015年1月9日，3285点，市盈率14.43倍；
　　2015年8月28日，3232点，市盈率14.52倍；
　　2016年11月14日，3210点，市盈率16.12倍；
　　2017年7月5日，3207点，市盈率15.74倍；
　　2018年2月22日，3268点，市盈率15.55倍；
　　2019年4月3日，3216点，市盈率14.21倍；
　　2020年7月6日，3332点，市盈率15.10倍；
　　2022年8月31日，3202点，市盈率12.42倍。

　　看了这一些数据，的确无法生气，股市的确也在比烂。为何会提到生气呢？不是因为台风妨碍笔者继续西行，而是全球经济也是一副该挨揍的模样：低增长、高震荡，时不时摆出一付经济大衰退腔调，让人一点办法也没有，只能干瞪眼，如同看着非美货币一个个对美元贬值，只留两个字：无奈。

　　美国经济周期与中国相比，还是距离半个周期，我们在低位也许就是底部，而美国在高位也许就是头部，A股完全有理由走出自己的节奏上，但实际A股投资者还不时回头看美股的拖拉走势而比烂。

　　2020年以前，中国的GDP增速几乎是美国的两倍，那时预期是比较乐观的。2020年以后中美经济增速差距缩小了，今年上半年中国的GDP增速是2.5个百分点，美国是3.2个百分点。目前来看，投资的拉动越来越弱了，更多还是要靠消费，还是要想方设法刺激内需，这就需要增加居民收入尤其是中低收入群体的收入水平。在全球比烂的时代，你不能要求我们的经济增速如何高，只要能比美国高两个百分点就有希望，外资就能继续看好中国经济的活力。而在全球经济政治环境变差的情况下，中国更需要独善其身。

　　笔者这次走出上海，也是在不少地方还有疫情散发的背景下。比如进入嘉兴，提前一天在“微嘉园”申报，加入宾馆的所在的社区。下高速还要核对检查岗哨，也是笔者取消继续西行的原因之一。靠投资有点难，必须靠消费，这类检查岗的确起到放慢脚步的作用。我们明白一个常识：只要你处于底部位置，那么只要你愿意走，任何方向都是上升。

　　3200点也有类似作用，少看盘、不看盘，买定离手。在其它“比烂”之时，把时间花在去各地看看，也可以看看朋友的观察。比如笔者一老友在丽江拍了一些照片，几乎见不到一个游人。其实这个观察是正确的，暑假结束了，疫情没有结束，谁去旅游呢？然而，一旦出现旺季景象，那就不是一个短期信号，而是非常值得重视的转折。

　　我们已经等待了三年，难道还需要三年吗？

​文兴: 能源与粮食是必须重视的领域 　　

     笔者撰写本文时，看了一眼中路股份的股价：28.44元。在今年7月《中国股市意见领袖三十人展望2022年下半年》一文发表时，该股的价格还只有18元。笔者在文章中写道：重点关注高空风能发电技术，这是像光伏向太阳要电，水电站向流水要电一样，高空风能发电是向风力要电，笔者长期跟踪也为中路股份有了绿色能源技术强大合作者而高兴。“在2022年下半年的展望中继续看好绿色科技的代表中路股份，理由与半年前相同，即并网发电实现高空风能的产业化应用。”

　　在同一篇文章里，笔者也看好复苏概念，重点提到上海机场，那时它的股价在55元左右，后来回落到50元，而现在在60元上下。这些不仅反应了股市实际，更反应股价背后的市场逻辑：能源安全与经济复苏。

　　说到能源，不得不提到一些西方国家退出和放弃碳中和的事件。

　　美国在2019年退出了应对全球气候变化的《巴黎协定》。今年6月30日，美国最高法院宣布，限制美国环保署(EPA)利用《清洁空气法案》来监管发电厂温室气体排放的权力。2021年6月，德国修订了《气候变化法案》的修正案，该国目标是在2045年达成碳中和。但俄乌冲突爆发后，美国和西方不断加大对俄制裁，俄罗斯已开始减少甚至有时突然断绝对欧洲天然气的供应，欧洲各国能源危机就此开始。德国宣布，将大幅增加对煤电的使用，以摆脱对俄罗斯天然气的依赖。上个月，德国立法放弃碳中和，真的要开始烧煤了。欧洲议会通过投票决议，通过了在具体条件下天然气被归类为可持续能源。英国和法国计划推迟关闭，且重新启动燃煤发电厂。丹麦宣布放弃2025碳中和目标。

　　笔者相信，放弃自己的承诺，而退出碳中和计划的国家名单还会增加，背后就是能源安全。

　　笔者还看过一个视频，是一位跑海运的海员拍摄的。从中国开船到澳洲花了15天，正在奥港口装煤炭。这个港口设施很先进，装煤速度很快，每小时可装9000吨，前后用时10个小时就完成70000吨煤碳的装船工作，立刻返航。

　　以上所提都是眼下正在发生的事情，而在新旧能源转型的大背景下，能源供需的脆弱平衡关系随时有可能被突发事件打破。欧洲发生的能源危机可以用俄乌冲突来解释。今天夏季，北半球多地出现高温干旱，副热带高压异常强大，西太平洋副热带高压带、大西洋副热带高压带和伊朗高压均阶段性增强，形成大范围的北半球环形暖高压带，几乎覆盖了整个北半球。西太平洋副热带高压的异常，造成了中国长江流域地区的高温热浪。从今年6月13日开始至今的区域性高温事件，综合强度已达到1961年有完整气象观测记录以来最强。今年长江流域降水量明显偏低，6月以来降水量为325.4毫米，较常年同期偏少三成，为历史同期第二少。7月以来降水量为143.2毫米，较常年同期偏少四成，为1961年以来同期最少。芜湖、南昌7月降雨量低于往年水平100毫米以上。8月以来，情况出现进一步恶化，长江流域、乌江和长江中下游降水均为历史同期最少，降雨量不足20毫米。受持续高温及降水偏少影响，长江流域出现罕见旱情。

　　旱情造成缺水，没水就没有水电站的发电，缺电直接影响民生影响生产影响经济，能源安全从来没有像今天这样被赤裸裸展现在世人面前。上海浦江两岸的景观照明也加入省电队伍。望着原本灯火阑珊的外滩和陆家嘴，如今有的夜里就是暗暗的一堆摩天大楼的影子，内心的冲击还是巨大的。

　　长江上游干旱高温还限电，乐山大佛脚下裸露出河床，嘉陵江被调侃成“嘉陵工”少了三点水。汉口与汉阳几乎能从河滩走通，气候变化让原本是汛期的地方成为干旱场所，真是沧海桑田。

　　不过，资本市场的资本本性此刻显露出来，有危机就有收益。欧洲能源危机，各国出手争抢天然气，LNG船费立刻上涨，波及其它海运市场，海运类股票迎风上涨。最普通的能源——煤炭立刻成为资本争夺的宠儿。从能源的多变趋势，笔者也留意到另外一个重要的安全问题，即粮食安全。长江流域的干旱肯定对流域的农业环境造成影响，进而影响食品及食品行业，也提醒投资者关注最基本的民生需求，能源与粮食就是必须加以重视的领域。在重视科技方面“卡脖子”的现象和事件时，千万别忘记衣食住行最基本的民生需求。

　　《自然》杂志日前称，气象学家已连续第三年预测拉尼娜现象，即可能发生罕见的“三重”拉尼娜气候事件。夏天正在过去，秋天已经来临，我们必须警惕未来寒潮、雪灾和冻害，因为它们也许推动能源价格再创新高。

　　站在这个角度再来看马斯克的“虚拟电厂”将会非常有道理，也有实现的现实意义。同样，再看上海的数字化转型与共建共享数字之都，就能理解“看不见的城市”会让生活更加美好的含义。

　　今夏上海39个高温天里，让我们体验烧烤的威力，也许不远的冬天，我们还要体验冰冻的强大。一切都有可能，你准备好了吗？

​文兴：有“痛点”才会有崛起机会

     人们常说的一句话就是：我们总在见证历史。可不是吗？在需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重背景下，最近又迎来新的冲击：8月9日，美国政府签署了《2022年芯片与科学法案》(以下简称：芯片法案)，这个芯片法案针对的就是中国芯片市场。为了确保法案不至于空转，配套建立了四个基金，以确保芯片法案实施的资金来源。

　　作为中国人关心的重点来了：该法案禁止获得联邦资金的公司在中国大幅增产先进制程芯片，期限为10年，违反禁令或未能修正违规状况的公司，可能需要全额退还联邦补助款。换言之，拿了美国政府补贴的资金，就不能在中国投资半导体产业。

　　当然，芯片法案的出台，美国并不承认就是针对中国。按照白宫在事后简报中的说法，这个法案的通过目的，一方面是将降低成本、创造就业机会、加强供应链；另一方面，与中国竞争是这个法案的另一个重要组成。最让中国半导体难受的一点在于，拿了美国钱的企业，不能在中国投资先进制程。可以预见，在短期内，中国会有相关的芯片行业受芯片法案的直接影响。

　　的确，以前美国政府反对别国运用补贴政策“干预”市场，也曾攻击中国的产业政策，但如今它自己为了达到阻碍中国的发展，也来干预市场了，也说明中国技术发展对美国构成的压力。也许半导体供应链会有一些麻烦，也许给中国半导体产业施加的巨大压力最终会成为发展的动力。不管是发展的阻力还是发展的动力，中国相关产业必须直面眼下的一切。看看客观的分析，半导体行业协会的数据显示，目前大约四分之三的芯片产能位于中国内地、中国台湾地区、韩国和日本。美国只占13%。而在几十年前，美国和欧洲在全球半导体生产中的地位要比现在高得多。按有关方面的数据来看，美国在10年内建造和维护一家先进芯片工厂的成本要比中国台湾地区、韩国或新加坡高出大约30%，比中国内地更是高出50%。半导体行业已处于历史性投资热潮中，整个行业在2021年批准了大约1530亿美元的资本支出，比疫情开始前增加了大约50%，是五年前的两倍。根据半导体行业协会对2014年至2030年政府支出的估计，中国将提供逾1500亿美元的资金支持。由此看来，股市对相关股票的热捧不单是情绪的释放。

　　笔者对最近雷军“穿越人生低谷的感悟”的年度演讲持肯定态度，尤其是他用自己三个低谷时期的经历说明了一个重要信仰：永远相信美好的事情即将发生。还有这句话，“哪里有用户的痛点，哪里就有创业者的机会。”

　　如今雷军麾下企业已经构成生态，发布了人形机器人，限量版的阿维塔11。阿维塔11是长安、华为、宁德时代三家联合打造的“情感智能电动轿跑SUV”，而小米也宣布踏入智能电动汽车市场，它的自动驾驶技术已进入测试阶段。笔者关注的是，从2021年3月官宣造车以来，小米及雷军的相关投资机构已先后投资数十家汽车产业链的企业，涵盖智能驾驶、芯片、动力电池等领域。而这些领域都是中国企业奋力追赶、有的已经实现超越的领域。

　　笔者认为，美国的芯片法案最后的成败很难推测，但带给中国相关企业的压力是现实，也是一种“痛点”，但针对痛点的克服与跨越，却一定是机会，一个伴随中国崛起的巨大机会。

　　眼前的三重压力(需求收缩、供给冲击和预期转弱)“三期叠加”(即中国经济增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期互相叠加)，让人们看到了发展的曲折和疫情防控难度，但归根到底这些都会过去。作为投资者，就是要眼盯着在低谷时期还在努力奋斗并还有重大进步的人和企业。随着他们的脚步进步，没有需求创造需求，没有技术研究技术，没有市场就改变市场，在需求、供给、预期方面考察企业，看小米是如此，看别的企业也是如此。说到底，技术进步就是社会发展的关键动力。

　　在经济发展疲弱周期中，实力企业购并看似弱势企业，也是当前及未来一段时间资本市场必定会出现的事件。比如深圳国资最近第三次举牌中国宝安，如果要拿下第一大股东位置，目前持股合计13%，要增持举牌到20%；如果要达到相对控股地位，就要持股25%，也让投资者有了兴奋的话题。笔者相信类似购并行为会持续发生。

　　当然，除了芯片外，美国也在采取措施打击近年来呈现快速发展迹象的中国电动汽车产业。美国参议院最近通过了一项名为“通货膨胀减少法案”的法案。该法案为电动汽车提供了7500美元的税收抵免，在2023年之后不再使用任何中国的电池或者组件。那又能怎么样呢？也许会让中国企业出现“痛点”，但一样拥有机会。

文兴：从消融介入手术寻市场机会

　　年初至今，股市依次消化了俄乌冲突、国内疫情、中概股退市等利空，既反应了政策宽松利好，也体现股市抗击打耐受力的提高。半年多来，股市先跌后涨，前4个月持续下跌，随后两个月强势反弹，期间涨幅超过30%的股票有1034只，占比超过21%。最近一个月，A股横盘震荡有所调整，其中科创板横盘近两个月，债市横盘将近一年，经历了国内两次降准一次降息和海外加息，始终未明确未来方向。
　　短期内，股市面临一些风险。首先是上市公司财报风险：上半年业绩净利润同比负增长是主流，净利润增速上限的中位数是-1.8%，增速下限的中位数是-20.6%。第二个风险是二级市场增量资金不足。7月份北上资金净流出约220亿元，新增场内融资下滑至170亿元，偏股型基金新发行约450亿元，虽有好转，但比去年同期动辄千亿依然差距巨大。
　　资本市场再度进入上下两难的牛皮市，如何寻找市场机会再度成为难题，笔者试图用一项医学手术的进步来理清股市投资思路。
　　我们知道，医院有各种科室，粗线条分类就是大外科与大内科两类。大外科再按部位细分科室，但有个基本特征它们最终需要开刀。大内科也按部位再细分科室，主要特征就是靠药物治疗，即吃药。不过，随着科技进步和研究深入，这两类特征也出现跨界现象：内科医生不仅仅只有药物手段，也拿起器械介入病患身体做微创手术。外科医生放下手术刀，用创新手段无创乃至微创介入病患身体做手术。两者相向而行，为现代医疗手段的创新和医疗效果更佳作出贡献。
　　笔者在一次老友聚会时，遇到几位医界大拿，无意间的聊天让笔者大为感叹，如今医术进步越来越快，可靠性也越来越高，对病患来说就是去除病痛恢复健康。这些聊天又让笔者联想到资本市场的问题，也有了与读者朋友交流心得的兴趣。
　　今天要谈到的一种医疗手段就是经皮介入消融术。这是相对于经大腿根部血管介入手术而言。如今经皮介入消融手术发展迅速，大有取代相当数量的外科手术的趋势。经大腿根部血管介入病患身体的手术，典型的有心血管放置各类支架的手术，目前已相当成熟。而对应的不经过血管经皮肤介入消融病灶的微创手术，如今发展前景越来越好，疗效也越来越显著。
　　比如常见的甲状腺结节疾病，用介入消融手术治疗效果相当成熟，所介入的点也就一个针眼大小，避免了外科手术的刀疤。经皮介入消融术其实是一根单针，针尖上面能够产生热量。手术医生控制热量的时间长短和热量的大小，把这个结节损毁掉，形成一个坏死灶。坏死之后，这个结节就不分良性肿瘤、恶性肿瘤和正常组织，消融处全部都是坏死。然后通过毛细血管重新长到这个坏死灶里边，把结节代谢掉。之后通过一段时间复查甲状腺，可发现结节在缩小，甚至消失。
　　手术结束时，医生当场会做一个超声造影，通过超声造影判断手术是否做干净了，这是动态的图谱，以后会与复查超声造影对比，看恢复吸收效果。这里的热量源消融有三个类型，即射频消融、微波消融、激光消融。不同热源的选择可根据病患自身的病灶，能得到更适合的手术效果。理解经皮介入消融手术原理，就知道它的适用状况，如肝癌治疗、肾癌、甲状结节、肺结节、乳腺结、子宫肌瘤。最新应用是在前列腺增生上。按照笔者的理解，身体里的实体组织都可以运用介入消融手术处理。笔者由此产生想象：大量外科手术不必用传统方法处理，连高血压这类只能靠药物治疗的疾病，也能用介入消融术治疗，这样就会对相关药厂产生影响？
　　笔者举例介入消融术治疗甲状腺结节疾病，只要应用场景一变就能出现新的治疗方式，如借助胃镜肠镜做消化系统治疗，借助呼吸内镜做肺部介入治疗等。一个新技术的出现和发展，同时就意味着原来的手段的萎缩和退出；一个新的介入消融手术的成功，也同样意味着老旧方法消失在历史舞台上。
　　笔者通过这些医学大拿的介绍，联想到当下科技发展的趋势。大家知道，社会发展离不开科技进步，而科技发展又是经济发展的必要推动力，我们不仅要关心科技进步的受益对象，也要关注这种进步带来的对传统生产方式的冲击。其实，在股市投资中，更要关心将被别人的进步而替换的对象，它不仅会消融你的资产，更会代表另一种趋势。所以，必须引起大家重视。

文兴:在不确定中做确定的事

　　今天，我们来看对经济形势的判断。

　　4月29日会议是这样说的：今年以来，面对百年变局和世纪疫情相互叠加的复杂局面。新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战。

　　最新经济形势的判断，7月28日会议是这样说的：今年以来，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务。疫情防控取得积极成效，经济社会发展取得新成绩。当前经济运行面临一些突出矛盾和问题，要保持战略定力，坚定做好自己的事。

　　有了对经济形势的新分析，也就有了对下半年经济工作的新部署。对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账。

　　比较最近两次重磅会议，对经济预期目标的判断、宏观政策、安全保障、房地产和平台经济等都出现了较大不同的提法。让不确定的背景有了确定的做法。

　　比如对于发展目标，4月会议的提法是：扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标。最新会议是“力争实现最好结果”。要知道，我国经济在今年第一二季度分别增长 4.8%和0.4%，要想完成5.5%左右的年度预期目标，下半年经济增速需要达到8.2%以上，相当不易。

　　需要怎么做呢？最新会议也明确：要充分调动各方面积极性。各地区各部门要切实负起责任，各级领导班子要以饱满精神状态开展工作，领导干部要敢为善为。经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。要发挥企业和企业家能动性，营造好的政策和制度环境，让国企敢干、民企敢闯、外企敢投。

　　笔者去年底避寒去了海南，最近才回到阔别8个月的上海。近日驱车从浦东到浦西，粗略体验上海的交通，用行车记录仪拍照所经过路段的路况，并发了朋友圈，最明显的一个感受是“上海恢复很快”，因为堵车现象总有出现。不过，在笔者看到股市中一类现象，值得说出来与朋友们共享，那就是公募基金与外资在加仓与减仓方面的比较。

　　如果横轴表示公募加仓，竖轴代表外资加仓，可以做一个四象限图，从第一象限到第四象限依次四个类别：外资加仓与公募加仓、外资加仓与公募减仓、外资减仓与公募减仓、外资减仓与公募加仓。这样一比较就能得到我们想要的结果：机构都在加仓什么，都在减仓什么。

　　共同加仓股票的共性为：疫情后修复和高景气。共同减仓股票配资共性为：银行、医疗、电子。加仓的股票是：乘用车、汽车零部件、白酒、风电设备、光伏设备、物流、旅游零售、家电零部件、能源金属、化妆品、电机、医疗美容、金属新材料、化工制品、食品加工、航空机场。

　　共同减仓的是：股份制银行、消费电子、化学制药、房地产开发、半导体、计算机设备、养殖业、种植业、城商行、化学原料、贵金属等。

　　发生分歧的情况出现在第二、第四象限。比如：国有银行、电力、自动化设备、饮料乳品、煤炭开发、饲料、军工电子、环保设备、通信服务、纺织制造等，以及第四象限的：证券、特钢、保险、中药、航运港口、互联网电商、家居用品、酒店餐饮、油气开采等。

　　以上是在不确定背景下寻找确定性的一种努力，就是看看外资和公募加仓共同用力的方向。再结合最新重磅会议的部署方向，应该会在很短的时间内看到分析的针对性。

　　对于房地产，重磅会议虽然照常提到“房住不炒”，但先提到的是“稳定房地产市场”的表述，还提到“压实地方政府责任，保交楼、稳民生。”

　　对于平台经济，7月份的会议正式给平台经济铺好了崭新的道路指引。未来，这批“绿灯”投资案例将会被平台企业重视，然后变成它们发展的动力。会议还关注到了村镇银行问题，指出要保持金融市场总体稳定，妥善化解一些地方村镇银行风险，严厉打击金融犯罪。至于货币政策，几乎没有新的动作。整体看来，政策的取向都是以“保底”为主，继续推进上半年已有的政策，妥善解决出现的问题，稳住经济增长，没有太意外和太超前的动作。

　　再看大洋彼岸。美联储宣布加息75个基点，虽然加息符合预期，但鲍威尔的讲话却首次提到放慢加息的可能性，意外地降低了市场对下一次大幅加息的预期。笔者认为，美国的通胀可能已经见顶，衰退已经到来，本轮加息也已出现拐点，最多也就是75个点了。美国宣布第二季度实际GDP年化季率初值为- 0.9%，为连续第二个季度出现负值，进入“技术性衰退”。不过，这也是另外一个信号：今年以来压在头上的外部通胀压力开始缓解，我们可以认认真真地做好自己的事了。

　　确定无疑的就是要保持战略定力，坚定做好自己的事。

文兴：专精特新与小巨人的钟摆时刻

　　朋友圈一位老友晒出一张聘书，被聘为“专精特新项目首席顾问”，聘任场合是工信部和某商学院联合举办的“专精特新”企业科创大赛。今天就借此机会谈谈“专精特新与小巨人”。
　　中小企业是我国经济的基本盘，它们的稳定发展就代表经济稳定的基础，它们是产业链和供应链的生力军。专业化是专精特新企业的首要特征，精细化是专精特新企业的核心要义，特色化是专精特新企业的制胜秘笈，新型化是专精特新企业的鲜活标志。专精特新企业是指具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的中小工业企业。
　　从第二季度监测数据看，2022年第二季度，中国专精特新三大指数均大幅攀升，抗风险指数创历史新高，创新指数涨幅明显，协同指数止跌转升。
　　数据显示，2022 年第二季度，我国专精特新创新指数为203.98，呈现较大幅度的回升，同比 与 环 比 分 别 增 长 40.2% 和30.1%。随着稳经济政策加速落地和促进大中小企业融通创新“携手行动”快速实施，企业创新环境不断优化，创新动能加速释放，产出效率明显提升。
　　从分产业指数看，新能源产业创新指数增长最快。2022年第二季度，新材料、高端装备、新一代信息技术企业创新活力最强，创新指数均超200；从分产业指数增速变化看，新能源产业指数增长最快，同比与环比分别增长 127.4%和 146.2%。随着国家“双碳”战略的全面落实，新能源产业创新动能正在逐步释放。
　　此外，第二季度中国专精特新抗风险指数上升明显，为316.36，同比增长83.09%，环比增长41.01%。随着我国专精特新企业的招投标数量上升以及法律诉讼件数降低，抗风险指数在2022年一季度略有回落后大幅上升，增速突破历史最佳，专精特新企业内生发展动力明显增强。
　　专精特新指引企业高质量发展，呼唤企业高质量发展精神，勾勒了企业高质量发展的模式，揭示了企业高质量发展的趋势，描述了企业高质量发展的路径。
　　据悉，今年准备培育国家级专精特新企业3000家以上，以此带动省级专精特新中小企业5万家以上。
　　说到专精特新，不得不想到科创板。2018年11月，“科创板”的名字第一次出现在黄浦江。一年后的2019年7月22日，科创板诞生，一晃已经三年了！截至今年6月底，科创板共吸纳了147家新一代信息技术公司、97家高端装备公司、93家生物医药公司、39家新材料公司、31家节能环保公司和24家新能源公司。截至2022年7月21日，64家科创板“芯公司”占据A股集成电路军团半壁江山，覆盖上游芯片设计、中游晶圆代工及下游封装测试，同时兼具半导体材料和设备制造等支撑环节。今年上半年，上交所科创板IPO融资额第一次超过主板。A股前十大IPO中，5家来自科创板。截至2022年7月22日，已有439家科技创新企业登陆科创板，IPO融资金额约6400亿元，总市值5.56万亿元。
　　科创板技术引领产业发展、技术资本，一批专精特新科创企业加快突破“卡脖子”关键技术，连接产业链的“断点”、疏通“堵点”，为自主可控的国产化进程提速增效。截至2022年6月底，科创板股票中，有58只进入沪股通标的。截至2022年5月底，外资持有科创板流通市值达到825.65亿元，外资持有流通市值占比达到4.41%。
　　截至2022年7月22日，三年来，共有439家科技创新企业登陆科创板，IPO融资金额约6400亿元，总市值约5.56万亿元，科创板IPO数量占同期A股IPO数量的34%。在重点支持的六大战略新兴产业中，新一代信息技术、高端装备和生物医药公司合计占比高达78%，科创板已成为科创企业的首选上市地。
　　在专精特新方面，一部分企业“小荷才露尖尖角”，但让人刮目相看。部分新兴行业在产业链、政策、市场等多因素共同催化下，企业的技术实力和工程应用能力已走在世界前列，部分行业已具备全球替代实力。
　　专精特新企业承担补短板、锻长板角色，部分行业已孕育出了一批优质的专精特新企业。2021-2025年，财政累计安排100亿元以上奖补资金，引导地方完善扶持政策和公共服务体系，分三批（每批不超过三年）重点支持1000余家国家级专精特新小巨人企业。
　　与此同时，金融举措也恰到好处登场。7月22日，中证1000股指期货和期权相关合约在中国金融期货交易所成功挂牌上市。这是中金所推出的第4个股指期货和第2个股指期权品种，中金所上市的金融衍生品数量也将由此增至9个。完善金融期货与期权产品体系，逐步形成覆盖大、中、小盘股的风险管理产品序列，满足市场更加多样化风险管理需求，吸引更多资金进入资本市场，更好地服务实体经济高质量发展。
　　转精特新与小巨人的钟摆时刻开始了。

文兴：房子、车子和票子

　　近日重大事件不断，但与证券市场相关的，无非就是房子，车子和票子。

　　房子以前都是开发商爆雷，现在是买房者发布“停供声明”。近日，一些烂尾楼业主单方面宣布停止偿还商品房按揭贷款，引发“强制停供潮”。有券商研究披露的不完全统计显示，目前已有河南、湖南、江西、广西等15个省份超50个楼盘发布了公开声明，大多数表示，如果楼盘无法在一定期限内复工，业主将选择强制停还按揭贷款，风险与损失由各方共担。这些楼盘说是烂尾楼也包括因各种原因导致的停工楼盘，本质上还是违约交房，是开发商的问题。但如今受损害的买房者转身把怨气对准了银行，难怪7月14日银行板块大跌了超过2%。盘后银行回应的内容似统一格式，都是占比不大风险可控。银行把断供事件称为“交保楼”事件、“网传停贷”事件或个别房地产开发企业风险暴露等。看了这些回应，相信投资者还会担心，因为银行安危涉及到大家的票子，银行股的涨跌与投资者的安全底线相关，但相信这类事件“风险可控”。

　　7月15日，国新办举行新闻发布会，介绍2022年上半年国民经济运行情况。初步核算，上半年国内生产总值562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5%。公布的二季度GDP增速仅0.4%(一季度为4.8%)，远低于Wind 一致预期1.1%，也低于路透1%的预期。二季度经济下行压力增大。

　　时间已过半，展望2022年全年GDP增速，回到合理增长区间还需付出相当大的努力。在“项目资本金到位困难”及美国持续加息的背景下，助推稳增长保大盘难度极大。由于货币政策空间收窄，财政又囊中羞涩，还需防止新的合成缪误。

　　房子如此，车子的权重就要加大了。以前网上有一个热门问题：中国汽车品牌什么时候能打败丰田、本田？因为传统汽车三大件，即发动机、底盘和变速箱，在国内没有得到根本性进步，关键在于发达国家设置的技术壁垒。新能源汽车给了中国汽车行业一次历史性机遇。提起新能源车，人们第一个想到的不是使用便捷，而是里程焦虑、充电难等负面新闻。如今中国新能源汽车不仅在上述问题上有了很大的进步，而且让人惊喜的新闻不断。有消息称，比亚迪正计划自主研发智能驾驶专用芯片。而雷军将在8月携小米工程样车亮相，小米汽车8月将开启系列测试。让人高兴的事情还在不断传来。随着汽车电动化和智能化时代到来，线控底盘渗透率有望持续提升，其中线控转向、线控制动及线控悬架属于线控底盘核心技术，正处于大规模商业化前夜。线控底盘零部件的单车价值量较传统零部件有明显的提升，线控底盘细分行业将迎来量价齐升。以耐世特、伯特利为代表的国产自主企业正打破海外零部件大厂的技术封锁，国产零部件厂商将有望凭借性价比进一步提高市场份额，重点关注以下细分行业：线控制动、线控悬架、线控转向、底盘域。

　　当然，也要重视新能源领域技术布局的上市公司，如长安汽车。它一直以关键核心技术自主掌控为目标，多年来始终坚持自主研发，坚持技术创新，现掌握400余项核心技术、三电核心专利1000余项。到2025年，将新增500项核心技术、3000项核心专利。未来，公司将进一步夯实新能源汽车核心技术能力。一是持续强化能耗集成设计。在相同电量的情况下能实现更长的续驶里程。二是将突破800V高压、电力电子融合等技术。完成450V/800V多合一电驱平台打造，最大可满足400-1000km超宽里程需求。在800V电驱平台上，匹配高倍率快充电芯，实现充电5分钟续航150公里-200公里。三是突破电池底盘一体化集成技术、加速(半)固态电池研发与产业化。通过电池与底盘一体化集成设计，集成效率达到80%以上，有效降低整车重量与成本；量产应用(半)固态电池，有效避免电池热失控，为用户提供更长续航、更加安全的纯电体验。四是加速氢燃料电池技术研发。建立健全覆盖“零部件-系统-整车”的氢能研发制造和测试体系，自主掌握系统集成与控制技术，着力打造“低氢耗、高能效、高安全”的燃料电池技术及产品，实现多场景减碳、产业绿色升级。

　　有一点必须确定，即目前国内政策底与经济底已确认，A股自2021年初以来的这一轮下跌，时间和空间上均较充分，投资者信心有所恢复，二季度盈利周期低点已可确认。在下半年必须极大提高经济增速的预期下，盈利有望边际回升，可以以景气度为线索积极把握当前结构性行情。而汽车行业，尤其是新能源汽车和新能源智能汽车的发力可以期待，眼下如此多的新车型集中发布，除了新能源造车新势力自身努力外，也与政策推动有关。

　　笔者从房子、车子、票子，谈到停工与停贷、二季度极底的增速与年度目标、汽车新能源汽车和新能源智能汽车的关系，体验到一股必须强烈推动发展的动力。看看上半年全世界发展数据，就能看出我国的发展潜力，特别是外贸易逆差与顺差方面我国显现的成绩，下半年值得期待。

​文兴：利率倒挂与资产配置

    小暑一过，天气立马改变。笔者正计划回上海，不仅被上海新疫情迷惑，也被上海的高温天气吓到，未来十天最高气温都在37度左右，竟然比海南都热。天气变了，银行的利率也变了。

　　现在银行存款利率发生重大变化：三年期存款利率为3.15%，而五年期的存款利率只有2.75%。五年期的利率低于三年期的利率，即长期利率低于短期利率。按理说，人们存钱的时间越长，利息应该越多，但现在存五年的利息反而比存三年的还要少，好像违反了人们长期形成的常识。现在工农中建四大银行都调整了存款利率，读者朋友在银行存钱，一定要先看清楚不同的存款的存款利率。

　　笔者之前看到的浦发银行结构性存款，从前段时间就开始出现期限长、利率低的情况了。现在也是，6个月的不如3个月的，3个月的不如28天的。这种情况我们有一个专业术语叫利率倒挂。LPR今年已经调降过一次了，银行的贷款利率也因此调降了，本身银行就是赚息差的，为了维持自身经营和盈利，存款利率也必须往下调，而且最好能更灵活地往下调。笔者就说说为什么银行要降低长期存款利率。

　　从经济规律而言，当一个国家或地区经济体量足够大的时候，在理论上，就要降低利率，这样实体经济的融资成本才能更低以促进经济活力更强。因此利率走低，一定是一个趋势。而且中国人有储蓄的传统，也特别喜欢存钱。数据表明，我国是全球第一储蓄大国，官方数据显示，截止2021年12月31号，我国存款总额达到了227.21万亿，其中居民储蓄的存款加起来有一百万亿，银行降低利率是希望大家把存在银行里面钱拿出来消费或者投资，促进国内经济的发展。银行利率一路走低，而历史上如在1990年代的时候，利率水平曾经高达10%，而现在已经回落到1.5%，利息水平几乎缩水了整整十倍。

　　之所以会出现5年期存款利率比3年期还低，是因为银行预期未来存款利率还会下降，因此现在获取长期存款不划算。如果银行吸收的5年期存款过多，就相当于提前锁定了这部分资金的成本，不利于在后续随行就市去降低成本。而且随着利率下行，银行放贷的利率也会走低，万一过几年贷款利率都不到3.15%了，银行就要冒很大的风险了。从中长期来看，我国无风险利率下行已经是大势所趋。这是从银行角度来看利率倒挂。即从中长期看，存款利率呈现下降趋势，银行主动减少吸收中长期存款。值得一提的是，5年期存款在银行存款中占比低，利率倒挂对银行存款规模稳定的实际影响有限。

　　再从外部环境看利率倒挂现象，主要是受三方面因素的影响和作用。首先是市场流动相对充裕。今年以来，为更好助力稳增长、稳就业，央行加大市场流动性投放，银行间流动性较充裕。今年1月至5月，我国居民存款累计增加7.86万亿元，同比增长50.6％。但市场有效融资需求不足，特别是中长期贷款需求不足，降低了银行吸收中长期存款的动力；其次是金融监管部门加强引导。当前，经济下行压力较大，叠加疫情多点散发等因素，为更好支持实体经济，金融监管部门引导银行降低存款利率，进而推动实体企业融资综合成本下降。今年4月，央行指导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制，存款尤其是中长期利率上限有所下移；三是居民储蓄意愿不断增强。今年以来，受多种因素影响，居民风险偏好下降，更多人偏向于存款。居民存款在人民币存款中的占比从2018年开始逐步上升，到今年一季度已达45.4％。

　　目前，存款是银行负债的最主要来源。随着资管新规等深入实施，同业负债持续压降，存款占比将进一步提高。在市场竞争加剧情况下，近年来中小银行负债成本上升明显。在存款以基准利率为定价基准的情况下，下调存款基准利率，可直接降低银行特别是中小银行负债成本。存款利率倒挂，从一个侧面反映出银行降低负债成本的意愿。这样有助于保持利差稳定，进而提高银行加大信贷投放的意愿和能力。

　　不过银行存款出现增加的动向，也说明资产配置的新要求。利率倒挂将驱使资金从银行存款流向国债、债券、基金、股票类的这些不同的理财方式，当然黄金也是靠谱的投资品种。对有投资思维的朋友而言，要有想法锁定现有的利率水平，在银行利率下滑态势下，可以及时配置保险，保险在我们国家是和国债、银行存款并驾齐驱的最安全三种方法。比如说，配置一份年金险，就能长期锁定了3.5%的收益率。即使十年以后进入了负利率时代，到时候存入银行的钱可能开始越来越少，而提前放进保险公司的钱，却依然享有3.5%的保单预定利率。年金保险是金·融·界公认的最持续、最稳健、最安全的长期性。

　　以前我们一直都在说无风险利率必须要低，越低越利好股市。保险公司能有锁定利率水平的产品，关键还是保险公司天然是长线投资者，也是价值投资者，只要去看看那些有保险公司参与做大股东的上市公司，它们的股票就不会差，也是我们在挑选长线股票的重要参考。

　　看看美国股市在美联储不断加息举措下向下回落，就会明白为何A股还能缓慢回升，那是因为资金在利率倒挂的趋势下流入股市流出银行。这也是一段时间的搞活实体经济政策的后续效应正在逐步显现出来。

文兴：从淡季变旺季看经济复苏

　　笔者认为今年下半年的投资主线是：中国经济的复苏。在科技当年留意人工智能和Tesla机器人的进展而触发股市相关板块。中国经济长期繁荣发展的基本逻辑没有变化，就是市场化、国际化、工业化、城镇化、信息化。
　　六月底的海南理应是淡季，但出人意料理应中的淡季却突然变为旺季！
　　笔者连续在海南居住了半年，每到周末会去海南四面八方的酒店住住作为溜娃游乐的放松生活，前段时间突然发现这四面八方的酒店出现爆满的情况，淡季怎么酒店都满了？空暇之余去距离半小时车程的一家香水湾的五星酒店实地查看。到了酒店地面停车场停满私家车，底下车库超过一半停满，而且房价没有优惠，要知道这是淡季！
　　用手机查往返上海三亚的航班，结果让笔者瞠目结舌：上海飞三亚机票价格是全价，而且一票难求，回上海的机票还有优惠，后面几天回上海的直飞航班爆满，有的还需转机。难怪三亚酒店虽然没有涨价但也没有了淡季优惠。现在笔者去海棠湾免税店二期吃饭后，都不敢走过云戒桥进入免税店一期，那里已经是人山人海了。海南除了要求进店扫场所码戴口罩，其余都与疫情之前一样。
　　上海自身也在复苏之中，静默前有人气的地方，人气依旧会惦记它们。使得笔者坚信疫情与复苏的投资线路。仅以上海疫后复苏的进展，完全出乎人们的意料，上海保卫战后上海进入全面经济复苏的阶段，上海痛下决心，要把失去的两个月抢回来。降低应届毕业生在上海的落户门槛，并提供了若干条“直接落户”的快捷通道。拼尽全力抢人。上海市电影放映场所，将于7月8日起有序恢复开放。上海人开始报复性消费，上海飞三亚航班爆满，机票价格是全价没有折扣。笔者据此看好上海机场、一些航空公司和从事免税行业的企业。
　　半年过去了，不确定的宏观面有了进一步的变化，笔者认为中美经济存在发展周期的结构差距。即美国宏观经济走势是见顶回落开始进去调整状态外今年下半年有很大可能进入调整甚至衰退。下半年美股投资时钟处于“滞胀”，较难摆脱熊市区间。随着高通胀持续、美联储政策收紧，美国消费需求回落、房地产景气下滑、经济增速将走弱。中国宏观经济走势与之不同，即中国宏观经济在“三重压力”早就进入调整，目前所处位置很大可能是见底修复中，最近各大券商及投资机构的策略分析报告会几乎都存在四季度修复成功的预期，笔者非常重视这个预期，也认为不仅能实现这个预期，而且也能实现GDP的增速目标5.5%。下半年发展中国家的通胀压力可能更加凸显。俄乌战争及相关的制裁加剧了能源危机和粮食危机。下半年尤其警惕全球粮食危机。我们需要警惕的风险主要来自美国的通胀所带来的影响，历次通胀都是以大萧条来结束的，这次也难以避免。美国仍是滞胀阶段，尚未到衰退阶段。
　　笔者认为今年下半年的投资主线是：中国经济的复苏。在科技当年留意人工智能和Tesla机器人的进展而触发股市相关板块。笔者认为中国经济长期繁荣发展的基本逻辑没有变化，就是市场化、国际化、工业化、城镇化、信息化。
　　假如你关注汽车行业，就知道目前是汽车营销相当密集的时段。重庆车展爆出阿维塔热点新闻，长安汽车与华为公司各宁德时代结成合作伙伴的CHN平台，推出的智能新能源车激发了一波汽车板块的集体狂欢。工信部有关负责人在2022中国汽车供应链大会暨首届中国新能源智能网联汽车生态大会上表示，工信部将坚持“供需两侧发力”思路，锚定电动化、智能化、网联化发展大势，兼顾效率与安全，不断增强供应链产业链韧性，推动新型产业生态构建，努力推动汽车产业高质量发展。持续关注汽车芯片供需情况，畅通芯片产供信息渠道，完善上下游合作机制，支持行业企业自愿进行库存调配、产品拆借等;梳理急需汽车芯片产品清单，引导整车、零部件和芯片企业协同创新，支持芯片企业加快扩充产能、提升供给能力;编制发布汽车芯片技术标准体系，加快建立完善第三方检测服务能力，研究设立汽车芯片专用险种，进一步创造良好发展环境。中国深入实施新能源汽车发展国家战略，为全球汽车产业绿色低碳转型贡献了重要力量。汽车行业尤其是智能新能源汽车板块得到重要发展的窗口期。
　　对于长安汽车开启的新能源新品周期必须十分重视。6月的A00级车LUMIN、7月的A+级轿车深蓝SL03、8月的B级SUV阿维塔 11、年底的深蓝 A +级 SUV C673，其中深蓝与阿维塔非常值得期待。公司规划2025年实现300万辆的自主品牌销量，到笔者推测公司有望跨入250万辆级别，这样比2021年增长约90万辆，其中近70万辆有望来自于深蓝与阿维塔这两个中高端新能源品牌，那么长安汽车在未来新能源造车新势力中也有一个崭新的高度。
　　理想汽车最新推出的车型L9，极大地吸引了号称“奶爸”的家庭购车人群，从中得到一种结论：重视与新能源汽车产业相关的企业，电池既能源管理系统、充电桩及大功率半导体企业、智能座舱系统及智能导航系统，这里有一批上市公司值得细分与挖掘，尤其当下市值不大的标的。
　　六月底的上海，已经让人们对复苏有了具体的想象。在三亚海滩上挤满上海游客的场景，更让笔者看到人们追求美好生活方式的动力。笔者给读者还是这句话：重视对复苏预期产生的力量，股市需要对这种力量给出明确的方向。

文兴：听政策音 寻市场“金股”

　　最近两周A股持续走出独立行情，投资者相当高兴，赚钱效应有所体现。当然，不少机构投资者对当前行情还是有所保留的，包括这轮领先反弹的新能源，虽然长期空间确实没问题，但这轮反弹确实太快了点。

　　不过，笔者认为，要看到中国经济处于调整周期的谷底位置，要看到复苏的迹象以及相继出台的政策的作用。

　　6月22日，国家发改委、证监会联合召开科创板上市公司扩大投资和促进就业座谈会。会议指出，当前我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，积极扩大有效投资是当前稳住经济大盘的关键，促进高技术产业投资是推动扩大有效投资的重点，科创板上市公司则是高技术产业领域的代表和先锋。会议强调，科创板上市公司要进一步发挥示范引领作用，加快募投项目推进进度。本周国常会确定加大汽车消费支持政策，预计增加相关消费2000亿元。

　　根据商务部统计，目前，我国汽车保有量已达3.07亿辆，超越美国居全球首位，汽车销售额占社零总额比重达到10%。

　　笔者认为，刺激汽车消费成为稳增长的重要抓手之一，汽车行业是国民经济的支柱性产业，汽车消费社零占比高，增长空间大，带动效应强，是扩大内需、拉动消费的关键领域。股市也对此做出正面回应。

　　二级市场上，汽车板块自4月下旬开始连续上涨，Wind汽车指数不到两个月时间累计涨幅超过60%，其中已出现股价翻倍的股票，甚至翻了数倍的股票。我们一般把新能源汽车分为上下两个半场，上半场关键词是“电动化”，下半场的关键词是“智能化”。

　　同样，我们看到恒生科技指数成份股中，一段时间来造车新势力再度领涨，理想汽车-W、小鹏汽车-W、蔚来-SW 涨幅居前。尤其是理想汽车新品L9发布当日造成服务器宕机。距离理想汽车发布全新旗舰SUV理想L9已过去几天，但有关这款车的热度在互联网上依然不减。理想汽车CEO李想在发布会上喊出，理想L9是“500万元以内最好的家用SUV”，即使与劳斯莱斯库里南相比，也并不怕它；并且，鼓励对这款车有兴趣的用户开着库里南、宝马X7、迈巴赫GLS前来试驾。纵观国产汽车工业近20年来的发展历程，也有一些车企喊出过对标奔驰、宝马，甚至保时捷的“豪言”，但是敢与劳斯莱斯库里南竞争的，理想汽车无疑让投资者看到“弯道超车”可能。

　　笔者还想到一个问题：海南会不会成为新能源汽车第一个省呢？在海南开过车的朋友都知道一个常识，即在海南开车上高速是没有收费站的，更不需要对应的ETC系统，而海南加油站的油价比国内其他地区贵，以增加油价支出省掉了高速收费。因此，在海南宣布2035年禁售燃油车而成为我国第一个禁售燃油车的省份，燃油汽车没有新的增量，代步车只能是新能源汽车，这明显可以看到一个未来的事实：现在的油价制度改革和增设高速收费方式。要不然，高速维护及今后发展的资金来源就是一个问题了。因此，海南说不定会催生一个大机会。投资者对此可以留意。

　　汽车板块明显地成为本轮市场的上涨主流力量，笔者认为可以继续看多。周四，汽车产业链全线飙涨，汽车ETF直接涨了6.36%。自从4月27日这一轮反弹开始到6月23日，30个中信一级行业中表现最好的就是汽车板块，其次是电力设备及新能源。汽车ETF这一轮涨幅已超过51%。

　　汽车行业正在经历2015年至今，利好政策扶持力度最大，且最为密集的阶段。随着供应链能力、安全生产等各方面工作逐步推进，受疫情影响生产的车企将全面实现正常生产。成本上行压力有望企稳缓解，燃油车及新能源车原材料价格指数目前处于企稳状态，未来上行压力有望逐步缓解。这些都是助推因素。从需求来看，2014年至2018年消费的1亿辆规模乘用车，将于2022年至2025年逐步进入集中换购期，也有望带动需求提升，整体周期上行趋势明确。

　　6 月 23 日，宁德时代发布CTP3.0麒麟电池，系统集成度创全球新高，体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，实现整车1000公里续航。通过电芯大面冷却技术，麒麟电池可支持5分钟快速热启动及10分钟快充。在相同的化学体系、同等电池包尺寸下，麒麟电池包的电量，相比4680 系统提升 13%，实现了续航、快充、安全、寿命、效率以及低温性能的全面提升。麒麟电池将于2023年量产上市，也将利好这些公司：奥特佳、科创新源、银轮股份、华峰铝业、先导智能、利元亨。

　　底部起来的、有稳增长政策支持的、有新需求和新技术发展加持的，多花点心思在细分行业中，投资者的收益就可以确定了。