文兴：抓住浦东二次腾飞机遇

大凡一个城市的发展总有一些标志性事件，上海的发展也同样有这样的发展规律，尤其是进入2021年后，浦东的变化不由让人感受到她的第二次腾飞；而且，这种感觉越来越强烈，也越来越踏实。

　　笔者多年前就用上海的三个跨越来标志各个时代的上海发展。第一个是跨越苏州河。这个跨越奠定上世纪上海成为东方巴黎的基础，那时的商业繁荣让上海有“十里洋场”之称。第二个是跨过黄浦江。浦东新区的崛起，不仅标志着上海发展的巨大成就，同样意味着中国改革开放政策的成功，让世界看到了中国巨大发展潜力的魅力与上海的经济奇迹。第三个是跨江(洋)发展。这个阶段不仅跨越长江还跨越海洋，上海不仅有了长江大桥还有东海大桥。上海背靠辽阔的腹地和经济发达的长三角地区，一举成为世界排名第一的集装箱码头，2020年的新冠疫情虽然影响了上海的发展速度，但最后的统计数据依旧没有掩盖上海发展的靓丽色彩，财政收入排名首位。

　　刚刚过去的2020年，上海经历了新冠肺炎疫情的重大考验，也迎来了浦东开发开放30周年，高层为浦东推进更深层次改革、更高水平开放、奋力创造新时代上海发展新奇迹发出了时代号令、提供了根本遵循、确立了行动指南。在笔者看来，下面这段话尤其要重视：以更高站位贯彻决策部署，以更高效能推进重大任务实施，以更实抓手牵引全局联动发展，以更大勇气深化制度创新突破，在新的征程上始终走在改革发展最前列，成为创造新奇迹、展现新气象的生动典范。

　　上海“两会”透露出的新提法和说法，也值得品味。

　　2020年有疫情防控要求，而在这一年，上海“五个中心”建设实现重大进展。国际经济、金融、贸易、航运中心基本建成，具有全球影响力的科技创新中心形成基本框架。那么，新的发展前景与发展目标呢？笔者谈谈自己学习后的感受。

　　新的发展目标的基础，就是上海市长龚正的总结：过去的五年，是城市综合实力显著提升的五年，全市生产总值从2.69万亿元增加到3.87万亿元，人均生产总值突破2.3万美元；过去的五年，是改革开放再出发步伐显著加快的五年，三项新的重大任务深入实施，成功举办三届进口博览会；过去的五年，是城市治理现代化水平显著提高的五年，“一网通办”和“一网统管”从无到有，打响品牌；过去的五年，也是人民生活显著改善的五年，居民人均可支配收入从5万元增加到7.2万元，市民的获得感、幸福感和安全感进一步增强。

　　《上海市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要(草案)》提到，上海要加快构建“中心辐射、两翼齐飞、新城发力、南北转型”的空间新格局，把嘉定、青浦、松江、奉贤、南汇等五个新城打造成独立的综合性节点城市。到目前为止，两个特区名称没听到过，国际消费中心的名称也没出现过。这两个头衔，都明确落在浦东的头上。在政策反复支持之下，浦东只有一条路：更高水平改革开放，二次腾飞。

　　两个特区是什么？全国唯一的特殊经济功能区和特殊综合保税区，取第一个字和最后一个字，也叫特区吧。但是此前从来没有这个提法。用上海市领导的话解释，要对标高标准国际经贸规则，探索高水平制度型开放。本来就准备好用金汇港、大治河这两条河，围出一个上海自贸区临港新片区。现在获得首肯，上海的步子更大，好多探索，看起来不仅仅局限在临港，整个浦东都在其中了。如此看来，笔者“第二次腾飞”的用语也不为过。

　　以前浦东新区的世纪公园每年都会有级别很高的烟火晚会，但随着上海外环内禁止燃放烟花规定的出台，世纪公园的烟花晚会无法再举办了。最近，临港新城的滴水湖举办了相当水准的烟火晚会，滴水湖接过世纪公园的接力棒，把具备国际水准的烟火晚会办到临港新城，而这里正是前几年上海跨洋发展的基地，上海再度高层次开放的出发地。

　　特区的很多经验，是用境内关外的思路探索的，地方在上海，但可以尝试用国际仲裁、负面清单、落地不征税保税等各种方式，看看能不能激发市场活力。上海曾经提出过要争当国际金融中心、航运中心、科创中心，但是从来也没有提过国际消费中心。事实上，上海却是全国最著名的旅游消费城市，中国知名度最高的旅游目的地，还是重要的国际航线邮轮停泊港。

　　《中国(上海)自由贸易试验区临港新片区住房发展“十四五”规划》经2021年1月16日第2次主任办公会审议通过，也开始实施。几年前，海昌海洋公园试营业笔者去看过，最近笔者再度前去游玩，发展情况很好，而且临港其他地方的变化也越来越好。笔者建议大家去临港新城看看，想想为何马斯克愿意把特斯拉超级工厂开设在这里。

　　笔者再次提醒：千万别错过浦东的第二次腾飞。除了不错过，还要进一步把可能受益于浦东第二次腾飞的上市公司仔细研究一番。研究的基本面就是上海的新发展、浦东的新发展。现在这些基本面越来越清晰。当然，更明确的信号，就是浦东新发展的规划和政策。

文兴：散户爆仓机构 美股复刻A股“散户牛”

　　有的事情没遇到过，永远不会知道结果。

　　进入2021年，传说的“极寒”天气果真出现了，上海那几天零下七度，创造了本世纪以来上海最冷气温记录。浦江边有的高楼出现冰冻瀑布，2008年初也出现过这种现象。那段时间，上海用电量创出新高，上海没有北方的集中供暖系统，每个家庭冬天取暖离不开电力，如果在冰冻天气下再伴随电力供应中断，这样的生活真的会是“哇凉哇凉”的。笔者就遇到过一次寒冬里的停电。

　　那天晚上小区突然停电，业主群一片喧哗，家里的应急灯自动亮起，看着业主群的议论和情况说明，笔者依旧做着自己的事情，等待电力恢复。可是应急灯亮了没几分钟就暗了，笔者开始焦虑不安，室温快速下降，万一电力不恢复，室温很快会接近室外温度，家里还有两岁的小孩子，咋办？于是笔者全家立即转移到正常营业的酒店。这里，笔者想说的是应急灯。应急灯真正做到了“应急”——只亮了几分钟！而在购买这种产品时，消费者一定只是试一试照明功能，而不会去思考应急灯能亮多久。然而，这一问题终于还是在现实生活中出现了。

　　进入股市，投资者就有这样的感受：股市非常投机，常会出现让人哭笑不得的奇葩事情，但给出的解释就是股市还不成熟，不成熟的原因在于散户太多，投资理念也不成熟，缺乏价值投资理念等。当然，做出这样的解释的人，还会告诉投资者，成熟股市就是港股、美股。但笔者注意到，自机构投资者抱团被热议以来，股市出现了显著反应：从只涨指数不涨个股，到指数个股一起下跌。最近，机构投资者又集体去港股填坑，其行为越来越趋同了，为什么？A股是散户市，美股是机构市，怎么A股的机构投资者，也像散户那样冲入港股呢？

　　说到冲入股市，不得不谈到近日惊动全球资本市场的美国散户逼仓机构投资者事件，大有复刻A股15年前那场“散户牛”的意味。纽交所上市的GameStop游戏驿站股票(GME)价格从1月21日的43.03美元，迅速升至1月27日的347.51美元，不到一周时间股价翻了8倍，做空机构的大幅亏损引起市场高度关注。其实，事件的本质仍在于过高的空头占比，最终导致了轧空事件出现：个股卖空占比过高的状态下，当多头集中买入并持有股份后，大量的空头可能会无股可买，进而无法偿还借来的股份，最终被迫以高价买回股票或强制平仓而承受巨大损失。

　　2020年，GME股票的空头占流通股数量的比值长期高于100%，这一数值远超美国市场的多数公司(特斯拉的空头流通股数约7%)，美国市场上占比超过50%的公司总计仅8家。截至1月19日，GME期权的看涨未平仓合约数，对应3180万股GME股票，约占流通股的一半。此后，看涨期权头寸进一步上升，当盘中股价超过最高合约执行价格时，为了对冲风险，卖方只能买入股票现货对冲，这可能无形中推高股票价格。散户抱团收到了奇效，游戏驿站的股价在短期内飙涨，空头成本也大幅飙涨，这才让机构空头甘心认输。散户的疯狂还引来了马斯克的关注，他转发了一条关于游戏驿站的消息，使得游戏驿站1月26日股价继续大涨92.71%。

　　GameStop游戏驿站绝对是美股近期的明星。公司是一家视频游戏零售商，主要从事销售视频游戏的硬件、数字视频游戏的软件、配件和电脑软件等。现在这只股票还在暴涨暴跌，不但引起白宫发言人的关注，还出现了“金融黑社会”的议论。有美国券商称，因上游限制，GME、AMC股票已被禁止开仓(平仓不受影响)，美国本土多家券商也禁止了部分此类股票的开仓交易。受此影响，上游交易通道拥堵，部分订单出现卡顿，建议审慎参与。盈透证券表示，出于市场异常波动的考虑，将AMC、BB、EXPR、GME和KOSS的期权交易进行清算。股票多头仓位需要100%的保证金，股票空头仓位需要300%的保证金，直至另行通知。盈透证券是全球最大的线上券商之一，它的政策具有指标意义。

　　大家都知道“披着羊皮的狼”这一典故，却没听说过“披着狼皮的羊”的故事。如果真有披着狼皮的羊，可能只是羊的化妆舞会吧？有舆论相信散户爆仓做空机构，那就继续观察还没散场的美国股市这场闹剧吧。也许，2021年能让投资者看到不一样的股市。

文兴：港股怎么突然成了价值洼地

进入新的一年，股市的热门话题就是“抱团”，而那些明星基金大举买入港股，让投资者感到诧异。公开信息显示，去年四季度，部分公募基金加仓港股。如嘉实瑞享去年四季度末股票仓位高达 96.25%，其中港股仓位为33.63%，单季度加仓超过11个百分点。袁芳管理的工银瑞信圆兴去 年 四 季 度 末 港 股 仓 位 为29.38%，单季加仓 14.07 个百分点。薄官辉管理的银华消费主题去年底港股仓位达到32.78%，单季度增持超过14个百分点。本周四，恒指一度冲上3万点关口，内地公募基金也已布局。基金2020年四季报显示，去年底腾讯控股、香港交易所、舜宇光学科技、美团、华润啤酒等多只港股进入了多只基金的前十大重仓股之列。
　　对于近期火爆的港股，有基金经理表示，越来越多海外投资者将注意力转向港股，这一趋势将在今年延续，当下港股市场估值水平极具性价比。新冠肺炎疫情冲击过后的经济复苏将带动企业盈利复苏，市场流动性将逐步常态化，并将阶段性对市场估值水平产生压制。从基金去年四季报来看，公募基金去年底共现身近1300家A股和港股公司股东名单中。从行业来看，公募依然重仓白酒和新能源。梳理多家基金公司四季报发现，大多数基金经理管理的产品在去年底均维持九成左右的股票仓位。机构看好股市后市已经在持仓上充分反映出来。
　　港股估值一直被认为偏低，有的股价非常便宜，但无论A股还是港股，并不是便宜就能赚钱，便宜的东西要看它的盈利能不能反转，如果盈利反转，那就是大机会；如果盈利反弹，那是小机会，是一个做交易的小机会。目前港股最优秀的个股，依然还是领军的腾讯、美团、阿里巴巴、小米等科技股，以及农夫山泉、思摩尔国际、中国飞鹤、泡泡玛特、海吉亚等相对独特的蓝筹概念股，其它也就是一些蓝筹股，但这些个股的估值并不低。对于A+H联动的一些个股，比如中芯国际、中兴通讯、中金公司等，其H股股价比A股低很多。但这一现象已不是一两年了，价差不是问题，重要的是有没有共同的趋势。
　　再来看那些明星基金的港股持仓。易方达消费精选前十大重仓股包含了美团、腾讯控股、申洲国际、青岛啤酒等4只港股。易方达研究精选去年底十大重仓股有5只港股，分别是美团、腾讯控股、华润啤酒、安踏体育、青岛啤酒。易方达研究精选继续保持较高的港股配置，其通过沪港通投资的港股市值占净值比高达36.98%。易方达蓝筹精选前十大重仓股就有美团、腾讯控股、香港交易所、颐海国际等4只港股。其中，易方达蓝筹去年底持有美团2619万股，四季度大幅加仓1769万股，持股市值高达64.90亿元；持有腾讯1352万股，持股市值达64.2亿元。不过，并不是明星经理就一定赚钱，因为上述港股有的今年还是下跌的。如小米集团年内下跌近7%，华润啤酒下跌逾1%。当然，也有涨得不错的，如美团今年以来大涨逾27%，腾讯控股大涨逾21%，安踏体育上涨逾10%。
　　不过，就港股该买什么的问题，历来见仁见智，但笔者认为，值得关注的标的，首先是内地在港上市的一些优质、稀缺并具有长期竞争力的核心资产。买入这些核心资产，就是买中国的未来。其次，短线关注价值重估板块，包括半导体、消费电子、汽车、汽车零部件、家电、家居用品，这些板块将受益于美国经济的复苏。第三是资金青睐的互联网、消费、医药，这些板块具备较大的性价比。
　　股市的确让人迷恋，以前大家“暗恋”北上资金，觉得它们先知先觉，也愿意跟踪北上资金的一举一动。现在“南下资金”同样引发关注，同样被认为具有先知先觉的能力。其实，在人民币升值背景下，港股的估值优势再度凸显出来，水往低处流是自然规律，股市抱团也服从这个基本规律。投资就是寻找趋势，寻找有性价比的机会。不信就走着瞧。

文兴：个股分化严重 抱团还需讲“锂”

　　人类从骑驴骑马过度到乘汽车用了3000年，燃油汽车发展用了100年，现在从燃油汽车过渡到新能源车，可能只需十几年。几十年的事十几年做完，这也说明这是一个相当巨大的产业。新能源车谁做得最好难预测，配件谁做得最好难预测，但都要用到一个东西——锂，所以，锂资源企业是最有溢价能力的。新能源车爆炸式发展是全球各发达国家一致的目标，现在碳酸锂企业都只接待长期客户，下半年可能吨锂难求。这是行业发展的重要瓶颈，也是投资者应该关注的焦点。

　　股市很活跃，每天都有万亿成交量；股市很分化，指数越涨个股越跌；股市很奇葩，看着股市想着世界。

　　上周笔者提到一些现象，如：2021年的牛市太可怕了，指数一直涨，成交量天天上万亿，但多数股票一直在跌……冷啊！很多股民手里的股票基本面都不错，进入2021年不仅不涨，反而还在不断大幅下挫。笔者也提到“抱团”现象：2020年12月以来，市场整体呈现出市值越大，涨幅越明显的现象，抱团行情明显。进入2021年以来，这种情况在每天成交上万亿的火爆背景下，反差更加明显。看看四瓶“水”：金龙鱼15个交易日大涨80%，市值近七千亿；农夫山泉实际控制人成为亚洲首富；海天酱油市值也达六千多忆；贵州茅台市值超过二万多亿。这四瓶“水”占据了A股市场很大一片“天”，都知道是机构抱团的结果，可是，要知道，向这些机构即基金源源不断提供抱团资金的，正是那些持有不断阴跌股票的投资者。

　　到了本周，一直被诟病的“抱团”现象出现变化：周一直接瓦解、周二有所修复、周三继续分化、周四反复下探。特别是周四，贵州茅台、宁德时代大跌4%，三一重工、汇川技术等市场普遍认为的“核心资产”集体回调，抱团股遭遇获利回吐。

　　市场担心大市值股票不断上涨对其它股票形成挤出效应，抱团股的分化也带来一个问题：抱团股暂时散伙，其它股票会不会又形成抱团股呢？笔者的回答是肯定的，大资金的抱团现象一定还会出现，只要满足一定条件，抱团股依然还会出现。因此，投资者必须做好功课，选好股，让被选的标的有不错的赛道，能成为大资金抱团对象，这就是投资者追求的价值。那么，当下我们要关注什么呢？

　　首先还是疫情。只要留意各类信息，总少不了“疫情”二字。疫情的蔓延、控制和治疗，不仅影响经济还影响人类健康。客观地说，由于受疫情影响，一批企业受到冲击，最明显的就社会零售、娱乐服务行业。那么，我们就把这类标的当作观察对象，等待疫情过去，而我们看到的现实股价就是相对的低价。

　　其次，投资者要紧盯着与碳中和相关的行业。比如新能源车。笔者在与机构投资者交流时，也强烈感受到新能源车对机构投资者的吸引力。用一位朋友的话来说：“错过新能源车就会错过一个时代，新能源车产业链里竞争格局最强的是有矿的碳酸锂企业。”现在是冬季，也是新能源汽车被强烈诟病的时候，有点类似疫情对经济的冲击。比如，寒潮来袭，北京气温降至零下20度，创造1966年以来的最冷记录。电动车面临残酷的考验，有人的特斯拉车窗车门冻住关不上门，只能一手握方向盘，一手拉着车门，风呼呼地打在脸上。有人的小鹏P7，停在露天停车场，一晚上掉了15km续航里程。尽管新能源汽车销量大涨、造车新势力市值暴增，但一到冬天，电动车就被打回原形。究其原因，还是在电池上。目前主流的电池无外乎磷酸铁锂电池、镍钴锰三元电池、镍钴铝三元锂电池这三种，低温会导致电池放电效率变差，甚至对电池造成不可逆转的伤害，导致续航里程严重缩水。

　　但就大局而言，不得不承认新能源车是一个时代。人类从骑驴骑马过度到乘汽车用了3000年，燃油汽车发展用了100年，现在从燃油汽车过渡到新能源车，可能只用十几年；几十年的事十几年做完，这也说明这是一个相当巨大的产业。新能源车谁做得最好难预测，配件谁做得最好难预测，但都要用到一个东西——锂，所以，锂资源企业是最有溢价能力的。新能源车爆炸式发展是全球各发达国家一致的目标，现在碳酸锂企业都只接待长期客户，下半年可能吨锂难求。这是行业发展的重要瓶颈，也是投资者应该关注的焦点。

　　2021年的股市开年有点奇葩，也让投资者有点痛心：看涨时，你的股票不见得会涨；指数涨了，你的股票也不见得涨。因为我们面对的就是让人又爱又恨的股市，既然身在股市，那就在爱恨交加中品味收益吧。

文兴：冰冷的账户 警惕抱团散伙

　股市出现几个公司打天下的局面，也许根本不用那么多研究员和分析师了，反正买最大市值的公司股票，这样几个股票涨大盘就涨，更多的企业挂牌股票奔向仙股。这是不是又走向另一种“垄断”？

　　1月8日，上海室外气温创下本世纪最低记录，达到零下七度。冷，上海很冷！对面邻居通过业主群转告笔者阳台在漏水，估计是室外水龙头冻裂了。强冷空气速冻全国，北京气温跌至1966年以来最低。

　　与室外寒冷天气有一拼的就是A股市场了，可以说是火爆的股市交易，冰冷刺骨的股票价格。怎么这样说呢？看看股民的总结就知道了。据统计：周一，三大指数爆红，两市下跌个股达到1100家；周二，三大指数爆红，两市下跌个股达到2385家；周三，三大指数全红，两市下跌个股更达2980家；周四，三大指数全红，两市下跌个股再达3282家。然后也有这样说的：看持仓，以为大盘跌惨了；看自选股呢，觉得大盘还行；再看大盘呢，哇，突破上涨了！觉得自己虽然买了股票但几乎感觉不到是在同一个股市。还有发声冷死了的，2021年的牛市太可怕了，指数一直涨，成交天天上万亿，但每天多数股票一直在跌……冷啊！

　　的确，这种感觉并不是个别投资者的错觉，而是整体股市就是这样的状态。人们常说要做成什么事必须天时地利人和，股市要有行情也是一看基本面二看资金再看市场人气。我们都认为股市最大的基本面是疫情后经济的复苏。笔者有一个观察经济复苏的角度，就是看股市中最容易受影响的企业，它当下的股价就是反映疫情冲击等各种各样的影响，是一种相对的低价，而一旦经济复苏，人员交往恢复正常，则人们就不会看到这样的股价，最恰当的例子就是上海机场了。

　　一段时间来，资金面更是新闻连连，爆款基金层出不穷。1月4日出现四只基金一日售罄的盛况之后，1月5日进入发行的银华旗下新基金也一日售罄，引来130亿的认购资金，1月6日是前海开源和兴证全球实现一日售罄，双双认购额超200亿，而1月7日，广发旗下新基金又出现一日售罄。仅从本周四天的新基金发行来看，就引来超千亿的资金。在市场红火的背后，爆款基金正在排队入场，也给市场带来源源不断的增量资金。

　　而影响我国经济发展的不利因素也在好转，在继与东盟签订合作协议之后，我国与欧盟也达成协议，大环境也正在好转，中国在世界经济体系中的复苏势头显而易见。

　　A股行情走势上，沪指连涨6天，个股却与指数严重背离，资金高低切换，赚钱难度较大。技术上，日线顶背离的风险虽有化解，但短线连续冲高消耗了市场过多的上攻动能，多空分歧明显加大，值得我们回头翻看历史了。

　　近期领涨的板块主要集中在新能源、白酒、军工等关注度较高的行业，资金继续向头部公司快速集中的趋势依然显著，我们认为春季躁动有望继续进行，但需警惕抱团资金松动给市场带来冲击，我们要警惕“春季躁动”，因为历史上曾经的“春季躁动”造成不小的后果。

　　2020年12月以来，市场整体呈现出市值越大，涨幅越明显的现象，抱团行情很明显。进入新年以来，这种情况在每天成交上万亿的火爆背景下，更加反差明显。看看四瓶“水”吧：金龙鱼15个交易日大涨80%，市值近7000亿。第二瓶水农夫山泉，实际控制人借此成为亚洲首富。第三瓶“水”就是海天酱油，市值也过6000忆。第四瓶“水”就是茅台了，市值达到二万多亿，这四瓶“水”就占据A股很大一片天，都知道是机构抱团的后果，可是要知道向这些机构源源不断提供抱团资金的，正是不断阴跌的其它A股投资者。

　　2018年年初也出现了类似的情况。2018年“春季躁动”从2017年12月28日开始，一直持续到2018年1月26日，共持续21个交易日，上证指数区间累计涨幅达8.62%，大于3000亿市值的个股平均涨幅12%，而市值100亿以下的个股平均涨幅不到1%。

　　成因抱团，败也因抱团。2018年“春季躁动”后，抱团瓦解，市场开始出现一波大幅调整。2018年1月29日，上证指数到达阶段性顶部3587点后开始下跌，10个交易日下跌高达12%。当时“春季躁动”期间，市场抱团“上证50”，导致众多蓝筹白马股涨势大幅超过基本面及盈利预期支撑。美股下跌引发国内市场下跌后负反馈效应开始强化，基金被赎回导致的卖压加大，最后形成踩踏。

　　基金公司总持有大量的大市值股票，后续进入的资金没有理由不再持续进入已经起来的大市值股票。看好一批股票，持有等待上涨，上涨的结果再度强化投入后续资金的冲动，这种不断正向反馈的激励机制，将会出现大市值股票的流动性溢价，而对其它小市值股票产生挤压效应。

　　我们要警惕这种激励效应的阶段性陷阱：抱团散伙。有人说要习惯多数股票跌少数股票涨的市场现象，这是“A股市场美股化”。的确，我们要提前警惕原来散户化的A股就此改变，众多股民卖出持有的股票，认购一个又一个的基金，让股市出现几个公司打天下的局面，也许也根本不用那么多研究员和分析师了，反正买最大市值的公司股票，这样几个股票涨大盘就涨，更多的企业挂牌股票奔向仙股。这是不是又走向另一种“垄断”？也许想多了。

　　当然，买入股票不仅有风险也有泡沫带来的收益，问题就是何时锁定利润。

　　

2020实鼠不易，2021牛转乾坤

2020年终于过去了。

疫情和防疫、复苏和增长，成为2020年经常出现的词，人们从惊吓中走向稳定，从忧虑中看到中国再度克服危机转向世界增长最快的主要经济体。

2020年终于告别我们了，能不能像有人说的那样：2020实鼠不易，2021牛转乾坤呢？中国因素依旧是新的一年必须重点考虑的因素。而看好中国也必须是题中之义。

展望2021年的证券市场，离不开资金、政策和趋势板块，笔者就从这三个方面着手谈谈来年股市。证券市场的兴旺与否与资金是否充沛密切相关。而当下社会资金状况如何呢？有一个新闻值得作为新的一年展望的开头。有数据显示，截至12月16日，今年以来成立新基金1355只，合计募集规模达到3.04万亿。这是中国基金业，首次出现新基金在一年内成立规模超过3万亿元，更是超过2017-2019三年的总和，它是社会资金充沛的一个标志。

而在影响证券市场的政策因素中，近期更为重要的是经济工作会议，会议的召开，为未来中国经济和资本市场指点了方向和形成政策的依据。虽然经济在持续修复，但驱动经济修复的主要动力在投资。因此，政策不会“急转弯”，而是会保持一定的延续性，同时也会确保不出现风险集中爆发的情况。因此明年整体的政策支持力度估计也不会低于疫情前的水平。

会议确定明年8项重点任务：一是强化国家战略科技力量。二是增强产业链供应链自主可控能力。三是坚持扩大内需这个战略基点。四是全面推进改革开放。五是解决好种子和耕地问题。六是强化反垄断和防止资本无序扩张。七是解决好大城市住房突出问题。八是做好碳达峰、碳中和工作。

笔者仅就第八项重点任务做深入研究，因为这项工作有明确的时间轴线而且具有长赛道的特征。数据显示，我国已提前完成2020年气候行动目标，为全球应对气候变化作出重大贡献。中国非化石能源占能源消费总量比重已经上升到近15%，可再生能源装机已占全球的30%，在全球增量中占比44%，新能源汽车保有量已占全球一半以上。2060碳中和承诺意味着，长期发展路径需向最严格的1.5℃路径靠拢，2030年前碳排放需达峰，2025年左右碳排放需进入平台期，考虑到2019年中国碳排放仍处于上升通道，2060年的远期承诺实则在十四五期末即将面临重要考验。

这里受益于碳中和承诺，有下列产业链有望成为长期发展赛道。电力脱碳赛道，风力发电哥光伏发电将实现对火电的相当程度替代，所对应的产业链有储能、分布式光伏、特高压。包括光伏发电围绕效率提升、成本下降的技术竞赛持续白热化。大尺寸风机不断突破极限，以容量换取成本下降途径。锂电池技术从高镍向固态演化。汽车电气化带来的机会。排放优化产业链：废塑料等废弃材料脱碳与碳收集，对应生物降解塑料、塑料回收、CCUS产业链。这是一个长期反复优化绿化的赛道。

若能穿越周期在赛道成长的传统行业，如光伏行业的光伏玻璃、胶膜；新能源车领域中的基础应用。中国新能源造车产业链笔者认为可以持续关注。我们从全球新能源热销榜来分析，中国品牌有比亚迪、北汽新能源、上汽集团和吉利汽车四家，美国品牌只有特斯拉一个。随着中国汽车制造商不断开发出多元化系统造出市场和政策都接受的新能源汽车，那么全球汽车行业格局正在被中国车企所颠覆。如今中国企业生产全球72%的太阳能组件、69%的锂电池和45%的风力涡轮机。与全球10%的燃油车相比，占比30-40%的电动汽车成长趋势不可忽视，也是2021年明确的投资赛道。

2020年新能源汽车迎来逆势增长，以特斯拉、蔚来为首的造车新势力成为2020年全球资本市场上最“耀眼的星”。全球范围内，数十个国家都出台了禁售燃油车政策甚至时间表，例如英国近日宣布2030年全面禁售燃油车。这些都在印证一个事实：“车道”在变，新能源汽车正站在风口，全球汽车产业正进入百年未遇之大变革。

进一步分析电动汽车框架，可以从产业链梳理，不限于A股和是否上市，有下列参考思路。

电动车的大脑（CPU、FPGA、ASIC）：华为、MDC 、特斯拉FSD 、英伟达Xavier 高通 。电动车的心脏（MOSFET）华润微、立昂微，新洁能，闻泰科技，扬杰、捷捷 。以及（IGBT）华虹、比亚迪、中车、斯达半导、新洁能、士兰微、华微。第三代半导体CREE、三安集成、山东天岳、天科、闻泰。电动汽车的耳朵（V2X射频模拟）卓胜微、思瑞浦、紫光展瑞、圣邦股份。电动汽车的眼睛（CMOS摄像头）韦尔股份、晶方科技、联创电子、舜宇欧菲。电动汽车的记忆（DRAM、NAND、NOR）长存长鑫、兆易创新、北京君正、聚辰。电动汽车的屏幕（LCD、OLED）京东方、TCL科技、诺、深天马。

电动汽车的照明（LED车灯）三安光电、华灿兆驰 。还有华为大力推进的传感器（超声波/毫米波雷达）。还有产业链的上游企业：封测（长电科技、通富、华天）、设备（北方华创、屹唐、华峰）、制造（中芯、华虹）、IP（芯原）、材料（中环、沪硅、立昂）。

归纳一句话就是资金充沛政策明朗趋势可期。2020实鼠不易，2021牛转乾坤。

文兴：白酒股震动 留意“泡沫”有效期

笔者做了几个短视频，拍了市民看到上海夜空飘起大雪的反应，反响强烈。看到视频的朋友问这是哪里，因为上海并没有下雪，而且又是那么漂亮的鹅毛大雪，于是笔者从大雪联想到泡沫，以及能给人们带来愉悦心情的那些事。
　　泡沫对日常生活的用处人们大体都知道，也不排斥泡沫。大体来说，泡沫有喝的，比如啤酒，酷暑天气中一杯充满白色泡沫的啤酒，给人带来的凉爽感觉不可言喻。笔者不喝酒，但有一次喝啤酒的体验，让笔者知道喝酒有害但也不反对他人喝酒。
　　那是读大学时和同学一起去普陀山旅游的事。上世纪80年代初的一个暑假，我们住在百步沙的庙里，下午烈日当头去海里游泳，没有多久就精疲力尽，晒得皮肤发痛，光着膀子逃回庙里，见桌上有一瓶啤酒，也不问是谁的，打开就喝，由于太渴，不喜欢喝酒的笔者竟然一口喝掉一瓶，那种感觉如沐春风如遇甘泉，终身难忘。但自那以后再也没喝到那种感觉，也与酒绝缘了。
　　有用的泡沫，譬如装空调要用到的膨胀剂。空调由室内机和室外机组成，靠管子连接内外，必须穿过墙壁，墙上打洞后接通管子，总有间隙需要封堵，不然不但穿风也会有小虫通过，这里就必须使用密封材料，泡沫膨胀剂就是一种选择。不过，也必须知道它的使用年限，不然漏水了也不知道为什么。
　　还有一种泡沫是给人看的。比如人造雪花，它就是一种让人看了产生愉悦心情的泡沫。最近沪上著名商业大楼陆家嘴中心为了营造迎接新年气氛，每天晚上定时在自己的下沉式广场“下雪”。下雪时，广场上空飘起漫天飞舞的鹅毛大雪，耳边响起新年快乐的旋律，人们不论年龄大小都不由自主地咧开嘴角开怀大笑。笔者看得出人们内心都爱雪花，只要你抬头看星空，伴随着漫天飞舞的雪花，内心真的是愉快的。这个时候你会区别这是真的雪花还是假的雪花吗？
　　这种带来愉悦感觉雪花，是人们需要的，它也在人们生活中存在。比如股市，它大量存在着泡沫，也是人为制造的，有时股市泡沫不仅制造愉悦的心情，也只要真金白银，那就是在存在泡沫甚至巨大泡沫的时候，兑现泡沫；这不仅可以享受泡沫，也能为今后继续在股市中不断进步获得资本。
　　白酒板块连续上涨近十多个交易日后，最近出现了一波较大的分歧，个股甚至出现大范围跌停。我们知道，酒的利润都集中在几大品牌，地区性龙头企业和地方酒企还有生存空间，因为白酒的集中程度并不如啤酒行业。单看财务报表数据，有的酒企的确是“成长性企业”，有的还是很好的现金奶牛，但市场里高价值品牌和高性价比的产品依然稀缺，会淘汰低质产品和低价值品牌。而前一段时间，只要有“酒”就涨，别的行业的企业露出收购酒企的意图就能收获多个涨停板，尤其是当笔者看到这样的段子时，内心是十分复杂的：A股九大龙头科技股名单，茅台科技、五粮微、泸州半导体、洋河精密、古井创新、山西汾电、酒鬼光电、舍得智能、青青集成。段子里说的是什么意思，相信读者朋友一看就明白。把全球市值最大的企业列在一起，再看十几年来的变化，能看出资本在追求什么。比如2020年十大市值企业依次为：沙特阿美、微软、苹果、亚马逊、谷歌、阿里巴巴、脸书、腾讯、伯克希尔哈撒韦、强生。还可以再往前看看这份名单，再回过头来看看A股最大市值的公司名单，一个感觉自然而生：泡沫！
　　在对比中，笔者想到一句话：“世界上有两件东西能震撼人们的心灵，一件是我们心中崇高的道德标准，另一件是我们头顶上灿烂的星空。”真不知道A股的资金在引导投资者思考什么，至今笔者都没有想清楚。不过，一批又一批中国企业被美国列入“实体清单”，再看到资金追捧酒类股票，有点常识的人总会产生疑问：这些资金引导社会资金走向哪里呢？
　　当然，说到这里马上就提及真假科技股的话题，也是十分让人失落的话题。没有真正意义上的科技股，不少都是概念性炒作，最后还是回到酱香型科技股上了。这真是一个问题。
　　泡沫，多数都是人造的，有的也是有用的，但必须留意泡沫的有效期，因为泡沫也是有寿命的。有的房屋装修中堵漏使用不当，不留意泡沫膨胀剂的有效期，到时候该漏的地方还是会漏的。其实，泡沫对于人类来说是十分重要的，上海有迪斯尼乐园，走进乐园你能触摸到的东西，看到的一切，无一不在营造人们内心深处的童话世界。看着人们欢乐的笑容，听到愉快的笑声，你就会被带动进入快乐模式，而成为这个欢快世界的一员。尤其当夜幕降临，天鹅城堡上空爆发出灿烂的烟花时，每个人的脸上都会露出笑容，这样的泡沫我们真的是需要的，也无需去质疑真假。
　　人造大雪飘舞在空中，有浪漫的感觉，那我们就留意那段能让我们感到浪漫的时段，而放弃假雪花在地面的时候。如此这般，陆家嘴年终迎新的大雪还是值得一看的，因为它能让你内心喜欢雪花的心理显现出来，你会笑的。毕竟，人们还是需要泡沫的。

文兴：盲盒第一股来了 寻找其它产业链上的“锦鲤”

　Z时代年轻人对潮玩、对盲盒的热爱，把泡泡玛特推上市了，成为幸福产业链中的一环。泡泡玛特上市首日高开超100%，报77.1港元/股，市值超1000亿港元。既然泡泡马特是追求幸福产业链中的一环，电池不也是新能源产业链的一环吗？或许某一个不起眼的小部件，就是新能源汽车产业链中的泡泡玛特呢。

　　自动贩卖机是我们经常能看到的街头一景。笔者两岁幼儿看到色彩鲜艳造型可爱的贩卖机里的饮料也会呀呀地叫着要买。这些自动贩卖机给散步的人们带来很多便利和喜悦。如今不卖饮料的自动贩卖机走入人们的眼帘：盲盒贩卖机。笔者第一次看到这种可爱富有艳丽色彩的贩卖机，才知道又有一家针对Z世代人群潮玩出现了，那就是泡泡玛特。

　　后来在商场酒店见到这类贩卖机就会留意购买人群，不像家中幼儿看到泡泡玛特以为是能吃的东西乱喊乱叫要买，那些围着贩卖机仔细端详的年轻人在笔者眼中都是一群打扮入时也是群娃娃的孩子，但他们符合Z时代的特征。这批可爱的年轻人，由于他们对潮玩、对盲盒的热爱，把泡泡玛特推上市了，成为幸福产业链中的一环。12月11日，潮玩公司泡泡玛特正式登陆港股，上市首日高开超100%，报77.1港元/股，市值超1000亿港元。将生意瞄准年轻人的泡泡玛特高管团队同样年轻：今年33岁的泡泡玛特创始人王宁，担任董事会及行政总裁，同是33岁的王宁的妻子杨涛，担任执行董事及副总裁。几年前，“盲盒”还是一个小众词汇，现在，看看泡泡玛特线下门店的热闹，看看其天猫旗舰店59元一次的抽盒机月销量超10万单，就知道盲盒不仅出圈，而且大火。十年时间，泡泡玛特从一个杂货铺逐步变为中国最大的潮玩公司。

　　根据官方定义，Z世代指的是1995年后、2010年前出生的人群。这一代人，作为朴实的互联网土著，线上追星zqsg，云撸猫狗兔，表情包大战一天N次，二次元图片库存满满。又宅又懒的他们与外界联系的主要方式，则是社交媒体APP。此前腾讯发布的《腾讯00后研究报告》显示，00后大多为独生子二代，他们的成长环境与90后有明显不同，在价值观方面也因此形成了鲜明差异，这些都直接导致了他们在付费态度上的变化。他们对品牌选择上有深刻见解，愿意为自己的兴趣付费，有62%的00后“愿意在自己感兴趣的领域投入更多的时间和金钱”，也就是愿为自己的幸福买单，而泡泡玛特就适时地充当了贩卖幸福感产业链中的一环。

　　客观地说，笔者对Z世代一族还不太了解，但有几个特点值得分析。他们关注“破产三坑”的话题，基本都买不起房，也一样是打工者，有一顿好吃的，有一些便宜暖心的小玩意是对自己的鼓励，也是安慰。不是吗？笔者常去浦东新区的陆家嘴中心，常见这些年轻朋友喜爱盲盒、在多美卡柜前贪婪地巡视、在娃娃机面前耐心等待吊爪落下……，想想看，给2.7亿Z时代用户的心灵慰藉，这个怎么给估值呢？

　　做投资的，一直都很关注二次元文化和二次元群体。有群体，就有群体需求，就有商业机会，更有投资机遇。大多数投资者不理解年轻人行为模式的成因与诉求，有很多声音武断地表示00后炒鞋炒盲盒的行为很nt(脑瘫)。年轻人的潮流是什么？有平台对Z世代用户画像关键词TOP5排序：1盲盒、2汉服、3JK、4潮鞋、5电竞。电竞已逐渐成为体育竞技项目主流化，前四项Z世代潮流都可归结为亚文化。如果我们不了解这种年轻人中的亚文化，也许就会对未来消费观念和趋势失之交臂，面对泡泡马特上市并有了1000亿市值也一样目瞪口呆！

　　好了，来说说不容易目瞪口呆的产业链吧。新能源汽车笔者已经说了多次了，2021年大趋势下新能源汽车只会增加而不会减少。今年9月，欧盟发布了《2030年气候目标计划》，2030年温室气体排放量目标从比1990年至少减少40%提高到55%。如果碳排放量超标还会面临巨额罚款。要避免罚款，2020年欧盟的电动车销量必须达到187万辆，否则每减少10万辆，大约就需交纳10亿欧元罚款。由此推测，2030年之后，欧盟的碳排放政策将会更加严格，新能源车或许将成为欧洲车企的唯一选择。与此类似，中国为体现对碳排放的承诺，一样有减排目标，新能源车的产量越来越大，对产业链上下游的推动力量也会增加，那么，审视产业链中的供应能力，找出阻碍产量上升的瓶颈问题，那不就是找到了投资的“锦鲤”了吗？一个思路就是跟踪电池。电池产量能满足需求吗？假如满足了需求，问题在哪里呢？这些分析思路不仅能找到细分行业的的头部公司，也能提前找到机构资金未来追求的目标。

　　在新能源汽车产业链中，自动驾驶领域存在一个重大的分歧：对环境监测的传感器主要有两大类摄像头和雷达。这让选择产业链投资的出现选择问题。摄像头通过图像识别技术实现距离测量、目标识别等功能；雷达则是利用发射波和反射波之间的时间差、相位差，从而获得目标物体的位置和速度等数据。雷达具体又包括了毫米波雷达、激光雷达和超声波雷达。

　　摄影头路径是特斯拉选择的方案，具有成本低的特点。特别马斯克放话：“激光雷达就像人身上长了一堆阑尾，阑尾的存在基本是无意义的，如果长了一堆阑尾的话，那就太可笑了。任何依赖激光雷达的公司都可能无疾而终。”但中国科技巨头华为反倒视激光雷达如若珍宝一般，并且不惜投入上万人的规模进行研发。汽车自动驾驶，需要经过感知、到判断、再到操控三个步骤。负责判断的算法，以及负责操控的车辆架构，问题就是归纳为感知与算法问题，摄影头路径成本低但要求算法强大，激光雷达成本高但对算法要求低。在它们产业选择前，投资者存在选择难度，不过一旦确认产业路径，就不会担心回报，也锻炼眼光。

　　既然泡泡马特是追求幸福产业链中的一环，电池不也是新能源产业链的一环吗？或许某一个不起眼的小部件，就是新能源汽车产业链中的泡泡玛特呢。

文兴: 汽车变革将催生伟大企业

今天人们对车轮早就习以为常了。孩子的童车、出行的汽车、老年人用的代步车和残疾人使用的轮椅，都离不开一个最基本的元素：轮子。轮子的诞生久远到连是谁发明的我们都不知道，但它却像是推动人类文明不断发展的一剂催化剂，让汽车发展像滚滚洪流不断向前。

　　笔者在各地旅行时，除了看景色之外就是看当地的博物馆，也留意各地的祖先对轮子的最早使用。比较认可的一个说法是，轮子是在两河流域最早发明的，以运输为目的的车轮诞生在大约公元前3200年，主要是美索不达米亚地区用于战争或竞赛的双轮马车。轮子被视作人类最古老、最重要的发明，科学家常常把它与火的使用相提并论。人类驯服火的历史超过150万年，而使用轮子只有区区六千载光阴。在车轮发明以前，古人借助滑橇来搬运重物。最简单的滑橇就是一个斜面，复杂一些的还会在重物下垫几根滚杠——古埃及人就是用这种方法把巨大的石料堆成金字塔的。虽然古埃及人更应该受滚杠的启发而发明车轮，但最早使用车轮的却不是古埃及人而是古巴比伦人。车轮的最伟大作用是使人可以搬动大大超过自身重量的物体，因此轮子最普遍的用途是运输。这是一个极为重要的启蒙，就是人类可以利用工具实现远超过自身能力的目的。

　　父母用童车实现省力又能携带儿童的目的，残疾人使用轮椅尤其电动轮椅扩大了行走范围，更别说汽车让人类活动半径以百公里成倍增加。而如何用好这个轮子，人类从来没有停下研究的脚步。如何让轮子转动起来，就有很多方式，如用水力驱动的水车，用牲口驱动的马车牛车，用风力驱动的风车，等到工业革命出现的蒸汽发动机，驱动了火车、纺织机械、轮船，用燃料驱动的汽车。而今，曾经是发明先驱的汽车行业再度成为新能源冲刺的目标，那些用电驱动的车辆也像它们的前辈那样对人们的出行方式形成冲击。今年11月，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》，要求深入实施发展新能源汽车国家战略，推动中国新能源汽车产业高质量可持续发展，加快建设汽车强国。看到没有，发展新能源汽车已经明确成为国家战略。汽车不是中国人发明创造的，但如今汽车工业全球最大的就是中国，而且全球最大的汽车消费市场也是中国。如何从传统汽车转型到新能源汽车，中国完全大有可为，也有可能成为全球领先的新能源汽车制造和消费大国乃至强国。

　　回顾历史，交通能源动力系统的改变，不仅巨大地影响人类生活的发展，更影响世界强国。18世纪60年代，以蒸汽机技术诞生为主要标志，是煤和蒸汽机使人类社会生产力获得极大的提升，开创了人类的工业经济和工业文明，从而引发了欧洲工业革命，使欧洲各国成为当时的世界经济强国。第二次变革在19世纪70年代，石油和内燃机替代了煤和蒸汽机，使世界经济结构由轻工业主导向重工业转变，美国成为世界强国，同时把人类带入了基于石油的经济体系与物质繁荣。如今第三次变革就在眼前，石油和内燃机成为替代目标，人类清洁能源时代已是可见的现实。笔者预言，第三次交通能源动力系统的变革将改变亚洲，并使亚洲取代美国成为世界经济的发动机。

　　11月26日，有好消息传来，上汽高端品牌L项目终于亮相，并正式定名为“智己汽车”，目标是打造数据驱动的跨界智能电动新物种。上汽集团为加快打造自主高端智能纯电汽车品牌，拟与张江高科、恒旭资本共同出资设立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业(有限合伙)，认缴出资总额为72亿元，其中公司认缴出资53.99亿元、张江高科认缴出资18亿元、恒旭资本认缴出资0.01亿元。基金拟计划与阿里巴巴(中国)网络技术有限公司(含其指定的下属投资主体)专项投资于高端智能纯电汽车项目(暂定名“智己汽车”)。这是我国最大的汽车制造集团踏入新能源汽车领。明年1月，智己汽车首款车型将在上海、伦敦、北美CES全球同步发布。速度惊人，中国造车新势力真的以第三次变革的面貌出现在世人面前。汽车新势力中，特斯拉、蔚来、理想、小鹏都达到了市值高峰，传统车企中的新势力正在成型：东风有岚图、北汽有ARCFOX、长安有与华为及宁德时代合作的CHN平台。传动发动机正在被电机取代，燃油正在被动力电池所替代。以往的车内座位也将变成智能座舱。

　　还有企业研究驱动的核心。中国的轮毂电机技术创造性地将动力、传动和制动装置整合到轮毂内，变式驱动为分布式驱动，省掉了变速器、传动轴、差速器等传动部件，实现了新能源汽车发动机、变速机的一体化。在笔者看来，这个技术的领先，越来越接近“四个轮子加一个沙发”的说法，这些行业的头部企业更应重视，因为它们面对着的是世界最大的汽车消费市场，将催生出伟大的企业。

　　笔者近日体验了被称为奶爸车的理想汽车，比较新能源车与传统汽车的差别后得出一个结论：第三次变革正在真实地发生。作为证券市场的观察者而言，新势力与传统车企正共同推动伟大的变革。

文兴：RCEP协议将成经济发展新起点

当我写下本文的标题，新的感觉真的是很高兴。因为长达8年的时间过去后，一个对中国未来经济发展有着重大影响的一个协议就要签订了。这个协议就是RCEP协议，即《区域全面经济伙伴关系协定》，这是由东盟10国发起，邀请中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰、印度(后退出)6个对话伙伴国参加，旨在通过削减关税及非关税壁垒，建立一个15国统一市场的自由贸易协定。它是以东盟为主导的区域经济一体化合作，是成员国间相互开放市场、实施区域经济一体化的组织形式。RCEP达成后将覆盖世界近一半人口和近三分之一贸易量，成为世界上涵盖人口最多、成员构成最多元、发展最具活力的自由贸易区。

　　11月12日，在中国发展高层论坛2020年会上，商务部副部长钱克明表示，中国将推动年内签署RCEP自贸协定。历经8年的千辛万苦，期间还遇到印度退出，本来日本也伴随印度共同进出，但毕竟经济发展的压力让日本放弃了退出协议的想法，这让亚洲经济共同体有了希望。我们来瞭望一下协议达成后的未来吧。

　　首先这个协议不包括印度，它既想有加入协议的好处，又不想国内有的产业被冲击，在长痛与短痛之间选择了短痛，为了眼前利益放弃了长远利益。而其它国家急需盘活贸易搞活经济，毕竟，疫情大流行对经济的破坏远远超过预期，各国都急于止血。早签署RCEP就能够早受益。日澳两国此时也“抛弃”了印度。不过协议也给印度留下了“后悔药”，即无论何时都可以申请加入。

　　第二，这是一个15国统一市场的自由贸易协定。实际涵盖约35亿人口，GDP总和达23万亿美元，占全球总量的1/3，所涵盖区域也将成为世界最大的自贸区，除了消除内部贸易壁垒、创造和完善自由的投资环境、扩大服务贸易，RCEP还将涉及知识产权保护、竞争政策等多领域。因此，有测算RCEP协议达成后，将拉动中国GDP提升0.55%，中国出口总量提升3.15%，而加入RCEP的国家都会获得可观的经济效益。溢出效应还有中日韩之间的合作。由于RCEP解决了中日、韩日之间的自由贸易问题，进而为中日韩自贸区之间的谈判开了个好头，也为后续中日韩自贸区的加速提供了充足的预期。这也将是第一份包含中、日、韩三国的自贸协议。

　　第三，美国看来无力改变RCEP协议达成的现状。特朗普反对RCEP，中日韩三国FTA就因此受其影响而停摆。现在无论谁做美国总统，都是“无可奈何花落去”了，自顾不暇。

　　最后，对我们国家的影响，RCEP签了，对中国极好。有利中国坚持全球贸易自由化，有利于世界产业链供应链稳定，有利于中国“内外双循环”，有利于“一带一路”。

　　必须看到在世界贸易萎缩、经济出现衰退、人员交往受到严重影响的背景下，今年前三季度，中国-东盟贸易逆势增长，中国对东盟投资同比增长70%以上，东盟已成为中国第一大贸易伙伴。假如把以前欧洲经济共同体的发展过程回顾一下，再看看RCEP是否有助于亚洲经济共同体的实际形成，再看中国倡导的建设人类命运共同体，笔者高兴的感觉是不是应该的呢？

　　再来观察中国的股市。RCEP肯定是重大基本面的改观，绝对有利于中国“内外双循环”，也有利于中国改革开放的升级。近日，高层在浦东开发开放30周年庆祝大会上的讲话指出：要把浦东新的历史方位和使命，放在中华民族伟大复兴战略全局、世界百年未有之大变局这两个大局中加以谋划，放在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局中予以考量和谋划，准确识变、科学应变、主动求变，在危机中育先机、于变局中开新局。正在研究制定《关于支持浦东新区高水平改革开放、打造社会主义现代化建设引领区的意见》，将赋予浦东新区改革开放新的重大任务。更好向世界展示中国理念、中国精神、中国道路。

　　那些原来受贸易摩擦升级影响的行业产业将出现重大转机，因此，笔者认为，RCEP协议签订将是经济发展的一个新的重要的起点。至于哪些行业哪些产业哪些上市公司可以受益于RCEP，一句话：不少。

文兴：蚂蚁排雷避免了股民受损

　　假如一切顺利，有借有还，这种模式不会有风险。不过万一遇到像美国、欧洲在疫情中的表现，开工不足，失业率居高不下，这种模式就会爆雷，会把银行拉下水。

　　人们把那些引发风险的事情和项目称为“雷”，而触发这些风险也就称为“爆雷”。回顾近几年来金融市场出现的情况，几乎可以用雷声隆隆来形容，因为防范风险的需要或者经济发展波动我们看到很多雷自己爆了，或者被引爆了，那么雷爆了很多，今后的发展道路越来越确定了，那就更安全了。

　　11月6日上午，中国银保监会首席律师刘福寿在国务院政策例行吹风会上表示，近年来，针对银行业保险业面临的金融风险，采取了多方面措施，取得了积极成果。一是影子银行风险持续收敛。截至目前，影子银行规模较历史峰值压降约20万亿元。二是不良资产认定和处置大步推进。三是互联网金融风险形势根本好转。全国P2P网贷机构由5000家压降到目前的3家。四是金融违法犯罪受到了严厉打击。对高风险金融集团进行风险处置、资产清理、追赃挽损、风险隔离等工作扎实推进；完善金融控股公司监管制度，弥补监管空白；高风险金融机构的风险处置取得阶段性成效。五是威胁金融安全的“灰犀牛”得到控制。刘福寿表示，当前，我国金融风险趋于收敛，整体可控。但受内外部各方面因素影响，仍然面临一些不确定性、不稳定性，必须充分重视、冷静研判。

　　也是同一天，11月6日蚂蚁集团启动退款程序，所有已经认购的股份将于2020年11月6日全部注销。资金原路退回。相关公告很多，但本质上就是下面这几点：1、蚂蚁已经被上交所、港交所暂缓IPO上市；2、已经中签了的投资者的股票，将全部注销、作废；3、冻结的资金将原数退款，并加上同时间段银行的利息；4、何时重新启动发行暂时未知。

　　笔者把此事也视作一个雷被爆了，避免了投资者在信息不对称的情况下可能遭受的损失，这不仅保护了情况不明的投资者，也防范了一次金融风险。

　　我们先来看看公开资料吧。8月25日晚，蚂蚁集团向上交所科创板递交的招股文件，里面首次披露了蚂蚁的收入数据。数据显示，2019年蚂蚁集团一整年的营收是1206亿元，其中数字金融科技服务费收入677.84亿，占比56.2%。什么叫数字金融科技服务费？数字金融业务分为微贷(花呗、借呗、网商贷)、保险、理财三部分，2019年的营收分别为418.85亿元、89.5亿元、169.5亿元。也就是说花呗借呗是最主要营收的组成部分！

　　而且支付宝本身赚钱并不多，蚂蚁自有资金也仅有400多亿；但却放出了2万亿的贷款，看看，这里就有了50倍的杠杆率！招股书显示：蚂蚁已与2000多家金融机构合作，双方共同服务了7.29亿数字金融平台用户和2000万小微商家。花呗借呗成为用户使用最多的普惠型消费信贷产品，过去一年服务用户5亿。蚂蚁自有资金400多亿，每个用户借80元蚂蚁的资金就没有了，于是蚂蚁想出一个办法，即联合放贷拉来银行共同放贷，怎么做的呢？按照现在蚂蚁400多亿，却借贷了2万多亿给用户的比例进行计算：基本就是用户借10000元；蚂蚁出200元，银行出9800元。用户借了2万亿元，蚂蚁就只要出400亿元，剩下的1.96万亿元都是银行垫的。非常聪明的做法吧？

　　假如一切顺利，有借有还，这种模式不会有风险。不过万一遇到今年美国、欧洲在疫情中的表现，开工不足，失业率居高不下，这种模式就会爆雷，会把银行拉下水，进而影响整个行业，触发金融风险这个底线。

　　所以，当四部门共同约见蚂蚁集团，《网络小贷管理暂行办法》征求意见稿出台时，一个重大变化的基本面事件就发生了。

　　《办法》不仅明确小贷公司注册资金要求，而且明确指出：小额贷款公司经营网络小额贷款业务应当主要在注册地所属省级行政区域内开展；未经国务院银行业监督管理机构批准，小额贷款公司不得跨省级行政区域开展网络小额贷款业务。不同与蚂蚁以往的做法。从此，所谓的金融科技公司、普惠金融公司进入强监管模式，安全、稳定成为开展业务的前提，有望和银行享受一样的“待遇”。这样蚂蚁一上市就会面临业绩压力和成长空间的质疑，花呗借呗将迎监管“天花板”。因此，笔者简单罗列一下，投资者事实上被保护了，虽然有的投资者还没有看清可能的风险，这个风险是现实存在的。同样也避免了风险向金融系统蔓延的趋势。虽然有人不认为中国的金融有系统风险。

　　笔者希望蚂蚁集团落实“稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢”的十六字指导方针，争取早日恢复IPO，因为排除了雷，是更安全了而不是更有风险了。

　　蚂蚁虽然在A股刚试了一下水温，又把脚缩了回去，下次再来A股，也许发行价不会那么贵，争议也会少一点，从这个角度来看，这是好事，说明我们股市更确定了，也更安全了。

文兴：对变化理解越深投资回报越大

个星期被称为超级星期，所谓“超级”就是信息特别多，特别重要，不仅影响当下还影响未来。笔者在这个超级星期里，还是谈谈与我们老百姓生活密切相关的事情，一个是蚂蚁发股票，还有就是挖掘拼多多的调研。
　　蚂蚁本次发行价格为68.80元/股，按照这个价格计算，此次上市发行总市值达2.1万亿元，超越贵州茅台，直接受益的是就是蚂蚁员工。蚂蚁的招股书显示，经济受益权激励计划项下的经济利益所对应发行人股份合计30.79亿股，这里其中有约65%的股份是授予员工及顾问。如果以68.80元人民币的发行价计算，蚂蚁的员工及顾问共计可获得约1376.9亿元人民币。再进一步推算，蚂蚁目前有员工16660人，平均下来，每人可分得826.47万元人民币。怎么样？够刺激吧？人均800万！
　　与此同时，按中金、摩根士丹利、花旗、摩根大通等主要投行的盈利预测，蚂蚁未来两年（2022年）预期市盈率仅24倍。说实话，如果市盈率的确能在24倍，则说明蚂蚁IPO后依旧有不错的成长性以及二级市场中的上行空间。因此，关于蚂蚁IPO的话题就是本周的一个热门话题。而参与蚂蚁IPO初步询价的机构投资账户近1万家，符合资质的配售对象超7000家，接近两倍于科创板平均水平，远高于一般大型项目。全球顶级主权基金中也有6家参与了蚂蚁A股战略配售。
　　从打新开始，再到上市都将创下新的IPO世界纪录，茅台多年的地位或许也要让给一只小蚂蚁了。
　　提到马云的蚂蚁金服，笔者自然也想到另一家电商拼多多。拼多多是上海寻梦信息技术有限公司于2015年9月上线的一家专注于C2B拼团的第三方社交电商平台。用户通过发起和朋友、家人、邻居等的拼团，以更低的价格，拼团购买优质商品。2018年7月，拼多多在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市。
　　说起拼多多，在2018年，身边的朋友多数只是熟悉淘宝而不了解拼多多。
　　在拼多多上市前后，有投资人认为拼多多毫无价值，既然有争议，股价自然表现平平，但让笔者在意的不是它是否低估，而是一家投资公司所做出的举动。
　　在拼多多上市后第三个月，这家投资公司开始启动对拼多多的调研，他们从上海出发，向攀枝花、延安和惠州这三个方向沿铁路去沿途小城市调查，这批人用了不到半个月的时间，走访了不同省份的15个城市，访谈对象大都由当地的市场调研公司负责组织张罗，有商贩，有工人，有主妇，这些用户对拼多多的喜爱、吐槽和建议，他们都是提前联系好的拼多多用户，这不是为了别的目的，就是为了了解才上市不久的拼多多。这家投资公司还派人前往义乌、武汉和广州等待走访平台商家和产业人士。而凭借着几百位产业链参与者反馈，把拼多多的真实情况挖掘清楚。
　　从提交美国SEC的这家投资公司2020第二季报显示，这家投资公司所有产品持有拼多多的仓位金额已高达5.2亿美元。真的是知行合一，了解都体现在投资的份量中。
　　仅两年时间，拼多多涨幅惊人，这家投资公司的收益也令人感叹，调研一家公司真的该如此判断如此体验。
　　当下，拉动内需，促进消费，这样的贴近生活、贴近实际需求的企业在抵抗疫情的阶段大出风采，不是少数，这家投资公司的深入研究和调查更有现实意义。如果投资者有意识深入了解的话，就会发现一个现象，有的上市公司或许名字没有改，经营范围也没有变化，但是从其财报中看利润来源和主要构成，你会发现这次疫情真的改变了很多，有的上市公司的主要利润来源发生巨大改变，不亚于变成了另外一个企业。
　　如今人们对蚂蚁集团和拼多多的了解已经远超过两年前，但新的“蚂蚁”和新的“拼多多”呢？能了解多少呢？
　　2020年给人们带来的麻烦很多，而2020年留给我们时间也不多了，疫情破坏了人们的正常生活规律，也改变了企业的发展历程，我们还是从最基本的理解开始，理解越深，你的投资回报就越大。

文兴：白马股与可转债冰火两重天

　　投资者可以留意可转债的疯狂炒作与白马股的“闪崩”，这里也许反映了交易层面的东西，也许反映出来投机与投资的本质区别，但是马上临近的重要会议对中国未来发展的规划，肯定是场内外资金重点关注的焦点。

　　23日霜降。霜降是秋季的最后一个节气，也是秋季到冬季的过渡节气。上海当下的天气早晚透着些许微凉，初冬马上就要来了。

　　感到凉就会想到热，想到热的地方，思绪马上飞到三亚，飞到那里的海滩。恰巧笔者三亚的好友正在大东海散步，随手所见发了朋友圈，也让笔者难得看到空无一人的海滩，原来熙熙攘攘充满游人的大东海沙滩竟然没有一位游客！

　　原来今年的第17号台风“沙德尔”已加强为强热带风暴，目前，三亚市已启动防汛防风Ⅳ级应急响应。10月23日8时起，三亚蜈支洲岛旅游区、西岛海洋文化旅游区、大东海旅游区、亚龙湾海底世界，以及天涯海角游览区海上娱乐项目暂停营业；全市所有景区景点于10月23日16时暂停营业,并做好各项防台风措施。台风要来，海上娱乐项目都停了，当然游客不会出现在海滩上。

　　不过笔者从无人海滩的照片中看到一家酒店，有点感触，写了一段文字配上大东海照片发在朋友圈里。酒店是三亚山海天JW万豪酒店，这是现在的名字，你知道历史上它叫什么名字吗？以前国家领导人到访曾住在这里，那时酒店的名字叫鲁能山海天大酒店。1995年后，我每年都要来海南，三亚是必定会来的地方。看着三亚从小渔村变成大城市，这里的酒店从它诞生就住过，也看着它的衰退，一个酒店从新到旧，从热门到冷门，它就是一例。后来几乎全世界最好的酒店都来三亚了，鲁能山海天大酒店就不得不再改造升级了。酒店如此，人生亦如此。

　　从一张照片想到一家酒店的变迁，再想到类似的人生。现在笔者也由海滩想到证券市场，冷到热、热到冷，季节如此，交易亦如此。

　　近期，可转债的暴涨引起了市场的极大关注。时隔7个月，可转债疯狂投机再度卷土重来。自本周一起，以蓝盾转债等为代表的个券在A股市场低迷震荡之际再掀“熔断潮”。尽管已有多家公司提示交易风险，但眼下的疯狂炒作暴涨行情还在延续。10月22日，可转债延续“熔断潮”，19只可转债盘中临时停牌。其中，正元转债收涨逾176%，成交额超百亿元。两市共有19只转债触发“熔断”，其中8只曾两次触发。沪深交易所一共发布了27份转债临时停牌公告，多到深交所官网一页都装不下。可转债实行T+0交易，无涨跌幅限制，容易被短线资金爆炒。短期看，人们会担心这些投机炒作行为影响长期投资行为，就相当长的一个周期来看，投机炒作只是证券市场的一个支流，这类投机炒作既有时间限制也有盈利效应的限制，绝不会成为证券市场的主流，因为一旦击鼓传花游戏玩不下去，亏损的铡刀就会随之落下，更别提引发监管了。

　　10月22日，正元转债大涨176%，换手率6095%，正股正元智慧价格涨幅为6.90%，转股溢价率达170.58%。晚间，正元智慧收到深交所关注函。证券市场挂牌的品种是二级市场炒的，但相关企业必须回答监管部门的问询，“你有那么好吗？”

　　来看看可转债的疯狂程度：22日那天，沪深两市共有19只可转债盘中临停，临停数量创历史纪录。全市场可转债成交额接近1200亿元，这是可转债市场史上首次成交额超过1000亿元。疯狂总有顶，过了会如何？参与者自己当心吧。

　　最近不仅出现爆炒可转债，而且也出现白马股“闪崩”。23日A股开盘，涪陵榨菜快速封住跌停，股价报44.32元，跌停板上封单近3万手。上周笔者就提醒估值可能出现变化，主要就是持股机构已经看到明年的股票估值可能的变化，而这种变化并不是投资机构能同步判断的，而判断的时间差异往往反映在股价上。部分白马股短期涨幅过高且估值处于历史高位，市场弱势下可能出现补跌。关键是判断未来上市公司的业绩增长及确定性能否消化高估值。白马股“闪崩”核心还是标的短期资金过于“拥挤”，对于未来预期过于乐观。22日晚间，涪陵榨菜发布三季报，公司1月-9月实现营业收入17.98亿元，同比增长12.09%；实现归属于上市公司股东的净利润6.14亿元，同比增长18.47%。单季来看，第三季度公司实现营业收入6.01亿元，同比增长15.88%；实现归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，同比增长3.01%。相比于疫情期间的疯狂增长，三季度业绩增幅放缓。更让持股者心神不宁的是有高管欲减持，10月21日晚间，涪陵榨菜披露了公司董事赵平和监事会肖大波的减持计划。或许白马股的“闪崩”只是与资金有关，而与上市公司的价值无关，如果如此，岂不又是一个机会？总之投资者可以留意可转债的疯狂炒作与白马股的“闪崩”，这里也许反映了交易层面的东西，也许反映出来投机与投资的本质区别，但是马上临近的重要会议对中国未来发展的规划，肯定是场内场外资金重点关注的焦点，股市相对平淡与可转债疯狂，也强烈地预示了各种各样投资主体的凝视。

　　快了，新的投资阶段或将到来

文兴：估值也许在切换

中秋国庆长假后股市出现开门红，一周交易过去四天都在周一(12日)大阳线实体范围内来回波动，周K线留下了长长的上影线，反映出多头奋力向上推进，但又被空头反击退回一半反弹成果，一周搏击多方获胜、空方反击明显。这一周是长假后完整的一个交易周，分析意义重大有较大的参考价值。

　　有券商研究机构发布观点，从历年市场数据中总结一个规律，剔除单边熊市，股市一年内有两次上涨幅度10%以上的行情。以沪深300为例，统计了2005年到2019年每一年中指数最大涨幅超过10%，区间交易日超过20天的次数，发现过去15年中，除了2008、2011、2018这三年单边熊市，其他年份几乎每年沪深300都有两到三次20天以上超过10%以上的涨幅，而且这两到三次机会一般都是上下半年都有一两次机会。相比之下，熊市虽然也会有反弹，但是从统计角度看，符合“20天以上超过10%以上”的涨幅标准的一年顶多就一次。如2008年在全年大部分时间下跌后，四万亿刺激政策出台带来了年底的行情，2011年初春季躁动后全年持续走低，2018年则全年都没有明显的机会。

如今距离年底已经不到三个月了。因此，笔者也想从年底一般可能出现的情况给投资者提个醒，需要防止什么情况，该警惕哪些问题。

　　现在已经进入第四季度，也是各种分析预测要实现兑现的阶段，换句话说，也就是预测与预计与现实和实际如何匹配的时候，实际与预测一致就是中性，假如股价已经被激励上了高价，这种中性就有向下的杀伤力了。实际与预测不一致，就需要区分两种情况。实际好于预测，股价存在向上的激励力量；实际比预测还要差，那股价就充满了“地心引力”！

　　近期的美国苹果发布会就是非常现实的一个例子。

　　距离上次发布会不到一个月，苹果就迎来了秋季的第二场发布会。上一场没有iPhone12的苹果发布会，海内外投资者兴趣不高，而这次发布会市场期待程度较高。这次发布会的主角，就是之前已经被全方位曝光的iPhone12系列了。今年的iPhone12系列共有四款新机，在加了5G的情况下价格与往年基本持平，砍掉配件保价格的操作，只能说苹果在努力争取市场份额，与股市预测相比，这次发布会基本没有超出预计的内容，自然海内外苹果产业链的个股表现就差强人意了。

　　在苹果发布会没有太多意外，苹果产业链进入精挑细选的挑剔阶段。假如投资者再想要股价刺激因素，那可能就是iPhone12实际销售数据了，因为苹果出现了换机周期。但是部分苹果产业链公司三季报可能不会如预期抢眼，因为受疫情影响，iPhone12发布期晚于往年。不过有的上游设备相关公司业绩早就释放，股价或许已超预期了。

　　这就是经验了，临近三季报进入密集发布期，股市存量资金对于业绩基本面的敏感度更高。业绩不及预期，甚至没有业绩爆发点，都有可能促使资金向基本面瑕疵更少的龙头集中。这样就会出现没有明显利空因素而股价却连续下跌。

　　这是投资者需要重视的现象，原因在于投资机构已经把观察的眼光放在明年上半年了，他们提前观察自己手中的那些白马股，因为机构投资者知道，假如手中股票存在问题或瑕疵，你不卖出其它投资机构也要卖出，此时就出现机构竞相卖出的现象，此时的市值比以往更受到评价的计较，这个现象在10月份到11月初容易出现。

　　说到预期与实际的对比，笔者发现如今出现一个巨大的预期落差，那就是中美贸易。据报道中美贸易转正，尽管受到新冠疫情影响，中美贸易摩擦也没有停息，但是中美贸易总额今年前三个季度仍然实现正增长。前三季度，中美贸易总值2.82万亿元人民币，同比增长2%。其中，对美出口2.18万亿元，增长1.8%，自美进口6408.6亿元，增长2.8%。相比而言，中国从美国进口增长比例稍大一些，中方履行中美第一阶段贸易协议，前三季度中国自美进口农产品913.9亿元，增长44.4%。从出口商品看，中国前三季度对美出口机电产品1.31万亿元，增长1.4%，占同期对美出口总值的60%。出口劳动密集型产品5471.4亿元，增长4.4%，出口医药材及药品201.3亿元，增长32.4%。

　　更宏观的研究也值得关注。据彭博对国际货币基金组织(IMF)数据的计算，预计中国对全球经济增长的贡献率将在2021年达到26.8%，2025年进一步升至27.7%。这将分别比美国在全球经济增长中的贡献率占比高出15个和17个百分点。明年，印度，德国和印度尼西亚将跻身排名前五的最大增长引擎。中国占全球经济增长的四分之一以上，全球经济势必将愈发依赖“中国引擎”。

　　这也存在一个问题，即这个预计与投资者特别是对那些北向资金的影响，是符合预期还是高于预期呢？对这个预期落差市场表现是否存在问题呢？值得思考。

文兴：秋天A股的第一个“坑”

　　　马上就到中秋、国庆长假了，秋天的气息也越来越浓了。

　　说到秋天总说是收获的季节，这是农耕文明的说法。说秋天是金秋那是人们眼睛看到的颜色。秋分那天带小儿去上海的外滩看了一圈，身后是百年的万国建筑博览会，身前隔江就是高楼林立的陆家嘴。中国改革开放的现实成果，蓝天白云下浦江两岸景色秀丽壮观，自己曾在外滩这里工作过四年，那是金色的回忆，也是改革开放提速的时代，上海证券市场从8只股票到现在沪深交易所挂牌4000家公司，真是沧海桑田，让人感叹。

　　中国股市就是从上海起步，在外滩壮大，风风雨雨已走过30载，A股上市公司数量突破4000家。截至9月15日，A股总市值达77.26万亿元，相比1990年底“老八股”23.82亿元的总市值增长了约3.2万倍。2001年8月8日诞生首家千亿市值公司，如今千亿市值的公司已有110家。

　　从一级行业分类看，机械设备、医疗保健、化学三大行业上市公司数量最多，均超过300家；从募资规模看，农业银行、中国石油、中国神华IPO募资额均突破600亿元，位列前三；从IPO发行价看，石头科技、福昕软件、康希诺三家科创板上市公司发行价均超过200元，位列前三；从总市值看，贵州茅台总市值超过两万亿一马当先，工商银行、中国平安、建设银行、农业银行、中国人寿紧随其后，均超过万亿。从2001年出现首家退市公司至今，20年间，A股共产生了77家真正意义上的退市公司。

　　站在外滩看陆家嘴的摩天大楼，那些高耸入云的建筑物，背后无一不是来自资本市场，或是国内挂牌公司或是海外挂牌公司，都给眼前的人们有意无意地述说着改革开放的故事。

　　如果来看A股市场的扩容速度，更加令人感叹。短短三十年的时间已经完成了海外成熟市场上百年的扩容历史，做大的任务已经超额完成了。从1000家上市公司发展到2000家，我们花了10年的时间。2000家到3000家，我们用了6年时间。而从3000家到4000家上市公司的挂牌，只用了短短4年的时间。真的是飞速发展。

　　换个角度，A股市场2000家上市公司发展到4000家上市公司只有10年时间，这也是为A股市场总市值的做大、为中国崛起作出贡献！

　　看了总体，再来看眼前的局部。以上证综指为例，9月1日上证指数最高达3410点，而9月24日收市3223点，之间的跌幅达5.48%，仿佛进入9月就是挖了一个“坑”。与7月初突破3000点巨量成交相比，眼前的交易量明显下了一个台阶，有观点把缩量称为“冰点”，而笔者认为市场进入观望状态，哪怕还会进一步缩量或观望都属正常，因为无法每天都能维持万亿成交，总有交易的冷热变化。更何况美国金融市场的动荡也会间接影响A股市场。在本周“黑色星期一”后，美国又迎来“黑色星期三”，道琼斯指数暴跌超过500点，纳斯达克指数暴跌超过3%，黄金暴跌40美元，下跌到1860美元，白银暴跌超过6%，美国股市和黄金、白银连续的暴跌，让整个市场笼罩上了恐慌的阴云。

　　美国自身的疫情和经济形势，让华尔街与美国科技界出现担忧，苹果股价大跌超过4%，谷歌大跌超过3%，微软股价跌幅超过3%，这些市况都是这类忧虑的反应。3月份美国股市暴跌到四次熔断，特朗普也因此创下了任内的熔断新纪录，而只要下跌，投资人总会出现3月份那些阴影，市场情绪低落。

　　再来看看中国的最新数据。外贸出口迎来强劲复苏信号。国家统计局最新数据显示，今年1-8月，全国货物出口110483亿元，增长0.8%，年内累计增速首次实现正增长。为更快把“中国制造”送出去，电商、物流和航空企业纷纷加开运输航线，仅菜鸟今年内已调动800架次全货机，每月航班数量从40架次增加到160架次。联合国贸发会议预计，今年全球经济将收缩4%以上，但中国经济仍将保持正增长。想象一下吧，在蓝天上，全球每10架飞机就有2架运输中国商品。

　　九月份股市挖“坑”自有其逻辑，已经有人在寻找历史数据，看国庆长假前后的股市涨跌规律。笔者还是愿意观察那些容易受到外围市场影响或者冲击的标的物，尤其是航空与机场。看清了它们也就看清了调整的底线。

　　上半年受疫情冲击，国际航空几乎停摆，国内航空也由于严格的人员管控与隔离措施受到较大冲击。随着国内疫情缓解，国内航线逐渐复工。国际航线也有序恢复，但是现在受疫情二次冲击，让航空的逻辑再次受到冲击。最近几个交易日航空股都录得暴跌。按照欧洲目前的情况，预计明年国际客流恢复仍然比较缓慢。所以航空短期偏利空，但是航空股的投资就是买“危机”，历史上航空股的几次低点对应911事件、金融危机等。疫情再次冲击，股价大幅下跌，但仍然可以关注。从国内航空公司来看，最先出现拐点的是华夏航空，它是支线航空，航线也都在国内，国内营收占比超过98%，所以国内疫情控制之后，几乎不受影响。其次是廉价航空，代表公司春秋航空，它的客户是自费出行的游客，受到影响小很多。再其次是差异性航空，代表吉祥航空，“客户画像”为低端商务旅客。受到影响最大的是三大航，因为疫情出差大大减少，中高端商务旅客锐减。

　　看清了这些“坑”，你就能坦然迎接未来的“峰”，因为“坑”不常有而“峰”会连绵不断。乐观面对才是正理。

文兴：从“卡脖子”名单看上海大数据站上制高点

在严厉的外部环境和疫情冲击下，不少企业经历了难以抗拒的冲击，经济运行也经历了难以想象的困难，一晃眼马上就是中秋、国庆假期，2020年也“余额”不足。今年是新中国的第71个年头。今非昔比，中国如今已经是世界经济、文化、科技舞台上的重要引领者。但同样也存在一些不容忽视的问题，比如媒体报道提到的一份名单，叫卡脖子名单，有以下这些内容：35项中国被卡脖子的关键技术，光刻机、芯片、操作系统、触觉传感器、真空蒸膜机、手机射频器件、航空发动机短舱、iCLIP技术、重型燃气轮机、激光雷达、适航标准、高端电容电阻、核心工业软件、ITO靶材、核心算法、航空钢材、铣刀、高端轴承钢、高压柱塞泵、航空设计软件、光刻机胶、高压共轨系统、透射式电镜、掘进机主轴承、微球、水下连接器、高端焊接电源、锂电池隔膜、燃料电池关键材料、医学影像设备元器件、数据库管理系统、环氧树脂、超精密抛光工艺、高强度不锈钢、扫描电镜。
　　其实我们知道，上述名单中的卡脖子技术短期克服是不太容易的，但是知道自己的不足和短板，就有了前进的方向和努力的目标。证券市场不时对这份名单作出自己反应，时而寻找替代目标时而对一些进展在股价上表现出来，很精彩，这是针对卡脖子问题的替代进展情况，而经济发展正逐步形成中国新的发展大战略。
　　近年来，以“美丽中国”、“新型城镇化”、“大众创业、万众创新”、“一带一路”、“供给侧改革”等关键词为代表的发展方向和改革重点为A股相关板块带来了许多投资机遇。
　　今年5月，管理层首次提出了“构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”，要求研究提升产业链供应链稳定性和竞争力。同月，强调“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，培育新形势下我国参与国际合作和竞争新优势”。
　　对于掌握核心技术，高层也有论述。17日下午，在长沙市考察调研。山河智能装备股份有限公司是一家装备制造领域的龙头企业，产品行销全球。来到公司生产车间，察看装备制造流程，了解技术研发、生产制造情况，对他们的创新精神表示赞赏。强调，自主创新是企业的生命，是企业爬坡过坎、发展壮大的根本。关键核心技术必须牢牢掌握在自己手里。要坚定不移把制造业和实体经济做强做优做大。我们强调构建新发展格局，不是关起门来搞建设，而是要继续扩大开放。
　　如今“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”有望成为我国“十四五规划”和2035 远景目标的关键政策指引，影响未来多年的系列政策制定，可能为中国经济和A股市场带来巨大的影响。
　　而数据化和大数据正从众多角度对人们生活发挥作用，比如健康码在抗疫期间的作用，现在在疫情防控常态化后，健康码作为数据化抗疫的延伸，成为各地政府用以平衡疫情防控与全面恢复生产生活的重要之举。
　　上海最近在大数据研究中再度作出重要部署：国家级消费市场大数据联合实验室的成立了，这是上海在数字经济领域的一项先行先试，推进数据技术和消费市场深度融合应用。
　　为何上海需要设立大数据联合实验室呢？长期以来，我国传统商业消费统计主要使用企业侧数据，通过商业企业提供报表或者定期申报实现，从今天的视角来看，它有很多短板，比如，商业行为主体更丰富了，由于统计口径不同，一些在线经济行为主体难以统计归类；商业消费内容更复杂，特别是服务消费的外延更宽广了；支付方式也更多元，各种网络支付成了日常习惯。由于上海商业不断升级革新，消费市场主体跨界经营，在线经济与实体商业融合发展，就是市场变了，原有市场数据统计方式已跟不上发展节奏了。单靠人工申报的方式，容易与实际商业消费行为发生背离。被忽略的数据背后，往往正是那些商业领域新模式、新业态、新品牌和新消费行为，为了更加准确、实时地反映实际消费情况，在数字经济发展的背景下，我们必须把以人工申报为主的监测模式转变为人工智能监测，把事后报告转变为动态报告。
　　以前企业端提供数据，现在数据来自个人支付终端，而消费端更能反映社会消费现状。数据的来源变了，在大数据联合实验室，已与多家大数据企业合作，包括可监测银行卡消费的银联智惠，可校核支付宝、和银行卡等多支付方式数据汇总的银联商务，可实现客流监测的上海联通、携程等，实现多维大数据的融合。而国家级消费市场大数据联合实验室的工作起点就是建立在上述汇总数据上，上海的大数据处理再度站在一个制高点上。上海的多学科合作以及数据处理能力，使得消费市场大数据实验室基地纳入中国银联、国网电力的数据，开展国际消费城市指标体系研究，开发出消费监测的数据体系、标准体系和指标体系，最终形成产品体系。这样可以使消费统计类型从单一视角向全视角转换。可根据消费时点，可实现夜间经济、周末经济、节假日经济、疫情特殊时期监测等；也可根据消费门类，也可将主题消费品类细分为首店、新业态店等。要知道这种大数据动态监测探索在上海先行先试，有望复制推广上升为地方标准或国家标准。中国数字经济总量现在已超过国内GDP的三分之一。数据是未来经济增长的资源，任何企业和消费者不仅是数据产生者，也是数据使用者。新基建浪潮下，各行各业产业智能化以及大数据的应用，让证券市场的发掘作用更为明显，那些被大数据运用推上国内大循环、国内国际双循环风口浪尖的上市公司一定会发出耀眼的光芒。
　　客观地说这次上海在大数据应用上再度站到一个制高点上了，值得庆幸。

文兴：涨出风险与跌出安全

　　看到本文的标题，或许你会奇怪，这是想说什么呢？

　　我们先来看看9月3日A股与晚间美股的表现。当日沪深两市震荡下跌，创业板指跌近1%，两市个股普跌。盘面上，白酒概念、机场航运、眼科医疗、光刻胶、氟化工等板块涨幅居前，注册制次新股、种植业与林业、人造肉等板块跌幅居前。资金方面，北向资金全天净卖出10.04亿元，已连续4日净卖出，其中沪股通净买入9.17亿元。整体来看，个股跌多涨少，市场整体氛围表现较弱。

　　当天晚上，美股三大指数集体重挫，均创6月以来最大单日跌幅，道指一度跌超1000点，纳指跌近5%。美股早就超出研究经济基本面分析的结果了，不断出现上涨与不断的警报交替出现。也是少有的一个经济学现象，也是一种涨出来的风险。

　　这天还有一个值得留意的事情，就是商务部市场运行和消费促进司副司长王斌表示，新冠疫情发生后，我国消费市场受到前所未有的冲击。但是目前中国消费市场逐渐克服了疫情的不利影响，商品销售已经由负转正，网络消费也在快速增长。随着“金九银十”传统消费旺季的到来，中国消费潜力将不断释放，消费增长会在九月份掀起一个新高潮。笔者留意到他的发言提到上海、福建、山东、海南等部分地区社零总额同比实现正增长。他的发言也印证了《全球宏观经济季度报告》的分析，即受新冠疫情影响，中国外部经济景气在2020年4月份大幅下行至历史低位，此后开始回升。全球经济触底，大宗商品价格触底回升，金融市场有所恢复，全球经济正在艰难的复苏进程当中。笔者还看到与此相关的数据分析，二季度中国出口份额猛增占全球20%。中国2018年出口份额是12.8%，2019年13.1%。2020年一季度跌到11%。谁也没想到二季度居然暴增到了20%。7月中国顺差4422.3亿人民币，约630亿美元，暴增45.9%。这个顺差水平是惊人的。虽然美国对很多中国产品加了25%关税，但是进口商仍然选择中国。因为税是对中国的出口价格加，进口商在市场上销售本来就会加很多价，终端价格变动不大，所以用户对关税不敏感。

　　由于美元贬值人民币升值，加上疫情影响，国外制造业受冲击更大，而中国企业的客户关系以及稳定的供应链让出口数据形成良好的回升。2020年中国出口很可能不会拖累经济增长。

　　我们来看看几家上市公司的中报。中国中免2020年上半年实现营业收入193.09亿元，同比下降22.02%。实现归母净利润9.31亿元，同比下降71.73%。疫情对业绩影响较大，但二季度已实现恢复性增长。二季度公司实现营收116.73亿元，同比增长9.6%；归母净利润10.5亿元，同比增长7.9%；扣非净利润9亿元，同比下降1.3%。

　　上海机场今年上半年实现营收24.7亿元，同比减少55%，实现归母净利润-3.86亿元，同比减少114%，实现扣非归母净利润-3.85亿元，同比下降115%。从单季来看，2020年二季度公司实现营收8.34亿元，同比增长69%，归母净利润-4.66亿元，同比下降136%，扣非归母净利润-4.66亿元，同比下降136%。这是一家典型的受疫情影响的企业。第二季度国际航线大面积缩减，上半年收入承压。公司上半年起降架次同比减少45%，旅客吞吐量同比减少68%。客流大幅缩减叠加多项减免政策，上半年航空性收入+非航收入受到较大冲击。

　　不过笔者认为，也许疫情对宏观经济的影响已经过了冲击最大的时点。由于国内疫情控制良好，旅游+商务需求复苏，上海机场7月起降架次同比降幅收窄至34.2%，其中国内航线同比仅下降6.1%；7月客流同比减少57%，国内客流同比仅下降15%。

　　笔者认为情况是在明显好转，即中国放宽入境限制，国际航线将逐步恢复。那么2021年国际客流将恢复至2019年的六成以上，总体旅客吞吐量恢复至2019年的八成以上，如此这般我们看到的股价下跌就是安全的。放眼未来内循环免税将成为拉动消费的核心，机场口岸资源具有强大的竞争优势。

　　现在投资者要做的，就是从自己的观察中看看这种判断能否成立，能成立的话，则是一个难得的机会。

文兴:站在确定的趋势一边

　　近日我们再度看到高层对临港新片区的期待，建议投资者深度挖掘在这片土地上的上市公司，这样我们就可以站在趋势的一边，而不必过多地留意很难把握的风口。

　　前两年创业项目火爆的时候，有一个有趣的比方：只要站在风口，猪都能飞起来。当时所有的人都兴冲冲地奔着伟大的理想和希望而去，盼望着几个月就进入高帅富行列。笔者查了一下，发现这句话与雷军有关，他说过的一句话：“创业，就是要做创业，就是要做一头站在风口上的猪，风口站对了，猪也可以飞起来。”

　　风口站对了，猪都会飞起来。是啊，这些年人们不时看到天上飞来飞去的“猪”，其实那些猪本不会飞，飞在天上的猪的本事不在于会不会飞，而在于找风口，即找到那些天时地利人和的地方，剩下的就是等待。当然，飞了一半没风了只能摔下来，摔成怎么样完全凭运气了。

　　最近创业板注册制改革，引入涨跌20%幅度的交易制度。8月24日上午，18只创业板注册制新股正式挂牌交易，这意味着创业板正式进入20%涨跌幅时代。开盘创业板18罗汉全部飘红，其中，N康泰涨幅最大，达441%；其次是N卡倍亿，涨幅也超过400%；N捷强位居涨幅榜第三，涨幅为201%。截至当天收盘，创业板18只新股合计成交230.03亿元，平均涨幅达212.37%。其中，10只新股涨幅均超过了100%。N康泰涨幅居首，为1061.42%。另外，N安克市值突破500亿元。

　　一时间，市场的眼睛都盯着创业板，其它板的股票明显缺乏资金关注，整个股市都在十八罗汉身上，也关注谁会再获20%的涨幅，万一出现跌停到涨停的天地板，那就是40%！香不香？够不够刺激？于是，越来越多的关注目光集中到一起了。其实，我们最该做的一件事就是回顾。在今年刚进入7月的时候，短短几个交易日，上证指数直接从2900多点跃上3400多点，两市成交量连续6日破万亿，600多只个股涨幅超20%，券商板块起飞……这大概又唤起大家久违的记忆：牛市来了！再从现在回看百度指数，社会上对股市的热度以及资讯正从那时的指数高点逐步振荡下降，说明股市突如其来的赚钱效应正从大变小。再搜索“创业板”，它的百度指数和资讯指数在8月的某一天突然暴涨，类似于某个新闻突然上了热搜一样。结论也有了：关心股市的人重点关注创业板了。

　　资本市场作为一个重要的要素市场，它正面临着一个改革周期，改革的层面也很多，主板、中小板、创业板、科创板、新三板等等，方方面面都在推进。存量经济下的投资机会大多是结构性的。大类资产配置方向，还是要把增量的资产向权益资产、基金、债券，向部分理财产品配置。上半年消费增速下降11.4%，居民收入减少1.3%，即居民消费减少比收入减少了10个百分点，因此储蓄率上升，增量资金持续进入到A股市场。一段时间来美元指数持续下行，外资也有动力流向中国。海外资金、北上资金，这两大资金都是以机构资金为主，为A股带来了新的增量。但又是结构性行情，不断发生的“飞天之猪”就是这种行情在股市情绪中的表现。

　　不过，与其羡慕飞起来的猪，倒不如学学卡位。“卡位”一词多用于篮球比赛中，笔者把卡位进一步理解为在他人必定经过的地方等待，借助他人的力量前进。再进一步就是要判断趋势，看清趋势，把握住了趋势，让趋势推动自己前进。近日，高层强调，要深刻认识长三角区域在国家经济社会发展中的地位和作用，结合长三角一体化发展面临的新形势新要求，坚持目标导向、问题导向相统一，紧扣一体化和高质量两个关键词抓好重点工作，真抓实干、埋头苦干，推动长三角一体化发展不断取得成效。

　　这里值得我们细细品味的几点精神：长三角一体化发展的定位，是全国发展强劲活跃增长极、高质量发展样板区、率先基本实现现代化引领区、区域一体化发展示范区、改革开放新高地。这里每一句话都可以展开，也会有一系列数量指标和发展既定目标，我们就能看到一系列企业与这些指标和目标密切相关，有的企业完全能伴随这些目标的推进过程得到发展壮大，就值得我们学习和挖掘。高层强调，面对严峻复杂的形势，要更好推动长三角一体化发展，必须深刻认识长三角区域在国家经济社会发展中的地位和作用。第一，率先形成新发展格局。第二，勇当我国科技和产业创新的开路先锋。第三，加快打造改革开放新高地。此外还指出：推动浦东高水平改革开放。今年是上海浦东开发开放30周年，支持浦东在改革系统集成协同高效、高水平制度型开放、增强配置全球资源能力、提升城市现代化治理水平等方面先行先试、积极探索、创造经验，对上海以及长三角一体化高质量发展乃至我国社会主义现代化建设具有战略意义。要继续做好上海自由贸易试验区临港新片区建设工作，充分发挥试验田作用。要抓好上海国际金融中心建设，支持长三角和全国经济高质量发展。

　　这里我们再度看到高层对临港新片区的期待，建议投资者深度挖掘在这片土地上的上市公司，这样我们就可以站在趋势的一边，而不必过多地留意很难把握的风口。

文兴：跨河跨江跨海看临港机会

时光如梭，猛回头，我们见证了多少历史瞬间？远的不说，就说浦东新区、长三角和眼前的临港。笔者早些年的点评和比喻，也被学界专家点赞：上海发展的不同阶段，笔者用跨河即跨过苏州河、跨江即跨过黄浦江、跨海即跨进东海来区分上海三大发展阶段：建国后、改革开放和现在奠定上海未来的发展时期。
　　1990年的浦东，那时的浦东是一片贫困的农村，没有一座高楼，30年后浦东拥有全球第二高楼、全球最多的高楼大厦、全球领先的磁悬浮、全球第四大航空机场。30年时间见证上海经济金融崛起，也见证中国经济飞速发展。上海的两项国家战略自由贸易试验区和科创中心建设，核心承载区都在浦东。浦东新区以全国八千分之一的土地面积，创造了八十分之一的GDP、十五分之一的外贸进出口总额。浦东成为全国最发达地区，也成为世界高度发达地区，也是世界资本投资主要选择地。
　　临港新片区就是在浦东新区诞生30周年的这块发展热土上诞生的。它自然携带发展的强基因。上次笔者从我国著名的包邮区江浙沪一块三角分界碑说起，讲上海区域扩大的进程，最早上海只与江苏接壤，与东海也没有关系，在1958 年前后为解决上海居民生活问题，江苏把一批上海相邻的农业县划入上海，上海才与浙江接壤，才有了那块著名的三角分界碑。期间还有位于杭州湾东海海域的嵊泗列岛并入上海后再划出上海的过程。
　　今年的8月20日是临港新片区揭一周年的日子。在距离上海市中心足足有七十多公里的那片土地，正发生着巨大的变化；而这些变化关乎着国家的希望与上海的未来。今天笔者再来说说临港新片区。
　　根据2019年8月20日起施行的《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区管理办法》（下称《办法》）规定：上海自贸试验区临港新片区的设置范围为上海市大治河以南、金汇港以东以及小洋山岛、浦东国际机场南侧区域。按照“整体规划，分步实施”原则，先行启动南汇新城、临港装备产业区、小洋山岛、浦东国际机场南侧等区域。面积为119.5平方公里。《办法》明确在上海自贸试验区临港新片区内设立物理围网区域，依法建立洋山特殊综合保税区，在全面实施综合保税区政策的基础上，优化贸易监管、许可和程序要求，实施更高水平的贸易自由化便利化政策和制度。对境外抵离物理围网区域的货物，实施以安全监管为主、更高水平的贸易自由化便利化监管模式。
　　新片区一年来的发展状况可用一批数据作答：从总体方案中分解出的78项政策和制度创新任务完成过半，已落地45项，另有22项已形成方案，国家、上海市、管委会累计制定发布各类政策107个，形成典型创新案例 32 个，共计签约项目 358个，涉及总投资 2713.63 亿元。1-7月预计全社会固定资产投资同比增长32.8%，产业投资同比增长69.8%，工业总产值同比增长26%。在当前注册疫情防控的背景下，上述成绩更显可贵！
　　身处上海，享受着改革开放浦东新区获得的成果，更把对未来期待的眼光投向上海东南方向的那片土地，临港新片区一周年了，还有什么能让上海之外的人共享的发展成果呢？
　　8月20日发布的《关于以“五个重要”为统领 加快临港新片区建设的行动方案(2020-2022年)》（下称《行动方案》），给出了数据和细节。从产业显著提升角度，要在智能汽车、集成电路、高端装备、生物医药等领域培育千亿级产业集群；从经济实力明显增强角度，临港新片区这3年的地区增加值年均增速要达到 25%；累计完成工业产值6000亿元；到2022年，进出口总额突破1150亿元；洋山港集装箱吞吐量达到2300万标箱。
　　在加快完善城市功能、持续优化发展环境等方面，到2022年，初步形成“五个重要”基本框架，初步建立高标准的投资贸易自由化便利化制度体系，初步体现上海“四大功能”核心承载区的综合优势，为2035年全面建成“五个重要”奠定扎实基础。“五个重要”是指2019年11月3日，对临港新片区提出的新要求：努力成为集聚海内外人才开展国际创新协同的重要基地、统筹发展在岸业务和离岸业务的重要枢纽、企业走出去发展壮大的重要跳板、更好利用两个市场两种资源的重要通道、参与国际经济治理的重要试验田。
　　上海自贸区临港新片区超越了一般意义上的自贸港范畴。临港新片区大致可分为特殊经济功能区与特殊综合保税区两部分。前者可理解为“自由经济区”或自由贸易港区延伸区（监管缓冲区），后者则为核心区或称之为自由贸易港区（境内关外）。作为全国最大的海关特殊监管区域，洋山特殊综合保税区除具有紧临海港空港的区位优势，还被赋予一些重要的创新内涵。“特殊经济功能区”可看作是自贸港区的延伸区。延伸区覆盖新片区除物理围网区外的其余区域，其本质上属于“海关特殊监管区”。
　　在这种创新发展背景下，笔者看好与临港新片发展的一批上市公司，尤其其中的两家：上海机场（600009）和上海临港（600848）。
　　上海临港全新目标就是《行动方案》目标。上海机场不仅承担《行动方案》规定的任务，还对江苏、浙江相关机场进行长三角经济一体化进程布局。笔者对他们发展的看好，不是短期的战术层面的，而是长期的战略层面，特别是在“国内大循环为主体，国内国际双循环”大背景下，支撑他们的发展更加踏实。

文兴：朋友圈的畅想

　最近有朋友在朋友圈发了一些照片，其中有一座桥名叫金丝娘娘桥，这座桥位于上海与浙江交界处。记得桥的附近有一根民国时期留下来的浙苏界柱。一根砖石结构的水泥柱，现在是金山区文物保护点。历史上，上海一直归属江苏，民国时期上海范围基本就是浦西，也即如今的内环高架范围再加上杨浦地区；现在的上海，是在1958年左右才从江苏划出来的。历史上，上海只与江苏交界而与浙江没有边界。一根保留下来的浙苏界柱，能让人们知道过去。

　　还有一张照片也非常有意思，也是省界的分界柱，它是三角形截面的，一面刻着上海，另一面刻着江苏，还有一面没有字，但背靠着太浦河，这里就是江浙沪分界柱。精确的三省交界点位于太浦河河道，附近就是江苏省苏州市吴江区黎里镇、浙江省嘉兴市嘉善县西塘镇和上海市青浦区金泽镇三个地方。网购的朋友都知道包邮区，不过知道江浙沪交汇点的，估计就不多了。江浙沪位于我国的东部长三角之地，是我国最发达地区之一。

　　为何今天要谈到江浙沪包邮区呢？因为它是长三角经济区的重点，而长三角城市群是我国规模最大、发育最完整、功能最健全的城市群。能否借助长三角一体化国家战略，打造并形成长三角城市群一体化示范典型，对推动全国城市群发展意义重大。上海市特别是上海中心城区是长三角城市群的核心功能区，如何全面提高城市能级，让上海中心城区能够发挥作为长三角城市群的细胞核功能，是"十四五"期间上海改革发展的重要任务。城市群核心功能区的主要作用，是对长三角城市群区域的整体服务和辐射功能，而不是自我服务功能。上海市中心城区是服务长三角的，而不是服务上海市的。这种服务和辐射功能，包括对长三角的生产服务功能和社会服务功能，其中又以生产服务功能为核心。所谓生产服务功能又是以生产要素的定价、交易和配置功能为核心。上海首先要成为长三角高端人才、技术、数据、资本和管理等现代要素的配置中心。上海作为长三角城市群核心功能区服务能级提高了，周边城市对上海的依赖度提高了，城市的功能就开始分化了，各城市就形成差别化和差异化定位了，整个城市群一体化就有了扎实基础。

　　近期部份上市公司的一些动向，也能看出长三角经济区一体化步伐在加快。比如绿地控股，从近期公告能看出正在进行的上海混改，也是全球布局的龙头房企。2015年在A股实现整体上市，并控股多家香港上市公司。2019年绿地控股房地产业务实现合同销售金额3880亿元，在克尔瑞公布的2019年全国百强销售排行榜居于第6位。公司在深耕房地产主业的同时，积极发展大基建、大金融、大消费及新兴产业等关联板块集群。大消费方面，2018年7月，公司宣布启动绿地全球商品贸易港。商品贸易港是公司打造的常年进口商品展示交易服务平台。该项目由国家商务部、上海市政府唯一指定，享有高度贸易便利化政策。大金融方面，绿地金控成就不斐。主要参与投资了互联网、科技、5G相关公司。今年8月4日，长三角绿色智能制造协同创新示范区项目合作签约，绿地集团携手中车城市交通有限公司、苏州市吴江区人民政府及江苏省汾湖高新技术产业开发区管委会，将共同打造长三角一体化示范区自2019年初提出后首个超大规模的智能制造产业园项目。

　　还有一家公司的动向也与长三角经济一体化相关。自上海市国资委日前宣布组建长三角投资（上海）有限公司之后，相关领导班子成员及时到位。上海市国资委最新发布的企业领导人员任免情况公告显示，长三角投资（上海）有限公司的党委班子、副总裁以及财务总监等岗位方面的人事情况都已尘埃落定。据报道，这些人士都在长江经济联合发展（集团）有限公司（既长江联合集团）担任高管职务。长江联合集团官网上公布的信息也验证了这一点。上海市政府副秘书长、上海市发展改革委主任马春雷今年3月在长江联合集团调研时表示，长江联合集团应国家战略而生，当前面临着难得的发展新机遇，要着眼于长三角一体化发展和示范区建设，谋划自身发展定位，聚焦主责主业，积极主动与有关方面加强沟通和对接，善作善成，争取在服务国家战略中发挥更大作用。长江联合集团就是上市公司ST长投的控股股东，能看出上海相关部门对落实长三角经济一体化进程有了明确的目标。事实上，还有一些上市公司也在推进相关工作。这里不再一一赘述。

　　总之，诸多迹象显示，长三角一体化国家战略正在稳步推进之中。笔者由衷地感谢如今的互联网时代，它让我们能从一张照片一段故事，神游当地，也能从中看到时代的发展和国家战略的推动力量。包邮区、长三角，它们的未来会越来越好。