做价值投资知易行难，关键是战胜贪婪和恐惧！

7月9日，周五沪深两市继续调整，特别是大盘蓝筹股跌幅较大。近期，市场分化严重，资金有偏向于新能源、芯片等热点板块的趋势，而传统白马股则出现普遍下挫，很多个股从高点算起已经回落30%以上，甚至有的接近40%。目前，白马股的回落，为资金进场带来一定机会。2019年，我提出：新能源替代传统能源是大势所趋。新能源板块在近期大幅上涨，呈现了非常强的走势，从长期来看新能源发展的空间是非常大的。目前，短期过快上涨，也积累了一些回调的压力。但这不影响新能源，从长期5~10年来看，仍然是好的投资机会这一论断。建议投资者从短期和长期两个不同的角度去分析新能源连续大涨所带来的风险。消费股则出现了持续回落的现象，特别是像传统消费品，白酒，医药，食品饮料，免税店等。消费股是可长期关注的品种。从2016年到现在，很多消费白马股都实现了几倍的涨幅。因此，虽然当前很多白马股出现意外下跌，其实是从中长期来看是一个不错的投资时机。从短期来看，好股票也会回调，但是拉长10年或者20年的尺度来看，某时刻的大跌只是上涨过程中的局部调整。与春节之后A股市场优质股票下跌类似，下跌并不改变好股票长期投资的价值，反而正是提供了最佳的投资时机。

很多人提到美国“漂亮50股票”的故事，在上世纪70年代，美国“漂亮50”的股票在连续大涨几年之后，出现了大幅下挫。很多投资者以此来否定这些”漂亮50”股票的价值，事实上这仅仅是故事的前一半。故事的结局是：“漂亮50股票”在随后的40年涨幅巨大，有的甚至上涨几十倍。巴菲特重点长期持有的《华盛顿邮报》，可口可乐则是连续涨了40年。直到近几年才出现滞涨的现象。

每一轮下跌都是提供投资优质股票的机会。在“漂亮50”泡沫破裂大幅下跌的时候，巴菲特投资了《华盛顿邮报》，到现在已经持有了46年。这是巴菲特持有时间较长的股票。尽管它建仓之后《华盛顿邮报》又跌了30%，但是他不为所动，并且在随后的四年没有解套。通过一直持有，到现在股票收益已经达到了200倍。

做价值投资，知易行难。难就难在两个方面，第一点是能否选出好行业好公司，选出内在价值比较高的股票。第二点，是有没有一个良好的心态：敢于在市场狂热的时候战胜贪婪，及时获利了结。在市场低迷的时候，很多投资者抛售股票的时候，敢于买入优质股票，战胜恐惧。巴菲特说：“做投资要战胜贪婪，战胜恐惧。”但是能做到的人少之又少。只有少数能够克服贪婪和恐惧心理的人，才能成为投资大师。巴菲特说：“股灾是上帝送给价值投资者的礼物”。因为只有在股灾的时候，才可以廉价买到优质股票。好的公司长期来看很大可能是不断的创新高的。过去30年A股的历史也可以看出，大部分优质龙头股在大跌之后创出新高。本次下跌也不是例外，本次白马股的调整：主要是受到情绪面的影响，从中长期来看，白马股创新高只是时间问题。做价值投资只会输时间，不会输钱。

A股市场，目前，结构分化已经非常明显。前段时间我提出未来A股是K型走势：在未来黄金十年大约10%~20%的优质龙头股走出K向上的一撇，不断的创新高。当然中间不排除有一些较大幅度调整，但总的趋势是向上的。其他大约80%~90%的股票会再轻微下跌，甚至一部分股票退市，走出K向下。K型走势是所有成熟市场的一个特征。在美国更是出现“19”分化。美国十几年的大牛市，实际上是优质龙头股的上涨，推高三大股指，很多股票已经退市，还有很多股票，一动不动。分化的特征是未来市场的一个重要特征，因此我们做好价值投资，就要抓住市场分化的机会，去配置那10%~20%的优质龙头股，而不是抱着部分缺乏投资价值的股票不放。

我管理的前海开源优质龙头基金，即主要投资于经济转型受益的三大方向的龙头股，像大消费、新能源和科技互联网巨头。在各位投资者的大力支持下，我最新发行的新基金：前海开源优质龙头基金提前结束募集。目前市场情况，正好为基金投资白马股和建仓提供了一个较好机会。但是当前部分赛道不是很好的建仓时机，要等将来回调以后，再进行建仓。而已经出现大幅回调的赛道：像消费股，部分医药股以及科技互联网巨头，正处于一个相对比较好的建仓时期。

逢低布局优质龙头股，耐心等待市场调整后回升是投资者应该持有的策略。从长期来看，优质股票就是好公司的股权，它的价值本身就具有稀缺性。只有以时间换空间，长期持有优质龙头股，做好公司的股东，才能够享受这些企业的时间价值。与伟大的企业一起成长，这是我一直以来坚持的投资策略。

杨德龙：新能源一枝独秀 优质龙头股被错杀产生投机机会

周四，沪深两市出现大幅震荡的走势，导致新能源板块也出现一定震荡的态势。近期新能源板块仍具强势，我4月份的时候建议大家逢低布局的光伏、新能源汽车龙头股表现突出，成为市场难得的亮点。而传统白马股则出现了集体回调，有些白马股从高点算起调整幅度巨大，有的甚至接近50%。市场的风格出现这种两极分化的特征，那怎么看待当前市场分化？我认为很重要的原因就是：强者恒强，资金更加偏好于长期赛道。

7月7日，我管理的新基金前海开源优质龙头基金已经提前结束募集，非常感谢广大投资者的信任和支持，仅仅发行三天即提前结束募集，是出于更好的为持有人做好投资的打算。当前很多好的股票已有下跌走势，具备了比较好的投资机会。

4月份市场最低迷的时候，我给大家讲过一个观点，每次大跌都是投资优质股票或者优质基金的时机。那这一次调整也不例外。无论是A股的消费股，还是港股的互联网巨头，近期跌幅都很大，这刚好为新基金的建仓提供了良好的契机。在市场低点去配置优质股票，降低监测成本，那么在将来市场回升、这些白马股创增长时，自然会带来较好的回报。

我管理的前海开源清洁能源基金，近期受到新能源板块大涨的带动，净值有所增长。新能源替代传统能源是大势所趋，这是我2019年提出的观点，现在已经普遍得到了市场的认可。人类依赖石化燃料的时代已经接近尾声，大力发展新能源迫在眉睫。新能源包括太阳能、风能、核电、氢能源等。但目前来看，最成熟也最具有发展前景的两大赛道：一是光伏太阳能，二是新能源汽车。之前给大家讲过，新能源汽车主要是三大产业链的机会：下游整车、中游锂电池产业链、上游钴锂资源股。这三大产业链的股票近期都大幅上涨，完美验证了我的判断。

有投资者给我留言说：杨老师对投资的前瞻性很强，2016年推白酒，2019年推新能源。现在回头来看，2016年配白酒的人，现在回报应该是在5~10倍的；2019年配新能源的人，现在回报也在5~10倍。所以做投资要有前瞻性，要提前布局。一旦涨上来之后再去追高，风险就增加了。

比如，对于新能源，虽然我们无法预计短期能够疯狂到什么程度和什么时候，但至少目前入场的成本，比4月份我建议大家投资的时候，已经大幅提高。大家可以等待新能源回调时,再去投资。现在应该把目光放在调整到位的消费股、医药龙头和港股的互联网巨头。这也是我新基金建仓的一个重要思路：优先投资调整到位的白马股；对于已经大涨的白马股，则耐心等待调整机会。大家不要担心踏空，A股市场从来不缺回调机会。但是大家在好股票调整的时候，一定要保持信心。很多人涨的时候敢追，但跌的时候不敢投资，所以很难获得好收益。有人说“投资富三代，追涨毁一生”，确实有一定道理。

做投资首先要先选定长期方向，我建议大家关注三大赛道：新能源、大消费和互联网巨头，这些应该是长期关注的方向。那么，我们什么时候建仓呢？就要等到这三大方向的股票调整的时候去建仓，等它涨幅过大的时候就不再追了，但是长期要保持底仓。这是为什么我发行的新基金前开源优质龙头基金，最低仓位是60%而不是0。因为对于好的股票，大家一定要留一定底仓。不能为了规避短期的调整，就全部清掉，这样有可能把优质股票做丢。60%~95%的仓位区间，既保持灵活性，也能够从长期分享企业的成长。

从长期来看，我国要想实现双碳目标、实现碳中和，必须大力发展新能源。这是一个重要的政策目标，也是战略方向。之前我给大家建议讲过一个行业分析模型--PEST模型，用来分析新能源非常恰当。
PEST第一个字母P是代表Politics政策环境：即投资的行业要符合政策支持，而不是政策打压的方向。比如房地产：虽然盈利能力强、适应率低，但我不建议大家配置，因为它是政策打压的方向；

第二个字母E是代表Economy经济环境：即这个行业的发展能带来经济效益，用户能节省成本。比如新能源汽车，充电比加油要经济实惠，销售新能源汽车也会比销售传统车带来更大的经济效益，这就是符合经济环境。光伏也一样，用太阳能既能节能，也能获得经济效益，节省费用；

第三个字母S是代表Social社会环境：现在全人类依赖化石能源已经接近尾声。如果不减少碳排放，全球气候变暖将会导致两极冰雪融化、海平面上升、很多岛国以及低海拔的城市将被淹没。所以从社会环境来看，也要大力发展新能源，降低碳排放。

最后一个字母T是代表Technique技术环境：一个行业发展一定要有技术进步推动，比如以前光伏发电成本很高，需要政府补贴才能上网。这样行业发展就出现一些问题，因为政府补贴有限。而现在光伏材料转换效率提升，随着技术进步，现在一些太阳能发电的成本已经降到0.1元/度，和水电费已经有了竞争力。这时不再需要政府补贴，也可以上网。新能源汽车这方面表现更明显：以前担心新能源汽车续航里程低，充电一晚上，只能开100公里。只能用在市区，而不能用做长途旅行。但现在随着电池的技术进步，充电速度加快。快速充电十分钟可以实现70%的充电量，可以驾驶500公里。这样，新能源汽车就可以用作长途交通工具，以后加油站会逐步增加充电桩，最终加油站都变成充电站，因为燃油车最终会停止销售。这是一个长达20年更替的过程，这也给新能源汽车行业带来20年的投资机会。

所以PEST模型是一个比较好的行业分析模型，大家学习价值投资，就要学习机构使用的好模型。我也希望通过教给大家一些行业分析、个股分析的方法，让大家真正学会价值投资。只有学会价值投资，才能抓住A股和港股主流的投资机会，抓住资本市场发展的黄金十年。

杨德龙：抓住优质龙头股回调机会 配置前海开源优质龙头基金！

周三，沪深两市出现单边上行的走势，锂电池板块领涨两市，医疗板块大幅反弹。近期大盘出现较大幅度调整，特别是一些蓝筹股，包括医药、白酒等板块调整幅度比较大，而今天则开始出现反弹。从长期的角度来看，做价值投资知易行难，在市场调整的时候，我们更应该的去寻找有配置价值的公司，去寻找抄底的机会。

该文件是新《证券法》实施之后又一个重要的纲领性文件，也是推动A股市场逐步走向成熟规范的文件。文件指出，对于违法违规行为要严厉查处，坚持分类监管，精准打击，全面提升证券违法大案要案查处质量和效率。依法从严从快从重查处欺诈发行、虚假陈述、操纵市场、内幕交易、利用非公开信息交易，以及编造传播虚假信息等重大违法案件。

对于资金占用，违规担保等严重侵害上市公司利益的行为，要依法严肃清查追偿，限期整改。对于有证券违法行为的相关机构和个人进行严厉处罚，依法严厉打击非法证券活动，坚决打击非法证券投资咨询等活动，加强场外配资监测。这些处罚措施将会对违法犯罪者形成有效的震慑作用，有利于我国资本市场逐步走向成熟，切实保护中小投资者的利益，让一些违法者无处遁行。

法制建设是资本市场发展的重要方面，通过法制建设来保护投资者的利益，让价值投资成为最主流的投资理念。过去几年，我国市场已经逐步改变了生态，从原来炒题材、炒概念逐步转向买基本面好的股票，价值投资标的在过去几年大幅增长，很多优质龙头股涨幅巨大。

春节以来，虽然有很多龙头股出现了获利回吐，大幅下跌，但并没有改变优质龙头股长期的投资价值。事实上，在我们经济转型过程中，业绩优良的龙头股具备长期的投资价值，而严厉打击证券市场违法违规活动进一步提升了价值投资标的的内在价值，让更多的资金认识到，必须与伟大的企业一起成长，配置优质公司，才能够抓住市场主流的机会。

而通过坐庄、追涨杀跌、频繁交易不仅很难赚钱，而且很容易翻车。散户投资者则更不能参与这些小股票的炒作，很容易被割韭菜。市场越成熟，价值投资就越盛行，这是欧美发达市场一百多年的发展经验所得来的，我们一定要引以为戒。

7月5日我开始重磅首发的“前海开源优质龙头基金”受到广大投资者的踊跃认购，为了能够早日成立，逢低布局优质龙头股，趁此机会去布局调整到位的优质股票，保护持有人利益，我们已经发出公告，将于今天提前结束募集。

“前开源优质龙头基金”是我今年发行的一支重磅基金，主要投资于我一直看好的白龙马方向，包括像大消费、新能源和科技互联网这三大方向的龙头股。这支基金设置了六个月的持有期，鼓励大家中长期持有，避免频繁交易。

基金投资不同于股票投资，要通过中长期持有来获得好的回报，不能频繁交易。相信很多投资者都有亲身体会，如果持有基金时间过短，很难获得理想的回报，甚至可能会出现亏损。但如果持有中长期，而基金本身配置的又是优质股票，就会享受时间带来的价值，享受复利增长。

这段时间优质龙头股出现了一波回调，刚好为新基金的建仓提供了较好的时机。在成立之后，我计划分批建仓，逢低布局，对于已经调整到位的优质龙头股优先进行建仓，而对于近期已经创出新高的，如新能源板块的龙头股则等待回调来寻找更好的建仓机会。

做价值投资，我们追求从中长期的时间来与伟大的企业共同成长，不追求短期的快速上涨，所以我们更多的是从中长期进行布局。而在建仓时期，力争保持净值波动较小的情况下降低建仓成本，到六个月建仓期结束之后达到合同要求的最低60%的权益仓位。

设置六个月持有期，一方面为投资者保留了流动性管理的便利，确保持有期的时间不是太长，另一方面也鼓励中小投资者通过中长期持有来获得理想回报，频繁交易是很多投资者亏损的根源。

在股票仓位上，我们设定最低60%的仓位，一方面低于股票基金80%的最低仓位来保持操作上的灵活性。当市场出现较大幅度的回调或者是短期涨幅不大的时候，适当降低到60%的仓位；当行情启动的时候可以加到95%。

而没有将最低仓位设置为零则是为了能够保留底仓。众所周知，做价值投资，做好公司的股东需要长期来持有一定的底仓才能够从长期获得企业成长的价值，即使短期出现回调，也不应该清空手中优质的筹码，所以设置最低60%的仓位就是从这个角度来进行考虑。

今天，前海开源优质龙头基金将提前结束募集，再次感谢各位投资者支持这支价值投资基金，希望价值投资在A股市场成为最主流的投资理念，让价值投资成为投资者取得长期投资胜利的法宝。

海外市场方面，周二美股涨跌不一，纳指再次创出历史新高。美股的强势走势一方面是由美联储去年一年放水带来的资产价格上涨，另一方面就是美国积极的财政政策推动了经济的复苏，从而推动美股在近期不断创出历史新高，这也打破了很多人的疑虑。

油价方面，国际原油期货价格攀升至六年新高，直接诱因是欧佩克+关于从8月开始进一步解除减产措施的谈判破裂，加上全球经济复苏带来的石油需求增加，油价出现较大幅度的上涨。整体来看，当前全球资产价格依然在强势上攻的过程之中，美股更是接连创出新高，所以A股市场经过一波调整之后已经逐步的具备了投资价值，建议大家通过配置优质股票或者是“前海开源优质龙头基金”来抓住市场的机会。

从长期来看，每一轮大跌都是抄底优质股票或者优质基金的时机，概莫能外。在4月份市场低迷的时候，我就一直建议大家抓住这些好公司的机会，从而抓住5月份的反弹行情。在4月份布局优质股票或者优质基金的投资者应该都获得了不错的回报。而当前再次出现了比较好的买点，这种时候就是要保持信心的时候，我们更应该在这种时候积极布局优质股票来抓住市场黄金十年的机会。

杨德龙：配置前海开源优质龙头基金 抓住A股黄金十年！

周二，沪深两市出现震荡的走势。新能源是这段时间相对表现较好的板块。在2019年我提出新能源替代传统能源是大势所趋，积极关注光伏，新能源汽车等两大赛道的龙头股。从长期来看，新能源的发展空间是巨大的。今年我国提出双碳目标，即2030年碳达峰，2060年碳中和。实现双碳目标就要大力发展新能源。现在来看，光伏和新能源汽车是成长性相对较为确定的两大赛。

7月5日，我重磅首发前海开源优质龙头基金，受到市场广泛关注。我们已经公告，发售三天，7月7日将提前结束募集。当前其实有可能是基金建仓的好时机，除了新能源板块表现突出，龙头股大涨以外，我看好的另外两大方向，消费和互联网巨头，近期普遍处于震荡调整的过程。在4月份我提出一个很重要的观点，就是每轮大跌都是投资优质股票的时机，概莫能外。而现在，正有可能是建仓消费和互联网巨头的时机。我们提前结束新基金的募集，等成立之后就可以逢低布局这些长期看好的优质龙头股，更好的为基金持有人创造收益。

大消费是值得长期持有的品种，2019年我提出消费白马股是值得拿来养老的。我把白酒，医药，食品饮料称作消费三剑客。过去几年，这些方向的龙头股表现非常突出。春节之后，由于投资者对于消费股的估值较高，有分歧，所以出现了一波调整。这轮调整主要是市场的原因，并不是基本面的变化。从长期来看，消费白马股已然重拾声势，将来的增长主要是时间问题。这就是我经常给大家讲的，做价值投资输时间，而不输钱。

前海开源优质龙头基金是我今年重磅发行的一支优质龙头主题的基金，也是白龙马基金。支持前海开源的这支龙头股基金，其实就是间接支持价值投资，让价值投资成为最主流的投资理念。白龙马股是我2016年就提出来的一个概念，即白马股加行业龙头，也就是从白马股里面来选择龙头股进行配置。那这样的话，就有可能抓住我国经济转型带来的机会。大消费，新能源和科技互联网是经济转型受益的三大方向。

行业龙头股的股权具有稀缺性，所以它的长期投资价值是不言而喻的。近期互联网巨头普遍调整幅度比较大，因为反垄断的出现对这些股票短期的走势形成了很大的压力。近期又对于数据安全的调查，进一步让这些互联网企业出现了调整。这些互联网巨头调整之后，其实产生了一个投资机会。

这些互联网巨头实际上都是属于消费加互联网的模式，属于我们过去十年经济转型真正的成果。通过配置互联网巨头，实际上间接抓住了经济，消费大增长的一个机会，也就是说这些互联网巨头实际上本质还是消费股。互联网公司其实改变了我们生活和工作方式，无论我们是用电商购物还是点外卖收快递，还是直播带货，或刷快手刷抖音，用甚至打游戏，都是在和这些互联网公司打交道。这些企业也都是过去十年经济转型所带来的成果，是可以和美国科技龙头股相匹敌的企业。过去十年，由于这些互联网企业不符合A股的新股发行条件，所以与A股失之交臂。这其实非常可惜，让A股投资者错失了这些企业过去十几年的机会。

现在这些互联网巨头，很多已经从美股上市回归港股，或者是在港股同时上市。这样的话，我们可以通过港股通去配置这些互联网巨头，而近期的下跌有就可能产生了一个很好的投资机会。反垄断法主要是为了规范这些互联网公司的有序竞争，防止出现因垄断来损害消费者利益，损害商家的利益。所以反垄断法对这些互联网企业的影响是短期的，长期来看对这些互联网企业的发展是有利的。规范发展永远是长期的经营指导，所以我们应该辩证的去看待反垄断法对互联网企业的影响。

我一直倡导价值投资理念，希望巴菲特的价值投资能够在A股市场生根发芽，开花结果。而过去几年，互联网的价值投资在A股市场已经成为最主流的投资理念。从资金量来看，机构的占比已经超过了散户投资者，A股正式到了机构投资者时代。机构配置的这些业绩优良的公司将来有希望不断地增长，带来很强的赚钱效应，而以前那种遭到资金爆炒的垃圾股，可能会不断的波动甚至退市。新证券法已经正式实施，一方面将来会全面推行注册制，让更多的代表新经济的企业上市。另一方面严格执行退市新规，让一些符合退市条件的公司及时退市，通过优胜劣汰提高A股市场整体上市公司的质量。

海外市场方面，美股近期三大估值齐齐大涨，打破了很多人的疑虑。这表明在美联储连续放水一年多之后，美国财政政策又进一步跟上，所以全球资产还是在强势上升的过程之中。而美股的强势也为A股市场的表现带来了一定的带动作用。短期市场的调整实际上不改变A股市场慢牛长牛的格局。大家对于市场中长期的走势要有信心，对于我国经济发展的前景要有信心，相信国运。

通过配置优质龙头股，或者是配置前海开源优质龙头基金来分享经济转型的成果。前海开源优质龙头基金，通过配置经济转型受益的三大方向，大消费，新能源和科技，互联网等行业的龙头股来抓住经济转型的机会。从长期来看，坚持价值投资，做好公司的股东或者是配置优质基金，是抓住A股市场黄金十年的投资策略之一。

大盘短期回调不改变慢牛长牛格局，积极拥抱优质龙头基金

7月2日周五，今天大盘出现比较大的回调，特别是蓝筹股跌幅较大。下半年的行情已经开启，A股市场仍然有望走出结构性牛市。我最看好的三大方向：消费白马股、新能源和科技互联网龙头股有望在年底之前走出较好走势。虽然不是所有的白龙马股都能在年底之前更进一层楼，但创新高只是时间问题。目前已经有一部分白龙马股创新高，还有大量的白龙马股仍在调整，刚好为新基金建仓提供一个比较好的机会。

大消费，新能源和科技互联网是我最看好的三大方向，也是经济转型受益的三大方向，前两者主要是在A股上市的优质龙头股，而科技互联网指的是在港股上市的科技互联网龙头。这些互联网巨头，今年出现不同程度的回调。投资者对这些优质龙头股的分歧不在于对它们基本面的分歧，而在于估值高低的分歧。

对于好资产的价值问题，我觉得要从长期和短期两个角度考虑：短期来看，优质龙头股股价已经上行，估值上近期可能并不便宜。但是，如果以十年的视角，现在白龙马股的价格是较低的，因为优质龙头股是真正的核心资产，随着经济的发展，这些行业龙头仍有较大盈利上升空间。

类似十年前，北上广深一线城市核心区域的房子达到四五万一平，但如果我们回到现在来看北上广深房价，部分地区普遍超过十几万一平，当时所谓高估的房产放到十年以后来看都是相对不贵的。

张磊书中重点强调：做投资，要坚持长期主义，不要过度的关注短期价格的波动。很多短期看着正确的事情，长期可能是错的；短期看是错误的事情，长期可能看是对的。具体而言，有部分投资者认为像白酒龙头、中药龙头估值太高，认为锂电池龙头股价达到较高水平，转而去买部分股价较低和部分两三块的ST股。短期来看，它似乎是对的，但是过几年后，在核心资产的股票股价继续上行的同时，我们会发现部分曾经以两、三块购买的股票目前跌破一元，更有甚者少量公司面临退市。

下周一7月5号，我将重磅首发的前海开源优质龙头基金是一支价值投资的旗舰基金，通过配置在A股上市的消费白马股，新能源龙头股，以及在港股上市的科技互联网巨头，分享未来十年经济转型的成果。现在中国真正的核心资产，除一线城市核心区域的房产之外，我认为就是优质的股票或者基金，只有核心资产才能实现个人财富的增值，才能够享受时间价值。

下半年，A股市场可能会有反复震荡，但大的趋势会出现震荡回升。在7月5号重磅发行的前海开源优质龙头基金将根据市场情况，择时逢低布局业绩优良的优质龙头股。对于已经创出新高的龙头股，则会等待调整的机会进行建仓，而对于已经调整到位的优质龙头股则会优先考虑建仓。

在六个月建仓期内，股票仓位是灵活的，并没有最低股票仓位的要求，根据已签署的基金合同，到六个月建仓期之后，最低股票仓位将在60%以上。前海开源优质龙头基金会保持股票仓位的灵活性：当市场发生较大幅度调整的时候，我们可以把股票仓位降到60%，当行情好的时候可以把仓位升到95%，同时也会保留一定的底仓。

前海开源优质龙头基金设定六个月的持有期，是为了能够鼓励投资者中长期持有优质基金，从而享受时间价值。持有六个月之后可以随时进行赎回，既满足投资者的流动性管理的需求，同时也有利于基金经理进行投资操作，不用应对日常的频繁申购赎回。

我觉得未来十年，仍是中国资本市场的黄金十年，在房地产严格调控的情况之下，大量的居民储蓄向资本市场大转移。从这两年来看，这个趋势已经非常明显。根据统计，过去14个月，每个月新增开户数超过100万，甚至个别月份达到两百多万，现在A、B股票账户数约为1.87亿。而从基金销售数据来看，去年新发基金募集规模达到约3万；今年新基金的发行量已经突破约一万多亿。这些新基金为市场带来增量资金，同时让价值投资理念更加深入人心。

杨德龙：长期持有好股票的年化收益率大致相当于该公司的净资产收益率

周三，三大股指全天震荡走高，创业板突破2月高位。盘面上来看，半导体全天领涨，中药、锂电池等板块涨幅居前。新能源板块已经是连续两周领涨两市。

我一直看好新能源的方向，2019年就提出，新能源替代传统能源是大势所趋，人类依赖化石能源的时代已经接近尾声。从未来30年的投资尺度来看，新能源无疑是最值得关注的方向之一，另一大方向就是消费白马股。

说到新能源，特别是受到光伏、新能源汽车行业大涨的带动，我管理的“前海开源清洁能源主题基金”业绩不断攀升，得到市场肯定。今年，我们提出“双碳目标”，即2030年实现“碳达峰”，2060年实现“碳中和”，是继“一带一路”之后又一次重大的国家战略，也是未来40年我们都将为实现“碳中合”而努力的长期目标。

如何实现“碳中和”？大力发展新能源是必由之路，只有通过大力发展像光伏、新能源汽车、风电、核电、水电等零碳排放的能源才能够实现“碳中和”。所以说，这是重大的政策方向，既有市场实际需求，又有政策支持。

对此，我们可以用一个模型来进行分析，其中PEST模型是比较合适的。PEST模型是四个字母的缩写，P代表Political政策环境，就是说做行业分析，我们要看是否符合政策支持的方向，新能源无疑是非常符合的，不仅符合政策支持方向，而且是国家重大发展战略。

E是Economic经济环境，经济环境上我们要看到新能源的优势，不仅节能，而且节省成本，新能源汽车在充电上的成本远远低于传统汽车在汽油上所花费的成本。S代表Social社会环境，我们现在也能看到，全社会对于新能源的支持力度非常大，接受程度也很高。前些年出现的雾霾让大家深刻认识到，只有减少碳排放，减少污染，使用新能源、清洁能源才能彻底的治理污染，摆脱人类对于化石能源的过度依赖。

T则是Technological技术环境，如今的技术进步正在推动新能源行业的发展，例如以前光伏发电的成本比较高，上网电价高达一块，需要政府补贴九毛才能够与水电、火电产生竞争力，但现在随着技术进步，光伏发电的转换效率大幅提升，只需要一毛的成本就可以上网。可以说，发电成本下降之后，光伏的应用会大幅增加。

新能源汽车其实也一样，以前在大家都担心续航里程太少，充电不方便，充电时间太长，而现在电池的续航里程逐步提到了800km，已经超过了部分油车的续航里程，充电时间也大大缩短，未来如果采取高压输电，可能几分钟就会实现70%以上的充电率，可以说用PEST模型来分析新能源，思路是非常清晰的。

消费也是我一直看好的品种，2019年我提出，消费白马股是值得拿来养老的品种，过去这几年消费股大幅上涨，包括传统消费、白酒、医药、食品饮料以及新消费、医美等都走出了大幅上涨的走势，受到市场关注。

我国拥有世界上最多的人口、最大的消费市场，随着我国人均GDP突破1万美元，伴随着消费升级和消费大爆发，这将会给品牌消费品和一般消费品都带来大幅增长的机会。可以说，只要在中国做到全国知名品牌的消费品，都值得关注。这段时间中药龙头率先创出新高，白酒、西药、食品饮料等行业则出现了一定的震荡调整，当然这是暂时的，从长期来看，消费白马股创新高只是时间问题。

第三个方向我看好互联网巨头，其实他们本质上就是互联网加消费的模式，只是用互联网的手段让消费更便捷，也是受益于消费总量扩张的。这些互联网巨头主要在美股和港股上市，使我们A股投资者错过了他们出前期上涨的机会，非常可惜。

但亡羊补牢，为时未晚，刚好今年实施的《反垄断法》让这些互联网巨头的股价出现大幅调整，香港恒生科技指数出现了接近30%的下跌，为我们抄底带来了良好的契机。从长期来看，这些互联网巨头的长期投资价值是毋庸置疑的。

毫不夸张的说，这些互联网巨头已经改变了我们现在的工作和生活方式，我们几乎每天80%的时间都花在这些公司上，无论是电商还是外卖、快递，刷短视频，都占据了我们日常生活大部分时间。我相信在未来很多年的时间，他们仍然是各行各业的龙头，这一点不会因为《反垄断法》的出现而改变，《反垄断法》只是为了让行业竞争更加有序，并不是要打击这些公司的发展，这一点大家要清楚。

下周一，即7月5日，我将重磅首发的新基金“前海开源优质龙头基金”将会正式开始认购，主要配置的优质龙头股都来自于这三大方向的行业龙头。从长期来看，通过配置消费、新能源和科技互联网三大龙头的公司来分享中国资本市场的成长是很好的投资机会。

芒格曾经说过，你长期持有一个股票的年化回报率大致相当于公司的净资产收益率ROE。而ROE的计算就是净利润除以净资产，代表了一个公司在一年里给投资者创造的回报率，如果是长期持有做股东的话，相当于你的投资年化回报率接近于ROE，这是十分重要的参考指标。 

芒格的话为我们带来了投资上的指导，就是我们在配置公司的时候一定要配置ROE比较高的公司，在配置基金的时候也要选择重仓股ROE比较高的基金，这是获得长期投资的基础。坚持价值投资，做好公司的股东或者持有优质基金，是抓住A股市场机会以及港股优质龙头机会最好的投资思维。

杨德龙：前海开源优质龙头基金即将首发 与伟大企业共同成长！

周二，沪深两市出现调整的走势，而新能源板块继续逆势上涨，成为市场不多的亮点。近期大盘从前期震荡阶段进入到反弹阶段，虽然反弹的过程一波三折，但是市场回升的趋势已经形成，所以短期的回调并没有改变市场回升的态势。

上半年行情即将收官，整体来看，上半年大盘走出了冲高回落的走势。春节前市场情绪亢奋，出现大幅冲高，节后则出现了快速的调整。这次调整主要是由于之前白龙马股涨幅较大造成的，其实基本面并没有发生变化。每一轮大跌都有可能是投资优质股票或者优质基金的时机，概莫能外。现在这个策略已经奏效，很多白龙马股已经开始从底部回升，个别白龙马股，比如说中药龙头，锂电池龙头已经开始大涨，从而带动了市场人气。

从行业和方向来看，消费和新能源有可能是值得长期投资的方向，也是我一直重点关注的A股两大方向。传统的消费，白酒，医药，食品饮料以及新消费，医美免税店等都值得关注，而新能源替代传统能源是大势所趋，我在2019年就提出了这个观点，现在得到越来越多人的认可。人类依赖石化能源的历史逐步接近尾声，那么如何来抓住机会配置新能源的龙头股将是未来一个投资的重点。

我管理的前海开源清洁能源基金近期净值增幅，就得益于在4月份大幅投资新能源龙头股，特别是光伏以及新能源汽车方向的龙头股，由此得益于新能源的强劲表现。我国今年提出双碳目标，即碳达峰，碳中和，这将是未来40年的一个奋斗目标。要想实现双碳目标，大力发展新能源是必由之路，特别是光伏和新能源汽车两个赛道，目前来看属于增长较为确定，市场空间较大的两大方向。

从全球市场来看，当前市场依然处于强势走势。美股则是在顶峰的位置，虽然部分投资者担心美联储提前收紧货币政策，但是这并没有影响到股市的表现。说明美国经济正在复苏，加上财政政策不断出台，投资者对于未来的信心更足。

周一纳斯达克指数和标普500指数触及高位，主要是受到科技的推动。因为投资者预期科技公司财报将表现强劲，而当前利率仍然处于低位。美股的强势表现，对A股市场的走势也有可能形成一定的提振。之前有很多投资者担心美股是否会出现崩盘，从而拖累A股的表现。我一直讲到，不要对美股过于担心，因为美股上市公司的质量整体较高，特别是在全球受到疫情冲击之下，大公司的优势更加体现出来。因此美股已然是吸引了全球资金的流入，并没有出现大量流出的情况。而美股前十大权重股多数都是科技龙头股，具有长期的竞争力。

6月28日，前海开源优质龙头基金首发新闻发布会召开，前海开源基金荣誉董事长王宏远先生现身新闻发布会，分享了他对于未来国内外宏观经济及股市走势的观点。根据他的个人判断，中国正迎来全面走赢美国和国际市场的黄金十年，这一点和我的观点不谋而合。王宏远先生认为，随着未来十年中国资本市场全面走赢国际市场，进二退一式的长牛慢牛行情极有可能会是未来十年中国资本市场的新常态。

国际市场方面，王宏远先生指出，美联储现在进退维谷，既要控制通胀，又要维持经济刺激政策，一旦美国货币政策松动，经济复苏势头和持续性将受影响，甚至会出现滞胀的局面，而这是美联储要尽力避免的情况。对比十多年前的次贷危机发生后各国采取的财政和货币政策，中国已充分吸取经验教训，而这也将为中国股市中长期的平稳涨势奠定基础。

王宏远先生在发布会上表示，本次疫情发生后，中国是全球大国中财政和货币政策运用最理性，最负责任，最具有长远战略定力的国家。应对疫情，当时中国坚持实施正常的货币政策，没有搞大水漫灌，经济发展稳中向好，并保持了总供求基本平衡，不存在长期通胀或通缩的货币基础。而相反，以美国为代表的其他国家则手忙脚乱，采取了史无前例的财政和货币刺激政策，发下巨额资金来支撑美国经济度过疫情危机。尽管这些做法带来了短期的强效果，但最后都是要付出代价的。

事实上，美国超宽松的货币政策已经在全球范围内引发危机。我也是参加了这次新闻发布会，作为前海开源优质龙头基金拟任基金经理。我向广大媒体表达了我的看法，我认为过去20年人与人的财富差距在于是否拥有优质房产，那么未来20年人与人之间的差距可能就在于有没有持有优质股票或者优质基金。所以通过配置前海开源优质龙头基金，就有一定机会在一定程度上间接配置了优质的核心资产。

中国经济对全球经济增长的贡献超过30%，未来十年中国仍然是全球增长最好的经济体，外资仍然加码中国核心资产。今年上半年市场，对核心资产的争议不断，这其实是好事，说明核心资产没有涨到位，还有很多人没有配置核心资产。

从配置方向来看，消费，新能源和科技互联网是我看好的三大方向。前海开源优质龙头基金将于7月5日重磅首发，其重点配置的就是这三大方向的龙头股。前两者主要是在A股的一些优质龙头公司，而科技互联网则是在港股上市的。这些互联网巨头，今年恒生科技指数已经调整将近30%，已具备了较大的投资机会。这些互联网巨头虽然受到反垄断法的短期影响出现了大幅回调，但是并没有改变这些互联网巨头的行业地位。他们通过互联网加消费的模式，获得了中国消费大爆发和消费升级的红利，从而获得长期发展。

从日常生活的角度来看，互联网巨头也深刻地影响我们的工作和生活方式。配置这些科技互联网巨头，能让投资者分享这些经济转型的成果。坚持价值投资，做好公司的股东，通过配置优质股票或者优质基金极有可能是抓住市场机会的投资策略。在这里，也感谢各位投资者支持我在7月5号重磅首发的前海开源优质龙头基金。

杨德龙：坚持长期主义 投资优质基金抓住优质龙头机会

周一，沪深两市出现震荡反弹的走势。而新能源板块继续连涨，验证了我之前的看法，即2019年我提出新能源替代传统能源是大势所趋。我国今年提出双碳目标，即2030年实现碳达峰，2060年实现碳中合，要想实现双碳目标，大力发展新能源是必由之路。

近期新能源板块大幅上涨，带来了很强的赚钱效应。从长期来看，新能源板块的投资机会是十几年甚至二三十年的一个投资机会。现在新能源的表现比较好，仅仅是刚刚开始，从长期来看，新能源依然值得期待。受益于近期新能源板块大幅反弹，我管理的前海开源清洁能源主题基金也出现了明显上涨。

坚持价值投资，做好公司的股东是抓住A股市场最好的投资策略，这是我反复给大家强调的观点。今年上半年行情就这样收官，上半年A股市场走出了冲高回落的走势，包括很多白龙马股也出现了大幅回调。市场的下跌给大家带来了很好的投资机会，我一直强调每次大跌都有可能是投资优质股票或者优质基金的时机。近期已经有一部分白龙马股涨幅惊人，像中药龙头，锂电池龙头，在市场的质疑声中仍然带来很强的赚钱效应。

下半年行情即将到来，业绩优良的白龙马股依然值得长期投资。这就是我给大家强调的，做价值投资只会输时间，不会输钱。在4月份市场大幅下跌的时候，大家要保持信心和耐心，投资消费、新能源等方向的龙头股。现在这个策略已经奏效，业绩优良的白龙马股大幅回升，呈现出很强的赚钱效应。做价值投资要坚持长期主义，这是张磊在《价值》一书中反复强调的观点，通过做长期投资、价值投资来分享伟大企业的成长。

7月5日，我将重磅首发的前海开源优质龙头基金，即主要投资于消费新能源和科技互联网这三大方向的龙头股。从长期来看，做好公司的股东，即通过长期投资这些优质龙头股，将会带来较好回报。大家投资前海开源优质龙头基金相当于间接持有了这些优质龙头股的股权。从长期来看，优质龙头股的成长空间也是更大的。

持有核心资产是抵御通胀最好的投资策略。现在全球通胀再起，由于美联储带领全球央行放水，流动性充裕，导致全球资产出现大涨。我打个比方，全球央行放水相当于往游泳池里面注水，而持有优质股票或者基金这些核心资产相当于坐在财富之船上，那么无论央行放水再多，水位上升再多，财富之船都将会随之水涨船高。但是如果没有这些核心资产，相当于这个水位，慢慢的超过你的头顶，那么时间久了，离水面会越来越远。所以做核心资产的投资，才能够抵御住通胀，才能够从长期战胜市场。而没有核心资产只靠工薪收入，或者是只做固定收益投资，很可能导致这个财富不断的缩水，以至无法赶上长期的财富增长。

近期在市场的质疑声中，美股再次走高。纳斯达克指数和标普500指数惊人，这再次打破了很多人对于美股的疑虑。很多人担心由于全球经济复苏，美国可能会收缩货币政策，美联储有可能加息或者是出现缩减QE。我一直建议大家要关注美国经济的复苏以及美联储的最新声明。事实上美联储并不会马上加息，反而是释放出2023年再加息的讯号。现在也不会减少QE规模，防止对经济复苏造成影响。在全球央行放水导致通胀的情况之下，股票等核心资产具有上升空间，更具有强势的走势，所以不必担心美联储收紧货币导致市场下跌。

近期美股的表现强劲也减少了很多投资者的担忧，很多人担心美股一旦出现泡沫破裂，大幅下跌可能会影响到这个A股的表现。上周美股标普500指数涨幅惊人，5月美国核心个人消费开支价格指数取得近30年来的最大同比增幅。美国经济将继续复苏，美国投资者对于美股的走势依然乐观。而美国消费信心增强，消费支出增加也说明经济在强劲复苏。美国总统拜登与民主党和共和党参议员就5790亿美元的基础设施支出计划达成了初步协议，这将是美国最新的财政政策的进展，有望带动经济进一步复苏，从而推高股市的表现。

由于全球经济复苏需求加大，加上美联储放水催生的资产价格上涨，石油价格继续上升。全球原油需求的回升速度快于供应量的增长，那么石油价格相对于去年3月份最低点已经涨了五倍，纽交所8月交割的原油期货价格上涨75美分，收于每桶74.05美元。而按照最活跃合约计算，上周原油期货上涨了3.9%。原油价格的上涨从一个侧面也反映了全球经济复苏强劲。

回到A股市场，在全球股市涨声一片的情况之下，A股市场不可能一直持续下跌。这是我在4月份A股市场大跌的时候给大家讲的一个观点。目前来看，现在A股市场已经重拾声势，从前期震荡阶段进入到强劲回收阶段，这时候保持信心非常重要。下半年A股市场有可能出现强劲回升。随着投资者信心的回暖以及资金回流，优质股票有机会率先上涨，从而带动更多板块回升。做价值投资要坚持长期主义，我们通过配置优质龙头股或者是前海开源优质龙头基金，是抓住市场机会投资的策略之一。

感谢大家支持价值投资，支持我将在7月5日重磅首发的前海开源优质龙头基金。希望价值投资在A股市场能够不断发扬光大，开花结果，让更多的投资人受益于价值投资的影响。

德龙专栏 | 新能源和消费股连续上涨带动本周市场强劲回升！

沪深两市大幅反弹，本周A股市场整体上呈现放量上涨的走势，特别是新能源板块表现突出，成为全周持续性最强的一个板块，而周五消费板块出现较好回升，特别是中药龙头股再创新高，带动市场人气，而医美等板块也出现较好表现。本周A股市场稳步回升：确立了大盘回升的态势。这标志着：之前我认为的大盘已经完成调整过程，进入到回升阶段的判断基本成立。

整体来看，今年上半年A股市场走出了冲高回落的走势，春节前市场大幅上升，基金销售异常火爆。大量居民储蓄向资本市场大转移，带动了指数出现高歌猛进。而春节之后市场的热度下降，特别是部分投资者对美联储是否会收紧货币政策存在担忧，与存在对白马股的估值分歧，导致大盘出现快速回落。我一直认为A股市场慢牛长牛的格局已经形成，春节之后市场的回落并不是基本面的原因，而是市场的原因。整体上A股市场会延续慢牛长牛的格局，特别是在白龙马股被错杀之后，白龙马股将会迎来再次投资的机会。

截至目前，有部分行业的龙头股创出历史新高。年底之前预计会有更多的白龙马股再创佳绩。优质龙头股既白龙马，是最值得持有的核心资产，这是我一直强调的观点。过去几年消费新能源和科技互联网三大方向的优质龙头股价值大幅上升，带动了市场回升。而三大方向的龙头股股权价值是值得长期持有的。

7月5日我将重磅首发前海开源优质龙头基金：主要配置三大受益于经济转型方向的优质龙头股：如大消费像白酒，医药，食品饮料，还包括新消费，像医美，免税店，新能源，和科技互联网。

从长期来看，我国消费升级和消费大爆发带来的投资机会是长期的。新能源也是我一直看好的一大领域。2019年我就提出新能源替代传统能源是大势所趋，建议大家有信心地去配置光伏，新能源汽车两大方向的行业龙头股，这段时间新能源成为市场最大的热点。光伏和新能源汽车板块的龙头股大幅上升，个别龙头股甚至创出历史新高，带动了整个新能源板块的崛起。

我管理的前海开源清洁能源主题基金：主要配置减排和新能源方向。受到这轮新能源大涨的推动，近期基金净值多次创出佳绩。希望投资者通过配置光伏，新能源汽车等行业龙头股或者前海开源清洁能源主题基金，来分享新能源长期发展的成果。

从未来二三十年时间尺度来看，新能源的机会是比较确定的，人类依赖化石能源的时代接近尾声，今年美国重返巴黎气候协定，全球气候大会召开与我国宣布生态目标：即2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和都是重要的热点话题。新能源是未来二三十年长期的投资机会。未来我们将努力为碳减排而服务以实现碳中和的目标。当然，要想实现碳中和，必须大力发展新能源，特别是接近零碳排放的绿色能源：比如太阳能、风电等等。这些将是发展的重点，而新能源汽车也将逐步提高市场占有率。

目前我国新能源汽车的市占率不到5%。根据工信部的规划，到2025年，要达到20%的市占率，即四年四倍的销量增长，最终要实现100%替代传统燃油车。这是高达20倍的一个行业销量增长空间。所以我继续看好汽车产业链龙头股。

海外市场方面美股继续强势表现，纳斯达克指数在科技股带领下大涨，再创历史新高，表现出强势的走势。这也打破大部分人的担忧。之前很多人担心，随着美国经济复苏，美联储可能会加息，或者是缩减购债规模以防止通货膨胀再起。并且担心这可能导致美股崩盘，从而拖累A股的表现。我一直强调，由于现在美国经济复苏的力度并不是太大，美国还会继续推动万亿基建计划，同时美联储投鼠忌器不会快速加息，反而会推迟加息的步伐。根据上周四美联储会议的声明，到2023年可能会加息两次。因此美股在短期之内依然是保持强势的，很少可能出现崩盘。

当地时间6月24日，周四，美国总统拜登宣布，在与共和党和民主党的一些参议员会晤后，白宫同两党参议员就改善美国路桥和宽带的重大基础设施方案达成协议，这使得万亿规模的基建计划可能会实施通过，这极大的提升了市场信心。美股三大股指均大幅上涨。而标普500指数和纳斯达克指数再次创下收盘新高，强势尽显。

在美联储持续放水一年多之后，全球资产价格迎来大涨的机会。在去年3月份整个市场出现流动性枯竭和美股四次熔断的时候，很多投资者信心全无。当时，我提出著名的三段论：全球金融市场需要经过三个阶段：第一阶段就是去年3月份全球资本市场出现暴跌，流动性枯竭阶段。从去年4月份开始，美联储带领全球央行放水，从而出现全球金融资本市场大反弹，美股更是不断创出历史新高，标志着全球金融市场进入到第二阶段。现在随着疫苗接种不断推广，欧美国家的疫情有望得到有效控制，全球市场进入到第三阶段：即全球经济进入到实质性复苏阶段，而A股市场也将迎来慢牛场景的机会。

当前A股市场已经从之前的震荡进入到不断回升的阶段，市场的走势也会越来越强劲，特别是大消费，新能源这两大方向的龙头股，以及调整比较充分的港股互联网巨头，都有望迎来大幅反弹的机会。

下半年预计A股市场将会和港股的一些龙头股出现投资机会。我在7月5号首发的前海开源优质龙头期间，既可以投A股优质龙头股，也可以投港股的优质龙头股。投资港股的比例不超过仓位的50%。让投资者既分享到A股的消费和新能源龙头股的投资机会，又可以投资港股上市的互联网巨头，从而抓住经济转型带来的机会。坚持价值投资，做好公司的股东。

杨德龙：新能源替代传统能源是大势所趋，带来长达几十年的投资机会！

杨德龙：做价值投资，知易行难，关键是牢牢抓住优质龙头股！

周三，沪深两市继续反弹，新能源板块再次大涨，带领指数回升。新能源替代传统能源是大势所趋，这是我2019年就提出来的观点。近期新能源板块行业龙头股持续表现良好印证了我之前的观点。

生态环境部近日发布碳排放权登记管理规则（试行）等三份碳市场交易和履约的关键性文件。据悉，全国统一的碳排放权交易市场开始时间确定推迟，开始时间将晚于6月25日。全国碳交易市场成立，将会对新能源的发展带来新的契机。

今年我国提出生态目标，即2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和。这是我国提出一带一路国家战略之后又一重大的国家战略。而要想实现双碳目标，大力发展新能源是必由之路。现在成立碳排放权交易市场，有利于规范我国碳排放市场的发展，推动实现碳减排。该公告指出，全国碳排放权交易机构负责组织开展全国碳排放权集中统一交易，挂牌协议交易的成交价格波动限定在10%之内。大宗协议交易的成交价格则是在上一个交易日收盘价的正负30%之间确定。交易系统目前提供单向竞买功能，交易时段与a股相同。全国碳市场传来重大消息，交易制度五大核心要素明确，这也就意味着我国碳交易所的成立已经越来越近，这无疑会进一步提高投资者对于新能源板块的投资热情。

我管理的前海开源清洁能源主题基金主要投资于节能减排和新能源方向。人类依赖石化能源的时代逐步接近尾声，通过大力发展新能源来替代传统能源将会有利于减少碳排放，防止地球变暖。美国今年重返巴黎气候协定，中美两国作为全球最大的两个碳排放国，在全球气候治理方面将会发挥关键的作用。美国也宣布加大力度支持新能源汽车的发展，这些都是有利于新能源汽车板块的表现。

在新能源中，光伏龙头股近期表现较为突出。从中长期来看，新能源替代传统能源的确定性越来越强。未来值得关注的可能是光伏和新能源汽车两大赛道。通过配置新能源板块的行业龙头股，或者是配置前海开源清洁能源主题基金，都可以有机会来分享新能源的发展的成果。

周三消费股也有所表现，无论是传统的消费白酒，医药，食品饮料还是新兴消费，医美，免税店的都有一定的长期投资价值。前段时间在市场调整的时候，消费板块整体上出现了一定的分化，但是从长期来看，大消费依然有较大概率成为良好的方向之一。

2019年我提出未来十年是a股市场的黄金十年，同时也是价值投资的黄金十年，是基金发展的黄金十年。现在这三个黄金十年的观点逐步得到市场的验证。而抓住a股的黄金十年，重点是要配置白龙马股，也就是经济转型受益行业的优质龙头股。

7月5号，我将重磅首发前海开源优质龙头基金，主要投资于经济转型受益行业的优质龙头股，特别是像大消费，新能源和科技互联网这三大方向的行业龙头股，来分享经济转型的成果。

过去几年a股市场的走势分化严重，业绩优良的白龙马股出现大幅上涨，甚至出现五年涨十倍的超级牛股。现在很多投资者对于白龙马股的价值认可度越来越高，但是一部分投资者对于白龙马股估值较高有一定的疑问。这也是导致今年上半年a股冲高回落的原因。

我认为对于企业价值的认识要打破常规，特别是对于白龙马股。比如说消费白马股，如果只看他的财务回报，或者只看市盈率，市净率的传统指标，无疑会低估这些品牌消费品的价值。因为这些品牌消费品它的品牌价值更值钱。而对于新能源方向的成长股，如果只看其现有的业绩，也低估了企业的成长性。另外，对于业绩确定性比较高的优质龙头股，市场也应给予更高的估值溢价。

所以打破常规认识，真正的去挖掘内在价值比较高的优质龙头股是取得成功的关键。新证券法已经正式实施配套发行，配套公布的退市新规将会从两方面来实现市场的优胜劣汰，吹尽黄沙始见金。只有一方面鼓励大量的优质企业上市，同时将一些不符合上市条件的公司及时退市，才能实现优胜劣汰，才能提高整体a股市场上市公司的质量。而一个繁荣的资本市场的根基就是有众多优质的上市公司。

前海开源优质龙头基金主要投资于a股和港股的优质龙头股。其中配置港股的比例不超过权益部分50%。通过配置a股和港股的优质龙头股，让这个基金持有人享受优质龙头股长期的投资价值。我一直倡导价值投资理念，学习巴菲特的价值投资的方法。巴菲特通过长期持有优质公司的股权，与伟大的企业一起成长，从而实现了惊人的投资回报。同样，在a股和港股市场，投资也要秉持价值投资理念，做好公司的股东或者是买入优质基金来分享市场的这个成果。

杨德龙：优质龙头股是中国真正的核心资产

沪深两市出现阶段反弹，延续了周一反弹的走势，整体来看，当前市场已经逐步完成了反复震荡的过程，进入到一个反弹阶段，但是反弹的过程一波三折。在反弹的过程中有一些行业龙头股的增值已经很大，比如说前期建议大家布局的新能源龙头股，特别是是锂电池，以及中药龙头股，近期走势都很强劲，带动了市场人气。

为什么投资者在市场相对低的位置逢低布局白龙马股只会输时间，不会输钱？因为白马股长期来看都是不断增值的。经济在发展，白龙马股的业绩也会保持一个较好的增长，从长期来看，白龙马股的投资价值是毋庸置疑的，从经济转型受益的方向来看，一直建议大家关注三大方向的机会，消费，新能源和科技互联网。

前两者主要是在A股市场的一些龙头公司，比如说过去几年表现很突出的消费白马股，我认为是值得拿来养老的品种，包括像传统的消费，白酒，医药，食品饮料以及新消费，比如医美，免税店等等，都属于长期增长较为确定的方向。

第二类就是新能源，新能源替代传统能源是大势所趋，今年我国提出双碳目标争取2030年碳达峰，2060年实现碳中和即2060年我们要实现新增碳排放为零。截至2021年，还有约40年的时间，也就是说在未来相当长的时间之内，我们都会伴随碳中和这个词，也意味着我们要通过发展新能源来替代传统能源，从而减少碳排放，这是继我国提出一带一路战略之后，第二个重大的国家战略，所以这个趋势会催生新能源行业大发展。新能源的增长主要是光伏或新能源汽车这两大赛道，这两赛道也是碳中和战略中最为受益的。

其实几乎大部分能源是来自于太阳能，包括我们现在烧的煤，天然气，石油。这些是亿万年前，植物吸收的太阳能以后，转化成的物质和燃料。而这些都属于不可再生资源，早晚都会有枯竭的一天，所以发展新能源是迫在眉睫。

同时，对于人类来说，也不能把所有的石油都烧掉，因为我们需要用石油来做衣服，做塑料制品等等一些工业用品，所以我们不能所有石油都作为燃料来使用。进一步说，大力发展新能源是整个人类的一个需求。

从环境角度，减少碳排放能够防止地球变暖，防止两极的冰雪融化造成海平面上升，从而淹没一些低海拔的地区，所以发展新能源是必然的一个要求。看好新能源的投资者，一方面可以配置光伏，新能源汽车等行业的龙头股，另一方面也可以关注我管理的前海开源清洁能源主题基金，主要是配置于节能减排，新能源这个方向。资金除了80%配置于新能源主题之外，也配置20%的消费。

另外看好的就是，科技互联网巨头。它们影响了我们日常的生活，我们每天日常生活都围绕这些公司。互联网巨头本质上也是消费：是通过互联网的手段，让我们消费更容易，所以它们长期的价值是比较明显的，今年由于《反垄断法》，这些公司的估值受到部分影响，但是并没有改变这些公司的长期投资价值和龙头地位。所以价格波动以后，反而产生了一定的投资价值，建议投资者可以积极关注。

 7月5日我将重磅首发在前海开源优质龙头基金，主要投资于这三大方向的龙头股包括大消费，新能源，科技互联网巨头等等，投资这三大方向的龙头股分享经济转型的成果。

海外市场方面，近期美股的走势超出了很多人的预期，在上周很多人担心美联储可能会收紧货币政策，加息，或者减少购债规模，甚至退出QE。大家不必过于担心，因为目前经济复苏力度还不太强，所以美联储投鼠忌器，不敢过快的退出宽松货币政策，美联储在上周四发表的会议声明里面讲，现在不会上调基准利率，也不会减少购债规模，但是释放出2023年可能会加息两次的信号。伴随着此则消息，美股出现了一定的回调，周一美股就大幅收高，金融板块领涨，道琼斯指数上涨580点，创阶段性最大单日涨幅。目前的投资者仍然在权衡美联储货币政策立场的转变以及对市场的影响。周一衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数VIX下跌近12%，报18.24点，这说明投资者的恐慌情绪在降低，市场的表现在上升，而美国长期国债收益率继续下滑，表明市场对经济复苏的乐观程度有所降低。十年期国债收益率回落至1.45%以下，表明大家对于经济复苏，有一定的预期。美国国债收益率下降，对于股票市场是一个利好，因为它相当于降低了股票定价的分母，基准利率下降之后，相当于贴现率下降了，对于全球股市会形成正面的这个影响。看美股的表现，让我们也有所放心，至少美股不会出现大家想象中的崩盘，从而拖累A股的表现，美股的表现整体上还是比较强势，赚钱效应也比较明显，这当然得益于美国经济的复苏以及美联储宽松的货币政策，还有很重要的一点，美国这个上市公司质量确实是比较高的，特别是前十大市值的股票都是经济转型受益的科技龙头股，所以吸引了全球的资本关注。

国际油价方面，周一美油收涨2.8%，创出18年10月以来的新高，原油价格的上涨，这反映了经济复苏的预期，同时也是美联储带领全球央行放水所催生的资产价格的上涨。石油价格在去年3月份的时候一度跌到14美元一桶，现在又回升到七十多美元一桶，这个油价的上涨的幅度是非常大的，这显示出这种大众商品价格的波动往往是超出一般投资者的承受能力，所以建议大家不要轻易的参与商品期货的投资，它的风险远远超过股票投资和基金投资，建议大家还是多配置一些白龙马股以及优质龙头基金，从而抓住经济转型的机会。

只要我们配置的是优质股票或者优质基金，哪怕短期被套也不用惊慌，因为这个A股市场未来还是属于黄金十年，建议大家要有信心和耐心，做价值投资，知易行难，要想真正地抓住市场机会，就要改变自己的投资理念，多学习价值投资的方法，学会克服人性弱点的方法，真正抓住好公司好基金，从而分享资本市场的成长。

杨德龙：投资优质龙头分享成长回报和估值提升

德龙专栏 | 长期看好大消费、新能源和科技互联网三大方向

6月18日周五，沪深两市出现了震荡调整的走势。从行业板块来看，新能源板块无疑是今天最大的亮点。新能源龙头股在调整之后带动了整个板块的人气。新能源替代传统能源是大势所趋，我2019年就提出了这个观点，现在已经得到了市场的认可。

今年我国提出：2030年碳达峰，2060年碳中和。为了双碳目标的实现，就要大力发展新能源，可以说碳中和是未来几十年，我们都要反复听到的一个名词。减少碳排放是全人类面临的一个重大任务。欧洲，美国等发达国家预定2050年实现碳中和。由于我国是世界工厂，所以我们的工业生产依然是比较重要。因此我们碳排放量减排是压力很大的，所以我们定出2060年实现碳中和，也是给我们提供了很大的压力和动力。

大力发展新能源就要发展光伏，新能源汽车等零碳排放的一些产业，用于替代传统能源减少的缺口。我们要减少对于煤炭，石油等传统能源的依赖，因此新能源板块是值得看好的一个板块，也可能是未来十年到几十年的一个投资大方向。大家可以积极关注。我管理的前海开源清洁能源主题基金主要投资于节能减排和新能源两大方向。通过配置新能源龙头股或者新能源清洁能源主题基金，会是抓住新能源这个大方向的一个重要方式。

周五消费板块出现了较大幅度调整，特别是白酒板块遭遇重挫，打击了市场的人气。其实从长期来看，大消费无疑是增长最稳定的一个方向。第七次人口普查数据公布，我国人口已经突破了14亿。而早在2019年，我国已经超过了美国成为世界上最大的消费市场，一年的消费额突破40万亿人民币。无论是受益于消费升级的这种品牌消费品，还是收益于消费总量扩张的一般消费品，都极有可能具有长期的投资价值。白酒是值得看好的一个行业，不仅是由于白酒盈利稳定，品牌价值高，而且盈利能力非常强。无论是从毛利率，净利率还是从净资产收益率来看，白酒行业的盈利能力在各个行业中是名列前茅的。

做投资主要就是关注这个企业未来的成长空间大不大，企业能不能给股东创造较高的回报。以白酒，医药为代表的消费白马股是值得拿来养老的品种，这是我个人认为的观点。那巴菲特之所以能够成就这个惊人的投资回报，过去60年实现了3万倍的回报，就是得益于重配消费白马股。他长期持有的像可口可乐（Coca-Cola），喜诗糖果（See's Candies），吉列剃须刀（Gillette）等等都是属于消费白马股。而近几年为他贡献利润最大的苹果，本质上也是消费股。因为iPhone手机，早已经是很多人的必备消费品。

所以巴菲特的成就实际上就是来自于对于消费白马股的长期坚守。曾经有人问他，你为什么要买吉利这家公司？然后巴菲特很幽默的说：每天晚上我睡觉的时候，我想着全世界男人的胡子都刷刷的长，我就睡得很安心。所以说消费品是人类离不开的，所以具有长期的投资价值是毋庸置疑的。

巴菲特投资可口可乐长达三十多年，有投资者再一次股东大会上提问，质疑就是可口可乐喝多了对人体有害，我当时也在现场，参加二培的股东大会。巴菲特很幽默的说，我一天要喝五六罐可乐啊，可以说我的身体90%都是有可口可乐组成的，但是我活得很健康。我现在希望有一个双胞胎兄弟，我天天喝可乐，他天天吃健康食品，比一比谁活的久。虽然巴菲特这么说，有为可口可乐狡辩之嫌，毕竟他是可口可乐的最大的持有者。但是，也说明他是真心看好这种消费类的公司的。

其实对于消费品来说，它的品牌，渠道，配方更重要。所以巴菲特曾经自豪的说，即使全世界的可口可乐制造场一夜之间烧掉，我保证可以在三个月之内重建一个可口可乐。这就是品牌价值。我们知道巴菲特喜欢喝樱桃味的可口可乐，那次开股东大会，他面前都是摆着可口可乐，就像我们中国人喝茶一样，他每天都喝可口可乐。虽然可口可乐对身体是否有害确实有很多争议，但是这种品牌消费品确实是值得长期投资的品种。

回到A股市场，虽然周五白酒出现了一波回调，主要的原因还是涨多了。过去几年，白酒股涨了好几倍，白酒龙头股过去五年更是涨幅达到十倍。这种情况之下获利回吐的压力很大，所以出现一定的获利了结也是在情理之中。没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。但是我们只要确认这些消费白马股是值得长期持有的，那么就不要过于关注短期股价的波动。

我一直建议大家关注经济转型受益的三大方向 ——大消费，新能源和科技互联网巨头。前两类龙头股主要是在A股上市，科技互联网巨头主要是在美股和港股上市。很多投资者说我这三大方向都想配，怎么办？建议大家可以关注我将在7月5日重磅首发的前海开源优质龙头基金。该基金既可以投A股，又可以投港股。投港股的比例不超过权益仓位的50%，我们可以通过投 A股来配置大消费或新能源的龙头股，配港股则重点配科技互联网巨头。

今年受到反垄断法的影响，科技互联网巨头普遍出现大幅下挫。但是他们的行业龙头地位以及未来的成长能力并没有改变，所以大幅下跌反而产生了一个抄底的机会。大家可以想一下，我们每天几乎百分之七八十的时间，都是被这些科技互联网公司所占据。也就是说我们大部分的时间精力其实都奉献给这些互联网巨头了，比方说我们用，支付宝，刷抖音，刷快手，定外卖，叫快递。我们每天的生活都围绕着这些企业在转，那么这些企业的长期投资价值是毋庸置疑的。通过配置前海开源优质龙头基金，就可以配置到这三大方向的龙头股。

本周市场出现了比较大的波动。主要的原因就是很多投资者担心，美联储在面对通胀压力越来越大的情况之下会收紧货币政策，所以周三市场出现大跌。当时我就讲到，美联储当前不会加息，也不会缩减购债规模，因为经济复苏仍然是很重要的任务。从北京时间周四凌晨的美联储议息会议声明，我们也可以看出，美联储当前还是维持宽松货币政策，但是释放出未来可能会加息两次的信号。这也意味着，将来在经济复苏力度变大，通胀压力更大的情况之下，并且就业数据改善，美联储还是有可能加息的，但是当前还不会。美股最近还是维持高位震荡走势，并未出现大幅下跌，所以A股很多投资者的担心其实是过虑了。很多人老是担心美股会崩盘拖累A股的表现，事实上美股的走势依然强劲。总体来看，当前A股市场也已经逐步的完成探底的过程，进入到反弹阶段。虽然反弹的过程一波三折，但是白龙马股逐步上行的态势已经形成。所以建议大家对后市保持信心和耐心，坚持价值投资，趁每次调整去配置优质股票或者优质基金是最好的投资策略。

杨德龙：积极配置优质龙头股，抓住下半年市场机会

周四，沪深两市出现震荡回升的态势。今天北京时间凌晨2点，美联储议息会议发表声明，表示将不会加息，保持当前的购债规模，预计2023年前将有两次加息。美联储的声明，一方面打消了投资者的疑虑，使今天市场出现回升，另一方面又预期未来可能会加息，释放出鹰派的声音，这两方面的影响对于A股短期的走势形成了一定的干扰。

事实上，在周三市场大幅下跌的时候，我就提出，美联储当前不会加息，也不会缩减购债规模，因为美联储仍然会把经济复苏当作一个重要的任务。美联储宣布将基准利率维持在0%~0.25%区间不变，从而稳定市场预期，而将超额准备金利率从0.1%上调至0.15%，将隔夜逆回购利率从0%上调至0.05%。这显示出在通胀预期逐步增强之后，美联储采取了相应的措施，防止资金再去大幅的炒作这些大宗商品等资产，从而进一步推高通胀。

美联储的政策对全球资本市场都会有一定的影响。在今年通胀预期提升，就业数据改善之后，很多投资者都担心美联储可能会加息，这是本周A股市场下跌的一个主因，而美联储的声明一定程度上打消了投资者的疑虑。这次声明也表明，美联储将来加息是确定的，只是加息的时点可能会推后。美联储的货币政策对于A股市场的影响实际上是间接的，美股出现了一定的回调，但并没有出现大幅下跌，其实投资者不必过于担心。

坚持价值投资，做好公司的股东，抓住好股票、好基金长期的机会才是正确的投资策略。而追涨杀跌，过度关注短期市场的波动，往往是很多投资者亏损的根源。其实投资的本质是做好企业的股东，这就要求投资者要忽略短期指数的变化，更多的去关注企业本身基本面的变化，好的企业是能够从长期给投资者带来机会，通过业绩增长来提高企业的价值的，而不是去关注股价短期的波动。

新能源板块儿在经过一波大幅上涨之后，周三出现集体回调，回调的时候，很多人甚至对新能源的方向发生了动摇。我就坚定的认为每一轮下跌都是抄底优质股票或者优质基金的时机。今天新能源板块集体大涨，龙头股更是大幅回升。这说明短期的波动不会改变投资的大方向。

今年我国提出“双碳”目标，即“碳达峰”和“碳中和”，这将是未来长达40年的投资方向。要想实现生态目标，大力发展新能源是必由之路，而新能源中的光伏和新能源汽车又是最为确定的两大品种。所以建议大家要坚定不移的来配置新能源龙头股，以及“前海开源清洁能源主题基金”。

我多次给大家讲过做价值投资的三要素。第一点：不要把股票当作股票来炒，而要把它当作一个股东证来看，这样的话就离价值投资不远了。如果我们以股东的心态去看上市公司，就不会在意短期市场的波动，股价的波动并不会影响到你持有的股份数量。即使昨天市场大跌，你持有的好股票股份一股没少。当好股票下跌的时候，如果有钱补仓去趁低去多买一些股份，那么你的股份数量会不断增加，也就是说自己拥有的公司股权在不断增加，这样的话投资就相对比较简单。

第二点：要在自己能力圈范围内来做投资。很多投资者投资几十只甚至上百只股票，经常换来换去，其实对这些股票并不了解。在能力圈范围内去投资自己看得懂的公司，做好公司的股东，这样的话，你长期投资回报才是可以预期的。

巴菲特严格在能力圈范围内投资，不去投看不懂的公司。虽然这让他错过了科技互联网的大机会，后来不得不以较高的价格买入苹果，但却让巴菲特长期基本上没有踩雷，获得了复利增长，从过去60年巴菲特实现3万倍的回报也可以看出他的策略是对的。像08年次贷危机，很多美国的投资人都中招，但是巴菲特完美躲过，就是因为他不投能力圈范围内以外的资产。

第三点： 交易投资要有安全边际。很多人对安全边际的理解是错误的，有的人认为买股价低的就是安全边际，这是错的，应该是买入股价低于公司内在价值的股票。那么问题来了，公司的股价是确定的，每个人都可以看到，但是公司内在价值怎么确定？

很多人对于好公司的内在价值认识是不足的。我给大家强调过，对于白龙马股，他的股权价值是应该享受溢价的，如果只看公司的财务回报，实际上是低估了这些企业的价值。因为一个公司品牌消费品，它的品牌价值是更值钱的，而企业的财务回报仅仅是企业价值中内在价值的一部分。比方说白酒龙头股，它的品牌价值可以说是企业最值钱的资产，但是并不在资产负债表上。所以只看市盈率，市净率这些指标并不能充分的反应这些企业的内在价值。

而对于高成长的企业，比如说新能源汽车，如果从现在占有率仅仅5%的新能源汽车行业的状况来看，这些企业的价值也是低估的，等到新能源汽车的渗透率提升了50% 甚至百分百的话，这些新能源汽车龙头股的内在价值就势必会更高。

所以做价值投资，我们要认真的去研究不同的估值方法来判断不同企业的投资价值，而不能机械的来，认为买便宜的就是价值投资。事实上，过去几年估值最低，分红率最高的像银行、地产、保险、煤炭等行业的投资回报是非常低的。

7月5日，我将重磅首发“前海开源优质龙头六个月持有期混合型基金”，主要投资于优质龙头股。现在我国各行各业已经逐步完成了自由竞争阶段，进入到寡头垄断阶段，优质龙头的投资价值越来越高。通过配置大消费、新能源和科技互联网这三大方向的优质龙头股，可以分享经济转型的成果，分享这些好企业的股权的溢价。

大消费和新能源的龙头股主要是在A股上市，可以通过配置这两大方向的龙头股来分享A股最好公司的价值。科技互联网巨头主要是在美股和港股上市，“前开源优质龙头基金”可以以不超过50%的仓位来配置港股，通过港股通来配置在港上市的优质科技互联网龙头股，从而不错过这些互联网巨头的机会。

杨德龙：长期看好消费、新能源和科技互联网三大方向的优质龙头股

杨德龙：中国是最具投资吸引力的目的地国！

德龙专栏 | 大力发展新能源是全人类长期发展目标

周五沪深两市出现震荡走势，而新能源板块继续大涨，带动整个市场的人气，光伏、新能源汽车是新能源方向里机会最确定的板块，也是我一直跟大家强调的消费和新能源，两大投资方向之一。

今年我国提出“双碳”目标，即2030年“碳达峰”，2060年“碳中和”，要想实现“双碳”目标，大力发展新能源是最佳路径，也是不二之选。所以发展新能源是一个长期方向，而不是一个短期机会。

在4月份市场大幅下跌的时候，很多的投资者对于光伏和新能源汽车有分歧，相关龙头股也出现了大跌。我就给大家强调，每一次大跌都是抄底白龙马股的时机，概莫能外。现在大家对这句话应该是深有体会的，在4月份市场调整的时候，如果大家果断去抄底新能源龙头股，最近的收获应该是比较大的。

做价值投资，知易行难，大家要想在实际行动中抓住好公司的机会，就要趁每轮调整去配置这些白龙马股。很多投资者在涨的时候很容易做到价值投资，但一跌就开始怀疑，开始动摇，更有甚者因为恐慌和周围的噪音，底部割肉，卖出手中优质的筹码，这是非常可惜的。

巴菲特曾经说过一句名言，任何时候不要因为恐慌卖出手中优质的筹码。在恐慌时候卖的价格一定是非常低的，因为这时候别人也恐慌。另外一句话是，任何时候不要因为短期利好去买差的股票，因为这些差的股票最终会把你套牢。

很多投资者过多的关注一些动态的信息，动态的利好，天天打听消息去跟风炒作，大部分是当了韭菜，我们做投资要多关注一些静态信息，也就是那些不变的东西，而太多的人把时间精力放在关注那些动态的信息，包括很多分析师写的报告都是动态点评。

我希望更多的分析师能够写一些行业或公司的深度研究报告，去分析行业的发展趋势，去分析公司的基本面。让大家多看看公司核心的竞争力在哪里？这个行业是不是朝阳行业？有多大的成长空间？这才是对的。而整天对一些动态信息进行点评，来完成工作量，是没有太大意义的，甚至有可能对投资者的投资造成很大的误导。

有的人因为短期的利空消息，比如说前段时间大家担心6月份会出现解禁潮，而锂电池龙头面临大额的解禁压力，很多投资者恐慌性抛售，现在估计肠子都悔青了，锂电池龙头不断创出新高，调整一天之后就大涨。

可以说动态信息并不改变公司的基本面，我们完全可以无视，真正需要关心的是静态信息，就是公司的核心竞争力是否还在，动态信息是否会改变公司的行业地位，这才是大家需要重点关注的。

我坚定看好新能源方向，就是因为大力发展新能源是实现“双碳”目标的最佳途径，这一点是国策，全人类对于石化能源的依赖也都接近尾声，我们在煤炭、石油、天然气烧完之前一定要找新的能源替代，这是我们人类发展的未来。

前段时间比尔盖茨出了一本书叫《气候经济与人类未来》，马斯克也在准备探索火星，我们可以看到美国这些富豪们的胸怀，都在为人类未来在做打算，在考虑人类发展的未来。在地球出现问题之前找到下一个可能宜居的，去开发火星，可以说美国的这些富豪们所关注的问题确实是整个人类的命运，而不仅仅是个人财富的增长，这一点我觉得是值得尊重的。

我们做投资同样要有这样的胸怀，古人云，达则兼济天下，穷则独善其身。我们如果有能力兼济天下的话，就多为人类发展做贡献，多发展新能源，减少碳排放，防止地球变暖，保护地球家园。

如果没有这么高的能力，我们就要独善其身，从自我做起保护环境，减少碳排放，让我们人类共同的家园能够更加美丽，更加健康。这是我们国家一直倡导的人类命运共同体，我觉得是具有大智慧的。

做价值投资，需要战略眼光，我也给大家推荐过三大方向，消费、新能源和科技互联网，因为这是经济转型必然涉及的三大方向，通过配置这三大方向的白龙马股，能够真正的抓住机会。

大家应该多研究一些行业基本面，而不要去盯着K线图来看，可以说所有的机构没有一个岗位是技术研究员，只有行业和策略研究员，各个机构都不支持技术分析，因为很多时候技术分析就是误人子弟的。

当然不是说所有技术分析都没用，技术分析关注了动态信息，关注了股价波动的信息，而没有关注最根本的问题，就是企业的基本面，做投资就是抓住问题的本质，要买好公司，做好公司的股东。

从2016年我提出白龙马的概念到现在，已经深入人心，白龙马就是优质龙头，就是真正值得持有的好公司，很多投资者都希望通过配置基金来持有白龙马股。应大家的要求，今年7月5日，我将首发一只新基金“前海开源优质龙头六个月持有期混合型基金”就是投资于受益于经济转型方向的优质龙头股。

新基金设置六个月的持有期，就是为了鼓励大家较长期的持有，同时也给大家保持了一定的流动性。如果你投资基金连六个月都不想持有，那么压根就不要投资。投资期限越短，亏损的概率越高，如果能够较长时间持有好基金，亏钱的概率大大降低。

这次上海高考语文作文题目讲到时间的价值，这对我们投资者来说就是一个很好的启发。我们要想获得好的投资回报，就要享受时间的价值，通过买优质龙头股或者是直接配置优质基金，才能享受时间的复利价值，才能实现长期的增长，而追涨杀跌、频繁交易则是很多投资者亏损的根源。

我一直倡导价值投资理念，就是希望大家深刻的认识到，当前A股市场的生态已经发生了重大变化，以往那种炒消息、炒概念的做法难以为继，而通过配置好公司，抓住好公司的机会，或者是配置优质基金才是实现财富增长最好的投资途径。

杨德龙：在全球通胀时代 配置优质龙头股或者好基金是最好的投资策略

杨德龙：做价值投资才能分享时间的价值