人心思涨（第566期）

连续十个交易日万亿成交，人心思涨。

如果没有疫情，我绝对相信这是真牛。

可也正是因为疫情，催生了巨量。

国内宽松，国外也防水。

摩根还将中国与新加坡的股市提高到增持水平，因为这两个国家防控的很到位。

没想到这么快，我大A股也成为了全球资本市场温暖的避风港。

避险，就是哪安全去哪。

钱这东西，总要有个去处。

投资人将钱交给机构，不是让拿着去存银行的。

这种事自己干就行。

所以这一块也是基金的尬点，行情火的时候才好筹钱。

和A股相同的是，美股周一绝地反击。道琼斯大涨5%，纳斯达克大涨4%。

和A股不同的是，上证指数爬3000点都费劲，道琼斯都已经两万多点了，还这么狠。

老牌市场就是嗨。

我最大的感概就是身处两个世界。

美股大反弹，A股连续十个交易日万亿成交，都是火热的市场。

现实世界中，国内防控力度不减，外围难以置信（已经有外围输入的案例）。

通过这种强烈的对比，可以明显感受到索罗斯的独白：

世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。

如果国内外不是有宽松以及强烈的宽松预期撑着，我们就只能呵呵了......

依旧满仓，搞了两笔操作。都是低估换低估，从而换的舍不得。

思来想去，可担心的并不多。

25万亿的投资计划，这不是一碗鸡汤，而是一桶......

的确，每一次的宽松效果都不如上一次。但还想要啥？

港股是绝对低估，A股则因为流动性好，乐于溢价。不过很多股票依旧便宜。

3000点之下，长期看永远是机会大于风险。

做最坏的打算，以上证指数为例，最惨也不过10%-20%的跌幅。

万一哪天“出事”了，2800点或许，可能会到。2500点是个大底。

之所以不担心，平心而论，就好像可以知道今天会涨还是跌似的。

买股票还是要大气，看准后做好长持的准备就买入。

别信什么回调，低吸。回调是多少？低吸在哪？

语言很华丽，现实就是很现实。

不过创业板就不知道了。

整体估值吓人，但里面也有好东西。

重个股轻大盘这个逻辑是永远有效的。

满仓也还是要以防守为主，依旧是年初那篇文章的策略。

科技股是主线，但也是底线，我不去凑热闹。

不怕错过，就怕挨揍。

保险，地产，银行，基建，大都是便宜货。

基建又分为新基建和老基建，我还是喜欢老的......

券商可以搞组合，但注意AH溢价。

不过疫情下连续万亿的折腾，老毛病又犯了。

涨多了不踏实，下跌了反而踏实了。

这该多贱......

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

市场在什么位置？（第565期）

行情属于跌急眼之后的强反弹，就是方式有点没心没肺。

北向作为风向标之一，原本还想等一等的。可能没忍住，又进来了。

太着急，就有点看不清了。

科技股很有智慧。从上周就有谣传，直至官方辟谣。

不禁感慨为什么工商银行的市值要高于农业银行了。

放水难有大熊，但疫情难测，也难有大牛。

归根结底，在什么位置。

打个比方。如果全球最惨烈的疫情爆发在5月，那么提前1-2个月，是行情反转时。

如果是7月或者其他月份，同理。

因为市场总是在事件最惨烈的前夕，反转。

所以，如果你能猜得出疫情的时间点，就大概率可能猜准行情。

经济就别猜了，一季度全球都惨。

如果猜不准，不知道在什么位置。但考虑到持有的估值还在低位，就只能看戏了。

守着投资两宝：业绩，估值。

如果这样还吃亏，就昄依江恩大人吧......

还是尽量别乱猜，毕竟我们已经猜了两百年多，没什么好果子吃。

1934年，《有价证券分析》问世，开启了新时代。

那个时代，还有本畅销书，叫《投资生存之战》。

作者是洛布，彼时似乎可与格老齐名，可以算作索罗斯的前辈了。

因为他的思想认为，股票没有真正的贵与贱，价值无法衡量。

而企业是否赚钱，也不重要。

重要的是投机，预测未来的趋势。

这个趋势通过预测群众的心理进行判断。也就是充分考虑公众的情绪，观点，喜好。

可是又该如何预测公众的情绪呢？

最实在的办法就是看股价，盯行情。

如果股价下跌，马上卖出，并且速度要快，卖在其他人的前面。

如果股价上涨，最好是刚开始上涨的时候，就马上买进，速度还是要快。

感觉到哪里不太对了么？

就是你要判断别人是怎样想的，而别人也在判断你是怎么想的。

还要猜的对，手速还不能慢。

而猜这个字，本身就很尴尬。

所以，我们目前的套路，都是前人玩剩下的游戏。

哪些好用，哪些无用，你们心理清楚。

还是打个比方。是猜热点，还是看基本面，你们自己选。

近期看了一只股票，全筑股份。

优点是估值低，市值小，有预期，热点前期，关注度低。

缺点是基本面堪忧，行业地位极差。

最新报表数据：

1.59亿净利润，54.44亿总营收，质量很差的利润。

最大的客户是恒大，销售额占比47%。说明行业地位低，人家一定会压款。

果不其然，61个亿的应收账款，远远大于总营收。

这么高比例的应收款，经营现金流一定是负的。

还是没令我失望，历年来大都是负的，最新报表也是负的。

既然缺钱，大股东兼董事长一定会去质押股票。

还是没失望，质押占比46%。

666......

我经常会遇到这种基本面堪忧，但都能蹭上热点的票。

很尴尬。但买股票是买公司，所以还是不买了，也不是推荐。

其实最有意思的是财报。因为一个位置的信息，可以印证下一个位置的信息，一环套一环。

就像做了一回编剧兼导演......

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

为什么难有大熊（第564期）

说个马后炮。脑补过疫情可能会全球爆发，不过那个时候已经是2月4日的事了。详见：一步到位，还跌的我挺开心的。

而我的账户很难再惨过2月4日，所以还是不折腾了。

而这一次的下跌是多方面的因素。涨的又多又急，本身就存在回调需求。

尽管我的票没怎么涨，跑输了大盘......

全球市场都跌了好多天，也跌的挺狠的。跌的特脸疼......

恒指可能觉得自己应该国际范，所以很够意思，一直在跟跌。

这点可见A股已经很强了，有点特立独行的范。主要是很能炒。

虽然我的账户很尴尬的没有感觉到强......

不过还是很乐观的，倒也不是瞎乐观。

坏消息是真的很坏，疫情全球沦陷。

这超出了市场的预期。原本大家认为我国都要控制住了，然后就没啥事了。

而外围的数据，信息，又是不准确的。

要么是检测标准不同，要么没有大规模检测，要么就是没有能力检测。

鬼知道真实情况。

并且，不是谁都像我国这么强悍，高度统一，整齐划一。

我最担心的是不发达国家，医疗水平差，佛系，生死有命富贵在天。

全球是一体化的，我们又不可能独善其身。

更不可能关上门自己搞，那整个经济就乱套了。

这些都是很实在，很具体，躲不过的坏消息。

忍不住扯点题外话，有个段子特别内涵：

这一次是动物把人关进了笼子里。

开个脑洞，我估摸着地球如果有神的话，可能真的特别想把人类这个种族都给灭了。

什么都吃，什么都杀，太特么残暴了。

据说非洲平均15分钟就灭掉一头大象，不吃肉，只要牙。

贱不贱？

最贵的奢侈品应该是各种动物的皮，做成的包和衣服吧。

越是珍贵动物的皮，卖价越贵。

咱也不知道怎么就那么贱，火星能不能卖？

最尴尬的是，越是珍惜的保护动物，没的越快。

虽然这个因果关系是倒置的，越是快被消灭的动物，越是珍惜的保护动物。

但无论怎么阐述这个逻辑，或许都可以理解为：

人族，太能作了。

已经很难分得清，是吃生肉的老虎残忍，还是吃熟肉的人残忍。

所以每次看到关于恶意捕杀保护动物的新闻时，总感觉不应该给人捐款，应该捐给动物......

当然，这个圈是非常怪异的。

消费不起动物皮奢侈品的人可能需要帮助；消费起动物皮奢侈品的人一定不需要帮助。

人间美好，也很尴尬，特纠结。

可反过来想，恐龙时代的生存逻辑也是这样的，弱肉强食，饿了就吃你。

如果恐龙建立了商业文明，是否也会像人类这样，穿戴动物皮的奢侈品呢。

扯的有点远。

言归正传，好消息还是有的。

从特别大的角度看，人类这个种族特别能折腾，但就是能活下去。

最近的惨痛是非典。而历史上人类的悲惨太多了，天花，黑死病，人类就像庄稼似的一茬又一茬。挺惨的，也都过来了。

病毒，自始自终都伴随着我们，从来不会始乱终弃。

所以，最惨烈的结局，人类会被病毒消灭么？

不知道这么继续熬着，天热能否消灭疫情。

当然科学家们也不是吃干饭了，有效药会有的。

其实想一想，坏事也会变了好事。

最少MYZ是一定会消停的。全球全力以赴，对抗疫情。

好坏都讨论过了，就该务实了。

全球经济一季度都会特别惨，而我们二季度则不会那么惨。

还是那句话。为了促增长，保就业；降息，降准，宽松，一个都不能少。

于市场而言，放水难有大熊。

对于那些依赖于进出口贸易的上市公司，要多加小心。

就算是牛市，来回换股也赚不到什么钱。

如今敏感的市场，看病毒大哥的脸色波动。做老实人，应该是最靠谱的选择了。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

虽然我还想买更多的股票（第562期）

天量的行情，下跌也仅仅是调整。

那些炒高的，应该还会折腾，很难一下子弄死。

抛开那些泡沫，其实我还想买更多的股票。但仓位实在买不动了，塞得满满当当的。

这种感觉肯定不是那么美好，很惆怅......

就像小时候经常梦到五花肉，但就是吃不到......

干脆不想不烦，扯做空吧。

5年前，索罗斯宣布退休时说：

这真的是最后一次了。

应该会有很多上市公司松了口气吧。

我敢打个赌，狂热索罗斯的投资者中，绝大多数都是短线投资者。

因为他们都认为索罗斯是炒短线的......

更多的投资者认为索罗斯不像巴菲特那么淡定，整个人特别狠。

有点像天龙八部里的鸠摩智，一言不合就做空。

可能比喻不恰当，但你懂的，差不多就是这个意思。

本质上投资是被动行为，巴神也好，索罗斯也罢，都是看到机会之后才会出手。

不过巴神更喜欢等，索罗斯更主动。

当下A股的那些题材股是一定有泡沫的，有点类似于对标当年的中车。

甭管什么消息，通通按照利好解读，口号都是特别感人的。

“自主研发”，就问你提不提气？

但由于中小科技公司的不稳定性，估值是很困难的。

自由现金流吧，大都没有。

市盈率吧，有百倍的，千倍的，亏损的。

可万一有了牛逼的技术，打开局面了呢？

故事已经不重要了，能涨就是“真的”。

虽然A股真正有技术的公司。可能有，有点像熊猫。

当然不是说有泡沫就会被马上戳破。泡沫就如同股价的波动，短期不可测。

按照索罗斯的脾气。可能做多后，翻脸做空。

《金融炼金术》这本书我没有推荐，因为非常抽象，尤其是开篇部分。

关键词是反身性理论：

人与市场是一个动态的过程，相互塑造，没有真相，只有信息的认知。

过程是这样的：

疫情期间，有假一个消息说：双黄连有效果。

很多人就会去买双黄连，并且随着传播，购买人的行动，会引发更多的人购买。

所以，初期大家买双黄连的动能会很强，且随着信息的传播会更强。

这段时期的买入信息与流动性是非常强的。

做多。

当判断很多人已经买到了双黄连，购买的意愿下降或者即将下降时，购买双黄连的信息就会很脆弱。

做空。

这个时候只需要释放出有力的信号与决策：

双黄连是无效的（信号）

有人大量卖出双黄连（决策）

人们就会恍然醒悟，购买双黄连的消息与意愿就会被生生打断。

从而，流动性被截断了。

如果双黄连是一只股票，当购买的消息与意愿被打断，丧失流动性，股价必然大跌。

想象一下水坝放水，好比信息奔腾，流动性超强。

如果突然停止放水，信息就一下被打断，流动性终止。

这就是反身性理论。

市场与人相互影响，这个过程是动态的。做空还是做多，就是动态的预估信息的量。

所以这个动态的预估是最难得，很难量化，更考验勇气与“艺术感”。

听着感觉很简单，让我们回到A股市场。

是疫情所带来的云计算预期更强；

还是特斯拉的产业链预期更强；

亦或是国产替代的芯片预期更强；

以及5G所带来的相关产业建设更强；

他们的强度是多少？信息变弱的时间点在哪？

最少我不知道。

虽然感觉上他们好像都挺强的。

所以，就算读懂了索罗斯的理论，也做不来。

那种临门一脚的艺术感，就如同传说中的背痛就清仓。

我们可以说，格老，巴神，林奇是很好的老师。

最少按照他们的理论逻辑，猴子学样还是会的，甭管是形似还是神似。

这叫后继有人。各个号称巴神门徒......

但索罗斯的理论就很难了。

打的都是幌子，人家不是炒短的......

所以，我最想说的是：

我们看到的信息，未必是我们想看到的。

不熟不做看似是弱者的逻辑，可持之以恒是弱么？

想想戴维斯神乎其技，坚守底线，是很多人难以做到的。

虽然戴维斯的后半生也买过少数的非保险股，但在最不缺少机会的股市中，做到不熟不做，是很难的。

这个难，才是没有门槛的门槛。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

市场变：警惕泡沫（第561期）

这些年来A股一直被吐槽挺弱的，但我感觉挺强的。

这段日子以来，A股是很强的，但我感觉挺弱的。

疫情初期A股大跌的那段日子里，全球也是下跌的。

这些天全球市场主要是下跌的，A股是非常火热的。

连续5天，成交破万亿。

市场有疯狂的感觉，虽然我没啥感觉。

因为疫情后，我很尴尬的没有跑赢大盘......

美股始终有个神奇的风向标。当巴神跑输大盘时，当众人的收益率高于巴神，从而嘲笑巴神时。

嗯，绝不是美好的信号......

这就是理性的力量，终会毒打不理性。

下面这张图，是上证指数的成交量能，接近历史最高点。

绿色横线对应目前的成交量能位置，红框对应量能与股价的波动。

下面这张图，是创业板的成交量能，突破新高。

绿色横线对应目前的成交量能位置，红框对应量能与股价的波动。

尽管目前的创业板票票，今非昔比，非吴下阿蒙。

上证50指数的量能，明显是怂了......

沪深300，不咸不淡。

很明显，大家都往创业板里面冲。

再说武汉。

城内的很多人，好长时间，都没有吃到肉和菜了。

因为安全不出门是一方面，还有很重要的原因是涨的太贵了。

有新闻称青菜十几块一斤。

肉就不问了......

还有很多去出差的，旅游的。

进去就出不来了。

他们举目无亲，可能连换洗的衣服都没有，主要靠泡面。

有香辣的，酸辣的，还有酸菜和西红柿鸡蛋的。

尽量不重样，换着口味吃。

他们想回家，但是再等等吧，坚持坚持。

可能有的人边吃火锅，边看边同情，也可能是烧烤。总之举起酒杯：

加油。

同情心很廉价。

当人长时间处于危险的，封闭的，难受的，不那么正常的环境时，难免极度压抑，需要发泄。

所以目前湖北，武汉的股民几乎是最活跃的。

身处不美好的环境时，很难想象未来的美好。

这个时候钱多钱少已经不重要了。

老子要嗨起来。

吃喝嫖赌毒。疫情期间，数来数去，好像只剩下第四个选项了......

炒作的主要条件在于：小盘股（大盘炒不动），游资，股民，钱，缺一不可。

题材风口的关系不大，只要想找的话，全凭一张嘴......

嗯，恰好疫情时期，各种条件都具备了。

不就是嗨么，谁还不会......

量在价先，天量后天价。这是老股民都知道的套路。

可天量天价后，量没了呢？

炒作的套路都明白，不做最后的接盘侠，所以都喜欢驭沫而行。

一个个都假装老油条，无非是韭菜分新老。

啤酒全是沫，喝多的都醉。

疫情控制后，大家也就回归正常，向往美好生活了。

呵呵......

相比于巴神，我还是更喜欢芒格的毒舌：

知道会死在哪，就不去了。

其实最令我感到惊恐的是，因为行情火爆，通达信都崩溃了十分钟。

据说同花顺也出了一些小问题。

这是真的疯了。

市场有一条恒古不变的真理：

疯了一定没好事，肯定崩，早晚的事。

不过我依旧满仓我喜爱的，便宜的，优质的，靠谱的。

泡沫之后的量，总会有个好去处。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

适合投资的四个条件（第560期）

要判断一个人是否真的适合投资，可以通过如下四点区分：

1、品行

很多网站的评论中，都有骂声，而且还有骂出花样的。

正常人不会张口就骂；赚钱的人也没必要骂人。

骂人背后的逻辑是没有品行，输不起。

好的品行对应谦逊，善于倾听。

品行，往往是深入思考后的产物。

当然，我还是挺佩服那种可以绕好多圈“骂人”的。

我记得林奇曾有一只个股亏了两个亿，但他应该没有这样说过：

TMD，狗庄......

2、淡定

贪与怂从来都是人性的重要组成部分。

可投资需要的是淡定。不论盈亏，都要淡定。

如果赚了钱就慷慨激昂，亏了钱就惶恐不安。的确不适合买股票。

因为这背后反应的是还没看懂。如果真的看懂，会清楚波动的本质。

没看懂的交易还是投机。

其实长线对于心态的要求还不算太高，短线操作对于心态的要求是变态的。

比如小米四处碰瓷的痞气就挺逗的。

“生死看淡，不服就干....”

这就不是淡定，是被销量逼的，不淡定了......

3、没有如果

不论市场还是非市场，很多人都喜欢说如果。

如果我当时买了某只股票.....

如果我当时怎样怎样......

如果.....

没有后悔药，也没有如果。

谈如果是意淫。

市场中有无数的机会，和陷阱。错过机会很正常，抓住所有机会就不正常了。

无论是老人还是年轻人，要么是被别人忽悠了，要么是被自己忽悠了。

错过这一次，就没有机会了。

话说回来，现在的市场长期机会真的挺大的。

我是不是忽悠你？

4、不赌

可以贪，但不能怂，更不能赌。

贪的定义很广泛：敢于惨烈买入是贪，是为了利润。泡沫出手还是贪，是为了保身。

不能怂是要勇于在低估的位置出手，下重仓，还要能熬得住。

但是绝不能赌。

赌一次或许会赢，甚至会赢得很漂亮，几十倍的利润。

但不会次次赢。

如果一次亏损100%，就都没了。前面赢得也都还回去了。

投机是赌，满仓一只股票还是赌。

当然市场不是，还是会给留下一地鸡毛的。

5、心态

其实以上四条，归根结底，是一条。心态。

心态就是看清了，还是不淡定。

就好比每个人都知道，我们最终都会死去。但还是怕死......

市场更多考验的不是技巧，而是常识与人性。

也正是因为心态的不清净，才会有很多不应该的颠倒。

当然，搞清楚质量，位置，预期收益还是很重要的。也就淡定了。

还是要多读，多算，多想。

其实绕了一圈，又回来了。

增添十年功力：十年十倍：理念—财报—估值

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

永远在这个行业活着，就赢了（第559期）

国外的疫情感觉有失控的状况。

日韩，伊朗，意大利，听说还有美国。

尽管人心惶惶，但总会过去。我们已经给出了很好的示范。

最重要的是保护好个人安全，外出瞎浪的话，风险不可控。

国内还是有很多好消息的：

开大会，给信号，撒预期，宽松，放水，都不能少。

这事多少人都在眼巴巴的瞅着。

当然争议也不少：

省着点花，用在刀刃上。

国外偏空，国内偏多。

所以接下来的几个交易日，真的就刺激了......

而投资者该如何应对？恰好最新版巴神给股东的信，已经给出了答案。

1、关注营业利润。

每一年巴神都会强调，要看主营业务收入。

虽然买的股票是上涨的，但要盯着营业利润，别看偏了。

好比我们要盯着扣非净利润，与净利润相互比较。

2、巴式幽默

巴神披露了一个小插曲很有意思。

伯克希尔的业务广泛，遍及全世界。但旗下的一家子公司遭遇到火灾，造成了重大的财产损失。

没关系，还有一个好消息和坏消息。

好消息是：

这家子公司有保险，所以会得到高额的保险补偿。

坏消息是：

承保这家子公司的保险公司，隶属伯克希尔......

3、我们的保险公司和能源公司，发展的很好，以及一些投资情况。

4、巴神是宏观高手，但他从来不预测宏观，或者不会说出来。

预测利率不是我们的工作。我们能说的是，如果未来几十年依旧是低利率，目前的税率不变，股票的表现几乎会是最好的。

但是，如果未来有很大的暴跌，要淡定。

对于不使用借款，情绪可靠的人来说，股票将是更好的长期选择。

5、很难找到合适体量的交易对手。

6、伯克希尔已经开始回购自己的股票，还会回购更多。但不会着急，希望回购的更便宜。

记得在某一期说过，当美股估值略高时，美股方面购买伯克希尔的股票几乎是最优选择。

7、关于遗属，董事会，关于未来。

我和查理的年纪早已进入了“紧急区域”，这对我们不是什么好消息。

但是你们放心，伯克希尔已经做好了缺少我和芒格的准备。

8、伯克希尔缴了很多的税，占全美企业所缴税的1.5%。股东们可以为此感到骄傲。

9、欢迎参加伯克希尔的股东大会，伯克希尔的两位关键运营经理也会参加，观众可以向他们提问。

利率税率很重要，杠杆，心态，长期，乐观，是关键。

我个人挺感概的。

今年的股东大会，伯克希尔的两位关键运营经理也会参加。这个信号已经极度明显了。

芒格已经96岁高龄，巴菲特90岁高龄。

与他们同处一个时代，我们学到了很多。

当年巴神年少时，给格老写了这样一封信：

教授，我以为你已经死了。没想到你还活着？

1976年，世间再无格老。这个圈，每个人都绕不出去。

如今巴神与芒格也老了。他们对这个行业是绝对真爱，终身坚守。

这是最值得我们学习的：

永远在这个行业活着，就赢了。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

分享一个“内幕”消息（第558期）

这则消息是前天就看到的，昨天看到的视频就太逗了。

一般上市公司基本面最差无非就是亏损，星期六就是这个标准。

17年净利润亏损，18年净利率1%。

因为收购了遥望网络，沾上了网红带货概念，股价就涨成了这个样子。

这种炒法，不跑真的不正常。

所以大股东和高管们累计减持了两亿多。

截止19年第三季度，星期六的净利润才1.05亿。

还是炒作赚钱。

原本事情到这里也就尘埃落定了。散户瞎炒，买定离手，盈亏看命。

但华创证券组织了电话会议，邀请了星期六旗下子公司，路遥网络陈姓高管进行“内容”分享。

参会者主要是机构投资者，以及潜在投资者。

这种会议是券商经常搞得，是否会透露“内幕”，咱也不知道。

真的有不会大张旗鼓，想想徐翔。最多也就是预测一下......

而最尴尬，最逗的就在这。

星期六明显已经是过去式的热点，风口都消耗的差不多了。

一个月涨了5倍，大股东与高管也减持了。

公司再怎么吹业绩，都已经透支好多年了。这只股票的股价，等死就行了。

但是华创证券依旧组织这种电话会议。

如果没猜错的话，应该是韭菜不够用了，找机构下手，再来一波。

水浒传里的土匪们不是经常火拼么？

可请来的是假货，很能吹，是从第三方找来的。

又是第三方......

尬点是电话会议中藏着真货，遥望公司的董秘在呢。

他正义言辞：

你们哪找来的假货。

我觉得星期六不想再这么玩下去了。毕竟刚刚完成减持计划，继续减持的话。

不合适吧？

事件曝光后，某会也坐不住了。

有人说电商假货横行。

其实股市里真货更少。

各种信息都是乱七八糟的。很多所谓的小道消息，就是这样通过不靠谱的假货传出的。

真正的“内幕”还搞电话会议？

市场很乱，这仅仅连冰山一角都够不上。

大家都很土匪，韭菜不够，同行凑。

散户投机就好比拿着菜刀，去拼李云龙的意大利炮。

我们买入一只股票，就如同将钱交给了这家公司。如果管理层品行不靠谱，那么我们被卖了好多次都很难察觉。

如同很多公司在披露业绩报告之前，股价都会有相关反应......

往往这个反应还很神奇。

还是看公司的基本面吧，长期业绩优良的好公司不屑于搞这些乱七八道的事。

因为真的没有必要。

所以每当好公司公布业绩的时候，我都忍不住感叹：

大爷就是大爷。

如今我们对于品行的要求真的不高。只要不搞乱七八糟的事，就是高尚的。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

白金遍地（第557期）

大盘以比较狂野的方式，又回到了3000点。

我还以为在接近年前的位置能含蓄一下呢，还好没有乱猜。

3000点有像电影里兵家必争要地，多空双方惨烈的打了13年。

这些年来3000点是个坎，一直争议很大。

我是很淡定的，反正满着，早晚过去。

做最坏的打算：还能始终过不去不成？

抛开指数，其实已经物是人非。很多优秀上市公司这些年来有着非常优异的回报。

随便翻出来几只十三年前好行业的好公司，只要拿稳，什么都不做，收益就是非常感人的。

但是大家都太着急了。

市场可以有多简单呢？如果你是以五年为一个周期，是一定赚钱的。

一切简化。就从大的方向走，行业，企业，估值。

不赚钱的话，真的会遭雷劈的。

看到很多社区板块大谈预期。但好多人谈的预期都很离谱的，毕竟就连机构给出的预期也是猜的。

我随便说几只股票。恒瑞医院，爱尔眼科，平安，招商，洋河等，很明显所谓的预测利润，是根据已经披露的利润而预测的。

这一点国内外都是这么干的，人家也是要吃饭的。

关于如何面对预期问题，林奇说：

大都是胡说八道。

他在书里也都写的很明确了。

推荐书单还是建议大家有时间读一下。

目前市场真的是遍地黄金，很多个股的估值，原本就不高，又被打下来了。

当然很多行业，个股，已经回归到了年前的位置，还是很便宜。

随便举例，特别躺赚的行业，例如高速公路就是这样下来的。

尽管一季度他们几乎赚不到钱了，但以后还是很赚钱的。而且是躺赚的。

例如选出一只占据最好位置的高速公路，宁沪高速。

业务简单，年报披露详细。

虽然成长性差一些，但如果没有发现特别好的，他们就是非常好的选择。

还有很多积极建设的项目。细心的话，从年报中披露的信息加以整合，计算，就可以得知进度，预期毛估利润，对应估值等。

我做不过来了，就没细算。

投资就是信息算术题。细心，耐心，就有回报。

最想说的是，持有靠谱的股权是一定比持有现金靠谱的。

语重心长的说一句废话：

在意短期波动，并且跟随短期波动而操作，一定会输的。

相信我，国内外市场从来都没有这种常胜将军。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

芒格还在惦记着我们（第556期）

每天打开手机都可以看到，除了武汉是最难攻克的大BOSS。全国的疫情数据都是感人的下滑。

现在大家好像都淡定了，不怎么关注疫情了。不像前些日子，都在大谈疫情。

所以，最大的好消息是大家都可以安全的看着账户，缩水......

剩下的事就是站队了。

当然，拐点尚需努力，能不出门，还是不要出门。

口罩方面也不用着急，随着复工加快，就不需要抢了。

因为强调过，疫情一定会过去。所以利润无非是一个季度的事，就好比扣非净利润。

所以在我看来最重要的一条消息是：

任务不变，翻一番。

宽松，放水，撒钱，都不能少。

看到了吐槽钉钉的视频，和钉钉叫爸爸的视频，太逗的。

钉钉的下载量超过11亿次，但是被打了一星差评。

孩子们是发自内心的团结。

不是钉钉不好用，而是学生们坐等假期自动充值，半路杀出来了各种在线云。

在线云办公研究了一下，是实质性利好这个行业的。不过是巨头们的战场。

技术含量竟然非常高，主要是解决底层的问题。比如资源，服务器，承载能力，网络终端等。

简单说，投入这些资源很花钱，小公司可能烧不起。

没关系，可以挂着

背后还是阿里，腾讯，抖音这些大家伙们在较劲。

忽然发现了一个现象。这些年来，在BTAJ这些大家伙们的眼皮子底下长出的大牛公司，比如拼多多，美团，饿了么，头条，快手等。

都有一个共同特点：

不是从A股走出来的。

是在A股之外，做大规模后上市，跟A股没啥关系......

好像真的是穷则思变。手里有钱可以喊创新，年年口号不能少，但下不手。

越想越觉得A股挺好的，逻辑很硬。

洋人拿科技说事，科技股就大涨。

洋人拿芯片说事，芯片股就大涨。

飞机的发动机也是一样的。

背后很硬的逻辑就是国产替代，大不了自己做。

做没做出来不知道，但是股价不能怂。

总之就是不惹事也不怕事，就怕没有事。

比如印度说蝗虫被控制住了，然后A股这边的农业股就歇菜了。

你们咋就把虫子给灭了呢？

再比如小米发布新产品，自己的股价还没啥反应，相关供应商沾点亲戚就大涨。

别的市场就很难有这么硬的逻辑了。

特斯拉就更有意思了。只要美股那边特斯拉的股价大涨，次日A股的特斯拉产业链就会闻风而动。好比梁山泊，一众小老弟给老大哥叫好。

大家都是好兄弟。

但是这个感情不怎么牢靠。因为特斯拉说要用无钴的电池，便宜。

然后有的小老弟就直接跌停了。

看来是不能继续共富了。

不知道如果当老大哥躺下后，小老弟们还能继续共富么。

只有极个别不跟着炒作的特斯拉供应链，才能笑到最后。

芒格都96岁了，老人家前些日子还在惦记着我们：

你们太能赌了。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

寻找主力（第555期）

市场有没有庄家？

有的。

庄家要赚的是零和游戏的钱。主要通过操控股价，欺诈（发布虚假消息）。

全世界的股市都在加大对于操控股价，欺诈的监管处罚力度。但难度确实挺高的。

例如各国对于内幕交易的明确定义，都不算特别明确。

打个比方，无意中透露算不算？如何界定？

但市场是没有主力的。

如果主力指钱多的机构，那人家也是各玩各的。

比如每一只大盘蓝筹都有几百几千的机构持股，每日进进出出，我们能认为他们是一条裤子么？

我理解的所谓主力，是所有不理性的资金。

这就好比，散户也好，机构也罢，都等着有人抬轿子呢。

你侬我侬。

其实市场中并没有那么多庄家，主力，都是人造的。

现代人认为古人落后，迷信，愚昧。

各地区的古代文明都有关于水灾的传说。

《圣经》有诺亚方舟；中国有大禹治水；古希腊有宙斯发洪水。

这是因为古人想要更好的生活，就需要距离水源近一些。

但那个时候没有能力治理水灾，古人也遭受到很多水灾的侵袭。

生活还是要继续。古人为了团结，增强信心，就有了迷信。

大家拜河神，就平安了。

凭空创造了神，有两个显而易见的好处。

1、心里踏实。身后有河神罩着，便有了信心面对自然灾害。

2、凝聚人心，便于团结，管理。

出了事，找神去。

所以，创造了神。此后很多事情都方便了。

不论干旱还是洪水，就连缺钱，都可以拜财神。

有没有觉得很熟悉？

对啊，庄家，主力。

股市的波动预测是世界性无解的难题，因为这其中太复杂了。

包含经济，正智，政策，文化，行业，社会，情绪，资金等一揽子因素。

于是，当市场的波动“出乎意料”时，为了方便解释，就创造了“庄家”，“主力”。

这样就太方便了，每当大家亏损时。

人人都可以说：

主力太坏了。

古人创造神，股民创造主力。

方便忽悠自已，也方便忽悠别人。

亏了，找主力去。

狗庄。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

香烟这一行（第554期）

有这样一家公司：

无借款；现金充沛，44%毛利率，24%净利率，估值低，好不好？

未必。

这是一家主营烟草商标类的上市公司。

公司或许还行，可行业未必靠谱。

因为烟草很难算好行业。

香烟的瘾性要远远大于白酒，所以烟民的忠诚度非常高。

巴菲特当年曾算过一笔账：

一根香烟的售价是制造成本的100倍。

不过巴菲特当年没有投资烟草公司，事后看是非常正确的。

根据最新的研究报告显示：全球的控烟行动是非常成功的。

吸烟率位于最近十年最低位置。

中国的吸烟率也开始呈现下降趋势，参考发达国家，早晚的事。

后来万宝路香烟的母公司，收入严重下滑。

行业很重要，参考发达国家的行业趋势，更重要。

有人说巴菲特不买烟草公司，是因为他不抽烟，毕竟危害健康。

但健康这一块，他还喝可乐呢。

一天喝5罐。

主要是香烟的危害更大。

可口可乐这些年业绩不算理想的原因有很多，人们认为不健康是很大的原因。

考虑到中国吸烟率开始下滑，所以相关公司，例如包装，烟标类等，很难有估值提升的确定性。

没有必要跟一个注定会下滑的行业勾搭。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

再融资：伸手要钱（第553期）

周五收盘后，证监会发布再融资新规公告。

去年11月发过征求意见稿，这一次正式稿的力度加大。

主要内容就是创业板融资与再融资松绑，全市场再融资松绑。

遇到灾情都不容易。中小企业，小微企业要救，上市公司还要救。

其实就是之前的冷饭，再拿来吃一遍......

第二遍应该就没有第一遍香了。

不过打折的力度还是很可观的。

对于撒钱的事，A股一向奔着利好解读。

毕竟券商嘴多，更独爱融资与再融资这一口。

而促进直接融资本身也是长期利好，激发市场活力，和想象力。

再融资就是上市之后，增发股票。

非公开增发股票的对象是机构，战略投资者。跟散户没关系。

上市公司增发股票，分蛋糕的人多了，通常对于老股东是一种损失。

增发与回购，是上市公司发出的两条相反的重要信号。

一般而言，企业内部比外人更清楚公司值多少钱。

所以企业回购股票一定是认为股价被低估，自己买点。

上市公司找钱有三种选择：贷款，发债，发股。

贷款与发债属于债权，欠债还钱，给利息。

发股属于股权，意味着多分出去未知的蛋糕，分享公司未来发展的利润。好处是发股筹到的钱，不用还。

所以，如果企业对于业务的发展前景十分看好，自己的钱不够，会乐于借款，发债。

可如果企业认为股价被高估了，又想搞新业务，恰好钱紧，一拍即合，趁机多发点股票卖。

比较复杂的考量是匹配时间。

例如新项目预期五年，十年，才可以收回成本，那么增发股票比较方便实惠。

因为贷款，发债是有期限的。到期要还钱，利息也不能少。

不过最少我个人避开增发。如果企业真的看好新业务，借款和发债更具信心。

尤其是牵扯到乱七八糟的事，能躲则躲。

很多上市公司最多的想法不是业绩，而是套现。

巴神与芒格不断强调品德优良的管理层，不是随口说说。

都说贵圈乱，市场这个圈有点黑。

我国主要是间接融资市场，银行主导，企业直接融资的能力并不强。

而直接融资的市场额度就是个渣渣，还有太大的提升空间。

这就好比一个行业的天花板，还有很高的上限。

如果说楼市是夜壶，但好歹很能盛水，关键时刻好用。

A股可能连夜壶都算不上，漏水......

从不断拔高A股的重要性可以看出，政府一直在努力，修补这个夜壶的。

要承认老外的大牛市，解决了很多难题。

如同经济，利润，只要增长，遮住绝大部分问题。

只要停滞，全是问题。

最重要的消息是，十三五计划不变。翻一番。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

涪陵电力：奶牛还是鸡毛？（第552期）

涪陵电力业务极其简单。控股关系为：

主营业务是老本行：

电网业务，营收占比53%。这块不赚钱，毛利率6.8%。

主要靠节能业务，营收占比46%，毛利率35%。这一块才赚钱。

简单说，涪陵电力的背后是行业老大哥电网公司。沾着垄断的仙气，可以做两块业务：电网与节能。

电网权当白送，不赚钱。关键是节能业务，空间很大。

目前涪陵电力估值11倍，极低位置，下跌空间极为有限。

当年老大哥电网给了涪陵电力一个承诺，大意为：

解决同业竞争问题。

真能解决，市场不会小气。不能解决，这个估值也包含了不解决的预期。

主要没搞清楚地方是太能花钱了。

收到的现金略大于总营收，说明现金收款情况良好。

经营现金流净额远大于净利润，主因在于折旧太狠。

以18年度财报为例，折旧的钱与经营现金流净额相差无几。

利润都被折没了。

涪陵电力目前正处于扩张状态，依旧以18年度财报为例：

支出7.5亿，赚3.4亿净利。

所以，主要围绕着折旧与资本支出，有两点重要问题。

（1）折旧的真实年限。折完了还能继续用么？考虑到用电安全问题，估计不能吧？

（2）投入买设备的钱，需要持续多久？

也就是说，投入是一次性，还是需要不断重复性的大量投入。

从而，如果折旧会降低，且为一次性投入，是感人的现金奶牛。

如果折旧不能降低，且为重复性投入，是鸡毛。

所以，如果能搞清楚涪陵电力的折旧与支出，就非常简单了。

这一块的专业有谁了解么？

十年十倍，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

大家太自信了，都在猜（第551期）

算上3号的那根假阳线，指数已经8连阳。

对应有人猜了8个交易日......咋还不跌呢？

都缩量了，该跌了吧？

当所有人都猜跌，没有分歧的时候，一定就跌了。

这种事都在猜。有的明猜，有的暗猜。

特斯拉猜了6年没涨，上海建厂量产，6个月涨了4倍。

那6年白猜了。

说个窘事。

原本我也挺爱猜的。最大的教训是当年猜老窖会跌，做了一个波段。

猜的英明神武，果然跌了。但很快又翻身了。

波段没了，咬牙没上车。这一咬牙，代价太大。

2年错失3倍利润。

从此再也不猜了。伤神，伤心，伤不起。

不猜，业绩反而更好了。

原本股市有一个“谜”，为什么大家总是亏损？

直到2000年，这个“谜”才被芝加哥的两位学者首次解开。

他们通过大量的数据发现：

交易太多了。

这是通过大的样本统计得出的结论：很多人对于自认熟悉的股票，反复交易，做波段，反反复复。

都亏在了交易成本上。

全球的交易数据，交易频繁次数都远高于理性次数。

机构与个人总体都一样，不过前者略强一些。

很重要的原因就是大家太自信了。

经过大数据分析表明：男性相比女性更自信，好动，从而交易频率更高。

所以男性的收益率低于女性。

还有很多类似的统计内容：

女性所领导的公司业绩要优于缺少女性领导的公司。

有一家洋人会计师事务所的报告指出：

67只由女性管理的对冲基金所构成的指数，以8.95%的收益率远高于所有基金构成的指数收益率。

文章中最后一句的意思是：

女性所领导的对冲基金，以压倒性的优势，碾压对手们。

种种数据表面：越自信，越是过度交易，成绩越差。

互联网也在“帮助”我们过度交易。最早要去券商大厅交易，后来是电脑，现在就是掏出手机的事。

登录都是指纹的吧。

出版社搞了个活动，叫“以读攻毒”。押韵，力度打压双十一。网页链接

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

增添十年功力：十年十倍：理念—财报—估值