盘点当下市场的四大主线方向

写很多大势研判的长篇大论其实意义不是特别大，这里主升君观点明确，当前依然是沪指月线级别主升浪的初期。

接下来，主升君用最短的文字和干货来讲一讲市场当中的几个主线热点方向：

首先，周五盘面最强的方向是光伏概念，该方向还有几个分支，涵盖多晶硅、风电、玻璃。核心标的，光伏的隆基股份、通威股份。

其次，汽车类，分支主要包括有锂电池、汽车配件。核心标的，汽车类为比亚迪，长城汽车。锂电池方向，宁德时代和当升科技。

再次，军工股，如果说光伏和汽车是机构资金主多，那么军工是游资的最爱。军工方向20cm个股和光伏一样高达4个，该方向博弈性质更多，适合短线风格和模式。

最后，消费电子，涵盖苹果概念、无线耳机等分支。核心标的，此前主升君给过，那就是立讯精密、蓝思科技、歌尔股份。

以上为周五盘面的四大主线方向，最强的无疑是光伏概念，不仅行业景气度大增之下导致三季报业绩大增，而且受益十四五规划政策支持。

至于未来仍有潜力的，继续看好大金融，周末重提推进全面注册制，无疑打开了券商未来的想象空间，一旦国联证券和国金证券复牌归来，板块有望集体高潮。

【创业板大涨4%！光伏概念爆发涨停潮！】

节前几日主升君每日都讲了大致走势推演，就是说节前缩量整理，节后上涨概率大，大涨看节后此外，昨日综合节日信息指出，5大逻辑支撑之下，节后有望开门红。沪指今日如期大涨，目前涨近2%。可以看到此前的大势观点，均已被市场完美应验。五大指数看，创业板指数涨4%，领涨其他指数。主升君节前重点讲了创业板已经率先发出了日线macd买点，截止目前，中小板和深成指也已经发出了日线macd买点，接下来重点看沪指和上证50指数何时跟随发出。按照眼下的情形，已经随时可能触发该买点，最晚会在下周一。

北上资金半日净流入135亿，节前很多人担忧资金流出，其实正常的，下跌肯定要流出，过节部分资金需要规避不确定性也会流出。板块资金涨幅前三名为电子元件、材料行业和汽车行业。板块涨幅方面，多晶硅涨超8%领涨两市。涨停家数看，受到光伏玻璃涨价，以及假期美股港股光伏股大涨影响，今日光伏概念涨停超过25家成为最强风口。除此以外，光伏玻璃、消费电子、汽车、消苹果概念等等均有不俗表现。从半日市场看，量能有效放大，接下来，可以考虑重仓参与市场新出现的主线方向。这里的跳空高开缺口，很可能已经确认了此前主升浪之前的挖坑已经结束，接下来重点看沪指60日均线的通过情况。

详解节后首日有望喜迎开门红的5大逻辑

今日寒露，假期余额不足，明日国庆长假之后，将迎来A股首个交易日，从假期外围及金融市场表现来看，主升君认为，市场有望迎来十月开门红！具体逻辑如下：

一、节前已有调整

沪指此前节前5连阴，且连续地量，均为变盘信号，这里一旦出现放量阳线，随时有望重返升势。观察的重点，依然能否站稳20日均线和3300点整数关，一旦向上突破并有效站稳，则有望终结本轮调整。如果不能，则需要继续保持谨慎。此外，五大指数方面，创业板指数已于节前率先发出日线级别macd买点，接下来重点观察其他四大指数能否跟随发出买点。最后，从概率的角度来看，节前调整，节后上涨的概率将较大，何况这里节前连续调整之后，已经连续缩量，显示空方力道已经减弱，随时有望否极泰来。

二、人民币升值

就在国内还在欢度“双节”假期之际，离岸人民币兑美元汇率市场已悄然大涨近500点。短短四个月狂奔5000基点，成为世界上最佳货币之一。全球各主要经济体外汇储备配置人民币资产、特别是中国国债的意愿会进一步增强，人民币在全球外汇储备份额有望持续提升，人民币国际化的储备功能将继续加强。随着近期人民币汇率的不断升值，不少分析人士认为，人民币短期内将继续处于升值通道，甚至有观点预测人民币汇率将进入较长的升值过程。

对应到股市来看，一般而言，人民币升值，往往都是对股市资金面构成利好，会给行情注入继续走强的动力。

三、港股假期3连阳

节后港股运行了4个交易日，其中从10月5日至10月7日喜提3连阳。10月8日，香港恒生指数小幅收跌0.2%，报24193.35点。A股假期休市期内，恒生科技指数涨超5%、恒指累涨超3%。从假期走势来看，港股的热点和方向主要集中在以下几个方向，新能源替代、汽车以及科技股。

具体标的来看，光伏太阳能表现最为突出，其中，信义光能和福莱特玻璃均涨超14%。科技股方面，中芯国际假期期间累计涨幅超过10%，TCl电子今日涨超20%。此外，国联证券港股未停牌，假期期间涨幅超15%。

四、外围有惊无险 重新走好

这个假期唯一炸了一把的就是美股，因特总确诊新冠又快速回归，带来了短暂波动，导致外围资本市场也是如此，虽一度盘中有较大波折，但目前均已重返升势。无论是A50指数、美股指数，当前的美股期指，以及欧洲和亚太市场，都涨升一片。回过头来看，国庆这个长假放的很有意义，避免了一次无谓的短暂黑天鹅事件带来的大波动。而现在，一切回归正常，只要晚上美股不出太大幺蛾子，明天A股无疑将选择开市补涨。

五、假期报复性消费

来看几个数据，就知道这个十一长假有多火了。10月8日，美团发布《2020十一长假生活消费报告》，数据揭示随着疫情得到有效控制以及复工复产的全面推进，十一期间国民消费在吃喝玩乐游各领域已经恢复至疫情前水平。仅长假前4天，平台的奶茶订单量就超过11亿，几乎相当于全国人民人手一杯奶茶。生活消费经济全面复苏，电影订单较五一同期上涨超260倍。

今年国庆中秋“双节”长假期间，海南离岛免税购物“热”不可挡，前5日平均每天吸金过亿元，免税购物游已逐渐成为海南自贸港建设一大亮点。从海口海关获悉，10月1日至5日，海口海关共监管海南离岛免税购物金额5.3亿元、旅客8.2万人次、件数54万件，同比分别增长136.9%、34.8%、86.2%。

可以看到，随着疫情的过去，本次双节国内才算是今年年内首次迎来了报复性消费，预计节后消费股也有了重新走强的动力。

综上，主升君认为明日节后A股十月首秀，有望喜迎开门红！

酒鬼酒 独特馥郁香 高端酒内参闪耀崛起！

中粮入主后治理全面提升，公司进入发展快车道。

公司位于神秘湘西，独特的馥郁香“523”工艺及独具匠心的文化酒定位赋予 酒鬼酒强大的品牌力和生命力，1998年公司营收规模位居行业前列，利润规模仅次于 五粮液 ，甚至高于贵州茅台  。其后到2014年，由于控股股东及经营团队的频繁变更，以及内部治理问题，公司错失白酒十年黄金发展期，营收/利润下降到3.88/-0.97亿元，行业地位大幅下降。2015年，中粮集团成为控股股东，全方面对公司进行品牌拔高、市场聚焦、体制优化、内控提升、团队打造、产能扩张，公司再次进入发展的快车道。

内参销售模式转变释放经营活力，品牌拉力和渠道推力共同提升，短期翻倍增长提升盈利能力，长期全国化打开成长空间。

2018年底多位亿元白酒大商共同设立内参销售公司，对内参品牌进行单独运作，转变厂商关系、增长模式、经营机制，释放品牌活力。通过树立中国高端文化第一白酒品象以及市场秩序管控维护经销商合理利润，内参品牌拉力及渠道推力明显提升，2019年实现销量翻倍，2020H1在外部环境影响下仍大幅增长75%，极大提升盈利能力。公司2019年开始内参全国化进程，品牌力在省外提升明显，省外招商卓有成效，长期全国化空间逐步打开。

酒鬼调整后将再起航，省内通过渠道精耕，市占率提升确定性高。

2015年以来公司持续梳理优化产品线，当前SKU总数已经从400多个控制到85个以内，酒鬼系列确立两大战略单品，稳步推进量价齐升。公司省内市占率当前仅5%左右，2020年通过分区域、分产品招商，渠道精耕、终端培育将带动规模快速扩张，省内次高端酒集中度低，增长快，酒鬼系列将成为公司省内增长的重要抓手。

盈利预测：公司内参酒招商布局进展顺利，上调公司盈利预测，预计2020-2022年EPS为1.41/2.03/2.63元，对应PE为59/41/31倍，维持“买入”评级，上调目标价至105元。

风险提示：食品安全问题；行业竞争加剧。

来源：东北证券研究所

中小创率先发出日线买点！五大指数红盘迎国庆！

盘前主升君讲了沪指4连阴之后，随时有望否极泰来，截止午盘，五大指数集体红盘，喜迎中秋国庆双节。最强指数，正是此前讲了需重点关注的创业板指数，今日如期发出日线级别买点，中小板指数也已发出日线买点，接下来重点观察其他指数会否跟随触发日线买点。截止午盘，深成指数也已站上了10日均线，目前走势最弱的为沪指和上证50指数，均未站上10日均线。

北上资金半日净流入7个亿，板块资金净流入前三名为，酿酒、汽车、医药。板块涨幅方面，啤酒和汽车整车板块涨超3%领涨两市。热点方面，光伏、汽车以及军工均有不同程度的表现。大金融方面，今日表现不够给力，保险和券商均下跌，仅有银行小涨。盘面个股涨多跌少，整个盘面呈现缩量普涨的格局，从指数和盘面情绪的角度，当下虽然缩量，但是气氛明显在回暖之中，继续持股跟随即可。

长城汽车：多款重磅新车亮相车展，周期向上！

投资要点

事件要点：2020年9月26日，长城汽车携旗下哈弗、欧拉、长城皮卡及WEY四大整车品牌登陆2020（第十六届）北京国际汽车展览会，献上“撸猫遛狗开坦克，唠‘科’上墙品咖啡”的饕餮盛宴。

营销方式+造车理念+产品文化全面变革，老品牌打下“新长城”。

1）玩转创新互动，线上线下多重体验，美女主播+人气明星齐上阵，加强品牌文化魅力；

2）全天候超长8小时趣味直播+连线国际媒体全球多时区同步直播，多维呈现长城盛况；

3）汽车共创覆盖多品牌，真正将造车交给用户；

4）猫狗名号朗朗上口，产品文化特色浓厚。四大因素发力，助长城整车产品重构“钢铁长城”般的品牌力。

哈弗：柠檬小镇筑四大品牌车型。1）网红车型哈弗大狗正式上市。指导价11.99-14.29万，集时尚、实用与不羁于一体，个性鲜明符合年轻群体特征；2）“人生第一次”哈弗品牌首款紧凑型SUV初恋亮相，时尚审美高颜值，舒适性能高配置，“情绪识别”引领潮流。3）哈弗H6/F7全面升级，设计、智能、动力、安全、舒适五维升级，神车再添亮色。

欧拉：萌宠猫系齐登场，共创平台首突破。猫系黑白配齐登场，欧拉家族全面两亮相。1）新世代智美潮跑欧拉好猫即将开启预售，柠檬平台纯电架构+咖啡智能生态赋能，续航400/500km，预售价10.5-14.5万，掀起“智能美学”新潮流。2）潮派纯电概念车发布，柠檬平台+咖啡智能系统双加持，搭载L3级自动驾驶辅助系统。秉持“用未来科技唤醒经典”的设计理念，外观造型复古但内部科技感十足，树立经典时尚。

皮卡：剑指全球长城炮，电装皮卡引人心。1）长城炮系列英文名POER正式发布，由中国第一走向世界前三，首发目标对准澳洲、南美、南非继而向全球开拓，坚定皮卡全球化战略。2）新能源多场景皮卡首发上市：商用电装炮以25.18-26.68万元正式上市，乘用电装炮以27.98万元开启预售，野装炮、旅装炮同台亮相，全场景覆盖，极致生活体验。

WEY：双智融合研发理念，用户主导创新架构。豪华SUV代表WEY品牌旗下VV7 GT brabus|automotive、“智”力爆棚VV7科技版、守护加成2021款VV6、新生代专属2021款VV5以及全新细分市场塔克300全家族换新出场。1）咖啡智能赋能高端豪华，智能座舱+智能驾驶可感化体验；2）以用户为中心，产品研发、用户体验、售后服务三场景共同推进，内容、产品、文化、价值四维共创，开创全新理念架构。

投资建议：预计2020-2022年营业收入977.36/1198.93/1378.54亿元，归母净利润50.74/75.83/99.29亿元，对应PE为31.14/20.84/15.91倍。汽车行业重新步入复苏轨道，加公司新平台上市催化，维持“买入”评级。

风险提示：乘用车需求复苏低于预期；自主SUV价格战超出预期

来源：东吴研究所

沪指4连阴后随时否极泰来，静待发出日线买点！

隔夜美股小幅下跌，A50高开。沪指此前4连阴，今日为节前最后一个交易日，有望收出缩量止跌小阳线。五大指数看，表现最佳的为创业板指数，已经率先站上10日均线，今日也将率先发出日线级别macd买点，重点看其他四大指数能否跟随发出日线级别买点 。考虑到节前连续缩量整理，节后市场如无意外，有望迎来放量反弹。但作为滑头，首选的仓位配置依然是五六成仓位，节后涨则加仓，跌则减仓，这样最为稳妥。

板块方面，昨日军工全面爆发，但持续性未知，追涨需注意风险。消息面，恒大地产昨日传出利好，解除了暴雷的风险，今日或有望提振地产股。这里还要重点观察一下科技股，从指数走势看芯片和半导体指数都在构筑双底，且双底接近筑成，看看会否就此开启新的波段行情。至于大金融，依然重点关注券商板块指数，只要证券板块指数运行于20日均线之上，就随时有继续上行的可能和动力。节前最后一天，预计也将缩量震荡为主，平稳过度，方向选择留到节后。在这里，主升君提前祝各位老铁国庆和中秋双节快乐！

沪指冲高回落收4连阴，军工股成最强风口！

沪指今日冲高回落，尾盘失守5日均线，日k线收出4连阴，同时继续缩量，创出年内地量。五大指数看，创业板涨超1.6%领涨两市，并已率先站上10日均线，接下来，重点看创业板能否带领其他指数全面走强。走势仅次于创业板的，是中小板和深成指，今日站上了5日线，但未站上10日线。走势最弱的是沪指和50指数，均失守了5日均线。接下来重点观察创业板指数能否率先发出日线级别买点。

北上资金今日净流出九千多万，流出的速度和资金量在减少。板块资金净流入前三名为，航空航天、电子元件、软件服务。板块涨幅看，航空涨超5%领涨两市，军民融合涨超3%紧跟其后。涨停家数看，国防军工涨停8家，创业板涨停6家，光伏涨停3家，华为涨停3家，赛马涨停2家，5G涨停2家，半导体涨停2家，化工涨停2家。大金融方面，证券板块指数冲高回落，但依然红盘报收，且收于5日10日以及20日均线上方，后市重点观察能否依托1700点重要支撑位，向上反弹从而反包今日k线 。综上，节前成交清淡，大的行情依然看节后，重点观察券商股动向，以及市场会否出现新的领涨热点。

​节前反弹派发过节红包！科技军工遭遇主力抢筹！

沪指受到昨日美股大涨影响，今日高开高走，盘中一度站上5日均线。五大指数方面，昨日主升君讲了上证50指数率先站上了5日均线，看看其他指数会否跟随走强。截止目前，五大指数都已站上了5日均线，看看能否保持到收盘。从小周期看，上证50指数昨日发出60分钟买点，今日其余四大指数都跟随发出了60分钟 买点。接下来，重点看谁将率先发出日线级别买点。

北上资金半日净流入17亿元，板块净流入前三名为电子元件、航空航天和软件服务。板块涨幅看，航空、军民融合、船舶占据涨幅榜前三，其中航空涨超5%，其余涨超3%。大金融方面，证券板块指数冲高回落，后续继续重点观察其走势。这里要重点留意的是，科技股已经有所异动，看看会否成为新一轮行情的启动点。整体看，两市个股涨多跌少，节前红包派发之中，考虑到节前没有增量资金，大的行情依然看节后。

隆基股份 提升硅料供应保障，分享上游利润

事件

隆基股份发布公告，基于公司与通威股份在2019年6月3日签订的战略合作协议基础，进一步加大合作力度，就与通威建立长期稳定的多晶硅料供需关系达成合作意向。具体内容包括：1）对双方合资公司永祥新能源进行增资扩产，从当前实际年产能3.5万吨扩大至7.5万吨，增资后隆基保持15%持股比例；2）隆基拟参股投资云南通威49%股份（保山4万吨产能投资主体）；3）双方以每年10.18万吨硅料交易量为基础目标进行优先采购/供应保障，在合资公司新产能投产前，通威优先满足2020-2021隆基硅料需求。

评论

加大资本介入力度，进一步提升硅料供应保障：

根据公司的硅片产能扩张计划及我们的预测，隆基2020-2022年硅片产量（含自用）预计将分别达约65、90、120GW或以上，即使考虑硅片薄片化、金刚线细线化、电池效率提升带来的单位硅耗下降，公司2020-2022年对硅料的采购需求也将分别超过17、22、28万吨，达到全行业硅料需求的50%左右，因此硅料的稳定供应保障对公司经营至关重要。

考虑到未来一年内几乎无实质性硅料新产能投产（而硅片产能持续增加），今年下半年的硅料涨价或标志着可能长达1.5-2年的硅料供不应求周期的开启，仅仅依靠购销长单或已无法充分保障硅料的安全供应，公司通过加大资本介入力度的方式，在进一步提升自身供应保障的同时，或将再次扩大相比硅片领域竞争对手在原材料采购环节的优势。

凭借资本实力扩大产业链核心环节投资，分享优势供应商盈利、提供新利润来源，同时进一步巩固竞争优势：

截止半年报，隆基账上货币资金达到187亿元、资产负债率53%，均处于行业领先水平，充足现金和较低的负债率，除支撑公司自身高速扩产外，还将令公司有能力对产业链上下游关键环节的优势公司进行战略投资，这种对“成本/技术最优企业”的投资，除了前文提到的能为公司提供更强的原材料供应保障外，还将令公司能够分享产业链优势企业的盈利、拓宽公司利润来源，同时在成本结构、乃至技术领先性方面（如关键耗材、设备等）进一步巩固公司的竞争优势。

盈利调整&投资建议

考虑公司对上游硅料环节投资的扩大以及领先地位的进一步加强，我们小幅上调公司2020-2022E年净利润预测至86、114、140亿元，对应EPS分别为2.28、3.02、3.71元，同时上调目标PE至对应2021E年30倍，对应目标价上调至90元，维持“买入”评级。

风险提示：疫情反复对需求影响超预期；国内政策低于预期；产品跌价超预期。

来源：国金证券

9.28主力资金动向及盘后公告汇总

9月28日两市主力资金流向：

主力净流入行业板块前五：白酒，煤炭，房地产，手机产业链，白银；

主力净流入概念板块前五：无线耳机，无线充电，苹果产业链，蔚来汽车概念股，住房租赁；

主力净流入个股前十：

立讯精密、贵州茅台、通威股份、中国中免、赤峰黄金

顺丰控股、万科Ａ、竞业达、歌尔股份、长江电力

以每日额度余额口径，北向资金截至A股收盘净流入逾5亿元；以买卖成交额口径，北向资金净卖出逾10亿元。

北上资金今日净买入立讯精密6.81亿元、通威股份4.47亿元，净卖出贵州茅台6.16亿元、格力电器5.18亿元。

盘后重要公告及消息面汇总：

美股三大股指期货悉数涨超1%。欧洲斯托克600指数扩大涨幅至2%，银行股领涨。

据媒体报道，除了宁德时代以及美国锂离子电池公司A123外，国轩高科也将成为大众汽车的国产新能源车电池供应商之一。

科创板上市委：吉利汽车首发过会。

【大众汽车今年将为国产新能源车配备宁德时代的电池】

大众汽车集团（中国）CEO冯思翰在2020年世界新能源汽车大会透露，从今年开始，大众汽车将为国产新能源汽车配备中国本土制造商宁德时代的电池。此外，A123也已完成认证，成为集团本土电池供应商。 冯思翰表示，到2025年，大众汽车集团在中国的电池产能需求将达到150 GWh。

【哈高科：3785万元竞得湘财证券0.25%股份 实现全资控股】

哈高科公告，全资孙公司新湘科技通过参与司法拍卖的方式，以3785.46万元竞得公司控股子公司湘财证券0.25%股份。本次拍卖完成后，公司合计持有湘财证券100%股份。

【片仔癀：新药临床试验申请获药监局审评受理】

片仔癀公告，公司PZH2108片的新药临床试验申请获国家药监局的审评受理，PZH2108片是公司具有自主知识产权的化学药品1类创新药，主要用于治疗慢性疼痛（癌性痛）。目前，该药品项目的研发投入累计约2500万元，国内外暂无相同适应症的同靶点药品获批上市。

​沪指3连阴逼近3200！连续地量后市何去何从？

沪指今日缩量探底，收出3连阴，最低点依然未破3208点，明日或继续向下测试3200点整数关支撑力度。五大指数看，收盘上证50指数如此前主升君午评预计的一样，率先站上了5日均线，这里重点看会不会成为带领其他指数止跌企稳的契机。从小周期看，上证50指数，也是率先发出了60分钟级别买点。从当前走势看，跟随50指数最紧的沪指，接下来重点观察沪指何时发出60分钟买点。今天地量再现，节前越缩量越好，缩到极致，节后才更有希望一飞冲天！

北上资金今日净流出10个亿，板块资金净流入前三名为酿酒、有色、煤炭，可以看到资金正在流入相对低位的周期股。板块涨幅方面，多晶硅涨超3%领涨两市。涨停家数看，煤炭涨停2家，光伏涨停1家，新能源车涨停1家，军工涨停1家。证券板块指数依然站稳5日和20日均线，上方阻力先看30日均线，还有两天看看后市能否站稳10周线1738点。整体看，节前观望气氛浓厚，场内热点熄火，缩量寻底虽然进行到尾声，但依然还在进行之中，未确认底部，未发出日线级别买点，因此，暂时继续观望和等待为主。

​节前继续缩量寻底！重点关注下方三大支撑！

沪指早盘冲高回落，继续向下寻底，预计午后将继续测试3200点整数关支撑力度。五大指数看，深圳50指数最强，成为午盘收盘唯一翻红的指数，创业板指数最弱，跌幅接近1%。接下来，重点看上证50指数，能否收盘率先站稳5日均线上方，从而逐步带领其他指数走强。具体到沪指的支撑位来看，下方3200点，前期箱底3174点，以及前期缺口下沿3152点都是重要支撑位，主升君此前反复讲的是下跌目标先看3150--3200点。虽然下跌仍在进行，但机会也在逐步靠近中，预计节前缩量，节后有望向上变盘。

北上资金上午小幅净流出8个亿，板块资金净流入前三名为，酿酒、地产、煤炭。板块涨幅方面，多晶硅和旅游服务涨幅居前。创业板今天人气也急剧下降，上午仅有一只个股涨停，一只个股跌停。盘面热点乏善可陈，煤炭和光伏走势相对较强，新能源车和军工局部活跃。大金融方面，今日证券板块指数小幅下跌，但依然守在5日均线和20日均线上方，重点看看后续能否继续保持住形态，然后再来伺机发力。综上，市场人气相对低迷，耐心等待探明底部，继续保持谨慎，多看少动为宜。

百润股份（002568） 预调酒板块景气度持续提升

事件：公司发布2020年前三季度业绩预告，前三季度预计实现归母净利润3.66-3.89亿元，同比+59.83%-69.87%，业绩超预期。

业绩环比持续加速，预调酒板块景气度持续提升。公司前三季度业绩超预期，单三季度预计实现归母净利润1.54-1.77亿元，同比+67.39%-92.39%，业绩同比维持高增长态势，环比二季度加速。我们认为三季度业绩维持高增的主要原因，一是公司预调酒业务持续增长：一方面疫情强化预调酒消费习惯，加之老品换装或加大推广，动销或延续二季度高增态势；另一方面线上维持高速增长，根据淘宝网数据，公司旗舰店8月份销量额同比+464.61%，我们判断与公司推出“美好生活”系列以及消费习惯的延续有关。二是公司渠道拓张和下沉或持续贡献增长。随着疫情影响逐步淡化，公司渠道开拓或加速，区域增长有望趋于平衡。三是公司费用投放愈加精细，费用率水平持续改善提高公司净利润水平。此外，香精香料业务二季度基本恢复正常后，经营状况持续改善，对业绩开始有正向贡献。我们认为公司在此次疫情的经营表现，或将使预调酒行业的长期逻辑进一步认可，公司有望通过渠道扩张叠加品类推新不断提高复购，支撑业绩高速增长。

预调酒行业顺应消费趋势，公司量价齐升可期。预调酒符合消费多元化、年轻化以及个性化的趋势，未来空间广阔，而百润作为龙头公司，有望顺应行业趋势，实现快速增长。销量方面，2018年我国预调酒人均年消费量约0.06升，仅为日本人均年消费量的1/150，未来随着消费者对预调酒认知的提升以及公司渠道和消费场景的拓张，销量仍有提升空间。价格方面，未来随着高度化、威士忌基酒等产品的推出，公司的吨价有望持续提升。此外，随着微醺的放量以及国产基酒的投放，公司毛利率仍存改善空间，盈利能力将持续提升。

公司核心竞争力持续强化，看好公司未来长期发展。我们认为推动公司价值持续提升的主要驱动力是消费场景的不断扩充带来的数倍量级的消费需求。我们预计公司仍将继续在微醺系列上发力，增强微醺作为核心单品的市场竞争力，借助高性价比微醺加快消费者培育，助力渠道下沉。同时公司在19年下半年成立夜狮子子公司，开发夜场等即饮渠道，拓张消费场景。未来随着公司渠道下沉和多元化场景的开拓，叠加产品的不断创新，公司产品的需求和复购率将持续提升，进而推动公司业绩增长。看好预调酒市场的发展空间，公司作为行业龙头将把握发展机遇，充分受益行业的增长。

投资建议：根据公司三季报预告，我们将公司2020-2022年营收由18.14/22.77/28.90亿元上调至18.37/23.07/29.28亿元，同比+25.11%/25.59%/26.92%，归母净利润由4.23/5.39/6.91亿元调整至4.57/5.79/7.30亿元，同比+52.27%/26.71%/25.93%，EPS分别为0.88/1.11/1.40元，维持公司“买入”评级。

风险提示：新品推广不及预期，渠道拓展不及预期，食品安全风险等。

以上内容节选自【天风证券】已经发布的研究报告《百润股份：预调酒板块景气度持续提升，看好公司长期发展》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。

调整近尾声随时准备上车！券商股如期大涨！

沪指今日表现基本符合预期但又略弱于预期，因为盘前主升君说今日有望收IPO红，但尾盘小幅下跌了3个多点。至于说基本符合预期，是因为今日走出了探底回升的走势，指数收出了下影线。从技术走势上来看，当前已经无限接近底部。全天最低点为3208点，仍未跌破3200点，但小周期上，沪指已经发出30分钟买点，且60分钟出现了底部背离的技术特点。接下来，继续耐心等待沪指出现60分买点，以及日线级别买点。稳健的方式，依然是要等待日线级别买点出现以后再来考虑是否参与。

北上资金今日依然净流出，全天净流出13亿。板块主力资金净流入前三名为券商信托、旅游酒店和酿酒行业。板块涨幅看，旅游服务、红黄酒、胎压监测均涨超2%领涨两市。其余板块方面，主升君盘前就讲了重点看券商表现，午后券商一度大涨超2%。板块内东方证券涨停，浙商证券和东兴证券涨超6%。板块指数看，证券板块指数880472收盘已经站稳了5日和20日均线，后市随时有望开启新的主升浪波段。

综上，当前底部虽未完全探明，但此前讲过，下跌目标在3150--3200之间，当前点位已经比较接近，接下来耐心观察等待市场达成入场条件即可。

9月25日资金流向：

主力净流入行业板块前五：白酒，旅游，电子烟，券商，饲料；

主力净流入概念板块前五：期货概念，浙江国企改革，新零售，军工混改，供应链金融；

主力净流入个股前十：

腾邦国际、浙商证券、贵州茅台、亿纬锂能、隆基股份

星期六、五粮液、光大证券、N中谷、东方证券

​沪指将测试3200点支撑！等待新的领涨热点！

沪指今日早盘延续昨日跌势，虽然盘中翻红，但临近午盘小幅跳水翻绿，下午有望考验3200点附近支撑力度。五大指数看，上证50、中小创，三大指数小幅翻红。近期市场有一个关于板块合并的传闻，以后变成沪指+科创板，深成+创业板，四个板块，不知道会不会成真。其实怎么划分无所谓，关键市场要健康，要可以稳定长牛。

北上资金上午小幅净流出两个多亿，板块净流入前三名为旅游酒店、酿酒行业和船舶制造。板块涨幅看红黄酒和旅游服务涨超2%领涨两市。板块表现方面，旅游酒店，炒作的是十一长假节假日的预期，免税店概念也受到了资金的青睐。上午大金融方面，证券板块早盘一度异动，东方证券涨停，随后打开，板块指数880472目前依然飘红中，表现强于大盘，看看下午会否继续走强，以及收盘能否重返5日线和20日均线上方。综上，当前市场依然羸弱，处于寻底过程中，勿急于参与，保持轻仓，耐心观察等待为上策。

外围企稳红周五有望来袭！重点关注券商股走势！

沪指昨日单边下跌，美股昨日晚间全线收红，预计今日市场有收出IPO红的概率，但是否就此止跌，还需要继续观察。整体看，节前只剩下4个交易日，预计接下来的走势将依然是缩量寻底的节奏。此前主升君也发过节后走势统计，一般节前调整，国庆节后上涨的概率较大，历史数据显示达到了70%。另外，下方调整目标点位看至3150-3200点，前期箱体下沿在3174点。因此，当下也不宜过于悲观，耐心等待调整过去。今天重点观察市场会否向下测试3200点支撑力度。

北上资金昨日净流出比较多，看看今天会否有回流的动作，估计临近节日资金动作都不会大。近期市场调整，表现的都是防御性质的板块，前天医药，昨天农业。指数需要企稳，依然离不开大金融表现，券商板块指数昨日未失守10日线，看看今日能否重返20日线上方。综上，当下大盘k线运行于均线系统之下，即使有反弹，仍不宜过于激进，即使构筑底部，也还会有反复，继续耐心等待入场条件全部达成为上。

​沪指明日测试3200点支撑！详解后市操作要点！

沪指今日受到外围大跌影响，全天单边下跌，尾盘报收3223点，距离前低3220点仅有一步之遥。预计明日将继续向下，测试3200点整数关支撑。明日沪指收周线，周线看下方的重要支撑点位位于20周均线附近，点位位于3163点。五大指数看，上证50指数率先跌破了此前低点，其他几大指数均单边下跌中。展望后市，未出现日线级别买点，以及重返5日均线，并收出放量中大阳以前，都只可轻仓观望为主，耐心等待调整时间周期耗尽。如果节前能缩量至极致，则节后有望逐步止跌企稳。

北上资金全天净流出121亿，为近期之最。板块资金方面，今日无一个板块录得净流入。板块涨幅方面，公路和种植业涨超1%领涨两市。全天表现看，农业和医药等防御性方向，表现略强于大市。此外，大金融方向，保险和证券相对较抗跌，看后市能否在关键时候发挥护盘作用。单纯从均线的角度理解，每一次指数跌破60日均线，都需要提防出现中级调整的概率。因此，当下毫无疑问是需要将风险管理放在第一位。不过，这里也无需过于悲观，下方3200点，以及前期箱体下沿最低点3174点都有止跌企稳的概率。最后，要提醒的是，最好是等待入场条件全部达成之后，再来做右侧交易，而不要去参与所有k线位于均线左侧的反弹行情。

​详解极限调整目标点位！数字货币缘何直线拉升？

沪指受到外围影响今日低开低走，截止午盘，当前点位为3231点，已经逼近了前期低点3220点。下午有望打响前低保卫战，主升君盘前重点分析过下方支撑，接下来继续看3220点，以及3200点整数关支撑。一旦跌破3200点，则看至箱体低点3174点附近。整体看，五大指数重新转跌，开启寻底之旅，接下来需要控好仓位，做好防守之后，再来耐心等待转机。

北上资金今日继续大幅净流出，板块净流入资金方面，仅有农林牧渔板块录得净流入。板块涨幅方面，种植业涨超2%领涨两市。上午最大看点来自数字货币，消息面上显示，数字人民币研发已取得阶段性成果正进行内部封闭测试。除此以外，大金融方向，保险板块继续强势，红盘维稳中 。证券板块指数，盘中两次翻红，午盘小幅翻绿，下午重点观察是向上站回5日均线，还是继续回踩10日均线，只要不跌破10日均线收盘，都可以认为未破位，仍有重新转强的概率。综上，农业和金融上午有局部表现，其余个股和板块呈现普跌格局，预计下午仍以寻底为主，是否止跌重点看大金融能否加大护盘力度。

美股大跌A股再迎考验！下方重要支撑何在？

隔夜美股大跌，预计将影响A股低开，这里昨日主板已经大幅缩量，随着节日的临近，接下来的几天大概率也是缩量震荡为主。沪指下方重要支撑位先看3250点、3220点以及3200点整数关。五大指数看，主升君昨天重点讲了，打破僵局的突破口依然在创业板。创业板指数今日有望发出日线级别买点，重点看它能否率先发出，从而带动其他指数跟随走强。

板块方面，医药昨日反弹，背后的逻辑一个是疫情第二波，一个就是调整充分，从调整充分的逻辑来看，科技的反弹窗口也在临近之中。多晶硅昨日午后大涨，板块集体走强，为标准主升浪走势，可以做重点关注。整个市场，暂时指数表现还一般，但个股表现已经在回暖之中，包括主板和创业板都已经有领涨个股出现。操作上，今天重点观察指数能否低开高走，整体需要适当谨慎，然后再来观察和跟随大势。