放眼未来，如何看待白酒板块的成长性？

1、要降低预期，不要有过高期望。白酒板块不同强周期性行业，业绩像过山车一样，山有多高，水有多深。如果一个消费类企业，年收入保持20%增长，利润30%以上增长，连续维持三，五年，PE就可以给到30倍。我们长期要赚企业增长的钱，不赚波动的钱。

投资者胃口是越来越大，都是市场给惯坏了，似乎没有50%以上利润增长，就低于预期。他们总是希望更高，更快，更强。其实，不持续的增长，没有规模的增长，都是假增长。

2、2018年，是板块自2013年-2016年调整以后，新周期增长开始的第二年。新周期突出特征是，消费升级带来的结构增长，品牌集中度的快速提升，双重因素叠加。目前仍处于行业成长阶段，增长动力没有衰减，而是在聚集；增长方式没有改变，而是在加强。

有人问红旗还能抗多久？我说，五年内不用担心行业走向性问题，不过企业间会分化，有的增长快，有的增长慢而已。只要好的公司顺势而为，精准发力，就不会差到哪里去。

3、800元以上高端酒增长，不是一蹴而就，爆发式的增长，也不会快速增长后就停滞不前了，这就像高速行驶的列车，只要启动后，保持持续的动力，不刹车就不会停下来。

从供给端看，五年内高端需求将达到10万吨。需求就是动力。高端产能的供给仍满足不了日益增长的高端需求。茅台未来五年的成品酒供给，取决于已经公布的基酒年产量。五年后茅台不足4万吨可售成品酒（今年基酒生产规划4.6万吨），而今年潜在需求不低于3.5万吨。五粮液和国窖1573将会是高端需求和供给缺口的最大受益者。

4、高端酒进入的大门已经关闭，几乎没有缝隙可钻，仅剩下茅台，五粮液和国窖1573（一毛五）三个品牌，占整个高端的90%以上销售占比，其他品牌已经没有机会了，任何臆想挤进高端队伍，都是徒劳的。

高端三大品牌的格局形成，是历史的选择，是消费者的选择，不完全是企业自身的努力。大多时候，靠努力是远远不够的，底蕴和天资才是决定因素的。

5、次高端的形成，是新周期下的最突出特征之一。今天的次高端，不同于上一轮周期的次高端。这一轮，是自下而上升级的结果，消费基础更稳固。新周期的次高端，不仅仅是全国化次高端品牌的机会，我认为省级区域龙头次高端的机会更大。

这一判断，不久将会被验证，主要逻辑是，区域龙头上一周期主要牢牢站住80-200元价格带，企业内部销售占比60-70%，拥有广泛的品牌消费基础，大本营稳+大单品，形成区域内强有优势的竞争力。这一消费群体消费能力强的那部分，正在向上升级到300元-500元次高端，动力更强，基础更牢，会呈现几何级的增长，特别是未来公司的利润增长。

6、2018年白酒板块大部分公司利润将维持35%以上增长，目前PE会落到20-25倍区间，显然处于低估状态。如果说去年板块上涨，是估值的修复，今年将是业绩驱动的增长，放眼未来三五年，赚企业增长的钱，不要心比天高，每年有30%左右的投资受益，那已经是非常满意了。

具体一点，三年时间，我还是看好$贵州茅台(SH600519)$ 2万亿市值，$泸州老窖(SZ000568)$ 3000亿市值，$老白干酒(SH600559)$ 500亿市值。白酒好的标的，包括但不限于这三支，其他古井贡酒，五粮液，山西汾酒，洋河股份，口子窖，今世缘，等也都会很好，可能股价涨幅也会很高，只不过兄弟我不能雨露均沾，重仓自己看好和深入了解的公司，才能拿得多，拿的久。

骄阳：赶紧学！这么选股十拿九稳！

市场继续反弹，问题也随之而来。很多新手不知道该如何选股，选择什么样的股？所以今天，骄阳的技术干货继续教大家如何选股。

技术干货

先谈下目前市场的环境：

1.存量资金博弈，资金选择性会更强；

2.蓝筹修整，中小创开始反弹；

3.前期吸金概念股持续性渐差，如雄安；

4.政策引导价值，垃圾股逐渐边缘化；

新股发行导致股票供给增加及资金的有限性，必然倒逼资金对个股的精选，尤其是在当前热点概念高位调整，个股超跌创新低的局面下，政策的引导下，垃圾股逐渐边缘化。

那么如何做到精选个股呢？主要看三个方面，趋势、量能、基本面。

趋势：趋势具有一定的延续性，这是技术分析的基础。无论任何股票，首先看的就是个股的趋势，一个趋势好的股票会大概率延续之前好的走势继续走；一个趋势差的股票会大概率延续之前差的走势继续走。

量能：趋势的延续性强度就看量能，量价齐升的趋势继续看好；量稳价升的趋势就要观望；量缩价升的趋势就要谨慎；

基本面：很多技术派的人对基本面的研究嗤之以鼻，然而这两年玩的就是概念主导行情，去年光靠技术，不看概念炒作的股民，完全是摸不着市场的头脑在哪，不仅白白浪费一波行情，还让自己账面亏损。

以概念炒作为主的朋友则关注个股的概念性质的相关基本面，尽量选择龙头个股为主；而以投资价值为主的，则看公司的财务信息，比如该公司的PE倍数，每年的盈利增长幅度及未来发展展望，和相关股东增减持等，同时还可以看看近期国家队和各类机构资金的进出资金情况！

下面骄阳以个股为例给大家说一说“如何精选个股” （提示：个股个例解说，不作为个股选股推荐！）

实例一、开润股份（300577）

首先从趋势看该股，很明显，该股的走势是很有规律的，沿着上升轨道往上爬；量能方面稍不如意，但股友们应该发现，该股是次新股，而次新股基于筹码方面的稀缺特点，庄一旦控盘，量能即使不放大，也能拉升起来。

再看下该股的基本面方面，在基本面骄阳发现该股每年的净利润增幅很可观，如下图，每年的增长都是呈现放大趋势。且未来盈利预测也很可观！

其次骄阳还发现该股的新进股东中有社保资金介入。

一个次新股能被养骄阳看上，且流通股持股比例达到11.61%，骄阳觉得该股肯定是有投资价值在里面。前段时间股价稳健爬升也确实体现了该股的价值所在！

实例二、特变电工（600089）

从趋势上看，该股的走势呈现明显稳步上升趋势；量能走势也是稳步上升。再看下该股的基本面。

从年度的净利润表，骄阳还发现该股的盈利特性，很稳，但增幅不是非常明显，属于蓝筹类型！

其次看下该股的利润比例，发现该股的利润主要来自新能源产业及配套工程，那么骄阳认为，该股未来是有发展空间的！要知道基于当前世界石油煤炭矿石等能源的有限性，及当前世界环保问题的突出，新能源的开发是未来的重点！

从概念性发现，该股是属于新疆地区，附有一带一路概念。

基于上面趋势量能及基本面的分析，该股是可以做的！但近期由于一带一路概念板块的回调，该股走势也一定程度回调，目前走势已经走破上升趋势，趋势已经不在了。所以骄阳提示各位股友，这不是推荐个股，骄阳只是做个个股个例分析，展示选股思路。

结语：选股的方法千万种，综合起来看更为稳妥，既有技术支持，又有基本面支撑。股友们可以在此种方法的基础上，多多发散自己的选股思维，技术选股有很多种，基本面选股同样也多样化，但适合自己的才是最好的，能盈利的才是最实际的。

次新3股芯片1股流入居前 两市净流出343亿

3月7日消息，早盘两市小幅低开，在银行、参股保险等板块的带动下，沪指冲高，临近午盘回落维持震荡，创业板指早盘低开低走。午后，沪指下挫并翻绿，临近尾盘跌幅加速，深指表现疲软，跌幅扩大，创业板小幅反弹后再次震荡走低，截止收盘，沪指报3271.67点，跌0.55％，深成指报10904.99点，跌0.94％，创业板指报1785.27点，跌0.69％。

从盘面来看，海南、高送转、电力等板块涨幅居前，煤炭、钢铁、机场航运等板块跌幅居前。

行业资金流概述：

资金流向显示:纳入统计的29个行业，总净流入量-343.31亿，其中流入1969.00亿，流出2312.30亿，净流入量最大行业为电力、煤气及水等公用事业，净流出量最大的行业为电子元器件行业；主力净流入-229.35亿，主力净流入最大的行业为电力、煤气及水等公用事业，净流出最大的为电子元器件行业。

今日指数出现冲高回落，从行业板块来看，公共设施、银行、电热供应、仓储物流、汽车制造、其他制造、供水供气、农林牧渔等行业涨幅居前，而黑色金属、通信网络、电子设备、化工化纤、农副食品、煤炭石油、能源加工、有色金属、零售业、券商、通用设备、生态环境、文体传媒等行业跌幅居前。从概念板块来看，海南、公共设施、上海国资、银行、万达私有化、共享经济、电热供应、燃料电池、仓储物流、低市盈率、汽车制造、其他制造、浙江国资、工业互联等概念涨幅居前，而机器视觉、人脸识别、黑色金属、房屋租赁、湖南国资、电子竞技、雄安环保、民用航空、安防、人工智能、智慧城市、蚂蚁金服、雄安地产、煤化工等概念跌幅居前。

从资金流方面来看，公用事业行业资金净流入4.28亿，其他行业资金净流出，其中电子设备行业资金净流出36.32亿，基础化工行业资金净流出35.03亿，计算机行业资金净流出26.28亿，有色金属行业资金净流出24.54亿，金融股资金净流出21.99亿，钢铁行业资金净流出18.87亿，机械行业资金净流出18.79亿，通信及通信设备行业资金净流出18.74亿，医药生物行业资金净流出16.92亿。

（1）资金流入前十：

资金流向显示：次新股活跃，其中贵州燃气资金净流入5.31亿，润建通信资金净流入3.78亿，万兴科技资金净流入2.67亿；银行股活跃，其中招商银行资金净流入3.66亿，工商银行资金净流入3.14亿；芯片股活跃，其中士兰微资金净流入7.45亿；锂电股活跃，其中赣锋锂业资金净流入6.10亿；黑猫股份为涨价股资金净流入3.40亿；电力股活跃，其中皖能电力资金净流入2.36亿；上汽集团资金净流入3.11亿。

（2）资金流出前十：

资金流向显示：周期股回落，其中鲁西化工资金净流出7.93亿，中国铝业资金净流出4.79亿，太钢不锈资金净流出3.55亿，方大炭素资金净流出3.22亿；大股出现回落，其中京东方A资金净流出9.95亿，伊利股份资金净流出8.85亿，中国平安资金净流出5.53亿，中兴通讯资金净流出4.29亿，海康威视资金净流出3.18亿；三六零资金净流出3.64亿。

万兴科技——新的妖王诞生

退潮的时候，才知道谁在裸泳。当指数调整市场分化的时候，才知道谁是真英雄，真牛股。

震荡行情，指数涨涨跌跌，所以热点也很难有持续性，但是不少个股还是能走出持续性行情的，指数上涨的时候你可以看到很多股都在连续上涨，要甄选真正的大牛股很难，但是一旦指数波动，很多品种趋势就会遭遇破坏，而真正的大牛这时候大概率还会逆势不断新高，这时候你跟风什么板块就非常显而易见

所以，做短线的资金，最喜欢的就是震荡行情，震荡行情背景下，指数上涨不交易，指数调整，市场分化专注交易，大概率是可以买到市场最火爆的热点的。

以这两个交易日为例：

昨天周期股大面积上涨，今天大面积杀跌，指数杀跌。次新股板块，万兴科技昨天涨停，今天继续涨停。泰永长征昨天涨停，今天继续逆势涨停。真正牛逼的趋势品种就是大盘好我强，大盘不好我还强。不牛逼的趋势品种就是大盘好跟着好，大盘稍微波动，立马歇菜，很难出现逆市场走势，那么这种品种，买入做多的价值就很一般。

一撸到底，一下子抓一个大牛股是很多人的梦想，单边行情这些可能会成为事实，然而，震荡市场很容易被折磨的死去活来，如果连续几次失败，交易的信心也会受到打击，所以，有必要对震荡市场有一定的了解。

震荡行情迷惑人的地方在于个股动不动就大面积涨停，而很多人喜欢以赚钱效应评判市场好坏，看到大面积涨停就会觉得市场很好，然后大笔进场，结果大概率次日就会风格转换，大股一动小股立马亏钱。这一轮反弹以来，这种大小股轮动已经出现过两三次，很多人还是看不出来，那么亏钱就不奇怪。

正确的节奏是涨停潮——大股行情——调整分化，或者涨停潮，涨停潮——大股行情——调整分化。有兴趣的可以去研究下。

为什么我说震荡行情一般是在指数调整的时候才出手，第一，指数单边暴跌概率较大，所以，只要盘中调整幅度较大，调整一到两天，大概率将会反弹，这时候买入会在低点。第二，在第一条前提上，能连续逆势的票，大概率会在指数稳定后以更强势的姿态拉升，进而你的低吸很快就会获得暴利。

我们举例：

以上是2.28日的指数和用友网络走势，指数调整第二天，用友网络逆势拉出大阳线冲击前高点加速，次日指数稳定大阳线，用友网络涨停，工业互联网大面积爆发，涨停潮出现

为什么会出现以上行为，在市场调整末期，真正强势的票会最先站出来，这是常识，一旦指数稳定，这些票大部分也是最快速进行拉升的，于是就产生了热点。

所以，筛选热点，最重要的不是看个股涨了多少，而是要看在市场调整末期，谁最先走出来。

K线配合分析 成交量变化八大规律

将一个圆形的圆周八等份，依次直线连接圆周上的八个点，将最下面的一根线段标记1，然后再逆时针依次将线段标记2至8，加上横坐标“成交量”纵坐标“股价”，这样我们就得到一个完整的成交量变化，八个阶段的规律图。现在有些股票软件，也带有动态的成交量“逆时针曲线图”指标，原理即是这个“八阶律”。如果依股价运行变化轨迹“几”字地四阶段来看，第一阶段皆相同为吸货筑底阶段；股价运行轨迹第二阶段为拉升阶段，相当于成交量变化八阶段中的2增量拉升，3等量拉升和4锁筹缩量拉升段；股价运行轨迹第三阶段为高位筑头阶段，相当于成交量变化八阶段中的5；股价运行轨迹第四阶段为打压出货阶段，相当于成交量变化八阶段中的6缩量阴跌，7等量下跌，8放量暴跌阶段。

现将成交量变化八个阶段的“八阶律”详述如下：

1)量增价平，转阳信号：股价经过持续下跌的低位区，出现成交量增加股价企稳现象，此时一般成交量的阳柱线明显多于阴柱，凸凹量差比较明显，说明底部在积聚上涨动力，有主力在进货为中线转阳信号，可以适量买进持股待涨。有时也会在上升趋势中途也出现“量增价平”，则说明股价上行暂时受挫，只要上升趋势未破，一般整理后仍会有行情。

2)量增价升，买入信号：成交量持续增加，股价趋势也转为上升，这是短中线最佳的买入信号。“量增价升”是最常见的多头主动进攻模式，应积极进场买入与庄共舞。

3)量平价升，持续买入：成交量保持等量水平，股价持续上升，可以在期间适时适量地参与。

4)量减价升，继续持有：成交量减少，股价仍在继续上升，适宜继续持股，即使如果锁筹现象较好，也只能是小资金短线参与，因为股价已经有了相当的涨幅，接近上涨末期了。有时在上涨初期也会出现“量减价升”，则可能是昙花一现，但经过补量后仍有上行空间。

5)量减价平，戒信号：成交量显著减少，股价经过长期大幅上涨之后，进行横向整理不在上升，此为戒出货的信号。此阶段如果突发巨量天量拉出大阳大阴线，无论有无利好利空消息，均应果断派发。

6)量减价跌，卖出信号：成交量继续减少，股价趋势开始转为下降，为卖出信号。此为无量阴跌，底部遥遥无期，所谓多头不死跌势不止，一直跌到多头彻底丧失信心斩仓认赔，出大的成交量(见阶段8)，跌势才会停止，所以在操作上，只要趋势逆转，应及时止损出局。

7)量平价跌，继续卖出：成交量停止减少，股价急速滑落，此阶段应继续坚持及早卖出的方针，不要买入当心“飞刀断手”。

8)量增价跌，弃卖观望：股价经过长期大幅下跌之后，出现成交量增加，即使股价仍在下落，也要慎重对待极度恐慌的“跌”，所以此阶段的操作原则是放弃卖出空仓观望。低价区的增量说明有资金接盘，说明后期有望形成底部或反弹的产生，适宜关注。有时若在趋势逆转跌势的初期出现“量增价跌”，那么更应果断地清仓出局。

注意这些形态出现是看涨

　一、看涨旗形形态介绍

买点解析

1.之前的上涨像旗杆一样几乎是直线的，成交量很大。

2.由两条向下倾斜的平行直线构成的价格运行轨迹。时间在一至三个星期，成交量较小。

3.突破后恢复上涨，成交量跳跃式大增，目标价是突破点加上之前旗杆的高度。

实战示例

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声明：图片来源网络，如有侵权，敬请告知

如上图所示看涨旗形，股价在坚挺的长阳后开始调整，看涨旗形术语持续形态或者叫做中继形态，是对上涨的巩固。2011年4月19日股价出现了一根长上影线的星线，说明有短期获利抛盘出现，市场需要消化巩固。看涨旗形由向下倾斜的两条平行线构成上下边。

股价于2011年5月3日行程突破，突破强而有力，股价当日在上边的价格水平开盘后便一路上涨，以光头长阳收盘，让人感觉感觉振奋，而且对突破的可靠性不容怀疑，应该坚决买进。这一突破其实早有前兆，从看涨旗形的最后一处转折点来看，一个跳空的星线，次日是一根长阳，这样就构成了启明星底部反转形态，启明星之后的阳线是低开高走的，在⑦形的上边处跃跃欲试，所以股价在此时突破也就顺理成章了。

二、看涨矩形形态介绍

买点解析

1.在上升趋势中出现， 术语持续形态。由两条水平直线形成的横向价格区间。

2.股价突破上边是形态完成，突破时成交量放大。如果三次触及上边时，成交量依次减少，而下探下边时的成交量较重，有形成三重顶的嫌疑。

实战示例

请点击此处输入图片描述

声明：图片来源网络，如有侵权，敬请告知

如上图所示看涨矩形，上涨启动不久，指数进入横向调整阶段，2010年8月3日指数形成看跌吞没形态，截止2010年10月8日突破，运行了两个月之久。在这个矩形形态中出现了八个转折点。

在这幅图例中我们配上成交量，以便观察成交量的变化，准确的判断形态的演变。我们讲过，在矩形形态中向上的成交量应该比下降的成交量大，否则就有转化三重顶或平头顶部形态的可能。现在结合成交量看一下矩形，在向上形成峰顶的过程中成交量跟随放大，而在向下形成谷底的过程中，成交量都在相应的减少，达到谷底时成交量最小，无一例外。这说明了市场看涨的意愿较强。

透过360的巨量增发，流通股股东怎么看？

360借壳江南嘉捷后，江南嘉捷复牌，股价从停牌前的8.79元，一字板涨到49后才翻开。尔后在11周的买卖日中，最低价49.2元，最高价66.50元。换手率在前二周就超越百分之百。

360要以每股7.89元向整体股东增发约63.7亿股的布告是早就明言了的，可是，整体股东是谁？至少，不是顶尖的专业人士是迟迟看不懂的。曾有些股评家们发文，以为增发的63亿股，会配股给江南嘉捷的3.97亿流通股股东。在此误导下，不少散户参加买股“抢权”。

直到2月28日更名复牌后，360的布告才让所有人能看懂，增发的63亿余股，与江南嘉捷的3.9亿流通股股东一毛钱联系也没有。

划要点，已成为360的江南嘉捷股东并不在360的“整体股东”之列，说人话，你5、60元买的江南嘉捷，人家狂灌水的股价才7.89元。尽管要确定三年，但三年后，股价即或在20元，增发股卖出也可一夜暴富。

360股价，究竟值多少钱？不怕不识货就怕货比货，还留在美国股市的阿里巴巴市盈率为47.2，在香港股市的腾讯市盈率为51.16，360假定能实现业绩许诺后，市盈率依照50倍来计算，股价值21元。

股价之所以能一度炒高到66.50元，由于“物以稀为贵”，但高科技上市的绿色通道现已翻开了，各类高科技公司将连续上市，“稀缺资源”将昂首皆是。

有些散户以为360会为“市值办理”出钱保持高股价，实在是太单纯的主意。那么，三年内的流通股终归只要3.9亿，会有人将股价再度上拉创新高么？大组织是不可能参加恶炒的，游资以前敢树妖股，现在恶炒试试？监管层凶相毕露盯着咧！

360回归了，由于美国股民“不认货”股价上不去，现在，A股的小散们识货了不？只是看看你的天价流通股怎么被灌水的，就当明白更名行情，也将是价值回归行情。从“更名行情”打开的三个买卖日来看，股价的大顶断崖已现，游资对倒中张狂出逃的途径也很明晰。股价尽管很难继续直线下坠，但大跌小涨的趋势构成已呼之欲出。

半月涨幅2小时跌完, 股民脸都绿了, 亏得怀疑人生

今天方大炭素直奔跌停，截止收盘跌幅9.92%，26.71元报收，给持仓股民来了一个晴天霹雳，方大炭素去年净利润36.20亿元， 同比增长5267.65%，简直就是业绩怪兽。方大炭素前期短短时间，涨幅超过300%，见顶之后股价开始走下坡，近期半个月的走势，2个小时跌完。值得注意的是，很多股民看好方大炭素的第二波，截止今年2月初，方大炭素的股东人数已经达到23万。

由于石墨电极价格下调直接刺激方大炭素闪崩，与此同时，方大特钢、鲁西化工等都是日内出现大幅调整。今天跌幅居前的就是前期涨幅过大的周期股。有股民表示，买了方大特钢、鲁西化工、方大炭素跌懵了。其实，我个人呢前几天也想买方大特钢，当初主要是看到了特钢板块指数技术走势上已经突破60日均线了，我想可能会有行情，就先把方大特钢加自选了，幸亏没有买哈！

也有小散表示，早上还微赚几百块，吃了个饭就回来一看，就几分钟亏了5千块，差点吐血。

未来方大炭素还有下跌空间，还有40亿的融资盘，如果明天不砸就牺牲了。方大炭素2018年闪崩次，一直持有不为所动最后还能大幅盈利的人，很敬佩你们，相比其他白马股，成长股，方大炭素给人的精神折磨是十倍。远离那些曾经被爆炒但还没调整到位的股票。

中国股市毫无退路，A股空头欲借势归来，大盘已经板上钉钉！

今天大盘高开后冲高回落后探底反弹，全天小幅振荡尾盘上扬收出高开十字星，如何看待呢？

上周讲了本周大盘面临方向性选择，今天大盘在房地产板块的冲高回落带动下继续下探考验下方缺口支撑，但随着创业板的反弹，使得市场依旧体现出强势振荡的态势，并没有创出新低，使得市场保持这区间振荡的格局，那在连续四天的区间振荡后，耐心等待变盘的出现：

大盘今天走势高开低走，外围的影响依然比较强，市场在会中震荡趋势不改，板块将会出现脉冲式行情，整体上行情还是很难做，各位投资者还是注意控制节奏，不宜盲目操作，等待市场方向明确以后在考虑，现在持有底仓为上。

昨天说的“上周五市场没有确认周四的方向性选择，低开平走显示主力的自信心不足，本周内没有选择方向，下周在会中，大幅波动的可能性不大，走势还是出现窄幅震荡横向走的机会最大，那样走方向兼有，对修复性行情有利，暂时等待市场走稳定以后再考虑运作。”今天得到应验，市场在软件板块延续热点，但是蓝筹股的调整抵消涨幅，短期指数横向走，个股轮转较快，注意控制节奏。

大盘再次下探反弹后继续注意年线能否再次站上，这里变盘更多的关注创业板能否再次站上年线。操作上，目前市场处于寻在新蓝筹和超跌反弹的过程中，只要大盘保持稳定，创业板能够站上年线，个股机会依旧将会延续甚至蔓延，所以依旧在中线基本持仓下根据热点的变化做好个股的短线操作。

就今天情况，笔者认为，明天大盘仍以“横盘”为主；不过，估计重心将小幅下移，尾盘收阴。

同时预计大盘主要在3233点~3265点之间运行，上档第一阻力位3262点，强阻力位3270点~3382点一线；下档第一支撑位3242点，强支撑位3236点~3228点一线。

新手炒股一定要注意的几点

炒股最忌满时

所谓满时，指的是投资者一年四季，都始终不停地操作。炒股最重要的是研判大势。当大势向好时，要积极做多；大势转弱时，要空仓休息。有的投资者却恰恰相反，他们不论股市冷热与否，都在不停地劳作，像勤劳的蜜蜂一样，为了点点小利而忙忙碌碌，不仅劳而无功，而且还会遭遇更多的风险。

投资者在股市中，要学会审时度势，根据趋势变化，适时休息，这样才能在股市中准确地把握参与的时机。会休息，才会赚钱，否则到手的利润最终还是得交出去。就算是止损之后也要休息一段时间，因为到需要用止损一招时，就证明自己当时头脑已乱，如不懂得休息，只会落得越止越损的后果。

炒股二忌满利

满利是指投资者总想买在最低价、卖在最高价，一味地追求利润最大化。有的投资者喜欢追求暴利，总想把一只股票的所有利润全部拿下，结果是经常来来回回地“坐电梯”。投资者要保持长期稳定获利的根本原则：不要争取最大化的利润，而要争取最有可能实现的利润。稳步增长，方是赚钱的正道。

炒股三忌满仓

中国股市中的第一代大户中，有很大一部分是因为过度满仓(透支)而被打穿，最终落于被交易所强制平仓出局的下场。炒股和做人一样：凡事要留有回旋余地，方能进退自如。对于散户而言，投入股市的钱，如果都是养家糊口的生活费，一旦满仓被套，巨大的心理压力下造成的忧虑情绪，必将影响对后市行情的分析判断，最后结果不言而喻。

行军打仗要有预备队，股市上也要有后备的资金。其实，满仓做多，就是贪心的一种具体表现。不放过任何机会和利润的操作意图，结果往往是被迫放弃更多的合适机会。

炒股四忌自满

有的投资者在刚进入股市的时候，还常常能有所斩获，等到变成老股民之后，因为赚了些钱，学了些指标，读了几本书，就渐渐地盲目自信起来，追涨杀跌、快速进出，结果反而输多赢少，亏损严重。其实股市就如自然界有春夏秋冬一样，是有涨有跌的。时间周期一到，内部系统风险就会释放出来。

骄傲自满会阻碍投资者提高操作水平，会使投资者对股市的认识出现偏差。股市的发展是日新月异的，任何人如果骄傲自满，就会停滞不前，最终必将被股市所淘汰。

上海炒股冠军豪言：一旦股票出现这些形态，一买就涨，毫不例外！

在股市投资中，MACD指标作为一种技术分析的手段，得到了投资者的认知。但如何使用MACD指标，才能使投资收益达到最佳境界，却是知者甚微。技术分析作为股市一种投资分析的工具，有两大功能。首先是发现股市的投资机会，其次则是保护股市中的投资收益不受损失。

一、MACD指标运用口诀：

1、 MACD在0轴上方——每发生一次金叉，股价将创新高。

2、 MACD在0轴下方——每发生一次死叉，股价将创新低。

3、 MACD在0轴上方——金叉属于上升趋势多头行情，可低吸高抛到顶背离。

4、 MACD在0轴下方——金叉属于下降趋势反弹行情，一直到上0轴才参与。

5、 MACD在0轴上方——金叉死叉次数越多越好、牛股。

6、 MACD在0轴下方——金叉死叉次数越多越差、熊股。

7、 MACD将金不金——绿柱二次反身向下、必跌。

8、 MACD将死不死——红柱二次反身向上、必涨。

9、 MACD卖小——股价上涨、而后一波红柱没有前一波高、将下跌。

10、MACD买小——股价下跌或走平、而后一波绿柱没有前一波低、将上涨。

MACD金叉强度判断：

1、DIF与DEA围绕零轴反复纠缠，越近越好。

2、MACD金叉死叉，距离零轴越远，行情级别就越低。

3、MACD金叉死叉，距离零轴越近，行情强度就越大。

上图所标注点1，零轴上一次金叉；标注点2，零轴线产生的死叉。对比，点1最高点回落，级别不大；位置2，从强度上，周期都比位置1要大。

二、经典MACD买入形态：

1、海底电揽

2、佛手向上

3、漫步青云

4、海底捞月

5、空中缆绳

MACD指标的高效应用

1、两条线数值位于0轴的下方时，说明目前的大势属于空头市场，投资者应当以持币为主要策略。目前还没有建立做空机制。因此股市一但步入空头市场，投资者最好的策略就是离场观望。

2、两条线数值位于0轴的下方时，说明目前的大势属于空头市场，投资者应当以持币为主要策略。目前还没有建立做空机制。因此股市一但步入空头市场，投资者最好的策略就是离场观望。

3、 在逃顶区域我们一定做好减仓的准备！

4、 背离现象分析

5、第一个卖点出现之后，有些股票并没有出现大跌，而是在回调之后为掩护出货假装向上突破，多头主力做出货前的最后一次拉升，又称为虚浪拉升，此时形成的高点往往是成为一波牛市行情的最高点，所以又称绝对顶，如果此时不能顺利出逃的话，后果不堪设想。

当一列火车高速运行时，刹车后要它立即停下来是不可能的，巨大的惯性会使火车继续向前冲一段路程才会停下来。

四、实战图解MACD选股技巧：

1、辅助MACD判别背驰有两种方法，一是看红绿柱，二是看黄白线。

如图，看当下上证指数形成的MACD形态，黄白线仍在爬高而大小红柱已背驰，这种形态在黄白线第一次上穿0轴后较为常见，称之为MACD定式一“山下山”形态。

MACD定式一“山下山”形态与MACD黄白线背离形态最大的区别就在于黄白线是否仍在继续爬高，股价创出新高而黄白线不再爬高属背离形态应果断空仓。

MACD定式一“山下山”形态必然会有第5段走势，其分类一是创出新高，二是不创新高。不管是否创出新高，整个走势已接近尾声，这里就是卖点，属盘背卖点。

正因为不能确保第5段走势能否创出新高，所以第3段走势的尾声也是较佳的卖点，此时小红柱开始缩小，大小红柱明显背驰。这样操作可回避第4段走势，冷对第5段走势。（下图）

DIFF和DEA经过一段时间横向粘合后向上开口发散，为买入信号。此形态是MACD最经典的实战技法，一旦形成，通常都会有一段很好的涨幅，而且粘合时间愈长，后市爆发力度愈强。（下图）

如果某股走势符合上述的总的原则，同时又符合以下的四个条件，该股短期出现大幅上升的概率非常大：

1、30日移动平均线由下跌变为走平或翘头向上，5日、10、30日移动平均线刚刚形成多头排列；

2、日K线刚刚上穿30日移动平均线或30日移动平均线上方运行；

3、DIF在零轴下方与MACD金叉后可靠意义将会更大，在第一次翻红后，红柱开始缩短，越短越好，最好不要超过0轴的第一横线；

4、成交量由萎缩逐渐放大，特别是在二次翻红后，若能得到成交量的配合，该股后市向上冲击的力量会更大。

金种子酒净利润连续五年下滑 社保基金退出前十大流通股东

2016年以来，白酒巨头集体涨价，行业复苏迹象明显。与多数酒企业绩的蒸蒸日上不同，身居安徽的金种子酒却陷入了业绩连续下降窘境。

近期，金种子酒发布2017年业绩预告，显示报告期内公司实现净利润401.93万元至901.93万元，与上年同期相比下降47%-76%，跌回12年前(2005年)的水平。至于业绩预减的原因，金种子酒表示主要系主营业务收入减少，公告显示，2017年该公司的扣非净利润同比降幅高达126%-262%。

统计数据显示，目前沪深两市共有9家白酒企业发布了2017年业绩预告，净利润出现下降的仅金种子酒和皇台酒业两家，其中皇台酒业净利润下降幅度约11%，舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒和贵州茅台的净利润则预增50%以上。

净利润连续五年下滑

据了解，这是金种子酒连续第5年净利润出现下滑。数据显示，2013-2016年，金种子酒分别实现净利润1.33亿元、8856.17万元、5208.23万元和1701.93万元，同比降幅分别为76.22%、33.64%、41.19%和67.32%。值得一提的是，同属安徽的上市白酒企业古井贡酒、迎驾贡酒和口子窖2016年的净利润是金种子酒的几十倍，分别为8.5亿元、6.8亿元和7.8亿元。

对于业绩连续下滑的原因，2017年年初其董秘金彪在接受采访时曾对公司业绩下滑给出解释，表示在当前白酒行业深度调整、价涨量跌、区域竞争加剧的大环境下，公司作为一家区域性白酒企业，前期以中低端产品为主，确实出现了较大的业绩压力，但公司正在积极改善。

白酒专家蔡学飞讲述，目前白酒行业环境两极分化，在此背景下，金种子酒的市场份额被其他中高端白酒品牌进一步挤压。加上目前安徽省本土化市场竞争激烈，金种子所面临的市场形势将更加严峻。据了解，金种子酒目前打造了高端酒“中国力量”，至于销售情况，金种子酒方面表示，中国力量目前处于上市初期，销售工作按计划正在有序开展。

布局健康酒重拾房地产业务

为走出业绩困局，金种子酒除了在自身产品方面苦下功夫外，还走上了“多元化”的道路。2017年2月22日，金种子酒发布公告，将公司经营范围此前白酒生产等业务的基础上增加了房地产开发、销售、管理、租赁。

实际上，金种子酒对于房地产业务并不陌生，此前公司曾持有安徽金种子集团阜阳房地产开发有限公司98.16%股权，后于2010年将上述股权转让给金种子集团，从而将房地产业务全部剥离。而至于当时退出房地产行业的原因，金种子酒认为国家不断出台针对房地产行业的宏观调控政策，房地产市场发生了较大变化，未来市场竞争将更趋激烈，而公司的该项业务规模小起步晚，退出房地产行业有利于规避风险，集中力量做大做强白酒主业。

那么对于七年后的回归，金种子酒意欲何为？不少投资者在接受采访时表示，这是否意味着公司“做强主业白酒”战略将发生改变。金种子酒方面对上述质疑进行了否认，并表示进军房地产是为了满足城市发展和市政形象需要。

另外，金种子酒在2016年7月还耗资1000万元成立安徽大金健康酒业公司，进军健康酒领域，并推出了健康酒品牌--和泰苦荞酒。截至目前，金种子酒并未在任何报告中披露健康酒的销售情况。有业内人士表示，白酒企业至今还没有将健康酒做得很成功案例。据了解，贵州茅台和五粮液其实很早就成立了自己的保健酒公司，但依然难成气候。

社保基金退出前十大流通股东融资客抛售

或许是因为业绩压力不断显现，金种子酒在2017年遭到了社保基金的大幅减仓。2016年年报披露的“前十大流通股东表”显示，截至12月31日，全国社保基金四一三组合持有金种子酒699.03万股，占流通股的比例1.26%，为该公司的第三大流通股东。而从2017年一季度开始，该基金组合已经退出了金种子酒的前十大流通股东行列。

值得注意的是，社保基金一直被称为A股市场的风向标。以2017年三季度为例，当季度社保基金新进168只个股，公告后30个交易内有106只股实现了正收益，其中4只个股涨幅超50%，金盾股份涨幅更是超过116%。

除了社保基金的减仓，金种子酒近期也遭遇了融资客的大幅抛售。数据显示，在春节过后的5个交易日(2月22日-28日)里，金种子酒有4天遭遇了融资净卖出，合计净卖出金额为接近3500万元。

股票学堂:选股票的原则是什么?

选股票的原则是什么?下面股民朋友介绍选股票的原则。

原则之一:不炒下降途中的“底部”股(因为不知何时是底)，只选择升势确立的股票。在升势确立的股票中，发现走势最强，升势最长的股票。

我们对中国股市近5年来的个股走势进行了统计，得出了如下结论:如果某只股票在某天创了新高或近期新高，那么在未来60天的时间里在创新高的可能性达70%以上;与之相反，如果某只股票在某天里创了新低或近期新低，那么他在未来60天的时间里再创新低的可能性也高达60%以上。以上结论请你牢牢记住。

原则之二:选择延45度角向上运行的股票，而成交量逐步递减的股票。

沿45度角向上的股票走势最稳，走势最长。如果你一旦发现走势越接近45度角，而同时成交量却是逐步减少的某个股，那么你十有八九是发现庄家的影子了。

原则之三:大势向好之时，选择买入连续涨停的股票

短线选股必须遵守以下原则:

1、逆势选股，转势买股，在大盘一波下跌的最后两天至站上5日均线前，从涨停板中选股，这时的涨停板都是有主力操控，这时的涨停有想要筹码的，有想趁涨停减仓的，选出想要筹码的票放入自选股观察。

2、涨停次日低开缩量收阴和高开放量收阴的股票都不要，留下次日放量继续收阳，能够在涨停价上站稳三天，且调整时量能均衡，不过度萎缩，靠近5日线时买入。

3、异动涨停(价异动)次日低仓位挂单买入。如底部双雄，填补长上影，填补高开阴，长下影涨停(下影送礼，下影低于昨日收盘价5个点以上，当天又涨停)

4、异动量涨停选股，涨停后放出天量，随后几天股价却能不跌反涨，则这天放量很可能是主力想进一步拉高。

接下来给大家分享下选股技巧

技巧一、强势新股

选择基本面良好、具成长性、流通盘6000万股以下的新股;上市首日换手率70%以上或当天大盘暴跌次日跌势减缓立即收较大阳线，收复首日阴线三分之二以上者。创新高买入或以天量法则买点介入。获利5%-10%出局，止损点设为保本价。

技巧二、中线地量

择6个月各均线稳定向上之个股，其间大盘下跌时要抗跌，一般只短暂跌破30日均线;OBV稳定向上不断创出新高;大盘见底时出现地量。在出现地量当天收盘前10分钟逢低分批介入。短线以5%-10%为获利出局点，中线以50%为出货点，以10日均线为止损点。

技巧三、买股票前先研判大势

看大盘是否处于上升周期的初期;宏观经济政策、舆论导向有利于哪一个板块，该板块的代表性股票是哪几只;收集目标个股的全部资料，包括地域、流通盘、经营动向、年报、中报，股东大会(董事会)公告、市场评论等。剔除流通盘太大、股性呆滞或经营中出现重大问题暂时又无重组希望的品种。

技巧四、短线天量

选择近日底部放出天量之个股，日换手率连续大于5%-%;5日、10日、20日均线出现多头排列;60分钟MACD高位死叉后缩量回调，15分钟OBV稳定上升，股价在20日均线之上走稳。在60分钟MACD再度金叉的第二个小时逢低分批进场。短线获利5%以上逢急拉派发，一旦大盘突变立即保本出局。

技巧五、不买走下降通道的股票

猜测下降通道的底部是危险的，下跌的股票一定有下跌的理由，不要去碰它。

技巧六、成交量

成交量有助于研判趋势，高位放量长阴是顶部的迹象，而极度萎缩的成交量说明抛压已消失，往往是底部的信号，价稳量缩才是底;个股成交量持续超过5%，这是主力活跃于其中的明显标志，短线成交量大，股价具有良好的弹性，可寻求短线交易机会;放量拉升、横盘整理后无量上升，这是主力筹码高度集中和控盘的标志，此时成交极其稀少，是中线买入的良机。

本人唯一徽言【gp18128】，欢迎各位新老朋友前来咨询把握牛股。

最后，如果大家还有手中持股被套，不懂得如何解套，买卖点拿捏不好等问题，都可以与我本人交流。
温馨提示：上述文章所述内容仅供参考，不构成买卖依据，据此入市风险自担，股市需谨慎。:）

股市纪律十三条，著名私募内训流出

十三条纪律速记：

1、投资要保持敏感：对机会的渴望。

市场永远都有机会，不管多差的市场，都不要灰心。优秀的基金经理在于任何时间都敏锐地捕捉市场中的错配。

经验表明，很少有市场下跌超过20个月的。我们在过去有篇文章叫《无抵抗下跌的极限》，梳理了二战之后欧美日主要股市，发现下跌超过1年左右，就会出现20%以上的反弹，最极端的情况是23个月。

所以，任何时候，只要下跌时间接近1年，就要保持对市场最大的敏感。市场低迷的时候，更要做好研究。要像狼一样，把握随时可能出现的猎物。

换句话说，如果你没有激情，就不要做投资了，趁早改行。

投资，要在市场最悲观的时候保持最大的对机会的渴望。

2、交易要用于担当，有主见、速决断

我们研究过很多基金经理的组合，发现组合中的大众情人很多，且都是高位买入。问题还在后面，这些股票，高位买入之后，下跌了很多了，市场普遍看空了，才卖出。为什么会有这种情况出现？这是因为没有担当，没有主见。

基金经理应该有自己独立的主见，交易也要迅速决断。不能因为是大众情人就买入，不能因为大家都卖就卖出。好像这样没有“责任”，买卖股票的理由坚决不能是：因为大家都看好或都不看好。

优秀的基金经理或交易员，必须要用于担当，为自己的交易行为担当。

换句话说，投资中的信息优势、分析优势，都不如行为优势重要。行为，行动，是要负责任的。

3、趋势比估值更重要

情绪推动交易，不要用估值的借口来抗拒趋势。很多人因为股票估值高而不敢买，你看医药的龙头，类似恒瑞这样的，什么时候便宜过？十年来一直都是PE30倍以上，但股价涨了几十倍。相反，一些看起来低估值的呢？公司经营每况愈下，股价也不断下跌。

不能在上涨初期担心估值高而错过强趋势。更不能在大跌的时候拿着低估值品种，误以为抗跌。问题的关键是：要判断交易者关心的那个点是不是会有更多人关注，是不是吸引人注意的大趋势。

4、方向比幅度更重要

很多交易员会说：这个股票确实业绩靠谱，但可能涨得不多，还是算了。结果往往错失机会。

更悲剧的事情是，

如果一个股票上涨概率大，就不要过多纠结于幅度大小问题。无论涨幅还是跌幅，都会超越我们的预期，尤其是跌幅，不要以为基本面好像不错，就以为下跌幅度不大。

5、抄底不着急，上涨不下车

经常听到有人说，这个股票好，今天调了一点，赶紧抄底。除非你判断是在牛市趋势中。否则，如果市场是下跌周期，要知道，韭菜被割了一茬之后，需要时间长出新韭菜。熊的市场很少短于九个月的。所以，不要一个股票刚跌就去抄底。

每次暴跌，都不要急着抄底。虽然暴跌导致了股票瞬间估值下降，但暴跌往往意味着长期下跌趋势的开始，戴维斯双杀将随之而至。

如果暴涨，也不要急着下车。趋势的演绎总是超越想象。

无论正反馈，还是负反馈，情绪都会被放大。

换句话说：上涨不做波段，拿稳了，否则就会被赶下车；割肉不等反弹，赶紧割，否则越套越深。

6、深度研究的标准：好股票是下跌敢买

但如果跌多了，不要害怕。那些高位被看好的股票，不能跌得很便宜了反而不敢买了。

深度研究的意识是什么？就是要让你在下跌之后敢买。买了能睡的觉，下跌也能高枕安寝，这是我们对深度研究的要求。大家问，深度研究报告和研究跟踪要做到这么程度，这就是我们对研究的要求。

7、总市值是股票的空间和边界

判断一个公司贵不贵，不要单纯看PE倍数，而要看生意是否能做得更大，这个指标就是总市值。

总市值，体现这个公司能做多大的生意。如果公司的总市值空间有几十倍乃至百倍，就不要再纠结于静态PE估值。不过，多好的事情，也有总市值约束。例如：当中国神车超越波音飞机总市值的时候，泡沫破灭就很快了。总市值代表公司成长的空间。

8、解套的最好方法是另寻机会。

如果买了一个股票之后一直跌，一般都是我们初始的判断错了。既然错了，就要勇于承认错误，坦然地寻找其他机会。

从经济社会变迁的角度来看，如果过去的产业走下坡路了，股票除非被借壳或注入新业务，否则靠其主营业务一定是每况愈下，赶紧另找新产业中的好公司。

今后，A股强调退市了，不好的公司，壳价值下滑了，就更要注意，不要在一个泥潭里越陷越深，赶紧找新大陆。

9、不忘初心，方得始终

看热点或主题选股票，只选弹性大的，不要选安全的。一定要记住买的理由，兑现了就要卖出，炒股票不是谈恋爱。

在主题投资的时候，不要掺杂价值投资的理由；在做价值投资选股时，同样不要考虑短期主题的理由。

10、警惕尾部风险

任何一种趋势形成共识之后，都要心存敬畏。不管多好的公司，如果阶段性上涨幅度太大，总市值超越经营节奏过大的时候，都存在风险。

但要区分是逆转还是等待。如果是逆转的，要坚决撤出。

11、确定的收益永远比不确定的更重要。

任何时候，在做两个机会的比较时，都要记住：确定的收益更重要。

不要误解，拿国债收益和炒股相比，就不要炒股了？

这里说的是，同一类型的两个机会相比，当收益大小有差异，进行风险考虑的时候，要选择更确定的那个。

12、不要火中取栗，下跌中虽有好公司缺乏好股票。

炒股赚钱是概率行为，要做大概率的事情。不做火中取栗的事情。如果整体趋势下跌，不要以为自己的股票好久不卖，人人都认为自己的股票好。炒股只是摘果子，摘到也走，摘不到也要走。

13、控制情绪，市场永远是对的

控制你的情绪，永远不要以为市场错了，亏钱了就是错了，挣钱了就是对的。市场的影响因素，除了宏观、产业和公司基本面，还有情绪和预期。我们必须要揣摩市场大多数人的情绪和预期。

附加项：要保持最好的体力和思维敏捷。

股市永不过时的黄金定律“换手率”

春节前很多人都喊着持币轻仓过节，但我在春节前3天2月9号周五差不多最低点时给大家指出“当时的赔率也就是盈亏比非常高了，可以进场搏一把，应该能探底回升”，结果春节前后4天大盘就反弹了接近200点，又一次给大家抓到底部机会!!

市场就是心理博弈的游戏，当大家都恐慌害怕的时候，我们反而应该不用太担心 。今天走势强劲、高开高走，冲上3250点，下一个阻力位在3280点，收盘上涨超过2%近70个点，有色板块领涨，盘面上一片红色普涨，这是市场给予春节前敢于持仓过节的超额回报!!经过全面复盘分析，挖掘到股有资金连续介入，明日有望急拉。

庄家控盘一直股票，要进行复杂的运作。打压、拉高、震仓等手法贯穿建仓、拉抬、出货全过程，对应换手率也呈现不同的变化，同时也释放出不同的技术信号。换手率是我们在股市中经常会关注的指标，可以作为我们选股的一个依据，老汪今天就给大家详细介绍下如何应用换手率指标抓涨停股;

【换手率高】;说明关注的人多，证明这只股票好(就像漂亮的女人一样)，另外换手率高，买卖也容易成交。但是，在低价位换手率高好些，如果是在高价位，就得小心了!

【换手率是反应交易活跃程度】价格在高位，换手率高，一般为庄家出货所致在低位换手率高的话;一般为庄家进货造成!而长期换手率低的股票，价格又在低位属冷门股碰不得!

【短线换手率高好】;说明流动性好,有激情.这样的股票适合短线操作.长线持股的,在股票涨了一段后换手率高了,就说明筹码松动,可考虑减仓或清仓出局以回避风险.这东西是仁者见仁，智者见智吧。

换手率选股四步曲:

第一步、每日收盘后对换手率进行排行，观察换手率在6%以上的个股。

第二步、选择流通股本数量较小的，最好在3亿以下，中小板尤佳。

第三步、选择换手率突然放大3倍以上进入此区域或连续多日平均换手率维持在此区域的个股。

第四步、第二日开盘阶段量比较大排在量比排行榜前列的个股。

最经典6组K线形态解读，一看就懂！（实用）

K线是几乎所有技术分析的基础，今天继续为大家讲解K线形态指标，为大家分享三对（6个）最经典的K线形态，供各位投资者参考。更多更实用的投资干货分享，欢迎大家关注股助手哦！

1、阳包阴

上涨信号，后市看涨。

（阳线实体要大过阴线实体。）

2、阴包阳

下跌信号，后市看跌。

（阴线实体要大过阳线实体）

3、锤子型

如果连续大跌以后出现此K线，则是上涨信号，后市看涨。

（下影线的长度要超过实体两倍。）

4、倒锤子型

如果连续大涨以后出现此K线，则是下跌信号，后市看跌。

（上影线的长度要超过实体两倍）

5、早晨十字星

见底信号，后市看涨。

（由三根K线组成，第一根是阴线，第二根是十字星，第三根是阳线）

6、黄昏十字星

见顶信号，后市看跌

（由三根K线组成，第一根是阳线，第二根是十字星，第三根是阴线）

资料来源：骄阳看市

百世集团去年收入增长126%，毛利率层面扭亏为盈

去年九月在纽交所挂牌上市的中国智慧供应链服务提供商百世集团（BSTI）3月1日发布了其上市以来的首份全年业绩报告（未经审计），报告显示，2017年的收入继续大幅增长，毛利率层面扭亏为盈，净亏损也大幅缩窄。

根据百世公布的年报，2017年的总收入199.9亿元，同比增长126%。毛利率层面扭亏为盈：全年毛利润4.9亿元，毛利润率从2016年的负6.0%改善到2017年的2.4%，提升8.4个百分点。净亏损也大幅缩窄：non-GAAP净亏损额从2016年的13.6亿元人民币收窄至9.2亿元人民币，全年non-GAAP（指未计算股权激励费用以及企业收购所产生的无形资产摊销的净亏损）净亏损率由负15.4%改善至负4.6%。

各业务线继续高速增长

百世集团首席会计官兼财务副总裁郭蕾表示，集团的毛利润率与上年同期相比提高了9.8个百分点，而净亏损率也同比改善了11.1个百分点，这主要得益于各业务板块的持续增长。

目前，百世集团旗下已经包括百世供应链、百世快递、百世快运、百世店加、百世金融、百世国际等多个业务服务线。

根据公司公布的年报，百世快递全年收入127.9亿元，同比增长137.3%，全年包裹量37.7亿件，同比增长74.1%。

这一增长幅度远高于同行平均，根据国家邮政局统计的数据，全国快递服务企业2017年全年包裹业务量同比增长28%

百世供应链的全年收入16亿元，同比增长29%。2017年，百世云仓业务量1.8亿件，同比增长49.6%

百世快运快运全年收入31.8亿元，同比增长98.1%，全年货运量431.6万吨，同比增长44.7%

百世店加全年收入22.3 亿元，同比增长297.3%，店加会员店数量突破36万家，同比增长46.9%，网络覆盖全国24个省51个城市。

“公司主要通过对人才、技术和业务创新的持续投资，使业绩持续增长。”百世集团董事长兼首席执行官周韶宁指出，未来电子商务和新零售的强势崛起将为综合物流服务解决方案提供巨大的市场机遇，我们有信心在继续保持稳健的营收增长的同时大幅提高利润。

2018战略重点

百世主要利用信息技术为消费者提供综合的供应链服务，公司一直崇尚技术为导向，以人为导向，重点投资人和技术，以建立更大的平台和生态体系，并且完全轻资产运营，因此在过去四五年不论是市场份额还是业务增长都是最快的。

据记者了解，2018年百世集团的战略重点，依然是利用技术和商业模式创新，打造领先的智慧供应链平台，并计划进一步扩大市场份额，增强跨部门协同效应，提高运营效率，提升服务质量。

比如，百世快递和百世供应链的协作，与百世店加共同打造“最后一公里”服务网络；公司还将进一步整合快递和快运、供应链管理的服务网络（三网融合），在核心供应链和物流业务之间创造更多的协同效应。

据记者了解，百世快递和百世快运已针对两个网络中的部分长途运输路线进行整合，以降低成本和改善交货时间。百世供应链和百世快递则将协同改善主要城市的市内配送网络。

在拓展全球业务范围方面，公司主要通过百世国际继续与国内外合作伙伴共同发展跨境业务，周韶宁此前也曾对记者透露，公司也计划通过收购和战略投资方式，进一步扩大自己的业务服务范围，并在东南亚和美国实现目标性的业务增长。

此外，百世还计划利用公司现有的技术平台创造更多价值。比如推出“百智会”服务，通过基于SaaS模式的专属B2B云服务平台赋能中小企业，为零售经销商、制造商、物流和运输公司等提供供应链管理和物流实时数据处理服务。

再比如通过百世金融和百世优货，百世将进一步扩大金融、整车采购等服务，将百世的服务网络拓展到更大的生态圈。

行业洗牌如火如荼 —2018年2月PMI数据点评

2月官方制造业PMI低于市场预期，较1月下降1个百分点至50.3%，主要因素仍然是春节假期影响，生产和新订单对2月PMI指数下滑贡献最大，但同时也反映了中国制造业整体需求尚未明显好转，结构仍在继续调整。不过非制造业PMI中的就业数据表明三产继续支撑GDP。

大中小企业PMI指数分化加剧，同时大型企业新订单指数和新出口订单指数不降反升，表明制造业内部结构调整仍在继续，行业洗牌进行时。而光大供给压力指数大幅下滑，除了假期影响，“低小散”关停、制造业整体需求未明显好转也是动因，对上游原材料价格支撑下降。我们预计2月PPI环比小幅负增长，同比或将下滑至3.7%。建筑业PMI下滑，地产投资增速或延续下行趋势

整体而言，2月制造业PMI春假受扰动较大，对中国一季度经济状况的衡量仍需要3月份经济数据进行确认，但非制造业增长平稳，排除了一季度GDP大幅下滑的可能。

正文

本月PMI较上月下降1个百分点至50.3%，为自2016年7月份以来的最低点，但仍然维持在50%以上，至此已近乎连续24个月保持在枯荣线之上。2月制造业PMI下滑主要受春节因素影响，但也反映了中国制造业整体需求尚未明显好转，结构调整仍在继续。而中国的非制造业数据显示第三产业发展相对平稳。整体而言，2月份PMI数据具有一定的扰动，对于一季度经济状况的衡量仍需要3月份经济数据进行确认。

生产及新订单下降为主因

2月官方制造业 PMI降低1个百分点至50.3%，低于市场预期。其中，新订单、生产、从业人员、供货配送分项指数均低于1月，原材料库存PMI略有提升，显示供给端压力略有减小。其中生产和新订单对PMI指数的挤压最大，分别较上月降低了2.8和1.6个百分点至50.7%和51.0%。按各个成分占比计算，生产贡献了超过50%的PMI下降，新订单贡献了超过30%（图1）。

2月制造业PMI下滑主要受春节因素影响。春节期间，制造业企业生产经营活动大幅减少，用工需求下降，市场活跃度随之降低。2月份春节假期效应明显，尽管经过季调，但2018年春假完全落在2月份，导致整体生产和新订单指数都受到影响。特别是中小企业，受加班费用等因素影响员工放假，对生产影响最大，小企业PMI降幅最大，较上月下滑3.7个百分点。

行业洗牌进行时，供给侧压力锐减

制造业大中小型企业PMI在2月份皆下滑，其中小型企业下滑最大，结构性分化愈加明显。大型企业依旧保持枯荣线以上水平，而小型企业已经连续8个月低于在枯荣线，本月骤降3.7%下滑最大（图2）。这与我们年前进行的制造业调研结论相吻合，当前传统的制造业和中小微企业融资仍然困难，同时“低小散”企业倒闭，导致订单转移至大型企业，行业集中度还在进一步提升，制造业整体处于转型期，总体需求尚未明显好转[1]。

2月份的数据同样显示，即便受假期负面影响，与中型企业不同，大型企业的订单数在2月份仍然较上月上升0.4个百分点至55.1%（图3），制造业行业集中度提升的演化仍在继续，而中小企业无论在生产或新订单方面的表现都明显弱于大型企业。特别是在新订单指数PMI中，中型企业新订单PMI分项的下降，都伴随着大型企业PMI订单的上升，大型企业与中型企业争夺订单的特征比较明显。目前来看，大型企业明显占据上风。

2月光大PMI供给压力指数下行[2]，下降至2.2%，原材料库存指数继续上升了0.5个百分点至49.3%是主因，光大压力指数相较前期处于2016年以来的相对低位（图4），春节扰动和供给侧改革取得一定成果相关，对上游相关价格压力减弱。

预计2月PPI同比接近3.7%

2月份国际原油价格盘亘于高位，使得PPI同比降幅受限。制造业的主要原材料购进价格和出厂价格分别比上月下滑6.3和2.6个百分点至53.4%和49.2%。预计2月份 PPI环比为-0.14%，同比增速小幅滑落至3.7%（图5）。

三产支撑GDP

非制造业显示第三产业发展相对平稳。2月份非制造业PMI较上月下滑0.9个百分点至54.4%，但仍高于去年同期水平，非制造业发展相对平稳。更为重要的是，2月非制造业PMI中的从业人员指数为49.6%，较1月小幅增长0.2个百分点（图6），延续了从2017年11月开始的持续上升趋势，一定程度上暗示1季度GDP中第三产业的增速仍可能在8.0 %以上（2017年1季度为7.7%），减轻了今年1季度GDP大幅下滑的可能。

地产投资增速或续缓

2018年2月建筑业PMI为57.5%，较1月下滑3个百分点，受春节因素以及近期大范围降温和恶劣雨雪天气的双重影响，建筑业PMI指数持续下降（图7）。本月建筑业新订单指数为49.5%，较上个月大幅下降3.3个百分点。从建筑业PMI与地产投资相关关系来看，近期房地产开发投资或将继续呈现下滑的态势。

乐视网：贾跃亭承认质押股票触及平仓线 尚无处置计划

贾跃亭所质押的乐视网股票是否爆仓，一直是外界关注焦点。在不久前的乐视网临时股东大会上，乐视网对此多有回避，但是日前西部证券的一则公告意外地将贾跃亭质押股票已跌破平仓线这一事实公诸于众。

昨天，贾跃亭终于承认，截至目前，自己所有质押股票已触及平仓线，且自己所有股票质押式回购交易均已违约。

所有质押股票

均触及平仓线

具体来看，乐视网3月1日晚间公告称，经与贾跃亭邮件确认，截至目前，贾跃亭所有股票质押式回购交易已触及协议约定的平仓线，且贾跃亭所有股票质押式回购交易均已违约。

也就是说，贾跃亭承认，自己所质押的全部乐视网股票都触及平仓线了，而且自己都没有按协议约定进行回购等操作造成全数违约。

而在几天前的乐视网临时股东大会上，乐视网高管对于贾跃亭股权质押风险问题还讳莫如深。

当时，面对投资者对此事的询问，乐视网董秘赵凯相当模糊地回应称，贾跃亭质押股权的处置本身是他个人的事情，即使被平仓也是他个人的事务，如果触发到平仓线，公司就会进行披露，公司已经发布了不止一封风险提示公告，可能会出现这样的问题，包括他本人也有进行相应的告知义务，到了相应的阶段我们也会进行公告。

当时，面对有股东追问没有公告是否意味着贾跃亭质押的股权还没有到平仓线的问题，赵凯相当值得玩味地补充，“严格意义上是没有达到需要披露的标准”。

不过在乐视网股价持续跌停的背景之下，还是有券商出于对贾跃亭股权质押融出资金风险的考虑，坐不住了。

西部证券2月27日公告，截至2017年12月31日西部证券共计为质押股票“乐视网”融出资金本金10.19亿元。截至2月26日依据乐视网加权平均价每股4.74元测算，西部证券对此项资产共计计提资产减值准备4.39亿元，超过公司最近一个会计年度经审计归属于母公司所有者净利润的30%。

这一公告将贾跃亭股权质押早已跌破平仓线这一事实曝光。而在3月1日乐视网的公告中则进一步对此事进行证实，称2016年4月，西部证券向贾跃亭质押公司股票融出资金4.74亿元，根据质押协议约定，履约保障预警线为160%，履约保障触发线为140%。由于贾跃亭因股票质押式回购交易相关协议到期后，未履行相应合同义务，已构成违约。

贾跃亭未提供

处置计划与安排

那么在所质押股票全都触及平仓线且交易违约的情况下，身处国外的贾跃亭要怎么解决呢？乐视网给出的答案是，贾跃亭方面目前未提供处置计划。

乐视网公告显示，公司目前未收到贾跃亭关于其持有乐视网股票的任何处置计划或安排告知。此外，由于目前贾跃亭持有的乐视网股票处于质押、冻结状态的影响，其质押股票虽然触及平仓线，但是处置进度会受影响。

而且由于贾跃亭所持有乐视网股票全部为限售股，其解禁尚待时日。同时，由于《深交所上市公司股东及董监高减持股份实施细则》规定，因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与、可交换债换股、股票权益互换等减持股份的，适用本细则。所以，即使贾跃亭所持有股票解禁，其质押股权的处置节奏仍将非常缓慢。