极兔出海求生

随着淘宝、京东等一众电商平台的崛起，国内快递的业务量得到了迅速增长，近两年直播带货等新电商业态的快速发展，更是成为了国内快递业的又一大增长来源。得益于业务量的激增，国内的快递行业又涌现出了许多新玩家。

作为众多参与者中的一员，极兔的迅速崛起在改变快递行业现有格局的同时，也让其成为了众矢之的，受到了国内各大快递公司的围剿，在激烈竞争之下承受重压的极兔，也在寻找新的出路。

（配图来自Canva可画）

万丈高楼平地起

当前国内的快递市场，虽然已经基本被顺丰和“四通一达”等巨头占据，但极兔凭借不到一年时间完成3000万件日单量、占据近8%国内市场份额的辉煌战绩，从而彻底了改变这一既定的行业格局。对比通达系等成立了近20年的老牌快递公司来说，极兔的发展势头可谓是十分迅猛。

而极兔之所以能成长得如此快速，一方面与拼多多的运单扶持不无关系。拼多多的迅速崛起使其对物流的需求大大增加，但自“通达系”接入阿里的菜鸟系统后，拼多多的物流就陷入了僵局，此时恰逢极兔亟需供应商打开中国市场，因此专攻下沉的拼多多便和走低价策略的极兔一拍即合。据悉，今年年初极兔日单量突破了2000万单，其中有80%的订单来自拼多多。

另一方面，也得益于其自身采取的“多级加盟”策略。极兔在国内采用了“直营+加盟”模式，在北上广等核心区域建立自营网点，通过部分地区加盟网点来拓展网络覆盖范围。截止目前，极兔的一级、二级、三级加盟商已经遍布国内多个城市。据悉，极兔仅用一年的时间，就将运力团队扩张到了15万人，日单配送也从去年的500万件上升到了2000万件。

不仅如此，“价格战”也为其扩张，提供了多重助力。由于国内用户对快递的价格尤其敏感，于是，“烧钱换规模”的策略一直都是各大快递企业获取市场份额的主要手段。因此，极兔自进入中国市场开始，就几乎不计成本地进行补贴。据悉，极兔的单票价格要比通达系低1-2元，极兔以低价使其一年之内的单量就赶上了中通16年的单量。

借助多方面优势，极兔很快就在国内快递市场站住了脚跟。但与此同时，极兔面临的威胁也在与日俱增。具体而言，极兔除了要应对国内各大快递公司的联合围剿，还要受到日趋严格的监管政策的各种限制。显然，极兔过去的低价策略在如今的国内市场已经行不通。因此，为了摆脱国内的增长困局，极兔势必要寻找新的增长空间，而转战国外便是当下最好的选择。

跨境出海寻增量

根据《晚点Late Post》报道，极兔近期完成了一轮新融资，计划额度为2.5亿美元，资金将主要用于开拓中东和拉美等海外市场。而极兔在此时将目光投向海外市场，其目的不言而喻。

其一，是极兔在国内的价格战优势已经不存在。极兔的快速崛起，使得国内快递市场的竞争进一步加剧。不过，国内的快递市场经过多年“烧钱圈地”的打法，其利润空间已经被不断压缩，快递价格下跌的空间也已经变得极其有限。而随着价格战逐渐熄火，国内的快递行业接下来也会陷入长久的僵持损耗阶段，极兔再想用低价优势扩张的想法已经很难实现。

其二，国外快递市场仍有很大的增长空间。根据公开资料显示，我国产品出口虽然已经覆盖了220个国家，但仍没有产生像UPS、FedEx这样的国际快递巨头，更何况中东及拉美市场的快递业并不发达，这对极兔而言是个绝佳的发展机会。而极兔如果能抓住这个机会，在海外市场建立物流网络就有了先发优势，再通过低价策略打开市场，很快就能成为当地的头部玩家。

其三，极兔具有进军海外市场的经验。极兔本身就是从印尼起家，并在很短的时间内就迅速发展壮大，逐步扩张到了泰国、马来西亚、新加坡等六个东南亚国家，其运单量也一度达到印尼第一、东南亚第二。由此可见，极兔早前在东南亚的版图扩张中就已积累了丰富的海外经验，而如今这些经验也将为其接下来开拓中东、拉美等海外市场打下坚实基础。

尽管出海对极兔而言有着诸多利好，但从国内各大快递公司之间的激烈竞争不难预见，国外市场同样有着多方面挑战，极兔的出海之旅显然没有想象的那么简单。

出海万里长征刚开始

极兔转战海外市场，虽然预示着其与“四通一达”在国内的争夺战要告一段落，但同样说明其在国外的战争才刚刚开始。

首先，国外快递市场同样竞争激烈。全球快递业巨头UPS深耕物流网络多年，早已形成了完整的业务链及丰富的产品结构，“初出茅庐”的极兔还无法与之相提并论。而海外市场除了UPS这样强大的对手外，也不乏国内快递巨头的身影。比如，百世的业务版图已覆盖东南亚五国，顺丰、京东、圆通等巨头也先后在东南亚地区成立了快递公司。所以，即便是出海，极兔面临的竞争压力依旧不容小觑。

其次，“另起炉灶”会有一定困难。极兔能在东南亚极速扩张创造神话，主要是因为它抓住了电商崛起的风口，并且借助了OPPO的渠道优势。然而，这些优势在中东和拉美市场上却没办法复制，而一旦没有了这些外在条件的加持，极兔建立物流网络和供应链系统的成本、时间、难度都会相应增加。所以说，极兔开拓中东和拉美市场远比进军东南亚和中国市场难得多。

最后，烧钱模式难以为继。众所周知，低价策略是快递公司快速撬动市场的利器，极兔就是凭借极端的价格优势才能在中国市场顺利开疆拓土，但过快的增长往往伴随着惨痛的代价。据悉，极兔进入中国市场10个月就亏损了200多亿。况且烧钱也只是适用于初期开拓市场，很难长期进行下去，而一旦失去了价格优势，如何继续巩固市场地位就成了极兔需要面临的重要问题。

总而言之，出海之路并不好走，极兔想要在中东和拉美市场做出成绩，还需要在深耕物流网络、提升仓储实力方面多下功夫。

快手的重压与突围

配图来自Canva可画

近日，快手公布了2021年二季度财报，财报显示快手二季度收入为191.4亿元，同比增长48.8%，经营亏损为72.15亿元，同比扩大184.1%；经调整亏损净额为47.7亿元，同比扩大146.2%。

这个财务表现足以让资本市场担忧快手后期的盈利能力，财报发布后8月26日收盘时，快手股价为70.40港元，下跌7.10港元，跌幅为9.16%，总市值2929亿港元。相较2021年3月上市时的417港元最高点，快手的股价已跌去八成。

半路杀出个程咬金

曾经风光一时的快手，也是短视频赛道的头部玩家，变成现在的资本弃儿，足以说明短视频行业正在起着翻天覆地的变化。目前来看视频号的崛起，对快手构成了巨大的威胁。

在快手还没找到用户增长的有效手段时，来自于竞争对手的压力却在增加。快手一直被抖音碾压早已不是新闻，而视频号的快速崛起，才进一步导致了快手的颓势。

从数据来看视频号正在飞速增长。截至目前，视频号的日活用户达4.5亿，已超过快手。预计今年年底将达到6亿，超过抖音。自2020年初上线到2021年初，视频号日活用户突破3亿用了一年，而抖音用了三年，足以说明视频号的战斗力。

视频号也是腾讯压下重注的项目。在今年年初的之夜上，腾讯事业群总裁张小龙曾表示，视频化表达应该是下一个十年内容领域的一个主题。从腾讯的布局可以看出，微视退出短视频舞台后，视频号将成为腾讯再度出击短视频领域的王牌。

并且腾讯的阵营有着更强的运营能力。受益于12亿的用户基础，有着更好的社交推荐，优质内容通过关系链条的点赞转发，可以让创作者不用面对如抖音算法裹挟的问题。同时，随着不断完善小程序、小商店、直播与视频号的功能连接，视频号的商业化能力也开始凸显。

下半场重压来临

除了来自竞争对手的威胁外，短视频赛道本身也处于困境之中，身处于其中的快手自然掉进了增长陷阱之中。

一方面是营销费用的增加。在刚刚发布的二季报中，尽管快手的营收增速略高于市场预期，但身陷巨亏泥沼的快手，在持续的高额营销投入后，并没有换来良好的效果，直播等新业务的发展也遭遇瓶颈。

高额的营销费用并没有起到提振用户活跃度的作用，二季度末的最新数据显示，快手的平均日活跃用户为2.932亿，低于一季度的2.953亿；平均月活跃用户5.06亿，比一季度的5.198亿下降超千万。

另一方面是流量的枯竭。现在短视频各平台的内容严重同质化，已经发展到了一个接近行业天花板的位置，快手应该要有创新的产品和服务，通过持续不断地烧钱确保自身和抖音之间的差距不被扩大实在是难以为继。

与此同时，国内流量与用户已见顶，增长困难。公开数据显示，截至去年12月，我国互联网用户规模达9.86亿，短视频的渗透率已经达到80%。艾瑞咨询预计到2025年，我国互联网用户将增长至11亿，由此可见，不论是移动互联网用户数，还是短视频渗透率，天花板已经近在眼前。

电商突围

面对这样的险境，快手也在积极跟随捕捉用户需求，调整自己的业务布局，更好的适应市场变化，首当其冲的就是电商业务。从快手最近公布的财报显示，2021年第二季度快手电商GMV达到1454亿元，是去年同期的两倍。

首先是快手的电商业务愈发成熟。快手小店作为快手电商的闭环模式，对电商交易总额的贡献率在今年第二季度增加至90.7%，2020年同期为66.4%。快手电商的闭环生态系统持续得到进一步拓展与加强。

其次是私域流量的价值得到了体现。私域作为快手平台基础，贡献了2021年第二季度快手电商GMV的绝大多数，后续快手电商将以内容+信任为核心的业务模式持续提高用户复购率和买家转化率。通过私域强化快手具有优势的信任电商，对长尾品牌或者非标准化产品进行推广。

最后是供给品类得到了拓宽。在发力品牌商品之外，快手电商的男装运动、家电数码、家居百货等新兴品类在今年第二季度也获得快速增长。未来快手电商还将继续挖掘有相当规模和高电商化能力的品类。

直播成电商常态化

电商业务已经成为视频赛道玩家纷纷抢占的市场，从消费行为的变迁来看，视频直播带货也将成为消费者进行消费的又一重要渠道。

一方面直播带货市场正在飞速增长。视直播电商在国内电商市场占据的分量越来越重。据中国互联网络信息中心数据，2020年3月中国电商直播用户规模为2.65亿，在网络购物用户中的渗透率为37.3%;而到2020年12月，用户规模达3.88亿，渗透率增长至49.6%，意味着每两位网购用户中，就有一位为电商直播用户。

根据艾瑞数据，2019年直播电商整体成交额达4512.9亿元，同比增长200.4%，占网购整体规模的4.5%；阿里巴巴研究院去年10月曾预测2020年直播电商整体规模将突破万亿，达到10500亿元，渗透率提高到8.6%; 到2021年直播电商规模将扩大至2万亿元，渗透率继续有望提高至14.3%。

另一方面直播带货也迎合了消费趋势。和传统电商平台相比，短视频平台切的是差异化的用户购买需求，有的基于信任关系，有的属于主播现场展示下的冲动型消费，这种独特的消费体验，接下来将占据国内电商市场越来越大的比例，电商与短视频直播相结合的发展前景非常乐观。

而快手平台独特的“信任”文化，为“信任电商”接下来的发展奠定了良好的基础。“电商营销”对快手商业化来说，存在不错的商业价值挖掘潜力。但随着老对手抖音的电商布局和视频号崛起，快手的前路依旧风雨飘摇，后期发展还需拭目以待。

瑕瑜互见的网易新财报

作为国内互联网上古四巨头之一，网易在PC时代可以说是风头无两。随着移动互联网时代的来临，包括腾讯、网易在内的互联网公司纷纷开始谋求转型。但同样是经过时代的更迭，同时期内以门户网站闻名的互联网公司，却已然走上了截然不同的发展道路，现如今的发展境况也不尽相同。

腾讯通过不断扩张商业版图，已然成为互联网巨头，截至目前其市值在“2021全球上市公司市值排行榜”中位列第七，而网易虽然凭借不断进行的业务扩展逐渐在移动互联网领域站稳了脚跟，但与腾讯之间的距离明显拉大。随着新一个财报季的来临，互联网公司纷纷发布了自己的财务报告，网易公司也交出了自己的答卷。

（配图来自Canva可画）

游戏稳健

近日，网易发布了2021年第二季度的财务报告。财报数据显示，今年二季度网易净收入为205亿元人民币，同比增加了13%；非公认会计准则下，归属于公司股东的净利润为人民币42亿元。其中，网易的在线游戏业务贡献了145亿元人民币，在总营收结构中占比过半。而网易的游戏业务之所以能保持稳健增长，与其在游戏领域的广泛布局不无关系。

首先，是多端口布局的游戏矩阵。在端游方面，网易推出了《梦幻西游》系列、《逆水寒》等热门游戏，其中的《梦幻西游》电脑版更是走过了17个春秋，并且其营收仍在PC端游戏中居于前列。在手游方面，网易也推出了《阴阳师》、《光遇》等诸多优秀作品，吸引了大批玩家参与其中。端游和手游的同时发力以及不断丰富的游戏品类，令网易的游戏业务稳步发展。

其次，是出色的自研能力。网易的自研能力一直备受赞誉，它几乎每年都会推出新的自研游戏，并且经过精细化运营，部分自研游戏已经逐渐IP化。比如，《阴阳师》是网易于2016年推出的一款手游，经过几年的发展《阴阳师》已经成为大热的游戏IP，不仅推出了诸多衍生游戏，还推出了音乐剧、大电影等。据艾瑞咨询发布的相关报告显示，阴阳师IP总用户规模达2.1亿人，总市场价值达 702.2亿元。

最后，是出海策略卓有成效。随着国内游戏行业的竞争趋于白热化，众多互联网大厂都开始出海，网易自然也不例外。据Sensor Tower发布的2021年7月中国手游发行商全球收入排行榜显示，网易排名第二。以网易的新游戏《永劫无间》为例，《永劫无间》仅在测试期就吸引了超过160个国家和地区的玩家参与其中，在线人数峰值超14万；8月全球上线时，登顶Steam热销商品榜榜首。

有道崛起

随着“双减政策”的落地，在线教育的火热场面瞬间急转直下，纷纷进入了寒冬时刻。许多中概教育股的股价也受此影响纷纷下跌，新东方和好未来这两大在线教育巨头更是取消了业绩发布，其他在线教育玩家也开始转型谋生。

不过，在行业巨变背景之下，网易有道却交出了不错的成绩单。财报数据显示，2021年二季度网易有道实现净收入13 亿元，同比增长了107.5%。

一方面，网易有道K12业务的占比不大，受到“双减”政策影响较小。据相关数据显示，K12业务在有道二季度总收入中占比约为41.2%。虽然双减政策也会对有道产生一些影响，但在其他业务的持续推动下，有道仍有缓冲的余地。另外，有道在素质教育领域的布局也有所收获。财报数据显示，有道纵横在今年二季度的净收入环比增长了180%。

另一方面，网易有道较早开始教育智能硬件研究，能够在一定程度上对冲K12业务带来的风险。随着大环境的变化，在线教育玩家开始谋求转型，教育智能硬件便是其目标之一，但教育智能硬件的技术壁垒，也加大了很多在线教育玩家的转型难度。

而有道则因较早进行智能硬件研究而具有先发优势，并且其核心产品有道词典笔已经建立起了良好的市场口碑。财报数据显示，今年二季度以智能硬件为主的学习产品的净收入为2.06亿元，同比增长了138.8%。

在线音乐峰回路转

除了游戏业务和网易有道实现营收增长之外，网易的创新业务板块也取得了不错的成绩。财报数据显示，创新业务和其他收入为47亿元，同比增长了26%，毛利率提升至19.3%。网易的创新业务包含网易云音乐、网易严选、网易门户网站等，其中的网易云音乐更是实现毛利率首次转正。

其一，在线音乐行业进入后版权时代，网易云音乐迎来重大利好。版权对在线音乐平台的重要性不言而喻，版权大户腾讯曾因手握大量版权而实现营收用户双增长，其他在线音乐平台则因版权不足而面临用户流失的困境。随着腾讯音乐放弃独家版权，包括网易云音乐在内的诸多在线音乐平台不再被音乐版权“卡脖子”，逐渐迎来了新的发展机遇。

其二，网易云音乐拥有独特的音乐社区模式。在备受音乐版权掣制之时，网易云音乐仍然能在在线音乐领域居于前列，凭借的正是其独特的音乐社区模式，云村应该算是网易云音乐在产品创新上的最大特色了。

比如，用户可以在云村社区分享自己喜欢的音乐，也可以点赞评论别人的动态。从某种意义上来讲，云村社区不仅满足了用户的听歌需求，还为用户提供了情感宣泄的平台。而音乐与情感的联结也在一定程度上提高了用户的参与感，增加了用户留存率。

除了社区建设之外，网易云音乐还通过加大对音乐人的扶持力度，以及完善内容生态等多种方式，打造更加优质的在线音乐平台，力求在后版权时代保持并扩大优势。

挑战不容忽视

虽然网易的三大业务板块均取得了较为亮眼的成绩，但不可否认的是网易仍然面临着来自多方面的挑战。

一来，行业竞争激烈。在游戏行业，网易不仅要和老对手腾讯进行竞争，还要面对来自米哈游等后起之秀所带来的冲击。另外，字节跳动等互联网巨头跨界进军游戏领域，也加剧了行业竞争的激烈程度。在线教育领域亦是如此，无论是网易有道早有布局的素质教育领域，还是教育智能硬件领域，均迎来了不少新玩家的入局。

二来，游戏业务增速放缓。游戏业务一直是网易的主要营收来源，并且已经连续13个季度营收突破百亿，但网易的游戏业务也出现了增速放缓的现象。财报数据显示，今年一季度网易游戏业务的净收入为150亿元，同比增长了10.8%；今年二季度网易游戏业务的净收入为145亿元，同比增长了5%。

三来，网易有道营销费用高企。“烧钱换增长”是在线教育玩家最常使用的方式，有道也不例外。财报数据显示，有道今年二季度的运营支出为12亿元，同比增长了116.3%；销售和营销费用为9.73亿元，与去年同期的4.45亿元相比，同比增长了118.6%。而运营支出和营销费用的增长，也加大了有道扭亏为盈的难度。财报数据显示，有道今年二季度净亏损为5.24亿元，与去年同期净亏损2.578亿元相比，亏损额同比扩大了103.26%。

无论是日渐激烈的行业竞争还是网易自身的业务发展，都给网易带来了不小的压力，但其通过多元化布局等方式，依旧在诸多挑战中取得了不错的成绩。同时，其看好的网易云音乐业务也迎来了关键转折点。总的来说，当前的网易虽面临诸多挑战但其未来发展依旧值得期待。

倒在教培寒冬的巨人教育

配图来自Canva可画

今年暑假，孩子们不用去补课了。

2021年，教培行业进入第四个十年。同年7月，双减政策正式落地。教培行业停下了狂奔的脚步，一部分阵痛转型，一部分惨淡退场。第四个十年非但没能进入新黄金时代，打造K12教培宇宙，反而惨遭团灭。

天眼查最新数据显示，截至9月1日，2021年教培相关企业注销或吊销的数量超16万家，较2020年同期相比，增长约26.51%。8月31日，巨人教育也没能扛过这个暑假，在开学前宣布破产。

高楼平地起

九十年是一个转折点。此前，教培行业略显荒芜；此后，教培行业峥嵘毕现。巨人教育紧随时代浪潮，从小机构成长为当地标杆性的K12企业，其营收规模、学员数量一度比好未来教育，还要高出一个量级。

当时，教培行业刚刚起步，教培市场等待开垦，但巨人教育对未来发展已经有了规划，成为国内最早一批K12线下教育。

一方面，巨人教育雏形已显。1994年，尹雄为筹集学费，办吉他培训班赚钱。之后，逐渐增加了小提琴、电子琴、围棋、象棋等其他课程。误入教培行业的尹雄，通过聚集人才的方式，不断拓展巨人教育的业务，勾勒出巨人教育的雏形。

另一方面，巨人教育有一个“百货大楼”梦。六十年代的百货大楼汇聚了所有品类的商品，是丰富、全面的象征。尹雄希望能够把巨人办成“教育百货大楼”，让学生来到这里，想学什么科目，就有什么科目，课程一应俱全。在“百货大楼”的支持下，巨人教育在原有的兴趣类课程基础上，增加了学科类教育，延伸至不同领域，打造“大而全”的培训模式。

尹雄用简洁几笔勾出巨人教育的雏形，造梦式的进行内容填充，花费27年将巨人教育从一所培训机构发展成大型综合教育集团机构，开设了文、数、外、艺、体等科目，涉及幼、小、中、成、老，甚至推出了0-99岁的教学方案。巨人教育平地起高楼，正是春风得意时。

高楼根基动摇

高楼万丈，重在根基。巨人教育从最初的风光无两到现在的惨淡退场，都是源于自身根基动摇。这并不是一朝一夕的事，而是沉疴已久，积重难返。

起初，自身的弊端让巨人教育多次挣扎在死亡的边缘，难以支撑“教育百货大楼”梦。

其一，巨人教育内部管理失序，错失高端市场。夫妻店一度是巨人教育的优势，帮助其快速发展，但也成为掣肘发展的原因。夫妻店模式致使巨人教育财务数据不透明，内部分歧严重，策略执行不到位。也因夫妻店经营导致管理上出现了问题，让巨人教育错失高端市场，放任高思做大。

其二，团队出走，巨人教育遭重创。巨人教育采取名师模式，各品牌单兵作战，群雄割据。而尹雄的粗放式管理，致使教师权利过大，难以约束。团队出走后又成立新品牌，与巨人教育打擂台。三次大规模名师出走和一次裁员事件，让巨人教育的师资、生源都受到重挫。

其三，多次上市失败，巨人教育一蹶不振。2007年，巨人教育计划上市，随后与启明创投签订对赌协议，一年完成18次收购，但收购对象大多都处在亏损状态。因此，启明创投撤资，让巨人教育出现了融资不足的情况，最终上市失利。此后，巨人教育多次冲刺上市，但屡战屡败。

内部的的弊端已经让巨人教育病入膏肓，紧接着，疫情和政策又给它下了一剂猛药。接二连三的打击加速了巨人教育的衰亡。

一方面，巨人教育受疫情影响严重。巨人教育虽有网课业务，但是重资产投入过多，业务仍以线下教育为主。网课业务又难与学而思、作业帮这类主做线上教育的机构抗衡。疫情下，巨人教育的线下教学无法开展，网课业务又得不到保证。

另一方面，巨人教育受政策影响。双减政策落地，巨人教育的学科类培训被叫停之后，营业收入锐减。今年8月初，巨人教育流露出的一份内部函件信息显示，机构的转型方案也未确定。培训叫停，无力转型，巨人教育备受煎熬。

压死巨人教育的最后一根稻草是精锐教育的抛弃。据《财新》透露，巨人教育CEO罗沫鸣称，精锐教育决定不再投入资金，在8月9日的董事会上，精锐教育董事会投票通过了7月停发工资的决议。精锐教育自身难保，巨人教育沦为“弃子”，资金链断裂，难以维持“教育百货大楼”的运转。

自身的弊病不断蚕食巨人教育的根基，外部的强压让它来不及刮骨疗伤，巨人教育就这样被时代的浪潮拍死在沙滩上。

看他楼塌了

27年盖楼，一朝倒下，教育的百货大楼消失了。楼塌之后，楼内的人又该何去何从呢？

对学生而言，巨人教育不是一个好老师。巨人教育在声明中表示，虽然无法退费，但是与高思教育、核桃编程等机构达成合作，为学员提供四种转课方案。这个转课方案是否合理呢？其实大班课学员的转课并非等额转化，而是只提供四节课的服务。网课学员转至另一家网课机构，教学质量也难以保证。巨人教育对学员的种种安排，其实并不妥善。

对员工而言，巨人教育不是一个好老板。8月10日，巨人教育董事会宣布工资停发，员工薪资遭拖欠。8月31日宣布破产，员工们被失业。欠薪、失业、社保停缴等问题，一时间让巨人教育员工们忙的焦头烂额。

巨人教育对学员和员工的善后工作并未做好。公司发布的声明虽是情真意切，想要妥善安排众人，但它看似体面的做法，并没有让自己的退场变得体面，反而一地狼藉。

1994年，时代选择了巨人教育。2021年，时代抛弃了巨人教育。27年里，看他起高楼，风光一片；看他宴宾客，宾主尽欢；看他楼塌了，一片狼藉。时代的洪流下，巨人不是第一个倒下的，也不会是最后一个。

双减政策落地后，所有教培机构都戴着镣铐跳舞。机构们都在奋力转型，新东方布局素质教育，网易布局多元化培训，转型自救是个不错的选择。但是，并不是每个机构都有强有力的资金支持，能够挺过这个寒冬。

京东零售CEO徐雷升任京东集团总裁 向刘强东汇报

京东集团宣布，京东零售CEO徐雷先生升任京东集团总裁，将负责各业务板块的日常运营和协同发展，向京东集团董事局兼CEO刘强东先生汇报；京东健康CEO辛利军先生出任京东零售CEO，京东健康医药部负责人金恩林先生出任京东健康CEO。

京东集团总裁徐雷

京东零售CEO辛利军

京东健康CEO金恩林

徐雷先生升任京东集团总裁协助刘强东先生开展相关业务工作后，刘强东先生将把更多的时间投入到长期战略设计、年轻CEO培养和乡村振兴事业中来。在京东18年的发展历程中，也正是由于正确的战略设计和年轻人才的不断涌现，才有力的保障了京东集团能始终保持正道商业价值观、各项业务合规、高质量发展、创造了巨大的社会价值。

目前，京东集团具备完善的管理梯队，形成了以徐雷先生为代表的一大批价值观正、管理能力强、业务素质好的优秀管理者。

徐雷先生自加入京东十余年尤其是2018年7月担任京东零售CEO以来，确立了“以信赖为基础、以客户为中心的价值创造”的京东零售经营理念，连续三年带领零售业务实现高质量增长。辛利军先生加入京东近十年尤其是2019年负责健康业务以来，成功实现了业务从0到1的突破，在致力于成为“国民首席健康管家”中做出了突出的贡献。金恩林先生带领京东健康医药团队实现了持续的业绩高增长。

京东集团形成了成熟的决策机制，由各业务板块、职能体系负责人组成的战略执行委员会（SEC）和集团几十位一线业务部门负责人组成的战略决策委员会（SDC）经过两年多的磨合和运转，已经形成了良好的集体决策和快速响应机制。

面向未来，正确的长期战略设计、年轻人才的成长发展、各业务板块的健康协同发展，将为京东集团甘于做行业最苦、最难但最有价值的事提供源源不断的前行动力。

理想的电车局中局

近日，理想汽车公布了最新的8月交付数据，从数据来看理想在8月交付了9433辆理想ONE，同比增长248%，环比增长9.8%。2021年前八个月，理想汽车总交付量达48176辆，目前理想ONE累计交付量已达81773辆。

从数据来看理想不仅超越过往的自己，和同级别的“蔚小理”造车新势力也拉开了差距，稳居首位。根据情况来看，理想可以保持如此成绩的原因一方面来自新车上市后的热销，一方面是其它车企因芯片短缺而在生产上跟不上。

（配图来自Canva可画）

速度七十迈

理想被称为造车新势力，其成立时间其实非常短，于2015年在北京成立，在2018年10月推出首款增程式智能电动车理想ONE，定位是一款六座中大型豪华电动SUV，配备了增程系统及先进的智能汽车解决方案。

而增程式电车的优势奠定了理想崛起的基础。增程式电动汽车具备一系列特点，有助于克服纯电动汽车广泛应用面临的主要制约因素。增程式电动汽车技术消除了新能源汽车对充电基础设施的依赖，并延长行驶里程以消除里程焦虑。

目前来看增程式电动汽车技术是中大型SUV的最佳选择，因为其可以通过慢充、快充及加油进行能源补充，即使在消费者无充电基础设施可用的情况下也可以运行，从而消除里程焦虑。

从后续的市场表现来看，也说明理想的造车路线是正确的。理想ONE于2018年10月推出，2019年11月开始量产，12月开始交付，并于2021年5月推出2021款理想ONE。自2019年12月理想ONE交付以来，其交付数量稳步攀升，2021年7月交付突破八千辆，创单月交付新纪录，同比增长251.3%。

理想的发展如此迅速，离不开资本在背后的推波助澜。自2014年成立以来，理想汽车获得了美团、字节跳动、中金公司、明势资本等多方投资者的支持。截至2020年7月美股上市前，理想汽车共经历10轮融资，公开披露累计融资额超过146亿元。并于2020年7月成功登陆纽交所。

财务数据不一般

近期理想汽车也发布 2021 年第二季度未经审计财务业绩，从各个指标增幅情况来看理想的动能势不可挡。财报显示，理想汽车二季度收入总额为50.4亿元，同比增长 158.8%。其中，车辆销售收入为49.03亿元，同比增长 155.5%，环比增长 41.6%；其他销售和服务收入为约1.36亿元，环比增长21.7%。

首先是公司的毛利率有了提升。理想汽车二季度车辆毛利率达到18.7%，而一季度为16.9%，整体毛利率达到了18.9%，主要由于2021款理想ONE相比前代产品价格有所提高。而在竞争激烈的电车市场还能提升售价，说明理想的产品有着极强的市场竞争力。

其次是公司的现金流也较为充裕。2021年第二季度经营现金流量为14.08 亿元，较第一季度增加52.0%，自由现金流为9.82 亿元，较第一季度增加72.2%，公司现金流情况的提升，也显示了公司对上游供应商的议价能力。

最后理想的市场渠道也在扩张中。第二季度，理想新增零售店32个，新增覆盖城市15个。截止2021年7月底，公司拥有109个零售店，覆盖67个城市，其中7月份新增零售12个，新增覆盖城市5个，超过二季度月均扩张数量。

新能源之殇

但从另外的角度来看，理想汽车也存在着发展隐患。新能源车行业的发展阶段还在初期，依然有着巨大的不确定性，而理想汽车身处其中也不能幸免。

一方面是亏损的继续扩大。在支出费用的激增下，新车的交付量和毛利率带来的收入增量并未缓解公司的亏损局面。理想汽车二季度经营亏损达5.36亿元，净亏损3.66亿元，较一季度亏损扩大。

理想的各项开支还在增加着，这种经营状态还将持续一段时间。在8月12日公司港交所双重上市的活动中，理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠曾透露，“由于我们把更多的钱投入到了研发，所以从净利的角度，我们会有比较长的一段时间处于没有盈利的状态。”

另一方面是激烈的车企竞争。在造车新势力中，目前小鹏已经投入不少开工项目，在武汉的制造基地占地约1100亩，规划为动力总成工厂，预计年产能10万辆。蔚来汽车在合肥的新桥智能电动汽车产业园区的第二工厂也正式开工，预计明年第三季度开启生产。

在广阔的市场前景下，各路资本纷纷入局新能源汽车赛道。从宏观环境看，到2030年我国新能源汽车的市场占比将达70%，除此之外其它行业的大厂也纷纷入局新能源车赛道，比如近期正式成立汽车公司的小米。

顺势而为

不过从长期来看，新能源车行业依然前景可观，在这个行业内会诞生无数家优质公司，从这方面来看理想汽车仍然有着巨大的发展空间。

一方面是长期向好的赛道背景。增程式电动车在中国的市场份额提升至2.8%，预计未来仍将保持快速发展。根据理想汽车招股书，以增程式电动汽车于中国的总销量除以新能源汽车于中国的总销量计算，增程式电动汽车于中国的市场份额从2016年的0.005%增至2020年的2.8%。

未来还将有进一步的增长。在政策及先进推进技术推动解决里程焦虑痛点的情况下，预计2025年增程式电动汽车销量将进一步增至约403800辆，2020年至2025年年复合增速为64.7%。

另一方面是理想的经营优势。根据灼识咨询报告，2020年理想ONE被评为中国最畅销的新能源SUV车型。公司的首款产品理想ONE已获得成功，也侧面证明了公司对用户需求的洞察能力及产品研发能力。

理想汽车也在持续投入下一代电动汽车技术。自2020年，理想一直在投资新一代电动汽车技术，包括高倍率电池、高压平台及超快充电技术，是为数不多的已开始投资该等先进技术的汽车制造商。

从目前时间节点看，理想汽车交出了一份漂亮的答卷，在赛道排位上也处于暂时领先位置，但依然无法掩盖亏损的现状，随着时间的流逝未来新能源行业的角逐只会越来越激烈，理想的后续发展还需拭目以待。

泡泡玛特，好戏才刚刚开始

配图来自Canva可画

近日，港股上市潮玩公司泡泡玛特公布了最新的上半年报，从数据来看上半年泡泡玛特总营收人民币17.73亿元，同比增长116.8%；调整后净利润人民币4.35亿元，同比增长144.1％。截至2021年6月30日，泡泡玛特零售店合计为215家，机器人商店总数为1477家。

泡泡玛特这个业绩表现可说一扫笼罩在头顶的阴影。自上市以来公司股价表现就不尽人意，如今市值也已经跌去一半，看衰潮玩泡泡玛特发展的观点层出不穷，而泡泡玛特用业绩证明了自己的市场影响力和地位，但这样的表现能否为公司的股价带来改善，未来公司在经营层面能否继续保持高增速，则要两说。

潮玩风向标

虽说泡泡玛特是家潮玩公司，但也有十余年的经营历史。公司最早是以潮流商品渠道商起家的，最后逐步覆盖潮玩IP设计、运营及零售，并延伸至展会、潮玩乐园等泛潮玩产业生态平台。得益于先发优势和良好的经营思路，泡泡玛特取得了非凡的市场表现，并于2020年12月在港交所上市。

如今的泡泡玛特已经形成完整的业务模型。公司以自有设计师团队、向独家设计师及第三方直接购买的方式获得IP形象的授权，进而对IP进行二次设计形成3D形态的潮流玩具，通过外包工厂生产，并以线下直营零售店加机器人店、线上京东自营店、壹网壹创代运营天猫旗舰店、泡泡抽盒机以及葩趣的形式触达终端消费者。

经历十余载运营，泡泡玛特逐步发展起自己的粉丝群体，以会员制的形式加深粉丝与品牌的互动，组建潮玩社区、成为潮玩文化传播者。截至2020年6月30日，泡泡玛特共运营有93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP、56个非独家IP。截至2020年底，公司拥有注册会员740万名。

泡泡玛特已经成为中国增长最快的潮流玩具公司。根据弗若斯特沙利文，泡泡玛特2019年零售额为17.6亿元、市占率8.5%，在中国潮玩市场规模排名第一。2017到2019零售额年复合增速为226.3%，2020年全年实现营收25.13亿元、归母净利润 5.24亿元。

文创的运营硬功底

泡泡玛特能取得这样的市场成就，成为一个新兴行业的先驱者和领军者，离不开自身良好的运营模式，对于潮玩这样的创意性行业来说，能把握好理性和感性的平衡至关重要。

首先是出众的IP设计能力。公司主要通过收购设计师独家IP、培育自有设计师团队、外采第三方IP三种方式获得IP授权。截至2020年上半年，公司与350多名艺术家保持紧密联系，并通过授权或知识产权转让协议与其中25名来自全球艺术家开展合作，使公司能够获得优质IP。

其次是完整的生产流程。在泡泡玛特获得原始IP模板后，会对IP进行二次设计，这个流程会融入市场趋势以及粉丝喜好等。然后是IP的成型生产过程，包括模具的制作和产品的批量生产，之后是制定相应的推广方案，为销售做好准备。

最后是下沉销售渠道的助力。泡泡玛特形成了以线下零售店、机器人商店、批发及展会，线上天猫旗舰店、泡泡抽盒机、京东旗舰店、葩趣为主的多样化销售渠道。2020年线下渠道营收占比62.1%、线上37.9%。线下渠道以零售店和机器人店为主，线上以泡泡抽盒机和天猫旗舰店为主。

行业瞬息万变

然而随着市场环境的变化，如今潮玩行业也今非昔比，涌入的玩家越来越多。创意型生意也有江郎才尽的那一天，更考验公司的运营功底，泡泡玛特的挑战来自多个方面。

首先是IP的热度能否一直保持。潮玩的内核就是形象IP，而新IP及设计风格能否迎合大众具有不确定性。并且潮玩产品生命周期短，需要持续推新，若后续无爆款出现，将影响公司声誉及未来业绩。

其次是行业竞争开始愈发激烈。虽然当前泡泡玛特是国内市场第一家的全产业链潮玩龙头，但其他上下游竞争对手均在积极布局弱势环节。未来若有新的全产业链龙头出现，可能削弱泡泡玛特的领先优势。另外在这种情况也可能发生在泡泡玛特正在布局的海外市场。

最后是零售品公司的库存积压问题。泡泡玛特为满足不断增长的消费需求，不断提升了库存商品量，但潮玩产品更新换代快，流行趋势难以预测。如果一个IP或设计不受欢迎而导致囤积存货难以处置，将带来库存问题。

调整再出发

面对市场的挑战和质疑，泡泡玛特也在着手准备业务调整和创新，从宏观市场环境来看，潮玩行业仍然是新兴行业，有广阔的增长空间。

一方面是进行IP联名提升知名度。2021年以来，泡泡玛特先后投资国风品牌十三余、泛二次元零售品牌猫星系，开始入局泛二次元市场。

猫星系成立于2018年，主营Lolita、JK制服等泛二次元服饰，且拥有“桃乐丝”、“星芙颂”等头部自有IP；十三余则主营汉服系列产品。泡泡玛特投资这两个泛二次元品牌有望进一步整合上游多样的IP资源，深化品牌建设和用户运营。

另一方面是海外市场的开拓。2020年9月，泡泡玛特的首家海外直营店在韩国首尔开业。根据招股书，泡泡玛特计划2020到2021年在海外开设300 间至700 间机器人店，预计2023到2024年海外零售店及机器人店新增数量至少与2022年相近，海外零售布局开始稳步推进。

目前，泡泡玛特已与食品饮料、化妆品、电子、服饰等行业展开跨界合作，进一步提升大众对旗下自有IP、对品牌的认知度和接受度，一定程度上再度助推盲盒主业的销量增长，实现正向循环。但市场竞争问题和IP创意不确定性问题依旧存在，未来泡泡玛特要想继续保持领先还有阻力摆在前方。

老大易主，汽车互联网行业格局变了

配图来自Canva可画

近些年，“818”已经成为汽车互联网平台们非常重视的营销节点，今年火药味也非常浓烈，易车、汽车之家等头部平台都推出了自己的汽车晚会，并公布了各自战绩。

以易车为例，其和浙江卫视联合打造的“超级818汽车狂欢夜”，截至晚会结束，全平台直播观看人次达到2.24亿，线上完成订单4.39万，累积订单GMV为64.2亿，截至8月31日订单量突破7.24万，订单GMV高达106亿，为8月的淡季车市贡献了不菲的增量。

自从2020年被腾讯私有化后，21岁的易车步入新的发展阶段，增长势头非常凶猛，从这次818晚会的营销数据看，易车的行业影响力还在不断扩张，而汽车互联网平台的格局也在加速重建。

易车的后劲

2018年易车果断踏上转型升级的发展道路，宣布了一系列进化战略，焦点从车转向人。2020年是一个转折点，易车私有化退市后，正式加入腾讯系，获得了更多更好的流量养料。

从转型升级到私有化再到和腾讯紧密绑定，这两年易车的发展展现出一股很特殊的后劲。

一方面是易车又重新找回了过去的增长节奏，在用户规模、合作经销商数量、线索量等方面呈现出增量化趋势。

极光发布的报告显示，2020年易车系应用日新增用户数均值达到17万，2021Q1日新增用户数均值达到25.3万，2021Q2新增用户达到2372.6万，连续2年位居行业第一。经销商和线索方面，易车CEO曾披露2020年为行业贡献了1.12亿条销售线索，截止2020年底签约经销商规模2.2万家，续签率高达85%，同样是行业第一。

另一方面是易车对汽车行业的发展仍然有相当敏锐的感知能力，在营销、内容、工具、技术等方面都有契合市场需要的创新动作。

以这次“超级818汽车狂欢夜”为例，易车在营销模式和营销场景上都进行了有针对性的创新，比如首次推出汽车营地真人秀并同步设置了可和观众交互的带货直播间，此外还引入了XR/MR等黑科技给观众提供沉浸式赏车体验。

可以说，不论是用户、经销商的持续增长，还是营销、技术等方面的创新，易车显然已经发生蜕变，并逐渐释放出令同行侧目的增长势能。

行业格局巨变

在全新的增量市场，易车作为头部玩家，各方面表现出领先增长时，整个汽车互联网行业的格局也在因此发生明显变化。

第一个表现就是易车对原先的老大汽车之家的全面超越，并且持续扩大对汽车之家的领先优势。

根据极光《2021年Q2移动互联网行业数据研究报告》，易车的月活均值从2020Q4开始实现对汽车之家的反超，并且在不断扩大，2021Q2易车月活为3177.3万，比汽车之家多近520万。此外在新增用户上，易车和汽车之家的增量差距不断拉大，2021Q2易车新增用户比汽车之家多出一倍以上，差距为1367.2万。

可以发现，易车在核心用户数据上对汽车之家的领先并非短暂的超车，而是已经成为一种常态。

第二个表现就是汽车之家的下行，这刚好和易车的上行形成反差，也是引发行业格局大变的关键。

首先从用户方面看，极光报告显示，汽车之家2020年的MAU数据整体呈现下滑趋势，2020Q4比2019Q4的MAU同比下滑3.5%，而到了2021年上半年，汽车之家的MAU仍然呈现难增长的趋势。另外在新增用户上，汽车之家过去一年也呈现出下滑态势，2021Q2只有1005.4万。

其次从财报来看，今年二季度汽车之家营收、利润等核心数据表现不佳。根据其2021Q2财报，营收同比下滑16.2%至19.38亿元；利润方面，汽车之家2021Q2归属于普通股股东的净利润同比下滑9.3%，运营利润同比下滑22.7%，营收和利润“双降”。如果将时间线拉长，在过去四年里，即从2017年到2020年，汽车之家的年营收和净利润同比增速分别为33.68%、26.89%、16.42%、2.83%，以及52.94%、31.46%、11.49%、6.47%，可以很明显地发现，这两大核心财务指标，都呈现出快速的下降趋势。尤其是其赖以生存的主营业务媒体服务收入和线索服务收入，Q2媒体服务营收为5.998亿元，同比下跌35.6%；线索服务收入7.440亿元，同比下跌11.5%；两大主营业务合计收入13.44亿元，同比下跌24.2%，这对汽车之家来说显得颇为致命和尴尬。

股价方面，汽车之家已经连续下跌半年时间，美股现价只有年内最高价的约30%，港股现价只有年内最高价的约40%。

结合易车在核心业务和数据方面取得行业第一以及汽车之家的下行表现来看，易车已经稳居汽车互联网行业霸主地位。

老大为何易主？

汽车互联网平台发展已有二十余年，从信息模式到电商模式再到一站式服务模式，用户对平台的粘性实际上也在不断增强，而新增用户也更倾向于聚集在更权威化、更有互动性和信息透明度的头部平台，所以汽车互联网的格局实际上并不容易发生动摇。

易车坐上头把交椅并非偶然，深究其中原因可以从四个方面来看。第一，易车早先启动的品牌C端化和年轻化战略，使其更好地把握到新一代汽车消费用户群体。

2018年开始易车开启了以“年轻化”为导向的品牌焕新运动，并在2019年启动“三年品牌计划”，进行持续至今的大规模品牌投放。同时秉持“无疆营销”的思维，一方面不断地进行品牌升级，加强充满“年轻”“超酷”属性的品牌衍生品对于年轻用户心智的渗透，一方面与外部品牌合纵连横，努力使自己的品牌破圈，触达更广泛的用户群体，打造品牌年轻、潮酷、科技、会玩儿的形象，如联合分众传媒开创的洗脑广告“超叠加营销”，联合知名UP主手工耿制造的愚人节“易车造车”营销，打造全国首家汽车“网红”打卡地和泛汽车领域文化交流基地“易车空间”等，使得易车的品牌影响力不断提升，用户规模持续增长。

易车尤其重视内容建设，基于内容视频化的战略，易车一方面以自建产业化模式持续输出精品、大制作的汽车视频内容，另一方面对测评导购、汽车文化和生活内容进行持续投入。精品化的主流内容战略，为易车吸引到大量新用户且有效提高了用户粘性。

第二，易车在服务体系上进行数字化、智能化、一站式的改革，使其整体生态更加高效，使用体验更好。

不仅汽车在走向数字化和智能化，汽车平台也需要走向智能化和数字化。易车为了有效发挥二十余年的数据累积优势，推出了“人、车、场”模式的全息动态用户数据平台，此外易车这些年还在不断丰富平台的服务工具，对经销商和用户来说，这些数字化和智能化服务的聚合，一来可以满足他们的消费和营销需求，二来也提高了整体服务的使用友好度和满意度。

第三，易车在经销商和终端需求的连接上做的更加高效和有质量。和经销商打好关系，是汽车互联网平台提升竞争力、营收和盈利能力的关键，这些年来也出过不少平台因和经销商不和而失去话语权的反面案例。

从战略升级到数字化产品，易车一直对经销商关系的维护极为重视，一方面通过营销模式创新带动效率革命，从而让经销商服务降本增效，比如“易车超级818汽车狂欢夜”，另一方面则基于数据和信息能力，给经销商提供更可靠的线索服务，以增加经销商的变现能力。

第四，易车背靠腾讯获得巨大且持续的渠道和资源支撑。以“腾易计划”为基础，易车和腾讯去年开始加速打通用户数据，易车一方面获取了腾讯十亿级别的流量支持，线索获取量得到提升，另一方面也提高了精准数据能力，实现经销商和用户供需的精细化对接。

综上，易车凭借自身的技术、数据、内容、服务、渠道的持续升级，实现了整个平台的生态优化，从而能够持续吸引更多的B端和C端用户。

而行业老大易主的另一面是汽车之家出现的下滑。汽车之家在2019年行业寒冬期做出了涨会员费的经营决策，遭到一众大中汽车经销商联名抵制，此后汽车之家服务的经销商规模开始出现了下滑；其二，汽车之家在股权斗争后被中国平安控股，此后因为侧重商业化而被不少用户吐槽，导致用户增长放缓；第三，汽车之家的内容战略变阵较慢，导致老用户粘性也出现了下滑。

总体来看，行业老大易主的格局是由易车的强势发展和汽车之家的落后共同引发的。

强者效应持续

虽说汽车互联网赛道的格局不容易松动，但根据过去的格局演变经验来看，一旦出现松动或者逆转，这种趋势就会持续。

换言之，易车势不可挡的发展势态，必然会对目前的汽车之家形成持续的领先之势，因为易车有两个决定性的利好基本面。

第一，易车经过系列化、系统化的服务和技术升级后，整体平台的服务能力已经发生质变，而且用户增加和品牌影响力提升意味着持续量变，因而易车现在是量变叠加质变的双动力模式，马力大幅增加。

第二，在媒介、需求、核心用户群、服务模式变革的当下，易车能够实现超车，表明其已经全盘掌握了宏观趋势的命脉，对其他玩家确立了先发优势。

从种种行业数据来看，在存量加速流动、增量持续膨胀的行业现状下，易车在用户和品牌上已呈现出非常强的马太效应。所以未来的汽车互联网赛道格局，仍然会演绎当前易车这种强者越强的趋势。

农夫山泉挺赚钱

“农夫山泉有点甜。”这句广告语给大众留下了极其深刻的印象，也让农夫山泉一跃成为家喻户晓的水饮品牌。追溯起品牌的历史，农夫山泉凭借着自身差异化的营销策略打开水饮市场，与娃哈哈和康师傅等成名已久的水饮品牌一较高下，甚至在2012到2019年间，连续8年保持中国包装饮用水市场占有率第一。

随着消费升级和经济水平提高，消费领域不断变化，水饮赛道不断细分，作为行业老玩家的农夫山泉也不轻松。但近期发布的半年报，似乎让我们看到了农夫山泉的巨大潜力。

（配图来自Canva可画）

营收净利双增长

8月25日，农夫山泉发布了2021半年报。财报数据显示，上半年农夫山泉营收151.7亿元，同比增长31.4%；净利润40.13亿元，同比增长40.1%。透过财报数据可以看出，今年上半年农夫山泉的营收和净利实现双增长。

从产品看，农夫山泉多条产品线助力营收。财报显示，农夫山泉包装饮用水营收81.19亿元，同比增长25.6%，占比58.8%；茶饮料营收21.82亿元，同比增长36.4%，占比14.4%；功能饮料营收20.04亿元，同比增长38.4%，占比13.2%；果汁饮料营收12.24亿元，同比增长29.9%，占比8.1%；其他品类（包括咖啡饮料、苏打水、植物酸奶、含气风味饮料在内）总营收8.46亿元，同比增长86.8%，占比5.5%。

从毛利率看，农夫山泉毛利率持续增长。财报显示，农夫山泉上半年毛利为92.41亿元，较去年同期增长33.7%，毛利率也上升1%至60.9%。康师傅和统一同为水饮市场的头部选手，毛利率仅在30%左右浮动。农夫山泉的高毛利率促进了上半年的双增收。

从销售成本看，农夫山泉放松费用管控。财报显示，上半年农夫山泉的销售成本为59.34亿元，同比增长28%。其中，销售及分销开支为35.54亿元，同比增长31.92%，占收益的23.4%；其他开支为5575.7万元，同比增长1186.5%，占收益的0.4%。

上半年，农夫山泉的产品销量、毛利率、销售成本都有所增长。不难看出，农夫山泉通过加大对销售成本的投入，来增强盈利能力，并以提高产品销量和毛利率为抓手，从而助力营收和净利润双增长。

双增长的轨迹探寻

对于企业而言，无论是营收增长，还是净利润增长，都是有迹可循的，农夫山泉的双增长也不例外。农夫山泉在财报中表明，这得益于公司产品销量的增加、产品结构的变化、对PET成本的有效控制。

首先，消费大环境好转，农夫山泉销量开始恢复。财报中提到，因上半年疫情防治稳定，国家经济逐步恢复，市场销售整体改善，饮料行业得到进一步发展。国家统计局初步核算的数据显示，上半年饮料类消费品零售额为1354亿元，同比增长29.2%。随着市场大环境转好，农夫山泉各品类的销量也逐步恢复。

其次，农夫山泉不断推出新品，丰富产品类型。在包装水方面，推出“长白雪”“武夷山泡茶水”等高毛利新品。在其他细分水饮业务方面，东方树叶推出“青柑普洱“和“玄米茶”两款新口味；尖叫推出“等渗”系列新品；苏打水推出拂晓白桃、莫吉托、日向夏橘和春见油柑四款气泡水。各系列新品的推出，能够更好地抢占水饮市场。

最后，农夫山泉2021年上半年的PET成本较低。PET，即涤纶树脂，通过石油裂解获得，是生产产品瓶身的主要原材料。2020年国际原油价格下跌，PET的价格一同下跌。其招股书曾表示：“已抓住机会购买PET以减少原材料成本。”农夫山泉贮存了足够的PET，降低原材料成本支出。随着PET成本的下跌，农夫山泉的毛利率也随之增长。

农夫山泉上半年取得的双增长成绩，既受国内消费行业情况好转影响，也得益于自身的前瞻性，双重原因共同帮助农夫山泉实现营收和净利增长。

双增长之后仍有隐忧

水饮赛道已经进入最热闹的时候，新老玩家都在奋力抢占市场，得到消费者的认可成了当下竞争的核心。上半年农夫山泉已经实现双增长，下半年它能不能保持战绩，紧跟队伍步伐，不被踢出局呢？

首先，一颗桃子引发了农夫山泉的营销危机。“拂晓白桃风味，拂晓白桃产自日本福岛县”这句话任谁看了都会觉得原材料取自日本福岛，但农夫山泉的公关部却有“新解”。官方回应难平民愤，反而让品牌陷入了“真福岛或假营销”的尴尬境地。

这次的营销翻车虽然没有体现在此次发布的财报上，却体现在资本市场上。在农夫山泉公开回应后的三个交易日里，农夫山泉股价接连下挫，跌幅分别为1.58%、2.72%和0.89%，股价跌破39港元/股。

其次，线下渠道遇挑战。元气森林凭借气泡水，俘获了一众消费者，在下沉市场上也采取了传统的“冰柜大战”，使得农夫山泉、康师傅等品牌投放的冰柜被商家退回。为狙击元气森林的冰柜投放计划，农夫山泉在全国范围内开启“天降财神”活动，试图稳固线下销售。

最后，新品频出，却无爆款。近年来，农夫山泉不断拓宽自身在水饮赛道的布局，各细分赛道都推出了产品。品类更新速度虽快，但是却缺乏亮点。自2016年推出的茶π外，就没有出现过爆款饮品，难以抢占市场。

农夫山泉即使获得了当前的双增长，也并非高枕无忧。农夫山泉一边遭遇营销危机，一边被新玩家抢夺销售渠道。与此同时，还面临着有新品无爆款的难题。行业巨头遇到来势汹汹的对手，也略显疲惫，情况不乐观。

不断有新品类涌入水饮赛道，竞争异常激烈，从过往的境况来看，并没有哪家品牌能够稳坐头把交椅。一味地复刻风口期的红利产品，不求创新，不仅不能给消费者带来新体验，还会让消费者产生味觉疲劳，长此以往品牌就会缺乏竞争力。

农夫山泉已经构建天然理念的护城河，拥有广阔的消费市场，铺设了成熟的销售渠道，自身优势明显，迎战风险能力强。面对新品牌的冲击，不如以静制动，在固基的基础上，继续研发新品。迎合当下的消费新风向，挑战消费者味蕾，着手将自身产品打造为“长红产品”，实现下一个双增长。

映客换挡，社交替直播

配图来自Canva可画

直播赛道“斗鱼、虎牙”两强格局难以打破，寻求转型的映客在社交领域生了根。

近日，映客互娱发布上半年业绩报告。财报显示，截至6月末，集团实现营业收入为40.3亿元，较2020年同期的22亿元，同比增长83.1%；集团实现净利润为1.4亿元，较2020年同期的7320万元，同比增长94.3%。

此外，映客互娱2021年上半年毛利率达34.9%，较2020年同期的22%，提升了12.9个百分点；截至2021年6月30日，映客月平均活跃用户达4643万，较2020年同期的3297万上涨40.8%。

映客毛利率、月活用户等重要指标快速增长，说明其社交产品矩阵式打法行之有效。

营收“主力军”更替

作为“港股直播第一股”映客与“直播”标签牢牢绑定，在过去的几年里直播是映客最主要的收益来源。随着直播赛道竞争进入白热化阶段，映客直播业务营收乏力，营收模式单一的缺陷愈发凸显。

映客财报数据显示，2018年映客全年总营收38.61亿元，其中映客直播营收37.3亿；2019年映客集团全年总营收32.69亿元，其中映客直播营收31.76亿元；2020年，映客全年总收益约人民币49亿元，其中创新产品全年总收益约人民币21亿元，直播营收下滑的态势已十分明了。

时至今日，映客社交业务营收占比超越直播营收占比，成为新的营收“主力军”。

映客社交产品矩阵迅猛发展，营收飞速攀升。财报数据显示，映客社交业务2019年在集团总营收贡献占比14%，2020年在集团总营收贡献占比41.8%；2021年上半年，映客社交业务收入26.9亿元，在集团总营收贡献占比达66.7%，创历史新高。

社交业务快速崛起，映客摆脱了营收结构单一的困扰。不仅如此，“直播+社交+游戏”的玩法抬高了营收“天花板”，特别是Z世代群体热衷网络社交，社交娱乐赛道仍有很大的挖掘潜力。

一来，映客继续深耕直播市场，通过技术、产品、服务升级优化用户体验，汲取直播赛道的红利余热。二来，映客将深入社交赛道扩大社交产品矩阵，持续推动映客集团整体营收和净利均增长。

财报中，映客官方写到：“直播产品「映客直播」APP依旧保持着十分旺盛的生命力和活力，通过技术升级、创新运营和加强体验实现收入与用户体量的稳健发展，为集团持续提供稳健且持续的现金流和流量基础。”

如此看来，映客已脱离单一的直播赛道，成功转型集“直播、社交、游戏”为一体的大型娱乐平台。

社交产品矩阵扩容

大众所知的映客社交产品，一是垂直于90-00后青年文化人群的文娱社交平台积目，二是为下沉市场人群提供在线相亲服务的对缘。

2019年，映客斥资8500万美元收购社交APP积目，彼时这桩交易并不被看好。因为互联网市场上，面对Z世代用户群体推出的社交产品层出不穷而且玩法相对同质化，积目并无明显的优势。

不过，积目塑造的“潮”社区氛围吸引来众多年轻人，名声也逐渐在社交领域传开。根据中科院《互联网周刊》和eNet研究院公布的排行榜显示，2020兴趣社交TOP 20个产品中，积目排名第二。

同样的，随着“红娘”服务不断优化，映客旗下在线相亲APP对缘的用户量也实现了快速增长。据悉，对缘目前已稳坐视频相亲赛道第一梯队，用户规模达行业第二。2020年，对缘注册用户累计超千万，月均达成相亲百万次；红娘数量超过1.5万名，同比2019年翻了12倍。

毫无疑问，积目、对缘之后，映客将会进一步扩大社交产品阵营。

首先，通过积目、对缘积累了差异化运营经验，映客孵化社交产品更得心应手。映客官方透露：“近年来，映客集团陆续孵化出20余款针对垂直领域的社交产品，以满足不同地域、年龄、兴趣的用户需求，而且未来还将扩大社交产品阵营。“

其次，映客能够短时间内构建线上社交产品矩阵，主要依托开海技术中台体系的支持。基于自研中台体系，映客可以提高新品开发效率、精准获取用户以及洞悉市场需求，加快产品的迭代和新品研发效率。

再有，社交产品矩阵的发展推动了映客用户规模以及营收的增长，映客集团十分认可社交产品矩阵打法。

不过，映客采用“广撒网”的策略扩大社交产品生产的背后，是巨额的运营成本。财报数据显示，映客2021年上半年销售成本为26.255亿元，较去年同期的17.184亿元增加52.8%。也就是说，映客想要通过社交业务驱动净利润增长并不容易。

构建全场景娱乐平台

2021年年初，映客提出了新的运营方向——构建全场景新娱乐平台。映客CEO奉佑生表示：“未来，我们将继续围绕‘互动社交’的战略定位，通过构建多元化产品矩阵的方式，覆盖更多细分人群与垂类市场，打造最具影响力的全场景新娱乐平台。”

半年之后，映客全场景娱乐蓝图雏形初显。所谓全场景，即以线上+线下相融合的形式，打造陌生人+熟人的全方位新社交生态圈。线上是以积目、对缘、超级喜欢等软件组成了“社交圈”，线下是各类主题酒吧或者Club。

2021年7月，积目在长沙开设全球首家实时互动定位酒吧——ROOMUU，并计划2021年9月，在北京开设恋爱社交产品超级喜欢APP的线下实体店。

映客布局的线下实体店自带互联网科技基因，高科技氛围十足。例如，ROOMUU酒吧桌位都设有NFC感应区，用户可以通过NFC感应查看参与人群信息，同时制定了线上集卡等玩法，通关即可获得酒单或者其他惊喜礼品。

可以发现，映客线下布局的本质是获客，开设酒吧和单身Club都是为了从线下引流。短时间来看，目前疫情反复，线下娱乐场所随时有可能被迫暂停运营，届时映客需要负担线下门店租金、营销开支、员工成本等开销，而且也起不到获客、留客的作用。

长期来看，映客线下门店布局打破了线上线下社交壁垒，开创社交及消费新玩法，大大优化了社交产品用户体验，有利于提升用户付费率，进而实现业绩增长。更重要的是，全场景娱乐的新玩法区别于传统社交产品的玩法，映客有望通过构建全场景社交平台，在社交赛道上创出一片自己的天地。

总而言之，在“技术+产品”双轮驱动下，映客已成功转型集“直播、社交、游戏”为一体的大型娱乐平台。接下来，映客还将深挖各个细分赛道、探索更多消费场景、应对更多市场挑战，以期打造新的增长曲线。

云集的社交电商转弯

当前，我国经济发展稳健，各类市场的消费增速也持续上涨，网络消费更是趋于领跑地位。虽然在电商平台赛道中，淘宝、京东、苏宁易购等巨头的地位难以撼动，但是云集也凭借着

“S2B2C”模式占得了一席之地，近期的发展也还算不错。

8月26日，云集发布了2021年第二季度未经审计的财务报告。财报显示，云集今年二季度总营收5.707亿元，较上年同期下滑了54.2%，净收益为1695.8万元，同比增长了30.6%。

（配图来自Canva可画）

差异化

在巨头林立的电商赛道中，起步较晚的电商平台本身就难以从竞争激烈的市场中获得认可，更难以持续发展下去，但云集却能够快速崛起，并延续至今，其最大的助力便是差异化的运营生态。

云集自创立以来，便一直主打“S2B2C”的社交电商模式。将供应链、云集会员、终端用户三方互联共通，再借助后台的数据进行分析和预测销售行情，进一步优化产品展销品类和厂商的商品生产供应，形成差异化优势。

在互联网与供应链的深度结合模式下，云集不仅可以与外部合作品牌联合推出优质的产品，也能够通过自己独有的商品供应链发展自有品牌，还能够结合市场需求组建供应链矩阵，形成不同类别的产品圈，为用户提供一个能快速满足多种消费需求的交易闭环，提升交易效率。

此外，作为我国会员电商的第一股，云集在会员制和社交驱动上也尤为注重。

云集以会员“分享商品链接——促成销售——获取佣金”的社交邀请方式形成利益链，进一步增加了会员的使用粘性和忠诚度，推动会员与平台建立长期且稳定的互惠关系。而且，其带货会员发起的商品分享自带软广性质，不仅能吸引更多的新用户加入会员，也能节省一定的低效宣传支出。

在社群网络的辅助下，“自购省钱、分享赚钱”的会员制也为云集带来了独特的“私域流量”，提高了用户留存率和变现率。

精致化

在差异化的运营生态助力下，云集成功打造了一个具有百亿规模的新电商平台，但在主流电商持续发力和流量红利渐退的大趋势下，云集也出现了增长疲态，此前更是持续多个季度出现利润亏损。

为了延续一季度的扭亏表现，云集继续主攻存量市场，力求通过提高既有会员的复购率实现盈利。今年以来，云集持续推进产品池改进计划，优化平台中的供应商和商户选择，将同质化严重的冗余产品剔除下架，引进更多具有强大回购潜力、用户吸引力的爆款产品和高性价比产品，进一步完善了可供选择的优质产品品类。

除此之外，云集还在其APP首页新增了一个全新的功能板块——“云集99”，由买手团队进行更严格的筛选、检测和体验，再挑选出近期全网最为火爆的优质产品进行限量推送，精简的优质产品聚合展销也进一步缩短了用户的浏览时间，提高购物效率和复购意愿。

在基础产品池和爆款产品池都进行了更极致的精选优化后，云集的产品总量虽然出现了明显的减少，连带着整体的销售额也有所下降，但是其质优价廉的精选产品也提高了用户的复购率。财报显示，云集二季度的复购率为81.2%，且已基本稳定，平台中已消费用户的人均支出也达到了853元，助增了整体的营业利润。

降本增效

创新的战略和完善的业务是云集寻求长期盈利的方式，也是其二季度扭亏转盈的重要推手，但在营收所得利润之外，有效的成本管控也是盈利的一大助力。

财报显示，云集二季度总收入成本为3.705亿元，较上年同期的10.537亿元下滑了64.8%，占总营收的比重也由上年同期的70.9%降至64.9%；其中履行费用、销售和营销费用、技术费用、行政费用等相关业务费用共计1.869亿元，较上年同期下降了61.6%。

今年二季度，云集不仅精简了产品池，对平台的运营结构也进行了调整，改进人员配置结构，进一步缩减了人事费用，同时也积极向智慧仓储、智能物流方面靠拢，通过技术赋能优化仓储、物流的运营管理，减少后勤管理人员和物流运营开支。

此外，云集在二季度取消了免费会员制，不再为注册用户提供首年免费会员福利。此举虽然减少了云集的会员总量，降低了新增用户的使用频次和消费意愿，但是也减少了云集的会员管理支出和部分营销支出，将相关费用集中在既有会员和新注册会员的用户管理上，也有助于提高云集的用户留存率和潜在消费力。

内部的精简优化，降低了整体的运营成本，既便于云集走轻量化的长期盈利战略，也实实在在地提高了今年二季度的净收益。

转弯换挡的风险

当前，各具优势的电商平台也在积极取长补短，持续发力抢占用户和市场。起步最早的京东PLUS会员和后出的苏宁易购Super会员、淘宝88VIP等电商会员业务都在削弱云集会员制的优势，与之同期崛起的拼多多亦是社交电商的老牌玩家，且知名度和规模更佳。

因此，即便云集今年二季度业绩出现了减收反增利的利好表现，也不能说明其未来的发展前景会一路向好，云集要寻求长远的发展，仍需要持续升级转变，不断强化自身的差异化优势，才能巩固和拓展市场份额。

云集以社交驱动，其社交互动和“个体信任”的促销方式本就契合直播带货的运营逻辑，平台中的i尚直播、等功能板块也已聚集了不少超人气的带货主播，但在内容化营销上还未形成一定的规模优势，需要持续且及时跟进市场潮流，针对产品受众和营销目标制定合适的内容化促销策略，才能高效地联通私域和公域流量，促进盈利和品牌宣传。

在“S2B2C”的营销模式下，云集的营销内容也不能局限于自有品牌、与供应链服务商的合资品牌上，可以适当与外部新兴品牌进行组合展销，通过引流提升自营品牌的知名度和销售额，同时也能为合作品牌优化渠道服务和供应服务，实现利润双赢。

在众多电商平台中，云集的体量和盈利能力均不占优，其迈向“会员电商2.0时代”的发展战略虽然初见成效，但仍需持续进行多元化尝试以形成品牌优势，才能够走得更远。

快手出海求生

配图来自Canva可画

随着八月接近尾声，众多上市公司的中期成绩单纷纷出炉，这其中就有视频社区B站、游戏直播斗鱼等内容平台的财报。不过，从其披露的财报中可以看出，如今内容平台的发展都不容乐观，而作为“短视频双雄之一”的快手近期交出的答卷中，也显露出了其对优质内容的迫切需求。

近日，快手发布了截至2021年6月30日的二季度财报。财报显示，二季度快手总收入为191亿元，同比增长48.8%，环比增长36.6%；而快手净亏损为47.7亿元人民币，同比扩大146.2%。显然，快手在该季度营收增长依旧强劲，但亏损却在进一步扩大，而这二者之间的巨大落差则要从其各项业务的不同表现说起。

广告抢跑

众所周知，广告是各大互联网企业极其重要的变现方式之一，快手自然也不例外。在近两个季度，快手的广告业务超过了其他业务，成为了营收增长的主力。财报显示，二季度快手在线营销服务收入同比增长了156.2%至100亿元，对总收入的贡献再次过半数，成为了快手第一大收入来源。

而快手广告业务之所以能发展得如此迅猛，自然与品牌广告的大幅增长不无关系。快手品牌广告的重点行业诸如快消品、美妆及电子产品等的广告增速，均在二季度持续上涨。财报显示，快手二季度品牌广告数量较去年同期增长了近4倍，这直接带动了其广告业务的迅猛增长。

品牌广告迅猛增长，则得益于快手平台基础设施建设的完善。随着大数据分析能力的提升以及算法的优化，快手为品牌广告商提供了更好的线上营销服务。比如，二季度快手推出的“磁力金牛”平台包括了多种定制化选项，及数据可视化和监测功能，帮助商家实现了更加精准的营销服务。而自上线以来，磁力金牛所服务的广告商数量就在不断增长。

此外，快手在内容上的持续输出增强了用户粘性，也为其带来了更多商业化可能。快手通过加码内容生态、社区建设等提高了用户黏性。财报显示，第二季度快手应用平均日活跃用户日均使用时长首次突破100分钟，环比及同比分别增长7.7%和25.2%。而平台整体用户使用时长的增长，也吸引了更多的广告客户，从而带动了平台商业价值的提升。

直播失速

与广告业务的高歌猛进不同，快手的直播业务却开始逐渐显露颓势。财报显示，快手直播业务收入由上年同期的83亿元，减少到了本季度的72亿元，同比减少了13.7%。显然，作为快手曾经的收入支柱，如今的直播业务已经退居二线。

快手直播失速，一方面是由于本季度疫情有所缓解，大众恢复了正常的生活模式，就使得快手直播的用户有所流失。去年疫情期间，由于各地实施了严格的检疫隔离措施，人们的社交和娱乐活动便开始转移到了线上。不过随着今年的疫情得到有效控制，各企业开始复产复工，人们的生活回归正常，花费在休闲娱乐上的时间相应变少，看快手直播的人自然就减少了。

另一方面，是由于公域短视频内容持续优化，用户投入在私域直播上的时间就相应变短。据悉，作为东京奥运会官方转播商，快手上与奥运相关的视频总播放量突破730亿，端内总互动人次达60.6亿；而快手上单部累计观看量破亿的系列短剧数也超过800部，其中40部为快手星芒计划孵化。得益于快手在内容上的多元化布局，使得用户在公域上投入的时间不断变长。

快手直播收入的下滑，除了疫情的影响和业务的调整外，还与其对直播间的整顿不无关系。自从辛巴事件之后，快手就加大了对直播间的整治力度，不仅坚决打击和抵制直播间内的审丑卖惨、恶意炒作等不良行为，同时还不忘通过技术手段和人工审核等方式，过滤和清理直播间内的不良信息，如此自然会对原本的直播生态造成一些影响，进而影响了直播收入的增长。

电商蓄力

其实，除直播外快手的基本盘依旧稳健，线上营销服务业务飞速发展，其他业务也在稳健增长。财报显示，受电商业务推动，二季度快手其他服务收入为20亿元，同比增长212.9%。而以如此增速发展，快手的电商业务，在如今直播电商市场依旧广阔的背景下，还有着很大的成长空间。

快手的电商业务能稳健增长，离不开其对“快手小店”以及“好物联盟”平台的大力推广。快手小店和好物联盟作为快手打造电商业务闭环模式的关键一环，在本季度对电商交易总额的贡献率持续提升。财报显示，快手小店的GMV占比从上年同期的66.4%，增长至今年第二季度的90.7%；而好物联盟的GMV占比也从上季度的 85% 再次提升到了90%。

快手在继续建设电商设施的同时，还在为品牌商提供更全面的解决方案。快手通过多样化的辅助工具降低了商家的准入门槛，在引入了更多知名品牌商的同时，还大力支持品牌商直播，以扩大电商的影响力。另外，快手还推出了一系列工具用来简化建立和管理账户的流程，从而帮助商家提升店铺的运营效率，从而进一步提升其客单价、复购率、转化率等指标的增长。

而除了对商家的大力支持外，快手还在不遗余力地丰富着商品种类。报告期内，快手电商新增了不少品牌商品，除了女装、美妆和珠宝玉石等畅销品外，还在男装运动、家电数码以及家居百货等新兴品类上加以丰富，因此快手电商交易总额才在该季度取得了快速增长。财报显示，快手电商交易总额(GMV)达到1454亿元，是去年同期的两倍。

加码出海

随着国内内容平台对用户的争夺逐渐趋于白热化，即便是作为短视频头部玩家的快手，在用户获取上也开始变得十分艰难。为了能持续“纳新”，快手在巩固国内平台的同时，也在今年开始加速推动出海计划，并且在接下来还将继续推进。

首先，短视频与直播在海外市场的渗透率相对较低，快手出海会有很大的发展空间。海外的主流信息平台如Facebook、Twitter等，大多还停留在信息流和长视频时代，海外用户对短视频和直播的需求尚未得到满足。而作为国内名列前茅的内容平台，快手凭借其在短视频和直播行业深耕多年的深厚积淀，必能在充满发展机遇的海外市场找到更多新机会。

其次，快手本季度在海外市场收获十分可观，继续加码对目前的快手而言无疑是个好选择。财报显示，快手第一季度在海外市场月活跃用户数均值超过1亿，但截至6月，这一数字已经超过了1.8亿，增速可谓是十分迅猛。而这一显著成绩对于目前获客十分困难的快手而言，无异于是一针强心剂，大大增强了其出海的信心。

不过，对于海外市场的开拓，前期必然也需要“烧钱换规模”，加上直播业务已然失速，所以即便是有广告和电商支撑，快手的财报恐怕也会在未来一段时间内受到拖累。从长期来看，面临增长与减亏双重压力的快手，接下来如何同时兼顾两者，将成为未来一段时间之内资本市场关注的焦点。

高增长趋缓，金山云拉开了新战局帷幕

在国内的云市场当中，一直有个有意思的说法叫做：“铁打的阿里云、腾讯云，剩下的都是其他（云）。”而纵观国内云市场排名的演进历史来看，国内云市场的老三、老四一直在换，但阿里云的老大、腾讯云的老二位置近几年却几乎没换过。值得一提的是，在众多排名靠前的云服务商中，自身光环并不强大、以独立云而闻名的金山云，却显得格外惹人注目。

毕竟，在巨头环伺的云服务市场，真正能够杀进前五名的独立云服务厂商并不多，而金山云则是其中之一，其实力自然不容小觑。不过，从其自身状况来看，其面临的压力同样显而易见，这在其新财报中就有所体现。

（配图来自Canva可画）

高增长延续但增速趋缓

根据金山云在新近发出的二季度财报来看，Q2金山云实现营收21.7亿元，同比增长41.6%，同时创单季度收入新高，增速较一季度的30.4%环比也有所上升。在业务构成上，金山云二季度的公共云服务和企业云服务收入分别为15.5亿元和6.221亿元，公有云基本盘保持稳定。

在公有云方面，金山云业务发展稳中向好，提质增效显著。据悉，本季度金山公有云业务增长的绝对值达到了1.6亿元，增长规模迈上了新台阶，为历史最高水平，这也是其连续第六个季度实现正增长。与此同时，企业云逐渐释放出成为下一个增长点的潜质。财报数据显示，二季度企业云业务实现了同比152.8%的高增长。

无论是公有云还是企业云的高增长，都离不开金山云聚焦垂直高增长赛道和优质客户的贡献。比如在视频领域，金山云是今年上海国际车展的Autohome独家供应商；在游戏领域，金山云与米哈游、西山居等在云游戏等层面开展了深入合作；在企业云客户方面，合作对象包括国内前十大银行中的六家、中国移动等，并继续在医疗大数据平台等领域发力，医疗、金融和公共服务的“铁三角”稳定支持增长。

众多新客户的开拓，使得金山云对头部大客户的依赖有所降低，客户结构趋于平衡。从金山云的整体增速来看，其高增长基本得到了延续。但具体到增速方面，其整体增速放缓已经成了不争的事实。

数据显示，2018年到2020年，金山云的营收分别为22.18亿元、39.56亿元、65.77亿元，2019年、2020年营收分别增长了78.35%、66.2%，到今年Q2金山云的增速为41.6%，已经明显下滑，再看2021Q1营收同比仅增长了30.37%，已经连续两个季度增速在42%以下了。

若是同行业对比来看，金山云的增速就更加尴尬了。二季度阿里云剔除TikTok的影响，增速还有40%，腾讯云的增速同样达到了40.3%，三者增速几乎相差无几，但考虑后者的体量更大，这意味着后者增长的绝对值更高，这不能不引起金山云的注意。

盈利拐点尚未到来

对于国内云服务商来说，除了阿里云之外，其他云服务商都还挣扎在亏损线之下，相对而言规模较小的金山云自然也避免不了亏损。

财报显示，金山云本季度净亏损2.2亿元，去年同期净亏损4.2亿元，而今年一季度净亏损3.8亿元，同比和环比分别收窄47.5%和42.3%。从财报的数据来看，无论是同环比金山云的业绩都出现了显著改善。但改善是改善了，其盈利拐点似乎仍未到来。

首先，金山云的收入与成本打平尚需时间。云计算盈利的基本命题是规模，规模主要是IaaS层级的硬件支出与维护上花费是大头，而从二季度披露出来的数据来看，金山云在成本费用方面的花费仍处于持续投入期。

财报显示，二季度金山云的收入成本为20.6亿元，较去年同期的14.5亿元同比增长41.3%，较上一季度的17亿元环比增长21%，基本保持了与营收同样稳定的增速。其中IDC（数据中心）成本达到12.6亿元，占去61.1%。

而根据金山云对外披露的信息来看，关于数据中心的基础设施服务目前还在继续扩张，如金山云在天津的新数据中心第一阶段将会在四季度完成交付，第二阶段将会在明年交付，这意味着在该阶段金山云在成本方面还将面临压力。另外，为提升数据中心使用所需要花费的维护成本也将成为重要支出项，这都将会进一步拖累其成本支出。

其次，是控费能力方面也不显著。财报显示，本季度金山云的销售和管理费用均有所下降，其中销售费用下降到了9.6亿元，而管理费用则直接降到了11亿元，这主要得益于上年同期股份支付较多所致。与此同时，金山云的研发费用仍处于高位运行之中，考虑到扩充新的数据中心，其在研发方面的投入还会继续加大，因此其总体降费空间并不大。

无论是持续推进的数据中心建设，还是不断叠加的研发费用支出，都意味着金山云想要的盈利拐点还远未到来。

拉开新战局帷幕

从整个行业的竞争状况来看，金山云面临的威胁还远不止成本费用方面的挑战。

具体来看，在国内云服务市场中，一直高居前列的行业老大阿里云仍在保持高速增长，并且随着规模扩大，阿里云已经实现连续三季度盈利，并且其盈利能力还在继续扩大，可以说阿里云已经正式进入了收获季。

再看腾讯云，自从2018年腾讯“930变革”之后，腾讯的TO B便进入了全面发力期，过去两年腾讯来自产业互联网的业务均保持了高速增长，尤其是去年腾讯会议推出之后，在很短的时间之内便成了注册用户过亿的应用，其在行业影响力持续释放。另外，腾讯云还充分借助其在游戏、视频、直播等领域的生态优势，持续强化其在视频云、游戏云等细分领域的影响力，与专注该领域的金山云形成直接竞争。

作为行业前三的百度云，则凭借其强大的AI能力，通过“云智一体”形成自己的差异化竞争优势。目前百度智能云已经覆盖到了工业制造、金融服务、智慧交通、智慧教育、智慧能源等诸多细分领域，实力与日俱增。不难预见，在激烈竞争之下，金山云面临的外部状况不容乐观。

此前行业内的小玩家青云科技曾在财报中披露表示，由于云市场竞争激烈，同行业对手持续降价，导致公司订单量持续减少、毛利率持续下降。而这种现象伴随着头部云服务厂商的盈利，以及不断扩大的市场规模只会愈演愈烈。

当然，从金山云自身角度来看，其也在积极适应云市场的变化，积极调整自己的步伐。一方面，金山云通过持续调整和开拓新的大客户，来优化自身的客户结构。比如，过去金山云的大客户主要来自小米集团、金山集团和猎豹集团这三个重要的关联方，近年来金山云与字节跳动、美团等大公司，在云服务方面的合作不断加深，这主要与金山云独有的独立云地位分不开。

另一方面，金山云也在积极对外展开投资并购。8月2日，金山云宣布收购英国企业管理平台Camelot（柯莱特）。据了解，柯莱特在中国国内拥有16个站点，包括北京、武汉、南京、上海等，目前它在国内市场保持了年均2位数的增长率，并且其还手握了大批长期客户订单。因此，在金山云收购柯莱特之后，将能够极大丰富金山云的客户资源以及客户结构，并对其财务指标的改善起到重要作用。

在行业竞争加剧的情况下，金山云通过投资并购来扩大规模，的确算是一步好棋。不过，考虑巨头在行业规模与运营效率等方面存在的诸多优势，金山云想要赢得这场大战，仍需要付出持久艰辛的努力。

电动两轮车又要洗牌了

配图来自Canva可画

2020年，一场疫情的突然袭击，让无数行业应声倒下，但两轮车市场却在这场空前的“危局”中逆势“反杀”，销量持续飙升。与此同时新国标的持续推进，也让两轮电动车市场完成了一次市场出清。

对于整个电动两轮车行业来说，2020年是过去20年行业草莽竞争和“诸侯割据”的结束，同时也是行业迈入深水区，进入新发展阶段的开始。

电动两轮车产业进入上升期

根据相关行业数据显示，2020年中国两轮电动车的产量已经超过了4500万辆，整个行业产销量呈现高速增长态势。预计从2021年起，多地面临过渡期结束，还将释放上亿辆电动车的换购需求，从而带来市场的大规模爆发。

具体来看，B端市场和C端市场的需求增长都很迅猛。一方面，得益于外卖、共享单车、同城物流、即时零售等新经济、新业态的快速发展，使得B端市场对电动两轮车的需求暴增。数据显示，2020年美团、滴滴等共享经济平台，仅共享电单车的投放就超过了600万台，还不算平台外卖业务扩张带来的新增量。另外，其他同城的业务如跑腿、即时零售等新经济业态的快速扩张，也带动了电动两轮车的迅猛增长。

另一方面，C端市场中新消费人群如Z世代的崛起，以及城市禁摩令带来的置换需求、城市白领满足刚需出行的需求暴涨，也带动了整个C端市场的爆发。数据显示，2020年有超过3800万辆的两轮电动车被售出，预计未来几年换购潮还将给行业带来巨大的新增量。相关行业数据预计，未来十年中国两轮电动车的年产销量将保持在4000万台以上的数量，并且有望在2021~2023年期间，创造年产销超过6000万台的峰值。

与此同时，外部疫情的加剧，也改变了欧美民众的出行方式，从而带动了电动两轮车出口的迅猛增长。数据显示，2020年电动两轮车出口达到了220万台，同比增加了28%。多重行业红利叠加，推动整个行业加速进入上升期。

头部效应持续增强

与行业红利相伴而来的是，国家对两轮电动车行业政策的收紧。2019年4月15日，新国标政策正式出台，已经高速增长多年的电动两轮车行业，面临有史以来最重大的一次行业转折，随后整个行业迎来了洗牌期。

首先，新国标实施后，繁琐的3C认证加速电动车行业的市场出清。据悉，3C认证是一种基础的安全认证标准，3C认证会覆盖整个电池、电机、轮胎、充电器等核心零部件，涉及面相当之广，新国标政策要求电动车品牌只有满足3C认证标准，才能够出厂、销售、进口以及参与其他经营活动等，新国标出台后全行业实行“一车一证”制度，已经上牌的电动车品牌还需要进行每年一次的年检。

据了解，2019年获得资质的仅有110家企业，其他不符合规定的中小厂商，在政策出台后基本都被淘汰出局。

其次，新国标之下头部企业充分利用自己在生产、研发、销售等方面的诸多优势，同步在渠道和终端发起猛烈攻势，进一步挤压了中小企业的生存空间。目前国内电动自行车厂商已经较前些年的1000家左右规模，锐减至目前仅存的170家（同时拥有电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车生产资质），而过去盘踞乡镇市场、专攻低端产品的小作坊则被迫关门，中小厂商逐渐出清。

与此同时，雅迪和爱玛等头部品牌凭借强大的营销和渠道优势，成为用户关注度过半的品牌，台铃、绿源和新日作为传统的一线大品牌，同样延续了较高的用户关注度。2020年，雅迪销量突破1000万台，爱玛拿下800万台年销量，台铃完成了500万台的目标，这意味着，行业销量前三的企业，市场占有率超过了40%，电动两轮车市场的集中度进一步提升。

新变革大潮下的再度洗牌

另外，新国标政策关于“限重”的要求，使得更轻量化、能量密度更高的锂电池，成为了电动车行业的最佳动力解决方案。而物联网、人工智能等技术的进步，使得行业的智能化愈加明显。在此背景下，整个电动车行业正在进一步加速洗牌。

一方面，锂电化、智能化提升了整个电动车行业的门槛，使具备研发实力和规模效应的头部厂商获得了进一步的发展空间。比如，锂电化加速之下，消费者对电池技术的安全性和稳定性提出了更高的要求，一些具备研发实力的头部厂商，依托资本并购以及强大的自研能力，不断推出全新的锂电新品牌以开拓市场，从而获得了更大的市场占有率。

据我国化学与物理电源行业协会的数据显示，2019年国内排名前20公司的装机量占比为91.8%，前五家公司装机量占比为73.6%，前两家公司占比为61.3%。而今年1-5月，前20家公司装机量占比已经高达96.5%，前五家公司装机量占比也蹿升至80%，前两家公司的占比高达70%，头部品牌的市场占有率明显在以肉眼可见的速度加速推进着。

在行业补贴退坡、融资缩水、锂电产品降价的大背景下，很多中小厂商都面临现金流断裂的压力，进而纷纷进入了破产倒计时。

另一方面，智能化、网联化的兴起，不仅要求电动两轮车公司具备极强的研发能力，还要求其具备深厚的大数据、物联网、云服务等技术积淀，这对于很多中小厂商来说无异于一步登天，这也就决定了智能化、网联化注定是大厂商的机会。

电动两轮车终结草莽时代

无论是新国标政策下的头部集中，还是锂电化、智能化、网联化、品牌化的行业演进，都意味着整个行业逐渐进入新的博弈阶段。

从市场调研机构发布的数据来看，目前搭载锂电池的电动自行车占比超过了50%，电动车整体品类（电动自行车、电摩、电轻摩）的锂电渗透率接近30%。随着资本的加注和更多具备雄厚实力的玩家加入，锂电池在性价比、安全性等方面遇到的难题正在逐渐被攻克。可以预见，未来几年整个行业的锂电化渗透率还将进一步提升。

与此同时，头部企业的锂电化产品正在加速占领市场。比如，2020爱玛、新日的战略性新产品已经实现了全系锂电化，而腰尾部企业基于开拓成本与市场风险，基本采取“以稳为主”的策略，这就使得头部企业在锂电化方面会铺的更快，市占率会得到更大的提升。

从智能化方面来看，电动车产业的智能化已经席卷整个产业链，从智能化工厂、数字化管理体系、智慧化门店逐步落地，全面的数字化正在全行业开启。而在行业数字化深入推进过程中，一些行业头部企业更是在其中扮演了重要角色。比如，绿源、爱玛等品牌都推出了数字化门店，雅迪等品牌也围绕充换电到门店数字化，全面推进自身的系统升级。

以此来看，在电动车行业接下来的发展过程中，头部企业仍将扮演主力军的角色。随着新国标规定的过渡期结束，以及数字化、智能化的深入开展，头部巨头企业日渐成为这波大浪潮中的弄潮儿，与之相对草莽的小厂商将幻灭在历史的烟河里面。

两轮电动补能升级，“换换”开辟智能换电新赛道

配图来自Canva可画

近来接连发生的“电池自燃”事件，极大地加剧了普通消费者对于电动车安全的担忧。相对于四轮车来说，两轮车面临的问题则更加复杂，它不仅要面临来自电池安全方面的挑战，还需要面对行业供需失衡带来的充电难、续航短等现实困扰。这种情况下，能有一个兼顾安全以及续航里程的两轮车充换电解决方案就显得尤为重要。

不久前，两轮电动市场迎来重磅玩家，大长江集团携手雅迪科技集团3.3亿人民币入资智能换电平台—爱换换能源有限公司（下称：换换）。在头部两轮车企推动绿色出行梦想落地的同时，也为两轮车行业的充换电问题带来了全新解决方案。

两轮电动车迎智能化变革

受限于我国独特的地理和交通条件，两轮电动车以其轻便、节能、经济的特点而受到了人们的青睐，市场占有率不断提升。近年来伴随着一系列来自政策、市场、资本、技术等多方面因素的催化，两轮电动车逐渐站上行业风口，也面临行业的加速变革。

从市场方面来看，B、C端市场的同频共振，带动了两轮电动车销量的迅猛增长。一方面，外卖、物流、共享单车等新经济、新业态的迅猛发展，带动了B端市场需求的暴涨。数据显示，2020年美团、滴滴等共享平台新增的共享电单车投放，为行业贡献了超过600万增量。

另一方面，万亿级的C端市场中，新消费人群如Z世代、城市白领以及禁摩令带来的置换需求暴涨，也拉动了整个两轮电动车销量的增长。数据显示，2020年有超过3800万辆的两轮电动车被售出，预计在新国标的淘汰阶段，换购潮还将给行业带来巨大的新增量。

从技术方面来看，锂电渗透率不断攀升，新技术的成熟为电动车的数字化、智能化升级提供了有效保障。随着大数据、人工智能以及云计算等系列前沿技术的大规模应用，电动车向智能化、数字化升级的条件日渐成熟，整个行业向智能化转型的步伐也大大提速，各类智能化的新产品、新品牌开始不断涌向市场。

从政策方面来看，碳中和、新国标等系列政策的不断出台，进一步加速了电动车的市场替代进程。比如，新国标出台之后，一大批不适应新规则的电动车品牌纷纷倒闭，市场向头部厂商集中的速度大大加快。另外，资本的参与也进一步催化了整个电动车行业市场渗透率的提升，如主打智能化的九号机器人公司的入局，就在无形中加速了整个行业的智能化进程。

车电分离渐成趋势，换电成新风口

风口之下行业暗流涌动，但真正能够做好产品的企业并不多，能够做好电动车的整个日常服务的更是少之又少。从目前电动车市场的供需状况来看，来自消费端对安全、稳定、舒适和绿色低碳的现实需求，已经和落后的能源供给服务产生了现实落差。

其一，随着电池技术的发展，铅酸电池在续航能力、安全性方面，已经难以适应电动车行业的现实需要。近年来伴随着锂电池技术的发展，铅酸电池存在的能量密度低（仅有锂电池能量密度的1/3）、续航能力弱、老化隐患多等短板日渐凸显了出来，已经越来越难以满足用户对电动车续航能力的发展需要。

其二，受限于电池本身的耐受力，以及充电设施在时间、空间以及技术上的差异，充电效率低的问题日益凸显。通常来说不同电池的耐受力不同，很多商家为了延长电池的使用寿命、降低电池成本，会在设计电池时限制电池的充电功率，这样做的结果就是电池在充电时效率普遍降低；另外，电池在不同体积、温差、快慢充等条件下的表现也大不相同，这些因素都导致电池充电效率低成了行业普遍痛点。

其三，形形色色的电池型号、性能不一的各类产品，给电池的回收管理带来了诸多不便。比如，目前市面上流行的电池如三元锂电池、铅酸电池以及磷酸铁锂电池等，在材料构成、废料处理方面均有所不同，这就在无形之中增加了电池回收管理的难度。

比起充电模式的诸多痛点，以“车电分离”为特征的换电模式，则极大地降低了消费者的购置成本，同时提升了供电方对电池的有计划供电的效率，还极大地缩短了车辆补能时间，产生了多方共赢的良好效益。换电模式在提升充电效率、降低购置成本方面的优秀表现，使之日渐成为行业发展的趋势，换电行业也因此站上行业风口。

顺应趋势的智能换电新选择

随着换电行业的日渐火热以及新技术的不断进步，换电站的智能化、网联化逐渐成为行业发展新常态，换电行业也涌现出了一批智能换电新玩家。与其他玩家不同，换换凭借其在技术、运营管理等多方面的既有优势，通过多维度打造智能换电新体验。

第一层，实现了换电站的智能化。

对于很多普通换电站来说，一旦遭遇火烧、水淹、电路故障等复杂外部环境考验，就很可能会出现安全故障，进而失去服务用户的能力。而换换则通过建立涵盖重力、水深、温度等多种感应器，实现了24小时的智能监测和预警防控机制；还通过独立电池孔位设计、自主电压电流侦测，以及全机耐燃材质、IP44防水机能的使用，极大地提升了换电站安全放电的能力和防燃、防水能力。

第二层，实现了电池管理的智能化。

近年来频发的电池自燃事故和电瓶被盗事件，使用户对电动车的安全性和防盗性越来越重视，这就对换电运营商的电池管理能力提出了很高的要求。换换通过对物联网、人工智能、机器学习等技术的综合运用，极大地提升了其对电池的安全管理能力和防盗性能。比如，通过充放电安全监测SaaS平台，实现了对电池的全天候安全监控；单一身份认证识别绑定技术，使其能够对电池实现远程锁定，从而确保电池防盗。

第三层，实现了补能换电服务的智能化。

随着物联网等新技术的大规模应用，让智能换电模式日渐发展成为行业趋势。换换通过云端串联电池芯片、换电站和安控平台形成的多能物联生态系统，使换电站终端与用户终端实现了数字化贯通，让换电站能够为用户提供包括24小时自助换电、64小时智能独立供电的服务，自动更新迭代的系统功能，让用户拥有了更高效的能源补充和出行体验。

一场智能化绿色出行运动正悄然进行

当然，无论是电池技术的革新还是换电站的数字化、智能化升级，都只是换换深入推动行业换电补能升级的一个方面。借助科技力量，为普通消费者提供安全有保障的换电服务，助力绿色出行、共享出行的普及，为中国加速“两碳目标”的实现保驾护航，才是换换想要达到的更高目标。

从电动车消费市场的情况来看，电动两轮车消费端日益增长的消费需求，已经与落后的能源供给侧之间产生了现实矛盾。据行业预测数据显示，未来十年电动两轮车行业的年产销量将保持在4000万辆以上，并有望在2021-2023年创造年产销量6000万台的峰值。与此同时，随着人均收入水平的提升，电动车向高端化、智能化的消费升级已经开启。

但在供给端一侧，高额的换电成本、低下的充电效率、电动车防盗能力的缺失，已成为影响用户购买决策的现实障碍。换换平台凭借其提供的从智能电池研发到安全监测SaaS为一体的行业智能解决方案，不仅提升了电池的充换电安全和防盗性能，还提高了电池的充电效率降低了电动车的平均补能成本，这一系列贴心服务无疑大大增强了消费者购置电动车的信心。

从产业链的角度来看，作为电动车产业链中不可缺失的一环，换电补能环节仍是当前整个电动车产业链中较为薄弱的中间环节（行业渗透率很低），且目前换电模式仍处于论证和推广阶段。换换综合利用各种现有技术打造的智能化、数字化换电补能解决方案，为整个能源行业数字化树立了标杆，为换电行业的持续发展创设了现实范例。

随着国家对新能源领域新商业模式扶持力度的加大，作为全新商业模式的换电行业，被纳入了行业无门槛补贴范畴。作为行业重要基础设施的换电站，更被当做了国家新基建的重要组成部分，被提升到了国家战略高度予以鼓励（换电站被写入《政府工作报告》）。随着能源新政的不断出台，以及绿色出行理念日渐深入人心，绿色出行、低碳出行理念已经成为社会共识。

在此背景下，换换智能换电或将为两轮电动车补能带来新的变革，通过全方位的清洁能源技术、补能手段，为共享出行、绿色出行、低碳出行提供了切实保障，为助力中国实现碳达峰、碳中和提供了现实借鉴。

未来随着行业性减碳步伐的加快，以及国家推动“双碳目标”力度的加大，已经在节能减碳方面先行一步的换换，有望为推动整个行业乃至整个社会的低碳出行、绿色出行发挥更大的作用。

唯品会的“成年烦心事”

在电商行业，阿里、京东、拼多多等综合电商平台越做越强，留给垂直电商平台发展的空间并不大，多数垂直电商平台要么被淘汰出局、要么转型，置身行业边缘地带。不过，也有少数垂直电商凭借差异化的战略打法突出重围，走上持续盈利的道路。

近日，主打品牌特卖的垂直电商平台唯品会发布了第二季度财报，营收、净利同比增长，成为垂直电商领域为数不多长期盈利的平台。此外，唯品会在财报中预计，2021年第三季度净营收将在243亿元人民币至255亿元人民币之间，同比增长约为5%至10%。

也就是说，下一季度唯品会很有可能继续刷新季度盈利记录。

（配图来自Canva可画）

闷声发财

在竞争激烈的电商市场，体量小、声量小的垂直电商平台唯品会时常制造业绩惊喜。

2021年第二季度财报显示，唯品会净营收达296亿人民币，同比增长22.8%；GMV为481亿元人民币，同比增长25%；毛利润为60亿元人民币，同比增长20.6%；不按美国通用会计准则计算，运营利润为17亿元人民币，去年同期为15亿元人民币。净利润为15亿人民币，同比增长11.3%。

至此，唯品会已实现35个季度盈利。

唯品会收入主要由自营商品收入、其它收入两部分构成，自营商品收入占大头。第二季度，唯品会自营商品收入约为282.3亿元左右，其他收入约为13.8亿元。也就是说，自营商品收入直接影响唯品会整体业绩。

本季度，唯品会自营商品业绩增长得益于其“品牌商品+折扣价”运营策略的持续深化。

一来，唯品会目前已与国内外超30000家知名品牌建立合作关系，建立起良好的供货体系，保证了品牌货源。二来，唯品会通过大数据算法全方面触达、精准聚焦高价值、高潜能用户，大大提高了复购率。三来，唯品会不断丰富商品品类，面对不同消费群体提供差异化的商品，增强用户粘度。

特别是“他经济”浪潮凶猛，唯品会男士彩妆、男士服饰等商品销量大涨，推动了自营商品业绩增长。

数据显示，今年6.16特卖活动中，唯品会品牌特卖的11大品类中，服饰穿戴依旧领跑。其中，面膜、连衣裙和防晒成为消费者购买最多三大品类，男性的防晒产品订单数同比增长400%，男士彩妆品类订单量同比增长达480%。

对此，唯品会官方也表示：“第二季度，唯品会经营策略进一步聚焦，一方面更聚焦头部品牌，进一步凸显“好品牌的超值价”这一特卖模式的核心竞争力；另一方面聚焦高价值、高潜能核心用户运营，确保用户数的快速增长是高质量、可持续的。”

月活量攀升

纵观整个电商行业，线上流量见顶获客艰难，越来越多电商平台通过烧钱营销来推动用户增长和提升品牌竞争力，唯品会也不例外。

第二季度财报数据显示，唯品会营销费用继续走高至14亿元，同比增长37%；而上一个季度，唯品会的营销费用是12.9亿元，同比去年疫情时期的第一季度暴涨214.63%。唯品会官方表示，营销费用增加的主要原因，是对于客户获取和保留相关的广告活动的投资增加。

可以发现，热门综艺、影视剧、短视频等场景频频出现唯品会的身影。

独家冠名热门综艺节目《乘风破浪的姐姐》、《妻子的浪漫旅行》，在热播剧集《三十而已》、《都挺好》里植入广告。同时，唯品会还尝试直播、短视频、、社群等获客方式，多渠道吸引用户。

巨额营销为唯品会带来新用户，推动了交易额的增长。第二季度，唯品会活跃客户数为5110万，同比增长32%；超级VIP付费会员规模同比增长近50%。他们为唯品会带来了481亿元的GMV和2.215亿个订单，分别同比增长25%和30%。

不过，烧钱营销吸引来的“看客”，也很容易流失。而且，相比阿里、京东、拼多多等综合性电商平台，以及从直播切入电商领域的短视频平台抖音、快手，唯品会总用户规模、活跃用户规模较小，竞争力不足。

财报数据显示，阿里零售平台2021年第二季度的月活量是9.39亿；京东2021年第二季度月活近5.35亿，单季新增3200万；拼多多2021年第二季度活跃买家数达到8.499，呈上涨趋势。

总而言之，烧钱营销短时间内能带来巨大流量，但做好用户服务、商品运营，巩固供应链实力才能留住用户，为平台带来更大的效益。

“品牌+低价”生意抢手

唯品会品牌特卖生意的逻辑是和各大品牌商建立供货体系，以低价获取合作品牌库存商品，再以平台价格卖给消费者获取中间差价。

对于消费者来说，品牌代表产品品质、服务品质，比三无产品更值得选择。同时，特卖意味着低价，对于想要高品质产品、高品质服务却囊中羞涩的普通消费者来说，品牌特卖平台无疑是最佳的购物渠道。

特别是Z世代群体十分注重消费体验和产品品质，随着Z世代群体消费能力不断提升，品牌特卖产业规模将进一步扩大。在此情景下，越来越多电商平台推出品牌特卖活动，“品牌+低价”生意越来越抢手。

目前来看，“品牌+低价”有两类玩法，一是唯品会、蘑菇街等做特卖垂直电商平台，直接低价售卖品牌库存商品，赚取差价；二是淘宝、京东、拼多多等综合性平台，通过百亿补贴、限时秒杀、拼团、品牌闪购等活动，低价售卖正品商品。

电商巨头在“品牌+折扣”上动作频频，在一定程度上影响唯品会创收。

一方面，拼多多、聚划算、京东等各大平台相继推出百亿补贴玩法，压低价格、丰富商品品类，让消费者有了更多选择，唯品会不再是唯一特卖渠道。另一方面，随着“正品低价”之争加剧，消费者对平台商品品质、消费服务体验提出更高要求，也就是要求电商平台增加投入来完善高标准服务。

综合电商平台大玩“品牌+折扣”模式加剧了行业“内卷”，唯品会的特卖生意越来越难做了。

增长焦虑加剧

唯品会持续35个季度盈利的背后是增长乏力、股价大跌的焦虑。

二季度，唯品会营收增速环比下滑，没能保持一季度的增长势头。财报数据显示，唯品会第一季度总净营收为人民币284亿元（约合43亿美元），同比增长51.1%；而第二季度，唯品会净营收达296亿人民币，同比增长22.8%。

增长放缓的原因在于，垂直行业增量有限而且唯品会核心竞争力不足。一来，市场增量决定企业未来发展潜力，而特卖模式易复制、行业天花板低，“小而美”的特卖平台面临如何扩大市场规模，激发市场增量的瓶颈。

二来，互联网红利消退。电商平台从增量市场进入存量市场，各大平台之间从烧钱抢市场的比拼，变成线上线下融合、完善物流体系和供应链体系的较量，而唯品会无论是线下渠道布局，还是自建物流的时间和速度都赶不上其他巨头。

资本最关注企业未来的增长空间，唯品会股价跌跌不休，侧面证实了资本消极的态度。8月25日，唯品会最新股价为15.44美元，与最高点相比下跌约七成。市值从彼时的310亿美元回落至当前104.41亿美元，总计205.59亿美元蒸发掉了。

电商市场浪潮一波接着一波，仅有“特卖”护身的唯品会，既要追赶前浪又要预防后浪突袭，还能“浪”几时？

贝壳的中介生意还好吗？

最近，杭州一条房产新政的出台引发中介公司贝壳找房市值大跌。该新政为房东可将房源在房管局线上平台自主挂牌，和客户进行交易。从字面意思来理解就是客户以后进行二手房交易时，可以避开中介公司，直接和房东对接进行二手房交易。

从近期的新闻来看，这已经不是第一条关于房产中介的利空消息，前段时间，有媒体报道将会给地产中介行业设置“红线”，也就是说未来地产中介费用将会有一个“封顶”费用，如果实施那么对房产中介行业将会是一个不小的打击，不过该消息已经被官方证伪。

在中国楼市见顶论的带动下，二手房交易应该是个好赛道，可现实却很骨感，贝壳找房的盈利能力并不算得上漂亮，市值也已经破发，公司前景仍处在未知之中。

（配图来自Canva可画）

房产服务赛道的黑马

提起贝壳找房就不得不提链家，贝壳是2018年由链家孵化而来，而链家则更为久远，可谓见证了中国房地产的辉煌历史。2001年12月，链家在北京成立了第一家门店甜水园店，自此开始自己的称雄之路。

凭借着标准化的经营模式，以及良好的口碑，链家开始蒙眼狂奔。2016年时链家已进驻北京、上海、广州等28个城市和地区，全国直营门店数量超8000家，旗下经纪人近15万人。此外，链家致力打造“楼盘字典”，收录了多维度房源真实信息，囊括了全国160多个城市1亿1000万套房屋数据。

但这些都无法满足链家前行的脚步，2018年4月，链家宣布成立新平台贝壳找房，贝壳找房的主营业务为二手房交易、新房交易和其他房屋更新等新兴业务，和链家最明显的区别是贝壳的平台属性更强，可以对接更多的外部合作，技术服务优势也更明显。

虽然成立时间较短，但在链家的扶持下，贝壳也取得了较大的业务扩张。截至2020年12月30日，贝壳找房已进驻全国超过100个城市，连接279个经纪品牌并拥有超过49.3万经纪人和4.7万家经纪门店。

并且取得了良好的市场表现。其中，2018年年底和2019年年底，销售的新房项目数量分别为3486项和7769项，在市场中的占比分别为9%和22%。2019年新房交易总额7476亿元人民币，使贝壳成为中国最大的新房销售平台。

制度创新提效率

在市场分散度高、竞争激烈的市场能杀出重围，获得良好的市场表现，贝壳可以堪称商业领域的黑马，也逐渐建立起了品牌优势。

首先，链家重新制定了分利制度。链家重置了经纪人合作网络，改变了原有的仅成交经纪人可以获得佣金的模式，实现在一单交易中只要有贡献就能分佣的新政策。

在这个网络中，有房源录入人、房源维护人、委托备件人、房源钥匙人、房源实勘人、客源转介绍和客源成交人等角色，合作网络中的经纪人可以通过任一个环节的贡献最终获得收益，链家内部各个门店的经纪人首先有了跨门店合作的动力。

其次，基于链家内部跨门店的经纪人合作网络，贝壳找房进一步创新，将其由原先链家内部的跨门店协作，扩展到全行业，实现不同品牌中介的跨品牌合作，极大增加了平台上的房源的数量和分布区域数量。各个品牌经纪人之间博弈变合作，平台与加盟商实现共赢。

最后，是标准化服务带来的口碑效应。房产中介行业一直是一个吃信息差的行业，也是交易频次低、一次性买卖多的行业，这种行业属性让中介可以有足够动机欺骗客户赚黑心钱，但链家自打成立之初就秉持着做好服务的理念，在乱象丛生的中介市场用真房源吸引客户树立口碑，甚至一度有国民链家的称号存在。

行业问题是个坎

虽然经过艰辛运营，贝壳取得了一定的优势，但一些行业现实问题仍然摆在贝壳面前，成为绕不过去的大山。

一方面是越来越低的新房成交量。中国新房市场成交额经过二十年的快速增长后，从2014 年6.2万亿达到2020年的15.5万亿，实现16.5%的年复合增长率。然而，未来预计增长势头将出现反转，呈现年复合增长率-2.86%的下降趋势，在2024年下滑到13.8万亿的水平。

另一方面是激烈的竞争格局。房地产中介服务行业因为行业进入门槛低和房地产具区域性的特性，许多中介企业规模较小且多为地方性经营，仅在单一城市拥有市场份额优势，导致整体行业集中度偏低，竞争也较为激烈。根据我爱我家2019年年报数据，约70%的小微中介完成市场50%以上的交易额，市场竞争格局较为分散。

最后是行业监管的趋严态势。贝壳所处的房地产行业已经成为风口浪尖上的行业，“房住不炒”的基调下，行业监管越发趋于严格，这种态势也开始涉及到二手房市场，比如杭州新出台的政策就会对贝壳的业务造成一定的干扰。

市场红利助增长

对于贝壳来说，虽然已经成为房产中介领域的头部公司，但挑战依然存在。不过也有一些红利可以对贝壳未来的发展起到支撑作用。

其一，是继续增长的城镇化率。中国的城镇化率在2019年已经达到60.6%，预计将在2030年达到70%。“十四五”规划和2035远景目标纲要提出，“十四五”时期“常住人口城镇化率提高到65%”，即将到来的城市人口将导致更多的住房需求，进一步推动住房活动的增长。

其二，是存量时代二手房交易的提速。截至2019年12月13日，我国城镇房地产市场已经发展出339亿平方米建筑面积的规模。随着人口向城镇流动以及城市有限的供地量，我国存量房即二手房的买卖和租赁市场有望快速增长。2014 年我国二手房市场买卖规模为2.6万亿元，2019年达到6.7万亿元，年复合增长率为20.8%。

其三，是房产中介的重要性越发凸显。我国住房市场进入稳定增长新阶段，市场供求逐渐接近平衡，这对中介经纪服务产生了巨大需求。根据CIC报告，2019年，我国通过中介销售和租赁的住房GTV总额为10.5万亿元，中介渗透率为47.1%，预计2024年GTV总额和渗透率将分别达到19.1万亿元和62.2%。

总的来看，贝壳找房依托于深耕二手房领域多年的链家，快速成长起来，并且成功上市。但身处在房地产行业的漩涡中，并且由于行业属性的问题，竞争和低效运营是绕不过去的坎，未来的贝壳会走向何方还需拭目以待。

京东健康：坚持长期主义的“价值信徒”

配图来自Canva可画

一个企业值多少钱和一个企业价值多少，是完全不同的概念。前者答案可能就是一个单纯的数字，但后者答案是一个价值总和，比如对社会、对用户的价值。

今天在很多行业，企业的社会价值越来越重要，因为关乎民生和发展。医疗行业是一个典型，像这两年疫情频发，很多互联网医疗玩家其实通过物资、钱款、人力的援助，为防..疫..抗...疫贡献了关键力量，这就是社会价值的一种体现。

而且从效率向医改到鼓励互联网医疗再到带量采购，医疗服务普惠化、资源公平分配、数字化的长期发展大方向毋庸置疑。如此背景下，互联网医疗玩家能发挥出多大的社会价值尤其重要，特别是头部企业，因为他们是行业的风向标，他们的社会价值深浅，往往也能影响医疗产业的未来价值。

8月24日，京东健康发布2021H1财报，显示2021H1营收和截止Q2的近12个月年度活跃用户均有明显增长。此外，在重要生态指标上，商品SKU、仓库、医疗资源规模等均有突破。

此外财报还披露，上半年京东健康有过抗疫物资捐助、推出相关疾病扶持计划等，一直信奉长期主义，不断加码供应链、数字化以求解决行业痛点的京东健康，正在深度挖掘自身的社会价值。

产业痛点“去化”价值

各项医改政策的核心目的就是为了解决用户端和产业端的各类顽...疾，比如互联网医疗可以缓解医疗资源不均衡的问题、带量采购则可以有效降低医保支付和患者用药成本，这都是社会价值的体现。医疗是带有公共性和公益性的行业，所以在这个赛道上，一定是解决痛点优先于其他一切目的。

京东健康其实自诞生起就践行这个发展理念，从今年上半年的动作和数据来看，京东健康继续深化了“优先去痛点”的发展原则。

一个比较有代表性的数据变动是2021H1毛利率同比下滑超1%，而京东健康在财报中提到原因在于让利用户，具体来说包括免费提供大规模在线咨询服务、平价销售优质商品等。而且这种让利是在用户和营收持续增长的前提下，可见京东健康的决心。

除了让利，京东健康通过扩充基础服务设施和提供更全面的医疗服务来解决行业效率和资源方面的痛点。

在供应链端，财报显示，2021H1，药品方面，京东健康全国药品和非药品仓库分别增加到17个和超350个，通过原产地合作持续引入花胶、阿胶等滋补品类，2021H1京东健康药品、器械、保健品等综合SKU已超4000万个。

在服务端，财报显示，京东健康互联网医院已开设24个专科中心，覆盖超1.2万家医院，加入的自有和外部医生、专家超13万名；此外“京东药急送”服务已经覆盖超300座城市和全天候时段，还有持续延伸消费医疗服务范围，在癌症早筛、疫苗预约等服务上持续创新。

可以看出，京东健康在供应端是走保质保量的发展策略，既要供应链规模，又要供应链质量，针对的是当前线下药品购买和诊疗效率低的核心问题。而在服务端，京东健康显然想要通过高强度、产业化的资源和服务整合，来解决医疗行业的资源分布不均问题。无论是供应端，还是服务端，京东健康其实都是在以痛点“去化”的方式在发挥社会性价值。

深化责任履约价值

持续的让利表明京东健康现阶段发展逻辑是要在成长中体现更多的社会化价值，利于行业改革和社会进步。在这一理念之下，作为综合互联网和数字医疗平台，京东健康今年上半年其实进一步深化了自身的医疗责任履行。

其一体现在对外援助方面。财报显示，面对年初河北等地的突发疫情，京东健康不但上线了“抗疫专区”，免费提供在线咨询服务，还上线了“新冠肺炎疫...苗动态平台”，升级了核..酸..检测的在线预约和上..门...服务，同时在物资方面，京东健康还向疫..区紧急驰援了5大类刚需物资。

京东健康拥有完善稳定的规模化供应链，以及系统化的应急援助方案经验，借助多种援助行动，这些优势能够很好地发挥出来，展现出京东健康供应链的社会化价值。

其二体现在特殊医疗服务方面。今年2月京东健康发起了“罕见病关爱计划”，一方面上线了“京东大药房罕见病关爱中心”，为罕见病患者提供一站式的医疗健康服务，另一方面还携手北京病痛挑战公益基金会成立了“京东健康罕见病关爱基金”，允许患者在通过相关审核后每年获得最多5万元的公益援助。

罕见病患者是一类特殊人群，因为小众化病症往往面临就医和寻药的重重困难，京东健康在产业链中上游的资源优势和资金实力，更容易帮助罕见病患者精准克服各类挑战，其中的供应链和头部平台价值同样非常突出。

从援助到关爱计划，可以看出京东健康在不断变大变强的过程中，非常重视自身医疗主体角色的责任和义务，并且在为社会和个人提供帮助时更加注重效率和质量，这也是京东健康整体生态不断升级优化的一个正反馈。

长期主义孕育社会价值

痛点优先、物资援助、基金扶持是京东健康践行公益化和普惠化发展理念的具体行动，也是京东健康奉行长期主义的一个缩影。

其实从京东健康成立到今天，从零售药房到互联网医院再到京东家医，京东健康一直以来的思路都是先把各类基础设施打好，从行业和用户的真实需求出发，量力而行提供产品和服务。

这很符合医疗产业的客观发展趋势，互联网医疗和数字医疗的服务能力和边界是和基础设施、服务精准度密切挂钩的。但是要坚守长期主义，特别是在医疗行业，也并非易事，因为投入周期长、公益属性重、产业规则链条繁杂。

但在京东健康身上，我们既看到了长期主义必要性，也看到了长期主义迸发的社会价值。这种必要性和社会价值，都可以用京东健康的稳定增长来证明。

根据2021H1财报，京东健康截止二季度末的12个月年活跃用户达到1.09亿，增加了1880万；京东家医20201H1活跃用户占比达到87%，用户月环比增速达到220%；线下“京东健康-联盟大药房”合作门店超500家；AI云审方中心在北京10家社区医疗机构正式投入运行。

用户、合作者的不断增加，正是京东健康长期主义的最直观回报。因为从用户、合作者角度来看，京东健康的长期主义真正在开垦一块更全、更好、更准的医疗服务土壤，孕育更多的社会价值。

价值边界延展

京东健康虽然今天推出的服务和动作越来越多，但其实都遵循了一条逻辑主线：以数字化、智能化技术为基础，整合和升级全产业链医疗资源，然后向个人用户全部开放。

这一逻辑的优势在于站在医疗产业和终端用户角度去思考，而非站在盈利和商业模式角度去思考，所以能够解决核心痛点并重塑医疗产业价值链，让医疗服务更准确、高效，并不断向普惠靠拢。

医疗产业发展的趋势亦是如此，全社会通过重整、组合、补强医疗资源，借助更直接的渠道为用户提供终端分子化、原子化的服务和产品。

京东健康一直在和趋势同行，因此也步入了稳增长的轨道。而医疗产业的改革还在初级阶段，可以肯定京东健康的成长空间在不断打开，坚守长期主义还会激发出京东健康更多的成长动能，在用户、供应链、医疗资源等指标上都会迎来持续的有益反馈。

长期主义本就是一个反复执行量变到质变的过程，同时长期主义执行者也会在周围形成一个巨大的“黑..洞..效应”，吸引更多的伙伴和资源聚拢。2021H1财报的诸多信息和数据，再次巩固了京东健康的周围引力，未来京东健康为整个社会提供的综合价值会越来越泛化，让更多的个体和产业受益，其社会化的价值边界也会得到持续延展。

没有成长边界的华熙生物，一家难以限量的生物科技公司

配图来自Canva可画

8月的股市很伤人，成长股熄火了，价值股头依旧没抬起来，周期股上下浮沉，好像买啥都不对。行情磨人，但是别忘了财报季，因为风格切换、基金换仓，往往就是从新财报开始，尤其是一些特定的行业，少数回调的白马股后面反弹起来可能会出人意料。

重点圈一下生物科技或医疗赛道，前面回调很剧烈，但是有些特殊标的很值得拿出来聊一聊，比如华熙生物。自2019年11月登陆科创板至今，不到两年时间，华熙生物就充分享受到估值和业绩带来的“戴维斯双击”，前景看好，被资本认作了“时间的朋友”。

虽然正式的半年报还没出来，但是最近有新闻报道华熙生物又推了透明质酸果酒系列新品，再加上此前消费端的数据很不错，所以个人还是比较看好这份半年报，非常期待。

当然除了业绩，华熙生物可讨论的话题还有很多，比如今年开始发力的食品业务未来有多少空间？透明质酸、γ-氨基丁酸、聚谷氨酸钠、依克多因这些生物活性原料，还能被华熙生物开发出多少新产品？

这些问题好像很具体但又不好回答，所以不如换个相对宏观且很有意义的问题：华熙生物的价值到底在哪里？或者说长线前景究竟如何？要解答这些问题，还是先从资本角度聊，因为最直观。

资本看好“强势龙头”

华熙生物股价能够长期强势，说明资金很坚定。为何坚定？因为华熙生物的基本面强势，内在价值高。简单来说，就是现有业绩好、未来空间大。

业绩上，根据2020年财报，华熙生物的营业收入同比增长39.63%，而最为关键的是背后的超级增长引擎——功能性护肤品业务。

去年功能性护肤品业务营收13.46亿，同比增长112.19%，前段时间披露的半年报预告则显示，2021上半年该业务营收增速在95%到105%之间，可以说延续了强势的增速。功能性护肤品算华熙生物的次新业务，但其在短短几年内就孵出了好几个明星子品牌，比如此前一度脱销的“故宫口红”系列，还有今年618大促里大放异彩的“润百颜”、“夸迪”、“米蓓尔”、“BM肌活”等。

华熙生物2020年报的功能性护肤品业务公开业绩时，所有券商研报几乎都给出了一致的判断：增持或者买入。尽管资本市场对华熙生物的增长有所预见和准备，但估计没人料到会这么强势。

可圈可点的业绩已经非常诱人，这家企业还不断把业务盘子做大，合理开拓未来的发展空间，所以投资者就更不愿意撒手了。从最开始的原料业务，到后来的医药、医美、功能性护肤品、功能性食品业务，技术开发能力够强，华熙生物自然就够资格进新赛道了。

而且，重点在于华熙生物不仅增速快，还自带洞悉未来的敏锐性。像今年开始发力的功能性食品业务，目前已经可以通过几款产品的定位，初步看出华熙生物的透明质酸食品大而精的布局。一辆快车，轮子越来越多，而且走的方向还很合理，加上龙头的地位，恰好可以满足投资者对成长价值股的所有想象。

“破局”和“破土”

上市至今，华熙生物股价虽然涨幅不少，且顶着“生物科技龙头”、“全产业链”、“玻尿酸原料市占率第一”这些标签，但依然有很多人没看懂华熙生物，不理解其为何能“又好又快”。

有一个比较典型的疑问：一家生物活性原料起家的生物科技制造企业，为何能在C端消费品市场做得风生水起？况且消费端竞争远比原料端激烈得多，功能性护肤品、医美这些赛道，已经是有些饱和的竞争态势。

赛道拥挤、产品空白，关键在于一个“破”字，在华熙生物身上体现为两个词：破局和破土。

去年华熙生物收购透明质酸原料销售市占率第四的东营佛斯特，整体市占率提升超过40%。除了收购优质产能，华熙生物还开始加速在多地布局生产基地，全面提升原料产能。

要知道，华熙生物自身的透明质酸产能已经在快速提升。但一方面华熙生物的功能性护肤品、医美等业务增势迅猛，需要更多原料来兜底，另一方面华熙生物还在不断进入新赛道，推出新产品，所以在原料产能预期上必须有更高的目标。

产能是“护城河”之一，大幅升上去不光能让华熙生物的全球龙头地位更稳，还能让其将更多精力放到消费终端业务上。打个直观的比方，产能好比粮草，粮草足了，将士们打起仗来更有斗志，这么来破局很合逻辑。

可是光有产能是不够的。新赛道的攻克还是要看产品力和营销策略，比如护肤品，国际大牌多、高中低端都有大量玩家、用户的品牌认知很强烈，新品牌突围难度非常大。

令人想不到的是，华熙生物靠技术研发，用密集但又多元的新品矩阵，硬是让自己这个新人在赛道里挤出个位置来，再加上新国货化、新渠道向的营销，甚至很快就占领了不少用户的心智。

但是，这些动作背后还有一个容易被忽略的细节，那就是华熙生物的研发能力保证其推出的新品全部是基于差异化战略，各有明晰的目标群体，也就更易在细分领域撕开口子，在新赛道土壤中快速萌芽、长高、长大。

庞大母体的超级孵化

如果再早几年，大家还只会把华熙生物看成一个主营生物活性原料业务的制造型企业。但是，通过不断的业务边界突破，华熙生物的生态版图越来越大，而这个庞大的母体，未来势必还会不断孵化出更多的新业务和新产品。

现在的华熙生物，或者说未来的华熙生物，该如何去定义？华熙生物目前有原料、医药、医美、功能性护肤品、功能性食品多条业务主线，未来必定还有新的业务线。按照资本市场的估值逻辑，全球生物科技市场上都很难找到一家和华熙生物雷同的企业。

比较靠谱的逻辑是按照业务线去找到行业内相似的公司。目前，华熙生物的原料业务已经处于全球龙头地位，而且由其延伸的医药、医美、功能性护肤品、功能性食品业务，从产品品类丰富度和应用领域看，也会走向生态化，并在未来长成一个庞大的独角兽类板块。

按照这个逻辑，华熙生物未来的形态或许可以从不同的业务领域去寻找。比如医疗业务上，华熙生物身上可以看到艾尔建的影子。第一，两者都是全产业链模式，都有极强的产研销一体化能力；第二，艾尔建目前的眼科和美容医疗两大业务拥有共计数十个系列产品，而华熙生物目前医疗产品覆盖眼科、骨科、整形外科等多个领域。

而在食品业务上，华熙生物未来的模样可以参考雀巢。历经上百年发展后，雀巢目前的产品覆盖咖啡、饮用水、奶制品、糖果、巧克力、烹饪食品等品类，产品网络极为丰富。而华熙生物食品业务目前刚起步，目前重点应该在打磨产品的探索阶段。但以国外市场的透明质酸食品种类来看，这项业务在深度和广度上都值得期待。

医疗也好，食品也罢，华熙生物的发展趋势就是变大，整体业务生态变大，单条业务线也在变大，所以潜力难测。华熙生物不论先孵出“艾尔建”还是“雀巢”，都要靠这股不会逆转的硬趋势。

一个傲视全球的“另类”

全产业链公司其实很少见，因为这个模式对企业管理、资本、运营、战略各方面都有更高的要求。

环顾整个生物科技赛道，今天的华熙生物已经是一个非常特殊的另类，全产业链模式、对B端和C端业务的有效兼容……很难让资本市场不聚焦于这样一家公司。

那华熙生物的未来，还会独一无二吗？还会在全球拥有稳固的龙头地位吗？答案是肯定的。甚至这些猜想太过保守，因为华熙生物的战略是在既定方向上发展再发展，明年可能好预测一些，但三年、五年、十年之后的华熙生物会是什么样，很难预测。

就像站在2010年去预测2020年华熙生物一样，恐怕没人能想到华熙生物会长成一个全产业链的生物科技公司。

客观事实是华熙生物的发展一直在超越预期。这是非常难得的一件事，因为超越预期的难度很大，但某种程度上又是必然发生的小概率事件。即使只是简单地复刻过去的成长力，华熙生物未来也可能会持续超越预期。

亚马逊和苹果都是因为技术和创造而变成唯一，再通过时间和市场不断放大，所以华熙生物只要继续保持这种发展节奏，必定会有越来越多人看到它的特殊，十年后，也可能更短，在更大的市场里，相信华熙生物会成为大家津津乐道的又一个“另类”。

中通财报：“增收不增利”怪圈难破

得益于电商行业的快速发展，网购日渐成为了人们日常生活中的重要组成部分，与电商息息相关的物流行业，也伴随着网购的日益流行逐渐进入发展快车道。经过多年的拉锯战，当前的快递行业已经基本形成了多强相争的局面，不论是以加盟制为代表的通达系还是做直营的顺丰，都已经在快递行业中占据了一席之地。

随着电商平台自有快递的入局，整个快递行业的竞争愈发激烈，彼此间的“价格战”更是令各家快递公司苦不堪言，整个赛道的各路玩家都陷入了“增收不增利”的怪圈之中，作为快递行业巨头之一的中通快递也不例外。

（配图来自Canva可画）

增收不增利

近日，中通快递发布了2021年第二季度的财报。财报数据显示，中通第二季度营收为73.25亿元，同比增长了14.4%；净利润为12.72亿元，同比下降了12.5%；毛利为16.74亿元，同比下降了5.4%。

而中通快递之所以出现利润下降的情况，与其营业成本的上升不无关系。财报数据显示，中通快递2021年第二季度的营业成本为56.51亿元，相较去年同期增加了22%。具体来看，干线运输成本和分拣中心运营成本的提高，是导致中通快递二季度营业成本上升的主要原因。其中，干线运输成本为27.63亿元，相较于去年同期增长了38.4%；分拣中心运营成本为16.13亿元，相较于去年同期增长了28.6%。

单票价格的下降，也对中通快递的利润产生了重要影响。单票价格低一直是快递行业的痛点，且伴随着价格战的加剧仍有不断升温的态势。据相关数据显示，整个快递行业平均单价已经从2010年的24.60元/件，下降至2020年的10.55元/件。

尽管伴随着快递行业监管力度的加大，快递行业价格战有逐渐降温的态势，但各家快递企业的状况却不容乐观。以今年7月的快递单票价格为例，圆通速递的单票价格为2.02元，同比下降了6.33%；申通快递的单票价格为1.97元，同比下降了7.08%；顺丰速运的单票价格为15.96元，同比下降了10.69%，中通快递也不例外。

据财报数据显示，从2020Q4到2021Q2，中通快递的单票收入分别为1.41元、1.34元以及1.21元，不断下跌的单票收入自然对中通快递的利润空间产生了负面影响。

价格战仍是罪魁

财报数据显示，中通快递第二季度的包裹量为57.72亿件，同比增长了25.6%，日均业务量超过6300万票。按照常理来说，随着包裹量的提升，中通快递的营收和利润都应随之上升，但中通快递却出现了净利毛利同比双降的情况。而之所以会出现该情况，则与快递行业近几年掀起的价格战有关。

数据显示，中通快递在2020全年的业务量超170亿件，同比增长了40.3%，市占率提高了1.3个百分点，达到了20.4%，而其市占率的提高则是通过将核心快递业务的单票价格下降约20%来实现的。

短期来看通过低价换取市场，确实能够在一段时间内提高快递公司的市场占有率，但一旦价格上升市占率将会再度下滑。以中通快递为例，中通快递2021年二季度的市占率约为21.0%，与2020年二季度21.5%的市占率相比有所下滑，而中通快递本季度市场份额小幅度回落的原因，则是其选择了盈利快件。

而快递行业的同质化竞争，则是导致价格战的罪魁祸首。快递行业之所以能发展到今天的程度离不开电商行业的助推，现如今快递企业（尤其是通达系）的主要业务来源仍是电商件。据中通快递招股书显示，截至2020年6月，中通快递总包裹量中有90%以上都来自电商平台，电商件业务对中通快递的重要性不言而喻。

但由于各家快递公司在快递时效性、为电商商家提供的服务等方面都差不多，价格就成为电商商家选择快递公司的重要依据。通常情况下，电商商家都会选择价格更便宜的快递公司进行寄件，而为了获得更多的业务量，快递公司往往会给出更为便宜的价格，这又进一步加剧了整个行业的价格战。

另外，电商平台自有快递的入局，也加剧了快递行业的竞争。随着电商行业的蓬勃发展，不少电商平台都建立了自己的物流平台如京东物流、苏宁物流等，这些电商平台的自建物流，也在一定程度上分走了其他快递公司的业务量。除此之外，以超低价格换市占率的极兔快递，也给其他快递公司带来了不小的冲击。为了应对冲击，维持业务量和市占率，其他快递公司的价格也只能一降再降。此间种种，都让整个行业的价格战愈演愈烈。

摆脱价格战势在必行

短期来看，价格战或许能够在短时间内让企业得以快速发展，但要想实现长期稳定发展，仅靠低价策略是远远不够的。中通快递也意识到打价格战的局限性，也在积极地寻找破局之道。

首先，是提升运营效率。比如，在收派件环节，中通快递不断扩张其网点网络，如今其派件网点数量已经超过30100个，区县覆盖率超99%，乡镇覆盖率超93%；在转运环节，中通快递拥有96个分拨中心以及361套自动化分拣设备。无论是扩大网点数量，还是加大自动化分拣设备的投入，都会对中通快递提升运营效率产生积极影响。

其次，是提供优质服务。从某种意义上讲，服务质量将决定快递公司做的是一锤子买卖还是长久生意。根据邮政局发布的2021年第二季度快递服务满意度调查显示，在快递企业公众满意度方面，得分在80分以上（含80分）的快递企业有顺丰速递、京东物流、邮政EMS。中通快递的公众满意度得分在76-80分之间，可见其提供的快递服务仍有可改进空间。

最后，是建立差异化优势。比如顺丰就以速度快而闻名，邮政则因覆盖范围广而被人们熟知。而这些差异化优势，也令其从快递行业的同质化服务中脱颖而出，在消费者记忆中留下深刻印象。面对愈发激烈的行业竞争，中通快递急需建立差异化优势来提高自身竞争力，以应对外界冲击。

就目前情况而言，价格战仍然是影响快递企业发展的桎梏。对依赖电商件的中通快递来说，要想摆脱价格战所带来的一系列后遗症也并非易事，这也意味着中通快递想要在这条路上走得更远，还需要付出更大的努力。