教培玩家生火自救

配图来自Canva可画

教育对于提升一个国家现代化程度的重要性是毋庸置疑的，教育也被称为永不退出的投资。不论是实现个人发展，还是对社会整体生产力的提升，教育都起着不可磨灭的作用。多少家庭把希望寄托在子女的教育上，期望下一代在得到良好的教育后实现阶层跃迁。

这样的期许原本是好的，但反映在市场化的教培行业里，就出现了军备竞赛这样内卷式低效竞争的出现，也让监管部门注意到了问题并对整个教培行业实施了行政指导。在此情形下，未来教培行业会走向何方，又会以何种方式继续自己的经营之路呢？

多方位全发展

一般的教育培训服务，是为个人提供有利于个人发展的知识技能培训教育活动，目前的教培赛道经过多年发展，已经形成完善的有针对性的服务种类提供，包括以亲子教育为对象的学前教育；提供学科辅导的K12教育；以成人为教育对象的高等教育和职业教育；也有偏向课外的语言培训类教育和素质教育。

从2014年开始，我国的教培行业开始快速发展，赛道热度逐渐升温，玩家们纷纷鱼跃而入。2020年，教育培训行业新增企业数量已经达到约6.5万家，到2021年8月，教育培训行业新增企业的注册数量已经超上年全年。目前，我国教育培训行业的企业数量大概42万家，其中大部分为小微企业，大型企业占比仅为5%。

整个教培行业的火热也得到了资本的推波助澜。从2014年开始，我国教育培训行业的投融资事件开始大量增加，并一路走高。但在2018年监管部门加强了对校外培训机构的监管后，行业的投融资热度开始降低。狡黠的资本再嗅到气氛不对时，藏起了自己贪婪的利爪。

2020年的新冠疫情让经济形势快速下滑，但也刺激了线上教育的发展。以猿辅导、作业帮等为首的在线教育企业获得大量融资机会，2020年我国教育培训行业投融资达到历史高点640.5亿元，彼时其它行业的从业者们，纷纷赞叹教培行业扩张的速度，也称赞教培行业从业者们的高收入水平。这种高景气的形势大大激发了行业竞争的激烈程度。

整个教培行业的组织结构也在市场化的趋势中变迁着。2020年我国教培行业获得投融资次数最多的是素质教育和K12教育，其次为学前教育、职业培训和语言培训。由于疫情的影响，出国留学人员数量大幅下降，留学培训赛道的投融资事件逐渐下滑。

火热背后的乱象

另一面来把时间拨回2015年，消费者针对教育培训的投诉开始不断上升。根据消费者协会的数据，针对教育培训的投诉从5811件上升至56165件，占服务类投诉比例从0.91%上升至5.72%。2021年上半年，针对教育培训的投诉比重上升至5.99%。投诉的主要问题集中在合同和售后服务上，反映出了教育培训行业的合同纠纷和退费难的问题，其次还包括虚假宣传、服务质量等乱象。

首先是从业者们多的诱导性虚假宣传。教培企业为了在竞争中取胜，在招揽客户时频频夸大其词以吸引客户。主要的虚假宣传包括虚构教师的从业资质和教师的执教履历，为了促进成交，包装品象，教培行业的销售人员会夸大培训效果和机构实力，诱导客户进行不必要的消费。

其次是部分企业缺乏经营资质。教培行业的从业者在利益的驱使下，部分企业长期出现无证办学的现象，为了提升业绩而超范围经营，讲师资质不合格，师资力量缺乏保证。这些乱象导致教培机构的学科内容过于繁重，违背了学生的正常学习过程，加重了学生的负担，背离了教育是提升个人素质的这一宗旨。

最后是为了引流而向客户贩卖焦虑。培训机构通过虚假宣传，向家长和学生灌输“起跑线”思想，刻意制造恐慌贩卖焦虑，利用人性弱点来完成课程售卖的目的。教培机构的手段制造出了一个无形的军备竞赛机制，增加了家长的负担，对教育事业造成了负面影响。

市场调控不能缺

在此行业乱象下，监管部门及时出手，出台双减政策限制危机蔓延。对于教育培训机构进行了资质和融资限制，明确规定各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，并将现有学科类培训机构统一登记为非盈利性机构。对于非学科类培训机构，要加强学科区分，明确相应主管部门，严格审批资质。

一方面规定不得占用节假日、休息日及寒暑假进行学科培训。根据公开数据显示，有36.5%的学生每周在校外参加培训的时间在4个小时以上；82.5%的学生在周末参加校外培训。利用节假日、休息日及寒暑假期进行校外培训的情况严重，校外培训时间过长，培训科目较多，造成了校内减负校外加压的现象。

另一方面对教培行业宣传严加监管。“双减”政策规定相关部门要加强校外培训广告管理，确保主流媒体、新媒体、公共场所、居民区各类广告牌和网络平台等不刊登、不播发校外培训广告，斩断了教培的宣传渠道。也会严肃查处各种夸大培训效果、误导公众教育观念、制造家长焦虑的校外培训违法违规广告行为。

随着行业监管的趋严，各教育培训机构不得不面临裁员和转型的局面，好未来、新东方、作业帮、猿辅导、VIPKID、高途、51 Talk、掌门教育等多家公司也爆出裁员的消息。无论是人员的缩减、团队的优化，还是业务的调整，都预示着我国教育培训行业将进入最煎熬的转型期。

转型自救是出路

目前来看，“双减”政策规定主要集中在K12阶段的学科类培训，而这些以K12教培为主要业务的机构将面临转型。但对素质类培训机构受影响较小，艺体教育等培训机构仍可正常开展业务，这种形势也为教培行业指明一条出路。

一方面教培机构开始向素质教育转型。发展素质教育已经成为社会共识，受到政策影响的教育培训机构试图向素质教育进军。2021年7月28日，猿辅导上线STEAM产品“南瓜科学”，新东方、好未来等头部教育机构积极布局素质教育业务。2015年到2019年，我国素质教育市场规模从2642亿元增长到5286亿元，复合增长率为19%。

另一方面是捕捉教育硬件领域的市场机会。教育智能硬件是智能硬件产品在教育领域的应用，根据不同使用对象而开发出满足各类教育阶段和场景的需求。对于教育培训的用户来说，学习类智能硬件已经逐渐成为教学教辅方面的刚需。字节跳动旗下大力教育、华为、阿里、腾讯、百度、网易有道和科大讯飞等均发布了教育智能硬件产品。

未来我国教育培训行业也将逐步回归教育本源，教育的重要功能在于促进人的全面发展和健康成长，培养学生“真善美”的教育才是教育的本真。教育是关系重大的民生话题，教育从业者只有扎扎实实练好内功,才能在未来有长足的发展。

梦碎科创板，联想需用好转型加法

从申请受理到终止，联想的追求科创板IPO之旅仅仅只有短暂的8天时间。10月8日，上交所科创板项目动态显示，联想主动撤回了发行上市申请，因而上市进程终止。

此后联想则在港股发布了一则公告，回应称“考虑到公司的业务规模及复杂度，招股说明书中的财务信息可能会在申请的审阅过程中过期失效。同时，审慎考虑最新发行上市等资本市场相关情况后，本公司决定撤回中国存托凭证于科创板上市及买卖的申请。”

联想的科创板上市之路戛然而止后，一度引发了不小的舆论热议，有观点认为联想IPO可能遭受外力阻碍，也有观点认为联想这样的一个巨头，和很多在科创板上市的初创型企业不同，并不需要IPO来募集巨额资金。

（配图来自Canva可画）

联想不缺钱

从近年频繁的金融市场制度改革来看，科创板的定位其实是为有明显资金需求的科技企业提供充足、及时、持续的资金援助，从而助力其可靠稳定地发展。

联想有明显的资金需求吗？根据联想提交的招股书，这次IPO联想本来打算募资100.14亿，用在智能化项目投资、产业战略投资、补充流动资金三方面。

看起来联想有不小的资金需求，而且考虑到联想近几年在加速向智能化转型，需要为未来布局持续进行高强度投入，所以这些需要花钱的地方的确说得通。

但关键在于联想目前的盈利能力，是完全可以支撑自己提出的这个融资金额需求的。根据招股书，联想最近三个完整财年的营收分别达到3423.8亿、3526.8亿、4116.2亿，年内溢利则分别为44.1亿、55.9亿、89亿。

另外，截止2021年3月31日，联想的各类现金和现金等价物总额达到205.5亿，可谓庞大。联想本身也在招股书中表示“公司货币资金主要来自于经营活动、借款和发行债券等活动，公司业务的扩张及对应收账款的良好管理使得公司货币资金较为充沛，能满足公司日常经营活动的需求。”

不管怎么看，联想都不像一个缺钱发展的公司，而不少科创板上市的公司本身其实盈利规模很小，甚至还处于不盈利的阶段，所以对资金有非常强烈的需求。既然不缺钱，联想登陆科创板就失去了一个充足的理由，这次主动退出完全可以理解了。

但抛开联想是否应该IPO这个话题，折戟科创板恰恰折射了联想当前的一些发展困扰。

转型不理想

2018年联想开始启动全面智能化转型，并开始调整内部业务架构，2019年又提出了3S战略，进一步明确聚焦于智能物联网、智能基础架构和行业智能三个具体方向。

联想智能化转型的核心其实就是两个方面，一个是生活设备终端的互联，一个是企业和产业端的云和大数据升级。前者可以参考小米华为的生态，后者则可以参考BAT的产业赋能路线。

智能化转型能够使联想掌握消费端的生活入口，以及行业端的业务入口，这是联想设想的转型理想蓝图，但事实却不如其所愿。

联想最近一个财年的收入和扣非利润都有大幅增长，但其中却很难看出智能化转型的成果。

第一，PC业务依旧强势，手机业务更加弱势。招股书显示，联想智能设备的PC占比进一步提高，从2018/19财年的约75.39%提高到2020/21财年的79.87%，而移动设备，也就是智能手机营收占比却下滑了，从2018/19财年的12.66%下降到2020/21财年的9.33%。

虽然联想的PC业务因为外部需求和内部产品结构调整等原因持续增长，但智能生活物联的核心设备还是手机，加上联想的智能生活设备生态还不够丰富，所以整体的智能物联协同效应其实很弱，和苹果、小米比等，仍有明显的差距。

第二，数据中心业务的贡献仍然比较小。招股书显示，2018/19财年，联想智能设备和数据中心的营收占比分别为88.2%和11.8%，而2020/21财年，比例变成了89.58%和10.42%。

数据中心就是to B端的云和数据业务，这是联想实现3S中的两个S（智能基础架构和行业智能）的关键，但持续下降的占比说明这块业务还没有成为联想的核心发动机或者说主营业务，原因很可能是市场有太多强势的对手，比如AWS、阿里、谷歌等。

联想之所以要选择持续的转型，就是要摆脱单一业务驱动的业务模式，寻求更加多元化的变现空间。但是现在来看，联想仍然可以被定义为一个PC公司，智能化转型对联想而言依然任重道远。

研发是硬伤

为何联想的智能化转型不见明显效果，难以摆脱PC业务的决定性驱动发展状态。此前有一种比较流行的观点认为，联想的科技实力不强，在PC业务上的角色更多偏向于组装，所以很难在其他对技术要求高的领域里有所突破。

这不无道理，联想智能化转型要突围的两个典型领域，一个是泛智能消费设备，另一个则是云计算和大数据服务。前者对生态丰富度，以及连接能力要求很高，后者对技术实力和设施规模要求很高。

从过去的竞争历史来看，这两个领域都需要极强的技术门槛，或者说，技术壁垒很关键。比如智能设备的物联，需要可靠的万物互联系统，华为的鸿蒙就是为此而生，而云服务的规模化和个性化则需要顶级的算法支撑，阿里自研云技术也是为了加速超车。

近年这些领域的一个趋势是，技术的重要性明显提升，主要玩家都在强调研发投入的重要性。某种程度上，从IBM、亚马逊、苹果、华为、阿里等全球性科技巨头的发展历程来看，高研发投入和持续的投入是越来越强的两个必要条件。

联想的研发占比一直不高。招股书显示，最近三个财年的研发投入占比分别为2.98%、3.27%、2.92%。

不妨看看其他类似规模企业的研发占比，在最新一个会计年度，阿里研发投入占比约8%，华为则接近16%，而他们的收入规模都比联想要大。

为什么联想一个智能设备的科技公司研发投入这么低，其中有过往战略的原因，但更关键的一个原因，恐怕是联想业务模式本身的局限性。比如在PC产品里，芯片、储存、屏幕、系统这些核心技术产品，已经有明确的行业壁垒，联想短时间内不可能去靠研发实现突破。

虽然芯片、系统这些可能是未来被卡脖子的一个筹码，但让联想现在大举研发旗帜去做这些，也不切实际。可以说，联想的业务模式决定了其本身就没有太多可以去持续高强度研发的技术和产品。

但这个硬伤也会一直阻碍联想成为一个高纯度的科技公司，从而得到业界和舆论的认可。而长远来看，研发投入过低，很有可能会给联想的智能化转型埋下一些未知的技术隐患。

联想需要用好加法

从一家造PC的国内公司，到一家全球化的科技公司，联想过去近二十年，基本都在做加法。PC业务上的资本加法，的确巩固了联想在PC领域的全球地位，但其他的业务，比如典型的智能手机业务，却没有因此被重振。

做加法没有错，尤其是巨头，多元化战略往往是巩固优势，拉高变现上限最直接有效的方式。今天联想的智能化转型，也是在做加法，加的是业务和产品间的互联能力，还有服务行业和产业的综合能力，这样的加法是可以巩固业务护城河，带来更多收入可能的。

但最关键的加法还是应该做到技术研发上去，智能化、数字化、云和AI，都需要深厚的技术积累垫底。因为无论是物联网，还是云计算或人工智能，未来的博弈必定更依赖算法和算力的协同作战。

今年联想CEO杨元庆表示计划未来三年内将研发投入翻番，这样的决心似乎来的太晚了。翻看过去三年联想的研发投入，不过增长了15%左右。因此联想未来三年能否真的将研发投入翻倍，仍然存疑。

但这也是联想最有确定性和把握的一件事了，毕竟研发的加法相对好做很多，而且很多时候是不分对错的。对联想来说，转型实际上是和自己在赛跑，只要在研发上用好加法，在未来的智能世界未尝不会再造巅峰。

快手的短剧之变

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“我都在快手上追短剧了，你还在刷‘老铁666’吗？”

当代年轻人越来越没有耐心，难以忍受冗长拖沓的长剧，而高效率、快节奏的短剧顺势成了他们心头好。9月30日快手上线的“星芒短剧爆燃剧场”，以精美的制作和优质的内容再次将短剧推上风口

短剧玩转营销

在缺乏新意的互联网时代，快手短剧的另类营销让人眼前一亮。快手也依托自身生态，加速建立与短剧达人和品牌方的联系，打造另类营销路径，在竞争激烈的短视频赛道寻找新的增长点。

一方面，快手短剧创新了营销手段，借助剧情植入软广告，将广告与内容融合。品牌方通过与快手短剧冠名合作、定制等形式进行广告投放，提升品牌价值。比如由蒙牛臻享独家冠名的短剧《真想在一起》以美食为题材，将品牌植入与剧情相融合，并与用户互动，决定剧情走向。这一做法就将用户、商品与内容联系起来，更好地建立品牌认知。

另一方面，短剧为达人打通了“内容+涨粉+电商”的营销路径，又推出“星海计划”，建立新的营销模式。比如古风短剧达人“御儿”，曾在38女神节单场销售额破2000万。其营销逻辑就是先输出优质古风短剧来吸引粉丝观看，实现流量的增长，再进行带货。

而“星海计划”则是快手根据达人所擅长的领域和广告主的需求，通过达人生态营销平台磁力聚星来连接客户与达人，提前为达人找到对应的广告主，节约二者时间，促进短剧达人与品牌进行商单合作，有效提升了合作效率。

短剧的商业模式仍在探索中，但快手似乎已经凭借短剧开始着手搭建自身的短剧营销生态，试图打通短剧商业化的上下游，实现新的平台组织生态。

快手的短剧策略

据快手大数据研究院发布的《2021 快手内容生态半年报》显示，仅今年3月份，每天就有超过2亿用户在快手看短剧。快手作为最早深耕短剧赛道的玩家，早就摸索出了一套适合自己的打法。

在渠道方面，快手将站内原有的短视频剧集资源进行细分整合，在2019年上线了“快手小剧场”板块，采取垂直化和专业化手段运营小剧场。之后，快手又为短剧内容上线了独立APP“追鸭”。值得一提的是，快手是最早为短剧提供固定入口进行平台化运营的视频平台。

在内容方面，快手短剧不断加深与米读小说的合作，并与开心麻花、哇唧唧哇、引力传媒等专业厂牌合作，联合打造爆款短剧IP。米读作为网文平台，背靠优质网文，进一步丰富了短剧的内容。目前，快手已经创作了45部改编剧，包括《秦爷的小哑巴》、《重生小甜妻》、《河神的新娘》等爆火短剧，证明了大众对这种短剧的认可。

同时，快手短剧还注重打造系列化IP，并试水短剧“续订+季播”模式。其中，包括《小妻吻上瘾2》、《秦爷的小哑巴2》、《大叔乖乖宠我2》等在内的多部短剧都已经系列化开发。

在平台扶持方面，快手陆续推出光合计划和星芒计划，为优质短剧提供流量扶持，并通过“分账”提高短剧创作者收入。据《2021快手短剧数据报告》显示，截至2021年4月，快手短剧创作者已超过6.5万人，拥有短剧剧集超3.8w部。

另据数据显示，截至2021年4月，快手短剧作者整体收入已超过2亿元，除了头部作者，有收入的达人作者比例已超过30%，10万+作者有收入的比例已达到了80%。快手短剧的扶持计划大幅度提升了创作人的创作热情，加速了短剧内容的丰富性。

短剧并非快手所独有，但从快手的短剧策略来看，快手早已在短剧赛道占据一席之地。

遭多方围堵

视频赛道的玩家往往是追着风口跑，而短剧并不是新风口，各家在短剧赛道的布局已早。只不过，越来越多的年轻人把短剧当成了下饭菜，而快手在国庆推出的“爆燃剧场”，惊醒了视频赛道的玩家们，这才又一次唤醒了“短剧赛道”。面对爱优腾和抖音，快手也无法独占短剧这块蛋糕。

一方面，爱优腾早已布局短剧赛道，主要是扶持短剧创作人。爱奇艺在2018年上线了“竖屏控剧场”，开启分账模式，今年10月又重新开启了“迷雾剧场”。优酷在8月1日宣布提高创作人待遇后，又发布了“扶摇计划”和“好故事计划”。腾讯依托微视启动“火星计划”，扶持多款短视频App。

爱优腾作为视频赛道的头部玩家，虽早已布局短剧赛道，但由于其业务核心依旧是长视频，与抖快布局短剧赛道的浩大声势比较起来，其对短剧的布局就不太显眼。即便如此，头部玩家带来的压力也不容小觑。

另一方面，抖音入局稍晚，但从内容、创作人和战略布局三个层面布局短剧赛道，颇有后来居上的意味。在内容制作方面，抖音宣布与真乐道文化、华谊创星、唐人影视等头部影视制作公司及哇唧唧哇、乐华等头部经纪公司进行深度合作，预计打造30多部精品短剧。

在扶持创作人方面，抖音制定了多项激励计划。其中，“新番计划”不仅有流量扶持，还涉及分账，“千万爆款俱乐部”则面向优质创作人，涉及保底金额和更大额分账，这两项扶持计划进一步提高了创作人的积极性。在战略层面，抖音计划将“短剧”作为一级入口放置在首页上方，加大短剧的曝光度。

对快手而言，抖音在短剧赛道的布局已经对其构成威胁，而爱优腾的穷追不舍也让快手头疼。面对多方的围堵，快手也颇为无奈。

胜算依然有几分

短剧一边输出内容，为快手抢夺用户，一边创新营销模式，为快手拓宽变现渠道。国庆星芒短剧爆燃剧场的的上线更是激怒了其他玩家，惨遭其他玩家针对的快手短剧能否渡过这一关？

一方面，快手短剧领跑短剧赛道，已经俘获用户心智。据《2021快手短剧数据报告》显示，2020年11月至2021年4月，快手短剧用户持续增长，4月平均日活跃用户超过2.1亿，半年增幅8.0%，平均每日观看短剧10集以上的重度用户占比达9.7%，超过200万。

另一方面，快手“去中心化，去头部化”的分发逻辑，助推了快手短剧的繁荣。当前，各视频平台都以兴趣为导向分发剧集，加剧了平台内短剧的内部竞争。而快手坚持私域为导向分发短剧，可以更加精准的触及用户，也避免了同期上线的短剧互相竞争，让各种类型的短剧都有被看到的机会。目前，快手的私域流量仍保持着很高的活性，内容的粉丝触达率高达62%。

由此看来，纵观短剧之争，快手最先跑通短剧赛道，已经获得用户认可，也依托自身生态促进了短剧的发展。即使对手来势汹汹，快手短剧也并非毫无胜算。

新茶饮式资本扩张，该停脚歇歇了

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持续数年的新茶饮竞争，到目前为止似乎仍然没有丝毫止歇的意思。据日前发布的《2021新茶饮研究报告》显示，2019年底中国饮品店门店总数约为42.7万家，2020年底门店数量增至约59.6万家，其中新茶饮类门店占比最高达65.5%，门店数约37.8万家，当前这一高速增长的态势仍在延续。

值得注意的是，随着行业竞争的愈发激烈，如今新茶饮巨头们的竞争早已经不限于单纯的门店扩张了，取而代之的是涵盖资本、品类等各个方面的全面竞争。

停不下来的扩张步伐

近年来在市场需求得到持续验证的情况下，新茶饮市场容量开始持续扩容，整个行业开始加速演进。数据显示，喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色等品牌2020年新增门店数量均超往年；蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等门店数的增长则更加迅速，均在1000家以上，蜜雪冰城更是在2020年成为业内首个破万店的新茶饮品牌。

在行业加速扩张的背景下，不禁让人担心，行业是否已经“饱和”了？但从公开的数据来看，未来几年行业依旧会保持较好的增长态势。在行业依旧存在较大增长空间的背景下，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城等玩家，继续保持了持续扩张的态势。9月25日，喜茶在北京前门大街就开了一家新门店；与此同时，蜜雪冰城也将门店开到了南锣鼓巷，进入一线城市的商业街……

与以往的扩张不同，如今各大品牌扩张背后的考量则更为复杂。具体来看，可以将其主要考虑分为以下三个方面。

首先，是通过规模化扩张继续打开增长空间。尽管从总量上来看，包括喜茶、奈雪的茶和蜜雪冰城等核心品牌在内的新茶饮玩家，其门店数量在过去一年都获得了较大增长，但相比新茶饮赛道的巨大增长空间而言，当前的市场容量仍有可挖掘空间。在此背景下，通过规模化复制来扩张门店，仍是其当下的必然选择。

其次，是加大品牌势能，增加区域覆盖率。经过了早期的野蛮扩张之后，目前各大品牌在全国范围内的跑马圈地已经基本完成，由此品牌之间的竞争也从之前全国范围内的“抢地盘”，转变成了在同一片区域内争夺用户注意力和获得品牌影响力。在这种情况下，增加区域品牌门店数量，有利于增加品牌区域覆盖率、增大品牌势能。

最后，是提前卡位优质地段。对于线下零售门店来说，其开店地址周围的商圈、地段，很大程度上就决定了其门店营业的情况，因此抢占优质的商业地段就显得尤为重要了。通过快速扩店先拿下优势地段，可以让新茶饮品牌获得先发优势，进而有利于其在地域上获得品牌主导权。

尚未止歇的资本运作

随着行业竞争的愈加激烈，各大品牌围绕开店、品类、IPO的内卷日益严重，尤其是在奈雪的茶等业内头部玩家提前登陆资本市场的情况下，这种内卷化的情绪在行业内开始进一步蔓延，新茶饮赛道玩家的各种上市传闻更是不绝于耳。

公开报道显示，从去年9月份至今，喜茶已经先后否认过4次IPO传闻。值得关注的是，业内的一些知名品牌包括乐乐茶、茶百道、古茗和蜜雪冰城等，均曾被一一“点名”即将上市，得到的回应均为无此打算。尽管业内诸多的IPO传闻无人认领，但行业内资本运作的迹象仍然是比比皆是。

事实上，这种资本运作并不只是被用于对内储备粮草，更重要的是对外加速企业发展。9月13日，蜜雪冰城成立雪王投资公司，该公司由蜜雪冰城股份有限公司100%控股。蜜雪冰城高调布局投资，这是在喜茶投咖啡、茶颜悦色投果茶之后，第三家头部品牌推动的进攻性投资。

从目前来看，这种投资有很多好处。一方面有利于企业加速全品类扩张，构成更完整的品类生态；另一方面，可以提升企业的抗风险能力，更重要的是通过投资来推动企业建立自己完善的供应链体系。这从各家公司投资的方向，就能够一窥端倪。

比如，喜茶投资知名咖啡品牌Seesaw，就不仅是看中了后者与其在品牌定位上的相似性，还看中了后者在咖啡供应链领域的多年积淀，更重要的是实现品类消费人群之间的跨界互联，实现两大品牌之间的战略协同，从而构建“茶咖一体”的差异化竞争优势。同样茶颜悦色投资知名果茶品牌果呀呀，也可以看做是其进军果茶领域的重要一步。

相比前两者而言，蜜雪冰城的投资重点似乎仍在于供应链的建设上。从公开资料显示，蜜雪冰城当前对外投资的22家企业，几乎涵盖了农业、餐饮服务、食品销售、供应链等众多产业链环节，可见其当下的投资重点仍在于巩固其既有的供应链优势。

新茶饮进入精细化时代

随着行业竞争的日益剧烈，日益抬升的租金成本、开店成本、仓储人力成本等，也在无形之中增加了整个行业的盈利难度，这就迫使一些中腰部玩家逐渐撤出扩张比赛。此外，一些头部玩家也不得不改变策略，由此推动了整个行业进入精细化运营时代。

其一，是门店运营的精细化。以身居行业第一梯队的奈雪的茶为例，其过去的理念一直是对标星巴克的，因此其门店也多为主打“第三空间”概念的大店为主。但在逐渐发展的过程中，其逐步形成了标准店、购物中心Pro店以及社区写字楼Pro店的三种店型。

其中，店型空间更小的Pro店逐渐成为了其主力店型，而其成为主力店型的核心原因在于开店成本小，能够帮助企业在实现规模扩张的同时兼顾盈利等经营目标的实现。与之相似，茶百道等行业玩家，也开始从之前的“直营”逐渐转变成了“直营+加盟”的发展思路，从本质上来看其与奈雪的茶推出Pro店效果无异。

其二，是产品品类扩张的差异化。伴随着行业玩家的增多，新茶饮品牌产品同质化的问题日益严重。为了应对这个问题，新茶饮品牌纷纷开始拓展自家的SKU。目前来看，主要有两种SKU扩张方式，一种是横向扩张，另一种是纵向扩张。比如，奈雪的茶走的是“茶饮+软欧包”的双产品路线，而蜜雪冰城则专注茶饮，旗下产品包括冰淇淋与茶系列、奶茶、奶盖茶和真果茶系列。而喜茶则从现制茶逐渐把产品线延伸到了欧包、酒精饮料、咖啡等产品，开始打破茶饮边界探索更多的可能性。

其三，是用户和品牌运营的精细化。过去在目标人群和价格方面，各路新茶饮玩家的定位可谓是泾渭分明。比如，喜茶和奈雪的茶主打高端消费人群，其定价也相比其他品牌要高出不少；而蜜雪冰城则主攻三四线甚至四五线的低线下沉市场，走的是农村包围城市的低端路线；而书亦烧仙草和茶颜悦色等中腰部品牌，则主要盘踞在二三线市场。

如今随着各路巨头启动全国性扩张，本来并不交叉的各个品牌之间，开始有了越来越多的交集。比如，主打下沉的蜜雪冰城已经进入了一二线城市，与喜茶和奈雪的茶遥相呼应正面对垒；喜茶和奈雪的茶也在推出自己的子品牌进入下沉市场，如喜茶推出的喜小茶、奈雪的茶推出子品牌台盖等等，这些举措都瞄准了下沉市场。可见随着行业竞争的加剧，各大品牌之间通过精细化运营展开的较量已经开始。

总的来看，无论是门店运营的精细化，还是用户和品牌运营的精细化，都表明了新茶饮行业的精细化运营时代正在全面到来。

网筑赴港IPO：建材云的好生意和坏生意

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装修、建材行业一直是大市场小企业的格局，市场盘子大，但是企业集中度很低。云和AI兴起后，这些年不少资本和玩家都在寻求做大的机会，尝试用平台化模式给装修和建材做整合，推出数字化系统产品，比如齐家网、土巴兔等家装类玩家，以及云筑、采筑、快塑网等建材类玩家。

在泛建材的数字化玩法上，主要有两类玩家，一类是做B2B，连接品牌商、厂家和经销商，另一类是B2C，连接经销商、品牌商、装企和消费者。前者主要解决建材的中游交易痛点，以房企系和工程公司系为主，后者主要解决建材的终端交易痛点，以互联网资本和装企资本为主。

2011年入场的网筑集团是第一类玩家，最近正式提交了招股书，准备在港股IPO。从招股书来看，网筑定位是泛建材的供应链平台，2011年推出泛建材B2B平台“绿城电商”，2015年推出Saas产品“仟金顶”，而且按照数字化供应链交易额口径，网筑的市占率2020年排在第一，达到25.2%。

泛建材的产业格局本就非常分散，而且数字化玩家也都很强势，网筑靠什么去突围？又存在哪些短板？面对泛建材行业数字化的大趋势，网筑后续的成长性如何？

双重角色

根据招股书披露的发展历史，网筑最早其实是一个泛建材销售服务平台，到后来推出SaaS产品后才逐渐具备了提供数字化服务的能力。所以，网筑本身也在不断转型。

从收入增速来看，招股书显示，网筑2020年核心业务收入为9.09亿元，同比增长51%；2021H1核心业务收入为5.89亿元，同比增长57.9%。

从收入结构来看，根据招股书，网筑2021H1主营业务收入中，以品牌企业云和小微企业云为主的供应链SaaS服务收入占比为20.5%，以泛建材销售、售后以及其他增值服务为主的供应链服务，收入则占到了79.5%。

2020年疫情刺激了各行业的数字化转型，品牌企业和小微经销商都在上云，这是网筑营收增长的外部客观利好因素，而另外一层增长驱动力，则来自于网筑既做品牌专业经销商，又做软件服务商的双重角色定位。

招股书显示，网筑合作的品牌企业在2018年、2019年、2020年和2021年上半年，规模分别是133家、267家、323家和351家；同时期，网筑向品牌企业提供的建筑项目销售线索分别为325个、360个、459个和327个。

作为品牌企业的专业经销商，网筑在深度合作的基础上依据相互提供的销售机会，能够从工程公司处获得建材销售和系列售后、附加服务收入。作为品牌企业的软件服务商，网筑又能够在提供数字智能管理系统的基础上，从中获得品牌企业和经销商的交易分成及相关订阅收入。

值得注意的是，网筑的股东绿城中国也为其贡献了很大收入。招股书显示，2019年、2020年和2021年上半年，来自绿城中国以及子公司的收入分别是2.05亿、3.58亿、2.05亿，占比分别为34.1%、39.4%、34.9%，比重很高。

苦生意和好生意

收入增速高，各项合作数据都不错，网筑赚钱吗？根据招股书，网筑2019年、2020年和2021年上半年的经调整净利率分别是1.4%、1.7%、4.4%。而毛利率则分别是28.7%、25.7%和27.7%。

虽然综合利润率在逐步改善，但还是处在一个比较低的水平，而不到30%的毛利率对一个做了十年建材生意的企业来说也不算优秀。核心原因在于网筑的两大业务，一个是苦生意，一个是好生意，且苦生意现在是主导。

先从毛利率数据来看，招股书显示，2020年、2021H1供应链服务的毛利率分别是12.5%和10.3%，而供应链SaaS服务的毛利率分别是94.3%和95.3%。

可见两项业务的毛利能力差距非常大，因为供应链业务本身就是工程类业务，整个交付和售后过程都很重，加上网筑还是经销商，自然很难有比较高的利润率。但是供应链SaaS业务不一样，网筑的角色就相当于阿里京东，以佣金提点的模式去赚钱，只要有交易，就有收入，相对就容易很多。

再从销售成本方面来看，由于技术进步和品牌效应，网筑的供应链SaaS业务的销售成本一直在稳步下降，而且收入能力在上升，所以毛利不断走高，但是供应链业务不可能如此优化，在收入增长的情况下销售成本必然同步增长，而毛利率持续下滑则说明成本反而上去了。

一边是苦生意累生意，但网筑还得上心，因为营收的主要驱动目前还要靠供应链业务，而非常诱人的供应链SaaS服务转型，则是网筑未来的战略性刚需业务，必须要持续投入，甚至逐步倾斜。

进化的代价

供应链SaaS服务业务的高速增长让网筑坚定了泛建材数字化服务商的定位，但是对网筑而言，从传统建材销售和服务商的定位转向数字化解决方案服务商，并不是一件容易的事。过去网筑也曾为此付出过不小的代价。

在仟金顶这个供应链SaaS产品出来之前，网筑其实做过互联网O2O家装的品牌创业，就是屋牛电子商务，2014年成立，2020年清算，持续了6年时间。

招股书显示，屋牛2018年、2019年、2020年产生的亏损分别是200万、130万和7万。这么多年时间仍然没赚到钱，而且天眼查信息显示，屋牛存在多项司法纠纷，显然前几年愈演愈烈的互联网家装倒闭潮，屋牛也成了被洗掉的局中人。

由于网筑未在招股书中披露屋牛的相关投入数据，但可以想象网筑在屋牛项目上应该花了不少心血，从一些网络报道中可以看出，屋牛当时承载着网筑对互联网家装的各种模式化及技术化创新。网筑原本就有泛建材的售后和增值服务经验，也有相应的业务资源，但是也败在了互联网家装上，可见赛道的残酷。

为了进化和寻求更多的变现空间，除了屋牛这个失败项目外，网筑其实在供应链SaaS业务上也存在一定的风险性代价。这个风险来自于网筑服务的小微建材经销商群体，招股书显示，目前使用网筑小微企业云的小微企业有超过32000家。但因为网筑向小微企业提供金融、仓储物流增值服务的承诺，所以网筑也存在一定回款压力，容易给网筑带来现金流压力。

招股书显示，截止2020年和2021H1，网筑的贸易及其他应收款项明显增加，比如截止2020年底总计达到9.34亿，同比增长161.6%。网筑在招股书中提到，我们向客户授予90天的平均账期，因而面临来自客户的信用风险。

变现的边界

可以肯定，网筑的供应链SaaS业务绝对是符合产业升级趋势的，因为两个原因，一个是云服务的成本更低，效率更高，大小企业都需要，另一个是云服务能形成独特的竞争力，为玩家带来竞争优势，一定程度上改善行业的格局。

所以网筑要持续押注SaaS业务，寻求更可观的变现空间，招股书显示，在交易佣金收费外，网筑已经在试行订阅付费模式。长期来看，SaaS业务的变现能力要比供应链业务强很多，而且赚钱更容易，利润更高，最理想的情况是是做建材业的AWS。

但核心挑战也恰恰在于泛建材行业极为分散的竞争格局，网筑做大SaaS业务收入的核心在于把更多的品牌企业吸引过来，这样他们的经销商才有可能会过来，单个小微经销商是不会脱离上游品牌企业而单独使用SaaS产品的。所以要通过SaaS产品把非常分散的品牌企业和经销商集中起来，可能需要非常长的时间。

同时网筑也面临着许多强势的竞争对手，像云筑、采筑，其实都在做建材数字化供应链B2B生态，这些玩家的背后还有中国建筑集团、万科这样的地产工程巨头。随着几个主流玩家集中度的持续提升，参考现在的公有云行业，他们之间的博弈也会越来越激烈。

网筑仍处在业务转型之中，面临一些抉择性挑战，尚不能言拥有稳定高速的成长能力，而未来持续激烈博弈以及惯性的分散格局，都会对网筑原本较为广阔的变现边界产生限制。

升级iOS15之后，我的App们好像都变成了小偷？

昨日，有数码博主爆料，称在升级iOS 15后，安装某隐私记录软件之后发现，美团在后台连续24小时进行了疯狂定位。

而前一天，在同样的路径下，有网友发现在后台多次读取用户相册。

连续两条消息一出，立马引发了不少用户恐慌。随后，不少网友在这款软件上查询发现，几乎所有App好像都“抽风”了。

例如，有网友截图发现，淘宝App、、、微博、搜狗输入法甚至国家反诈中心，都在后台进行了反复定位。

根据网友的广泛测试结果，所有App几乎无一幸免。除了苹果机之外，昨天还有网友发现，在安卓机上，一向“浓眉大眼”的知乎App，也在不断获取手机信息，网友统计显示，在10月7号，知乎就获取手机信息17986次，甚至出现了14分钟内读取4875次手机信息的情况。

根据网友广泛的测试结果，各大主流App无一幸免，或读取相册，或读取定位，或兼而有之。如果这些都是真的，这堪称2021年互联网App行业的第一大集体窝案了。

到底真相如何？

系统升级后，为什么我的App都成了小偷？

iOS 15操作系统自上线以来被曝出存在大量Bug，市场口碑不尽人意，与同期发布的iPhone 13系列全球热卖形成鲜明对比。分析公司Mixpanel数据显示，截至2021年10月5日，iOS 15的采用率仅为22.22%。而在去年这个时候，41.97%的用户已安装了iOS 14。

但iOS系统却上线了一个新的App 活动记录功能，即用户可以导出App的历史活动记录，查看App在后台的动作。

正是这些活动记录造成了巨大的恐慌。、淘宝、美团均是在这样的记录之中，被网友揪住了小辫子。

但据行业人士分析，仅凭这样的活动记录就来断定App是否有问题，其实对应不上。

举例来说，如果用户授予了一款地图软件“始终获取定位信息”的权限，而这款软件又始终在后台运行，那么，根据地图App的设计，会默认用户仍然处于使用地图过程之中，例如，仍然需要根据实时位置来前进等等，那么，地图的定位系统就会始终在线，连续定位用户信息。

但是从用户的视角来看，自己没有在前台使用地图，就代表着“地图已经关闭了”。因此，当看到这样的定位记录之后，就会产生一种“有人在偷偷定位我”的错觉。

上述人士认为，美团大概率也属于同样的情况。如果用户授予了权限，又不断处于移动过程中，地理位置不断发生变化，那么，iOS系统就会不断唤起带有定位功能的美团App，为用户随时需要“点外卖”等服务提供便利。

在这里，问题的关键是“始终获取定位信息”以及“iOS系统会基于App的实时定位模块不断反馈信息给App，协助App不断获取定位”。这背后的逻辑是，苹果系统认定，用户既然选择了开启始终获取定位，并且没有完全退出，就可能存在实时定位的需求，因此，会不断地将信息反馈给App，唤起这些App的定位功能。

App们半夜看定位读取相册，有必要吗？

上述业内人士分析，App其实并没有偷普通用户信息的动力，因为这种庞大的信息解析成本很高，且无法转化为商业价值，其间所谓的“bug”其实是外行对技术的认知bug。

在苹果系统里，App的权限处于严格管控且只有用户同意，软件相关服务正在运行的状态下，App才能做一些系统权限允许的动作。

而这些动作，或许和公众设想的“过度偷盗我的个人信息”不太一致。这些定位信息，除非App能够不惜成本提取用户的全部信息，做到跨应用、跨设备的用户跟踪，能产生商业价值。

例如，一款App想要出卖用户，需要确认这款手机属于张三，张三还有其他设备，读取张三在其他App的购物记录，才能完成一个有商业价值的数据库，作用于广告投放和风控等。

而在iOS系统下，苹果设计的沙盒机制并不允许不同App之间的随意访问，也不允许对设备信息进行跟踪，因此，App能做的很有限。

随着用户对于个人隐私越来越重视，近年来，关于用户隐私问题的争议也越来越多。而在技术和公众认识中间，还缺乏理解和翻译的桥梁。

腾讯、拼多多等在过往也曾多次对读取相册问题做出过回应，多指向操作系统以及技术逻辑在用户显示层面造成的误解，而这种“误解”解释起来又非常不好理解。

从各大主流App的业务动力来看，其实本质上是基于用户授予的权限范围，尽量地实现让用户方便使用。比如，希望方便用户在拍摄新照片后能及时实现一键发送，美团希望能随时及时精准地给用户推送附近的外卖酒旅。用户可以关闭对相册的读取权限、或使用美团时让美团每次询问是否开启定位。但此时，或许使用不方便的“吐槽”又出现了。

而不可否认的是，在用户对自我信息保护的恐惧心理下，任何一点陌生的概念，都会引发潮水般的质疑，这也是各大App需要反思的。

魔幻的奢饰品电商：识季进，寺库退

今年年初，中国奢侈品电商第一股寺库宣布拟退市让人错愕，退市不代表失败但足以说明光鲜亮丽的奢饰品电商隐藏着重重挑战。

在这条赛道上“战败”的不只是寺库，还有曾经备受瞩目的呼哈网、尚品网、品聚网等奢饰品电商平台。奢饰品电商市场继任者先后涌现又先后败北已经成为市场常态，寺库之后近期获得融资的时尚奢品电商“识季”成为奢饰品电商行业新星。

近期，时尚奢品电商“识季”宣布完成4000万美元B轮融资，由挚信资本独家投资，光源资本担任独家财务顾问，本轮融资将主要用于品牌建设、用户拓展以及技术投入等。据悉，识季此前还获得了蓝湖资本、元璟资本、黑桃资本、复星锐正资本等机构的投资。

寺库退市、识季获融资，截然相反的资本态度让人疑惑。在此情景下，人们也更加关注识季的发展情况，猜想其能否凭带领奢饰品电商行业走出“败退魔咒”，推动奢饰品电商行业快速发展。

（配图来自Canva可画）

奢侈品盛行

在国内，奢饰品代表“面子”，宝格丽项链、纪梵希化妆品、爱马仕包包、法拉利豪车均是“身份”的象征，因而奢饰品消费大行其道，中国奢饰品市场不断扩大。

根据贝恩发布的《2020年中国奢侈品市场：势不可挡》显示，2020年全球奢侈品市场将萎缩23%，但中国境内奢侈品消费将逆势上扬48%，达到3460亿元，预计到2025年中国将成为全球最大的奢侈品市场。

即便疫情期间，在国外奢饰品销售额大跌的情况下，国内奢饰品市场也保持增长，中国奢饰品市场的发展潜力不言而喻。中国市场已经成为奢饰品品牌的增量场，造成这种情况的原因有以下几点。

一来，国内中产阶级群体不断扩大，他们对“品质生活”的追求亦是对“高价值、高品质”产品和服务的追求，奢饰品正是中产阶级以上的群体热衷的消费品；二来，国内电商产业链非常完善，奢饰品消费向线上迁移后用户覆盖面更大、曝光度更足，大大刺激用户消费；三来，热衷于奢饰品消费的90后年轻群体已成国内消费主力军，他们有能力也喜欢购买奢饰品。

总之，无论是一夜暴富的“拆迁户”群体，还是依靠网红经济赚得盆满钵满的网红群体，又或者将奢饰品当成寻常物品的富裕人群，他们对奢饰品的热情支撑着国内奢侈品市场规模的增长，也推动识季在内的奢饰品电商平台快速成长。

识季奋勇向前

奢饰品电商新星识季，成立初期主攻To B业务也就是给海内外买手和经销商供货，这样的商业模式稳定性高而且可积累行业资源，为后续开展To c业务打下了基础。

2021年识季计划开展To C业务，上线识季APP后一炮而红。据悉，识季在2021年年初上线以来实现了月均60%以上的环比增长，集团识季品牌和供应链业务预计年 GMV 突破30亿。此外，识季平均客单价为5000多人民币，累计超过40万用户。

虽然比起资历老、综合实力强的奢饰品电商平台寺库，识季如今取得的成绩如“小巫见大巫”，但短时间内用户量和业绩双增长体现了识季的获客实力。

在品类方面，识季做到了“全和新”，商品品类丰富且质量有保证是吸引消费者的利器。据悉，目前APP中70%以上都是新品，平台目前已经覆盖3000多个奢侈品品牌的60多万款式，来自法国、意大利、德国等50多个国家和地区的近千家商场。

在价格方面，识季的“折扣价”在一众奢饰品电商中极具竞争力，囊中羞涩的用户也愿意为其“折扣价”买单。基于早前To B业务资源，识季与规模化的商场达成合作，为用户争取到国内零售价的6-7折的VIP 价格。

在团队方面，识季组建起有选品、运营、采购、技术经验的核心团队，保证了企业战略的有序执行。据悉，识季创始人是原 LVMH 集团高管、前魅力惠总裁史习羽，核心团队人员也均来自阿里巴巴、腾讯、亚马逊、美团等互联网大厂以及各奢侈品集团。

在服务方面，识季通过人工智能、大数据等先进技术提高平台运营效率，也进一步优化用户服务。在销售前，保证商品源头厂家、质检情况、运输情况透明可追踪；在售后，保证100%售后需求回访，及时解决用户问题获悉用户需求。

得益于完善的供应链体系和优质的消费服务，识季一跃成为奢饰品电商领域的佼佼者，拿下4000万美元B轮融资用于品牌建设、用户拓展以及技术投入后，识季的发展也将更加明朗。

寺库激流勇退

和识季的高举高打不同，寺库在激流中一步一步退了下来。

2008年寺库上线，短短几年时间里完成8轮共计约6亿美元融资，投资方包括IDG资本、平安创投、京东数科、趣店等；2017年寺库上市，荣获“奢侈品电商第一股”的赞誉，资本拥护下寺库迎来高光时刻。

然而好景不长，2021年年初寺库方面传来欠账、资金链断裂、退市的消息。从营收数据来看，2019年寺库营收增速开始放缓，2020年第三季度营收跌至谷底（后续没有再发财报），确实存在较大的资金压力。

2020年财报数据显示：寺库第一季度营收10.05亿元人民币，同比降低14.5%，净亏损为4250万元人民币，去年同期为盈利1580万元人民币；第二季度总营收为13.063亿元人民币，同比下滑23.7%，净利润为人民币590万元，同比下滑85.29%；第三季实现营收13.73亿元，同比下降29.26%；实现净利润2175万元，同比下降64.30%。

寺库营收下滑产生的连锁反应还有供应商讨债。据网络消息称，寺库的200多家供应商均未能如期收到寺库款项入账的信息，被拖欠的货款少则几十万，多则上千万。对此，寺库方面回应称：在正常支付供应商款。

关于寺库退下神坛的原因众说纷纭。首先，寺库的用户体验和口碑不佳，黑猫投诉平台上关于寺库服务问题层出不穷，导致用户量下滑。其次，寺库获得融资后开始“跑马圈地”，搞金融（寺库金融）、玩艺术（寺库艺术）以及布局线下店等等，盲目扩张导致资金链断裂。

种种压力下寺库选择退市，但休养生息后能否恢复元气还是未知。

“冰与火”的共同难题

奢饰品电商市场出现“寺库退、识季进”的情况，企业战略打法是直接因素，奢饰品电商一直存在服务问题是间接因素。

奢饰品真假和品质是消费者的质疑点，线上咨询线下购买的现象很普遍。腾讯广告发布的《2020中国奢侈品消费者数字行为洞察报告》显示，有超过80%的中国消费者在购买奢侈品时会选择线上研究、线下购买的“理性”方式，远高出全球平均水平。

奢饰品电商服务质量差也是消费者不在线上购买奢饰品的原因之一。

此外，京东、天猫等综合电商平台也对奢饰品赛道虎视眈眈，垂直电商的优势并不突出。

据欧特欧数据显示，在2020年“11.11”购物季中，京东千元以上商品预售量占比近5成，京东平台上中高端商品的预售量占比都远高于同行，多个奢侈品品牌创下销售新高。无独有偶，天猫公布的数据显示，2021年1-3月天猫奢侈品平台LuxuryPavilion的销售额同比增长159%，超去年全年增速。

从发展路线来看，识季与寺库存在一些共通点，例如资本青睐、品牌知名度高等，它们同时也面临消费者“眼见为实”的消费习惯困扰，奢饰品电商想要获取消费者信任还需要加大服务力度，杜绝假货难题。

中国电子烟的难言之“瘾”，谈雾化技术对行业发展的影响

工信部3.22征求意见尚未有定论，中国电子烟的渗透率还没有实现“1”的突破，而有增无减的电子烟企业数量，品牌方高额补贴的线下开店模式，以及同质化的电子烟产品，不得不说内卷太厉害，中国电子烟从业者想要“躺平”赚钱，恐怕不是一件容易的事情。

尽管行业委员会动作频频，各大品牌方也纷纷表明态度拥抱政策，但仍然无法改变中国电子烟的发展现状。中国电子烟发展如鲠在喉，其背后的难言之“瘾”还是要回归产品本身，那就是减害、解瘾，真正满足吸烟人士的需求，而从长远来看，电子烟发展的归属应该是大健康领域，因此雾化技术的演变创新十分关键。

内卷很严重 要想躺平很难

日前，悦刻以侵害商标权、不正当竞争及侵害专利权为由起诉SP2S思博瑞，EFK电子烟及YMK美氪三家电子烟品牌。而在早些时候， 悦刻还起诉维刻科技。起诉结果未有定论，而电子烟行业的“通配大战”仍在继续，这也是行业内卷的重要表现之一。

去年上半年，有国内电子烟品牌将换弹电子烟雾化杆新品零售价定为9.9元，其中包含一支雾化杆和一条USB充电线。难以置信的是雾化杆可通配的烟弹，居然是FEELM产品。

如果单是从价格来说，只有更低、没有最低。就在今年3月，某国内头部电子烟品牌又推出8.8元雾化杆，无论是从价格还是配置来说，比某品牌的9.9都略胜一筹。雾化杆8.8元的售价，被业界称为击穿市场最低价。声称产品采用了阳极氧化工艺，金属外壳，配置了400mAh的大电池，续航超长，是不少主流换弹雾化产品的旗舰配置，其雾化控制组件采用国产180纳米级工艺半导体，烟弹方面搭载的依然是行业最顶级的FEELM雾化芯，雾化杆首批还推出了四个颜色供用户选择。

无论是9.9元还是8.8元，如果按配置和成本来折算的话，到底有多少利润空间明白人一看便懂。但品牌方却会说这是特惠杆或者引流杆，让利回馈消费者。当然对消费者来说肯定价格越低、配置越高越好，但是这样的生意肯定不是长久的生意，也不是一门好的生意。说好听的是特惠、引流，说难听的就是在打价格战。

除了通配、价格战外，行业的内卷还有高额补贴开店，你拿10亿开一万家店，我就单店补贴上百万。补贴政策是你方唱罢我登场，好不热闹。也有“唱戏”唱砸的，被媒体曝出品牌方补贴不到位、加盟商骗补贴的也不在少数。

价格、补贴只是营销的手段，但绝不是行业和品牌方发展的根本，行业和企业的长足发展，应该回归到用户和产品本身。

行业亟待突破 雾化技术迭代升级是主线

日前，新兴电子雾化品牌魔戒 iRings做了一个街头采访，被采访对象既有年轻烟民、又有老烟民，对于电子烟的使用体验，他们给出了不同的答案。年轻烟民使用电子烟，多是被其丰富的口味、时尚的外观所吸引，而老烟民则认为电子烟携带使用方便，但是产品同质化严重，解瘾效果不足。

通过走访调查发现，品质感以36%的选择成功获胜，位居用户选择的第一位。口味和安全性，分别以17%和16%的占比，位列第二和第三位。设计、价格、科技感，则位列后三名。这份调查结果与魔戒 iRings的发展定位不谋而合，其在创立伊始就将自己定位为新型雾化科技产品、而非电子烟，他们要通过品质、口感瞄准高净值的忠实用户，也就是老烟民，而非通过颜色、口味吸引年轻用户。

将目光回到中国电子烟诞生的初期，彼时的电子烟扛着“戒烟神器”的大旗，目的单纯却很有吸引力。早期的雾化导油材质还是玻璃纤维绳。玻璃纤维绳具有耐高温、吸油性强、导油速度快的特点。但玻璃纤维绳在未吸收雾化液、静止外露时，就容易产生絮状物， “掉粉”入肺则对身体造成危害，这是消费者无法接受的。

在此后曲折发展的十多年，电子烟早从“戒烟”变成了“替烟”。尽管是“跌落神坛”，但是其技术仍在不断演变，技术的演变主要是以雾化技术演变为主线。雾化技术从玻璃纤维绳演变为电阻丝棉芯和陶瓷雾化芯，也就是我们常说的传统棉芯和陶瓷雾化芯，并在目前仍被主流产品所采用。

传统棉芯即采用棉质纤维作为导油材料，外绕加热丝。导油棉的好处在于储油量大、导油性能好，烟雾口感饱满而真实，接近传统纸烟。后也从脱脂棉、有机棉到现在的长绒棉等。尽管棉芯的口感好、还原度高、油量大，但棉芯寿命较短、易干烧，口感稳定性不够等短板也制约了它在一些产品上的应用。而随着市面上小烟产品品牌日益增多、产品日渐丰富，品牌方及厂家开始在雾化芯替代材料上进行研究，微孔陶瓷材料开始被应用，及主流的陶瓷雾化芯开始出现。

配图来自Canva可画

相较于传统棉芯，陶瓷雾化芯的口感更加细腻棉柔，入口的烟雾更加顺滑。并且陶瓷芯稳定耐用的特性，也解决了棉芯诸如易干烧、炸油、易糊芯、口感不够稳定等问题。而升级到第三代陶瓷雾化芯，是将发热丝嵌入到微孔陶瓷基体表面，在市面小烟中均有应用。

尽管陶瓷雾化芯应用广泛，但也并不代表其完美无瑕，发热不均匀、积碳率高等问题仍需要改进。这一方面，聚为集团自主研发的「优克拉(μKERATM)无尘陶瓷雾化芯」，可以根据需求设计制造出适应不同浓稠度的烟油发热体，使烟油与发热体完美契合；每颗雾化芯包含10亿+微孔，输油迅速，解决了传统产品加热过程不均匀而产生的积碳问题。据悉，这款陶瓷芯也被誉为2021年度电子烟行业最佳的雾化解决方案之一。

思路决定出路 中国电子烟的最终归属

电子烟又似烟非烟，因为它不经过燃烧，没有焦油、一氧化碳、亚硝酸等有毒物质，同时也不会产生对周围人群影响非常大的二手烟，这是电子烟优于传统香烟的地方。

但是目前电子烟的烟油中仍含有尼古丁盐，根据研究发现，尼古丁盐主要是含有尼古丁以及一些其他有机的化合物。相比尼古丁，尼古丁盐更容易被吸收也容易被排出，所以影响比尼古丁要小一些，对身体基本上是没有什么危害的，但是如果经常使用或者是使用量比较大，也有可能产生依赖性。一旦人类对某种物质产生依赖，其缺点也就显露出来了。

因此，电子烟未来要如何发展，其实还是要看它为什么诞生，人们为什么要抽烟或者使用电子烟。而中国有3.5亿的烟民，为什么会有如此庞大的吸烟人群？其实人类为什么要抽烟还没有明确科学的答案，但不少烟民表示抽烟可以解压，少数轻度烟民认为抽烟是为了装酷。现代电子烟在中国诞生，最单纯的目的就是帮助烟民戒烟，绝不是为了让年轻人拿在手里把玩装酷。

根据调查，中国3.5亿的烟民，现在电子烟的渗透率不到1%，且使用人群主要集中在20—30岁之间，他们选择电子烟主要还是因其丰富的水果口味、时尚的外观，而这部分人群绝不是中国的（老烟民）高净值烟民，更有甚者是之前不抽烟的，这不得不说中国电子烟走偏了，电子烟企业的发展思路偏了。

要说潮酷、时尚，相信还有更多的电子产品可以吸引年轻消费者，因此通过投资电子烟赚年轻人的钱，谈不上是一门好生意。而帮助3.5亿烟民解瘾、戒烟显然更符合市场规律，剔除烟油中的尼古丁盐、有益物质取而代之，将雾化技术应用到大健康领域或许市场前景更加广阔。

据了解，现在很多电子雾化品牌已经开始布局大健康领域，如ICE暴雪与国药药材股份在中草药原料供应、本草雾化液制备加工的研发以及大健康服务等领域的深度合作；Maxfel极感爆出其下一代产品雾化烟中会加入健康的成分，从而使得电子烟具有清咽利喉，提升呼吸道系统健康、提升免疫力，甚至抗病毒的功能；新兴电子雾化品牌魔戒 iRings则从创立伊始就围绕着安全陶醉进行产品设计和研发，并在其品牌宣言中提到了超声雾化技术，这一技术如能应用到电子雾化领域，不仅能够带来更好的陶醉体验，对雾化大健康的发展也将是突破性的进展。虽然目前电子雾化在大健康领域的研究尚在研发阶段，但这些品牌做出的改变和创新将给整个行业带来更多可能。

从禁止网上销售到3.22工信部征求意见，电子烟监管收紧势在必行。与其带着镣铐跳舞赚取年轻用户的钱，不如解放思想，将眼光瞄准大健康领域，不仅可以赢得更加广阔的市场，而且在政策支持下将获得更多的社会认可。

美团被反垄断处罚：罚款34.42亿元约占年收入3% 低于阿里4%

2021年10月8日，国家市场监管总局依法作出行政处罚决定，责令美团停止违法行为，并处以其2020年境内销售收入3%的罚款，计34.42亿元。

美团对此回应表示，“今天，我们收到了国家市场监督管理总局对美团作出的行政处罚决定。对此，我们诚恳接受，坚决落实，按照《行政处罚决定书》和《行政指导书》全面深入自查整改，杜绝‘二选一’。美团将以此为戒，依法合规经营，自觉维护公平竞争秩序，切实履行社会责任，更好地服从和服务于经济社会发展大局，努力为国家经济高质量发展多做贡献。”

市场监管总局的公告显示，美团有主动承认、主动提供证据、主动全面自查整改行为，总局考虑了美团在调查过程中主动提供了执法机关尚未掌握的重要证据、停止“二选一”行为并全面自查整改、积极退还已收取的独家合作保证金等因素，做出上述处理意见。

长期研究竞争与反垄断的律师刘延喜在《中国纵向垄断协议公开案例研究报告》中分析，在2012年4月至2020年6月之间，达成并实施的19起行政处罚案中“行政罚款/销售额”的平均值为3.67%。

此次处罚，系继上海食派士、扬子江药业、公牛集团之后的半年内第四例“3%”的处罚，低于此前阿里巴巴销售收入的4%共计182.28亿元的处罚结果。

社区团购，尽头似乎还很远

配图来自Canva可画

受疫情影响社区团购再度站上了风口，众多互联网巨头纷纷入局社区团购领域，试图从中分走一块蛋糕。据企查查大数据研究院发布的《2020年社区团购投融资数据报告》显示，2020年社区团购行业公开披露的融资事件达19起，融资总金额为171.7亿元，同比增长了356.3%。

然而潮水来得快去得也快，如今社区团购领域的不少玩家都停止了业务扩张，其中经历了8轮融资的同城生活，更是以宣告破产而黯然离场。伴随着社区团购进入下半场，各大巨头也分别选择了不同的发展方向。

美团继续奔跑

一提起美团，绝大多数人脑海中首先浮现的就是“无边界”，因而美团发力社区团购领域并不令人意外。由其财报数据可知，在过去的9个月时间里，以社区团购为代表的美团新业务已经累计亏损超232亿元，但据美团官方表示，“我们的社区电商业务——美团优选依然是我们本季度最重要的投资领域”。而美团之所以如此看重社区团购业务，也有其内在逻辑。

一方面，社区团购成为了美团新的流量入口。流量对互联网平台的重要性不言而喻，尽管美团的用户数量依然呈现出不断增长的态势，增速却在放缓。以年度交易用户数为例，从2017年至2020年，美团年度交易用户数分别为3.1亿、4亿、4.51亿以及5.1亿，而加码社区团购，则能够为美团带来新流量。财报显示，截至2021年6月30日，美团年度交易用户数为6.28亿。

另一方面，发力社区团购有助于美团完善生态布局，巩固本地生活服务领域的领先优势。受疫情影响，不少用户已经培养出了网上买菜的习惯，而社区团购模式所具有的低价、便捷的特点更是进一步拉动了复购率的增长。据艾媒咨询数据显示，有42.1%的受访用户每周在生鲜平台采购2-3次，15.8%的受访用户一周采买4-5次。

目前以高频的生鲜快消品为主的社区团购，正好符合美团Food+Platform战略的核心即以高频带动低频，美团会发力社区团购业务也在情理之中。另外，社区团购还与本地生活息息相关，正好能与美团的原有业务形成战略协同。除此之外，由社区团购业务发展而来的新用户，也有可能转化为美团其他业务的用户，形成站内流量转换。

阿里全面升级

阿里在社区团购领域也是落子不断。一方面，阿里曾多次投资社区团购的头部企业十荟团。另一方面，阿里自身也通过推出盒马、淘宝买菜等品牌布局社区团购。9月14日，阿里宣布整合“盒马集市”与“淘宝买菜”两大业务板块，统一升级为新品牌“淘菜菜”。而阿里会多次布局也是有所倚仗的。

其一，阿里拥有供应链优势。据Gartner公布的“2020年度全球供应链25强”榜单显示，阿里巴巴已经连续两年上榜，并且排名上升至第7位。有阿里强大的供应链作为依托，其社区电商品牌淘菜菜自然也能从中获益。据阿里巴巴MMC商品运营负责人陈彤彤表示，淘菜菜在原有零售通供应链的基础之上，还整合了盒马、数字农业生鲜板块、大润发商超百货、淘特的日杂厂货等多条供应链，这使其在供应链方面具备很大优势。

其二，拥有丰富的商品品类。用户选择社区团购平台时，一看价格，二看品类，倘若可供用户挑选的商品品类有限，自然也无法激起用户的购买欲望。据了解，目前淘菜菜的商品池中的商品品类已经超过百万，不但有数字农业的水果、盒马的海鲜，还有大润发的百货以及来自天猫国际的新奇特洋货，丰富的品类也是其发力社区团购的一大优势。

其三，阿里拥有强大的冷链物流网络。据相关数据显示，在2019年时盒马就已经初步建成了覆盖全国的生鲜冷链物流网络。截至2019年8月底，盒马已在全国建成48个多温层多功能仓库，其中包括33个常温和低温仓、11个加工中心和4个海鲜水产暂养中心。据了解，目前淘菜菜三温层仓运冷链覆盖率已达到100%，中午12点送达率也超过了99%。

橙心优选急踩刹车

在美团、阿里选择继续前进的同时，最早进入社区团购领域的橙心优选却选择了撤退。有报道称，橙心优选将进行全国分批次收缩，第一批会关掉60%现有城市的业务。另外，橙心优选也将此前的“9大区31省”缩减至“3大区9省”。

一来，橙心优选无法依靠滴滴出行等App引流。拥有4.93亿用户的滴滴是橙心优选重要的流量入口，滴滴在推出橙心优选App之后，还在滴滴出行等App上设立入口为其引流。受此推动，橙心优选的用户数量也得到了快速增长。然而，随着滴滴旗下的多款APP被做下架处理，橙心优选无法再依靠其他平台为其引流，橙心优选平台的流量增长也不如往昔。

二来，社区团购业务亏损日益严重。早些时候，橙心优选凭借高额的补贴以及高频次的低价秒杀活动，成功在社区团购领域占据了一席之地。毫不夸张地说，其用户数量的增长多是靠烧钱换来的。随着烧钱策略的不断推进，其亏损情况也越来越厉害。

三来，橙心优选的业务发展不佳。以日单量为例，有数据显示，在2020年的11月11日，橙心优选的全国日订单量超过了1000万，是互联网巨头中首个日单量破千万的公司；12月的日单量峰值更是远超1000万。随着补贴策略的叫停，橙心优选的日单量也随之下滑。在其宣布战略调整之前，橙心优选的日单量已经下滑至600万左右，与高峰时刻相比近乎腰斩。

社区团购，现在谈结局还早

据《2020社区团购白皮书》资料显示，我国社区团购的市场规模由2018年的280亿元上涨至2020年的890亿元，预计2021年将达到1210亿元。社区团购领域潜力巨大，但不可否认的是社区团购已经难复往日的烧钱策略了。

一方面，烧钱策略难以维持长远发展。在进入新市场的初期阶段，烧钱策略无疑是最快打开市场、打响知名度的方式。烧钱策略的弊端也同样明显，即通过烧钱换来的用户粘性不高，一旦补贴停止用户就会转向其他平台，因而在凭借烧钱策略打开市场之后，平台还需要通过建立差异化优势，增加用户粘性、实现用户留存。

另一方面，行业尚未形成真正的盈利模式。如今的社区团购主要有平台采购运营型、门店仓储一体化以及自建仓储型（前置仓）等运营模式，但无论是哪一种运营模式，绝大多数的社区团购平台都还处于亏损状态。因而，如何实现盈利仍旧是社区团购玩家所面临的一大考验。

随着社区团购进入下半场，社区团购参与者的比拼也从烧钱补贴，转移至供应链、精细化运营的全面比拼。至于谁能成为社区团购领域的最后赢家，我们还需要拭目以待。

荣耀手机反弹的法门

荣耀作为曾经的华为品牌，之前受到老东家华为的“制裁令”事件影响，出现了芯片供应链断裂、产品出货量和迭代更新受阻的问题，市场份额一度下跌至历史最低，仅有3%。

2020年11月17 日，荣耀正式从华为剥离出来之后，“制裁令”问题得以缓解，荣耀的业务发展日渐恢复，市场份额一路攀升。在2021年9月22日，荣耀CEO赵明在Magic3系列发布会上透露，目前荣耀市场份额已回升至16.2%，接近荣耀历史的最高水平。

在如今已经是饱和状态的手机市场中，新荣耀还能在历经至暗时刻之后仅用不到一年的时间，把市场份额从谷底拉回，实现“V型”反弹实属不易。

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触底反弹的法门

2020年9月15日华为禁令正式生效后，对荣耀的市场份额打击最大的就是手机出货量的问题。因此在正式独立之后，新荣耀所首要的解决就是如何重连供应链，提高手机的出货量。

首先需要摆脱芯片危机，之前由于华为的芯片断供问题，荣耀作为华为最亲近的品牌也深受其影响，芯片紧缺，新品更新速度减缓，手机货量供应不足。在荣耀成功整体出售后，华为发布公告表明不参与荣耀的运营管理和决策，最大程度减小“禁令”对荣耀的负面影响，为后续新荣耀的芯片危机提供了缓冲的余地。

在脱离华为后，新荣耀重新梳理和强化了供应渠道，还和高通成了合作伙伴。在2021年1月份独立后首发的新品荣耀V40系列搭载了联发科天玑1000+芯片；8月份发布的Magic3系列启用高通骁龙888芯片。补上了芯片缺口，新荣耀在手机领域的发展也得以重新恢复了生命力。

其次是加速迭代更新，2021年年初新荣耀拿出V40系列，6月份推出荣耀50系列，两款产品的迭代时间相隔不到半年。在经历了“换东家”、份额谷底之后的新荣耀，还能在产品的迭代更新上提速，主要原因是有强大实力的技术团队作为支撑，公开数据显示超过8千名原华为员工加入了新荣耀，并且50%以上是研发人员。

双管齐下，新荣耀的手机出货量逐渐回升，根据Counterpoint的数据，2021年5月、6月荣耀手机出货量分别环比增长39%、27%。

成为市场重要玩家

完成供应链的重启之后，新荣耀的下一步即以独立的身份重新进入智能手机市场的队列中，正面与华为、苹果、小米、oppo、vivo等实力品牌进行竞争。从品牌角度来说荣耀不算是新晋选手，且从市场竞争实力上看，新荣耀已经是老玩家了。

在此之前，荣耀主攻手机的线上市场，多年稳居线上份额前列。公开数据显示,荣耀手机2018Q4的线上份额达24%，位居中国智能手机线上市场第一；2019Q3的线上份额达20%，位居线上市场第二；2020年上半年，荣耀线上份额稳居第一。

不过荣耀的目标远远不止在线上与其他手机品牌角逐竞争，而是进行线下扩容，成为线上线下全渠道市场重要玩家。据悉，新荣耀在2020年12月份开始制定线下渠道的扩充策略，到2021年9月，荣耀的线上和线下销售占比分别为30%和70%。

在保持住线上市场优势地位的同时，还能快速扩充渗透到线下，新荣耀强大的业务发展能力的确给足了它独立重返市场，与其他品牌对战的底气。荣耀CEO赵明曾在采访中表态要“对标苹果，超越华为”，事实证明这句话并不是在纸上谈兵。

CINNO Research发布的2021年7月《中国手机通信产业数据观察报告》显示，在国内市场手机销量排行中，OPPO、vivo销量分别为560万台和530万台，位居第一、第二；而荣耀销量400万，首次挤进手机月度销量前三；小米销量390万，位居第四；排名第五的苹果销量300万台，华为沦为“其他”。

从数据上看新荣耀确实展现出了它具备超越其他对手的能力，同时也向市场上的其他玩家展现了自己回归市场的战斗力。不过，要想在智能手机这片红海中“遨游”并不是件易事。

存量市场的“腥风血雨”

根据IDC数据，2016年全球手机出货量达到了历史峰值，而后几年手机出货量处于下滑状态。2019年手机出货量为13.71亿部，同比下降2.3%；2020年三季度手机出货量为3.61亿部，同比下降1.3%。

由此看来，全球智能手机市场已经进入饱和状态，并处于存量阶段，目前手机厂商的竞争主要是如何创新技术，抢占市场份额。在近两年，国内手机市场格局变动不断，份额之争愈演愈烈。

一方面是中低端厂商进击高端市场。自从华为经受了芯片危机之后，其市场份额有所下滑，国内高端市场出现空缺，以OPPO、小米为代表的中低端手机厂商都在蠢蠢欲动，加大高端机研发力度，进军智能手机高端市场。IDC数据显示，在2021年二季度中国高端手机市场份额中，OPPO以11.6%的市场份额位居第二，仅次于苹果，小米以8.4%的市场份额位居第三，而华为的市场份额位列第四，为8.2%。

另一方面是苹果抢占中端市场，收拢高端市场份额。在2018年苹果发布iphoneXR，起售价4700元左右，2020年发布iPhoneSE2，起售价3200元左右。两大中端机型，目标直指国内手机中端市场。

公开数据显示，苹果9月15发布的iPhone13比去年的iPhone12相比价格有所下降，降幅在300-800元左右。而中商产业研究院数据显示截至9月16日，中国消费者在京东上已经预订了超过200万部新的苹果iPhone13系列产品，比去年同一平台上iPhone12的预订量多出大约50万部。

苹果这一波降价增量的操作缩减了高端市场的“分食”空间，加大了国内各大手机厂商开拓高端市场的难度。

独立出来的新荣耀要赶超华为和苹果，取得长足发展，必须要深耕存量市场，丰富自己的产品线，因此新荣耀必须知难而上，成为高端市场中的一份子。

崎岖的独立之路

2021年8月21日发布的magic3系列新品在高端市场走红，新荣耀实现了口碑和销量的转化，成为了市场份额一举反转的关键。从企业规划上看，Magic3系列撕开高端市场的口子，把新荣耀的发展带到了一个新的节点，给予新荣耀更大的资本想象空间。从品牌运营上看，由单个产品带动的短期增长，并不完全代表着这个品牌本身有巨大影响力，何况新荣耀刚从华为独立出来，不排除有之前“华为荣耀”光环加持。

失去了华为的庇护，新荣耀想要在市场中独占一席之地，重中之重就是增强自己的品牌认同度。之前新荣耀一直以华为技术作为卖点，主打高性价比产品，现在失去了华为的技术支持，转而与小米OV等友商一样，使用高通、联发科芯片的情况下，怎么增强自己的技术壁垒，与竞争对手拉开差距是新荣耀首要直面解决的问题。

在历经芯片紧缺等问题之后，用不到一年的时间里实现份额反弹回升，可见新荣耀的恢复能力的确强劲，在手机市场的发展也稍有起色。但单凭短期的业绩增长便判断是否能超越华为，稳站高端市场似乎言之过早，新荣耀能否独立成长为“参天大树”，还需要看它之后能否在手机市场，取得长期、稳定的份额，稳住阵脚。

从宏观上看，华为手机的暂时退让，国内手机厂商的竞相补位在一定程度上对于中国的智能手机市场的发展是有推动作用的。“流水不争先，争的是滔滔不绝”，新荣耀或者其他国内手机品牌相继抢占华为空缺的市场份额，让国内整个智能手机市场能够活跃起来，国内行业也能保持健康地发展。

周末酒店APP再度回应携程：仅今年已遭其“2选1”式侵害7个月

“携程相关人员一直联系我们，不断试图避重就轻，把封杀行为推到酒店自身运营行为。 ” 10月2日，上海浩颐国际旅行社有限公司（下称”周末酒店app”）首席市场官郭为文对记者表示，携程方面“不仅没有就封杀行为致歉和回应我们诉求，还不断施压要求我们撤回举报”。

自9月30日起，周末酒店app”与携程旅行网针对是否后者对前者实施了“二选一”不正当竞争行为进入了白热化的社会公开申明阶段。

▲10月1日，周末酒店实名举报携程二选一，登上了微博热搜榜单。

10月1日晚间，携程发表声明称，并不存在“二选一”不当行为，在节假日来临前，酒店一般也会大量下架携程平台上的预售库存，以便提升收益，携程一直给予酒店方面充分的尊重、理解和支持，并配合酒店方的运营策略。对目前与“周末酒店”造成的一些误解，携程已经做出了积极的沟通、解释。

周末酒店app首席市场官郭为文对记者表示，此次事件不是仅涉及这次国庆长假之前，而是近三年来，携程曾陆陆续续要求酒店从周末酒店平台上下架，但这次最为严重。今年国庆前夕，接连有50多家酒店通知他们，携程要求其在周末酒店app下架，否则将面临携程取消特牌、限流等处罚和限制，其中不乏国际高星酒店集团。

针对携程国庆这一天的声明，周末酒店app方面于次日在其上发表题为《“周末酒店”关于携程“声明”之申明》的回应表示，今年3月以来，与其合作酒店已多次迫于携程压力下架在“周末酒店”上的合作产品，因此今年4月中我们就已向携程方面就封杀直接表达了不满和愤慨，但未得到积极反应和致歉。

▲周末酒店app表示，携程10月1日的声明避重就轻，酒店下架并非酒店自助运营意愿，而是应携程的要求。

周末酒店app在声明中回应称，手中掌握了大量携程从事“2选1”不正当竞争的事实证据。此前凡是遭遇下架的酒店都会明确告知他们下架产品的理由就是依据“携程的要求”，而并非商家的自主意愿。

自9月30日晚周末酒店app向市场监督局举报后，携程相关人员一直联系他们，不断试图避重就轻，把封杀行为推到酒店自身运营行为，不仅没有就封杀行为致歉和回应我们诉求，还不断施压要求我们撤回举报。

周末酒店app认为，携程旅行网并非如他们自我标榜的一贯遵纪守法，之前恰恰屡见有关“他们或明或暗对同行封杀、胁迫酒店“2选1”，对消费者捆绑销售和大数据杀熟”的大量报道，我们也看到已有消费者就大数据杀熟对携程胜诉的案例。

上海段和段律师事务所律师刘春泉则对记者表示，目前处于企业之间的各执一词阶段，是否涉及（市场垄断和不正当竞争）最终须由执法或者司法机关认定。

周末酒店则强调这次选择不再沉默和忍让，不再害怕事后打击报复，坚决反对和声讨这种不正当竞争行为，呼唤的只是市场的公平竞争，将会通过各种途径维护属于自己的合法权利。

51Talk新财报：行业拐点下的新挑战

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“双减”落地之后，教培行业发展局势有两个明显改变。

一是剧烈的洗牌，巨人教育、华尔街英语等纷纷宣布倒闭，IT桔子数据显示，政策落地50天内，每3天就有一家教育企业倒下；二是全面的转型，新东方、好未来、高途、51Talk等借助持续的人员优化向职业、成人、素质方向靠拢，和中公、火花思维等原赛道玩家形成直接竞争。

曾主打一对一模式和真人外教的英语教学机构51Talk同样在寻求转型，主要有两个动作：一个是推出51语言素养课程，由中教老师授课，小班模式，真人在线为主，AI为辅；另一个是在战略上将国内和国外切割，国内以素质课为主，国外则继续探索一对一外教授课模式。

9月28日，51Talk发布了Q2财报，显示营收、毛利率等同比都实现增长，但却又掉回了亏损泥潭。转型之后51Talk的模式虽然发生了显著的改变，但其服务对象仍然是K12用户，盈利能力、变现能力依然是51Talk未来决胜的关键。

盈利能力不稳

K12在线教育难赚钱是业界共识，因为投入高，投入时间长，竞争激烈下难有定价优势。因而能够跨过盈亏临界点，走向赚钱的阶段，实际上很不容易。51Talk在做了8年后，在2019Q4曾首次实现上市后的整体盈利。

但从这份Q2财报来看，51Talk的盈利能力实际上还不太稳定。财报显示，二季度51Talk的Non-GAAP规则下营业亏损和净亏损分别为2450万和1780万，而去年同期是盈利3400万和3960万。

值得注意，财报显示二季度51Talk总营收为5.8亿，同比增长17.6%，将其重新拉回亏损区间的问题显然在成本和费用数据上。

绝对值增幅最大的是营销和销售费用，Q2是3.16亿，同比增长31.7%，比去年Q1多了0.76亿；其次是产品开发费用，Q2是0.65亿，同比增长66.7%；再者是收入成本，Q2是1.58亿，同比增9.7%。

营销和销售费用的增长还是源于相关人力成本和广告投入的加大，而这一方面和51Talk在品牌等方面的投入相关，比如聘请菲律宾演员做代言人，另一方面和国内外市场的获客营销相关，比如互联网广告的多平台投放，毕竟国内的K12在线教育竞争局势一直很胶着。

可见51Talk的盈利能力不稳定主要体现为，以销售和营销为主的投入一旦过度增加，可能很容易覆盖掉营收增加。某种程度上看51Talk的盈利能力还比较脆弱，在当前的行业局势下必定会受到多方面的冲击。

变现能力受制约

如果变现能力强，各项成本和费用的战略性增加，其实不会对51Talk的盈利表现造成撼动，但目前来看，51Talk的变现能力仍然需要补强。

根据财报，二季度51Talk一对一业务收入为5.35亿，占比高达92.2%，而2020年同期一对一业务的占比也高达84.7%。可是51Talk于2017年就推出的小班模式，2021Q2营收占比只有2.9%，甚至小于其他收入的占比。

从收入结构上看，51Talk的小班化战略是不成功的，但从整个K12在线教育行业来看，小班模式或一对多模式，是多数玩家的选择，因为投入成本更低，对师资规模要求更低。

不过在最根本的利润空间上，小班模式却比不上一对一模式，在去年Q1财报电话会议中，51Talk管理层曾披露过两个模式的毛利率，小班模式是54%，一对一模式是71.2%。

所以51Talk小班模式收入做不起来的原因，很可能是51Talk在战略上就不重视没那么赚钱的小班模式，而且51Talk比较擅长一对一模式。

但问题在于，51Talk一对一模式在表现上的持续表现也不太理想。财报显示，Q2一对一模式销售净收入环比Q1下降了21.8%，而Q2虽然有5.16亿，但和去年同期的6.13亿相比，下降了15.8%。

同比和环比都有下滑，说明Q2一对一模式的市场表现其实并不理想，原因可能还是在于销售淡季以及持续高强度的K12在线教育产品竞争。

总体来看，51Talk没做到多元化，这本来就会限制51Talk的变现能力，一旦一对一模式表现不佳，整体的变现数据也不会好看。

转型考验“钱袋子”

在全新的战略转型下，盈利和变现能力对51Talk的重要性比之前要更高，因为51Talk需要为国内的学生找到对应规模的国内师资力量，此外还要在品牌、渠道、产品、技术等方面进行持续的投入。

“双减”之后，51Talk们可以说要进行一次再创业，好处是前面的路累积的一些资源和经验可以拿过来用。这段时间业内形成的一个共识是，素质教育、职业教育赛道的竞争程度会越来越激烈，因为进来了一批巨头和实力玩家。

这非常考验51Talk的家底。从Q2财报来看，截止二季度末，51Talk的现金、现金等价物、定存和短期投资一共是16.43亿；来自学生的预收款总额为26.95亿元；运营现金流出量为6970万；综合流动负债净额为14.4亿元。

可以看出现金类资产覆盖流动负债后盈余不多，而且预收款很大，说明51Talk后续需要提供较高等价值的服务和产品，加上现金是流出状态，对现金类资产会产生持续的消耗。

所以新一轮素质教育大战下，51Talk目前的资金量恐怕很难支撑其战略性扩张，所以还是要看51Talk后续的融资能力。而且这两年行业头部玩家融资规模最高已经达到十亿美金级别，51Talk后续的“钱袋子”如果鼓不起来，很可能在新赛道上要落于下风，甚至出现生存危机。

阵痛下有新机遇

行业现在还在洗牌，各家都在专注于团队的重整和目标用户的沉淀筛选，所以现在的竞争还没那么激烈，不及前些年K12在线教育贴身肉搏的那段野蛮时光。

而且仔细去看，头部玩家的转型也很谨慎，更多地选择从自己的优势出发探索可能的方向，像新东方做大学生学习，其实也是一次对老业务的重启，好未来主动进行品牌升级的“励步”素质教育，2019年就开始试水了。

51Talk的优势在于一对一模式，如果能够继续强化国内的师资力量，那么完全可以在素质教育赛道根据一对一模式设计更多的服务和产品，在留住存量的同时吸收更多的增量。

另外，51Talk的国外业务并不受限制，虽然师资不能为国内所用，但可以在国外找到出口，比如菲律宾目前就是51Talk战略发力的一个重点市场，通过本土化的营销和获客，累积的菲教有望在本土得到持续消化，为51Talk拓展变现空间。

“双减”政策的确是一次巨大的考验，有的玩家猝死了，有的玩家必须断臂求生，某些很专一的机构可能非常受伤，某些多元化的机构反而更容易转身。但机会也是在这样的短痛和阵痛中出现的，更快更准确的转型、利用好之前的优势、尽可能地留住存量用户、设计好新品牌的定位，都会让玩家在一个全新的时代确立可见的先发优势。

但从前的野蛮扩张和烧钱竞赛或许还会再一次在新赛道上演，不只是51Talk，所有玩家可能都要再来一次高压长跑。

视频号、B站、爱奇艺，都在忙什么

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随着互联网行业的用户规模进入瓶颈期，视频行业的用户增长也逐渐放缓。但视频赛道的玩家们却丝毫不减热情，长视频、中视频、短视频各个模式平台纷纷加码视频赛道，同时进行多方布局，希望继续提升平台活力。

从行业格局来看，在存量时代长视频用户规模也受到短视频等平台的分流，截至2020年底，长视频月活用户规模为8.7亿，同比下滑5.1%，渗透率下降至75.1%，各大长视频平台都希望通过内容创新等方式留住用户。

长视频忙着出海

提及长视频平台不得不提爱奇艺，如今的爱奇艺已经成为国内会员数最多的平台之一。2021年二季度，爱奇艺订阅会员数达1.062亿，同比、环比均实现增长。随着国内视频行业竞争格局的逐渐稳定，内容成为各大平台竞争的核心之一。

一方面爱奇艺有强大的内容创作能力。2021年连续剧有效播放量TOP20中，网剧占据13个席位，爱奇艺独播网剧《赘婿》以44亿正片有效播放，大幅领跑榜单，是第二名有效播放量的近两倍，且前二十榜单中，爱奇艺独播剧集达6部，除了《赘婿》，《小舍得》和《流金岁月》也进入前十。

另一方面爱奇艺的成本端也呈现出下降趋势。爱奇艺通过制作迷雾剧场、恋恋剧场等短剧，和影视工业化、IP衍生创作等方式，有效控制了一直占营收大头的成本，2021年二季度总成本为68.69亿元，内容成本为51亿元，环比继续下降。

放眼未来，海外市场将成为爱奇艺新的增长引擎。根据爱奇艺财报，截至二季度末，爱奇艺海外会员数已经超过100万。并在海外本土原创内容上取得突破，在5月份推出第一部原创韩剧《我的室友是九尾狐》，取得了不俗的市场表现。此外，爱奇艺也将国内市场表现较好的恋恋剧场投放到海外市场，提高了用户留存率。

中视频忙着商业化

而中视频的代表非B站莫属。B站是国内领先的视频社区，其经营理念是抓住视频化趋势，打造出高参与度，并能让用户有强烈归属感的社区。社区是B站用户增长的基石，而标志性的弹幕功能极大地增强了用户的活跃度。

首先，B站拥有更多元的平台生态。B站的内容以PUGV为基石，并以直播和OGV的内容生态为主要吸引点。从2020年的视频播放量来看，B站最受欢迎的PUGV内容品类是生活、游戏、娱乐、动漫和科技知识，UP主们创作出优质的视频内容投放到平台上。

其次，B站的用户群体更加年轻化。B站的核心用户是Z+时代群体，并且从Z世代扩大到了Z+世代，从90后扩大到85后，Z+世代人口数已超4.525亿人，2020年一季度，B站月活用户数达2.223亿，同比增长30%。这些年轻用户的付费意愿度较高，B站季度月均付费用户数达2050万，付费率提升至9.2%。

最后来看，B站的商业化道路也越来越宽广。B站收入包括移动游戏、会员、广告及电商等收入，2020年B站实现收入119.99亿元人民币，同比增长77.03%，移动游戏、会员、广告及电商收入占比分别为40.03%、32.05%、15.36%和12.56%，并且游戏收入占比不断下降，收入更加多元化。

短视频忙着超车

说起短视频平台人们第一时间往往想到的都是抖音和快手，殊不知视频号正在悄然崛起，飞速生长。视频号自诞生之初就运用了已被抖快证明成功的策略，有效降低了试错成本，通过流量端优势和小步快跑的快速进化，内容生态日渐繁荣。

从生产端来看，内容生态的发展核心驱动力是积累优质内容创作者，创作者的自然迁移是视频号的天然优势。视频号通过直播打赏以及视频号互选广告等变现方式吸引优质的创作者。同时，视频号不断降低创作者内容生产门槛，运用更精准的算法促进优质内容的产出。

从消费端来看，视频号基于庞大的用户基础，实现初始用户的导入，加上社交推荐顺利启动。生态土壤相比于抖快缺少的是公域娱乐属性，一开始内容端体量小，导致内容消费少、用户数据少，因此推荐算法在视频号初期并不适用。视频号上朋友点赞的内容往往更有吸引力，其内容附加了社交价值。

目前视频号在内容体系以及广告生态、直播带货、打赏等商业模式上已趋于成熟，加之6月视频号互选平台的上线，让广告主及创作者找到新的掘金点，拓宽了变现渠道，吸引越来越多企业机构、电商玩家加入其中。

难以把握的内容生意

当前视频行业的竞争格局已经相对稳定，从公开的月活规模来看，爱奇艺的月活跃用户数为5.7亿，腾讯视频的月活跃用户数为4.4亿，优酷、芒果TV和哔哩哔哩的月活跃用户数则分别是2.2亿、2.1亿及1.5亿。虽然行业规模已趋于稳定，但一些问题也开始暴露出来。

其一是用户付费率还不够高。会员付费是在线视频平台变现的主要方式之一，也是未来实现盈利的关键因素。对比不同类型的线上付费率的情况，在线视频付费率还处于比较低的位置，在 18.8%%左右，而手机游戏、游戏直播等的付费率则是达到30%以上。

其二是竞争风险的加剧。目前绝大多数平台还未能实现盈利，商业模式依然存在问题，而各个视频平台的用户规模又进入增长停滞时期，为争抢用户，各大平台之间的竞争可能加剧，会导致盈利能力和用户规模进一步下降。

其三是持续的优质内容输出能力。如今的视频平台如果不能持续输出优质内容，用户将迁移到其他平台，从而影响平台规模及盈利能力、提价能力。并且平台输出内容如果引发舆论反感，也会对平台造成极为不利影响。

目前移动视频领域活跃用户数据保持稳中有升的态势，据市场公开数据，8月中国移动视频活跃用户数达到10.03亿人，环比增长0.7%。用户使用时长达701.33亿小时，相比7月有所回落，但依然保持高位。

对于视频行业的玩家们来说，这既是最好的时代，也是最坏的时代。消费者日益提升的精神消费需求带来了广阔的视频消费市场，但视频在内容上的特性也决定这门生意并不好做，从各家视频平台的经营基本面来看成绩也不够理想，行业参与者们的挑战依旧摆在前方。

呷哺呷哺失速，凑凑突围

配图来自Canva可画

如今，火锅赛道格局大变。捞王正在冲刺上市，周师兄、巴奴等火锅新秀不断传来融资消息，而海底捞与呷哺呷哺却已经跌落神坛。赛道正热，头部玩家却遇冷，作为火锅第一股的呷哺呷哺又该如何自处呢？

9月24日，呷哺呷哺集团董事长贺光启在秋季新品发布会上表示，湊湊已经成为集团第二条高增长曲线。面对营收的下滑，凑凑的业绩增长给呷哺呷哺集团带来了一丝慰藉。

被抛弃的呷哺呷哺

呷哺呷哺以吧台式单人小火锅的形式，解锁了吃火锅的新方式，又通过高性价比攻占消费者，于2014年成功上市。纵观消费领域，品牌的兴盛与衰败都取决于消费者，呷哺呷哺的成与败也由消费者决定。

一方面，呷哺呷哺客单价持续走高，丧失性价比优势。呷哺呷哺最初走大众路线，定位大学生和白领两大群体，人均消费仅40，价格经济实惠是消费者选择呷哺呷哺的首要原因。

随着消费升级，呷哺呷哺的客单价也持续上升。据呷哺呷哺的年报显示，从2017到2020年，呷哺呷哺客单价从48.4元涨至62.3元。面对高客单价，消费者们不愿买单，店内翻台率逐年下降。数据显示，从2017年到2020年，呷哺呷哺的翻台率从3.3次下降至2.3次。

另一方面，火锅赛道入局者众多，呷哺呷哺缺乏竞争力。火锅行业本就同质化严重，口味也大同小异。而呷哺呷哺的“一人食”并不能成为品牌的核心竞争点，也不足以为消费者建立品牌认知。与此同时，新秀们以特色卖点吸引消费者，比如巴奴主打毛肚火锅，谭鸭血主推鸭血火锅，而呷哺呷哺在拥挤的火锅赛道上，显得有些平庸。

随着呷哺呷哺的转型升级，其定位也逐渐模糊起来，违背了大众消费的定位。当下，消费者的选择变得多元化，无优势又无特色的呷哺呷哺正在被抛弃。

分解“凑凑速度”

在发布会上，董事长贺光启首次披露凑凑过去五年的增长数据：凑凑年营收复合增长率达280%，业内将之称为餐饮赛道上的“凑凑速度”。细数凑凑五年来的具体表现，“凑凑速度”确实值得夸赞。

一方面，凑凑实现营收净利双增长，在呷哺呷哺集团的影响力越来越高。2016年至2020年，凑凑营收分别为0.1亿元、1.2亿元、5.6亿元、12亿元、16.9亿元。据财报数据显示，今年上半年，凑凑营收达11.26亿元，同比增长高达90%，占呷哺呷哺集团总收入的37%；在利润方面，同期凑凑经营利润达1.32亿元。

另一方面，凑凑平均每12天开一家新店，创下了餐饮直营门店最快的增速。目前，湊湊在全国拥有近160家餐厅，覆盖到全国20个省份，近40个核心城市，包括北上广深和香港地区。其董事长预测，未来三年凑凑每年计划新开80-100家门店。

同时，凑凑目前的会员数已达700万名，平均每家门店拥有5万名会员。其董事长预测，在今年年底前，凑凑的会员总数有望突破1000万名。凑凑会员数的增长可以提高消费者与品牌的粘性，进一步增强品牌影响力。

凑凑从营收能力、拓店速度以及会员增长三方面展现了“凑凑速度”，让业界为其强劲的品牌势能叫好。凑凑凭借自身稳健的业绩增长，成为呷哺呷哺集团的增长型业务。贺光启预测，在未来三年里，凑凑的营收仍可保持30%-50%的高速复合增长率。

赛道混战，凑凑闪光

新玩家不断入局，资本频频出手，火锅赛道已经开启混战模式。在红海之中，各路玩家奋力挣扎，凑凑又凭什么一枝独秀？

一方面，凑凑注重顾客的消费体验 ，从多维度提高顾客满意度。在门店形态上，凑凑先后推出“火锅+茶饮”和“火锅+酒馆”的形态，探索全时段经营，拓展消费者的社交空间。其中，茶米茶占凑凑门店15%的营收。

在店面设计上，凑凑的门店采取“一店一景”的设计，即将当地文化融入设计之中，拉近与消费者的距离，又通过店内造景，为消费者留下视觉记忆点。不仅如此，凑凑还开设主题店，为消费者进一步打造聚会场景。

最为重要的是，凑凑的产品质量与服务能够与自身的高客单价相匹配。凑凑作为高端火锅品牌，在肉类供应上选择了与呷哺呷哺不同的供应链，以此来提高食材口感。同时，凑凑为顾客提供免费的鸭血和豆腐，打造自身的品牌记忆点。

另一方面，凑凑注重新品的研发和推出。凑凑背靠呷哺呷哺集团，拥有强大的研发团队。其团队一年菜品研发数量达600个，但推向市场的菜品仅有5%-10%。在此次的新品发布会上，凑凑就推出了蟹粉黄鱼锅、猫爪虾滑、松阪鱼糕等系列新品。推出新品也是增强用户粘性的方法之一。

凑凑的成功逻辑并不复杂，就是在于得到了消费者的认可。凑凑通过打造品牌记忆点，建立品牌壁垒，又借助新品激起顾客的消费意愿，提高品牌竞争力。在同质化的火锅赛道，凑凑却做出了差异，为消费者打造独属于凑凑的品牌认知。

“凑凑速度”如何保持

凑凑取得的亮眼成绩让餐饮界为之侧目，但“凑凑速度”该如何保持，这似乎成了呷哺呷哺集团眼下最紧迫的问题。

一方面，呷哺呷哺集团成立设计工程公司，赋能凑凑的门店设计。凑凑在门店设计上主张“千店千面”，店面设计相似但不相同，且推出了不少主题店。根据天眼查显示，9月17日，呷哺（上海）设计工程有限公司成立。设计工程公司的成立可以提高凑凑的门店设计水平，打造更具创意的门店设计，提升凑凑的品牌力。

另一方面，呷哺呷哺集团通过资源整合和完善薪酬，助力凑凑的发展。在资源整合上，呷哺呷哺集团不仅将门店开发、产品研发等资源进行整合，还通过搭建大数据平台，整合旗下品牌的会员。这一做法不但实现了品牌间的资源共享，还打通了品牌间的引流渠道。

资源整合对于凑凑而言，既可以共享其他品牌资源，又能够借助其他品牌会员所形成的私域流量来完成精准营销，降低营销成本。

在完善薪酬上，呷哺呷哺集团采取薪酬激励制度。凑凑员工的薪酬与门店业绩相挂钩，研发人员则以食材成本、客户满意度等因素作为考核指标。这一激励措施激发了凑凑团队的士气，助推凑凑的营收增长。

除了呷哺呷哺集团为凑凑提供的助力之外，凑凑还将布局海外。贺光启透露，凑凑的海外版图主要包括新加坡、马来西亚、泰国、澳洲等国际华人聚集区，而凑凑的新加坡门店也将在今年春节前亮相。凑凑当前已经进入发展期，多维度的助力能否帮助凑凑保持“凑凑速度”，我们拭目以待。

在火锅赛道上，呷哺呷哺品牌老化，已经显露疲态，而凑凑却一路狂奔，各方面均呈上升趋势。因此，凑凑也一跃成为呷哺呷哺集团的主要营收来源之一。在未来，凑凑或许会成为呷哺呷哺集团的救命良药。

职业教育：基因不同，命运迥异

配图来自Canva可画

2021年教育市场，职业教育赛道欢喜，K12教育赛道愁。伴随着“双减”新政落地，K12教育行业步入寒冬，K12教育平台纷纷向素质教育、职业教育以寻求新的增长点，而迎来新玩家的职业教育赛道也将进入新的爆发期。

不过，对于K12平台入局职业教育赛道，业内人士普遍不看好，原因在于职业教育赛道门槛高，并非一朝一夕能做大做好。

啃“硬骨头”并非易事

和K12教育不同，职业教育市场分散、用户续费率低、人才紧缺等特性造就了极高的开垦门槛，新入局者很难在短时间内完成职业教育体系的构建。

一来，职业教育市场容量大而分散。“散”指的是赛道细分类目多且客户群体分散，新入局企业很难一步到位的兼顾全品类和为全国各地区人群服务。

职业教育市场拥有上千个细分品类，热门品类的竞争难度大、冷门品类发展天花板则很明显。拓全品类似乎是个不错的选择，但每个品类的教学内容、目标用户、考核标准不一，新入局者很难逐一复制快速做到规模化，全品类和地域性限制俨然一道难以跨越的鸿沟。

二来，用户黏度低、续费率低。新入局企业前期要烧钱引流，建立品牌影响力，十分考验企业的资金实力。

用户参与职业教育培训是为了通过短期、系统的学习，达成“上岸”或“拿证”的目标。因而，职业教育更像“一次性消费”，用户黏度低、续费率低，这也就要求新入局者需要雄厚的资金来强化持续向外获取新用户的能力。

三来，高素质的职业教育师资紧缺，师资力量不足也阻碍着职业教育行业的发展。

师资力量是彰显教育企业教学实力的重要指标，也是教育企业吸引用户的核心要素，目前师资供应链不完善是教育企业共同的难题。职业教育业务不断增长、师资需求随之增加，但现有的职业教学需求和师资力量不匹配，从而引发了职业教育品牌纷纷抢夺名师的行业现象。

由此可见，门槛高、竞争激烈的职业教育市场犹如一块硬骨头，新入局者想要吞下并非易事。

先行者已耕耘二十余年

虽然赛道会加入众多竞争者，但新的竞争者若要进入一个市场，就必须在市场的某个局部建立并显示压倒现有竞争者的绝对优势，进入市场的次序是非常重要的。

职业教育赛道前景广阔，越来越多K12教育品牌入局抢占市场红利，但职业教育市场先行者早已凭借二十多年耕耘建立起品牌、产品、渠道、数字化等竞争壁垒，在新的局势中取得竞争优势。

一方面，教育先行者已积累了教学资源、渠道资源以及品牌优势，市面上口碑耳熟能详、用户量庞大的如华图教育、中公教育、达内、海天教育、文都教育等，都是资历老、经验足的职业教育品牌。另一方面，职业教育先行者通过多年教研积累和市场迭代，打造出成熟的教学研发体系，能够持续研发优质的教学产品，扩大产品阵营实现可持续发展。

在产品方面，教育先行者各有“优势品类”，基于“优势品类”一步步开拓职业能力培训等全品类。

例如，海天、文都、新东方在线等教育品牌在专注考研培训的同时，也在不断拓展公考、职业资格考试等品类，中公教育、传智教育则向职业技能培训板块迈进，打造IT培训、智能制造培训等，现在这些先行者均向全品类迈进。

而拓宽业务边界这一过程，让教育先行者积累了雄厚教研实力，夯实了教育新产品、服务研发能力。同时，多品类运营逻辑也让其变现能力产生质的飞跃，营收能力不断增强、市场占有率攀升，实现可持续增长的愿景。

在渠道方面，教育先行者积极进行线上线下布局，多渠道、多方式为用户提供更优质的教学服务，从而提升品牌影响力和获客能力，凸显了规模优势。

在线上，教育先行者建立官网、打通第三方渠道，进行品牌宣传以及提供线上教学服务，并积极拥抱数字化营销来升级课程内容和服务。在线下，教育先行者的“网点触角”已遍布全国。

据悉，文都教育在全国拥有30多家直营机构，600多家合作机构，3000多个教学网点。中公教育在全国有超过1800个直营网点，覆盖300多个地级市；中国东方教育截至今年6月底，累计有218所学校及中心；

在管理方面，利用大数据、人工智能等前沿技术让企业管理体系更数字化，从而有效提高企业运营管理效率、确保企业竞争力，已是教育先行者的发展共识。

早在2018年中公教育就开始了数字化改造，先是对ERP、CRM和教学平台等基础系统稳步进行升级改造，又围绕线上、线下核心业务进行数字化升级，最终实现垂直一体化快速响应能力。

总之，历经多年风雨，教育先行者积累了强大的教育产品输出能力、完善的渠道布局以及数字化管理等竞争优势。无论是规模、产品、管理、技术还是市场口碑，都比半路出家的玩家们更有实力。

同台竞技，命运迥异

毫无疑问，职业教育行业是等待挖掘的蓝海增长潜力巨大，特别是利好政策落地后，越来越多企业想在职业教育赛道上寻求增量空间，一时间职业教育市场吹响了新战歌。

一类是，作业帮、好未来、高途、新东方等从K12赛道转型的选手。

“双减”新政落地，作业帮、好未来、高途、新东方等K12品牌纷纷转型职业教育赛道“避难”。K12赛道选手基于原有的教学网点、品牌、团队等资源，开设了考公、考研等职业教育课程，意在打造新的增长曲线，但K12教育行业与职业教育行业存在天然差异，K12品牌转型不是易事。

一方面，职教市场高度分散，K12品牌原有的教研、管理团队迁移到职业教育赛道，必然要经历适应、匹配的过程，整合难度较大。另一方面，传统职业教育，考研、考公、考编等领域已是一片红海，K12赛道选手并无经验、内容资源、用户优势，且短期盈利性较弱很难实现快速扩张。

另一类是，专耕线上的垂直职业教育平台，例如粉笔教育、开课吧、课观教育等。

在线职业教育平台以技术为支撑，为用户提供IT、公考、教师等在线教学产品，探索更多商业化空间。近年来在线教育需求旺盛，在线职业教育市场规模不断扩大，资本投资不断，带动了在线职业教育平台的发展。

不过，纯线上模式难以解决面授问题，而且随着线上流量枯竭、获取难度变大，在线职业教育平台只能转战线下。一系列跑马圈地的操作之后，扩张成本高企、线下业务不如人意等难题接踵而至，垂直职业教育平台线上线下融合之路任重道远。

还有一类是，以中公教育为代表的综合类职业教育平台。

中公教育从线下职业培训机构起家，经过多年积累在全国300 多个地级市，设立 1800 多个网点形成规模化，又紧跟技术发展积极拓展线上渠道和线上教学模式，为用户提供 100 多个品类，最终成长为综合类职业教育巨头。

具备先发优势的综合类职业教育平台发展相对顺利，在产品、技术、渠道等竞争壁垒的加持下，不断增加多样化的教学品类、强化师资力量、优化用户服务、提高线上线下运营效率，营收不断上涨，成长速度远高于行业平均水平。

新兵老将同台竞技，不同的战略打法影响着职业教育品牌的发展规模和速度，而网点数量、教学质量、产品品类、品牌知名度等因素也决定了职业教育企业的市场地位。

职业教育迎来下一个黄金十年

在庞大的市场需求、利好政策的推动下，职业教育行业成为K12之后最热门的教育赛道，不仅吸引了大批资本注资，还迎来一众玩家入局。而不同玩家战略打法不同，不断成长壮大的它们将推动职业教育行业加速奔跑，规模再上台阶。

一方面，K12赛道选手、垂直职业教育平台、综合性职业教育品牌会按照各自的差异化打法巩固原有业务优势、开垦细分领域，职业教育赛道将迎来用户、规模双增长时代。

随着职业教育平台的竞争焦点由公务员、教师、研究生等领域，延伸到IT 培训、军人类、金融财经类考试培训等更多领域，而这些发展空间广阔的细分领域将成为职业教育赛道未来可观的增长点。

可以说，K12教育品牌转型职业教育赛道是一根导火线，在诸多职业教育品牌的推动下，职业教育赛道将迎来“黄金发展期。

另一方面，近两年国家对职业教育产业发展提出“培养技术技能人才、促进就业创业创新、服务经济发展”的高要求，职业技能培训的重要性进一步凸显，这是大势所趋，整个职业教育产业也正在迎来全面发展的契机。

政策重点关注、资本青睐，都进一步刺激职业教育赛道规模的扩大。对于用户来说，考公、考编、考证以及学习高新技术是职场人提升个人价值的途径，越来越多人想要通过职业培训提升自我能力。对于资本来说，职业教育市场需求旺盛，俨然是未完全开发的蓝海市场，具备长期投资价值。

此外，人工智能、大数据、互联网等数字技术的突破也为职业教育市场带来了更多新的增长点。

在政策利好、技术助力等多重利好因素影响下，职教市场将迎来下一个十年的“黄金发展期”。

数字音乐赛道拐点下，讯飞音乐的AI突围法

前不久国家市场监管总局要求音乐平台解除独家版权的合作模式，腾讯音乐、网易云音乐纷纷跟进。此前数字音乐的版权生态模式，在多年的资本争夺战后，呈现出少数平台独占多数版权的不公平竞争状态。在数字音乐版权竞争格局被监管之手重塑后，整个数字音乐赛道玩家们的动作也逐渐多了起来。

9月26日，讯飞音乐正式以全新音乐厂牌的形式对外亮相，并和上海音乐学院·音乐工程系进行了战略合作签署，表示未来将以AI技术深度助力数字音乐产业的发展。

在数字音乐的平台化模式下，近些年主流玩家的动作已经明示，产业化、科技化将是数字音乐产业的未来大趋势。而这次是AI巨头科大讯飞正式入局，且讯飞音乐将探索AI和音乐的融合可能，这意味着，数字音乐赛道的产业化变革会进一步加速。

拐点之变

版权是音乐产业的血液，只有当血液合理有效流动的时候，产业才能更加健康。同时站在市场需求的角度看，版权也是各平台之间竞争的重要筹码。

这次监管对上游平台和版权方合作模式的刚性调整，实际上是释放了版权的自由流动性，使其流向更多的平台，盘活版权的价值实现空间。

在此之前，国内数字音乐版权的竞争在腾讯音乐、网易云音乐、虾米音乐等巨头资本多年的撒钱大战后，已经造就了资本化的围城，多数资源被单一或少数平台买断，导致版权流动固化，竞争情势不乐观，未能拿到版权的平台以及用户抱怨颇多。

另外，上半场的音乐版权竞争强化了对过去版权，也就是存量的看重，一定程度上也忽视了对新创作曲目，也就是增量的获取。

但现在这个版权流动的拐点，实际上很大程度上熨平了各平台之间的存量版权差异，促使平台加速发力增量版权，同时也向后来者玩家释放了一个关键信号：版权壁垒没了，竞争的空间也大了。

早已觊觎数字音乐这块巨大蛋糕的巨头们，自然是首先按捺不住的那批人。近日字节跳动被爆将要推出独立的音乐流媒体软件，今年6月来字节在音乐版权上的投入已经超过10亿。

而最近大麦也宣布成立虾米音乐娱乐内容厂牌，这是今年2月虾米音乐正式关停后首次以厂式回归大众视野，也证明虾米音乐以另一种形式被复活了。

还有这次正式发布的讯飞音乐，与其他主流玩家不同的是，讯飞音乐选择用AI技术切入到数字音乐赛道。

巨头们的新入局、再入局以及战略加码，必定会让这场原本胶着的版权混战更加复杂，数字音乐赛道的未来格局也充满了悬念。

内容始终为王

不论巨头们以何种形式进场，数字音乐的内容属性始终不会变，既然是内容商品，整个赛道的竞争焦点一定在于内容体系的强度和弹性，通俗地说就是音乐内容的质和量。

毫无疑问，向终端用户输出规模化的优质音乐商品，会给平台带来无限大的变现空间，比如高付费率，以及强势的竞争壁垒。

其实此前的版权大战，也是各平台对内容质和量的追求，只不过手段更商业化。所以说，音乐产业始终是内容为王，对内容的控制能力，很大程度上可以决定平台的综合实力。

拿这次新亮相的讯飞音乐来说，其实对音乐内容的战略性重视，是讯飞音乐较早就专注的一件事。

比如在质的方面，讯飞音乐通过AI赋能音乐创作、专业制作基础设施、签约高质量艺人等方式，整体树立了一个更高的音乐内容产出标准，并持续向用户和产业输出好听且有市场的音乐作品。

而在量的方面，AI化工具可以提高内容创作的效率，帮助产出音乐作品。比如讯飞音乐此前上线的词曲创作交易平台“词曲家”，就可以提供AI辅助创作服务。另外讯飞音乐还通过多渠道、多形式的合作，吸收更多优秀的外围音乐内容。

对内容的重视不断丰富着讯飞音乐的内容生态。目前讯飞音乐已出品歌曲播放量超过200亿次，播放量过亿的歌曲超过30首，并且有上百首歌曲在音乐、网易云音乐、网易云音乐等主流平台成功登上热歌榜。

可以发现，内容始终为王的数字音乐时代，讯飞音乐不断尝试通过AI技术嵌入、模式革新等方式，构筑一个特异化的音乐内容壁垒，从而获得更强的竞争力。

突围要有强技术基底

除了内容创作，数字音乐的推广、运营也相当重要，今天数字音乐竞争已经走向全链条时代，玩家光砸钱，只盯着版权的买卖也不行，还要重视维护终端的可持续用户关系，否则一头扎进数字音乐的赛道，在巨头的夹击之下，最终胜出的几率几乎为零。

所以要在巨头林立，版权红海的环境下争得一席之地，必须要有过硬的底子。讯飞音乐不过诞生两年时间，从出品歌曲的各项数据成绩来看，可以说已经立足在这个赛道上。

支撑讯飞音乐突围的关键是什么？结合数字音乐的趋势来看，技术是关键。目前来看，讯飞音乐的技术底子主要表现在三方面。

第一，讯飞音乐的团队有很多是技术转型过来做音乐的，他们团队本身拥有很强的技术基因，也拥有深厚的技术积累和功底，早年曾推出和内容、制作相关的音乐向软件，具备一定的音乐内容生产和运作经验。

2013年科大讯飞曾推出过一款搭载声音合成技术的铃声剪辑和设置APP，后来还推出过侧重内容推荐的“酷音铃声”软件。结合当时的国内音乐现状，可以看出科大讯飞很擅长把握趋势，推出符合市场口味的产品，这样的认知和行动能力，显然能让科大讯飞通过更好地判断音乐行业的竞争趋势来进行前瞻性布局，在当前的数字音乐时代推出市场需求的产品。

第二，基于二十余年沉淀和迭代的AI技术，讯飞音乐目前在整个产业链中的技术化应用，已经覆盖了音乐创作的前中后各个阶段，涉足选歌、唱歌合成、唱歌变声、歌曲测评等环节，这为讯飞音乐带来了更高的音乐内容生产和推广效率。

比如在测评方面，讯飞音乐的唱歌评测技术，在全国音乐等级素养及艺术评测考试、全国中考艺术考试等项目中，已累计服务超过120万人次。AI测评技术的大规模应用，可以在特定场景提高整体流程效率，同时也能反哺技术的进化。而在歌曲采选环节，AI挑歌的采买率已高过人工，可以进行基本替代。

第三，讯飞音乐拥有包括创作、经纪、宣发、运营等在内的全套成熟音乐大数据产业化能力。

在决定音乐传播面的宣发和运营方面，讯飞音乐有自己的解决方案，比如宣发覆盖到主流音乐平台、K歌互动平台、短视频平台、讯飞自有平台，非常全面。在数字音乐流水线式产出的当下，这样的一站式能力尤为关键，能够助力音乐作品打开市场，收获更多的用户。

综上，科大讯飞进入到数字音乐赛道，其实并不突兀，反而因为扎实的技术底子更容易在诸多巨头中逐渐建立起自己的壁垒，造出一个庞大且高效的音乐生态。

AI是超级引擎

数字世界已经是政策和产业的共识，拥有无限进化空间的AI，未来在所有行业都会是大脑型角色。至于数字音乐产业，AI的渗透正在加速，未来的产业形态一定是人和AI的全流程融合。

讯飞音乐目前已经让我们看到了AI对音乐产业的加持力量，不仅可以显著优化各个环节的效率，而且还能保证内容输出的门槛，被市场和受众高度接受。

长期来看，内容仍然是数字音乐产业发展的核心车轮，而AI的出现可以提高轮子的强度以及减少和地面的摩擦力，让内容产出更快，让内容传播更快。

随着数字产业的持续升级，尤其是在上中游的创作和授权阶段，讯飞音乐这种AI融合音乐的协同模式，一定会在赛道内逐渐盛行，成为一种产业化的常态。

在巨头玩家的带动下，整个数字音乐产业的AI改革会更快，行业模式效率、服务效率会持续提高，用户和内容的互动、版权的二创意愿、内容的维度，都会质变，整个数字音乐产业的版权竞争也会更加健康和积极。

可以预见，未来AI将以超级引擎的姿态，调动起整个数字音乐行业的创作、交互、创新活力，推动行业高质量发展。

限电拉闸上热搜 聪明的投资者从中看到了什么？

限电的背后是煤价飙涨

近日，“东北限电”话题上了热搜。原因是东北多地民用电拉闸限电，导致手机没信号，城市主干道的红绿灯无法正常运行，有商户只能点蜡烛营业等现象。

民生问题更易受关注，但生产用电的拉闸限电其实已持续一段时间了。当前不少地方都出了限电措施，比如江浙有企业被要求停产，广东倡议办公场所三层以下停用电梯，云南、广西、浙江等地也都有限电情况。据不完全统计，至少已有16个省份出台了力度不等的限电措施。

为电力如此紧张？最煽情的解释是大国展开金融战，但个人认为这个解释不靠谱。从经济运行角度解释，可能会比较符合常识。由于目前火电占比依然较高，本轮电力紧张的主要原因就是煤炭供应不足。而供给偏紧，需求旺盛，库存较低，这三个原因合力导致煤价大涨。

双控和环保要求下，煤炭产量下滑，叠加疫情因素，进口煤减少。同时我国疫情控制好，外单涌入，加剧用电需求增长。此外供暖季将至，煤炭也要补库存。各种原因互相作用下，煤价持续飙升。比如在期货市场，10月动力煤合约价格，年内涨幅更是高达70%。

煤炭价格走高，让煤企业绩“爆表”。市盈率不到10倍的中国神华，2021年上半年营收同比增长37%；净利润（扣非）同比增长25%。陕西煤业2021年上半年的净利润增速达到80%；兖州煤业的净利润增速达到104%。综合看，上半年29家上市煤企总营收同比增长22.4%，净利润（扣非）同比增长74%。

穿越周期才能看懂周期

投资者总是希望透过现象看本质，以上这些现象，则告诉我们一个道理：别拿“周期”不当“干粮”。

近几年，从"核心资产"到"硬核科技"，市场主线不断变化中，"周期"主题似乎已被投资者遗忘。然而，周期板块中所蕴含的投资机会，却始终在那里未曾改变。比如：

2011：稀土

2012：黄金、稀土、染料

2013：染料

2014：镍、锌、铝、钛白粉

2015：碳酸锂

2016：维生素、黄金、白酒

2017：钴、MDI、TDI

2018：猪

2019：钴、锂

2020：海运、六氟磷酸锂

2021：钢铁、海运

其实从投资角度而言，周期标的优点很多，只是需要我们有能穿越周期的眼光来识别。

首先是确定性较高，周期类行业基本面通常在股价前反映，业绩成了股价的先行指标。其次，是盈利模式简单，周期类行业长期关注度较低，不易拥挤，在股价和基本面双重确认后较大概率仍有足够获利空间。当然，周期股往往还很便宜，不是热门的标的，通常估值较低。

站在当下看未来，周期股中的机会也非常显著。“碳达峰” 、“碳中和” 战略会固化供给格局、降低波动性，提高行业盈利持续性和可预测性。因此，长期不足的资本开支、碳达峰碳中和的政策趋势重塑了整个经济的供给侧结构，在这一背景下，周期波动会被放大，竞争格局会出现改观，以周期为基础的投资机会将进一步涌现。

投资者如能盯住周期，专注供需错配，则有望捕捉量价齐升最丰厚一段。

优势互补捕捉两类机会

当然，想抓顺周期的机会并不简单。不仅要识别出β类机会，既通过判断价格趋势，寻找量增价涨的顺周期类企业。还要能找到α类机会，就是找出具有穿越周期成长能力的优质企业，即找一些“创造价值” 的公司。如果没有足够的研究能力，上述目标是很难实现的。不过，如能通过一些有强投研实力支撑的基金，投资者会更容易抓住机会。比如，华夏基金近期推出的华夏周期驱动（A类013626，C类013627），就是聚焦于周期行业的长期机会。

值得注意的是，该产品采用双基金经理设置，由翟宇航和夏云龙搭档。资料显示，翟宇航是北京大学社会学硕士，从2015年就开始有色、钢铁等周期行业的研究，有丰富周期和策略研究的复合研究经历，善于进行大势研判和风格择时。夏云龙是上海交通大学产业经济学硕士，2012-2017先后负责有色、化工行业研究，担任周期组组长，兼具大周期把握能力和行业内选股能力。

当前周期盈利仍在加速、价格仍处上行通道，因此景气投资仍是当前时点市场的主线。据二位基金经理的特长，翟宇航会主要关注风格择时（β类机会和α类机会的切换）和仓位择时，夏云龙则主要聚焦在具体周期赛道的挖掘和个股投资机会的把握上。而通过两位基金经理的优势互补，华夏周期驱动（A类013626，C类013627）也将为投资者更好挖掘周期驱动中的大量机会。

嗅觉经济起舞

配图来自Canva可画

戴上口罩，你还涂口红吗？

在疫情影响下，每个人都戴起了口罩，这让口红毫无用武之地。因此，彰显个性的香水顺势成为众人的心头好，嗅觉经济也正式起航。

国产香水崛起

据前瞻产业研究院发布的《全球香氛行业分析报告》显示，中国市场香水消费增速明显，预计2018年至2024年间，中国市场将保持约15%的年复合增长率，到2022年，市场规模预计突破400亿元。另据智研咨询发布的《2017-2022年中国互联网＋香水产业竞争格局及投资前景评估研究报告》显示，国际香水品牌占据中国70%以上的市场份额。

由数据可知，中国香水的市场规模持续扩大，但国际香水品牌仍占据主要市场份额。面对国内“小领域，大市场”香水行业，但国产香水品牌也不甘示弱。数据显示，冰希黎天猫店铺2020年一整年销售额稳居TOP4，力压大牌。

国产香水陆续崛起，开始叫板欧美香水品牌。纵观各大国产香水品牌的崛起之路，不难看出它们都是从研发、卖点和营销三方面入手。在国产香水领域里，三兔、气味图书馆、野兽青年等品牌正在悄然崛起。

从研发来看，国产香水品牌注重原材料的选择和供应链的布局。Scentooze三兔、气味图书馆与野兽青年的原材料均来自国际香精香料公司，并于知名调香师展开合作。在供应链上，Scentooze三兔与野兽青年等头部供应链工厂合作，气味图书馆则完成了供应链端的整合。品牌方通过对原材料和供应链的把控，提高了香水的品质。

从卖点来看，国产香水品牌主打场景记忆，擅长讲故事，引起消费者的情感共鸣。Scentooze三兔推出了“珍珠奶茶香水”、“爷爷家的阁楼”等系列产品，气味图书馆推出了“凉白开”、“西红柿蘸白糖”等系列产品，野兽青年推出了“绿豆沙”、“橘子汽水”等系列产品。国产香水品牌向消费者讲述童年故事，输出情怀，唤起消费者记忆。

从营销来看，国产香水品牌的营销是多元的，并不局限于特定的形式。Scentooze三兔、野兽青年与气味图书馆都会在小红书、微博、抖音等年轻人聚集的线上平台进行宣传。同时，香水所承载的“记忆”又帮助品牌完成情感营销。而入驻电商平台，铺设线下实体店，这些销售渠道也为品牌方完成了二次曝光。

国产香水品牌抓住“嗅觉经济”的风口，一边提升自身的品牌力，一边触及消费者的情感，从多维度助力品牌崛起。

香水赛道入局者多

据艾瑞咨询发布的《2020年中国香水行业研究白皮书》显示，2020年中国香水市场规模约为109亿元人民币，2025年有望激增至300亿元以上，到2030年，中国很可能成为全球第二大香水市场。面对广阔的香水市场，各路玩家与资本携手入局。

一方面，各路玩家布局香水赛道，国产香水迎来新动力。香薰品牌观夏先后推出香水“三重茶”等东方精粹香水系列。护肤品牌PMPM推出七夕全新系列香水，包括晨雾森林和落日海岸两款香型。据媒体报道，字节跳动也将推出香水品牌“Emotif”。随着各路玩家布局香水赛道，国产香水势必会展现更加强劲的增长势能。

另一方面，资本杀入香水赛道，国产香水品牌备受青睐。RE调香室、Scentooze三兔、野兽青年、气味图书馆等品牌不断传来融资消息。其中，气味图书馆获得了香水巨头PUIG的独家投资。随着各路资本的看好，香水赛道愈发拥挤，国产香水大有所为。

新玩家入局香水赛道，资本持续加码香水品牌，相对空白的中国香水领域迎来了新的增长空间。香水的行业价值进一步被发掘出来。

高端玩家的新策略

据艾瑞咨询联合发布的《2020年中国香水行业研究白皮书》数据显示，全球香水市场规模约为3906亿元人民币，中国在其中占比仅为2.5%。但中国香水消费客单价约为400-800元，购买力远高于其他国家。面对潜力巨大的中国香水消费市场，高端玩家们加紧了对香水赛道的布局。

一方面，国外香水品牌接连入驻天猫国际，抢占中国香水市场。今年1月，爱马仕香水入驻天猫国际。另据天猫数据显示，2021上半年，意大利小众香水Monotheme、资生堂旗下芦丹氏Serge Lutens、祖玛珑女士个人品牌Jo Loves等小众香水品牌，都已入驻天猫国际。国外香水品牌开通线上销售渠道，加速蚕食中国香水市场的份额。

另一方面，国外香水品牌纷纷调整香水业务，激发品牌势能。今年1月，科蒂集团计划关闭德国科隆的香水制造基地，巩固香水生产能力。根据意大利媒体《24ORE》报道，宝格丽至2022年将削减半数该品牌香水的全球分销网络。宝格丽通过精简香水分销网络来提高其香水品牌的定位。

中国香水市场虽然渗透率低，但是买家们的消费能力却不容小觑。面对可发掘的中国香水市场，高端玩家们不断调整策略，期望能够进一步占领市场。

国产小众香的逆袭路

欧美香水品牌手握优质调香师，供应链完善，进入中国市场早，市场占有率高，压制国产香水的发展。面对强劲的对手，国产香水想要突围并非易事。但随着新一代消费群体的崛起，国产小众香水又有了新的突破口。

一方面，国产香水品牌以小众调性，重新定义气味故事。比如野兽青年定位青年灵感香水，推出原创青年香，以中性香打破性别局限，表明中国新一代青年的态度与品位。国产香水的小众调性进一步拥抱年轻消费者。

另一方面，国产香水品牌专注传统文化，打造品牌差异。中国传统古香、中国元素等都是国产香水的差异卖点。比如三兔ScentoozeRE推出的霓裳香水，通过对古方的还原和对“唐香”的创新，使用藏红花、焚香等传统香料制成，在造型上又参考唐代紫檀木画槽琵琶图纹。传承与创新的融合，让国产香水更具品牌力。

国产香水品牌立足于消费者的个性化需求和中国传统文化，兼容年轻群体的个性与中国文化的底蕴，为消费者提供了更多的选择。

同时，新与旧的碰撞也给国产小众香水在欧美香水的重重围堵中撕开了突破口。最终，谁能填补国内香水市场的空白，在低渗透率、高天花板的香水赛道跑成头部，我们拭目期待。

转型求生：高途、有道殊途同归？

配图来自Canva可画

“时代的一粒微尘，落在普通人身上就是一座山。”这句话放在过去几年疯狂扩张的在线教育行业，也再合适不过。随着“双减”新政落地，K12行业由从前的“炙热”变成了“寒冰”，从前热门的行业玩家也无一例外地受到了巨大的冲击。

作为业内有名的在线教育公司，先后在美股上市的网易有道和高途课堂，自然也未能幸免。不过，同样的冲击对两家公司的具体影响却各不相同，这让两者在应对“危机”时采用的措施也迥然不同。

迥异的业务表现

“双减”政策落地后，作为中概教育股的网易有道、高途课堂，均遭遇了一波股价下杀。其中，聚焦K12的高途课堂股价下跌97%，市值直接从最高378亿美元跌至8亿美元；同样在K12有布局的网易有道也暴跌74%，市值同样缩水严重。

在剧烈的外部环境影响下，网易有道和高途课堂都选择了延后发财报。其中，网易有道在8月底才发布了新财报，而高途直接拖延到了中秋节之后。这种时间上的延迟，某种程度上反映了两者在面对外部业务冲击时的真实状态。

财报数据显示，截至2021年6月30日，高途课堂的二季度收入22.323亿元，同比增长35.3%；网易有道2021年二季度净收入达12.93亿元，同比增长107.5%。从营收额的绝对数来看，高途的收入更多；但从营收的净增长速度来看，网易有道的增速则更高。

从盈利能力方面来看，网易有道和高途均出现了亏损扩大的情况。其中，高途净亏损9.188亿元，去年同期为盈利1863万元，同比由盈转亏；网易有道二季净亏损5.24亿元，亏损同比扩大50.76%。从亏损幅度来看，高途的净亏损增速远高于网易有道。

综合比较不难发现，网易有道的状况明显好于高途课堂。毕竟，有道的营收增速更高，但净亏损的幅度却更小。而造成这种差异的核心因素，还在于两者迥然不同的营收结构。据悉，在高途课堂的营收来源中，有93.6%来源于K12业务，而这一比例在有道的营收结构仅占41%，还不到前者的一半。这种结构上的差异使得偏重K12的高途课堂，在“双减”之后更受伤。

有道向左

实际上，这种差异在两者开始布局在线教育的时候就已经决定了。回顾网易有道的发展历程会发现，其一直走的都是较为“激进”的多元化路线，这从其营收结构就可以看出端倪。

网易有道的业务主要分为三类：分别是以在线课程为主的学习服务，以智能硬件为主的学习产品，以及在线营销服务三类，其中K12业务占总营收比例为41.2%。网易有道二季度学习服务的净收入为9.211亿元，同比增长112.4%，该部分营收在其总营收中的占比为71.2%，这其中就包含K12业务，其增长主要归因于在线课程收入的增加以及有道高级课程付费学生人数增加的推动。

来自智能硬件的收入为2.06亿元，同比增长138.8%。主要系有道字典笔销量大幅增长，报告期内，有道词典笔发布“有道词典笔K3”系列产品；来自在线营销服务营收为1.66亿元，同比增长60.8%。

各业务板块的高增长，与有道一直以来的多元化努力分不开。作为起家于教育软件的网易有道，从网易有道词典软件开始切入教育市场，再逐步进入教育硬件市场，再从硬件市场切入到在线网课领域，逐渐形成了“硬件+内容+服务”的业务生态闭环。

如今网易有道旗下的智能词典笔销量，已经跃居全行业前列，并且为其持续贡献了较高的毛利率，助力其业务高速增长；其在线学习服务不仅涵盖了K12教育，还涵盖了成人教育和职业教育，这使其拥有了全领域的布局优势。这些都说明经过多年努力，网易有道在线教育生态战略的效果已经开始逐渐显现。

事实上，网易有道一开始就是奔着“大而全”的在线教育这一核心目标而去的，这是其多元化得以实现的现实根基，也是其区别于其他在线教育公司的重要特征。

高途向右

相比之下，高途课堂对在线教育的布局，从一开始就是聚焦K12教育这一主航道上的。根据高途最新的营收构成来看，其有93.7%的营收来自于K12业务，其余部分则来源于少儿启蒙教育等其他业务，K12业务在其业务构成中的核心地位毋庸置疑。总体来看，高途的战略转型主要分为以下三个阶段。

第一阶段，是业务草创期K12直播大班课的战略聚焦。2015年在经过激烈的O2O大战之后，高途成为少数几家胜出的公司之一，但由于盈利模式不明朗，高途一度陷入危机，直到2016年高途课堂的成功孵化，才正式为其打开了盈利性增长的大门。在高途课堂的K12直播大班课正式跑通商业模式之后，陈向东果断砍掉了全部的to B业务，随后高途成为了业内首个规模化盈利的在线教育公司。

在砍掉了B端业务之后，高途内部依旧保留了全部面向to C的两大品牌—跟谁学和高途课堂。随着疫情之下在线教育的需求猛增，使得整个赛道都站上了行业风口，行业竞争也愈发激烈。为了应对激烈的竞争，高途开始了第二阶段的组织架构调整。

第二阶段，是行业风口期的品牌聚焦。2020年9月，高途集团将旗下两大品牌高途课堂和跟谁学的K12业务全部合并，统一为“高途课堂”。“跟谁学”品牌则囊括了全部成人业务板块，其中包括公考、考研、财经、留学、语言等。按照陈向东的话说“在线教育激烈的行业竞争，决定了我们很难同时将两个品牌都做好。”于是合并品牌成了其应对挑战的核心关键。

第三阶段，是双减新政下全面向成人职业和素质教育的转型。2021年上半年，嗅觉敏锐的高途再次砍掉少儿启蒙教育业务，全面转战成人职业教育，这次转型让高途有力地减轻了因为业务不合规带来的经营问题。在“双减”政策出台之后，高途明显加快了其对成人职教的投入力度，可以预见聚焦成人教育将成为其下一个阶段的核心主题。

出身虽不同，最终命运却流向同一条大河

实际上，高途与网易有道在战略上的不同做法，说到底跟两家公司本身的出身背景有极大关系。

具体来说，高途是一家创业公司，其在资源有限的情况下，只能通过快速试错来完成商业验证，而后聚焦核心方向进行单点突破；而网易有道则不然，其脱胎于网易这样一家大的平台型企业，这决定了其一开始的战略目标，就是奔着建立一家大的在线教育平台而去的，这在根本上决定了两家公司在战略布局策略上的不同。

拿网易有道来说，多元化仍将会是其今后发展的核心方向。一方面，尽管“双减”政策虽然会部分冲击到网易有道的K12业务，但该部分业务总体占比不大，且其他业务已经有了雄厚基础（智能硬件、成人职业教育等），因而不会对其总体造成太大影响；另一方面，依托网易的大平台优势，网易有道还存在很大的缓冲余地，甚至还能够顺应行业变化加速其他业务扩张（如职业教育），因而其具备继续多元化的能力。

而对于当下的高途来说，围绕成人教育、素质教育的主赛道转型则会是核心主题。一来“双减”之后高途主营的K12业务面临“停摆”，转型跟K12相关的素质教育业务，可以在有限的时间内帮助其尽快完成转型，启动成人职业教育培训也是同样的道理；二来相比网易有道来说，高途在热门的智能教育硬件领域并无建树，也没有强大的母公司予以支撑，继续聚焦核心方向才是其当下能够选择的上上之策。

当然两者的动作虽然不同，但在双减的大背景下，两者终将免不了汇入到“职业教育和素质教育”这样一条同样的大河之中。