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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【我们就是在捡漏】
#顶级投资# 上天并没有赐予人类在所有时刻掌握所有事情的本领。但如果人们努力在世界上寻找定错价格的赌注，上天有时会让他们找得到。—————芒格寻找“定错价格”的东西，实际想想就是去“捡漏”。“买价按资产折扣+好生意”，就是“定错价格”的东西，现在值越来越值，我们的模式就是... 展开全文

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我们就是在捡漏

#顶级投资# 上天并没有赐予人类在所有时刻掌握所有事情的本领。但如果人们努力在世界上寻找定错价格的赌注，上天有时会让他们找得到。

—————芒格

寻找“定错价格”的东西，实际想想就是去“捡漏”。
“买价按资产折扣+好生意”，就是“定错价格”的东西，现在值越来越值，我们的模式就是在“捡漏”。
上周末看了些古董方面的影视剧，很有味道，里面的道道和“买价按资产折扣”类似，好东西有许多是没人看没人理的物件，但是需要翻石头去找，需要眼光毒辣，也需要运气。“买价按资产折扣”的股票一定是看着不咋地的股票，加个“好生意”就更稀有，看似不咋地那就是需要眼光，稀有就需要多寻找。
即使是好物件，也需要时间才能放光。
格雷厄姆说的“买价按资产折扣”的四大不如意：买后就很难立刻涨；买后还可能继续跌；可能要受相当长时间折磨；并非每个体都有效。必须承受，这似乎是“买价按资产折扣”模式的缺点所在，也是成功的原因所在，因为大众因为这四点不如意，很少愿意坚持做，反而给了我们机会，若全是优点那么大家就都愿意这么做，哪里会有那么多机会。
该受的模式考验就要坦然去承受。
当然，就好像一锅好汤，真材实料营养丰富，就是味道不行，那就加些配料添些佐料，买价按资产折扣+好生意+好时机，就是既保留了好汤，又添了营养、调了味道，减少了四大不如意。
“买价按资产折扣+”模式，可以多从“捡漏”模式里汲取东西，二者思维类似，难处类似。
股市捡漏模式，就是给人说一支股票，他也很可能不知道宝贝之处在哪里，若再无法承受四大不如意，那就说也白说没有好结果。
比如《正阳门下》这部剧里，韩春明给谁送了个老旧贴盒生日礼物，对方不识货随手送人了，却是乾隆亲笔的物件。可若是都识货，也轮不到“捡漏”了。
股市捡漏，不信（懂）不做，不能忍受四大不如意不做，这是这种模式的两大规矩所在。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(32) | 评论 (4) 2021-03-11 06:38 来自网站举报

【股市是心理活动】
#顶级投资# 我一再声称，投资者应当在别人贪婪时自己谨慎，别人谨慎时自己变得贪婪。如果你在别人贪婪时比别人更贪婪，在别人谨慎时比别人更谨慎，那么你最好不要有任何投资。—————巴菲特股市里因为有无边的金钱机会和金钱陷阱，而且几乎不需要出什么体力只要心理活动就可以，这两天也看到有句... 展开全文

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股市是心理活动

#顶级投资# 我一再声称，投资者应当在别人贪婪时自己谨慎，别人谨慎时自己变得贪婪。如果你在别人贪婪时比别人更贪婪，在别人谨慎时比别人更谨慎，那么你最好不要有任何投资。

—————巴菲特

股市里因为有无边的金钱机会和金钱陷阱，而且几乎不
需要出什么体力只要心理活动就可以，这两天也看到有句话叫“股市不是技术活，而是心理活动”，前半句未必对，后半句说得不错，股市工作更像是一种纯粹心理活动，所以股市这个地方能放大我们各自人性的优缺点。

巴菲特还有名言：“别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪”。这就是心理活动的与大众对比。
长期业绩单比巴菲特还出色的卡尔伊坎名言：买没人买的股，在没人买时买。这个也是一种股市就是一种心理活动的描述。

在股市里，不明白股市实际是一种心理活动的，不能去从心理上有意识修炼自己的，“那么你最好不要有任何投资”。

心理的修炼，似乎主要就是非实体的，所以要有每天务虚。但是，心理修炼的结果，最终是形成了每个人的思维“习惯”，不管有意识还是没意识，实际每个人都在每天修炼自己思维习惯，有意识的会朝自己认为正确的方向上走，无意识的会朝自己本性方向上走。这就是有意识和无意识修炼的区别，每个人每天都在修炼，只是分有意识和无意识。

所以，当你在股市里时间长时，当你知道股市是一种心理活动时，当你知道思维行为习惯会决定人的股市财富时，就会有意识的去修炼心理活动习惯，职业者身家性命所系，必须如此。

巴菲特也曾有过这方面认识，原话我记不得了，说得是“当他知道股市心理和行为习惯对财富起重要作用时，就开始有意识的日常去修炼培养”，每天摸“今天像冠军一样去投资”标语牌就是一个有意识举动，在自己的车牌上用“thrifty”(节俭)字母，也是有意识的心理修炼，和刚当上世界首富的比尔盖茨去吃麦当劳用打折券，也是一种日常心理有意识（或者已经转化为无意识直接反应）训练。多看一遍就是多念一遍，就是有意识加深一下思维习惯。

长期有意识修炼的最终结果，就是无意识的直接反应————习惯，人们会常常说这句话“我习惯了”，习惯决定股市财富和命运，习惯首先是一种心理习惯，其次才是行为习惯，有意识心理习惯的纯熟高级阶段，就是无意识直接（行为习惯）反应。所以，一切从日常有意识心理修炼开始。

“买价按资产折扣”，既然自己深思熟虑认为最正确，在“买股、持股、心理平静”三方面都有极重要作用，那么就要有意识再有意识的深化，字幅、字牌，都是一种有意识的深化，看见就会潜意识的念一遍深化一点，巴菲特几十年深入简出没啥日常公开活动，除了研究公司，日常就是这么搞自己的，把“斗”字“斗”性多用在与自己斗上，才可能会少与市场斗，少与未来斗，少与人斗。

九面鼎

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赞(34) | 评论 (3) 2021-03-10 06:39 来自网站举报

【虚伪或自欺】
#顶级投资# 不论是出于虚伪还是自欺，证券经纪公司的顾客通常都拒绝承认他们只是在与股市行情进行，并且声称他们的购买是具有“理由”的。 ————格雷厄姆在格雷厄姆眼里，股市里90%以上的人都是在，或者在与市场赌涨跌，或者在与未来赌好坏。股市里90%以上者都是赌徒。虽然少... 展开全文

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虚伪或自欺

#顶级投资# 不论是出于虚伪还是自欺，证券经纪公司的顾客通常都拒绝承认他们只是在与股市行情进行，并且声称他们的购买是具有“理由”的。

————格雷厄姆

在格雷厄姆眼里，股市里90%以上的人都是在，或者在与市场赌涨跌，或者在与未来赌好坏。
股市里90%以上者都是赌徒。虽然少人愿意承认，但实际就是在，因为股市里大家都这样，所以可以不觉得太不妥。
，似乎是贬义词，实际上想开了是个普遍词，股市中绝大部分是在，巨大多说的人生也是一场，眼光、定力、运气。

既然广义的大家基本都有，那么“”词语也就不那么难听了，不必冠以各种理由。的终究结果，也就可以坦然想到了，十赌九输，与股市赚赔结果一致。所以，不要进入股市，不管你的方式多么精妙，最终都是埋下了不幸的根源，难免有不幸的结局。这个是有定论的，早看清早好，省得几十年老后才后悔“靠股票致富是不可能的”（日本股市临终说的）、“我的人生是一个错误”（叱咤股市的人临终说的）。
不是能力问题，是的长期必然结局，虽然可以冠以“投资”之名，或者冠以“价值投资”之名，或者冠以“价值投资群体”之名。

看透这两种“赌市场涨跌”、”赌公司未来盈亏”，再说别的。

九面鼎

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赞(22) | 评论 (7) 2021-03-09 06:53 来自网站举报

【股市大乘佛法与两类人不要做】
#顶级投资# 事实上，如果我们估计是正确的，那就意味着，股市总是特别偏爱投资于估值过低股票的投资者。首先，股市几乎在任何时候都会生成大量的真正估值过低的股票以供投资者选择。然后，在其忽视且朝投资者所期望的价值相反方向运行相当长时间，以检验他的坚定性之后，在大多数情况下，市场... 展开全文

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股市大乘佛法与两类人不要做

#顶级投资# 事实上，如果我们估计是正确的，那就意味着，股市总是特别偏爱投资于估值过低股票的投资者。首先，股市几乎在任何时候都会生成大量的真正估值过低的股票以供投资者选择。然后，在其忽视且朝投资者所期望的价值相反方向运行相当长时间，以检验他的坚定性之后，在大多数情况下，市场总会将其价格提高到和其代表的价值相符的水平。

————格雷厄姆

一生而言，股市“总是特别偏爱投资低估值股票者”，这是格雷厄姆的观点，实际来看确实如此，巴菲特曾经举了多个他周围的人证，来证明股市长期稳赚者“都来自格雷厄姆部落”，无论什么人都可以适用格雷厄姆思维行为体系，用打折券的股神富豪巴菲特，高中学历不爱学习不勤奋的施洛斯，109岁还能抵御股市风浪的欧文卡恩，在夜校听过格雷厄姆本人课程最终成为投资名家封爵的邓普顿，格雷厄姆晚年的交易员查尔斯布兰帝管理几百亿美金的基金，这些都是格雷厄姆一人得道、近人升天的典型事例，不是这些人资质出众、抵抗力超群，反而良莠太不齐，只因为他们是格雷厄姆身边的人，与格雷厄姆有过交集，就被影响思维行为习惯，一生稳赚善终。

可见，格雷厄姆“买价按资产折扣”道路，不挑人，不看年龄，不看经验，只看原则性，只要守住“买价按资产折扣”，就让你一生稳赚善终。这简直就是莫测股市里的大乘佛法，普渡众生。

坚定坚定论点————“买价按资产折扣”就是股市里的大乘佛法普渡众生稳赚善终。
就比如佛法只是让人一心向善就好，“买价按资产折扣”就是很简单的让人只守住买价简单原则就好，不在于多学多做，重在深化强化固化那一点原则。

格雷厄姆也说了，股市“任何时候”都会产生大量“真正估值过低”的股票，大乘佛法不单是什么人都能皈依，而且什么时间什么股票都可适用，施洛斯一生无论牛熊都基本保持90%以上仓位状态，贵州茅台这种顶级生意公司也有买价按资产折扣时。

当然这段话第二点也说了，即使实行了“买价按资产折扣”，股价常常并不会立刻有效，而是超“价值相反方向”运行，而且还可能是“相当长”时间，而且还只是“大多数情况下”，股价才会如愿回到资产价值或未来价值。原因是要考验人的信念“坚定性”，四个方面考验：不会立刻上涨；买入后反而下跌；相当长时间折磨；并非每个个体都有效。

也就是说，一方面要坚定格雷厄姆“买价按资产折扣”是股市大乘佛法真经，另一方面常常会有“四大不如意”去考验人的坚定性。

所以，不信者不做，否则中途会因不坚定而怀疑，受不了四大不如意的，没有信念支撑；受不了四大不如意的不做，甘蔗没有两头甜，要股市善终，就是在开头就把股市的苦先吃了，先有买入后很可能的四大不如意，才有未来高位大众想买时的果断卖出获利，这模式常常就是先苦后甜。

买价按资产折扣，股市的大乘佛法与两种人不要做。

九面鼎

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赞(13) | 评论 (6) 2021-03-08 06:50 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛268周参赛股】我的关注股：$张江高科(sh600895)$ 业绩增长； $泛海控股(sz000046)$ 回购。展开收起

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【融合】
#顶级投资# 我是85%的格雷厄姆和15%的费雪。—————巴菲特1969年50年前的股市认识，一定会和后来有不同。但是巴菲特模式，基本是格雷厄姆（买价按资产折扣）和费雪（优秀公司）的融合，这是没变的。2006年，巴菲特还说他19岁学了格雷厄姆理论后，76岁时还在一直用... 展开全文

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融合

#顶级投资# 我是85%的格雷厄姆和15%的费雪。

—————巴菲特1969年

50年前的股市认识，一定会和后来有不同。但是巴菲特模式，基本是格雷厄姆（买价按资产折扣）和费雪（优秀公司）的融合，这是没变的。
2006年，巴菲特还说他19岁学了格雷厄姆理论后，76岁时还在一直用格式思维处理日常事情，这个已经不是股市层面的事情了，已经是根深蒂固的成为思维行为习惯了，可见1969年说这话后37年里都在深化这种思维行为习惯。
1995年，巴菲特和比尔盖茨在香港，二人去吃麦当劳，巴菲特就是掏的打折券，这是根深的行为习惯，否则请当年的世界首富吃饭，何至于如此，不理解的还会以为是侮辱。

当然巴菲特确实喜欢吃汉堡薯条可乐这些所谓垃圾食品，1995年65岁时来中国，在王府井饭店住了几日，从不吃丰盛的中餐，别人都吃中餐，他只独自吃汉堡薯条。

当然，巴菲特后来买了私人飞机，这是些改变，不过对于百亿美元者，对于旗下公司众多的资本家，也是合理的。
可见，巴菲特的成功一直都是“格雷厄姆和费雪”的融合，但比例可能是有调整的，但格雷厄姆比例，一定是所有二人融合模式里最高的。
“买价按资产折扣”就像勤俭持家，巨富里“勤俭持家”思维行为最深的应该是巴菲特了。

融合，实际很难，具体事例中比例不好把握。
“买价按资产折扣”可以一生独立存在，不论生意好坏，不论贫穷富有，施洛斯一生证明了这一点。施洛斯的伟大意义，就在于用一生去实践证明了“买价按资产折扣”可以独立存在，不依赖生意好坏。
“好生意”却未必，优秀公司专家费雪

晚年连战皆败，境况凄凉。

融合，很好，目的就是追求“现在很值，越来越值”，掌握不好比例，那就多强化“买价按资产折扣”，不会大错。

九面鼎

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赞(48) | 评论 (22) 2021-03-07 06:56 来自网站举报

【只要正确，可以简单】
#顶级投资# 在投资领域没有“难度分级”，有时候，最简单的投资会收到最大的回报。————巴菲特有时会想，“买价按资产折扣”是不是太简单了，没什么难度，所以不需要太下功夫。可是想想施洛斯，一生几十年什么都不干都不学，就牢牢守住“买价按资产折扣”这一条，不也创造了47年复利17%、... 展开全文

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只要正确，可以简单

#顶级投资# 在投资领域没有“难度分级”，有时候，最简单的投资会收到最大的回报。

————巴菲特

有时会想，“买价按资产折扣”是不是太简单了，没什么难度，所以不需要太下功夫。
可是想想施洛斯，一生几十年什么都不干都不学，就牢牢守住“买价按资产折扣”这一条，不也创造了47年复利17%、只有寥寥几年浅亏的稳赚职业生涯记录？！成绩单比多少大师高手都漂亮，还一生稳赚善始善终。
可见，股市中的简单投资，只要正确，回报威力也是惊人的不差的，足以应对股市一生的。
何况，我们还是“买价按资产折扣+好生意”，短期好生意更直接，虽比不上长期好生意的可能十倍计（也可能多年成空），至少比施洛斯模式要复杂吧。
而且，二十多年研究多变的股票市场，已经对复杂多变的东西有些厌倦了，反而对喜欢简单的东西。市场纷繁复杂，长期好生意公司何尝不是另一类复杂，复杂到专家巴菲特去年也计提百亿美元单家公司亏损。从研究市场，到深入研究长期好生意公司，实际是从一种复杂到另一种复杂，那就是太太复杂了，应该是从复杂到简单才对。长期好生意公司实际也需记住重要框架就可以了，做长期好生意公司的，守到最后也只是守一些简单的东西。
目前自己就是要牢牢去守住简单的“买价按资产折扣”，淡化市场的复杂，生意方面，短期好生意，比长期好生意直接简单和可验证性好，长期好生意看似简单，和大家都觉得自己能斗过市场先生类似，大家都觉得能凭借目前的知名公司斗败未来先生，长期结果一样的，保险专家戴维斯还曾在大牛股盖可保险上十年成空，何况不是行业专家的。短期好生意是一个重点方向，长期好生意重在跟踪等待。

只要正确，简单就简单，总比施洛斯复杂。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
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赞(55) | 评论 (36) 2021-03-06 07:10 来自网站举报

【市场波动的机会属于“买价按资产折扣+”者】
#顶级投资# 基金经理无理性地用巨额资金投机导致的市场波动，会给真正的投资者带来更多的采取明智的投资措施的机会。————巴菲特基金，就是大众合伙做股票的，基金经理，就是用各种理念、策略、系统管理基金做股票的。本质上，买基金实际就是买了一揽子股票，和股市共涨跌。不管是公募私募基... 展开全文

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市场波动的机会属于“买价按资产折扣+”者

#顶级投资# 基金经理无理性地用巨额资金投机导致的市场波动，会给真正的投资者带来更多的采取明智的投资措施的机会。

————巴菲特

基金，就是大众合伙做股票的，基金经理，就是用各种理念、策略、系统管理基金做股票的。
本质上，买基金实际就是买了一揽子股票，和股市共涨跌。
不管是公募私募基金，各种路数的都有，低估值的也有（许多把高杠杆生意模式公司比如银行看做低估值），但真正“买价按资产折扣+”（负债高的生意模式挑剔做）的极少吧，而百年来久经验证的稳赚模式群体就是“买价按资产折扣+”，即使是优秀公司未来现金流模式也是投机（这类高人巴菲特也常常把握不好，2020年就因为预计一个公司未来不准，而一个公司摊销损失就是百亿美元）。基本上，市场上99%基金都是在各种投机，不管是否整日把价值投资挂在嘴边。当然，投机可能会赚大钱、快赚钱，但隐藏着不幸的根源。

各种巨额资金，不管是市场投机，还是投公司未来之机，都会带来市场股价波动，带来机会和陷阱，从而给“买价按资产折扣+”者带来更多机会。

“我们欢迎市场下跌,因为它使我们能以新的、令人恐慌的便宜价格捡到更多的股票”。这里有个前提，你是“买价按资产折扣+好生意”者，持有的股票成本很低，有选择权。否则，股市越跌，只会越恐慌。

股市超长期看终究波动无常不可完全把握，更多机会的选择权，更平静的对待市场波动，属于“买价按资产折扣+好生意”者，因为买价按资产折扣代表价值折扣，好生意代表增量价值，合起来就是“很值越来越值”。
当然，在此基础上，加个好时机也是可以的。

九面鼎

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赞(40) | 评论 (5) 2021-03-05 06:30 来自网站举报

【思维过程】
#顶级投资# 19岁的时候，我读了一本书《聪明的投资者》，76岁的时候，我现在所做的就是用我从19岁读的书中学到的思维过程来处理事情。————巴菲特2006年人的思维年轻时一旦建立，很难更改，除非和尚念经式的日常强化训练。巴菲特说他是靠“正确习惯”积累巨大财富，这个习惯就是... 展开全文

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思维过程

#顶级投资# 19岁的时候，我读了一本书《聪明的投资者》，76岁的时候，我现在所做的就是用我从19岁读的书中学到的思维过程来处理事情。

————巴菲特2006年

人的思维年轻时一旦建立，很难更改，除非和尚念经式的日常强化训练。
巴菲特说他是靠“正确习惯”积累巨大财富，这个习惯就是包括思维习惯和行为习惯，先有思维，后有行为，思维固化后，就会出现本能行为。
我们学习研究，似乎是为了转钱，不知不觉中思维行为习惯就在形成和固化，最终靠正确思维行为习惯一生赚钱，一天一天慢慢来。

但是，巴菲特这段话最后一句，用（从《聪明投资者》学到的）“思维过程”来“处理事情”，这句话细品，就大了。

我曾说过我的感觉：什么思维的人就容易会走什么股市道路。也就是说，人的思维模式与股市道路很有关联，这个只能点到为止，不可多说，因为你若让人走某种股市道路，实际上是在改变别人的思维模式，不但是应对股市，思维模式是会应用于多种“事情”场景的，可以处理股市事情，也可以处理日常生活各种工作事情。

巴菲特本文说的76岁还在按格雷厄姆书上的思维原理处理事情，比如，他81岁时和比尔盖兹去吃麦当劳，还拿打折券付钱，这就是标准的按“思维过程处理事情”，格雷厄姆的标志就是买东西打折（买价按资产折扣）。

有人说巴菲特成功是靠优秀公司，但一生坚持的“打折买”思维才是被忽视和大家所没有的。

巴菲特“买价按资产折扣”几十年的功力，已经深化达到日常小事中了，这就是“功夫在股市之外”的表现吧。

“买价按资产折扣+好生意+好时机”模式，长期固化、深化、强化，最终方向应该是要思维行为延伸到股市之外的各种了。

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赞(33) | 评论 (5) 2021-03-04 07:04 来自网站举报

【降低日常预期才能提高职业生涯预期】
#顶级投资# 幸福的秘诀是降低预期。在投资上，一定要牢记安全第一，而不是赚钱第一，要降低你的预期，做最坏的准备，只做安全有把握的投资，决不盲目冒险投资。 ————巴菲特业余股民常常比职业股民幸福，不是赚得多与少，而是业余股民盈利预期，常常比职业股民相对低一些。所以职... 展开全文

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降低日常预期才能提高职业生涯预期

#顶级投资# 幸福的秘诀是降低预期。在投资上，一定要牢记安全第一，而不是赚钱第一，要降低你的预期，做最坏的准备，只做安全有把握的投资，决不盲目冒险投资。

————巴菲特

业余股民常常比职业股民幸福，不是赚得多与少，而是业余股民盈利预期，常常比职业股民相对低一些。
所以职业投资者，日常感觉幸福的并不多，面对强大多变的市场先生和未来先生，如果你不是选择避开，而是直接面对，那么无论你的市场分析水平有多高、公司研究水平有多高，都会常常处在不那么确定的状态里。
不确定的环境待久了，就会焦虑、不安，幸福感就少了。
“幸福的秘诀是降低预期”，说起来确实如此，当你预期过高时，因为百年来百亿人里股市赚钱第一人尚且也只能年复利20%，所以职业生涯预期必然会常常落空，那么就常感觉不幸福。
但是，单纯降低预期就能感觉幸福吗，人入股市，当然是为了赚钱，至少是不亏钱，亏钱也不那么幸福。当然，若是在腰斩的大熊市里亏10%，低预期者也不会太难过。
保本、小亏看来是大部分人的阶段底线。
当然，降低预期不意味着小富即安，股市能入地也能上天的，翻番翻几番的机会来了，也是来者不拒。
只是日常受到市场价格跳跃的蛊惑，预期就会不自觉的提高上去了，就会想别的股涨停板了，就会想今天或近期自己持股不是热点了，就会想若是做个短差就会多赚多少了，实际上这些都是不切实际的高预期，若这样想就是一年十倍一生上亿倍的预期了。也就是说，自己明明知道要降低预期，实际日常还是提高了预期。这是沾市场走势者的通病，只能经常自己提醒自己。
降低日常预期，提高职业生涯总预期，股市预期需要这么一低一高。巴菲特没有什么日常预期，从不希望持股第二日大涨，而且每年赚个百分之三五十就觉得赚得太多了，警惕不可持续。但是巴菲特从年轻开始，就幻想和笃信自己会有花不完的钱，这算高预期还是低预期？！肯定是高预期。这种看似别扭的预期原因是———这里是股市，股市是个日常高速赚赔的地方，股市是个只有降低日常预期才能达到职业生意高预期的地方！

另外关键是，怎么才能一生做到这个底线基础上的赚钱模式，否则，即使降低预期了，也未必能守住底线，那么也不会幸福。
不管是否认同“买价按资产折扣+”是基础，大家基本上公认“买价按资产折扣+好生意”这个模式是很理想的，只要真有这种机会、只要只坚持这种机会，那么无论市场如何，结果基本上是赚钱，至少会有保本或只有浮亏或小亏的。

看来，股市长期幸福的秘诀应该是：“降低日常预期从而提高职业生涯预期”+“买价按资产折扣+好生意”。
偏离这三点，不幸福的感觉随时会来。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
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“买价按资产折扣”

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赞(27) | 评论 (7) 2021-03-03 06:38 来自网站举报

【买价按资产折扣与高杠杆公司划清界限】
#顶级投资# 如果一个人对银行家缺乏敏锐的洞察力，我认为他不应该投资银行。对投资者来说，银行业是一个非常危险的投资方向。如果对银行业没有很深的洞察力，就不要向银行类股票投资。————芒格市场上常有一种观点，投资银行股就是格雷厄姆价值投资，是投资低估值股，是看重安全边际。但... 展开全文

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买价按资产折扣与高杠杆公司划清界限

#顶级投资# 如果一个人对银行家缺乏敏锐的洞察力，我认为他不应该投资银行。对投资者来说，银行业是一个非常危险的投资方向。如果对银行业没有很深的洞察力，就不要向银行类股票投资。

————芒格

市场上常有一种观点，投资银行股就是格雷厄姆价值投资，是投资低估值股，是看重安全边际。
但实际上，格雷厄姆、施洛斯他们这种低价买股者，历史上基本上就不碰银行股，价值投资的宗师和大弟子都不买破净银行股，那么凭什么说买银行股是价值投资。

巴菲特买银行股，长期几十年持有银行股，但是巴菲特当初买时也是小心翼翼，慎重选择个别银行股。

芒格这句话，也说了普通人不要轻易投资银行股，除非对银行家有敏锐的洞察力，知道哪个银行家是最好的银行家才行，也就是说，投资银行股，一大部分焦点就是投资“银行家”这个人，如果看不懂银行家，看不懂人，还是不宜（长期）投资银行股。

格雷厄姆、施洛斯这种好低价买股者都不敢买，芒格这种几十年研究生意专家都提示慎重买银行股，可见银行业的高杠杆经营模式风险是极大的。
曾与巴菲特齐名的比尔米勒，几十年价值投资经验，各种价值模型谙熟，长期业绩超人，但一世英名就是毁在了银行股上。

不是说目前买银行股不会大涨翻番，而是按格雷厄姆、施洛斯做法，单纯“买价按资产折扣”者不能买银行，按芒格、巴菲特“买价按资产折扣+好生意”者也要精挑细选银行（不识银行家不要买银行）。

你若是短炒银行，随便。

“买价按资产折扣”，本身就是要避开高杠杆公司和高杠杆生意模式公司，与涨跌结果无关。

若是了解银行家的巴菲特式高人，当然可以做银行股东。

不要说这几年买银行股的效果不好，就想当然认为“买价按资产折扣”不行，那是认知错误。
“买价按资产折扣”，与绝大部分银行股票（个别可以做）和高杠杆公司明确划清界限。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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【国运强弱不影响稳赚】
#顶级投资# 在短暂的232年中，还没有一个像美国这样释放人类潜能的孵化器。我们始终坚持的结论是：永远不要赌美国输。————巴菲特2021年这是巴菲特最新股东信里的话。巴菲特在这封长信里有回顾，有解释，有重复老调，有认错，也有这句话。巴菲特不可能不知道中美两国的竞争或者经济战... 展开全文

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国运强弱不影响稳赚

#顶级投资# 在短暂的232年中，还没有一个像美国这样释放人类潜能的孵化器。
我们始终坚持的结论是：永远不要赌美国输。

————巴菲特2021年

这是巴菲特最新股东信里的话。
巴菲特在这封长信里有回顾，有解释，有重复老调，有认错，也有这句话。
巴菲特不可能不知道中美两国的竞争或者经济战，但依然说下了他的结论：美国和谁斗都不会输。也说出了原因“美国比任何一个国家都更能释放人类的潜能”，还举了多个他多少年来身边人的例子。
“永远不要赌美国输”，说得很霸道，潜在意思就是不管是不是美国挑起的争斗，不管美国和谁斗，美国都会赢。

中美之争，是未来十年或更长时间的必然，不以人的意志为转移，地球村的世界越来越小和国力此消彼长决定了，看不到这一点就是缺乏洞见。
巴菲特的模式是“买价按资产折扣+优秀公司”，优秀公司实际就是“长坡+厚雪”，没有国运，哪有公司寿命长坡，华为不优秀吗，美国举国之力打击，荣耀手机被迫卖出，顶尖芯片买不到，自己设计芯片却没公司敢制造，就连中国公司也不敢给他们造，可见优秀公司最终必然是和“国运”密切相连的，没有国运，哪有什么优秀公司的长期现金流估值。
所以巴菲特在股东信里，长篇大论“美国国运”，这是他投资模式的隐秘根基所在。

我一直说（格雷厄姆几十年前也一直说）：未来是一种机，研究优秀公司的未来就是一种投机！不是什么线性的增长，不是什么行业第一垄断护城河就确定的。

美国不会输，我们会输？！巴菲特狂妄，我们当然也要自信。但巴菲特和巴菲特的中国学生们，也是很可能面临只有一个胜出的结果。那么，就要考虑结论，巴菲特模式放之四海而皆准吗，还是淮南为橘淮北为枳呢。

结论早就说过了，巴菲特模式是“投资+投未来之机”，不是何人何时何地都可以成功的。

我们只是做股票的，似乎不用管国运，但我们是职业股市为生的，股市就是与一切相连的，必须认清认准股市里放之四海而皆准的真正“稳赚”路径，不管牛市熊市，不管看错走势看错公司，不管国运强弱，都要保证自己一生稳赚，否则还是离开股市或者只是业余做做为好，不做百年各地验证不是职业投资的严谨，或者是目光短浅，最终结果可能不会好。

“买价按资产折扣+”，放之四海而皆准，牛市熊市照做都长期稳赚，看错走势看错公司都保证稳赚，国运之争即使最好打算也保证我们晚年生活无忧，这才是职业股市投资者起码的能力准则和一生正确路径。

九面鼎

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【水晶球牛人选股大赛267周参赛股】我的关注股：$东方明珠(sh600637)$ 回购； $浙江交科(sz002061)$ 绩优。展开收起

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【净资产更踏实更放心】
#顶级投资# 盈利当然重要，问题是：首先是盈利不稳定，其次，就算你把盈利预测得很准，市场给的市盈率可能会发生变化，我觉得我看净资产我更踏实，更放心。————施洛斯注册制后，股票市场更像“杂货店”，各种便宜股票一抓一大把，优秀公司还是估值很高，但一旦公司转坏，坑更深。注册制后的... 展开全文

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净资产更踏实更放心

#顶级投资# 盈利当然重要，问题是：首先是盈利不稳定，其次，就算你把盈利预测得很准，市场给的市盈率可能会发生变化，我觉得我看净资产我更踏实，更放心。

————施洛斯

注册制后，股票市场更像“杂货店”，各种便宜股票一抓一大把，优秀公司还是估值很高，但一旦公司转坏，坑更深。
注册制后的市场里，最让人“踏实、放心”的就是股票的净资产折扣，公司股票资产总要值点儿钱的。
公司盈利所受影响因素很多，一个突发的世界疫情就可以让许多行业盈利断崖，谁知道我们未来几十年还会啊取消几次全球疫情，没人能说准啥事一定不会发生。
牛市和熊市的股票市盈率确实大大不同，你能算准公司当年盈利，股价未必算准。
这两项都是看盈利业绩算股价的不确定因素。

施洛斯是股市里最不与市场斗、最不与未来斗的人，默默无闻毫不张扬的四十多年稳赚一生的人，足可以作为基本功、基础借鉴学习，他一生就只主要看重公司资产价值，折扣买入。这是股市里一种最朴素的脚踏实地，他自己踏实放心，巴菲特也曾说过若自己出意外，他的资金可以交给施洛斯打理，不是施洛斯很聪明勤奋能干（高中毕业、每天晚来早走、只专注资产负债表），而是施洛斯模式在股市最脚踏实地。

先学会施洛斯的“踩实”、“买价按资产折扣”，再追求公司超预期盈利，“买价按资产折扣+好生意”。
施洛斯专注“买价按资产折扣”了近50年，巴菲特专注“买价按资产折扣+”七十年，图的就是每天放心踏实，慢慢来，一天天来，正确动作做多年才能成为习惯。

哪里股票价格低就往哪里去，类似水流，哪里低就往哪里流。最欣赏施洛斯的就是不争不斗，夫唯不争，股市一生稳赚业绩真没有多少人能和他争。
练股市生存基本功，就学施洛斯，净资产更踏实更放心。

九面鼎

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赞(22) | 评论 (3) 2021-02-28 07:04 来自网站举报

【冲动源于心中“斗性”】
#顶级投资# 投资的成功与智商无关，一旦你超过25岁，一旦你拥有普通的智力，你需要的是控制冲动的气质，这种冲动会让其他人在投资中陷入困境。—————巴菲特巴菲特说在股市只要智力普通，剩下的主要就是控制冲动，不冲动就能投资成功，冲动了就会陷入投资困境。冲动，百度的意思，是能... 展开全文

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冲动源于心中“斗性”

#顶级投资# 投资的成功与智商无关，一旦你超过25岁，一旦你拥有普通的智力，你需要的是控制冲动的气质，这种冲动会让其他人在投资中陷入困境。

—————巴菲特

巴菲特说在股市只要智力普通，剩下的主要就是控制冲动，不冲动就能投资成功，冲动了就会陷入投资困境。

冲动，百度的意思，是能引起某种行为的神经兴奋，或是情感强烈，不理智不自控。

有人说冲动是魔鬼，那么这魔鬼也是精神上的、心理上存在起源的。

所以，股市成功之路也许就是一场遏制冲动的修炼过程，也许就是去除心魔的过程。
也是，为什么太多人一粘股市就离不开，就是股市基本只是一个心理活动的过程，99%以上都是自己的思维活动过程，买卖只是一秒钟的事情，也不出力，没有比这个需要的外力东西更少了，完全看你自己的内心活动。
从这个日常过程就可以看出，股市修心的重要性，股市心魔冲动的破坏性。

巴菲特离开家人的照顾，生活就会一塌糊涂，施洛斯十几年呆在壁橱大小的地方按部就班，邓普顿隐在小岛离群索居，李佛摩尔一生独往独来，股市要成功，都必须沉浸于内心与外界有所隔绝的一面。

冲动的反义词可以是平静，冲过去，平下来，动起来，静下去。

价值投资的奥秘就是内心的平静。这句话的意思实际可以理解为“价值投资的奥秘就是内心的不冲动”，也就是说，价值投资正好能遏制“冲动”。
价值投资，我探究的正解是“买价按资产折扣”，只有买价按资产折扣能遏制冲动，所谓未来价值不能遏制冲动，未来价值是一种投未来之机，本质还是投机。

也就是说，你冲动了，就是没有按“买价按资产折扣”做。反过来说，你没有按“买价按资产折扣”做，就隐含了冲动的行为存在。

我也提过，进入股市的人大都有“好斗”的个性特征，但股市最终却是一个“不斗”才能长期生存的地方，因为股市有三大对手：市场先生、未来先生、自己。这三个对手太强大了，基本上，进入股市的，都会有被狡诈残酷市场先生虐个遍体鳞伤经历，当然，也可能先让你尝些甜头，才显露凶残的一面。有些爱斗的，还会继续斗下去，有些不爱斗的或者知道借力的，会依附于优秀公司，不与市场先生正面交锋了，这个算好的，但是股市这个百年百亿人大迷局，哪是那么容易走出来，虽然避开了终究不可战胜的市场先生，但才出狼窝，又入虎穴，依附优秀公司派的对手是未来先生，未来先生与市场先生性格不同，看似温文尔雅光明和谐，有些几年甚至几十年相安没事，但凡事就怕温水煮青蛙式的突然变脸，那就是高山上的摔一跤，下面是万丈深渊。研究公司基本面，实际是在和未来在斗，那些企业家、创业者都是在和未来先生斗，
根源都是一个“斗”，实际还是没有离开“斗”性。
股市就是为了磨灭人的“斗”志而存在的？！是呀，与其让其与人斗，不如让其在股市里与市场先生、未来先生斗斗，总要精力有地方可以宣泄，斗几年斗几十年斗一生，终究会知道根源在于自己，在自己心中的一个“斗”字，不是外人能真正干预的了的，真想干预，“斗”气无处宣泄，就会外溢反生其害。

冲动，也许就是源于“斗”的心性存在吧，要想根除冲动，就是要变得“不斗”，还是那种真正不希冀未来的“不斗”，去除“斗”性，何其难。需要时间，需要认识股市的厉害，这个外人真解决不了根源，不去根，总会反复。

“买价按资产折扣”，是一种斗与不斗的混合状态，巴菲特、施洛斯都是远离市场，不与市场斗，施洛斯就不看未来，只看现在的资产，不与未来先生斗，施洛斯是一种基本完全的不与市场斗，不与未来斗，两不斗，是一种基本“不斗”的内心存在，巴菲特是“买价按资产折扣+好生意”，是一种“不斗市场先生”+“只与未来先生斗传统行业优秀公司未来”，和助手芒格倾尽一生精力，集中于一点去斗，基础是不斗，也就是说，既然斗性不能根除，就尽量除，剩余的集中于一点，不外溢，可以冲一点，但不冲动，尽可能趋利避害。

总结，“冲动”影响股市投资成功，真正“平静”源于价值投资的“买价按资产折扣+”；
“冲动”的根源在于每个人心中的“斗”性，外人只能点破解决不了，股票市场就是为了磨掉人的“斗性”而存在的；
“买价按资产折扣”是磨掉“斗性”后的最终路径和标尺。

九面鼎

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赞(36) | 评论 (25) 2021-02-27 06:36 来自网站举报

【原则决定“做”与“不做”】
#顶级投资# 如果原则会过时，那就不是原则。—————巴菲特许多人说格雷厄姆那一套落后了，有人说按格雷厄姆说的买不到股了，所以要改进升级。或者是不懂格雷厄姆，或者是在歪曲格雷厄姆。格雷厄姆的安全边际（买价按资产折扣）就是根本原则，从来不会过时，说过时的就是没有这个原则，不... 展开全文

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原则决定“做”与“不做”

#顶级投资# 如果原则会过时，那就不是原则。

—————巴菲特

许多人说格雷厄姆那一套落后了，有人说按格雷厄姆说的买不到股了，所以要改进升级。
或者是不懂格雷厄姆，或者是在歪曲格雷厄姆。
格雷厄姆的安全边际（买价按资产折扣）就是根本原则，从来不会过时，说过时的就是没有这个原则，不管是张磊，还是许多巴菲特中国学生。
巴菲特抱元守一“买价按资产折扣”了一二十年，才演化成“买价按资产折扣+传统优秀公司”，从来没有离开“买价按资产折扣”，看看巴菲特买的那些股，基本上就是一两次买入，之后无论涨几倍几十倍，都不再买入了，巴菲特不是不知道还能涨好多倍，但他就是不再买了，因为原则就是“买价按资产折扣+”，好生意可以一直多年持续，“买价按资产折扣”的买点多年只有一个。
每天念经“买价按资产折扣”实际有多个作用：
一，“买价按资产折扣+”机会出现时，才可以买，应该买。有时不是真正的“买价按资产折扣”买入时（施洛斯在牛市也会有适当放宽），要知道不是，那么意外时的处置就不一样；
二是，许多人认为持有股票过程中，“买价按资产折扣”已经用处不大，主要是生意逻辑在支撑持股，这个似乎是对的，但是“买价按资产折扣”功力深厚的作用是，持有中不会因生意很好、逻辑顺畅、走势看上而加仓买入，持有就是持有，买入只能按“资产折扣”，许多错误都是因这几个方面看好而随意买卖的，从而忘了“买价按资产折扣”根本原则，守住原则才能不作为，忍住不做靠的就是“买价按资产折扣”原则，作用实际是通过一直“不做”来完成的。有人说，这样可能会错过好公司许多加仓上涨赚钱的，“买价按资产折扣”本就是为错过90%以上机会而存在的，股市只有大舍才能大得。在格雷厄姆一派眼里，不是“买价按资产折扣+”的机会，就不是我们的菜。
你要是以“优秀公司好生意”为第一原则，那就不可能像巴菲特那样几十年忍住“不做”。

好生意逻辑很多人都知道，股票走势分析很多人都知道，但知道好生意逻辑而不买、看懂股票走势而不买的人，只有“买价按资产折扣+”者，能管住自己少做了，才能少错，少错了就稳赚常赚复利大赚了。

三，当买股票有了原则，持股票有了原则，就知道了什么能做，其他不能做，这就是“知止”，才能定心，才能平静（长期稳赚模式才能真平静），才能更安心坐得住，赚得到财富。
看得准，要得是“买价按资产折扣”+“好生意逻辑”。坐得住，要得是生意逻辑正确，要得是持有不节外生枝想买想卖（要靠买价铁律避免），要得是心定心净（也要靠买的价位低和生意逻辑正确）。

有时自己说的股也不想评论，因为对方的“买价按资产折扣”功力可能不深，或者就没有这个概念，你评论公司或走势，本来只是为了更安心持有，与买入加仓毫无关系，但对方可能觉得有赚机会，加仓买入，这样有时会赚，有时反而坏事，因为加仓已经从根本上违反了“买价按资产折扣”根本原则，所以，“买价按资产折扣”功力不深的，不宜多与评股。

总之，“买价按资产折扣”在买股和持股过程中，都起着极大的作用，一个是“做”（买得不错），一个是“不做”（持有中不买不错），两个同样都很难，同样都重要。
巴菲特曾有十几年专练“买价按资产折扣”的雄厚基本功，才有了一生“买”与“不买”两方面行为都超硬，作用大了去了。要想赶上，一个劲的多念经“买价按资产折扣”就对了，还不够，远远不够。

九面鼎

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赞(23) | 评论 (5) 2021-02-26 06:42 来自网站举报

【不如不学，不如睡觉】
#顶级投资# 我们打鼾时赚的钱比活跃交易时赚得多。————巴菲特当巴菲特这种“买价按资产折扣+长期好生意”模式做股票时，因为“买价按资产折扣”低于公司资产价值，因为长期好生意（更可能）创造价值，所以又安全又有未来，所以睡觉比关注价格走势更好，股市长期是称重器，只要公司生意不... 展开全文

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不如不学，不如睡觉

#顶级投资# 我们打鼾时赚的钱比活跃交易时赚得多。

————巴菲特

当巴菲特这种“买价按资产折扣+长期好生意”模式做股票时，因为“买价按资产折扣”低于公司资产价值，因为长期好生意（更可能）创造价值，所以又安全又有未来，所以睡觉比关注价格走势更好，股市长期是称重器，只要公司生意不坏，长期看股价必定上涨。

一看市场，可能就坏了，股市充满了诱惑和欺骗，看股价走势的，可以说没一个能做到巴菲特那种几十年持有，懂技术走势的更难做到那种持有，你明明看着可能要来一波比较大的调整，不买出或卖出一些你会坐立不安。所以，巴菲特在股市下盲棋，就不看走势，每天只看报纸上的报价，报纸上只有价格没有K线图。所以，巴菲特说：“短期股市的预测是毒药，应该把它摆在最安全的地方，远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人” ，技术短期预测是毒药，初入股市者应该远离。原因就是不利于长期持股。当然，短期好生意不需要长期持股。

股市，学东西未必就是好事，有些学还不如不学，不学你就不会做什么肯定判断，学了就忍不住想做判断，判断就可能亏钱。
所以，有那句话：你在股市短期会学到很多东西，中期会学到一些东西，长期可能什么也学不到。就是这样，短期你学不少方法，一看确实可以赚钱，但时间一久就发觉那些方法并不可靠，然后去伪存真，中期不断求索，精炼出很少的一些方法，或许能不断挣钱，但股市只要活得久什么都可能遇到，这些让你大赚的方法反而可能在某些时刻亏大钱，就这样不断求索，最终可能一生一无所获，比如叱咤风云的李佛摩尔，比如日本股神是川银藏，临终都认为自己一无所学一无所获。

当然，巴菲特、格雷厄姆一派是那种开始比较难，但可以终生受用的股市稳赚路径，只是极少人愿意去学（大众学巴菲特是只学优秀公司，不算真正学到巴菲特）。
股市学习，一定要学正道（买价按资产折扣+），学别的多是能大赚、快赚，但同时埋下了大赔快赔的不幸根源。
抱元守一，“买价按资产折扣”每天念上几遍，念经那样，日常会心静许多，股市里只有这东西最确定，其他都是只是辅助，许多反而有害，所以每天都要紧抓或等待这最确定的东西，其他时间打鼾，赚钱效果也许更好。

九面鼎

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赞(28) | 评论 (6) 2021-02-25 06:42 来自网站举报

【电影《大空头》主角原型迈克尔巴里是格雷厄姆一脉】
#顶级投资# 我是100%依照安全边际的理念选股的。这个理念在格雷厄姆与戴维多德合著的书《证券分析》一书中有介绍。至此,我已经在他们的技巧上发展出了自己的版本,但是核心还是希望保护自己在下跌时不会遭遇无止境的资本损失。具体而言,发现催化剂不是关键，纯粹的价值足够了。————... 展开全文

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电影《大空头》主角原型迈克尔巴里是格雷厄姆一脉

#顶级投资# 我是100%依照安全边际的理念选股的。这个理念在格雷厄姆与戴维多德合著的书《证券分析》一书中有介绍。至此,我已经在他们的技巧上发展出了自己的版本,但是核心还是希望保护自己在下跌时不会遭遇无止境的资本损失。具体而言,发现催化剂不是关键，纯粹的价值足够了。

—————迈克尔.巴里

看过多遍电影《大空头》，里面的那个大主角，那个独眼、自闭症、金融天才的原型就是迈克尔巴里，他看到了美国2008次贷危机，创造了一种金融工具，成为那场金融危机中的赢家。
这段话讲述了他的股票思维盈利模式：格雷厄姆式安全边际（买价按资产折扣）+催化剂。
这个催化剂，可以理解为生意转好，也可以理解为好时机拐点。迈克尔.巴里是格雷厄姆“买价按资产折扣+”群体的一员，他在九十年代开始一直是用格雷厄姆模式做股票，不是巴菲特模式。
大赚快赚需要催化剂，但稳赚只有格雷厄姆的“买价按资产折扣”最合适。
重温《大空头》里面他的片段，他看准了，并且去独创了一个“信用违约互换”CDS，坐住了，大赚了。
电影里他有句话“但是，哦……所有人都错了”，这句话当然不是说赢家说就对了，他这个也属于洞见者的一种自以为是。但是作为格雷厄姆一脉的人士，都是独立思考的，都是内心能平静的，这句话是不能轻易说的（只有真懂真做格雷厄姆的买价按资产折扣，才可以，否则还是系统止损），但当出现“买价按资产折扣+”的经典机会时，是应该要说这句话的。不管市况多么恐慌，不管他人多么厌恶，那时心是心能平的，该买就一定要买。

另一位格雷厄姆一脉的卡尔.伊坎经典话语“买别人不买的股票，在没人买时买”，都是依据“买价按资产折扣”的超级自信，格雷厄姆一脉思维行为者，都是股市最谨慎的群体，但也是最能在恐慌低位挺身而出的群体。
迈克尔.巴里，又在近期的美国热门股票“游戏驿站”上1500万赚到6亿，在没人买时买入，大热门成焦点了卖出。

当然，格雷厄姆一脉除了都能低位挺身而出外，耐心和坚持都是超越众人的，看看电影《大空头》里独眼自闭者持有忍受的那个过程就知道了。做空不是格雷厄姆模式，但独立思考+耐心坚持是那种模式长期做下来练就的。

“买价按资产折扣+好生意+好时机”低买，锁股耐心持有坐着不动，高位卖出获利，不断循环，养成职业人生正确习惯，就是他们一直在做类似的事，也是我们一直要做的事。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
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“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
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赞(13) | 评论 (7) 2021-02-24 06:47 来自网站举报

【股市中人有好斗的天性】
#顶级投资# 现代股市的变动是一种大量技巧运用在狭窄领域的表现，聪明人之间相互竞争，一部分人盈利，另一部分人则亏损。价格变动实在是令人捉摸不透的，市场上充满了欺骗与灾难。—————格雷厄姆股市是个什么东西，常常会想这个，各个阶段会有不同的理解和答案。现在想来，有一种想法... 展开全文

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股市中人有好斗的天性

#顶级投资# 现代股市的变动是一种大量技巧运用在狭窄领域的表现，聪明人之间相互竞争，一部分人盈利，另一部分人则亏损。价格变动实在是令人捉摸不透的，市场上充满了欺骗与灾难。

—————格雷厄姆

股市是个什么东西，常常会想这个，各个阶段会有不同的理解和答案。
现在想来，有一种想法，觉得初进股市的人，普遍应该多少会有“好斗”的个性存在，如果毛生在现代，估计也会进入股市，“与天奋斗，其乐无穷，与地奋斗，其乐无穷，与人奋斗，其乐无穷”，这类人不进股市才怪。

真在股市时间长了，会发觉股市是人性优缺点的放大器，任何优点缺点都会被放大显现，终究得到股市奖惩，很多人都有这种感悟看法。

股市实际至少普遍有两种人，一种是与市场争斗，长期探索发现市场规律，但市场充满了“诱惑和欺骗”，反复无常，就和战争一样，兵者，诡道也，股票市场，诡道也。另一种是与未来斗，这种就是基本面研究派，他们相信股票就是公司，只要公司赚钱公司创造价值，股票终究会涨，虽然未来很难说，但终究是有公司在创造价值的，他们也是奔着价值增量去的，相比之下，研究市场涨跌者，确实不太在乎赚到的钱是不是增量价值，只要赚到就行。这是两类人的思维差别所在，看似无关紧要，实际反应了两种价值观。与市场斗的，有钱就赚，与未来斗的，取之有道。不得不说，是有高下之分的。

我也是市场派出身，也不得不低头认同这一点。但是，宇宙法则确实是交替螺旋的，这种高下也只是相对的，并非绝对的。
就好比，两人打架，难道就一定是不好吗？！不是，有一种情况是可以打架的，就是见义勇为，这个打架不但不应打击，反而应该鼓励表扬。格雷厄姆式“买价按资产折扣”就不是赚公司创造价值的钱，也可以说是赚市场博弈者的钱，其他市场投资者把股价打得很低，达到“买价按资产折扣”时，这是不管公司是否在创造价值，都是出击的时候，这就是“股市见义勇为”，股价远低于资产价值，必须纠正，出手就是见义勇为。所以，格雷厄姆式“买价按资产折扣”出手，不是普通的市场打架，而是真正的见义勇为，终究会得到股市的表扬奖励。
当然，“买价按资产折扣”本身就是价值的低估显现，也可以看做不是争斗，是理所当然。“买价按资产折扣”本身就类似“出入息”的“息”，超脱于“呼吸”之外之间的那个东西，介于斗与不斗之间。

低高顺序：与市场斗，与公司未来斗，买价按资产折扣（可以算是与股市无争，也可以看做是与市场见义勇为的斗，这种市场斗就是高一层的交替式螺旋上升）。

而基本面研究者虽然是在寻找创造价值的公司，但这公司也是在和别的公司竞争，公司赚的也有一部分是别的公司亏损的钱，这公司本身也面临未来诸多天灾人祸不确定因素，这实际就是在和未来争斗，再好的公司都可能有变脸时，所以，基本面研究派常常会出现树倒猢狲散公司一坏就明哲保身了，其心性上大多反感坏的东西。

股市是心性优缺点的放大器，人们在股市里也有意无意会选择更贴切自己本来心性的做股方式。

当然，股市也是可以改变人的，与市场斗，与未来斗，斗得久了，就倦了，就累了，就可能不想斗了。

格雷厄姆方式是不与未来斗，不与市场斗（若算是斗，也是见义勇为的更高一级斗）。

“买价按资产折扣+”，实际就是以“现在为基础”，“以不斗为基础”，适当的加些斗未来，斗市场。

所以，大部分人都是存在“斗”的性格特征才进入股市的，但股市里要长期生存，就是要让你的“不斗”性格大于“斗”的性格。
斗，能大赚，能快赚，斗败了大赔快赔。不斗，稳赚。即使斗，也仅要是那种见义勇为的斗，在买价按资产折扣基础上的与未来斗。

总之，心性上的斗性不有所纠正，股市终究会替人去修正。

坚持“买价按资产折扣”，就是与世无争斗，就是争斗也是见义勇为，多多修炼裨益深远。

这应该是极深层的股市人性剖析，可以了解股市中人，可以了解修正自己，也可以指导未来几十年路径方向。

股市里都是聪明人，从来不缺心计，不斗市场，不斗未来，反而是最好。不是喜欢修正心性，这个太难而且麻烦，好斗都会有赢，但我们要的是一生稳赢，养不成戒斗的心性，职业一生看，市场先生和未来先生太强大了，必然会在股市金钱上给人惩罚。

总之，在个人心性上戒斗会有好回报，斗也是要坚持“买价按资产折扣”。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(50) | 评论 (21) 2021-02-23 06:41 来自网站举报

【简单搭配复杂】
#顶级投资# 经验告诉我们，当机会来临的时候，如果你有足够的准备并且适时、果断、有魄力地做一些简单而合理的事情，就能奇迹般地让你致富。偶尔出现的这种机会往往赐予那些时刻准备着、一直搜寻着、并且愿意分析复杂事物的人。当机会出现的时候，你所要做的全部事情就是使用你平时谨慎耐心攒... 展开全文

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简单搭配复杂

#顶级投资# 经验告诉我们，当机会来临的时候，如果你有足够的准备并且适时、果断、有魄力地做一些简单而合理的事情，就能奇迹般地让你致富。偶尔出现的这种机会往往赐予那些时刻准备着、一直搜寻着、并且愿意分析复杂事物的人。当机会出现的时候，你所要做的全部事情就是使用你平时谨慎耐心攒下来的弹药、大手下注在那些胜算极大的赌局上。

—————芒格

这就是芒格的一些思维行为模式，里面就用了对立的两个词：“简单”，“复杂”。
我们在股市是要简单呢，还是要复杂呢。
芒格的这段话应该算是一个他的看法，有些需要“简单”，有些需要“复杂”，大成功的职业股市投资者，一定是“简单”和“复杂”的结合体，即在某些方面比众人简单，又在另一些方面比众人复杂。

比如股票要赚钱，一是要看得准，二是要坐得住，看得准就是个复杂的事情，要方方面面都要看到想到看对想对，这个脑子简单可不行，坐得住就要化繁为简，牢记主要逻辑，淡看纷纷扰扰，大多情况下不去费力看股市走势，反而胜过每天盯盘，越简单长期效果越好。不复杂不行，不简单也不行，巴菲特选股那是精挑细选，有的跟踪几年几十年，准备持有十年的股票模式那是慎之又慎，够复杂，但一旦买入持有，持有几十年一动不动的股票很多个，够简单。你能做到这种股市“简单”“复杂”的对立统一吗。

比如，“买价按资产折扣”是股市最简单的东西，只要会看资产负债表就行，即使不会会计，稍微学一下就行了，格雷厄姆的多个弟子包括巴菲特都是业余学的会计，但“+好生意”或“+好时机”，那就太复杂了，生意是多变的，长期好生意更是需要看透行业格局地位护城河领导人和生意模式和未来变化，目前好未必未来就好，行业第一未必就无风险（比如柯达胶卷那是生意模式受科技影响出现颠覆性变革而破产边缘），护城河高也未必公司生意就好（比如盖可保险护城河没变化照样亏损股价跌剩三十分之一），生意是和未来先生斗，生意深似海，老经验者也有许多不懂的，芒格研究生意一辈子，只敢做寥寥几个生意，越有经验越感觉陷阱多，“复杂”不是意味着多谈多做，也可能是不敢谈不敢做。“+好时机”更是和市场先生斗，变化莫测都知道，都是越老越谨慎。巴菲特就是“买价按资产折扣+长期好生意”模式，单纯的“买价按资产折扣”模式可以保持稳赚，但肯定不会成为股市赚钱第一人，简单+复杂才成就了巴菲特。

所以，股市里简单是基础，复杂是搭配，完美的东西一定是“简单”+“复杂”，该简单就牢记简单，该复杂就要比众人多想很多步。

能做到和做不到这些是一回事，股市里的道理就是这么回事，至少要知道。

入门一定要坚守简单，“买价按资产折扣”是最好的简单，下来就是看你是走基本面研究路线的复杂，还是走市场面研究路线的复杂了，两者都是极复杂的领域，人很难在两复杂领域都比别人更深入高明，因为都是变化的领域，时间精力顾不上两复杂，所以应该只做一方面，或者两领域一主一次，一个做到极复杂高明，一个只牢记根本框架。
这个实际也是交替螺旋式宇宙原理，“买价按资产折扣”简单，基本面（或市场面）复杂，市场面（或基本面）简单。

比如巴菲特是“买价按资产折扣”（简单）+“基本面”（复杂），实际巴菲特也有市场面方法，他看得是“利率”指标和“股市总市值与GDP比值”这种根本指标看顶部，这就是“+市场”（简单），简单的让大众以为巴菲特似乎不看市场，实际也看。简单的最终效果未必不好，巴菲特卖股的价格比大部分市场派都好，所以简单的把握公司基本面几个点，持股效果也许比常看常评公司信息反而更好。

职业股市，就是要选择自己的“简单”+“复杂”领域，搭配好，简单的要牢记再牢记，复杂的要深入再深入。

张驰有度，选好方向和知道“简单”“复杂”应用方面，在股市时间精力才更可能搭配合理。

当然，像施洛斯那样只专注“买价按资产折扣”抱元守一，只做“简单”模式也可以。

最重要的是“买价按资产折扣”这个基础，牢记这个简单就没大错。其他复杂的都是投机（投机不是贬义，投机者是高人，但对手太强大所以代表不确定）。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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