太坑人了！又是超30%的暴跌重挫 市场最大动力悄然换挡

A股市场虽然坑很多，但申购新股往往是坑最少的一种，前几年好的时候一只肉签还能赚个几十万。不过随着市场扩容的加剧、叠加行情陷入低迷的调整势，这种无风险套利模式今年来成为一种坑。今年上市的新股破发率大幅增加，近一周7只上市的新股中，更是多达5只出现破发，占比高达71，其中今日上市的N普源更是暴跌34%，让中签者吃大面。

普源精电的主营业务是数字示波器、射频类仪器，属于精密仪器的一种，若处于之前5G概念火爆、或科创板火爆的话，也不至于表现出一上市就暴跌的惨状。当前科创板类个股处于杀跌趋势，其中科技类更是不少出现腰斩，顶着这样的压力上市破发自然是大概率的。此外，A股对未有盈利的公司似乎都不太友好，若还较高价格发行的话，那上市首日暴跌就不足为奇了。如之前的创新药龙头百济神州也是一样，连年大幅亏损登录A股市场，首日暴跌16%，然后是一路下行到现在仍近腰斩，打新的若没出已亏近40%了。

新股的不断破发，无疑给众投资者敲响了警钟，像之前闭眼申购都能赚钱的情况已不复存在了，只有处于好赛道、行业与公司景气度良好且估值合理的，我们才好去申购。对于新股的高频破发，龙轩认为一方面是由于市场人气孱弱，存量资金博弈下对新股不感冒；另一方面更是注册制全面推动下的必然现象，毕竟新股发行已常态化，发展前景与想象力的行业个股，自然也不受资金待见。而A股中对连年亏损的，似乎尤其厌恶，我们更是首先回避。

须注意的是，历来新股高频破发的时候，也是市场情绪见底、行情处于历史性底部的时期。近一周新股破发概率超过7成，是否也意味着行情处于一个历史底部？龙轩认为当前政策底是比较明确的，其对应的是沪指3023点、创指2462点，不过前期龙轩内容也提到，市场底都不会与政策底同步，特别是创指，中期破前期低点的概率很大，沪指的概率则到一半。

从大级别的角度看，创指自2018年10月19日探底到1184点来，到去年最高点的3576点，整个指数涨幅是3倍，其中注册制改革、与新冠全球爆发下，全球流动性超级宽松是主因。当前欧美主要经济体通胀异常高企，纷纷开启了加息周期，美联储更是宣称未来加息50个基点将有几次，而且还叠加缩表的操作，这必然会促使各国资本市场高估值板块出现杀跌。近期科创板指数大幅暴跌，就是因为估值过高；当前创指估值也不便宜，在全球流动性收紧下，受到冲击也是难免的，近期创指也在持续走弱，龙轩觉得中期大概率还要创新低。

沪指则由于银行、大基建所把守，本身估值很低，特别是银行与央企大基建品种，估值可以说是十年最低，而政策上当前又是推动基建来稳增长，此类个股走强则会让沪指走的稳当很多。由此来看，中短期方面低估值稳增长类蓝筹表现会由于战略性新兴产业，这里我们主要挑选前几年没有大涨，但业绩却能稳健增长、且受益于政策稳增长的传统大蓝筹。

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破位杀跌！一则重要利空加码打压 明星级板块暗藏重大风险

2020年全球新冠疫情大爆发，欧美等主要发达体应对疫情无力，随后便开足了马力大印钞，从而对冲了疫情对经济的冲击。不过这样大水漫灌式刺激，仅短暂缓解了经济硬着陆，随之而来的便是通胀的高企。欧美国家在去年高通胀下，今年一季度的通胀更进一步创新高，而如此高的通胀率，必然也会促使欧美央行加快收紧流动性，进而对金融市场造成巨震。

美联储3月会议纪要便显示，接下来加息50个基点一次或多次很有必要，同时还支持每月缩表950亿美元的上限。受此影响下，十年期美债收益率急速攀高，周三强势站上2.6%大关，中美之间利差进一步缩小，这必然会引发资本市场外资的溢出，北向资金近一月来大幅流出达482亿。虽然龙轩认为这点资金对于每日近万亿成交额的A股微不足道，但国内的公私募就像跟屁虫一样，也同样砸盘出逃给外资牵着鼻子走。而这些外资一般持有的都是蓝筹白马，因此一旦出逃必然也会造成蓝筹白马的持续杀跌，近期新能源产业链类众多个股。

从近期的盘面我们可看到，去年明星级板块的光伏、锂电与半导体纷纷开始破位杀跌，如光伏龙头隆基股份、逆变器龙头阳光电源重新空头排列持续下行；旭升股份、中鼎股份等汽车配件更是强趋势性杀跌；还有闻泰科技、兆易创新、士兰微破位后的加速杀跌。而这些板块都是高景气度板块，也是基金重仓类品种，近期出现20%-50%的杀跌，基本可以说就是基金砸盘所致，其杀跌本质就是估值偏高。龙轩认为在A股中，无论是题材还是所谓的蓝筹，破了某重要的位置就要先出来了，毕竟机构砸盘起来往往更凶狠。

高景气赛道股在前两年流动性充裕下，涨幅都不算小，尽管其有高成长作背书，但美联储开始进入加息周期，股价自然也会回落，其暗藏的重大风险我们确实不应忽视。须警惕的是，创业板指基本都是由这些高景气赛道类个股构成，当前这些个股纷纷破位下行，是否意味着创指仍要杀跌寻底呢？龙轩认为创指中短期重新探底、考验前2462点概率很大。

虽然当前中国流动性偏向宽松，但会更佳精准流向稳增长这块，其中大基建会是主要方向，这也是地产、基建等品种近期能持续活跃的逻辑。而这些品种近几年在A股市场表现都很差，可以说并没有涨，因此当前上涨也可以说是一次情绪与估值的双修复。新能源与科技类品种，前三年都涨的异常凶猛，这其中高成长是一方面，另一方面也与全球流动性大放水有关。但当前欧美通胀高企，加息与缩表将会同时进行，这对全球高估值板块个股都会是利空，创指近期持续弱势已有所体现，只要宁德时代带领杀跌10%基本就是前低了。

当前政策底虽已经出来，但龙轩之前的内容也提到过，市场底往往会低于政策底，其磨底的时间也基本在1-3个月之间，如此来看的话创指再去考验前低概率就更大了。尽管市场底与政策底相差的距离不大，然而个股杀跌会很凌厉，且一旦跌起来会没完没了，如汽车零部件与航空类个股。因此个股技术上走坏的我们不要去补仓了，而应等底部磨出来再说。

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老树开花 市场政策面传来重要信号 主力机构达成新共识

周一港股恒生指数大涨、国企大蓝筹与汽车类品种涨幅居前，但隔夜美股出现杀跌、中概股跌幅居前，A股开门红便又破裂，各大指数低开后震荡向下，虽然沪指比较强能一度翻红，但创指却弱的一批，盘中连像样的反弹都没有，就是跳水收出中阴线。沪指近期明显强于创指，龙轩认为是主力机构对传统大蓝筹、与战略新兴产业之间，达成了新的共识。

从盘面来看，今日基建类大蓝筹明显强势，如中国建筑一度冲击涨停板，股价创近两年来的新高。在老树开花下，其他品种纷纷响应，中国铁建、中国中铁、中国交建纷纷大阳拉升，叠加中石油的助力推升，沪指最终以红盘报收。此外，房地产在各个地方政府逐渐出现松绑，地产类小盘股继续成为游资炒作主线，中交地产9天8板，中国武夷、南国置业四板封单非常牢固。而新冠特效药虽然继续活跃，但比上周初出现了明显分化，像中国医药、九安医疗均已明显转弱之势。由此来看，题材虽看起来猛，但要能跟住真龙才能获得超额收益。

而基建、地产等传统大蓝筹近期持续走强下，新能源类品种却是明显走弱。其中上游的光伏产业链是持续回调，隆基股份在云南取消优惠电价政策今日大跌6%；硅料龙头通威股份一季度业绩非常炸裂下，还是中大阴杀跌。下游的新能源汽车产业链也如此，宁德时代带领一众个股下行走弱，比亚迪汽车3月销量火爆也仅是小涨。传统大蓝筹与战略新兴产业出现明显背离，龙轩认为一方面是两者估值剪刀差仍然较大，另一方面则是市场存量资金在博弈，从而造成此消彼从的关系。

在当前5000只个股数量下，板块个股间确实难于走出齐涨共跌的系统性行情，局部的结构性牛市与熊市必然会长期的主基调，这也将大大考验着我们的选股能力。龙轩认为就中短期来看，稳增长板块中的传统基建大概率会比较强，这是由当前宏观经济下行压力巨大所导致的；中长期来看，新能源类的成长性品种则无疑更佳，这是由经济转型与升级所决定的。

今年中国GDP增长目标为5.5%，但一季度新冠疫情在全国乱串、严重影响了正常的经济秩序，这意味着一季度的GDP恐会低于5%，要实现全年的目标后面几个季度必须大幅发力，而二季度则尤为关键。须注意的是，在所有的拉动经济手段中，大基建仍是最快速与明显的手段，近期发改委审批的大项目可谓是一个接一个。在政策面加持下，近期市场风格自然偏向传统大蓝筹的基建、地产、建材等方面。而只要基本盘稳了，那转型与升级也是水到渠成的事，届时战略性新兴产业也会重新获得资金青睐而走强，但当前两者难共振式上涨。

所谓炒股就要紧跟政策走，在经济下行压力加大、政策将更加大力度稳增长下，我们可重点关注这几年来没怎么涨，但业绩却能增长、估值处于历史洼地的传统大蓝筹类个股。当然若立足于长线，那新能源与科技类品种仍值得关注，不过这里要选的是有真正的核心技术、注重自身产品与研发类公司，仅受到产业趋势利好而业绩爆发的，应当周期股来看待。

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熊冠全球！A股惊现历史第二大跌幅 百亿大佬高喊砸出黄金坑

随着三月行情的结束，那2022年一季度行情也正式落下帷幕。而在这一季度中，我们经历了俄乌突然爆发的战争、奥密克戎毒株全球再次泛滥、还有美联储的加息及东航321坠机事件。这一系列利空因素共振下，全球股市在一季度都出现了不同程度的杀跌，而A股各指数在各主要经济体表现中，可谓又是熊冠全球，看来能与国足相比的也只有中国股市了。

从季线来看，沪指一季度跌10.65%、深成指跌18.44%、创业板指更是暴跌19.96%，在全球股市中都排末尾。而从创指诞生12年来，季度跌20%的仅有15年三季度的时候，其大跌了27%，而今年一季度大跌是创指历史上第二大跌幅了。之前一直说恒生指数拉胯，但恒指一季度也仅跌了5.75%；美股三大指数中纳指跌幅最大，一季度跌9.1%，也远远小于A股创业板指跌幅。可见，外围方面的利空都是次要的，主要还是A股公私募等机构的非理性，白马蓝筹有风时就一股脑的梭哈，而失势的时候就踩踏式出逃，从而造成指数的非理性大波动，然后就是产品净值的大跌。

须注意的是，创业板指季线三次暴跌15%以上后，几乎都是再次杀跌的，如2016年一季度、2018年二季度都是如此，2015年三季度后出现报复性反弹，是由证金公司万亿资金入场缓解流动性造成的。如此来看，创指今年一季度收出近20%的大阴线，是否意味着接下来的几个季度仍会继续杀跌探底，像前两次那样呢？龙轩认为历史虽会重演，但不会简单重复，创指接下来两个季度下跌空间不会太大，最多会回落到前低点2462附近。

2016年一季度的杀跌，本质上市各大主力自救完毕后的暴跌，毕竟2015年大牛市突然坍塌，让很多资金没及时出来，而2015年四季度的大幅反弹就是主力资金在自救。那时创指估值泡沫是很严重的，然后就是一轮长达3年多挤泡沫行情。而当前创指虽然估值看起来也比较高，但其中的权重股高成长确定性很大，如创指一哥宁德时代尽管PE高达百倍，但在双碳目标下，其3年高成长也十分确定，在中国经济增速换挡下，这样的成长是足与支撑当前估值的。而只要创指大权重估值合理，那其持续大跌的风险就小。

此外，当前与2018年时也很不相同。2018年的熊市，是美国突然向中发起贸易战、叠加美联储加息、而国内经济也主动进行降杠杆，从而造成了股债汇三杀。但当前完全不一样，第一就是国内货币政策偏向宽松，同时稳增长也提前，中国对美的围堵也开始习惯了。在优质白马与高成长的新能源一波杀跌估值重估后，市场杀跌的动能已大幅释放。此外，3月16号国金会传来积极的政策底信号，虽然政策底会延后1-3个月，但相对跌幅会缓和很多。

任何机会都是跌出来的，在一季度A股熊冠全球大跌下，我们应更多看到的机会，这才是真正的别人恐惧我贪婪。而近期百亿私募相聚资本创始人梁辉也表示，当下位于历史性底部，已经到了重拾信心的时刻，可见其认为一季度的大跌是砸出了黄金坑。龙轩认为对于超过腰斩式暴跌、业绩又没问题且有高分红的优质品种，确实已到封底逐渐布局的时候了。

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73%大暴跌！A股又创一项新历史记录 这类股杀跌风险极大

自去年2月份白马股暴跌，抱团机构瓦解后，各类题材炒作就重新登上舞台，且比之前有过之而无不及。如既有九安医疗搭上新冠检测快车两个来月暴涨16倍的神话，也有浙江建投今年来两波凌厉的拉升股价暴涨5倍的雄风，还有近期中国医药与天保基建的爆发。但如此多的题材井喷下，仍然掩盖不了垃圾股被市场逐渐抛弃、出现创纪录暴跌的事实。

由于2018-2019年营收作假，且前三年营业收入均低于人民币1000万元，*ST新亿正式宣告退市，周三也改名为退市新亿。而开盘首日，便出现了73%的大幅暴跌，单日暴跌70%以上无疑也创了A股的记录。龙轩认为在A股全面实行注册制下，以后退市个股必然会越来越多，毕竟当前新股发行速度太快了，若没有一定数量的个股退市，那市场会越来越臃肿，同时也难于让市场真正起到优胜劣汰、资源有效利用的作用。因此凡是被ST的个股，龙轩觉得都不要心存侥幸，远离就是正确的，不用在粪坑里面去找食物。

美国股市每年退市的家数差不多占总个股数量的5%，而中国股市近20年从退市的数量都仅有一百多家，这与成熟市场差距甚大，未来A股退市数量大增将会是大概率事件，而垃圾股长期走弱也是大概率的，这类股后市暴跌风险极大，我们确实应该远离。不要看近期很多业绩差的个股都出现暴涨，但爆炒后最终都会打回原形，最终被退市的也不在少数。这也是龙轩建议众战友，搞短线题材股失败，止损也要坚决与及时，否则就不要去碰此类股。

一个健康的市场，必然是有进有出的，A股过去基本是只进不出，自然会显得臃肿，一旦退市真正实行，对A股长期走势肯定是利好，这意味着优质股将能得到更多的资金支持。而就短线来看，各指数走势也如龙轩预期，周三大涨后周四就又沦落下去了，连脉冲式上涨的机会都没有、板块个股基本也是一日游，可见市场情绪很弱，大盘依然处在筑底阶段。

如果说3月16号国务院金融委员会议传递的是政策底的信号，那按A股过往的规律来看，市场底一般都还有1-3个月的时间才会出现，如08年、12年与18年那时都是这样。须注意的是，政策底到市场底出来这一过程中，很多个股往往还会有异常激烈的杀跌，典型的就是2008年那次，政策底出来暴涨几日后，在重新探底到1664点的过程中，不少个股股价还出现腰斩的。因此对于当前的走势，我们不要看到一日的大阳线就急不可待，大可悠着点来，这会减少我们很多焦虑与不安，这在周三收盘内容中也已提过。

任何一个大底都需要一定的时间磨出来，都不会是一两根中大阴线就走出来的，这样的底部将更加夯实。因此，在此期间我们控制好仓位、多些谨慎就是正确的。须注意的是，在三月份以暴跌落下帷幕下后，四月份将面临一季报与年报集中披露期，在弱势的行情中，业绩将会是唯一的试金石，对于业绩不如预期、或出现大幅下降的个股，我们要适当远离。

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大反攻！战争传来积极重磅信号 明星级题材全线爆发

俄乌战争经过一个多月后，双方终于传来了积极信息，乌克兰方面表明获得中立、不结盟及无核地位、并拒绝生产和部署大规模杀伤性武器。受此影响下，隔夜欧美股市纷纷大涨，美股似乎又重新走出了底部，苹果公司更是收出11连阳市值再次逼近3万亿美元。这样的环境下A股若在无动于衷，那就真的说不过去了，而今日两市不负众望迎来了强势大涨。

从盘面来看，锂电与医药板块一马当先率先爆发，让创指暴涨近百点。龙头宁德时代大涨不仅重回500元，更是重新站在多条均线上方，让锂电四大材料纷纷大幅拉升，高镍正极龙头容百科技、磷酸铁锂龙头德方纳米、隔膜龙头恩捷股份等纷纷跟上，而锂电板块的强势也让年报业绩大降的比亚迪也是跳水后强势回升，这就是市场的人气。此外，CXO板块前期大涨后，今日轮到医疗服务板块上涨，爱尔眼科大涨超10%、通策医疗冲击涨停。可见，今日涨势凶的品种要么就是超跌的白马股、要么就是行业高景气的品种。

而沪指领涨的品种则是房地产、证券与保险，如万科A大涨近9%、保利发展再创新高，红塔证券与中银证券等小券商品种则是强势涨停。而前两日强势的煤炭板块，今日是罕见的弱势大跌，这也与俄乌战争熄火预期下，能源危机得到解除有关。不过虽然锂电、地产与医药是今日最靓的仔，但跟明星级题材新冠药物比起来还是相形见绌，如中国医药空中加油后再来两个涨停，盘龙药业今日也是再次涨停，已11日收出10个涨停了，九安医疗也是连续大涨，游资倒腾的可谓狂欢。

权重搭台、题材唱戏的局面，可谓是最健康的了，而高景气赛道与传统金融及地产共同发力，各大指数连续弱势后纷纷收出中大阳线，这是否意味着调整结束，市场底也随之确立呢？龙轩认为弱势多大阳，不能以一两日的中大阳就预判行情趋势的改变，毕竟当前市场人气还是较差，我们还是先当作是底部中枢构建来看比较稳妥，今日普涨后分化随即会到来。

俄乌战争虽然对全球资本市场很大负面影响，但影响全球市场的另一大因素还有全球主要经济体货币的收紧。特别是美国，今年来通胀持续走高达到8%，这意味着接下来美联储加息可能更进一步达到50个基点，随之而来的则是缩表。而近期美元指数与美十年期利率在走强已可反映出这一举措，美联储进入加息周期会让外资持续出逃，从而对A股优质白马蓝筹产生压力。虽然我国货币政策以自身为主，但反映到经济层面，要有一定的时间才能见效，因此在外资流出、内部经济未明确好转下，A股走出底部也是需要时日的。

一根中大阳线确实不能代表着什么，若仓位较轻没进场的投资者也不要有踏空的思维，市场每根阳线大涨反弹，不是都为你准备的。在依然偏弱的行情下，我们仍须多一些谨慎、少一些急躁与幻想，看清方向后再进场不迟。而对于仓位重的，若手中股今日有大涨的，那明日脉冲式上涨后可逢高出一点，因为你大概率可在更低的位置接回来的。

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弱势见真龙 巨头连续两年破天荒大动作 透露出中美股市反差

A股今年以来的走势可谓是跌势连连，绝大部分板块个股到现在也是收出中大阴线的，仅有极少部分板块个股走强。让人意外的是，这少部分走强的板块，不是利好不断的新能源、也不是稳增长预期下的大基建，而是传统能源中的煤炭板块，其借助俄乌战争催生的能源危机，今年来已大涨31%，其中龙头中国神华近期更是逆势大涨，股价创了11年来新高。

之所以中国神华近期能逆势频频新高，在于其破天荒的分红方案。公司3月26日公布年报业绩与利润后，随即也向全体股东推出了10派25.4元的超高分红预期，等于把去年的赚的502亿全部分出去了，按公布预期时的股价来计算，其股息率高达10%.须注意的是，去年煤炭巨头中国神华也进行了10派18.1元的高分红，分红比例也达到91.8%、股息率同样是超过10%的。连续两年都把赚的钱分出去了，这样破天荒的大动作，无缘是对全体股东的负责，股价受到正面反馈上涨新高，那是市场对公司自然应该得到的奖励。

所谓的弱势重质，今年的行情是弱势持续下行，而估值低位、每年又有高额分红的公司自然就会成为弱势真龙。茅台虽然每年也巨额分红，但高高在上股价来算，股息率往往不到2%，仅好于一年定期存款利率。此外，很多巨头虽然分红看起来不错，但每年都从股市中定增圈钱，这样公司的股价基本也是比较拉胯的。最典型的就是券商板块，每年都要从市场圈走不少钱，然后分红也就那么一点，那对股价的刺激作用是很弱的。我们要选的是极少从股市圈钱，而每年分红又高企的行业龙头。

能每年保持大额分红，说明公司赚钱能力极佳、现金流也非常充裕，这样的公司股价长期来看肯定是能跑赢大盘的。不过虽然大额分红是对投资者重视的一种表现，但龙轩认为进行回购对股市正面刺激的作用更大。而中美股市这十几年来剪刀差越来越大，有一部分原因就是两者间对投资者的回报方式，美股更多是大额回购来回赠股东，而A股则是分红。

美国各大公司巨额利润一般都不进行现金分红，而是对自家公司股票进行回购。龙轩认为这有两大好处，第一有利于维护自身公司的市值，从而向世界展示自己强的一面，也为资本市场提供了更多的资金；第二，保证了投资者获利，即股价因回购资金上涨，卖出的就是利润，其大额回购都不怕投资者抛售带来压力。而A股中的大额分红，虽然对投资者也很负责，但并未给市场带来多少资金，毕竟很多投资者分红拿到的钱，不会进入到股市，这无形中减少了一股推动的力量。

像美股中的五大科技公司、还有各行业的巨头，在这几年来都进行超过百亿美元的回购，为美股走牛添加了一把熊熊大火。龙轩认为A股中的优质公司也可以如此效仿，特别是大股东股份占比较少、现金流又充裕的公司，如格力、美的、伊利、万科、云南白药等。近年来格力与美的回购力度已经很大，已有这样的倾向了，这有助于市场长期向好。而只要A股中大市值蓝筹白马能稳住并走强，那市场走出底部迎来新一轮行情也就指日可待。

不过就算美股能走出十几年大牛市，但能持续走强跑赢指数也不到10%的，我们更多关注的是其几大科技巨头，其实大部分个股走的也不行。因此A股也一样，在当前近5000家公司下，就算大盘能探底走强，大部分个股也跑不赢大盘的，因此对于稳健的投资者来说，少去碰题材与业绩不稳定票，可适当逢低搞每年都有高分红、股价又调整过一大波的品种。

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危险信号？私募大佬也顶不住清仓了 最强信仰率先坍塌大跌

今年来随着行情的不断杀跌下探，不仅众多中小散户损失惨重，就连私募大佬也顶不住了，众多公私募处于清盘线附近，而之前作为A股价投忠实拥护者的但斌在近期选择了清仓。有些自媒体估计连炒股都没怎么玩，就在分析但斌清仓嗅出来的危机，认为指数还有一轮较深的杀跌，龙轩认为但斌当前选择清仓，最主要还是为了保住自家产品不清盘。

过去三年，A股年线三连阳的主要推动力量，就是公私募基金大幅壮大所推动。特别是2020年全球新冠疫情爆发，让全球流动性泛滥导致白马蓝筹出现了一波史诗级牛市，这让众多公私募赚的盆满钵满。而在巨大的赚钱效应下，也诱发了大批投资者借基金入市；这些公私募规模大幅壮大，然后进一步推高了其持有的重仓股，当时各大媒体都流行着茅类股。而这种模式一旦受到流动性收紧、与公私募资金募集下滑，便会引发多米诺骨牌效应，然后就是优质白马的高位大坍塌，而这时公募高位募集的自己，基本就会面临清盘式清洗。

经常关注股市的投资者应该都清楚，但斌是茅台为首白酒类个股的坚定拥护者，但自去年2月抱团白马瓦解后，白酒类个股就出现了持续杀跌，像五粮液与泸州老窖等都出现了腰斩，就连股王茅台也暴跌了40%.这样大的杀跌，在没有择对时机入场的但斌私募产品，那简直就是灾难，其很大部分产品都快到0.7的清盘线了，若白马股再向下来次急跌，其产品清盘概率是很大的。此时但斌选择清仓，则能避免产品被清盘，为翻本埋下了希望的种子。

正是由于但斌这样的茅大户选择清仓，叠加茅台批发价近期再次急跌，茅台等白马股今日一度大幅跳水，五粮液、水井坊、泸州老窖创调整新低。昔日最强信仰的白酒股股价再次坍塌大跌，对白马股影响还是很大的。受此影响下，今日沪指早盘一度跳水补了前期跳空缺口，不过幸好在煤炭、石油与银行股发力下收复失地，但整体上还是弱不禁风的态势。

经常留意龙轩内容的战友们应该十分清楚，龙轩之前强调过，政策底出来后市场底往往要1-3个月才会出来，此期间指数创新低概率还是不小的，但再次深跌的概率却不大。典型的就是2018年10月18日出现政策底后，市场底在2019年1月初是才出现。对于但斌当前的清仓行为，完全不用太过在意，毕竟但斌的前两次大清仓，都差不多出现在市场大底见底的附近。由此也可见，这些私募大佬的行为就像是大散户，其做的是趋势性投机，而非真正的价值投资。而之前把A股暴涨暴跌的屎盆子扣到散户过度身上的，当前出来说两句话。

私募大佬选择清盘，政策底又已经出来、市场估值也趋向于合理，我们可理解为当前就是市场的底部期间。龙轩认为市场任何一个底都是一个期间，而非具体点位，没有人能精确无误到具体点位。因此对于跌幅巨大、公司基本面没改变业绩能稳定增长的，当前是可选择扛过去的。但对题材股、与未大跌过、且属于周期性的品种，则破位了就要先出来避一避。

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高度关注 这一指标暗示A股还有大跌？空头手握重要王牌

各指数上周三报复性反弹后，周四便在日线技术上留下了一个缺口。在这样强杀跌趋势的反弹，没有足够的量能支撑的话，那缺口回补的概率是很大的。今日创业板指跳水，一度去回补上周四留下的缺口，但在锚定定律下，缺口补了一半就慢慢上来了。沪指虽然比较强，但若中小创纷纷去补缺，那沪指也是不可能避免向下回补的，盘面个股则会陷入弱分化。

从盘面来看，在各指数调整下，今日反弹的个股仅占比两成，大部分个股都是杀跌为主。其中体育概念在国务院发文力挺下，今日却集体杀跌，中体产业、舒华体育纷纷跌停，金陵体育更是暴跌13.4%，成两市最凶的杀跌个股。利好兑现杀跌、业绩大增也会大跌，说明A股市场的主力资金都在打信息差，满脑子跟散户对着来玩，想尽办法掏空散户的钱，这也是造成A股难走出持续反弹的原因之一。而体育概念的杀跌，也让一众短期暴涨的个股高位滑铁卢，如宋都股份两个跌停，宁波能源、宁波建工、苏州高新等都是高位连续杀跌，充分说明热点洗牌后题材股杀跌的血腥，这也龙轩建议少玩此类个的原因。

热点题材仅胜新冠特效药产业链能活跃，而这部分个股很多确实是有业绩支撑的，这也是为什么此类股炒作时间长的原因，不过此类股要倒腾也应当作题材来搞比较稳妥，毕竟其业绩往往是一两年的爆发；还有就是大盘并不稳妥，随时可能再次跳水杀跌的。这其中的关键点在于中美息差这一指标在收窄，这意味着空头手中还握有重要王牌，我仍需十分谨慎。

上周美联储开始加息，而中国货币政策偏向宽松，当前中美10年期国债利差收窄至0-50bp.从历史上看中美利差的持续收窄往往会加大A股阶段性调整的压力，如2016年与2018年初期的时候都是如此，市场都经历了比较大的调整。此外，中美利差领先于股市企稳，最终随着中美利差重回趋势性走阔，A股也会重回上涨行情，而2017与2019年初是基本就是这样。今年美联储进入加息周期，且力度可能超预期，而我国货币政策继续以我为主，中美息差可能会进一步收窄，从而对A股形成压制。

自沪深港通开启以来，国际资金过去几年便是持续涌入A股，但在美联储进入加息周期、俄乌地缘政治冲突下，部分国际资金开始出逃，这从本月港资持续大卖可看出。不过另一方面龙轩认为，A股自去年12月中旬到上周二，已经暴跌过一大波，众多蓝筹白马也已从高位腰斩后还大跌，无论是情绪还是技术上都已充分反映了中美息差。在上周国金会力挺市场下，龙轩觉得短期指数就算难走出酣畅淋漓反弹走势，也不会再出现前期那样的连续大跌，市场中期走势更多会先来一个中枢震荡。

若近期有成交量，则会迎来强结构性行情，没有成交量则会是较弱的结构性。当前量能维持在9千亿上方，结构性是偏强的，如新冠概念新龙头盘龙药业7个板、精华制药也是非常漂亮新一波爆发。因此当前行情，我们重点做好结构性即可，对于个股赛道股连续调整可适当潜伏，反弹两日便可出；对于题材则盘感好的战友可狙击，一般的不碰，要耐的住寂寞。

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V型逆袭 2万亿大回血打爆空头 A股反弹却面临重大硬伤

自上周三国务院金融委员会释放重要利好来，美股中概股、港股科技股便迎来了一波非常强的超跌反弹行情，恒生科技股一周回血也达2万多亿，打爆前期耀武扬威的空头。跌的最凶的滴滴短短几日翻倍式上涨、港股的哔哩哔哩短期也是近翻倍式走势，像阿里、拼多多等一周来也是涨势喜人。正是港股科技股的报复性反弹，才引领了恒生指数的V型逆袭。

在恒指V型逆袭下，对A股虽有正向反馈作用，但近期无疑是边际减弱的。龙轩觉得这重大原因是A股中上市的互联网巨头少，让做多力量无从下手，传统的金融类品种拉了一下后便拉不动了，然后就在稳增长板块倒腾。其中房地产近期各大城市有松动的迹象，地产类个股纷纷开启超跌反弹行情，如偏向题材炒作的天保基建6个涨停、暴雷的阳光城一口气拉出5个涨停、保利发展则创出反弹新高，大有取代龙头万科A的位置。对于地产的骚动，龙轩认为是情绪上的修复，去做做超跌反弹就行了，人口的因素是房地产最大的软肋。

须注意的是，除了互联网类公司报复性外，在港美股近涨的最凶的就是高景气赛道的新能源汽车，如蔚小理近期同样大幅飙涨、龙头特斯拉则更是6连阳重返万亿美元市值。因此龙轩认为，相对于日落西山的房地产行业、且其中的不确定性因素还众多，从高位暴跌后的高景气赛道个股，更值得我们关注，这其中包括医药板块的创新药产业链、新能源上下游、与科技中的半导体等。当然这里要选的是有自己的技术壁垒类公司，那些仅是搭上基金牛市风口暴涨，然后暴跌下来的还是不能碰。

中国经济从高速增长切换到高质量下，我们确实应选对行业、才能真正的跨越牛熊，取得跑赢指数的绝对收益。不过就短期来看，港股强劲的V行逆袭，仅带动A股小幅反弹，个股跌势近期却加重，跌停个股开始不断增多，这样难于一口气向上打的话，那回落补缺的风险则会很大，这其中反弹面临的最大硬伤就是成交量不能有效放大，说明增量资金不足。

其实从今年公募基金募集持续延长、甚至募集不成功来看，我们可以得知增量资金大不如前两年了。而没有大的增量资金入场，反弹必然是犹犹豫豫、新股破发更是频频，如今日N顺和跌5%、N首药更是暴跌近20%.此外，技术上各指数近期反弹成交量却难于放大，这样的量能高度是有限的。龙轩认为公募基金过去两年大牛市已消耗了积攒的人品，这两年难于缓过气来了；而外资又在美联储加息周期下开始松动，对指数也构成威胁，这意味着白马蓝筹类品种难有大的起色，A股反弹走势也会很颠簸，近期回调概率很大。

而在机构难有大作为，游资必然会兴风作浪，这从今年来能走出九安医疗、浙江建投这样的妖股即可看出。因此作为中小散的我们，对机构重仓股可适当去做下波段、急跌一波敢于去抄底、然后在大涨中舍得卖出；而对于题材股股若盘感较好的可以去玩下，不好的就不要去碰了。如这两日题材股高位退潮，若没能及时跑的话，那短时间大亏是不可避免的。

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历史之最！超1500亿土豪级大回购 一轮新风暴或将来袭

今年可谓是多灾多难的一年，新冠疫情全球继续扩散，俄乌战争就开始打响；然后又有飞机失联坠落事件。昨日下午，东方航空公司一架搭载123人、9个机组人员的飞机，在广西梧州市上空失联并坠毁，让人深感痛心。在生死面前，其他一切都是微不足道的，常处于股市中的我们，没必要把一时的涨跌看得太重，应多出去感受下生命的喜悦、亲近大自然。

在整个世界不太平下，股市同样也是跌宕起伏、破记录频频。如美股上市的中概股指数，从最高位一度暴跌80%左右，超过08年A股的暴跌幅度、也超过了纳斯达克指数2000年互联网泡沫时的跌幅。在中国经济基本面没什么问题下，出现这样自杀式暴跌，自然会引起高层的注意，于是上周国务院金融委员会力挺中概股，然后就是一行两会出来表态。不过仅有这样还是不够的，这只能让低落的情绪修复下，也即是让个股超跌反弹。要真正扭转行情走势，必须要有更实在的利好，对此作为中概股龙头的阿里巴巴率先用真金白银力挺。

据悉，周二阿里巴巴再次宣布进行股票回购，规模从150亿美元增至250亿美元，也即是说回购的规模快等于市值的十分之一了。若按人民币来计算，250亿美元大概是1500多亿人民币。受此影响下，今日港股阿里巴巴大涨超10%，从上周底部反弹到现在已近50%了。龙轩认为本轮中概股出现非理性暴跌，很大可能是境外资金有意做空行为，在如此巨大跌幅下，该出手时就应该出手。阿里巴巴创历史之最土豪级回购后，龙轩觉得会有更多的中概股出来回购，从而彻底扭转股价持续杀跌的困境。

对于公司大手笔回购股份，说明公司对自身价值的认可、同时也说明公司现金流好，并不缺钱，这或许也是芒格敢于高位买入阿里，被套60%多都不怕的原因。不过中短期方面，也不要想着回购就一定能赚钱，从而去追高股价。A股中回购最多的要数格力与美的了，但这两只家电龙头今年来的股价却是持续创新低，因此要从更长远的角度去看比较合理。

而只要中概股能走出底部，那A股同样也会受到提振，逐渐走出底部。毕竟此轮杀跌就是由海外中概股大幅暴跌影响到港股，然后在传递到A股的暴跌。当前虽然美联储开始加息，且5月份可能加息50个基点，以抵抗持续走高的CPI，但美股本轮杀跌的幅度远没有我们的大，而我国货币政策又是偏向宽松的，因此像上周二那样的暴跌是恐慌过度了。而恐慌性杀跌后，在政策力挺下必然也面临着修复，近一周来的连续反弹就是修复性行情。中短期指数再次下行概率虽大，但这也是为寻找一个市场底而已，我们没必要过多悲观。

在一轮暴跌过后，我们确实不该再恐慌，很多时候市场大机会其实都是跌出来的，毕竟我们的经济韧性十足。不过A股由于数据巨大，游资主导盘面，因此就算市场在筑底，也难于改变大分化格局，今日跌停个股数大幅增加，龙轩觉得明日题材股杀跌风暴将更甚，这是每轮题材炒作过后都不可避免的，也是龙轩经常建议一般的战友少去碰题材的原因。

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市场的天变了！ 明星级题材彻底炸裂 今年是个另类疯狂之年

近半年来，有不少好友问龙轩，像06-07、14-15年那样的大牛市还会否到来，毕竟当前离15年大牛市也有8个年头了，按8-9年历史轮回来看的话，这两年就会出现过去两轮那样的大牛市了。龙轩的回答是，之前那样系统性牛市已经不可能再出现，而结构性牛市却早已经上演，而且牛熊已经实现了一次转换，只不过大盘指数方面上表现的没有那么明显。

2019年开始，指数突然出现爆发，龙轩认为可以当作是一轮牛市行情的起点。当时是所有板块个股暴涨了一回；然后2020年新冠疫情突然到来，指数调整一下后就继续走强创反弹新高，但此时板块个股却是极端的撕裂。其中茅台为首的白马蓝筹出现了非常强势的行情，而中小创题材则是跌入谷底。对于这一现象，龙轩认为是公募机构出现牛市，之前散户疯狂入市变为借道基金入市，而公募基金的大幅壮大引发了优质白马的全线升天。，中小创题材则在注册制与退市制度实行下跌入谷底，造成了二八持续割裂的极端行情。

不过茅台为首的白马行情，在去年2月份后就出现了拐点，批量白马股跌下神坛，像白酒二当家五粮液、创新药龙头恒瑞医药、工程机械龙头三一重工、快递龙头顺丰控股、眼牙科龙头爱尔与通策等，均从高位暴跌60%以上。而这些行业与细分行业龙头的暴跌，也预示着公募基金牛市的结束，大量的基民也从之前赚钱晒账户，变为亏钱骂股市。指数之所以没随着这些股腰斩而暴跌，在于中字头国企大蓝筹没有跟着大涨，当白马股杀跌的时候传统大蓝筹又能反弹。龙轩认为，基金牛市的结束，意味着优质白马系统性行情的结束。

须注意的是，市场一种风格的衰落，必然会催生出另一种风格的兴起，就像美国主导的旧世界当前摇摇欲坠，新世界秩序将会重新诞生一样。公募主导的2019-2020两年的白马暴涨行情结束后，游资主导的题材股此起彼伏的行情将正式登场。其中杰出的表现就是九安医疗两个多月走出16倍的行情，而近期的浙江建投、中国医药的强势爆发，也是明显的游资倒腾，也即是说今年A股将会是个题材炒作的疯狂之年。

优质白马蓝筹本轮从高位大坍塌、大部分个股腰斩杀跌，一方面是由美联储今年加息下，外资持续大幅出逃造成的高位失血；另一方面更是公募基金散户化的思维，有钱就拼命怼这些品种，快速把规模做大才好收取管理费，结果就是一年大涨好几倍，大幅透支了未来几年增长空间。因此这类品种虽然质地优良，但爆炒后的回落，大概率是今年难于走出深跌的泥沼了。不过，中国央行当前货币政策宽松，且政策面也是力挺股市的，因此公募基金不作为的话，那游资自然会夺过话事权，从而掀起近月来明显的游资主导的题材行情。

游资的特性往往是快进快出，即热点轮换非常迅速，像明星级题材新冠药物波动也很巨大。因此在市场大变天下，若你对技术与题材不明感、止损不坚决，那题材股还是不要去碰，毕竟游资收割起来更快，可逢低分批搞股价腰斩调整充分、技术有一定壁垒的高景气行业个股。而自认为技术可以，止损也下得了手的，那可控制好仓位大胆在题材股中翻云覆雨。

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集体表态 与四年前一幕惊人相似 谨防用力过猛后的跳水回杀

看过《大时代》电视剧的都知道，最后丁蟹与方展博决斗时，方展博利用香港三大富豪的影响力、叠加炸裂的运气，把大空头丁蟹彻底打死，上演了大奇迹日。而周三港股可谓就是个大奇迹日，在高层表态力挺下，内地科技股大暴涨下，恒生指数一日暴涨超过9%、而恒生科技指数更是史无前例单日暴涨达22%，然后隔夜美股中概股亦是全线井喷。

相对于恒指与中概股的暴涨，同时富时A股指数周三也是一度飙涨近10%，那A股昨日的百点反弹只能算是小弟弟，因此周四两市延续周三尾盘的涨势，大幅高开后继续大涨向上延伸，把周二长阴线的缺口吃掉，盘中板块个股继续是普涨回血为主。其中房地产调控有迎来拐点的迹象，今日地产与家居涨幅居前，欧派家居、阳光城、喜临门等冲击涨停；此外，前期被培训双规吓坏的民营医院类品种同样爆发，爱尔眼科一度暴涨10%、通策医疗强势涨停；从而带动CXO板块也是强势崛起。整体来看，就是一个大面积的超跌报复性反弹行情。

对于指数的报复性反弹，明显是由海外中概股暴涨所引发的，而井喷的原因则是高层明确表态力挺。如国务院金融委会议强调，中概股目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展（打消市场金融脱钩论）；资本市场欢迎长期机构投资者增加持股比例（稳住了外资的持续）出逃。然后就是一行两会纷纷表态力挺，央行称，要稳定预期、提振信心；银保监会称，积极出台对市场有利的政策，引导机构开展真正的专业投资、价值投资；证监会称，加大对公募基金等各类机构投资者的培育，鼓励长期投资、价值投资。

监管层如此密集的传递利好，龙轩认为在于美股上市的中概股、与港股科技股跌出史诗级熊市，如美上市的中概指数从高位暴跌超79%，超过了纳斯达克2000年时的互联网泡沫幅度，同时也超过了08年A股72%的跌幅。再这样下去，会引发外资对中资公司的恐惧与怀疑的，这个时候出手管理层出手就非常有必要了，然后便是上演了隔夜史诗级的暴涨。

而本轮A股第二轮暴跌，就是由中概股毁灭性杀跌所引发的，由于A股传统国企比较多，因此相对于恒生指数杀跌并不算多，所以这两日反弹力度也会弱于港股。须注意的是，当前一行两会、国务院金融会议密集支持资本市场，如此相似的一幕还是四年前，即2018年10月19日的时候，那时候大盘也出现了两日强劲的大涨，从而确立政策底。不过大涨后反弹一个月，又迎来了一个多月的调整，才最终确定市场底，随后就是我们非常熟悉的2019年那一波类似5.19的暴涨行情。因此当前虽然政策底已出现，但市场底还没那么快出来的。

不过当前与2018年不同的是，宏观环境要比那时的好，如央行货币宽松、政策稳增长与去杠杆接近尾声，因此本轮的市场底与那时的也会不一样。不过就短期来看，连续大涨后，短线获利盘也较多，要谨防用力过猛后的跳水回杀，毕竟当前趋势上还是跌势，且只有杀跌势才会有持续大阳线的，因此对于这两日有暴涨的品种，我们逢高都可以减点仓位。

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24%暴涨！股王怒吼一日市值暴增5000亿 终于表态力挺

行情总是在绝望中重生，周二大盘进一步断崖式暴跌近5%，美中概股与港科技股均出现极端暴跌走势。对于如此极端杀跌，龙轩在内容中也是呼吁GJD该出手时就出手。而就在今日午间，高层就当前经济形式和资本市场问题，召开了国务院金融稳定发展会议：强调有关部门要确实承担起自身责任，积极出台对市场有利的政策、慎重收缩性政策等。

在关键时刻，高层及时开会澄清之前市场的金融脱钩、中概股等问题，无疑给持续暴跌的中资股与A股打气。港股科技股率先爆发，股王腾讯控股一度暴涨达24%，把两日暴跌10%左右的跌幅完全收复，市值一日暴增5000亿；此外，美股造车三势力隔夜大涨后，港股市场更是出现井喷式行情，小鹏与理想汽车纷纷暴涨超过35%，美团也一度暴涨35%，直接带领恒生指数报复性反弹超8%.受此影响，富时A50指数更是强势暴涨超过7%，很好的修复了近期连续暴跌的人气，而如此态势下，A股自然也不甘落后，午后也是一轮强劲拉升。

从盘面来看，电气设备成为领涨龙头，宁德时代一度大涨超8%，直接让锂电产业链飙升，如腰斩后再次暴跌的亿纬锂能一度大涨超10%，前驱体龙头中伟股份、正极龙头当升科技、负极龙头璞泰来、隔膜龙头恩捷股份等，均是纷纷暴涨拉升；此外，东方财富、招商银行等优质金融股也是强势爆发逆袭。今日行情就是两个字：爆发！这也大幅修复了前期大跌中悲观的情绪。而从大跌后大涨来看，走的最强的仍是高景气赛道的品种，这也为我们超跌确定了方向，重点关注调整充分的高景气新能源品种即可。

昨日近5%的绝望杀跌，今日便是让人亢奋的百点报复性反弹，港股那边则表现的更为极端，这样的极端走势无疑会搞晕一大片投资者。而在暴跌后，今日跳水后非常强势的拉升，这是否意味着本轮杀跌的结束，将迎来新的反弹行情呢？龙轩认为弱势多大阳，一日的暴涨不足与说明什么，当前市场上的利空还未消除，我们应先当作超跌报复性反弹来看待。

本轮大级别杀跌，刚开始是由美联储加息收紧流动性所引发，而后面的那一波则是俄乌冲突下，各国对俄罗斯资本的制裁，一定程度上吓到了外资，叠加美证监会对中概股的刁难，从而引发极端行情。而当前高层虽然表态不会脱钩、且要稳定金融市场，但像美联储加息周期是板上钉钉的、俄乌战争继续发酵且不稳定性因素众多、还有老美对中国围堵打压不变，这对市场中长期都有影响。尽管短期这几大利空都有很大的反应，但只要没有消除、对市场情绪都有很大影响，且技术上A股底部中枢都还未构建，那我们就不用幻想是否已见底。

一日的暴涨确实不能算什么，相对于单日爆发，龙轩更希望是持续不断的小涨创新高，这样才是正确的涨势。因此短线方面，今日在指数跳水中有抄底的，那明日能冲高就可以卖出了；而仓位重的也可明日逢高出一点，这大概率还可以在低位接回的，如此去降低持股成本；当然你有大佬段永平那样的段位，那对于看好的品种，越跌越买也是没问题的。

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又是百点跳水！还有万亿级别利空须提防 国家队是时候出手了

自深沪股通开启以来，海外资金就是持续流入A股，总规模达到1.5万亿以上。虽然这万亿市值占A股总市值不到4%，但其买入的都是优质蓝筹白马，叠加这些白马股大部分筹码在国资或地方国资手里，因此外资一旦形成趋势性的买入、或卖出对指数板块的影响也是巨大的。而近两周各大指数的断崖式杀跌，龙轩认为就是外资大幅出逃杀跌所诱发。

统计显示，过去六天外资流出幅度高达500多亿，今日继续流出超过130亿，如此连续大规模的流出，自然造成相关个股的。如爱尔眼科午后突然崩溃，放量大幅杀跌一度达17%，引发了口腔龙头通策医疗的跌停板，双汇发展低开震荡下后也奔向跌停；还有茅台为首的白酒股持续下挫，万科A为首的地产基建也拉胯，大幅跳水创新低。前期一直强势的煤炭、石油也顶不住，今日也是纷纷出现暴跌之势。直接导致大盘昨日杀跌86点，今日再次跳水超过百点，技术形态是个极端的断头镰刀杀跌的走势，连个小反弹都没有。

造成外资大规模出逃的原因，网络上众说纷纭，有的说美联储加息周期下，必然导致资本市场外资的持续流出、然后回流到美国；有人说俄乌战争造成地缘局势紧张，让全球资本都有避险的需求；还有全球制裁俄罗斯，各国冻结俄罗斯资产，而俄罗斯股市暂停交易，让基金经理无法清仓，因此为了应对赎回压力，纷纷卖出流动性最好的A股与中概股。对于这几点说法，龙轩基本也比较赞同，但最根本的因素龙轩觉得还是中美博弈的不确定性，这让资本感觉到不安全，从而大幅撤离市场。

应注意的是，近期外资净流出的规模还仅是几百亿，上千亿都没到，但沪深港通持股市值与QFII加起来是超过2万亿的。若美国那边一旦再出什么幺蛾子，造成外资恐慌的话，那会造成市场更大的抛压、那到时就犹如2015年那时的差不多了，因此这万亿级别的利空我们必须提防。龙轩认为在指数近期非理性暴跌之际，国家队是时候就该出手了。

之前很多人都说外资买买买，认为外资是来抬轿子的，而龙轩对此的看法一直都是中性的。龙轩认为外资是把双刃剑，它们不是善男信女，它们进入A股就是为了赚钱的，因此其大规模流出我们也没什么好指责的，毕竟有买有卖才是真正的生意。从长期看，我们只要优化自己的制度，坚定不移的搞符合自己道路的经济，让人们生活水平上升一两个台阶，那近期流出去的外资，还是会持续流入的，否则都是来割韭菜的。

不过就短期来看，美挑起俄乌之战后，对于中国仍是战略性压制，这从贸易战、到金融战、科技战等都可看出。如此敏感的情况下，美上市的中概股率先遭殃，普遍出现70%以上的跌幅，连阿里巴巴也不例外，当前市值仅2千亿美元出头了。然后这样的杀跌情绪传递到港股，然后是A股，最后我们看到的就是连续暴跌的走势。而短期这样持续暴跌肯定是不行的，这会诱发流动性的危机，因此国家队该出手时就须出手。

如此暴跌，可谓完全超出龙轩预期，而这就是资本市场，判断失误不要紧，只要控制好仓位则能很好的应对。对于当下的市场，龙轩认为一般的投资者不要随便去抄底，这在上周的内容已提及；对于被套较多的不要急于补仓，特别是那些刚破位杀跌的；不要去嘲笑那些被深套的股民，他们才是最可爱的人；同时不要去做空，任何做空自己祖国的下场都不会好。

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80%暴跌！已不能用一个惨来形容了 A股面临难于逾越的大山

每一轮牛熊更替，都会伴随着财富的大蒸发、同时也会消灭一大批投资者。但本轮港股市场并没有迎来有多强的牛市，2021年2月份恒生指数的31183的高点，都没破18年时高点，然后便经历了一年来持续杀跌，近期更是有加速下行之势。而其中的恒生科技指数更是不能用一个惨来形容了，众多昔日明星股从高位暴跌达80%的，持有的投资者可谓损失惨重。

在周五美股中概股再次全线暴跌下，恒生指数2万点也没有守住，今日暴跌近4%直接跌破，在17个交易日暴跌达20%，而从去年31183点来更是暴跌超过36%.2020年公募基金牛市时，大量资金拿下搞港股的时候，市场还在称争夺港股定价权，而仅一年多便跌的面目全非，由此可见很多时候券商的观点也是哗众取宠的，根本就不具有实际的指导意义。在港股大跌之际，A股自然难独善其身，周一非但没有延续周五探底逆袭之势，反而是大幅低开然后全天被空头压制，个指数又是大幅跳水，大幅打脸周五追高的投资者。

造成港股一年来断崖式杀跌的元凶，正是港股科技品种。该指数从去年2月18日的11001点，跌到今日仅有3885点，一年多幅度高达63%，要比肩沪指08年大熊市时的跌幅了。而代表恒生科技指数的20只成分股中，无一不是出现腰斩的走势，就连港股股王腾讯控股股价也已从高位腰斩，阿里巴巴则早就跌破了港股上市时的发行价；而像哔哩哔哩、京东健康、平安好医生、快手等，更是从高位暴跌超80%.虽然这些个股跌幅非常深，但龙轩建议众战友还是不要贪便宜去抄底，港股的坑太多了。

对于恒生科技股的持续暴跌，一方面是2020年流动性宽松下股价被爆炒，然后在美联储加息预期下泡沫提前破裂；另一方面则是部分个股被美国针对，造成美中概股暴跌后轮到港股，后传递到A股。而正是这些个股持续被空头压制，大暴跌后依然新低不断，形成A股当前反弹难于逾越的大山，周一各大指数跳水大跌后，将重新考验着上周急速跳水的低点。

当今世界经济，都处于产业链分工阶段，老美无疑是产业链的最上游，是最大既得利益者，其一举一动，无疑也影响着全球主要经济体。当前美国通胀异常严重，美联储加息是板上钉钉的事，受此影响美股出现了一波明显大跌，美上市的中概股更是跌的稀里哗啦。A股虽然没经历像14-15年那样的大牛市，估值也比较合理，同时国内货币政策转向宽松，但中资股那样的暴跌走势，会对市场情绪产生极大的震撼，从而导致做多力量的萎缩。更须警惕的是，A股部分板块估值还是虚高的，这部分个股在此轮大概率要被挤出水分了。

在俄乌战争没平息、伊朗又出来试探美国底线、2月社融数据不如预期、疫情持续反复等利空下，对于当前指数的杀跌，我们不要随便去抄底了。尽管龙轩依然认为中期底部中枢震荡概率大，但个股却很难说，毕竟当前数量巨大。因此对于破位的我们要先出来，特别是仓位较重的；而仓位较轻的，也不随便去补仓，在急跌中买点进行短差是比较稳妥的策略。

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太惨烈 中概股遭华尔街疯狂血洗 午后逆袭暗示某队出手了！

随着俄乌战争的爆发，之前西方民主、自由那一套虚伪面具也彻底被摘下。凡是不符合西方利益的，都会被其抹黑与丑化，经济与金融上更是如此。如近期在美股上市的中概股，又被美国证监会盯上了，公布了一份包含五家中概股公司的名单，名单中的公司可能面临被摘牌的风险。受此影响下，隔夜中概股被华尔街疯狂血洗，跌10%以上的不在少数。

如果说一日跌10%其实还不算什么，主要是很多品种已经跌过一大波，不少都已经出现大幅腰斩了，如拼多多、爱奇艺、再鼎医药等，都从高位暴跌80%后还是再次暴跌；就是之前排进全球市值前十的阿里巴巴，也从高位暴跌近70%了。而这些个股基本面也没出现巅峰时那样的恶化，因此可以断定这样的杀跌，有华尔街金融资本特意做空的悬疑。中概股这样的血崩，必须引起我们的高度注意，这很大程度会影响到港股市场，进而波及到A股。而近期A股断崖式杀跌，就是由外围中概股恐慌性杀跌所传导的，对此我们不得不妨。

或许正是基于防范外资恶意做空这点，周五各指数一度震荡下行大幅杀跌，沪指更是一度大跌近80点、让人再度绝望之际，午后便又是一个漂亮反击，各指数开始震荡拉升随后强势收红，创指从跌2.57%、到上涨超1%，这样的逆袭就如周三的深V一样，让人叹为观止。龙轩认为午后这一波拉升，某队入场护盘的概率是很大，这从四大行震荡收红、保险与证券走强可看出。毕竟全国两会刚闭幕，我们要坚定不移实施会上的战略计划、一个稳定的金融也是十分重要的。

周三断崖式暴跌后V型逆袭、今日大幅跳水后也强势拉升，频频这样的暴跌反转，说明有大资金在底部捞便宜筹码。龙轩认为在A股保卫战打响的同时，市场中期底部将会逐渐清晰，即周三跳水的那个低点大概率就会是中期低点，后市就算难于一蹴而就大涨上去，最起码也会来一个底部的中枢震荡，个股也必然从系统性杀跌演变为结构性领涨行情。

近月来，龙轩听到最多的就是亏损多少，无论是买基金的还是买股票的，而本周这样的声音更是惨烈，说明市场悲观情绪值达到了一个极限。尽管俄乌谈判还未达成共识，且美国2月通胀再创新高达7.9%，但A股两波杀跌已充分反映了海内外的利空，若没有新的重大黑天鹅事件，那A股暴跌后筑底的概率是很大的。此外，像易方达掌门人张坤等头部公募基金，开始放开申购的限额，说明这些大佬们也认为当前市场已跌入可操作区间。而从本次两会传达的信息来看，无论是货币政策、还是经济增长对市场都是友好的。

由此来看，创指一波超千点杀跌，近期两次暴跌又都能强势逆袭，中短期我们对市场确实不用太悲观。对于业绩能持续有效增长、股价从高位腰斩下来的品种，我们不妨可重点关注，特别是高景气赛道的半导体与新能源类品种，其确定性是很高的。当前阶段继续回避暴涨的中小创类个股，此类股往往是大盘杀跌亢奋、而大盘走强时却逆势跳水杀跌的。

声明：本文归"卧龙轩WLX"所有，你的转发与点赞是龙轩专注分析输出干货的最大动力，同时文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此拜。

罕见现象 千亿白马集体联手曲线救市 暴跌后错杀品种浮现

在周二大幅杀跌后，龙轩收评《跌停加码预示报复性反弹》中已预判，短线连续暴跌后报复性反弹很快到来。而周三一波惊魂跳后，周四各大指数借外围暴涨之机，如期出现报复性反弹。虽然大幅高开后并未上冲多少，但比港股恒生指数高开走低已经强很多了。而引发指数报复性反弹的正是各大千亿白马，龙轩觉得这与其集体联手曲线救市有关。

按之前A股惯例的话，一般都是当季度结束后才会披露公司经营情况，但在近期白马蓝筹一个比一个跌的凶残，机构也面临大规模跌破净值清盘之际，众多千亿白马开始披露1-2月份经营与利润数据了。如茅台、山西汾酒、片仔癀、药明康德、天赐材料、通威股份等十来家，其中通威与天赐更是在1-2月份的净利润同比暴增400%以上、药明康德也是在去年业绩大增的情况下，今年将维持如此高水平的增长。受此影响下，这些个股全线大涨，天赐材料更是大幅高开强势涨停，彻底引爆了赛道股的回归，创指是大涨2.8%.

对于众多白马股提前公布良好的经营数据，稳定多方军心意图十分明显。近期白马股出现系统性的大跌，这其中公司的基本面并未发生大的变化，不少公司业绩数据还是很靓丽的。这样的杀跌极可能由外资主动砸盘所出逃所致，毕竟当前俄乌冲突下，全球资本都有恐慌的心理，我们必须得防止过分恐慌引发的局部系统性风险。而从这两日提前披露公司经营数据来看，我们也不难发现系统性暴跌下，哪只优质股被错杀，对于业绩超预期增长、股价又已被腰斩式杀跌，我们都值得去留意。

千亿白马纷纷亮出靓丽数据，无疑是给场内机构打起，大有老乡别走的味道。但当前公募基金募集处于寒冬时期，因此就算公司基本面良好，也难于一下子扭转市场情绪，这体现在成交量不会持续有效放大。而各指数中期杀跌趋势很猛，龙轩认为一日的大涨反弹并不能说明什么，短期还会有继续下探的过程、趋势不会一下子扭转，只不过跌势会大幅放缓。

本轮市场杀跌的核心因素在于全球流动性收紧下美股暴跌，引发全球市场巨震；另一方面则是俄乌战争引发的黑天鹅事件，让国际油价大幅飙涨让全球通胀进一步。当前这两大要素还未明显消退，因此全球股市这两日的暴涨，可当作是连续大跌后的一次超跌反弹。不过A股又与其他市场不同，一是中国央行货币政策是偏宽松的，这与美联储进入加息周期大不相同；二是A股估值不高、且这十来年并未有明显大涨，而美股是十几年牛市的终结，两者杀跌本质上有所不同。也正因如此，A股暴跌过一波后，龙轩认为大概率会出现筑底行情。

由于当前个股数量巨大、且发行家数并没有少，而机构募集却在缩水，因此就算指数出现筑底行情，个股要跌的还是会跌很多，精选个股、做好风控依然是我们重点要做的。龙轩认为俄乌冲突下，欧洲能源危机会倒逼新能源加快建设，而新能源类很多品种近期业绩披露也是炸裂的，对于此类有核心技术、股价又暴跌过一波的品种，是我们重点关注对象。

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极端暴跌 2015年才出现过的走势 可以入场抄底了吗？

国足输给越南的时候，网络上可谓是千夫所指，当时A股股民还算比较谈定，认为股市还是要比国足强那么一丢丢的。然而春节过后，市场非但没有迎来像样的反弹，在俄乌冲突爆发下，更是走出像2015年时才有的跌势，大盘在前两日大阴暴跌后，今日更进一步，一度出现达140点的跌幅、强势砸穿3200点到3147点，补了2020年7月3日的缺口。

而从恒生指数来看，虽然今日也是震荡下跌，但并没有出现恐慌，然而A股却出现一波非常惨烈的恐慌性杀跌，龙轩认为这大概率可能是外资集中出逃所致，判断的依据在于富时A50指数同样出现一波超4%大幅跳水杀跌。不过在极端暴跌过后，各指数随后就是震荡回升、大幅收回失地。看来某队是有所动作了，毕竟短期这样快速暴跌，会让流动性断层的。龙轩认为，在俄乌冲突导致全球金融市场大动荡下，我们的资本市场一定要防止被境外资金针对性做空，从而造成局部的金融风险，当前这样极端的杀跌，护盘是十分有必要的。

不过尽管指数能大幅收回失地，但众多板块个股均难免的持续创新低。其中之前被大V称的茅类股，在一波大跌后近期又是持续创新低，如中国平安、三一重工、美的集团、恒瑞医药等，都是一个明显的杀跌下行趋势。此外，券商搞的什么宁组合也是跌的不成样，亿纬锂能、新宙邦、中伟股份等，纷纷进行新一轮跳水杀跌。无论是蓝筹白马、还是高景气赛道品种，被炒高后无一例外都是腰斩式暴跌，由此可见中国机构对市场定价方式问题很大，之前把A股暴涨暴跌归于散户太多的专家，可以彻底闭嘴了。

各大指数连续三日暴跌，板块个股更是系统性暴跌，这样的极端行情，让我们那么意想不到，毕竟当前不是2015年，没有巨量的两融资金爆仓、更没有出现过暴涨。也正因如此，在连续大跌、创指最高跌超千点之际，有不少战友问龙轩当前是否可以入场抄底了，龙轩认为短线超跌反弹概率极大，但板块个股之间分化仍会很大，一般的投资者仍多看少动较稳妥。

从技术走势来看，当前无疑是个超跌的状态，特别是午后那一波的极致跳水，恐慌情绪基本是达到极致的，那时敢于买入胜率非常大。但只有身处在市场上的时候，才会懂得当时的恐慌，因此能守住仓位、如如不动的依然是正确的。而当前虽然很多个股腰斩，但龙轩认为很多票也是难于起来的，如像港美股上市的公司，很多是跌到地板价后下面还有地窖、地窖下面还有地狱，如哔哩哔哩、拼多多等从高位暴跌超过80%，跌幅都与因培训双规的教育股了。因此，对于抄底我们必须谨慎，可以针对超跌的赛道股进行游击战式抄底，其他的还是算了。

在俄乌局势不明朗，美股其实并没跌多少、还有很大杀跌空间下，我们确实不要随便去猜测市场底部，市场的底都是走出来的，而不是抄出来的，预期与实盘操作也是两码事。真要去的战友，也应控制好仓位，利用游击战抄底即可。当然你相信国运，能有2-3年持久战的想法，在当前恐慌情绪达到极致下，可适当布局腰斩后还持续大跌的核心资产类品种。

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惨烈！仅两个来月遭遇千点暴跌 跌停加码预示报复性反弹

周一收评《还有恐慌性杀跌袭来》中龙轩已明确提到，机构大票出现倾巢杀跌后，小盘题材、特别是短期涨幅大的品种一样逃不掉的。而今日的走势完全如预期一样，近期抗跌与大涨的全线补跌，盘面跌停与跌5%的家数远远超过周一。而经过今日全线杀跌后，各大指数都创了去年来的新低，不少战友都跟龙轩吐槽，前两年赚的都基本赔进去了。

从盘面上，我们更可感受到恐慌性的一幕。其中跌停的个股超过一百家、跌5%的达800家，上涨的股票则不足500家，基本是一个系统性杀跌的局面。其中近期表现强势的锂矿、新冠概念、辅助生殖等概率均出现大幅暴跌，如海辰药业昨日还20%涨停、今日就是20%跌停，华友钴业、天齐锂业等也不顾镍与锂价格的飙升，瞬间砸向跌停；还有达嘉维康、共同药业等一众票跌幅超10%以上。充分说明在整个大盘持续杀跌下，所有板块都不可幸免的杀跌，对于短期暴涨、那些所谓抗跌的品种我们都务必回避，而不要心存侥幸。

正是题材股恐慌性的杀跌，极大影响了市场人气，导致午后创指震荡回升收红后，又被拖下水。而像近期因俄乌冲突走强的煤炭、供气供热、有色等品种，今日大幅跳水后，也让大盘继续大跌，已经连续两日收出大阴线。创业板指则更是惨烈，从去年12月15日最高点3520点算起，到今日差不多跌了1000点，很多高景气赛道都是暴跌50%以上的。不过这里唯一值得安慰的就是，这样系统性杀跌所有人都是亏损的，公私募机构一样也是损失惨重、我们只要不用杠杆，那就有翻盘的机会。

白马与赛道股大跌后，今日轮到小盘题材恐慌性杀跌，各指数也是连续收出大阴线，这种极端的走势确实让人猝不及防，凡是仓位重的近期心情都会不太好。不过随着今日恐慌性杀跌的到来，龙轩认为短期超跌反弹、甚至报复性反弹也将很快到来，对于有过一波暴跌的品种，我们不应杀在地板下，当然补仓也须谨慎，当前就算是反弹也仅仅是超跌性质。

周一可谓是全球股市都是暴跌，道指期货指数今日继续是杀跌下行的，这其中根本原因在于俄乌冲突继续，全球能源价格飙涨，造成通胀的高企，从而会让各国央行加快加息的步伐，这必然会让因流动性支撑起来的股市釜底抽薪。虽然A股相对点位不高、估值也算合理，且央行流动性宽松，但全球一体化的今天，外围频频暴跌肯定会影响到市场情绪，同时外资的出逃会对蓝筹白马又重大的影响。而只要俄乌战争还在继续，那不确定性因素就存在，市场做空力量就不会快速消退，那市场探底的时间将延长，我们都须谨慎为主。

股市是个无硝烟的战场、这里是绞肉场，不相信眼泪、更不同情弱者。龙轩认为任何时候都应该把安全放在第一位，特别是当前跌势加速下，没有明显走出底部之际，我们都不要随便去猜底了，都应该严格控制好仓位，而不是跌一下就去抄底，最终抄在半山腰。同时，若有超跌反弹的话，仓位中的可逢高适当减点仓位，这大概率还会在低位接回的。

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