Facebook增设区块链部门图谋何在

两则关于区块链技术消息吸引了我的眼球。一则是中国第二大比特币矿机生产商嘉楠耘智计划在香港IPO，募资10亿美元。若成功上市，将成为首家在港交所上市的区块链领域公司。嘉楠耘智这个名不见经传的公司，从介绍的创立背景看，不仅是一家纯技术科技公司，而且是最新最潮的科技公司，全球处在风口上的风口的前沿技术都是他们的业务范围。

       公开资料显示，嘉楠耘智的前身为北航博士张楠赓的团队。2011年，该团队发明了中国第一台比特币矿机——阿瓦隆一代，这也是当时世界上算力最强的矿机。阿瓦隆意为“天佑之岛”，凯尔特神话中的极乐世界。从此，嘉楠耘智开始“走红”。2015年起，嘉楠耘智开始人工智能芯片的研发。经过近两年的努力，2017年12月，嘉楠耘智预发布了全球最早的人工智能边缘计算芯片KPU。嘉楠耘智的联席董事长孔剑平还在发布会上表示，未来KPU芯片将广泛应用于自动驾驶、语音交互、智能家居物联网终端图像识别领域。

       从开始制造比特币“挖矿”机，到研发区块链、人工智能领域的芯片，这家由几个技术宅创立的“小作坊”如今变成了一家国际知名的芯片企业。怪不得港交所同意其上市呢。在大陆监管部门对比特币、区块链、人工智能，谈虎色变、如临大敌之时，港交所允许一个比特币、区块链背景的企业上市，着实不易。港交所这一步，如此开放程度走在了纽交所前面。

       看到嘉楠耘智被曝计划赴港IPO，详细了解该公司背景后，有点小激动与小感慨，胡言乱语这么多。

     另一则引起我关注的消息是，Facebook调整了高管架构，为区块链技术设立了一个新的部门。如何定位呢？区块链部门的推进旨在解决隐私问题。用户数据的泄露让Facebook 4月以来持续面临舆论和监管的风暴。

     我看这只是一个表面的说辞而已，Facebook有更大的图谋，这就是占领全球最前沿技术。我们看看与区块链在一个部门的都哪些科技项目就一目了然了。经此改组，Facebook将分为三个部门运作。一是包括了Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger的APP应用程序部门，二是包括区块链团队、VR和AR、AI、企业技术的平台部门，三是负责广告、数据分析和安全等共用资源的产品服务部门。区块链、虚拟与增强现实、人工智能三大全球最前沿技术都在这个部门。

       Facebook已经下决心占领区块链这个最前沿技术的制高点。扎克伯格经过泄密事件后，更加感到创新的重要，感到新技术的厉害，感到区块链技术的广阔前景。

      这或是美国科技企业与中国的本质不同。当中国科技巨头们在忙于并购收购占领地盘、入口与平台时，美国企业科技创新大会一个接一个召开，围绕AI推出的产品令人眼花缭乱；当中国科技巨头在讨论“有没有梦想”时，Facebook已经在成立部门开始进军区块链技术了。这些都留给中国新科技领域一串串思考！

对消费者负责究竟体现在哪里

社会经济文化中，注意到的一个现象是，只要政府、国际组织一直高喊保护，只要各国官方的、民间的组织一大堆，保准这个对象一定是一个弱势群体。一大老爷们不解的询问，为何国际上都有妇女儿童保护法，而没有大老爷们保护法？你应该高兴，因为你不是弱势群体，而妇女儿童是弱势群体。再比如，在整个商业活动与交易过程中，消费者往往处于弱势地位，因此各种消费者保护的东西层出不穷，当然消费者权益保护法是保护消费者权益不受侵害的大法。

消费者权益受到侵害程度与商业生态关系很大。中国从改革开放以来，商业发展极快，从线下发展到今天的线上特别是移动端线上商业处在全球最发达程度。京东、阿里巴巴等一批电商巨头迅速崛起。然而 ，无论线下，还是线上假冒伪劣商品，侵害消费者权益事件非常之多。

      作为一个亲眼目睹中国改革开放全程，并且身处经济商业金融业内的从业者，不客气的说，过去线下实体店商业领域出现的假冒伪劣、侵害消费者权益事件不比目前电商平台少。可以预计的是今后在线下实体店与电商线上平台并存的商业生态下，假冒伪劣等侵害消费者权益的事件仍然会层出不穷，无法杜绝。监管者、执法者、平台、消费者都应该有这个思想准备。消费者保护法不会成为收藏品，监管机构与人员也不会马放南山，而且任务会更重。这主要是基于中国最大的国情，即世界第一人口大国，世界最大的消费者群体，世界最大商业交易环境与市场。这么大的商业环境与市场一点问题不出，假冒伪劣商品彻底消失，愿望很美好，而现实很骨感。

       关键在于：一是商品销售平台是否知假售假？二是发生了假货后怎么办？什么态度？如何处置？如何对消费者负责？这几个问号是问题的实质。

       一些企业和平台采取一推六二五，百般抵赖，寻找各种借口，推脱责任，继续侵害消费者权益。这种企业不在少数，谈何对消费者负责。而另一些企业平台出现此类事件后，抱着对消费者极端负责的态度来处理问题。昨晚一则在微博与微头条的声明引起了我的关注。那就是大家都知道的京东平台出现假茅台事件。

       这起事件发生后，引起了各方强烈关注。我的一个基本判断是，京东作为电商平台倍加爱护自己的羽毛，爱护与保护消费者如同保护自己的生命一样。说京东故意售假或知假售假，一般但凡智商正常者都不会相信，反正我是不信。京东的调查结果也佐证了我的判断：4月22日至5月9日期间，山东德州仓售出的“43度飞天茅台 500ml”部分批次商品，怀疑在由第三方物流公司送往京东仓库的运输途中被掉包。当然，京东已经报案，最终结果很快会水落石出。

      关键在于事件发生后，京东没有回避问题而是直面问题、解决问题，抱着对消费者高度负责的态度，抱着强烈的社会责任感，以最诚恳、最务实、最实惠的态度，实质性解决问题。

    从声明中足以看出京东的态度与对消费者负责的强烈责任感。京东表示，将对这批次商品启动先行赔付，足额全额退还消费者商品货款并将按照国家相关法律规定进行十倍补偿。

        为了及时畅通无阻地与消费者联系沟通，京东客服中心将设立专人专线，对涉及用户进行一对一回访，建立快速处理通道，保障客户权益不受损失。

       京东诚恳表示，此事给消费者带来的困扰诚挚的道歉，一定以此为教训，举一反三，全面优化商品的入库流程，联合品牌商加强入库前的商品抽查检验，并立即联动供应商开展第三方物流商的资质审核，确保每一个环节的真实可靠。

      京东紧紧围绕对消费者负责，保护消费者权益，真金白银对消费十倍补偿，十倍补偿了消费者等于十倍惩罚了自己。这种做法堪称教科书，还能怎样呢？

     不怕出问题，问题也避免不了，关键在于出了问题后如何处理。从这个意义上来说，应该给京东点赞！

“新零售中国方案”引领中国创造走向全球

一直以来，我极不赞成弯道超车的说法。虽然其内涵是走捷径的意思，但从交规上说是一种违规行为，应该受到处罚。然而，博大精深的中国语言有了更准确的表述：换道超车。我的理解是两层意思：一是换到超车道超车，二是换上高速公路超车。

       对于中国品牌与商业企业来说，这条高速公路就是数字化之路。无论是走向世界竞争舞台，还是追赶消费升级趋势；无论是打造誉满全球的自主品牌，还是占领全球市场、提高市场份额，都离不开数字化这个核武器。

       数字化的含义包括互联网特别是移动互联网电商平台、大数据、云计算、AI、VR、AR、个性化定制、新金融交易支付手段等等。电商平台、大数据是基础设施，云计算、AI是核心竞争力，VR、AR是手段，个性化定制是差异化服务方式，金融支付手段是推手。

       中国制造向中国创造转变已经小荷才露尖尖角。快步走向全球，名扬四海，必须借助数字化这个核武器换道超车。5月10日在上海召开的首届中国品牌活动日上，阿里巴巴作为唯一互联网企业代表与海尔集团、中铁集团等企业纵论中国品牌发展。

       俗话说，屁股决定脑袋，坐在哪个位置就是自吹自擂、自拉自唱，也得为自己的位置说话。不过，阿里巴巴在中国数字经济发展，在中国品牌建设，在中国由制造向创造转变过程中，以及在目前消费升级中企业如何应对，应该最有发言权。道理与逻辑其实并不复杂，一般人都能想到。

        阿里系包括天猫、淘宝、速卖通、菜鸟物流、阿里云以及蚂蚁金服等平台，累计10亿以上客户在上面，几千万家中小企业在平台运转，众多国际国内品牌在这里全球买全球卖。积累的大数据已经成为全球包括苹果公司、Facebook、亚马逊、谷歌、微软、百度、腾讯八大数据公司之一。这些数据背后几乎所有的经济动向风向都能了如指掌。强大的阿里云是其核心竞争力与核武器。

        正如参加活动的阿里巴巴CEO张勇所言：“阿里的使命是不断成就品牌，在我们舞台上发展诞生一代又一代的中国品牌，”张勇说。“我们希望能够通过成就他人的品牌，最终成就自己。某种意义上，阿里巴巴品牌的命运，跟所有的客户、卖家、品牌商和零售商连在一起。”

        仅就品牌建设，阿里巴巴通过数字化手段，帮助众多中国品牌孵化成功，叫响海内外。天猫最新数据显示，2017年中国品牌在线上销售占比已超7成，吸引到的核心人群正是代表品牌未来的年轻人。就在2017年的天猫双11上，出现了包括波司登、小米、李宁在内的167个成交破亿的品牌。阿里巴巴让日渐壮大的中国品牌，获得新零售带来的显著回报。

      弘扬中华文化，让老字号成为新网红，价值最大化，回报最高化，是天猫使命之一。登陆天猫的中华老字号如今已经超过1000个，半数品牌通过天猫走上了复兴之路，更纷纷成为各省的纳税大户。过去一年，购买老上海、老北京相关商品的人数增长超过50%。这些国货也跟随天猫新零售走出国门，进入到200多个国家。中华老字号一直高居澳新、欧美等华人集聚地区的热搜榜，老干妈、马应龙、永久、大白兔、张小泉、西泠印社、龙泉宝剑、华佗、云南白药等成为搜索热度最高的国货品牌。过去一年，天猫国货商家远销全球的商品增长到14万，真正实现了“中国品牌，全球共享”的宏愿。

        阿里巴巴始终不忘初心，不忘本与根。在推动中国创造与品牌建设的同时，家国情怀，回报国家社会，服务实体经济，承担更大的社会责任，阿里始终说义不容辞，并积极勇于作为。2017年，阿里巴巴合计纳税366亿元，而带动生态上下游企业的纳税额是这个数字的7倍。多年来，解决就业3300人次。

        今年是改革开放40周年，阿里巴巴是开放发展和创新发展的时代注脚，在推动开放型世界经济、促进普惠性全球化的背景下，阿里加快推动数字产业化，利用互联网新技术新应用对传统产业进行全方位、全角度、全链条的改造，必将在提高全要素生产率，释放数字对经济发展的放大、叠加、倍增上发挥更加积极的促进作用。

        阿里是推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，加快制造业、农业、服务业数字化、网络化、智能化，在中高端消费、创新引领、共享经济、现代供应链、等领域培育新增长点、形成新动能的主力军与最大贡献者。

       阿里让越来越多的中国制造、中国创造、中国智造和中国品牌，搭乘天猫新零售的快车，积极参与全球化和自由贸易，帮助更多中小企业参与全球贸易。

       “阿里的独特优势是生态和数字化。经过三四十年的发展，中国产品的制造、创造、设计和市场运营能力已经全球领先。我们能用换道超车的思维，让中国制造和中国创造走向全球，这才是真正的中国方案。”张勇说。

土地出让金创新高 房价怎能降下来吗？

土地资源是房地产最重要的组成部分，土地成本基本构成商品房的最主要成本。在一线城市一段时间土地成本占到整个商品房成本的50%以上。在建安成本基本平稳情况下，决定房价涨跌的主要因素就是土地成本的变化。春江水暖鸭先知，从城市住房土地供应情况，基本可以预知一个城市的房价走势。那么，今年以来土地资源供应是个怎样的情况呢？

多地土地出让金暴增。从各地土地部门网站了解的情况是，4月，杭州、宁波、广州、南通、天津、扬州、成都等7个城市土地出让金额突破百亿元，创同期土地出让纪录。其中，杭州市土地出让金为179亿元，同比上涨237%，市区今年成交85宗地块，包括56宗涉宅用地。宁波、西安、徐州和绍兴等城市土地出让也较上年增长100%。

4月，全国50大城市土地收入2842.2亿，同比上涨83.4%。1-4月，50城市土地出让金合计达到11882亿，比2017年同期的7984亿上涨幅度达到48.8%。

前4个月，武汉、福州、广州、郑州、重庆、济南、天津等42个城市土地出让收入超过100亿。宁波、佛山、嘉兴、南通、常州、盐城等三四线城市的土地出让金额今年都出现了非常明显的上涨现象。

一句话，除了一线城市被行政手段高压外，其他城市土地出让金增速同比翻两倍以上。

有分析使用了一个分化的概念，意思是一线城市土地供应平稳甚至下降。北京、上海等一线城市4月土拍趋冷。上海当月共成交4幅经营性用地(工业用地和动迁安置房用地除外)，总成交面积为24.57万平方米，环比下跌31.95%，总成交额达54.83亿元。同时，上海首次挂牌出让外环以内的宅地。北京则没有新增土地供应。

对一线城市土地市场趋冷现状必须客观看待，最少要把握两点，一是一线城市土地市场遇冷不是市场因素决定的，而是行政手段冻结房地产市场的调控方法导致的。在这种情况下，高压调控政策能够坚持多久，值得关注。一旦放开市场或者调控政策稍有调整与松绑，房价必将报复性反弹。多年来已经屡试不爽，眼见为实了。二是虽然一二线城市调控政策严格，但对于房企来说，为了加大销售额依然会集中拿地。这就决定了一二线土地价格不可能下降。况且在需求端竞争激烈时，既是土地资源垄断也不能故意压低价格，卖便宜吧？

土地资源稀缺情况下，加上中国世界第一人口需求潜力，再加上但凡有一点钱都往城市里跑的现状，一二线包括三四线城市房价都很难下来。

当然，值得欣喜的是，各个城市的土地溢价率处在平稳状态。从热点城市看，大部分城市溢价率均保持低位。城市溢价率基本在10%左右，明显低于2015-2017年平均30%的溢价率。土地市场在系列调控影响下有所退烧。不过，10%的土地溢价率最终是要反应到最终商品的商品房价格上的。房价每年出现10%以内的涨幅都属于正常，都属于调控成功了。

在2014—2017上半年房价出现暴涨情况下，采取强力调控手段把楼市泡沫风险摁住是完全必要的。在楼市特别是房价趋于平稳与理性后，应该逐步退出行政手段，让市场机制发挥作用。

在投机性与投资性需求被控制到20%以内的合理程度后，抑制房价过高的唯一手段是加大土地资源供应，加大住房开发建设，增大住房供给，加快投放商品房数量。

“新零售之都”就是衡量一个城市的前瞻和视野

作为一个目睹中国改革开放全程的人士，中国商业模式变革最猛烈，震撼世界。特别是上个世纪90年代初期互联网大踏步进入中国后，引起的变革几乎是颠覆性的。我常常说，互联网虽然发明在美国，但是中国在互联网商用上发挥到了极致，发挥到让美国瞠目结舌的地步。以阿里巴巴为首的电商发展，都有目共睹，引发了中国商业模式被新科技快速武装起来，引发商业场地、市场、生产方式与成本、支付方式以及金融支持、物流等众多领域行业的根本性改变。

      开弓没有回头箭。中国电子商务模式一发不可收拾，由过去的PC端迅速走向手机等移动端；由过去简单在网络上销售与购物，开始由大数据、云计算准确细分客户需求，准确定位捕捉客户；由过去仅仅是一个网页信息提供购物，到现在智能化、VR、AR等引入网络购物，场景化、身临其境的客户体验让消费者舒心贴心，忠诚度大大提高。

      创新是发展的原动力，创新永无止境，商业创新同样如此。被全球誉为领头羊的中国电子商务模式一刻也没有停止创新步伐，中国电商在创新中阔步前行。继电商取得成功之后，一个新零售概念或者模式横空出世。

       马云在云栖大会上提出了“新零售”，要“以数据驱动重构人、货、场”。“新零售”不仅仅只是舆论场上的热词，它是未来商业的热的风。这场风还只刮了一年多的时间，且不说人类历史，哪怕就现代商业史的维度来说也只是一瞬，然而阿里巴巴引领的这场热风中，不仅有其“八路纵队”快步突进，而且应者云集，腾讯、京东、永辉、万达等等，不断加入的力量，让中国的商业——尤其是城市商业——的变革，俨然成为全球意义上的商业范式变革的前奏。

       当然，传统商业最发达的美国在新零售上也不甘示弱，亚马逊甚至比中国企业还早开始向新零售挺进，已经借助线上优势，收购线下实体店，实现线上线下融合发展，更紧密服务客户，效果非常之好。

      在中国商业领域特别是各大城市新零售旋风越刮越猛烈，各个城市争夺新零售之都热火朝天。先行一步的上海、北京、广州、深圳与杭州成为第一批新零售城市后，西安、武汉、苏州、成都、南京福州等都在快马加鞭跟进。最值得注意的是，阿里巴巴集团近日明确，要携手各方打造“新零售之城”。4月28日，盒马在西安、武汉、南京、广州、北京、上海、杭州、苏州、成都、深圳等10座城市同时开出10家店。同一日，武汉市政府召开座谈会，副市长徐洪兰与盒马鲜生CEO侯毅畅谈了盒马在武汉的布局以及新零售之城的建设。

        今年1月，福州市在政府工作报告中提出，要全力打造“新零售之都”；国内城市社会零售总额排第一的上海也在近期宣布，将启动打响“上海购物”的八项工程，其中第一项就是发展新零售促进新消费。去年9月，武汉市长万勇表示，盒马鲜生是典型的集新技术、新产业、新业态、新商业模式于一体的“四新”经济，希望企业发挥优势、抢抓机遇、布局武汉，为广大市民提供优质、便捷、安全的消费新体验。

       能够抓住新零售的机遇是衡量一个城市的眼界与前瞻性的大问题。从满足百姓消费升级看，急需新零售在全国迅速铺开，急需各个城市政府的全力支持。新零售应该成为一个现代化城市的标配，为了市民消费者，以创新姿态迎接消费升级，用阿里践行的各项新零售服务，协助各大城市全面提升市民生活品质，相信新零售会让城市生活更美好。

       新零售更是启动消费、刺激经济之必需。利用新零售促进新消费，最终拉动的是整体经济发展。新零售在促进新经济新科技甚至新金融新消费观念与方式转变上系列综合作用必须深刻认识到。北上广深杭的官员已经看见了新零售所带来的红利和机遇。

       又一次机遇摆在面前，就看哪个城市能够抓住。把阿里巴巴CEO张勇的金句送给大家：“面对未来，追前一班车不重要，赶下一班车才关键。”

       新零售之都的竞争，就是在互联网时代的城市商业发展模式之争。城市是商业的空间载体，更是创新的精神依托。而尤其是中国的城市，正见证着新零售驱动的商业文明，也勾勒着新消费时代的群像图景。

一个月强劲反弹36% 比特币价值在哪里?

比特币价值在哪里？争议到如今也没有一个结论。不过，现实已经显露：比特币跨国转移资产的国际货币属性，以及的避险资产功能都已经“小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头”。最大的感慨是，比特币这玩意能够十年磨一剑，信用基础在全球投资者形成共识并且争相恐后砸钱投资，也就是说这个什么都不是的玩意竟然全球人都信它。“都信它”、有信用，是不是就是它的价值所在，金融属性的体现呢？因为金融的本质是信用。当然，股神巴菲特最少第二次抨击比特币，就在近日又来金口了。

“股神”巴菲特就在美东时间4月28日接受雅虎财经采访时，再次表达了对比特币的偏空看法。

巴菲特明确表示，买入比特币不是投资，它和其他加密货币一样，仅仅是一种赌博，没有人确切地知道比特币究竟是什么。

“如果你买了农场、公寓、或是某个企业，至少算是一种投资，因为这会为你带来回报。如果你购买比特币或某种加密货币，你并没有产生任何实质性的东西，你所期望的，就是下一个家伙能以更高价格来接盘它们。”不过，作为一个传统价值投资者，理解不了熟悉货币也在情理之中。

虽然比特币在4月份大涨3000美元左右，跳涨36%，创出去年12月以来的最大涨幅，目前价位维持在9000美元上方，有预测比特币价格可能会升至15000美元，不过还是要注意一些利空消息，比如The Next Web指出，有着比特币巨鲸之称的东京律师小林信明已将16000枚比特币和16000比特币现金转移到不同的账户。

业内人士认为，他又要开始抛售，这是比特币即将出现大跌的预兆。上次出现这种情况时，比特币曾出现断崖式下跌。数字货币交易员和发言人Ivo Jonkers表示，Mt. Gox此前曾以市场利率出售，几乎让整个市场出现卖空。

Facebook股价自丑闻低点反弹逾15% 底气何在

都在议论Facebook的是神奇，竟然越挫越勇，股价不跌反升。都说是扎克伯格不仅打动了议员们，而且也感动了投资者。这就是真诚坦白的价值体现，谁不犯错？关键在于犯错后怎么办？扎克伯格采取了正确的选择与做法。这或是股价走高的原因之一。但绝不是主要因素。那么主要因素是什么呢？

社交平台巨大的财富魅力。主要在海量数据不是一天形成的，是日积月累打造的，这就决定了其也不是一个事件就能够击倒的。因为其客户积累太雄厚，根基太稳定。关键在于平台客户数据是面向市场自由化吸收的。由此我们分析到另一个模式，即：朋友圈杀熟模式，质疑声越来越多。致命在杀熟上。将熟人“杀”完后怎么办？而自由市场吸引的陌生客户是看你的平台魅力，而不是看脸熟。因此，一定会长久。Facebook、苹果、微软、亚马逊、阿里巴巴、推特、百度、谷歌、腾讯等这类海量用户数据平台，都是十年磨一剑，也就决定了是说倒就轰然倒塌的，一般的突发事件都很难击垮这类公司。

Facebook有巨大的业绩支撑。最新的一季度财报中持续反映Facebook强大的平台效应，营收同比增长达49%，创历史纪录，营业额达到120亿美元，大超分析师共识预期的114亿美元，令悲观的华尔街大跌眼镜。

这类平台在经济学上有一个规模经济效应概念，也就是说平台模式在经济指标上有一项比利润更加重要，即客户增长量与速度。那么，Facebook客户增长如何呢？

该公司今年3月的北美地区日均活跃用户为1.85亿人，略高于上一季度的1.84亿人。虽然增幅不到1%，但对这家公司而言却至关重要，意味着北美地区的活跃用户又恢复至去年第三季度的水平。Facebook今年3月在全球的日均活跃用户为14.5亿人，较去年同期增长了13%。

对于互联网用户乃至希望获得更多露出的广告商和电商公司而言，Facebook提供的服务是无可替代的。尤其是对于广告主而言，虽然Facebook推行的新广告规则令他们的成本平均上涨了39%，但他们并未因此减少或放弃在平台上的投入。这就是社交媒体的极大魅力与潜在商业价值所在。包括个人在内都不能忽视社交媒体。我曾经在此犯过错误，并遗失了最佳机遇。这个教训是惨痛的。

一季度财报公布当日，Facebook市值增长逾500亿美元。上个月剑桥数据丑闻不断发酵期间，Facebook股价曾遭重锤，然而现在它已从低点反弹逾15%，距离追回丑闻爆发前的水平还剩不到5个百分点。

白马股大跌有其内在必然性与逻辑性

近期，一批白马股包括上证50概念出现了较大幅度下跌的情况，特别是格力电器这两天跌惨了。就拿格力电器股价大跌来说，不是“不分红”的原因，深层次原因是宏微观双层包括炒作、引导导致的。这要从整个2017年的股市风向谈起。

      细数2017年最罕见的现象莫过于中国A股

       2017年A股是全球市场中奇葩的奇葩。全球经济都在快速复苏，中国经济形势一片大好而不是小好。全球股市都在上涨，特别是美国股市一骑绝尘，欧洲股市、日本股市、印度股市等都紧随其后，全球股市一片大好而不是小好，而唯独中国A股在宏观经济面“大好”下跌跌不休，大孬特孬而不是小孬。不仅中国股市太差而不是小差，而且2017年出现的一些罕见现象达到了令人瞠目结舌之地步。

       散户亏惨了，机构却赚翻了！全年近七成的个股下跌，很多中小投资者不是被套牢，就是被割肉出局。去年年底，大盘蓝筹大涨，小市值股票大跌，很多机构赚得盆满钵满，多数小投资者亏得一塌糊涂，应该说，这种结构性行情导致的投资收益两极分化，在A股的二十多年历史上，应该还是首次。

      有分析认为，主要是散户炒小盘股，炒绩差股，而机构炒作上证50等蓝筹股的原因。还有媒体分析，中国A股开始去散户化，要将散户逐出市场。这两种观点都看到的是表面现象，背后更深层次的原因基本没有分析到。

      散户亏惨、机构赚翻暴露出影响中国股市发展完善大问题

    中国A股最大的“股情”是什么？就是投资者是以散户为主的市场。曾记得在总结熔断机制教训时，一个教训是忽视这个最大“股情”。而2017年散户投资者都赔惨了，那么这样的股市人气已经丧尽，信心已经全无。岂能还在那里洋洋得意大谈什么去散户化呢？更深层次暴露的是散户投资者与机构投资者相比信息严重不对称，成为机构投资者鱼肉的对象与猎物。

       那么，机构赚翻又赚的谁的钱呢？机构投资上证50等蓝筹绩优股无非赚取两个对象的钱。一个是割肉者的散户投资者的血汗钱。散户对于大盘股一般不敢久拿，而且机构不断震仓，一般震出去的都是散户。机构利用信息严重不对称，在散户身上赚的盘满钵满。在A股八九成的成交量是由散户来完成，机构不赚散户又能去赚谁的钱呢？也暴露出对散户投资者保护严重不够。

    二是赚的接盘侠的钱，谁是接盘侠呢？证金、中金、券商等2017年沪深指数基本是在国家队操控下运行的，拉升与接盘上证50等所谓的蓝筹绩优股是其主要操控手法。机构投资者有些就是参与者，有些已经摸准了国家队的脉搏，有些不排除国家队个别黑心者搞地下利益信息输送。整个2017年，以上证50为代表的蓝筹白马股领涨市场，是最畸形的，上证50本身就是一个伪命题。所谓的蓝筹白马股领涨不是市场机制使然，而是人为操纵、制造出来的。

       试问苍天饶过谁？从哪里来，一定要从哪里去。被疯狂炒作起来的白马股包括上证50等制造出来的蓝筹股，一定会还回去，一定会回到其本来面目。不过，没有想到“报应”来的如此之快。今天的白马股大跌就是在还去年疯狂被炒作的孽债。一句话，白马股大跌有其内在必然性，例如格力电器不分红因素仅仅是一个导火索而已。

       今年年初独角兽横空出世，包括监管、舆论、专家等突然转向独角兽，白马股等所谓蓝筹股突遭抛弃。然而，散户跟着去年蓝筹股导向都进入到里面了，再次把散户亮在沙滩上。

       投资者要关注全球投资风格正在转换的大趋势

        在这个时期是投资者坚持传统板块的所谓价值投资理念，还是坚持投资新科技领域的新型成长型投资理念？我倾向于后者。美股、A股以及全球市场在以互联网、移动互联网、大数据、云计算、物联网、人工智能、区块链技术、共享经济、互联网金融、科技金融、传感技术、个性化定制、5G技术、芯片技术、通信设备等新科技领域里，都有巨大的空间。在这最少十五个以上的概念中，每一个都是一座金矿，特别是股市里的相关概念股投资机会非常多。

       仅从中国来说，以上十五个新科技概念大多数在中国发展都远远不够。大多数投资风口在一个很长时间里是不会过时过去的。投资者持续关注这些领域一定会比传统行业斩获要大得多。比如说大数据金矿，中国在这个领域挖掘的远远不够。大家知道，Facebook最近麻烦不断，在这些麻烦中透露的一个小事件是，剑桥分析公司已经把大数据应用到几十个国家的选举之中，并且帮助候选人获得选举胜利。再比如，中国是电子商务最发达的国家，而国家统计局一季度数据显示，实物电商占整个社会商品零售总额仅仅16%。都在谈论新零售时，其实电商发展潜力依然巨大。 

不要小觑延长个人住房贷款期限的影响

工行近日将个人住房贷款借款人最高年龄从65周岁延长到70周岁，借款人年龄与贷款期限之和不超过75年。同时，个人住房贷款的最长期限仍然是30年，没有改变。

      主要是“借款人年龄与贷款期限之和”需要用一个更直观的例子来解释。例如：如果借款人年龄是40岁，过去“之和”为70年，最高可以申请到30年的贷款；而现在放宽到75岁，即45岁也可以申请到30年贷款。最高期限贷款群体放宽了5岁。同时，过去65岁以上就不能贷款了，而现在70岁的群体最高可以贷5年期限的住房贷款。贷款的最高年龄群体也放宽了。

        这种放宽有其必要性。从整个人口发展趋势来看，中国老龄化社会已经来到，65岁以上的老龄群体比例直线上升。同时，随着健康保健营养水平的大幅度提高，人均寿命大大增加。依据世界卫生组织(who)发布的2015年版《世界卫生统计》报告显示，中国人的平均寿命是男性74岁，女性77岁。城市人均寿命或更高一些。这给提高个人住房贷款年龄提供了自然基础。

        给予退休后有一定技能而灵活就业的70岁以内的人发放个人住房贷款，也能够缓解子女以及整个社会的养老住房负担压力。

       有一种观点认为，目前个人住房贷款的主要客户群体是70后，这是一个事实。但是必须看到70后的普通百姓住房需求主要是自住的首套房需求。而50岁以上阶层，相对富裕一点的家庭对改善型需求非常强烈，包括到海南等环境良好、适合养老地区的改善型需求很大。

       中国老龄化社会已经迅猛到来， 据统计，2015年60岁及以上人口达到2.22亿，占总人口的16.15%；预计到2020年，老年人口达到2.48亿，老龄化水平达到17.17%；2025年，六十岁以上人口将达到3亿，成为超老年型国家。改善型住房需求群体将会加速“扩容”。

      同时，随着平均年龄的提高，健康水平的提升，以及老龄化社会对社保资金带来的压力，中国延长退休年龄只是时间问题。从这一点上说，不能不佩服工商银行的远见。

       无论住房调控政策多么严格，从商业银行角度看，个人住房贷款都是优质资产，都是暗中竞争争夺的优质客户。不排除工行此举在于先下手为强争夺中老年客户的意图。其他银行应该会跟进，至少会心动。

       对现有住房个贷实际操作会带来一些冲击，最终有利于住房贷款需求者。实际上，目前各家银行个人住房贷款期限基本都是以男性60岁、女性55岁退休年龄与现有年龄相差期限为贷款最高期限的。

       银行贷款无论额度还是期限确定，都是以贷款安全为前提的。之所以以退休年龄来确定贷款期限，主要是考虑退休以后的退休金是基本生活保障，不能用来归还月供的。而退休前在职有工资薪金保障月供，还有公积金保障。

       一般情况下，男性60岁退休后贷款是需要另外寻找担保抵押等第二保证的。工行此举或对这一约定俗成的不成文规定以冲击。当然，利好借款百姓，利好房地产市场。

       需要清醒的是，退休年龄以后到70岁以前这个群体贷款一定是要有另外附加条件的。要么能够提供自由职业收入的稳定流水单子或足以证明收入来源稳定的东西。或者需要提供担保抵押质押等第二甚至第三保证。

       当然，工商银行此举，无论如何对所有家庭都带来利好，起码连70岁的人也有了贷款资格与机会。

既是不炒地炒房也挡不住海南房价上涨

像季节轮回一样，进入四月北方还在遭遇一次次寒流，人们感叹：“躲过了冬天，却冻死在春天”时，南国的海南却已经火热起来。与气候一样火热的是随着4月8日博鳌亚洲论坛年会的召开，让海南改革与开放的热度更高。特别是海南经济特区新一轮改革开放举措，在全海南建设自由贸易试验区以及自由贸易港，把海南新一轮开放提到了前所未有的高度。国家出台的支持海南改革开放意见，详细谋划了海南改革开放的具体落地机制与举措。这三十一条指导意见是海南未来发展的总蓝图，一定能够绘出到2035年海南跻身世界前列的美丽画卷！

海南在改革开放中高调再出发，一个担忧自然而然出来了。会不会再次走炒地炒房的老路，会不会重蹈其他城市的覆辙。

1988年海南特区成立后，大肆炒作房地产现象，至今历历在目。后来，采取彻底冻结金融的强举措，使得房地产泡沫破灭，留下了许多烂尾楼，教训十分深刻。

2010年初海南开始推进国际旅游岛建设，房地产炒作又开始蠢蠢欲动，一轮房价暴涨后，又采取措施抑制，后来房价泡沫再次小规模刺破。

海南每一轮开放都伴随着恶炒房地产这个魔影，而房地产泡沫一定程度上影响到海南的发展。

痛定思痛，这一次国家三十一条指导意见中在最后一条明确要求：坚决防范炒房炒地投机行为。这个“预防针”打得非常及时。那么，海南能否防范住炒房炒地投机行为呢？回答是完全肯定的。

客观地说，目前由于海南政府严格执行国家房地产调控政策，炒房炒地投机行为基本销声匿迹。不可否认，海南商品房需求80%左右都是外地人，但基本上可以归类于政策支持的改善型需求。去海南投资炒房的并不多，大多数是为了老人以及家庭避寒、避开雾霾等环境的改善型住房需求。从这个意义上说，既是没有任何炒房炒地投机行为，海南房价也会上涨。

首先就是改善型住房需求太大，而且这股需求是全国性民众集中到海南的需求，异常之强大。完全是海南独特的气候与环境区位引发吸引来的这股强大需求，而不是投机赚取暴利诱惑的。这个需求的根本性差异与本质区别，必须搞清楚。

其次是海南包括海口作为省会城市房价本身长期低于深圳、珠海、厦门、汕头四个特区的房价，而且低于大多数省会城市房价。海口市房价是省会城市的价值洼地。从2015年随着这波全国性房价暴涨才开始有所上涨，特别是去年后半年以来涨势较猛。但总体低于同类型城市房价。

因此，在彻底挤出投机炒作需求后，一方面海南首套房刚需，特别是改善型需求旺盛与强劲；另一方面除了三亚以外，海口等城市房价与同类城市相比处在价值洼地状态，自身有内在补涨要求。

只要投机投资住房需求被挤出，由刚需与改善型需求助推的房价上涨的唯一应对之策是加大住房建设开放，从供给侧做足功课，给市场提供更多住房来平抑房价。

海南目前采取的海口中心城区限购政策包括无本地户籍而在海口工作人员提供两年社保缴费记录，以及其他地区包括三亚在内外地人限购一套住房的政策是合适的，不宜再在调控政策上加码，只有加快住房开发与加速住房供给才是唯一正确措施。

欣闻中国科技品牌成长速度超越欧美企业

在全球经济结构中，附加值最高的高端服务业包括高端金融业以及设计、品牌无形资产等，一直是中国的短板。相比美国服务业在GDP中所占高达80%的比重、印度也高达50%的比重而言，中国服务业在GDP中的比重只占35%。而且，中国服务业当前主要集中在交通运输、批发零售、住宿餐饮等传统服务业上，而真正代表现代服务业的金融、电信、房地产、研发、保险、信息服务、设计品牌等却发育不足，导致中国服务业仍处于低层次结构水平。

       长期以来，这种分工格局，中国只能处在给美欧日打工、依赖低廉劳动力赚取一点微薄利润的地步。美国依靠设计、品牌等高端服务拿走了产业链90%的利润。耗费资源、留下污染、出卖廉价劳动力等最终获取不到产业链上10%的利润。一切原因就是中国没有全球知名品牌与技术设计等。特别是没有创新能力支撑的科技品牌。值得欣喜的是，这一被动局面这么多年得到了快速改变。最值得欣喜的是，这种改变发生在科技领域。

       近日，英国权威品牌评估机构 Brand Finance 发布 “2018 全球 100 个最有价值的科技品牌榜”。其中，中国共有18个科技品牌上榜，阿里巴巴、腾讯、华为进入十强，显示了中国科技品牌的强劲实力。几个特点非常明显：

       中国进入前十的品牌中，阿里从去年的第八名上升至第七名，品牌价值近3500亿人民币（549亿美元），是榜单中最有价值的中国互联网品牌；腾讯、华为紧随其后，分列榜单的第八、第九位。对于中国科技品牌的大幅度提升，经常出国的人感受很大。一次出国到意大利，在佛罗伦萨机场，白皮肤、蓝眼睛的机场退税窗口美女服务员竟然提醒我使用支付宝账户，而且对阿里巴巴随口说出。在罗马几个景区广场上的广告屏都在轮番播放华为手机的广告，在罗马机场箱包旗舰店里的服务员都使用的是华为手机，而且提醒用用华为手机里的支付宝支付。亲身体验到中国科技品牌在世界影响力越来越大了。

       中国科技品牌成长速度已经超越欧美企业，平均品牌价值增速为24.4%，如阿里的增速高达58%；相比之下，美国巨头Google的品牌价值增速为11%，微软则为6%。这种速度大有势不可挡的趋势。特别是阿里巴巴、华为品牌传播力、知名度与扩散力都在超高速阶段。直接改变了中国是加工厂、打工者的形象。今年大型中国品牌增长强劲，中国经济独特的现代历史在国内产生了大型民族品牌。未来几年，中国品牌有机会利用这一强大的国内基础作为全球扩张的平台。

        中国品牌受到国际主流媒体的关注并且反过来又成为推动与传播中国品牌的媒介与平台。利用国际知名媒体来推动中国品牌的传播效果非常好。过去两年来，包括《经济学人》、《巴伦周刊》、《纽约时报》、《金融时报》等在内的欧美主流媒体，越来越多的关注以阿里巴巴为代表的中国互联网经济发展，甚至向美国硅谷巨头们发出警告：不要忽视中国力量。

        中国品牌特别是科技品牌的崛起是由其强大的研发投入与研发能力决定的。阿里巴巴、腾讯、华为无不如此。以阿里为例，根据研究机构PwC发布的《2017全球创新1000研究》的报告，阿里巴巴2017年研发投入达25亿美元，居中国企业之首。这意味着，阿里将超越IBM、Facebook，并将缩小与亚马逊、谷歌研发投入上的差距。华为手机在去年处在亏损状态，主要原因就是投入研发资金过大。

        当然，还应该看到中国品牌特别是科技品牌，虽然成长速度很快，但与美国还有不小差距。榜单显示，美国依然总体实力远超别国，上榜品牌总价值 9590 亿美元，占榜单品牌总价值的 65%。中国共有18个科技品牌上榜，总价值 2494 亿美元，占榜单品牌总价值的 17%。

        追赶美国依然要依靠研发创新能力与实力。值得欣喜的是，阿里巴巴、腾讯、华为等ICT公司都在成立机构、投入巨资搞研发。例如，阿里巴巴自去年10月宣布成立“达摩院”进行基础科学和颠覆式技术创新研究后，未来三年，其研发投入将超过1000亿人民币，在量子计算、机器学习、基础算法、网络安全等领域为未来20年储备核心科技。在全球公有云市场，阿里云已经跻身于全球前三，成为新的增长引擎。

       我们完全有理由、有信心相信，中国品牌包括科技品牌成为世界强国指日可待！

马斯克“宣布”特斯拉破产 警惕玩笑变现实

尽管马斯克在开玩笑，但特斯拉确实遇到了前所未有的困难。前几个交易日遭遇股债双杀，上周五（3月30日）企稳回升。社会舆论一直在传出特斯拉遭遇到的前所未有大问题，给人一种特斯拉就要倒闭的幻觉。这也许是特斯拉掌门人马斯克自嘲特斯拉倒闭的原因。

4月1日，特斯拉CEO马斯克在社交媒体上“郑重其事”地宣布特斯拉“破产”。马斯克在社交媒体上说：

特斯拉破产了。尽管我们非常努力地筹措资金，甚至不惜把复活节彩蛋全都买了，我们还是不得不宣布这个沮丧的消息：特斯拉完了，完全破产了。所以我们破产了，难以置信啊！随后不久，马斯克又发了另一条消息：大家发现马斯克靠在一台Model 3上昏过去了，周围满是“特斯拉酒”的空瓶子，马斯克的脸颊上还有泪痕。那么，发布这一声明的目的是什么呢？很显然，四月快乐！原来是马斯克在幽了大众一默！

细细分析，主要集中在两个方面：一是资金链条紧张。由于马斯克一直在扩张，投资人已经担心起来了。主要担心是，有些项目是宏大而短期难以见效而又投资巨大的。处在发展扩张期的马斯克资金周转以及总量不足问题还是比较突出的。当然，接下来就要看投资人如何看待特斯拉以及马斯克本人了。

二是Model 3产量“严重不足”。以我看这不是大问题，只要经营方向没有问题，技术基础没有问题，就没有什么可担忧的。而特斯拉致力于高端电动车生产并且占据世界第一把交椅，仅从品牌上讲，已经在世界如雷贯耳了。最难搞定的品牌形象推介，特斯拉已经完成。接下来就是资金与技术两大核心了。技术上，特斯拉有马斯克这样的钢铁侠，也没有什么担心的。关键在于资金问题。资金问题一是依靠资本市场融资，二是依靠扩大整车生产产量与销售，加快周转来筹集资金。

只要特斯拉能够度过难关特别是筹集到所需要的资金，就不会惧怕其他困难。比如，Model 3产量“严重不足”的问题。这都不是根本性问题，通过扩大产量就能够解决的。产量严重不足也说明需求特别旺盛，销售非常之好。反过来，如果没有订单，没有销路，那才是真正遭遇到了死路。

特斯拉品牌名扬全球外，关键在品牌下面的产品是世界发展趋势与方向。欧洲国家几乎都制定出了在2025年前后停止销售与生产燃油车的规定，中国也正在出台相关规定。从中可以看出，汽柴油汽车全面退出的时间表已经排定。如果按照2035年的最后时间表，那么对电动车等新能源汽车的需求量是非常大的。电动车发展前景非常广阔。

从中必须看到，传统汽车转向电动车由于受到固有思想观念的影响，难度很大。最有用武之地的就是特斯拉们一开始直接生产电动车的厂商。

特斯拉已经彻底解决了电动车的两大问题：一是续航里程问题。基本上充一次电耗费40分钟左右可以达到续航里程500公里。二是提速问题。通过笔者试坐的情况看，比汽柴油车提速快许多。这两大问题已经很好的解决了。

两大投资人都应该明白上市分析中的道理。作为股权投资与二级市场的股票投资，投资特斯拉都没有多大问题的。特斯拉发展后劲十足，马斯克激情四射，创新能力满满的。无论投资项目，还是投资人，是俱佳选择。

至于特斯拉汽车，技术质量都没有问题；售后服务等客户满意度不错，消费者完全可以放心。在全球所有电动车行业里，首选特斯拉一点问题也没有。

    更加应该注意到，电动车推广初期除了车价外基本没有其他费用。充电设备、行驶里程耗费电力，都不用自己掏腰包。充电设备厂家配发，耗费电力由国家与厂家共同全额补贴。

恒大强大的核心竞争力在哪里？

提到中国房地产行业，不能不提恒大；艳羡中国的超级富豪，许家印耳熟能详、如雷贯耳。特别是每年披露年报之际，不仅投资者紧紧盯住大型房企的业绩，而且投行、媒体、专家甚至百姓等社会各界都在关注大型企业包括大型房企的成绩单。3月26日，社会瞩目的恒大集团2017年成绩单与投资者以及社会各界见面了。

        笔者注意到，网络媒体基本在直播恒大2017年业绩发布会。从网络媒体“直播“与流水线一般披露的数据看，用捷报频传、成绩斐然来形容恒大2017年成绩单最恰当不过。投资者以及关心恒大发展的社会各界从恒大披露的几组数据中不得不为恒大高兴，这些数据是对跨越式发展的最好诠释。

       今天的恒大总资产17618亿，和上市前2008年285.2亿相比，增长了62倍；今天的恒大净资产2422亿，和上市前2008年85.8亿相比，增长了28倍；今天的恒大年销售规模5010亿，和上市前2008年60亿相比，增长了84倍；今天的恒大毛利润1122亿，和上市前2008年14.8亿相比，增长了76倍；今天的恒大核心利润405亿，和上市前2008年1.5亿相比，增长了270倍；

       最让笔者关注的是，今天的恒大年利税790亿，和上市前2008年13亿相比，增长了61倍，与恒大总资产发展基本同步。经济学鼻祖亚当斯密在其《国富论》中的一段名言是，企业在主观为自己生产的同时，给社会带来了福利包括税收就业等。恒大的发展更好诠释了这句名言。今天的恒大成为世界200强企业水到渠成、名副其实。

       作为一名长期观察上市大型企业发展的经济金融研究人士，对恒大的一个最大担心让2017年的靓丽数据给彻底消弭了。那就是被社会以高度关注的恒大高负债忧虑。

       2017年年报显示，净负债率大幅下降近六成;资产负债率下降至71.1%。这是个什么概念呢？作为一个资深银行人士，经常与企业打交道。包括现在的国有企业，资产负债率超过90%的比比皆是。在目前中国企业负债率普遍畸高情况下，70%左右的负债率基本符合银行优质客户的信贷授信条件。2017年恒大成功引入1300亿战略投资，2017年上半年，恒大迅速还清1129亿永续债。既降低了负债率，又防止摊薄普通股东红利，给股东带来实惠。

      同时，必须看到虽然过去恒大负债率高一点，但这些负债都用在土地储备的住房开发核心发展后劲上来了。数据最会说话，年报显示，恒大土地储备3.12亿平方米行业第一，土地成本仅1711元/平方米，截至2017年末，恒大原值5336亿的项目土地，已增至世邦魏利仕估值的10386亿，增值5050亿。庞大的低成本优质土储为销售的强劲增长提供有力保证，加上一系列全面提升增长质量的举措，有望推动恒大利润实现持续高增长。

       恒大的一个可喜局面已经形成：曾经的“规模之王”仅用了一年时间就完成了向“利润之王”的转变，一个新恒大诞生了，一个新目标已经确立：全力打造“新恒大”，2020年恒大要成为世界百强企业。新目标离不开新战略：将坚定不移的实施‘规模+效益型’发展模式；坚定不移的实施低杠杆、低成本、高周转‘三低一高’的经营模式。那么，恒大强大，恒大持续性成功，傲立行业潮头的核心竞争力是什么？

        恒大始终站在客户与民生利益上发展业务。给笔者印象最深的是，恒大是第一家推出无理由退房的企业，第一家实施全装修交房的房企。不仅实实在在让客户买的放心得实惠，而且使得恒大声誉的扩张宣传效应巨大，可谓一举两得。

        顺应大势，顺势而为，始终看多中国看好中国，与祖国与人民同呼吸共命运，服从国家，服务人民。在近几年看空中国，在大陆卖卖卖，到国外买买买将资产转移海外的企业不少。恒大没有跟随，而是把资金全部投资在国内发展。即使到海外买买买，也是买教练、买球员，买最好的文化创意，买最顶级的医疗资源，尤其是将大量海外资金引入，全部注入内地。 许家印常说：恒大的一切都是党给的、国家给的、社会给的。始终保持着跟党走的无比清醒头脑！

        大力转型，促进恒大向综合类大型企业发展，走出一条持续永续发展之路。这几年恒大积极探索高科技产业，逐渐形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，高科技产业为龙头的产业格局。特别是对于新经济新科技的发展，走在其他房屋的前列。从许家印与马云是极要好朋友就可略见一斑。

        重视人才，不惜重金吸引人才，成为支撑恒大发展的核心竞争力。在足球上的投入与不惜重金引进球员被大家广泛认知外，去年不惜重金聘任任泽平为首席经济学家被传为佳话。

      回馈社会，投资公益，恒大不余遗力。这几年，恒大累计为公益事业捐款100多次超105亿。近年，其承诺无偿投入110亿元，帮扶贵州毕节全市100多万人脱贫的案例已成为中国精准扶贫的典范。许家印亲自深入贫困地区扶贫。恒大年纳税超420亿，员工12万多人，直接或间接解决220多万人的就业。

        以上这五个方面核心竞争力，使得国际投行不得不看好恒大的投资前景。据国际投行分析师测算，目前港股前20大上市房企平均动态PE约13倍，按405.1亿的核心业务利润估算，恒大市值将达6526亿港元，而目前该公司市值约为3327亿港元，考虑到恒大利润仍将快速增长，市值仍有巨大的上涨空间。此外，以最新收盘价25.2港元计算，恒大分红回报率将达9.1%左右，潜在可分红能力强。投资者没有理由不看好恒大、投资恒大！

住房投资投机需求被挤出后如何调控

国家统计局数据显示，2月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比均继续下降，降幅分别比上月扩大0.2和0.1个百分点；二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅分别比上月扩大0.4和0.1个百分点。三线城市同比涨幅也分别比上月扩大0.4和0.1个百分点。

       一线城市的房价同比平均降幅远甚于二、三线城市。一线城市房价基本被调控冻结，房价处在稳定状态。2月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比均继续下降，降幅分别比上月扩大0.2和0.1个百分点。一线城市由于严格的调控政策，目前，投资投机性需求基本被挤出了。北京、上海这几年投资投机需求占比较低，房价大幅度下降可能性不大；广州房价一直处在平稳状态，再跌空间也不大；深圳这几年房价炒作投机相当厉害，因此这次回调幅度应该大一些。数据显示，2月份15个热点城市中，深圳、南京、福州、无锡的新建商品住宅同比降幅最大。

       相比之下二三线城市同比涨幅反而略有扩大，呈现出继续走高迹象。目前无论是开发商，还是投资者投机者达成的一个共识是，二三线城市房价具有投资空间，特别是像重庆、郑州、武汉、合肥、长沙、成都、济南等区位优势明显，这几年经济增速较快，向国家争取诸如自贸区等政策较多的城市。都认为发展潜力较大，而房价一直处于价值洼地，升值空间巨大。开发商、炒房团、投资者等一窝蜂涌向这些城市，这些城市的房价已经持续走高。目前，虽然限购等政策出台，但是越限购反而导致购房者越恐慌，采取各种办法绕开监管政策购房投资仍然不少。房价一时很难下来，继续走高应该是大概率事件。

     特殊区位城市房价下降难度较大。最典型的是海南全境房价或处在长期热点之中。海南岛内特殊的维度环境，特别是目前大陆内地污染持续，异常气候与异常天气较多情况下，海南成为蜂拥而至的过冬过春节的全国唯一的最佳地。而海南房价除了三亚“起来”较早外，海口等城市房价持续处在价格低位之中。目前，海口房价在一万五左右，在全国省会城市处在中下位，而海口的特殊气候环境在全国是稀缺的。三亚房价均价大概在三万五左右，而中国唯一处在北纬18度刚刚进入热带地区的特点等，都决定了海口、三亚以及文昌、琼海等地区房价只会涨不会跌。

       其他三四城市，除了个别库存较大以外，基本库存量不会太大，房价走向平稳或略有上涨是大趋势。这就再次证明此前去房地产库存政策非常值得商榷。及早退出这一政策势在必行。

      房价上涨的真正动力或者说需求结构必须弄清楚。在保证首套房刚需，支持二套房改善型需求，抑制投资投机需求政策下，这几年调控政策一直打压的是投资投机性需求。而目前的一个情况是，在持续高压下特别是限购政策调控下，投资投机性需求已经基本被挤出了。如果说从经济学上讲，投机也是配置资源的一种有效手段的话，一般来说在一个市场有20%的投机都属于正常。而从中国房地产情况看，全国住宅需求中的投资投机或已经被基本挤出了。也就是说，此前一系列把调控政策重点放在抑制住房投机投资的做法应该调整了。

       如何调整呢？把重点放在供给侧结构性改革上，放在住房建设开发与供给上，包括土地开发与多元化供给。加大住房供给，应该是调控重点，也是抑制房价过快上涨的根本性出路！

银河与阿里两巨头合作将发生化学反应

工农中建交等商业银行与BATJ深度合作消息引起较大反响后，中金与腾讯合作泛起一些涟漪。2018年1月23日中国券商巨头—中国银河证券（以下简称银河证券）与阿里云在北京签署全面合作协议，站在一个金融资深人士或者说对银河证券与阿里云都有了解的特定角度人士分析，这是真正的纯大型券商与互联网巨头合作的起步与开端。为何这样说呢？

       在互联网金融阶段，证券行业的渗透性最低，仅仅限于互联网平台代卖理财产品以及互联网平台包括手机端开户交易而已。也就是基本停留在类似传统银行的网银阶段。而进入科技金融阶段后，券商特别是类似银河证券这样投行业务比重大的大型券商真正有了用武之地，也凸显向科技金融快速转型的急迫性。

      从国际上看，谷歌阿尔法狗先后战胜韩国棋手李世石与中国棋手柯洁后，在全球掀起了人工智能旋风与高潮。分析人士认为，人工智能将率先从金融领域突破，其中与证券股票联系最密切的智能投顾已经在全球列为科技金融的第一目标。国外大型投行包括大摩小摩、高盛以及日本投行、全球风投资本、大型互联网巨头都开始斥巨资投资智能投顾。

      国内的BATJ大型互联网企业都宣布进军人工智能。证券行业一些小型券商以及涉及金融理财投资网站的一些企业是真是假是忽悠，也有宣布研究智能投顾的。不过，大型券商特别是与互联网巨头联合进军科技金融的，在中国还为数不多。从这个角度来说，银河证券与阿里云合作具有先导性与标杆意义。

      从以上分析来看，银河证券的互联网化，大踏步向人工智能证券化转型正当其时。

      与阿里云的合作是银河证券全面互联网化的一个新里程碑事件。但以笔者看，互联网化把银河证券与阿里云全面合作说小了，概念表述上显得传统与落伍了。银河证券与阿里云的合作，标志着银河证券引领中国券商开始科技金融化，人工智能化，大数据化，云计算化，甚至给未来区块链技术进入证券领域预埋了有益探索的伏笔。

      一、传统金融与大型互联网巨头合作有内在诉求。中国银河证券把自己看得非常清楚：因为互联网化的过程中需要一个比较强力的中台支撑。证券公司在做互联网化的过程中普遍存在两个方面能力缺失。一方面就是对互联网本身的理解。这一点作为老传统金融的笔者深有感触。笔者2015年曾亲自拜访过阿里云开创者、阿里巴巴集团首席技术官王坚博士，在谈及传统金融如何转型时，他说互联网金融与传统金融不是竞争关系，主要是因为二者不是一样的东西。互联网金融是高铁飞机，而传统金融是拖拉机。笔者理解了一年多才恍然大悟。足以看出银河证券选择与阿里云合作的远见卓识。

       另一方面一些互联网技术在行业里的应用。现在比较热门的是从云开始到大数据智能容器这一类内容，这些全部都是从互联网逐渐渗透到各个行业的，传统行业与互联网企业有一些明显的差距。银河证券借力互联网巨头阿里，重塑科技金融创新是完全正确的选择，不失为一条捷径。

    二、通过与阿里云合作提升银河证券全方位高效、客户体验良好的服务水平。笔者常说的一句话：互联网把世界变成了地球村，移动互联网把世界变到手掌心。线下往互联网上转移，互联网往移动互联网转移，是大势所趋、不可抗拒。抓住移动互联网就抓住了未来。这里不能不提银河证券的第三代APP。银河证券最新APP全方位以智能化为中心，可谓抓住了未来的未来。各个服务业领域都在强调以客户为中心，银河证券真正把以客户为中心落实在了现代科技应用上。银河证券刚刚发布的APP3.0五大功能：智能交易、全景帐户、银河优选、银河优顾和智能客服，全部是通过智能化为客户服务的，把投资者从繁重的投资行为当中解放出来。与阿里云合作后，阿里云可以利用自己的人工智能技术实力帮助银河证券不断升级APP，不断提升智能化程度，更好为客户提供优质服务。

     在人工智能金融上两巨头合作空间非常大。智能投顾、量化投资技术、算法技术等是一个方面，另外包括人工智能客服，人工智能管理，券商人工智能信用业务评估分析等方面都有巨大合作空间。

     三、银河证券与阿里云全面合作着眼于科技金融更加广阔的未来。笔者认为，未来两巨头至少可以在三个重大方面展开深度合作。

      从近期合作看，智能投顾领域未来合作前景广阔。阿里云有流量与数据，有在全球人工智能方面的顶级专家，将关联企业蚂蚁金服考虑进来，拥有人工智能金融顶级团队。银河证券有投行业务的实战经验与人才，并有广阔的市场需求。二者结合在一起将会创造出智能投顾的一流技术。目前，合作主要在客服领域，而给客户最好的服务就是做好客户的投资顾问。利用智能投顾技术是大势所趋，双方有这个远见与前瞻性。

      从中期合作看，双方在整体大数据提升银河证券信用业务质量上非常有潜力。券商的信用业务，无论目前监管如何整顿，都是一个转型方向。包括抵押式回购业务，虽然有金融资产抵押品，但抵押比例、平仓率的确定仍要参考客户的信用度。必须认识到，信用融资效率最高、成本最低，应该是券商的目标。这就需要有强有力的信用挖掘与甄别能力。  

      银河证券与阿里云合作，中期重点应该是借助阿里云大数据征信的系统性、完整性来准确分析挖掘银河证券信用业务需求客户的信用状况。一个趋势必须明确，目前全球大数据基本被世界八大公司垄断拥有，他们分别是：苹果公司、Facebook、谷歌母公司、微软、亚马逊、阿里巴巴、腾讯、百度。像银河证券这类超级券商，发展金融信用业务，在征信数据需求上必须与这八大互联网巨头合作。与阿里云合作折射出银河证券有眼光，也是非常正常的选择。

       从远期合作看，阿里云与银河证券在未来应该在区块链技术合作上进行有益探索。区块链技术去中心化的特征，在金融领域的应用最终要革了中心化的传统金融的命。目前，银行、券商、基金、信托、保险、交易所、支付宝、微信支付等都是中心化金融的产物。未来区块链技术一定会渗透到证券市场。哪个证券公司率先研究区块链技术，哪个券商一定会占领未来证券市场的制高点与主动权。应该有这个长远眼光！

       总之，阿里云与银河证券两大巨头合作，将来发生的不是物理反应而是化学反应！

中国企业家不再迷信美国硅谷的启示

硅谷，位于美国加利福尼亚州北部、旧金山湾区南部，是高科技事业云集的美国加州圣塔克拉拉谷（Santa Clara Valley）的别称。硅谷二字就是因为科技而得名。最早是研究和生产以硅为基础的半导体芯片的地方，因此得名。

       谈起高科技发展，美国当仁不让坐第一把交椅。而谈起美国高科技地区、企业和创新高科技产品，硅谷是必选项。对于中国来说，曾几何时，硅谷是那样的神秘与高大上，硅谷人在全球是那样的令人仰视。无论是哪国人只要说来自硅谷，无一例外地都投过去异样的眼光，那眼光里是满满的羡慕敬仰。只要从硅谷回来的中国人，身价就会倍增，宛如高人一等一样。

       改革开放后的中国，每年去往硅谷参观学习的团队都非常多，年年去、年年学，特别是学习回来介绍时，讲者佩服的五体投地，听者只有一个表情惊讶羡慕。学习硅谷一个很长时期成为全球发展高科技的唯一的、重要的标杆。

       令人奇怪的是，就在最近几年硅谷在中国人心目中那种神秘感渐渐消退，硅谷回来的人或者从硅谷来的美国等科学家的颜色也没有过去那样红了。难道在世界科技界无限风光的有点不可一世的硅谷要衰落了吗？

       近期，有几件事情对硅谷地位的动摇传递出一些信息。一个是马云在2017年绿企业郑州年会上演讲时质疑美国硅谷科学家在AI发展上的思维方式有问题。话语一处，笔者立刻感觉到硅谷神秘外衣不再神秘。也体现出中国科技发展的自信心上来了。

       另一个是，有消息说，硅谷模式失灵与过气了。原因在于以互联网特别是移动互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链技术等都集中垄断在了全球八大公司手里，这八大公司几乎分割占有了全球所有数据，硅谷以个人科技创业以及风投资本扶持模式都要臣服于这八大公司。要么被这八大公司收购，要么人才被八大公司挖走。因此，硅谷模式在全球新科技被八大公司垄断情况下已经土崩瓦解了。这八大公司是：苹果公司、谷歌母公司、Facebook、微软、亚马逊、阿里巴巴、腾讯、百度。从中可以感受到硅谷在走下坡路。

       再一个是，近期报道的李开复率一个中国考察团考察硅谷发生的情景。美国媒体通过观察这个考察团后长叹一声：硅谷吸引力在下降，中国企业家不再迷信美国硅谷。有几个瞬间颇有意思。

        对于这支由18位企业家和投资人组成队伍中的大多数人（尤其是那些二三十岁的年轻人）来说，此行没有太多让他们印象深刻的事情。在这支队伍的很多人眼中，加州北部的低矮建筑相比北京和深圳耀眼的摩天大楼显得破旧。这里面有一个对比不得不提。就在本世纪初期，有人将中关村科技园区与硅谷类比时，当时从美国回来的温元凯教授说：中关村与硅谷根本没有可比性。中关村只不过是一些当铺而已，而硅谷才是真正高大上的科技园区。仅仅过了十几年时间，竟然反过来了。真是颇具讽刺意义。

      考察团成员无法相信，自己在国内用手机为几乎各种东西付款之时，美国人还在用信用卡和现金。他们在硅谷没有看到在中国城市无处不在的共享自行车，也不能随时在网上订外卖。进入办公大楼也不能用面部识别。对此，硅谷科技人员心悦诚服。

       脸书网站的早期投资人米尔纳在餐会上告诉中方客人：中国在移动支付、电子商务和在线服务方面处于世界领先地位。米尔纳也投资了一些中国大型初创公司。

       可以确认，中国在移动支付、电子商务、线上服务、共享经济、互联网金融、科技金融等方面不仅走在美国前面而且走在世界前列。

       因此，可以说，对硅谷的冲击，硅谷的危机，大部分来自中国科技这几年的逆袭。随着中国互联网行业发展壮大，中国公司的竞争力和信心都得到提升，硅谷的吸引力却在减退。

      美国已经意识到在互联网特别是移动互联网时代美国与中国相比落后了。为此，美国正在奋起直追。但愿在人工智能、区块链技术的研究中中国仍然保持在世界前列！

高房租或将“吃掉”美国人未来的警示

目前，高房价成为社会各界备受关注的民生事项之一。客观地说，与高房价斗争十几年有余但最终没有战胜高房价，高房价完胜了城市居民。

     随着调控策略的变化，即租购并举成为调控主要内容与方向后，可以遇见未来住房租赁市场将成为又一个房地产蛋糕的争夺点。一个担心油然而生，在高房价没有被彻底降服，高房价仍然在肆虐时，把需求过度赶往租赁市场会不会导致城市房租较大幅度上涨。结果使得城市百姓既买不起房又租不起房呢？这个担心不是多余的。

       自从2017年开始提倡与发展租赁房市场后，精明的商家已经开始炒作租金，已经引发城市房租基本是直线上涨。这种上涨是在经济大环境特别是城市服务业景气度下降，涌入城市劳动力较大幅度减缓，流动性劳动力规模走低的情况下，房租竟然出现较大幅度上涨的。原因非常清楚了，主要是炒作租金导致的。

       目前，中国经济与市场一大特点是，政府主导什么，提倡什么，号召什么，立马就会借机炒作什么。无论是股市，还是楼市；无论是房价，还是租金，都是爆炒的对象。全民全行业一大炒已经成为中国的一大特色。

       中国一旦出现高房价与高租金并举的话，那将是非常可怕的一种现象。主要可怕在，将普通百姓特别是年轻人住有所居的基本生活需求彻底扼杀，大大加重一大部分居民的生活成本，影响城镇化进程事小，影响到经济发展内生动力的消费这驾马车是大事情。这不仅是一个民生的问题，而且是关乎经济发展、政治稳定之大计！

       国外有着类似的苗头与教训。据《解放日报》报道，美国房地产数据库Zillow一份最新报告显示，2017年美国约有4300万租房者，他们在租房上花费4856亿美元，比去年增加49亿美元，创历史纪录。报道称，去年租房者的平均家庭支出接近11300美元，纽约和洛杉矶的租金最高。

       房租居高不下已对一些地区的就业结构和人口稳定造成挤压。以洛杉矶为例，一些居民正迁往外地；街头可能出现更多流浪家庭。一旦人们要花一半的钱租房，就不得不在其他方面省吃俭用，例如租在很远的地方，坐几小时的车去商业中心。这种情况对该地区的经济不利，零售业将经历阵痛，出现招工困难等情况。

       当然，冷静仔细分析后感觉一个GDP18万亿美元的美国一年房租多增加49亿美元就要“吃掉”美国人的未来，绝对言过其实了。不过，高房租确实对其他国家有警示作用。一旦过度推崇租房，房源又跟不上的话，或会出现买不起房，又租不起房的局面！

      美国个别城市房租过快上涨对中国有警示作用。在中国关键在于防止过度炒作租赁市场的情况。一方面加大政府公共租赁房供给，平抑房租上涨，另一方面加大租赁房市场监管，坚决打击炒作租赁市场，哄抬房租的情况。

调控任何细微松动都会引发房价报复性反弹

把这句话放在这里，以待日后检验。就在2014年全面放松限购限贷税收等房地产政策时，我就撰文指出，因此房价将会报复性反弹。果不出所料，出现了2015年—2016年底的房价失控般上涨。那次是全面放松导致失控般上涨，这次即使所谓的结构性松动或者说任何细微松动都会导致房价报复性反弹。为什么？

        先要认清从2016年国庆节启动的这论房地产调控主要手段是什么？是高压式的行政手段为主，以行政命令的“限”为主：限购、限贷、限售、个别极端城市采取冻结住房市场的做法。但要最少看到以下几个方面：

      一是在如此高压调控下，除了媒体特别是官媒整天嚷嚷着房价下降了以外，城市百姓对于房价上涨的预期竟然没有改变，一边高压调控，另一边昼夜抢房、万人排队购房，新楼盘一开盘就被抢光。这背后折射的问题非常大。

        二是高压式调控刚需很受伤。一部分刚性需求被一刀切的行政命令调控误伤了，正在憋着一股劲等待调控松动呢？

         三是千万不要忽视中国百姓的购买力。几十年来形成整个社会的房地产财富效应影响是巨大的，砸锅卖铁、祖孙三代筹资也要买房的观念一时半会难以改变。同时，房地产仍然是最佳保值增值的投资品，无论怎么通胀，无论怎么发生金融风险，我手中握有房子在那里是最保险的。

       四是租购并举，试图通过开展租赁房市场缓解房地产市场紧张局面的政策设计，不能说一点效果没有，但总体作用不会大。难在观念上，中国自古以来形成的有恒产才有恒心，安居才能乐业的思想观念根深蒂固，非常难以改变。

      五是从未来趋势看，房价继续走高有强大的需求动力。二孩政策放开后，你会发现单位里的少妇们一个个肚子都鼓起来了，这些都是潜在的住房需求。一般孩子到10岁左右就要考虑住房需求了。可以说再过七八年房价新的需求动力就会爆发，指望房价回调，用一句老话：猴年马月呢？

       就在2017年12月住建部部长一句：保证刚需，支持改善型需求，抑制投机需求，已经放出了调控政策放松，美其言调整或结构性调控的强烈信号。我当时预言，敏锐的各个城市或者已经憋的透不过气的一些城市马上就会跟进放松或变相放松调控政策。

      有机构梳理发现，近期近14个城市的所谓宽松政策，最明显的一个共同点是80%以上的政策条款都是绕道变相宽松如针对人才引进的宽松政策条款，比如郑州、长沙、武汉、成都、昆山、西安。

      1月5日，兰州市住房保障和房产管理局发布通知，对现行房地产市场调控政策将进行调整。内容包括对部分区域取消限购、进一步强化价格备案制度、实行住房限售措施。公布的各项措施自1月8日期正式实施。

       兰州有选择的放松楼市调控政策不是孤立的，是楼市调控放松风向标与打前站，具有试探性意义。

       房地产股全面爆发就是房地产调控松绑在股市里的反应。房地产股票都野马般爆发，房价怎么走心里还没有数吗？

     1月8日香港股市内房股集体爆发，冠军碧桂园大涨9%，亚军万科企业涨5.3%，季军中国恒大涨4.7%。

       A股方面，1月8日房地产板块同样延续上周五的涨势。泰禾集团、荣安地产开盘不久就涨停。华夏幸福一度涨停，苏宁环球、绿地控股涨逾5%。

万科A再次刷新历史新高，最高报36.4元，上周，万科A累计上涨近12%。

       春江水暖鸭先知。股市反映的是预期，股票价格走势反映的是上市公司的预期状况。房地产股大涨，房价上涨还会远吗？

       再次重复一下：目前对房地产调控政策的任何细微放松，都会导致房价报复性反弹！不信？我们骑驴看唱本，走着瞧！

孙正义的“霸权投资”是全球新经济新科技之大幸

提起孙正义恐怕只要对全球经济金融投资稍有了解的人都应该知晓。近期，一个桂冠戴在了孙正义的头上—“霸权投资”。作为对孙正义非常关注的经济人士，当然，放不过这个进一步了解孙正义最新动向的机会。真可谓不看不知道，一看吓一跳啊。

      孙正义在全球科技特别是新科技的投资大扩展已经无人能够阻挡。这种扩展对全球新经济新科技具有巨大的推动作用，更加重要和珍贵的是，在孙正义带动下，已经将要形成一个全球投资新科技的竞争性体制。这将是全球新科技新经济一大幸事，对于推动全球新经济新科技发展具有里程碑意义。

       目前，在以互联网特别是移动互联网、大数据、云计算、物联网、人工智能、区块链技术等新科技蓬勃发展的今天，给无数具有创新精神与技术的人才提供了机会，这个舞台没有边界、人才辈出甚至也不缺人才。那么，缺什么呢？缺的是天使基金，缺的是启动资金，缺的是VC甚至PE。在这种情况下，一个可怕的情况可能会出现，即全球技术创新或被目前全球的相对垄断性公司进行技术垄断，进而成为阻碍技术进步的障碍。

      比如全球技术创新与进步或可能更多依赖于目前的八大科技巨头们：苹果公司、谷歌母公司、亚马逊、微软、Facebook、阿里巴巴、腾讯、百度。他们依仗雄厚的资金实力通过收购、并购、入股参股，高薪聘请人才，高薪挖走人才等一统天下。所有的人才都会沦为这些巨头的打工者。垄断阻碍技术进步是无疑的。一个最大原因就是创业者严重缺乏资金，必须依赖于这些大公司的平台才能施展自己的才华。

       不过，孙正义会成为打破即将形成的全球巨头垄断的投资人。他目前的投资模式不仅能够打破巨头垄断，而且给全球其它投资人带来了不小竞争压力。这个新科技投资局面与模式一旦形成，全球科技将迎来新一轮突飞猛进般的发展。

        一个千亿美元的愿景基金已不能满足孙正义的胃口。2017年10月，媒体报道称，软银正洽谈募集第二个科技投资基金，规模将超过“愿景基金”。

孙正义向《日经新闻》透露，“ 我们将迅速扩大规模。软银将以每两到三年建立一家新基金的速度，建第二家、第三家甚至是第四家愿景基金。同时，软银计划在未来十年里投资至少1000家科技公司。”在融资方面，他表示，软银正在建立一种机制，从而把融资能力从10万亿日元提高到20万亿日元、100万亿日元。这意味着，软银未来的融资额将达到8800亿美元。

       孙正义在全球科技界投资这种爆炸式扩张，“霸权投资”起到了巨大冲击波般效应。全球风险投资基金都感到了恐慌与巨大压力。

        其它投资基金已经开始积极“应战”。2017年12月，著名风投公司红杉资本正在筹集一个庞大的基金，数额在50亿美元到60亿美元之间，同时，其它几家硅谷基金也在考虑筹集这样规模（甚至更高）的基金，目的正是为应对软银愿景基金的挑战。

      在全球形成这样一个争相恐后、竞争着投资新科技的局面是最宝贵的，也是里程碑的，这对全球新科技发展的促进作用是巨大的。孙正义在全球新科技投资界起到的这个“鲶鱼效应”是弥足珍贵的。

         孙正义投资一直把握住最新科技目标与方向。虽然失败的不少，但只要抓住像阿里巴巴这样一个机会就足以赚得盘满钵满。孙正义投资的另一个大特点是不谋取股权地位特别是参与企业决策的地位，而是纯财务投资，即只要回报要钱。这是阿里巴巴合伙人制得以实现的原因。孙正义是最聪明最智慧的投资者！

         孙正义必将在全球新科技发展中被写上浓重一笔！期待孙正义的新作为！

2017年股市这些罕见怪象岂能标榜

细数2017年最罕见的现象莫过于中国A股，是全球市场中奇葩的奇葩。全球经济都在快速复苏，中国经济形势一片大好而不是小好。全球股市都在上涨，特别是美国股市一骑绝尘，欧洲股市、日本股市、印度股市等都紧随其后，全球股市一片大好而不是小好，而唯独中国A股跌跌不休，大孬特孬而不是小孬。不仅中国股市太差而不是小差，而且2017年出现的一些罕见现象达到了令人瞠目结舌之地步。

20年罕见“怪象”：散户亏惨了，机构却赚翻了！全年近七成的个股下跌，很多中小投资者不是被套牢，就是被割肉出局。临近年底，大盘蓝筹大涨，小市值股票大跌，很多机构赚得盆满钵满，多数小投资者亏得一塌糊涂，应该说，这种结构性行情导致的投资收益两极分化，在A股的二十多年历史上，应该还是首次。

有分析认为，主要是散户炒小盘股，炒绩差股，而机构炒作上证50等蓝筹股的原因。还有媒体分析，中国A股开始去散户化，要将散户逐出市场。这两种观点都看到的是表面现象，背后更深层次的原因基本没有分析到。

散户亏惨、机构赚翻的A股暴露出其严重性问题，甚至是影响股市发展完善的大问题。中国A股最大的“股情”是什么？就是投资者是以散户为主的市场。曾记得在总结熔断机制教训时，一个教训是忽视这个最大“股情”。而2017年散户投资者都赔惨了，那么这样的股市人气已经丧尽，信心已经全无。岂能还在那里洋洋得意大谈什么去散户化呢？更深层次暴露的是散户投资者与机构投资者相比信息严重不对称，成为机构投资者鱼肉的对象与猎物。一句话让大多数投资者都赔惨的股市绝不是好股市，背后隐藏的黑幕或更加严重。

那么，机构赚翻又赚的谁的钱呢？机构投资上证50等蓝筹绩优股无非赚取两个对象的钱。一个是割肉者的散户投资者的血汗钱。散户对于大盘股一般不敢久拿，而且机构不断震仓，一般震出去的都是散户。机构利用信息严重不对称，在散户身上赚的盘满钵满。在A股八九成的成交量是由散户来完成，机构不赚散户又能去赚谁的钱呢？也暴露出对散户投资者保护严重不够。2017年是对散户投资者保护在历史上最差的一年。从散户亏惨就可以略见一斑。

二是赚的接盘侠的钱，谁是接盘侠呢？证金、中金、券商等。2017年沪深指数基本是在国家队操控下运行的，拉升与接盘上证50等所谓的蓝筹绩优股是其主要操控手法。机构投资者有些就是参与者，有些已经摸准了国家队的脉搏，有些不排除国家队个别黑心者搞地下利益信息输送。整个2017年，以上证50为代表的蓝筹白马股领涨市场，是最畸形的，上证50本身就是一个伪命题。所谓的蓝筹白马股领涨不是市场机制使然，而是人为操纵、国家队制造出来的。

国家队疯狂操盘操控这么多年，里面到底有多少利益输送的猫腻，必须彻查。现在不查，这笔帐总要清算的，仅仅是一个时间问题而已。我们有理由相信人算不如天算，一个贪官也跑不掉的。

2017年中国股市20年罕见的现象，其实是一个严重背离市场机制的反映，是对市场机制严重践踏与蹂躏的恶果。对此，值得深刻反思，而不是沾沾自喜所谓的去散户化。试想，市场里大多数都是散户投资者，在A股里八九成的成交量由散户来完成，去散户化会是一个什么样的后果呢？去散户化就等于去A股化。