美国直升机撒钱四万亿 或能阻止金融危机

先不妨看看什么是直升机撒钱，它不是真正开飞机在调控撒钱，仅仅是一个比喻而已。

所谓直升机撒钱是指一项极端货币政策。指国家财政和央行以税收返还或者其他名义直接发货币给家庭或消费者，刺激消费，降低失业率，克服通货紧缩。最鲜明的例子是日本。

日本在90年代初资产泡沫破灭后陷入长期经济萧条，尽管日本央行于90年代末已经将利率降至0，但经济平均增长率仍显著下滑，物价亦进入通货紧缩状态。在调节利率的传统货币政策无法继续实施的情况下，开始实施大规模购债等量化宽松并且启动向消费者发放购物券和现金等直接刺激消费的形式。货币价格工具失效后，启动了直升机撒钱的数量工具。

再啰嗦一遍，直升机撒钱是大规模数量工具放水货币的代名词而已，是个形象比喻罢了。

面对“活久见”的新冠病毒肺炎带来的对全球经济冲击，特别是世界经济领头羊的美国经济受冲击最大，美联储和财政部已经开启撒钱模式，第一批四万亿元。

美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）周日（2020.03.22日）表示，美国国会正在最后敲定的新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元，并允许美联储动用高达4万亿美元的流动性来支持美国经济。如果危机在10至12周内没有缓解，可能会采取进一步措施。

每天万亿美元，美联储正打算全力向市场注入流动性。纽约联邦储备银行（New York Federal Reserve Bank）表示，将在三月底之前，每天向大型银行提供1万亿美元的隔夜贷款。这就是财政姆努钦所说的无限流动性。

美国直升机撒钱，百姓反应如何？民众非常欢迎。与2008年金融危机应对措施不同的是，2008年金融危机时奥巴马的财政和货币巨额救助资金，救助对象是大型银行和三大汽车巨头。没有向民众发放一分钱。

然而，民众失去工作，失去收入来源。美国居民又不储蓄，手头基本没有钱，结果是失去基本生活来源，最重要的是导致按揭贷款月供中断，房贷大肆违约，最终引爆次贷危机，导致银行等流动性枯竭，最终金融危机加剧。

从民众反应看，大部分民众反对奥巴马救助大型银行和三大汽车厂商的措施。因为大型银行的过度放贷是导致金融危机的原因之一。现在反过来又要救助危机“凶手”。

如果能够给民众家庭直接发钱，那么，将会保证大部分民众不中断房贷月供。熬过去三四个月，经济出现转机，企业开始景气，员工重回岗位，有了收入来源后，或就会度过最困难阶段，不至于加剧金融危机。

目前，美国现政府采取的救助措施中包括直接向家庭发放3000美元，彻底汲取2008年金融危机教训，一个最大作用就是保证房贷月供不断供。从这个角度分析，美国目前直接向民众撒钱的做法或是应对这次新冠病毒肺炎导致的经济危机的有效对策。

美元的国际货币地位决定了，美国可以放心大胆直升机撒钱。一不担心通胀，二不担心汇率波动，三有利于出口和稀释海外债务。一举几得之措施。

同时，目前有美国撒钱的最佳环境，也预示着从全球层面分析，美国财政货币工具空间潜力很大，美联储并没有打光子弹，而是弹药充足。

从通胀层面分析，美国目前通胀率多年维持在2%左右，低物价使得美国民众福利享受了多少年，美联储正在忧虑物价太低影响经济呢。这正好给其直升机撒钱提供了低物价环境和基础。

从美元指数分析，3月22日美元指数创出103的新高，美元出现了直线升值状况，美元稀缺性凸显，美元需求大增，供给不足。正好给美国撒钱提供了货币环境。就是美国撒钱，美元贬值也不那么严重，外储大国该赚还赚，没有反对意见。

总之，美国此时撒钱救市或能救起市场。当然，还得看新冠病毒肺炎欧美控制程度如何？

巴菲特哭晕在客厅 股神与美股已经脸红

这一轮美股大跌最惊恐的就是89岁的巴菲特。美国两周三次熔断吓坏了巴菲特，他惊恐万分说到，活了89年都没有见过这种情况。“活久见”这个潮词因此诞生了。后来两周第四次熔断时，巴菲特惊恐的已经说不出话来。

何止巴菲特呢？另一位美国资本市场的风云人物与巴菲特同顶一片蓝天有着同样的感受。桥水基金的雷-达利欧（Ray Dalio）表示：“我们遇到了这辈子都从没见过的情况。我们面临的是一场危机。有些个人会受到非常大的损失，政府需要花更多的钱，很多很多的钱。”他预计这次疫情将使美国企业界蒙受高达4万亿美元的损失，而且“很多人都将破产。”

当然，这次美股大跌一个特征是总是与巴菲特过不去，貌似专拣巴菲特的重仓股票大跌，巴菲特越加仓越跌。巴菲特十大重仓股有苹果、金融股和航空股，而这些股票基本跌的让人瞠目结舌。本周五（2020.03.20日）继续大跌。

伯克希尔哈撒韦公司重仓持有的苹果股票做空规模已经超过特斯拉，成为第一做空股票。苹果公司宣布关闭除中国大陆以外的所有门店，产业链、供应链、销售链、需求链等全部受到重创。苹果是供应链遭受最严重损失的典型代表企业。

巴菲特前几日抄底航空股和银行股后，航空股和银行股继续大跌。巴菲特3月3日增持了纽约梅隆银行(BNY Mellon)，增持后持有纽约梅隆银行8900万股，占总股本比例超过10%。按照当日收盘价每股38.83美元估算，股神这笔交易可能斥资3.59亿美元。而按照纽约梅隆银行最新股价计算29.18美元/股计算，股神已经浮亏超20%。

巴菲特还增持了航空股。巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司2月27日对达美航空进行了增持，以每股45.48美元至47.14美元的价格，买入97.6507万股达美航空股票。按照达美航空35.81美元/股最新价计算，巴菲特此时持有该股的浮亏也超过了20%。

好则，美财长称将推出1万亿美元经济刺激计划 特朗普要向每个美国人直接给1000美元补贴。并且500-1000亿美元将用于航空和行业救济。17日美国航空股直线拉升，美国航空集团、西南航空及达美航空等一度因为涨幅过大而暂停交易。稍稍安慰一下巴菲特。

不过，本周五，美股金融股集体下跌，贝莱德跌超10%，高盛跌超7%，富国银行跌超6%，摩根士丹利跌超4%，花旗跌近4%，摩根大通跌超2%，在美上市德意志银行跌1.7%。

周五，美国航空股反弹，但多只美国大型航空股今年已跌去六成以上。美联航收涨超15%，但本周仍然累跌超41%，今年迄今暴跌72%。达美航空收跌0.74%，本周累跌超44%，年内跌超63%。美国航空涨0.78%，今年累跌63%。达美航空是巴菲特的重仓股。

在2020年股东信中，伯克希尔披露的前十大重仓股依次为苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、富国银行、美国合众银行、摩根大通、穆迪、达美航空和纽约银行梅隆公司。金融股达到6只，高达60%。

自2月19日美股开始堕入熊市以来，“股神”巴菲特的股票投资组合已经损失约802亿美元，跌幅为32%。其中，巴菲特在前三大持仓公司苹果、美国银行和可口可乐中持有的市值分别蒸发199.5亿美元、132亿美元和58亿美元。

今年迄今，巴菲特投资组合的市值下跌大约713亿美元，跌幅为29%。同期，标普500指数下跌了26%。

有人发出问候：巴菲特，你还好吗？这些人太不厚道，能好吗？你的白花花的银子流失了，你会好吗？

美国撒钱 全球买单 好一个如意算盘

针对美股大波动，美国政府救市措施频出，并且越来越细化，针对性越来越强。比如，其中一项足以佐证：向小时工提供带薪病假等，特朗普已经签署成法律。而且启动向民众撒钱。

国会批准万亿救市计划后，美国财政部将在三周内向每个成年美国人提供1000美元，每个儿童500美元。计划非常细致周密。

从经济学分析，虽然直接撒钱的刺激需求有较大争议，最大的担心是酿造恶性通胀。但是，对于美国目前来说应该不会。美国目前通胀率在2%以下，有上涨的余地空间。同时，撒钱必须保证其成为有效需求就没有问题，比如消费购买花出去，成为最终消费。这就会对经济起到拉动作用，主要是有效需求传递到生产环节，从而刺激生产，增加供给。这样的话，提前撒钱的1000美元就会被经济增加值消化和对冲，消除了对物价的冲击。即使居民不消费，居民会放到银行里变成储蓄，银行又会发放贷款支持企业，发展经济。在经济遭遇困难和不测之时，许多国家都用过这一招，包括日本和欧洲一些国家。

造成通胀的担忧应该是多余的，美国目前通胀率很低，一直维持在2%，美联储很着急通过率过低演变成需求不足呢。而且，美国廉价进口商品规模很大，巨大的贸易逆差，基本把通胀都输出给全球了。这也就是2008年美联储零利率加上量化宽松，如此大规模放水货币 国内不仅没有通胀，而且物价稳定、房价不高或者基本不涨的根本性原因。

即使造成通胀，也是美国撒钱，全球买单。由于美元是国际货币，美国境外持有大量美元和美元资产，美国撒钱放水货币带来的美元贬值，无形中减轻了美国国际债务，反过来说就是无形中吞噬别国财富特别是外汇储备大国。因此，美国政府对国内民众撒钱是最划算的。储备美元或美元资产最多的国家买单最多。

但就目前短暂来看，储备美元多的国家没有这方面担忧，而且还保值增值呢。因为美元指数已经突破100。就在刚刚（北京时间2020.03.20日上午10点）衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨1.57%，在汇市尾市收于102.7468。美元在大幅度升值，美元遭受抢购，很稀缺呢。储备大国基本赚翻了。也给了美国政府给百姓放心大胆撒钱的底气。

同时，由于美元全球性稀缺，各国央行基本都与美国签署了美元互换协议，这就看出各国对美元需求是多么强劲。

周四，美联储与澳洲联储等九大央行建立临时美元互换机制，以提供美元流动性。据报道，美联储和澳大利亚、巴西、丹麦、韩国、墨西哥、挪威、新西兰、新加坡、瑞典等九国央行建立临时美元互换机制。此前美联储已经和欧洲央行、日本央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行建立此类机制，以为美元流动性提供支持。

美国政府是不愿意看到美元过度升值的。美元过度升值背后是对美元需求在增加，预示投资者离开投资市场而手持现金的欲望，是全球市场大风险的预兆。

美元过度升值增加了美国的无形债务负担，抑制了美国出口，进而影响到美国经济。这时正好给其撒钱以最好借口，撒钱和放水美元，一方面抑制美元升值，另一方面稀释外债，促进出口，支持本国经济。即使发生通胀，美元大幅度贬值，也是全球买单，何乐而不为呢？

对目前全球市场的三个判断 降服新冠肺炎是关键

周三（2020.03.18日）美股遭遇本月第四次熔断，市场哀嚎声一片，投资者陷入极度悲观。主要股指低开低走。在美国财政部长姆努钦表示“若不采取刺激措施，美国失业率将达20%”后，标普500指数暴跌7%，触发熔断机制。这是美股在短短两周时间内第四次熔断。道指失守20000点关口，股指延续了近来的剧烈震荡格局。周二美股道指涨幅千点，果真是昙花一现。

对目前全球市场的三个判断：

第一个判断，目前全球市场不是金融危机，而是比金融危机严重百倍，已经超过1929年大危机加大萧条时期的严重程度。美股十天内四次熔断就可以足以佐证。

第二个判断，新冠病毒肺炎导致的全球经济严重程度不是预期的衰退，而是整个全球经济包括供应链在内全部停摆、中断、停止。全球经济运行停止了，比衰退要严重何止百倍？美国财长姆努钦表示“若不采取刺激措施，美国失业率将达20%”。

第三个判断，避险资产和风险资产通杀，已经证明投资者惊恐万分，执意抛弃所有市场，宁愿手持现金不生息繁衍。投资者是恐惧新肺炎，而不是流动性。不仅股市大跌，而且国债、黄金都在遭抛售，国债收益率大幅度飙升，18日美元指数已经突破100，这两个指标才是极度危险的。华尔街已经重新回到“现金为王”的时代。所有资产类别都陷入动荡之际，现金被视为最安全的选择。

美国政府推出强有力的一揽子财政刺激计划。这是在美联储把两率降到零、7000亿量化宽松等组合拳后又一记重拳。1.2万亿美元的支出计划中5000-5500亿美元将用于直接向民众放款或减税。

直接向民众每人发放2000美元补贴支票，实际是直接撒钱。对美国人来说，“支票”将被视为“业务中断付款”。大多数美国人都会有，但“年收入一百万美元”的人可能不会，特朗普“希望美国人尽快拿到钱”。

从经济学分析，虽然直接撒钱的刺激需求有较大争议，最大的担心是酿造恶性通胀。但是，对于美国目前来说应该不会。美国目前通胀率在2%以下，而且美股指数走高，美元开始稀缺，有上涨的余地空间。同时，撒钱必须保证其成为有效需求就没有问题，比如消费购买花出去，成为最终消费。这就会对经济起到拉动作用，主要是有效需求传递到生产环节，从而刺激生产，增加供给。这样的话，提前撒钱的2000美元就会被经济增加值消化和对冲，消除了对物价的冲击。即使居民不消费，放到银行里，银行又会发放贷款支持企业，发展经济。在经济遭遇困难和不测之时，许多国家都用过这一招，包括日本和欧洲一些国家。

美国撒钱，全球买单。由于美元是国际货币，美国境外持有大量美元和美元资产，美国撒钱放水货币带来的美元贬值，无形中减轻了美国国际债务，反过来说就是无形中吞噬别国财富特别是外汇储备大国。因此，美国政府对国内民众撒钱是最划算的。

纽约联储本周将每天通过隔夜回购操作提供一万亿美元。这就明白了财长姆努钦此前声言的要向市场提供无限流动性的意思。每日1万亿美元回购就是无限流动性。

美国货币财政出大招，能否救起市场，能否救起股市？目前其实不在于这些政策的力度大小，而在于新冠病毒肺炎能否控制住。特朗普已经幡然醒悟了，把工作重点放在遏制疫情上了。

特朗普表示，他正专注于解决这场健康危机，一旦解决了这个问题，经济就会改善。“疫情现在非常糟糕。我们现在已经决定进一步收紧指南，以防止感染。我们宁愿未雨绸缪，也不要亡羊补牢。”

特朗普称，“市场会自己照顾好自己的，”他补充表示，一旦疫情得到控制，市场将会非常强劲。长期以来，他一直将股市飙升标榜为其政府的主要政绩。

不过，对于欧美能否控制住疫情深表怀疑。首先，欧美不提倡戴口罩，目前戴口罩率10%不到，在加拿大戴口罩还会遇到一些麻烦包括风险。其次，特朗普表示，政府之前多次讨论过实施国内旅行限制的可能性，但希望不必实施此类措施。连旅行外出积聚都不限制，控制疫情基本无望。

欧盟宣布关闭非欧盟国家入境边境包括禁飞，这其中包括美国。美国此前已经宣布禁止欧盟航班入境，美国又宣布关闭加拿大边境，全球供应链彻底断裂，对经济影响是全面停滞之严重。

还是那句话：控制不住疫情，就很难救助起市场。而欧美要民主不要命的体制，对其控制住疫情持悲观态度！

美股大起大落过山车 怎样才能挽救市场？

周一（2020.03.16日）美股又创历史，标普两周第三次熔断，历史上第四次熔断，美国继续上演史诗般大戏，有生能目睹巴菲特89年都没有见过的大戏也算荣幸。

周二（2020.03.17日）美股震荡收高，道指涨逾1000点。市场仍在关注各国决策者的应对新冠肺炎疫情措施。原因主要是美国财长姆努钦称将推出约1万亿美元的经济刺激计划。纽约联储本周将每天通过隔夜回购操作提供1万亿美元。以及特朗普要给民众每人1000美元救助。

姆努钦表示：“疫情期间，股市将保持开放。特朗普政府希望在新型冠状病毒危机期间‘立即’将紧急资金发到美国人的腰包。美国人现在需要现金。我的意思是在接下来的两周内（发放补贴）。”

姆努钦还称，美国财政宣布批准美联储创建“特殊目的实体（SPV）”的请求，财政部将投资100亿美元购买商业票据，并愿意购买高达1万亿美元的商业债务以支撑市场。”

姆努钦说，美国纳税人还可以将缴税时间推迟90天。

财政组合拳开始重磅打出了。

姆努钦讲话后，美国航空股直线拉升，美国航空集团、西南航空及达美航空等一度因为涨幅过大而暂停交易。

一个大疑问出现了，美联储上周日可谓打出重量级组合拳，把利率和存款准备金率统统降为零，而且量化宽松7000亿美元等组合拳，力度远超金融危机时期。而市场不买账，反而更加恐慌？必须理清楚市场和投资者恐慌什么？担忧什么？为什么踩踏式出逃？这才是市场的大事大非问题，理清这些才能对症下药。目前看，欧美已经很难控制住疫情！从华侨恐慌性从欧美回中国就可略见一斑了；就欧洲各国包括英国、丹麦和瑞典等国领导人对待疫情的态度就知道控制疫情基本无望；从美国机场人潮涌动，包括3月16日特朗普记者会仅台就有10几个人，而且包括美国国防部感染37人，就知道控制疫情仍然不够重视；看着欧洲国家照样集会、聚集、大型活动、甚至游行示威要民主，你知道欧美人不明白疫情的杀伤力；看到欧美人戴口罩率10%都不到，对于欧美控制住疫情还报希望，不就是傻了吗？特朗普说7月或者8月可以控制疫情，至少现在看是空头支票。

疫情控制不住，市场大恐慌一定会延续震荡下去，这一点基本无疑。

当然，尽管美国的疫情很严重，“而且未来几天还会变得更加严重”，但它将在几个月内稳定下来。中国3月报告的新病例减少，政府表示95%的大型工业企业已经恢复生产，约80%的工人已恢复工作。中国需求一旦恢复起来，对全球经济是一股不小的拉动力。而且，财政应对措施将开始在全球范围内展开，各国央行也积极采取措施以保持市场流动性。

只要全球疫情出现回头，加上美联储和美国财政部重磅组合拳，以及各国央行推出的措施，世界经济将会很快恢复，金融市场将会立即停止动荡。对此，所有希望都在控制住全球新冠病毒肺炎疫情上。

开错药方酿市场大祸 美国幡然醒悟还不够

周一（2020.03.16日）继上周美股继续演绎史诗篇大剧。全球市场大动荡，所有资产遭遇通杀。风险资产和避险资产无一幸免。就连最保值或者每当股市等风险资产大跌时，都最受投资者追捧的黄金、国债、比特币等都跟随股市大跌。

上周，金价日线录得五连阴，自高点暴跌近200美元，最低触及1504.78美元/盎司，收报1529.83美元/盎司，周线跌幅达8.6%，为1983年以来的37年最大单周跌幅。周一，纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格下跌30.20美元，跌幅2%，收于1，486.50美元/盎司，创12月20日以来新低。今日盘中该期货一度重挫逾4%，最低下跌至1，450.90美元。

从突破1700美元到跌至1500美元，黄金只用了一周时间。随着上周以及周一美股的崩盘式下跌，黄金交易商不断的抛售黄金，通过兑现这种避险资产的上涨来满足流动性需求，令金价持续大幅下跌。

原因何在？正如我多次强调的，美国政府此前开错了药方。一直在货币财政政策宽松上做文章，而不明白市场并不缺钱，市场的问题在于投资者对新冠病毒肺炎全球大流行的惧怕，由于疫情在全球肆虐，而美国欧洲傲慢地竟然对传染不屑一顾，还拿什么说事，不明白在生命权受到威胁时，其他所有权力都显得那么苍白无力。导致投资者对于全球疫情失控而对预期失去信心，纷纷抛弃所有投资市场而离场持有现金。这就是出现风险与避险资产竟然被投资者通杀的原因。投资者是惧怕新冠病毒肺炎，而不是担心市场流动性缺乏。

美国政府立即纠错，立即将重点转移到防控新冠病毒肺炎上。美国总统特朗普13日宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情。并且基本是在抄中国作业。释放500亿美元资金用于防疫，各个州尽快建立防控中心，保障每一个人都能被检测并且免费，学校等采取隔离措施，取消所有大型聚会等等。卫生部将可免除部分医疗保健设备提供商的许可要求。与包括纽约州在内的多州政府进行合作。呼吁民企参与到防疫工作中来。谷歌正在加班加点开发美国防疫网站。

在疫情防控上曾经斗的你死我活的两党开始团结一致应对疫情。众议院议长佩洛西声称已经与特朗普政府达成一致。众议院提出了冠状病毒疫情援助计划，包括免费检测和疑似病例人员带薪两周休假。

经济刺激上，特朗普宣布向受到冠状病毒疫情打击的中小型企业提供价值500亿美元的低息贷款，并建议将4月15日的报税截止日期先后推延。上周日，美联储将利率和存款准备金率都降为零并且量化宽松7000亿美元等打出一套组合拳。

与此同时，全球都行动起来救市。中国央行上周五周五（2020.03.13日）及时降准，释放5500亿人民币流动性。加拿大央行上周五宣布紧急降息，将关键隔夜利率降低50个基点至0.75%。加拿大总理特鲁多宣布，加拿大政府将推出一些重要的刺激措施提振经济。当地时间3月13日，德国联邦财政部长肖尔茨宣布，政府将通过不设上限的贷款计划全力支持企业渡过疫情难关。

美国财长姆努钦放出大招。美国将出台无限量流动性救助股市措施。“无限流动性”，这是一狠招毒招，这个太厉害了。把股市买也能买涨起来。

西班牙、意大利、英国、韩国、土耳其等五个国家宣布禁止做空措施。这也是空前的。

只要开对药方，市场迅速就会有反应。不过，可惜的是欧美所谓的严厉措施与中国相比大打折扣。目前看，欧美已经很难控制住疫情！从华侨恐慌性从欧美回中国就可略见一斑了；就欧洲各国包括英国、丹麦和瑞典等国领导人对待疫情的态度就知道控制疫情基本无望；从美国机场人潮涌动，包括3月16日特朗普记者会仅台就有10几个人，而且包括美国国防部感染37人，就知道控制疫情仍然不够重视；看着欧洲国家照样集会、聚集、大型活动、甚至游行示威要民主，你知道欧美人不明白疫情的杀伤力；看到欧美人戴口罩率10%都不到，对于欧美控制住疫情还报希望，不就是傻了吗？特朗普说7月或者8月可以控制疫情，至少现在看是空头支票。

这才是周一美股发生两周第三次熔断的原因。市场没有看到应对疫情措施的好效果，市场看到的是全球新冠病毒肺炎病例在急剧增长，投资者感到了从来没有的惊慌，无奈之下，选择离开所有市场。这才是市场近乎崩盘的原因。

下步，只要系列政策能够到位，并且把疫情控制放在第一位，只要能够控制住疫情蔓延势头，全球市场将会逐渐恢复理性。目前看，欧美必须放下架子，认真抄好中国作业！

历史罕见 美联储打出五大组合拳 市场将有大反应

北京时间周一（2020.03.15日）一觉醒来，打开手机后率先映入眼帘的是美联储历史性罕见地放出如此大招、毒招、狠招和绝招。“大”在五箭齐发，“毒”在让其他国家央行措手莫及，“狠”在不给美联储自己留后路，“绝”在力度远远大于金融危机时。

这一次，多次威逼美联储的特朗普应该满意了，鲍威尔也满足了特朗普的所有心愿。同时，简单对这些组合拳进行分析后认为，市场应该会买账，全球市场都应该有大反应，对全球股市都是特大利好消息。如果这个组合拳救不起市场，那么美联储就没有狠过这些组合拳的招术了，全球市场都会彻底失望。

全力控制疫情救助民众，美联储放出组合拳救助市场，美国政府迅速纠错，走在了正确路上。特别是美联储四箭齐发，打出组合拳，让市场真正感觉到了货币洪水淹身。

美联储第一拳，把利率降低到接近零。美联储将利率从1%-1.25%下调至0%-0.25%的新区间，并表示将继续维持这一水平，“直到它确信美国经济经受住了近期事件的考验，并有望实现其最大就业和物价稳定目标。”这一利率水平与2008年应对金融危机时一模一样。这已经把美联储货币政策自己把自己逼到了死角。利率到了降无可降的地步。除非将为负利率。足以看出美联储维系市场和确保美国经济之决心。而2008年金融危机时，道指跌到了7000点，目前是23000点，是那时的三倍多。

美联储第二拳，将数千家银行的存款准备金率降至零。一直以来美联储对商业银行收取的存款准备金比率平均维持10%左右，这次竟然一下子降为零，在美联储历史上是少有的。把存款准备金率降为零的本质含义是商业银行吸收的存款可以全部用来发放贷款，投放市场。存款准备金制度目的是保证储户资金安全，央行收取一定比例的存款额度是保底储户提取存款需要的。美联储敢于将此降为零够胆大的，更显示美联储孤注一掷救市的决心。相比中国央行持续降低存款准备金率后，目前依然维持在12%以上。

美联储第三拳，量化宽松7000亿，量化宽松的形式将是5000亿美元的公债和2000亿美元的机构支持抵押贷款证券。美联储表示，将从周一开始分期购买400亿美元。曾记得2008年美联储量化宽松是8000亿元，这次少1000亿元，后市应该会追加。量化宽松本质是直接向市场投放流动性，又言放水货币。此前，美国财政部长姆努钦已经表示将向市场提供无限流动性，这是美联储放水货币第一步。把经济下滑的势头遏制住，把股市救起来，否则美联储誓不罢休！

美联储第四拳，将与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行、瑞士央行采取行动，通过现有的美元互换安排加强全球美元流动性。美联储降低了这些互换贷款的利率，并延长了此类贷款的期限。

美联储第五拳，将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天。

美联储采取的行动似乎是该行有史以来规模最大的单日行动，而且迫不及待。本来应该在本月16-17日召开的联邦公开市场委员会会议上采取的，美联储打破常规竟然在周日加班紧急提前行动。猜测是为了周一（3月16日）开盘的美股着想，防止美股周一再次暴跌。足以看出美联储对股市的良苦用心啊！

流量渐成王道 闭着眼投资都没错

一直以来，许多网友私信我现在到底投资什么？特别是席卷全球的疫情使得咨询投资的人更多了。

我一直在各类讲座中说过这样一段话：过去是门面房最贵，现在是流量最贵，未来是粉丝最贵。一场突如其来的疫情使得我更加坚定了这个观点。同时，也打破了过去或者说传统投资理念或者说教科书的投资理论。

过去提到投资标的分类主要是股票、债券、贵金属、汇率、期货等，这应该是传统投资教科书的投资课程。随着整个社会经济文化等全部走向互联网线上，现在的新投资分类应该是：流量、粉丝、AI、区块链等互联网因素和新科技元素。起码在投资领域应该把这些新投资领域作为重点，放在第一位。

我常常列举的一个例子是连扎克伯格本人都没有想到自己今天会成为超级富豪，而且成为比总统还要有影响力甚至让人可怕的人物。小扎凭什么呢？就凭Facebook平台上有30亿客户，可以产生几乎难以想象的流量。这些流量可以让平台广告效应最好，让小扎赚得盆满钵满；这些流量产生的数据是云计算、人工智能、共享经济、新金融等几乎所有新经济必不可少的基础性资源，金贵的不得了，是一座大金矿。更可怕的是Facebook平台的流量数据竟然可以影响到一个国家的总统选举包括美国在内。这就是小扎的可怕之处。国家、总统都不能及时掌握的数据，小扎可以掌握可以有。这就是小扎的威力。

类似有数据有粉丝有流量的大型公司有Facebook、亚马逊、谷歌、苹果、奈飞、阿里巴巴、腾讯、百度、京东、拼多多、美团等等。这些大流量巨头公司包括其相关概念公司，闭着眼投资都没有错。另外，诸如微软、特斯拉、IBM、英特尔、高通、AMD、联想、华为等在某一个领域都非常厉害，但是没有流量和数据优势，总感觉缺点什么，也感觉不那么踏实。

当然，投资流量的方式和手段很多，就看你如何选择。最理想是投资刚发起成立，有把握会成为大流量公司的股权投资。类似今日头条等如果扩股增资，应该没有悬念的闭着眼投资入股。还有就是投资这些公司发行的债券基金等。再者就是一旦动议上市坚决投资其原始股。当然，这些公司上市后可以在二级市场投资其股票。这些流量巨头公司的客户粉丝积累是日积月累的，其成长过程很长，也就意味着其非常稳定。

当然，投资流量，也可以选择一些小打小闹的自媒体投资入股。大部分自媒体流量者都没有上市，私募性质投资需要一个讨价还价过程，管理约束也需要自律性制度刚性。自媒体、新媒体流量者或者公司应该最有投资机会。

一个较大投资视角是一些资本雄厚的投资家，现在另打鼓另起炉灶从平台投资开始形成巨量流量公司的难度较大。倒不如对现有自媒体百万以上流量者进行投资整合，形成集合合力，造就一个灵活的合力大流量平台。这个机会非常之大，具体需要设计整合的路径和方案。这倒是一个投资流量的捷径。

流量的投资价值在这次疫情中在餐饮业已经再次显现出来了。就在撰写此文时，每日经济新闻的一篇报道引发我的关注：外卖成餐饮“救命稻草” 流量才是取胜之道。里面实地调查得出的一些观点和结论完全赞成，也佐证了我上述看法的正确性。

突如其来的新冠肺炎疫情开启了“全民隔离”模式，这对于线下餐饮行业来说影响不小，外卖成为不少餐饮企业的救命稻草。对于深陷生存危机的餐饮商家来说，寻找流量增量空间或许才是餐饮企业的“自救之道”。此前，一直重视外卖餐饮的企业，这时当然得心应手。而此前对外卖小哥送餐不屑一顾的企业后悔当初，但已经来不及。线上线下结合，APP点餐，粉丝流量做后盾的平台这次发挥了巨大作用。

无论哪类企业，获得订单的方法，就是要赢得平台的流量支持，在消费者APP中有更多展示机会。从商户角度看，佣金和流量是事情的两面，减佣金可以降低成本，增加流量可以提高收入。倘若订单量不足，对商户的影响才是巨大的。

一场疫情或给经济方式带来许多改变。比如餐饮业或会出现对实体店门面的依赖性越来越小了。只要有流量支撑就能带来线上客户，那么就是在家里作业同样可以。共享餐饮厨艺这个行业或会很快出现。消费者可以吃上千家万户最拿手最好的厨艺餐饮。有流量有外卖就解决了信息畅通和及时送达的问题了。

对症下药 全球市场才能逐渐回归理性

前期，全球市场非理性巨震，一个原因就是美国政府一开始就开错了药方。一直在补充市场流动性上做文章，要求美联储降息，购买资产等，但市场不缺流动性，市场主要是惧怕新冠病毒肺炎疫情。而美国政府一开始对于疫情防控不力，竟然不提倡民众戴口罩，而且一直淡化疫情的严重性，让民众麻痹大意、放松了警惕。据说纽约市长还故意不戴口罩坐地铁，到处逛，做示范。北欧一位国家领导人竟然声言，强制戴口罩是侵犯。殊不知，在生命权受到威胁时，其他一切权力都苍白无力。欧美在新冠病毒肺炎疫情上玩傲慢，最终把自己玩进去了！

可以说，一是彻底开错了药方，二是贻误了最佳战机，最终酿成今天的大错。

这次市场与金融市场大大不同，比金融危机严重百倍，而且百年不遇，空前绝后。股神巴菲特都被吓着了，他惊叹活了89年都没有遇见过。这就给应对这种疫情导致的市场剧烈动荡出了大难题。不是市场机制手段，也不是按照经济规律，市场机理能够解决的。按照常规出牌已经无济于事，而又找不到好的对策，况且不是一个国家的事情。强大的美国也一木难支，不能独善其身。比如，疫情切断全球供应链、产业链、需求链和外贸链，一个国家是无论如何连接不起来的。

与金融危机不同的另一个表现是已经演变为打破投资规律，市场恐慌到无所不跌，跌！跌！跌！全都在跌的境况。全球股市暴跌，油价暴跌，黄金等贵金属在跌，国债价格竟然奇迹般下跌，比特币也加入下跌行列，已经没有风险资产和避险资产一说了，竟然都成了风险资产。足以看出全球投资者对疫情恐慌到什么程度。衡量市场恐慌程度的Cboe波动率指数(VIX)周四暴涨超过41%，达到76.04点，创2008年金融危机以来新高。

周四（2020.03.12日）市场大跌直接原因是特朗普发布欧洲旅行禁令，与欧洲央行按兵不动让市场失望。但根本原因仍然是新冠病毒肺炎失控般全球大流行。世界卫生组织周三宣布，席卷全球的冠状病毒引发的病毒性肺炎是一种大流行病。现在，在全球114个国家和地区中，已确诊118000多例冠状病毒感染病例。世卫组织表示，大流行是指“新疾病的全球传播”。我在周五就说重要把疫情控制住，把防控疫情放在第一位，市场会逐步恢复理性的。“不幸”又被言中。

周五（2020.03.13日）美股暴力拉升，三大股指涨幅都在9%以上，道指上涨近2000点，三大股指均录得2008年金融危机以来的最大单日涨幅。

原因在于美国政府立即纠错而开对了药方。美国总统特朗普13日宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情。并且基本是在抄中国作业。释放500亿美元资金用于防疫，各个州尽快建立防控中心，保障每一个人都能被检测并且免费，学校等采取隔离措施，取消所有大型聚会等等。

疫情一旦出现回头迹象，全球市场就会逐渐恢复理性的！

史无前例 一周两融断 特朗普政府怎么办？

熊市的概念是什么？是指股指从最高点下跌20%。那么，美股如何呢？道指、纳指与标普500指数的近期盘中最高点分别是29551.42点、9817.18点和3386.15点，意味着三者的熊市分界线分别是23654.85点、7870.69点和2714.81点。

周四（2020.03.12日）道指收盘暴跌2352点，报21200.62点；纳指跌750点，报7201点；标普500指数跌260点，报2480点。对比上述熊市指标分界线，美股已经陷入熊市。从金融市场看，股市陷入熊市意味着金融危机已经来临；从经济角度来说，意味着经济进入衰退警戒线。特朗普总统心知肚明，传言将宣布“国家灾难”救助计划。

史无前例，美股一周两次熔断！熔断席卷全球，周四9个国家发生熔断，有的熔断2次… 

有三大看点，不妨说道说道。第一大看点，一向坚定美股牛市会继续下去的重量级人物口风大变，反而认为美股已经非常危险。代表性人物是诺贝尔经济学奖得主、经济学家罗伯特-席勒（Robert Shiller）警告称，市场崩溃远没结束，“恐慌才刚刚开始”，全球股市和经济目前都极度脆弱。他担心很有可能会陷入经济衰退，疫情正破坏商业活动和投资意愿，而“基于事实描述的恐惧症流行病不一定与科学现实保持同步，但往往令人印象深刻，这对股市来说非常危险。”此前他是美股牛市的坚定支持者。

第二个看点是全球发达体已经采取罕见救市措施，而美股和全球股市竟然不买账。美联储降息50个基点，英国央行周三突然也降息50个基点，澳大利亚等国央行都实施了大规模资产购买计划，特朗普放大招将把工薪税降为零，美联储放出声音将继续降息或大规模购买资产甚至直接购买股票。然而周三四股市仍然没有一点犹豫地跌入熊市。这正好应了我的观点，新冠病毒肺炎带来的经济冲击不是像2008年采取财政货币手段能够救市的。比如，供应链断裂了，降息和减税无论如何是难以弥补上的。就是这个浅显的道理。

说到疫情对经济的影响，这是第三个看点，即疫情肆虐全球的程度或超出想象。一个观察点是德国首相默克尔再一次语惊四座，周三对新冠病毒肺炎全球肆虐的观点一抛出，让会场片刻鸦雀无声，掉根针都能听到声音，几乎与会人员都张大嘴吧两秒钟。默克尔究竟说了什么？德国总理默克尔10日在议会党团会议上发出警告，预计将有约60%至70%的德国人感染新冠病毒（相当于5300万人口）。当默克尔说出这一数字时，议会陷入了沉默。默克尔警告称，这种传染病有可能席卷整个欧洲。法国总统马克龙声称，法国并不排除采取严厉管制措施遏制疫情。足以看出新冠病毒肺炎对全球影响之大，对全球经济金融几乎是致命性的。股市后市风险仍然巨大。凶手就一个：新冠病毒肺炎！

只要对症下药，我认为美国政府是可以把美股从熊市中解救出来的。而至今美国政府采取的措施并不是对症下药的。这就是说美国政府一开始就开错了药方。一直在补充市场流动性上做文章，要求美联储降息，购买资产等，但市场不缺流动性，市场主要是惧怕新冠病毒肺炎疫情。而美国政府一开始对于疫情防控不力，竟然不提倡民众戴口罩，而且一直淡化疫情的严重性，让民众麻痹大意、放松了警惕。可以说，一是彻底开错了药方，二是贻误了最佳战机，最终酿成今天的大错。

新冠病毒肺炎带来的经济冲击不是像2008年采取财政货币手段能够救市的。比如，供应链断裂了，降息和减税无论如何是难以弥补上的。就是这个浅显的道理。要恢复的话，唯一的出路就是全球疫情赶快控制住。

与金融危机时有何不同呢？2008年金融危机是雷曼兄弟引爆次贷危机后，引发整个华尔街金融机构资金链条断裂，突然之间市场流动性稀缺，各金融机构都开始惜贷而引爆金融危机的。那时，美联储放水货币救市正好对症下药。而这次并不是流动性缺乏。听听华尔街巨头们怎么说。

为对抗新冠疫情对金融市场的冲击，当地时间3月11日（周三）下午，特朗普在白宫召集了包括花旗银行、美国银行、高盛、富国等在内的12家美国大型金融机构的负责人，与白宫应对新冠肺炎小组成员一起讨论经济刺激政策。花旗银行CEO科尔百特（Michael Corbat）在当天的会议上表示，目前所看到的新冠疫情引发的金融市场动荡并非同金融系统本身有关。

“现在不是一场金融危机。”科尔百特在当天的会议上表示，“银行和金融系统处于强劲状态，我们在这里提供帮助。”

12位高管在当天会议开始后的发言中均表示，同10多年前的金融危机不同，当前的银行系统资本充足并且已经连续多年通过了美联储的压力测试。高管们强调，在应对新冠疫情对经济的冲击方面，他们的公司“装备精良”。他们还在会上建议总统特朗普，在财政刺激计划中加入“能够提振经济，特别是保护小型和中型企业的政策”。

“今天在座的各位，都是非常幸运地能够照顾好自己公司员工的人，我知道美国大公司都会110%地照顾好自己的员工。”对冲基金创始人格里芬（Ken Griffin）在会上发言时表示，“薄弱的是那些小型企业，他们没有足够的金融流动性，这些企业的员工也在受当前经济形势的影响。”

让外界颇感吃惊的是，特朗普在当天同金融高管的会议上，似乎有意淡化了经济刺激计划的必要性。“如果我们快速解决问题，一切问题也就会迎刃而解，我们就不需要刺激（计划）。”特朗普对高管们表示。“快速解决问题”，指的就是新冠病毒肺炎肆虐这个问题。

而此前，特朗普又是要降工薪税为零，又是逼迫美联储降息到零，美联储已经降息50个基点。这些措施是遭遇金融危机时的救市手段。华尔街金融巨头们明确表示我们不需要，我们很有钱，没有钱的中小微企业，他们缺钱，总统救救他们吧？需要我们的话，我们出手鼎力支持，我们现在有精良的装备和弹药武器。

特朗普迅速理出了应对措施和头绪：当务之急是控制疫情，而不是降息减税；接着是给小微企业提供流动性帮助；最后才是动用财政货币政策。

特朗普终于被唤醒：美东时间3月11日晚，美国总统特朗普在白宫发表全国电视讲话，宣布自本周五凌晨起对欧洲推出为期30天的旅行禁令，英国将不受该禁令影响。虽然直接导致美股周四暴跌，但把重点转移到立即全力控制新冠病毒肺炎疫情是对头的。巨大的阵痛过后，或许市场会迎来转机！

特朗普放大招 能否救起美国股市？

特朗普为了救市也是拼了：“减免美国纳税人工资税到美国大选以后！问题来了：美国工资税2018年为政府财政创收1.17万亿美元，这笔钱没了的话从哪里补呢？”凤凰卫视驻华盛顿记者王冰汝美女质疑说。

我个人认为，会有应对措施的，扩大税基，降低税率，是明智之举！眼前最急迫的是救市。就如有人说非典时用激素现在副作用很大，骨头出现坏死，一个骨科医生回答：当时必须先救命啊，骨头坏死现在能够置换人工的。

美国总统特朗普周二（2020.03.10日）在国会山与共和党议员开会时，提出了0%的工资税税率，这一税率将持续到今年剩余时间。在美国总统特朗普与共和党参议员的会议上，特朗普明确经济减负计划的两个选项，要么减免工资税直至年底，要么让减税计划永久化。

就工资税降为零的问题，另一个质疑是实施大规模财政刺激是避免衰退的关键，需要增加公共支出，而不是减税——在当前环境下减税额会被储蓄而非支出出去。虽然有一定道理，但是减税特别是给工薪阶层减税还是立竿见影的效果。我还是坚决支持减税政策的。

特朗普还有更大招呢！他说不仅要求鲍威尔把利率降为零，而且要求美联储大量购买资产甚至股票呢。美联储或将继续降息50个基点，特朗普要求美联储除了降息外直接购买资产甚至购买股票。这一招就厉害了。美联储直接购买股票等于印钱投入股市买涨，股市就不会不涨。

美股完全在美国政府和国会的“争斗”中演绎着大幅度波动行情。周二（3月10日）特朗普盘前讲话释放较大规模减税举措后，美股开盘大涨，随后参议院民主党人提出质疑后，美国又大幅度回调，接着财政部长姆努钦声称与众议院议长佩洛西谈的很愉快，两党都同意采取措施后，股市又大幅度上涨直到收盘。美股完全是在美国政策预期变化中行走的，这种“政策市”风险很大。

特朗普救助市场的一揽子政策国会能够通过吗？特别是民主党会同意吗？至少从目前看问题并不大。因为从宏观层面，新冠病毒肺炎疫情确实给美国经济影响很大，从金融市场分析全球股市都在大跌。民主党也不会看到经济金融出现大问题，就像美国疫情蔓延一样，众议院拨款80亿美元，而白宫申请的是30美元。另外，说句玩笑话，白宫包括官员在内，民主党包括佩洛西在内都是股民。综合分析，特朗普的救市系列措施在国会通过应该没有问题。

从美国、日本等国采取的措施看，都是在“两手抓”，一手抓应对疫情，比如美国国会批准80亿美元的应对疫情拨款；另一手是抓经济金融，采取措施减少疫情对经济和金融市场影响。

美国采取上述措施后，日本在周二公布了价值约40亿美元的第二套抗击疫情紧急开支一揽子应对措施，以消除新型冠状病毒爆发带来的负面影响。该措施重点关注对中小企业的支持，旨在促进经济增长并避免企业破产。

英国央行周三突然降息50个基点。

欧洲央行行长拉加德将在周四讨论援助企业的欧洲央行措施。欧盟委员会冯德莱恩也表示，欧盟将推出“应对新冠病毒投资基金”，将动用250亿欧元应对新型冠状病毒疫情带来的影响。

这些两手抓措施，与中国基本一摸一样，也可以说是抄中国作业的。而中国一边应对疫情，另一边抓复工生产的措施非常得力。应对疫情措施坚决，效果很好，特别是救助经济采取的财税和金融政策之及时，力度之大等都是前所未有的。相信或者说不用质疑效果是非常好的。

但是，我还是那个观点：正常的金融危机风险是市场机理的反应，是经济周期性的体现，基本有规律可循或者说是按照市场机理运行。这样的危机，惯用的财政货币手段救市是对症下药，一救就灵。而目前疫情爆发对经济的影响是外部性的，是在正常市场规律之外发生的，不是货币财政手段“管辖”的范围。利用正常的货币财政手段很难奏效。试想，疫情扩散爆发导致的全球供应链、需求链和贸易链断裂，降息和减税无论如何是难以弥补上的。就是这个浅显的道理。要恢复的话，唯一的情况是就是全球疫情赶快控制住。

这或许就是美股周三（2020.03.11日）大跌，跌入熊市的道理吧！

全面发力 阿里云助力“两战”折射的愿景

一场突如其来的疫情让全球经济受到较大影响，与2008年金融危机大大不同。疫情全面爆发阻断了全球供应链、产业链、需求链、贸易链，把生产力、消费动力、资本拉动力都隔离在家里，难以有效释放到经济体。这种状况就是依靠货币、财政两大宏观调控手段似乎也无济于事。两大宏观手段可以刺激经济，但却无法将断裂的供应链、需求链和贸易链“连接”起来。这也是美联储大幅度降低利率，而美股继续史诗般狂跌的原因之一。

疫情导致供应链、产业链和需求链断裂，这个“断裂”概念更多是从线下传统经济思维思考的。而从互联网线上新经济角度考虑的话，“阻断”的供应链却恰巧能被云计算“连接”起来。在这次新冠疫情中，电商、数字物流、智能快递、大数据和云计算大显身手，在防疫和复工中起到关键作用。

从防疫到复工，阿里云几乎出现在两场战役的每一个角落。超过1000万企业组织用钉钉在家办公，2亿上班族在家办公享受云基础设施服务，每天有近亿人通过钉钉健康打卡报平安；超1万名开发者享受免费云资源，开发各类抗疫和便民小程序；近100家银行、保险、证券等金融机构采用“云数字防疫系统”实现安全复工，以保障金融业务的正常服务；智能社区防疫系统在全国122个城市上线服务，帮助社区物业极大提升了疫情防控和智能化管理水平。

大数据、云计算像煤炭、石油一样，作为新型新科技能源资源需要全力挖掘；同时又如高速公路、高铁、城市管网等设施一样，是必不可少的基础设施。“云”又与人工智能产业息息相关。“云”将支持人工智能等新兴技术，并帮助它们适应移动设备等新平台。人工智能三要素：大数据、算法和算力，与云计算息息相关、一脉相承。算力正是数字时代的基础，有了云计算的支撑，大数据支撑的科学决策、各种算法支撑的人工智能，智联网支撑的万物互联，以及全面在线才有拥有可能。由此，全面支撑了疫情期间的社会治理、资源调配，科学决策，组织协同。

“云”将为未来城市提供数字基础设施。到2045年，估计全世界将有60亿人生活在城市中。由于“云”具备存储和分析数据的能力，智能电梯、智能停车场、无人驾驶汽车、无人驾驶空中出租车、火车和地铁、农场和发电站都将变得更安全，并得到更好的管理。

经此一役，我们更要坚定不移地发展云计算这个新型基础设施。不仅是因为要提振经济，还因为云计算可推动我们加速进入数字时代，提升全社会的效能。从国际竞争角度看，云计算、人工智能是现在和未来的最强核心竞争力。从政府政策安排到各类资源扶持等，支持云业务龙头企业形成中国强大的云计算核心竞争力，已经是当务之急！

惊骇魂魄 美股史诗般狂泻 A股能否独善其身？

不出所料，美股演绎了历史上又一个“壮举”。走出了让全球所有投资者都惊恐万状、惊心动魄的行情。曾经心存的一点侥幸即美股或能顶住利空，被一扫而净。可以说，从北京时间3月9日晚10点美股开盘就观察，当看到标普500指数跌超7%，熔断15分钟后，心里哇凉哇凉的。随后道指拉升到下跌1300点左右时，心里又泛起一丝希望。凌晨六点醒来第一时间打开手机看美股怎样？结果惊恐万状！

周一（2020.03.09日）美股遭遇历史上最悲惨一天。三大股指全线大挫，均跌超7%以上。标普500指数开盘后不久暴跌7%，触发第一层熔断机制，暂停交易15分钟。这是美股历史上第二次触发熔断机制。恢复交易后美股继续下行，道指一度下挫逾2100点，最低下跌至23706.07点。

美股演绎了一场惊心动魄的史诗般行情，这种行情完全可以载入美股乃至世界股市历史里。由两大事件造就。

欧佩克与俄罗斯石油减产协议谈判破裂，引发沙特采取极端行为，大打价格战，引爆新石油战争，引爆国际石油跌破40美元。周一，纽约商品交易所4月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌10.15美元，跌幅24.6%，收于每桶31.13美元。伦敦洲际交易所5月布伦特原油期货价格收跌21.3%，收于每桶35.58美元。从而引发周一金融市场大动荡是原因之一。石油是基础性能源，影响的产业链条很长。“如果你控制了石油，你就控制了所有国家”，如果石油大波动，必然导致全球不安宁。这两天眼见为实了，也尝到了油价大跌的厉害和石油战争的威力。周一亚洲股市全面大跌，黄金价格继续上涨，美国债收益率所有期限品种都跌破1%。衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数（VIX）盘中最高攀升至62.12点，创2008年金融危机以来新高。该指数的长期历史平均值约为19点。整个市场哀嚎遍野，惨不忍睹。完全国际化的华尔街步其后尘，周一开盘大跌是预料之中的。周一受油价暴跌影响，石油行业巨头雪佛龙公司收跌15.37%，成为跌幅最大的道指成分股。原油与金融板块也普遍下滑，卡特彼勒公司收跌14.28%，摩根大通公司收跌13.55%，波音公司收跌13.40%，埃克森美孚公司收跌12.22%，陶氏化学暴跌11.96%，高盛集团收跌10.39%。但没有想到竟然跌的如此惨不忍睹。

新冠病毒肺炎全球继续肆虐阻断全球经济供应链、产业链、需求链和贸易链是根本性原因。据世界卫生组织公布的最新数据，截止3月9日欧洲中部时间10点，全球除中国外新增新冠肺炎确诊3948例，累计确诊28673例。目前除南极洲外六大洲均有确诊病例，境外101个国家地区受新冠影响。全球冠状病毒疫情继续蔓延，各地新出现的确诊感染病例加剧了人们对全球经济下滑的担忧。疫情可能导致经济出现相对温和且短暂的衰退。包括科技企业都受到一些影响，这是与2008年金融危机影响不一样的地方。周一，大型科技股全线走低，苹果收跌7.91%，亚马逊跌5.29%，奈飞跌6.09%，谷歌跌6.17%，Facebook跌6.4%，微软跌6.78%。

中国A股由于相对独立，好处是受国际市场影响不大，而且中国调控部门具有超强的能力，希望能够抵御住国际股市大动荡。周一，热门中概股普遍下滑，阿里巴巴跌3.45%，京东跌5.34%，百度跌6.23%，拼多多跌0.68%，蔚来汽车跌7.04%，网易跌4.45%。对中国A股周二开盘带来压力山大。投资者还是注意风险为好。

下步市场走势要看美国政府的对策。据说，美国政府正在酝酿出台财政一系列刺激手段救市包括一揽子减税计划。白宫周一晚些时候召开会议讨论刺激经济。研究税收减免以减轻疫情的影响。另一个考虑是让财政部为美联储提供信贷宽松工具，实际是放水货币。与此同时，特朗普接连发布社交媒体，试图安抚市场情绪，并将市场的混乱表现归咎于“沙特与俄罗斯的争端、假新闻”，淡化新冠疫情对美国的影响。

美联储继续降息的概率增大。有建议让美联储降息100个基点，甚至不惜采取负利率措施。根据CME的美联储观察（FedWatch）工具，美联储3月降息100个基点至0-0.25%的概率高达66.8%，此前预期为41.1%。不过，我认为，美联储在3月17-18日的会议以及4月会议上将利率共下调50个基点是大概率事件。

但是，这措施是否有效，值得继续观察。毕竟这次金融市场大动荡与2008年金融危机是不同的。传统宏观调控工具的有效性值得怀疑的。我认为最根本有效的措施是尽快遏制住全球新冠病毒肺炎的肆虐。

五雷轰顶 沙特引爆新石油战争？

新石油战争？著名的《石油战争》一书，是德国作家威廉·恩道尔在12年前（2008年4月）出版的著名作品，该书揭示了能源危机真相，解读石油、货币、权力三者关系，撩开霸权政治面纱。其书中的著名论断“如果你控制了石油，你就控制了所有国家；如果你控制了粮食，你就控制了所有的人；如果你控制了货币，你就控制了整个世界。”至今被认为是至理名言。该书对石油以稀缺资源形成垄断，因为政治争斗，把石油作为控制政治权力的工具，容易垄断石油资源，垄断石油供给和价格达到目的。

然而，令作者没有想到的是金融危机以来，国际石油市场出现了《石油战争》一书中论述相反方向的发展状况。即：石油市场越来越多元，需求并没有那么强劲，供给出现新势力，对石油市场垄断欲望并不强。以稀缺资源垄断石油以爆发明争暗斗的战争并没发生。不过，向着相反方向演绎的战争却爆发了。

就在2020年3月6日，欧佩克与俄罗斯的谈判破裂。俄罗斯表示现在只能减少每天100万桶的产量，而OPEC则希望俄罗斯每天减产150万桶。最终导致谈判失败。据说，此前俄罗斯总统普京给出的石油最低价格是每桶43美元，如果低于这个价格就会出问题。但是目前价格已经大跌到40美元以下。

而俄罗斯为何宁愿赔钱也不减产呢？是因为市场地位，更是因为美国。可以说，去年以来国际石油市场最大的变数就是美国在供给侧横空出世，而且独立于欧佩克之外，不受任何约束。加之，特朗普总统崇尚低价格，又加上美国丰富的石油储备和页岩油巨量供给，而且美国技术能力强，开采成本极低，使得美国一举成为最大的石油出口国并且是价格极低。试想，这个时候俄罗斯如果减产过多，必将把市场份额拱手让给美国。市场丢了，俄罗斯经济或将遇到天大麻烦。

欧佩克与俄罗斯谈崩后，惹恼了中东石油储量最大国家-沙特阿拉伯。一怒之下，当地时间周六（2020.03.07日）沙特大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格，折扣幅度创逾20年来最大，以吸引国外炼油厂购买沙特原油。沙特阿美每个月会向炼油商公布原油官方售价，但几乎每次调整幅度都在几美分或至多几美元，但周六沙特阿美告知客户将售往各个区域的官方原油售价均下调6-8美元/桶。与此同时，沙特还私下告知市场参与者，如有需要将增加产量，即便产量值达到1200万桶/日的纪录水平。

沙特是王八吃秤砣，铁了心要打一场新石油战争-石油价格战。腰斩的石油价格，跌到水价一样的石油，谁喜谁忧呢？最大利好当然是石油需求大国。石油消耗第一的美国当然坐享其成。这么低的价格对美国国内石油供应商影响并不大，因为科技先进，开采经营生产率高，成本低。反而有利于美国石油迅速占领市场。

受影响最大的是石油资源供给大国的俄罗斯、委内瑞拉、伊朗等国。这些国家都是石油经济，弄不好经济会出现崩溃。

沙特大打价格战，正称美国心愿。从受益国和受损国双边分析来看，从沙特是美国称兄道弟的小兄弟分析，沙特引爆这场新石油战争很值得玩味。当然，这是闲话。

从石油市场分析，沙特大打价格战绝不是一时心血来潮，而是依稀看到了石油价格比水还便宜的时代正在走进。

石油市场正在遭遇“五雷轰顶”的危机：一是美国供给横空出世，冲击石油价格；二是电动汽车等占领市场，正在抑制石油需求；三是清洁能源加速开发和供给，对石油替代性增强；四是俄罗斯与欧佩克谈判破裂，压缩不了供给；五是新冠病毒肺炎阻隔全球供应链、需求链、贸易链，石油市场首当其冲。

新石油战争已经被引爆，石油市场的好日子或已经到尽头了！

炒股者看过来 它是股市的终结者

当前全球股市大幅度波动，特别是美股本周（2020.03.02日-2020.03.06日）演绎了两个交易日千点以上大涨，三个交易日大幅度下挫的标准过山车行情。美股演绎了一场真正让投资者惊心动魂的历史上罕见之走势。

原因众所周知，那就是正在弥漫全球的冠状病毒快速传染扩散大流行，让全球人万分惊恐。对经济已经带来大影响，给市场带来大波动。新冠病毒切断了全球经济供应链、产业链、需求链、贸易链，足以让全球经济停滞熄火。特别是对于国际化程度高的美国、欧洲、中国、日本和东南亚经济带来的影响最大。对于全球化程度最高的美国等大企业巨头影响几乎是致命性的。

这是美股连续两周较大幅度波动的根本原因。因为从美股基本面来看，最新经济数据显示，美国经济依然强劲，从货币宽松度看，美联储刚刚降息50个基点。从经济基本面和宏观调控手段看，美股没有任何问题。美股乃至全球股市目前的最大敌人就是新冠病毒。

那么，未来股市如何走？还得看新冠病毒在全球肆虐程度。最新消息是除中国以外，全球新冠病毒病例已经超过2万例。世卫组织每日疫情报告显示，截至欧洲中部时间3月7日10时（北京时间7日17时），中国以外新冠肺炎确诊病例较前一日增加3633例，达到21114例；死亡病例较前一日增加78例，达到413例。疫情最重的意大利11个城市已经封城。韩国、日本在快速扩散到失控状态。因此，疫情如此这般肆虐下去，股市继续波动下去在所难免，投资者必须有充分的思想准备，即遭遇更大投资风险的思想准备。何去何从呢？

从全球金融市场价格上就能观察一二。股市大跌，黄金债券保值货币价格大涨，投资者风险投资偏好大幅度降低，交易性强的股市等风险系数急剧增长，3月6日，恐慌指数VIX涨幅扩大至逾21%。

这里有一个极为最重要的指标，投资者必须每时每刻关注。这个指标衡量市场风险几乎是屡试不爽。这就是国债收益率曲线。国债收益率是指投资于国债债券这一有价证券所得收益占投资总金额每一年的比率。按一年计算的比率是年收益率。债券收益率通常是用年收益率“%”来表示。这里投资者必须明白一个关键点是国债等债券在完成初次发行后，由于期限过长，流动性较差，为了保持流动性，出现了国债的二级市场，即手拿国债的投资者可以在二级市场买卖变现而保持流动性。而在二级市场，债券收益率下降等同于债券价格上涨，相应债券资产估值增加；反之收益率上升等同于价格下跌，相应债券资产估值减少。用白话解释就是：国债收益率初始发行时是面值100元，比如：5%收益率。如果涌入国债市场资本多了，超过100元，那么超过100元资本去分享5元收益，分母大于100元了，那么收益率必然下降，而国债100元的面值价格却上涨了。

3月6日，美国中长期国债收益率创下历史新低，而德国长期国债收益率也刷新历史低点。其中，10年期美国国债收益率达到历史低位0.768%，跌幅达到了25.1%；30年期美国国债收益率也跌至历史新低1.291%，跌幅达到了22.9%。10年期德国国债收益率也在盘中创下历史新低，盘中一度达到-0.747%，刷新历史低点；30年期德债收益率创下得历史新低-0.337%。美联储前格林斯潘老头竟然认为，长期美国国债走向负利率不可避免。

为什么收益率进入负值还有资本疯狂进入呢？实际上，一方面这些资本在市场风险大的环境下追求的是保值，另一方面30年国债期限，一般资本都拿不了那么长时间，去获取那点收益率，而是追求期间的价格上涨而获取的差价而已！

大家关心的一个问题是国债收益率下降对于股市到底影响在哪里？这是一个好问题。投资者想想，10年债券收益率下降到1%以下，30年期国债收益率按照格林斯潘预言可能为负。这说明大量资本抛弃股市涌入到债券市场，说明资本已经预期未来股市风险之大。这是一个恶性循环：资本越涌入债券市场，债券价格越高，债券资产估值越高，从而继续吸引资本大量流入，债券成了资本最青睐的投资品。同时，股市继续遭遇资本抛售，噩梦继续演绎。

实质上，国债收益率下降对股市的影响就一句话：说明股市遭遇资本抛售，资金离开股市流入国债市场了。

需要说明一点是，国债收益率下降对于持有国债资产者是大利好，持有的国债估值溢价了。美国国债收益率下降对于持有其大量国债品种的中国是个大利好！

遏制对经济肆虐的疫情 全球应合作协同

正如2008年金融危机一样，一国或者几个国家之力是难以应对这场已经蔓延传染上百个国家的新冠病毒传播。全球联手同心协力遏制新冠病毒传播是当务之急了。假如全球不联手采取措施的话，新冠或在一个月内传播成为全球大流行传染病。3月6日全球已经超过10万以上人感染，伊朗、意大利、韩国和日本新冠病毒传染基本处在失控状态。

在新冠病毒疫情扩散情况下，挽救市场，救助经济的唯一希望就是遏制住传播，尽快消灭新冠病毒。至于降息的货币政策等有一定作用，但不是根本举措。新冠病毒遏制不住的话，会吞噬掉降息等的效果效应，这一点必须清醒。

全球联手遏制新冠病毒传播是挽救经济和金融市场的治本之策，釜底抽薪之举。美国总统已经批准83亿美元抗击新冠病毒传播经费。其他国家也已经采取了相应措施。最有效的措施还是要抄抄中国作业。虽然有不同意见，但必须承认利用行政手段强制性封闭封城隔离、停工停课停止各类活动是最有效和立竿见影之举。

在新冠病毒传播面前，在人民生命受到威胁面前，其他一切都显得苍白无力。韩国的教训是沉痛的。在疫情蔓延期间搞集会，要所谓的民主，贻害无穷。今天，韩国疫情现状后悔莫及。实际上，在疫情肆虐期间采取强制措施才是真正捍卫民众的最大权力-生命权！

同时，仿照一下2008年应对金融危机时诞生成立的G20组织做法。目前，不一定再成立新的国际组织，但要发挥好世界卫生组织与G20的作用来共同应对新冠病毒传播。虽然目前世界卫生组织已经做了不少工作，但总体看对疫情判断过于乐观，给全球拿出来的应对措施较少。应该尽快启动发挥G20的领导人磋商机制，通过全球在线视频会议形式协商出应对全球疫情爆发的有效措施。这是刻不容缓的。

在应对疫情基础上，发挥G20作用，应对受疫情影响的经济金融问题。日前，20国集团（G-20）的财长和央行行长在一份声明中称，正密切关注疫情的演变，包括其对市场和经济状况的影响。表示准备好采取进一步行动，包括酌情采取财政和货币措施，以帮助应对疫情影响，支持经济并维持金融系统韧性。

美联储在本月中旬再次降息的概率在80%以上。并且会降息50个基点。无论是否有实际意义，但货币政策对市场影响的心理作用还是很大的。对全球经济一个好消息是，美国非农数据远超预期，这是美股大利好，而且失业率、薪酬都有上涨。这个主要经济体数据对美股影响很大。美国2月新增非农就业人数录得27.3万人，高于前值22.5万人（修正至27.3万人）和市场预期17.5万人。一同公布的美国2月失业率为3.5%，前值与预期值均为3.6%。平均时薪同比稳定增长3%。

总之，应对全球经济被新冠病毒传播破坏，必须遏制住其肆虐。关键在于全球协同合作。

终于找到了股市罕见波动的真正凶手

本周前四个交易日（2020.03.02日-2020.03.05日），美股真正上演了大起大落的过山车行情。这在美股历史上都是极为罕见的。道琼斯指数30的成份股两次上涨超过1100点，该指数周一收高1293点，创史上最大单日上涨点数，周三上涨超过1170点，录得史上第二大单日上涨点数。周二大跌786点，周四大幅收跌970点。

如果说桑德斯竞选失利让美股本周三极为兴奋外，也只能说桑德斯失利仅仅是消除了美股一个最大的政治力量威胁。这个影响要比鲍威尔的货币政策之剑更厉害。

不过，美股乃至世界股市目前的威胁不在其他任何因素，而在于不可避免的冠状病毒肺炎大流行。这才是全球股市的最大威胁。而且这个最大利空因素已经决定了短期还无法消除。

因为新冠肺炎疫情的迅速蔓延，IMF预计2020年全球经济增长率将低于2019年的2.9%，并将在未来几周内发布修正后的预测。

欧洲发动机的德国经济危机重重。德国经济研究所表示，受新冠肺炎疫情影响，德国一季度经济接近停滞，较上季度仅增长0.1%。若疫情持续扩散，德国工业将遭受重创。

受新冠肺炎疫情导致的恐慌心理和消费萎缩影响，预计2020年全球智能手机出货量将较此前预期减少10%。这影响的都是经济增加值。

周四（2020.03.05日）美股大跌的唯一原因就是疫情在美国肆虐，有加剧迹象。一个对美国，对股市，最大的不祥之兆是加州因为疫情进入紧急状态。

截至周四，加州的新冠病毒病例数超过50例，位居美国各州之首。华盛顿州紧随其后，目前已有44例确诊病例，10例死亡。

加州的重要性不言而喻。首先，支撑美股十一年大牛市的科技企业基本都在加州，因为硅谷在那里。加州进入紧急状态后，让美国科技企业如临大敌，许多业务会议、展览、新产品发布、研讨会议都取消了。特别是加剧了美国科技企业全球供应链、需求链条的断裂。

这些科技公司无奈都开始宣布员工居家远程在线办公，远程视频会议，限制出差，在线求职面试等。对科技企业造成这么大的冲击，美股岂能有好？

其次，加利福尼亚州（State of California）是美国西部太平洋沿岸的一个州，北接俄勒冈州，南邻墨西哥。世界知名的“好莱坞”和“硅谷”均在州内。加利福尼亚州2017年的实际GDP达到2.747万亿美元，首次超过了英国排到全球第五。接近美国总人口的10%，洛杉矶、旧金山都在此州。94%的加州人口居住在城市或城镇。大多数的加州人居住在3个都会区——洛杉矶-长滩、旧金山-奥克兰、圣地亚哥-沿海地区。

加州是美国乃至全球的粮仓，同时，制造业发达，部门齐全，产品种类繁多，产值及就业人数均居全国第一。主要有航天、电子等新兴部门及炼油、石化、军火、食品加工、造纸、印刷业等。著名的大学包括私立型的斯坦福大学、加州理工学院和公立型的加州大学伯克利分校。

加州在美国乃至全球经济科技等方面都具有重要意义。而且是美国人口较多的州。这折射疫情很容易大流行，同时对美国经济影响又很大。也就是说，加州进入紧急状态与其他两个州的影响重量级是不一样的。从5日宣布加州进入紧急状态后，国际市场当即就做出了剧烈反应，美股周四大跌应该不出预料。

从全球疫情来看，在向加剧程度发展，离宣布全球疫情大流行仅一步之遥了。世卫组织总干事谭德塞已经表示该宣布大流行时就会果断宣布。美国国防部预计新冠肺炎可能在30天内成为全球大流行的传染病；德国卫生部长Jens Spahn在4日表示，2019年冠状病毒疾病疫情已经演变成全球大流行，他更警告情况还会恶化；法国总统马克龙周四表示，新冠肺炎在法国发展为大流行病是不可避免的。

对股市的影响其他因素都是次要的，就一个因素：全球冠状肺炎病毒大爆发，而且这种影响会持续很长时间。投资者必须有一个防风险的思想坝堤！

“美股杀手”桑德斯熄火 股指一路暴涨高歌

美国民主党竞选人拜登在总统候选人初选中赢得大胜，提振了市场信心。周三（2020.03.04日），全球市场一路高歌猛进，暴力暴涨，华尔街皆大欢喜欢欣。一切都源自于民主党的选情。

有研究报告写道：“近期市场连续暴跌的真正罪魁祸首，正是一位边缘候选人（暗指桑德斯）赢得民主党提名的前景改善、距离入主白宫又更近一步呢？”然而这一切在“超级星期二”得以结束。

民主党初选共有3979张选票，获得超半数（1991张）选票就可赢得初选。“超级星期二”当天有14个州同一天举行投票，共1375张选票，包括票数最多的加利福尼亚州和得克萨斯州。从历史上看，谁赢得“超级星期二”，基本就赢下了初选。

拜登一连串的胜利削弱了伯尼-桑德斯（Bernie Sanders）的势头，而桑德斯被华尔街视为对市场极其不利的候选人。若桑德斯最终入主白宫，华尔街将迎来最可怕的政治梦魇。

周三（2020.03.04日）美股出现报复性大涨，道指上涨1173点，返回27000点上方。

民主党候选人选举对美股影响是根本性的。皆应归功于美国民主党竞选人、前副总统拜登在总统候选人初选期间的重大胜利。这个因素大于美联储降息。

我们记得，特朗普日前访问印度时遭遇美股大跌1000多点，当时特朗普把原因归结于民主党选举。即桑德斯在选举中占得优势。当时以为特朗普是抱着成见说出此话的，是因为出于选举连任之目的故意把股市暴跌责任推给民主党的。现在看来特朗普的判断非常正确，也不是空穴来风、胡说八道。

民主党候选人桑德斯被称为“美股杀手”。他的竞选纲领是遏制资本主义新自由主义在美国继续“主流”下去，其中将对金融业实施严厉管制而使其回到过去，对华尔街金融寡头们的资本财富“劫富济贫”用于社会建设，严厉管制和打压华尔街金融自由泛滥。在针对垄断金融业的斗争当中，桑德斯试图重新制定《1933银行法》，1933银行法是经济大危机的产物，其目的在于区分商业银行和投资银行，国家加强对于银行的管理，防止金融业控制一切的混业经营。而事实是，且不说华尔街的寡头会怎样，单论他所服务的大众，金融业早都已经渗透到各行各业当中。在新自由主义经济的模式当中，每一个个体都是金融业的负债者与生产者，特别是在美国——美国人可能无法离开银行的贷款业务与金融产品。管制银行的金融业意味着对于整个社会原有生活方式的一种颠覆。在今天的美国已经不可能实施像罗斯福新政时期那种国有化政策了，他能够做的仅仅是对于美国的跨国公司与金融企业进行一次“劫富济贫”。这是资本主义的美国特别是华尔街非常惧怕的。不过，他在美国选民中却有一定的市场，这带点“民粹主义”所谓追求分配公平的纲领即使在美国也能赢得一些选民的选票。比如说，在一些国家包括美国提出把首富贝佐斯的财富分给大众，然后让民众投票决定，即使在美国也可能投票通过，而在其他国家绝对高票通过。桑德斯一旦当选将是华尔街的灾难，桑德斯被称为“美股杀手”名副其实。

桑德斯如果当选美国总统，他给美国经济系统带来的潜在不确定性要超过所有其他的重要候选人。桑德斯自称是民主社会主义者，其竞选纲领包括进行政治革命、禁止使用压裂法开采油气、拆分大银行、以及立法征收财富税等。分析认为，桑德斯开出的方子对市场将意味着一场巨大的灾难。投资者看到他，心中怀抱着巨大的焦虑。有人预言，若桑德斯当选为总统，美国股市很可能会下跌30%至40%。

桑德斯曾在Instagram写道：“现在，亿万富翁阶层已经被吓坏了，他们也确实应该感到恐惧。我们已经准备好要成为他们最可怕的梦魇。”

然而被称为超级星期二的结局已定，前期势头凶猛的“美股杀手”桑德斯熄火。据Politico的实时数据，拜登在14个州中的9个州占据优势，在弗吉尼亚州、北卡罗莱纳州和阿肯色州等南部主要州优势明显，而桑德斯仅在4个州领先。根据最近的民调，拜登在民主党内获得了温和派和保守派、非裔美国人以及45岁以上选民的广泛支持。

闻讯后周三全球市场绝地反击，暴力反弹。

这再次验证了特朗普对美股影响因素的判断的无比正确性准确性，不服不行。

美联储突然大幅度降息 股市会牛气冲天雄起？

面对周二（2020.03.03日）美股大跌，美联储宣布紧急降息50个基点，以期保护当前美国有史以来持续时间最长的经济扩张周期，使其免受新冠病毒蔓延的冲击；保护美股持续十一年的牛市。

此举是自2008年12月金融危机以来以来美联储的首次紧急降息行动。此前美国总统特朗普呼吁美联储降低利率，以与其他全球央行的政策保持同步。

降息后，联邦基金基准利率的目标范围在1%-1.25%之间。美联储在2019年三度降低利率，总计75个基点。除了降低基准隔夜借贷利率外，美联储还将银行超额存准金利息（IOER） 降低50基点至1.1%。

美联储鲍威尔在降息后发表的声明中表示，降息行动是为了帮助美国经济在危机中保持强劲。

周二（2020.03.03日）道指大跌786点。投资者必须注意盘中走势中的三大股指收盘在最低位的状况。这预示后市仍然不容乐观，投资者要特别注意后市风险，不轻易抄底。

此前，我说过美联储不会袖手旁观，特朗普会步步紧逼美联储迅速采取行动。3日特朗普批评美联储反应迟钝，鲍威尔不“合格”。面对股市大跌和经济严重不景气，美联储在观察到美股3月3日一开盘道指就大跌300点后，紧急突然宣布降息50个基点。联储速度之快之突然，降息幅度之大都是市场没有想到的。美联储此前三次降息才75个基点，这次一次降息高达50个基点。关键是美联储以及美联储鲍威尔对市场判断的口风急变。一直对美国经济充满信心，十分看好美国经济的美联储突然转变态度认为：美国经济受到全球冠状武汉肺炎的严重威胁，美国股市遭遇疫情袭来的罕见风险。

再次思考，美联储大幅度降息到底能不能救市？不看口号，看疗效。美股周二低开，早间道指一度下跌逾300点。美联储宣布紧急降息50个基点后，美国股市短线大涨后突然大幅回撤，道指不仅抹平了日内最大近400点的涨幅，午后还一度下跌近1000点。这才是令投资者最担心的的。美联储降息效果仅仅几分钟时间，美股依然以大跌收盘，而且降息后一度道指大跌1000点。这令市场感到空前忧虑与恐惧。

全球已经开启降息潮。在美联储周二紧急降息50个基点之前，澳大利亚储备银行周二宣布将现金利率降低25个基点，至0.5%，创历史新低。马来西亚央行也在周二宣布将隔夜政策利率下调25个基点至2.5%，这是该行今年第二次降息。美联储紧急降息后，阿联酋央行也宣布降息50个基点。

香港特区政府也应该跟随美联储很快宣布降息。

实际上，世界上最发达的经济体从周一开始已经感觉到了全球疫情对经济的巨大影响。从两个硬核动向中可以窥见一斑。一个是美联储突然大幅度降息50个基点，另一个是G7已经感到了疫情或可能葬送全球经济，引发全球经济金融危机。七国集团（G7）决策者周二召开电话会议，商讨应对新冠病毒疫情的政策行动。美国财政部长斯蒂芬-姆努钦（Steven Mnuchin）和美联储杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）主持了电话会议，分别与各国财长及央行行长进行了会谈。

市场一直期待全球当局采取某种形式的协调行动。七国集团声明称：“在加强努力扩大卫生服务的同时，七国集团的财政部长们准备采取行动，包括在适当的时候采取财政措施，以帮助应对病毒，并在这一阶段支持经济。”

声明还表示，“七国集团的央行将继续履行职责，从而在保持金融体系弹性的同时，支持价格稳定和经济增长。”声明称，国际货币基金组织（IMF）和世界银行（World Bank）的有关部门也承诺“尽可能充分利用现有工具”。

这两个动向足以反映出疫情对全球经济影响的严重性，全球金融市场风险之大，不排除引爆全球金融危机。那么，美联储和G7联手是否可以救助目前的市场？我始终存疑。

还是那个观点：正常的金融危机风险是市场机理的反应，是经济周期性的体现，基本有规律可循或者说是按照市场机理运行。这样的危机，惯用的财政货币手段救市是对症下药，一救就灵。而目前疫情爆发对经济的影响是外部性的，是在正常市场规律之外发生的，不是货币财政手段“管辖”的范围。利用正常的货币财政手段很难奏效。试想，疫情扩散爆发导致的全球供应链、需求链和贸易链断裂，美联储降息50个基点就能恢复？是不可能的。要恢复的话，唯一的情况就是全球疫情赶快控制住。

对A股影响，按照正常市场规律，A股应该跟随全球市场大跌。但是，A股不是市场机制的市场，而是国家队控制的市场，不一定反应全球市场状况。但也是短期的，依靠印钱推高的指数最终拗不过市场规律的大腿，还是要跟随全球市场恢复本来面目。投资者一定要注意风险。

美股惊天大逆转 投资者更要防风险

周一（2020.03.02日）美股出现报复性反弹，此前预测的惊天大逆转奇迹般出现。道指大涨将近1300点，涨幅5.09%，创历史上最大单日上涨点数，以及2009年以来的最大单日最大百分比涨幅。此前道指的历史最大单日上涨点数是2018年12月创造的1290点。道指盘中低开高走，一路没有大起伏，尾市拉升，报复性大涨，离27000点一步之遥：标普开盘与道指一样，低开高走，翘尾上涨136点，收在3090.23点；纳指低开后高走，盘中小幅震荡，最终收涨385点，收到8952点。

三大股指报复性反弹，美股历史上很难出现，道指单日上涨5%以上，历史上更是罕见。用两个词形容周一行情十分贴切：报复性反弹，惊天大逆转！不过，报复性反弹、惊天大逆转折射的是大起大落。后市风险或更大。不妨从正反两方面进行较为详尽的剖析。

首先，梳理一下美股报复性反弹的动力、支撑力在哪里。支撑美股出现报复性反弹的还是科技股，科技股继续扮演着英雄救美，定海神针作用。周一（2020.03.02）苹果公司收高9.31%，成为涨幅最大的道指成分股。微软收高6.65%。特斯拉大涨11.32%。谷歌上涨3.72%。亚马逊上涨3.73%。奈飞上涨3.32%。美股十一年大牛行情基本是科技股的牛市，科技股不仅支撑美股大牛，而且每到美股危难时，科技股都屡次扮演英雄救美、定海神针的作用。当然，美国科技股不仅是巨头，而且有充足的现金流，利润回报都是白花花的银子。而且定位准确，业务成长性十足，不是空壳，也没有噱头炒作，更不炒作概念忽悠人。当然，十年科技股大牛市，存在一定泡沫是难免的。

从政策面支撑看，正如我此前说的，央行放水救市信号是美股包括全球股市报复性反弹的关键。特朗普要求美联储尽快出手，鲍威尔表示该出手时就出手。欧洲央行、英国央行都表示不会袖手旁观，暗示会救市。

这个时候由于全球性疫情爆发对经济金融市场的影响，导致投资者投资保值性产品或者保持现金流动性，直接导致股市等风险市场流动性短缺，这是下跌的原因之一。这时，发达体央行通过降息等释放流动性救市是正确的。同时，央行采取措施给市场释放了对经济充满信心的信号。这是我此前一直强调，美联储有救市的政策空间，仅从市场机理的正常角度看是能够救市的。

不过，这次股市波动的特殊性在于影响因素是非市场的，即经济学上讲的外部性因素，即：全球疫情大爆发。这个巨大影响因素直接导致的是全球供应链、需求链、贸易链等被非市场因素彻底断裂熄火。既然是非市场的外部性因素影响，那么正常的货币手段救市是否有效就存疑。

这次股市大震荡彻底消除，必须把全球疫情彻底控制住。然而，目前看全球大爆发是大概率事件。韩国、伊朗、意大利成为第二个、第三个、第四个武汉的情况正在显现。

数据显示，新冠肺炎疫情近日持续在多国蔓延。韩国、伊朗、意大利等国确诊病例仍在增加。同时，法国、德国、美国等国感染人数也在上升。

截至周日，全世界已确认超过89000例新冠病毒感染病例，超过3000例死亡。

欧洲将新冠病毒风险级别提高到“高”。截至当地时间3月2日18时，意大利共计确诊1715例，较前一天增加240例。41例死亡。这份数据显示意大利确诊病例数激增。

截至周一，德国累计新冠确诊病例增至150例，西班牙新冠确诊病例为74例。截至3月1日，英国新增13名新冠感染者，累计确诊病例36例。韩国日本每日新增还在急剧上升。

世界卫生组织总干事谭德赛1日警告称，欧洲可能会出现第二个像意大利一样的令人吃惊的疫情暴发地。

对经济的影响如何？不仅仅看我上述的分析，也可以看看国际权威人士如何说，我简要梳理了一下。

据世界旅游业理事会（WTTA）测算，因新冠肺炎疫情给全球旅游业造成的损失高达220亿美元。如果疫情不能在夏天前结束，损失还将进一步扩大。由于疫情最初出现在中国，亚洲地区旅游业损失最大。该地区旅游业年均增速为7%，占GDP的11%。

经合组织发布最新全球经济增速预期。警告本季度全球经济可能陷入萎缩，将2020年全球经济增速预期从2.9%下调至2.4%。

具体国家方面，经合组织将美国2020年经济增速预期从2.0%下调至1.9%，欧元区增速从1.1%下调至0.8%，日本增速从0.6%下调至0.2%，英国增速从1.0%下调至0.8%，将G20国家经济增速预期从3.2%下调至2.7%。

该组织指出，预测是基于新冠病毒本季度达到大流行峰值的判断所作出的。在全球下行情形中，日本、欧元区存在衰退风险。

一句话，全球必须采取主动性行动，尽快应对经济面临的风险。除了央行、财政部门做出反应外，关键在于各国尽快联合行动，遏制疫情，恢复正常供应链、需求链和贸易链，这才是问题的关键之关键。

对中国A股影响是有限的。因为中国有国家队拉指数，基本与外部市场是割裂的。不过，美股科技股上涨对A股科技股是利好；特斯拉大涨对A股相关概念股也不是利空。