天秤币绑上大国竞争砝码

2019年6月初，Facebook发起数字货币libra后，随即掀起全球金融界特别是新金融领域、各国央行一阵波澜。质疑声音此起彼伏，集中点无非是老生常谈：颠覆主权货币；给贩毒洗钱提供便利；逃避各国外汇管制；试图控制国际金融，颠覆国际货币。

当然，来自美国各界的反应很大。毕竟美元是国际货币，libra颠覆美元国际货币地位后，美元国际货币红利是否还能保住呢？这是一部分人的困惑和担心。

不过，美国各界对于Facebook推出的libra处在极度矛盾中。一方面担心颠覆美元国际货币地位或者削弱其权力者反对，主张阻止其推出。另一方面又有一部分专家和官员担心一旦限制libra开发会被其他国家捷足先登，比如中国央行的数字货币研究。

在这种矛盾中关于libra，美国国会先后召开三轮听证会。但是由于争论太激烈，至今没有个所以然。

在偃旗息鼓一段时间后，北京时间4月16日晚间突然冒出消息，Facebook计划中的数字加密货币“Libra”（天秤币）的监管机构“Libra协会”（Libra Association）宣布，Libra将与个别国家货币挂钩，并由全球监管机构监督，希望这一改变能让Libra获得监管部门的批准。

不能孤立地看待突然冒出的这个消息，必须综合全球数字货币领域这两日发生的最新变化来综合分析libra计划的突然调整。

最新发生的数字货币事件，最热点的是中国央行数字货币的新进展。一张央行数字货币在农行账户内测的照片在网络流传开。尤其是最上方带有中国农业银行的电子版纸币，凸显数字货币之变。其实仅仅是初步的，很不成熟的测试而已。不过，能够迈出实质性一步还是值得肯定和期待的。

我们妄加猜测不排除远在地球那边的美国金融管理部门或者议会金融委员会或者libra协会或者Facebook看到了这个消息，着实被吓一大跳。因为在去年libra的国会听证会上，每次都会提到中国央行走在前面，每次都以这个为理由，助推libra研发和牌照放行。美国的目的在于数字货币方面不能让中国走在美国前面。

更不排除看到中国新进展后，美国权威头部门人士或者协会再次以此为借口出主意，让libra成为全球第一个持牌的数字货币机构。这种可能性是有的。

为了给全球监管机构一个台阶下，从而顺利使得libra获得全球数字货币支付牌照，libra协会做出了上述调整。作为拓展数字支付业务的一部分，libra欲先获得牌照，先从事普惠金融的电子支付业务开始起步。原计划于2020年正式推出，有望向数十亿的潜在用户提供数字交易和支付服务。

相比之下，Facebook从最初计划的让Libra得到一揽子货币（美元、欧元、日元、英镑和新加坡元）和政府债务的混合支持。调整后将支持多种版本的数字货币，即由单一货币支持的“稳定币”。虽然Libra尚未确定这些单一货币，但美元、欧元和英镑的可能性较大。

多种版本的libra对应其选择的各自一种货币，能够将libra坐实，这种挂钩使得libra背后支撑价值和信用一目了然。而不是由libra统领一揽子货币和债券，价值计算、交易都非常复杂。容易浑水摸鱼，不透明牟利，监管部门当然不高兴。

libra协会的主要目的还是有利于尽快获取全球第一张数字货币支付系统牌照。对此，Libra协会表示，由瑞士金融市场监督管理局 （FINMA）组建的一个“学院”(该学院由20多个国家的央行、监管机构和执法机构组成)，在Libra申请支付牌照的过程中，将拥有话语权。去年9月，Libra开始寻求瑞士的支付系统牌照。

但是，必须清楚的看到，至少从目前看libra还有其他央行的数字货币，都基本脱离了如比特币一样的加密货币本质属性。这些数字货币至少目前的底层技术不是区块链技术，也是非去中心化的。

究竟未来会搞成一个什么样子的数字货币，目前都看不清，都在探索。而从释放出的点滴信息看，都与市场认为的比特币种类渐行渐远了！

底部隐现 抄底股市要把握好火候

我一直坚持至少年底以前不要涉猎股市，不建议盲目进入股票市场。特别是30万人民币以下的一点积蓄，进入股市的话承受不了股票市场的风险，况且现在行情不确定性风险很大。特别是不能进入一些非市场因素的市场。

倒是建议有一点积蓄资金最好在银行理财市场、大型互联网平台理财产品市场，投资一些流动性强、短期能变现的理财产品。一方面有一点远远高于银行存款利率的收益，另一方面又能保持相对流动性以备急需。比如年利率在4.5%的半年期银行理财产品，支付宝等平台半年期4.5%的理财产品等都可以，安全性也没有问题。

股市的话将来资金足够了可以考虑通过合法平台进入港股美股市场，购买知根知底的中概股大型互联网平台企业的股票，潜力很大。比如，相比于亚马逊股票，阿里巴巴、京东股票都有很大成长空间。亚马逊股票在这次美股大跌中不仅没有下跌，反而创新高，本周（2020年4月13日-2020年4月17日）连续三个交易日创出新高，贝索斯身价不仅没有下跌反而增值了。

亚马逊股票目前每股目前2400美元，而阿里巴巴每股仅为212美元，京东仅为每股47美元。其实中概股大型互联网公司股价被严重低估了。

关键在于投资中概股知根知底。这些中概股总部和主要业务大多都在国内，国内投资者非常熟悉，也容易及时把握了解其财报经营业务变化，对个人投资非常有利。

同时，中概股中互联网平台公司很多，业务都是涉及客户流量等，每一个投资者都可以直接感受到其业务变化情况，给其投资提供具体落地的参考。这是非常难得的。

中概股都在美国和香港等地上市，而这些市场由于时间长，相对规范，内幕较少，监督全方位。当羊羔的几率低一些。

投资股市必须看大势，整个市场处在熊市、跌跌不休，大部分投资者都很难赚钱的。这是一个非常重要的投资参考。那么，目前全球市场是否到底部？

美股是全球市场机制股市的风向标和引领者。美股走势决定全球走势。从种种因素看，美股已经开始从底部反弹，尽管还会有波动甚至暴跌，但总体向上趋势已经凸显出来。

首先，疫情出现明显拐点。截至北京时间4月19日6时30分左右，美国累计确诊726645例，死亡37938例。与前一天6时30分数据相比，美国新增确诊病例34476例，新增死亡1226例。

特朗普表示，美国新冠病毒疫情已经“度过高峰”。他在白宫疫情简报会上表示：“虽然我们必须保持警惕，但显然我们的积极战略正在发挥作用。战斗还在继续，但数据表明，在全国范围内，我们已经在新增病例上度过了高峰。”只要疫情好转，美股就会报复性反弹。

美国重启经济已经摆上日程。特朗普披露了他重启经济的计划。该计划整体上将分地区、分阶段进行。在疫情形势向好且检测资源充足的地区，经济和社会的重启将分为三个阶段逐步进行，每个阶段预计14天，以免疫情发生恶化。但高危感染的人群仍被建议减少外出。美国得克萨斯州州长4月17日发布了该州第一批恢复运行的企业、机构名单。他表示，该州将逐步恢复经济运转。恢复运转的单位包括医院、零售店和美国国家公园。

显然，美国处理重启经济与防控的手段是强化检测，区分人群，根据检测结果决定复工复产。

再者，美国失业数据好于预期。周四美国劳工部宣布，截止4月11日当周初请失业金人数大幅增长520万人，延续上周增长势头，但略低于预期。

不过，一个特殊因素应该剔除。美国国会先前通过的救助法案把自营职业者和临时工也涵盖进来了，他们实际上没有失业，但也可以提出首次申领失业救济金的申请。因此，单纯用初请失业金人数来推测总的失业人数，可能会夸大了美国就业市场的惨状。

在全球经济停摆，居民居家隔离，工厂停产，商场关门的大形势下，哪来的就业呢？这是一个非常情况，绝不能与正常情况对比，过度炒作失业等经济数据没有意思。包括中国GDP一季度下跌6.8%，都是很正常的现象，也已经非常不错了。

还是那句话，只要疫情出现好转迹象，美国经济就会逐步恢复。股市是先行指标，就会率先作出反应。从连续两周美国走高，三大股指全线进入技术性牛市，标普上穿50日移动平均线，美股底部已经开始筑牢。

均线是某一段时间的收盘价之和除以该周期，比如50日均线，就是50天的收盘价加起来，然后除以50。股价在50日均线的上方，表示中线走强。

股价向上突破50日均线，是中线第一买入点。突破50日均线三天内能够站稳，则是中线的最佳买入点。

因此，美股已经触底完成，进入第一个买入点。

当然，一旦疫情继续恶化，或有其他突发事件，美股继续下跌、大跌和暴跌的可能性都是有的。投资者时时刻刻都要把防范风险放在第一位。

同时，提醒投资者必须合规合法投资中概股：一是选择有海外市场合法资质牌照的投资券商和平台，二是使用外汇必须严格遵守国家外汇管理规定。特此提醒！

海外资产配置风险与机遇并存

在全球疫情越来越严重情况下，产业链、供应链、需求链、贸易链以及全球循环的资产资金链全部断裂。投资理财市场谈不上风险偏好，也谈不上避险情绪高涨，而是风险与避险资产皆遭受抛售，现金为王时代到来。

由于投资需求离场，海外包括房地产价格都跌入低谷。从这个方面看，是进行海外资产配置的机遇。

同时，冠状病毒感染疫情危机正在爆发期，运输等供应链基本停止运转，航运等都已经停摆，这给房产等实物资产海外配置增加了难度。

那么，有没有抄底海外资产的其他方式呢？回答是肯定的。金融市场在线化、电子化交易平台方式给全球化配置资产带来无限便利和机会。

近期，抄底海外股市以及外汇市场都是不错的选择。无论是普通百姓，还是高净值人员和家庭，资产配置和理财遭遇了空前的困境。在这种全球性经济金融不确定性增强的情况下，究竟应该如何安全配置资产呢？

基本思路是以盯住美元走势为核心，对比各国包括新兴市场国家货币变化动向，来配置资产、理财投资。特别是海外高净值人员，在一段时期内要以美元走强为基本导向来投资和配置资产。

全球投资者、海外高净值人员以及国内投资者需注意，在这个全球经济金融变化莫测的时期，美元重回强势是大概率事件。对于手握人民币的投资者来说，建议进行多元化资产配置。其中应将以美元计价的资产作为配置的重点。

汇率投资以买进和持有美元为宜，只要耐心地持有一定时间后，收入回报应该不菲。理财、债券等固定收益类产品，最好投资美元资产。

对于海外留学、旅游、探亲等，无论是去澳洲、新西兰，还是加拿大、英国或者欧元区，都应该尽快手握一定数量的美元。从投资角度看，将人民币兑换成美元非但不会亏损，还有可能保值增值。

提醒在海外做工程项目以及务工的工作人员，合同必须约定以美元结算计价。

以美元或美元资产为核心，资产配置周期有多长呢？笔者预计周期绝对不会短。美元升值最少要维持一到两年。这对于习惯短期与中期配置资产的投资者来说是提醒和参考。

虽然疫情影响导致美国经济下滑，但是投资者都在持有现金，对美元流动性需求太大。美元短缺很严重，美联储大肆放水货币，美元仍在升值。这也给持有美元带来机会。

越是金融市场不稳定，资产配置越要严格坚持安全性、流动性和赢利性。市场动荡不安，不但资产配置的安全性要放在首位，流动性也越来越重要。一般来说，配置房产等固定资产是必要的，但是房产流动性远远不够，变现能力差本身就是风险。

当然，笔者提醒投资者，对目前市场上琳琅满目的、庞氏骗局式的网络理财产品最好不要沾手。大家要明白一个道理：投资者追求的是高息回报，某些所谓的理财产品最终却想吞掉你的血本。

除此之外，普通投资者绝不能被地下炒金、地下外汇交易、原始股诱惑、贵金属交易、原油交易、虚拟货币庞氏玩法、假银行信托产品等诱惑。一般投资者搞不明白，也玩不起。

有条件的配置美股港股是个抄底机会。这轮美股港股都在深度下跌，但必须明白只要疫情有回头迹象，美股港股都将报复性反弹。现在正是抄底的难得机会。

开设美股账户投资美股市场是海外资产配置方式之一，但股市本身具有高风险性，需要足够了解美股市场，同时还需要注意时差问题，所以并不适合所有人。一些对美股有专业研究的高净值群体适合涉足美股市场。

开设沪港通投资港股也是海外资产配置方式之一，在全球资产配置中，香港市场是很重要的一块，目前沪港通覆盖的港股并非香港市场全部股票，如果想要更深参与到港股中包括美股，通过华盛通、老虎证券等开设港股账户都是海外资产配置不错的选择。

另外需要强调的是，香港保险费率低，收益高，覆盖广，加之香港金融业连通中西方市场，经济制度发达完善，因此可以购买香港保险成为很多人进行海外资产配置的选择之一。

综合对比会发现，在专业型海外资产配置方式中，诸如海外债券，海外股票，海外房产等都具有高风险性，而且对投资者有很强的专业性要求，非专业人士很难参与其中。与之相对应的是大众型的海外资产配置，诸如海外银行美元定存，海外理财信托，门槛低，风险性低，因此都是比较适合大众投资者选择。

尤其是海外信托理财，有专门的投资人员运作资金，风险小，省时省力，同时由于其离岸的属性，可以在实现财富的保值、传承的目的同时，达到税收优化的作用，可以说海外信托理财是最佳的海外投资工具。

匪夷所思？海外持美债创新高 日本英国中国皆增持

在全球投资者抛售所有资产的当前，一些投资品走势等还是让人有点匪夷所思，并没有按照市场风向和社会舆论逻辑演绎。可以说，让很多人包括具有一定经济素养的人根本想不通。

美国疫情在全球最严重，对经济影响最厉害，经济停摆，就业大幅度下降，金融市场动荡，都比其他国家严重很多。全球市场分析美国经济已经进入衰退的声音在疫情发生以前就已经充斥耳旁。这次罕见疫情已经导致经济几乎熄火。

特朗普已经等不及了，三番五次吵闹着要重启经济。最新要求五月份启动经济，足以预示着美国经济到了最困难的时期。

按理说，这个时期资本应该远离美国，企业应该撤离美国。但是，没有明显迹象表明资本离开美国，也没有消息说企业离美国而去，倒是美国政府出钱资助美国海外企业回迁。

当然，在全球普遍疫情下，资本也没有地方可逃。资本企业动向与操作逻辑完全可以理解。然而，有两个现象无论如何都理解不了。

这两个现象就是美元和美国国债竟然背离很多人认知大受青睐，成为国家、企业和个人争相抢购的东西，非常不可思议，不可思议啊！

受到冠状病毒重创全球经济、以及原油价格继续下挫等的影响，全球外汇储备的避险需求重新兴起，市场需求的提高推动美元走强。

周三（2020.04.015日），追踪美元兑一篮子6种主要货币汇率的美元指数（DXY）上涨0.6%。通常美元上涨时，黄金等以美元计价的商品期货价格对于使用外币的交易者变得更贵。美元重新获得青睐，黄金从近期高位回落。

美元指数走高，美元获得各国储备青睐，想不到，想不通。按照舆论氛围，美元国际地位已经岌岌可危，快要成为一堆臭狗屎了。

更加不可思议，或者大跌眼镜的是美国国债。同样按照舆论氛围，美国经济不行了，华尔街日落西山，美国债应该成为国际垃圾债，不但没有人要，都应该在猛烈抛售呢？然而，大买主竟然都在增持。看看具体情况吧。

先看看总体情况吧！美国财政部于当地时间4月15日发布的数据显示，外资持有美债续创历史新高。2月份，海外所持美国国债至7.067万亿美元。此前据彭博统计，外资1月份持有的美国国债金额已创历史新高。

先看看美债最大持有人的日本。今年2月，日本大幅增持美债566亿美元，持仓规模达1.2683万亿美元的历史新高。从去年5月开始，日本开始增持美国国债。特别是在去年8月，日本增持了439亿美元的美国国债，持仓额升至11747亿美元，为2015年10月以来新高。去年5月、6月、7月，日本分别增持美债370亿美元、219亿美元、79亿美元，并在6月超过中国成为美国第一大债权国，2019年9月和11月日本分别减持289亿美元和72亿美元，但仍为美国第一大债权国。

再看看美国的亲兄弟英国。英国今年2月大幅增持305亿美元美债，以4032亿美元的持仓规模位居美债第三大持有国，也创下英国持仓规模新高。去年5月英国大幅增持223亿美元，超过巴西跃居第三。而巴西则以2833亿美元的持仓规模居第四，2019年12月巴西减持规模达115亿美元。总的来看，外国持有者今年1月总共增持美国国债1617亿美元，持仓规模达6.857万亿美元。

再看看第二大债主国的中国吧。中国也连续两个月增持美债，今年2月增持137亿美元至1.092万亿美元。这是自去年6月以来，中国连续第二个月增持美债。

如何看待各国包括中国增持美国国债呢？购买美国国债的都是外汇储备大国。目前中国外汇储备维持在3.1万亿美元左右，如果放置在那里不动，只能眼睁睁看着其跟随美元贬值而缩水损失。而投资经营这么大量的美元储备绝非易事。衡量再三，投资美元资产特别是购买美国债仍然是最佳选择。 

首先是美国债市场容量大，能够经得起巨量外储投资购买。 

其次是美国债由于美国的国力支撑和美元世界货币的特殊性，相对安全。 

再次是美国债市场透明度较高，流动性较好，随时变现能力相对高于其他投资金融品。 

最后是美国债收益总体高于其他政府债券。 

外汇储备大国这么巨量的资金在世界上买谁卖谁，买卖哪个国家的投资品，都承受不了，而唯独美国市场具有这样的承受力。

从经营角度出发，应该给外汇经营者和管理者增持或者抛售美国债的充分决策权，外界不应该横加指责和评论。

是否继续购买还是减持美国国债问题，要完全根据各个国家的需要，完全根据外汇储备是否安全、增值的目的而为之。要把主动权彻底掌握在本国手中，不受任何外来因素的影响和左右。

相信长期在国际金融市场打拼的各国外储操盘手们都不是吃干饭的。敢不敢买美国国债？什么时候卖与买？时间长短、金额多少？这些具体操盘的专家比一般人要更加清楚明白。

全球大跌 这公司股价和老板财富竟然逆势大涨 秘诀何在

跌！跌！跌！全球都在跌，几乎无一幸免。活了89年都没有见过的巴菲特都懵圈了。

主要懵圈在罕见的冠状病毒危机袭来，打破了所有规律，所有常识，所有经验；把全球一切全部颠覆。这种情况还真是上百年都没有遇见过。

仅从金融市场来说，保值资产和风险资产一起跌，让任何人都无法对冲，眼睁睁看着财富化为灰烬，企业商店等不能开门，全球产业链、供应链、需求链和贸易链彻底断裂。

这两个月里，全球企业里没有卖出一件衣服，没有卖出一份饭菜，没有卖出一台空调电视冰箱等比比皆是。根本谈不上赚多少，财富增多少，能够勉强保住本已经是万幸了。

欧美比亚洲更加捉急，发达体比新兴市场体受伤更重。甚至出现了“与其让经济停摆饿死，还不如启动经济，而不顾疫情泛滥”，这种论调很有市场。

躺在完善社会保障体系上睡大觉，殊不知道没有醒，水已经淹到了脖子根。工厂商场等企业停摆，职工失去工资来源后，坚持不了几个月，大面积失业集中领取养老金也会发生挤兑和领取难的。就是这个现实。

全球哀嚎声一片，世界金融市场跌声不断，就是截止今天的特征。这种跌或会延续一段时间。虽然美股近期上涨走入技术性牛市，但是其他市场一定要比美国股市慢半拍都不止。

2008年金融危机时，美股道指率先跌到7000点以下，但是随后美股率先反弹，走出了十年牛市轨迹。而其他市场却在演绎欧债危机等危机。美国率先出现问题和风险，但美国转嫁风险能力非常之强。这一点必须有个清醒认识。

股市、债券、汇率、数字货币、原油等都在下跌，概念公司股价和经营者身价下跌幅度非常大。而且，这轮跌势至今仍然不减。比如，油价，各方已经达成减产协议，但油价还在继续下跌。

周三（2020.04.15日）下午16：00，IEA公布月度原油市场报告。报告公布过程中，两油持续下挫，在16：25，WTI原油跌至19.2美元/桶，为2002年以来最低水平。布伦特原油期货跌破28美元/桶，日内跌幅5.37%；WTI原油期货跌近4%，现报19.31美元/桶。 

目前在全球是否能够搜罗出不跌的公司股票和老板身价吗？逆行者在支援武汉湖北中是一个响亮的符号和美丽坚毅的词汇。那么，在全球市场大跌中有没有逆行者呢？真没有想到竟然有。

公司名字叫做亚马逊，老板名字叫做贝索斯。一说名字大家都熟悉，如雷贯耳。到底什么情况呢？

世界上那些最富有的人正在变得更加富有，即使在这场疫情中也不例外。由于消费者都在家中躲避疫情，他们越来越依赖杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）的亚马逊来购买日常必需用品。周二（2020.04.14日），亚马逊收高5.28%，收于2283.32美元，创历史新高。周三（15日），亚马逊收涨逾1%，再次刷新收盘历史新高。周三，特斯拉涨超2%。这也让贝索斯的净资产达到了1400亿美元左右。

都在大跌，亚马逊股价却创出新高，而且贝索斯身价逆势上扬，更不可思议的是贝索斯前妻身价也在大涨。

进入2020年以后，贝索斯的财富增加了将近240亿美元，还有他的前妻麦肯齐·贝索斯（MacKenzie Bezos），在此前的婚变中获得了亚马逊4%的股份，如今她的资产增加了82亿美元，达到了453亿美元，在彭博财富排行榜上她排名第18位，超越了印度首富穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani）和墨西哥首富卡洛斯·斯利姆（Carlos Slim）。

我多次说过，在2008年的金融危机时，资本市场大跌，华尔街几乎，而唯独科技股基本都安然无恙。科技企业一般在创新中成长，由于创新能力强，应对市场变化的风险能力大。一般情况下对这类企业都影响不是太大。

这次大疫情也如此。中国是最鲜明的例子。大部分线下企业都停摆了，而阿里巴巴、京东、腾讯、美团、百度、拼多多等不仅影响不大，而且大显身手，经营反而火起来，也适应在线居家办公，解雇员工并不多，有些还在招工。

互联网、移动互联网、大数据、云计算、人工智能、共享经济等在这次疫情中不仅受影响不太大，而且发挥了防疫和复工复产的重要作用。

受影响大的是巴菲特投资的传统企业，比如，航空领域，传统银行，传统快消品行业等。越是往线上走，受到的影响越小。就是这么奇妙。

越是发生疫情被隔离居家不能出门，越需要线上的亚马逊、Facebook、谷歌、苹果、微软、奈飞、特斯拉等，包括快速走向线上的沃尔玛。

沃尔玛的股价也迎来了提升，让这个世界上最富有的家族的资产继续提升。爱丽丝·沃尔顿（Alice Walton）、吉姆·沃尔顿（Jim Walton）和罗伯·沃尔顿（Rob Walton）三人的资产总和达到了1690亿美元，与年初相比提升了接近5%。

特斯拉公司CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）的资产在进入2020年以来增加了104亿美元，超过除了贝索斯之外的所有人。

这就是新经济新科技新金融的魅力。可以说，一场世纪罕见疫情之后，会让全球更加认识到往线上走的重要性，拥抱新科技新经济的重要性。这也就决定了新科技公司股票还有上涨空间，贝索斯们身价仍然会大幅度增加！

特朗普烦心事接踵而至？美赤字创战后新高 谁买单是关键

从上个世纪80年代初，我进入金融领域时开始，耳朵里就充斥着美国赤字多么多么严重，似乎因为赤字庞大美国明天就会玩完一样。然而，四十年过去了，美国赤字话题依然还在炒作，但是美国依然屹立不倒，美元还是国际货币，美国经济还是全球头羊，美国股市依然引领全球，华尔街还是全球金融风向标。

一个奇迹是美国赤字巨大，近期创下二战后新高，但其国内不仅没有通胀，美元不仅不贬值，而且越来越坚挺。这真是个谜。

其实，也没有什么了不起。原因在于美国的双重赤字：财政赤字和贸易赤字。一般说到赤字都是指政府向央行透支的财政赤字，贸易赤字主要是指贸易逆差导致的进口大于出口贸易值带来的美元支付赤字。

美国长期以来的双赤字，不知美国国内怕不怕，其他国家都已经吓得魂不附体了。对美国长期以来双赤字简直是谈虎色变。

然而，谈虎色变们不知道的正是贸易赤字成就了美国，成就了美国民众的物价价廉，成就了美元的坚挺走势，成就了美国财政赤字不怕国内严重通胀危机和压力，使得美国把财政赤字大隐患转嫁给全球外储大国买单。

到底怎么回事？先来普及一下基本的三个常识性问题：什么是赤字？赤字的危害性在哪里？谁为赤字买单？

赤字是一个汉语词语，指经济活动中支出多于收入的数字，因簿记上用红笔书写，故称赤字，指红色的字。

赤字多用于财政，意为亏本。财政年度内财政支出大于收入的差额。财政赤字通常表现为预算执行结果支出大于收入的差额，故亦称预算赤字。

一年的财政收入代表可供国家当年集中掌握支配的一部分社会产品，财政支出大于收入，发生赤字，意味着由这部分支出所形成的社会购买力没有相应的社会产品作为物资保证。

为了弥补财政赤字，一些国家不得已而增发纸币，即增加没有物资保证的货币发行。如果财政赤字过大，财政性货币发行过多，物资供应长期不能满足需要，就会发生通货膨胀，造成物价上涨，致使居民生活水平下降。这就是财政赤字的弊端和危害性。

预算赤字必然超发货币导致的通货膨胀由谁来买单？这要区分两种不同货币的具体情况。一种是非国际货币的本币或者不是贸易赤字的国度。这类国家预算赤字导致的通胀完全由本国民众买单，是对本国民众财富的无形剥夺。这类国家一定要把预算赤字控制到最低程度。当然，即使这类国家适度的通货膨胀也有利于刺激经济增长。大多数国家属于这种类型。

世界上只有美国是个特例，特在美元是国际货币，又是贸易赤字国家，可谓世界第一强把通胀输出给全球各国特别是外汇储备大国的国家。理论上讲，只要引发不了本国通货膨胀，不隐形剥夺本国居民的财富，预算赤字再大都没有问题。终于找到了美国40多年赤字居高不下而又安然无恙的秘密。

国际货币、贸易赤字，相辅相成，缺一不可，才能彻底把预算赤字消化出去。物美价廉的商品进口到美国，形成美国的贸易赤字，而美元是国际货币，扎平贸易赤字的是美国给出口国家的美元纸片。把低价格商品引进来，把赤字超发货币输出给其他国家，美国国内风平浪静无通胀，预算赤字妥妥地消化了。

而非国际货币国家是不行的。贸易赤字付出去的货币必须是本币换来的美元。反而容易导致国内严重通胀。

有消息称，根据现行法律，美国联邦政府今年的预算赤字总额将超过3.8万亿美元（占GDP的18.7%，是上一财年的4倍），到2021年将为2.1万亿美元（占GDP的9.7%）。报告还预计，美国政府的公共债务（由公众持有的债务）在2020财年可能达到或超过美国GDP的规模，并且到2023年可能超过第二次世界大战结束时的水平（GDP的106%）。考虑到进一步经济刺激计划措施的可能性以及经济复苏的不确定性，实际的赤字和债务水平可能比预测还要高得多。

一轮炒作又开始了。其实完全不必咸吃萝卜淡操心，替古人担忧了。我在这种惧怕声音中度过了40多年了，美国依然安然无恙。

美国什么时候惧怕巨额预算赤字呢？就是当美元失去国际货币地位之时。不让美国再吃美元红利，只有尽快把美元国际货币地位拉下马！

特朗普就怕这事 美国亿万富翁解雇4.5万员工藏猫腻

冠状病毒传播危机带来全球产业链、供应链、需求链和贸易链彻底断裂，全球经济停摆，最严重的是带来了企业停产关门，随之而来的是大量的失业大军。

欧美资本主义国家私营企业占主流主体，企业关闭，职工自然停止薪酬，而长期以来欧美社会躺在完善的社会保障制度上忘乎所以睡大觉，基本没有个人家庭积蓄，以应对一时所急。特别是连巴菲特活到89岁都没有见到如此疫情的破坏性，就不用说一般职工家庭了。

突发的疫情不仅伤亡人数惊人，而且企业职工失去收入来源后出现生活问题甚至饿肚子的可能性都会发生。欧美发达国家职工饿肚子似乎不可思议，不会发生。但企业与职工操作不好确实会出现的。

这里面有一个雇主解雇与领取失业保险金的权衡和操作选择问题。在美国已经出现了很多类似亿万富翁、休斯敦火箭队和Landry‘s海鲜餐厅的老板蒂尔曼-费尔蒂塔的现实情况。

蒂尔曼-费尔蒂塔的从疫情开始到现在解雇了4.5万名员工，而且声称是为这些员工好。奇怪了？把员工解雇了，竟然还说为员工好？什么歪理？

蒂尔曼-费尔蒂塔（Tilman Fertitta）表示，他在美国新冠肺炎疫情期间已迅速临时解雇了4.5万员工，并称这样做是为了这些员工好，以便他们能够尽快领取失业福利。

实际上，整个疫情期间，他的企业坚持的还算不错，比起其他企业好多了，意思就是根本不需要解雇那么多职工。

“但我有4.5万名员工在那里，我们不得不临时解雇他们，这是非常不幸的，因为他们需要领取失业保险金。”

美国1987年危机、2000年和2008年的危机，一些企业就是迅速先把职工解雇了，让职工在收到企业给他们的遣散费之后能够第一批排队申领失业救济，增加自己的收入。这就是实实在在的为职工好。这被蒂尔曼-费尔蒂塔称为“这是我多年前学到的把戏。”

蒂尔曼-费尔蒂塔现在也开始玩弄这个把戏和猫腻！

这其实是企业与政府在员工福利方面的博弈，共同目标和目的都还是为职工好。让职工度过疫情最困难的时期。

美国目前最忙的是社会失业保险金发放部门，据说已经排成长队了。上周美国申领失业保险金人数已经达到660万。

这让我们理解了为何巴西总统宁愿死人也不愿意关闭经济的原因，让我们理解了英国、意大利、美国、丹麦等西方国家捉急恢复经济的苦衷了。

美国总统特朗普是最着急启动经济的，已经多次重申要尽快启动经济、复工复产。一些智囊团和专家已经公布了详细的计划，如何从目前的关闭状态过渡到重新开放商店、企业、交通、体育赛事和大型社交聚会。包括保守的美国企业研究所、自由派的美国进步中心和哈佛大学萨弗拉伦理中心在内的研究，描绘了一种复杂的基于条件的重启经济，即在连续几个州都达到了感染人数下降的基准时。

他们依赖于大规模的检测、接触追踪和隔离——可能通过手机应用程序，让部分人群开始重返工作岗位。最受关注的是抗体检测助力于经济重启。

美国复工复产一个有利条件正在出现。新冠肺炎抗体检测对于复工复产非常重要。美国国家过敏和传染病研究所主任、川普政府新冠疫情工作小组成员安东尼·福西（Anthony Fauci）上周五在接受CNN采访时说，美国将很快推出全民新冠病毒抗体检测，识别先天免疫者和患病康复后产生抗体的人，而有抗体的人可以立即复工，确保不发生二次传染。美国通过民众开车不下车一滴血进行检测！

当然，不必过度渲染美国的失业人数。因为疫情都隔离在家，企业停业，商场等关门，哪来的就业呢？同时，一些企业为职工好而故意让其失业，从而第一时间领取失业保险金。美国的失业人数被蒂尔曼-费尔蒂塔这类雇主注水分的。

不过，这只是特殊时期的短暂现象，疫情得到控制后就业马上就恢复了。这与经济衰退危机带来的失业有本质区别的。股市会率先反弹的！

必须看到，这次经济停摆与经济危机、金融危机是大不同的。只要疫情得到控制或者稍有回头，经济金融市场都会迅速复苏的，就业将会报复性反弹。这是个突发事件而已。

而经济危机、金融危机导致的经济衰退是经济内在规律长期积累的，一般不会很快结束的，是按照经济规律运行轨迹进行的。

巴菲特走下神坛结论尚早 不能仅盯3255亿 8540亿才是王炸

全球罕见冠状病毒危机，导致世界经济完全停摆。一系列预言家隆重登场表演，发表看法。普遍认为，全球经济大衰退已经到来，美国经济衰退的尤甚。这些议论和声音几乎铺天盖地。

作为长期研究经济金融并在大金融机构奋斗40年有余的老金融，目睹了中国改革开放的全程，目睹了世界经济金融40多年的风云变幻。说实在，还是有一点发言权的。

必须看到，这次经济停摆与经济危机、金融危机是大不同的。只要疫情得到控制或者稍有回头，经济金融市场都会迅速复苏的。这是个突发事件而已。

而经济危机、金融危机导致的经济衰退是经济内在规律长期积累的，一般不会很快结束的，是按照经济规律运行轨迹进行的。

目前最急迫的任务就是遏制疫情，不能有丝毫动摇和调转方向与目标。更不能急于恢复生产和社交距离限制。一些国家过度急于复工复产带来的隐患是非常大的。

当前全球最大的敌人是冠状病毒危机，而不是经济衰退。

经济停摆对金融市场必然带来重创，而且股市更加严重一些。因为金融市场往往是经济的预期市场，即先行市场。往往早于或者说先于经济而反映出包括衰退等趋势。“预期”一词在经济学上非常重要，在金融市场愈加重要。

在凯恩斯经济学中，预期占有重要的地位，其基本原因在于它强调未来的不确定性对于人们的经济行为的决定性影响作用。凯恩斯将预期分为短期和长期两种，并且认为短期预期是价格预期，它决定厂商的现在产量和就业量；而长期预期是指资本的流动偏好，投资者会在持有货币或是投资证券的收益性之间进行选择，这种预期往往也是不稳定的。

预期在资本市场特别是股市里特别重要。一定程度上说，炒股根本性是炒预期的。在股市里打拼最重要的是管理好股市趋势和预期。

不过，理论是理论，实践是实践。在实践中再厉害的市场人士管理预期也都非常难。近日，巴菲特就成为了舆论焦点。

可以说从巴菲特说出“活了89年都没有见到这种情况”后，在股市里巴菲特把“悲催”演绎了到底。

根据伯克希尔哈撒韦提交的信息披露报告，2月27日，伯克希尔哈撒韦以每股45.48美元至47.14美元的价格买入97.65万股达美航空股票，斥资约4530万美元，持有的达美航空股份增至7188.6963万股。

有媒体翻出了2月是采访巴菲特时他对于航空股的评价，他当时说他不会抛售航空股。可是转眼到了4月，他连最钟爱的银行股都抛售了。其中还有3月初3亿美元抄底的纽约梅隆银行股票。巴菲特选择“割肉”抛售航空股。

据报道，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦以22.96-26.04美元的价格出售1299万股达美航空股票。同时以31.38-33.97美元的价格出售了230万股美国西南航空的股票。

已经非常清楚了。巴菲特以每股45美元的价格“抄底”了达美航空。而他选择以每股26美元的价格“割肉”该航司股票。每股割肉19美元，几近腰斩，乘以总抛售股数，割肉赔多少，已经一目了然了。

有好事者计算出亏损数据。这一波增持在航空和银行股上的亏损大概是48%左右，而他的总体持仓亏损为19%，换算成美元是465亿美元，折算成人民币是3255亿元。那么，今年以来道琼斯工业指数跌幅是16.89%；纳斯达克指数跌幅是9.13%。巴菲特跑输了大盘。

更加悲催的是巴菲特割肉后，美股竟然上涨了，标普进入到了技术性牛市。2020年4月6日-2020年4月10日（周五耶稣遇难日停盘）这周，标普500指数上涨12.1%，创1974年以来的最大单周涨幅。纳指上涨10.58%，创2009年来的最大单周涨幅。道指本周累计大涨12.66%。

美国财政和货币几万亿美元刺激计划正在见效。美股企稳反弹迹象明显，而股神却拂袖而去，亏损被坐实。

“市场上没有神，也不存在所谓的神”，对巴菲特质疑声音四起，巴菲特走下神坛的观点泛滥开来。然而，这些观点都言之过早。因为巴菲特手中还有很多牌。

最好的牌或者说王炸是巴菲特手中持有1220亿美元的现金，即8540亿人民币。

虽然美股已经反弹一周，但仍然在底部，而且出现反复、再次下跌甚至暴跌的可能性都有。巴菲特一直嫌贵的科技巨头们的科技股已经便宜多了。巴菲特随时都可以抄底，巴菲特牢牢把握着主动权。

抄底与否的观察点是全球疫情是否出现回头迹象？如果出现回头苗头，就可以果断抄底，巴菲特比其他投资者都有机会和抄底筹码。

相信股神就是股神，握有巨额现金的巴菲特是不会错失良机的。质疑巴菲特的观点还言之过早！

狂赚150倍 哪有这么好的生意 建议引入A股

狂赚150倍，不是浑水做空正规军，而是搭做空顺风车的做空游击队。这一点我还是没有到的。

这几年浑水香橼等做空机构持续做空中概股，不仅使得浑水们自己以及与之合作的做空正规军获利不菲，而且正在暗暗培养一批跟随浑水机构或者自己做空中概股的散户游击队。这真的令人非常可喜。

就拿瑞幸咖啡做空爆雷后，股价暴跌的时间点是自曝22亿造假后。而在浑水发布报告的一月底并没有起到做空瑞幸股价的作用，在瑞幸公开回应否认指控后，其股价持续反弹，甚至涨至每股42.77美元。

与此同时，另一家做空机构香橼公开表示，与浑水同样收到了相同匿名报告，但确认瑞幸在中国的发展真实，并且认为做空报告非常不准确。

假如那时浑水以及合作的做空机构割肉走人，而且拿不到4月2日瑞幸咖啡自己暴雷，说不定浑水并没有赚到大钱。

然而没有想到的是浑水发起做空后，一股做空瑞幸咖啡的游击队跟进了，而且悄悄地进村了。这股游击队做空调查的手法并不比浑水差，一个做空者每天购买一杯咖啡在瑞幸咖啡门店蹲守，看看到底外卖和店销数据如何？得出的结论：确实造假。随即从香港券商借入瑞幸咖啡股票卖出后等到机会平仓。

4月2日瑞幸咖啡自曝做假后，一个做空者个人自曝赚了20万美元，有些人买的看跌期权在4月19日到期，这次瑞幸自曝，他们提前卖出直接赚了150倍。做空中概股游击队竟然慢慢形成气候了。

从股市的宏观面分析，必须存在做空与做多两股力量，这样的市场才能均衡稳定，才不会出现大涨大跌的过山车行情。在股市大涨时，一些投资者会认为过度上涨了，做空赚钱机会来了。市场卖空力量就会出现，这股卖空力量扯住盲目上涨的后退，使其慢慢平静下来，从而达到市场稳定。

反之，股市下跌过度或者暴跌到一定程度，看涨的机会就来了。就会出手买涨，从而扯住空头的后退，不至于继续大跌下去。

美股近期就演绎了上述场景。这个就是有建议让美国SEC禁止做空时，SEC断然拒绝说，万万不可，这样会毁了美国股市的。

做空机制也给了散户个人赚钱获利的一种工具和产品，也丰富了市场金融投资品种。

  浑水与香橼两家公司选择做空的阵地与个股是精明准确智慧的。选择在华尔街与香港市场做空，并把中概股作为靶子，瞄得太准了。

华尔街的注册制上市是“宽进严出”制度，即上市容易，进去后不好混。这给中国网络等公司赴美国上市以机会，这其中不乏急于上市而对财务过度包装甚至造假的。同时也给浑水们抓住把柄做空的机会。

香港股市对公司财报披露等并不严格，监督上市公司机制存在漏洞，特别是这几年随着大陆公司南下，整体上市公司质量并不高，而且财务造假不比大陆A股少。而同时，香港股市制度品种又比较健全，比如对个股的沽空机制在全球是最完善的。

有问题就有机会，不透明也可以赚钱。这给浑水们提供了难得的赚钱机会。一切具备后，浑水们就有了先天性的做空优势。

浑水们打假的专业性不容置疑。浑水找到财务造假公司的切入点是上市企业的资产负债表。若上市公司虚报利润，则产生了“虚假现金”问题：与真实利润的现金流进入公司账户，受到审计师审计不同，虚报利润并不产生真实现金流。

如此一来，造假者须得编造理由来解释为何没有实际现金流收入。体现在资产负债表上，“就会看到应收账款或者库存对不上，而在中国，很多公司选择回购股票或者进行收购。”

当初步圈定了可能进行财务造假的公司，浑水即会试图开展调查，获得相关资料以明确“这些收购行为或者应收账款对不上是否合理”，并研究可能的欺诈规模和浑水的做空仓位。

从2010年以来，浑水香橼们做空中概股自身赚取不菲利润外，总体看对中概股发展成长是大大有益的。由于这股民间资本公司的打假监督力量，对于震慑上市公司起到了巨大作用。无形中已经形成了一个民间监督的强大力量与机制，而且这种机制的生命力非常强大。

任何机制、任何事情生命力的最大源泉来自于利益驱动。在一件两件事情上学雷锋无私无利免费奉献可以，长久下去绝没有持续性。浑水做空机制永续的源泉就是背后有一个获利机制。

浑水在内的做空机构通常以更高价格向券商借入股票出售，再以公布调查报告方式打压相关公司股价后，买入更低价格股票归还券商，以此获利。就类似大陆A股的券商融券业务。

这里有两点：一是股价没有被大资本操纵，二是能够借到股票。

我第五次呼吁这样的民间做空机制对新兴市场特别是中国A股市场具有借鉴意义。随着上市公司数量越来越多，仅仅依靠监管部门一己之力来发现查处上市违规造假等，是绝对无法做到的。

如果再持续下去，监督打假机制不尽快拓展建立的话，上市公司虚假信息披露等造假将会愈演愈烈。

不费一分钱财力，只要引进浑水们的做空机制，就能引来免费的、动力持续力极强的打假专业队伍，何乐而不为呢？

美联储再撒2.3万亿 经济不复苏 鲍威尔不罢休

全球罕见疫情，可以说无论发达体，还是新兴市场体，以及欠发达体，都没有见过。对经济市场带来的冲击之大前所未有，更重要的是如何应对几乎都束手无策。免不了都在试验和探索。

当然，疫情较为严重的美国是关注点，都在看美国如何出牌，应对危机，阻止衰退，走向复苏。

果不其然，美国第一位企业家出身的总统特朗普带领美国内阁、协调参众两院国会和美联储，打出了美国历史上最重的组合拳，应对罕见冠状病毒危机带来的经济金融民生问题。出拳之重，下手之狠，速度之快，可以说在美国历史上都是极为罕见的。

第一轮美联储突然降息0.5个百分点，打了个水漂；第二轮，美联储直接把利率和存款基准利率降为零，并量化宽松7000亿美元，结果石沉大海。接着财政利剑出击，协调国会很快打出2.2万亿美元的财政刺激计划，直接向民众派发现金，不能说不狠。

经过三轮强刺激计划，效果显现出来，起码金融市场出现了稳定迹象。本周（2020年4月6日-2020年4月10日）标普500指数上涨12.1%，创1974年以来的最大单周涨幅。纳指上涨10.58%，创2009年来的最大单周涨幅。道指本周累计大涨12.66%。

美联储和财政强刺激计划瞄准的是经济复苏和民生无恙。股市稳定下来仅仅是其小目标。怎么办？货币财政手段继续强刺激是不二选择。美联储继续打头阵，闪亮登场。

美联储周四（2020.04.09日）又宣布了一系列措施，启动新的紧急贷款计划，并加强最近几周公布的现有工具。这份庞大的一揽子计划可提供最多2.3万亿美元的额外援助，其中包括6000亿美元用于公司，5000亿美元用于直接从州和地方政府购买短期债券。

美联储再撒2.3万亿美元。与此同时，财政政策也不示弱，参众两院国会齐上阵，参议院正在动议向国会通过的2.2万亿美元救助计划中的小企业援助资金再追加2500亿美元，这将使其中的小企业援助资金规模达到6000亿美元。众议院议长南希-佩洛西等众议院民主党人也希望增加其他措施，包括为医疗体系筹集1000亿美元、为州政府和地方政府的拨款1500亿美元。追加的规模将非常大，或者启动第四轮刺激计划。

此前，众议院议长佩洛西曾经提出启动第四轮刺激计划，规模在6000-10000亿美元。如果称为第四轮刺激计划的话，那么货币财政资金高达3.3万亿美元。

美联储从第一轮刺激开始，放水货币规模之快之大可谓历史罕见。从最真实的美联储资产负债扩张可以略见一斑。

美联储数据显示，美联储资产负债表总规模在4月8日自一周前的5.86万亿美元扩大至6.13万亿美元，创历史新高。

新冠疫情令全球经济引擎急刹车，股市进入熊市。美联储为恢复市场信心，缓解市场压力，采取了一系列大规模干预措施，以保护资本市场和美国免受疫情爆发的影响。如果最新的紧急贷款权力2.3万亿美元启动，美联储资产负债表很快接近10万亿美元。

美联储如此扩张资产负债表会否导致严重通胀？鲍威尔可谓信心满怀。他称，通胀现在不是美国的首要担忧。只要有需求，美联储就可以持续为经济提供支撑。这个需求就是对美元的需求。全球对美元需求异常强劲，美元指数持续维持在100以上，折射物价无恙。

同时，从供给看，只要疫情回头，经济重启，贸易链、运输链启动，全球源源不断的物美价廉商品就会进入美国，物价根本涨不起来，何谈通胀。其他国家用物美价廉的商品换走了美联储开动印钞机放水的美元纸片，美国国内只有物美价廉商品，没有美元纸片，通胀都被出口型经济国家带走了，美国何来通胀之忧，鲍威尔看得很透。

鲍威尔已经放出豪言壮语：将使用借贷工具的力量，直至美国走上经济复苏道路。足以看出美联储在美国经济遇到困难时挺身而出，力挽狂澜的气魄。

鲍威尔给美联储定的调子是：致力于“有力、主动、积极”运用全部力量，帮助美国从这场极具破坏性的新冠疫情中恢复过来。

体现鲍威尔率领美联储誓与冠状病毒给美国经济带来的衰退斗争到底的决心。

在美国遇到罕见疫情突袭时，美国政府、参众两院、美联储等如此放下党派纷争、团结一致、齐心协力应对困难的局面还是令人钦佩的！

奥巴马出面 桑德斯退选 华尔街笑开颜

当地时间4月8日，美国民主党总统候选人、佛蒙特州参议员伯尼·桑德斯宣布退出竞选。消息出来后，华尔街兴奋狂欢，当然要体现在股市上。

2020年4月8日周三，美股三大股指全线上涨，道指大涨780点，标普上涨90点，纳指上涨204点。有分析认为，标普已经走入技术性牛市行情。

4月9日周四，美股继续上涨。道指上涨286点，纳指上涨63点，标普上涨40点。同样是几大超级利好袭来，而且是本质性利好。

由于周五是耶稣受难日，美股休市。因此，本周标普500指数上涨12.1%，创1974年以来的最大单周涨幅。纳指上涨10.58%，创2009年来的最大单周涨幅。道指本周累计大涨12.66%。

我在分析三大利好因素时，其中之一就是有华尔街杀手之称的桑德斯宣布退出民主党候选人竞选，华尔街头顶悬着的利剑落地了，而且没有伤人。

其实，这已经不是桑德斯第一次给华尔街带来兴奋了。2020年3月4日周三美股在多日暴跌后，出现报复性大涨，道指上涨1173点，返回27000点上方。开盘高开高走不回头，直到终点收盘。其原因之一仍然是桑德斯。

当地时间2020年3月3日被称为选举的超级星期二，前期势头凶猛的“美股杀手”桑德斯熄火。据Politico的实时数据，拜登在14个州中的9个州占据优势，在弗吉尼亚州、北卡罗莱纳州和阿肯色州等南部主要州优势明显，而桑德斯仅在4个州领先。根据民调，拜登在民主党内获得了温和派和保守派、非裔美国人以及45岁以上选民的广泛支持。闻讯后周三全球市场绝地反击，暴力反弹。

那么，美股为何如此惧怕桑德斯？他退出选举为何让股市如此兴奋呢？

民主党候选人桑德斯被称为“美股杀手”。他的竞选纲领是遏制资本主义新自由主义在美国继续“主流”下去，其中将对金融业实施严厉管制而使其回到过去，对华尔街金融寡头们的资本财富“劫富济贫”用于社会建设，严厉管制和打压华尔街金融自由泛滥。

在针对垄断金融业的斗争当中，桑德斯试图重新制定《1933银行法》，1933银行法是经济大危机的产物，其目的在于区分商业银行和投资银行，国家加强对于银行的管理，防止金融业控制一切的混业经营。

而事实是，且不说华尔街的寡头会怎样，单论他所服务的大众，金融业早都已经渗透到各行各业当中。在新自由主义经济的模式当中，每一个个体都是金融业的负债者与生产者，特别是在美国——美国人可能无法离开银行的贷款业务与金融产品。

管制银行的金融业意味着对于整个社会原有生活方式的一种颠覆。在今天的美国已经不可能实施像罗斯福新政时期那种国有化政策了，他能够做的仅仅是对于美国的跨国公司与金融企业进行一次“劫富济贫”。这是资本主义的美国特别是华尔街非常惧怕的。

不过，他在美国选民中却有一定的市场，这带点“民粹主义”所谓追求分配公平的纲领即使在美国也能赢得一些选民的选票。比如说，在一些国家包括美国提出把首富贝佐斯的财富分给大众，然后让民众投票决定，即使在美国也可能投票通过，而在其他国家绝对高票通过。桑德斯一旦当选将是华尔街的灾难，桑德斯被称为“美股杀手”名副其实。

实际上，桑德斯早在3月3日的超级星期二就已经大势已去。但由于应对冠状病毒危机他在参议院参与其中，因此一直没有来得及宣布。另一位候选人的拜登已经等不及了。这时，一个超级重量级人物登场了。

一位竞选消息人士透露，奥巴马和桑德斯在过去几周内曾多次通过电话联系。该消息人士称：“他（奥巴马）在私下的交流中反复强调了（民主党的）最终目标：在11月赢得大选。”言外之意就是让桑德斯尽快激流勇退，不要犹豫。

奥巴马属于有城府、玩政治、很有幽默感的政治家，并不直说，点到为止。但对桑德斯们压力很大。另一边的拜登非常捉急：如果计划一直推后，他们将会发声给桑德斯带来压力，使得对方做出行动以进一步团结各民主党人。

一向沉稳的奥巴马至今都没有表明支持拜登的立场。当然，大家都心知肚明。奥巴马与拜登是老搭档，支持拜登根本不用想，关键在于奥巴马要在最关键时刻出招。连特朗普都一眼看穿了。

特朗普在8日的记者会上也对此做出了评论：“我不知道奥巴马总统为何没有公开他对拜登的支持。他感觉到有事情不对吧……我非常惊讶，奥巴马迟迟没有对拜登表示支持。他什么时候会公布呢？为什么不公布呢？”特朗普接着还说，奥巴马肯定会在某一时刻“站出来”，因为“他不想再看到我多当四年总统了”。

书归正传。无论如何桑德斯退选，华尔街都会狂欢几天！

浑水是否昏了头？瑞幸咖啡尚未到底 又突袭爱奇艺？

瑞幸咖啡被浑水做空仍在沸点。瑞幸咖啡宣布停牌，等待更多消息披露。除了22亿虚假披露后股价两日累计跌幅超82%，市值蒸发50亿美元，全部市值仅剩13.62亿美元外，此前周一瑞幸咖啡收盘报4.39美元，跌幅18.4％，市值11亿美元。

停盘是非常必要，也是规则要求的。目前到底瑞幸咖啡玩的什么路数，外界不知晓，或许不是被浑水做空那么简单。这个需要继续观察，继续看。

自曝做假22亿元，陆正耀股权抵押爆仓，保险公司开始启动理赔，瑞幸咖啡停盘......都貌似有点诡异。反正至少目前说不清，只有继续眼睛紧盯！

美国Thornton Law Firm LLP律师事务所提醒投资者，已代表瑞幸咖啡股东对该公司提起诉讼。Thornton Law Firm LLP表示，在2016年4月1日至2020年4月2日期间购买瑞幸咖啡股票或其他证券的投资者，如对此感兴趣，可以访问该律师事务所网站了解更多信息，或直接与他们取得联系。

瑞幸咖啡被做空后自曝22亿美元虚假数据，股价跌去将近90%，正在收拾残局之际，浑水研究和Wolfpack Research第三方机构联合竟然出击中概股爱奇艺。在其网站上发布报告称，爱奇艺存在欺诈行为并在IPO后持续进行，涉及财务和运营数据等各方面。

报告称爱奇艺虚报日活跃用户数42%-60%；虚增收入和虚增成本，爱奇艺股价跳水，公司全面否认后股价拉升，亦有市场人士对于做空报告的指控提出疑问。

这份37页的做空报告可谓言辞凿凿，貌似不容置疑的感觉。对这份报告提炼后发现，Wolfpack在做空报告中主要指出了爱奇艺的四个问题。

一是虚报日活跃用户数42%-60%；

二是虚增收入，具体分为递延收益造假、多重会员模糊记账、虚报新爱体育投资收益；

三是虚增成本，用以消耗掉虚增的收入，维持账面平衡，包括3亿美元天价“荒谬”收购一家没有实质业务的游戏公司和以远高于市场价购买电视剧《如果岁月可回头》和《猎毒人》；

四是通过不同的会计记账方式将购买版权的经营性现金支出记为投资性现金支出，从而虚增现金流。

对这四大项目指控，我有两点看法：一是这四大项目都是此类上市公司即互联网平台公司最容易存在猫腻、做手脚的。比如，大多数平台的日活跃用户数，真实性有多大，大家都心知肚明。无论爱奇艺最终结果如何，这四项都是最容易搞虚假的。

二是浑水和Wolfpack Research37页报告的专业度足够，如此细致的指控，一般思维逻辑都会认为，应该不是空穴来风。

值得欣喜地看到，继发文“邪不压正，看最后谁赢”后，爱奇艺创始人兼CEO龚宇再在社交平台发文：“感谢大家的信任和鼎力支持，老老实实做人，踏踏实实做事！”

一贯的手法和套路，多么熟悉的声音，一模一样的逻辑路径：浑水们做空公司报告出炉—公司和创始人或者高管矢口否认而且要告要论—最终就范投降被坐实。真希望爱奇艺不要走到最后一步。

爱奇艺表示，作为一个负责任的上市公司，爱奇艺披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，对于所有不实指控坚决否认，并保留法律追诉权利。“对所有不实指控坚决否认”，口很满，好事！

我最希望的是爱奇艺尽快拿起法律武器状告浑水们，越快起诉越好。如果胜诉了，让我见识一下浑水们败诉的窘境。因为最少我目前没有获取这方面的消息，也给所有中概股壮壮胆、出出气。

瞎展望一下，根据浑水研究过往的“业绩”分析以及中概股在美国的声誉信誉，以及SEC对中概股的警惕和严苛要求和圈进来后猎杀的路数，爱奇艺还是凶多吉少的。对此，说出壮胆的豪言壮语都没问题。不过，战略上还是要高度警惕。

至于爱奇艺股价会否如瑞幸咖啡跌成狗，这个当然就难说了。4月8日周三收盘的最新股价是下跌4.57%，收在16.51美元价位。一个前提是周三美股大涨，道指大涨780点，标普上涨90点，纳指上涨204点。

2020年3月26日，浑水创始人布洛克在英国金融时报发文表示，“禁止卖空是对造假公司的施舍”。

浑水研究做空是依据真实的调查报告而进行，突然袭击是方式之一。同时，必须快进快出。反应迟钝就会不赚钱甚至亏钱。

中概股特别是香港中概股被操纵的可能性极大。上市公司联合大资本，即使被做空，也可能动用资本拉回股价。曾记得辉山乳业就出现过这一幕。

与顽固资本对垒，将是做空的题中之义！

百年不遇 全球的钱汹涌而来 中国的复苏鼓舞世界

钱、资本，一个颠覆不变的本质特性是，哪里有钱赚就蜂拥涌向哪里；哪里回报高就拼着命奔向哪里？

不过，钱、资本流向一个地区的方式、吸引力和诱惑性却大不同。

改开40多年来，从上个世纪80年代末期开始，全球的钱也都在向中国大陆流入。不过，吸引这些钱的是廉价劳动力、廉价资源能源，廉价土地资本，国家对外资的大幅度让利。

物美价廉的出口商品带来了贸易顺差，换回外汇流入国内；土地、税收免费免税等让利吸引资本来华，形成资本顺差。最终使得中国外汇储备达到3.1万亿美元左右，至今位居世界第一。

也就是全球的钱和资本几十年来流入中国最多，但中国代价也很大。

一场世界罕见的冠状病毒危机，使得全球社会经济格局正在发生变化，这个变化之一就是中国对全球已经最具吸引力，全球的钱或将汹涌澎湃，扑向中国而来。这次钱与历次都有本质不同。

不同在哪里呢？中国市场已经在疫情冲击后逐渐恢复元气。中国采取果断组织措施最早基本控制住新冠病毒疫情，让今天的世界各个国家艳羡不已。就此，中国彻底掌握住了主动，给其他工作尽快恢复正常奠定了基础，特别是复工复产，恢复经济。

很多企业原本以为中国的产业链因为疫情会被其他国家抛弃、中国会与世界经济被动脱钩，但随着全球范围疫情的扩散，其他国家出现了大面积停工，中国反倒成为了世界上生产能力最稳定的地区、是现阶段世界制造业的避风港，因此也必将获得更多的发展机会。

包括中国A股，是在全球3月份的数据中，录得唯一上涨的市场。涌入股市里的资金越来越多，也成为全球市场最抗跌的股市。

在今年1月开始的这场疫情中，中国给全球输出两大信心和鼓舞。一是中国彻底控制住疫情，让世界各国包括欧美日加拿大等看到了希望，看到了冠状病毒疫情是可以战胜的，只要措施得当。一个小小细节是，中国改变了欧美加拿大不习惯戴口罩的习惯。

二是世界看到了中国经济正在从疫情中快速恢复，给其他国家以希望，只要果断控制住疫情，经济就会报复性反弹和恢复。从周一（2020.4.6日）美股报复性反弹分析，就是看到了全球疫情回头的迹象。

这也就决定了中国必将成为各国资本青睐的市场。这次的钱涌进中国是不带任何附加条件的金融资本不请自来，而不是用廉价劳动力血汗钱去换钱。概念是完全不一样的。

2020 年 3 月以来，各国政府为了挽救本国经济，都在实施超级规模的货币财政刺激计划，总体规模远远超过2008年金融危机，不断向市场注入流动性的规模世界罕见。

然而，稍有常识的人都会思考一个问题，在疫情蔓延，工厂关闭，消费隔离在家里，经济停摆情况下，资本只有在全球寻求高回报。而中国复工复产基本完成，企业公司基本正常，正好是国际资本寻求的极少最佳目标。

当大量资金进入全球市场后，除了部分财政性资金可以用来购买抗疫物资以及解决本国民众的生活问题以外，大部分的资金还是金融性的资金，是一定要和产业相结合并追求回报率的。

从全球来看，能够接纳这部分资金并满足回报需要的市场并不多，中国市场目前疫情控制的最好，也是投资风险最小的地方，所以全球流动性涌向中国市场也是未来一段时间的大概率事件。

国际资本涌入中国，并不是王婆卖瓜自卖自夸，而是国际组织的看法。就在华盛顿时间4月6日，国际货币基金组织发布文章表示，新冠肺炎疫情已经导致了全球经济的衰退，严重程度高于全球经济危机。“所有国家都在面临越来越大的经济损失”。全球无一幸免，仅仅是程度不同而已。

国际货币基金组织称，疫情在以“前所未有的速度和严重性”冲击美国经济。美国失业率增长的趋势，即便是在全球金融危机期间也没出现过。美国经济数据显示，就业大幅度下降，失业大幅度增加，初请失业金人数达到了惊人的650万人，失业救济金机构门口排的长队看不到头。

国际货币基金组织提到，中国目前出现的复苏“令人感到鼓舞”。这表明隔离措施可以有效控制病毒传播，并为恢复经济活动做准备。

中国射出了一箭双雕的好箭法，让世界各国刮目相看，好不羡慕！

据国家外汇局网站4月7日消息，截至2020年3月末，我国外汇储备规模为30606亿美元，较年初下降473亿美元，降幅为1.5%。资本涌入需要一个过程，还在路上走着，接下来将会体现在外汇储备的增加上。

中国即将成为全球资本竞相涌进投资的沃土！

马云马化腾首富齐名 富豪榜缩水玄机重重

全球新冠病毒疫情危机使得产业链、供应链、需求链、贸易链、服务业链条全部断裂，全球经济基本停摆。但是全球股市一直没有停摆而继续交易。虽然华尔街采取电子化非现场交易，但美国再三权衡利弊最终还是决定不关闭证券交易所。

一个可喜的势头正在露头，那就是美股道琼斯指数在跌破20000点，倔强地重返20000点上方后，已经凸显企稳迹象。如果继续上扬，那么企业市值、企业家财富身价都会上涨。

此时，定期研究公布企业家财富排行榜的胡润研究院于2020年4月6日发布《疫情两个月后全球企业家财富变化特别报告》，披露了最新特别是疫情让全球经济停摆下的企业家财富变化与排行榜。这个时候出炉这份报告或最有看头。有一种看谁的财富“真金不怕烈火炼”的味道。

这个味道咱们先从宏观一点层面品味一下吧。过去2个月，胡润全球百强企业家中，只有9%的人近两月财富增加，86%的人财富减少，5%的人财富保持不变。

一目了然！受疫情影响财富减少者占八成六，大多数企业和企业家都不能幸免于疫情影响。基本符合灾难影响规律。

主要影响因素是什么？胡润研究院富豪以及福布斯富豪榜目前主要以市值变化排名富豪榜。因为上市公司毕竟财报是规整和透明的，容易透明准确计算富豪们的财富。因此，对于企业市值变化依赖程度高，股市波动对企业家财富影响大。特别是在全球新冠病毒肺炎疫情危机中各个地区市场化机制股市都跌成狗，总体企业家财富缩水就不足为奇了。

过去两个月，全球股市大幅下跌，道琼斯指数下跌21%，印度、法国、德国和英国下跌四分之一，日本下跌18%，港股下跌10%。

不过，从下跌程度来看，可谓玄机重重。这次疫情总体来看，在资本市场和实际业务中，新科技企业特别是网络平台的商业零售、游戏文化等受损失影响小于传统企业。美国企业受重创的是航空股、汽车股和银行等金融股，跌幅高于大盘。科技股同样下跌很严重，但跌幅小一些。

这就意味新科技公司大股东身价缩水慢于传统企业。巴菲特就是押注传统企业股票太多，才导致缩水很深。

在2020年股东信中，伯克希尔披露的前十大重仓股依次为苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、富国银行、美国合众银行、摩根大通、穆迪、达美航空和纽约银行梅隆公司。

从1月初至3月12日，苹果跌幅达15.8%，美国银行跌幅达36.1%，可口可乐跌幅达13.17%，美国运通跌幅达30.9%，富国银行跌幅达39.6%，美国合众银行跌幅达39.12%，摩根大通跌幅达31.8%，穆迪跌幅达26.3%，达美航空跌幅达31.7%，纽约银行梅隆公司跌幅达33.3%。

值得关注的是，从涨跌幅看，除了苹果和可口可乐，巴菲特重仓其它的股票跌幅皆比同期大盘指数跌幅更深。而苹果公司股票据说已经替代特斯拉成为被空头做空额度最大的股票。尽管如此跌幅仍然远远低于大盘。

从中概股中会看的更加清楚。数据显示，过去两个月里，中国前十名企业家共损失2890亿元。马化腾第一次成为中国首富，财富近两月减少7%，与马云的财富一样，均为2900亿元，但马云近两月财富缩水9%。也就是说与马云齐名，马化腾第一次登上首富宝座。

与此同时，房地产行业的许家印财富缩水21%，杨惠妍家族财富缩水7%，李嘉诚财富缩水14%，李兆基财富缩水13%。

上述房地产商都是在港股上市，同期，港股跌幅为10%，美股道琼斯指数下跌21%。数据不会说瞎话，一比较就一目了然了。

对于富豪榜绝对不能过于认真和迷信，按照市值排名上涨与下跌都是账面上的财富。股市一回升，财富就会上涨。特别是跌幅较深的美股回升空间非常之大。

两大利好袭来或促使美股走高。一是原油期货价格周一收跌，美国WTI原油录得3个交易日以来的首日下跌。原定于周一召开的主要产油国会议被推迟至周四，加剧了原油市场面临的不确定性因素。但是，沙特与俄罗斯愿意坐下来谈判就是一个好迹象，加上在美国总统特朗普的调停下，停止价格战希望很大。油价稳定下来是世界金融市场一股重量级的稳定力量。据CNBC，俄罗斯直接投资基金（RDIF）首席执行官德米特里耶夫表示，俄罗斯和沙特阿拉伯“非常、非常接近”达成一项石油生产的协议。 

二是各国纷纷出台各种针对疫情的措施，市场对疫情发展的预期有所改善，风险情绪随之受到提振。美国总统特朗普说，他看到有迹象显示，美国爆发的疫情开始趋于稳定。据说欧洲包括意大利新增和死亡病例开始下降。周一除了中国A股休市外，亚太股市很兴奋。

只要疫情出现回头迹象，那么市场会立即作出反应，不排除报复性反弹！

扒扒浑水的皮 竟让人如此无语

浑水研究，美国一家做空公司。所不同的是这个成立刚刚10年的公司起初做空美股上市公司，但在做空其他国家赴美上市公司鲜有成功后，怎么办？浑水把目标专门瞄准了中国赴美赴港上市公司，即中概股。

据说，成立以来的短短10年多，在做空的中概股中，有6家被摘牌，1家停牌5年。浑水与联合做空公司赚得盆满钵满。浑水研究做空中概股已经做上了瘾，赚翻了。

进入2020年后又一次大战告捷。1月底做空瑞幸咖啡后，瑞幸咖啡今天的命运就不必赘述。包括前几年做空辉山乳业时，我都一直紧盯并撰文提醒公司不敢轻视。

浑水研究，已经成为中概股的噩梦，已经成为悬在中概股头顶上的一把利剑，说不定掉到谁的头上。有必要扒扒浑水的皮，了解认识一下这个奇葩公司。

从2009年开始在北美资本市场当中，出现一家叫浑水研究公司（Muddy Waters Research），它先后发出真实的研究报告揭露了四家在北美上市的中国公司──东方纸业（ONP）、绿诺科技（RINO）、多元环球水务（DGW） 和中国高速传媒（CCME），这四家在中国经营的民企因浑水公司的揭露导致股价大跌，分别被交易所停牌或摘牌。

2016年，浑水又瞄准了辉山乳业。浑水的工作人员走访了35个农场、5个生产设施，聘请了3名乳制品专家，与多个供应商谈话后，形成47页的调查报告得出的。浑水公司用无人机，记录了走访的全过程。

当天，辉山乳业股价暴跌90%。一小时内，市值蒸发了320亿港元，创下了港股史上最大跌幅。今年已经进入退市程序。

而布洛克和他的浑水，又一次赚得盆满钵满。

2020年1月底，浑水公司发布沽空报告，指出瑞幸咖啡在经营数据上存在作假和欺诈行为。瑞幸咖啡独立调查公司已经发布22亿元的造假数据。瑞幸咖啡咖啡股价跌去10倍左右。

令人惊叹惊愕的是，浑水公司正常办公员工仅仅5人，竟然能够拨动起豪大的中概股公司，无一失手，只有一家打个平手。最最令人惊奇的是发起人的传奇。

浑水公司的创始人叫卡森·布洛克，最早是受华尔街投资人的父亲委托，来中国调查一家中概股公司—东方纸业值不值得投资。调查结果令布洛克大为吃惊。发现“东方纸业”存在严重数据造假，根本不值得投资。汇报给父亲后，父亲是做多投资人，既然不值得投资就算了，这就到底了。

然而，布洛克却不服气，感觉自己的辛苦劳动白费了。他竟然离开父亲公司单干。成立了律师、会计、财务专业人士等组成的调查小组。对东方纸业进行详细调查。2010年6月，布洛克团队发布了一份长达30页的报告。

在这份报告中，浑水公司指出，“东方纸业在2008年虚报收入27倍，2009年虚报收入40倍”。这份报告，把东方纸业的裤子都扒了个光。库房里唯一的存货，是一堆废纸，号称价值490万美元。

这份报告一出，东方纸业的股价下跌了50%。与此同时，美国证券交易委员会也开始对东方纸业进行调查。

转眼间搞倒一个公司。布洛克和他的浑水，一战成名。这次调查，花了布洛克6000多美金，但他什么都没捞到。

不过，专业做空公司纷纷找上门来要求与浑水合作。基本路径是：浑水研究负责调查中概股，出研究报告；专业做空公司融券、卖空操作，利润分成。

为何专业做空公司要找浑水研究呢？过去专业做空公司基本是与融出股票的公司。即：专业做空公司看空一家公司股票，从包括券商那里融劵进来，而券商等融出公司肯定是看多看涨的。一个看跌看空，另一个看涨看多，二者是一个博弈过程。

如果做空公司卖出股票后，股票下跌50%，那么，做空公司仅仅将卖出时所得的一半资金买回股票，归还给融出股票的公司，就大赚50%。反之，如果做空公司卖出股票后股票大涨50%，做空公司就必须追加50%以上的资金买回股票，归还给融出股票的公司。做空公司大赔，融出股票公司大赚。做空公司风险与获利对半。

现在做空专业公司找到浑水研究瞄准的中概股基本不会失手，那么二者就是只赚不赔，而不是无的放矢了。

有网友提问，那么融出股票做多的公司不是赔了吗？对的，但是，这些公司可以起诉诸如瑞幸咖啡造假公司进行巨额索赔。

浑水研究创始人布洛克也非常惊讶：不透明竟然也可以赚钱。后来把这句话放在网站上。言外之意，财报虚假不透明是赚钱机会，如果上市公司没有财报虚假而公开透明，那么浑水研究们的饭碗就砸了。

浑水公司是对一些违规违法、信息不透明、弄虚作假、欺骗投资者的上市公司在充分调查基础上，掌握证据后，选择时机予以披露，令其股价大跌，获取做空巨额利润。

浑水这种模式对大势依赖程度并不是那么高。可以这样说，熊市保赚，牛市照样能赚。特别是做空中概股，基本一抓一个准，基本都赚得盆满钵满。

这么多年浑水、香橼两大做空公司在做空中概股中基本没有失过手。许多中概股公司发表声明要起诉，至少至今没有看到胜诉和浑水香橼败诉赔偿的消息。

浑水做空一家公司仅调查往往需要最少半年以上，甚至一年以上。据说，浑水做空一家中概股公司，专门雇人在这家公司大门口蹲守半年时间，暗中察看进出货车数量与装载量，从中窥视生产是否正常。发现进出的货车就没有几趟，就此线索判断这家生产公司绝对存在虚假信息披露的问题。最终成功做空。

不做亏心事，就不怕半夜鬼叫门。真正惧怕的是那些弄虚作假、虚假信披、财务数据造假，欺骗市场与投资者的公司。让这些公司心惊胆颤，把这些在股市骗钱的公司揭露出来，岂不是大好事、正能量吗？

浑水创始人布洛克表示，因为我们的交易是围绕做空，所以和市场并没有太大相关性，我们的策略反而和市场存在一定的负相关。唯一需要注意的是，对于纯粹的做空策略而言，规模的扩展能力并不是特别强。

我再次建议将浑水做空机构作为一种监督机制引入到中国A股市场。这种有做空利益驱动的民间做空机构的监督力量是无比强大的，而且具有长久性持续性的动力。

对上市公司形成巨大的民间专业化以做空形式的监管公司队伍，这将对上市公司构成一股前所未有的监管约束力量，这股力量是内生的，是有强大源动力的。这就是“不透明也可以产生赚钱的机会。”这将与官方资本市场监管部门监管，媒体监管等形成犄角之势，让资本市场造假等违法者无可遁形。

在这种做空巨大利益机制激励下，中国式浑水公司将会对中国上市公司形成堪比官方监督更大的监督力量。俗话说，无利不起早，有利忙断肠。只有获利机制透明，民间监督机制就会迅速发展起来。

当然，为了获取做空收益，对上市公司进行无中生有、污蔑陷害的情况肯定会发生，那么上市公司就应该拿起法律武器维护自身权益，状告民间做空机构并高额索赔。形成对做空公司的反向监督和约束。

不过，美国做空机构的浑水与香橼公司已经做空那么多公司，特别是做空那么多中概股，但至今没有看到成为被告或输过官司的报道。

巴菲特割肉航空股 谁能理解股神心中的苦

巴菲特是一错再错还是将错就错？至少目前是个未知数。但是已知的是巴菲特刚刚抄底的航空股割肉了。

根据伯克希尔哈撒韦提交的信息披露报告，2月27日，伯克希尔哈撒韦以每股45.48美元至47.14美元的价格买入97.65万股达美航空股票，斥资约4530万美元，持有的达美航空股份增至7188.6963万股。

而在一个月后，巴菲特选择“割肉”抛售航空股。

据报道，近日，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦以22.96-26.04美元的价格出售1299万股达美航空股票。同时以31.38-33.97美元的价格出售了230万股美国西南航空的股票。

已经非常清楚了。巴菲特以每股45美元的价格“抄底”了达美航空。而如今，他选择以每股26美元的价格“割肉”该航司股票。每股割肉19美元，几近腰斩，乘以总抛售股数，割肉赔多少，已经一目了然了。

巴菲特是传统价值投资理念的忠实守护者。主要投资能看到100年不倒的公司，并长期持有，这个长期最少五年或者十年以上。

然而，巴菲特2月底抄底的航空股持有仅仅一个月多一点就割肉斩仓出售，非常反常。这里面或是89岁的股神预见到了非常大的事件。

这个大事件就是巴菲特已经预感预见到了新冠病毒肺炎疫情危机至少目前美欧没有有效对策，甚至束手无策。新冠病毒肺炎危机带来的全球供应链、运输链、需求链和贸易链断裂，导致的全球经济停摆是一时半会解决不了的。

这就预示着旅游旅行公务等全球性活动戛然而止，对航空运输业带来的重创将会愈演愈烈。尽管美国2万亿美元救助计划给航空公司补助一部分，但不足以挽救航空业。

达美航空的CEO表示，预计二季度营收将下滑90%。目前，达美航空每天消耗6000万美元现金。该航空公司继续预计四月载客量及营收将下滑，削减了80%的运力。对航空公司重创是前所未有的。

关键在于航空公司的苦日子似乎看不到尽头。美国总统特朗普(Donald Trump)近日称，他正在考虑是否暂停疫情较严重的城市之间的部分国内航班，以减缓病毒的传播。当被问及关于叫停部分航班的呼吁时，特朗普称，他“当然在考虑”对航空旅行实施暂时限制，但他说，一旦开始采取此类措施，“真的会对一个目前极需的行业造成打击”。这个行业航空公司首当其冲啊！

因此，巴菲特割肉航空股不仅仅是割肉本身或者说赔钱那么简单。而是股神已经看到了新冠危机带来的整个经济大危机大风险的即将来临。这才是巴菲特罕见割肉背后预见到的大事件。

新冠病毒肺炎疫情危机对股市重创的是传统行业，包括航空业、传统银行业、食品饮品等行业。而巴菲特重仓股正是这些行业。

在2020年股东信中，伯克希尔披露的前十大重仓股依次为苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、富国银行、美国合众银行、摩根大通、穆迪、达美航空和纽约银行梅隆公司。

从1月初至3月12日，苹果跌幅达15.8%，美国银行跌幅达36.1%，可口可乐跌幅达13.17%，美国运通跌幅达30.9%，富国银行跌幅达39.6%，美国合众银行跌幅达39.12%，摩根大通跌幅达31.8%，穆迪跌幅达26.3%，达美航空跌幅达31.7%，纽约银行梅隆公司跌幅达33.3%。

值得关注的是，从涨跌幅看，除了苹果和可口可乐，巴菲特重仓其它的股票跌幅皆比同期大盘指数跌幅更深。

89岁的股神坦言，目前的市场情况，他活了89年都没有看到过。这是一句实话，这就能解释为什么割肉航空股出局了。

巴菲特有自己的难处和苦处。总感觉股神一直在孤军奋斗，或者因为其光芒万丈，遮掩住其旗下投资家的光彩。

巴菲特身边唯一最信赖的是芒格。这位出生于美国内布拉斯加州的奥马哈，今年已经95岁高寿的老人，在过去的46年里，他和巴菲特联手创造了有史以来最优秀的投资纪录——伯克希尔公司股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话，每股股票价格从19美元升至84487美元。

然而，毕竟二位都已经是耄耋和将近期颐之年了。面对现代科技的日新月异，精力、思维和意识观念都难以跟上，真正到了心有余而力不足的地步。这就是巴菲特心中的苦楚。

在接班人上的举棋不定，说明巴菲特仍然没有完全放心的意中人。每年的巴菲特股东大会已经越来越鸡肋了。

前期炒作的巴菲特手持现金高达1200亿美元，背后其实是观念跟不上、找不着投资对象和方向的无奈选择。当然，在这场新冠病毒肺炎疫情危机发生后，现金为王似乎很高明，其实对于巴菲特来说只不过是一种幸运和巧合而已！

赔了夫人又折兵 给浑水们送钱又断了美好前程

我担心的事情终于爆发了。实在不敢相信自己的眼睛。中概股瑞幸咖啡财报弄虚作假的事实被坐实而且周四（2020.04.2日）瑞幸咖啡股票跌75%，6次熔断，周五收盘继续暴跌15.9%。调查直指伪造交易价值大约22亿元。而且指名道姓说，自查发现公司首席运营官（COO）刘剑财务造假，牵涉约22亿元交易额。

对于财报造假行为，美国证监会历来处罚非常严厉严格，追究刑事法律责任的可能很大。瑞幸咖啡造假的手段更加恶劣一些，高管被追究刑事责任或十有八九。

瑞幸咖啡造假案突然爆发带来的震动和影响很大。使得美国投资者对中概股弄虚作假已经有的戒心和警惕陡然上升。中概股未来的日子不好过了。

在中国国内引起震动也不小。这两天成为资本市场的焦点。而且中国证监会也第一时间出来对瑞幸咖啡予以强烈谴责。并且指出，瑞幸咖啡注册在开曼群岛，不是中国公司，但其主要业务在国内。基本没有证监会啥事。

值得一提的是，周五神州租车暴跌，其背后大股东也是瑞幸咖啡大股东，或要负连带责任。如果瑞幸咖啡垮了，或者退市，中概股在美国赔偿基本是个无底洞，拖垮神州不是没有可能。

我在2月初当浑水抛出做空报告后，就撰写长文提醒瑞幸：浑水、香橼做空中概股基本没有失手过，也没有被告倒过。当年，香橼做空新东方时，牛逼的俞敏洪信誓旦旦要告香橼公司，结果石沉大海，杳无音信！

神州租车基本是漏屋偏遇连阴雨。在疫情导致租车业务大幅度萎靡情况下，又遇到瑞幸咖啡财报作假面临高额索赔问题。如此困难局面应对起来着实很麻烦。

就看接下来瑞幸咖啡如何处理索赔和处罚了。能够保住上市地位是最好的结果。否则，基本是赔了夫人又折兵。

我多次说过，只要被浑水研究公司盯上，其结果基本都非常糟糕，这就是民间资本做空力量的巨大威力！中概股务必小心谨慎，不能有任何财报弄虚作假！

今年1月31日，浑水称收到了一份关于瑞幸咖啡的匿名报告，浑水认为报告内容属实，并在社交媒体上发布了这份做空报告。当日，瑞幸咖啡股价盘中跌超26%，收盘跌收10.7%。

据TechWeb，浑水发布的做空报告认为，瑞幸咖啡从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据，夸大门店的每日订单量、每笔订单包含的商品数、每件商品的净售价，从而营造出单店盈利的假象。又通过夸大广告支出，虚报除咖啡外其他商品的占比来掩盖单店亏损的事实。

2月1日，我就撰文指出浑水从来不打无准备之仗，提醒瑞幸咖啡必须小心。也初步预测事实或不虚，瑞幸咖啡遇到大麻烦了！

当时，各路人士分析这个报告可谓费尽了心思，调查之深入，报告篇幅之大，内容之缜密，参与人员之多，时间之长，都是罕见的。最罕见的是，这个调查队伍“靠山”或者说寻找抛出报告的做空机构太费心机，也找的太准太狠了。这个机构就是浑水研究。它与香橼公司被称为美国做空中概股的两大杀手，至今没有失手过。在做空的众多中概股中几乎是百发百中，都使得做空对象遭受重大损伤，而做空机构赚得盆满钵满。

浑水研究每做空一只中概股都亲力亲为，经过几个月甚至半年一年的调查才能决定是否做空。有时间为了盯住一个公司的销售情况，派一个人守在其工厂大半年时间，就做一件事情，看货车的进出情况。以判断生产销售是否正常。

而这次做空瑞幸咖啡却坐享其成收到了长达89页的匿名报告，不用费那么大功夫和时间成本，只对报告分析即可。

结果呢，瑞幸在2月3日，否认了所有指控，并回应称报告毫无依据，论证方式存在缺陷，属于恶意指控。

这几天被彻底打脸了，浑水又一次抓准了，不服不行啊！

瑞幸咖啡调查委员会4月2日向董事会说明，首席运营官刘建和几名员工存在某些不当行为，包括伪造某些交易。公司2019年二季度至四季度期间虚增了22亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。目前调查仍在进行，公司将进一步对财务数据等调整进行公告。 

日前，美国多家律师事务所发布声明，提醒投资者，有关瑞幸咖啡的集体诉讼即将到最后提交期限。

一个非常好的互联网新技术的新型新模式快饮品企业，就因为闪电上市，就因为财报弄虚作假，被彻底毁了。实在可惜。

其中保荐人、会计师事务所、投行、一级投资人等都信誉扫地，也将被追究责任。真是赔了夫人又折兵啊。这对中概股是最大的警示啊！

更加值得关注的是，中概股财务造假就是给浑水、香橼们送钱。这些做空机构就是专门做空中概股的。浑水做空公司老板曾经兴奋地说，不透明也能赚大钱。

浑水研究们的做空赚钱模式是：发现中概股财报弄虚作假的蛛丝马迹后，开始长达半年以上的调查。如果调查坐实，就立马出报告。在公布报告的前一刻，让做空股票公司高位卖空该股票。此时，开始突然公开公布调查报告，导致其股票暴跌，然后在低位买回来还给借出股票的公司，大赚一笔。

比如，周四瑞幸咖啡暴跌75%，那么沽空公司就会在大跌前卖出，跌幅75%后买入，归还给借出公司，从中赚取75%暴利，与浑水研究公司分成。

中概股一个弄虚作假基本是断了自己的前程，又给浑水们送钱，还帮助人家数钱。

关闭一切 比尔盖茨的忠告 特朗普会不会听？

全球疫情一日遏制不住，一直不见回头，那么，全球经济就会彻底停摆，全球市场包括金融市场就绝不会有任何希望。

必须明白的一个深刻道理是，投资者到底惧怕什么？到底恐惧恐慌什么？并不是市场缺乏流动性，也主要不是希望财政货币手段强刺激。而是惧怕世纪罕见的冠状病毒危机无法应对，蔓延下去；惧怕冠状病毒危机带来的经济停摆无头无尽持续下去，惧怕以此带来社会无比恐惧的大问题，而不仅仅只是经济金融问题。

一句话，投资者和资本惧怕的是远远比经济、金融市场和股市大百倍的社会恐怖性大事件。问题的症结在这里，而不是在别处。

再多补充一句！为何多头、空头资本都在离场，都在抽身呢？为何股市、贵金属市场、国债市场、石油市场、加密货币市场等风险资产和避险保值资产都在下跌呢？凶手只有一个：冠状病毒肺炎疫情！

目前，不应该再纠结于金融市场暴跌，经济停摆；也不要再纠结于财政货币政策强刺激。把目标对准这些所有问题背后的那个实质性问题—全力打败冠状病毒，特别是美欧。

然而，令人遗憾的是至今欧美加拿大都没有找到应对冠状病毒的有效对策。这也是造成今天全球失控局面的根本原因。

至今，欧美加拿大都没有对冠状病毒这个上呼吸道感染病毒传染规律把握住。这才导致采取了几乎都无效的对策，从而导致今天的局面。

现成的有效措施，得了100分的作业和考卷，高傲、自大和过度自信而又放不下臭架子的欧美又不愿意抄中国作业。正是这些臭要面子的美欧政客才使得其冠状病毒肺炎疫情危机愈演愈烈，导致今天的失控局面。

美欧一些有识之士都捉急地提出一系列中肯的建议、忠告和警告。大部分都是行之有效的。世界首富比尔盖茨就是其中之一。

比尔盖茨4月1日向特朗普发出了一个明确的信息：关闭国家“所有的地方”，而且是“立刻”采取行动，以遏制新冠病毒的传播。他警告说，如果不这样做会是“灾难的秘诀”。

比尔盖茨建议需要立即采取三个步骤。首先美国需要“在全国范围内采取统一的关闭措施”。盖茨估计，美国病例数量开始减少可能需要10周或更长时间，直到那之前，“没有人能够像往常一样继续营业或放松封锁措施。”

但是，目前的美国在某些州，海滩仍然开放。一些餐厅仍然提供堂食服务。人们可以跨州自由旅行，因此病毒也可以。美国领导人必须清楚：关闭任何地方意味着关闭一切。

其次，联邦政府需要加大检测力度。这意味着要提供更多检测并开发更有效的检测方法，并确保优先检测包括医疗工作者和急救人员在内的人，以及有重病风险的有症状患者。

最后一点，盖茨表示，对于美国来说，采用“基于数据的方法”对开发治疗病毒的方法和尽快研发疫苗至关重要。

不过，此前说谷歌要开发网站用来服务监测，而至今却杳无音信。新科技包括大数据、云计算和AI等如此发达的美国，竟然看不到在防控疫情中发挥作用的消息。

盖茨说：“我们和特朗普现在做出的选择将对病例数量开始下降的时间、经济停摆的时间、以及有多少美国人不得不埋葬亲人产生巨大的影响。”比尔盖茨几乎是急得要疯了。

然而，特朗普政府听不听呢？听不进去的概率大一些。

4月1日，特朗普明确表示，不会在全国采取居家隔离的统一要求。他的理由是全国情况不一样。但是他没有明白一个道理：人口只要允许流动，病毒就如影随形。

另外，旅游禁令至今没有全国性下达。海滩、公园等公共场所照样人潮涌动。

在美欧加拿大戴个口罩似乎非常困难。在加拿大蒙特利尔的表弟刚刚告诉我，加拿大才允许戴口罩，而加拿大病例已经接近1万例了。

因此，比尔盖茨的建议或者说警告，特朗普或不会采纳，即使采纳，执行下去也非常困难！

最危险和恐惧的是看不到头，即看不到全球冠状病毒被明显遏制的信号，看不到各国对遏制冠状病毒的有效措施，看不到冠状病毒有明显回头的任何迹象。这才是投资者最惧怕的。

市场一个历史罕见的现象是空头多头都在收手，都在从市场溜走。

一句话，美欧把冠状病毒赶不走，市场风险在后头。

这几招 已是激活经济的法宝

员工返岗，企业复工，疫情之下停摆了的中国经济正在慢慢谨慎启动。疫情发展到焦灼状态而稍露拐点的如今，是时候思考疫情之后的中国经济了。

对疫情之后的中国经济我充满信心。这绝对不是一句盲目乐观与空喊口号的说辞。如果说在2月初我还信心不足的话，现在对经济恢复增长已经非常笃定。

除了新闻里三番五次提到的中国经济所谓的韧性大，反弹力强以外，更重要的是这几天看到的一些现实情况。公路包括高速暂时免费了，国有物业要求免租金了，税收免或者减了，公积金都可以缓了，失业保险等可以返还或者暂时缓缴，等等。一个主线是国家在让利，国家政策在给企业较大幅度松绑。

货币信贷政策上，也在给企业增加支持力度，利息上进行优惠和降低。

从财政税费上较大幅度给企业让利是完全对头的。什么叫做对症下药？这就叫做对症下药。而且，这些政策出台早，下手快。财税费信贷政策只要能够落实下去，中国经济从疫情中恢复元气应该速度很快。这是我对此有信心的来源。

不过，必须充分估计这次疫情对中国经济乃至亚洲和世界经济的巨大影响。用了一个“巨大”二字并不过分，也没有危言耸听。

这次疫情使得拉动经济的“三驾”马车全部熄火。有人用了一个“停摆”说法，都一样的。投资不用说了，几乎全国建设都停下来了。消费，基本下降到了低谷，虽然有线上电商，但是物流快递停摆影响很大。出口更不用说了，完全停止了。这次影响的行业从制造业、运输业、旅游业、商业企业、文化娱乐影视行业、银行金融业、新科技行业等等。

对国际经济影响也很大。东南亚朋友传来消息，本指望中国游客春节期间拉动消费，促进商业呢？结果满大街游客稀少的从未见过的萧条。欧洲、日本、韩国、港澳台等同样如此。分析家们近日在对美股进行分析时，把疫情对经济的影响一直排在对股市利空因素的第一位。只要是正常的市场化机制的股市对亚洲罕见疫情都会有利空反应。

对于经济全面停摆的现象，恢复起来是不容易的，况且疫情走势还有不确定性。对此，对于疫情对中国经济乃至世界经济影响千万不敢掉以轻心，千万不敢有阿Q精神的盲目乐观。对于恢复中国经济的难度必须有充分的思想准备。

从整个中国经济来看，经济增长绝对值与速度都不会那么乐观。仅从湖北经济来看，今年全面恢复基本无望。而武汉又是湖北经济的发动机，经济增量占比较高。武汉恢复难度更大。武汉影响湖北，湖北又影响全国。

这就决定了下一步恢复中国经济增长必须有硬核措施，真正到了壮士断腕的时候了。必须抓住重点和着力点。重点还在于尽快恢复生产，恢复生产的重点在于抓住企业这个着力点。

首先，把已经出台的财税费、信贷政策落到实处，让企业真正受惠，真正感到税负收费减轻了，融资难融资贵解决了。财税费优惠政策、公路免费政策落实应该没有问题。最担心的是信贷优惠政策高高举起，轻轻放下，忽悠劲大。解决中小微企业融资难融资贵，金融管理机构每年都出台很多政策，统计的信贷投放额度也很大，而中小企业仍然喊叫融资难融资贵没有解决，而且越来越难，越来越贵。这才是个大问题。

其次，继续出台更加宽松的财税政策，趁机立即实施较大幅度给企业减税政策，并将已经出台的优惠税费政策，实施最少三年以上，让中国经济彻底恢复元气。公路免费通行政策包括高速公路通行免费政策最少实施一年半以上。没有一个较长阶段性的最低税率等国家较大幅度的让利政策，中国经济恢复元气的难度较大。

再次，激活民资民营企业活力，恢复其元气需要国有企业大让利。这次疫情受影响最大的就是民资民企。除了宏观财税费货币政策大优惠外，国有企业包括国有金融企业要大幅度让利给民企。经济蛋糕就那么大，国有占有资源分配优势，拿走的过多，那么民资民企就拿走的少。在疫情影响的特殊时期，国有企业保本微利即可，让利给民企民资特别是小微企业。

其四，把小微个体商户路边店等极小微企业作为最优惠企业的扶持重点，帮助其度过难关。除了已经出台的财税费、过路费等减免政策外，政府应该协调业主减免部分租金或者直接给这类极小微企业一部分房租补贴。

同时，较大幅度降低基础资源成本费用。包括水电气费用，银行账户、转账、银行卡、网银等所有费用一律免除。免除一切行政性收费、办证等与政府交易的一切费用。倾全力救活极小微企业店铺。

最后，倾全力发展数字经济，建设数字中国。这次疫情最欣慰的是互联网线上数字经济企业发挥了重要作用。关键时刻显身手，凸显数字中国建设的重要性。活生生的事实告诉我们，必须进一步发展电子商务商务，发展数字网上教学，网上社会治理，发展大数据、云计算、人工智能、区块链、自动驾驶汽车、机器人、物联网、远程在线办公、共享经济、互联网金融、金融科技等等。如果不是这么多年中国网络线上数字经济发展取得成就，在疫情防控中发挥重要作用，后果将不堪设想，封闭在家隔离的百姓基本生活都难以保障。

2.6万亿 美国再亮三记重拳 要让美元洪水滔天？

服了！有完没完？第一轮美联储降息0.5个百分点如泥牛入海，市场一点反应也没有；第二轮美联储把利率和存款准备金率双双降为零，并推出7000亿美元量化宽松，美股竟然以暴跌回应。

显然，货币政策手段，市场不怎么买账，怎么办？姆努钦拨开鲍威尔说，你让开，我登场。

第三轮以财政手段为主的强刺激隆重登场。2万亿美元法案国会通过，总统签署，正在进入实施阶段。

市场有了小小反应。虽然美国疫情继续失控式增长，不过，市场对于新冠病毒肺炎疫情危机的破坏性已经产生“抗药性”，已经没有此前反应剧烈。

尽管上周创纪录的首次申请失业救济数据、以及不及预期的达拉斯联储制造业指数都很令人担忧，但在3月底，美股仍然设法反弹。如果股市在坏消息集中出炉时还能反弹，那么或表明股市可能已经筑底了。

总之，第三轮2万亿美元刺激法案预期效果正在显现。

然而，就在2万亿美元启动实施落地之时，让市场意想不到的是美国财政部、国会和美联储已经开始酝酿启动第四轮强刺激法案，并且亮出三记重拳。

第一记重拳：白宫与美国国会民主党人正在为第四轮经济刺激做准备，规模可能达到6000亿美元，以帮助美国度过冠状病毒危机。

注意了！这次白宫是与民主党人讨论准备，而第三轮2万亿美元是以共和党参议院方案为主，众议院提出的2.5万亿美元规模更大方案没有被采纳，这次民主党卷土重来。

6000亿美元提议包括更多的国家援助以及对抵押贷款市场和旅游业的财政援助。这些项目都击中了要害。

抵押贷款市场如果不强力救助，结果就是2007年的次贷危机，进而2008年的金融危机。

旅游业这次受到的伤害最严重，救助旅游业救到了关键行业。白宫和国会看得非常准确。

特别应该指出的是6000亿美元包括继续向百姓直接发现金。美国众议院议长佩洛西说，第四轮经济刺激法案的重点将是经济复苏，各州和地方政府需要更多的联邦援助，进一步向普通美国人直接发钱。

第二记重拳：特朗普周二（2020.03.31）表示，是时候推出“重大而激进的”基建立法议案了。他呼吁国会山出台2万亿美元基建议案。他上台以后就一直在呼吁2万亿美元基建法案。竞选时就提出美国基础设施包括网络太落后了。在美国经济遭受新冠病毒肺炎疫情危机冲击下，趁机提出2万亿美元基建法案，国会通过的可能性很大。

第三记重拳：美联储推出临时回购机制，向外国央行提供美元。美联储宣布与外国央行进行临时回购便利操作，向在纽约联储开设账户的外国央行提供回购便利协议。美联储还称，将为外国和国际货币当局设立一项临时回购协议安排（FIMA），以帮助支持美国国债市场等金融市场平稳运行，从而维持对美国家庭和企业的信贷供应。

美联储要学雷锋？给其他国家主动提供美元？当然，维护全球市场稳定，保持美元全球流动性充足是一个方面，美元作为国际货币，美国有这个责任，责任中也有利益。

不过，这次向其他国家央行的回购便利操作，美国有私心。这个提供美元的回购便利操作是：美联储向在纽约联储开立账户的其他国家央行提供美元，这些国家央行拿美国国债抵押，到期后美联储收回货币，还回国债。

试想，假日美联储不提供美元回购便利操作，那么缺乏美元流动性的国家会怎么做？卖掉美国国债，筹集美元流动性。那么，美国国债价格就会大跌，收益率上升，美国还债成本大幅度提高，而且发放新国债或遭遇买家不足的局面。

因此，美联储让你把国债抵押出来，美联储给你美元，你就不会也不能抛售美国国债，而且美联储还能收取一笔回购费用呢。一举多得，美联储如意算盘打得不错。

美国先后四轮刺激计划，直接了当的说就是放水美元，直升机疯狂撒钱。假如四轮强刺激全部实施，美国经济百姓会安然度过新冠病毒肺炎疫情危机。而全球美元流动性会否洪水滔天？其结果就不言而喻，不用赘述了！