180度大转弯 特朗普力挺强势美元耐人寻味

一贯反对强势美元的特朗普，来了个180度大转弯，力挺强势美元，导致非美货币集体折戟。这背后有一台大戏。

几年来，特朗普无数次发推文抱怨美元太强，对美国制造业不利，并将之完全归咎到美联储鲍威尔头上。

值得注意的是，去年12月，特朗普还在指责“强势美元”和美联储造成了经济疲软。现在，他却在提倡“强势美元”。 

北京时间2020年5月14日周四下午，

“现在是美元走强的大好时机，因为全世界——你知道，我们支付的利息是零。这也从来没有发生过。我们付得很低。每个人都想持有美元，因为我们保持了美元的强势。”

特朗普建议持有美元的理由是他对美国经济的复苏充满信心。他表示，第三季度将是美国经济的一个过渡季，美国经济将在第四季度取得良好成绩。他认为，在所有的刺激措施推动下，明年美国经济将迎来最好的一年。 

一个奇怪现象始终理解不了。2013年到2018年，美联储持续加息，但美元不涨反跌，其中与特朗普明确表示支持美元贬值不无关系。

然而，去年以来美联储持续降息，而且今年疫情爆发后，美联储把利率降为零，然而美元不跌反涨。就像与美联储做对的一样。

就在这几天，特朗普口风反转开始力挺美元。这么大的变故肯定有很大事件要发生，其实本身矛盾重重。

特朗普一方面让美联储实行负利率，另一方面又力挺强势美元。自相矛盾的表述，让市场莫不着头脑，释放出混乱的讯号。

一般情况下，货币升值（Currency Appreciation）也叫“货币增值”，是指国家通过增加本国货币的含金量，提高本国货币对外国货币的比价。这种升值常常是在世界金融危机时，一国为了阻止外国货币的大量流入，避免本国货币在国内加速贬值而被迫采取的一种措施。货币升值的国家，由于货币对外比价提高，出口商品价格随之提高，进口商品价格相应降低，削弱了商品的竞争能力。

如果是“货币贬值”，那表现和以上的相反。事实上，无论是货币升值还是贬值，通常不是一件好事。货币汇率（货币升值或贬值的数量）较大的变动，可能会对宏观经济造成一定程度的“混乱”。因此，在通常情况下，绝大多数国家都力图使自己国家的货币汇率保持稳定。

在这里必须认识美元的特殊性。在特殊时期强势美元比弱势美元杀伤力更大一些。最关键在于美元不是一般的主权货币，而是美国主权货币和国际货币的双重身份。不能把美元贬值与升值用一般货币来看待。

美元强势的一个结果是全球资本涌向美元，流回美国，刺破新兴市场的泡沫风险。特朗普对美元态度的转变，是一狠招，是要釜底抽薪引爆新兴市场泡沫风险。也不知谁给他出的馊主意！

一场货币金融大战就在眼前，或将硝烟弥漫！其他国家特别是新兴市场大国，汇率大贬值带来的恶果可能是股债汇三杀局面，即：股市、汇市和债市或都发生大风险，不排除崩盘。

2020年5月14日周四下午，特朗普话音刚落，美元指数DXY短线拉升近20点，报100.43。

通常我们分析美元走势的工具是美元指数，美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以100为强弱分界线。

在1999年1月1日欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从十个国家减少为六个国家，欧元也一跃成为了最重要的、权重最大的货币，其所占权重达到了57.6%，因此，欧元的波动对于美元指数的强弱影响最大。

美元指数权重欧元57.6；日元13.6英镑11.9；加拿大元9.1；瑞典克朗4.2；瑞士法郎3.6。

马云财富一年增加800亿元 创业就深耕TMT

新财富这份榜单真是下了一番功夫。基本资本资源投向、变化、趋势、归属、方向等分析的非常细致了。读后启发很大。

每年的财富榜是民营资本发展状况的全面折射与体现。从这个榜单中完全可以看出中国民资的发展境况。也说明这份财富榜也仅仅代表中国能够衡量、透明的上市民营企业的财富分配和归属。包括华为以及其他阶层的隐形财富并没有体现出来。

这份财富榜体现出的科技引领财富分配格局令人安慰和兴奋。TMT行业上榜如此之多，超越房地产行业，正是中国多年来经济发展和结构调整成效的体现。这些新科技领域不仅仅引领未来，而且在突发事件前面排上了大用场。这次全球罕见之疫情使得新科技的好钢用在了刀刃上。现在可以设想，如果不是这些TMT企业发挥作用，仅疫情让全部生活生产停摆后，百姓的基本生活或都无法保障。

中国整个经济的变化能力从富豪榜上看到方向和希望，特别是中国经济发展转向依靠科技的力量。疫情中让我们领悟到了中国经济这个完美转身。

多年来，各种机构披露的财富榜，可以清晰观照中国核心资产的变化轨迹。这些轨迹的重要性在于，对于财富存量拥有者是奋斗的回报，是多年辛苦努力从财富上得到的肯定。这份榜单上大部分富豪们都是自己奋斗的结果，都是经过无数个血和泪的日夜煎熬的阶段性成果体现。一句话，都是名至实归，社会民众应该报以钦佩、羡慕，而不是嫉妒诟病。

经济学之父的亚当斯密有个名言：每个人都不断努力为自己所能支配的资本找到最有利的用途。当然，他所考虑的是自身的利益。但是，他对自身利益的关注自然会，或者说，必然会使他青睐最利于社会的用途。这就像“有一只无形的手”在引导着他去尽力达到一个他并不想要达到的目的。其实简单一句话总结：资本者对资本支配的目的达到的是：主观为自己，而客观为社会。

正是有马云们一批中国新科技民营资本的崛起，才使得中国目前在全球扬眉吐气。正是一批民营科技企业的崛起给中国带来了经济增加值，就业和各种高效的社会服务业态和工具。当然，一开始他们都是奔着赚钱而去。

最大意义还在于在TMT行业的创业创新成为中国一种风尚和趋势。从而推动社会经济财富价值继续增长。

疫情中唯一思考的是中国新科技企业估值与美国比较，其实是大大低估了。谷歌母公司“字母表”、苹果、脸书、亚马逊和微软，在市场上被称为“GAFAM”。数据显示，这五家企业的市值合计约为5.3万亿美元（1美元约合7.1元人民币），首次超过了东证一部（约合5.1万亿美元）。

即使面临新冠疫情，这五家企业的业绩仍保持坚挺。2020年1至3月财报显示，这五家企业均保持营收增长，也全部实现盈利。

资金涌向的IT企业不仅限于谷歌、苹果、脸书和亚马逊。例如，经营电商网站的加拿大公司Shopify，由于1至3月的强劲财报，股价迅速上涨，市值一度超过大型银行加拿大皇家银行，曾居加拿大首位；此外，开展在线视频业务的美国奈飞公司，股价也比3月中旬的低点上涨近五成，创下2020年初以来的新高。

同样，比尔盖茨、贝索斯、扎克伯格等财富也增长非常之快。世界首富贝索斯持续蝉联。因此，可以看出，从新科技业务发展存量和后劲看，中国的科技企业不输给美国企业。阿里巴巴与亚马逊；腾讯与Facebook等对比，并不弱。不过，公司市值和掌门人财富对比，中国比美国弱很多。

从工业化时代的制造业，到城市化大潮中的地产业，到互联网+时代的TMT，新财富500富人群体的最大来源几经变迁，折射着中国核心资产从1.0到4.0的不断切换。这个趋势回过头来看，轨迹非常明显。

对于立志创业者来说，大方向必须在新科技领域里探索奋斗。即使已经成为红海的电商领域的蛋糕依然很大。目前网上社会商品零售额大概占整个社会商品零售额比例在25%以内。即使网上零售占据半壁江山，也还有25个百分点。2019年中国社会商品零售总额41万亿人民币，按照四分之一还有10.25万亿元人民币蛋糕等着你去创业攫取呢。

新财富榜单中，首富马云身家跃过3000亿元。在过去的一年时间中，马云的财富增加了800亿元，相当于365天，每天24小时，每个小时都净赚913万元，时薪都已超过上市公司高管年薪，晋升首富。这个算法值得商议，应该按照有效工作时间计算，即每天八个小时计算。

畸形还是实力？美GAFAM市值超这个发达国家主版市场

《日本经济新闻》网站5月11日刊载题为《GAFAM的总市值超越日本东证主板》的报道称，股市的资金正在涌向信息技术（IT）巨头。微软和苹果等市值前五的科技企业合计市值超过了东京证券交易所一部（相当于主板）约2170家企业之和。

东京证券交易所是日本的证券交易所之一，简称（东证）。 东京证券交易所发展的历史虽然不长，但却是世界上最大的证券交易中心之一。东京证券交易所与大阪证券交易所、名古屋证券交易所并列为日本三大证券交易所，其市场规模位居世界第四，同时也是日本最重要的经济中枢。

东证在1878年5月15日创立，同年6月1日开始交易，创立时的名称为（东京股票交易所）。二次大战时曾暂停交易，1949年5月16日重开，并更名为东京证券交易所。东京证券交易所的交易楼层于1999年4月30日关闭，全部改为电子交易。

随着日本战后经济的恢复和发展，东京证券交易所也发展繁荣起来。东京证券交易所有上市公司1777家，其中外国公司 110家，市场资本总额将近5.1万亿美元。

谷歌母公司“字母表”、苹果、脸书、亚马逊和微软，在市场上被称为“GAFAM”。调查分析网站捷迅-辉盛工作站的数据显示，这五家企业的市值合计约为5.3万亿美元（1美元约合7.1元人民币），首次超过了东证一部（约合5.1万亿美元）。

即使面临新冠疫情，这五家企业的业绩仍保持坚挺。2020年1至3月财报显示，这五家企业均保持营收增长，也全部实现盈利。

资金涌向的IT企业不仅限于谷歌、苹果、脸书和亚马逊。例如，经营电商网站的加拿大公司Shopify，由于1至3月的强劲财报，股价迅速上涨，市值一度超过大型银行加拿大皇家银行，曾居加拿大首位；此外，开展在线视频业务的美国奈飞公司，股价也比3月中旬的低点上涨近五成，创下2020年初以来的新高。

这就是科技的力量，这就是科技的创新力和核心竞争力。从2008年金融危机开始的这十多年的美股牛市中，基本是美国科技股、中概股乃至全球科技股支撑了美国股市的十年牛市。

美股中的Facebook、苹果、亚马逊、谷歌和微软五大公司，其实并不全面。特斯拉、奈飞等美国本土科技企业还有众多。这里面绝不能忽视和忘记中概股的贡献。阿里巴巴、京东等中国最好的新科技公司都赴美上市了，对于美国的支撑作用与美股本地科技企业差不多。同时，全球的科技公司在美国的众多，对于美股十多年牛市，本次顶住新冠病毒危机都起到了巨大作用。应该说是这三股势力的共同力量。

美国走向高端金融业、高科技产业之路是一个非常正确的选择。这两个行业是经过多少年的沉淀而逐渐形成的，绝不是一日之功。这两个行业是国际产业分工造成的。而值得注意的是美国在农业技术上也是高科技的，在制造业特别是新制造上又占据了先机。

这里仅特斯拉就将美国的汽车制造重新推上世界头把交椅。未来最大的制造业-电动汽车领域也必将是高科技武装起来的。自动驾驶电动汽车将大数据、云计算、人工智能、物联网等最前沿科技全部用上了。这种应用包括在销售领域的特斯拉都是满满的互联网思维。从这一点上说，全球都无法比拟特斯拉，也无法追赶特斯拉。特斯拉电动车对发动机的革命性和颠覆性是彻底的，是不留任何情面的。这就是新制造的威力所在。

历次金融危机都动不了科技股的毫毛，本次全球性罕见新冠病毒危机不但没有动科技股毫毛，而且科技股发挥了重要作用，进而得到了大发展，股票也涨的很好看。

在居家办公和电子商务等新冠疫情带来生活方式变化的情况下，这些IT企业属于赢家。再加上其对汽车等新技术领域的投资余力巨大，获得了积极评价。

比特币炒家遭“血洗” 该长长记性了

根据币coin数据显示，截至5月10日下午16：00，过去24小时全网总计爆仓8.40亿美元，爆仓人数42956人。其中OKEx、Huobi、BitMEX分别爆仓3.04亿美元、2.32亿美元、1.28亿美元。爆仓金额前三的币种是BTC 6.23亿美元，ETH 9187.93万美元，EOS 3873.35万美元。

比特币一个特点是全球炒的火热，品种知名度很大，但却是一个小众市场。本月10日、11日这场暴跌，媒体用了“血洗”一词。但从以上交易额看，依然是很小众的市场。唯一没有想到的是爆仓人数达到4.2万人。

小众市场一大特点是容易被投机炒作资本操纵。这个特性决定了小众市场是大资本的市场，大资本手拿着锋利的镰刀，类似上述4.2万人爆仓者都是韭菜。

我力主加密货币的发展方向不容置疑，前景很广阔。不过，我完全是从比特币最终归宿是货币属性的角度出发的。并不是投资机会有多大，炒作投机空间有多大。

不可否认，比特币成长为真正的国际货币，现阶段的投机炒作是一个必然过程。这种投机炒作才能力促比特币走向成熟，才能把比特币的信用基础炒作扎实，才能真正起到对比特币进行全球性最广泛推介宣传的效果，才能让全球人广泛认知认识比特币。

 不过，我竭力反对一般投资者盲目进入比特币市场进行投资投机。一方面比特币是大资本的市场，一般个人投资者只能被蚕食。

另一方面比特币作为一种虚拟网络里“玩家”们的工具被炒作到威胁打破世界各国主权货币的程度，到底其能量在哪里呢？比特币本身没有任何能量，而是比特币操纵者能量很大，用超人“智慧”抓住了现实中主权货币的“软肋”。

2009年至2013年正是世界各国特别是美联储应对金融危机时期。世界各国民众对主权国当局滥发货币，“掠夺”民众财富,特别是对美国依仗美元的特殊地位大肆印钞，放水美元，掠夺全球财富深恶痛绝而又无能为力。主权货币人为操纵的软肋和主权国无节制、无限度肆意滥发货币的硬伤，给了比特币以可乘之机。

比特币是一种特定的虚拟商品，不具有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用。这就决定了比特币一旦支付崩盘，发生大的风险，没有兜底者和最终风险承担兑付者，将给投资者带来较大风险。

这使得比特币在2013年达到巅峰后一路直下，后来几经起伏震荡的原因。风险随时都可以爆发。目前比特币风险在加剧爆发，极有可能迅速蔓延和扩散到世界各地，投资者一定要注意。

5月11日，比特币价格为8700美元左右。而2天之前，5月8日，比特币价格一度逼近10000美元大关，甚至一些币价网站数据显示已经冲破10000美元。在比特币减半倒计时中，导致价格冲高。

2020年是比特币的第三次减半，比特币的挖矿奖励将从每个区块12.5个比特币变成6.25个比特币。在币价不变的情况下，矿工的收益会减少。整个网络的通膨率降低。即将来临的比特币减半，会抬高比特币的挖矿成本，挖矿成本即比特币的“心理底价”，所以比特币必然会迎来反弹。

不过，借助比特币减半概念大肆炒作投机，使得比特币价格出现暴涨，正好迎合了大资本用镰刀收割韭菜的机会。从而导致本次大跌。

一个观点是由于各国央行开始推行数字货币，从而导致比特币被边缘化的可能或导致下跌。这个可能性等于零。至少目前看，一些国家推出的数字货币与比特币从本质上不是一个概念，就不是一个东西，对比特币构不成一点威胁。

其实，如果说以前各国央行声称推出数字货币，比特币还担心惧怕的话，现在可以彻底放心了。由于不是一码事，因此没有竞争，也就不会对比特币构成任何风险，比特币可以安稳睡大觉，一门心思向国际货币发展。

数字货币可以认为是一种基于节点网络和数字加密算法的虚拟货币。数字货币的核心特征主要体现在三个方面：①由于来自于某些开放的算法，数字货币没有发行主体，因此没有任何人或机构能够控制它的发行；②由于算法解的数量确定，所以数字货币的总量固定，这从根本上消除了虚拟货币滥发导致通货膨胀的可能；③由于交易过程需要网络中的各个节点的认可，因此数字货币的交易过程足够安全。

比特币的出现对已有的货币体系提出了一个巨大挑战。虽然它属于广义的虚拟货币，但却与网络企业发行的虚拟货币有着本质区别，因此称它为数字货币。

现在一些央行发行的数字货币不是真正意义的数字货币，充其量只是将货币电子化而已，确切地应该叫做电子货币。

不要和美联储作对 华尔街这个传说何以屡试不爽

“不要和美联储作对”(Don't fight the Fed) 这句话在这次新冠病毒疫情危机中再次灵验了。当然，有许多人不服气，有许多投行、分析家、大腕包括巴菲特等背道而驰，有许多空头特别是达里奥等已经碰的头破血流。

从1981年到1987年，从2000年到2008年，再到这次新冠病毒疫情危机，得出一个令人心服口服的结论，华尔街的形形色色金融大鳄们，不要和美联储做对，否则要么踏空，要么血本无归。

自从3月间因为疫情华尔街大爆发崩盘发生后，听听美联储掌门人鲍威尔的最强音：用一切货币手段阻止经济下滑和市场崩盘；给市场提供无限流动性；利率存款准备金率降为零；不惜无限额购债，无限制扩大美联储资产负债表。

市场竟然神奇般扭转了。周五（2020.05.08日）纳指收报9121点。这个数据非常关键，是纳指的一个重要分水岭与标志，标志着纳指今年已经转涨。该指数在2019年12月31日收于8972.60点。自3月23日跌至近期最低位6631.42点以来，该指数已上涨38%。意味着，周五纳指在美国疫情严重下，已经收复今年以来的全部失地并上涨149点。这个着实非常了不起。

都在寻找在美国如此严重疫情下，美国经济全部停摆，产业链、供应链、贸易链、需求链等全部断裂，而股市却逆势上涨。原因何在？秘密在哪里？

我分析的原因是我始终坚持的一个观点是，在疫情影响下，整个经济业态“一关了之”，全都停摆了，明明看到容易积聚的第三产业都停业关门了，劳动力、消费者都关在家里不能出来了。哪来的GDP和就业数据呢？这个时期拿经济数据说事，必将驴头不对马嘴，甚至南辕北辙。那些炒作经济数据的机构和专家都是瞎扯淡。

美国劳工部称，所有主要行业的就业人数均出现大幅减少，其中休闲娱乐和酒店业的就业岗位流失尤其严重。都关闭了，所有人都隔离在家，哪来的就业呢？一个非常清楚的逻辑和简单的道理。

美国火急火燎启动经济，经济恢复、劳动力重返岗位，给市场带来希望。投资者大多忽略了糟糕的经济数据，因为冠状病毒疫情的变化、以及为遏制病毒而实施的限制措施正在逐步解除、一些企业逐步复工，使这些数据变得过时。投资者的眼光似乎越过了海啸般的负面经济数据和财报，他们看到的是经济逐步重启的前景。

然而，另一个观点是美联储在股市复苏中起了决定性作用。“不要和美联储做对”再次显灵了。现在的局面正是这句箴言的最佳证明。当然，美联储所抛出的庞大疫情及经济应对计划当中并不包括购买股票的内容（或者应该说现在还没有包括），但是，史无前例的购债操作还是不可避免地对股市产生了微妙而又巨大的影响。

美联储的购债操作推高了债价，而这一后果就会造成间接影响，使得大量资金被迫流向股市。伴随美联储从政府债券买到企业债券，他们就引发了持续的级联效应。这一看似出人意料的结果背后，其实是有着清晰的逻辑链和令人信服的理论支持的。

美联储的全部1.2万亿美元最终买进的，很可能大部分都是这些系统性资产重置操作所抛出的美国政府债券，而这些机构投资者所获的现金，当然是投入了股市。

当然，虽然有待进一步分析确认，但是华尔街不要与美联储做对，是千真万确的。

一向斥责鲍威尔的特朗普，这次对鲍威尔非常满意，多次夸赞鲍威尔做得好。

股神巴菲特更是对鲍威尔大加赞赏。他说，现任的美联储鲍威尔，他将来可能会被载入史诗，因为在3月中旬的时候他就采取了行动。3月份当时还是市场被完全冻住的情况，在一个月之后，最后因为是美联储在3月23号采取这些措施，这个月是这些公司发布债务最高的月份，从4月开始有更高数字，你可以看到各种各样的公司进入这个市场，发布债券的比例放得非常窄。所以，在这个时候，美联储要加快速度采取措施，他们知道要造成的结果是什么。

巴菲特巨头们竟输给散户 原因让投资者太震撼

巴菲特活久见以后，屡屡犯错和失误。这场全球性新冠病毒疫情狠狠教训了巴菲特等巨头们。然而，令人万万想不到的是散户们却跑赢了大盘，也跑赢了巴菲特巨头们。

无论美股今后再怎么跌，起码截止2020年5月8日，纳指竟然奇迹般收回了今年全部失地并且上涨了，让全球人和投资者都无语。

周五（2020.05.08日）纳指收报9121点。这个数据非常关键，是纳指的一个重要分水岭与标志，标志着纳指今年已经转涨。该指数在2019年12月31日收于8972.60点。自3月23日跌至近期最低位6631.42点以来，该指数已上涨38%。意味着，周五纳指在美国疫情严重下，已经收复今年以来的全部失地并上涨149点。这个着实非常了不起。

不过，巴菲特巨头们离场、唱空的同时，至少从目前看散户抄底成功。据外围ETF数据，今年3月份，在美国上市的ETF的流入量令人印象深刻。即使股票市场跌至2008年以来的最大水平，但ETF净流入仍高达1.76亿美元，资金流入表明，面对巨大的市场动荡和严峻的经济形势，投资者对股票并不悲观。

这种信心和弹性一直持续到四月，这一次股票猛涨。标普500指数自1987年4月以来最大月度涨幅，为投资者申购ETF提供了正面刺激。四月内，有488亿美元（折合人民币近3500亿元）流入美国上市的ETF，今年迄今的流入量达到1211亿美元，高于去年4月底的数据：797亿美元。

就在美股稳步反弹，投资者踊跃入场的时候，国际巨头近期却被疯狂“打脸”了。这其中可能连巴菲特都没有想到，散户的力量会如此强大。

未来，从最新消息来看，全球贸易局势又出现了新的变化，新的贸易谈判最早将于下周发生，美国与英国的贸易谈判已经正式开始。从疫情的情况来看，虽然数据仍在上升，但美国至少有43个州将重新开放经济。从资金面的数据来看，近两个月散户投资者的确在快速入场，而通过ETF入场的资金更是非常多。

巴菲特巨头们输在仍然拿正常市场的经济规律、经济理论和经济原理分析股市，做出决策。其实，大错特错了。他们输给散户就输在这里。

一个疑问提出来了：为什么在美国疫情仍然如此严重情况下，美股在3月中下旬暴跌后就迅速企稳回升，而且纳指今年以来已经转涨了？美国经济数据一片鬼哭狼嚎。最关键就业数据，ADP机构周三报告称，美国4月ADP就业人数减少2023.6万人，远超此前最低纪录的-70.8万人，创下史上最大降幅。同时，油价持续大跌，美国国内经济基本停摆。在如此严峻形势下，美股纳指自3月23日跌至近期最低位6631.42点以来，该指数已上涨35.4%，到底什么原因？谁能解释清楚？

我不妨试试分析一下看看。美国3月中下旬的暴跌原因只有一个：就是被突如其来的新冠病毒疫情吓着了。当市场冷静下来后，突然发现作为活了89年都没有见过的巴菲特，这是一个彻头彻尾都不可能用现有经济规律、理论把握和解释的。

全球特别是美欧将民众都隔离在家了，哪来的就业数据？只有申领失业救济金人数；机场、工厂、商场、娱乐场所、旅游景区、各类会议等全部停摆，哪来的GDP增加值？整个社会经济政治文化等全部停摆了，你在那里抓住GDP下跌数据，你在那里分析失业就业人数减少2000多万，这不完全是扯淡吗？

在这种情况下，拿经济规律，经济原理，经济数据，来分析和说事都是驴头不对马嘴的瞎扯淡罢了。

股市在三月中旬时没有反应过来，没有明白过来，导致暴跌。现在市场已经明白了这是个极为特殊的情况，一切经济规律和原理来分析都是完全失灵的。将会得出忽悠人的恐怖结论。因此，股市就慢慢恢复了理性。市场会说话，市场一举一动比经济分析家厉害多了，也一直在打这些滔滔不绝、两嘴泛白沫者的脸。

一场大疫情带来的经济机构和运行机制大调整是难以避免的，比如：门店经济方式，近距离经济方式等都将被颠覆。这是后话了。

另一个看点还是财报已经再一次证明科技股的抗跌性。冠状病毒疫情使消费者行为发生重大变化，一些企业因此受益，更多企业则在尽力应对其带来的破坏。最近公布的一系列企业财报凸显出了这些公司之间的业绩鸿沟。

与Netflix（NFLX）等提供“居家隔离”相关服务的公司一样，网络健身公司Peloton（PTON）最新财报也显示业务增长超预期。由于冠状病毒疫情迫使全国各地的人们几乎只能在家工作和锻炼，Peloton公司的季度收入增长了66%，付费网络订户几乎达到相同增幅。

还有其他公司承认，冠状病毒疫情对业务的推动作用最终都会消失。电子商务平台Etsy（ETSY）表示，季度商品销售总额（GMS）同比增长了32%，并预测本季度的GMS将会翻倍。与此同时，网约车公司Lyft（LYFT）宣布季度业绩好于预期。

在此之前，通用汽车公司（GM）指出，今年前三个月，冠状病毒相关的负面影响将使其蒙受14亿美元亏损。

看清这场世纪罕见疫情对经济金融影响的本质，抓住受影响最小的新科技股。在这个方面，散户比巨头们反应快、行动快！

危中有机 汽车行业谁遭遇危 谁又抓住了机？

必须客观看待。从本质上来说是传统汽车遭受了大危机。欧系车、日系车、韩系车、美系传统车、中国汽车等基本销售都在下降三成，一大部分是五成。这个危机与石油危机是一对孪生姐妹。

可以理解的是全球疫情都把销售、消费和需求隔离在家，全球产业链、供应链、运输链、贸易链等全部断裂，而汽车这几年的发展已经形成了全球性产业链、供应链和运输链。新冠病毒疫情正好切断了这所有链条。汽车受到的创伤最大。

这次疫情破坏性最大的是全球化背景下构成的世界经济供应链；破坏最大的是一个国家的产业链；还有就是全球贸易链、运输链。汽车产业、苹果手机等是全球供应链断裂的最大受害者。

对产业链的破坏也是惊人的。产业链越长，深加工越深，产业分工越细，链条越长，创伤就越大。美国出现的倒奶现象，生猪安乐死等农副产品就是这种情况。

产业链长、供应链长、分工细，有利于提高效率。不过，一个弊端就是在遇到新冠病毒疫情时链条被断裂后的危机太大，或者说一环节链条断裂，整个产业都停摆熄火。

一个严重的不祥之兆必须引起注意。那就是类似新冠病毒疫情或将会长期化、经常化。因此，目前的全球化背景下，产业化、供应链拉长等都将遭受越来越大的考验。

在这个全球化遭遇人为和自然灾害阻力下，美国或又占了先手棋。特朗普上任后以美国为中心，已经不遗余力地将企业产业资本拉回国。疫情正在美国爆发，而美国另一边却在勒令海外企业搬回家。美国下手比较早，一场罕见的疫情对全球化带来重创，正好迎合了特朗普的思想。

尽管全球汽车业整体遭遇危机，但是有同行没同利，特斯拉却几乎不受影响异军突起。利润、销售、股价、马斯克个人财富等都创新高。特斯拉一季度财报日前公布了。这几大看点格外耀眼：

第一大看点，利润！特斯拉连续第三个季度取得盈利。Q1营收从去年同期的45.4亿美元增至59.9亿美元，市场预期为59.0亿美元。不计特殊项目，特斯拉每股盈利1.24美元，上年同期亏损2.90美元，市场预期每股亏损36美分。盈利超同期和预期。

第二大看点，产量！特斯拉预计其在加利福尼亚州弗里蒙特和中国上海的汽车工厂的产量将在第二季度逐步增加。上海工厂的运营进度好于预期，到2020年中期，其Model 3轿车的生产数量预计将达到每周4,000辆，或每年200,000辆。

特斯拉表示，第一季度共生产了102,672辆汽车，交付了88,496辆汽车，创下历史最好的一季度业绩。

第三大看点，成长空间和创新能力！自动驾驶方面，特斯拉在3月份发布了一个新的交通信号灯和停止标志的软件更新，并在上周发布了完整的自动驾驶程序包。公司每个月都会收集超过100万个路口的数据，随着更多的人得到更新，以及更多的人驾驶特斯拉上路，这个数字将呈指数增长。马斯克称，很快将每月收集超过10亿个路口的数据。

第四大看点，股市表现！周一特斯拉股票大涨8.54%，股价涨至761美元。在全球疫情肆虐，美国疫情最重情况下，大部分公司股票都腰斩，而特斯拉不跌反涨，马斯克财富不缩水反而大增！

同时，我们注意到，在大部分公司股价大跌、个人财富缩水情况下，亚马逊股价不断创出新高，贝索斯财富持续增长。

特斯拉、亚马逊们的特点在于新经济新科技领域，而且不断持续进行产品等创新。创新能力越强，科技含量越高，核心竞争力就越大。抵御各类风险和冲击的能力就越厉害。

今天的新冠病毒疫情危机，2008年的金融危机，都有力地证明了这一点！

这两招可解决农村融资难融资贵问题

在金融服务农业上，除了指引中提到的国有金融作用外，需要强调两点：一是发挥民营资本金融服务农业的作用。过去的村镇银行思路不错，但由于监管过严，从而导致作用没有最大化发挥出来。经济决定金融，农村经济决定农村金融。放开农村经济，必须放开农村金融。

放开农村金融的关键在于放开社会资本办农村金融。任何地方只要高利贷盛行，都说明金融资源配置上存在问题，最大的问题就是市场机制没有充分发挥作用。从而阻隔了金融资源的信息传递与流动。解决农村金融配置不足的根本出路在于金融市场化改革，把民间资本作用发挥出来，把高利贷资本收归正规军。农村民间资本与农村经济是最贴身的，几乎是量身定做的。把这些资本发挥出来，足以解决农村融资难，农民贷款难的问题。

解决农村金融问题，国有金融肩负起政策性金融业务即可。一家政策性机构足够了，大型商业银行已经有自己的业务定位，不能为支持农村经济而拉郎配。

二是金融资本支持农业经济发展要充分发挥在线金融的作用。互联网金融、金融科技、移动互联网金融、手机银行等。一个可喜的局面是农村经济正在大踏步走上互联网特别是移动互联网。一批大型电商正在为农产品销售提供支持和服务。效果非常之好。这个时候正在呼唤在线金融服务农村经济。

从目前情况看，像过去在农村设立物理性金融网店的可能性非常小，业务量与成本核算严重不对称。最佳方式就是大力发展或者引导在线金融、移动互联网金融进入农村。目前农村网络基本实现村村通，这是一个在世界上都非常了不起的工程。这给在线金融下乡进村提供了基础设施条件。国家层面倡导，或专门出台优惠政策给予支持和引导。比如，在线金融机构下乡进村支持农村经济发展，与国有金融一样享受国家财政补贴或所得税减免等。

目前大型在线金融机构都有支持农村经济发展的强烈意愿，也愿意提供保本微利的金融服务，愿意采取以量为主的规模金融经营模式。现有的大型在线金融是有这个难能可贵意愿的。

从目前大型商业银行的在线金融业务来看，其手机银行发展非常快。大型银行以移动手机银行为载体，同样可以自愿延伸至农村，支持农村经济发展。

各类金融机构应该有远见。在城市、公司类业务饱和状态下，哪里金融资源配置越缺，比如农村和中小微企业，哪里就是长尾金融，反而潜力巨大。同时，农村基础设施投资等空间很大。国家发展农业经济，农村工业的优惠政策会越来越多。金融支持农村经济发展不会“吃亏”。

今年，国家出台了一系列支农支小再贷款再贴现和贴息等优惠信贷政策，推动农业信贷可得性、便利性不断提升。同时，全国农业信贷担保体系作用在逐步显现，各级农业农村部门也在持续加强与农发行、农行、邮储银行等有关金融机构的合作，积极为银企对接搭建沟通桥梁，为社会资本拓宽融资渠道。

总体看，农发行、农行和邮储银行承担扩渠引导社会资本进农村的作用是靠不住的。都是资本，都在追求回报和自身利益。能够靠得住的还是放开农村金融市场，农村金融资本市场彻底市场化改革。

巴菲特不做空自己的国家 比价值投资理念更坚定

由于疫情原因影响，往年近5万人前来“朝圣”的小城奥马哈如今门可罗雀。波仙珠宝店目前也处于暂停营业的状态，取而代之是提供了网购的消费方式，但往年年会时犹如夏日圣诞节一般熙熙攘攘的场景，今年也因为各大商店的暂时歇业而显得格外冷清。

今年的巴菲特股东大会将首次以网络直播的形式召开。另一个变化是老搭档芒格今年不出席在线股东大会。巴菲特在开始时做了说明，身体很好，明年参加。

虽然股东大会采取在线主办，但是受关注程度不亚于现场。因为一场世纪罕见的大疫情对于全球股市冲击太大，大到活了89年的巴菲特都没有见过。“活久见”一词就此火了。

更重要的是巴菲特投资航空股、银行股马失前蹄备受瞩目。也成为这次股东大会探寻的焦点。巴菲特股东大会可谓永远不缺话题，这也许就是巴菲特股东大会魅力吧。

门庭冷落，是巴菲特今年股东大会的最大特点。而巴菲特却精神矍铄，思维敏捷，思路清晰。无论是开场白，还是回答提问，分寸把握都是那么得体。同时，巴菲特实话实说，直言不讳，没有自夸和滔滔不绝的自我表扬，自我标榜，自吹自擂，自拉自唱，自说自话，自我欣赏。这一点给我留下深刻印象。

不过，今年的网上巴菲特股东大会全球线上价值投资信徒仍然非常之多，所提出的问题同样非常尖锐，也是大家捉急了解和期待的。我最期待的几个问题全部有了答案。

巴菲特在航空股和银行股上亏损情况到底怎样？弥补救助措施有吗？还是坐等疫情过去，经济复苏？我个人认为股神不会束手无策，而是早有预案和准备。巴菲特：承认在投资航空公司上“犯了错误”，（航空）业务发生了很大的变化。航空业现在是具有挑战性和困难的行业，在航空业做CEO并不是个开心的工作，尤其在当下航空业务停止的情况下。

巴菲特给出了答案：未来显得模糊不清，尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业，影响巨大。现在要购买航空公司股票的风险更大。

伯克希尔已经卖出了美国四大航空公司的全部股票，因为情况实在是太疯狂了，新冠改变了我对航空公司的看法，虽然卖价比买价要低，这都是通过大宗交易的方式进行的。这个答案肯定而具体，投资者应该满意。

根据伯克希尔的资产负债表来看，2020年公司已经有1280亿美元的现金。我认为，美股已经到底部了，巴菲特有没有抄底的计划？会不会抄底科技股呢？抄底可能性极大，而且投资亚马逊和特斯拉、谷歌和微软不是没有可能。

巴菲特：我们一直是保持比较高的现金，虽然我们在1月无法预期疫情，但我们一直保持这样的立场。对许多投资者而言，可以做的最好的事情就是持有标普500指数。分散投资是比较好的，我也是这么做的，取得不错的结果。巴菲特已经明确表示出了抄底的意图。

对于89年都没有见到的疫情之下美国股市暴涨暴跌，都有哪些观察和看法呢？巴菲特接受了记者采访，表示新冠疫情是“可怕的事情”，但表示这不会改变他的长期前景或方法——严谨的基本商业分析仍然至关重要。

在线上巴菲特如是说道：长期看股票回报会比国债高，目前30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，长期来看，股票的回报会比国债高，会比你将现金都藏在床垫下更高。

巴菲特坚信了投资美国股市的决心。也预示着巴菲特上千亿美元现金只是短暂的，抄底美股的可能性极大。

现在出现一个观点是，巴菲特是投资国运。言外之意是美国自二战以来国运一直不错，因此，巴菲特赢了，赚了，成为富翁了。另一个言外之意是，美国现在相对国运不如以前，运气在下降，所以巴菲特落伍了，过气了。客观地说，这些观点都很值得商榷。

实际上每一个人、家庭、企业等所有社会主体的命运无不与国家命运连在一起。巴菲特在历次股东大会上都非常坚定的一个观点是绝不做空自己的祖国。

不过，面对超级疫情而美国受伤最重，股市震荡很严重，投资者面临离场自保以及做空都有机会。在个人企业利益与整个国家利益出现矛盾时，会出现一个艰难选择与权衡。这次股东大会上巴菲特不做空自己国家的坚定信心变了吗？看看巴菲特怎么说？

巴菲特在股东大会一开始就说：疫情状况预计不会更坏了，依然坚信“没有任何情况可以从根本上阻止美国”前行。疫情对经济的影响目前还不能完全知晓，但是我对美国的经济重振有信心，美国奇迹依然正在发生。不要在美国上下错赌注，美国（经济）是相当强壮的。美国奇迹，美国的魔力过去曾一直盛行，而且还可能会再次盛行。

如果说不做空国家比较笼统的话，那么，巴菲特的上述话语就非常具体了。透露的是巴菲特把不做空自己国家的坚定信念看得比价值投资理念更重要。巴菲特或许就赢在这里。

2020年美股市场在巨大的波动下，显示出了超出以往的不确定性。而来自“股神”巴菲特的投资指引，可能比任何一年都让人值得关注。巴菲特历来被视为美股市场最大的看多者之一，他的价值投资理论和护城河投资策略，是否能在危机之下，牢牢守住伯克希尔的盈利大门？

我的看法是巴菲特的价值投资理论永远不会落伍，但需要与时俱进，进行修订，比如对新科技公司的投资理念。价值投资没有过时，但需要升华和升级，赋予其新的内涵。这样的话，巴菲特就还是那个牛气冲天的巴菲特。

“别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”的投资策略是否还适用于这场空前的疫情危机？我坚信在股市里这个投资策略不会轻易改变和放弃。疫情大爆发导致全球经济非正常现象一定会过去的。这也是一个非常短暂的时间段，一旦过去，从哪里来必然将很快会到哪里去。这个投资策略必将继续屡试不爽！

不要对美股创33年单月最大涨幅过喜 因为有一个大问题

2020年4月，一边是全球疫情跃上300万例的关键数据点，美国突破100万例，占全球三分之一。另一边竟然是美股在四月创下自1987年以来的最大单月涨幅。

在4月份，道指累计上涨11.08%，创33年来最大月涨幅。纳指上涨15.45%。标普500指数上涨12.68%，创自1987年以来最大月涨幅。4月份三大股指均涨超11%以上。

4月美股如此涨幅，是在什么样的全球经济背景下呢？当然是在全球经济彻底停摆情况下。全球经济由于疫情，工厂关闭，商场关门，民众居家隔离，整个经济彻底停摆，损失惨重。美欧、南美、加拿大、日韩、澳大利亚、新西兰等因疫情让经济完全熄火的状况已经受不了。纷纷捉急启动经济，而又怕加重疫情，心里矛盾重重。

日前看到描述美国洛杉矶机场的一个直播视频。直播者一边直播，一边自己直叹息：这个世界上每日都乘客鼎沸，可谓世界上最忙的机场，现在开车竟然从二层走过没有看到几个人。这其实是全球经济当前状况的缩影。

然而，在这种状况下，美国股市竟然在4月创出最大单月涨幅，不可思议！

我分析最少有三个方面支撑美股的原因。一是美联储和财政部救助计划及时而大见成效。美联储把利率、存款准备金率都降为零，而且宣布无限量量化宽松（美联储至今都不承认是量化宽松），。当时美股第一天并没有做出反应而是继续大跌。国际上一些彻头彻尾的外行人幸灾乐祸地说，美联储打光了子弹，美国股市玩完。现在回过头来看，美联储大力度救助政策是有一个发挥效应的滞后期，而且一旦发挥作用就会药到病除、长期见效的。

二是美国主要经济指标都好于预期。一季度GDP同比下降4.8%，低于预期，而且普遍低于欧洲一些国家的下降幅度。法国和西班牙这两个在通过财政刺激手段摆脱疫情危机方面余地有限的国家一季度GDP降幅皆超过了5%。

美国劳工部周四宣布，截至4月25日当周初请失业金383.9万，为连续第四周下降。

三是新科技股对美股的支撑作用。疫情期间销售大增的亚马逊股价周四（2020.04.30）再创新高，亚马逊创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）的财富暴增至1486亿美元，为中国首富、腾讯创始人马化腾（469亿美元）的三倍多。

特斯拉第一季度GAAP（通用会计准则）营业利润为2.83亿美元，营业利润率为4.7%。第一季度GAAP净利润为1600万美元，一季度非GAAP净利润（未计股份支付费用）为2.27亿美元。

这是该公司历史上第一次在常规季度性疲软的第一季度实现了正的GAAP净利润。这也是该公司首次实现连续三个季度盈利。背景是在全球大疫情下，世界各个国家汽车厂商销售都腰斩式下滑情况下。

周四收盘，特斯拉股价至781.88美元，总市值约1436.41亿美元。

三大力量支撑下，美股没有实现做空喊空者的意愿。最失望的莫过于达里奥等美国空头们。达里奥等一批美国金融分析家、企业家曾经预言美股将彻底崩盘，10年都难以恢复元气。不争气的美股竟然不按照空头的嚎叫走，太不给空头面子，把达里奥们的脸都打肿了，却一点也不心痛，竟然如此无意无情。

我一直坚持的一个判断是从本质上来说，在全球范围内超级大疫情下谈论经济数据都是不科学的。在这个时期，不能以正常经济规律和市场内在机理来分析经济数据。这个时期产生的经济数据是畸形的，没有任何代表性。因此，以经济数据来唱空和唱多，基本没有任何参考价值。

而一旦疫情过去，经济将会迅速恢复增长，甚至是报复性的。一些专家预言美国经济十年也恢复不过来，什么叫做满嘴跑火车？这个就是。

随着创纪录的货币和财政刺激，帮助那些受疫情影响最严重的国家渡过难关，这次衰退将是有记录以来持续时间最短的衰退之一，到2020年晚些时候，经济会强劲得多。

有分析认为，投资者或许也不必太过悲观。在过去八年，美股在5月-10月反而表现不俗，只有一年在此期间下跌。

特朗普批美国邮政的司马昭之心 路人皆知

2020年4月29日（华盛顿时间）周三，特朗普再次批评网络零售商利用美国邮政的低收费，并且表示，这些公司需要为他们的包裹递送支付更多费用。

特朗普在白宫一次活动上说：“我们希望我们的邮局成功。我们不希望它成为一个笑柄和一个愚蠢运行的组织，就像过去几十年一样。这太荒谬了。”

表面上是批美国邮政，实际上剑指亚马逊。让美国邮政提高包裹邮寄资费的对象正是亚马逊为主的美国电商们。

其实特朗普一上台就与亚马逊过不去，而不管你贝索斯登顶世界首富，特朗普就是一直盯住你不放。而且不断找麻烦。为何呢？

我们知道特朗普至今一直与媒体打仗。不该忘记，2013 年，贝索斯用 2.5 亿美元收购了垂垂老矣的著名左派媒体《华盛顿邮报》，并在之后的两年通过网络和新媒体为其注入活力，让这个差点凉了的老媒体重换新生，至今仍稳居美国左派媒体的代表之一。

而华盛顿邮报作为一个积极“反特朗普”的左派媒体自然不会放过这一机会。简单来说，贝索斯控制的华盛顿邮报已经第一次与特朗普打嘴仗，而且试图整特朗普的事，遗憾的是至今大失所望没有成功。

大家都知道特朗普的脾气，报复亚马逊，整贝索斯的事是一定的。首先就是拿邮政包裹说事。特朗普长期以来一直批评亚马逊。虽然周三他没有点名这家公司，但他对在线零售商的不满是显而易见的。

特朗普说：“我们通过补贴这些公司，使许多人富有，许多公司富有。 除此之外，他们不支付与零售店相同的税。 这对零售商非常不公平。”

特朗普说：“我们要照顾我们的纳税人，我们要照顾那些在邮局工作的人，这非常非常重要。”

特朗普上周威胁要阻止联邦政府对美国邮政的援助，除非其提高亚马逊等电商公司的运费。

还有一件事情大家可能都记忆犹新。就是微软与亚马逊在争夺国防部100亿美元云业务订单时，微软击败亚马逊，赢得百亿美元订单。亚马逊的贝索斯认为是特朗普给国防部施加了影响，最终亚马逊败北。

不服输的亚马逊状告到了法院。2月中旬，媒体报道称，在亚马逊提起诉讼之后，美国一名联邦法官下令暂时禁止微软执行与美国国防部的百亿美元云计算合同。

前几日，美国一名法官表示，亚马逊可能会成功推翻美国国防部将这项价值高达100亿美元的云计算合同授予微软的决定。

现在，美国国防部要求法官给予它120天的时间来重新评估该合同，它希望重新评估的问题包括竞标者的价格建议和在线市场情况。120天之后，美国政府和亚马逊将决定是否在法庭上采取进一步行动。

可以说贝索斯与特朗普梁子接的越来越深了。

特朗普仍然没有忘记邮政资费问题。相信只要特朗普当总统，将会一直给贝索斯找茬子。二位的恩怨情仇将会一直伴随特朗普总统的任期全程。

仅就特朗普多次或明或暗给亚马逊找茬子看，特朗普也是于公于私之心皆有之。亚马逊也是哑巴吃黄连有苦难言。只有间接让左派的《华盛顿邮报》不断找茬子。

折射的另一些问题是特朗普才不在乎亚马逊是新经济模式，只把其看作一个赚钱企业而已。同时，从勒令邮政提高资费制约亚马逊包裹成本来看，美国的快递行业落后中国太多了，而且民间资本的快递公司太少了。都什么时候了，美国的包裹运送还在依靠邮政局。站在今天的中国人角度说很难想象的。

特朗普总统真记仇啊，未来亚马逊的日子仍然不会有多好过啊。相信贝索斯应还有充分的思想准备。

中概股赴港上市暗流涌动 前景扑朔迷离还是一片光明？

华尔街中概股遭遇前所未有之危机，缘起瑞幸咖啡财报造假事件。这起造假事件直接导致的是中概股在华尔街的信任危机。投资者对中概股披露的财报等信息已经失去信任，一粒老鼠屎坏一锅粥，即使好公司，即使信息披露确实真实的公司，投资者也不相信，也开始对中概股怀疑一切。中概股在华尔街真的不好混了。

投资者如此，监管部门尤甚。此前SEC在电视上公开呼吁投资者远离中概股。不透明、难查帐、难起诉和难索赔，四大问题摆在投资者面前。

接下来，SEC拿瑞幸咖啡祭旗泄愤在意料之中。就在此刻撰文时，传来消息，美国证券交易委员会正在就会计不当行为调查瑞幸。已经鬼子悄悄进村了。媒体报道称，SEC是否能彻底调查瑞幸咖啡的不当行为，将取决于中国监管机构能够对其分享内容的多少。

据中国证监会4月27日披露的情况，自瑞幸咖啡自曝财务造假以来，中国证监会第一时间对外表明严正立场，并就跨境监管合作事宜与美国证监会沟通，美国证监会作出了积极回应。中国证监会表示，一向对跨境监管合作持积极态度，支持境外证券监管机构查处其辖区内上市公司财务造假行为。

相信张着血盆大口的ＳＥＣ不会心慈手软的。等待瑞幸咖啡的是高额罚款，实控人恐有牢狱之灾。

瑞幸咖啡如果只是本公司的事情那就万幸了，但是“株连九族”对整个中概股影响太大了。华尔街中概股已经闻到火药味，也已经在寻找退路。

这里不得不佩服阿里巴巴先下手为强，早早地赴港二次上市。已经提前牢牢把握住了主动。其实在阿里巴巴赴港上市时，市场还有有许多不同声音。今天再次证明马云决策的英明。

我此前已经说过香港是华尔街中概股的最佳退路。从香港交易所来说，一个时期边缘化趋势凸显。掌门人李小加不惜修改规则，以吸引同股不同权企业进入香港股市。港交所急需壮大市场主体。

港交所由于国企股比例越来越大，急速A股化色彩明显。中概股回香港与回内地A股差不多。本质是A股和港股只要IPO成功混下去比美股容易很多。

刚刚看到报道，继2019年11月阿里巴巴在香港第二次上市成功之后，中概股回港股上市的传言就一直没断过，最新传出进展的是百度、携程、京东。

4月29日有消息称，百度、携程在香港二次上市进程在快速推进，近期将正式向香港联交所递表。另据香港媒体援引路透社旗下IFR的报道称，京东已以保密形式在香港提交上市申请，拟二次上市。

京东可能出售最多约5%的股份，预计最早在6月挂牌。以京东在美国纳斯达克上市市值670亿美元计算，京东在港的集资规模可能达到34亿美元，美银、中信里昂及瑞银为主要安排行。说的有鼻子有眼的。

虽然这些公司都没有正面回应，但相信绝不是空穴来风。这正中了李小加的下怀。由于阿里巴巴的回归，不少中概股也在观望两地上市的机会，有望为香港市场带来更多的IPO项目。李小加就是希望阿里巴巴香港上市带来羊群效应。

如果回归A股符合条件，当然是第一选择。不过，A股对待中概股回归的态度也在变，与360私有化回归那阵子已经大相径庭了。投资者对中概股回归不像那时那么期待，监管者也不像那时的欢迎程度，市场越来越理性并不像当时把中概股当作香饽饽了。从这个角度看，360是聪明的。

不过，一个好消息是创业板注册制即将隆重登场，给试图回归中国的华尔街中概股多了一个实实在在的选择。

创业板注册制是中国资本市场又一个里程碑。创业板注册制出炉，意味着中国新经济公司又多了一个上市的选择。相比10年前多数互联网企业去美国上市，现在上市地点有了更多选择。主要有两点变化：第一，国内ToB项目更多是产业互联网，科创板、创业板、港股都提供了比美国更好的上市机会；第二，目前中美关系下，掌握核心底层技术的创业公司去美国上市会更难。

搁置一个时期的中概股回归A股事件或会随着创业板注册制的推出而重新启动。一些华尔街中概股公司或会直接回到创业板上市。

至于赴港或回A股的方式，在香港交易所董事总经理鲍海洁看来，对于已经上市的优秀中概股来说，双重、多地上市或许更加可行，因为已上市企业私有化的成本非常高而且中间流程存在很多不可测因素，“企业应该重新评估市场变化情况，做出一个对自己最有利的选择”。

多重围剿与重击 美股持续上涨何来的底气

标普500指数3月23日以来反弹了27%，仅仅用了短短一个月时间。道指短暂离开24000点，又强势站上24000点高位。与此同时，特朗普周一呼吁投资者抄底。

不过，美股不论是反弹还是反转，不论是否会再次暴跌。一个不可否认的事实，美股一直是在多重围剿和打击中上涨的。最大的围剿就是新冠病毒疫情。美国病例数据几乎占据全球三分之一。

三个月前美国报告了首例新冠确诊病例，截至2020年4月27日周一美国新冠肺炎确诊人数已经超100万，确认死亡人数已升至56387万人。美国周一新增患者人数15803。根据Johns Hopkins University汇总的数据显示，周一全球累计确诊病例数增至3058987例，累计死亡病例数增至211200例。在如此严重疫情下，美股竟然持续上涨，不合一般常规思维逻辑。

在全球最严重疫情袭击下，美国经济彻底停摆，申领失业救济金人数每周在500万以上，累计失业人数已经达到3000万以上。据预测，一季度美国GDP增速可能在负30%以上。这些数据对美股应该是大利空，但是美股却逆势上涨，让人想不通。

国际油价大跌据说美国是最大受害者，美国引以为傲的页岩气将受到重创，已经最少有两家页岩气企业宣布破产。美国总统特朗普非常捉急，又是给普京打电话，又是与沙特政府商量稳定市场。而中国国内有分析家说，油价大跌是俄罗斯与沙特联手准备谋杀美国。这些分析家的奇思妙想让人大跌眼镜。真不知道是什么脑子想出来的。奇怪的是油价暴跌对美国如此不利，而美股在油价一边跌的情况下却大涨。周一油价暴跌下美股竟然不理不睬，一路走高收涨，道指站上24000点以上。折射的是一股投资者抄底力量。周一，纽约商品交易所6月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格收盘下跌4.16美元，跌幅为24.56%，收于每桶12.78美元。该期货盘中最低曾跌破12美元，降至每桶11.88美元。作为国际原油价格基准的伦敦布伦特原油期货价格下跌6.76%，收于每桶19.99美元。到底是什么神秘力量。

舆论上，在美国国内包括每日白宫疫情通报会都基本是坏消息，很难听到振奋人心的声音，就连凤凰卫视记者都敢于直接怼特朗普。按照美国国内媒体报道，美国已经彻底玩完了，然而美股却独立特行上涨。这个谜底在哪里？

股市是经济的先行指标，投资股市是投资预期的。市场投资者看到的是一系列刺激计划力度之大，历史罕见。目前总刺激规模已经达到了3万亿美元，美联储总产负债表已经扩至6.6万亿美元。如此之大的刺激计划，股市投资者是个木头也会滚动几下。

因此，股市是经济风向标，股市给包括疫情救助措施投出了肯定票。投资者拿的是真金白银投资，不敢说假话，必须是最真情真实的思想表示，从而支配自己的行动。

在一个成熟完善、没有被操纵和虚假信息的股市里，这样的市场一动一静、一笑一颦就能反映出整个经济发展潜力和前景。让投资者表演，让资本说话，市场投出赞成还是反对票，才是最具有参考价值的。

美国总统特朗普上周五签署了一项价值4840亿美元的经济救助方案，授权追加小型企业贷款计划的资金，并向医院及新冠病毒检测提供资金。特朗普在白宫称，该法案将为美国家庭提供“重大”帮助。在此之前，美国财长姆努钦称正在考虑向美国原油企业提供贷款计划。

周一，美国国债收益率上涨，标志投资资本离开国债市场，进入股市徜徉，说明风险偏好情绪急剧上涨，投资者抄底意愿增强，这是股市的最大利好反映。

股市唯一承压的还是疫情。只要疫情回头，那么股市就会先知先觉报复性反弹。

这个逻辑非常简单。投资者现在惧怕的是冠状病毒疫情，如果疫情出现第二波冲击，那么投资者希望彻底破灭，难以承受，股市再次暴跌不是没有可能。

瑞幸咖啡撞上 长臂管辖第一案剑指何方

2020年4月27日周一一早就传来证监会进驻瑞幸咖啡调查的消息。多数人都半信半疑。瑞幸咖啡是在华尔街“犯事”，主要损害的是境外投资人的利益，美国SEC都亲自披挂上阵在电视上警示中概股风险，引导投资者不要投资中概股。接下来肯定会接受律所起诉，进而进行高额处罚，甚至实控人面临牢狱之灾。

中概股闻讯已经惊慌失措，上周五已经大跌，这周开盘有待观察。瑞幸咖啡事件真正的影响在于中概股又一次遭遇了全球投资者的信任危机，美国投资者尤甚。舆论出现了“陆正耀毁了中概股”的声音。中概股信任危机是瑞幸咖啡最大的“罪过”，这个罪过瑞幸咖啡无论如何都承担不起。

市场投资者包括瑞幸咖啡的国内投资都在等待美国SEC正式对瑞幸下手。然而，却率先等来了中国证监会进驻瑞幸咖啡调查的消息。已经从瑞幸咖啡官方和监管部门得到了确认。瑞幸咖啡正在接受调查。媒体披露，中国证监会目前已经派驻调查组进驻瑞幸咖啡多日。

民众一头雾水，在美国上市的公司为何中国证监会进驻调查了。说来太巧了。巧在瑞幸咖啡撞上大霉运了。

今年3月1日起实施的新证券法，修订的一个重要方面是扩大证券法的适用范围，加入了“长臂管辖”条款。考虑到证券领域跨境监管的现实需要，新证券法明确，在中国境外的证券发行和交易活动，扰乱我国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照证券法追究法律责任。

3月1日实施，瑞幸咖啡2月初被浑水做空。4月2日，瑞幸咖啡发布公告，承认虚假交易22亿，股价暴跌80%，盘中数次暂停交易。4月5日，瑞幸咖啡发布道歉声明。4月22日，银保监会谈瑞幸咖啡财务造假，积极配合主管部门依法严厉惩处。4月27日，媒体披露，瑞幸咖啡证实正在接受调查。实锤落地。

从银保监会表态看，瑞幸咖啡调查组来头不小，至少是银保监会、证监会、公安部门等部门参加的联合调查组。足以看出对于上市公司财务造假，政府的重视程度。瑞幸咖啡基本上无底线造假，对中国企业在全球信任和声誉带来的损害是无法弥补的。

回到民众疑问的主题上。中国监管部门进驻瑞幸咖啡于法有据。这里面需要解释一个叫做长臂管辖的概念。这一概念来自美国民事诉讼体系，指的是美国法院在民事诉讼中对非居民（外国被告）享有司法管辖权，最初源于美国州与州之间对属地管辖权的突破，后发展至跨国管辖。

后来引申到经济金融领域。至少有两个方面，长臂管辖主要是对本国海外公司直接和间接损害国内投资者消费者利益，就如瑞幸咖啡损害一部分国内投资者利益一样进行调查处罚。其次是海外公司在境外采取非法手段获得有利于自己的竞争地位，而损害其他公司利益，使得受到不公平竞争打压的公司利益受损而进行调查处罚。美国的《出口管理条例》、《海外反腐败法》等法律中均包含长臂管辖条款。2009年美国司法部公布，美国的CCS公司涉嫌向中国的多家企业行贿，并谋取非法利益，这一消息在中国媒体上公开之后，这个名单上的数字迅速增加，已经有9位中国企业席卷其中。CCS公司认罪伏法认罚。就是长臂管辖的经典案例。

因此，监管部门依据新修改后颁布的证券法，以长臂管辖方式成立调查组进驻瑞幸咖啡没有毛病。

对于瑞幸的“身份”，证监会声明中有过详尽的描述：“瑞幸咖啡（Luckin Coffee）注册地在开曼群岛，经境外监管机构注册发行证券并在美国纳斯达克股票市场上市。”也就是说，从法律上来看，瑞幸是一个境外公司，但也拥有境内运营实体，在中国市场从事经营活动、获得收入。

特别是瑞幸咖啡确实存在损害一部分国内投资者利益的行为。瑞幸咖啡境内实体注册地的厦门中级法院立案庭工作人员表示，原则上可以接受境内起诉，下一步处理得结合具体案由的申请而定。杨兆全律师4月22日在微博上表示，其团队代理的瑞幸咖啡维权诉讼，已经向厦门中级法院邮寄提交起诉状。他说，在这些因购买瑞幸股票而造成损失的委托人中，损失最大的一位损失了将近200万元人民币。

更重要的是对其他境外上市企业带来影响巨大，涉嫌通过造假获得不正当竞争优势。

已经触发“长臂管辖”法律条款！

等待瑞幸咖啡的命运是中美法律监管部门一轮又一轮的调查审判和承担最后的法律责任！

中概股何去何从？新一轮私有化波涛汹涌

法国前外交大臣日前一篇文章指出，疫情爆发过后一个大变化就是全球化受阻。这其中包括各种“出海”，海外上市就在其中。可以说，疫情过后海外上市应该会很快冷却下来。

全球化出现倒退是公司走出去上市的最大困境。各个方面环境都正在恶化中。特别是华尔街将会针对中概股采取一系列措施。中概股在华尔街的日子已经非常不好混了，特别是习惯于弄虚作假、忽悠投资者的企业将更难混下去。这个时候如何选择呢？

通过私有化回归A股或是出路之一。此前已经有360等私有化回归A股成功的。不过，说实在，在华尔街的中概股处在两难选择之境地。

本来就是在A股市场上不了的公司，去美股IPO宽进制度设计上市的。但没有想到的是进去以后却很难再虚假下去。在这种情况下，回归A股的话只有先私有化。不过，回归A股是否符合条件，也需要衡量权衡。当然，财报造假的公司在A股难发现，处罚也轻，运作余地也大一些。

如果回归A股符合条件，当然是第一选择。不过，A股对待中概股回归的态度也在变，与360私有化回归那阵子已经大相径庭了。投资者对中概股回归不像那时那么期待，监管者也不像那时的欢迎程度，市场越来越理性并不像当时把中概股当作香饽饽了。从这个角度看，360是聪明的。

说实在，中概股回归A股之路将非常之崎岖坎坷。

我此前说过在美股私有化的中概股反过身去香港股市上市或是不错的出路与选择。香港股市在李小加掌门人的支撑下，这几年为了提高竞争力、吸引更多企业来港上市，在准入上让步很大。

从监管上来说，香港证券监管等对中概股也在网开一面。

2010年以来，中概股私有化回归形成高潮的原因很多，但2010年和2011年，东方纸业、绿诺科技、多元环球水务和中国高速，遭浑水做空后股价大跌并被停牌或摘牌而引发的中概股信任危机，则成为重要的转折点。

2020年4月23日，中概股被无差别集体猎杀，哔哩哔哩大跌7.25%，拼多多大跌5.71%，唯品会大跌7.64%，寺库大跌10.59%，阿里巴巴、京东、百度等中概股也未能幸免，纷纷以下跌收盘。缘起瑞幸咖啡引起的中概股又一次信任危机。而且，做空瑞幸咖啡的还是中概股的杀手-浑水公司。

令人想不到的是这次更加严重一些。2020年4月23日，美国证券交易委员会（SEC）杰伊克莱顿更是直接提醒投资者：“不要将资金投入在美国上市的中国公司股票上。”背后是山雨欲来风满楼地将对中概股下手。

股市是经济的先行指标，投资股市是投资预期的。从华尔街股市来看，中概股在这里上市当然是最佳选择。比如，一个现象令人不解。在疫情开始之初，美股大跌，道指跌破20000点后开始反弹到今天的将近24000点左右，一直是一个谜团。美国疫情几乎是越来越严重，每天死几千人，而股市却连续几周走高。

市场投资者看到的是一系列刺激计划力度之大，历史罕见。目前总刺激规模已经达到了3万亿美元，美联储总产负债表已经扩至6.6万亿美元。如此之大的刺激计划，股市投资者是个木头也会滚动几下。

因此，股市是经济风向标，股市给包括疫情救助措施投出了肯定票。投资者拿的是真金白银投资，不敢说假话，必须是最真情真实的思想表示，从而支配自己的行动。

在一个成熟完善、没有被操纵和虚假信息的股市里，这样的市场一动一静、一笑一颦就能反映出整个经济发展潜力和前景。让投资者表演，让资本说话，市场投出赞成还是反对票，才是最具有参考价值的。

可以，一粒老鼠屎坏的一锅汤。中概股信任危机一轮又一轮，确实无法再在华尔街混下去了。

中概股何去何从？新一轮私有化波涛汹涌

法国前外交大臣日前一篇文章指出，疫情爆发过后一个大变化就是全球化受阻。这其中包括各种“出海”，海外上市就在其中。可以说，疫情过后海外上市应该会很快冷却下来。

全球化出现倒退是公司走出去上市的最大困境。各个方面环境都正在恶化中。特别是华尔街将会针对中概股采取一系列措施。中概股在华尔街的日子已经非常不好混了，特别是习惯于弄虚作假、忽悠投资者的企业将更难混下去。这个时候如何选择呢？

通过私有化回归A股或是出路之一。此前已经有360等私有化回归A股成功的。不过，说实在，在华尔街的中概股处在两难选择之境地。

本来就是在A股市场上不了的公司，去美股IPO宽进制度设计上市的。但没有想到的是进去以后却很难再虚假下去。在这种情况下，回归A股的话只有先私有化。不过，回归A股是否符合条件，也需要衡量权衡。当然，财报造假的公司在A股难发现，处罚也轻，运作余地也大一些。

如果回归A股符合条件，当然是第一选择。不过，A股对待中概股回归的态度也在变，与360私有化回归那阵子已经大相径庭了。投资者对中概股回归不像那时那么期待，监管者也不像那时的欢迎程度，市场越来越理性并不像当时把中概股当作香饽饽了。从这个角度看，360是聪明的。

说实在，中概股回归A股之路将非常之崎岖坎坷。

我此前说过在美股私有化的中概股反过身去香港股市上市或是不错的出路与选择。香港股市在李小加掌门人的支撑下，这几年为了提高竞争力、吸引更多企业来港上市，在准入上让步很大。

从监管上来说，香港证券监管等对中概股也在网开一面。

2010年以来，中概股私有化回归形成高潮的原因很多，但2010年和2011年，东方纸业、绿诺科技、多元环球水务和中国高速，遭浑水做空后股价大跌并被停牌或摘牌而引发的中概股信任危机，则成为重要的转折点。

2020年4月23日，中概股被无差别集体猎杀，哔哩哔哩大跌7.25%，拼多多大跌5.71%，唯品会大跌7.64%，寺库大跌10.59%，阿里巴巴、京东、百度等中概股也未能幸免，纷纷以下跌收盘。缘起瑞幸咖啡引起的中概股又一次信任危机。而且，做空瑞幸咖啡的还是中概股的杀手-浑水公司。

令人想不到的是这次更加严重一些。2020年4月23日，美国证券交易委员会（SEC）杰伊克莱顿更是直接提醒投资者：“不要将资金投入在美国上市的中国公司股票上。”背后是山雨欲来风满楼地将对中概股下手。

股市是经济的先行指标，投资股市是投资预期的。从华尔街股市来看，中概股在这里上市当然是最佳选择。比如，一个现象令人不解。在疫情开始之初，美股大跌，道指跌破20000点后开始反弹到今天的将近24000点左右，一直是一个谜团。美国疫情几乎是越来越严重，每天死几千人，而股市却连续几周走高。

市场投资者看到的是一系列刺激计划力度之大，历史罕见。目前总刺激规模已经达到了3万亿美元，美联储总产负债表已经扩至6.6万亿美元。如此之大的刺激计划，股市投资者是个木头也会滚动几下。

因此，股市是经济风向标，股市给包括疫情救助措施投出了肯定票。投资者拿的是真金白银投资，不敢说假话，必须是最真情真实的思想表示，从而支配自己的行动。

在一个成熟完善、没有被操纵和虚假信息的股市里，这样的市场一动一静、一笑一颦就能反映出整个经济发展潜力和前景。让投资者表演，让资本说话，市场投出赞成还是反对票，才是最具有参考价值的。

可以，一粒老鼠屎坏的一锅汤。中概股信任危机一轮又一轮，确实无法再在华尔街混下去了。

大事件 有史第一次 美证监会利剑出鞘

憋了一个多月后，本以为偃旗息鼓了，就这样风平浪静的下去。然而，没有想到大事件终于发生了，而且据说是史上第一次，真切有点可怕啊！

4月22日，美国证券交易委员会（SEC）克莱顿（Jay Clayton），美国上市公司会计监督委员会（PCAOB） William Duhnke III以及SEC 首席会计师 Sagar Teotia等多位官员联名发布警告投资者文件，指出投资者在市场动荡后进行投资组合再平衡时，由于新兴市场投资存在信息披露不完整或存在误导性的风险、在投资者利益受到损害的情况下获得追索权的机会要小的多，以及新兴市场上市公司和美国公司在信息披露、证券报价和其它以投资者为导向的信息中仍然存在不对称性等风险，投资者需要三思后行。

从2020年4月22日周三接受Fox Business Network采访时内容看，克莱顿们对新兴市场利剑出鞘核心内容有这么几点：一是新兴市场公司不透明，隐蔽性强，很难察觉 风险大且与正常规律下的风险不同。

二是由（一）带来多个投资风险。新兴市场的公司提供的公式化、格式化、样板化的信息披露通常是无用的或不充分的。依据这些投资肯定上方受骗。

三是检查难、诉讼难、追索权力难、赔偿难。

四是在投资任何基金时，除了一些考虑因素外，指数基金和其他被动管理基金的投资者还应了解基金被动投资策略对投资者在新兴市场风险敞口的潜在影响。

SEC周三鼓励包括经纪商在内的金融专业人士在推荐新兴市场投资时，应该充分“考虑局限性和其他风险”，并警告称，某些风险或因司法管辖区和企业而存在很大差异。

这是一个非常重大重要的消息。据说，有史以来第一次，美国证监会克莱顿上电视，指明包括中概股在内的新兴市场投资风险。这是瑞幸咖啡造假案风波后，美SEC第一次公开表态。

接下来最少三点重要提醒：一是以瑞幸咖啡财报造假为起点，一场大规模的，针对所有中概股的监管风暴就要来临。包括SEC稽查队伍，律师、会计师事务所，浑水们的民间做空机构，媒体等都将全面出击。瑞幸咖啡率先会遇到一系列起诉案件，索赔事件，以及SEC或已经在详查。中概股做好“腹背受敌”的准备。

二是中概股今后在美国的日子已经不好混了。美国SEC等监管部门，全球投资者，全球金融分析机构等都将会对中概股如临大敌。新兴市场赴美上市公司在华尔街将大难临头。特别是做空新兴市场上市公司的民间浑水们将会大显身手，一个接着一个做空。

三是赴美上市的新兴市场国家公司环境包括监管政策环境迅速恶化了。今后，赴美上市一定要谨慎再谨慎。一提到新兴市场国家公司信用信誉在华尔街基本彻底坍塌了。可以说，你一申请赴美上市，包括美国SEC就会带上有色眼镜。一个瑞幸咖啡败坏了整个新兴市场上市公司的信誉。这就是一个最惨痛的代价啊！

如果想境外海外上市的话，还是选择在香港上市最为妥当。即使被做空，也很难被监管部门像美国SEC那样处罚。运作余地非常大。

经过瑞幸咖啡恶性财报弄虚作假事件后，赴美上市将会迎来冷却期，赴港上市将会迎来高潮期，港股A股化倾向已经越来越大了。

提醒已经在美国华尔街上市的新兴市场公司，从现在开始赶快彻底核对一下自己的财报数据，彻底夯实自己的业务基础，对于存在的财报瑕疵，赶快纠正；对于存在的弄虚作假行为，赶快彻底挽救改正。千万不能再忽悠了，在A股忽悠习惯了的臭毛病，在华尔街行不通，而且代价太大了。

痛改前非是唯一出路，否则，后果就是赔了夫人又折兵，倾家荡产都有可能。

哈佛不厚道 特朗普不依不饶 不退款走着瞧

无论什么样体制的国家，只要政府而不是市场分配配置资源，都会出现这样那样的问题，包括错配资源，人为不公，投机钻营冒领资源，使得政府应该给予配置的却配置不上，不该给的却给了。

美国政府同样如此。就在这次疫情导致经济停摆，企业停业，工人失业中，政府出台了2.3万亿美元救助资金计划，在分配中同样出现了问题。

美国参议院4月21日通过规模为4840亿美元的追加救助资金，用于补充小企业救助贷款，以及增加资金用于援助医院、提高病毒检测能力。

美国上个月通过的3500亿美元小企业救助资金半个月就告罄，目前急需资金补充。怎么3500亿美元竟然半个月就告罄？而一些小企业声称根本没有收到资金，救助职工薪酬计划没有落实到位。里面到底是否存在其他问题呢？问题又出在哪里呢？

特朗普总统揭开了谜底。原来是美国一些大型上市公司从旨在帮助小企业应对新冠病毒危机的工资保障计划（PPP）中申请到了数亿美元资金，引发舆论哗然。直性子的特朗普直接点名了哈佛大学。

他将要求部分大型企业和机构归还新冠病毒刺激计划的资金，其中包括哈佛大学获得的860万美元疫情拨款。

特朗普称，“我会提出要求的。哈佛要还钱，他们不应该拿这钱。”“我不想再点名了，但我看到哈佛大学，他们应该是全国乃至全世界拿捐赠基金最多的学校之一吧，他们得还钱。”特朗普补充说，“我非常不喜欢这样。这笔钱应该发给工人，而不是发给世界上最富有的学校之一。”

当然，哈佛大学肯定会回应。然而，全程看了哈佛的回应，感觉是在狡辩，是在无理犟三分。哈佛大学确实接受了援助资金，确实应该归还。按照财长姆努钦的说法，如果不归还的话，将有严重后果。看看哈佛大学是怎么说的吧。

哈佛大学发布推特称，哈佛没有申请、也没有通过小企业薪资保护计划（PPP）收到任何资金。“特朗普总统是对的，我们的机构接受专门为小企业纾困的资金是不合适的。”哈佛表示，与大多数学院和大学一样，哈佛大学接受了高等教育紧急救济基金，并承诺基金的100%将用于直接援助因新冠疫情而受到经济影响的学生。

这段话的意思是说，哈佛确实接受援助资金了，但不是小企业薪资保护计划而是高等教育紧急救济基金。那么，这个高等教育救济基金是什么呢？

美国政府推行了大规模的刺激计划，其中一项是140亿美元的高等教育拨款，用于支持因疫情关闭校园、向学生退还食宿费用、失去部分其他收入来源的高校。美国教育部称，数以千计的公立和私立大学及学院将收到这笔援助。这笔费用其实就是小企业薪资救助计划性质的。而富得流油，捐款接踵而至的哈佛大学确实不应该拿这笔钱。

从中可以看出，起码哈佛不厚道，不地道。当2200万美国人加入失业名单时，这样一所富有的大学得到纳税人的钱是不体面的。

何止哈佛大学呢？斯坦福大学收到730万美元，耶鲁大学收到680万美元。数额最高的是亚利桑那州立大学，获得6350万美元。美国教育部发言人安吉拉·莫拉比托4月21日表示，把数百万美元送到拥有大量捐赠的学校是对纳税人资金的不当使用。发言人称，教育部长贝齐·德沃斯已致信大学校长，要求他们确定自己的机构是否真正需要这笔钱。如果不是，她请他们将资金转给其所在州或地区的其他学校。拭目以待，看看哈佛大学们的自觉性和情怀。

又何止富得流油的大学呢？一些上市公司也趁机申请到了救助资金。美国政府将3490亿美元的PPP计划中的至少2.434亿美元资金分配给了一些上市公司，占比0.06%。就这样美国媒体等各界都不依不饶的。某国媒体用了一个“美国将数亿美元小企业救助贷款给了大企业，引发众怒”。吓人一大跳。原以为是最少10%资金呢？当然，一分钱错配也不行。

几家市值超过1亿美元的公司也从该计划中获得了低息贷款，包括市值4.05亿美元的DMC Global、市值2.86亿美元的Wave Life Sciences，以及市值1.89亿美元、拥有1万多名员工的Fiesta Restaurant Group，后者申请到了1000万美元的PPP贷款。包括此前全国餐厅连锁企业Shake Shack Inc．在内的大型公开上市公司抢占紧急资金，而小企业却无从获得。

美国经济最具权势的人物，财长史蒂文·姆努钦警告称，那些不符合标准却从计划中获得资金并不予退还的公司将面临“严重后果”。

我们拭目以待！

不惜一切代价 英政府给百万“失业者”发80%薪水

“可恶”的西方国家直接给百姓撒钱竞赛还在持续。

美国在升级！继给每人直接发现金1200美元后，资助小型企业员工工薪计划需求旺盛，已经被小企业用完了。怎么办？继续资助小企业给员工发薪酬保岗位资金，提供无限流动性也要让职工保住岗位，领到月薪，至少延续满足两个月，度过疫情的最困难期。

美国参议院周二达成新一轮4840亿美元救助方案协议，其中3200亿美元为小企业薪资保护项目的追加注资，600亿美元留给小贷款机构，750亿美元为提供医院援助，250亿美元用于新冠病毒检测。表决通过后，众议院最快将于本周四就该计划进行投票。这轮刺激计划的特点是直接针对小企业员工，直接给其发工资保岗位的救助资金，最少保障两个月。将向“薪资保护计划”（PPP）注资3200亿美元，以帮助小企业雇主在社会疏离措施期间让工人继续受雇、并领取工资。姆努钦在接受采访时说，他希望参议院和众议院能分别在周一和周二表决通过协议。众议院议长南希-佩洛西未提供具体时间表，但表示双方“接近”达成协议。

异常难缠、与特朗普死对头的众议院议长佩洛西，从疫情暴发以来就非常配合政府，特别是针对救助百姓、职工和企业的计划，基本没有使过绊子。这才使得美国政府一系列刺激经济计划能够顺利实施，也才能保持美国社会经济、华尔街的基本稳定。

为了让小企业职工保住岗位，隔离在家休息也领到薪酬，此前已经投入3490亿美元，这次再追加3200亿美元，共投入6690亿美元给小企业发工资，美国政府和国会也是拼了。

说完美国后，再看看日本。美国向每人发放1200美元支票，日本则向收入受损家庭发放最高30万日元。目前有备选方案提出将向符合条件的每个家庭发放20万至30万日元（约合人民币1.29万至1.93万元），还将通过发放折扣券和商品券来扶持营业额锐减的餐饮业和旅游业。预计日本此轮经济刺激的实施规模将超过56万亿日元，相当于日本名义国内生产总值（GDP）的10%左右。

日本当前家庭数量约为5300万个，本轮发放对象约1000万个家庭，发放方式直接把现金存入个人帐户。

美日不惜一切给职工民众直接发现金，英国后来居上也不示弱。情商智商都很高的英国首相约翰逊-鲍里斯上任以来，可谓成绩卓著。脱欧基本完成，而且鲍里斯一贯的亲民作风，体恤民情的平民情怀在英国有着极高的威望。

天有不测风云，鲍里斯不顾个人安危到医院探望医务人员时染上冠状病毒肺炎后，牵动着英国乃至全球人的心。感同身受的鲍里斯亲自品尝了冠状病毒的厉害。在救助民众和员工上必然使出“吃奶”的劲。

英国近日推出了资助失业者的救济计划，下手狠而准，把钱直接撒给职工民众。很高效，很透明，很直接，不拐弯，没有肠梗阻。

具体看看怎么样？由于疫情蔓延，英国雇主已使超过100万名员工暂时休假，伴随而来的是英国政府史上最昂贵的工资支持计划。该计划将支付工资的80%，直到6月底为止。英国财政部长里希·苏纳克（Rishi Sunak）周一表示，在工资支持计划周一（2020.04.20日）开放的八小时里，企业登记了超过100万名员工。

而英国目前就业市场恶化，三分之一的家庭遭受了收入损失。“这些补助金将帮助支付超过100万人的工资。”苏纳克再次拒绝估计该计划的总成本，言外之意就是政府会不惜一切代价。该计划大约耗资420亿英镑，并覆盖30%的劳动力。

这就是英国救助职工的决心。另外，英国政府还为营业额低于4500万英镑的企业提供贷款，已经帮助了12000家企业，而上周只有6000家。

救助对象非常清楚：小企业和民众、职工；手段最简单：直接发钱；决心最大：钱不够，政府继续投入。

一个目标：帮助企业和百姓度过疫情期，政府不惜一切代价！

一个放心一个担心 无区块链技术的数字货币要谨慎

这几天关于加密货币的舆论热潮一浪高过一浪。特别是Facebook升级libra，一些大国包括欧洲央行动议研发测试数字货币消息披露后，许多朋友网友都纷纷私信询问一些问题。包括能不能投资？会不会引发通胀膨胀？与2009年诞生的比特币是不是一回事？

俗话说，有比较才有鉴别，有对比才能看清楚本质。那么，我们先来看看比特币的诞生原因和目的，最主要的是比特币的约束监督、全员背书信用的意义。

比特币（Bitcoin）的概念最初由中本聪在2008年11月1日提出，并于2009年1月3日正式诞生。根据中本聪的思路设计发布的开源软件以及建构其上的P2P网络。比特币是一种P2P形式的虚拟的加密数字货币。点对点的传输意味着一个去中心化的支付系统。

与所有的货币不同，比特币不依靠特定货币机构发行，它依据特定算法，通过大量的计算产生，比特币经过使用整个P2P网络中众多节点构成的分布式数据库来确认并记录所有的交易行为，并使用密码学的设计来确保货币流通各个环节安全性。

P2P的去中心化特性与算法本身可以确保无法通过大量制造比特币来人为操控币值。

基于密码学的设计可以使比特币只能被真实的拥有者转移或支付。这同样确保了货币所有权与流通交易的匿名性。比特币与其他虚拟货币最大的不同，是其总数量非常有限，具有极强的稀缺性。

比特币2100万为固定总量。

以上这些基础性东西最少释放几层核心内容：

中本聪设计比特币的一个初衷是想创造一种不被主权操纵的国际货币，取代包括美元国际货币以及各国主权货币，杜绝滥发而杀人不见血地隐形剥夺黎民百姓财富。特别是国际货币地位国家，吃尽了国际货币的红利，而其他国家却吃尽了苦头。挑战主权货币的目的在于釜底抽薪铲除滥发货币赖以生存的土壤。

为了达到上述目的，比特币设计出了多层强约束监督机制。这是一个无以伦比的伟大发明。

一是总量控制。总数2100万枚。比特币的本质其实就是一堆复杂算法所生成的特解。特解是指方程组所能得到有限个解中的一组。而每一个特解都能解开方程并且是唯一的。以钞票来比喻的话，比特币就是钞票的冠字号码，你知道了某张钞票上的冠字号码，你就拥有了这张钞票。而挖矿的过程就是通过庞大的计算量不断的去寻求这个方程组的特解，这个方程组被设计成了只有 2100 万个特解，所以比特币的上限就是 2100 万个。

总量控制后，就彻底根除了主权货币无限量滥发的土壤。比如，这次美联储为了应对新冠病毒危机，给市场提供无限量流动性，本质就是无限量印美元，最终全球买单。

二是从发行成本控制滥发货币。什么意思？就是比特币通过一堆复杂的算法，就是我们说的挖矿，获得一枚比特币成本很高，投入很大。成本越高越有利于抑制滥发货币，发行成本越低越促进滥发货币。

三是比特币的去中心化、分布式账本和全员共识信用，说到底是一个科学的全员监督机制。而不是由主权单方面决定或者个别力决定货币发行。和法定货币相比，比特币没有一个集中的发行方，而是由网络节点的计算生成，谁都有可能参与制造比特币，而且可以全世界流通，可以在任意一台接入互联网的电脑上买卖，不管身处何方，任何人都可以挖掘、购买、出售或收取比特币，并且在交易过程中外人无法辨认用户身份信息。都是发行者，又都是监督者，不受央行和任何金融机构控制。

总量控制，没有权力说了算，全员参与监督，全员共识信用，以实现货币不超发的目的。这个技术性约束监督设计是科学的。

现在挖矿和投机不用怕。总量是一定的，挖完后进入一般等价物工具后，就会彻底稳定下来，中本聪的设计理想化是总量控制，永远不会产生滥发，永远没有通胀。

假如不以区块链技术为底层技术的数字货币会成为什么？影响有多大呢？一分析可能非常可怕。一个最大的可怕之处是货币发行隐形失控，通货膨胀无限化，民众财富被隐形剥夺常态化。

“现有的流通货币，不仅在生产、运输、储存等环节都要耗费巨大投入，在流通中还需要投入巨大的人力、物力进行防伪，其成本是十分巨大的。”不过，纸币印刷确实是这样的。但一个问题是货币印刷成本越高，一定程度有利于掣肘过多发行。真正货币滥发的时期是贵金属货币退出而纸币诞生后。其中一个原因就是纸币成本太低。

而主权发行体制没有改变，没有区块链技术上述几个技术约束监督机制的数字货币发行成本几乎为零。这给货币发行者提供了极大便利。与纸币相比的电子货币不在发行成本，而在于便利性太大，而隐秘性很高。主权决策下基本缺乏透明性。

举一个例子，百姓现在使用支付宝、支付，与过去拿现金找零与到银行取钱花销，现在无形中花销大很多，因为两点：一是太便利，二是没有掏出实物货币那种直接感受，就导致花钱不心痛。

一个主权国家如果没有区块链底层技术那种强约束监督，便利的、隐蔽的、无限量发行或成为可能，极有可能助推恶性通胀，恰恰与真正的加密货币目的相反。而且不排除产生以发行权谋取隐形不透明私利的情况。

如果一个国家推出仅仅是现有货币电子化、数字化的所谓数字货币，而底层技术不是区块链技术。那么，比特币、libra以及其他国家开发与区块链为底层技术的加密货币可以放心了，因为这种数字货币与区块链技术为底层技术的加密货币不是一回事，不存在竞争关系，也没有争夺国际加密货币的意图。

不过，国内百姓可就胆战心惊无比担心了！