狠招绝招横空出世 纳指重上1万点 道指大涨300点

2020年6月25日周四，美股三大股指全线上涨，涨幅均超1%以上。道指涨约300点，纳指重新站上1万点关口。

美国放松2008年金融危机后的银行监管法，促使金融股大涨。美国监管机构将放松沃尔克规则规定。

“沃尔克规则”是奥巴马在2010年1月时公布的，由奥巴马政府的经济复苏顾问委员会保罗·沃尔克(Paul Volcker)提出，内容以禁止银行业自营交易为主，将自营交易与商业银行业务分离，即禁止银行利用参加联邦存款保险的存款，进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金。奥巴马批准了沃尔克提出的这个建议，并把这项政策称为“沃尔克规则”(Volcker Rule)。

主要目的是吸取金融危机教训，限制银行利用信贷资金过度参与交易性市场交易，为谋取股市等交易性强的市场暴利而不惜酿造金融泡沫，直至引发金融风险。

沃尔克规则作为一项非常严厉的法案，出台后，美国银行法律个体不得不遵从，大多都将它的交易部门撤除，或者将它的交易调整为法案中可以豁免的交易类型（做市、对冲、承销等）。并且，它们不得不寻求出售其发起的fund。像大摩、高盛、小摩做自营交易的员工，大多离职，组建或者加入了hedge fund。

沃尔克规则出台后遭遇银行机构的强烈反对。反对者认为，如今的银行业除了履行传统的存贷功能之外，还需满足各种金融产品的清算需求，如果一刀切地禁止自营交易，将对资本市场运作造成冲击，同时也将对银行利润造成不利影响。为此，高盛、摩根大通等银行一直在要求监管者适当放宽这一规则。

现在特朗普政府满足了这些银行的心愿。需要强调的是放松沃尔克法则并不是故意针对疫情下的股市，仅仅是时间点巧合而已。因为特朗普就任之初就提出放松银行监管。特朗普作为一个商人企业家，亲身感到经济金融各个方面的监管都太严，要求放松监管法则法案规定是特朗普的主线。

放松沃尔克规则对股市是最大的利好。或为银行释放400亿美元资金。华尔街银行将很快能够增加对创业投资基金的投资，并且释出支持衍生品交易本来需要拨出的数百亿美元资金。货币监理署还取消了银行在与下属机构交易衍生品时必须持有保证金的要求。

取消银行在与下属机构交易衍生品时必须持有保证金的要求，可能为华尔街银行释放约400亿美元的资金。将放开银行利用参加联邦存款保险的存款，进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金。

受此消息推动，周四金融板块普遍上涨。道指成分股高盛集团收高4.5%，摩根大通收高3.4%，美国运通收高2.5%。

放开沃尔克规则是长期性美股的大利好，是从制度法则上保证美股市场永远流动性充沛的一个绝招和狠招。当然，背后的长期风险不可忽视，或不知不觉中酿造新一轮金融危机。

周四，道指涨299.66点，涨幅1.18%，报25745.60点；纳指涨107.84点，涨幅1.09%，报10017.00点；标普500指数涨33.43点，涨幅1.10%，报3083.76点。

周四欧股收盘多数上涨，欧洲斯托克50指数涨0.77%，报3220.65点；德国DAX指数涨0.65%，报12172.25点；英国富时100指数涨0.36%，报6145.75点；法国CAC40指数涨0.97%，报4918.58点。

纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格下跌4.50美元，跌幅近0.3%，收于每盎司1，770.60美元。周三该期货收跌0.4%。周二该期货创2012年10月4日以来的最高收盘价。

7月份交割的白银期货价格上涨22美分，涨幅1.3%，收于每盎司17.895美元。

纽约商品交易所8月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨71美分，涨幅1.9%，收于每桶38.72美元。本周WTI期货价格累计下跌2.6%。

伦敦洲际交易所的布伦特原油期货价格上涨92美分，涨幅2.3%，收于每桶41.46美元。

美三大股指全线回调 风险越释放后市越安全

2020年6月24日周三，美股三大股指全线下跌，道指跌710.16点，跌幅2.72%，报25445.94点；纳指跌222.20点，跌幅2.19%，报9909.17点；标普500指数跌80.96点，跌幅2.59%，报3050.33点。道指跌破26000点，纳指跌破10000点。

道指30成分股悉数下跌，陶氏化学下跌7.1%，波音收跌5.9%，埃克森美孚收跌4.8%。成分股已经连续下跌多日，巴菲特没有什么后悔的，反而显示巴菲特对航空股、传统金融股的判断是正确的。

科技股也全板块走低。Lyft、Uber跌7.8%，特斯拉跌超4%，FAANG五大科技股均跌超1%。使得纳指终结了持续多日的上涨。

导致周三美股较大幅度回调的第一大因素是美股持续多日上涨后，自身内在具有了回调诉求。没有只涨不跌的股市。持续大跌是眼前的直接风险，持续大涨不回头是隐含蕴藏着更大的未来预期和潜在风险。后者的风险更大，更坑投资者。

股市的最良好状态是涨涨跌跌，涨多跌少，盘整着螺旋式上涨。涨一段时间后泡沫隐现、风险出现。然后跌几个交易日，挤干泡沫，释放风险，夯实基础，整装再走。美股中纳指已经达到了这个理想状态，支撑力在于科技公司经营的良好业绩。

周三，美股下跌是一个极好现象，有利于释放风险，挤干泡沫，后市投资更安全。美股道指应该在25000点左右至少盘整两个月，纳指应该在10000点关键点位至少盘整三个月，才能夯实基础，继续走高。

第二大因素是美欧贸易纠纷影响到股市。每一次贸易纠纷都对股市带来负面影响。股市是经济的晴雨表，经济是股市的基础支撑。贸易纠纷的相互伤害没有赢家，包括股市也是输家。

据报道，美国正考虑对法国、德国、西班牙和英国价值31亿美元的出口商品征收新的进口税。原因在于欧盟和美国就飞机制造商空中客车（Airbus）的补贴问题发生争执。美国声称，欧盟的补贴政策导致波音777、787和747飞机失去销售和市场份额，影响了美国制造商的收入和美国工人的就业。周三波音股价下跌5.9%就是直接反应。

美国对欧洲国家提高关税的额度并不大，但影响却不小。美国主要是针对欧洲出口美国的橄榄、啤酒、杜松子酒和卡车等商品征收进口税，并对飞机、奶酪和酸奶等产品提高现行进口税。欧洲经济持续不景气，这无疑于雪上加霜。

投资者担心欧洲会报复从而引发抛空，导致股市下跌。

第三大因素是疫情或二次激增带来的担忧。全球疫情这几日创出新高，世界卫生组织总干事谭德塞周三表示，预计下周全球冠状病毒感染病例将达到1000万。美国这几日新增在3万以上，主要是在美国的南部和西部。

这个担心也许是多余和过度了。美国国家过敏和传染病研究所所长安东尼-福奇博士（Dr． Anthony Fauci）周二在出席美国众议院能源和商业委员会的听证会时表示，重申对冠状病毒疫苗研发前景保持谨慎乐观。他表示，在一些州，更多的感染是冠状病毒病例达到峰值的真正原因。福奇在证词中还补充说，各州可能不需要重新回头去实施“绝对封锁措施”来应对感染病例的重新增加。

周三亚洲市场中，日经225指数跌0.07%，韩国首尔综合指数涨1.42%。

欧洲股市收盘集体重挫，德国DAX指数下跌3.59%，报12073.75点；英国富时100指数下跌3.12%，报6123.24点；法国CAC40指数下跌2.92%，报4871.36点；欧洲斯托克50指数下跌3.11%，报3196.15点。

纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格下跌6.90美元，跌幅0.4%，收于每盎司1775.10美元。周三金价在1770.60美元至1796.10美元之间震荡。周二黄金期货价格收于每盎司1796.50美元，创2012年10月4日以来的最高收盘价。

周三，7月交割的白银期货价格下跌39美分，涨幅2.2%，收于每盎司17.67美元。周二白银期货收高0.9%。

周三，纽约商品交易所8月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌2.36美元，跌幅近5.9%，收于每桶38.01美元，为一周来的最低收盘价。

作为全球原油价格基准的伦敦洲际交易所8月布伦特原油期货价格下跌2.32美元，跌幅5.4%，收于每桶40.31美元，创6月15日以来的最低收盘价

超级风口 远程在线居家办公的颠覆性刚开始

从资本市场对经济新科技反应的敏锐性而言，美国不仅仅是反应迅速，而是反应准确、针对性很强，基本不存在过度炒作。这与一些非完整市场经济大相径庭。一些国度对于八字没一撇的所谓科技成果，喜欢糊弄概念，编故事，搞话题，恶意炒作，从中牟利。

这种炒作基本没有监管，甚至同流合污，把不明真相的韭菜股民割了以后，然后宣布子虚乌有。助长了这种炒作恶性发展下去。反正不炒白不炒，不赚白不赚，反正没人管。

美股市场从2月疫情爆发以来，一些科技股不仅没有下跌反而上涨。最值得关注的是在线远程居家办公科技上市公司股价用“涨上天”来形容一点都不过分。

当然，我关注的是涨幅远远甩掉大盘，甩掉其他科技公司个股的三家涨上天的公司。

Fastly，可以帮助用户快速查看和检索数字内容，这家公司的客户包括电子商务软件开发商Shopify、音乐流媒体服务提供商Spotify以及即时消息应用Slack等。自今年2月19日以来，这家公司的股价已经上涨了222%。本周一，Fastly的股价上涨了15%，至73.27美元每股。而上一周中，其股价也提升了36%。

Zoom算是一家让人眼前一亮的企业，随着越来越多的人开始在家中办公，这个视频会议服务短时间内新增了大量用户，其股价也一路上涨，成为了股价最高的远程办公服务企业，然而现在Zoom丢掉了这个光环。被Fastly超越。自今年2月19日以来，Zoom股价涨幅超过159%。

第三家是Cloudflare在过去4个月内市值提升了一倍以上，达到112亿美元。Cloudflare提供的安全服务是帮助网站阻止来自网络的黑客攻击、垃圾邮件等，并提升网页的浏览速度，这和一般的安全软件往往会影响网页的运行速度大相径庭。目前Cloudflare在全球拥有152个数据中心，如果用户使用了其服务，那么网络流量将通过Cloudflare的全球网络智能路由。Cloudflare会自动优化用户的网页交付，以期达到最快的页面加载时间以及最佳性能。Cloudflare提供包括CDN、优化工具、安全、分析以及应用等服务。

不仅仅是疫情带来的居家在线远程办公颠覆了传统办公模式的问题，而是这个颠覆背后带来的整个生态环境重建和改变让几乎所有人都想不到。首先，是一个长期性的问题，颠覆性的小荷才露尖尖角。本身疫情已经具有长期性了，某些地方已经变异，预防难度加倍，积聚性活动和在封闭的环境下办公已经不适应，倒逼必须改变了。另外，科技发展到目前已经具备远程居家在线办公的基础了。以互联网、大数据、人工智能、云计算等在内的经济体有了分散居家远程在线办公的要求了。

其次，办公模式的革命性变革和创新将带来包括逆城市化的生态重构。我在2020年6月11日的文章里就引用了对冲基金大佬都铎·琼斯近日的预言：在美国，居家办公正在成为一个新模式，将重新定义房地产、餐饮、零售和汽车市场；延续了几个世纪的城市化进程也可能会扭转，未来人们可能将更加偏爱居住在郊区和乡下，出现逆城市化现象。这对城市需求是一股分离力量。远程在线居家办公常态化，将使得更多人选择郊区和乡间居住，这将使得几个世纪或者中国正在进行的城市化带来的压力得到一定程度缓解。包括城市房价都将有利于促其走向稳定而不是暴涨。

虽然这种变革会在市场经济国度无可质疑地发生，但即使其他经济体制国家也阻挡不住这股潮流！

杞人忧天 担心疫情令美国大型银行存款暴增

疫情期间美国商业银行存款增速较快，引来一群危言耸听和杞人忧天者的拼命唱空和假心假意的忧虑。这是很标准的皇帝不急太监急。一方面说储蓄增加意味美国经济不行了，另一边说美元要崩盘，通胀要到来。

从美国经济来看，5月就业率和零售商业报复性增长引发的美国出现报复性消费现象就可以证明一切了，其实必须赘言。我们再说美元。

美元崩盘狂吠了几十年了，至今没有看到丝毫崩盘迹象。所谓崩盘就是美元大幅度贬值的一种走势。美元崩盘最大的影响是威胁其国际货币地位。这当然是美国不愿意看到的。

不过，同时必须清醒地认识到，在美元国际货币的今天，美元崩盘直接损失最大的是外汇储备大国包括中国、日本和英国。最不愿意看到美元崩盘的当然是美国，其次就是这些储备大国。

再说美国爆发通胀问题。美联储目前捉急的是一直在通缩，一直在与通缩作斗争。一旦发生通胀苗头，美联储弄不好还乐于看到的。轻微的通胀有利于刺激经济增长。

回到美国银行储蓄增长上。当然与美国财政部救助2万亿美元和美联储提供无限流动性关系很大。稍稍有点金融和银行业务常识的人都会明白是怎回事。将近4万亿美元投给个人和企业后首先进入到个人和企业的支票账户。这必将形成银行活期存款增加4万亿美元。而目前美国联邦存款保险公司（FDIC）的数据显示，自1月份疫情首次袭击美国以来，美国银行存款账户中的现金创纪录暴涨了2万亿美元。说明这么短时间把两万亿美元已经消费出去，怪不得零售销售数据创下历史纪录。怎么只看到两万亿美元存款增加的单边孤立数据，来迷惑误导不明真相的群众呢？

这两万亿美元存款是在现金支票账户中，也就是说在支票账户里是消费准备金性质的，随时都可以花销出去的。不可能财政和美联储将近4万亿美元救助款一发出去，就立马花出去吧？总得在银行滞留一段时间吧？

仅在4月份，美国的存款就暴涨了8650亿美元，超过了此前一整年的增长纪录。存款暴增很大程度上受到抗疫措施的推动：美国政府释放了数千亿美元，通过刺激支票和失业救济金支持小企业和个人。

美国经济分析局5月份指出，美国4月份个人储蓄率达到创纪录的33%。当月个人收入实际上增长了10.5%，这要归功于1200美元的经济刺激支票和失业救济金。在某些情况下，这些总额超过了一个工人的正常收入。

所有的钱都流入了银行账户。美国银行（Bank of America）首席执行长莫伊尼汉（Brian Moynihan）上个月接受采访上表示，相比疫情爆发前，低于5000美元的支票账户实际增加了40%的资金。

看到了吗？一是个人消费补贴，二是支票账户。这类支票账户里的钱就不是让银行用来放贷款的。它是临时短暂停留资金，客户随时会提取消费的。银行将其放贷款会导致期限错配和不对称等流动性风险的。大谈银行无处使用，其实是外行话。

银行在经济衰退期间将谨慎放贷。不过，Autonomous Research的分析师福兰指出，很多银行都表示，坦率地讲，它们现在对此无能为力，存款多得不知道该怎么用。 这不胡扯吗？

如果存款热仅仅是缓解金融危机危害所采取措施的一个迹象，那么政府历史性的消费刺激的最终后果将如何，这点仍有待观察。一些专家认为，美元的崩溃会伴随着更高的通货膨胀，其他人则认为股市泡沫正在形成。这不是更加胡诌吗？前面我们已经分析过了。

汇通网提醒，因为疫情导致的封锁措施，美国的消费遭到重创，大量存款涌入美国银行，而这也将拖累经济复苏的步伐，未来将加大美元的下行压力，投资者需保持警惕。 这胡扯的没有边了。消费遭到重创，零售销售为何增速创纪录？美国何来的报复性消费？美元指数非常稳定，最新的美元指数稳定在97.3724。

危言耸听？疫情将导致人们“永久性”远离现金

关于现金退出流通领域的问题在中国争议最强烈。就在前几年，新金融机构提出“无现金社会”时曾经惹恼了很多人，这些人都是传统金融领域里厮混一辈子的守夜者。

最可笑的是最喜欢看到无现金社会的部门反而出来使绊子。无现金社会最有利于管理货币流通，包括打击洗钱、贩毒、黑金、转移脏钱，当局应该最乐见，可笑的是却使绊。

实际上背后有两个东西在作怪，一个是面子，另一个是权力。你一个民间机构提出“无现金社会”让我监管者面子往哪里放？这本来就是我监管者推了几十年都没有推动的东西，让你给解决了，我的面子往哪里放？你告诉我。同时，这是我的权力范围，我要耍尽权力淫威，你却迎刃而解，让我的权力谋不了任何东西，我当然不高兴了。

见怪不怪，有些事情就是到了极度可笑的地步。你给他干活，他反而不高兴，甚至翻脸。无现金社会本来就是给国家解决了梦寐以求的事情。

无论如何，在新科技力量推动下，无现金社会一定会到来，仅仅是时间问题。然而，谁也没有想到的是一场突如其来的全球性疫情让一些权力人更加难堪了。因为，它促使了无现金社会的加速到来。特别是对于中国移动支付最发达的国家更加是这样的。我相信一场疫情已经使得很多中国人不再拿现金支付了。请回忆一下你上一次使用现金支付是什么时候？你可能已经记不起来了。但一个时间点应该是最保守的。至少疫情以后很多人不再使用现金了。

一场全球疫情改变社会经济金融很多，而且这个改变才刚刚开始，大的改变还在后头，具有长期性。这里面就包括支付结算方式的改变。这个改变不仅仅在中国而且在欧洲、美国更加显著，也改变了欧洲美国此前号称习惯使用现金的所谓观念。再顽固的观念，在新科技面前都不堪一击。

在欧洲和其他地区，疫情加剧了人们远离现金的速度，助长了非接触支付方式的扩展。威士信用卡公司的负责人告诉《金融时报》，疫情将导致人们“永久性”远离现金；减少使用实物货币的临时措施——旨在切断病毒传播的可能途径——正在改变消费者的习惯。欧洲大部分地区的现金已经在减少，许多被困在家里的人前所未有地转向网购和送餐服务。美国在线支付公司贝宝公司（PayPal）的股价本周创下历史新高。

说起PayPal的话，与马斯克还有一些关系呢。在线支付系统“贝宝”创始人之一就是埃隆·马斯克Elon Musk。2002年，PayPal在纳斯达克首次上市。随后被eBay收购。马斯克淘得了第一桶金。2013年，PayPal收购移动支付公司Braintree，后者的社交小额支付业务Venmo也正式加入PayPal。在跨国交易中，将近70%的在线跨境买家更喜欢用PayPal支付海外购物款项。

PayPal在欧洲市场份额非常高，远远超过支付宝和支付。也说明支付宝与支付这几年国际化步伐基本止步不前。当然，这与大环境关系很大。从中可以预测的是如果中国移动支付不尽快国际化，那么美国移动支付平台将很快占据国际市场。这既不夸张，也不是危言耸听。中国移动支付国际化应该有这个危机感！

英国人认为，数字货币的历史要久远得多；最早的货币很可能是古代美索不达米亚的抽象概念，从来没有离开过寺庙和宫廷官僚的泥版文书，就像今天的货币只在硅芯片上流通一样。后来创造的实物货币提供了可携带性的优势，最重要的是提供了隐私和匿名。

随着越来越多的技术公司进入支付业务，现金是消费者把消费数据留给自己的一种方式。

美索不达米亚亦称为两河流域，是指在位于底格里斯河和幼发拉底河之间的新月沃土（美索不达米亚平原，位置约在现今的伊拉克），其间所发展出来的文明，是世界最早的文明。古代美索不达米亚文化是古代美索不达米亚科学、文化、艺术的总和。

泥板文书是古代西亚一种刻在泥板上的文字记录。最初为苏美尔人所采用，后来扩展到伊朗高原以西的广大地区。内容包括各种经济文件、货币尺度、文学作品、法律条文和宗教典籍等。为研究古代两河流域及西亚地区的重要史料。

银行已经在削减分行和自动柜员机（ATM）网络。那些仍然依赖现金的人，尤其是偏远地区的年长消费者，需要得到保护，以免被“数字鸿沟”隔离开：由于无法使用或不愿（这可以理解）使用新技术而被排除在服务之外。

不管怎样，在日益数字化的时代，那些仍然看重现金价值的人将不可避免地只得为此买单。

其实，我认为上述这些担心是多余的。让欧美来看看中国小到小学生，大到耄耋老人；菜市场，路边店；乞丐沿街乞讨等，都在使用移动支付工具，就消除这个顾虑了。

金融危机以来首次 宝马裁员释放哪些信号

德国三大汽车公司（大众、宝马和戴姆勒）之一的宝马从金融危机以后12年以来首次裁员。本次裁员计划6000人，而每年宝马大概都有约5000名员工离职。且慢，本次裁员与正常每年离职5000人没有半毛钱关系。每年正常离职的5000人中大概有一半是由于到龄退休。因此，本次6000人裁员是实实在在的裁剪员工。

宝马目前全球约12.6万名员工。虽然6000名裁员几乎不成比例，但释放的信号却不一般，背后折射的是传统汽车厂商乃至传统行业面临的困境和巨大冲击。

特别是新冠病毒疫情爆发后，全球产业链、供应链受到重创，全球人办公、生活、学习等以居家远程在线为主后，带来的全球整个经济原有生态的变化是迅速与冲击力非常大的。而传统服务业、制造业产能等都是服务于原有那种工作办公、生活和学习模式生态的。

居家在线对出行包括国际旅游业等带来的冲击不可想象之大。而传统汽车就是为出行服务的。对其冲击将会越来越大。日前新加坡总理李显龙发表全国电视讲话时已经敏锐地意识到了这一点。他告诉新加坡国人，新加坡是一个彻底全球化的经济金融模式，新加坡经济主要依靠外部世界，主要依靠进出口、海外投资等。疫情给新加坡经济带来严重挑战，希望新加坡政府与国人共度难关。

其实最难的包括传统制造业的汽车行业。宝马或最具代表性。这几年宝马全球销售每况愈下，即使在中国等地大降价，依然没有遏制销售下滑的局面。德国《商报》援引宝马内部观点认为，其今年全球销量或将从2019年的250万辆跌至约200万辆，下降幅度20%。

传统汽车前有堵截、后有追兵，四面楚歌。本来特斯拉电动车来势汹汹，已经对全球汽车行业带来大冲击，而且已经深入全球汽车立国的德国腹地设立制造厂。未来特斯拉自动驾驶电动车将再一次风靡全球，甚至夺走传统汽车的性命。而疫情使得传统汽车雪上加霜。

传统汽车在电动车和自动驾驶汽车上基本毫无进展，转型之路很遥远。宝马也是如此。宝马在宣布裁员的当天还宣布暂停其与戴姆勒合作研发自动驾驶技术的项目。其在声明中表示，当前，两家企业自身状况和整体经济形势已不构成成功开展合作的正确时点。不过，双方仍强调，保留今后重启这一合作的可能性。这样的合作从开始就注定要失败的。因为两家都没有数据平台，也没有云计算和人工智能的技术实力。

回到宝马裁员的具体细节上，德国电视一台报道称，此次裁员的规模为6000人。该台指出，宝马将不会动用“因企业经营状况引发解雇”这一手段。宝马亦在声明中指出，裁员将通过人员流动和同公司自愿达成协议的方式实现。

宝马公司当天发布的声明表示，公司管理层与工会就“均衡的人力资源一揽子措施”达成了一致。公司将采取必要步骤以帮助宝马更有力地应对外部冲击和市场波动。

无可奈何花落去，再财大气粗也挡不住技术进步的滚滚车轮！

疫情让这代学生一生损失10万亿美元 让科技来改变

全球疫情已经持续半年多时间，而且还在高峰期，还能持续多久，谁也预测不了。就连世界头号强国的美国至少目前乱成一团，加之大选年，多因素纠缠，让强势的特朗普很难堪。

疫情导致全球经济停滞，社会停摆，学校停课，企业停工，商业停市，文娱娱乐活动停演停拍。这无数个“停”，已经给世界各个国家各个方面都带来重创，包括美国也不例外。

好则，美国财力雄厚，实力太强，政府和美联储持续给企业和民众投入现金和流动性，使得民众基本没有受害太大，企业受损很小，学校由于新科技发达在线教育基本没有耽误学业。

特别是美国有Facebook、苹果、谷歌、亚马逊、微软、特斯拉、奈飞、IBM、英特尔、GE等无数高科技企业，利用自己的科技手段，完美实现了在线居家远程办公，而且效果非常好，正在长久性颠覆传统办公方式。

疫制比较好的中国，复工复产复学复市复商等，经济已经全面启动了。中国经济或从这轮世纪罕见大疫情中率先复苏，再次引领全球经济火车头。

归根结底，这轮疫情受影响最大的仍然是弱势群体：弱势企业，低收入群体，欠发达国家和地区，包括广大学生在内。特别是本届毕业生就要参与就业竞争，而正好赶上疫情，市场失业已经很严重，哪有新岗位扩大招人，解决这届学生就业呢？只怨没有碰到好时候，这届毕业生运气太差了。这个谁都没有预测到，包括发达经济体的美国。但是，美国抗风险能力强，而其他国家特别是欠发达国家、新兴市场体国家都有困难的。世行上周表示，预计今年全球经济将创下自二战以来最大幅度萎缩，新兴国家的产出将出现至少60年内首次萎缩，从而减少收入，使数百万人陷入贫困。

更应该关注的是世界银行预测：疫情将使这一代学生一生损失10万亿美元收入。具体看看世界银行预测的是否有说服力？

世界银行周四（2020.06.18）发布报告称，当前这一代学生面临着因新冠疫情导致的学校关闭而损失10万亿美元收入的风险。

世行表示，这一估计是基于疫情造成长达5个月的学校关闭。在4月份疫情高峰时，全球16亿学生无法到学校上学。而由于疫情造成的家庭收入减少，近700万小学生和中学生可能辍学。

在危机发生之前，学生在整个学龄期间平均完成11.2年的学业。然而，如果根据学习质量进行调整，这只相当于7.9年的教育。5个月的学校关闭将导致学生立即失去0.6年的学校教育，根据学习质量进行调整后，学生能够实现的有效学习将从7.9年下降到7.3年。

主要还是欠发达和新兴市场体国家困难一些。在缺乏有效补偿行动的情况下，持续5个月的学校关闭和不断扩大的经济冲击平均可使小学和中学每个学生未来每年收入减少872美元。按现值计算，这相当于一个学生一生中损失约1.6万美元的收入。

由于学习水平降低、封锁期间失去几个月的学校教育以及可能的辍学，随着时间的推移，这些学习损失可能会转化为全球经济10万亿美元的收入损失。这大约是教育这些学生完成所有基础教育的总支出的16%。

需要指出的是，世行说的时间段仅仅是5个月的关闭情况。如果疫情继续下去，将会更加危险和严重。

性别和特殊群体可能遭受更加艰难的境况，必须引起高度重视，这是全球共同面临的问题，也是全球共同的责任。新冠疫情造成的辍学和家庭生计的丧失还可能使女孩特别容易受到伤害，加剧排斥和不平等，特别是对残疾人和其他边缘化群体而言。

世行开出的药方与我多少年三番五次强调的几乎一摸一样。呼吁采取远程学习战略，在学校关闭期间为学生提供学业连续性，包括通过科技手段，并敦促各国政府采取行动，根据每个国家的卫生状况安全地重新开放学校。

总之，新科技手段是有效应对的唯一途径，舍此没有其他任何出路！

谈判破裂 美国与欧盟数字税谈判难产影响几何

巴菲特退休？无论真假股神桂冠都名副其实

6月17日早间，有消息称“股神”巴菲特宣布退休，引发广泛关注。南方财经全媒体记者查阅伯克希尔官网、全球各大主流财经媒体，均无上述消息。该消息为美国社交媒体“网红”波特诺伊（David Scott Portnoy）发布的讽刺信息，为不实消息。

这位美国“网红”在社交媒体上粉丝超过150万，热衷于发布体育和流行文化讽刺信息的。他的社交账号在6月9日即已发布巴菲特相关消息，并获约4500次点赞。

有意思的是，这封信在美国市场没有一点点报道，全球各大主流财经媒体和Twitter，均未发现任何相关报道，伯克希尔·哈撒韦官网上也没有。然而，国内却搞得煞有介事，但是谣言终究不攻自破。

一早就看到这个消息，惊讶又不惊讶；后来有媒体又辟谣，吃惊又不吃惊。巴菲特一生是在投资领域的佼佼者，股神称号就是最好的诠释。他依靠在股市投资取得的财富是正常人无论如何都不及的。他创立的价值投资理念曾经指导几代人的投资行为并取得不菲成就。他创立的伯克希尔哈撒韦公司一个辉煌接一个辉煌。这都应该给予充分地肯定。

当然，他一直坚持的不碰科技股的理念，在美国科技立国，创新促进美国经济发展，在国际产业分工中美国占据高科技和高端金融服务业的情况下，注定会过时和落伍。这个落伍是上个世纪末就决定了的。仅仅是体现在了这么多年的投资成果平庸上而已。

特别是从2008年金融危机以后，美国股市基本被科技股左右。而巴菲特不碰科技股的坚持正好让其背运。不过，虽然巴菲特年龄越来越大，但是在投资上与时俱进的转变并不难。特别是对于价值投资理念进行了升华和赋予新的更深刻内涵。这里面就是巴菲特“服输”加入了科技股的元素概念。可以说，从投资比亚迪开始巴菲特已经打破了不投资科技股的坚持。后来，股神投资智能珠宝，投资苹果公司，投资亚马逊等，巴菲特在改变，在与时俱进。

千万不要拿疫情肆虐中的股市说事。就在疫情严重的三月底美股暴跌时，巴菲特坦言活了89年都没有见过这种行情和现象。因为一场突如其来的新冠病毒疫情导致的政府关闭社会和经济，使得社会经济嘎然而止，是任何经济规律、市场原理都无法解释的，统计出的任何经济数据都几乎一点用没有，没有任何的投资决策参考价值。在这个时候包括股神在内手足无措是可以理解的。刚开始股神呼吁抄底，后来买了航空股被深套，接着斩仓一部分出局，再后来在在线股东大会上证明清空航空股和部分金融股。并且给出了不投资航空股的理由。

当然再再后来美股大幅度反弹，航空股也出现上涨，特朗普出来说：沃伦·巴菲特卖掉航空股有一段时间了，他这一辈子做了很多正确的决定。虽然我本人对巴菲特也一直非常尊重，但即便是像巴菲特这样的人偶尔也会犯错误。他们应该继续持有航空股，因为股价已经涨破了天花板。

其实，在对待航空股乃至传统金融股上，特朗普不一定正确，也没有巴菲特看得清楚和超前。虽然航空股上涨了，但是巴菲特清空航空股和部分金融股的做法没有错误。巴菲特不应该感到后悔。在后疫情时代，要么手持现金一阵子，要么投资科技股。传统航空股和金融股的时代已经过去。股神的判断是与时俱进和超前的。

股神依旧是股神，将近90岁的股神思想并不落伍，在4月在线股东大会上的讲话已经体现出来了。

至于股神退休的传言或者玩笑，我是这样看待的，退休是正确选择，不是因为投资能力，而是因为毕竟年龄已经90岁了，一辈子为投资为公司操碎了心，应该享受几年轻松休闲、老年人本该享受的幸福晚年了。

如果是个玩笑，那么头脑清醒的股神再干一阵子不成问题，但必须尽快确定接班人了！

挑战二巨头 亚马逊试图云端和星链卫星一箭双雕

世界首富贝索斯旗下的亚马逊新的大动作开始了。这个动作以鬼子悄悄进村方式，却在谋局大变革大动作。

亚马逊云业务目前排名第一位，云业务是亚马逊最具成长性的领域，亚马逊股价屡创新高和贝索斯入住首富宝座，都与亚马逊的云业务分不开。这几年亚马逊云业务顺风顺水，一路下来势不可挡，贝索斯一直喜洋洋。但是，也有马失前蹄，走麦城的时候。

在与微软竞争国防部100亿美元云业务项目中败下阵来。2019年10月底，最被看好的亚马逊AWS落败，美国国防部价值100亿美元的云计算项目花落微软。在激烈竞争后，微软获得国防部云计算项目。

该项目名为联合企业国防基础设施(Joint Enterprise Defense Infrastructure)，简称JEDI，旨在用现代数字化手段更新国防部大多数系统和应用程序，提供通用云计算服务平台。

JEDI合同为期10年，价值高达100亿美元。由于国防部此次只采用单一供应商，获胜者将“赢家通吃”，因此竞争相当激烈。参与者不仅包括亚马逊AWS、微软Azure等全球数一数二的公共云服务商，还有甲骨文和IBM等长期承包政府项目的传统科技企业。

亚马逊AWS被视为最有力的竞争者，因其在全球公共云市场中份额最大，也被认为最有能力接下这一大单的选手。

在国防部宣布微软获得该项大合同后，亚马逊方面表示，对这一结果感到惊讶。“显而易见，AWS在云计算领域是领导者，对两家提供的产品和服务详细评估后显然会得出不同的结论。”亚马逊称，仍然致力于在新的数字战场持续进行创新。在这一战场上，安全性、效率、弹性和资源可扩展性可以区分成败。

不服输的贝索斯当然不会轻易放手，后来指控总统干预了项目，并告到法院，据说法院判决亚马逊获胜，但是至今没有进一步消息。

一边告到法院，另一边开始地面进攻。亚马逊开始进攻微软总部大本营，准备与微软刺刀见红面对面竞争。这次亚马逊要搞大事情。

亚马逊周一（2020年6月15日）宣布，计划在华盛顿州雷蒙德（Redmond）租赁11.1万平方英尺（折合10300平方米）的办公空间，开设一个新的AWS云计算园区，容纳600多名员工。新办公室将设在雷蒙德市区的商业中心，定于明年投入使用；届时AWS技术工程部门部分人员也会搬迁到这里工作。

亚马逊总部在西雅图市South Lake Union地区，而微软总部则设在雷蒙德市。两地都属于大西雅图地区，彼此距离30多公里，中间还有一个城市贝尔维尤（Bellvue）。近年来亚马逊大举往华盛顿湖东岸（西雅图东部）扩张，深入原先微软的办公园区地区，这两大市值万亿美元的互联网巨头是越来越零距离了。

2019年，全球云计算领域市场规模达到1071亿美元，同比大幅增长了37.6%。这也是全球云计算市场规模首次突破1000亿美元大关。科技巨头企业的市场排名基本延续了2018年的分布，亚马逊第一，微软第二，谷歌第三，阿里巴巴排名第四，业务规模都有相当可观的增长。亚马逊在云计算领域一直是当之无愧的龙头，2019年，亚马逊（AWS）云计算收入规模为346亿美元，同比增长了36.0%，市场份额为32.3%，不难发现这样的市场份额比谷歌阿里微软三家的总和还要多。

亚马逊失掉国防部百亿美元大单，当然不服气了。但地面战攻入微软大本营意欲何求？有待观察。

亚马逊攻入华盛顿州雷蒙德还有点一箭双雕的味道。大家知道马斯克的星链计划吧？就是通过发射几万颗低空轨道卫星给地面提供低时延的超速互联网接入服务。

马斯克的说法完全是低利润的公益性质项目，目的在于给全球至今没有互联网服务的20亿人解决数字鸿沟问题。马斯克已经开始实施，今年2月以来每两周发射60颗，目前已经发射了几百颗卫星了。

首富贝索斯也不嫌自己的钱多，也盯住了这个项目。去年年底，亚马逊就宣布在雷蒙德开设一个新办公室，包括两座楼，总计2万多平方米办公空间，用于Kuiper卫星项目部门的总部及研发中心。亚马逊在去年4月宣布了Kuiper卫星计划，计划在地球近地轨道组建一个包括3236颗卫星的，为地球上待发展的偏远地区提供低延迟高速宽带网络。

亚马逊搬到雷蒙德可谓一箭双雕，一龙斗二虎。贝索斯和马斯克两大超级富豪，围绕着太空展开了激烈竞争。而马斯克对于自己的竞争者，从来都是极具攻击性。他多次在Twitter上主动挑衅和嘲讽贝索斯，最近一次则是直接呼吁分拆亚马逊，更是戳到了贝索斯的痛处，因为目前亚马逊正在接受美国政府的反垄断调查。

马斯克的成就目前看大于贝索斯。特斯拉取得成功不说，创造了私营公司火箭首次送宇航员进太空的奇迹；星链计划、真空隧道运输计划、电动车等都是有益于社会，解决社会问题的项目。不仅受到美国百姓的欢迎，而且受到特朗普的赞赏。

马斯克占据天时地利人和，贝索斯跟马斯克争斗还嫩点！

要有心理准备 疫情将给住房市场带来根本性改变

5月份，一线城市住房价格环比同比都在上涨，而且涨幅扩大；二线城市环比同比都在上涨，三线城市房价环比同比涨幅回落不太明显。

初步判断房价走高开始露头。经过几年“房住不炒”为主线的调控，出现几大情况：一是部分自住、改善型、度假候鸟养老型需求被压抑或误伤，一旦释放出来是一股强大的需求力量，不排除房价报复性反弹。这里面必须明确一个一直坚持的观点，那就是“房住不炒”在“不炒”调控目的达到后房价继续上涨怎么办？政府、市场、开发商的主要任务应该是扩大供应，保障需求。主要是政府必须扩大土地供应，开发商不用担心，有开发的积极性。抑制房价稳定的根本措施是保障住房供应和需求。当然，前提是挤出投机性需求，实现了“房住不炒”的目标。

二是目前住房供应呈现出结构性紧缺迹象。“住房不炒”原则下调控好几年了，开发商投资开发受到一定约束，加之资金链紧张甚至断裂影响，商品房、保障房供应速度急速下降，这或是深圳等地出现抢房的原因。房源减少，各类住房供给下降是房价环比同比上涨的原因。在一个社交媒体平台看到，包括海南在内现在房源都越来越紧张了。

调控措施抑制了房源和商品房供给的增加，暴露了调控出现一些问题。包括万科不搞主业去养猪，都折射开发商目前的窘境。这个现象必须引起高度重视。否则，将会影响到楼市稳定和加剧房价上涨。

三是特殊特色区位地区房地产也要有特殊政策或以市场为导向的正常房地产市场。比如，海南自贸港建设规划等都已经落地起步。海南房地产应该有相应的市场主导的楼市。在贯彻“房住不炒”原则、汲取历次开发时房地产失控的教训后，海南应该有一个不过紧、也不过松，在挤出投机性需求后一个正常的、市场主导的房地产市场。这是非常重要的。目前海南过紧的房地产政策应该适度调整，回归正常市场即可。瞄准岛外养老的候鸟式需求，壮大海南财力，更好建设自由贸易港。

四是高度注意一场突如其来的罕见疫情对房地产市场带来的改变和冲击。我在2020年6月11日的文章里就引用了对冲基金大佬都铎·琼斯近日的预言：在美国，居家办公正在成为一个新模式，将重新定义房地产、餐饮、零售和汽车市场；延续了几个世纪的城市化进程也可能会扭转，未来人们可能将更加偏爱居住在郊区和乡下，出现逆城市化现象。

一场疫情给全球房地产带来的改变或非常之大。首先，对于底层建筑、独门独户独院需求将会急剧上升，深圳抢购别墅就是证明。其次，远程在线居家办公常态化，将使得更多人选择郊区和乡间居住，这将使得几个世纪或者中国正在进行的城市化带来的压力得到一定程度缓解。包括城市房价都将有利于促其走向稳定而不是暴涨。

国家统计局发布数据显示，5月份，初步测算，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.5%、0.8%、0.3%和0.6%。二手住宅销售价格环比上涨1.1%，涨幅与上月相同。其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨1.8%、0.6%、0.4%和1.6%。31个二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；二手住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。35个三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别上涨0.7%和0.3%，涨幅比上月均扩大0.1个百分点。

  一线城市新建商品住宅销售价格同比涨幅与上月相同，二手住宅涨幅有所扩大；二三线城市涨幅延续回落态势。

  5月份，初步测算，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨2.9%，涨幅与上月相同；二手住宅销售价格同比上涨4.1%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨5.4%和2.0%，涨幅比上月均回落0.2个百分点，均连续13个月回落。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨4.8%和2.1%，涨幅比上月均回落0.3个百分点，均连续14个月相同或回落。

未来都要回家 疫情加速办公形式的变革才刚刚开始

标题中的刚刚“开始”，具有两层含义：

一、办公形式在线远程居家化才刚刚开始，这场居家在线远程办公或成为趋势和常态。

在美国疫情蔓延加剧情况下，一些科技巨头已经明确表示居家办公永久化。“激进”的公司如推特已经表示员工可以永远居家办公。早在五月初，Facebook和谷歌就已表示今年之内都不要求员工回到办公室。金融行业和科技巨头是居家远程办公比例最高的。当然，在美国现在60%的企业已经采取居家办公模式。

居家远程在线办公长期化的依据何在？大自然的倒逼机制是无可奈何的第一个原因。今年以来在线远程居家办公突然兴起就是一场突如其来的疫情倒逼的。而这场疫情的顽固性令人吃惊。一是不怕热，进入盛夏照样肆虐，二是变异速度快，难对付。全球疫情至今不见回头，仍在直线上升；全球疫情发生最早、控制最好的中国北京突然二次爆发，来势凶猛，丰台区成为中国现有的唯一一个回到高风险的区域。北京丰台区、西城区等区域社会经济文化活动重新封闭停摆。

一个基本判断是新冠病毒长期化，其他传染性极强的病毒随时爆发，决定了封闭式集中办公形式已经不适应。在线远程居家办公长期化已经有很大可能性。这是一场办公形式的变革，是对上百年办公形式的颠覆。

从新浪财经记者魏天谌对美国在线居家远程办公的现场采访看，这样几个特点非常明显：

一是由不适应到适应和逐步完善。一开始远程工作对于各方来说都具有挑战性，但随着企业、银行和律师都在逐渐习惯这种新的工作方式，现在已经基本回到了正常节奏。特别是科技公司适应完善最快。一位Facebook员工表示，居家办公可以自由安排时间，前提是要保证完成工作，有时需要晚上和周末加班，生活和工作的界限变得比较模糊。公司采取了一些办法帮助员工平衡工作与生活，包括给每位员工发送一小时午饭时间的日历提醒、额外安排一天的自由休假时间等福利。居家在线远程办公科技新业态的出现都有一个适应的过程，都有一个完善的过程。问题暴露出来后，漏洞出现后，再解决问题，打上补丁，就会逐渐达到最完美状态。

二是居家在线远程办公，工作效率效果怎样？如何约束一些员工的不自觉性？美国实践证明这些都是过滤的，已经不是问题，看看银行员工居家办公的例子。考虑到当前美国较为严峻的经济形势，大多数人说居家办公以来面临了更长的工作时间和更大的压力。一些金融机构远程工作以来，公司增加了大组和小团队的会议频率，与上级的沟通变得更频繁，工作时间和压力都有所增加。有些上级会要求下属长时间待命，办公软件需处于在线状态，工作任务繁重时几乎是996，比没有疫情的时候还要辛苦。这一现象在金融行业并不少见。

当然，在远程在线居家工作期间，省下了每日通勤时间，节约了上下班耗费的时间，工作时间更加灵活和充裕，也可以兼顾做一些家务。社会效益十分明显，减少了污染排放，城市上下班拥堵，特别是有利于疫情期间保持社交距离。同时节约了企业一部分集中办公成本。

居家远程在线平台开发等绝对是新的投资风口。移动在线仿真视频办公会议场景，利用VR、AR技术等都具有非常大的潜力前景。资本应该瞄准这个风口下手投资。

我前五年就倡导提倡的居家在线远程办公模式，没有想到一场突如其来的疫情帮助我实现了愿景。多少有点讽刺啊！

二、居家远程在线办公不仅带来办公方式自身的变革，而且会带来整个社会的部分变革。我在2020年6月11日的文章里就引用了对冲基金大佬都铎·琼斯近日的预言：在美国，居家办公正在成为一个新模式，将重新定义房地产、餐饮、零售和汽车市场；延续了几个世纪的城市化进程也可能会扭转，未来人们可能将更加偏爱居住在郊区和乡下，出现逆城市化现象。

大胆预言一下，下一个引爆全球社会巨变的可能是自动驾驶汽车和在线居家远程办公方式的出现。一个自动驾驶汽车可以让人们实现无时无刻的移动办公；远程居家在线办公颠覆了集中封闭办公的传统模式。

这两大技术革命已经扑面而来了。你准备好了吗？

暴涨暴跌 如何看目前美股走势

本周最后一个交易日周五（2020.06.12日）美股在周四大跌情况下三大股指全线高开，道指高开2%以上，此后急剧震荡，午后开始发力走高，下午三点半小幅跳水后即可拉升上涨，收盘在全天次高点。道指上涨477点，纳指上涨96点，标普上涨39点，收复了周四大跌的部分失地。

本周（2020.06.08—2020.06.012）道指累计下跌5.56%，标普500指数下跌4.81%，纳指下跌2.3%，均为3月20日之后的最大周跌幅。

特朗普把周四大跌原因归咎于美联储经常“犯错”，是指美联储报告和为期两天会议结束后鲍威尔对经济前景预测不乐观。认为今年复苏难度大，肯定明年会复苏。因而导致美股大跌。这个指责站不住脚。美联储的预测是乐观的，对促进经济复苏的决心是大的。

我一直认为不能怪罪鲍威尔讲话，但是市场反应和特朗普及其两个经济顾问都异口同声，后来再次思考一下感觉还是有一定道理。

当然，还是感觉一些专家、机构和媒体故意放大了美联储报告以及鲍威尔讲话。已经不能以纯经济金融因素分析了，选举年里夹杂的政治因素绝对不可否认。不排除为了把特朗普拉下马而采取击中特朗普最关心的股市下手的可能性。选举年的争斗已经白热化了。

选举年是非多。美股靓丽上涨给特朗普争光。疫情、骚乱没有击倒特朗普后，不排除在特朗普最关心钟爱的股市下手。注意选举年风险。

对于疫情二次激增的担忧，可以说仅仅是一个借口而已。姆努钦即使疫情再次激增也不会关闭经济的决策是对的。包括防范疫情最成功的中国，如果疫情再次增加彻底关闭经济的可能性都不是太大。

姆努钦补充说，他相信总统唐纳德·特朗普敦促各州放松社交疏离规定是一个正确的决定，这些规定令美国经济受到沉重打击。他说，如果重新掀起疫情，没有必要再次实施限制性措施，因为检测和接触追踪的效果正在改善，对于如何控制疫情也有了更多的了解。

请注意这一句：“检测和接触追踪的效果正在改善。”不是盲目启动经济，而是通过有效检测和接触追踪甄别谁可以复工，谁不能复工，有的放矢复工复产，不会带来传染。

白宫经济顾问拉里-库德洛周五表示，美国没有掀起第二轮疫情，而且经济也不会再次关闭。库德洛在接受采访时说：“昨晚我与健康专家进行了一定的交谈。他们说没有第二次疫情爆发。我完全同意财长部长姆努钦昨天的表态，我们不会再次关闭经济。”

美国经济恢复，就业走高，消费启动等都是不争的事实，而且财政货币手段将会继续发力。财政的1万亿美元刺激计划有望通过，美联储已经表示以无限流动性来恢复经济。

这才是美股周五上涨反抽的原因。当然，道指围绕25000点，纳指围绕在10000点，标普围绕在3000点附近应该最少盘整几个月最好。在这个过程中上涨下跌，大涨暴跌都不会奇怪。平常心态对待。

我的一个观点是道指在25000点附近最少需要反复盘整到9月才能踏实，纳指在9000点上下反复盘整到10月份才能无忧再上行。否则，都有泡沫风险伴行。

2020年6月11日周四，美股迎来自3月23日以来的又一次堪称暴跌行情。周四下午石油期货、道指期货等就开始大跌，真正下跌原因不明就里。我的解释是美股如此狂涨下去已经积累过大泡沫、回调诉求如此强烈，要有一个一次跌个够的像样回调，但没有想到来得这么快和猛。

从美股前期疯涨看，已经预示着大跌必将到来。从投资者角度分析，获利回吐集中和强烈，对股市构成压力。

从宏观面分析，股市疯涨已经显出经济复苏支撑力度不够。

从长远看，这次回调对股市是利好。回调后把泡沫挤一挤，风险消化一下，才能踏实前行。

特朗普表示：“看到了非农数字表现很好，我们将有一个非常好的三季度，一个伟大的四季度，2021年将是我们有史以来最好的一年之一。疫苗和治疗方法即将会出现，等着瞧吧！”否定了美联储的今年复苏难的说法。

要以平常心承受美股的大起大落，因为选举年里夹杂的复杂因素太多太多！

看空特斯拉，为何成2020年最大笑话？

今年以来特斯拉股价保持强劲的整体上升势头，从年初的400多美元突破逾1000美元。上市整十年，特斯拉股价从最初的15美元涨到1025美元，上涨近70倍，如今的市值相当于7个福特、4.6个通用。

做多者看好这家公司以及整个产业，指出特斯拉本身已经开始盈利，新能源汽车也具有广阔的发展前景。做空者则认为“如果马斯克是基金经理，也会做空这只股票。特斯拉是新的华尔街，股票和这家汽车制造商的技术再没有关系。”

虽然周四（2020.06.11）特斯拉股价出现下跌，但是周三股价突破1000美元，市值达到1900亿美元，超过丰田控股，虽在预料之中又在预料之外。营收、产量、销量和利润都不能与传统汽车大公司相比，尽管市值已经超过丰田，但特斯拉的销售体量只是丰田的零头。2019年丰田汽车全球销量1074.2万辆，略逊于大众集团的1097.46万辆居于全球第二，而特斯拉的全年销量在增长超50%的情况下，收于36.8万辆。

然而股价市值却一路攀升，让空头大跌眼镜。投资者不看过去，似乎也不看当下，主要看未来看预期，特斯拉就是全球汽车行业的未来，也是汽车行业投资者的最好最高预期。

唯一没有想到的是特斯拉股价市值如此狂奔。仅从公司目前基本面经营面看，这个股价和市值确实难以支撑，存在一定泡沫是必然的。理性的投资者，或者说短线投资者还是要注意风险了。如果是长线投资者，放心拿在手上，未来回报一定可观。

特斯拉在2020年最对不起的就是做空特斯拉的投资者，打脸太狠，揍得太重，赔得太惨，无言见江东父老。

特斯拉经历了几次大跌，空头曾经看到了希望，也曾经欢天喜地过，不过后来都是一场空欢喜。特斯拉面对的做空对手无比强大。因为特斯拉要颠覆的是传统汽车企业行业。系在传统汽车行业的产业链太长和利益太大了。别的不谈，仅仅传统汽车行业和汽柴油经营行业，这两大行业势力之强大令人想象不到。这两个行业早就合谋联手对付特斯拉。让特斯拉持续被唱空，股价曾经下跌到300美元以下，而且多次被无端预测倒闭，马斯克曾经难受的在电视上痛哭起来。

不说马斯克本人，就是我们这些长期观察特斯拉的研究者，有时撰文说一点特斯拉的真实向好情况和观点，一些莫名其妙势力都会无端怒怼。足以看出特斯拉前进的阻力有多大。也足以看出特斯拉股价攀升到1000美元以上、市值成为全球第一有多么不容易。

预期看好特斯拉至少在三个方面：一是从规模上看，中国上海临港厂生产形势势头非常不错，对特斯拉业绩贡献未来将很大。德国厂区工程进展顺利，在美国正在准备扩大厂区和建新厂。德国作为汽车行业全球领头羊，都如此捉急引进特斯拉，对于特斯拉还有什么说得呢？

二是从技术创新角度来看，特斯拉电动车加自动驾驶技术正在向完全自动驾驶汽车快速挺进，这在全球是无以伦比的。自动驾驶电动汽车的一项技术是每一辆车走到任何一个地方和路段，都在无时无刻收集路况和与安全驾驶相关的周边最新场景数据，并且实时更新上传。未来或可以做到所有特斯拉车走过的道路都是最新路况。这给无人自动驾驶提供了最大的支撑。大众汽车集团CEO迪斯曾经说，特斯拉这个平台数据收集处理系统其他汽车厂商都学不来。

三是从经营上看，自动驾驶电动车出租车共享模式最有前景和创意。客户购买特斯拉自动驾驶电动汽车后加入共享出租车公司。然后，在自己不使用的空闲时间里，可以让车子自动上路拉人赚钱。等于购买了一个赚钱机器，而且还不需要自己驾驶跟车。拉完客人后自动回来停到车位。

没有理由不持续看好特斯拉！

坚韧不拔 美联储誓与经济衰退战斗到底

在结束为期两天的货币政策会议后，美联储宣布维持利率不变。市场关注焦点在于会后报告，释放出这几大信号：

一是两率不变。维持接近零的利率水平不变；将超额准备金利率（IOER）维持在0.1%不变。并给市场吃个定心丸：维持利率在当前水平，直到美联储确信经济已经度过了最近的危机，并走上实现最大就业和价格稳定目标的轨道。美联储加息路径点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2022年年底。

美联储依据何在？参考物有没有？美联储从来不是无的放矢的，而是建立在科学靠谱决策上，不是官僚拍脑袋。在决定今后政策立场的调整时机和幅度时，委员会将评估已实现的和预期的经济形势与其充分就业目标和对称性2%通胀目标的对比情况。这项评估将考虑广泛的信息，包括衡量劳动力市场状况的指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态的数据。

鲍威尔也说，当前货币政策立场是适宜的，美联储根本没有考虑加息，长期通胀预期相当稳定。

二是继续公开市场操作购买，不停止量化宽松，给市场注入流动性。美联储宣布至少维持当前速度增持国债与MBS，以及大规模的隔夜回购操作。为支持信贷资金流向居民和企业，在接下来的数月，美联储将至少以当前速度增持美国国债、机构住宅和商业抵押贷款支持证券，从而保持市场顺畅运转，由此促进货币政策有效传导至更广泛的金融环境中。

三是前瞻性承诺，美联储誓与经济衰退和唱空美国经济股市力量斗争到底，不惜继续使用所有工具并时刻准备着。美联储承诺使用所有工具以支撑美国经济，从而促进其最大就业和价格稳定的目标。

鲍威尔或说的更加清楚，美联储将在可以掌握更多信息时更新货币政策立场。

四是美联储在这个关键时刻给市场释放出美国经济的最良好预期。美联储发布了今年的首个经济预期，其预计2020年美国GDP将下滑6.5%，2021年上涨5.0%。关键在于后面追加这一句，就是击中股市是投资预期的这个核心心理，但周四（6月11日）美股仍然出现暴跌。

鲍威尔说，当前美国经济形势与大萧条之间存在许多差别。受到零利率的支撑，FOMC普遍预计经济将在今年下半年复苏。

在美国经济受疫情影响的关键时期，美联储这个会议、这份报告非常重要，无论是用词上，还是给媒体披露的内容上，都非常谨慎贴切，以呵护市场为基调。足以看出美联储的良苦用心。但由于周四美股暴跌，特朗普仍然指责“美联储经常犯错”。

对于一些舆论无聊兴奋和意淫的美国五月就业是数据出现错误的唱空者，鲍威尔一个耳光扇了过去。他是这样扇耳光的：美国5月非农就业报告本身是不错的，但不确定是否已经在5月份见底、要恢复至美国爆发新冠疫情之前的水平还有很长的路要走，未来数年内可能都会有至少数百万人无法找到工作，疫情对劳动力市场的影响“令人心碎”。五月就业数据没有错，听明白了吗？

幡然醒悟 上社交媒体理财都比专业人士靠谱？

“上社交媒体理财都比专业人士靠谱”，说出这个话的正是专业人士。当地时间6月9日下午，美国都铎投资公司创始人、华尔街传奇投资人保罗·都铎·琼斯 （Paul Tudor Jones） 在纽约经济俱乐部演讲时表示，他最近受到了市场的教育，甚至开玩笑称，现在上社交媒体咨询理财建议都比专业人士更靠谱。

其实这并不是开玩笑的，或者说玩笑中透露出一个翻天覆地的变化。此前，一直在讲，随着互联网、移动互联网、大数据、云计算、AI、自动驾驶汽车以及未来的区块链技术发展，对各行各业都带来冲击。特别是对于传统模式的几乎所有东西都带来很大颠覆。包括受到的传统教育下的知识结构和知识体系、企业的传统运作模式，还有就是传统金融服务业受到的冲击更大更猛烈。

这些冲击中国最早感受，最早经历。曾记得就在2010年马云针对贷款难问题放出豪言：银行如果不改变，我们来改变银行。到2013年余额宝诞生吓得银行行长从噩梦中惊醒。直到2017年中国互联网金融、金融科技、移动支付等都对传统银行带来前所未有的冲击。传统金融专家和传统银行行长们看不懂，无所适从，基本被打蒙。

后来出现两个转变使得传统金融慢慢缓过劲来。一是监管部门使出吃奶劲儿打压互联网新金融，二是传统金融在新金融倒逼下开始发力，比如手机银行就做得不错。

毫不客气地说，以阿里巴巴系新金融为首，促进中国金融业快速跟上新科技步伐，走在了世界前列。后来，腾讯金融崛起，京东金融势头也很猛。几大巨头们奠定了中国新金融的基础。

一场突如其来的疫情证明新经济新科技新金融的无与伦比的强大力量，从而促进了新科技新金融的进一步发展，关键在于使得全民思想认识上对新经济新科技新金融有了一个全新转变。

“现在上社交媒体咨询理财建议都比专业人士更靠谱。”道出的是传统理财和传统理财专家也必须转变观念，使用以互联网平台为主的新金融的紧迫性。背后是新金融模式对传统金融模式的冲击。

一切金融活动包括投资理财，最重要的是掌握信息必须完整准确全面及时对称。而社交媒体平台上的投资理财信息传递最快、最多、最充分、最高效和及时。而且投资者手握一部移动终端，随时随地、无时无刻、不分昼夜、没有时间空间限制就可以获取所有信息。这当然比专业人士厉害千百倍。琼斯有了最深刻体会。

当然，对琼斯的其他观点也非常赞同。琼斯称，本次美国经济的快速复苏得益于此次美联储和联邦政府同时实行了力度空前的经济刺激计划，这将是美国有史以来最短的经济衰退。

根据美国《福布斯》发布，琼斯先生个人总资产为51亿美元，位列2019全球亿万富豪排行榜第320位。琼斯先生于1980年创立了都铎投资公司，主要运营对冲基金业务。彭博数据显示，琼斯的旗舰基金在今年前五个月的收益率为6.3%。在五月初时，琼斯曾向客户表示他建议持有黄金，并透露公司持有少部分比特币。

截至6月9日，美股大盘已经从3月低点反弹超过40%，纳指创下历史新高，令许多专业投资者惊诧。

琼斯表示，这得益于此次美联储和联邦政府的同时介入，且经济刺激计划力度空前。琼斯说，“经济衰退往往导致股票市场一蹶不振，但这次政策制定者使本次衰退与以往都不同。我们的公民手头上有了更多的现金。这将是美国有史以来最短的经济衰退。”

琼斯关于今年大选透露的一些信息令人吃惊，也基本对大选结果有了一个初步估计和判断了。谈及2020年总统大选影响时，琼斯表示若民主党候选人拜登赢得大选，政府将会通过提高企业及个人所得税的方式刺激GDP，并将部分税收投入基础设施建设。最高公司税率可能提高至30%，最高个人税率可能提高到40%，最高资本所得税率则可能提高至40%。

“尽管这一举措可以使GDP上升2%至3%，”琼斯说，“但是提高的税收会对未来市场造成不利影响。”

仅就把税率提的如此之高，不相信会赢得足够选票。

此外，琼斯聚焦疫情带来的新改变也非常正确。琼斯表示新冠疫情还减缓了长达几个世纪以来的城市化进程，甚至出现了“逆城市化 （Counter-urbanization） ”现象，使得乡村和郊区成为更受欢迎的居住地。居家办公也成为了一个新模式，将重新定义房地产、餐饮、零售和汽车市场。就看每一个人如何应对和抓住这个新改变带来的新机会！

后悔莫及 低估美联储力量的深刻教训

美国资深对冲基金经理斯坦利•德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）肠子悔青了。因为本应该在这轮市场中有所作为，但却错失良机。眼看着白花花的银子进入其他投资者的腰包，艳羡后悔都已经无济于事。

首先，德鲁肯米勒检讨自己过于谨慎保守了。美国股市较3月份低点上涨了逾42%，但他只获得了3%的收益，因为政府开始解除对新冠疫情的限制时，他“过于谨慎”。他说，他“错过了一个很好的机会。”其实本质不在这里，而在于他仍然按照正常市场规律去分析美股的暴跌，而没有看到3月下旬的暴跌是非正常的，是拿正常规律无法解释的。而一旦经济重启和疫情得到控制，股市就会报复性反弹。归根结底是自己自信地拿正常投资经验和市场规律套用到了目前股市状况上。必然出现肠子都悔青的情况。

或许比德鲁肯米勒更后悔的是巴菲特。在遭受重创的银行和航空公司，“反弹是疯狂的”。从4月到上周五（2020.06.05）收盘，摩根大通和花旗上涨超过23%；美国航空股价上涨了52%，达美航空和美联航分别上涨了近20%和约34%。抛售航空公司股票的人，包括巴菲特在内，要么是真的错了，要么是想太多，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司上月披露，去年12月出售了其持有的40亿美元航空公司股票，其中包括联合航空、美国航空、西南航空和达美航空的股票。

日前，特朗普说到巴菲特抛售航空股抛错了。哪怕他一生都做对了，都非常伟大，但这次确实做错了。天天盯盘的特朗普总统说巴菲特不该卖出股票。他上周五（6月5日）在白宫讲话中表示，“股神”巴菲特“一生都是对的”，但在抛售航空公司股票上却犯了一个错误。特朗普说：“巴菲特不久前出售了航空公司股票。他（的策略）一生都是对的，但有时甚至像巴菲特这样令人尊重的人也会犯错。他们应该保留航空股，因为今天航空股已经涨破天了。”

根本原因就是都没有见过如此厉害的新冠病毒疫情，都没有见过这种市场和这种股市走势。就是这个残酷无情的现实。

另一个原因德鲁肯米勒也进行了诚恳地检讨。这个原因也非常之重要。听听德鲁肯米勒怎么说，德鲁肯米勒表示，他被市场的反弹“挫了”，他低估了美联储的力量。这让我再次想起华尔街一句名言：不要和美联储做对！

   从1981年到1987年，从2000年到2008年，再到这次新冠病毒疫情危机，得出一个令人心服口服的结论，华尔街的形形色色金融大鳄们，不要和美联储做对，否则要么踏空，要么血本无归。

      自从3月间因为疫情华尔街大爆发崩盘发生后，听听美联储掌门人鲍威尔的最强音：用一切货币手段阻止经济下滑和市场崩盘；给市场提供无限流动性；利率存款准备金率降为零；不惜无限额购债，无限制扩大美联储资产负债表。

5月18日，鲍威尔再次发出警告：人们不应该做空美国经济，并坚定地淡化了美国经济面对第二次大萧条的看法。“经济将会复苏。这可能需要一段时间，”他说。

鲍威尔还强调，美联储支持经济的政策工具没有用尽。“我们能做的还有很多，我们将会继续竭尽所能。不过，我会说我们远远没有用尽弹药，”言外之意：美国经济若继续下滑，美股若再次暴跌，这些工具会毫不犹豫的拿出来，美联储的弹药会坚决猛烈打出来。包括不同意采取负利率措施等，美联储在应对这场疫情带来的对经济金融冲击中，所有决策全部正确、及时、有力，创下最好效果的奇迹。

哪怕本周以后美股跌成狗，最少到2020年6月8日周一美股纳斯达克和道琼斯指数较3月23日的低点均上涨了接近50%，纳指史上首次突破9900点，创盘中与收盘历史最高纪录。

股市还有一个最重要因素就是预期预警机制包括“吹哨人制度”非常重要。持续不断的负面信息的唱空对股市百利而无一害。就是这种唱空力量和负面信息才让股市提前纠错后，彻底提前消化利空消息，增强抵抗力而上行走好。

美国五月就业数据大大好于预期，促使了股市大涨。而正是前期满屏美国经济股市低迷和崩盘消息，才成就了美股恢复牛市走势。这些满屏美国坏消息等于提前给美股打了预防针，提前透露了利空消息，美股大大提高了对满屏坏消息的承受力。但当公布出来的所有实际情况和数据好于预期时，哪怕仅仅好一点点，美股都不想涨都难。

美股持续走好，投资者应该感谢使出吃奶劲唱空美国经济和股市者。无论好消息还是坏消息，都解读成利空消息者，你们才是美股上涨的真正动力。

地摊经济要因地制宜创新升级 不能一哄而起

成都重拾地摊经济经过高层肯定和推动，已经在全国火起来了。随着各地几乎是“一刀切”做法，随之争议四起，议论纷纷。有人认为，后疫情时代的经济就业压力，放开地摊经济非常有必要。也有人认为，地摊经济是一种倒退的体现。怎么看待地摊经济，澄清说明一些关键问题显得迫切和必要了。

地摊经济再现的时代背景。一场世纪罕见大疫情使得全球经济受到较大冲击，包括中国经济都遇到一定困难。特别是私营企业商业不稳定，导致部分职工失业失去工薪收入来源。加之，夏季800万大学生毕业就业，今年乃至明年就业形势都不容乐观。

一定要给失业或者在业而收入下降职工寻求新的增收出路。成都率先放开市场环境、精神文明城市管理政策，允许市民摆地摊，搞一点小商业买卖增加收入。

通过基本没有门槛的地摊经济给市民创造一个增收机会，在后疫情时代非常必要，成都率先重启地摊经济，做法不错。同时，针对过去城市建设中过度强调干净而带来商业做生意成本过高的情况，包括文明城市评选活动，不再把地摊作为扣分项，非常及时和必要。

地摊经济与城市环境整洁不可否认存在一些矛盾之处，如何处理需要一点点智慧。比如说，在一些欧洲城市，为了方便社区居民买菜和对于零售者提供一个销售场地，采取一早露水市场的做法就不错。一早8点前，允许在社区街道小摊小贩卖菜，社区居民一早在社区门口方便购买。6-8点两个小时，效果非常好，8点后撤离打扫干净。

再比如，夜间市场，允许市民出摊夜间市场零售自己感兴趣的产品或者家里旧物产品出售共享等。

地摊经济一头是销售价格便宜，另一头购买价格低，最适宜于后疫情时代收入减少或者工作不稳定群体。给出一条创业活力，提供一个成本极低的机会，正当其时。

同时，必须兼顾城市环境建设已经取得的成效，必须兼顾各个城市地区不同的情况，必须兼顾交通卫生等具体事项。比如，过去那种占道乱摆摊的情况不能死灰复燃，地摊经济也要讲究规范、干净、卫生、不影响人车通行的基本要求。地摊经济也要有一定的规划、范围和指定的场地，不赞成、不提倡遍地开花，更要杜绝脏乱差。

最重要的是要因地制宜。就一个城市来说，中心地带、高档商业区、大型商业商场密集区等不提倡开放地摊经济。地摊经济应该以偏僻一点小街道、辅助街道、社区周边等为主。

就城市自己的具体情况分析，一些城市明确表示不适合地摊经济，比如北京；还有一些城市说不放开地摊经济，比如上海。假如有这种情况的话，建议还是尊重各地的决定。把是否放开地摊经济的权力放给地方，切忌一刀切、切一刀。

从根本上说，必须认识到类似线下的地摊经济，今天的放开仅仅是权宜之计而已，地摊经济没有发展前景，也不会有多大发展潜力。是一个应急救急之举。对于这一点一定要看清楚。

在放开地摊经济的同时，政府应该继续给小微企业、小商业、路边店等创造最宽松的经营环境。这个才是根本。政府在减税降费上已经做的非常不错了。此前，调查中发现，小微企业、个体工商户和路边店等目前税负已经非常轻了。主要压力来自三个方面：一是收费项目多，二是房租成本压头，三是营业时间没有保证，一个活动、一个检查、一个各种创建验收，都几乎勒令停业关门，有时一个星期，有时一个月都开不了门而房租成本必须刚性支付。

进一步给小微企业、个体户、路边店等微型经济体减税；完全免掉这些微型经济体的所有收费；彻底保障这些微型经济体的一个月30天的营业开门时间，已经成为当务之急；协调各方力量包括财政补贴在内给微型经济体降低房租成本，已经非常必要了。如果说地摊经济是权宜之计，那么减税、免费、保障正常营业时间是长久之计。

给微型经济体创造一个零门槛创新机会，低成本运营环境，是根本大计。在放开地摊经济的同时，必须在解决根本问题上动脑筋。

经过这么多年的发展，中国财力已经跃上一个新台阶。国内建设，对外援助，疫情等特殊时期资助国际组织等体现出中国财力雄厚和强大。也有能力，有实力，有必要回馈经济体，特别是遇到困难的微型经济体。放开地摊经济已经做得非常不错，国家给微小经济体和个人让利应该会做得更好更出色。

与此同时，地摊经济也要使用新经济新科技特别是移动互联网、大数据、云计算、线上经济、粉丝经济、流量经济的新要求，尽快升级换代。让地摊经济上网上平台，创新地摊经济新模式。

地摊经济上网开网店开微店，一个问题是没有摆在线下地摊那些人流或者流量。这个就需要协调大型互联网巨头包括阿里巴巴、京东、拼多多、腾讯等给予流量扶持和帮助。

地摊经济上网，包括占道、影响交通、影响市容、干净卫生、噪音大声等问题都迎刃而解了。特别是在境外输入性病例仍然每日发生情况下，避免了人员在夜市地摊积聚的情况。至少从目前看，还不到闹市夜市过多人积聚的时候。

况且，从线下走上线上是大势所趋，不可抗拒。地摊经济升级到网络微店等形式非常可行和现实。

向更高层次的线上商业包括零售发展前景潜力都很大。国际上亚马逊线上商业发展速度之快，在疫情中发挥的淋漓尽致，贝索斯也成为了首富。

地摊经济创新刻不容缓，走上线上不可能迟疑，政府要鼓励，平台企业要给予流量和展示扶持，戮力同心帮助百姓和微型经济体渡过难关！

中国经济复苏在世界前列仍需加油

美国知名智库彼得森国际经济研究所所长亚当·波森日前接受新华社记者专访时表示，得益于政府采取迅速而有效的措施应对新冠疫情，中国经济复苏走在世界前列。

这个事实不容否认。中国最早把疫情控制住后，很快及时出台措施督促复工复产复商复市。关键在于国内潜力较大的内需，这种吃穿住行用的刚性需求，即使不采取任何措施也能拉动经济几个百分点。

目前的最大问题是：在外需彻底熄火下，如何调整结构弥补这个断崖式下跌的需求？这是个关键急迫问题。另一个问题是一场罕见疫情后过去传统包括消费方式在内引发改变，有些还是颠覆性改变。决策层、地方、企业等市场主体如何顺势而为及时调整应对，同样很重要。

从总体上看，这个时候充分发挥市场机制的决定作用异常重要。行政手段对经济的过多干预应该彻底退出，把一个真正由市场调节、指挥的经济运行状态，尽快还给市场。否则，必然扭曲市场，包括扭曲市场中各个主体赖以决策的信息。

进一步加大开放力度是必然选项。这两年在开放上力度不小，但真正落实下去的并不多，附加条件还不少，没有看到真正的效果。关键在于要真改革、真开放。

眼前弥补外需断崖式下跌的经济动力唯有投资。鼓励民企民资介入城市基础设施建设、农村基础设施建设等一批投资项目。这些项目应该尽快启动。

急需在减税降费、压缩非生产性财政支出上做足文章。不妨把所有非公有企业所得税税率全部降到15%以下；个人所得税起征点提高到月收入两万以上；行政性收费全部免除。同时，行政性经费压缩三分之一以上，政府行政人员和国有以及国有控股企业包括员工工资较大幅度下降，大幅度减员，共同过紧日子，给市场内生动力减负解困让利。

较大幅度培育新经济新金融新科技市场主体。数字经济要落实到位，5Ｇ建设提速降费，让所有包括弱势经济体都能用得起。大数据、云计算、人工智能、区块链技术、航天科技、类似马斯克的星链互联网计划、在线科技、无接触技术、数字加密技术、数字共享经济、互联网金融、金融科技、智能区块链金融等都必须迅速发展。特别是电商、跨境电商、智慧物流、智慧交通、智慧城市管理、自动驾驶技术等都是眼前急需升级深化和大发展的项目。

汽车产业链最长。但传统汽柴油汽车行业已经日落西山。这些产能是要限制而不是发展。代之而起的是电动力汽车加自动驾驶。这是大势所趋，一个马斯克让美国占尽了先机。中国也不能落伍落后。电动力自动驾驶拉动的科技产业链同样非常长。包括新能源技术研发，大数据云计算，AI技术，卫星定位，5Ｇ技术等等。

无人驾驶汽车技术，中国应该迎头赶上。要彻头彻尾依靠市场的力量，而不是政府揠苗助长。政府只要给予宽松优惠的鼓励发展政策即可包括在道路改造、各种交通安全数据获取等方面。让民营企业包括吸引全球先进技术进入中国发展自动驾驶汽车。眼前拉动经济，长远看占据经济发展最重要高地，又有利于改善环境，把驾驶人员解放出来。一个自动驾驶汽车的发展或是新一轮技术革命。

重奖举报者是打击股市欺诈和保护投资者的关键工具

美国证监会（SEC)奖励某财务造假举报人奖金又创最高纪录。6月4日，SEC奖励了一位举报者5000万美元。这是SEC通过“吹哨者计划”（Whistleblower Program）授予个人的最高金额奖励，此前最高记录为2018年发出的3900万美元奖金。

什么是SEC的“吹哨者计划”呢？1929年10月的最后十天，华尔街似乎经历了一场噩梦，这段美国证券史上最黑暗的日子催生了美国第一部真实保护金融消费者的联邦立法，也是美国第一部有效的公司融资监管法规证券法案：《1933年证券法案》。

近80年后，当又一场金融危机将金融业监管部门推向风口浪尖时，《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》（下称《多德—弗兰克法案》）也应运而生了。在这部长达800多页的法案中，美国国会批准美SEC、商品期货交易委员会（CFTC）以及国内收入署（IRS）建立了一个新的举报机制，即“吹哨者计划”（Whistleblower Program）。

2011年5月，SEC通过发布《最终规则》（Final Rules）宣布了该计划的实施，实际生效日期是在当年8月份。

“吹哨者”在美国早已有之，但当时的“吹哨行为”并不会获得巨额奖金，动机完全出于“社会责任感和道义”，举报范围也不仅仅局限于金融犯罪，还涉及国家安全、环境保护、公共健康等诸多方面。后来SEC为了鼓励民众或者业内人士、知情者积极基本证券违法行为，就设置了高额奖金。

一个很浅显的道理就是“重奖之下、必有勇夫”。其实是中国一句古话，美国把其发扬光大而已。纵观美欧、日本等发达体的制度规则，几乎都能在中国历史上找到踪迹。有些古人的好东西，自己没有继承好，反而让其他国家发扬光大了。

SEC于2012年通过“吹哨者计划”首次向举报人发出奖金，至今已经累计向83个个人发放了5亿多美元的奖金。仅在本财政年度，该机构就已经分配了1亿多美元的奖金。

此次这位举报人就“一家公司的不当行为提供了细节的一手资料”，帮助执法机构成功将一笔巨额资金返还给了受害的投资者。

总结这么多年证券“吹哨者计划”执行的情况，6月4日当天，SEC“举报者计划”的负责人简·诺伯格说，本次“这个奖项标志着‘吹哨者计划’又创立了好几个里程碑”，“事实证明，举报者是执法手段中打击欺诈和保护投资者的关键工具”。

当然，举报者想拿到高额奖金绝不是轻而易举的。世界上哪有这样的好事呢？SEC吹哨者计划一度出现“举报容易拿奖难”的情况。举报人可以通过SEC“吹哨者计划” 官网下一个被称为“委员会检举、投诉或推荐”的在线申报系统进行举报。通常，举报人需要提供的信息有：举报的事件及其参与者、牵涉的产品，以及少量举报者本人的信息。如果举报者所获得的资料详实，整个举报过程大概只需半个小时内就可以完成。举报简便易行

然而，拿奖条件非常苛刻。若要拿奖，第一个条件是必须带来“100万美元以上的罚款”。第二个要求：“吹哨者”只能是自愿向SEC提供原始情报的个人，公司、组织除外。第三个要求：举报信息也必须是“原始”的，既可以是个人所知的事实，也可以是基于公开资料的独家分析，但这些举报信息都必须能为SEC展开调查提供一条新的线索才行。

其实，也并不复杂。SEC以上这三个条件执行起来都不难，吹哨人也能做到。

目前，中国A股市场最大的问题就是上市公司造假屡禁不止，各种老鼠仓、信披虚假经常化发生。仅仅依靠监管者的少数人来查处难度太大，借鉴SEC吹哨者计划的重奖奖励举报人制度非常有必要！