美股又大涨！疫苗风暴对经济市场是一剂强心针？

都很纳闷？美国国内已经乱成一锅粥，但令人不解的是美股却像眼睛闭着一样，耳朵聋了一样，声音哑了一样，不闻不问，我行我素一直上涨。这无论如何都理解不了。美国大选之乱前所未见；美国疫情之严重，上周平均日增加14万例，总量突破1100万例，死亡达25万例；美国新一轮纾困救助计划至今难产之中，未来遥遥无期。一句话，美国乱成一锅粥、一团麻、一地鸡毛，看一些国家舆论貌似美国末日已经来临。

然而股市已经大涨几个月了。特别是11月3日大选日前一个星期周五开始到本周一（2020.11.16）已经连续大涨，下跌的交易日很少。一边大选混乱不堪，一边传来纳指标普创出历史新高；一边疫情“噩耗”不断，一边道指创出新高，离30000点一步之遥。

周一（2020.11.16）道指收盘上涨470.63点，涨幅1.60%，报29950.44点。盘中最高上涨至29964.29点，创盘中历史新高，离30000点相差36点不到。纳指涨94.84点，涨幅0.80%，报11924.13点，前几个交易日盘中也创出了新高。标普500指数涨41.76点，涨幅1.16%，报3626.91点。

美股上涨的动力究竟何在呢？直接原因是美国疫苗利好叠加。怎么讲？日前，美国辉瑞疫苗有效率高达90%，促使美股连续大涨几个交易日。包括我在内都撰文支持，一株疫苗不可能支撑美股长期走高，也不可能彻底挽救美国经济。这个观点得到了业界一致认同。美股随后开始回调，市场开始理性下来。依据主要是辉瑞疫苗大面积推广，进入临床接种没有预期那么快，按照现任总统的话需要到明年4月份才会大面积推开。市场似乎兴奋得太早了。

令人想不到的是美国的事情一直非常奇怪，特别是近期基本没有规律可言，也已经无法预期。令人意想不到的好坏事件突然出现。就在大家发表观点认为仅仅一株辉瑞疫苗不可能长期支撑美股走高时，美国的公司就再给你来一株。看你如何回应回击。

美国生物科技公司Moderna周一（11月16日）宣布，其冠状病毒信使RNA（mRNA）疫苗mRNA-1273在第三期临床试验的第一次中期分析数据中达到了预先设定的统计学上的主要疗效终点，疫苗预防参与者感染病毒的有效率为94.5%。上周辉瑞制药（PFE）也公布了使用类似新型信使RNA技术生产的候选疫苗的第三期临床试验数，其有效率超过90%，甚至大大超过了许多公共卫生官员的预期。

Moderna有效率高于辉瑞疫苗的4.5个百分点。美国卫生管理部门要求疫苗有效率达50-60%就可以投入临床接种。美国两家公司疫苗有效率高的不是一星半点。美国股市确实不能不兴奋，虽然疫情依然如此严重。

另一个不可忽视的助推力是关于如何应对疫情的手段选择问题。美欧加拿大一个怪像是“生命诚可贵，爱情价更高。若为自由故，二者皆可抛”竟然实实在在在疫情中践行了。《自由与爱情》是匈牙利诗人裴多菲1847年创作的一首短诗，经由中国左联作家殷夫的翻译，鲁迅的传播，被广大中国读者熟知。后来一度被引入中学语文教材，成为中国读者最为熟悉的外国诗歌之一。曾经激励着中国一代人为之奋斗终生。

特朗普说疫情再严重也不会再封闭经济和家庭。尽管感染人数不断上升，但他反对全国范围内的封锁限制措施。保障民众的自由权力。真是应了《自由与爱情》那首诗。要自由不要命了。竟然成为股市上涨的动力。

后市仅靠两支疫苗仍然无法带来根本性的市场格局改变，投资者仍要关注风险。

周一欧股方面，欧洲斯托克50指数收涨34.68点，涨幅1.01%，报3466.75点。德国DAX30指数收涨68.38点，涨幅0.52%，报13145.10点；英国富时100指数收涨103.41点，涨幅1.64%，报6419.80点；法国CAC40指数收涨91.32点，涨幅1.70%，报5471.48点；西班牙IBEX35指数收涨201.30点，涨幅2.59%，报7985.00点；意大利富时MIB指数收涨412.92点，涨幅1.98%，报21316.50点

纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨1.60美元，涨幅0.08%，收于每盎司1887.80美元，为连续第三个交易日上涨。

12月交割的白银期货价格上涨3美分，涨幅0.1%，收于每盎司24.802美元。

纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨1.21美元，涨幅3%，收于每桶41.34美元。

注意了！英国10年内禁售燃油车示范效应太大

昨天（2020.11.15）一篇关于电动车对传统汽车的冲击，与过去很多年如出一辙，遭受到广泛质疑拍砖，当然谩骂的也有。负隅顽抗分子不甘心于传统汽车命归西天，而嘴巴仍在硬怼。很理解这些人的思想，毕竟传统汽车在人类历史上做出了巨大贡献，割舍不下也是心情的一种外化表现。然而，产业更新换代势不可挡，人类创新步伐没有停止过。不要埋怨世界出来一个马斯克，因为没有马斯克，还会有张斯克、李斯克等。

我在很早就预言过电动车带来的不可阻挡的冲击。那时遭受到很多人的抨击，主要是燃油汽车产业链上既得利益者的怒怼。后来的实践演变越来越证明了我的观点。最让我没有想到的是昨日（2020.11.15）的文章竟然遭受与很多年前几乎一样的吐槽。真是让我大跌眼镜，也着实没有想到。不过，事实就是事实，真相总会大白于天下，趋势似乎很难改变。这个趋势顺我者昌 逆我者亡。对抗创新与趋势最终只能粉身碎骨。不信，我们骑驴看唱本走着瞧。

说着说着来了两个新消息。刚刚由于接触新冠病毒阳性者而开始隔离的英国首相鲍里斯将于下周宣布，英国将在10年内禁售汽油和柴油车。这一声明将作为政府气候变化10点计划的里程碑式讲话中的一部分。今年2月，约翰逊曾经将禁售计划从2040年提前到2035年。首相目前预计将采取进一步措施，进一步提前到2030年，英国政府也会对混动插电汽车设定一个宽限期，该宽限期预计是2035年。

英国这一计划面临的挑战不是一般的大。因为欧洲环保标准在全球较高，但是尽管如此英国目前汽柴油车比例依然很高。高的程度让人不敢相信能实现10年内禁止汽柴油车的目标。数据显示，今年年初以来，汽油和柴油车销售量占新车总销量73.6%，纯电动汽车仅占5.5%，其余份额为混合动力车。这将是一个革命性的大变革。不仅仅是汽柴油车消失，电动汽车占主导地位的问题，而是对汽车行业整个上中下游产业链条都会带来巨大冲击的问题。最终必然影响到英国整个经济的发展。约翰逊疯了吗？如此急不可耐？鲍里斯很清醒。传染病肆虐，而且弄到首相身上，并且一次重症监护室居住，这次又开始隔离。他必须痛下决心改善环境。

政府必须有所作为。英国将在新的一年中为电动汽车充电基础设施提供大约5亿英镑的新资金。英国政府应该效仿中国、法国和德国，向消费者提供更多购买电动汽车的激励措施。中国在电动车发展上不输给任何国家，激励鼓励补贴政策可谓全球各国中做得最好的。引进特斯拉进驻上海临港经济区就彰显强力推动电动车与改革开放的决心。

英国政府采购强硬措施来了！“为了满足政府新汽油和柴油汽车禁令，电动汽车的销量必须在2024年超过传统内燃机。”太厉害了。也不知固守传统汽车的国内人士看到这个消息是何种表情呢？

另一则消息是资本市场的动向，更加耐人寻味。美国最大规模养老金Q3青睐电动汽车制造商，买入蔚来汽车、Nikola、特斯拉。公共养老金系统加州公共部门雇员养老金，三季度增加了对电动汽车制造商蔚来汽车 (NYSE:NIO)、Nikola Corp (NASDAQ:NKLA)和特斯拉 (NASDAQ:TSLA)的押注，并增加了对视频会议软件Zoom视频通讯(NASDAQ:ZM)的持仓。该养老金目前管理资金逾4000亿美元，截至三季度末，买入205,792股Nikola股票，累计持仓达到261,546股。此外，该基金还买入了381,439万股中概股蔚来汽车的股票，目前共计持仓230万股。蔚来汽车今年以来股价累计增长11倍，自9月底以来已经累计增长超过一倍。

加州的总人口约为4000万，接近美国总人口的12%，是美国人口最多的州。这次在美国大选中的选举人票55张，也是美国50个州最多的。其管理的养老金规模之大也就可想而知了。然而，把这些公民的养命钱竟然押注在了包括中国电动汽车厂商在内的股票上。也就可以预期电动车市场的无限发展潜力前景了！

宝马们不想成为“诺基亚” 其实很难

特斯拉问世后，一直是我关注的焦点，并不断有分析特斯拉以及汽车业发展趋势的作品出来。由于不懂技术，确实说了一些外行看不出来，内行一目了然的外行话。再次重复一下仅仅是从技术上而言。然而，庆幸地是我对特斯拉以及汽车业发展趋势的分析和判断虽然遭受传统汽车业内人士、石油产业链利益共同体的诟病甚至痛骂，但是今天看来竟然没有发现有方向性判断错误的。有人会问，何以为证？网络上有很多文章可以轻松搜索的，谁不服气谁搜去。

一个特斯拉已经搅动了全球汽车市场。传统汽车行业眼睁睁看着被淘汰出局，一开始采取合谋打压与绞杀。与石油产业链利益体联合一起绞杀特斯拉，这股力量千万不要小觑。马斯克在电视上几次哭泣就是备受打击。男儿有泪不轻弹，而是没有遇到大难。马斯克的眼泪是传统企业和石油巨头们的杰作。坚强的马斯克没有屈服，挺过来了。而传统汽车却难受了，石油产业链已经苦不堪言，看看油价徘徊在40美元多长时间。

传统汽车们眼看斗不过特斯拉，而且特斯拉们竟然雨后春笋般拔地而起，诞生了很多新的特斯拉们。传统汽车厂商更加惧怕了，合谋打压已经彻底失败，那就赶快追赶吧。纷纷向电动车行业转型。然而，追赶特斯拉们现在看比登天还难。因为马斯克一直在创新呢。

特斯拉已经由动力电动车，快速转向电动自动驾驶汽车。马斯克已经透露目前电动车自动驾驶技术水平可以达到最高的L5等级。而且在目前路况情况下，达到这个水平几乎不可能，马斯克说特斯拉可以做到，并且已经试验成功。

特斯拉的核心竞争力在于电动自动驾驶汽车的生态系统和环境建设，这一点需要宝马们最少追赶个十年八年的。这个生态系统是由每一辆特斯拉汽车只要行驶中就会自动收集包括路况在内的数据形成的。在完善及时数据基础上，利用云计算、人工智能、物联网技术等对数据进行分析，从而保证在现有路况环境下自动驾驶的安全。这个系统宝马们根本没有能力建立。

马斯克另一个设想，宝马们想都不敢想。那就是组建自动驾驶出租车队。在世界范围内组建其这样一只队伍，购买特斯拉自动驾驶汽车者自愿加入。让你的车每天都在给你赚钱，而不需要你驾驶。就像你上下班一样，每天从停车位出发拉人，下班后自动回到停车位充电。就是这样神奇。

宝马们无论如何都难以追赶上。宝马们的难点还不在这里，而在于特斯拉们与宝马们根本就不是一回事。一个汽油动力，一个电力动力，彻底颠覆了传统汽车的发动机核心技术。一个自动驾驶技术，依靠基础数据以及数据的收集、分析和挖掘能力，这对于宝马们来说根本就是一张白纸的空白。因此，我得出的结论是电动自动驾驶汽车与传统汽车根本就不是一回事。

传统汽车转型电动自动驾驶汽车的难点在于长期形成的传统汽车思维模式。由于这种思维根深蒂固，在转型中自觉不自觉就会回到传统汽车思路上来转型。这是难点所在。包括传统店面商业向在线商业转型；传统金融向在线金融转型；所有传统产业向新经济新科技模式转型都面临这个问题。然而，这个观念转变过来又非常之难。

诺基亚转型失败，柯达胶卷倒闭破产，或是一面镜鉴。传统汽车向新能源汽车的变革，和功能手机向智能手机的转变从观念上是可以类比的。传统汽车不容置疑正在面临如诺基亚衰落的命运。

在特斯拉们面前，传统汽车已经一丁点优势都没有了。一个观点是传统汽车线下销售网点以及4S点网点优势。这个优势恰恰是劣势和包袱。过分看重这个优势恰恰是传统思维在作祟，恰恰是缺乏互联网、大数据、云计算、人工智能等新科技思维的表现。不从这个窠臼中摆脱出来，传统企业投入再多资金转型，也只能屡战屡败！

言过其实？乐观疫苗前景将改变市场格局

非常讨厌把什么东西都赋予政策色彩与解读。一场美国大选成为全球焦点，也让我们见识了很多。也非常庆幸地是在有生之年能够看一场如此大戏好戏连台上演。更重要的是让我们重新认识了很多东西，重新审视过去仰视的事物，更重要的是带来无比沉重的思考。思考后已经清醒过来，貌似成长一大截，成熟很多很多。

不要迷信于任何制度性东西，再好的制度也是需要人来执行的，也是要有一定条件才能执行下去和发挥作用的。就像美国长期被蒙上一层神秘色彩的宪法，今天眼前发生的正是一场宪政危机。为什么会发生在美国，200多年前就有人预测到了今天的局面。美国第二任总统约翰·亚当斯说：“我们的政府不具备能力去对付不受伦理和宗教约束的人类情感，我们的宪法只是为有道德和宗教信仰的民族制定的，它远远不足以管理任何其他民族。此宪法只适合于有道德与信仰的人民。”

不要迷信于任何主流媒体特别是罩上一层神秘色彩的美国主流媒体。这些都是被大财阀控制，被利益绑架的。是戴个新闻民主自由假面具的货色。

不要过度迷信硅谷的科技大佬们。科技可以造福人类，同样也可以被政治利用，与政客们同流合污。

话语回到疫苗上。辉瑞与德国BioNTech公司联合研发的疫苗经过测试有效率达百分之九十。本周市场好不兴奋，继周一周二美股大涨后，周三周四稍稍回调以后，周五又开始大涨。道指涨399.64点，涨幅1.37%，报29479.81点；纳指涨119.70点，涨幅1.02%，报11829.29点；标普500指数涨48.14点，涨幅1.36%，报3585.15点。追踪小盘股表现的罗素2000指数收高逾2%，并创盘中历史新高。

促使本周（2020.11.09-2020.11.13）美股大幅上扬。本周道指累计上涨4.1%，标普500指数涨2.2%，纳指跌0.6%。

本周初，辉瑞制药和BioNTech公司表示，他们的候选疫苗在90%的病例中引发了免疫反应，全球股市随之飙升，投资者纷纷抛售科技股和债券类防御型股票，转而买入银行和能源公司等价值股。辉瑞疫苗重大利好激发的板块转换仍在延续，投资者继续远离高增长的科技股与“居家抗疫”概念股，投入价值型与周期性股票。

板块轮换是一个大问题，应该引起投资者高度重视。具体含义是美股可能由此前的新科技股引领，转换到传统周期概念股引领，即巴菲特的传统价值投资板块。这是一个大转变。

疫情期间大涨的科技股与居家概念股、远程在线办公概念股、在线购物概念股等遭受抛售。在周三反弹后，周四走低，周五随三大股指走高。接下来继续遭受抛售是大概率事件。

辉瑞乐观育苗前景对其是釜底抽薪的利空。同时，美国国会正在对硅谷科技企业发起反垄断调查。科技股可谓是漏屋偏于连阴雨啊。对于板块转换观点表示赞成。从板块走势也可以窥见一斑。

周五标普500指数的11大板块当中，能源与工业板块分别上涨3.8%和2.2%。金融板块上涨超过1%。疫情期间遭受重创的邮轮与航空股大涨。邮轮运营商Carnival收高逾7%，联合航空公司与波音公司收盘涨幅均超5%，迪士尼收高2.1%。与此同时，疫情期间股价大涨科技股继续遭到抛售。居家抗疫明星股Zoom周五收跌5.9%，本周累计下跌逾19%，录得史上最大单周跌幅。其他科技股当中，本周Facebook累计下跌5.6%，亚马逊跌5.5%，Netflix跌6.2%。苹果与谷歌本周涨幅分别为0.6%和0.9%。

需要谨慎一点是一个疫苗对于经济复苏的作用不能过度放大。以免出现误判，从而影响到新一轮纾困计划的通过和实施。值得庆幸的是各国央行是非常清醒的。当地时间周四，美联储、欧央行和英央行高层都警告称，疫苗无法立即解决当前社会问题。美联储鲍威尔警告称，即使疫苗在今年年底上市，未来一段时间的经济状况也会相当严峻。

周五欧股收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.18%，英国富时100指数跌0.35%，法国CAC40指数涨0.33%，欧洲斯托克50指数涨0.12%。

纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨12.90美元，涨幅0.7%，收于每盎司1886.20美元。

美国原油期货价格周五收跌，但本周录得超过8%的涨幅。

纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌99美分，跌幅2.4%，收于每桶40.13美元。本周该期货累计上涨8.1%。

扑朔迷离 谜底揭不开市场难稳定

目前，市场笼罩在一片不确定性风险之中。近日，唯一一个利好是美国辉瑞疫苗让市场兴奋了不到两天。周一（2020.11.9）道指一度上涨超过1600点，原因就是辉瑞疫苗有效性高达90%。不过，围绕疫苗问题的争斗渗透到大选中。特朗普及时发推特表示祝贺的同时，指责辉瑞公司故意拖延到选举日后发布，不想给自己大选助力。而拜登则贬低疫苗取得的成就，声言投入临床应用时间尚早。

从根本上说，辉瑞疫苗不足以改变市场的不确定性风险现状。这不，周四（2020.11.12）美股三大股指全线走低。疫苗消息催生的乐观情绪逐渐消退，冷静下来的投资者意识到，辉瑞疫苗的获批与大规模普及尚需很长时间才能做到。而在进入更有希望的2021年之前，美国仍将面临疫情形势异常严峻的冬季和春季。这个分析恰恰是特朗普指责一旦拜登当选，疫苗永远也不会批下来的说辞。

美国疫情已经连续第九天单日新增在10万病例以上了。加之，一部分年轻人不愿意注射疫苗等，短期内控制住疫苗还很难做到。鲍威尔谈到疫苗时说：“从我们的角度来看，现在评估疫苗方面的好消息对经济发展道路的影响还太早了点，尤其是在短期内。随着病毒仍在迅速传播，未来几个月可能具有挑战性。”他称，从美国的情况来看，经济恢复速度好于预期，但还是相当缓慢而且并不均衡，高收入人群和低收入人群的恢复情况有差异，后者的失业率高达20%。疫苗何时推出、全面生产、如何分配等问题上仍有很大的不确定性，不应该过早来评价疫苗短期内给经济复苏带来的影响。鲍威尔的讲话令周四股市承压。

从美科技股来看，分析师们已经发出了科技股已经死亡的论点。美国科技股在连续大跌后周三出现反弹。我分析说是超跌反弹而已，马上就会重拾跌势。周四科技股下跌验证了这一点。

美国科技企业正在被反垄断机构调查，科技股本身已经出现泡沫。最要命的是硅谷大佬们渗透到了大选的政治漩涡之中。一边享受着本届政府减税优厚回报，与股市上涨的巨大红利，另一边白眼狼一般选边站队到拜登一边。并且利用科技手段被怀疑在大选投票中作弊。这已经是大问题，也已经陷进去太深了。无论谁当选，迅速对新科技巨头发起反垄断调查是必然的。而且从政策上会限制这些巨头们胡作非为 必然会影响到其经营的顺利进行。科技股包括推特、facenook、亚马逊、微软、谷歌等的好日子或已经走到尽头了。这必将影响到全球新科技新金融新经济企业的发展。背后“情感”非常复杂。痛恨利用新科技手段进行投票舞弊等胡作非为，又眼睁睁看着被传统势力抓住把柄而正在做梦都笑醒般反扑。传统守旧势力已经张开血盆大口、露出獠牙的狰狞面目，向新科技新金融扑来了。

市场期盼的新一轮纾困计划据传白宫已经退出谈判，把球踢给了国会决定。但是，只要佩洛西控制众议院而特朗普又当选的话，可以遇见谈判成功很遥远。

美国经济复苏只有寄托在疫情控制后的自身修复上了。美国上周申请州失业救济金人数创下五周最大降幅，这表明尽管新冠感染人数创历史新高，但劳动力市场仍在继续逐步改善。具体数据面，美国劳工部报告称，截至11月7日当周，美国的首次申请失业救济人数降至70.9万人，为至3月14日当周以来新低，已连续11周低于100万人。

周四（2020.11.12），道指跌317.46点，跌幅1.08%，报29080.17点；纳指跌76.84点，跌幅0.65%，报11709.59点；标普500指数跌35.65点，跌幅1.00%，报3537.01点。

科技股走低，全天低迷。科技股当中，英特尔收跌3%，甲骨文跌1.3%，微软跌0.5%，Facebook跌0.51%，苹果跌0.2%，亚马逊跌0.9%，Netflix跌0.8%，谷歌的母公司Alphabet跌0.2%。Zoom视频通讯收高3.7%，英伟达涨0.3%，AMD涨0.7%。

周四欧洲泛欧绩优300指数收跌0.75%，英国富时100指数收跌0.5%，德国DAX指数收跌1.1%，法国CAC指数收跌1.3%，西班牙IBEX指数收跌0.6%。

纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨11.70美元，涨幅0.6%，收于每盎司1873.30美元。周三金价收跌0.8%。12月交割的白银期货价格上涨4美分，涨幅0.2%，收于每盎司24.306美元。

纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格收跌33美分，跌幅0.8%，收于每桶41.12美元。盘中最高为42.19美元。

大选对美国影响超出经济市场范畴

让全世界瞠目结舌的美国大选对全球经济市场的影响是深远和长久的。有人立马会发问：为何选举期间美股莺歌燕舞轮番涨涨涨呢？这个发问者观察很仔细，确实从11月3日前后美国股市仅仅大概一两个交易日小幅下跌，其他交易日都在大涨或者三大股指至少有一个上涨。为什么？

纵观美国历届大选，美股大部分相同时间段都在走高，仅仅是幅度不一样而已。股市一个机理是由预期决定走势的。或是市场已经看到了有利于股市的候选人当选。这是一个关键因素。而且美国作为资本主义社会，本质是由资本决定的。无论谁当选，一开始对于经济金融都会格外重视的。股市期望预期一般都会得以满足。

本次大选说实话，刚开始市场依稀看到无比钟爱股市的特朗普连任可能性比较大。后来，拜登领先后，股市认为拜登对科技股带来利好，民主党与硅谷是拜把子兄弟。

在这次大选中耍尽手段的硅谷大佬们一个忽悠股市的怪论令人瞠目：一旦拜登入主白宫后可能出台的提高企业税等“对市场不利的”潜在举措，将在共和党控制的参议院受到抑制。分裂的政府将限制拜登政府实施大规模财政刺激计划以及公共投资、税收、医疗保健和气候相关立法的能力。在分裂的政府下，人们越来越关注政策的持续性，但要通过监管行动，而不是通过税收政策或者绿色基础建设开支。这也可能意味着贸易与外交政策会恢复到更加可以预测的方式。

对于今年已经突飞猛进的科技股而言，拜登入主白宫、共和党掌控参议院是“最佳选举结果”。拜登若担任总统，且参议院由共和党人掌控，则不太可能出现增税，而投资者对拜登担任总统最大的担忧就是可能增加税收。

硅谷大佬们的自私自利达到了令人惊讶之地步。拜登当选后，硅谷大佬将会基本控制政府，而不像特朗普软硬不吃。这就是血淋淋的现实。一场选举已经将美国制度的弊端暴露无遗。

本次美国大选的影响已经超出经济金融范围。现在一个事实基本确认了：这次大选舞弊程度超出想象。这种舞弊除了少数操纵者，大多数人包括共和党以及民主党人都是不愿意看到的。非常简单，公平选举是美国的基石，如果这个基石毁了，那美国就真衰落了……其实，透过这次选举已经看到美国真的在走下坡路，在走向衰退。有人仍然笃信美国制度性纠错机制的魅力。如果过去这样说还能迷惑人的话，通过本次选举再这样唠叨只能让人厌烦，也表现出无与伦比的幼稚！

周三（2020.11.11）美股道指小幅下跌，而纳指大涨，标普温和走高。纳指在科技股推动下出现反弹。前几日已经连续下跌。科技股后市仍然不容乐观。欧盟、美国等国监管部门以反垄断为名正在猎杀全球新科技股，特别是互联网平台企业。美国科技股乃至全球科技股都不好混下去了。一场关于以互联网为入口的新科技公司正在被监管屠杀。投资者无论如何要注意新科技股投资分风险。大小资本都要尽快从新科技股中离场抽身走人。美国科技股反弹正是离场机会，不要有丝毫犹豫。把话放在这里啊。

周三（2020.11.11）道指收盘下跌23.29点，跌幅0.08%，报29397.63点；纳指涨232.58点，涨幅2.01%，报11786.43点；标普500指数涨27.13点，涨幅0.77%，报3572.66点。

近日连续下挫的科技股反弹，但必须注意仅仅是反弹而已。FAANG股票悉数收高。Facebook收高1.5%，苹果涨3%，亚马逊涨3.4%，Netflix涨2.2%，谷歌的母公司Alphabet涨0.7%。

其他科技股中，Zoom视频通讯大涨9.9%，微软涨2.6%，英特尔涨2%，AMD涨4.2%，英伟达涨5.1%，特斯拉涨1.7%。上市未久的大数据公司Palantir收高14%。

欧洲股市继续不温不火小幅上涨。周三欧股收盘普涨，德国DAX指数涨0.46%，英国富时100指数涨1.38%，法国CAC40指数涨0.48%，欧洲斯托克50指数收涨0.76%。

贵金属市场继续走低。目前金价仍维持在重要的1850美元支撑线之上，但需要突破1900美元，才能使交易商相信未来金价仍有上涨空间。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌14.80美元，跌幅0.8%，收于每盎司1861.60美元。该期货周二收高1.2%，周一重挫5%。12月交割的白银期货价格下跌20美分，跌幅0.8%，收于每盎司24.267美元。该期货周二收高3.2%。

纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨9美分，涨幅0.2%，收于每桶41.45美元，盘中最高为43.06美元。

伦敦洲际交易所1月交割的布伦特原油期货价格上涨19美分，涨幅0.4%，收于每桶43.80美元。

美大选不确定性挥之不去 投资者需格外注意

目前影响全球市场的因素叠加，而且这些因素都不是小凯斯，而是大鱼鲸，一个比一个来势凶猛。

全球疫情仍在肆虐蔓延，而且新一轮貌似更加凶猛。美国单日增加持续在10万例以上，欧洲疫情已经导致其大国关闭经济、封闭家庭等措施重新出台。巴西、印度等基本失控。接着是财政货币新一轮刺激计划正在酝酿之中。

美国新一轮纾困措施仍在难产之中。现在基本断定，由佩洛西主导的众议院谈判已经无法谈成。如果不追加财政激励，家庭收入和消费者支出将在某个时候下降。这将损害整个经济，因为它将削弱消费者支出。

美联储已经预见到新一轮疫情的影响，誓言将会再次出台救助措施。最初提出的给市场提供无限流动性的承诺依然有效，而且随时准备着兑现。从侧面反映出经济形势的严重性。

美国一个主导思想已经非常明确了。“群体免疫”只做不说，目前数据上一个特性是死亡率并不高。而且还带来了一个最大利好：疫苗已经横空出世。

辉瑞制药（PFE）和BioNTech（BNTX）合作开发的候选冠状病毒疫苗在临床试验中的预防病毒感染有效性超过90%。曾对投资者进行过调查，大家普遍预计其有效性约为50%至75%。辉瑞宣布这款疫苗的预防病毒有效性超过90%，正是市场这两天积极反映的因素之一。

只要疫苗开始大规模接种，疫情将会从根本上遏制住。经济复苏将会加快。这两天道指大涨，而纳指大跌就是这个道理。美股传统周期股连续上涨，而科技股连续下跌。一旦疫情过去，居家在线购物、办公等都会迅速下降，科技股必然会受到重创。

大选对于全球市场的影响之大可想而知。但奇怪的是大选开始至今美股不跌反涨，好像已经预期到有利于股市的候选人当选一样。而且在周二（2020.11.09）美股三大股指全线创出历史新高。虽然大选焦灼、欺诈、暗箱操作、不透明、政治手腕使尽等让全球人大跌眼睛，但市场并没有那么悲观。市场做出的判断是正确的，应该确信是有利于股市的候选人当选。

此前，我一直看好美股科技股特别是新经济新科技新金融公司。现在已经转变这个思路了。随着疫情得以控制，美国大选扑所迷离，新科技股包括互联网平台股、科技金融股、大数据云计算、人工智能和区块链技术公司股票全球性新一轮大跌已经到来。新科技股走向衰落，新经济新科技新金融被监管灭掉，被传统周期股吞噬反扑已经近在咫尺。硅谷投资者必须做出离场的果断抉择吧！

过去四年硅谷科技大佬们，一边享受着政府大幅度减税的优惠，享受着科技股暴涨的巨大红利，把贝索斯送上世界首富位置，把扎克伯格送上前十富豪行列。而这些科技大佬们不但不承情，而且忘恩负义试图把当局推下台。在控制权力乃至世界面前，那些都是蝇头小利，他们坚定地把票投给了另一个候选人。

周二（2020.11.10）美股周期股继续上涨，而科技股继续走低。道指收盘上涨262.95点，涨幅0.90%，报29420.92点；纳指跌159.93点，跌幅1.37%，报11553.86点；标普500指数跌4.97点，跌幅0.14%，报3545.53点。

道指成分股沃尔格林联合博姿集团收高6.5%，波音公司涨5.2%，雪佛龙涨4.7%，3M涨3.5%，安进公司涨2.8%，可口可乐涨2.7%，陶氏公司与霍尼韦尔国际公司涨2.6%，威讯通信公司与家得宝收高2.1%。

欧洲股市与美股联动效应较大，与美股基本是遥相呼应。周二欧洲泛欧绩优300指数收涨0.93%，英国富时100指数收涨1.9%，德国DAX指数收涨0.8%，法国CAC指数收涨1.9%，西班牙IBEX指数收涨3.8%。

黄金出现超跌反弹行情，而且反弹幅度极为有限，后市依然非常不乐观。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨22美分，涨幅1.2%，收于每盎司1876.40美元。周一金价重挫5%。

白银期货价格上涨76美分，涨幅3.2%，收于每盎司24.462美元。周一白银期货重挫7.6%。

油价继续上涨。主要是疫苗问世后，预期经济会持续向好，从而预期对石油需求将会较大幅度增加。纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨1.07美元，涨幅2.7%，收于每桶41.36美元。周一WTI原油期货收高8.5%。

目不暇接 美国为何一直能“创造奇迹”

地球人真的饱眼福了。美国上演的大戏纷至沓来、起伏跌宕、惊心动魄......已经理屈词穷无法形容了。从今年年初疫情开始，美国疫情总量、单日新增、死亡病例，全球人惊讶地张大的嘴巴无论如何都合不上。疫情大戏令全球人目瞪口呆，不敢相信自己的眼睛；更不敢相信竟然发生在全球各个方面领域都最强的美国。人们发出慨叹：这就是美国？

疫情大戏第三次爆发正在美国发生，接着更加精彩的美国大选大戏更是精彩纷呈。只要稍稍有一点点国际视野，只要稍稍了解全球政经动态的人，都正在观看这场选举大戏。美国选举大戏每一次都很精彩，不过，这次的精彩程度可以说超出地球人的想象。实际上，不用赘述，大家都是目睹者。特别是11月3日晚上按照历届选举案例等待出结果呢，结果到如今仍遥遥无期。

令人想不到的是一直标榜为灯塔国的美国，一场离奇离谱的大选已经浇灭了灯塔的光亮，或者灯塔已经倒塌。根据何在？

美国民主制度的根在哪里？在于”一人一票”的选举制度。这个制度无论何种形式被颠覆和摧毁，那么美国可以说制度大厦就轰然倒塌。令人遗憾的是本次大选或告诉全球已经倒塌了。这么重要的选举竟然在投票中被怀疑造假。最权威的美国司法部已经开始调查造假情况。无论最终结果如何？无论将来谁当选，选举造假都令人吃惊，都让美国在全球黯然失色。

美国已经告诉全球，为了大选可以不惜任何手段包括造假手段。这对世界各国是一个极坏示范。这让美欧政治制度颜面丧尽了。

另一场大戏进入了这篇文章的主题，也进入了我们的专业领域。周一（2020.11.9）美股走势同样让人大惑不解，大跌眼镜。周一盘中，道指一度上涨超过1600点，最高上涨至29933.83点，标普500指数最高上涨至3645.99点，纳指最高上涨至12108.07点，均创盘中历史新高。

然而，尾盘跳水，大幅度回落。道指收盘上涨834.57点，涨幅2.95%，录得6月5日以来的最大单日百分比上涨，报收于29157.97点；纳指跌181.45点，跌幅1.53%，报11713.78点；标普500指数涨41.06点，1.17%，报3550.50点。三大股指两涨一跌，这个现象并不奇怪，奇怪的是最少有两点：道指在盘中大涨1600点以上情况下，收盘回落到834点，这个回落幅度不多见;道指收盘上涨800点情况下，纳指竟然大跌181点，指数如此背离实属罕见，这种背离分歧背后反映的是目前美国的政局、经济、疫情等。

道指大涨（尾盘跳水），纳指大跌，如此背离好戏的直接解释是辉瑞公司宣布其冠状病毒疫苗有效率超过90%，远超预期和FDA上市要求。美国首席传染病专家安东尼-福奇博士（Anthony Fauci）此前曾表示，疫苗有效率达到50%到60%就算成功。而按FDA要求，疫苗有效性达到50%以上即可获批上市。

美国当局急等着疫苗出现呢。目前美国抗疫就是指望治疗药物和疫苗呢。这也是现任总统高兴地发推特的原因。美国疫苗还是走在了全球前列啊。这将是一个巨大改变，一旦大规模生产与投入全民接种，新冠病毒魔鬼就将立刻被驱离。股市当然兴奋不已。周一疫苗概念股全线上涨，推动道指标普大涨。

周一科技股大跌主要原因是科技企业在疫情中优势将会很快消失。受到疫苗研发进展影响，宅经济、居家办公概念股遭到抛售，微软收跌2.4%，Facebook跌5%，苹果跌2%，亚马逊跌5.1%，Netflix跌8.6%，特斯拉跌2%，Zoom重挫17.4%，AMD跌3.2%，英伟达跌6.4%。股市竟然如此敏感。

最大利好是疫苗接种开始后美国经济包括全球经济将会很快恢复。即使后续未能出台新一轮财政刺激政策，美国经济也能靠自身力量实现经济的强劲、持久复苏。前提是疫情必须逐渐消退。

由于疫苗成功是与德国公司合作的，促使周一欧股大涨，欧洲泛欧绩优300指数收涨3.93%，英国富时100指数收涨4.9%，德国DAX指数收涨5.2%，法国CAC指数收涨7.6%，西班牙IBEX指数收涨8.4%。德国生物科技公司BioNTech（BNTX）股价同样大涨，该公司与辉瑞制药合作开发了上述疫苗。

疫苗问世，疫情风险消退，贵金属市场大挫。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格重挫97.30美元，跌幅约5%，收于每盎司1854.40美元。据道琼斯市场数据，按照最活跃合约计算，周一黄金期货价格蒙受了2013年以来的最大单日百分比跌幅。白银期货价格下跌1.96美元，跌幅7.6%，收于每盎司23.701美元。

疫苗问世，疫情消退，全球经济预期快速增长，对石油预期需求增加，纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨3.15美元，涨幅8.5%，收于每桶40.29美元。WTI原油期货创1月中旬以来的最大单日百分比涨幅，并创10月22日以来的最高收盘价。

硅谷为何对特朗普“恨之入骨”

如果没有软件作弊的话，这个选票如此悬殊不仅特朗普要思考，而且全球分析家都会思考特朗普政府是怎样动了硅谷奶酪？2020年大选，加州硅谷所在的三个郡：旧金山市，拜登与特朗普得票率分别为85.7%和12.4%；圣马特奥郡，两人得票率分别为79.2%比19.1%；圣克拉拉郡，两人得票率分别为74.2%和24%。

加州选举人票55张。美国总统不是由获得普选票最多的候选人当选，而是由选举人票决定。选举人票一共538张。美国50个州不论人口多少，每个州都有2张固定选票，首都华盛顿特区则有3票，即为103张票。余下435张票按每州的人口数分配，人口越多的州拥有的选举人票也越多。

由于加利福尼亚洲人口最多，因此拥有的55张选举人票就排在全国第一位。加州是美国最城市化的一个州，94%的加州人口居住在城市或城镇。大多数居住在——洛杉矶-长滩、旧金山-奥克兰、圣地亚哥-沿海地区。硅谷（Silicon Valley），位于美国加利福尼亚北部的大都会区旧金山湾区南面，是高科技企业云集的圣塔克拉拉谷（Santa Clara Valley）的别称。硅谷最早是研究和生产以硅为基础的半导体芯片的地方，因此得名。

硅谷是当今电子工业和计算机业的王国，尽管美国和世界其它高新技术区都在不断发展壮大，但硅谷仍然是世界高新技术创新和发展的开创者和中心，该地区的风险投资占全美风险投资总额的三分之一，硅谷的计算机公司已经发展到大约几千家。自从英特尔 、苹果、谷歌、脸书、雅虎等高科技公司的总部在此落户之后，出现了众多繁华的市镇。在短短的几十年之内，硅谷走出了大批科技富翁。

然后，特朗普执政的四年里却把硅谷大佬富豪们得罪的太痛了。归根结底还是价值观差异太大了。硅谷大佬们想在全球赚取暴利，特朗普却要硅谷资本回美国投资，创造就业机会给国内百姓，断了硅谷大佬的财路。

硅谷大佬富豪们想廉价使用全球最好最高水平的人才资源为其服务赚钱，本届政府却在移民政策上大加限制干预，并且以科技安全为由赶走很多全球科技人才。让硅谷大佬富豪们恼羞成怒。

硅谷大佬富豪们想在全球推行美国价值观念，想控制舆论与媒体，而本届政府却提出“以美国为中心”，而且与硅谷大佬们殊死搏斗。这让硅谷大佬怎么能容忍？亚马逊控制的华盛顿邮报不断找茬特朗普，特朗普不甘示弱怒怼。推特、脸书无数次封禁特朗普博文，让其发不出声音。

硅谷大佬富豪想通过互联网新科技的自然垄断市场优势，一手遮天蔽日，赚个盆满钵满，而特朗普政府已经对谷歌、Facebook、亚马逊等发起反垄断调查。断了硅谷大佬们的财路是要与特朗普拼命的。传说出现投票造假软件就不足为奇了，这对于硅谷大佬富豪来说简直轻而易举，小菜一碟。

因此，硅谷精神领袖比尔-盖茨，大佬贝索斯、扎克伯格、推特CEO、谷歌创始人、思科CEO等对于拜登获胜已经半夜做梦都在笑醒。迫不及待想回到奥巴马时代。他们先后的“表演”有点意思。

硅谷互联网公司98%的员工政治捐款都流向了拜登。而在六大科技巨头（谷歌、苹果、亚马逊、微软、甲骨文和Facebook）中，95%的员工政治捐款都流向了拜登，总计近500万美元，单是谷歌员工就给拜登捐助了180万美元。

媒体宣布拜登获胜后，硅谷沸腾了，就像CNN女主持人的屈辱就要得到伸冤而留下热泪一样狂欢一浪高过一浪，迫不及待恭喜拜登。硅谷旧金山、圣何塞和山景城等地街头一片欢腾。各大科技企业掌门人接连祝贺，盖茨更是喜悦之情溢于推特。贝索斯更是激动的强调“团结、同理和体面”的时代又回来了，就好像这四年一个纯真无邪少女被虐待凌辱的无脸见人一样。

特朗普的“窝囊”之处就在于在过去的四年时间中，硅谷科技巨头既享受着共和党政府减税政策带来的实际收益和宽松货币政策推动的股市飙升，另一边却痛恨着特朗普和共和党，在大选的关键时刻硅谷再一次立场坚定地站在了拜登这边。

还是我一直讲的：特朗普最大的失误是过度自信逆全球化，由于反对全球化基本把全球精英得罪完了，资本家、全球各国政客等精英阶层已经对他“恨之入骨”了。大资本家都是试图输出资本在全球范围赚取暴利的，而特朗普非要断了人家财路，而且强制性要求资本回美国创造就业机会。你顾及平民就业，而资本却是要无情赚钱和追求利润的。

民主党已经织成由民主党本身、华尔街金融精英、美国主流媒体精英、硅谷大佬富豪、好莱坞娱乐大佬与体育明星巨头等一张大网，目的是在全球范围内形成一个庞大的利益共同体，永远蚕食全球红利。谁出来阻止这个进程，谁断了他们的财路，谁将粉身碎骨，这绝不是危言耸听。

美国大选落定后对全球有哪些影响？

目前全球关注的美国大选正处于一个焦灼状态，假如拜登当选以后，接下来的4年，他会是一个什么样施政纲领？我相信这是大家最关心的问题。国内将面临着两大矛盾。第一大矛盾就是民主党和共和党两党4年来这种撕裂状况，他必须想办法进行弥合，这样的话才能保证他接下来的4年施政顺利。

第二大就是疫情问题。目前美国疫情第三次爆发已经确定无疑。已经连续两日增加在10万例以上，死亡又攀升到了一千例以上。他此前已经说过，他上台以后会采取更加严厉的应对疫情的措施，包括封闭企业、隔离家庭、保持社交距离等等，他当选以后会马上实施这些措施。

从国际上我们来看，拜登当选以后，包括拜登自己和民主党是拥抱全球化的，而这4年全球化某种程度上在倒退，所以这种倒退势头会得到很快逆转，这样的话各个国家在经济资源上的比较优势也会发挥出来，全球在经济政治各个方面的协作协同会得到进一步的深化。

投资者最关心的就是对市场包括全球市场、美国股市会带来哪些影响。我们来看看拜登的施政纲领是怎么讲的？他曾经说过，一旦他当选以后，他会将美国年收入在100万美元以上人的资本利得税率从目前的20%提高到39.6%，这个幅度够大了。其他一些加税的项目也要陆续实施，比如说企业所得税要从目前的21%提高到28%，这个幅度也够大了。税收是经济的调控杠杆和宏观调控两只手中最重要的工具，这样一个严厉的税收政策对股市的影响是就可想而知了。

当然不能说一点利好都没有，我们知道民主党代表了精英阶层，包括民主党自己，包括华尔街的金融阶层精英，包括美国主流媒体的精英们，还有硅谷的精英们，拜登当选以后，对科技股肯定会带来一个利好。

希望投资者关注拜登当选以后的施政进程，从而做出最有利于自己的投资决策。

那么，一旦特朗普连任会怎样呢？

美国大选落定后假如特朗普实现了成功连任，那么，接下来4年里特朗普的施政纲领是什么，这是大家比较关心的。首先我们从美国国内情况来看，特朗普必须解决好三大矛盾，第一大矛盾就是党派之间撕裂这种状况，只有把这个矛盾解决好，出现缓和了，才能推进它所谓的让美国再次伟大的一个进程。

第二个矛盾是什么？就是解决疫情问题，美国的疫情总量现在在全球排在第一位，并且还在增长，所以特朗普政府把希望寄托在疫苗和药物的尽快投入临床应用上，所以接下来当务之急，他肯定要会加快这个进程，以遏制疫情继续大幅度增长的态势。第三大问题就是迅速恢复美国国内的秩序和法制。美国当前国内包括社会治安都不是那么好，矛盾大家都众所周知，实现美国国内一个稳定，一个安全需要什么？需要法制，需要秩序。

其次，从经济和市场特别是股市来看，我们知道特朗普是美国历史上第一个商人总统，他特别重视经济和特别重视金融市场，我们知道它是推特治国，在他发布的推特这些内容里边，其中1/3都是关注股市，可以说特朗普天天都在盯盘。特朗普如果当选在接下来的4年里，美国股市糟糕不到哪里去，可以说对美国股市还是一个比较大的利好，所以投资者赶快备足弹药，该布局就要进行布局。

第三个，接下来4年以内国际关系会是一个怎样的走势？特朗普特别是在中美关系上会出哪些招？我个人认为中美关系没有我们想象的那么糟糕，或者说中美关系会走向一个缓和的趋势，这是我的乐观的判断。我们知道特朗普是一个商人总统，他过分看重什么？看重经济利益。中美贸易的第一阶段协议正在执行，第二阶段协议特朗普在签署协议的第一阶段协议的那一天就讲了，要等大选以后再来签谈判和签署，第二阶段协议也许接下来在中美关系上摆在首要任务，就是把第二阶段的协议谈判下来。一旦谈判下来进行实施，那么以此为契机，可能会带动中美其他关系迅速走向一个缓和，所以未来我对中美关系并不那么悲观。

全球混沌期突至 市场不确定性加剧

2020年被称为最不寻常的一年，这种不寻常已经超出我的预期和想象。新冠病毒疫情至今还在全球肆虐，给全球经济市场带来的破坏性仍在继续，已经成为全球经济走向衰退的勾命鬼。

祸不单行，全球经济的头号领头羊美国让全球人大跌眼镜，大失所望。正在进行的选举混乱、争斗程度让世界对美国极度失望。美国最丑陋的一面已经暴露无遗。美国灯塔国已经彻底暗淡无光了。实际上，这是大事情。这才是对全球经济影响最大的事件。

疫情、美国大选焦灼已经让全球经济的不确定性陡增。从疫情看，欧美疫情再次卷土重来已经不用怀疑了。截至北京时间11月7日6时30分左右，与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例124921例，新增死亡病例1104例。

美国单日新增病例连续三天创10万例以上，死亡病例连续三天在千例以上。目前美国正在大选的水深火热之中。大选争斗已经到了你死我活的程度，根本无法顾及疫情如何肆虐泛滥了。

美国目前是祸不单行，大选难产，疫情泛滥，而纾困计划在众议院老婆子佩洛西的百般刁难之下，仍在难产之中。多重打击已经显露出复苏迹象的美国经济可能再次倒退。美国10月季调后非农就业人口小幅好于预期，但连续第四个月增幅下滑，且为连续第二个月在100万人下方。

对冠状病毒的担忧正拖累欧洲股市，周四法国和意大利创纪录的感染人数引发了恐慌。周五上午，德国工业数据也显示增长低于分析师预期。

疫情导致全球经济包括美国经济衰退已经显露迹象！

大选对经济的影响更大了。大选期间不仅疫情无能力顾及应对，经济就更不用说。目前欧洲经济重新封闭，受影响程度肯定不会小。

最新数据显示，美国10月非农就业人数增幅超预期，失业率降至6.9%。不过，这是前期在疫情缓和与财政货币政策刺激情况下的后发效应，很快会消失的。

然而，美股似乎没有受到多大影响而继续上涨。本周五个交易日大涨四日，周五道指标普小幅度回调，纳指继续走高。道指一周上涨6.9%，标普500指数上涨7.3%，纳指上涨9%。注意到吧？纳指本周涨幅最大。理由何在呢？市场给出的理由不能再奇葩了。

分裂的政府将成为此次大选最有可能的结果，没有一个政党能同时控制白宫、参议院和众议院。在这种情况下，市场认为不太可能发生重大政策变化。共和党控制参议院将限制民主党对科技巨头加强监管和提高税率的能力，这使得科技股得到提振。这理由是浑水摸鱼说辞。分析师们总能给市场找出理由，而无论你是下跌还是上涨。

这就是奇葩的市场，万能的分析师。其实市场是预期到了有利于股市的候选人才上涨的。周五（2020.11.6）三大股指出现分歧也说明了这一点的。

尽管本周股市大涨，但后市风险依然非常之大。主要是疫情再次反弹、美国大选扑所迷离等不确定性太大了。投资者一定要注意风险。

道指周五（2020.11.06）收盘下跌66.78点，跌幅0.24%，报28323.40点；纳指涨4.30点，涨幅0.04%，报11895.23点；标普500指数跌1.01点，跌幅0.03%，报3509.44点。

周五欧股方面，欧洲泛欧绩优300指数收跌0.17%，英国富时100指数收盘持平，德国DAX指数收跌0.7%，法国CAC指数收跌0.6%，西班牙IBEX指数收跌0.5%。

纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨4.90美元，涨幅0.3%，收于每盎司1951.70美元，创9月18日以来最高收盘价。本周黄金期货价格累计上涨3.8%。

12月交割的白银期货价格上涨47.1美分，涨幅1.9%，收于每盎司25.662美元。昨日白银期货价格上涨5.4%。本周白银期货价格累计上涨8.5%。

周五，纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌1.65美元，跌幅4.3%，收于每桶37.14美元。但本周WTI原油期货累计上涨3.8%。

美国大选僵持不下 美股何以昂首前行

美股走势如此捉摸不定。一般来说，美国大选对股市影响非常之大。大选进入投票计票阶段后，每一次候选人票数变动都牵扯到股市神经。股市随计票过程而动。然而，这次美股竟然一反常态，从周一（2020.11.02）就开始大涨，直到周四（11月5日）。本周过去的四个交易日持续大涨。周四，道指涨542.52点，涨幅1.95%，报28390.18点；纳指涨300.15点，涨幅2.59%，报11890.93点；标普500指数涨67.01点，涨幅1.95%，报3510.45点。如果本周五美股继续大涨，那么从投票（11.3日）前一日开始出现一周五个交易日大涨，这在美股历史上应该不多见的。

而美国2020年选举是最跌宕起伏的一年。投票日开始特朗普占优势，而后来拜登一夜之间超过特朗普，特朗普优势消失。目前陷入诉讼僵局之中。市场本应该随着这个“节奏”而起伏震荡，但是却牛头高昂大涨。是美股处在低位？非也，是美股有重大利好，更不是。

还是市场预期对于候选人的期望。现任总统如果连任，那么，对于市场利好毋庸赘述。而如果拜登当选，需要看看拜登的竞选纲领以及系列言语。拜登提议将年收入超过100万美元的人的资本利得税率从20%提高到39.6%，这将对资产管理行业构成沉重打击。他还提出其他增税措施，其中包括将企业所得税税率从21%提高到28%。对股市利好利空，不就心知肚明了吗？然而，拜登目前票数处在领先地步，而不是依然走高。

或许有两个方面原因，一是市场预计拜登当选后新一轮纾困计划会出台，对市场是个利好。但是，目前看参众两院格局不变，参议院不仅反对众议院2.4万亿美元纾困措施，而且反对政府的救助计划。更加撕裂的是参议院提出的纾困计划仅仅1万亿美元，与众议院差距太大了。纾困措施既是拜登当选也难以出台。这个利好不成立。

拜登当选对硅谷是一个利好。这几天美股中纳指涨幅明显高于道指与标普，或许可以解释为是唯一的利好。目前，铺天盖地消息都是拜登占有绝对优势。周四，科技股普遍走高，延续昨日涨势。FAANG股票中，Facebook收高2.5%，苹果涨3.6%，亚马逊涨2.5%，Netflix涨3.4%，谷歌涨0.8%。微软收高3.2%，特斯拉上涨4.1%。

另一个值得关注的是美国疫情创纪录新高再次来临。截至北京时间11月6日6时30分左右，美国累计确诊新冠肺炎病例9901453例，累计死亡240815例。与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例121163例，新增死亡病例1193例。连续两日单日新增突破10万例了。第三次爆发来临了。已经直接对经济市场带来影响。美联储敏锐观察到了这一点。美联储不为混乱的美国选举局势袭扰，已经处在高度戒备状态，严阵以待利用货币政策遏制经济下滑。鲍威尔那双深邃的眼神已经死盯着经济市场波动情况。

美联储声明再度重申，新冠疫情使得经济活动承压，疫情对中期经济前景构成相当大的风险，并承诺使用所有工具支撑美国经济；将“至少以当前的步伐”购买国债和住房抵押贷款支持债券，以维持市场平稳运行，帮助营造宽松的金融环境，从而支持信贷流向家庭和企业。声明还表示，经济发展路径很大程度上取决于新冠疫情的进展。

鲍威尔在美国疫情爆发初期誓言给市场提供无限流动性的话语依然有效。

看看其他市场走势情况吧！周四欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数收涨1.97%，英国富时100指数收涨0.33%，法国CAC40指数收涨．24%，欧洲斯托克50指数收涨1.75%。

周四，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨50.60美元，涨幅2.7%，收于每盎司1946.80美元，为9月18日以来的最高收盘价。12月份交割的白银期货价格上涨1.30美元，涨幅5.4%，收于每盎司25.191美元。

纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌36美分，跌幅0.9%，收于每桶38.79美元。

纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌36美分，跌幅0.9%，收于每桶38.79美元。

美国大选结果对市场影响几何？

全球瞩目的美国大选处在焦灼状态。从11月3日开始可谓是惊心动魄。开始是特朗普胜选明显，后来拜登奇迹般翻盘，接着上诉到高等法院。而高等法院必须依照程序进行，这又是一个漫长的过程。

从市场来看，美股已经连续三个交易日走高。特别是周三（2020.11.04）美股大涨，科技股飙升推动纳指上涨超过3.8%。本周三个交易日全部大涨，说明先知先觉的市场已经闻到了有利于股市走高的总统候选人当选。究竟是谁呢？

一般认为是现任总统几率大一些。众所周知，现任总统是美国第一位商人总统，而且号称推特治国。其推特内容的三分之一都是股市。一旦当选，对市场来说会在减税、资金支持等方面继续支持股市。现任总统当选对股市的利好众所周知，不必赘述。

如果是另一位候选人当选的话，对于市场总体利空大于利好。因为民主党候选人已经明确提出一旦当选要对高收入群体征收重税，要对华尔街开刀。此前市场都如临大敌。不过，近期在一些国家又有另一种解释是民主党候选人当选对股市也是利好。因为正在僵持不下的新一轮纾困计划或可能被迅速通过，而且是众议院通过的大规模方案。这个总体有点牵强附会，但也不失其中些许道理。

不过，为期两天的会议周四结束之际，美联储料不会宣布改变现有政策立场，不过在民主党大获全胜的前景下，随着政府推出面向家庭和企业的大规模财政开支计划几率的减小，美联储鲍威尔或许会作出调整购债计划的暗示。美国国债周三上涨，投资者对大规模财政刺激计划的预期开始降温，转而将目光投向了美联储的资产购买计划。

无论谁当选，疫情如果阻止不住也是市场的大隐患。美国疫情彻底遏制住的几率不大。截至北京时间11月5日6时30分左右，与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例142420例，创最大增幅，新增死亡病例1731例。美国疫情爆发不出意外的，因为为了大选已经顾不了其他的了。14万例，确实罕见而且死亡在1731例也是很久看不到这个数据了。

美国疫情完全失控的根本性原因还是美国的制度性问题。美国号称法制国家，实际上已经没有法制，已经无法无天了。法制缺位导致秩序混乱。过去说美国的两党监督很严格，其实这种严格已经扭曲成骗人的把戏，谋取本党利益的工具。无论共和党还是民主党谁当政都控制不住疫情。

虽然美股已经大涨三个交易日，但是后市风险隐患还是不能忽视的。除了疫情之外，更大的隐患是无论谁当选总统，美国都还会乱一阵子，甚至不排除出现内乱内战，这才是美国经济市场的最大隐患。美国两党利益固化已经到不可调和之地步，已经把价值观、民主制度根基抛到九霄云外了。动摇美国的根基才是市场股市的最大隐患，这是两党候选人谁都无法扭转的。

美国大势已去，投资者后市一定要注意！

周三（2020.11.4）道指涨367.63点，涨幅1.34%，报27847.66点；纳指涨430.21点，涨幅3.85%，报11590.78点；标普500指数涨74.28点，涨幅2.20%，报3443.44点。

交易商大量涌入科技股，推动科技股大涨，FAANG股票普遍收高，Facebook收盘大涨8.3%，苹果涨4.1%，亚马逊涨6.3%，Netflix涨2%，谷歌的母公司Alphabet涨6%。微软收高4.8%，AMD收高6.2%，英伟达收高6%。

周三欧洲泛欧绩优300指数收涨2.03%，英国富时100指数收涨1.5%，德国DAX指数收涨1.8%，法国CAC指数收涨2.2%，西班牙IBEX指数收跌0.2%。

纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌14.20美元，跌幅0.7%，收于每盎司1896.20美元。

12月交割的白银期货价格下跌44美分，跌幅1.8%，收于每盎司23.839美元。

美国原油期货价格周三录得连续第三个交易日上涨。美国上周原油库存减少800万桶，令油价得到支撑。

在这种背景下，周三纽约商品交易所12月份交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨1.49美元，涨幅4%，收于每桶39.15美元。

伊利基本面没有任何问题 恐慌只能错失良机

10月29日，对于伊利股份、投资者等是一个瞠目结舌的小“黑天鹅”事件。也让市场大惑不解、难以置信。10月29日，乳制品龙头伊利股份发布2020年三季度报告，前三季度营业收入、归属净利润、扣非净利润全部录得同比转正，增速分别为7.28%、6.99%、10.32%，逆势增长的势头非常强劲。特别是新冠疫情的影响下，纵观整个A股市场，这样的业绩表现也可以称得上“佼佼”二字。按照常理是上市公司的利好消息，然而利好却变成了利空，伊利股份股票一字跌停。原因何在？伊利股份基本面到底怎么了？投资者有许多不解。

从整个板块分析看，伊利三季度的单季业绩，实现营业收入262亿元，同比增长11.17%；实现归属净利润22.9亿元，同比增长23.73%；营收、盈利增速均要高于去年同期，盈利增速更是达到了去年的两倍。从三季度展现四季度，伊利股份全年业绩增速更加值得期待。这也意味着，未来业绩预期足以支撑伊利股份股价的持续上涨。伊利基本面没有任何问题。恐慌只能错过投资机会。Wind数据显示，近期主流券商对伊利进行了37次评级，其中“买入”评级28次，“推荐”评级9次，一致认可伊利股份的升值潜力。乳业独立分析师宋亮认为，尽管今年乳品行业受到疫情的影响，但伊利作为中国最大的乳品企业，整体发展都保持一个稳健的状态，各个品类其实都有明显增长，特别是有机金典和安慕希。“预计今年伊利全年业绩能达到千亿。”宋亮进一步表示，今年原奶价格上涨对各大乳业影响很大，但对伊利来说，受到的影响较小，主要原因是伊利的奶源基础非常好，所以整个用奶成本相对较低。另一方面伊利的渠道布局非常稳，品牌做得也非常扎实，所以伊利的单品整体增长前景比较好。除此之外，四季度以后，伊利的整个动销力度大幅减少，这对净利润的增长也会起到支撑作用。

实际上，机构调仓或是股价波动主因。上市公司财报季，历来是机构个人投资者调仓的时间段，造成一些股票短暂波动再正常不过了。由于A股市场中的资金构成非常复杂，存在大量的短线炒作投机者。这些投机者中有一部分会紧盯一些优质企业的定期报告发布时间，伺机而动。在定期报告发布前两三天，这些投机资金便大举买入业绩预喜的企业股票，待到业绩发布后便快速卖出，赚取超短线利润。

从伊利股份股价的波动来看，恰恰说明了这些短线游资都非常看好伊利股份的业绩。这种波动对于想要长期持有伊利的机构投资者来讲，有个专门的名词叫做“震仓”。震仓震出去了不坚定的投资者，也震出了机构投资者长期持有更大的利润空间。

想要对一个公司有深刻认识，既要从数据的量上分析，又要深入现场分析调研从质上来分析上市公司状况，眼见为实很重要。日前，作为一个金融分析者我亲自到伊利集团考察调研，被深深吸引和震撼。伊利液态奶生产的自动化、智慧化、大数据化等现代化程度是我见过与烟台张裕葡萄酒公司齐名的企业。

在与伊利管理层交谈中，一个共识是这几年中国奶业企业一路走得非常不容易，。值得欣喜的是伊利等一批中国乳企经过多年奋斗发展壮大，而且利用新经济新科技武装企业，升级企业和产品，更加坚韧地挺立于世界。

总体看，投资恰如人生本身，波动起伏总是不可避免，重要的是通过表象参透价值的本质，即透过现象看本质！所以你看，伊利股份的股价11月3日又开始涨了起来。

揭开谜底 看谁能捡起与洗澡水一起被泼出来的婴儿

这几天全球市场无法回避的话题是美国大选。这次美国大选是其历史关头最重要的一次。美国人民将做出关系每一个人前途命运最艰难的抉择。这是预测这次选举投票人数或超过历届选举的原因。这个抉择日期就是周二（2020.11.03日）。全球市场都在紧盯美国大选。一定程度上说美国大选决定着全球政治经济军事格局的演变。毕竟，美国是全球第一经济、科技、金融、军事大国。

大选在即，投资者倍受煎熬，正在苦苦预测猜测琢磨大选结果，以便做出回报率最大的抉择。由于一向被过度神秘化的美国媒体画皮已经被剥下，他们的预测输赢成为笑话，成为政治工具，成为误导投票的政治目的。在市场民众中的公信力已经坍塌。而民间、网络预测持怀疑者也很多。一时确实众多纷纭，比较混乱。但是几个观点也有蛛丝马迹的共识。

首先，无论谁当选，新一轮纾困计划都会很快实施。财政刺激措施必将出台。无论谁入主白宫，国会最终都会通过额外的抗疫纾困救助计划。这对市场绝对是实质性利好。

千万不要听美国主流媒体的声音，他们已经成为党派的雇佣。我们想起许多专家和评论家关于如果特朗普在2016年大选意外获胜股市会如何反应的预测，结果证明他们错得离谱。2016年总统大选结果揭晓后，隔夜标普500指数合约走低，但在翌日（11月9日）大涨，收盘涨幅超过1%。

奥本海默资产管理公司首席投资策略师John Stoltzfus在周一的报告中表示

：“我们的观点是，在大选后的市场波动可能会是暂时性的，震荡和恐慌逐渐消退后，市场会逐渐克服所谓的‘忧虑之墙’，并在就业、收入增长、货币政策以及新一轮财政政策支持下逐渐走高。我们认为投资者最好提前准备一份‘购物清单’，看看有没有随着洗澡水一起被泼出来的婴儿，以更低价格买进心仪公司的股票。”这个观点非常鲜明直接。投资者现在已经到了备好足够弹药的时侯了。一旦出现随着脏水流出的孩子，立即投资入市，捡一个成长性好而又便宜的投资标的。机会就在这几天，就在本周。

然而，先知先觉的市场已经预期到了大选结果。美股周一（2020.11.02）收高，道指涨逾400点。美国大选日前一个交易日，道指涨423.45点，涨幅1.60%，报26925.05点，盘中最高攀上27000点上方；纳指涨46.02点，涨幅0.42%，报10957.61点；标普500指数涨40.28点，涨幅1.23%，报3310.24点。

道指成份股霍尼韦尔国际公司收高5.2%，陶氏公司涨5.1%，沃尔格林联合博姿集团涨5.1%，卡特彼勒涨4%，雪佛龙涨3.9%，波音涨3%，旅行者财产险集团涨2.6%。

周一欧洲主要股指集体收涨。德国DAX30指数收涨1.97%，英国富时100指数收涨1.46%，法国CAC40指数收涨2.11%，欧洲斯托克50指数收涨2.07%。

周一，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨12.60美元，涨幅0.7%，收于每盎司1892.50美元。上周五黄金期货价格收高。

周一，12月交割的白银期货价格上涨39美分，涨幅1.6%，收于每盎司24.033美元。

周一，纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨1.02美元，涨幅近2.9%，收于每桶36.81美元。

周一，伦敦洲际交易所1月交割的布伦特原油期货价格上涨1.03美元，涨幅2.7%，收于每桶38.97美元。

全球市场周一走势是关键的关键，周一（2020.11.02）大选的前一天全球市场股市、期市、贵金属市场、大宗商品市场一片莺歌燕舞的普涨大涨，说明市场已经先知先觉预期到了美国大选的当选者。这个当选者就是能够给未来市场带来实质性长期利好的候选人！

当然，如果大选落定，那么全球市场的最大不确定性风险是疫情卷土重来。截至北京时间11月3日6时30分左右，与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例83909例，新增死亡病例467例。美国疫情的一大转变是死亡率并不高。看来美国试图朝着群体免疫方向迈进。

巴西卫生部长新冠肺炎治愈出院后又再度入院；欧洲地区疫情严峻，法国政府官员再次呼吁遵守防疫规定，德国将实施新一轮全国性“封城”措施；亚洲地区，研究称印度人对新冠病毒免疫力或更强，伊朗疫情依然严峻。

疫情卷土重来导致经济再次封闭是未来市场的最大风险！

疫情再次爆发 美欧如何应对经济下滑

全球单日新增病例有所下降。截至北京时间11月2日6时30分，与前一日相比，全球单日新增确诊病例444826例（上一日超过50万例），新增死亡病例5472例。

美国新增病例下降4万多例，新增死亡下降到300例左右，美国病例回调幅度很大。截至北京时间11月2日6时30分，与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例66168例（上一日超过10万例），新增死亡病例369例（上一日超过1000例）。

巴西新增病例也在下降。截至当地时间11月1日，巴西单日新增新冠肺炎确诊病例10100例；新增死亡病例190例。

法国新增病例在增加。据法国公共卫生署11月1日晚公布的数据，截至当天14时，法国新冠肺炎确诊病例24小时增加46290例，死亡病例24小时增加231例。

俄罗斯、印度、英国、德国等都在增加。全球疫情形势不容乐观。

新冠疫情期间美联储将通过远程办公阻止美国经济深度下降。美联储表示：“我们还将考虑公共卫生官员的指导意见、检测的可用性和当地条件，以及交通和其他关键基础设施的状况，以决定如何最好地继续支持更广泛的经济、金融体系和公众。”

德国从11月2日起，酒吧、剧院、电影院、健身房等场所暂停营业，餐饮业只保留外卖服务，公共场所禁止超过两个家庭、10人以上的聚会，德甲等专业体育赛事则可以在没有观众的情况下举行。封锁措施将持续一个月。

从10月30日起，法国所有能接待公众的场所全部暂停营业，包括餐厅、商场、影院等；禁止一切非必要出行，因工作、就医、购买生活用品等原因出行需要携带出行证明；禁止私人聚会和公共集会；封锁措施至少持续至12月1日。

意大利总理孔特：10月25日，健身房、游泳池、水疗中心将关闭，游戏厅、舞厅、游乐园也将关闭，当然，迪斯科舞厅也将关闭。根据新规，自10月26日零时起至11月24日，意大利的电影院、音乐厅等休闲娱乐场所暂停营业；酒吧、咖啡馆、餐厅等晚上6点后禁止营业；对75%的高中生采取网上教学；暂停举行各种会议以及婚礼和葬礼等。据总理孔特介绍，政府已着手在公共管理部门推行远程办公，并强烈建议私营部门也这样做。

在第二波疫情引发严重担忧、经济复苏前景暗淡的背景下，欧洲央行10月29日明确表示准备到年末强化经济支持措施。欧洲央行可能扩大资产购买计划规模，甚至进一步下调利率。欧洲央行可能在12月“将PEPP扩增5000亿欧元，并将其实行期限延长到2021年末”。包括提升给银行放贷的额度，或者分阶段扩大负利率系统。

目前美欧货币政策工具使用的最大空间是通胀率极低。在前几轮大放水货币情况下，物价竟然基本没有多少反应，一个深层次原因就是在疫情袭击下需求疲软，这个经济现象或比通胀更加严重。货币政策继续放水刺激是不二选择。美联储会继续兑现承诺：给市场提供无限流动性。欧洲央行数量工具绝对会加大力度。

欧洲央行因欧元区通胀率远低于2%这一目标而压力倍增。拉加德指出，物价疲软可能会延续到“2021年初”。新冠危机让欧洲央行面临的两大挑战日益严峻：一是在物价危险地逼近通缩之际努力实现物价稳定的目标；二是监管金融稳定所存在的风险。其实，目前疫情如临大敌，第二项的金融监管应该让位于使用货币政策工具应对通缩的可能发生。

欧洲央行与美联储相比较，总体保守而且决策扯皮很多，已经影响到效率。欧盟、英国等已经持续多年需求不旺了。

美联储鲍威尔多次呼吁财政资金要给力，新一轮纾困计划仍在僵局中，但大选后应该会立即实施。美国经济应该没有问题。

欧洲经济最大问题是财政支持不足。欧盟由于统一货币而没有统一财政，基本没有统一的财政手段。欧盟各国由于财政捉襟见肘，拿不出多少钱支持经济恢复。欧盟、欧洲在疫情卷土重来之际困难大一些！

疫情卷土重来 全球市场又蒙阴影

目前，对全球经济市场影响的最大因素，疫情卷土重来已经上升到第一位。从今年初疫情爆发后，全球经济受到重创。本来以为第二季度末应该会根除新冠魔鬼，但没有想到的是不仅没有根除，像美国竟然二次爆发、三次爆发。欧洲又开始如临大敌。

2020年是个多事之秋，而且“多事”都不是小事而是新冠疫情、地缘政治、国际贸易纠纷、美国政局动荡等让人震惊的大事件。这些事件首当其冲就是对经济市场的影响。逻辑关系非常简单，比如新冠病毒这个传染病魔鬼。必须采取封闭经济，居家隔离，保持社交距离等措施。那么经济市场将会戛然而止，这不是市场规律可以把控的，也不是市场规律可以解释的。

年初新冠病毒出现后已经使得全球经济出现负增长，金融市场等受到严重冲击。到了6月份全球疫情有所好转，美欧等先后启动经济，中国在全球复工复产最快最早，对全球经济拉动不小。如果疫情持续得到控制而不反弹，那么全球经济曙光已现。

从美国看，美国商务部公布的首次预估数据显示，今年第三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长33.1%。美国9月消费者支出增幅超预期，占美国经济活动三分之二以上的消费者支出9月较前月增加1.4%，8月为增长1%。接受路透调查的经济学家此前预测，9月消费者支出将增长1%。消费者增加了在新机动车、服装和鞋类等商品上的支出。他们还提高了在医疗保健、会员俱乐部，以及体育中心、公园、剧院和博物馆上的支出。欧洲经济也开始复苏。然而，好景不长，随着新冠病毒魔鬼再次爆发，经济增长的萌芽就要被扼杀了。

截至北京时间11月1日6时30分左右，与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例97343例，新增死亡病例1059例。周五（2020.10.30）单日新增超过10万例。周六一个新趋势是死亡人数突破千例。总统在竞选中已经明确表示永远不会再封闭经济了。这就是说要自由，要经济，比生命还重要。这个逻辑全球都接受不了，包括美国的亲兄弟英国。

当地时间31日晚，英国首相鲍里斯·约翰逊召开新闻发布会，宣布从11月5日起英国英格兰地区开始实施第二次全面封锁，直至12月2日结束。届时除售卖生活必需品的超市外，餐饮、娱乐等非生活必须设施、机构一律暂停营业。和今年春天的第一次全面封锁不同，此次封锁期间英国的小学、大学等校园将继续保持开放。这与美国形成了巨大反差。最早提出“群体免疫”的英国，抛弃了“群体免疫”，而美国貌似下决心以生命为代价要实施“群体免疫”了。

巴西、印度、法国、德国、俄罗斯等国疫情都在快速爆发中。进入冬季后，全球任何国家都不可能独善其身。再次封闭城市、家庭、商店等必将导致全球经济再次陷入困境。全球产业链、供应链恢复还需时日！

现在看来，全球新冠疫情将是影响经济的长期因素。今年整个冬季和明年整个春季基本复苏无望。对全球经济影响的重点在于阻断全球贸易链条和供应链条。使得全球跨国贸易基本中断，特别是全球旅游业、航空客运等受到重创。这对于经济发达体包括中国长期以来的出口经济影响较大。资本流动受到影响、货物贸易也受影响、旅游劳动力跨国流动同样受到影响，而且不是短期而是长期。这就不是小事情，也不是仅有临时应对措施。而是要从经济长期发展的格局中谋划长久之计。

中国高瞻远瞩提出以国内大循环为主，国内国际双循环双轮驱动的经济发展理念，我认为更多考虑的是全球诸如突发疫情这类因素多一些。

再等待要忍耐 美欧市场魔鬼缠身风险仍在

最少忍耐到下周二（11月3日）以后，最长忍耐到明年一月美国新总统就职。最短也就两个交易日了，再等待再忍耐，不必冒如此之大的不确定性风险。我倾向于保守型投资。对于大多数投资者来说，资本有限，基本是赢起输不起的。

眼前欧美市场最大风险仍然是新冠病毒这个魔鬼缠身不断，三番五次不愿意远离，对全球市场威胁非常之大。美国、欧洲新一轮疫情正在反扑而来。数据是最好的佐证。

在过去一周内，美国平均每日新增确诊病例数为77865例，较两周前的日均数字增加了42%。欧盟最大的经济体德国和法国政府周三宣布在全国范围内实施冠状病毒封锁，非必要企业和餐馆将关闭数周。意大利已宣布部分封锁，包括下午6点关闭酒吧和餐馆，但如果疫情恶化，可能会实施全面限制。

疫情再次爆发基本确定，那么对经济影响几何呢？没有比现在更糟糕的消息了，第二波冠状病毒即将把欧元区经济推向二次衰退。美国经济前景堪忧，如果控制不住疫情按理应该再次封闭经济。而倔强的特朗普誓言永远不会再封闭，白宫也放出不会采取强制措施的话语。美国的一个情况是日增病例很多，但死亡率并不高。

正值大选冲刺阶段，如果特朗普当选，疫情会继续泛滥，弄不好给市场闯出一个大祸呢。如果拜登当选，封闭经济就会很快实施，美国经济将再次坠入深渊。

当然，最大的不确定性风险仍然是美国大选。一个非常令人震惊的消息是，不少美国媒体和观察家担心，对于热衷于拥有枪支的，相信枪支能解决一切问题的右翼民间白人武装来说，一旦特朗普在大选中失败，拜登上台，掀起一场“内战”达到自己的政治目的，并非不可能。

“10月惊奇”没能发生，“11月惊奇”会在美国发生吗？

“内乱”都可能发生，经济市场不是小菜一碟吗？足以看出风险之大。一旦选举出现意外情况，那么全球市场特别是美股崩盘的可能性都有。这个不是危言耸听。

科技股财报公布出来后好于预期，而周五科技股竟然率先吓哭了。周五，苹果、特斯拉等五大科技巨头蒸发超2万亿元。除谷歌的母公司Alphabet外，Facebook、苹果、Netflix、亚马逊、微软等大型科技股周五普遍收跌。

美股周五（2020.10.30日）收跌，三大股指本周均录得3月份以来的最大周跌幅。美国疫情形势严峻、苹果等科技巨头业绩前瞻指引疲软、美国大选前景不确定等因素令市场承压。

周五，道指跌157.51点，跌幅0.59%，报26501.60点；纳指跌274.00点，跌幅2.45%，报10911.59点；标普500指数跌40.15点，跌幅1.21%，报3269.96点。

本周道指下跌6.5%，标普500指数下跌5.6%，纳指下跌5.5%，均为3月份以来的最大周跌幅。本周除了周四上涨之外，其余交易日全部下跌。

在10月份，道指累计下跌4.6%，标普500指数下跌2.8%，纳指下跌2.3%。动荡不安的十月啊！

周五，欧洲股市涨跌互见。欧洲泛欧绩优300指数收涨0.2%，英国富时100指数收涨0.14%，德国DAX指数收跌0.19%，法国CAC指数收涨0.64%，西班牙IBEX指数收涨0.63%。

贵金属市场稍有反弹。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨11.90美元，涨幅0.6%，收于每盎司1879.90美元。按照最活跃合约计算，本周黄金期货价格收跌1.3%，为连续第三周下跌。本月黄金期货下跌0.8%。12月交割的白银期货价格上涨29美分，涨幅1.2%，收于每盎司23.646美元。白银期货本周下跌超过4%，本月上涨0.7%。

原油期货价格周五收跌，使其本月跌幅扩大至11%。纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌38美分，跌幅1.1%，收于每桶35.79美元，为6月1日以来的最低收盘价。在10月份，WTI原油期货累计下跌约11%。

10月份原油期货价格重挫，首要原因是欧洲预期中的防疫限制措施使交易员担忧原油需求前景。油价不仅反映了欧洲短期内实施严格防疫限制措施的可能性，还反映了市场对原油需求将长期低迷的担忧。

美国GDP报复性反弹背后刀光剑影 投资者要忍耐

全球市场在周三（2020.10.28日）大幅度下挫后，周四（2020.10.29日）美股迎来了反弹行情。道指涨139.16点，涨幅0.52%，报26659.11点；纳指涨180.72点，涨幅1.64%，报11185.59点；标普500指数涨39.08点，涨幅1.19%，报3310.11点。科技股领涨。而周四早一点收盘的欧洲市场仍然走低。周四欧洲泛欧绩优300指数收跌0.04%，英国富时100指数收跌0.22%，德国DAX指数收涨0.13%，法国CAC指数收跌0.19%，西班牙IBEX指数收跌0.95%。

中国大妈钟爱的贵金属投资市场继续跌跌不休。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌11.20美元，跌幅0.6%，收于每盎司1868美元，为9月25日以来的最低收盘价。12月白银期货价格基本持平，收于每盎司23.36美元。

国际原油价格继续对不起供给者，愧对石油产出国。周四，纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格收跌1.22美元，跌幅3.3%，收于每桶36.17美元，创6月1日以来的最低收盘价。10月迄今，WTI期货价格累计已下跌约10%。伦敦洲际交易所12月交割的布伦特原油期货价格下跌1.47美元，跌幅3.8%，收于每桶37.65美元，创5月29日以来的最低收盘价。

一个疑问出来了，美股从周一以来连续三日大跌，而周四为何突然反弹呢？有什么实质性利好吗？猜中了。这个利好太大了，对现任总统太有利了，或成为助其连任的有力武器。一直像个妈妈一样的啰嗦，到底什么大利好呢？

衡量一国经济的根本性指标是GDP，美国在经历二季度年化增速暴跌后，并没有像一些机构、专家和国家预测的那样第三季度将会继续暴跌。大利好数据来了：美国商务部公布的首次预估数据显示，今年第三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长33.1%。错了吧？增长33.1%？简直不敢相信自己的眼睛。又经过反复确认，看到中国最权威人士@胡锡进 批判这个数字说“看不懂”，我就确认是真的了。如何理解在@胡锡进 眼里这个离谱数据呢？两个方面：一是美国商务部公布的是首次预估数据；二是要注意的是“年化”数据，如果转化到季度、月底数据很低。就如美国二季度GDP年化负增长31.4%一样，还原到季度月度其实很低。年化相对于月度等于放大或者缩小了12倍。

美国第三季度GDP报复性反弹是有真金白银支撑，并不是空穴来风。美国第三季度实际GDP年化季率初值达到了创纪录的33.1%，好于32%的预期值。强劲的消费活动及商业和住宅投资推动了美国三季度的经济增长。美股上市公司年报正在密集披露之中，看看其业绩怎么样？周四是美国科技巨头业绩发布最密集的一天，苹果、谷歌、亚马逊、Facebook以及Twitter均在盘后公布了财报。从主要财务数据来看，这五家公司的收入和利润均超出市场预期。

亚马逊三季度营收大涨37% 周四股价盘后涨逾1%；Alphabet（谷歌）第三季度不含流量获取成本的营收380.1亿美元，同比增长15%；Facebook第三季度营收212亿美元 净利同比增29%；

美国三季度GDP完全可以称为报复性反弹。从政治上看，对现任总统连任非常有利了；从经济上来说，对于促进美国企业复苏、提高就业等都非常有利；从市场来分析，对股市等是极大利好。

同时，报复性反弹的GDP与就业数据是同步的。美国劳工部公布数据显示，在截至10月24日的一周中，美国首次申请失业救济人数为75.1万人，少于市场预期的77.5万人。此前一周首次申请失业救济人数修正为79.1万人。

不过，美国第三季度GDP报复性反弹背后刀光剑影。这是前期大放水货币救助经济的滞后效应，而这些纾困措施已经枯竭，如果没有新的货币弹药，那么美国经济第四季度收官不容乐观。而新一轮纾困计划历经几个月谈判后，仍然陷入僵局之中。其实是政府、国会、两党、大选等刀光剑影的明争暗斗罢了。

最新消息是美国众议院议长佩洛西周四致信财政部长姆努钦称，她仍在等待姆努钦关于一些分歧点的答复，白宫则驳斥佩洛西说她无意让步。她在官方网站周四登出的信函列出了七大分歧点：全国病毒检测和追踪计划；对州和地方政府的拨款；学校安全措施；托儿津贴；工薪家庭税收减免；失业救济；工作场所防护和责任问题。

条件又变了！佩洛西耍尽了手段，其根本不想达成协议。这种狰狞面目已经被政府、总统和共和党识破。总统已经明确表示大选后再实施救助计划，参议院已经休会。大选以前达不成协议是注定的，那么美国经济未来不确定因素加大。

投资者最少要忍耐到大选落定后再决定何去何从？

黑天鹅没来 灰犀牛走进 全球市场风险绷紧

周三（2020.10.28）全球市场迎来黑暗一刻。美欧市场全线大挫。先看看股市。周三，美股三大股指跌幅均超3.4%。道指重挫940点，创6月以来的最大单日跌幅。周三欧洲主要股指低开低走，德国DAX30指数、英国富时100指数、法国CAC40指数、意大利富时MIB指数以及欧洲斯托克600指数均大幅下跌。

再看看贵金属市场。黄金期货价格周三大幅下跌，并创约一个月来的最低收盘价。欧美疫情严峻，新增确诊与入院病例激增，导致美元走强、金价承压。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌32.70美元，跌幅1.7%，收于每盎司1879.20美元。按照最活跃合约计算，1879.20美元/盎司是9月25日以来的最低收盘价。12月白银期货价格下跌1.21美元，跌幅4.9%，收于每盎司23.359美元，同样是9月下旬以来的最低收盘价。

市场分析者竟然发出了一个令全球投资者特别是非市场经济国度投资者难以理解的声音：现在只有美元才是避险投资对象，美元走强以及投资者追加保证金的需求都使金价承压。

从大宗商品交易市场看，原油期货价格周三大幅收跌。美国能源信息署报告称美国上周原油库存增加430万桶，录得三周来的首周增长。与此同时，新冠肺炎病例激增使市场担忧未来能源需求疲软。受全球新冠肺炎病例激增、美国大选前景不确定等因素影响，目前的原油需求状况“糟糕”。周三纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌2.18美元，跌幅5.5%，收于每桶37.39美元。按照最活跃合约计算，37.39美元/桶为10月2日以来WTI期货的最低收盘价。

全球市场除了美元莺歌燕舞之外，都在哀嚎遍野一样的大跌。原因何在呢？

与我预测的基本一样。就在北京时间周三晚间美股开盘大幅度下跌时，随即说了几句。因为已经看到美股出现较大幅度下跌的迹象。近段时间，我一直在反复强调全球市场风险，让投资者谨慎再谨慎，最好是袖手旁观。想不到的是竟然如此灵验。

第一大因素当然是全球疫情已经确定卷土重来了。美欧疫情形势严峻，美国周二罕见单日增加8万例病例；德法或出台更严格限制措施。美国也不排除在顶不住情况下，出台再次封闭举措。

全球疫情单日增加又反弹到接近50万例。截至北京时间10月29日6时30分左右，与前一日相比，全球单日新增确诊病例499357例，新增死亡病例7036例。与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例81919例，新增死亡病例1070例。已经是连续两天新增在8万例以上了。

这不是黑天鹅，而是标标准准的灰犀牛。新冠病毒疫情都知道有风险而且风险很大，而美欧却不采取强硬措施应对，眼睁睁看着卷土重来。也真是无语了。几个月来，欧洲一直认为不会出现新的全面封锁，现在不一样了。欧洲股市受到的打击最为严重，这与病例上升的速度和正在实施的新的封锁措施一致。

第二大因素是美国大选结果仍不确定。一些媒体的预测已经被美国选民抛弃，完全是政治工具，为党派服务。在一些国家欢欣鼓舞之时，而在当事国的选民基本把CNN等所谓媒体的民意调查当作笑柄。不过，特朗普赢得大选几率较高。美国大选绝不仅仅是美国本国的事情，而是全球一件大事。而这次大选是党派、选民、国际社会最分裂的一次。这对全球市场影响就很大了。

第三大因素是新一轮财政刺激方案仍陷僵局。这是众议院议长佩洛西的“阴谋”，共和党、政府被佩洛西牵着鼻子走，被佩洛西这个老奸巨猾者耍嬉玩弄。80多岁的老婆子竟然有如此之大的精力，也算美国的奇迹。

大选时间所剩无几，后市依然存在大危机，宜静不宜动，捂紧口袋，守住自己的货币选票，至少大选以后再决定是否出手？现在搬个板凳，买个大瓜，边吃边看全球精彩纷呈的大戏，好不？

道指跌943.24点，跌幅3.43%，报26519.95点；纳指跌426.48点，跌幅3.73%，报11004.87点；标普500指数跌119.64点，跌幅3.53%，报3271.04点。

衡量市场恐慌程度的COBE波动率指数（VIX）大涨19%，报39.79点，远高于长期平均值20。

道指录得连续第四日收跌，创6月11日以来最大日跌幅。标普500指数亦创6月以来的最大日跌幅。

道指成分股微软收跌5%，赛富时跌4.7%，苹果、维萨卡公司、耐克及波音均收跌4.6%，卡特彼勒收跌4.3%。