投资周记：思路、线索、策略20171217

这一周按计划，没有股票，只是偶尔会翻翻看股票市场的情况，作为暂时的旁观者，似乎看问题的角度就完全不一样了，同样的事物面目全非。自己也会瞎猜一下第二天的市场走势，结果大多数都是被打脸，事实证明除了特殊诱因个别时点把握比较大之外，尝试预测市场基本上就是白费力气。所以我也会想人在奋斗过程中是不是选择比努力更重要呢？每天盯着大盘进进出出可能终生都焦虑的在硬币的两面押注，陷在怪圈难以自拔，而关注生意本身选择增强自己的财务知识和分析能力可能更加容易获得投资上的成功。

有朋友看了只标的世茂股份，周末琢磨了一下，危险性是没有的。在所有的地产股里面各项指标都很不错，但是市场给的估值并不高，为什么呢？行业角度看，想来大概就是房地产整体的未来预期没有以前那么明朗，随着城市化进程发展，大规模的突飞猛进已经不可能了。实际上这一天总有一天会来到，看看那些已经完成现代化的国家，房地产会由特定历史阶段的赚钱机器变成企业多元化或者产业转移的财务基础。对于世茂而言，不激进也不保守，商业地产出租管理也许是家族企业的出路之一，但目前看这部分收益还不明显。因此世茂股份的估值现在是很吸引人的，未来就没有了预期，没有了预期就不可能出现高估值，但是胜在稳定。如果有耐心持股，对于保守型投资者也是不错的选择，可以用来打新，也可以等到市场整体估值提升时卖出获利。但是要注意的是这是家融资融券标的，如果是现在介入的话，不能太深入，目前的融资余额水平存在错配，等到助跌的时候再深入也不迟。

有朋友问明年的标的，有范围，但我还在考虑，尤其是准备重仓的，关系到明年的收益。书稿快要结尾了，我的时间又要回来了，预计年底左右会把明年主要个股分析写出来，我就要回来了。

主要思路估计还是在中小市值成长股中挑选，今年大蓝筹这么火爆的市场环境都不能阻止我在成长股身上取得高收益，明年就更不可能了。

站在市场外看市场，发现现在市场里有一种有趣的现象，就是资金抱团的力度相当高，几乎都去追捧极少数大市值股，很多小市值股票的流动性下降的很快。什么原因呢？并不是有增量资金进场来抢货，而是场内资金不足，这一集中就把真实情况露出来了。既然如此，小市值股的估值就会自然下降，有时候散户随机买上几手竟然能把股价瞬间太高一个点。很多人是被套在估值不高的小盘股上了，于是有一种观点就会冒头，认为这是一种陷阱，没有资金光顾的小市值股将一蹶不振。我认为这是谬论，这世界上并不都是巨无霸型企业，而且很多市场并不是大众市场，而是典型的长尾，很多企业都是细分领域的领军企业并寻找机会不断扩张，我们要做的就是去找到它们。对于不断成长带给投资者惊喜的公司而言，股市上的流动性陷阱根本不是应该考虑的问题。

投资周记：思路、线索、策略20171202兼谈千禾味业与海天味业

这一周市场先生是慷慨的。按照上周周记的计划，本周成功进行了仓位调整。部分亿纬锂能切换到千禾味业和软硬兼施的小牛，不过千禾味业二股东大减持的消息我肯定是不知道的，降低了买入成本纯属意外之喜。

看了一个朋友的留言很是凄凉。这一周，又是来回的折腾，估计很多人要吐了。既后悔为什么没早卖，又后悔为什么没能及时买，股市是专门折腾那些天天盯着盘面的人，其实如果没有什么特别的计划确实不要紧抓着股市不放。

一个人在自己的工作岗位上创造出的价值大概率要比投资股市大，但大多数人都不信。股票投资还是作为一种理财手段才靠谱，很多人都是在股市中蹉跎了好久才明白这个道理，可是醒悟过来时，对于本职工作的热情与业务水准已经荒废多时，这种情况很是悲哀，却残忍的证实一个人的平庸，因为不能自律。必须承认，我们大多数人都是平庸的，所以要谨守一些原则，不犯重要错误，似乎是南怀瑾说过：人有三个基本错误是不能犯的！德薄而位尊，智小而谋大，力小而任重。这话是有道理的，我自己在工作中经常能看到，初以为才智不出众的人却最终在业务领域取得突出成绩，成为专家级人物，只因为所谋不大，一根筋的钻研自己的业务，心无旁骛才能精深。反而是那些心思庞杂，机灵好动的，谋划深远的最终一无所成，或两三年草草跳槽了事，或心思不放在自己的工作上，业务荒废。

所谓“不想当元帅的兵不是一个好兵”绝不适合大多数人，没有匹配的条件空有一大堆想法反而会害了自己。所有对股市有痴心妄想的朋友都应该反思，到底自己在人群中具有怎样的能力与性格特点，是不是真的足够突出到能使自己获得比工作得到的报酬还要多的利润。这很简单，脑子里掠过前后左右的人，在人群中你是否拥有过人的心智力量和品性？

朋友问为什么我要按照计划来执行，难道不能随机应变吗？其实只是因为我了解自己没那么睿智，我确定自己长期思考的结果大概率要胜过我在惶惶然间灵机一动。

但愿那位朋友受过很多伤之后还是能够想通一些道理，《追风筝的人》里阿米尔与阿塞夫决斗，虽然被打断了多根肋骨，满脸鲜血，却狂笑着说：“我体无完肤，却心病已愈。”股市中的人虽不一定有愧疚，却依然可以完成自我救赎。

关于千禾味业和海天味业，在不同地方看过很多争论，大家观点不一致很正常，但情急之下出口成脏多少显得有点不和谐，互不认识，拉黑了事而已。这里简单说下我的看法。

海天味业是这个市场的老大，千禾味业只是还没有站稳脚跟的行业小弟，但是大家要明白的是在这个市场里是不可能有绝对的霸主和牢不可破的护城河的。在日本最畅销的是万字酱油，但也没有一统江山，这还是在日本人骨子里执念深重的情况下产生的。可口可乐再好喝再便宜也不妨碍另一批人去尝试百事可乐。

海天以大众市场起家，靠的是先发优势铺货和营销占领市场，走的是量而绝不是什么口味独特。千禾的品味是挺不错的，我闻过也尝过，但不足以让所有消费者抛弃其它牌子去选择它。不过它的立意和出发点开始就高于海天，尽管市场规模很小但是可拓展空间比海天要大，茅台出个中端酒能卖得动，泸州老窖出个高端就不一定卖得出去，道理是一样的，海天的品牌向上扩展难度不小，千禾向下就很容易。就算海天全品类全价格扩展成功，也是没有问题的，调味品这个领域就没有产生茅台基因的土壤，而即使是茅台被如此吹捧也不可能在白酒领域一手遮天。

在中国市场上不仅白酒领域，碳酸饮料、果汁、牛奶、啤酒，所有的大众消费品领域都没有一家独大的情况，这既是现实也是常识。在调味品领域有无数的品牌或者地方性老字号，低端是红海，高端是蓝海。所以不需要奢望千禾超过海天，只看7个亿对125个亿的营业收入，我们就很清晰的知道千禾的未来的空间有多大，千禾其实不需要太急功近利，只要不犯错误，沿着现在的中高端路线前进，就把铺货这一件事做好，就可以把市场做起来，抢来的也不一定就是海天的市场，可能是李锦记的也可能是其它什么牌子的。更不需要成为市场占有率第一，只要按照目前的节奏稳步提升市场份额，千禾能把营业收入提高几倍是大概率的事件只是时间长短不确定，投资者可以不断收获成长的收益，现在需要的是耐心。

那到底为什么是千禾，它又能不能完成这样的壮举呢？从实际情况看，需要定期重复购买的大众消费品市场没有秘密，千禾的成长性在一众酱油品牌中是最高的，这与大家在越来越多商超见到这个品牌以及天猫看到的销售增长情况是吻合的。千禾的增速虽然高于海天，但因为千禾处于扩张和加速推广的阶段，所以海天产品的利润率要明显高于千禾，不过一旦完成这一过程，以千禾产品的定位，其利润率是会逐渐提高的。

其实用海天来和千禾做对比并不是最恰当的，毕竟双方体量差的很大，但在同级别竞争对手中，千禾在品牌塑造上又没有直接对手，只能提高一个量级做对比，海天是打不死千禾的，但千禾一定会不断提高产能，增加铺货量，扩展品类，向上发起冲击的。

我并不清楚二股东卖千禾的原因，但这是个机会，我希望宽街博华就从二级市场集中竞价卖，我才能买的越来越便宜，还是那句话，这个行业里没有什么秘密，公司是不是在扩产能、扩品类，铺货是不是越来越多，卖的是不是越来越好，线上线下无所遁形。千禾赶上了消费升级，我们赶上了二股东减持，都是好事。

我现在手里仍然还是那三只股票：亿纬锂能、千禾味业和另外那只软件硬件兼备的小牛。下周的想法就是留出一部分资金，如果千禾估值被股东减持挟裹下跌还有低于18元的机会，就陆续继续买入，当然如果能有本周这种切换的机会就最好不过。

投资周记：思路、线索、策略20171112

本周二，自己进场捡了些旧股票，本来是按照原来的想法，看着中国平安和贵州茅台的周初走势来的，以为大家伙熄火了，结果人家后来涛声依旧了，所以也没捡着什么大便宜。不过既来之则安之，等等看吧。还有一个重要原因，就是当我看到本周最贵新股打新恒林股份时，眼睛都亮了，结果发现没我的份，因为持有股票不足，还能再悲催点吗？

本周有双十一购物活动，玩得很嗨，买了好多礼物送家人。不记得哪一年开始参与剁手，只记得近两年越发投入到这个购物活动里，和家人一起看着马师傅和一众功夫高手表演，抽着奖，手边还可以挑选着商品，参与感极强。

不过，不是所有人都喜欢双十一，有很多人都对双十一不屑一顾，骗人的，就是先提价再打折的把戏罢了，要不就是打折券看不明白，连奥数都要搬出来。这几天看了好几篇类似的文章，除去那些专门的黑之外，我在想是什么让大家对一项活动产生了如此两级分化的看法呢?一个是对购物真的不在行，脑子比较笨，种类价格打折一多脑子就晕了。一个是心态进入中老年人区间，对新变化新玩意失去好奇心，吃亏上当够多，拒绝接受。一个是性格比较偏激，打心眼里瞧不起双十一，从一开始就这样一直持续到死，这和中医黑不一样，中医黑到临死多少也会死马当活马医找个中医试试。一个是平时爱贪小便宜，总是去寻找足够让人心动却又不合理的价格，那么到了网络上他们找到的大多数店铺素质也就不会是很高，所谓先提价再打折大多在于此。最可怕的一个是什么呢只要提到网络购物就一定在任何一个相关帖子下面不假思索评论一句：净是假货！这就代表着已经完全丧失与时代同步的思考能力，既不愿去观察，也不愿去思索，既没有好奇心，也不能实事求是，更看不到未来。

那么喜欢双十一的人呢？一类就是狂热的剁手族，缺少规划，买的多，悔的多，退的多，却乐此不疲。除此之外，另一类则热爱生活，关心自己和家人，但生活中却不爱逛街，在网络上有足够的耐心和技巧去寻找性价比最高的商品和打折券，好奇心强，愿意体验不同的事物，能够理性消费。

凡此种种，不仅在对双十一的文章和态度中得以体现，在股市中也绝对可以映射出来不同的人群，当然因为太忙或者其他原因对此没有态度的人不在其中。人们在对待双十一这样的全民活动的态度和做法与在股市中的作为与想法绝不会相差太远，除非是人格分裂。

本周我买入的标的中有孚日股份，不过现在有点感觉不太好。不是因为不便宜，而是因为在电商平台双十一活动中，洁玉品牌在与金号、洁丽雅同台竞争时完全没有体现出优势，宣传策略与活动策略也不出彩，不知道是成本控制的原因还是定位问题，后面有时间的话要多研究一下。

大猪已经买回。

阳谷华泰也买回了，它的配股我应该会参加。

新选小牛算是占了点便宜。

没走稳的行业小弟和梦百合也买回了点，因为我真的没有沪市打新标的了，教训是惨痛的，错过了辣么多钱。宜华生活要是降到9块以下我也不介意拿一点回来。

有朋友问百洋股份我一直看好为什么没有了？因为吧，我也是普通人，这价格有点高于我卖出去的价格，心理上不好接受，既然有其他选择就暂时不勉强自己买回来了。

有朋友问我们今年投机的标的，既然没走，又是轻骑，拿着也无妨，有利润随时抛掉都可以。

其他的股票有的我分析过，但暂时都没有仓位。也没什么时间开发股票，折腾来折腾去其实还是这么几个，足矣。有问题私信即可。

创业板现在是更不被看好了，可我倒是觉得这正是安安静静选股票的好时候。我不认为整个创业板都有价值，但是里面一定有非常有活力的好公司。很多大象的估值已经比肩创业板，增长迅速前景广阔的细分行业领军中小公司没理由不上涨。

大部分时间里都是为增长买单，只有极少数时刻是为规模买单，所以不管是大公司还是小公司，持续的业绩增长才是股价上涨的原动力，我们首选要找的也是那种估值接近合理，具有持续增长可能的公司，其次才是估值偏低等待修复的公司。

下周，创业板要涨，因为我进场买了股票。其实是扯淡。沪市创了新高，创业板就要看人家的脸色了，赶紧跟着涨吧，不然就得跟着跌了吧?

投资周记：思路、线索、策略20171105

两周没有写周记了，很多朋友有点急了，追问我什么时候回来股市。大概半个月前我说等开完会再说，但是因为进入十一月之后工作上需要安排的事情很多，还要兼顾小白书的写作任务，真的是有种要逼死人的感觉，实在是没精力盯着股市。这次上来主要是回答朋友们问的急的几个问题。

有朋友问为啥写个东西吭哧吭哧这么难，平时不是挺溜的吗？根本不是一个玩意儿。平时自己想到哪里写到哪里，写在书里就不行，这就是我这种业余选手和专业作家的区别，还好有个不错的编辑帮着把关，我也是尽量收敛思路。

时间不太充裕，我直接讲我的想法。

我的仓位还是上次周记时纪录的位置，开会前开会中卖了很多。期间只有几个聊的比较频繁的朋友有提问，我大致知道几位老友的情况。为什么我的看法是开会卖出而不是买进，国庆节前的时候我又为什么那么坚决买进呢？过节前我写周记的时候，市场不好，大家的心理活动是忙着减仓惯性的节前持币观望，意思是慎重点呗，我没有理由害怕，价格便宜不是更好吗？开会不一样，历次开会中、开会后股市的反映是基本一样的，除非有特别的影响因素。这道理是什么呢？大家的记忆是很健忘的，这么隆重而意义重大的会议我认为是利好，起码指明了方向。但是A股的短线投资者太多了，正常的心理是媒体一忽悠，开会了，要涨，那就提前下手，等。等什么呢？开会大涨啊。但是经验老到的聪明人不会去干加油的事，韭菜们又在开会之初就买好了票，后面的结果自然就可以推断了。

在私信里，有朋友说我不守信用，不是一直说要持有大猪吗？怎么卖了？我在这里郑重承诺，大猪我是一定会拿回来的，我从不怀疑它的前景。但是当我看到贵州茅台的股价走势时，我在思考，中华民族要实现伟大复兴，是要输出一个奢侈品品牌还是创新一个新技术。在我看来，这有点像事物的两极，我们要一个8000亿的酒厂来做什么呢？用来激发奋斗激情吗？我们要一个10000亿的平安保险来做什么？并不是否定这两家公司，这是非常优秀的两家公司。但我总是在想这样的公司并不是中国新经济的全部，也不能代表中国经济最有活力的部分。

现时的流行就是这类公司，有人冠以中国版漂亮50的头衔，可最后漂亮50的结局又有多少人真的知道呢？

常识性的知识是房地产并没有垮掉而只是增速减缓，股市并没有多少增量资金，以维持大市值股票上涨的资金消耗量，可想而知，一旦风气形成，对于中小规模企业的资金抽离会达到怎样的程度。我既不愿追风，就只能暂不入场，等待每年的这一波韭菜和聪明投资者在大市值股票上赚了钱追加投入然后死死抱住坚定信念，最后再糊上一批终于看准了得趋势投资者，然后开始跟着一道下跌。那就大概代表成长性很高的股票估值下降到位，可以进场了。

说说那几只你们问的股票吧，三季报还没怎么研究，随便扯扯。

孚日股份，这么低调而优秀的公司没有什么可苛求的，原来的逻辑没变，上次我说跌下7元开始进入买入区，还被嘲笑。现在就差等一个动手的信号，大富大贵不至于，长期持有肯定不吃亏，事实上我都不知道还能吃啥亏。

新选的小牛基本确定可以以17元作为定投的中间值。

阳谷华泰，持有的配股一定要参加，没有的话，配股结束第一时间只要出现下跌，完全可以买入。

宜华生活，这种配股我不参加，因为以宜华生活公司的状态和行业属性，即使配股有点作用，它能够产出的也不会出现大幅增长，更加不会短期见效，这一点和阳谷华泰有本质的区别。潮汕佬的鬼心思太多，这种配股不知道打的什么算盘，以之前的操作来看，并不会产生什么对投资者太有利的事情，多半是大股东收益。

大猪，一个月猛烈下跌了近25%，可是期间股东数却被无意间披露出下降了14%，到底是怎么回事，大家可以自己考虑，我自己也在等，尽管我知道老友们很早就脱手获利了。

其余股票如果持有我觉得没什么大不了的，买入就算了，当然这完全是由于我自己所处的位置站着说话不腰疼，决定还是要自己做。总得原则是如果持有一只股票让你坐立不安，茶饭不思那就赶紧清空出来看看。股票并不是生活的全部，更不应该成为精神的寄托，对于普通人来说它只能是理财工具，作用是调剂。有朋友自始至终满仓，这是很可怕的，空仓观察也是投资的一部分。

后面的情况我想就是前面说过的，高成长的个股与巨无霸们此消彼长，估值趋于合理时就是去捡便宜的时候，不是低估，只是趋于合理就可以。用怎样的心态去面对，有的时候是取决于自己的收益情况的，如果老友们今年有收益，不妨走出股市，不是每一次都要入场击球。对于我而言，可能会错过后面两个月的行情了，但我宁可不去赚钱静静的旁观，也要保住今年难得的利润。就这样，写作慢慢走上正轨，祝老友们拥有好心态，无论如何，十二月应该可以告一段落，到时候也要重新关注投资了，希望你们都还在，都还好。

投资周记：思路、线索、策略20171023

闭关写作中，这个也算不得周记，只是一些老友频频召唤，心痒痒，出来喊两嗓子。

这么多天我也根本没沾着什么便宜，赶上开会，工作之余又要赶书稿，和出版的思路不一致，改的焦头烂额，实在顾不过来。手里股票卖了好多，所以近期股市是反弹也好反转也好，跟我关系已经没有以前那么密切。

半个月没怎么关注股市，偶一停笔，反而心静下来，我在想如果我现在初见股市，我会怎么看待如今的行情呢？如果没有那么多噪音，没有那么多媒体舆论推波助澜，我们会否多看哪怕一眼雄安概念那些像冀东装备这样的破烂企业?会关注全通教育这样的货色？会迷上仙人指路、老鸭头这么缺心眼的招数？可能都不会，至少会有更多人会去探究企业本身的状况，评估公司发展前景。

到底是不是有噪音这么回事呢？我们看最近的风向，基本上是吹捧大白马大市值大龙头的套路，是不是我们已经被潜移默化的洗脑了呢？问问自己的内心自然就知道。是不是这三大就代表了中国的经济活力？如果是这样干嘛还要万众创业大众创新呢？或许100家中小上市企业的利润才能赶得上一家国有大企业，但是其带来的交易流通和发展活力却是这家大企业永远也赶不上的。

我并没有对哪类企业有偏见，我的想法是只要这家企业现在能赚钱，将来又可能赚太多更多的钱，估值又比较低，那它就可能是我的菜。只是简单的道理被千变万化之后恐怕早就没了模样。

我总有一个愿望，就是找到一些细分领域的领军公司，然后长期持有，见证它从小到大到强的过程，尽管这似乎比较难，所以也要格外的谨慎。

手里的几支股票也没有什么需要交代的，有什么问题私信聊，这点时间还是有的。

后续的情况我没关注，但是大方向上我认为要跟上国家和时代的步伐。这意思是去寻找和中国崛起最合拍和最不合拍的部分。最合拍的就是支撑国家由先进走向领先的新技术新领域，比如新能源（汽车）相关领域。最需要跟上的呢？可能是我们的医疗与教育。我说的不是下周或者下个月。

投资周记：思路、线索、策略20171009

原来自己真的没有写投资周记。

也许是假期太长玩得太开心了，暂时忘记了股市的喧嚣。整个假期人都在厦门休整，那真是个好地方，小资情调，风景如画，有吃有玩。尽管长假里人也比较多，但是和其它被挤爆的景区相比，厦门绝对算是安逸的，这里面有个重要的原因就是鼓浪屿限制轮渡上岛游客人数。有个朋友说苦苦守望的大V小小辛巴同志一直在鹭岛活动，好像还真是，不过可惜无缘得见。

其实我这一周的投资动作没有什么值得大吹特吹的，我一贯都喜欢谋定而后动，节前一周就是按上一周周记里的计划行事，逆势买进，

当然目前看似乎是正确的，但是谁又能决定自己市场先生的动作呢？这么做的后续结果只能是交给市场去验证。有的时候就是这样奇怪，明明自己心里很确定的事情，但是只要一看到市场情况变动，有个几天就会变得不自信，是不是错过了某些东西？还是某些关系自己没想清楚？实际上，什么都没有，只要逻辑上正确，你就取得了大概率获胜的机会，至于不受你控制的事情发展过程可以不过多考虑。

当然，必须重视的是与时俱进的思考问题，同一个投资策略07年可能是无比正确的，而放在17年可能就不灵了。在厦门拉上我的专车司机得意地告诉我他在五年前买的厦门市区房子，现在已经涨到5万多一平米，他正准备再筹钱贷款买一套投资，可是是谁给他的保证房价会永远上涨的呢？很难想象一个过去的成功经验会给人如此强大的自信。我原来一直不主张去港股投资，原因也写过，可事实上现在港股的市况变化远比我大A股牛得多，去港股淘金的少数聪明投资者可能比我在A股赚到的还要多。我的思路放在几年前的港股就是对的，现在就是错的，好在没有让我赔钱。我必须承认自己犯了经验主义的错误，人最容易把过去的成功经验进行复制，不断加强，然后用来展望所有的未来。犯这类错误的远不止我一个，赵丹阳带着他的经验一头扎进印度股市，最终灰头土脸的离开，但是不是表示现在仍然没有机会在印度股市赚钱呢？

在投资这件事上，也许很多情况是没有绝对的对错的，同样的决策放在几年前就是错的，现在做就是对的。是时间让事物发展发生了变化。

手里的几支股票大致没有什么变化，就只是按计划多了点新选的小牛，另外就是做了次投机，目前利润薄的像纸，不过因为策略就是轻骑上阵，也不要紧，我也不觉得到年报前有什么风险，就是逻辑没写完。其余标的正常持有。

这一周，我没有什么想法，顺势而为罢了。

周记草草结束，因为有公司约了字数比较多的稿去写小白书，到11月下旬恐怕都有的忙了。投资周记尽量写，其它的可能就顾不上了，除非极特殊情况，不会有什么个股分析了，有什么问题朋友们私信留言吧。祝朋友们投资顺利!

投资周记：思路、线索、策略20170925

还是被朋友们催着来补这一篇投资周记了。

上一周到本周一的情况总体上不太好，但因为已经是新一周开始，所以少说几句吧。好几位朋友都留言，说见着大顶了。别说还真像，但我想了想，还是说句实话吧，我这些年投资，空仓的时候非常少，都是在赚钱赚到我自己坐卧不宁，已经丧失思考能力的时候不得已而为之。其余的时候，越是在市场情况很不好的时候，反而仓位越重，心也不噪，没钱赚就去读书呗。所以你看，我的大部分股票投资策略都是向下加仓，心下笃定的只是手里标的整体的估值和成长性终究会带来繁荣与财富。

为什么情况不好我也不知道，有可能是要过节了，很多人选择了卖出持币。但是这一周，我是一定要反其道而行之的，绝没有因为过节而卖出的道理，有合适的标的倒是一定要利用这个机会，怎么可能不利用？

这一周的周记为什么迟了，还差点没写成呢？真的要记一笔，经历是曲折的。

本来我的行程是在全国几家高校去招几个毕业生，最后一站在某省会。在接我的车上我刷了下手机，上了下知乎，看了一个回答，主题大致意思是你在外地住酒店遇到什么诡异恐怖的事。正好一个回答是写自己住店被分到一个把头的房间，然后一系列诡异，看得我一阵感概。不想，接下来被拉到一家高档酒店，我被分到的房间尾号是777，好吧？可是等我找到这间房的时候发现竟然事有凑巧，它就在走廊尽头。尽管心里想着刚才的帖子，稍有点疙瘩，但是咱是无神论者，开门，进！没想到，第二天早上，浑身无力，畏寒，直奔洗手间多次，直接在我头一天晚饭都没吃的情况下患了胃肠感冒。事有凑巧？躺在床上，打开头条，竟然发现自己的账号一夜间被盗号，晚间一分钟发出100条程式化违规荐股视频。我忍着不适给头条反馈，没人理睬，下午直接被封号了，实在是无力做事。后来，我是什么时候好些了呢？除了吃药就是逃也似地离开了这家酒店之后。

事后，我在想，作为意志力和自信如我般强大的人，绝不相信鬼神，但下一次我确实不会挑走廊尽头的房间住，原因可能就是头脑中形成了一种记忆和保护机制，对我不利的地方不去。

当然，这些经历，我并没有告诉家人，不想让她们胡思乱想，自己只觉得是非常特别的不好的体验。

剩下的时间自然是赶快去几个平台加强了密码保护，因为名字都是一个，一个不小心就要被毁。提醒，希望大家也在这方面多注意，一个不慎，自己的账号就有可能被坏人利用，如果涉及违法犯罪就百口莫辩了。突然想起，前几天雪球上一件当时以为特好笑的事，就是一个网友一定要一个大V解开拉黑，原因是他要退出网络，想要清光自己曾经的帖子，但有个帖子和大V有关联，删不掉，结果是他自己拉黑了大V造成的。现在想来，网络也是小社会，小心不为过。

另外我和别人约了两篇稿子，所以回来后一直没时间，最后就是昨天晚上被一条推送的突发消息刺激得找到了2017年投机之选，赶紧去隔壁写了篇个股的分析简文。

所以你们看到的周记就是在迟到的周一了。

老友们关注的几只股，大猪我兑现了一部分利润，本意是准备投在新选的小牛身上，但是现在有太多眼前机会，反而可以那边可以缓缓。

孚日股份，马上就到七块钱了，七块钱以下就开始进入第一次买入区了，真是没想到还可能有机会向下加仓。

阳谷华泰，重新去看了一遍当初的分析逻辑，还是继续持有。如果节奏合理，我甚至想会不会在今年兑现了其它大部分利润后，明年初加仓呢?

百洋股份，这个是最逗比的一家公司，原来我还猜在搞什么呢这是？不发公告，竟然就增发完成了，完成了，我勒个去，不要发文的吗？头回见这种套路，就为了职工持股完成建仓?这真是够鬼的。这下好了，职工们加杠杆借钱买股票，成本21，一年不能卖。增发完成了，大股东3年不能卖，就老老实实去拼业绩吧。我作为小股东后面除了坐享其成就是在打增厚的资本公积金的主意了。

今天这世道，还没走稳的行业小弟竟然又创新高，简直没天理，你们可还拿得住？其实我是支持你们兑现一部分利润的，对于普通投资者这利润比例真的已经足够丰厚了。

昨晚的2017年投机之选我已经建完仓了，完全按计划执行。一起吃肉还是一起吃面，分晓可能就在10月9号之后见了，先说好，这次是投机，风险自担，利益自享，我只提供分析逻辑。

这周如果还是目前的状况，我就要积极调仓加仓喽，逆人流而动，这胆子我还是有的，而且可能马上我就有太多备选潜力标的可以放出来了。

匆匆写就，朋友们凑合着看吧。

晦涩难懂的区块链疑点重重（五）：那些虚无缥缈的机会与挑战

近期，这是最后一篇写区块链的系列文章了。

已经有朋友批评我不务正业:你的本事是投资赚钱，不去带头找好股票好公司，总说这些虚无缥缈的干啥?我是这么想的，前段时间股市没啥说的，就是都买完了放在那而已，就有那么整块的时间琢磨点别的。

区块链确实离普通投资者有点远，但是人的眼光要放远，说不定啥时候就和你的投资标的有了交集呢?我把自己研究区块链的思路整理出来就是希望做个知识储备，伴随着区块链的成长，时不时的翻出来看看技术发展的大致路径是不是和预想的一致，环境有哪些改变，分析的逻辑有没有偏差。这样一路想一路走，其实是件蛮有趣的事，今天就草草收个尾。

这一篇就结束，然后就回归主业，大家一起去赚钱！这次我想把自己的胡思乱想记录下来，就聊聊那些虚无缥缈的机会与挑战。

在第三篇里已经把应用猜想大致写了一下，但是在通向未来的路上除了鲜花还有荆棘，区块链尽管被捧为未来的重要战略新技术，雄关漫道却还需要步步为营。事实上，凡事皆有两面性，区块链有多大机会就有多大挑战。

第一个疑问：区块链真的能确保安全吗？

区块链现在所使用的底层的哈希运算实际上就是一种密码学，所谓的破解困难就是基于目前计算能力和数学理解而言，那么假设未来量子计算机或者更高级的计算机技术出现呢？又或者有数学天才研究出可以大量快速解析哈希运算的算法呢？那我们所以为的牢不可破的地址码或者口令就有可能被窃取。在去中心化的数字货币场景里，财富被盗取就更加不易追回，因为那时只需要破解你所拥有的数字密匙就可以拿走你的财富。又或者出现一批天才，就是突破了现有区块链技术理解，就像病毒一样永久篡改了公共账簿记录，那么按照区块链的规则，如果全网认可了黑客的说法，那么普通人将永远无法拿回被夺走的财产甚至重要信息。

可怕之处就在于，大家本以为的可信赖的，去中心化的，自由平等的区块链最终实际上却可能被一个极小的组织控制和肆意妄为，我们却可能根本无从察觉，而这个组织将来是人还是机器可能完全取决于人工智能的发展。这绝不是危言耸听，无论是经济、战争还是政治，人类就是这么发展过来的，技术越发展这种可能性就越大，而且也确实从来没有出现过一种牢不可破的技术。

第二个问题：区块链的数据到哪去

区块链技术是基于去中心化的设计的，那么你们不会有一个疑问吗？那些记录公共帐簿的区块到底存在哪里。我们现在同步一部视频尚且需要一定时间，那么如果把散落全网的数据追溯同步将是不可思议的，以比特币为例，一个用户如果想同步交易数据，现在恐怕一周都不一定能完成。那么如果是支付宝这样量级的呢？无穷无尽。所以比特币将来面临的一个最大问题是数据通路问题，如果不改变，它的交易记录将越来越慢，直到无法忍受。那就不同步呗，如果没人同步数据，那和中心化又有多大区别呢？而且篡改难度也降低了。所以那个未来会在一天时间记录上亿条交易的区块链数据将是大规模应用的拦路虎，当然也是相关高科技公司的机会，谁能解决问题谁就能领先。

写到这，突然想到很喜欢的一部美剧《硅谷》，不知有人看过没，很可能真的需要也的确会出现一种高速压缩与释放技术“魔笛手”，用于区块链数据的压缩存放与交换。

第三个问题：去中心化的区块链一定是最好的吗？

这个问题里包含两个关键因素：去中心化和区块链。

去中心化在现有技术体系下是安全可靠，低成本，解决信用问题的设想，但是假如有一天，在中心化的体系下，比如云技术实现飞跃，这些不再是主要问题，那么区块链的去中心化是不是还有足够的吸引力呢？我们都知道技术的进步换代时间目前已经被压缩至人类历史最短，所谓去中心化和中心化也许只是你追我赶的不同阶段，但是由于我们的历史局限性，可能看不到这一点。

区块链技术也不一定就是最好的选择，它所具有的优点量子纠缠也可以实现，而且可能解决的更好，因为量子计算机是划时代的技术，区块链只能算1.5的过渡，量子计算可能才是2.0，将来鹿死谁手尚未可知。

第四个问题：这是我们的世界还是人工智能的？

第四篇《晦涩难懂的区块链疑点重重（四）：区块链来了，好日子没了》讲过智能合约的问题，这里面隐含了一些东西，当时没有写出来。当区块链和人工智能完全结合时，合同的执行是机器基于区块链判断的，实际上这是一种带有执行层面的隐形裁决，那么这个技术跨越当然也可以扩展应用到其他裁决，而且会比人的判断和裁决更快，更理性，更公平。那么你会发现如果没有区块链的公共账簿支持，人工智能会需要人的辅助，一旦数据的追溯和准确性问题得到解决，人的参与就完全没有必要。只要人工智能的学习能力大幅提高，而这几乎是已经可确定的未来事实，机器就会比人判断得更好，于是一步步，人类之间的问题将由机器进行裁决，就目前的司法现状（中国）和律师精英们所攫取的社会财富（美国），你确定没可能呢？细思极恐。

第五个问题：区块链和我们有什么关系

没关系，区块链和普通人一毛钱关系也没有。即使将来数字货币出现，我们也只是像对待支付宝一样的使用就可以了，技术的进步就是让人得到安全与便利应用的，否则就没有意义。

但是对于投资者来说，每一项重大新技术的出现，都是值得关注的，很可能就有一个别人没觉察到的机会被你抓到。

区块链技术的发展的确可以推动金融以及很多相关领域的进步，但是前期的投入与产出根本不成比例，数字货币体系争论过于复杂，反倒是物联网有可能最先使用区块链技术，这方面的想象空间就太大了。最初写下这个系列文章的时候确实希望在A股找到几家潜在投资标的，但是比较遗憾的是，在认真考察之后发现，做技术储备的很多，但是实现商用的极少，概念居多。

不过对于在校的学生和创业者而言就完全不同了，就目前了解的情况，有关区块链的创业方兴未艾，那是一片热土。各类相关应用场景正在紧锣密鼓地筹备或开发之中，百花齐放应该就在不远处，在这其中，最紧缺的就是区块链的技术人才，对于有志于此的人来说，正应该是大展身手之时。

最后一篇写完，实际上，心里依然有很多关于区块链的疑问，可以说区块链确实是疑点重重，只是不再晦涩难懂，更多的问题是提给区块链的未来，而不是关于它本身。就这样，拭目以待吧。

晦涩难懂的区块链疑点重重（四）：区块链来了，好日子没了

关于区块链和其中的技术应用范例比特币，已经写完了三篇，大致上我们已经了解了区块链的神秘背后隐藏了一种先进的理念和技术方案，未来区块链技术一定会给很多行业带来颠覆性的改变。因为区块链，我们的生活、消费、投资而言一定会更加便利和安全，它所带来的变化绝不仅限于金融投资，但同时，对于目前看来可能还是还不错的行业和赚钱方式就未必是什么好事喽，区块链来了，好日子没了。

究竟哪些行业的好日子没了，又有哪些新兴行业给人们提供了机会呢？这恐怕需要我们脑洞大开，大胆预测了。过于惊世骇俗的我不写，现阶段我们就保守点，根据已经出现的区块链雏形应用，看看能捕捉到什么。

1 投票

我第一个想到的不是金融，而是投票。不管是《纸牌屋》里的美国式还是中国式的选举，都有一个共同的问题——投票的公正性问题，我的选票究竟选了谁?是否有人作弊呢？区块链技术通过不可逆的去中心化方式完成了真实的匿名记录，根本不需要手工填选票和计票就可以完成极难破解的投票程序，这种改变可以应用到任何选举甚至调查中，而且投票人可以独家查看自己的投票情况，作弊者的好日子到头了。

2 信用体系建设

跑腿开证明是现阶段中国特色的不信任和不作为造成的，只要是出外办过事的朋友肯定都有体会，而且由于信息孤岛漏洞的存在，还有一小撮人专门进行帮人消除不良信用记录等不法勾当。区块链技术一旦成熟，公证处的存在意义就不大了，一个人在银行等机构的信用记录无从篡改，想借钱就得老老实实。现时经常上新闻的遗产争夺，借钱不还，证明我爸是我爸这些问题都将不存在。比较典型的乐视股份到底欠了债权人多少钱，执法机关通过区块链技术很容易证实各方说的是不是真的，不需要大量精力和长时间调查。

3交易支付

因为交易不信任问题，支付宝出现了，作为中介解决了交易支付中的信任问题，未来利用区块链技术，金钱交易双方的资金收发将是完全点对点快速完成，没有歧义。比如说前些天周立波高调宣布向红十字会捐款100万，但是红十字会就说没收到，信谁的呢？区块链不存在这样的问题，因为谁都没法撒谎，更没有这么长的时间差。将来的跨国交易就更加方便安全了，不过各个门类的中介的日子就都不会好过了，甚至连跨境的违法犯罪类型都会减少很多。

4 身份造假问题

学历造假、结婚证造假、户口簿造假、驾驶证造假，造假小广告牛皮癣成为中国城市“一景”，也是摆脱不掉的顽疾。未来的区块链技术将让造假无所遁形，你的数据只要经过授权，就可以精准查到，但是更改就很难了，所以那份造假的心思可以歇菜了。还有，将来你买一个驴牌的包包，完全不必担心假货的问题，它身上带的唯一密匙可以很轻易追根溯源表明它是否是原厂出品，真实产地等等相关信息。

5 盗版问题

未来的互联网如果基于区块链技术，盗版的问题将迎刃而解。比如一家机构想把一部美剧盗版放在互联网上传播1万次，但是你根本通不过比对验证或者没有1万个计数码。

上面这些仅是提供参考的几个比较容易想到的区块链应用，数字货币自然也是很容易想到的必然应用，只是因为比特币就是它的雏形或者试验品，这方面可以很容易推断。

除了上述这些变化外，还有一个我自己比较看好的区块链技术应用——智能合约，考证了一些资料，不甚了了。在我看来这实际上是人工智能与区块链的结合，是未来应用范围可能很广的一个领域。

举几个例子吧，比方说你要买房子，现在是格式条款，买房人对开发商深怀戒心，怕上当，又怕店大欺客不兑现承诺。那么未来基于区块链，配合以人工智能技术，就可以促成合约智能化的完成。假如约定了交房日期，每超过一天开发商支付客户0.01%的购房款，那么这些就会自动被变成区块链上的一个账簿记录点，一旦触发就会被自动执行。也就是交易双方订立的合约不再是白纸黑字而是依附于区块链的智能自动化判定执行程序。

事实上就我自己的体验而言，这些智能合约已经开始变成现实。我出于好奇参加了一个互联网医疗保险互助项目，名字就不提了。这个平台就使用了区块链技术，参加互助的人信息是不可篡改的，目前阶段还需要少量人工参与去调查互助事件的真实性，但是互助金的发放逐步实现自动化，减少人的主观参与，也就排除了大量人为因素，使整个互助项目风险和成本大大降低，而这对于保险互助的参与者和赔付是至关重要的。

我们现在看平安保险的代理人有100多万，那么将来是否还需要这么多呢？我认为区块链加人工智能将是保险业的重要发展方向，保险代理人的消退将使得保险费率和各项成本降低，保险业将回归其保险本质。

区块链+人工智能的组合将使商业流通领域的流畅度大大提高，资金的使用效率更高，同时也减轻了社会摩擦成本以及法律仲裁成本，而伴随着这个领域的前进，将有更多衍生的新技术和商业模式出现。

尽管还有那么多地方我们可能没想透，但是可以肯定的是，一个新的属于人工智能和区块链的时代篇章又将被揭开，我们有幸参与其中，绝对期待更多的中本聪和马云给我们带来更好的技术和商业模式。

我在想，没准矿工们没白在比特币身上扔钱砸硬件呢，因为现在的全网算力不一定能满足未来的需求，他们也许真就有用武之地，但是将来有一天量子计算机又成熟了呢？也许他们刚刚开始的好日子又没了。

区块链技术不是人类现代技术的起点，也绝不是终点，就像几十年前计算机发明一样，一个新的技术时代到来必然产生消亡，一些领域的好日子没了，就会有另一些领域的好日子刚刚开始。好日子，坏日子，或许这就是技术引领的时代发展规律。

晦涩难懂的区块链疑点重重（三）：比特币那些巨大的争议

按照计划，本来这一篇是准备直接写关于区块链那些能找到答案的问题，但是在写上一篇《晦涩难懂的区块链疑点重重（二）：比特币，规模最大的庞氏骗局？》的过程中，自己也遇到了不好解释的问题，同时发现了回复中也有一些不解和争议，于是自己又去进行了查证，也引发了新的思考。这一篇就直接先谈比特币那些巨大的争议，有问题可以留言，我们可以在下一篇中讨论。

争议一：谁说比特币是数量固定的？只要你有钱多少个都能出来。如果突然爆出无数个比特币呢?(组合了上一篇的留言)

上一篇中已经写过，比特币的总量初始被创始人设定在2100万。那是不是就不能变呢？从技术的角度讲，修改上限是很容易做到的，因为整个系统都是开源的代码。但是这里是区块链的世界，你如果想要这么做恐怕就必须手持利刃逼着那些手持比特币的人，赶紧用我的版本，否则谁会允许你抢夺手里财富呢？实际上你连谁在拥有这些比特币都不一定知道。

可查的比特币最初是由一个核心的开发组Bitcoin Core接收了中本聪的技术后进行开发与维护的。理论上他们具有修改规则的技术能力，但是在前面两篇文章里都讲过，比特币的运行是基于一个重要因素——共识。假定中心开发组自行公布了一个1亿比特币的新版本出来，那么现有比特币持有者手里的币值将严重缩水，比特币社区的仁人志士也不会轻易跟从，而他们的深信不疑才是比特币的核心力量，所以想自行决定开发一个增加币上限的版本就等同于另起炉灶，可能性比较小。

但是还有一种情况，开发组就是开发了一个新的版本，就是有非常多的比特币支持者拥护，那就会导致整个比特币系统的分崩离析。为什么呢？比特币是基于区块链技术，区块链分叉之后，所有分家之前出现的比特币是被认可的，而后续两条链的产出并不一致，那么只要不是傻子，都会想到赶快兑现，不论时间前后，所有品种币值的下降无可避免，更应该想到，基于人性，比特币如果开始分裂第一次，就一定会分裂第二次，第n次，那么整个系统的价值慢慢趋近于零，之前数年无数天才的所有努力化为乌有。这种可能真的很小，但是概率不是零，人类历史上因为这种愚蠢的欲壑难填而完成自我毁灭的也是有过的。

另外，假设真要实施改动，由于去中心化，这个组织松散而庞大，那么最终如果要修改上限要听谁的呢？按什么程序进行投票？恐怕这群推崇自由的天才们和比特币使用者尿不到一个壶里吧？

所以想修改币的上限，短时间内困难重重，因为利益和人性。

但是，如果比特币如果真能继续发展下去，我大胆预测一次，一定会有一次重大的分歧在不远处等着，因为任何技术设想都不可能一蹴而就，随着技术的进步和参与人数的增加，遇到的瓶颈和利益分歧会越来越多。我确定会有重大的升级出现，但是用windows vista还是用win7，通道是什么形式呢？这些恐怕就是比特币能否走向分裂的交叉路口了。

争议二：是不是会出现比好币，比贵币，完成对比特币的超越？

实际上各种山寨币早就出现了，我就经历过曾经有人跟我推销一种“马币”，但是这些基本都是主办人骗钱的了，一说“发行”基本就完了，这和比特币是两码事，源码不给你，这才是想发多少发多少，你花钱买了个数字，利用的就是人的贪心，绝不新鲜。即使扒了比特币的代码也是徒劳的，记得有个典故，早年马化腾走投无路带着**去找雷军化缘，雷军看完，觉得这么个简单程序自己分分钟就可以搞定，根本没瞧上。代码无数人能写，可是若干年后即使雷军再怎么努力去推动米聊，最终也是在腾讯面前失败。**只有一个，比特币也只有一个。当然，还有一个重要原因是比特币已经与现实世界产生了巨大的联系。

有趣的是目前盛行的各种ico（Initial Coin Offering）项目（公开发行加密数字货币的众筹），很多是以比特币作为投资资金的投入。目前看只有个别存活希望比较大，但是最终能走到哪里实在是未知数。不过需要警惕的是，绝大部分ICO只不过是打着众筹的旗号，其本质和众筹没有相同之处，倒是和发展下线有点类似。

争议三：比特币是怎样与现实世界中的财富产生联系的，它有什么用，会不会真的成为一种去中心化货币？

比特币最初只是这个“游戏”或者说实验中的代币，参与者并没有意识到它的实际用途，但是类似这种黑技术，一定会有人逐渐注意到并利用它。

最初的价值是热爱的人愿意为比特币付很低的费用，但是因为炒作无限制的利益诱惑太大，总有人会去试图操纵，也有人会狂热的追逐投机，于是越来越多的热钱加入其中，比特币的价格也是涨落巨大，有人倾家荡产，有人一夜暴富。

就这样比特币从价值几乎为0的“游戏”代币华丽转身成了投资品。为什么Q币不能转化成投资品？因为腾讯可以无限量供应，但是比特币就不容易做到。

由于比特币交易的是去中心化的，没有监管，交易匿名，高安全性，记录不可逆，且使用者是跨国的，那么可想而知除了炒作者，违法者也会青睐它。所以比特币目前最大的用途竟然是非法途径。比如跨国的网络赌博，贪污受贿的资金隐匿和外流都可能通过比特币与现金的转换实现，近几年为害全球的比特币敲诈者病毒更是把比特币这些特性发挥得淋漓尽致。几乎所有类型违法犯罪活动都可以通过比特币实现资金跨境流转，而执法部门却很难追查。恐怕中本聪本人绝想不到他创造的比特币的最大用途竟然是地下非法交易。

比特币的合法使用者自然是不希望比特币变成黑暗货币，他们会争辩说，比特币在一些国家或者机构已经被允许用来支付购买实物了。这个概念不能想的太天真，对于一种新技术的出现，追求创新的机构自然会感兴趣，也愿投入风险资金，胆子大的接纳度就更高。但是这些都是试验性质的，比如戴尔曾经允许用比特币支付购买电脑，试想一下，假设比特币价格继续被炒高，如果有人拿着一大堆比特币代码去买戴尔公司，麦克戴尔会同意把自己的公司换成比特币吗？

所以比特币的价值里最大的部分就是炒作价值，还有一部分是非法流通价值，最后那一小部分才是技术发展本身带来的新生金融试验品价值。有比特币使用者说，这么分析不公平，挖矿也是需要消耗电能，需要硬件投入的，和挖黄金是一样的，也有劳动工作时间，不是凭空捏造的，所以比特币就是现代数字黄金。这就是逻辑上比较混乱，把充分条件和必要条件搞混了，人类历史上具有上述特征的事物数不胜数，但最后能够取得最大唯一共识的恐怕也只有黄金。

推崇自由的技术天才们和比特币狂热者们所向往的不受监管的将比特币变成“黄金”，根本没有可能。比特币作为一种粗糙雏形，在运行过程中的种种弊端和技术缺陷都是各国政府关注的焦点，我相信将来一定会出现真正的比较完善的数字货币，但绝不是不受监管凭空靠打包这个特定区块链多出来的这2100万比特币所代表的价值。事实上，大部分政府之所以宽容就是因为把比特币定义为投资品或者商品，你想剥夺政府的货币发行权?试试看？

想靠区块链技术解决人性的问题本身就没有可能，这些天真的想法历来都是单纯的技术迷们的幻想。

最终，比特币只能是在一个小范围内自由流转，较大范围内实验性流转，无法实现货币等身。这与信用无关，也不只因为没有政府的背书，更重要的是在全社会缺少关键的因素——货币共识。

费了这么多力气，也只是可能理清了三个比较重要的争议，比特币留给我们的问题和思索空间仍然广阔，很多设想也许今天看来不可思议，但是明天一下子就实现了，未来总是会有惊喜。下一篇可能会写关于区块链，那些我们可以找到答案的问题。

周记：思路、线索、策略20170819

时间匆匆，又是一周，股市起起伏伏，我也只是坐在一旁静静的观看，该买的已经买完，没有买到的也没有给我机会。

这市场里的好公司还是很多的，但是价格不合适。不同的网络平台经常看投资者义愤填膺的呐喊，“这么好的公司不涨简直没天理！”还有的甚至要和公司共存亡，但是最多的还是誓愿要和伟大公司共同成长。共同成长是没问题的，但是自己心里没杆秤，眼看着股价都把未来几年的成长红利全部吃掉，是我的话，肯定要在投资前多想想。这话我在中石油面前，在顺丰控股面前好像都说过，但是基本无效。

当投资者陷入自己的幻想中是很难拔出来的，尤其是顶点左侧不远处的投资者，在经历过梦幻般的时刻后，更是如此，我把这个现象定义为股市里的“自我传销”，买入后迅速赚钱，迅速到顶，后来的自己给开始的自己缴纳了利润，反过来开始的自己又激励了后来的自己坚持下去，所以当股价见顶之后，幻想在持续，这种激励还是会延续一定时间，所以这批投资者是最不容易逃掉的。倒是那些买在顶端的纯画图说话的赌客，本来心里就没底，见势不好转身就跑，赔的少点，不过积少成多，结局都是一样的。

所以说，估值没谱的话，看图说话也是搞不好的。

有朋友问我，为什么不看好科大讯飞，能不能写篇文章专门分析一下。

以前也大概谈过，我对科大讯飞的技术不是特别了解，用过它的语音输入，体验比较差，所以直接观感就不好。很多人都说科大讯飞的技术牛，我也没啥意见，但是我确实不了解。我只是从一个潜在投资者的角度看它，科大讯飞目前市值833亿，按照创业板标准给它60倍市盈率，股价是不到300亿，可它现在是170多倍市盈率，粗略按照2106年底的情况考虑，如果2017年底能降到创业板成长股的60多倍，需要利润增大到至少13亿，2017年有可能吗？还有人说，这种企业不能看利润，得看业务前景，亚马逊也是好多年根本就不盈利，但是科大讯飞不到50%的业务增量，跟不上市值的脚步啊。

再说到研发实力，总量一年不到10亿人民币。看看17年中报那五花八门的业务，我总在考虑一个最重要的问题:在人工智能和语音识别领域，科大讯飞的技术真的那么牛，超过BAT，超过华为，具有不可替代性吗，你又是怎么认定的呢？我深表怀疑。

目前市值不动的话，即使到2018年底，按照目前速度，业务增量也跟不上市值，利润就更不可能了。不否认科大讯飞在发展，不否认这可能是家好公司，但是目前的市值相对发展速度实在是太高了，市场平稳自然是大家都好，一旦有风吹草动，首先遭打击的可能就是这类超高市盈率的股票。

关于科大讯飞的详细分析目前没有写的打算，这个价位，没有什么意义。如果日后它的股价大幅回落了，我们再仔仔细细分析它的优势和劣势吧。如果它涨到天上去，那我就看着你们幸福，既不羡慕也不嫉妒。

好公司大家都想抢到手，可以理解，我这不是也在观察吗，但是我们来股票市场赚钱的前提是保证资金的安全，看不懂不买就是了。对于科大讯飞你真的想好要虔诚地拿好多年吗？

好像是艾默生说的，这世界上，有两件事是我最憎恶的:没有信仰的博学多才和充满信仰的愚昧无知。

又有老友问起混改概念股是否还要去投机？2016年已经赚过了，2017年这个已经是大热门了，我比较习惯在冷清的时候买进去，热点我就不追了吧，现在这个时候考虑，即使能找到有把握的标的也是很伤脑筋的。

说回手里的标的。孚日股份的逻辑没有变，汇率变化当然可能影响投资者的看法，不过只要产能满载运行，我倒是不太担心，长远看，公司还是应该发力自主品牌的电商建设，品质没问题了，还需要在形象建设和国内渠道开拓上下功夫，国内这么大的消费升级市场，还需要内战在行才行啊。看好孚日股份跟汇率关系不大，而是主要看好它的消费升级前景和估值方面的原因。

百洋股份，有朋友问怎么处理？不处理，放着。还有问它和栋梁新材的比较。这两只都是很早的时候投机之选，最后经过一番周折还是选了百洋股份留下，我更看好这一只。百洋股份股份转型后主要看点会是火星时代的教育领域，这是少数今年还没有大肆炒作的题材，之前提过下半年到明年上半年可能会有反应，而且火星时代的重组基本已经定局，业绩承诺上也是不错的，从火星时代的扩张看发展潜力比较大。相比之下，万邦德搞栋梁股份的重组就不像样了，本来好好一次重组，反反复复，磨磨唧唧，从能力到可靠性都让人存疑，重组后的题材从稀缺性上讲不如百洋股份，业绩保险程度差，未来发展潜力更是不能和百洋股份相提并论。

因为涉及不同网络平台，其余的就不多讲了。新标的，还是有几个看好的，可惜的是你涨它也涨，你跌它也跌，我总在幻想节奏为啥不能那么完美呢？手里的一直涨，想买的一直跌，你们是不是也是这么琢磨的？哈哈，恐怕人皆如此。

手里的几只标的有的创了阶段新高，也有萎靡的，还好钱在赚，金钱永不眠！

答应了几位朋友看几支股票，因为在写关于区块链的系列文章，一直没时间研究，这个周末一定好好想想，望见谅。

下周，啥想法没有，眼看着大V们在各个平台左一个热点发掘，右一个风口发现的，也不知道咋那么多牛股都被抓到，实在是头痛，还是不理，安安静静看书写文章去了。

一时的涨跌并不代表什么，能拿到利润转身离开才是硬道理，大家来到股市的最终目的是一样的，看空和看多的都不要看不起对方，陈道明说过一句话挺有道理：上山的人永远不要瞧不起下山的人，因为他们曾经风光过，山上的人不要瞧不起山下的人，因为山下的人说不定什么时候就会爬上来，所以一定要做好自己。

晦涩难懂的区块链疑点重重（二）：比特币，规模最大的庞氏骗局？

在第一篇《晦涩难懂的区块链疑点重重（一）：让人头疼的区块链》里我们尽可能简单的介绍了区块链，在此基础上，后面我想逐渐展开扩展写些区块链相关的问题和自己的思考，而这些的起点无可争议的应该是比特币，这是分析区块链绕不过去的必经之路。这一章我们试着描写神秘的比特币是怎么运作的，它的背后究竟是不是隐藏了一个设计巧妙的庞氏骗局。

事先要说明的是，我们整理分析的目的是希望通过一种简单易懂的描写来正确理解比特币这个概念，进而为投资决策提供参考依据，因此不会对技术细节层面进行详细描述，想要深入研究这部分内容的还需要移步自行大量查阅。

实际上，在我构思这篇文章时，我深深感觉到研究比特币本身尽管花费了自己大量时间精力，但是最难写的一定不是这部分，而是比特币引起的巨大争议。

尽管很多人都听说过比特币，但是大部分人一定不知道这究竟是啥玩意儿。我们就从比特币的来龙去脉写起，目的是希望能够正本清源，纠正普通人被比特币持有者和狂热追逐者逐渐误导的观念，也希望纠正另一端的无知偏见者对于比特币的妖魔化。

比特币（Bitcoin，缩略为BTC），来自于传说中的人物中本聪在2008年提出的电子现金设想技术方案，是其本人作为数字货币的实验品来提出的。在最初的设定中比特币的总数限定在2100万，沿用至今没有提高。最新的消息在2017年8月17日比特币价格一度突破3万人民币，总值达到惊人的近千亿美金。

那么比特币是怎么一步步运作起来的，中间的机制又是怎样的呢？

上一章讲过，比特币是区块链技术的一个典型应用范例，所以我们看着比特币心里却不能忘记区块链本质，即比特币也仍然是一种去中心化的基于互联网的账簿。

比特币的诞生来源于中本聪的设想，但是他并不是一个人，实际上比特币体系初期的建设推动是一些顶尖的程序员、黑客，数学天才，密码专家以及各色奇能异士共同完成的，他们创造了一个最顶级的联盟。同任何此类组织一样，他们的共同点是高智商、高度自愿、高度推崇自由主义。可以想象，当这样一群人面对比特币这么一种不受政府监管，不受道德约束，完全匿名，完全由程序和技术来支配的电子货币技术方案横空出世时是何等兴奋。

当比特币产生流程被区块链技术初始激活时，中本聪首先建立了第一个区块——创世区块，也就是在比特币创立的初始时间段内中进行了交易验证（记录账簿），并随后验证了对这一区块（一个时间段内交易的账簿）的打包。

按照中本聪的设计，比特币是点对点的交易，由于没有中心数据库的支持，对比以往数据正确与完整在大量计算时绝对是场灾难，因此系统设定每10分钟就在整个交易网络形成一个区块，这些区块一个接一个最终形成区块链，既同步了记录又保证了数据一致性。那么怎么来保证链条沿着唯一正确的轨道继续向下运行呢？就像第一章写过的游泳班约课权的例子，需要通过哈希计算来争夺唯一的区块打包权。于是有趣的事情发生了，为了让大家愿意去争夺打包账簿的权力，系统设定为每个完成打包账簿的节点（计算中心）都将得到一些比特币，初始值是打包一个区块奖励50比特币再加上按每KB交易计算的小额手续费，后面则每当打包数量达到21万个区块（约4年）奖励衰减一半，全部2100万比特币在2140年耗尽，再往后就只能靠交易手续费形成奖励了。

我们常听说的挖矿其实就是通过哈希计算来争夺唯一的区块打包权，2100万比特币就是这样逐渐被分发掉的。之所以称“挖矿”是因为在这一计算过程中消耗很多资源，包括硬件和电力等，而且其行为与人类历史上的寻找金矿进行发掘很相近。

中本聪最初的想法是通过比特币验证自己的方案，同时完成比特币的发放，对于他来说也许只是个游戏，或者一群天才爱好者在进行完美的技术演绎，但是事情的发展往往超出人们的想象。

对于挖矿的兴趣提高始于比特币价值在真实世界的外溢，当人们发现比特币不仅在区块链上有用，而且竟然可以吸引人用真实的钞票购买时，这个圈子里的人开始疯狂。从最初的CPU，到GPU，再到专门的矿机，最后发展到矿机阵列，为了挖矿这个狭小的领域里竟然经历了多次硬件升级，其全部算力达到骇人听闻的程度。

但并不是所有人都拥有财力升级矿机，聪明的投资者就将那些弱小的挖矿者（硬件条件差）集合在一起，整合大家的算力，形成“矿池”，如果挖矿成功，收取手续费后，将获得的奖励按照算力分配给参与者。这真是有人的地方就有江湖，这与我们A股的打新基金何其相似。

由于贪心而又傻的人用不完，紧随比特币又诞生了无数伪币，这些山寨货在利用完投资者的贪心之后基本都倒闭了。

这些衍生出来的各种版本的人性故事绝对是中本聪本人无法预料的，恐怕背离了他“一个计算节点（CPU）一票的投票表决机制的设计初衷。

为什么比特币发展到如火如荼的地步，中本聪作为创始人反而销声匿迹，而他手中可以换取巨额财富的110万枚比特币甚至动都不动呢，事态发展已经完全超出他的控制和想象应该是重要原因。

以上这些就是比特币发展过程中的主要线索。通过这些线索可以比较容易得出这样的结论：最初，比特币是一个只属于顶级群体或者社区的游戏工具；当游戏火爆范围扩大后，比特币进化为类似于Q币的虚拟货币，只是它是去中心化的，传播范围和力度远较Q币大得多；当比特币价值外溢到现实世界时，炒作者可能获得的利益超乎想象，比特币就具有了投资品的部分特征。

那么，讲了这么多比特币，它究竟是不是史上规模最大的庞氏骗局呢？从特征方面讲，庞氏骗局是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。从上面写到的比特币流转过程可以很清晰的看到，如果只单单从投资、炒作角度分析，比特币投资者是通过判断价格涨跌而进行博弈，与新老没有关系，确实并不是庞氏骗局，倒是有点像股票和期货市场。但是，比特币绝不是股票或者期货！

说来说去，比特币能够进入现实世界充当一部分人或者机构的支付物用来换取真实生产生活资料，靠的究竟是什么呢？就是在第一章写过的一个关键因素——共识。在人类的世界里，共识是产生信用的基础，而在一定范围内，那些人达成了一个暂时的共识。

虽然比特币验明正身，不是庞氏骗局，但是围绕比特币却存在比庞氏骗局更多的争议，这些争议我想放在下一篇写。

周记：思路、线索、策略20170812

这一周股市肯定让大家不满意了，人家美股创新高的时候，我大A股说：“你走先，我随后就涨。”大家摩拳擦掌，结果美股说：“总统不靠谱，等他哔哔完看啥反应再说吧。”嘿？没想到我大A股直接跟着怂了，要不咱先跌?

为啥不敢涨了呢？从来没当过带头大哥，都这样。您看，这都涨一圈儿了，还啥板块能涨，是不是有点贵了？

其实，我真心是觉得中国经济基本面不错，连续三个季度中国信贷占GDP比例下降，去杠杆这么狠，产业升级这么坚决，环保动作这么大，GDP增长速度还能保持这么高，体量又这么大的经济体，在世界范围内是找不到的。假设把现在的增长换到美国经济体，恐怕去年就创历史新高了。

当然，美国人只管投票就行了，我们有事没事担心的事情是多了点，但是最终，这些正增长数据会反映到股市，作为投资者，我们还需要多一点耐心。

本周， 两位小马哥轮流当首富了。马云、马化腾都是值得我们敬佩的人物，马云是自认为知道，前瞻性战略眼光无人能及并且坚决贯彻，引领大家跟着走，马化腾是自认为不知道，谁有个好点子好游戏就买过来，摸索着走。二者几乎都是在充分了解自身条件优劣与环境现状的前提下做出了最佳选择，而且运气也站在了他们一边。

有朋友说，你总在文章里提到“运气”在投资中的作用，那啥叫运气，靠运气就能成功啊？

运气这东西啊，无法触摸只能感知，说神秘也不神秘。

往大里说是生活在什么样的时代里，生活在哪个国家，这些都是运气。一个舞台给予你怎样的机遇，几乎决定了你有怎样的人生经历和价值观，这是所有人取得成就的基础，也是无法抹去和摆脱的背景。

如果说伟大的投资者取得了大的成绩一定不能撇开其所处的背景，也就是其运气的根本之所在。巴菲特生在那个国度，整体的经济发展历程，找到的同路人这些都是很难复制的，这是他的运气，在这基础上才能才有可能得到发挥。如果出生在利比亚，没准巴老已经死在美国的乱枪之下或者自己拿起了卡宾枪。

我们也一样，没有和平稳定的社会环境，你还投个资屁，现在这个发展环境来之不易，这是我们这代人的运气，你发不发牢骚，满不满意你都得认。

往小里说，运气就是机会来了你的资金是否做好准备，你的人品到位了没有，精神状态能不能支持你度过转折点，逻辑分析是不是完整，聪不聪明的反而要放在其次了。

这话咋能说明白呢？就说孙宏斌吧。孙宏斌早年能力是被柳传志看好的，能人绝对是不会甘于寂寞的，但是人品没到位，于是柳传志亲自把他送进了监牢。但是孙的精神和意志力是强大的，这不仅让他顺利渡劫，还让他在第二次转折时，从顺驰身上爬起来。同时他攒的人品也到位了，不仅不怨恨柳传志，还视之如父，这是一般人能做到的吗？直到现在，王健林为什么卖资产选择了孙宏斌，是因为他大气的办事的风格，不拖泥带水，做人仗义。宋卫平把个绿城的交易搞成那样，孙宏斌也没有急头白脸吧？这是人品也是精神，换其他人恐怕不易做到。有了这些，运气就会站在他那边。最近的乐视股份和万达文旅项目结局放在一边，如他，如史玉柱之类的人，即使再失败还是能够东山再起，因为他们的人品积攒和精神准备可以确保有人愿意投钱过来，这叫运气自来。

所以，想赚大钱，攒人品，别耍小聪明，确保自己的理性和冷静，成了感谢某一个舞台带给你的机会和别人的帮助，输了别把锅甩给他人，投资做生意皆同此理。

这一周还写了一篇文章《周期股，不好玩》，结果是不同平台有人点赞也有人骂街，这就充分体现了各路投资者的不同思考问题方式和人品。以后这种事真是要少干，说风险的事等于挡人财路，估计人家提刀杀人的心都有，但是得说明，周期股的走势绝对和我没一毛钱关系，我只是适逢其会凑巧写了那么一下感想。

上周说到吴京的《战狼2》与北京文化，这周北京文化高管们就不负众望准备减持了。都是聪明人，此时不减何时减，反正我先披露着，到时候看一众韭菜们能有多傻再说。电影这东西，大规律可以讲，真到具体影片头上，好莱坞这么多年也没完全整明白。这么多年几万部数得上名号的电影，真正能持续取得骄人票房的系列IP寥寥无几。北京文化这一部能出爆款不代表下一部也是爆款，更不代表明年也有爆款。冯小刚搞了这么多年贺岁电影也没彻底把观众的趣味弄清楚，只能恨恨的表示：这届观众不行！结果呢，自己演了部《老炮》反倒大火，估计也只能嗞喽一口二锅头，自己跟自己个说一句：这特么叫什么事儿啊？所以我有理由正经八百的认为，所有言之凿凿，根据《战狼2》给北京文化做出的无限美好的后两三年成长和利润预测都是胡说八道。

手里的股票中，大部分表现都一般。

公开讨论的股票中，孚日本来周初还可以，估计是一看人民币升值就先撤了，我心里倒没什么想法，就慢慢陪着吧，长期咱们看看孚日股份是不是消费升级的真货。

百洋股份其实也没啥说的，重组完成应该是板上钉钉的事了，至于什么时候市场认可他的业务转变、业绩增长就不是我们能操心的事了，那得看大资金觉得什么时候时机成熟，持有待继续涨吧。

其他没写名字的，大猪上周周记里写过，打算长期持有的投资者这周会找到机会，但是估值现时说不上有多便宜，做好颠簸的准备吧。

那只角落里的冷门股还真是冷门啊，随你们怎么折腾，我就走我自己的，这换手率也是没谁了，就没人动，想找个下跌的时候把平台上的买入操作补上都没机会。

新看上眼的那只还没走稳的行业小弟更是让人着急。

“广阔天地，大有作为”，那一只真的来到了初定的25块以下。有朋友问等了这么久是否可以开始入手。我仔细看了一下标的的财务数据，业务增速同比有所放缓，负债率略有增长，当然也有好的方面，总体在可控范围。目前公司的全国业务布局基本完成，后面就是下沉，拓展各项业务范围的攻坚战了。如果按照行业老大的数据看，估值基本合理甚至稍低，下面其实就是看市场对行业老大目前市值的认可度，可能会影响到它。但是因为老大是开了板的次新股，一切未知，所以我的想法是可以按原计划尝试，但是后续的逻辑可以再看一周行业老大的市场表现，同时也可以详细分析它的半年报，也就一周时间嘛，所以下周末是关键时间点。过了这一周，待把确定性因素了解透彻后再做定夺也不迟。

下周的市场情况这次是说啥也编不出来了，大佬们不搞经济，都开始搞政治了，整天舞刀弄枪，成天的“你瞅啥？瞅你咋的？”今天要弄死这个，明天又说你动我试试。它就算不敢动，这整天剑拔弩张的总也不是啥好事吧？

关于新消费升级的思考

周记：思路、线索、策略20170730

这一周只能吹吹牛了。按照上周周记的分析，这一周我把宝贝们又捡了起来，算是知行合一吧。我想，应该是幸运的原因，所有的投资标的都在涨，很不可思议，创业板跌主板涨，标的涨，创业板涨主板跌，标的涨。我完全暴露了自己的软肋，根本不知道为什么都在涨，只能晕晕乎乎地享受这久违的幸福了，能做的就是不时提醒自己别太得意，大的逻辑和自己分析的还一致吗？。

有两个朋友都问我几乎同样的问题：为什么道理都看得懂，书也读了很多，就是做不好投资呢？我想很难有大一统的答案，不过投资想做的好是要有一定现实基础的，投资本质上就是做生意，而绝不是猜大小。所以与其沉浸在交易原理，投资习惯之类实务书中，不如先从商科读起或者留心生活中的普通商业模式，再读一点领域外的跨界书，广泛的兴趣是最好的老师。另外就是多少要读一点哲学，不是说哲学就多神秘多万能，哲学最基本的作用可能就是使人头脑开放，不一根筋，多一点逻辑，少一点僵化，这就很好了。

埋头于交易的投资者很多人最后都成为了“交易大师”，那些弯弯曲曲纵横交织的线条构成了他们的认知的全部，令人沮丧的是，总会有些时候那些费尽心思总结出来的图形被打破；令人恐惧的的是，他们试图用概率或者另一种图形来代表新的规律形成；令人感到可怜的是，他们以为自己掌握了猜大小的诀窍。

还有一部分人稍好一点，甚至可以说取得了成功。他们已经获得了成功的经验，有了一套自己的固定模式，但是可能有点遗憾的是，一些这样的人成功之后把自己的思考力大部分用在了守护并巩固认知边界上，这样的人可能嫉恶如仇，可能生活中非常固执，可能执行力极强，可能说一不二。他们的思维里非此即彼，喜欢的爱死，讨厌的全是垃圾。比如我们看各位大V的表演，中医黑们一律黑到底，中医粉们一律粉到底，擦肩而过时互道声傻X，其实呢，参加撕逼的1千个人里面，了解中医的寥寥无几，甚至了解西医的都不多，大家都只是上过学，看过病而已，可不知为什么只要一提这话题，就从心底里腾的一下火起来，恨不得把自己的优越感都换成脑浆子给别人灌进去。那么这类人可能长时间的成功，也可能一朝亏损就会不断加码，一条道跑到黑，一旦禁止通行，就满盘皆输，这类实例在过去两年的公私募鸡精的故事里不断上演，可能大家已经见过很多了。还有些认知固化也是有的，比如盲目地认为新股和次新股不值得研究和分析。写下这段文字的时候，我突然想到，就像我认为看图猜大小基本没什么价值一样，这是不是也是一种认知固化呢？

放开心胸，开阔视野，不被边界束缚，真的有可能拓展自己的认知，没准就有那么个“第三种选择”呢?认知边界越宽广，包容性就越强，不钻牛角尖，不苛以待人，选择可能性也就越多。

还有一类投资者做不好是最苦恼的，智商很高，在各自工作岗位上内都是数一数二的牛人，为什么还是做不来投资呢？可能就是不同的天赋和大局观，不需要苦恼，如果能专注在一种工作中做成功，并且还是兴趣之所在，那是一件令人羡慕而且美妙的事，不一定要在投资业绩上证明自己。

有人问了关于科伦药业的建议问题，简单说下看法。首先，我是不持有的，但是从前是关注过的。科伦药业股票的长期持有者是不幸的，在大输液时代，科伦药业是行业领头羊，但是国家逐渐限制抗生素输液之际，公司已经认识到问题的严重性，在2012年请来了王晶翼领导药物研发，又开发了伊犁宁川项目。从此大多数投资者漫长等待也就开始了，无论是宁川项目的达产环保问题还是药物研发的长周期都长久的困扰着大小股东们，自公司转型开始，利润也开始了逐年的缓慢下降。但是两个关键的问题并没有得到根本解决，2012年后，股价出现两次较大涨幅，但是我相信长期投资者们并没有获利多少，因为已经等了那么长的时间，大家都在憧憬着转型成功，这一次真的不同了，所以能在高点卖出的人可能是极少数，剩下的人只是来来回回的从兴奋到失落。人就是这样的，过一段较长的时间就会抛掉一部分记忆，其实今时今日公司的起色、研报和所谓希望与去年、前年是高度相似的，不信的话完全可以在平台选取同样的时间段去查看留言和讨论以及公司新闻与研报，你会发现一年前、两年前甚至三年前的科伦药业拥有同样的前景也有同样的困扰。

还有一个重要问题，科伦药业的长期投资者可能会忽视。投资者都盼望着科伦药业能够解决自身的几大问题，可即使科伦药业有一天环保问题解决了，新研药成功了，那么是谁来保证那时候一定就是生产中间体的强周期呢？又是谁来保证新药一定能马上产生大量的利润呢？

我并不彻底了解科伦药业的真实情况，也不是说科伦药业就一定股价不能走牛，就不能成功，但是近期和远期都存在着巨大的不确定性，而股价在同行业间又完全反映不出较大低估，所以我不会选择坚守多年，更不会在这么大不确定性的基础上去赌未来。退一步海阔天空，选择何其多。

写回手里的标的。总有朋友问我的持股，其实每两个人的思路和策略是不可能完全相同的，时间点上也不可能同步，但是我关于一家公司的分析逻辑只要没变是可以参考的。上周已经公开说过的孚日，百洋，都已经重新收入囊中，没公开露面的大猪、年报淘金的和那只角落里的冷门股也都在列，人穷钱少嘛，就这点好处，分分钟买完，价位也合理，还有一只以前没写过的也完成了建仓，没来得及写下逻辑，人在休假中，有机会会写，不过可能已经不是底部。

后面的行情会发展成什么样，不好蒙，但翻翻前面的历程，总觉得自己今年过于幸运，两次大的切换都蒙对，我们对面站的就远不止7600万投资者，忽然间觉得有点惶恐，没有判断，对于手里的个股暂时就不管了，随波逐流吧。

周记：思路、线索、策略20170722

虽不算完全空仓一周，但也差不多了，周末这一盘点，好嘛，感觉自己好像错过了几个亿的大生意。

很多老友都来问我当时的想法和后面的策略，其实呢，这一周的走势和我预想的并不完全一样，当然，价位肯定还是降低了一些，便宜占了一些，就是没有那么激动人心。我当然不敢拍着胸脯大言不惭的说自己就是预测大师，根本原因就还是自己水平不够，看不懂，所以才想着规避风险。闪电打下来的时候也不一定就要在现场，如果能躲起来也是不错的策略吧。

这一周的新闻其实就是围绕着一件事，监控风险降杠杆。通过舆论吹风，带头买入大蓝筹，处理个别影响大的案例，不战而屈人之兵，促使企业自身减少借钱的冲动，就降杠杆减风险这件事本身而言，策略是很成功的。对于投资者来说，既是风险点也可能是不错的机会。一方面在国家队的带领下沪市融资买入5168亿，而深市只有3624亿，就总额而言沪市融资买入金额不算特别低，而深市的融资余额还是比较低的，我的基本观点没有变，如果大型蓝筹公司的股息率没有超过定期存款利息一定程度，那守着这样的标的对于我意义就不大，我宁可去寻找成长性很好的企业。投资成长型公司一样也是可以赚钱的，而且还可能赚得更多，很多人赔钱并不是因为投了小型或者大型公司，而是根本不知道自己投了什么，只是地下赌场里看庄家连开3把大，跟着押大小而已。

实话实说，这走势真是有点让我失望，上周最初的判断是市场上有裁判员进场搅局，情况比较怪，有点想不懂，而且群体情绪慌乱，需要有个宣泄的过程。处于安全的角度考虑，我把今年足够丰厚的利润拿走，避免被踩踏，另一方面是想看看群体情绪走向极端，窥探已久的标的大概能拿到什么好价格，我这居心也是够叵测的了。人算不如天算，跌则跌矣，却远远没有预想的来得酣畅淋漓，上证指数甚至还创了新高，好在看好的标的没跟上。人性啊，真是难以捉摸，怎么一根阳线就从地狱翻到天堂了呢？天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往，倒也正常，见了便宜也就都上了，当然也不排除有我们无法探知的原因，深究就没必要了。

有朋友问了个问题，对于恒生电子我是怎么看的，还会不会回来？因为一直没有专门写篇分析恒生电子的文章，多次有人问，在这里简单谈谈吧。

恒生电子这家公司自上次风波之后一直饱受困扰，大家的疑虑集中在其金融创新业务被扼杀之后，后续是否还能找到突破点，重新崛起。实际上如果长期观察就会发现，恒生电子的业务中资管业务线的软件产品线一直保持很好的发展，这主要是基于恒生电子多年的技术实力和信誉积累，这部分利润目前占了公司全部利润的三分之一，但是业务规模却低于这个比例，这是奶油很厚的一块蛋糕。恒生电子的第二条软件产品线是银行IT，这条线目前看，比较平稳，因为传统银行业务增速一直比较低，所以恒生电子也是随行就市。最后一块业务就是经纪业务产品线，就是这块引起争议的业务导致了恒生电子收到了巨额罚款，一次不成功的创新碰到了监管的底线，这是一次重创，至今，绝大多数罚款都还没有缴纳，这个沉重的负担和声誉损失很长时间里都将挥之不去，这一点需要投资者牢记。从17年一季报看，公司的业务是增长势头不错的，数据上看利润下滑基本上是能够被各类投入消化掉的，所以这并不是问题，不需要困扰。问题是以目前公司的业务规模能不能匹配其身价呢？投资者简直应该庆幸，如果那次处罚是发生特别强调风险监管的17年，恐怕绝不是5个亿的问题那么简单。更严重的是在现在环境里业务创新的需求消失了，不仅是经纪业务线的消失了，甚至可能导致整个金融体系中的各个环节都在收紧，这种影响将在今年下半年开始逐渐体现，对公司并不是什么好消息。剩下的就只有阿里这块牌子和没有爆发出来的区块链了，因此在2017年要想实现恒生电子的利润高速增长基本没有可能。如果说恒生电子也有周期的话，现在它就处于人造的下行周期里，这对于公司不一定就是坏事，头脑冷静下来，重新调整创新方向，加大研发投入，估计要到2018年1季度，公司利润才能重回同比增长的轨道，希望投入的增加是投入到于区块链技术相关领域，通过不断了解，我个人对这项技术寄予厚望。那么目前究竟值不值得买呢？一个还不太确定的远期未来可以隐隐约约的看到，一个十分确定的近期前景摆在眼前，现在买就得给我个便宜，目前按照持有半年看不便宜，持有一年算是合理吧，持有三年以上算是个平滑曲线外的低点。我自己的策略是这样，对于同时观察的多只潜在标的而言，现在我有比它更好的选择。

很多时候我们得承认自己的水平并不那么高，最好的办法可能就是统一价值观，同时观察多只标的，哪只出现意外就买点儿。因为我们自己琢磨那点事儿，不一定就保准全对，再自信，再能吹牛也没用。

还有一位朋友提及我一直谈到的百洋股份，这只股票是确定成功通过审批的重组股，如果报表并入火星时代，根据业绩承诺，今年的业绩会很好，明年的也很好，后年可能也不错。我总在想如果火星时代是即时上市的新股，又该值多少钱呢？遥想当年那么垃圾的全通教育，真是让人心醉。现在呢百洋股份要不就买了就地卧倒，要不就天天关注教育板块，等着重组完成，寻机进入，毕竟百洋股份现在还不是实打实的教育板块股，什么时候有人在教育板块点火什么时候坐等收钱就是。心急吃不了热豆腐，我的选择是下周买入，就地卧倒，这可比之前的成本又低了十几个点的成本啊，怎能不心动?

下周也许又要上演一场戏，你再发股票，我就死给你看，你死一个试试，我有安全垫，试试就试试，赶紧给我吹气垫。容易受到冲击的自然还是成长股们，但是他们波动幅度大这也是正常的，就像孩子一样，上蹿下跳，磕磕碰碰是难免的，但是必须承认他们才是中国经济中最有活力的部分。就目前中国这个阶段，我不知道如果只靠着银行保险煤炭房地产怎么实现民族复兴，失心疯吗。

尽管心有不甘，不过还是算了，总是要比兑现利润之前价位低了些，没准还真有机会找到个低点，下周就从孚日股份和那只“角落里的冷门股”开始，慢慢一个个的捡起来吧，哦，这只不是中小创，一切归零的感觉还是很不错，成本更低，一身轻松。

周记：思路、线索、策略20170709

这一周中，亡者农药竟然成了热门批判对象，理由是游戏做的太好太吸引人了，很是啼笑皆非。仔细想想，这里面蕴含着太多中国式的经商哲学和中庸之道，李嘉诚说起经商之道时，经常讲做生意要自制，更要懂得利益分享，给别人留几分，人无利则己无利。如果腾讯能够自我克制，主动与监管部门合作，提前准备防止青少年沉迷系统，主动联系主流媒体，以各种调查等形式进行提前沟通协作，甚至邀请既得利益者加入又有何难？何至于如此被动与狼狈，其实是被眼前利益冲昏了头脑，杀红了眼。当然，这并不是市场经济常态，只是没有办法的办法。你看另一位小马哥被收拾了几次后就变得乖多了，相信腾讯经此一役也会找到合理的沟通方式。

对于此事，媒体的推波助澜并不让人意外，吃这碗饭就要能够抓住热点，打响第一枪大多数媒体是不愿惹麻烦的，墙倒众人推本却是他们的拿手好戏。最可恨的是谁呢？是那些被舆论绑上枪口的不负责任的家长。教育孩子最主要的责任就是家长来负责，老师和社会只能是辅助。现在可好，亡者农药的出现让他们解脱了，把自己家熊孩子缺乏教育的一切责任都推到一款游戏身上，这是有多不要脸才能做出来的事。手机难道不是你给的？玩游戏难道不是你默许的？把孩子扔在一边难道不是你的主意？就像郭德纲相声里说的，你学坏不是因为听了几段相声，你原来就是那玩意儿。亡者农药我没玩过，但是简单了解过，虽然占用了游戏者大量的时间资源，但是并没有过分的暴力和色情内容，无非是设计得戳中游戏者的痛点而已。没有这款游戏你家孩子就学好了，热爱学习了？撒手不管的的还是撒手不管，无非是被你默许到另一款游戏上或者其它娱更严重的甚至可能走向危害社会的道路上了。所以说穿了，当舆论把孩子不好好学习的责任一股脑指向一款正常的游戏却没有不同的声音出现时，我认为至少是社会的某一部分评价体系出现了问题。本来应该自己身体力行负责的事情却推到别人身上，这和键盘愤青们把自己的不爽转嫁到某个特定对象上去宣泄，比如投资股票赔钱就赖新来的监管者，没有本质区别。为自己找借口已经变成这个时代最廉价的撇清自己的方式，这值得每个人反思。

乐视则是本周另外一个墙倒众人推的例子。老贾悲情退场，我个人是觉得很惋惜的，如果老贾只想着套现，事情该是有多简单，以他他的忽悠能力来说，在高点套现不再回来是件确定能做成的事。事情搞成今天这个样子，要是说他只想骗钱我是不信的，我宁愿相信是他的过于理想化、运气、步骤、条件成熟度造成了现状，也许这就是烈士和先行者的区别。敢为天下先这种事向来就是不成功则成仁，贾跃亭虽然暂时梦想破灭了，但是不妨碍我对他的钦佩，这样的时代里，如果没有一批这样另类的梦想家，才是悲哀的，谁又知道马云的背后有多少同路者湮没于江湖呢？

都是别人的事，在自己的小天地感概一番而已，还是说回自己的投资吧。

两只猪在本周都是比较疯的，尤其是最重要的大猪，已经有好几位来信问是否兑现利润的问题。我本来不太重视，但是后来认真想了一下，几位老友，下周开始兑现吧。先声明，我自己是保持绝大部分仓位没有丝毫动摇的，我对两只猪的投资设计是以年计的，具体原因在其他文章里都陆陆续续有谈过。那为什么我开始支持大家下周卖出兑现利润的意见呢？粗算了一下，确实利润够丰厚了，而且看各平台，吹票的、磨刀霍霍准备进场的纷纷登场，或许是短期离场的时候了。想起默默潜伏的时候它还是一只冷门股，即使在同行业里也是小弟弟，今天却成为板块的上涨领军者，感谢几位老友的一路同行一起坐过山车，还好没有辜负你们的信任，当然赔与赚都是你们自己的决策。股市就是这样，有人星夜赶考场，有人辞官归故里。强拧的瓜不甜，每个投资者的性格是不一样的，当你感到获利大到让你坐立不安的地步时，也许就可以走人了，否则一旦短期变盘，你就会后悔的不得了，干嘛不早卖呢？这时候再卖就可能因为后期重复上涨又重新追在了半山腰，心态一下子就坏掉了，也就彻底乱了，越做越错，任谁也纠正不了了。患得患失的折磨自己赚钱从来不是我的本意，与其如此不如落袋为安，睡个好觉，也能给自己和家人一个交代。透露个提升投资幸福感的小窍门，不知道大家投入的资本是多少，无论如何不要忘记给自己一个奖赏，大的可以是一辆车，小的可以是一包饼干。我的做法一般是用卖出一手获利投资标的为出资，这次就用一手大猪买一副喜欢的无线耳机了。我还是那句话，只要是带着利润离开，任何时候兑现都是正确的。赚钱不易，恭喜获利的老友们。爽约好几次，这回绝对不忽悠，晚上我把新标的的分析发出来，不过没本事追热点，还是冷门股。

百洋股份，难道我说次短线操作，不知道你们有没有人按照我上周周记说的去做上下半周的差价，也是可以小有盈余的。如果没动，那就和我一起潜伏着吧。

栋梁新材嘛，我倒是觉得下周可以逐渐转移到百洋股份上，这两只当初都是小体量的投机操作，等待时间是很长的，最终获利效果其实并不理想，现在局势已经明朗化了，从后续发展看，我认为百洋股份的潜力更大，因为其自身原主业行业形势也在好转，新主业发展前景更佳。

孚日股份，那篇分析当时开玩笑定了个一分钱的价格，有朋友觉得不是自己的菜，其实这种慢悠悠的懒牛很入我的眼，我总是希望自己的投资标的都能有个符合我资金流转的节奏，自由的切换。异想天开了都是，最主要的原因还是自己水平不行，一年中难得有敢重兵投入的标的。所以要适度分散，少赚钱比赔钱或者不赚钱强吧？资金安全始终应该放在第一位。你们不要看不起孚日嘛，你看它晃晃悠悠不也创了近期新高。

其他没露面的无变化，有想问的问题再讨论吧。

关于下周，这次是有话要说的。我一般不预测，但是下周是个很好的群体情绪观察期，尤其是上半周。很明显，近期股市形势有变化，大家的情绪开始修复，开始有人谈论牛市了，这是股市走到了“质疑”的十字路口的标志性象征。能不能走到牛市呢？最重要的是群众的情绪，也就是信心！信心对于成长中的股市太重要了!本周末发生了什么呢？下周新股发行金额一下子增加到65亿，这笔钱对于市场是小钱，监管部门的心思也不在这上面，推出来应该有两层意思，一层是测试，测试一下市场温度，看看市场的反应，这和我们观察的目的是一样的，他们的后续是考虑推出怎样的新政，我们的后续是决定是否带着大笔的利润离开。另一层意思是为后续更庞大的IPO预热，小，大，大，小的放出来让大家逐渐习惯，这几乎是可以肯定的。

所以下周是大家都在试探，假如下周一市场直接沉底，周二周三没有形成强力的反弹，这可能代表投资者的心理状态不稳定，沮丧的心理随时可能被风吹草动带起，大家的信心尚不足，则谈论牛市还早，获利的随时准备跑路就是。假如周一早盘下跌下午直接拉回或者第二天拉回，则市场担心是属于韭菜的，因为急于进场的资金尚有，大部分人心态稳定而不动本身就是帮了市场大忙。这可能代表群体情绪稳定，后面整体市场行情有可为。也只有这样新的投资标的分析才可能尽快的派上大用场。

漫漫征途说估值（十一）：估值简化

《漫漫征途说估值》系列前面十个章节基本上把我认为的关于估值比较重要的事情从不同角度进行了阐述，但是仍然有朋友有困惑，说了一大套为什么一看见好多只股票在一起仍然感觉力有不逮呢？

这是在正常不过的现象，投资，就是彻彻底底的做生意嘛，一门生意好坏哪有那么轻易就被看出来，天底下的做生意的好手又有几人呢？那照我们这么说岂不是不能在这市场里愉快的玩耍了？也不是不能，得靠“蒙”。怎么“蒙”呢？“三短一长选最长，三长一短选最短，参次不齐就选B，实在不行就选D。”你看这不就简化了吗？

快到这系列收尾了，今天我们就不再说那些晦涩难懂的了，写点轻松谁都能看懂的，看看在估值为投资决策服务时怎么能提高蒙对的正确率。

生活中关于投资证券经常有些有趣的事情发生，你看，他还是著名经济学家呢，炒股票还赔大钱；隔壁老王智商140，搞股票都快破产了；X总还是大老板呢，亏得脸都绿了。这是怎么回事呢？本质上就是因为大家都不是投资领域精明的生意人，但是旁观者和其自身都默认了附带投资技能属性。就像出了名之后的投资经理可能也会默认自己自带辨别中医真伪的专家属性，说话哲理性很强的大学教授也可能被大家认为是投资专家一样，不对呀？那大老板做生意的咋会也赔钱呢？你看山西煤老板有几个一个劲儿投煤的，买房子去，大多数老板们最喜欢做的并不是在一个特定领域里搞百年老店，那他们喜欢搞啥？多元化！所以大多数都失败了。

有点扯远了好像，我想说的是我们必须承认我们大多数投资者就是再普通不过的芸芸众生的一员，因此尽管读了那么多学习估值的文章，面对险恶的市场和对手盘却依然一头雾水是常态，我们确实不是精明的投资商。但是这不代表我们不能为此而作出努力，更不代表我们不能抽丝剥茧从众多的估值方法中找到判断价值高低的关键，而这关键就是一桩生意本身。我们当然不能像巴菲特那样几分钟就作出是否有意愿做出投资的决策，但是在运用了前面几章所讲的关于估值的分类、判别、分析、演绎等手段之后，最终我们要把投资决策定位在是否愿意做这样一桩生意上来，也就是把那些我们用前面讲过的方法得出的结论作为谈判桌上我们掌握的对手的底牌，最终从容不迫地得到比较理想的生意价格，所以各种估值方法运用的最后就是估值简化，简化为生意谈判桌上的出价，估值高低则简化为一桩生意的好坏。只有这样，前面所写的内容才有了落脚之地，整体逻辑才不会混乱，也只有这样你所做的估值才可能是有意义的，而不是没有现实价值基础的胡乱定价。很多时候，我们看一篇分析文章或者研报，前面的信息说的都是有道理的，唯独到了定价阶段，很多就开始凭空想象了。比如那一年好几个大V们力推的电广传媒，分析文章整整齐齐，前面的内容都是非常鞭辟入里的，只是到了后面的估值结论部分，完全脱离常识和生意本质，导致整个分析成了无根之草。

那么怎么简化呢？每个人其实都在不自觉地使用自己的办法，从信息映射开始，一步步形成最终的判断，但是由于认识上的误区和错误，这些简化有可能会误导大脑中的系统二或者直接引用系统一的结论。

好的生意很少有颠覆常识的，即使有高溢价的出价也是基于可以预期的未来而不是虚无缥缈的想象。所以在进行了那么多资料收集、信息分类、财务分析、同行业对比，前景推断，情景演绎之后，最终估值简化就是归于常识，排除风险项，提高正确率。这个常识是我之常识但不一定是你之常识。这一次，就只具体拿我自己的认识来说，抽这样的几个“比方说”讲讲。

比方说，主营实打实年净利润低于1亿的公司我一般不投。其实你说有什么确定的道理？也没有。我的理由很简单，你说那些指标我也可以不懂，但是1亿利润对于一家上市公司来说是一个门槛。不管出于什么原因，一家企业上市能圈那么多钱却连一个亿的利润都拿不到，我就简单粗暴的认为你经营管理不行，产品不行，行业不行，行业地位更不行。所以你牛皮吹上天却拿不出银子对我来说也是看不上的。能够豁免的当然也有，比如恒生电子这样突然遭受监管打击而蒙受巨额损失或者你真是某个细分行业的隐形冠军。

比方说，行业前三之外很少投资，前五之外的基本不投。一般来说，重大比赛中，都是前三名才上领奖台的，后面的基本无人过问，股票市场也是一样，凡是充分市场竞争的行业，最终的大牛基本都是出自行业前几位，后面的想追赶上是很难的。我们看安防市场的大华股份和海康威视，白酒市场的茅台皆是如此。那有没有例外呢？有的，当市场大到只凭少数几家企业根本吃不下的时候，行业地位就会淡化。在基因检测和新能源电池这样新兴而巨大的行业里就非常明显，亿纬锂能和迪安诊断这样的奋斗者都有可能后发先至。

比方说，做生意得做好坚持住的准备。这一点开过饭店的同学一定最有感触，除非是金字招牌，否则前半年一定要熬过来，后面才可能有回头客，生意才能赚钱。好容易估了个值，却不愿意等待去验证那些催化剂和预期的变化，投资的时候打一枪换一个地方，这要能赚到钱才怪了。要不然散户怎么会有这样的感概“这股是不是和我有仇啊，一买就跌，一卖就涨”，概莫如此。

比方说，面对现实，舍弃不合常理的想象。就还拿电广传媒当例子吧，一家地方国企有线电视公司，资产效率低到没边儿，从事业务除主营外，乱七八糟，你非要说它会孕育出一头创投怪兽，哪来的土壤和基因？折腾好几年还在意淫，这也是没谁了。再说王首富，前段时间断言上海迪斯尼来中国20年不会盈利就是典型的不合常理的想象。上海迪斯尼就是没有独立上市，这要是上市，我就直接秒投了。为啥，就为我特意坐飞机去在太阳底下排那两天队，住的主题酒店以及泼出去的银子。这特么要是不盈利就真的没天理了，你看见那攒动的人头，就知道那是绝对的好生意。大多数情况下，投资者能够在100倍甚至200倍市盈率的高估值下坚持投入资金就是源于不合理的想象，这又牵扯到心理学中的曝光效应(这里不展开，会在后面《乌合之众的思考与博弈》系列里具体描写)。

比方说，你发现市场上有一大堆股息率高于银行利率很多的公司没人理，那你就必须要开始考虑买入估值的事情了。如果市场里已经没有与银行利率接近的股息率了，而且越来越远，那就随时准备跑路吧，此时靠估值是没法找到值得投资的目标的。

比方说，短期估值也是可以考虑群众情绪的。都说估值难，难就难在市场的构成不是冰冷的机器，而是巨大的不确定性系统。情绪在关键时刻是会帮助我们估值的。这个是最好简化的，看历任监管层，啥时候被骂成罪人，啥时候估值就可能是很长一段时期的低点。啥时候是估值高点呢？各论坛网友发言数持续增加，各路股神日趋活跃，大面积晒截图，然后捋捋须子说今年就赚50%，业绩太差了的时候就差不多了。

比方说，你发现一件事，全世界都在做，各个国家都把这个领域列入未来重要发展规划，那就不要装模作样地去质疑，你没那么聪明，赶紧去把同类的都找来，三短一长选一长才是正事。真有这样的事情吗？当然有，举个例子，汽车厂商都在投资新能源汽车，各国家都把这个领域当作未来重要的发展战略。还怕各种产能过剩？大街上你见着几辆新能源汽车?放弃你那不切实际的想象吧。顺着这条无比巨大的产业链去找投资标的，你蒙对的几率会大大提高。

这样的“比方说”我还有一些，其实每个投资者都有，很多都是个性化的东西，只是有些合理，有些显得偏执，其区别就在于是否能在大概率上避开风险，提高选取盈利标的正确率。比如你的原则是一定在每年盈利低于1亿的企业里挑选，也没有问题，谁也不能嘲笑说你就不能盈利，只是你的风险大了而已。

对于估值的简化而言，有时并不能直接准确的指出答案，但是通过与常识的结合，确实可以帮助你过滤掉一些选项，有时还会指引你正确的方向。

在具体实践过程中，实际上是在自己的头脑中形成了详细的行列条件表格，通过判定符合与否来标定，就像上面提到过的 “三短一长选一长”，提高选择题的正确率。这其中，我认为最重要的并不是设定条件的。

所以，最终，你看，估值就是对投资者的一次大考。按照《漫漫征途说估值》系列的前面十章所写，我们是按照一个特殊的顺序去递进式答题。首先要做的是判断题，哪些概念是从根本上错的，哪些是曾经误导我们的，哪些是需要纠偏的，我们要把它打叉。然后是问答题，考察的是所要使用的那些公式和模型我们是否都能熟练操作和深刻理解。再往后就是填空题了，一家公司所处的时期，对业务发展的预期，你的估值是从哪个角度和时间点切入的等等都需要你亲手一个个填进去。最后，就只剩下选择题了，可供选择的标的已经所剩无几，所有的数字指标几乎都已经从你面前消失，就只剩下你的情绪和你面对的群体的情绪，你的投资素养，你了解的常识，你读过的书走过的路见过的人，和那些你一直信赖的原则，这大概就是估值简化了。

周记：思路、线索、策略20170701

今天起，《证券期货投资者适当性管理办法》就正式施行了，中国结算统计数据显示，截至今年6月23日，我国沪深两市投资者数量共有1.264亿，包括自然人1.261亿，以及非自然人34万。这个办法并没有确定性的限制个人投资者投资A股，反而我理解是要进一步明确投资者主体责任，即风险自担的意味更浓，意思是以后我就不再宠孩子了，不让你玩你非要玩，摔了自己负责。

本周动静比较大的并不是我大A股，而是港股，动不动就闪崩啊，死给你看，还是挺有意思的。但是呢，港股可是绝对不能称作散户市的呀，怎么比我大A股还这么不理性呢？可怜的是那些放着这么好的A股市场不去投资，而却雄心万丈奔赴港股的烈士。所以，把普通的个人投资者称作冲动的投资者和市场的不稳定因素是绝对的借口，就和我们曾经找的其它借口一样，都是替罪羊。实际上啊，虽然大部分投资者水平不怎么样，但是这些人是最珍惜手中的筹码的，因为那是自己的血汗钱换来的，砸盘的都是拿别人钱玩的大资金。而且以中国人口的总量、头脑灵活性和勤奋程度而言，就不可能形成美股那样的局面。美国的教育是分层的，就普通美国人而言，其在理财和计算方面的笨拙程度简直是令人叹为观止。知道你们可能不信，但是在现实中，少数聪明人带领大多数傻子一同坚定前进有时候就是比一群聪明人一起玩耍效率要高，奇怪吧？更重要的是，如果真的能通过引入各种国际指数和资金把A股改造成健康的市场，岂不是更加适合个人投资者投资？个人投资者所进行的各种层出不穷的投机行为难道不是被这个市场教育出来的吗？所以啊，散户是A股市场的基石投资者，这一句话应该永远刻在监管部门的墙上并牢记。

不过，个人投资者确实应该提高自己的投资修养和水平，这倒是真的，比如自己着手写一只股票的分析。很多时候我们都有机会读到券商等撰写的研究报告，但是基本是没有建议卖出的，有读到过的吗？可是怎么可能都是增持和买入、强力推荐呢？明显是有问题嘛，所以分析还是应该自己做，主意还得自己拿。

手里的个股，没什么变化，把几只需要写的挑出来。

栋梁新材走势其实不算诡异，之前也写过一篇临时的分析，不知道几位老友是怎么把握的，如果和我一样仓位不大又没有卖，就别折腾了，到年底体验一下整个过程也是一种经历。

百洋股份，这个要着重说一下，无条件通过重组方案，周一复牌了。心里感概无限，明明一只非常好的投机标的，因为监管大变脸，硬生生给憋得满脸通红，这次出来打折是一定的了。查了一下这一个月来同类复牌股，恐怕短期没有原来预想的乐观，比较好的结果是两个涨停，现在连这个结果我都不敢确认。不过长期来看，我认为今年四季度和明年可能是教育相关标的的大年，如果能将火星时代搞好，后续还有可能有高潮来临，不过那应该是在火星时代完全纳入之后的事情了，所以短线等不得的可以准备走人了，即使要长期投资的，下周下半周也是可以大胆做个差价的，我想了一下当时写文章分析百洋股份的情况，大家应该都是有不少钱赚的。不过即使短期带着利润离开的朋友，我仍然建议长期关注这个标的，看看后面火星时代能不能带给我们另外的惊喜，大股东投入的上亿资金也不是大风刮来的。

还有朋友希望我写篇恒生电子的分析，这个价格，文章基本不会写了，以免误导，现价也不建议买入。都是普通人，我虽然持有，但是成本比较低，心态会好，随它去而已。恒生电子身上所有那些若隐若现的光环短时间内都不会对它的业绩产生实质性影响，这绝对不影响它成为未来很多新技术领域的霸主，因为不谈它自身的发展，仅是它与阿里的技术、疆域拓展的相互促进和扶持在国内就是无可匹敌的。但是，在它飞速发展的同时，投资者却不得不忍受很长时间业绩不佳，低分红的现状。一只好股票，不仅要有光明的前景，还要有好的投资切入点。

孚日股份，即使本周创了新高我也认为原来分析文章里的逻辑不变，消费升级的大背景下，即使不是它也会有其他品牌跑出来，又很便宜，就静静地放着就好了。

一直都是最重要的大猪，本周动静是搞的比较大的，尤其是大猪，不谈它的涨幅，我更看好的是它的底蕴，眼光远大，厚积而薄发，这是我喜欢的管理团队，从本周现象上看，它是具有成为这版块领军者的潜质的。有朋友开始问卖出的问题了，粗算一下，几位老友如果是和我同步的话，获利应该不菲，我还是那句话，带着利润离开，任何时候都是正确的，如何操作完全取决于自己的需要。要是想让我再忽悠一下的话，我会认为它会至少长牛到2019年，中间低点可能在2018年下半年左右，这种瞎掰，不是我多能算，而是整个行业的广阔增量前景就摆在那，睁眼儿瞎才看不见呢。

其它几只没全部公开露面的就算了，写起来麻烦。

前几周说过要买几本技术分析有关的书来读，有几个朋友等着我读缠论和各类指标这类乱七八糟的书的总结，有个好朋友更逗，文章名都替我起好了《缠论的N种致简为繁式忽悠大揭密》，哈哈，我替你匿个名吧，这要是写了，得得罪多少善男信女啊。都还没有开始看，书我倒买了好几本，没找到时间，就想着我看好的那几只股票为什么总不跌呢？

下周啥样我也不知道，不过我是满仓持股，自然是希望上涨，最好是投机重组的都涨停，投资的都别动，我好慢慢换过来，哎呀，是不是太痴心妄想了。其实呢，栋梁新材和百洋的事告一段落，下周最好有个低潮期，争取开新篇赚你们钱去，为新的投资之旅做准备。

临时写段关于栋梁新材明天复牌的看法

因为几处都有朋友随我一起持有栋梁新材，收到好几个信息都是要讲一下我的想法，其实周记里也写过，但是明天就复牌，时间不多，还是特意写一下我的看法，朋友们斟酌。

首先今天的结果出来后，这是利好无疑。原控制人陆志宝这次是玩了一个非常聪明的伎俩。假设先重组，他是万邦德的一致行动人，根据减持新规，肯定是要慢慢减到吐血，这和他的目的不一致嘛。现在呢，不重组了，直接甩锅给万邦德了，你爱重组不重组，我要的就是拿钱走人。万邦德显然是急切的想把资产注入上市公司，否则谁跟你这来来回回的折腾，这次我想把公司控制住，实控人地位坐实，资产的事是我自己家的事了，可以等。

事实上，只要万邦德控股是一定要把医药资产注入的，夸张点说，这是大股东的理想，想了可不是一天两天了。那么万邦德资产质量如何呢？16年净利润比15年增长一倍，16年收入10.1亿元，利润2.1亿元，净资产收益率28.5％，成长性非常好。

经过前段时间的各种审查谈判，现在万邦德重组栋梁新材的各项尽职工作都已经完成，就差临门一脚了，结果赶上新规出台。菜都做好了，结果不上了，要再加点佐料，再热热，那就再等等呗，这些菜值多少钱我们自己是要有预判的，这部分资产全部上市后，变身万邦德医药，公司中等市值可能会有90~115亿。重新上菜时间在17年四季度的可能性最大，因为两个月内不谈重组，再次停牌重组也需要时间，但是万邦德上市的愿望是强烈的，因此17年搞定的可能性最大。

在你们最关心的实务操作上，我的想法，明天涨停的话，持有；不能涨停的话，不能忍受几个月的，卖出，毕竟后面还是有不确定性，有耐心的可以等着看个水落石出。我自己呢，就不折腾了，好容易看到家要改名字的公司，我就权当全程体验一下这整个的过程。

需要提醒的是，万邦德现时是不希望股价大涨的，将来人家还要资产换股票，大跌当然也是不吉，没查大股东质押了多少股票，而且将来想炒起来也不是那么随心所欲的。所以短期不想卖的投资者就最好作好颠簸的准备了。

我只是把里面的关系分析一下，究竟如何，大家自己权衡，祝我的朋友们好运。