AI算力紧缺的破局点

一，自研存算一体芯片在路上

华为在自研芯片上的突破，似乎已经出现骨牌效应，漂亮国已不得不重新审视并调整策略。

近日，清华大学基于存算一体计算范式，研制出全球首颗全系统集成的、支持高效片上学习（机器学习能在硬件端直接完成）的忆阻器存算一体芯片，在支持片上学习的忆阻器存算一体芯片领域取得重大突破，有望促进人工智能、自动驾驶可穿戴设备等领域发展。相关成果在线发表于最新一期的《科学》。

存算一体芯片，尽管这个词不算新鲜，而且多个头部厂商已经入局，但这次成果是直接发表在《科学》正刊，正常来讲，机器学习相关的内容发布在《Science》会是出圈的成果，至少可以用“很厉害”来形容。

三星和SK海力士恢复供应半导体设备，肯定是利好。从链条上看，设备端是半导体产业链国产化“卡脖子”的关键环节，放开可以给国产设备商国产替代予更加充分的准备时间。

二，存算一体架构，根源上解决能效墙和存储墙问题

存算一体对应的是传统的冯诺依曼架构，也就是现有我们电脑使用的CPU架构，如图，存储器和处理器分别完成计算和存储功能，随着计算需求的几何级别增长，存储器和处理器之前性能的剪刀差会越来越大，形成低效的“存储墙”问题，中间搬运的时间往往是计算时间的上百倍。

而存算一体是对应传统CPU架构的新架构，核心理念是将计算和存储放在一起，存算一体一般指存内计算（CIM），实际上有三种：近存计算（PNM），存内处理（PIM），存内计算（CIM）。

现在上马存算一体的大厂的产品和项目大多都是近存计算，提高了效率，但也没有从根源上解决能效墙和存储墙问题。

清华研发的，具体来说，是用交叉阵列的方式做忆阻器，获得一种与矩阵很类似的结构，这种结构既可以存数据，也可以做计算。需要存储时，忆阻器本身就是存储器；而需要运算时，也无需把数据从存储器中搬到运算器里，因为忆阻器可直接用欧姆定律来做乘法运算。

也就是说实现原位计算，是真正意义的存算一体。能效与效率都会是指数级提升突破。

三，盘点目前市场上的存算一体技术路径

存算一体技术的底层特征包括减少数据搬运，降低能耗至十分之一到百分之一，实现存储单元具备计算能力，等效于在面积不变的情况下规模化增加计算核心数或提升工艺代，以及单个存算单元替代计算逻辑和寄存器更小更快。

这些底层特征共同实现了存算一体技术的优势，使其成为极具潜力的新型计算架构。

虽然学术界和产业界尚未就存算一体技术的分类达成共识，但目前已经发展出多种技术路径，包括近内存计算（NMC）、存储级内存（SCM）、近存储计算（NSC）和存内计算（IMC）等。这些技术路径各有特点，适用于不同的应用场景。

目前，Flash、SRAM、DRAM等成熟的存储介质已经被广泛用于存算一体技术，同时ReRAM、MRAM等新型存储介质也在不断发展。

NorFlash是一种非易失性存储介质，但其在工艺制程上存在明显瓶颈，因此适用于小规模的数据存储。

DRAM的成本低、容量大，但速度较慢，需要不断刷新以保持数据存储。

SRAM在速度和能效比方面具有优势，特别是在存内逻辑技术发展起来之后具有高能效和高精度的特点。

HBM（高带宽内存）方案是近存计算的典型技术，可以解决存算分离导致的“存储墙”问题，包括存储单元的带宽问题和存储单元与计算单元之间键数据传输的能效问题。HBM方案中存储Die的垂直堆叠也增大了容量，因此HBM技术完美契合当前GPU对更多内存和更高带宽的刚性需求。

HBM结构：

2016年，来自美国加州大学的研究团队提出了使用RRAM构建存算一体架构的深度学习神经网络（PRIME）。相较于传统的冯诺伊曼架构方案，PRIME可以实现约20倍的功耗降低和约50倍的速度提升。

但是，虽然RRAM具有高速和结构简单的优点，但其距离工艺成熟还需要2-5年，且材料稳定性有待提高。

长期来看，RRAM仍然有望成为未来发展最快的新型存储器，并成为下一代主流研究方向。

四，存算一体市场格局梳理

存算一体技术起源于国外，其产业化进程比国内要早3-5年左右。由于存算一体技术的配套工具尚处于探索阶段，缺乏成熟的配套工具，因此基于存算一体技术的产品在短期内（5年左右）主要以小规模量产为主。

从存算一体发展历程来看，自2017年起，英伟达、微软、三星等大厂提出了存算一体原型，同年国内存算一体芯片企业开始涌现。

大厂对存算一体架构的需求是实用且落地快，而作为最接近工程落地的技术，近存计算成为大厂们的首选。诸如特斯拉、三星、阿里巴巴等拥有丰富生态的大厂以及英特尔、IBM等传统芯片大厂都在布局近存计算。

从方案落地情况来看，英特尔选择了基于SRAM的可配置存储器，而三星则选择在DRAM的DRISA架构上进行存算一体解决方案。

国内初创企业则聚焦于无需考虑先进制程技术的存内计算。其中，知存科技、亿铸科技、智芯科、九天睿芯等初创公司都在押注“存”与“算”更亲密的存算一体技术路线。

亿铸科技、千芯科技、阿里达摩院等专注于大模型计算、自动驾驶等AI大算力场景；闪易、新忆科技、苹芯科技、知存科技等则专注于物联网、可穿戴设备、智能家居等边缘小算力场景。

此外，包括恒烁股份、杭州柯林、中科微至、润欣科技和罗普特等在介质和技术上具备先发优势。

五，存算一体概念股一览：

1，算力核心概念:

1) 海光信息，市值1897.8亿，2023股价大涨103.51%，国际上少数几家全面系统掌握了通用型智能芯片及其基础系统软件研发和产品化核心技术的企业之一

2) 寒武纪-U，市值903.8亿，2023股价大涨313.31%，中国最具代表性的本土AI芯片厂商

3) 景嘉微，市值579.4亿，2023股价大涨133.28%，国产GPU龙头企业，新一代JM9系列有望打开商用市场

4) 浪潮信息，市值558.8亿，2023股价大涨77.42%，浪潮信息是全球领先的新型IT基础架构产品、方案及服务提供商

5) 龙芯中科，市值613.5亿，2023股价大涨79.05%，2K2000系列集成自主GPU

6) 神州数码，市值209.1亿，2023股价大涨42.43%，开创性的提出“数云融合”战略和技术体系框架，着力在云原生、数字原生、数云融合关键技术和信创产业上架构产品和服务能力

7) 首都在线，市值89.5亿，2023股价大涨97.02%，

8) 拓息，市值187.9亿，2023股价大涨125.64%，领先的软硬一体化解决方案提供商

9) 中科曙光，市值586.8亿，2023股价大涨81.03%，国内高性能计算领域领军企业，亚洲第一大高性能计算机厂商

2，存储模组概念：

1) 佰维存储，市值324.0亿，2023股价大涨368.87%，专注于存储芯片研发与封测制造，是国家高新技术企业，国家级专精特新小巨人企业

2) 德明利，市值65.0亿，2023股价大涨52.85%，积极布局人机交互触控领域完成初步业务并完成自研触摸控制芯片投片

3) 江波龙，市值438.9亿，2023股价大涨80.23%，聚焦NAND Flash闪存应用和存储芯片定制、存储软硬件开发，处于国内存储器领先地位

3，存储相关其他概念：

1) 恒烁股份，市值49.3亿，2023股价大涨57.06%，致力于开发CiNOR存算一体终端推理AI芯片

2) 同有科技，市值56.2亿，2023股价大涨69.44%，中国存储第一股，同有科技是业界少数拥有超过百项自主知识产权的专业存储厂商，也是国内完全拥有存储架构、存储管理软件及存储核心算法的自主研发企业

3) 易华录，市值304.1亿，2023股价大涨123.76%，易华录数据要素先行者，旗下蓝光存储产品与“数据湖”优势显著

中科曙光，市值586.8亿，2023股价大涨81.03%，构建了完整的AI计算服务体系

4，存储芯片概念：

1) 北京君正，市值544.1亿，2023股价大涨60.39%，"多年来在自主创新CPU技术、视频编解码技术、图像和声音信号处理技术、SoC芯片技术、软件平台技术等多个领域形成多项核心技术"

2) 东芯股份，市值187.1亿，2023股价大涨61.64%，独立自主的知识产权，努力打造中国领先的存储设计企业

3) 聚辰股份，市值131.8亿，2023股价大涨7.72%，体长期致力于为客户提供存储、模拟和混合信号集成电路产品并提供应用解决方案和技术支持服务

4) 澜起科技，市值866.8亿，2023股价大涨21.88%，业界领先的集成电路设计公司，澜起股份为全球仅有的3家内存接口芯片供应商之一

5) 普冉股份，市值95.9亿，2023股价大涨24.46%，国内低功耗SPI NOR Flash存储墙芯片和高可靠性IIC EEPROM存储器芯片NOR Flash和EEPROM的主要供应商之一

6) 兆易创新，市值924.5亿，2023股价大涨35.26%，作为全球化芯片设计公司，兆易创新致力于存储器、控制器及周边产品的设计研发。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

5.5G时代，基站天线滤波器的投资机会

一，为什么在当前时点关注5.5G？ 

10月10日，由华为主导的2023年全球移动宽带论坛在迪拜开幕，大会上，华为轮值董事长胡厚崑表示，华为正在努力将5G-Advanced技术带进现实，并将发布业界首个5G-A全系列产品解决方案。据国际标准组织3GPP的规划，5.5G首版标准R18将在2024年上半年冻结，产业链即将迎来发展和成熟的关键期。

二，5.5G将带来哪些关键变化？

近日，华为全面完成5G-A技术性能测试。测试结果表明，华为在多项5G-A上下行超宽带技术上取得重大性能突破，并且首次将端到端跨层协同技术应用在5G-A宽带实时交互上，在容量和时延方面实现关键进展。

 5.5G作为5G标准发展的第二阶段，将在关键通信网络性能上实现10倍以上的提升，达到下行万兆（10Gbps）、上行千兆（1Gbps）的峰值速率，以及毫秒级的时延、厘米级的定位精度。这些技术指标的升级和创新旨在推动RedCap物联、无源物联、通信感知融合等新领域的发展，5.5G技术有望在元宇宙XR、自动化工厂、智能驾驶等场景中得到广泛应用。

三，5.5G催化基站射频新需求

射频，是频率介于 300kHz~300GHz 之间的，可以辐射到空间中的高频交流变化电磁波的简称。射频主要用于实现无线通讯的两个本质功能——发送和接收。

从结构来看，射频可以拆分为天线、射频收发芯片、基带和射频前端。射频前端可以进一步拆分为天线调谐器(Tuner)、天线开关(Switch)、滤波器(Filter)、功率放大器 (PA) 和低噪声放大器 (LNA)。

1、天线：5.5G天线密度倍数增长

进入5G时代，宏基站使用的天线通道数以单面64个为主流，每个基站通常需要设置三面天线，从而实现360度的覆盖范围。相较于5G基站，5.5G基站的超大规模天线数量提升至192通道以上，成倍数增长。

2、陶瓷介质滤波器用量+渗透率双升

5G基站单面天线需要64只滤波器，单个宏基站三面天线需要192只滤波器，5.5G通道数是5G的3倍以上，因此对滤波器的需求也成倍增长。

5.5G较5G基站的天线集成度要求变高，需要在更小尺寸内集成更多的组件。相较于传统金属腔体滤波器，在体积和重量方面，同等频率要求下，陶瓷介质滤波器产品的体积更小、重量更轻，已成为5G基站滤波器的主流技术方案之一，渗透率有望进一步提升

四，5.5G核心增量环节：

第一梯队：天线（基站射频用），滤波器，高频高速 PCB板，电信光模块。

第二梯队：基站射频PA模组（包含 LNA、射频开关、射频芯片、基站用双工器等。），交换机，连接器（包含光连接器和电连接器）。

5G滤波器等射频部件整体个人排序，先说结论：大富科技=武汉凡谷>春兴精工>灿勤科技

1） 灿勤科技：

国产5G射频滤波器核心供应商，背书华为哈勃（持股比例3.44%）。

公司2012年开始启动介质波导滤波器的研发，2018年成功实现5G基站用介质波导滤波器的量产，目前已成为全 球通信产业链上游重要的射频器件供应商，与华为、康普 通讯、高通、中国信科、诺基亚等通信设备生产商建立了 较好的业务合作，成为国内外头部企业的优质供应商。

公司最新款的陶瓷介质滤波器能够广泛适用在sub-6GHz 频段内的各应用场景，包括4G、5G、5.5G等FDD架构通 信网络，进一步拓宽了公司在基站用滤波器的市场份额; 公司HTCC相关产品线逐步丰富，多款陶瓷基板、管壳等 产品在半导体、新能源、无线通信等领域的客户开始送样，并取得阶段性进展。

缺点，21E/22E/23H1相较于2020年度，包含营业额和利润在内，不明原因快速下降，毛利大幅度下降。

怀疑为先入为主，在市场主流滤波器厂商跟进，在后续的市场竞争中落入了下风。

22E，毛利率24%，同比21E的34%下降约为10%，对比20E的约40%及19E的约60%相差甚远。

预期在5.5G建设开启，滤波器领域有望迎来量价齐升，毛利有望回升至30%以上。

2）大富科技：

华为天线核心供应商，公司有能力为客户想提供“金属腔体+金属谐振杆”、“金属腔体+介质谐振杆”、“介质波导”等多种5G滤波器产品，大部分5G滤波器产品开始供货，高端介质滤波器正处在爬坡阶段。

滤波器产品占营收近70%。预期稳定后射频产品年营收20亿，毛利率在22%～25%，贡献毛利4.4～5亿。

作为华为的核心供应商之一，射频产品持续量价齐升，怀疑为抢占了灿勤科技的市场份额。

预期5.5G如果建设符合预期，业务将迎来2倍的放量。整体射频业务有望提升至30~40亿营收，毛利率拔升至25%～30%，整体毛利贡献7.5～12亿。（核心受益）

3）武汉凡谷：

基站用射频器件的核心供应商之一，从事射频器件和射频子系统的研发。滤波器产品占营收近20%，双工器占营收70%以上。

双工器产品持续放量，毛利维持稳定，滤波器产品营收和毛利均在23年有所萎缩，国产双工器龙头企业之一。

预期，在开启5.5G建设升级后，两大核心业务有望实现量价齐升，整体业务放量50%。

4）春兴精工：

16年开始储备5G技术，进行5G滤波器等器件研发，产品进入华为供应链，20年附近进行业务转型。

射频相关业务持续放量，滤波器主要为金属滤波器，技术含量略低，22年包含滤波器在内的整体射频业务占收入的34%，整体营收约为9亿，毛利率达到了25%。

预期未来仍将延续目前的发展模式，精密器件+5G射频器件双共振。

5）硕贝德（市值42亿）

华为天线供应商，供货华为宏基站（天线振子代工商。），同时作为华为mate系列手机天线的核心供应商。

国内领先的5G无线通信终端天线研发制造商。天线业务占比约70%，较高。

天线业务营收22E 为10.12亿，毛利为26%，23H1位6.9亿，整体毛利率为27%。

毛利与营收占比都很高，考虑到华为在天线的头部地位，公司作为华为的天线振子代工商，5.5G核心收益，预期相关业务有望实现倍量增长。

6）通宇通讯（市值66亿）

公司是一家一直专注于移动通信系统中的基站天线、微波天线及射频 器件等设备的研发、生产和销售的公司。

公司是华为射频器件和天线供应商。主要合作领域在微博天线、基站天线、授时定位天线等领域（与硕贝德十分相像）。

公司孙公司致力于各类光模块的研发，400G小规模量产，800G在研。

22E，基站天线营收7.37，毛利率21.34%；微波天线2.1亿，毛利31.24%；射频器件营收2.01，亿毛利8.69%；光模块1.91亿，毛利率26.72%。

23H1，基站天线2.93亿，，毛利率24.34%；射频器件1.04亿，毛利率-8.66%；微波天线0.84亿，毛利率31.65%；光模块0.24亿，毛利率11.35%。

整体业务毛利与硕贝德相近，同样绑定华为，5.5G核心受益商之一。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

风大，鱼大

周日，有一个好友问我，卫星互联网板块是否可以？周五形态明显破位，开始大跌

答：伏击思维，开始洗盘了

问：你看到哪只个股是跌停，破位的形态洗盘？你不懂技术

答：有技术就有反击技术，利用反技术洗盘的个股

谁也没办法说服谁

我说了两只个股，一只梅安森，一只中国卫通，

被骂了一通，最后不欢而散

目前市场可以下手的几个板块

1、银行板块

2、证券板块

3、医药板块

4、卫星板块

华为题材的价格过高。这里不是否认华为题材不行。主要找不到好的标的，这里的高是相对的，只要的原因是还没有像样子的回调，找不到合适的机会

为啥这四个板块可以下手？

1、处于的大行情3000点，是否可以守住？若是守不住，会继续下跌，买入银行个股，再跌亏损的概率不大，同时有分红在，不少的年分红不低于4-5个点

若是你有1000W，每年分50W，月入4W，还是不错的

有100W，也能月入4000元

若是进一步下跌，收益率会达到6-7个点，唯一要承受的就会股价波动时间

2、另外前三个板块是防守板块，一般进一步下跌，这三个板块会有护盘资金涌入，下跌的深度不会再多，甚至其他的个股大跌，我们能完美的回避风险

首创证券表现就很优异，周一在400只上涨个股中，今天差点冲击涨停

3、医药板块个股可以重点关注，只要是近期的肺炎疾病有上升趋势，大家都怕，在买入的逻辑里面拥有第一要素，题材

4、卫星板块，这里是杞人忧天的思维，因为和，巴以冲突又开始。现代战争最关键的就是信息，卫星板块在底部已经开始形成堆量，吃货量，通过周五的跌停式的洗盘震仓

看的中国卫通，梅安森表现非常OK，其他没有动的个股会带动起来？另外生不逢时的华为支付题材会起来吗？

马上进入11-12月，每年最好赚钱的两个月，妖股横生

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

3000点保卫战，从哪里开始

华为算力，AI，数字货币，平台建立，系统等板块的梳理暂时告一段落，不管扩散还是不扩散，华为题材板块还是存在机会，特别是数字货币板块，算力，可惜的是生不逢时

不过根据10月22日消息，综合日经亚洲报道，美国政府于10月17日出台了进一步限制高性能计算芯片对华出口的措施之后，没听过政府可能还进一步限制在华企业获取海外云上算力的能力

美国商务部工业与安全部副部长艾伦·埃斯特维兹（Alan Estevez）表示，美国正在评估实施限制，以阻止中国获取美国云计算服务。如果做出这一决定，它将成为监管技术资源的更广泛举措的一部分，从而抑制中国人工智能（AI）应用的进步。

工信部 ：着力推动大模型算法技术突破，提升智能芯片算力水平。

工信部：加强数据中心上架率等指标监测 有序引导算力基础设施建设。

工信部任爱光：推动通用人工智能与物联网技术创新与融合发展。

工信部副部长徐晓兰：将落实全国新型工业化推进大会部署 制定出台相关政策措施。

为啥景嘉微周五开始拉升？这就是根源

目前开始3000点保卫战，正常的主要方向是证券，保险，银行，外+医药板块，这次要加上卫星板块

医药板块是有机会的，减肥药，肺炎，例如特一药业

证券板块，湘财股份，天风证券，首创证券

卫星板块，已经分享，不再次说明

本周股票池：

首创证券

特一药业

中国卫通

梅安森

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

石墨管制概念股全梳理

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

卫星互联网的业绩落地预期在哪里？（附股）

高位板块进入了强分歧阶段，华为和减肥药都是，操作难度很大。后台很多朋友问，除了减肥药，还有没有低位的板块可以买？强推卫星互联网，大概率是一个月前的减肥药。

一，大事件催化

2023年10月5日，SpaceX成功执行星链G6-21任务的发射将22颗mini版的二代星链卫星载荷送达预定轨道。
2023年10月6日，亚马逊首批互联网卫星拟升空希望与 Starlink 抗衡。
2023年10月6日，意大利联合圣保罗银行表示将投资 SapceX。
2023年10月7日，工信部拟统筹推进电信业向民间资本开放分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革。
2023年10月11日，SpaceX星链官网推出“Starlink Direct to Cell（星链直连手机）”业务，可与现有LTE手机配合使用，无需更改硬件、固件或特殊应用程序，便能实现“无缝文本、语音和数据”。
2023年10月25日，2023中国卫星应用大会将于在北京香格里拉饭店开幕，圆桌论坛就将讨论手机直连卫星。
2023年10月27日，小米14发布，小米14 Pro上或也将会搭载手机卫星通讯技术

这是近期的催化，都发生在过去的半个月时间里，很密集。从马斯克的Space X，到亚马逊，到工信部等。有当初AI的味道了，全球巨头几乎都在布局。

看一个题材的持续力度：一是看想象力，二是看有没有持续催化，三是看新不新。很显然，卫星互联网完美符合爆款题材的审美。想象力拉满，全球催化不断，没有大规模炒作过。究其原因，是因为大家觉得这个东西很虚，不确定能不能落地。

卫星之前其实也反复炒过几次，但是都没有形成有效的规模化战役。今年下半年一共炒过2次：

第一次，7月下旬，首颗超低轨道发射成功，这种低轨卫星，预计是发射1.3万颗，这是中国板的星链计划。
第二次，9月上旬，华为mate60，是首款装载了卫星通信功能的智能手机，提供卫星基带芯片的华力创通，涨成了神话。

短短半年的时间，从上游技术的突破，到下游应用的推广，这个节奏都非常快。接下来的应用大会，肯定也会进一步加快整个行业发展的速度。

减肥药最早在8月初就出来了，当时也没有炒起来。直到后面诺和诺德走出来，大家发现这个是真的不是吹牛的，再次形成共识。

而卫星目前就在这样一个阶段，市场一知半解，朦胧，预期差大，等待引爆。

二，卫星的业绩落地预期在哪里？

1,卫星通讯技术:

是卫星最先落地的应用。目前全球实现商用的只有苹果和华为。而这两个就是全球手机市场的风向标老大哥，所以后续市面上所有手机都会配卫星通信技术，这点是没有疑问的。

接下来可以看到的是一周后的小米14，同样搭载卫星通讯技术。甚至包括汽车在内的多种消费品，未来都会搭载卫星通信技术。

全球手机有多少部：12亿左右! 而这仅仅是卫星落地的其中一环,会催生大量的低轨卫星需求。

2、北斗卫星

低轨卫星和北斗卫星的结合，会是卫星互联网的另一里程碑事件。北二到北三换代+多模向单模换代+北斗数据要素，带来全新增长曲线+低轨导航增强。

行业整体已经进入快车道，卫星互联网星座组网进一步提速。

3、卫星轨道和频段

为什么各大国都在加速布局卫星互联网行业？为什么这么急迫？？这里面最重要的点，就在于卫星轨道和频段。

字面意思，不难理解。天空资源是有限的，而卫星轨道和频段则属于战略级稀缺资源。卫星互联网行业有个准则：先登先占+先占永得。

卫星在和军用领域有多重要，大家也都心知肚明。所以卫星资源必然是会上升到国家战略级的必争之地！

三，卫星互联网产业链核心逻辑

1，卫星互联网产业链

-运营商：卫星运营商市场占据产业链最高价值量，主要企业为中国卫通等；

-相控阵终端及天线：星上产业链最高价值量及增量市场，相关企业有雷科防务、雷电微力、梅安森、苏州博海（未上市）等

-整星平台：星上产业链第二价值量，相关企业有中国卫星、长光卫星（未上市）等;

-基带：卫星上数据处理的核心模块，相关企业有华为（未上市）、中兴通讯、信科移动；

-星间链路：基于激光的星间通讯，拥有类似技术储备的企业有长光华芯等。

-星上路由器：用于数据交换，相关企业有烽火通信等；

-核心网：将用户的需求分配到不同卫星网络中，主要企业有华为（未上市）、信科移动等。

2.国内星链发展计划

国内的卫星发射进程可参考GW星座和G60星链，是中国比较有代表性的低轨 卫星系统。另外，天通也需要重点关注，目前天通只能覆盖中国区域，未来可能覆盖海外。

中国星网公司于2020年9月向ITU申请了“GW”星座计划，共12992颗卫星，构成中国版卫星互联网。机构表示，星网工程卫星将在2024年下半年批量发射，2026年左右加速发射，我国发射星网卫星有望进入快车道。预计卫星互联网全产业链的市场空间或达千亿。

星座研制上，星网已经发射了试验星，未来还会继续发射试验星并进行验证，在2024、2025年将是发射的高峰。G60的一代计划是发射1296颗星，将采用较为成熟的技术，整体成本和重量也相对较小，G60目前已完成第一批90多颗的招标，预计明年发射。两个计划都将在2025年左右完成一期的部署，即2025年左右国内将产生一个接近Starlink的星网。

3，卫星价值分析

从公开信息上看，GW星座大概申请1.3万颗低轨 卫星，每颗星的使用寿命预计在7年左右，因此，除了要完成星链组网所需的1.3万颗卫星以外，每年大概还需要換代2000颗左右。

单颗低轨通讯卫星的价值预计在未来一定程度放量后达到3000万元左右。

部件中，价值量最高的是S、C频段的相控阵，S频段和C频段是手机上目前比较常用的频段，通过这个频段实现直连卫星，需要一张面积非常大的相控阵天线，通过简单测算，一个5平方米左右的S、C相控阵大概需要500万元。

其次是整星平台，可类比电脑机箱，在星上承载各类裁荷。

第三个为星上基带，用于星、地间数据通讯的处理。

第四为KA和KU频段的相控阵天线。低轨卫星需要两种类型的相控阵天线：SC频段的天线和品质相对更高的KA，KU频段的天线，后者主要用于与地面基站或非手持终端进行通讯。

第五为星间链路，承担低轨卫星组网完成之后星与量之间进行信号、数据交换。

第六为星上路由器。

另外，星上电源的单个价格量不大，单价10万以上甚至几十万，但是需要数量较多，基带、天线．星间链路和星上路由器等都需要电源。

4，制造环节的零部件企业分析

在上述领域中，除 S、C频段的相控阵外，其他零部件技术 上相对成熟，但上星经验略微不足。其中，在整量平台较有竞争力的有中科院的长光卫星、二院、八院、中国卫星，以及民营企业中的银河航天、哈工大卫星等企业，

参与KA，KU天线的企业比较多且比较成熟，有29所、503所、雷电微力等;星上路由器相关企业有烽火通信；星间链路主要通过激光通讯，企业如长光华芯等拥有技术储备；基带方面主要企业有中兴、华为和信科移动;SC频段的相控阵目前还没有大规横上星经验，部分企业做过地面验证或类似成果，如513所、29所以及雷科防务等。

硬件方面的增加大部分在卫星上，另外一小部分 在地面网络。首先需要增加更多的卫星覆盖，其次增加卫星在S、段的信号强度覆盖，即提高S、C频段的天线需求。

未来的行业趋势是低轨卫星和地面终端的小型化。低轨,卫星商用以后，由于卫星移动速度非常快，传统的拋物面天线将不再适用，而采用相控阵天线。梅安森子公司重庆知与行物联科技有限公司有相控阵終端产品。

5，相控阵天线和地面基站天线相比有何不同，是否有企业布局？

未来卫星天线的市场规模非常巨大，以每年更新换代2000颗卫星计算，KA，KU频段天线的市场规模接近一千万美元相控阵天线市场总市场容量达数千亿。

地面基站所用天线是相对传统的射烦材料，而卫星用天线的核心材料是基于有机化合物的射烦芯片构成的小的单元，目前有相控阵雷达方面技术储备的企业更易转型为相控阵天线企业，相关企业主要有雷科防务、雷电微力和苏州博海等。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】德冠新材上市值得申购吗及中签盈利预测

广东德冠薄膜新材料股份有限公司，简称：德冠新材（代码：001378）

公司主要从事功能薄膜和功能母料的研发、生产与销售，为客户提供功能性BOPP 薄膜、BOPE 薄膜、功能母料。公司是目前国内功能性 BOPP 薄膜产品种类丰富、技术领先的新材料制造企业。

功能薄膜是商品包装的重要基础材料，赋予商品包装防水防潮、抗撕裂、耐腐蚀、防污染、防伪、标识等性能，延长商品包装寿命，增强商品外观美感，提高商品档次。

公司产品最终应用广泛，主要包括白酒、乳制品、化妆品等产品包装盒，书籍、杂志等印刷品封面装饰保护，日化用品、食品、饮料、药瓶等商品标签和防伪标识，电子产品标签及外包装，以及电子制程耗材、家居装饰材料等领域。

1.主要服务和产品情况

报告期内，公司主营业务收入构成按照一级产品分类情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据行业专业研究机构卓创资讯1（301299.SZ）的统计，2019-2022 年中国BOPP 表观消费量（需求量）呈现快速上升后放缓的状况。

2019-2021 年中国 BOPP表观消费量持续上升，2020 年、2021 年增速分别为 12.95%、8.74%，2021 年达到 407.60 万吨。

2022 年中国 BOPP 表观消费量在 413.39 万吨，增速放缓为 1.42%。

据卓创资讯预计，在下游各个行业发展势头良好等因素带动下，未来五年中国 BOPP 需求量整体将持续增长，未来五年中国 BOPP 表观消费量平均增速为5.24%。具体情况如下：

3.同行业可比公司

BOPP 薄膜行业分散程度较高，行业内生产企业多达 100 余家。根据卓创资讯的统计数据，目前国内 BOPP 薄膜行业产能相对较大的主要企业有：安徽金田高新材料股份有限公司、中国软包装集团控股有限公司等。

4.募集资金用途

5.财务分析

6.IPO估值

本次发行价格31.68元/股对应的市盈率为：

26.12倍（每股收益按照2022年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 10 月 16 日（T-3 日）可比上市公司的估值水平如下：

发行人23年估值正常，破发风险较小。

7.申购建议及盈利预测

结论：德冠新材（代码：001378）IPO上市估值正常，性价比较高，有小概率破发风险，建议申购，我选择申购。

预计一签预获：0.3万

【新股必读】惠柏新材上市值得申购吗及中签盈利预测

惠柏新材料科技（上海）股份有限公司，简称：惠柏新材（代码：301555）

公司主营业务为特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售，主要包括风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列产品。此外，公司还少量销售用于 Mini\Micro LED 的量子点色转换墨水等产品以及为客户提供量子点应用的相关解决方案与服务。

公司主要围绕风电叶片市场、电子电气绝缘封装市场、交通运输轻量化市场、体育休闲器材市场及新型显示屏市场等多个市场集中深入发掘下游客户应用需求，为客户提供差异化、定制化、精细化的产品综合解决方案。

1.主要服务和产品情况

公司风电叶片用环氧树脂主要产品及特点情况如下：

公司新型复合材料用环氧树脂主要产品及特点情况如下：

公司电子电气绝缘封装用环氧树脂主要产品及特点情况如下：

量子点是颗粒粒径介于 1-10nm 之间的半导体纳米材料，具有许多独特的纳米性质，受激后可以发射荧光。通过改变量子点的尺寸和化学构成，可以使量子点发射光谱覆盖整个可见光区。

量子点的尺寸越小，所发出的光波长越短，对应的颜色趋向蓝紫；反之，尺寸越大的量子点发出的光越红。相比传统的荧光材料，量子点有着更优秀的光电性能，按照其荧光发射范围可划分为红光量子点、蓝光量子点和绿光量子点。

公司量子点相关产品主要包含用于Mini\Micro LED的量子点色转换墨水等；同时公司为客户提供量子点应用的相关解决方案与服务。

公司量子点相关产品特点情况如下：

公司主营业务收入构成

2.行业的发展情况和未来发展趋势

报告期内，公司主要收入来源于风电叶片用环氧树脂，公司新型复合材料用环氧树脂收入逐年提升。

根据全球风能理事会预测，2023-2027 年，全球每年新增风电装机容量都能超过 110GW。

3.同行业可比公司

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年 1-9 月份业绩预计情况

6.IPO估值

本次发行价格为 22.88 元/股，对应的市盈率为：

33.63 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至 2023 年 10 月 17 日（T-3 日），可比上市公司估值水平如下：

发行人23年营收较大程度下架，利润有一定的水分，估值需要打折扣，有一定的破发风险。

7.申购建议及盈利预测

结论：惠柏新材（代码：301555）IPO上市估值偏高，性价比较低，有一定概率破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签预获：0.2万

华为主线再扩散，花瓣支付接力发酵

一，华为主线再扩散，旗下支付牌照机构“讯联智付”改名“花瓣支付”

华为行情已经持续1个多月了，其间诞生了众多牛股：华为手机的捷荣技术涨幅超过400%；华为6G的华力创通涨幅超过200%；华为工业的精伦电子涨幅超过100%，华为汽车的圣龙股份和塞力斯涨幅超过100%，华为电子的欧菲光涨幅超过100%，华为算力的恒为科技涨幅超过100%……

近期，华为主线再次扩散，央行更新了《非银行支付机构重大事项变更许可信息公示》，根据公示信息，央行准予一家持牌支付公司重大事项变更。

银许准予决字〔2023〕第117号显示，同意深圳市讯联智付网络有限公司变更公司名称为“花瓣支付（深圳）有限公司”。

华为支付机构更名引爆概念股，华峰超纤全天录得20CM一字涨停，科蓝软件盘中一度触及20CM涨停，拉卡拉盘中最高涨超8%。

公开资料显示，2021年3月，华为通过收购深圳市讯联智付网络有限公司（下称讯联智付）拿到支付牌照，成为继小米之后第二家获得支付牌照的智能手机厂商。据天眼查App，在收购讯联智付前，华为曾于2020年、2021年申请注册3枚“花瓣支付”商标，其中2020年申请的2枚商标已于2022年6月成功注册，2021年申请的1枚仍处于等待实质审查状态。

二，华为全场景支付平台，是构建鸿蒙生态的基础设施

华为终端云服务支付事业群总裁马传勇去年曾表示，华为支付是构建鸿蒙生态的基础设施，通过把支付能力和鸿蒙系统深度融合，华为的开发者、合作伙伴可以直接在鸿蒙生态中完成商业闭环。借助鸿蒙系统的多端协同，华为支付可实现跨端、多屏之间的便捷操作。

华为支付以华为钱包为管理入口，华为手机用户可在华为钱包内开通使用华为支付，绑定多个银行的银行卡。华为支付为个人用户提供余额支付、银行卡支付、红包、充值、提现等服务，为企业客户提供快速集成支付能力，提供资金结算、自动分账、营销赋能等服务。在消费场景方面，华为支付已经与小芒电商、芒果TV、易加油、喜马拉雅精品阅读、PP视频等千家企业合作。华为2022年年报显示，华为钱包月活跃用户超过1亿。

华为的入局进一步提振支付市场活力，但要撼动目前市场支付格局，仍有不小难度。从行业整体格局来看，近年来支付牌照已成各大互联网及产业巨头竞赛场，作为基础服务行业的第三方支付的行业格局已大体保持稳定，且产业链路也更加清晰。

在中国第三方支付市场，目前支付与支付宝二者的市场份额合计已超过了九成。不过，华为支付并非与支付宝和支付竞争，它们仍然是华为的合作伙伴。

华为对支付的定位不仅仅是手机支付，是全场景支付平台。华为支付的目标是打造整个鸿蒙生态的基础设施，在鸿蒙系统当中，希望华为支付能够为用户开户、绑卡、收单、交易整个过程做好赋能，让用户只需一个华为账号，即可畅享全场景、跨终端的便捷支付体验。如今，随着公司名称的获准变更，华为正式完成了支付轨道的基础铺设，构建“鸿蒙生态”又进一步。

目前，华为支付服务已拥有1亿月活跃用户，支持160多家银行卡绑定，功能主要包括充值、提现、转账、付款、退款、红包及查询等。不过，发展需要时间，不少业内人士认为，华为的入场在短期内不会改变行业格局，仅仅是消化内部可转换用户。

三，华为数字支付的想象空间

未来，华为支付将基于鸿蒙OS探索更多场景。随着新场景的产生，例如智能手表上需要支付，车机（汽车）上需要支付。未来华为将华为支付设置到系统中，软件自适应可以节省开发成本。

所以可以打开想象空间的是，随着华为支付未来的使用场景拓深，未来数字货币的应用场景也将随之加宽。

而自八月底华为发布mate60以来，在整个市场偏震荡的情况下，短短一个月华为题材走出了韧性和持续的强度，不少数字货币的个股可以和华为支付方向做叠加，数字货币成功搭上华为顺风车，在时间和空间上有持续的想象空间。

四，在华为支付相关业务布局的上市公司：

1，华峰超纤：华为花瓣支付唯一合作开发科技伙伴。A股第一只移动支付科技股。全资子公司威富通作为华为的生态合作伙伴（华为旗舰车型阿维塔全系超纤座椅供应商，华为mate60系统全系超纤表皮供应商），以支付为基础进行场景建设，通过批量获客+持续运营，助力银行业务发展。

2，科蓝软件：鸿蒙系统金融行业北向生态合作伙伴，提供基于鸿蒙系统的移动金融整体解决方案。公司已开发基于华为手机的eID电子证照及身份验证系统、数字钱包等移动支付应用场景。

3，拉卡拉：与华为钱包合作的手机POS产品已帮助30多万小微商家降低了设备投入，通过技术创新节约了支付受理的整体社会成本。

4，云内动力：公司下属子公司与华为有针对卡支付方案的合作。

5，优博讯：公司以金牌捐赠人的身份加入“开发原子开源基金会”并以项目群B类捐赠人的身份参与到开源鸿蒙项目中，在AIDC，IoT，金融支付等领域积极参与鸿蒙生态的建设。

6，正元智慧：公司同华为及生态合作伙伴共同发布的智慧校园解决方案，华为在技术层面提供了全面的赋能，公司在场景应用层面围绕校园吃，住，行，学，用五个维度，展开智慧餐饮，智慧公寓，智慧出行，智慧空间，智慧支付等全新场景服务。

7，恒宝股份：公司与建行，华为开展了三方合作，提供了基于TEE环境的金融手机盾产品安全解决方案。

8，证通电子：已成功发行证通SecOS金融IoT操作系统发行版，完成KS8123，ZT8623等多款产品的OPenHarmony升级改造，并且通过OpenHarmony兼容性测评。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

华为“鲲鹏+昇腾”瞄准万亿级计算产业，这些个股有望深度受益

一，“鲲鹏+昇腾”瞄准的是广阔的计算产业市场

“鲲鹏+昇腾”这条主线，实际是华为在通用计算业务和AI计算业务上的布局。在通用计算领域，华为投资的鲲鹏系列，以打造有竞争力的通用计算处理器，并与地方政府和合作伙伴打造鲲鹏产业生态基地。在AI计算领域，华为已发布用于AI训练的昇腾处理器和AI计算框架MindSpore，标志着华为全栈全场景AI解决方案落地。

随着人工智能在各个行业应用场景的成熟，计算力的需求也会大幅提升。因此，也需要更多的数据中心来安装服务器以获得足够的计算力，特别是互联网行业的客户。

据Gartner预计，到2023年，全球计算产业的规模将超过2万亿美元，在中国则超过1.1万亿人民币。

二，什么是昇腾计算？

昇腾系列AI处理器，华为Atlas人工智能计算解决方案通过模块、板卡、小站、服务器、集群等丰富的产品形态，打造面向“端、边、云”的全场景AI基础设施方案，覆盖深度学习领域推理和训练全流程。

这黑科技的基础是其AI芯片。2018年华为发布了昇腾910和昇腾310两款人工智能（AI）芯片。昇腾910主要应用于高端服务器和云计算。昇腾310是一款高算力低功耗的AI SOC，主要用于智能手机、智能附件、智能手表等消费电子领域。

2019 年9月中旬，华为首次发布基于“鲲鹏+昇腾”双引擎的计算战略，打造“一云（华为云）、两翼（智能计算业务、智能数据与存储业务）、双引擎（鲲鹏芯片、昇腾芯片）”的计算产业布局。

据公开资料，鲲鹏、昇腾是华为公司计算产业的两大核心芯片族，均是基于ARM V8永久授权架构下的自研芯片族。其中，鲲鹏是数据中心高性能处理器，昇腾是商用的AI芯片。华为公司依托“鲲鹏+昇腾”双底座，已打造出“算、存、传、管、智”五个子系统的芯片族，实现了计算芯片领域的全面自研，并大力拓展计算产业。

三，算力需求不断加大，华鲲振宇成为算力新星

据华为预测，预计到2030年，全球通用计算（FP32）总量将达3.3LOPS，相较2020年增长10倍，AI计算（FP16）总量将达105LOPS，相较2020年增长500倍。

在“双碳战略”背景下、数据中心PUE 1.3已经成为红线、但红线即是极限。

华鲲振宇深谙此趋势，并发布双液冷解决方案——天极HC8000冷板式液冷和天极HC6000浸没式液冷，挑战PUE小于1.1、天极HC8000液冷机柜单柜功率最大支持66kW，“一柜顶八柜”，每瓦功率所产生的算力，达到业界水平的2倍。

2022年，华鲲振宇业绩实现了三倍增长，销售收入超34亿。

在鲲鹏和昇腾的整机生态中，华鲲振宇出货量已经位于第一名。

2023年上半年，公司营销收入已超过2022年，预计全年营收可超过80亿！

四，受益概念股：

1，高新发展：拟收购四川华振宇智能科技有限责任公司控制权。

华为目前最大的催化是即将被高新发展收购的华鲲振宇。

1）公司2023年营收目标80亿

2）10月19日复牌，明年并表

华鲲作为华为的第一大服务器厂商（高管及团队华为出身），按近期电信的公开招标数据，风冷和液冷服务器中标排名均第一（30%+），明年拿卡份额不变的情况下，国产算力市场规模翻倍，也就是150亿左右营收，特别确切的计算器不好按，只能简单按照这个营收规模，去比对其他服务器厂商的市值，再给一些遥遥领先的溢价。

晟腾920应该马上发布，这颗芯片的意义，不会亚于5G芯片，因为都是先进制程，都是卡脖子的关键领域。

所以高新发展以后大概率是国产算力绕不开的标的（未持有该股），而四川长虹同样也持有部分华鲲股权，并且一直是晟腾服务器的代工厂，代工的问题不那么重要，高新发展真正扩出产线后需要数年，届时的AI是何种景象不得而知，A股里一向短期权重大于其他，眼下核心催化就是华鲲复牌。

高新发展这事如果能成，高新发展将会是7-10一字板、直接点火华为算力

2，君逸数码：与高新发展相同实控人——成都高新投资集团有限公司，成都高新投资集团持股比例16.67%，是公司的第二大股东。同时在高新发展的2023年半年度报告中提到，君逸数码是母公司的联营企业，且和高新发展存在业务往来。

3，四川长虹：公司出资48.38%的四川中万宏源长虹股权投资基金持有华鲲振宇5%股份。

4，宁夏建材：拟换股吸收合并中建信息，而华鲲振宇与中建信息达成了战略合作，双方将有效整合资源，创新协同发展模式，共同探索信创生态圈建设，为信创产业发展注入新的动力。

5，远东传动：公司间按持股黄河信产12%股权，黄河信产聚焦打造国产化通用计算鲲鹏系列和AI计算的昇腾系列服务器、微型计算机及软硬一体解决方案。

6，特发信息：凭借自身产品优势，成为了华为鹏程云脑二期项目、中原人工智能智算中心项目、以及国家超级计算机深圳中心等超算数据中心昇腾设备集成/总承包项目。

7，真视通：公司与华为昇腾会谈共同探索“智能算力建设与运营”的合作之路。

8，同方股份：2023年2月同方计算机联合华为，推出基于昇腾技术的AI服务器，并于北京昇腾人工智能计算中心签约达成合作，预计算力使用规模超过248P。

9，神州数码：其于“鲲鹏+昇腾”算力，展开自主品牌全新布局，以客户为中心，以多样性算力为核心，打造覆盖数据计算、数据存储、数据传输、数据安全在内的全线自主品牌产品和方案服务能力。

10，拓息：与华为全方位深入合作，推出基于昇腾处理器的AI产品，构筑业界超强AI算力平台。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

集中在少数强势，硬核板块

目前的行情呈现个股逐步走强的局面，指数丢在一边，主要走强的板块以华为+减肥药板块，小米汽车具备潜伏的价值

周末出了一个好的消息，曾经有一个国家用过这个手法，不过比我们的更加强硬，上涨幅度百分之10，下跌幅度百分之1

来看看我的政策，解读起来有点复杂，融券是用来做空的，提高保证金比例是限制做空，同时提升保证金

这里就有点不理解，提升保证金是为了提高证券公司的风险还是？潜在意思是最近股市要大涨，做空的会面临大风险，针对做空的人要提高风险意思，提升保证金保证证券公司的稳定运行？

不知道这样解释是否正确？

不管正确与否？跟随行情走

本周股票池：

软通动力

一汽富维

德迈仕

中科信息

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

减肥药产业链最全梳理

一，减肥药进入了逻辑炒作阶段

继华为之后，减肥药成为最强风口主线，今日常山药业再拉20cm。

一个主题，被市场认知的越充分，超额收益越低，比如一带一路；那些大家看得似懂非懂的主题，反而容易走出大妖股，比如近期大热的减肥药。

减肥药不完全是主题炒作，题材新、有景气度、有业绩兑现、有想象空间、有国际对标。

海外GLP-1大卖，2023年上半年诺和诺德司美格鲁肤销售额为94.7亿元，同比增加88%，减肥市场潜力巨大，并处于放量初期。

国内产业链迎来“高光”，翰宇药业9月19日公告签订3000万美元GLP-1原料药合同；药明康德今早公告，子公司合全药业将增加多肽产能60%。

从主题发展角度，减肥药当前处于第一轮主升浪，市场认知快速导入，这个阶段重在炒“想象空间”、“消息催化”。

现阶段，基本面并不是主导股价的核心因素，市场看得是未来。

虽然减肥药很多个股涨势较高，中期看，仍值得做功课研究。

一个大风口，通常不会一波结束，就比如上半年的AI，要经历多个大波段，抓住一个波段，就够吃得了。

二，为什么减肥药极具赛道股属性？

为什么减肥药极具赛道属性？因为减肥药几乎是和降糖药重合的，我们先说糖尿病市场状况。

作为全球五大死因之一，每年因糖尿病去世的患者高达400万人。国际糖尿病联合会(IDF)数据显示，2021年全球成年糖尿病患者人数达到5.37亿。其中，中国是糖尿病第一大国，过去的10年间，我国糖尿病患者人数由9000万增加至1.41亿，平均每十个人中间就有一人深受糖尿病困扰。

患者数量不断增加的趋势下，由于糖尿病属于慢病，具有终身用药的特点，让与之对应的糖尿病药市场成为仅次于肿瘤用药的第二大药品市场。数据统计，2016年-2022年，全球糖尿病药物市场规模从420.3亿美元增长至596亿美元，年复合增长率超过5%。

在庞大的市场份额背后，目前传统糖尿病药物(胰岛素、双胍类、α-糖苷酶抑制剂等)仍占据了中国糖尿病药物市场份额的60%以上，但新制降糖药如DPP-IV、GLP-1和SGLT-2凭借疗效方面的优势迅速抢占市场，从三年前不到10%，增长到35.2%。

其中，GLP-1受体激动剂最为引入瞩目，司美格鲁肽、度拉鲁肽均是去年全球销售额前20的明星药物。作为革命性的降糖药产品，随着周制剂产品的上市，未来有望取代胰岛素成为糖尿病治疗的主线药物，全球出货量最大的三款胰岛素产品，均在过去五年受到严重冲击，营收规模大幅下滑。

GLP-1药物逐渐在降糖药市场成为主流的同时，又额外拓展了更为庞大的减肥适应症。

世界卫生组织WHO指出，当前全球有超10亿人遭受肥胖和超重困扰。随着减肥药接受度持续提高，全球减肥药物市场规模由2016的18亿美元，增长至2020年的26亿美元；其中，中国减肥药物市场规模由2016年的2.6亿元增长至2021年的约30亿元，复合增长率高达50.3%。

这还仅仅是目前的增速，减肥药拥有介乎医疗和医美之间的消费属性，一旦出现爆款产品，其市场规模甚至有可能超越糖尿病药物市场。

目前这个特征正在出现。

三，GLP-1产业链梳理：

【产品型公司】

华东医药利拉鲁肽国内糖尿病及减肥适应症均获批上市，通化东宝/翰宇药业/正大天晴利拉鲁肽提交上市申请；

司美格鲁肽国内进入3期：齐鲁，华东，联邦，丽珠医药；

口服制剂恒瑞HRS-7535临床2期，华东医药TTP273临床2期；

常山药业艾本那肽每周一次GLP-1临床3期总结报告；

石药集团每周一次或每两周一次皮GLP-1肥胖临床3期；

甘李药业每周一次GLP-1临床2b期；

众生药业RAY1225双靶点GLP-1/GIP临床I期；

通化东宝双靶点和小分子GLP-1均已IND。

信达生物IBI362（GLP-1R/GCGR双靶点）目前处于临床III期阶段，预期Q4处数据；豪森、恒瑞医药、博瑞医药、东阳光药业处于临床II期阶段。

【产业链公司】

诺泰生物：106车间司美格鲁肽出口欧盟通过GMP检查；2年之内3-4吨的原料药体量（利拉鲁肽和司美加在一起），单批次可以做到5公斤，产能放大做到10公斤/批次。

圣诺生物：司美格鲁肽原料药及注射液项目目前正处于药学研究阶段，利拉鲁肽原料药已取得美国DMF备案。总产能目前408kg，明年Q1投产450kg（定增），明年Q4投产350kg(IPO项目)，预计明年Q4产能将达到1200kg。

翰宇药业：已拿到Mylan利拉鲁肽3千万美金订单。司美格鲁肽原料药已申报美国DMF，利拉鲁肽原料药获海外制药企业商业批订单。武汉多肽目前总产能206kg/年，其中利拉鲁肽API产能100kg/年，计划新增产线290kg，产能达到496kg（利拉+司美）。

普利制药：司美格鲁肽原料药已完成小试开发，并满足98%以上纯度要求，目前放大生产车间正在验收；SNAC辅料已开始放大试生产，可面对客户供货。

奥锐特：司美格鲁肽原料药的产品中试已完成，原料药生产线也正在建设中（年产能300kg）。

【多肽CDMO】

药明康德：2023年规划2万升固相合成多肽产能，预计2024年将达到3.2万升产能。

凯莱英：预计2024H1固相合成总产能将超1万升，满足百公斤级的固相多肽商业化生产需求。

海翔药业：23H1 CDMO项目数量13个，均在临床3期，具备特色的如老年痴呆和多肽类药物，有望切入礼来供应链。

【其他】

①金凯生科：司美格鲁肽关键性辅料SNAC中间体-KDA01。

②昊帆生物：缩合试剂供应商。

③蓝晓科技：礼来、药明康德固相载体

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

鸿蒙系统和软件开始活跃

看到润和软件开始涨停，是不少大资金狂怼，这是华为概念补涨的分支

大资金先集中资金怼华为的算力+芯片+手机，现在再分散怼分支，历史总是惊人的相似，先主要题材板块，再分散题材补涨板块

看到润和开始活跃，说明分支线马上要开始启动，曾经润和+科蓝软件是不少人的梦想，这次润和开始起涨，不知道老二是谁？

华为题材概念已经写了不少于半个月，其产业链梳理，整理发的文章不低于4-5篇，相信不少人一次应该赚到了

那么现在还有木有机会？当然的，鸿蒙西戎+软件，另外一个就是知识产权概念

这一波让人最舒服的还是好上好，不是因为涨幅最大觉得舒服，而是踩点的位置非常舒服

周末观察到的，分享给大家，然后接下来的一周，就一个上周+洗盘，然后再9月末也是国庆的前夕开始启动

第一个涨停没有买到，买在了回调下来的下蹲位置，现在连续拉升，遇到牛股不要急，安心骑牛

每个人都会遇到牛股，有的人被牛抖下去，有的人被牛吓跑了，为啥？看盘太频繁，或者想要一天抓两个涨停，甚至三个

这些操作只有神才能整出来，在有想法的同时，想想自己是神吗？不是神，就按照凡人的思路走，伏击牛股，抓住牛股，跟随牛股吃一波红利，激流勇退，顺势而为

三千若只取一瓢

目前的感觉资金对指数的敏感非常低，个股处于百花齐放的状态，在万花丛中是否找到鲜花？还是牛粪？一切看运气

牛股的两大要素

1、题材

2、资金

3、政策

对于第三点政策面已经被排了，那么就是题材+资金，现在资金在哪里？华为相关板块

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

华为+N 硬件端概念股全梳理

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

mRNA终于拿下诺奖，市场前景广阔，这些公司迎利好

一，诺奖落地

诺贝尔奖终于落在全球新冠疫情期间名声大噪的mRNA技术上。

北京时间10月2日下午，瑞典卡罗琳医学院宣布，将2023年诺贝尔生理学或医学奖授予卡塔琳·考里科和德鲁·韦斯曼，以表彰他们在信使核糖核酸（mRNA）研究上的突破性发现，这些发现助力疫苗开发达到前所未有的速度。

基于mRNA技术的新冠疫苗让mRNA技术获得全球关注，该技术也多次被认为有希望让相关研究者获得诺奖，这一期望终于在2023年成真。

诺奖之外，mRNA技术早已在商业化落地：全球诞生了美国的莫德纳、德国的百欧恩泰、CureVac等mRNA巨头；国内方面，有石药集团、康希诺生物、沃森生物、智飞生物、艾美疫苗、百济神州、复星医药等上市公司重金布局，也有艾博生物、斯微生物等新型公司摸索前行。

二，为什么是mRNA？

几乎所有的疫苗，其基本原理都相似：让人体免疫系统率先“认识”到病原体的样子，从而在真正的病原体到来之前提前做好准备。

真正能够让免疫系统记住的病原体的“样子”就是抗原，而绝大部分抗原都是蛋白质。可以说，疫苗研发的核心就是如何快速制造出病原体表面最具代表性的蛋白质，并且让这种蛋白质能够长时间地存活下来，从而给免疫系统充分的时间来“记住”它。

RNA（核糖核酸）可以作为向细胞提供制造蛋白的指令，mRNA生物技术的精髓在于它将人体免疫系统的“漏洞”转化为“免疫原性”，从而帮助人体重启免疫系统。

而卡里科和韦斯曼的最大功劳就是找到了一种RNA修饰的方法，能够骗过免疫系统，将特定的mRNA片段送入细胞，并且在细胞内存活一段时间，直到完成任务。

三，mRNA的市场有多广阔？

9月12日，FDA发布消息称紧急授权了两款针对XBB变异株的新冠疫苗，旨在防止新冠带来的严重后果，包括住院和死亡。这两种新冠疫苗分别源于BioNTech以及Moderna和辉瑞合作开发的更新版新冠mRNA疫苗。

在新冠后疫情时代，由于新冠病毒的高变异特质，mRNA新冠疫苗仍在发挥余热。

除了应用在新冠疫苗方面，mRNA技术还被主要应用在传染病和肿瘤领域。

在传染病领域，各家公司的管线以流感疫苗为主，HIV（艾滋病病毒）、RSV（呼吸道合胞病毒）疫苗也较为常见。此外，带状疱疹、肺结核、细菌性脑膜炎、黄热病等也在研究范围。

传染病疫苗之外，肿瘤疫苗与药物、蛋白质替代疗法（常用于一些罕见病），是近年mRNA领域的主要发展方向。而肿瘤领域则是各大企业布局最多、被寄予最大希望的领域。

今年9月，Moderna在其年度研发日上宣布了经营业务和临床更新内容，将基于mRNA技术推出一系列“雄心勃勃”的研发计划。总体而言，该公司计划在未来五年内推出多达15种新产品，并将多达50种mRNA药物推进至临床试验阶段，其项目涉及癌症、罕见病和传染病等领域。

今年4月，BioNTech也曾宣布公司的下一步发展计划：该公司将继续贯彻研究新型癌症疗法的雄心，包括将肿瘤学产品线扩展至20个项目，与此同时，将启动传染病领域四种候选mRNA疫苗的I期试验。

四，寻找机会的中国企业

据不完全统计，已有超过10家中国企业入局mRNA疫苗研发，包括石药集团、艾博生物、艾美疫苗、斯微生物、蓝鹊生物、康希诺、欧林生物、深信生物、嘉诚西海等。

今年3月22日，国内首款mRNA疫苗终于水落石出，石药集团的新冠mRNA疫苗（SYS6006）在中国纳入紧急使用。对于该疫苗的商业化进展，石药集团表示，已在石家庄、上海以及江苏等省市开打。

此外，艾博生物和沃森生物合作的mRNA新冠疫苗，早已处于三期临床试验阶段，尚未在国内获批，但已在印尼获紧急使用许可。沃森生物还在2023半年报提到，公司正积极推进疫苗上市许可药品注册申请的相关工作。

康希诺在2023年半年报中提到，其mRNA新冠疫苗已完成临床2b期试验。今年8月7日，康希诺与阿斯利康签署《产品供应合作框架协议》，并表示此次合作将专注于利用公司mRNA生产平台支持其对特定疫苗的研发。

艾美疫苗也在今年半年报中提到，公司研发二价mRNA新冠疫苗，截至目前，已在中国申请临床批件，并于2023年3月25日在巴基斯坦开展III期临床试验，目前该临床试验正处于收尾阶段。

在mRNA药物研发领域，斯微生物、君实生物、艾博生物等企业均有药物获批临床。

除了自主研发，商业化合作也成为不少药企选择的路径。

早在2020年3月16日，复星医药就和BioNTech宣布达成了mRNA疫苗开发的战略合作，复星医药获BioNTech授权，在中国地区独家开发及商业化基于其专有的mRNA技术平台研发的新冠疫苗。数据显示，截至2023年5月底，复必泰疫苗已在中国港澳台地区累计接种超过4000万剂。

此外，2020年12月，智飞生物认购深信生物10.19%的股权。深信生物在mRNA特别是LNP递送技术领域搭建了行业领先的技术平台。根据2023年半年报，智飞生物提到深信生物是参股公司。

深信生物的另一个合作伙伴是百济神州，2022年7月，两家公司达成全球战略合作。百济神州将拥有双方共同研发的mRNA-LNP产品的全球独家开发和商业化权利。

此外，今年6月27日，百克生物发布公告，称将按照一次定价、分期实施的原则，拟分步对mRNA公司传信生物进行增资及股权收购，并最终持有其100%股权。

华润生物医药有限公司今年也已与多家公司和研究机构签署mRNA领域的合作协议，包括带状孢疹疫苗，递送技术等领域

节后十月，华为线的延伸会雨后春笋

随着华为线成为九月的大赢家

华力创通、捷荣科技等走出了倍数行情，突破了高度，给市场带来了高度空间和主线定位

节后十月，华为线的延伸会雨后春笋，高度也不会比先锋标的差，几个延伸的方向值得重视

一、华为算力方向

华为算力方向代表了本次发展的底座，偏向自助自控的逻辑和方向

1，恒为科技核心逻辑包括

1）#华为+恒为： 与华为合作在深圳前海设立深港AI算力中心，提供智算可视化及配套方案；
2）#算力“卖水人”： 算力可视化（或算力监测/调优）方向目前存在较大预期差，将成为算力中心标配，预估换算对应单算力价值量5千元/P算力，且研发/渠道壁垒高，先发优势明显。
3）#算力运维： 华为星河架构对标英伟达superpod，架构类似英伟达胖树架构，但大幅增加对于算力运维的投入和关注，恒为科技深度收益。
4）#新型工业化 （工业互联网+工业4.0概念）+鸿蒙概念+机器人概念等

形态上为量价突破，颇有去年南天信息的风范

另外可关注同样性质的中贝通信、翠微股份

2，菲菱科思核心逻辑

华为推出Atlas 900 SuperCluster，支持超万亿参数大模型训练
1）一个集群共有 8 台机柜，中间五台是核心计算设备，每个机柜里有八个计算节点，是 100P 真正来源。左边两柜是液冷分配器，决定液冷水输往哪个管道。最右边两个机柜负责高性能卡之间快速通信。
2）交换机：采用了全新的华为星河AI智算交换CloudEngine XH16800，借助其高密的800GE端口能力，两层交换网络即可实现2250节点（等效于18000张卡）超大规模无收敛集群组网。
3）交换机、路由器和无线产品等系构建网络数据传输的关键设备，将助力算力调度平台完善物理层设施，深度绑定华三和华为，份额有望逐步提升。

技术上节前最后一个交易日创出历史新高并且出现竞价抢筹，后市有望进一步造好。

二，消费电子方向

消费电子方向作为华为线最适合补涨炒作之一，核心为资金做出的高低切换，节前总龙头捷荣技术 断板，消费电子大涨并且出现多个强力首版，一定程度奠定了节后炒作方向，这个部分更趋向情绪方面。

卓翼科技节前早盘强势涨停，节后最有机会一字定方向，关注每一个分歧的机会。

三，新型工业化方向

节前一周最有弹性的方向莫过于精伦电子和德恩精工带领下的新型工业化机会

节后预期精伦电子会出现一次换手机会，若精伦电子继续分歧转一致，那么要注意德恩精工的低吸机会，最近两个月机会二板的二十厘米基本上都有整理向上的机会，且消息面有机会进一步催化。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

规则的改变谈论

国庆后，交易的时间规则谈论将改变

谈论点

1、交易规则T+0的交易

2、交易时间的调整

从上午9点开始，下午3点30收盘，其他时间不变

相当于每天多出一个1小时

突然的小作文，要实施起来首先是券商的交易系统测试，节后就动作个人认为可能性不大，因为时间太仓促，另外人员休假的多到位时间不对

最关键的是每天多上一小时的班，谁会积极推动？

就跟曾经2017-2021年，每年都有风声传出来，股市要实行T+0，现在多少年呢？为啥还没有实施？想想没有实施的根本原因是什么？

在看看2019年疫情前的经济数据

2019年国庆七天假日，

全国共接待国内游客7.82亿人次，

同比增长7.81%；

实现国内旅游收入6497.1亿元人民币，同比增长8.47%

2023年国庆假期前七天，

国内游出游人数达到了7.54亿人次，

同比增长78.9%；

实现国内旅游收入6680.9亿元，

同比增长132.6%。

经济形态良好，现在还没有恢复到之前的股价的旅游板块，教育板块目前下探比较深，必须留意观察，目前还没有看到启动迹象，资金流向华为，算力，城镇化等等概念，偏向科技板块，也就是创业板

节后的主攻方向个人认为是创业板的科技板块，资金不足够的情况下，其他算佯攻，主攻方向只有1-2个，不会多，若是太多资金量无法承受，雨露均沾的情况下，最终会没有赚钱效应产生

本周股票池：

精锻科技

博创科技

软通动力

中科信息

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

值得一生记得的经验，节前如何看股市？

前几天及这几年都写过节前的行情，也是个人多年的经验的总结整理

特别是针对国庆节，节前行情感觉会非常软，没有资金量能，多数的个股会破位，继续的阴跌，钝刀子割肉等不少类似的感觉

实际是暗度陈仓之计，节前通过阴跌把想要出去的资金低位逼出去，等这批资金一出去，再拉升

等过完节后，想要再买回来的，就大幅度拉升，让其在股价低的时候卖出，再高价的时候买回来

现在回头看看，这个经验对不对？只有股市不关门的情况下，是否能用一辈子？不说百分之百，至少在胜算上有百分之80

剩下的百分之20在于牛市的拉升过大，会产生节中出现特别的政策影响

这周的机会就是周一，周二的阴跌产生，之前不少处于上升出去的个股在这两天开始回头

例如好上好，大华股份，陕西黑猫等等，前面没有提到的仅仅煤炭板块，煤炭板块是周期性板块，个人不准

那么看好的华为概念，新型城镇化，星闪概念都是不错的标的

目前星闪还处于起步阶段，芯片，华为概念已经开始大幅度拉升

星闪的代表已经分享过，小荷才露尖尖角

在现行的板块和众多的个股之中，相信大家会选择到不错的标的，这样拥有非常强烈赚钱效应的环境下，各类股评也会有分享，也不再是盲人，是股市明灯

我能提醒大家的就是不要再相信，行情好两天他们高喊牛市来了，冲啊等

等真的冲进去，大概率会被套在高位，这已经是多次证明，因为热钱和出去的资金会忍不住高位接盘

接盘之前是继续上涨，还是就地被套？被套的概率是百分之60-70左右

想稳就看绝味，金陵饭店，激进就是芯片，华为概念，华为概率到底是干光刻机，还是算力，还是系统等板块的个股，自我进行决策

需要星闪概念，华为概念的联系后发你

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

华为算力产业链及相关概念股