投资应该坚持的原则

在投资这个领域，有一些争论非常激烈，比如中医与西医的争论，有人认为中医是瑰宝，有人认为是没有经过实证的经验科学，有人觉得中药类个股不能投资有人觉得，正是因为有这么多人觉得不能投资，才有便宜的中药股，那么到底哪种是正确的，我们应该如何来选择呢？

投资本身是你生活态度的延续，你在生活当中有什么样的态度，那么你的投资的过程当中就会有什么样的态度，我们说生活要有一个科学的态度，要尊重科学，任何事情在没有经过实例验证之前，都不能认为它是科学的，那么投资的过程当中也一样，任何没有经过科学验证的事情都不要轻易的去肯定或者否定，都应该是经过实验拿出数据来证明你的观点。

对待中医药股的态度应该是这样，既然有人说好有人说不好，那么显然争论是很大的，有人说这是几千年传承下来的瑰宝，也有人说，几千年前的东西不见得都是好东西，不见的都是科学的，那么好了，既然有这么多争论，那最好的办法就是拿出来实验一下用科学的方法去验证一下就知道了。

不要说科学实验不适用于中药，难道中药有什么特殊的地方，它就不是药了？既然要把它称为药，就应该去做试验，去拿出数据来说话，没有数据实证的东西，都是不可信的。投资也应该秉承这样的态度，不要轻易去否定，也不要轻易去认可，要经过验证，才是让人信服的。

A股特有现象及投资策略

不管你是价值投资，还是技术派，或者是趋势派对只要你是在A股市场里交易股票，那么A股特有的一些现象，你就应该要了解，这也是投资者必备的常识，必定我们都身在这个市场当中，如果你不了解自己交易的这个市场，那么显然你也将备受市场之困简单罗列一下A股市场的特有现象。

1.长期停牌

这里的长期停牌是只停牌时间超过一年交易时间的一半，这样的现象在A股当中也是经常出现，比如今年的尔康制药和乐视网，停牌到现在也没有什么结果，不管是调查还是重组，那么显然，对于许多运用了融资的投资者来说，如果买了这样的股票，单单就是融资成本已经是不笔不小的开支，再加上券商不停的调低估值，那么投资者的损失更是大的多了，如果你打算融资，那么一定要了解清楚，你买入的公司是否有经常停牌的习惯，如果有，那你要小心了；

2.借壳

这更是A股市场的特色了。一个濒临倒闭长期经营不良的公司，摇身一变就成了人人追捧的对象，经常拉出几十个涨停板，成为风光无限的明星股，也产生了一些专门买入ST股等待重组的投资人，这种特有的壳价值也导致新股上市后的暴涨，最终这些成本还是要转嫁到投资者身上。你愿意押宝吗，如果愿意，这也是一种方法；

3.炒概念，拉题材

炒概念更是A股经常有的事儿，不管是什么政策或者 规划出台之后，都会有一些概念股涌现出来，业绩不重要，概念正宗才是关键，只要是资金关照的正宗概念个股，五六个涨停板那是轻松的事儿，高兴了拉十几二十个也是常有的，显然这对于真正的投资是一种嘲讽，你持有三年恐怕还没有人家一个月的收益高，也导致了市场参与者大部分去追求这种机会，而放弃了投资的正途。

我们运用我学习的大部分投资方法，都是借鉴欧美市场而形成的，那么运用在中国市场，必须要了解市场的特点，不能完全照搬别人的方法，要有所改良，形成适合A股市场的投资方法和体系。

从莎普爱思事件看到的投资风险

最近莎普爱思的滴眼液风波再起，崔红平医生医生对其疗效的质疑持续在网上发酵，最近两天莎普爱思的股价也是大幅下跌，那么从这个事件当中，你有没有发现投资的风险，或者说在选企业的时候，应该注意点什么？

从莎普爱思的报表中我们可以看到，滴眼液占了2016年收入的77%，利润占比更是高达95%，2017年的半年报，滴眼液的利润也占到90%以上，也就是说如果没有了滴眼液的收入和利润支撑，那么显然莎普爱思的报表将是另外一番景象，甚至是亏损也未可知，对于这种单一产品占比过高的企业，你必须要打起精神来，仔细分析其产品的功效，如果企业的产品在宣传，在功效上确实有瑕疵，那么这样的公司，还是远离比较好，特别是一些处于创业期的公司，可能就是靠一个产品打天下，一个公司就等于一个产品，这个产品就是公司的生命线，这个产品如果出现差错，公司也就出现了重大问题。

任何一个公司都会有风险，这种单一产品占比过高的公司，相对于收入分散在三五个主要品种上的公司来说风险更大一些，选择的时候一定要慎重，在同等条件下这样的公司，应该给更低的估值，要求更大的安全边际。

帅文放的承诺你信吗？

最近尔康制药的剧情又有新发展，大股东帅文放承诺用自己的全部身份来赔偿投资者，这个承诺听上去不错，象是一种负责的表现，但是没有说明具体的执行方案，赔偿哪些投资者？如何来计算。这样的承诺做为一个二级市场的投资者，你是如何看待的，你相信吗？

从我的角度来说，大股东的承诺都要认真的考虑，仔细的辨别，相当一些大股东的承诺，仅仅就是一个承诺，实施起来太困难了，比如贾跃亭的先减持再无偿借款，到最后的跑路，到不是说帅文放会是另我一人贾跃亭，但是这样没有法律约束力的承诺，依然还是持有相当多的保留意见，尽管我不持有尔康制药，相信以后也永远不会持有，必定一个人已经做过对公众投资者不诚信事件的人，是很难瞬间就变成一人负责任的人，所谓本性难移就是这个意思。这样的承诺，我只会认为是一种表态，在没有开始实施之前，这样的表态完全没有意义，我们需要要听他怎么说，更要看他怎么做。既然能够做出来先虚增利润再大笔减持，显然这是已经设计好的套路，是有计划的欺骗，那么现在的口头上承诺赔偿，也只是这个剧本的延续罢了，欢迎大家加：公众。号chenlifeng9988及时接收最新的文章。

投资就是投人，就是选企业管理者，这种已经失信的管理者，还是远离吧，我也懒得等他去变成优秀的管理者。况且坏人变好是相当困难的。

机器能够选出大牛股吗？

自从阿发狗战胜李世石开始，人工智能就变得非常火热，机器人的运用越来越普及，扫地，做饭，送快递甚至性爱机器人的诞生可能也不远了，许多工作都将被机器人所替代，那么问题来了，你是个投资者，机器能够代替你选出大牛股不？这个问题其实我也非常想知道 答案。

我们都知道 ，长期来看，大牛股的取决于企业的发展情况，企业发展的越好，盈利情况越好，股价走高的可能性越大，那么如果能够判断机器人能否判断企业发展变化情况，就知道 机器人能否选出大牛股了？显然机器判断企业发展变化，几乎是不可能，因为企业是活的，本身的发展是动态的，行业的竞争态势是动态的，宏观经济环境也是动态的，这些因素相互影响，最终展出出来的是企业的经营状态，环境影响经营，经营反过来也会影响整个行业的环境，这样的动态环境，相信机器人判断起来会是非常困难的；

这是从企业的角度来说，那么从市场的角度来说，影响企业股价变化的，除了企业的基本面，还是市场情绪和市场偏好，特别是两个市场的因素，变化起来更加难以判断，别说是机器人，就算是在市场里摸爬滚打了几十年的资深投资者也难以判断清楚下一波动市场的偏好在哪里，机器更是无能为力了。

既然不能选出优秀的企业，又很难判断市场的偏好，那么机器人想代替投资者去选股和投资，恐怕目前还很难实现。

家庭资产配置

随着家庭收入的提高，各种资产配置也都提上了日程，那么什么样的资产是我们一定要配置的呢？哪些资产是能够产生收益的资产，哪些是可以保值的，而哪些只会产生费用而没有收益呢？

从家庭资产配置来说，肯定是稳健第一，那么家人的基本保障要有，显然保险就是必须要选择的项目之一了，对于一般家庭来说，稳健是第一原则，要不管发生什么事情，都能够保证家庭的基本收支处于平衡状态，保险是基本保障，要有适当的储备；

除基本保障之外，其它资产要有一定的收益，收益又分为了高风险高收益，与低风险低收益，现金是没有收益，但为了应对一般支出，还是要保留一定额度的现金，国债等稳健收益产品也要有适当的比例，国债肯定会比现金好很多，产生一定的收益，并且 没有风险；

高风险的投资主要就是股票了，用于股票投资的钱应该是真正你几年不用的闲钱，并且是真正家庭开销以外的钱，因为股票是高风险的，万一被套你也要足够的耐心来等待企业的成长，所以这部分钱一定是长期不用的闲钱，并且多长期来看，股票投资是你最重要的投资选择，特别是对于年轻人来说，家庭负担不是太重，应该适当进行高风险的投资。

估值有绝对的标准吗？

如果想把投资做好，选对企业，做好估值，是必须要经过的两步，好企业是基础，估值合理是条件，那么估值如何来进行，有没有简单一点的基本标准，比如给个大概区间做参考，很多人都有这样的疑问。

估值确实是个问题，并且是个核心问题，很多投资者在优秀公司上亏钱，就是因为给的估值太高，买入的价格太离谱了，才导致经历了漫长的下跌，最后跌到自己怀疑人生，只好卖出来结束这种折磨，结果后面涨的N倍也跟你没有什么关系了，估值如果说要有一般的参考标准，那也只有是一个大概的参考，因为每个企业的竞争优势，成长速度，面临风险都是不同的，显然没有一套适用于所有企业的估值方法，只有是具体问题具体分析，个别运用。但参考标准还是可以有的。

从这些年的投资实践来说，对于经营稳健，增长相对平稳的公司来说，可以参考历年平均估值水平，来判断现在的估值是高还是低，比如传统价值型的公司都可以用这样的方法，对于快速增长的公司，显然这样的公司就不合适了，快速增长的公司，核心在于预测这种增长的持续性和增速的变化，如果增长保持稳定并可持续，那么就可以维持估值水平不变，如果增速下降，那么就面临着双杀的局面，一般情况下，比较稳健的医药类公司，如器械那么给个30-40倍左右的市盈率是比例合理的区间，相对来说医药类公司，估值水平有一定的溢价，这是由于行业特性和增长速度的不同，如果是食品饮料，那么显然是不能给如此高的估值。

如果一个公司的经营情况保持平稳，但估值水平却是一落千丈，显然这个时候公司是低估的，如果估值水平快速拉升，那你要注意风险了，估值更多是一个相对比较的过程，股价的快速波动，肯定是源于估值的变化，必定企业的成长需要时间。

尔康你敢抄底吗？

昨天市场的表现并不强势，个股也是跌多涨少，但前几天大跌的尔康制药，却是逆市大涨，那么就象尔康这样的个股，你敢去抄底 吗？值得你抄底吗？

从我的角度来说，这样的公司可能已经永远的从备选名单当中删除了。不管它以后会有什么样的表现，即使股价再涨几倍，也不值 得我去冒险了。这样做的根本原因，是因为一个坏人很难变成好人，一个本身有瑕疵的企业，是很好变好的，特别是它的管理层， 特别是董事长，能够先做假账，再来大笔减持，然后再新成立一个公司与自己的上市公司竞争，并且还大义回函说没有同业竞争这 样的公司，你还敢去买吗？你还愿意与他一起合伙经营企业吗？反正我是不敢。

投资最重要的就是选人，就是选择合伙人，既然合伙人都不可信了，那么显然合伙也就无从谈起了，有过先前的过分做法，以后恐 怕也很难避免，不诚信是一种习惯，养成了就很难改变。

应收账款里的质与量

在分析公司的过程中，必然会去看财报，财报里的收入与利润往往是大家都关心的科目，那么就我的出发点来说，我最关注 的收入的量级变化，以及收入的质量变化，只有良好的收入质量，和稳健的增长，才是我认为可以依靠的优秀企业，判断企业的收入质量，很重要的一点就是应收账款的质量。

从企业经营的角度来说，任何一个企业，或多或少都会有一些应收账款，这本身也是企业经营当中正常的现象，但就怕企业有意利用这个科目来误导投资者。应收账款应该从静态和动态两个角度来看待。静态看绝对值的多少，动态看变化和时间长短。

静态是看应收占整体销售收入的比例，比例明显过高，显然公司的收入是虚胖，是塞的满满的仓库和经销商手里的货物，还没有被消费者买走，仅仅是填充在了渠道里，这样的销售收入显然是没有意义的，现在的报表尽管不是假的，但也是人为调整的结果，企业也不可能保持这样的增长。

看动态是看应收增长的速度与销售收入增长的速度 是否匹配，如果应收增长的速度 远远小于销售收入的增长，那么这样的增长是质量非常优秀的，相反则是低质的，同时要注意应收账款的时间，如果大部分是一年以内的，那么一般来说不必太过担心，有一些由于经营的特征决定了，都有一定的账期，这是正常的现象，如果应收账款多数为一年以上，时间越长，越要加以小心。

研发费用里的门道

分析企业，自然少不了要看看企业的利润，这也是许多人看报表时的第一注意点，但洽洽就是这个利润，太容易被各种数据操控和影响，利润是整个报表里最不可靠的数据，甚至可能是完全颠倒黑白的数据，那么在分析数据之前，我们要一项一项的明确企业的状况，今天主要来说说研发费用。

研发费用是每个公司都会涉及到的一项开支，但这个开支如何在报表里列示，却是有许多门道。

研发费用的列示，主要是两个方面一个是费用化，一个是资本化，很简单，费用话就是会从当期企业经营费用里扣除，降低当期利润，资本化，则列示为资本支出，不会完全从当期利润中扣除，而是在日后的几年甚至十几年当中缓慢抵扣。

资本化给了管理层更大的选择权，也就给财务报表增加了调节的空间。实践中很多资本化是为了财务报表好看。因为资本化支出可以把早期投入均摊到后面很多年去，从财务上看，早期支出减少了，后面几年的支出增加了，早期的财务报表会更好看。有时候管理层为了自己的短期利益会做大利润，研发投入资本化就是很好个工具。

考查一个企业管理层的人品，从研发费用的资本化率就可见一斑，保守的管理层会把资本化降的很低，甚至是完全费用化，资本化为零，这样的管理层，显然是着眼于长远，不计当前得失，一般情况 这样的管理层更值得你信赖，而经常资本化甚至80%都资本化的公司，你最好还是远离，因为它的当期报表显然是失真的，是高估了利润，而日后数年，将为现在的坑来还债。

企业与股价的关系

在股票市场里投资，就无法回避，企业与股价的关系，确实很多时候，市场参与者会把股价与企业的关系颠倒，或者是不理解的有误，企业与股价是决定与被决定的关系，但又不是完全一致的关系。

概括的说，从长期的视角来看，企业的好坏决定股份的高低，只有优秀的企业，才能支撑股价持续的上涨，这是必然的，这也是价值投资者投资的核心逻辑，就是价值决定价格，我们判断的是价值而不是去判断价格，企业价值相对好判断，并且根据价值与价格的关系来确定是否买入股票；

从短期来看，企业的好坏与股价的关系似乎并不直接，甚至有些时候股价运行的方向与企业的经营状况完全无关，或者 完全相反，这也是有可能的，因为短期股票价格的决定因素当中，并没有企业经营状况和企业价值，所以当你要做短期投资时，那么如果过多 考虑企业的状况，显然不见得取得好的成果，但如果要做长期投资，就必须要考虑企业的基本面情况，这是投资时间长短的严重区别。

从企业与股价的关系来看，短期投资，股价受到更多因素的影响，哪个因素起到主要作用很难判断，那么短期的股价走势也就自然 难以判断了，长期来看，股价的走势只受到企业价值的影响，那么就去判断企业，判断企业有一套方法，并且长期来看，企业的价值一定决定股票的价格，当然这也需要足够的耐心。

成长股的买入时机

不管你是成长型的投资，还是价值型的投资，都需要考虑这个问题，不是说优秀公司什么时候买入都是对的，我们应该时刻记住优秀的公司再加上好的价格才有可能是优秀的投资，好公司不天然就等于好投资，好公司与好股票是两个不同的概念，如果你买入了一个优秀的公司三年还没有赚钱，那显然这是笔糟糕的投资，但你不能否定公司的伟大，出现这种现象的原因就在于投资时机的把握。

成长股的买入时机，可以概括为企业在某些方面已经取得了决定性的成绩，但股价还没有体现这种成绩，这个时候应该是非常好的买入时机，这种成绩可以理解为，比如某项新研究成果的运用，比如一个新工厂的建成，这些都是企业盈利即将大幅增加的条件，但市场还没有反应这种预期，公司的股价并没有大幅上涨，或者说你已经可以预测，未来的一段时间，比如二年或者三年，公司的营收入利润会大幅上涨，目前看公司的股价被大幅低估

了，那么现在就是大好的买入机会，如果本身股价已经大幅上涨，并且反应了未来的盈利预期，那么显然再去买入，已经没有上涨空间了。

很多时候，买入的公司非常优秀，但股票并不怎么赚钱，就是买入时给出的估值水平太高了，透支了当年未来几年的利润，那么要公司的盈利不断增长把前面的坑填平，然后股价才能上涨，你才能赚钱。投资在买入的过程中，本身就是判断企业价值的过程，当价值远远高过现在的价格时，自然是要买入的，否则就没有必要去买入了，既然是优秀的企业，现在不低估，也没有买入的必要。

投资要正确理解自己的角色

人生就是一个舞台，每个人都是台上的演员。在家里你可能扮演一个孝顺儿子或者女儿，或者是一个值得信赖的父亲，或者一个贴心的妈妈，在公司你是一个优秀的员工，那么在投资这个领域，你要扮演一个什么样的角色呢？洽洽很多时候，我见到投资人的角色没有扮演好。

投资人本身就是一个被动的角色，这个被动是因为你完全不能与公司的管理与经营，除非你是资本大玩家，能够达到上市公司的一定比例的股份，否则你的话不会对上市公司产生任何影响。在开股东大会和调研的过程中，经常会看到各种小股东，心急如焚的为上市公司提供各种建设，甚至差点就要亲自上阵来管理公司了，这种心情我可以理解，但也可以负责任的说，你的建议和心急不会起到任何作用，上市公司如果完全按照你的建议来，只会更麻烦，经营的更不靠谱，要知道 这些高管们，都在公司或者这个领域工作了很多年，有着丰富的实践经验，他们能够走到今天，肯定不是靠嘴巴，是靠实干才实现的，那么你的观察，你的建议，显然起不到作用。

做为一个投资者，要观察和理解公司的战略，如果你认为公司的战略是符合目前要求的，那么投资，如果你认为公司的战略完全 不靠谱，那么显然你不参与就是你的态度，不要想着去改变公司的战略，投资者在这方面是完全被动的，最差的选项的就是你卖出股票离开这个公司，而不要试图去改变公司，投资的过程是傍大款的过程，不是改造大款，投资者也不具备这样的能力。

在不同的情况下，要清楚自己不同的角色，也许生活中，你是说一不二的管理者，但在投资这个领域，只要你的持股不够比例，那么请放下你的身段，去聆听和理解公司的战略和规划，如果你做不到这一点，那么就请放弃这家公司，这不是你可以安心投资的公司。

投资人要正确理解自己的角色

人生就是一个舞台，每个人都是台上的演员。在家里你可能扮演一个孝顺儿子或者女儿，或者是一个值得信赖的父亲，或者一个贴心的妈妈，在公司你是一个优秀的员工，那么在投资这个领域，你要扮演一个什么样的角色呢？洽洽很多时候，我见到投资人的角色没有扮演好。

投资人本身就是一个被动的角色，这个被动是因为你完全不能与公司的管理与经营，除非你是资本大玩家，能够达到上市公司的一定比例的股份，否则你的话不会对上市公司产生任何影响。在开股东大会和调研的过程中，经常会看到各种小股东，心急如焚的为上市公司提供各种建设，甚至差点就要亲自上阵来管理公司了，这种心情我可以理解，但也可以负责任的说，你的建议和心急不会起到任何作用，上市公司如果完全按照你的建议来，只会更麻烦，经营的更不靠谱，要知道 这些高管们，都在公司或者这个领域工作了很多年，有着丰富的实践经验，他们能够走到今天，肯定不是靠嘴巴，是靠实干才实现的，那么你的观察，你的建议，显然起不到作用。

做为一个投资者，要观察和理解公司的战略，如果你认为公司的战略是符合目前要求的，那么投资，如果你认为公司的战略完全 不靠谱，那么显然你不参与就是你的态度，不要想着去改变公司的战略，投资者在这方面是完全被动的，最差的选项的就是你卖出股票离开这个公司，而不要试图去改变公司，投资的过程是傍大款的过程，不是改造大款，投资者也不具备这样的能力。

在不同的情况下，要清楚自己不同的角色，也许生活中，你是说一不二的管理者，但在投资这个领域，只要你的持股不够比例，那么请放下你的身段，去聆听和理解公司的战略和规划，如果你做不到这一点，那么就请放弃这家公司，这不是你可以安心投资的公司。

视频网站为何难以盈利

在投资这个领域，盈利模式非常重要，有好的模式才会有非常好的企业发展和盈利，那么就视频这个领域来说，似乎上帝不站在企业这边，国家几家大的视频网站，目前都无法实现自身盈利，问题到底出在哪里呢？

总体来说，应该还是商业模式出了问题，并且企业的护城河有限，所谓商业模式就是赚钱的方式，视频网站一般靠播放视频带来用户，然后销售广告来赚取利润，显然这种模式的核心是要有优质的内容，如果没有吸引人的内容，那么观众就是会流失，观众的流失意味着广告收入的降低，那么盈利也就更难了，显然视频网站竞争的核心就是内容，而洽洽内容是无法建立护城河的，今年有一个暴款的剧目，并不代表明年还会有暴款，那么火，也就是火一时，并且这一时的大红大紫，无法让网站建立起其它网站无法比拟的优势，所以各大网站之间，不断加大投入，不断的去抢夺优质的IP资源，导致投资越来越大，成本越来越高，让内容的产出者获得了高溢价，却没有为自己建立竞争优势，这也是视频网站无法盈利的原因之一。

没有一个良好的盈利模式，这个行业就将继续烧钱下去，什么时候竞争对手无法支撑下去了，不再投入了，只有一到两家视频网站了，恐怕才能盈利，盈利 的原因不是建立了护城河，而是实现了网剧的垄断，导致内容成本降低，并且观众无法选择观看渠道，只有这样才会盈利，但这一天什么时候到来呢？恐怕短期内很难实现，三大巨头，各有一个视频窗口，谁也不会轻易退出，想打败对方也很难，那么这种竞争就会持续下去，当然最受益的是内容产出者，其实是消费者。

对于投资者来说，显然视频网站不是一个好的投资目标，再没有建立垄断地位以前，最好不要去考虑投资，赚钱的日子迟迟不会到来，看看乐视就知道了。

创业板走好的条件

昨天创业板有所表现，出现了一定幅度的上涨，相对来说比沪指更强一些，那么创业板能够就此转强吗？我个人认为，想就此转强难度还是很大，至少需要满足这么几个条件，创业板转强才是大概率事件。

1.乐视网有一定的结果

这里的有一定的结果是指，要么复牌，当然最好是重组之后复牌，停牌公告不是说涉及无先例事件吗？最好是出现重大利好，然后再复牌，这样可能会跌幅会比预期的小一些，当然目前 看来这种可能性不大，另一种可能就是，直接把它从创业板指数里剔除，这种可能性也是比较大的，必定现在已经有N多个指数把它直接删除了；

2.乐康制药及神雾环保能够企稳

这也是最近影响创业板指数的重要因素，创业板当中的明星企业纷纷出现财务问题，自然使得投资人对创业板的真实成长性产生怀疑，甚至失去信心，这是本波创业板下跌的重要原因，最近十个交易日创业板在没有怎么上涨的情况下出现了100多点的下跌，显然是与市场的信心有着直接的关系；

3.创业板年报数据情况

第三个条件就是创业板，特别是权重个股的年报情况，如果年报能够保持正常的增长，这里的正常增长是指20-30%的增长，那么显然创业板的成长性就得以证实，自然估值水平也就会恢复，这是创业板走好的第三个，也是最重要的条件；

创业板低迷了两年多，指数下跌幅度也相当大了，一些医药类的个股，确实投资价值已经突显出来了，这个时候是表现你勇气和智慧的时候了。

首条民资控股高铁陷困境告诉你混改股票是否可以买入

最近如火如荼的混改进行时，让许多人对混改充满了理想主义的愿望，以为真的是一条全新发经济发展之路，那么我们来看看第一条民资绝对控股高铁的情况，请注意，这里民次是绝对控股，还不是参股，如果这样的股权结构都无法把企业按照市场的方式 经营好，那么混改你还会有其它奢望吗？

参与中国首条民资控股高铁——杭绍台铁路筹建的相关人士对经济观察报表示，杭绍台铁路参股方之一的铁路总公司在今年8月突然要求杭绍台铁路更改原定的建设方式，采用EPC建设模式。所谓EPC，就是工程总承包制的一种，即项目的设计、采购、建设的全部环节交给一个总承包商。

而按照原定计划，该铁路的设计、建设、运营将会分割成不同项目，分别招标，且已经由一些机构完成了许多前期工作，如果改变建设模式，等于前期所做的工作必须在确定了总承包商后再进行一次。不仅出现重复劳动的现象，还可能引发新的矛盾，譬如原参与前期工作的机构失去参与权。

这是铁路还没有开始建设，就已经出现了这样的意外，显然这样的意外是由铁总发难的，那么可以预见在建设过程中，在运营过程中以各种名义要求进行的变更会不计其数，确定的方案可以否定，签好的合同可以不算数，相信这都不叫意外，那么，那么你还敢奢望混改能够走出一条新路？这种可能性太小了，几百年的现代经济已经证明了，最有活力的就是民营经济，最有创造力的就是民营企业家，这不需要中国再证明一次，也不需要再去实验，这么简单的道理，客官你认为呢？混改概念你还会投资吗？联通的股票还能买吗？

价值型个股双击之后怎么办？

投资于价值型的个股，确实可能有的时候会有意义收获，这种收获就是可能由于某些原因，导致价值型个股的收入与利润的突然快速增长，导致了股价有双击的机会，就象今年的茅台，确实股价涨的非常给力，那么涨过之后怎么办？是一直持有，还是择机卖出？

现在持有恒瑞或者茅台的朋友们可能就面对着这个问题，总体思路应该是什么，是持有还是卖出？可能投资者们也听到了各种著名投资人说，茅台可以一直持有，茅台是白酒没有泡沫，只有啤酒才有泡沫，但真的是这样的吗？从我的理解来说，价值型 个股，一旦双击之后，随着增速的回落，显然估值水平也会大幅下降，就象现在的茅台和恒瑞一样，最近一年的上涨，是由于利润的暴增，那么这种大幅度的上涨，会持续 吗？显然从现实企业的情况来说，想持续40%以上的高增长是比较困难的，到不是说茅台不好，只是现在的增长速度是不能持续的，那么现在的估值水平显然就不能维持。

从投资的角度来说，既然已经明显高估，那么就应该去卖出，不要担心会卖丢，总会有机会让你买回来，当然这个卖出也不是说要马上就卖掉，要去观察形态，只要价格明显高估并且形态走坏了，那么就应该坚持卖出，好企业也要好价格，才能是好的投资，也许长期看，还可以持有，但也许要很长时间后，才能突破现在的高点。接下来就是漫长的等待和下跌的考验，如果你没有做好这样的心理准备，最好还是先卖出，估值有优势之后再买入也不迟。

买入股票的第一考虑

买入是投资的第一件事儿，那么当你买入一支股票时，应该首先考虑什么？什么是你认为最重要的因素，考虑的是收益 性，还是风险性，把哪个因素放到第一位，这决定了你的投资观念。

不同的人，在买入股票时考虑的因素是完全不同的，有的人风险放第一位，有的人收益放第一位，对于我来说，是比较厌恶风险的，我认为不赚的痛苦要远远小于亏钱的痛苦，所以我是把风险放在第一位，这样的风格确实会错过许多大机会，比如暴涨的个股，可能会错过，但也会避免巨大的损失，相对比较稳健一些。

同样一支股票，风险厌恶型的投资者，会去考虑它的估值现在有多少的安全边际，而收益型的投资者会考虑，它还有多少的上涨潜力，不同的出发点，决定了他们会做出完全不同的决策，风险厌恶型会在股票价格合理时选择观望，而收益型的投资人，如果考虑到它未来的美好发展前景，就会去买入，显然不同的出发点，决定了不同的处理方式，也就会取得不同的投资收益。

所以你有什么样的风险观，就会有什么样的投资方式，这是性格决定的，要了解自己，并且知道自己性格当中的却点，这样就能够更好的进行投资

尔康是故意虚增利润吗？

上周四停牌了半年的尔康制药终于复牌了，并且承认了虚增利润2.31亿元，将会在修正后剔除虚增的相关数额。在未修正造假的财务数据之前，尔康制药在2016年年报显示的净利润为7.82亿元人民币，较上年同期增长30.6%。修正后数据显示，尔康制药在2016年的净利润为5.51亿元，同比下滑8.0%。

现在我们已经不用怀疑了，是尔康自己承认虚增了利润，那么我们现在需要判断一点，尔康的管理层是有意这样做的吗？如果是有意这样做的，那么显然问题就严重了，这对于投资者来说就是欺诈，是从头至尾的有预谋的抢劫。那么从管理层特别是董事长的行为来看，这种虚增显然是有意为之，因为就是这样的报表出来之后没有多久，尔康的董事长帅文放减持了总额了12亿元的股票，显然这是一次有预谋的行动，先是公司公告了高增长的业绩，市场对公司前景看好，导致了股价大涨，然后是实控有的大幅减持套现。这显然是已经计划好的步骤，那么你认为这是工作上的疏忽吗？还认为这样的公司值得你信赖吗？你还打算投资这样的公司吗？

投资的最终保障本质上就是优秀的管理团队，这个团队要诚实守信，要能够真诚的对待投资者，那么显然尔康的管理层完全达不到这样的要求，如果你还愿意去投资，那么谁也没办法，我认为下一步，应该是投资者的集体诉讼了。