石建军（石天方）：鼠年完美收官，牛年值得期待

石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

上周五的文章，我写到：“继上周创业板50指数创出年内收盘新高之后，本周创50继续阳线上涨，指数再创年内新高。毫无疑问，创50率先迭创新高之后，创业板指数创2020年新高应该也就在年底年初之时。”

可喜的是，不仅创业板指数，连上证指数在2020年最后一天也创出了年内新高！

综观创指的波段走势特征，毫无疑问，通过今年下半年近五个月的对称三角形的震荡整理，上周起，创业板指开始向上突破。按照技术分析的测量高度，创指这一轮上涨的高度应能指向3100-3200点。因此，在新的一年开始的时候，市场必定会很快应验我早就说过的那个判断：“创指，3000点不见不散！”

这里，我顺便提一下：从创业板50的月线浪型看，我甚至不排除目前这一轮行情只是运行在第三主升浪的延伸第5浪的过程中。也就是说，即便创指本轮行情在一季度见到波段高点，也未必是创业板一轮基本大浪的终结。其后还有一个大四浪的震荡整理以及另一个第五上升浪有待进行。当然，是否真的如此，还是要看届时的基本面状况。我们先把这一轮创新高的行情做好就是了。

为什么会有如此更为乐观些的判断？因为，沪深300的走势有更多的指向意义。

打开沪深300的月线图，我发现，本月沪深300的收盘指数，已经站上了相当于上证指数在2007年的高点6124和2015年高点5178点的连线所形成的历史性压力线。浪型上，相当于今年3月上证指数2646点开始的上升波段，在定性上显然是第三主升浪的特征。因此，新年行情冲高后，其后的回落整理，只是这一轮基本大浪的第四调整浪。在经过了若干个月的震荡整理之后，其后大盘必将再创新高，去运行这轮基本大浪的第五上升浪。

按照这样的判断，上证指数在新的一年里很可能就有两个上升波段。一个是一季度，另一个在很可能是介于三和四季度之间。

从空间上看，若创指能运行更为乐观的浪型的话，明年在见到3100--3200点之后，后一轮的高度可以试探3500点。

而上证指数，正常情况下可以见到3600-3700点。乐观情况下，后一轮高度可以试探至4000点的上方。

对于明年的板块方向，目前的主要市场热点，如新能源、食品饮料、军工等，将继续维持热度。券商和银行等大金融，新年开始也会在震荡中向上回升。而今年遭冷落的芯片和5G以及被刻意压制的银行和保险等板块，一季度将进入它们的第一上升波。而到了三、四季度，市场最热门的板块恐怕就要让位于芯片和5G了。当然，这只是我个人的判断。投资者可以参考，但不要当成教科书。

下面是我对几个重要的行业分类指数的简单点评。意在给投资者在把握板块的操作节奏上提供一些帮助。请注意，这只是对整个板块所处位置的点评，与具体个股的表现无直接关联。并且，不同软件设置的板块中的个股归类也不完全相同。仅供参考！

银行：波段低位回升中。

券商：区间震荡回升中。

有色：仍处震荡上升波段中。

酿酒：区间震荡回升中。

食品饮料：区间震荡回升中。

农牧：波段回升后的整理中

新能源：上升波段后期。

航天航空：波段向上回升中。

医药医疗：波段低位整理中。

芯片：波段低位企稳中。

5G通讯：波段低位整理中。

房地产：波段调整未明显改变。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众*号。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：牛年的市场风格趋向多元化

石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周上证指数是一根十字星。全周指数在5周均线3398点与10周均线3349点之间的夹缝中震荡。

继上周创业板50指数创出年内收盘新高之后，本周创50继续阳线上涨，指数再创年内新高。毫无疑问，创50率先迭创新高之后，创业板指数创2020年新高应该也就在年底年初之时。

显然，对比创业板、中小盘甚至深证成指皆欲再创新高的架势，上证指数的表现是令人不屑的。其中，最大的结构性问题，就是大金融对上证指数的权重影响还是太大。保险、银行一打压，上证指数就被大资金玩弄于股掌之中。

从好的角度来理解，打压大金融可以让资金更多流入创业板50等其他分类指数，以便让相关板块的结构性行情可以做得更持久更强势些。但从不好的角度来理解，不断刻意打压大金融使得大多数股票出现阴跌现象，很大程度上破坏了大多数普通投资者对整个证券市场的期待。

综观这两年的市场状况，越来越极端的“结构性行情”除了基金们抱团所获得的瞩目业绩外，绝大多数普通投资者连续两年都处在亏损状态。面对着屈指可数的抱团个股的市盈率不断地刷新历史新高，一个共同的问题自然就出现了：究竟是基金经理们眼光独到、思维超前，还是证券市场也变相地出现了“寡头垄断”和“大而不倒”的现象？

在2020年即将过去的时候，新的一年里，牛年市场是继续延续鼠年的风格，还是会有新的变化出现？

我想，最起码，市场的风格将开始向多元化演绎。

新能源、白酒、医药，这些鼠年市场最风光的热门板块，虽然还会持续表现，但热度大概率有所下降。尤其是第二季度。

有色、煤炭和农产品等大宗商品，还有电力，很可能会在牛年的上半年有令人瞩目的市场表现。尤其是有色资源。

今年被打压的最厉害的银行和保险，将在牛年有一次强烈的牛抬头。大银行和大保险将给上证指数的提升作出重要贡献。我强烈感觉，对于大资金而言，现在抄底大银行和大保险不单是正当其时，而且还能享受到远超银行和理财产品的分红率。一举两得。

科创板，由于上市时的期望值过高以及国外政治因素的打压，绝大多数个股都踏上了价值回归之路。经过半年来的沉淀，其中一些个股的投资价值开始逐渐体现。明年的牛股中，也许会出现科创板的身影。

在市场基础建设上，明年最有可能实现的一个制度性改革，就是全市场实现注册制。中小板甚至沪深300都实行20%涨跌幅。

甚至，不排除某个指数，例如沪深300试验T+0的交易制度。

以上这些预判，都是我根据既有的市场动向和政策动向所做的理解和猜测。如果有三分之二的预判能够变成现实，我的分析研究也算没有白费功夫。

下面是我对几个重要的行业分类指数的简单点评。意在给投资者在把握板块的操作节奏上提供一些帮助。请注意，这只是对整个板块所处位置的点评，与具体个股的表现无直接关联。并且，不同软件设置的板块中的个股归类也不完全相同。仅供参考！

银行：波段低位企稳中。

券商：仍处区间震荡中。

有色、煤炭：延续此前的上升波段。

白酒：主升波后的震荡调整。

食品饮料：主升波后的震荡调整。

新能源：又一个波段上升中。

航天军工：波段震荡回升中。

独家药品：波段低位企稳中。

芯片半导体：仍在区间震荡调整中。

5G通讯：区间震荡调整中。

房地产：波段调整中。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），是我唯一的。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：从30年年K线展望市场趋势

石建军，笔名石天方。

九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周大盘是一根反弹周阳线。上证收盘指数正好反弹至5周均线3394点处。创业板指周收盘位置又来到震荡平台的上压线2800点附近。值得注意的是，创业板50指数创出了周收盘新高。摆出了一付拟运行上升第5浪的姿态。

综观一周的市场表现，虽然周末前两个交易日，顺周期的大金融和有色煤炭钢铁不俗，但毫无疑问的是，整个一周的市场，还是新能源电池、医药医疗和白酒食品的代表股表现最令人瞩目。正是前两大板块的强势表现，使得创业板50指数表现突出。

今天是2020年12月18日，30年前的1990年12月19日，上海股市正式开市。上证指数从96点开盘，历经三十年的风风雨雨，今天收在了3394点。如果用一根30年的K线来表示，这是一根带有2730点上影线、实体为3298点的光脚阳线。理论上，仅从指数的角度看，在3298点阳线实体内的投资者，都享受到了三十年股市的好处。但这个比例仅占96-6124点K线的54.71%，换言之，三十年的股市进程中，还有近一半的投资者处在亏损状态。当然，实际情况并非如此简单。

这里想说的是，这根三十年的年K线的上影线是如此之长，占了整根K线的45.29%，要消化那么长的上影线，要想靠区区数年就去解放全人类，恐怕是异想天开的。所以，多少人期望未来几年再来类似6124点的全面牛市，依我看，不容易！还是实在些，踏踏实实地做好结构性牛市吧。

实际上，正在进行中的这轮结构性的牛市，最典型的，是创业板指。我在这两年的文章中，应该说是最早预判创业板率先进入牛市进程的市场人士之一了。创业板的这轮牛市从2018年底的1184点起，到目前为止，已经整整运行了两年。虽然创指在见到高点2894点之后出现了震荡调整，但我始终认为2894点之后的调整在波段性质上是属于基本浪的四浪调整，而不是市场舆论所说的五浪见顶。换言之，创业板指数必定会走出再创新高的上升第五浪。3000点完全不是梦。创业板整个一轮完整的上升五浪行情，很可能会指向3100甚至3200点。

创业板这轮牛市走得气势壮丽，但上证指数的这轮结构性“牛市”表现得可就没那么激动人心了。

判断上证走势，一定要借助于沪深300指数的映射。那么，相比较沪深300指数，目前上证指数运行到了什么位置呢？

我前几次就说过，根据沪深300的走势特征，上证指数由2646点开始的这轮上升行情，已经运行在了第5上升浪的尾端。我前期文章就预判了，无论上证指数是否冲出3450点，近期都将再度回到3200-3450点的震荡箱体内。因此，本周大盘虽然收出了回升阳线，但年内再试新高的概率并不大（试了也仍然无功而返）。换言之，近期上证大盘还会受到3200-3450点箱体的约束。

当然，上证指数短期虽然还是震荡，但明年大概率还是要突破箱体上一个台阶的。理论上，3600-3700点的目标还是可指望的。至于能否再高一些，例如4000点，就要看届时的市场情绪了。尤其是颇有争议的大金融的估值提升空间究竟能得到多大程度的认同，对指数的影响是比较大的。

这里，顺便给出我对2021年上证指数波动区间的预判。主要波动区间：3200-3700点，扩展波动区间：3100-4000点。仅供参考。

下面是我对几个重要的行业分类指数的简单点评。意在给投资者在把握板块的操作节奏上提供一些帮助。请注意，这只是对整个板块所处位置的点评，与具体个股的表现无直接关联。并且，不同软件设置的板块中的个股归类也不完全相同。仅供参考！

银行：波段低位企稳中。

有色、煤炭、钢铁：上升波段后的强势震荡中。

券商：区间震荡中。

白酒：主升波的末升段中。

食品：波段回升中。

新能源车：主升波后的震荡整理中。

军工：波段震荡调整中。

生物医药：波段低位企稳中。

芯片半导体：区间震荡调整中。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），号“dscj-16888”，是我唯一的。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：大盘调整的时空及主要行业指数的位置

石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周上证大盘以一根中阴线将指数打回了3200-3400点的震荡箱体，从而再度验证了我最近几期文章的几个基本预判：

1、在11月20日的文章里，我写到：“从A50期指的走势来推断，上证指数的震荡上行在月底前后再度受阻的概率很大”。

2、在11月27日的文章里，我写到：“至于上证大盘的近期走势，还是那句话，无论打破3200-3450点箱体的哪一边，近期都有可能是假突破。12月份，仍要提防全月走势的高开震荡低走。”

3、在上周12月4日的文章中，我写到：由3209点开始的这个向上波段定性为2646点上升行情的第5浪。因此，“即便上证指数见到3500点上方，其后大盘仍有可能再度回试4浪整理的区间。”

从本周市场的实际情况看，我对上证指数波段结构的判断显然是正确的。12月的大盘，并不是跨年度的上涨，显然，仍然没有摆脱震荡调整的态势。

实际上，我对大盘在12月份的调整是抱着欢迎的态度的。不经过12月份的震荡调整，明年一季度的行情就会出现冲高调整的态势，这对全年行情的开展是不利的。只有经过年底前的调整，才能在资金上和技术上给明年一季度的上升行情打好基础。

这次年底前的调整，显然，市场主力是用打压大金融板块的手法做到的。对于大金融，现在市场的分歧非常大。有大型机构仍然认为，明年银行板块将有很大的上升空间。但也有大型机构并不以为然。从我的眼光来看，明年大金融是有上行空间，但恐怕更多的是用“回升”两个字来形容更为妥当些。上涨50%我看不太容易，但回升20%还是有可能的。毕竟，现在的市净率太低。

从沪深300和A50期指走势结构看，本次上证大盘的调整，很可能带有小波段的性质。也就是说，调整的时间不太可能很快结束。从时间因素分析，有两个时间点要特别关注。一个是12月底，一个是1月底。这两个时间点的任何一个，都有可能成为本次调整的相对低点。

我看好明年一季度的行情。这一点我在上周的2021年行情展望中已经提到了。所以，珍惜这次大盘调整带来的机会，是投资者未来一两个月的主要任务。

至于调整的空间，我上周文章也已经谈到了。本次调整，“有很大可能回试3400点甚至再低些的位置。但正常回调，应该是不会低于3200点”。如今，大盘的调整已经接近3300点。我曾经说过，3300点是3200-3400点的震荡中枢。短期而言，这个位置会有反弹。直接破3300的可能性很小。因此，下周大盘会开启短期止跌和反弹的模式。但由于3200-3400点是箱体震荡的主要区间，所以，反弹要触及3400点可能性较小。

另外，因投资者的强烈要求，本周起，我将对几个重要的行业分类指数进行一些简单的点评。意在给投资者在把握板块的操作节奏上提供一些帮助。请注意，这只是对整个板块所处位置的点评，与具体个股的表现无直接关联。并且，不同软件设置的板块中的个股归类也不完全相同。仅供参考！

煤炭：上升波段的末升段中。

银行：波段调整的末跌段中。

白酒：主升波的末升段中。

新能源汽车：主升波后的震荡调整中。

军工：主升波后的震荡调整中。

有色：上升波段后的区间震荡调整中。

生物医药：波段调整的末跌段中。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），是我唯一的。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：市场结构定性及对2021年的展望

石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周上证大盘又是一根十字小阳线。创业板是一根回升阳线。科创50指数仍是有气无力的样子。

本周市场从板块角度看，实际上没啥明显的可圈可点的内容。给投资者些许兴奋的，也许是本周上证最高指数3465点创了年内的新高。

对于本周的这个创新高的指数，不少市场人士解读为市场打开了上升空间。还有观点认为这意味着大盘开始进入第三主升浪。我仔细研究了所有的重要分类指数后，感觉有必要再对市场的运行框架进行进一步的阐述。

投资者想必已经注意到我近期文章的一个观点：目前大盘即便创出了年内新高，也不能称之为是一种有效向上的突破性行情。市场必定会出现反复。所谓不是一种有效突破的行情，实际上就是说，由11月初的3209点开始的这段回升，我将其定性为今年3月份2646点以来整个这段上升行情的第5上升浪，而不认为是由3209点启动一段主升浪性质的上升第3浪。（见上证周线图）

根据上图的划分，如果确实是上升第5浪，那么，即便指数破了前高3458点，短期恐怕也走不远。指数还会在3400点一带进行整固。从实际走势看，大盘也确实没有运行主升浪所具有的基本特征：放量跳空拉升。因此，即便其后上证指数见到3500点的上方，其后大盘仍有可能再度回试4浪整理的区间。也就是说，还有很大可能回试3400点甚至再低些的位置。当然，正常回调，应该是不会低于3200点了。

上面谈的，只是定性上证指数由3209点开始的这个波段行情的性质。那么，整个上证指数包括创业板等，目前在大的格局上是处在什么位置呢？时近年底，是该到了给2019年初2440点以来整个行情定性的时候了。

（参见下图的沪深300季线图）

各位是否注意到：沪深300的季线图，自今年3月的3505点以来，实际上已经进入了2019年2月初2935点以来的第三上升浪。也就是说，与上证指数类比，相当于上证指数从今年3月的2646点起，也已经进入了上升第三浪的过程。目前正在进行的，是2646点这个主升浪中的末升段行情，即上升第5浪。

我以前曾经怀疑，上证指数从2440点开始的，是不是在运行ABC的三大浪反弹而不是五浪上升的一、二、三的上升行情。但在反复比较了沪深300和和深证成指以及创业板指走势的特征之后，虽然仍然存在着很大变数，但如果沪深300运行上升五浪的话，上证指数只运行ABC三浪反弹就有些矛盾了。哪怕受绩差股拖累，上证在形态上也应该走出一个哪怕是失败的五浪来。

可能有些投资者可能看不太懂我这里的一些浪型标记符号。我简单说一下。我这里，大的上升级别用一二三四五来标记，大级别中的次等级别用12345来表示。大级别的反弹用ABC来标记，次等级别的反弹用abc来表示。目前的上证大盘，已经运行到了上升第三浪的第5浪上。第三浪通常可称为主升浪，第5浪则称为末升浪。

再来谈一下创业板指数。

我曾经多次指出过，创业板实际上从2019年1月就开始了其牛市的过程。目前很可能运行在第四调整浪的过程中。，甚至不排除，创指是运行在第三主升浪的4浪整理中。因此，从大形态来分析，创指其后再创新高运行上升第五浪的概率非常大。明年的目标应该能够指向3500点上方。所以，我一直说，创业板3000点不是梦。这可以说是板上钉钉！

分析完了整个市场最主要的几个指数，我对2021年行情的展望也就水到渠成了。很可能：一季度涨，二季度回，三季度见全年最高点。总体策略：持股为主！板块配置：大金融+消费升级+科技成长！

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众*号。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：银行保险板块的上涨有持续性吗？

石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周上证指数是一根十字小阳线，成交量略有放大。深证成指和中小创指数则是缩量态势。表明，目前市场，总体上还是存量资金在运作。

上证指数强于其他几个分类指数的上述现象，印证了我上周的一个重要观点：“除了有色等周期板块外，银行和保险板块也已纳入机构的视野中。从大资金尤其是保险等机构资金的角度看，时近年底，即便是分红需求，将银行板块纳入视野也是有很大的安全垫的。”

经过了近一个月的大涨，本月有色资源都放出了近几个月以来的单月大量。一方面表明，市场对于资源板块的热情很高；但另一方面，单月大量本身也限制了下个月的量能发挥。资源板块下个月出现分化就成了必然。

本周银行和保险的表现值得一书。尤其是大行的表现令人耳目一新。周五，体量最大的工商银行居然录得板块涨幅的前三。这就表明机构资金正在以实际行动昭示市场：银行的估值是该到了合理提升的时候了。

保险中的大体量中国平安本周也表现不俗。股价也已经接近历史最高点。虽然如此，但从价值投资的角度看，与银行板块的四大行一样，它们的估值都处在历史的相对低位或者始终处在偏低的估值线上。在以科技成长为代表的板块连续两年已经得到充分挖掘并且极为高估的背景下，机构资金寻找到银行和保险这两个估值洼地，显然是有着充分的逻辑的。

就短线而言，本周大金融大幅上涨之后，下周出现震荡回落的可能性还是比较大的。但是，对于银行和保险这两个大金融板块而言，它们的估值提升的逻辑将是阶段性的。所以，回落调整仍应视作逢低介入的投资性机会。

就指数而言，显然，近阶段中小创和深证成指以及科创板都表现相对偏弱。这也从另一个角度证明：主流资金已经基本上从科技成长为主的仓位调整到低估值顺周期的品种中。未来几个月，尤其是明年一季度，低估值板块的价格提升很可能成为市场的主流。

那么，低估值的大金融板块的回升，会不会带来明年指数的超级大牛市？我的看法，未必。理由是：在存量资金主导的背景下，大金融板块的估值提升，大概率将以科技成长和消费板块的震荡或回落为代价。指数当然会有一定的上升空间，但难以产生鸡犬升天的超级大牛市。实际上，这种情况，历史上并非没出现过。2017年就是一个例子。

至于上证大盘的近期走势，我仍然认为难以真正摆脱3200-3450点这个大箱体的束缚。还是那句话，无论打破箱体的哪一边，近期都极有可能是假突破。因此，12月份，仍然要提防全月走势的高开震荡低走。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众*号。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：切换好操作节奏是年内主要策略

石建军，笔名石天方。

九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周上证指数以小阳报收。周线上看，指数和均线系统都对偏多操作有利。但创业板指的周线是小幅调整态势。

各位是否注意到了这样一种现象？上周创出年内新高的几个分类指数中，创业板50指数、中小板指以及深证成指都在本周重新回落至区间震荡的箱体内。也就是说，从形态分析的角度看，创业板50、中小板指以及深证成指，对于横向区间震荡箱体的突破并不真正有效。也就是说，这几个指数的创新高在技术上可以看作是假突破。箱体震荡的态势并没有真正的改变。

相对而言，沪深300指数的走势表现稍好。在上周走出横盘箱体之后，本周收盘维持在箱体上边线的上方附近。显然，沪深300成分股在本周的市场表现中要明显优于其它大多数股票。

这实际上反映了这样一种市况：市场主流资金正在减仓前期累计涨幅很大的消费电子类科技股而转向了所谓顺周期类的板块。这与我们在实际市场中观察到的不少消费电子类个股的明显下跌的现象是一致的。表明：机构资金正在加紧调仓换股。

从市场的实际情况看，有色、军工是本周市场最大的资金流向所在。其热度基本代替了前期已经被反复炒作的汽车股。

有色板块的表现，应该说还是有着较为清晰的逻辑的。作为最大的经济体，国内经济数据率先恢复，资源类周期板块业绩回升，铝、钴、钼等的价格上涨，反映在相关个股的股价上也是正常合理的。但是，军工板块的持续性逻辑如何，还有待观察。虽然，一些军工股的业绩预期也获得了一定程度的提升，但是，毕竟军工股的整体估值偏高，有多少持续性还是需要分析的。对于个股的选择，也许更重要些。

我们还注意到，除了有色等周期板块外，银行和保险板块也已纳入机构的视野中。从大资金尤其是保险等机构资金的角度看，时近年底，即便是分红需求，将银行板块纳入视野也是有很大的安全垫的。当然，银行板块今年的业绩反映肯定不如去年。不过，作为一种合理的预期，明年银行板块的业绩再度提升的可能性还是很大的。现在逢低配置，明年初应该能够有所回报。而保险板块，尤其是最有实力的大保险公司，今年的各项保费收入和资产管理的收益也必定会反映在股价上。适当低吸正当其时。

就上证指数的分析而言，近期走势恐怕还是取决于沪深300以及A50期指。尤其从A50期指的走势来推断，上证指数的震荡上行在月底前后再度受阻的概率很大。也就是说，虽然沪深300还会小幅震荡走高，但上证指数还是难以真正走出已经横向震荡四个多月的箱体区间。并且，根据我现有的分析情况来看，我预判，大盘进入11月份后，其后两个月，上证指数大概率还将再度考验箱体的下边支撑3200点一带。

这里，有必要再将我上周五的文章观点重复一遍：“上证大盘大概率还将主要在3200-3400点的箱体内来回震荡两个月。如果有所破位，无论是向上还是向下，一个阶段内，很可能都是假突破”。利用指数的波动，切换好操作的节奏，是年内操作的主要策略。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众*号。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：厘清混乱逻辑下的市场态势

石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周沪深300、创业板50和中小板指还有深成指如期创出年内新高，拖后腿的是上证指数、上证50和创业板指，当然，更有科创50指。

我在前期的文章中曾经谈到，目前我们更要关注的是沪深300、创业板50和中小板指。这几个指数对市场方向和资金流向有着指向性的作用。

不过，即使是沪深300、创50和中小板指，在创了新高之后也免不了回落。技术上的原因当然是日线指标在相对高位只能回落，但更重要的因素恐怕还是外围事件引发的情绪性影响。

原本已经比较清晰的某些外围事件，却被拿来给市场搅混水。芯片板块居然被一些资金搞得来回折腾。市场逻辑相当混乱。

没看到欧洲的一些主要经济体的领导人的表态吗？没看到联合国有关人士的话语吗？没看到亚洲经济体的一些官方言辞吗？最坏的时候都已经看到过了，只能更催进了芯片等科技企业的前进脚步。更不用说，外围事件尘埃落定之后的国际经济环境还是很有可能会有明显的改善预期的。

当然，本周对市场情绪带来一些影响的，还有我们国家有关部门这些天发布的关于互联网反垄断的政策意见。从市场实际情况看，几个中概互联网股的股价也确实受到了一些影响。但是，有关专业研究人士指出：根据国际上的经验，反垄断措施不会扼杀这些头部企业的发展势头，只是让发展的脚步踏得更加安稳扎实而已。而从中期投资的角度看，这些企业股价的下调，恰恰给了价值投资者以很好的买入机会。毕竟，这些公司都是中国互联网新经济的头部企业。

我上篇文章，曾谈到了5G板块的投资机会。本周该板块的市场实际表现情况，还是比较令人满意的。该板块中的5G配套设施和电子线路板等，股价表现相当强势。实际上，未来无论是无人驾驶车联网，还是物联网或者智能家居等，都离不开5G场景的应用。值得投资者好好挖掘。

回过头来，再谈谈大盘的走势。

我在前周的文章中，曾经谈到过这样一个观点：沪深300、创50和中小板指，都有着震荡创新高的预期，但我对上证指数仍然维持震荡调整的观点。从本周的市场情况看，这些判断都一一应验了。由于不少读者都主要关注上证指数，所以，我接下来就再简单谈一下上证大盘。

上图中，大家可以看到，本周一上证指数对3456点以来的调整形态的趋势压力线的突破并未有效。这就意味着，上证大盘虽然避免了向下破位3200点的技术关键位，但也无力向上突破震荡箱体去再上台阶。这样看来，我十月底预判大盘未来还将在目前位置横盘震荡3个月的可能性还是很大的。也就是说，在11月横盘完成之后，上证大盘大概率还将主要在3200-3400点的箱体内来回震荡两个月。如果有所破位，无论是向上还是向下，一个阶段内，很可能都是假突破。若果真如此，这个震荡区间的指数中枢，显然，就是3300点！那么，相应的操作策略应该怎样？应该不言自明了吧！

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话）。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：5G，新能源车之后的下一个风口

石建军，笔名石天方。

九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周上证指数以一根周阳线收复了5周和10周均线，这对市场而言，显然是一个鼓舞。显然，上证指数近期直接破位3200点的可能性得到缓解。

从上证的日线图看，本周指数的反弹差不多接近3456点以来调整通道的上轨压力线附近。由于上证周线图上，10周均线的下移尚未明显走平，推算下周的5周和10周以及20周均线呈相互缠绕状。故判断下周的上证大盘呈现小幅波动的可能性偏大。

上证指数虽然如此，但其它几个主要分类指数却比上证指数明显好看些。最典型的，就是我上周提到的沪深300和创业板50指数。它们已经双双接近年内的最高点。值得一提的是，前期一直默不作声的中小板指，近期走势上居然开始超越创业板指，也表现出欲率先挑战年内新高的架势。

从中小板指的运行形态看，其结构上的浪型特征与前期我谈到的创业板的浪型特征非常相似。都表现为2019年初以来在4浪箱体整理后欲再创新高运行第5上升浪的迹象。具体浪形结构划分请参考如下图示。

如此看来，继科创板和创业板实施注册制之后，市场对中小板和主板全市场都全面实行注册制的预期越来越强烈。同时，也因为总市值已经达到5000多亿的比亚迪等中小板头部企业持续推动的作用下，使得近阶段中小板指的走势得以脱颖而出。

本周市场之所以风险偏好得到了提升，内部因素显然是受到了十九届五中全会精神和各项经济数据明显好转的鼓舞。外部因素显然是市场预期美国新的当选总统有望改善世界多边关系的预期。

如果世界多边关系真的能够向相对缓和的氛围下演进，那么，我们有理由认为，5G板块很可能会成为继新能源车之后的下一个投资风口。本周5G板块从波段底部放量拉起，就是一个颇为强烈的信号。值得重视！

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），号“dscj-16888”，是我唯一的。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：由上证、创指和沪深300指数分析得出的推论

石建军，笔名石天方。

 九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周A股再度令人失望。国庆节前的低点3202点，最终果然被走势证明只是一个反弹而已。从节后第三个交易日的反弹高点3361点起，大盘就进入了盘跌的过程。到本周五，这个盘跌已经基本把节后的反弹尽数抹去。

我在前面的文章中，曾经对上证指数的四季度走势进行过趋势性的预判。基本观点是这样的：

第一，自8月份的3456点起，上证指数进入了下跌周期。四季度的总体走势“大概率”是震荡调整，调整的阶段性目标很可能会指向3100点的方向。（3152点的缺口大概率被封闭）

第二，整个四季度的震荡调整过程中，在3200点的箱体底边可以有一个止跌和回升。但这个止跌和回升，“大概率”只是对于3456点下跌波段的一次反弹。

回过头来看，这第二个“大概率”已经成为现实。那第一个“大概率”，则有待整个四季度的走势来全部验证。

从本周五的情况看，3200点显然岌岌可危。从形态分析和量变角度分析，上证大盘最终完全破位3200点的可能性极大。不过，从周均线的角度看，虽然10周均线已经明显下压，但5周均线还可以有一周时间的踟蹰。也就是说，下周大盘即便刺破3200点，技术上也允许上证指数再向上反复一次。但这个反复，理论上仍将受制于10周均线甚至5周均线的压制。从移动平均的趋势看，下周的10周均线将自动下压至5周均线的附近上方。

创业板的日线和周线走势略强于上证指数，但分时走势也呈下压之势。因此，短线来看，创指（包括科创板指数）都有调整要求。但正如我之前曾经说过的，创指的周线和月线在大形态上更类似基本浪的4浪整理即横盘整理。若果真如此，此后，创业板指，尤其是创50指数，从大波段的视野来看，最终走出一个上升第5浪的结构的可能性还是比较大的。

顺便提一下沪深300指数。

从周线和月线上看，沪深300指数目前仍然是一个箱体整理的特征，明显比上证指数的调整偏强得多。根据沪深300的走势特征，我合理的猜想或预判是，沪深300指数将进行持续的横盘整理，就像2019年4月到2020年4月期间那样。只不过，这次横盘整理的时间可能用不了一年12个月那么长。连续横盘6根月线，就应该差不多了吧。若果真如此，那就还需要横盘震荡大约3个月的时间。

由此，我推测：沪深300和创业板50这两个蓝筹性质的指数，未来三个月的主要特征是在箱体区间里反复震荡整理。而上证指数，可能是向下倾斜的震荡调整的特征。

由此，再进一步推测：选股，必须以沪深300和创业板50成分股为主！

【写完了正文，借此机会说一件事】

我在水晶球财经网的财经名博网上评选中，连续两年（2018和2019年度）获得水晶球财经名博第一名。上周，水晶球财经网的主编给我寄来了代表荣誉的两只获奖奖杯。在此，我向一贯支持我的广大投资者表示由衷的感谢！同时，也向辛勤工作的水晶球财经网的工作人员表示衷心的感谢！

2020年度还有两个月就要结束了。为了让名博评选更有新意，如果明年初还有类似评选的话，我想，就不参加了吧。再次谢谢大家！

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话）

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：A股年内恐怕难有大的作为了

石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周上证大盘以一根实体阴线覆盖了上周的跳空阳线，K线组合不太舒服。日线组合更显弱势：上周一根阳线之后，大盘居然连续9个交易日向下盘跌，硬生生将前面的跳空阳线蚕食殆尽。这样的盘跌，实在令人遗憾！

我曾经连续两次谈到过，对于国庆节前3202点的回升，形态分析上可以有两种走势。其一，3202点开始的回升，只是对于3456-3202点下跌波段的反弹。反弹之后，大盘将再度回试3200点，并且还要提防四季度最终再跌至3100点一带的可能性发生。其二，3202点开始的，是一轮新的能够再创新高的波段。虽然我认为这是一种小概率，但却不能完全排除这样的可能性。

令人遗憾的是，连续9个交易日的盘跌，明显地破坏了市场原有的做多情绪。尤其是最近以来，先是华润微、紫光国微等科技绩优股大幅下跌，今天又出现了基金白马股涪陵榨菜开盘即奔跌停的现象。这对市场继续做多的信心产生了明显的负面效应。如此看来，不仅是私募和游资，连公募基金等机构也开始出现落袋为安甚至年终结账的保守操作情结了。

实际上，几乎每年的四季度，这种求稳兑现的情结就会产生并蔓延开来。落袋为安也好、年终排名也好、财务结算也好，无论什么情结作怪，四季度基本都是一个令人纠结的季节。

上证指数还算是相对稳健的。再来看看科创板指数：连续8个交易日，指数越是向下，跌幅越是放大。K线走势已经回到了国庆节前的低点处。按照这样的走势来分析，虽然科创板因为本周跌幅过大，下周起引来周线级别的反弹应是题中之义，但是，这样的下跌形态，恐怕四季度最终是要去考验今年9月的波段低点1272点的。

虽然，科创板的下跌有利于降低被炒作过高的平均市盈率，也有利于发售完毕的五只科创板基金在规定的三个月建仓期里从容地建仓，但是，对于带着憧憬的投资者而言，恐怕是要承受一段时间的煎熬了。

虽然绝大多数个股都已进入明显的下跌通道，下跌家数也越来越多，但由于保险和银行等权重股的作用，上证指数的走势仍然被勉力维持着相对稳定。所以，到目前为止，上证指数的周线还没有进入明显的下跌通道。指数还被维持在5周与10周均线的夹缝中生存。技术分析上看，下周大盘再度向上回试10周均线3306点的可能性依然存在。但是，在机构无心恋战或者说要为明年的操作规划进行调仓换股的时间段里，A股年内要想有大的作为，恐怕是勉为其难了。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众*号。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：创指牛市似还缺一个能创新高的上升波段

石建军，笔名石天方。

九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周上证指数是一根略有跳空缺口的阳线。从周线的收盘位置看，指数站在了10周均线3314点的上方。应该说，从周均线的排列来看，目前的走势还是比较好看的。

较为欠缺的是，5日与10日均线的乖离偏大，这就很好地解释了为何周一的一根中阳线之后，其后连续4个交易日都是小幅盘跌的现象。

周线，5周与10周均线尚未形成金叉。时间上看，下周才能勉强靠近。日线，下周连续5个交易日都扣减相对高位值。可见，若没有特殊情况，至少，下周初，大盘还是以整理为主。除非，周一以一根中阳线直接放量打出本周高点3361点。但可能性不太大。

整理很正常。关键是整理最好在3300点之上进行。毕竟，横盘已达六周的10周均线横在3314点处。过分下探会出现危险信号。

我前期曾经提示过，十月份总体可相对乐观。毕竟，10月26日有重要会议要召开。并且，上证周线指标也处在相对低位。现在的问题，还是那个老问题：这次3202点的回升，究竟是一个能创出新高的上升波段，或者仅仅是对于3456点的一个反弹？这个问题，我相信，很快就会有答案了。

我上面已经谈到，希望下周大盘的回调不要低于3300点。因为3287点是本周周阳线的开盘价，并且，3280点处还有一个向上的跳空缺口。若大盘吃尽本周的阳线，显然是一个不好的转折信号。所以，大盘要想将原来去创新高的的小概率转化成大概率，回调就应该在3300点的上方完成。

顺便再谈一下科创板和创业板。

从科创50的走势看，本次回调要比创业板指和主板都厉害些。无论从走势特征还是从估值的角度看，科创板都应该只是一个反弹波段。毕竟，再怎么期待成长，科创板的属性就是一部分企业得以脱颖而出，大部分企业都需要更多的时间和努力才能稳定下来。

创业板的走势（包括中小板），实际上最值得期待。我曾经讲过一句话：“创业板，3000点不见不散”。我为什么有这样的预期？因为在我的眼里，我更倾向于2896点以来的调整是一轮主升浪之后的4浪调整。我始终觉得创业板还有一个创新高的第5浪有待走出来。浪型划分上，我是这样看的：自2019年1月的1201点起（严格来说，最低点1184点还不属于上升浪的真正起点），1201-1792点为第1基本浪。1792-1411为第2调整浪。1411-2896点为第3主升浪（其中含有一组完整的5个推动浪）。如果我的划分是正确的，那么，今年9月份的2474点，就极有可能是第5上升浪的开始。理论上，这个第5上升浪创新高的概率是很大的。只要创出新高，创指的理论目标位就能见到3000点的上方。

投资者还记得否？我在2018年四季度展望A股的大趋势时，曾经反复提示过两个非常重要的前瞻性观点：1、2019年有望成为熊牛的转折年。2、创业板将率先进入牛市进程。

如今，回过头来看，这两个重要的预判，基本都已成为了现实。尤其是后一个关于创业板的预判，我是可以引以为傲的。

回到实际操作上，若创业板果真能再创新高，那么，1、什么品种能够给你的操作带来惊喜而又无需担心个股的业绩踩雷或者高管高位减持的风险？2、什么品种既能享受市场交易量放大带来的业绩增长并且自身又属于创业板50的权重股？各位自己去想，我就不明说了吧！

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：十月份总体可以相对乐观

石建军，笔名石天方。

九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

节前三个交易日结束后，一些投资者给我留言，希望我发，但我并没有写文章。本周只有周五这一个交易日，但我今天写文章了。为啥？因为节前我没觉得有必要另写文章。所有的观点，包括节前的三个交易日和本周的这一个交易日的市场走势的预判，我两周前都已经写清楚了：“就短期而言，下周大盘短期止跌的可能性在增加。节后大盘逐渐进入震荡反弹的可能性也在增加”。别看这短短两句话，却都已经提示大家两个重要观点：一是，“下周（即节前一周）会止跌”；二是，“节后会反弹”！

观察这两周的走势，完全印证了我的预判。上周一根相对低位的十字星止跌周线，本周一根向上跳空的小阳周线。

今天写这篇文章，主要是想补充性地简单谈谈对十月份的走势展望。

别以为节前三个交易日与节后这一个交易日，加起来只是简单的四个交易日。其实赋予这四个交易日的意义却并不简单。因为，这短短的四个交易日，在周线图上，却留下了两根周线。而这两根周线，给出的技术信号，恰恰是短期止跌并有望在十月份向上反弹的信号。

我在前面的文章中，曾经提示过这样一个关键点：十月份的主要阻力位于3350点一带。节后上证指数的回升，究竟是对于3456-3202下跌波段的反弹，还是一个能够再创新高的上升波段，首要条件，是看大盘能否真正站稳在3350点的上方。

到目前为止，我的首选，倾向于大盘是对于3456点的反弹，也就是所谓的大概率。若果真如此，3350-3400点是反弹的重压区。但目前我也无法在技术上排除大盘再创新高的可能性，也就是所谓的小概率。我只是从综合因素考虑的结果，认为相对合理的预期，还是先完成反弹波段，然后再回补3152点的周线缺口的可能性更大些。

操作上不必拘泥于我对大盘的分析思路。分析只是一种对大盘走势的预期，实际操作还是根据市场的资金热度来进退。

从今天的情况看，科创和创业板的整体表现明显强于大盘主板。这显然与周边市场的影响有关。短期看，太阳能、新材料、智能、生物医药等科技板块仍会此起彼伏地进行表现。但不要寄希望有太多的持续性。凡是脉冲性的快速拉升，见好就收应该是必须的。在20%涨跌幅的背景下，尤其注意不要想象力太丰富。至于主板，还是要靠券商以及有色等顺周期股来带动。这方面，建议多关注两家合并券商的动向以及铜、铝、镍等有色资源的价格走势。

十月份有个重要会议要召开，印象中，会议时间是安排在26-29日。这样看来，十月份至少有足足两周以上的时间给投资者以机会。虽然短线而言，上证指数的均线系统尚未走好，下周指数恐怕还会有反复，但从波段角度看，未来两周还是值得期待的。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众*号。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：四季度的行情会比较乐观吗？

石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

上周五的那根阳线，勾起了多方无限的想象力。不少投资者期盼大盘就此展开一轮新的升浪。但我仍然比较理智和客观：“实际上，周线的警报也尚未完全解除。因为5周与10周均线都有向下拐头的迹象。所以，下周大盘不能有明显的实体阴线。只要有较为明显的实体阴线，5周与10周均线就会产生技术上的死叉效应”。实际走势，恰如我所担忧的，一根长阴，非但使得5周与10周的均线形成死叉，同时，K线组合也形成了周线上的“两阴夹一阳”的空头态势。

毫无疑问，周线级别的调整态势，到周五为止，尚未看到有任何止跌的迹象。而从波段分析的角度出发，我仍然认为，上证指数2646-3456点的上升，已经完成了一组上升波段。一个重要的例证，就是沪深300的5浪形态运行得相当的完美。因此，自3456点开始的调整，时间上和空间上恐怕都不能过于乐观。

所谓时间上的不能过于乐观，我是针对四季度而言的。有一种较为普遍的观点，认为9月份调整完毕后，10月份起，大盘将展开一轮新的上升波段，四季度的大盘有望再创新高，去指向3700点的方向。这当然是一个很美好的预期。如果认为3456点开始的调整只是4（c）浪的话，这种可能性当然存在。但我还是没那么乐观。

不能过于乐观的理由，无非是两条：

第一，几乎所有的核心资产的估值，站在3458点的位置上看，大多已处在历史性的相对高位。在估值无法提升的情况下，企业的业绩就要有明显的提升。虽然我国防范和控制疫情相当地出色，但毕竟今年遭遇了几十年不遇的国内疫情和国外打压的叠加性困难。核心企业们要有甚为明显的整体性业绩增长，恐怕并不容易。所以，四季度若能震荡调整为主，反而有利于明年春季的行情开展。毕竟，明年的业绩增长预期要相对确定得多。

第二，从市场分析的角度看，我曾经多次说过，自去年初的2440点的相对历史性低点起，上证大盘的波浪结构有两种大级别的结构划分。一种是，2440-3288为第一基本浪，3288-2646为第二基本浪，2646点起，大盘进入了第三基本浪。另一种是，2440-3288为大A浪反弹，3288-2646为大B浪回撤，2646点起，大盘只是在运行反弹大C浪。暂且不谈ABC形态的反弹性质的可能性，即便认为2646点开始的是第三基本浪，并且本次3456点的调整是属于三（2）浪，这个调整浪的目标，也可以指向3100点附近甚至3000点一带。

所以，从这个意义上来讲，上证周线在3152点处的缺口，我认为是必定要被封闭的。即便近期大盘在3180-3200点一带体现支撑而出现向上回升，在3152点缺口未被封闭之前，我也倾向于是反弹震荡而不是再创新高的行情。因为，我前面的文章早就提到过：我不认为3456点的调整是4（c）浪，我认为2646-3456点已经走完了5浪上升的结构。所以，不经过时间和空间上的充分调整，近期大盘很快再创新高的可能性不大。是“小概率”！

不过，就短期而言，下周大盘短期止跌的可能性在增加。节后大盘逐渐进入震荡反弹的可能性也在增加。但是，在没能有效站稳3300-3350点台阶之前，我是不会轻易将“小概率”三个字去掉的。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众*号。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：短期强弱须关注3300点得失

石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

周五券商和保险联袂发力，使得本周上证指数一举收复了10周均线3317点，距5周均线3347点仅差一口气。美中不足的，是周成交量有较为明显的萎缩。创业板指就没那么幸运了，周线只是一根带有抵抗型的弱势反弹小阳线。相对而言，本周的科创板指数量价关系倒是还不错。显然，近期科创板与创业板的资金存在明显的跷跷板效应。

周五两个主要金融板块的突然发力，对于维护上证指数而言，效果还是明显的。虽然周线还不如人意，但日线站上20日均线，至少在短期，缓解了大盘进一步下台阶的压力。

就下周而言，大盘的主要问题就是指数能否稳定在3300点之上。能稳住，市场就会相对活跃。不能稳住，就要提防短期大盘再下台阶。

实际上，周线的警报也尚未完全解除。因为5周与10周均线都有向下拐头的迹象。所以，下周大盘不能有明显的实体阴线。只要有较为明显的实体阴线，5周与10周均线就会产生技术上的“死叉”效应。

下周，是国庆长假前最后一个完整交易周。市场氛围可能会较为谨慎。毕竟长假8天期间，世界上会否又出现什么影响市场的事件，不得而知。所以，我判断，市场强力进攻的可能性很小。但周五强力拉抬指数又不能前功尽弃，所以，拉个小阴或小阳的十字星的可能性就比较大。

相对短期走势的分析，投资者最关心的，应该是四季度的市场走势。由于今天金融两大板块的发力，市场自然很憧憬四季度的大盘能否摆脱3740-3458点震荡箱体的束缚，期待上证指数能够再创年内新高。

虽然是小概率，这种可能性当然不能排除。但问题仍然是：四季度若再创新高，明年一季度恐怕日子就不太好过了。除非，10月份创出新高后，后两个月快速回调。如此，明年春节前才能有新的机会。不过，若果真如此，这可是给投资者一个很好的调仓机会。

无论四季度是下台阶还是创新高，有一点恐怕不会变。这就是：大盘必定有一次至少调整到3100点的机会。要么在四季度，要么在明年一季度。信不信由你！

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众*号。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：浪型性质的不同决定调整的深度

石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

我在前期的文章中，通过一系列综合分析，做出了9月上中旬的大盘很可能会产本轮行情的一个波段相对高点的预判。上周五的文章，更是直截了当地指出：“下周大盘不可以跌。否则，第一步就可能退回3260-3300点台阶。并且其后，在震荡若干周后，若不能尽快收复5周均线，投资者甚至还要提防再度后退到下一个台阶，也就是3150-3200点的台阶。”

一段时间以来，对于大盘走势的看法，市场上偏乐观的观点明显占据着舆论。而我，始终坚持着自己客观、冷静和理智的分析思路。3458点以来，虽然大盘出现了一根杀至3174点的长阴周线，但我从波浪理论的分析原理出发，坚持认为上证大盘还会有一个上升第5浪要走出来。遗憾的是，8月以来的这个震荡上行的第5浪，最终还是以未创新高的失败浪告终。虽然，沪深300倒是稍稍创出新高后再调整的。走势相对上证指数相对规范些。

波段调整已经展开，但对于上证指数本次3456点的调整的性质如何来认识，这才是关系到整个四季度甚至明年一季度的操作策略。因此，本文今天的任务，就是设法来解决这样一个重要问题。

从周线上看，今年3月的低点2646点以来的走势，至3456点（不是3458点），似乎已经完美地走完了一组5浪上升的结构。如果我的判断正确的话，那么，从3456点开始的调整，是一个级别不小的较大调整。为什么用“较大调整”这个用语呢？是因为，这个调整，根据未来不同的浪形结构，调整目标大致有三个：3100点、3000点以及2800点。

这三个调整目标，3100多点，估计其后认同的人会比较多些。3000点，也会有一部分能够认同。但2800点，估计持反对意见的人会比较多。别急，听我慢慢道来。

第一个目标：3100多点。这个调整目标之所以愿意认同的人会多些，是因为指数已经跌至3220点，下周反弹后再度刺破3200点，那就进入了3100-3200点的范围。近在咫尺的调整，相对看得见。

第二个目标：3000多点。这个点位之所以猜测会有部分人认同，是因为这个点位是2646-3458点上升高度的半分位。震荡调整市中，回吐半分位，还是有不少人愿意认同的。

第三个目标：2800多点。意味着今年这段行情几乎推倒重来。这让有牛市情节的市场舆论情何以堪？反对的意见必定比比皆是。

那么，为什么我却要给出这三个不同程度的调整目标呢？很简单，浪型性质的不同决定了调整的深度！

我们还是回过头来看去年初的重要低点2440点以来的大形态吧。

我曾经讲过，2440点以来的走势存在很大变数。除了将2440点作为牛市启动的第一基本浪的观点外，还有一个选项是，2440点以来的大盘，是在运行一个较大级别的ABC的区间震荡反弹结构。这两种基本浪型，对于后市的展望是完全不一样的。

首先，如果2440点是一个长期牛市的启动浪，那么，3288-2646点可以看作是牛市调整的第二基本浪。而2646-3458点的上行，仅仅是牛市第三基本浪的第一浪。那样的话，3456点以后的调整，理论上是不会调到半分位也就是3000点下方的。3100点、3000点，都有可能成为牛市第三浪的启动点。

其次，如果2440点以来的上升只是ABC形态的区间震荡性质的反弹波段，那么，后市的调整中，2646-3458点这段升浪是可以被全部抹杀的。那样的话，2800点就是一个当然的选项。

后市何去何从？根本上，还是取决于基本面。基本面不断改善，经济不断回升，那么牛市第三浪就会应运而来。否则，就免不了陷入区间震荡的循环。

为了拓展分析思路，我们再来谈谈市场面吧。

去年以来，创业板指数的上涨幅度是惊人的。从1184-2896点，上涨幅度高达145%，这样的涨幅，究竟是创业板的高成长性带来的，还是“供水量”大增所导致的水泡泛滥，投资者必定自有评说。创业板如此虚高，那么主板的情况呢？

初看起来，主板自去年低点2440点以来的涨幅仅为42%，还算相对合理。但是，我查阅了具有广泛代表性的“核心资产”的上涨幅度，两年来的涨幅大都高达100-150%。根本不比创业板指的涨幅逊色多少。仅仅两年时间，股价居然可以如此上涨，是“估值合理”了，还是“业绩大幅增长”了？某券商机构对于某消费股的“调降”报告，只是一个缩影。市盈率和市净率都高居历史相对高位的“核心资产”并不仅仅是少数几个。

这两年的基本面环境竟然催生出如此“高增长”的一大批“核心资产”企业，不通过较长的时间段来慢慢消化甚为离谱的股价，还能期望这些股票再继续走大牛市？

创业板科技股需要时间消化，核心资产股需要时间消化，还有什么能够推动指数走牛市第三浪？唯一的可能，就是看银行等权重股了。

银行的估值确实不算高。问题是，与宏观基本面最相符合的银行板块的业绩是否足以推动牛市第三浪？历史上，从来没有只有银行股等一、两个板块就可以独自走出牛市第三浪的。牛市第三浪，天生属于经济高增长带来的企业盈利的大面积提升。

货币不再放松，业绩增长抵不上快速上涨的股价，幻想牛市第三浪是否有些不切实际？

希望有第三种我还没有分析到的思路来参与交流！

顺便提一下，四季度的大盘浪型还有另一种可能性：3456点以来的调整，仍然属于矩形整理的4c浪。真正的第5浪还未走出来。所以，四季度大盘还会再创新高。虽然也是一种选项，但我的分析结果是：概率太小。因为，若果真如此，四季度还算好过，但明年呢？恐怕从年初到年尾的大部分时间都是难熬的。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众*号。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：注意下周大盘和创板的两个关键点

石建军，笔名石天方。

九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周上证指数是一根阴线，且未能收在5周均线上方。日线上，指数自3174点震荡回升以来，已经是第三次跌破20日均线。

前两次，股指跌破20日均线后，都在两个交易日里回到20日均线的上方。显然，这次若还想回到20日均线上方，下周二之前，指数同样必须回到20日均线的上方，才能继续维持震荡整理的盘面特征。

巧合的是，上证日线的20日均线3377点，差不多就是5周均线3370的位置。可见，下周大盘是否回到20日均线上方整理，对短期盘面影响很大。换言之，下周大盘不可以跌。否则，第一步就可能退回3260-3300点台阶。并且其后，在震荡若干周后，若不能尽快收复5周均线，投资者甚至还要提防再度后退到下一个台阶，也就是3150-3200点的台阶。

我前面几期的文章曾多次提示过：上证指数自3174点起，已经运行在今年2646点以来行情的第5上升浪中。如今，经过近7周的震荡消耗，大盘始终不能再创年内的3458点的新高。沪深300虽然本周创了4901点年内新高，但却成了周阴线的高点。如此，即便沪深300指数下周再度拉起来，性质上大概率也只是这轮行情的最后一个拉升动作了。

本周市场的一个显著特征是，沪深300和上证指数都在逐周缓慢缩量，而创业板指则是连续两周放量。显然，市场活跃资金都跑到创业板里“淘金”去了。问题是，创业板50指数同样是逐周缩量的。这就表明，活跃资金是在中低价创业板中挖掘“制度性红利”。代表创蓝酬的创50指数显然被活跃资金边缘化了。

本周的另一个重要市场现象是，以海天味业、片仔癀等为代表的消费蓝酬股在相对高位出现较大的获利兑现盘，表明即便是被基金持续抱团的消费蓝酬也出现了资金的松动和分化。

一面是“价值”蓝筹股的勉力滞涨，一面是低价创业板股的扎堆“投机”。这种现象在下周还会延续吗？

我们来看看创业板指的量价关系，就能够分析预判出个大概情形了。

刚才已经说了，创业板指连续两周是明显放量的态势。显然，若下周创指仍然能够放量上行，那么，市场仍然还能维持一些希望。但是，在上周的放量阳线之后，本周的创指却是一根放量更多的小阴线。这种量价关系，只能说明，本周的低价创业板的个股炒作也已经开始出现明显的分化和获利回吐。

如此，下周创业板的看点，无非就是两个关键点了。一是，创业板是否继续放量并且拉小阳；二是，创指中的活跃资金能否回到创50的蓝酬上。若是，行情还有的做。若非，创指同样休矣。当然，即便市场调整，部分活跃资金对与创板个股的“捣腾”还是不会停息的。这是活跃资本的逐利性质决定的。

对于上证大盘，下周的看点也有两条。其一，海天味业等消费蓝酬能否强劲弹升；其二，主流资金能否再度撬动券商股这根魔棍。

再来回顾一下我上周文章的标题吧：“关注9月上中旬的时点”。真诚希望大盘能够跳得过这个时间窗口。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众8号。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：关注9月上中旬的时点

石建军，笔名石天方。

九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周上证指数是一根带下影线的锤头T字形小阳。这根周线的下影线在刺破了5周均线后又被多方拉起，显然，在目前的时点上，多方主力还不愿大盘进入真正的波段调整。

创业板本周放开20%的涨跌停后，市场资金非常活跃。尤其是迎合政策题材的中低价小盘创业板个股表现突出，每每一拉就是20%的涨停。这也可以理解：比起科创板上市的个股，比价效应使得创业板的吸引力显然相对较大些。这也使得创业板指数最终能摆脱岌岌可危的2600点而重新回到了20日均线的上方。

目前，仅从上证指数和创业板指的走势看，上证的短期走势明显不如创业板指。上证的周线，明显带有消耗性K线的市场特征。而创业板指，却是企稳后向上回升的态势。可见，市场的资金似乎还是更钟情于创业板。而科创板指，则因其估值太高而明显地在走阶段性调整趋势。

我上周的文章曾经谈到，上证指数似乎是在走一个震荡上行的楔形形态。但本周的周三和周四，上证指数似乎跌破了这个楔形上升通道的底边趋势线。而周五的指数又回到了这个上升通道中。那么，如何解释这个突而不破的现象呢？我们还是再来研究一下沪深300指数吧。

投资者应该都知道，上证指数的指数期货中，最具代表性的品种是与沪深300相对应的IF期指。因此，从股指期货的角度来看，沪深300才是A股大盘最具代表性的指数。

观察沪深300指数，我们可以看到：相当于上证指数3174和3263两个震荡低点的连线，在沪深300上对应为4479和4566点。这两点的连线所形成的支撑线，非常规范地支撑着沪深300指数的收敛性震荡上行的趋势。到本周为止，这个收敛性震荡上行的指数第三次接近其上边压力线的阻力位。

接下来的情况就很有意思了。究竟是继续在这个楔形震荡上行通道中来回拉锯直到多方消耗得精疲力尽转为下跌，还是放量冲破这个楔形通道的上轨而走出第5浪中的主升小浪？毫无疑问，9月上旬的大盘走势会给出明确的答案。

有投资者怀疑，上证指数从3174-3456点的震荡上行是否有可能是4（b）浪反弹，真正的第5浪尚未开始。我想说的是，从沪深300的走势分析中，可以确认：大盘已经运行在第5上升浪中。一旦这个震荡上行的第5浪走完，应该将波段下跌调整浪作为首选，而不应存奢望再出现一个上升第5浪，以免遭受不该有的损失。毕竟，在9月上中旬的时点上，谨慎无大错。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众*号。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：审时度势，是战场取胜的关键！

石建军，笔名石天方。

九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

本周上证指数是一根带有上影线的红十字星。我们注意到，连续三周的周线，都是带有明显上下影线的红十字星，并且始终沿着5周均线缓缓震荡爬行。表明，目前大盘已经进入多空分歧加大所导致的频繁换手的对峙区域。

这样的状况，从战役的角度来解释，相当于是多空胶着但多方略胜一筹的格局。问题是，这样的战略相持，最终究竟是多方胜出而大踏步的前进，还是多方消耗掉越来越多的能量最终导致转势而被空方主导？我们还是从技术层面入手，来预判未来几周大盘的形势发展。

我在前几篇的文章中，曾经多次提到一个重要观点。这就是：上证大盘自2646点开始这轮上升行情，性质上必定是以5浪形态展开的。而7月中旬的2458点的调整，只不过是这轮行情的4浪回调的性质。上证指数还缺一个第5上升浪。

究竟预期中的这个第5上升浪是以失败浪告终还是在创出新高后再结束，我给出的两条路径都预期：大盘大概率将在创出新高后再结束2646点以来的这组基本上升浪。除非又出现了市场意想不到的黑天鹅。

如今看来，自7月底的3174点起，大盘很可能已经进入了第5浪的上升行情。然而，这个第5浪的上行，却走得相当艰难。虽然上证指数在震荡中还是维持了缓慢爬坡的趋势，但是，创业板和科创板的明显调整，却并不能让投资者感受到大盘指数的小幅爬升氛围。相反，指数每震荡一次，投资者的市值就减少一次。可见，作为末升段的第5浪，并不是那么好做的。所以，我在3458点调整后就指出：今年最赚钱的时候已经过去！

分析3174点以来的上证走势，我们可以看到，由3174与3263两个低点连线形成的上升趋势线的角度过于平缓，并且分时图上的高低点震荡重叠。这种状况的出现，让我不得不如此判断：3174点开始的第5上升浪似乎是以楔形上升的形态展开的。而楔形上行形态，恰恰是消耗多方能量的一种技术形态。

如果下周上证不能以大踏步的姿态向上进攻，那么，可以预见，本次大盘上升第5浪即便创出3458点新高也走不远。前期市场预期的3700点，恐怕是要大打折扣了。

那么，创业板指情况会如何呢？

下周一，创业板注册制新上市的股票挂牌了。与科创板一样，这批新股前五个交易日不设涨跌停。其后则实施20%的涨跌停制度。我看了下，周五尾盘，与创业板指数相关度较高的几只权重股短期似乎有调整完毕的迹象。若果真如此，下周创业板跌破2600点的概率就不大。理论上，创业板应该能向2800点方向来一次。此后，如果几只权重股联袂启动，创指再创新高还是有可能的。关键是主板要配合好。若主板不配合，就如同上证无法达到其原来的理论高度3700点一样，创指恐怕也要对理论测量的3000点打折扣了。

做股票，就像上战场，关键是审时度势。预案与实际状况要反复检验，才能立足于不败之地！

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），号“dscj-16888”，是我唯一的。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：理论测算：创指3000点，不见不散

石建军，笔名石天方。

     九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。香港文汇报财经版特约嘉宾。并蝉联水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

    近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”以及2018年1月公开发表的“3587点只是大B浪反弹，大底最早也要到2019年才有可能出现”的前瞻性论断。

最近两周的文章，我始终秉承一贯的客观、冷静、理智的研究方法，坚定认为：上证指数3458点的调整、创业板指2896点的调整，性质上都属于今年三月以来整个上升波段的4浪调整。也就是说，上证指数2646点、创业板指1817点开始的上升波段，目前只是运行在4浪调整中。无论上证指数还是创业板指，还有一个上升第5浪尚未完成！

我在上两篇的文章中，强调指出：由于去年的2440-3288点只是整个三段式上升波段的第一波，理论上，今年由2646点开始的这轮上升波段，大概率是5浪上升的结构。而到3458点为止，上证指数只是完成了这一上升波段的主升段行情。目前正在进行的震荡和调整，性质上只是4浪调整的结构形态。所以，大盘的整个上升波段还没有走完。

我上周的文章还做出了更为具体的推论：理论上，上升第5浪一定会走出来。但是否再创新高，要看本次4浪调整的深度。如果下探到3100点的位置再起来，第5浪就有可能变成不创新高的失败浪。而若能不有效破位3180点，那么，其后的第5浪上升是极有可能会再创3458点的新高的。

同样的，创业板指只要调整不有效破位2600点，那么，其后的第5浪上升无疑是要创2896点的新高的。按照我的理论测算，若果真如此，那么，创业板指见到3000点上方就是理所当然的。

从目前的市场情况看，大盘走出相对强势的第5上升浪要比走失败浪的可能性大得多。除非中美之间又出现什么未能预见的幺蛾子。

从目前的各种数据看，疫情之后的中国，是全世界经济恢复最好最快的国家之一。虽然国际环境发生不少变化，但中*央*政*治*局会议传递的精神是令人鼓舞的。而创业板注册制等市场制度的基础建设的进一步实施，也足以支持市场投资者继续做多的市场信心。

市场的信心正在恢复，市场的机会仍然诱人！免税、新能源电池、苹果华为相关系列、生物医药，市场资金仍然云集。精选个股，抓住机会，仍然是目前市场投资者的主要任务。

【特别申明】

石建军（天方夜谭-财富神话），微*信*号“dscj-16888”，是我唯一的微*信*公*众*号。

本的内容目前只同步转发到新浪V字认证的“石天方”微博和水晶球财经网的“石建军”微博！

其他用我石建军本名或石天方笔名发表的微博或博客都是假冒的。

本只是个人观点分享，不构成任何建议。证券从业执业证书S0010612050001