牛牛选股的微博 - 水晶球财经网

水晶球APP 高手云集的股票社区

下载、打开

X

注册 | 登录

牛牛选股

上海市市辖区浦东新区

更多TA的关注(291)

更多TA的粉丝(228)

【行业发展路线图确定四因素助推医疗器械行业成长】
近日发布的“中国制造2025”重点领域技术路线图将医疗器械列为重点发展方向。该路线图指出，健康需求迅速发展与国内医疗器械产业现状极不适应，为此明确了高性能医疗器械发展的技术路线图。　　多位业内人士对中国证券报记者表示，对医疗器械行业的投资主要把握三大关键点，终端掌... 展开全文

收起查看原文

行业发展路线图确定四因素助推医疗器械行业成长

近日发布的“中国制造2025”重点领域技术路线图将医疗器械列为重点发展方向。该路线图指出，健康需求迅速发展与国内医疗器械产业现状极不适应，为此明确了高性能医疗器械发展的技术路线图。

　　多位业内人士对中国证券报记者表示，对医疗器械行业的投资主要把握三大关键点，终端掌控能力、技术创新水准和售后服务质量。

　　四因素助推行业成长

　　当前的行业现状是医疗器械公司数量多、规模小，行业集中度低。我国现有医疗器械企业约1.5万家，但90%的企业收入规模在1000万-2000万元，国内中高端医疗器械进口额约占全部市场的40%左右，进口品牌占据国内中高端市场的七成，进口替代空间广阔。

　　同时，医疗器械细分领域众多、跨度较大，有一定研发和销售壁垒，且细分领域的市场空间相对有限，因此外延式并购是医疗器械公司加速成长的有效途径。上市公司方面，乐普医疗(300003,股吧)、千山药机(300216,股吧)、鱼跃医疗(002223,股吧)等纷纷通过外延式扩张增长实力，行业并购整合加速趋势明显。

　　对于医疗器械行业的投资，多位业内人士建议把握三大关键点，包括终端掌控能力、技术创新水准和售后服务质量。

　　君联资本高管告诉中国证券报记者，终端掌控能力是医疗器械公司生存的基本。国外公司已经占据高端市场，包括大医院以及高端产品，中国企业从低值耗材一步步成长起来，积累资金实力和产业链技术能力，再往价值链高端延伸。现在越来越多的国内企业能够与国外公司竞争，比如在心脏支架领域，中国企业已经取得市场主导地位。未来医疗器械其他领域依然有这样的成长机会。“终端掌控能力体现在模式、渠道和销售上，未来医疗器械的市场推广会越来越强调去中间化，回归到服务以及技术。”

　　产品的创新水准和服务能力也是投资机构关注的重点。医疗器械产业发展，有很多壁垒和门槛。企业发展过程必须有自己的核心竞争力，特别是早期的企业。随着规模扩大，逐步达到平台级，可以通过并购实现扩张。很多细分领域本身规模不大，容易形成像乐普医疗、迈瑞生物这样的领军企业。

　　进口替代市场给国内医疗器械行业发展带来广阔空间，叠加人口老龄化催生的保健消费需求升级、基层市场放量、民营医疗机构发展以及技术创新升级等因素，将共同助力行业成长。

　　经过多年积累，国内企业的技术水平和服务质量有所进步，在部分细分领域建立一定的核心竞争力，初步具备从低端向中高端突破的实力。在科技部“十二五”医疗器械重点专项的支持下，我国医疗器械在大中型医学影像设备领域不断突破，如1.5T超导磁体机、64排螺旋CT机等设备的自主研发打破了跨国公司的垄断地位。

　　政策扶持力度加大

　　当前，国家在战略上高度重视医疗器械产业的发展，大力支持并引导国产医疗器械“夺回”国内市场，“杀入”国际市场，并对高性能医疗器械的具体路线规划定了基调，国产医疗器械，尤其是高性能医疗器械破局在即。

　　根据上述路线图，到2020年医疗器械产业规模达到6000亿元，到2025年达1.2万亿元；2020年县级医院国产中高端医疗器械占有率达50%，到2025年达70%；2020年国产核心部件国内市场占有率达60%，到2025年达80%；形成3-5家国际知名品牌、6个产值超千亿元的升级产业集群。

　　近些年，我国加大在政策上对医疗器械自主创新以及国产化的扶持力度，在监管、创新审批、资金等方面创造良好环境。根据《关于印发深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务的通知》，进一步加大医药产品研发的组织推进力度，重点做好基本医疗器械产品国产化工作。2014年5月，中国医学装备协会启动了第一批医疗器械遴选，医疗器械重点科技专项确定的“十二五”目标逐步实现，X线机、超声、生化等基层新“三大件”全线技术升级，MRI、彩超、CT、PET/CT等高端产品的国产化不断推进。

　　2015年以来，对医疗器械的支持进一步加大，科技部下发《数字化医疗工程技术开发项目》；科技部、卫计委联合颁布《数字诊疗装备重点专项》；食药监总局发布《医疗器械行业标准、创新医疗器械特批程序》。政策红利将进一步加速医疗器械国产化进程。

　　此外，卫计委要求公立医院优先配置使用国产医疗设备和器械等，加快推进医疗器械国产化工作。相关部门在完善医疗器械注册审评、松绑大型医疗设备配置、降低大型医疗设备检查费、加大科技投入、引导国内市场认可等方面都在为国产医疗器械的崛起铺路搭桥。

收起查看原文

赞(1) | 评论 2015-11-18 08:37 来自网站举报

【五洋科技-300420-并购伟创自动化，最纯正智能车库投资标的】
公司并购标的伟创自动化所处机械停车设备行业，需求爆发、政策支持：五洋科技自成立以来长期定位于散料搬运核心装置及设备制造领域，收入规模增长稳定。上市后通过对深圳伟创的收购进入智能车库市场，随着近年城市停车设施逐步得到政策重视，促进政策不断出台。今年8月，发改委等七部委联合发布《... 展开全文

收起查看原文

五洋科技-300420-并购伟创自动化，最纯正智能车库投资标的

公司并购标的伟创自动化所处机械停车设备行业，需求爆发、政策支持：五洋科技自成立以来长期定位于散料搬运核心装置及设备制造领域，收入规模增长稳定。上市后通过对深圳伟创的收购进入智能车库市场，随着近年城市停车设施逐步得到政策重视，促进政策不断出台。今年8月，发改委等七部委联合发布《关于加强城市停车设施建设的指导意见》，再推机械式立体停车库等集约化的停车设施。随着城市土地资源的紧缺和各地方政府的推进，未来两年智能立体车库市场占比有望加速扩张，我们预测未来5年国内机械式泊车位销售规模可达千亿级别。伟创目前排名行业第三，且为行业排名前十的公司中唯一一家进入上市公司体系的公司。
        伟创的核心竞争力在于技术：公司三位创始人均为技术出生，自动化行业从业30年以上，对技术的追求孜孜不倦。公司机械停车设备的软硬件技术是在韩国技术的基础上糅合日本和德国的技术形成自己独有的技术体系，随后在机械停车设备技术的基础上开发了物流及智能仓储系统，国内著名的物流企业顺丰速运与电商企业京东商城均已率先使用其智能仓储系统。
        伟创智能车库建设+运营的模式使其区别于一般制造业的公司：对于部分公共场所和事业单位的立体车库，伟创通过BOT的商业模式运作，并成立了北京伟创停车场管理有限公司负责BOT项目的运营，代表案例为北京空军医院。智能车库运营方面，除了自主开发的立体车库控制软件和监控系统外，车库信息系统搜集各类数据形成智能停车的大数据库，未来也可以开发移动互联网的产品，将所有建设运营的智能车库联网，并接入支付功能，打造智能停车平台。
        盈利预测
        考虑伟创自动化并表因素（假设2015年按两个月并表，2016年按全额并表计算），我们预测公司2015-2017年的主营业务收入分别为2.53亿元、7.20亿元、9.84亿元，分别同比增长33.3%、184.6%、36.7%；归母净利润3,700万元、1.04亿元、1.43亿元，分别同比增长19.5%、181.8%、37.2%；EPS分别为0.46/1.08/1.48元，对应PE分别为118/51/37倍（考虑到公司将于2015年底或2016初年完成增发收购，股本扩张至约9,700万股）。
        投资建议
        我们认为智慧车库处于需求爆发期，公司与伟创自动化在技术、产品、渠道等方面具备协同效应，我们给予公司"买入"评级，未来6-12个月目标价70元。
        风险
        并购整合的风险、智慧车库建设投入不足的风险。

收起查看原文

赞(1) | 评论 2015-11-17 16:26 来自网站举报

【卫宁软件-300253-四加一平台逐渐成型，有望强化垂直领域布局】
四多云加一布局逐渐成型：四朵云即云医院、云康、云药、云保险。云医院为用户流量入口与用户粘性的来源，通过连接线下医疗资源与患者奠定互联网医疗模式的根基。云健康将云医院的医疗资源向健康管理的广阔空间延伸，一方面优化医疗资源配臵解决看病难，一方面提供更好的预防和保健... 展开全文

收起查看原文

卫宁软件-300253-四加一平台逐渐成型，有望强化垂直领域布局

    四多云加一布局逐渐成型：四朵云即云医院、云康、云药、云保险。云医院为用户流量入口与用户粘性的来源，通过连接线下医疗资源与患者奠定互联网医疗模式的根基。云健康将云医院的医疗资源向健康管理的广阔空间延伸，一方面优化医疗资源配臵解决看病难，一方面提供更好的预防和保健体验。
        云药与云保险事实上为云平台的重要变现途径，其核心在于接入支付方和药品流通方的资源并形成规模优势，向上游药品流通环节议价，通过流通变现。
        加一指卫宁研究院统筹四朵云，实现数据统筹与导流、商业模式的构建。
        PBM  变现模式逐渐清晰：药品加成已经在多个省份取消，医药分离趋势明确，药店控费将成为趋势。钥匙圈团队具有药品流通和信息化综合能力，并有国药线下网络支撑，计划对接8  万家药店、350  家药企、80  家商保，目前签约药房10000  家，合作商保6  家。钥世圈在签约医保支付机构形成规模效应后有望吸引更多药店接入，从而实现向上游议价以及自建流通渠道变现。核心催化剂将来自于医保支付方对于药品价格的主导权落地。
        自下而上推动分级诊疗平台落地：卫宁意在通过市场化至下而上的方式打造集保险、医疗、健康服务为一体的分级诊疗平台。公司在全国社区医疗信息化系统中占有率第一，已经承建北京、深圳等5  省系统。区域系统的承建有助于公司在其上对接分级诊疗增值服务，进而满足政府需求，实现平台运营。
        在医疗资源广泛接入的基础上，公司有望强化垂直服务领域布局，拓宽业务范畴的同时为平台变现奠定坚实基础。
        维持“强烈推荐-A”投资评级：预计2015-2017  年每股收益分别为0.34  元、0.53元、0.84  元，分别对应PE  为137.6/88.3/56.3  倍，目标价64.54  元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
        风险提示：云医院模式进展不及预期、医保支付方药品价格主导权不及预期

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-17 16:22 来自网站举报

【秀强股份-300160-公司深度：家电玻璃领跑者，转型定位教育万亿市场】
确立教育产业战略方向，转型步伐加快。公司今年9 月设立参与教育产业基金（总规模5 亿元，其中首期规模2 亿元），第一次明确教育产业为公司转型方向，随后11 月设立教育子公司。公司短短两个月内完成设立参与教育产业基金、教育子公司，说明了公司坚决转型教育产业的决心，公司外延... 展开全文

收起查看原文

秀强股份-300160-公司深度：家电玻璃领跑者，转型定位教育万亿市场

确立教育产业战略方向，转型步伐加快。公司今年9  月设立参与教育产业基金（总规模5  亿元，其中首期规模2  亿元），第一次明确教育产业为公司转型方向，随后11  月设立教育子公司。公司短短两个月内完成设立参与教育产业基金、教育子公司，说明了公司坚决转型教育产业的决心，公司外延扩张序幕已开。我们判断公司有望以K12  教育信息化为出发点切入K12  教育市场，同时公司看好幼教市场，后期积极拓展可期。目前公司已将教育产业定位为第二主业。
        教育行业足够大、集中度不高，转型定位黄金跑道。国家政策上大力支持，教育信息化投入增加是必然趋势；00  后触网式生活有望拉动K12  教育互联网化大潮。
        仅以国家投入来看（不含客户端自行消费），我们中性假设教育经费占GDP  比例维持在2014  年水平（4.15%），教育信息化投入占比8%，2015  年教育信息化投入规模达2250  亿元，市场空间足够大。目前行业公司大多处于前期布局、跑马圈地阶段。根据统计，A  股、新三板涉及教育信息化公司14  年公司教育板块平均收入约1.3  亿人民币，对比2250  亿市场空间来看，占比不到千分十一，市场集中度低。
        未来谁能引领市场还需观望，公司转型定位黄金跑道。
        大股东增持+员工持股计划，彰显公司转型信心。公司董事长卢秀强先生通过2015年7-8  月持续增持公司股份，两次合计增持  607  万股，占公司总股本3.2%，持续增持股份表明了董事长对“二次创业”充满信心。经过两次增持后，目前实际控制人卢秀强、陆秀珍和卢相杞（为前  2  者之子），三者合计权益持股比例已达约54.5%。同时，公司于今年7  月公告拟实施第一期员工持股计划，预计总规模近8000  万元，锁定期为12  个月。我们判断员工持股计划有望近期落地，管理层动力再上一层楼，后期教育产业转型有望加速发展。
        存量业务保持稳定盈利，预计2015/16  业绩增速为62%/32%。公司彩晶玻璃市占率达60%，随着市场产品结构升级，公司作为领头者有望保持稳定盈利。叠加光伏玻璃短期回暖、明年大尺寸AR  镀膜玻璃批量生产有望支撑业绩，我们判断公司主业业绩整体保持平稳，2015/16  年业绩增速为62%、32%。
        首次覆盖，给予“买入”评级。公司二次创业定位教育方向为国家支持且顺应经济趋势的黄金跑道，市场空间接近万亿。由于外延并购尚未落地，业绩暂不能体现，我们仅考虑现有玻璃业务，预计公司2015-17  年EPS  为0.32/0.42/0.47  元，对应PE  为84/64/57X，三年业绩复合增速为34.7%。随着后期公司切入教育产业，我们看好公司未来发展。首次覆盖，给予买入评级。

收起查看原文

赞(1) | 评论 2015-11-17 15:49 来自网站举报

【思创医惠-300078-事件点评报告：参股泽信软件，强强联合巩固优势】
投资要点事件：公司11月12日晚间公告，公司控股子公司医惠科技拟出资2000万元，以单方面增资的方式参股泽信软件。交易完成后，医惠科技持有泽信软件20%股权。泽信软件2016/2017年业绩指标分别为300/500万元。强强联合，巩固优势：... 展开全文

收起查看原文

思创医惠-300078-事件点评报告：参股泽信软件，强强联合巩固优势

投资要点
        事件：公司11月12日晚间公告，公司控股子公司医惠科技拟出资2000万元，以单方面增资的方式参股泽信软件。交易完成后，医惠科技持有泽信软件20%股权。泽信软件2016/2017年业绩指标分别为300/500万元。
        强强联合，巩固优势：泽信软件是优质的医疗信息服务公司，具有显著的技术研发优势，核心团队具有超过10年的国内医疗信息行业软件开发、实施和服务经验。泽信软件具有自主知识产权的电子病历（EMR）、医院感染管理软件、医院集成平台、医院智能分析平台、HIS等5个创新型产品，其技术具备了一家医院利用集成平台重新升级和改造信息系统或新建医院信息系统的实施能力。通过与泽信软件合作，有利于将公司的智能开放平台产品与泽信软件领先的电子病历等产品实现深度互补、有机融合和协同推广，对公司进一步打造智慧医疗生态体系将起到强有力的支撑作用，有利于巩固和提升公司综合竞争力。
        医疗大数据卡位优势显著、新业务潜力巨大：1、公司软硬结合业务布局同时获取医疗业务系统数据和临床诊疗数据，在医疗大数据数据源端卡位优势显著，极具稀缺性。2、在新业务方面（1）医疗健康信息耗材如体温标签、RFID引流袋、RFID背服等，市场规模巨大，明后年耗材业务有望迎来爆发。（2）公司采集的医疗大数据数据颗粒度最细，未来会围绕病人端及医护人员端来做大数据的多维应用，并有望切入人工智能领域。
        盈利预测预估值：我们预计公司2015-2017年备考净利润分别为1.76亿元、2.57亿元和4.45亿元，对应EPS分别为0.38元、0.57元和0.99元。我们看好公司在医疗大数据数据源端的卡位优势及其变现潜力，以及公司耗材业务的爆发力，维持“买入”评级。

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-17 15:23 来自网站举报

【艾比森-300389-公司点评报告：投资价值得到市场初步认可，维持52.4元目标价不变】
点评：自我们11月1号収布深度报告“业绩再起飞，产业基金劣力公司转型场景运营商”幵给出52.4 元目标价以来，艾比森累计涨幅达37.3%，目前股价42.24 元，远远跑赢各类指数。艾比森的投资价值已经得到了市场的初步讣可，作为转型中的行业龙头，艾比森兼具价值股和成长股双重投资... 展开全文

收起查看原文

艾比森-300389-公司点评报告：投资价值得到市场初步认可，维持52.4元目标价不变

点评：自我们11月1号収布深度报告“业绩再起飞，产业基金劣力公司转型场景运营商”幵给出52.4  元目标价以来，艾比森累计涨幅达37.3%，目前股价42.24  元，远远跑赢各类指数。艾比森的投资价值已经得到了市场的初步讣可，作为转型中的行业龙头，艾比森兼具价值股和成长股双重投资属性，在市场估值生态转暖的情况下，我们讣为当前股价仍未能充分体现出艾比森的业绩反转力度、足球概念和场景运营转型预期，在此我们重甲艾比森的投资逻辑幵维持目标价丌发！
        投资要点：
        大量一次性费用拖累上半年业绩，三季度业绩恢复增长。前三季度股权激励摊销工厂搬迁等一次性费用约3000  万，使公司报表“失真”。Q3  公司业绩恢复生长性(显示屏营收/净利润同比增长14%/17%)，LED  显示屏企业的利润一般在下半年释放且我们看好公司上半年的戓略布局，预计公司Q4  有望实现30%的净利润同比增速。
        海外球场屏业务一马当先，受益国内足球产业大发展。公司球场屏在德甲荷甲等顶级联赛的占有率超过50%，积累了丰富的运营经验和渠道资源。随着国内足球市场环境的净化和収展，公司正在寺找合适的切入点打入这一蓝海市场，预计明年将有实质性劢作。
        海外小间距爆发式增长在即，外销龙头率先受益。Q1-Q3  公司小间距订单2.3  亿，同比增长70%，全年有望突破4  亿。公司80%的营收来自海外，随着小间距的热潮由国内传向海外，我们看好公司在小间距海外的爆収式增长中率先叐益，预计16/17  年公司小间距订单有望保持60%的增速。
        LED  大屏快速抢占显示应用场景。公司积极转型场景运营服务，通过安装300  余块酒店租赁屏打入酒店会议场景运营领域，戓略投资火神文化布局社区场景运营，公司现金流充沛（近4.5  亿现金），外延收贩预期强烈，计划成立产业幵贩基金劣力公司打通场景运营产业链！
        维持”强烈推荐“评级，目标价52.4  元，建议买入。15-17  年公司净利润预计1.4/2.1/3.2  亿元，EPS  0.88/1.31/2  元。考虑到公司在场景运营领域的布局即将进入收获期，且公司外延拓展戓略明确，给予16  年40  倍PE，目标价52.4  元。
        风险提示：小间距市场规模収展丌及预期，场景运营业务拓展不及预期。

收起查看原文

赞(1) | 评论 2015-11-17 15:15 来自网站举报

【吴通控股-300292-通信制造+信息服务战略，公司轻资产化运营逐步展开】
公司未来将\"通信制造+信息服务\"战略为核心，在信息服务领域覆盖主流渠道，实现为客户提供\"多屏\"和\"跨终端\"的信息化服务；进一步整合子公司业务，充分发挥协同效应。公司通信制造主营业务相对收入稳定，信息服务大规模高速增长，会逐渐成为主体，看好公司信息化布... 展开全文

收起查看原文

吴通控股-300292-通信制造+信息服务战略，公司轻资产化运营逐步展开

公司未来将"通信制造+信息服务"战略为核心，在信息服务领域覆盖主流渠道，实现为客户提供"多屏"和"跨终端"的信息化服务；进一步整合子公司业务，充分发挥协同效应。公司通信制造主营业务相对收入稳定，信息服务大规模高速增长，会逐渐成为主体，看好公司信息化布局和向轻量化转型。

1."通信制造+信息服务"战略定位日益清晰，双轮驱动取得发展成效。吴通控股定位"通信制造+信息服务"战略，2013年8月收购上海宽翼，2014 年全年并表。主要产品为3G、4G数据卡、路由器，通过协同实现国外市场的大发展；2014年9月收购国都互联，10月并表，将通信制造拓展至通信信息服务；2015年6月收购互众广告，扩展战略布局，实现在客户资源、销售渠道、管理模式和人才培养的协同。公司当前形成通信连接产品、移动通信终端设备、信息服务产品、互联网广告发布共四大类。因为信息服务的良好增长，2015年前三季度营业收入10.38 亿元，同比增139.07%；归属母公司净利润为1.16亿元，同比增286.72%。

2.围绕信息服务，积极布局企业信息化平台业务。国都互联围绕移动互联网，以金融、互联网客户为主，金融客户包括农行、建行等大型银行，互联网客户包括阿里巴巴、百度、新浪、搜狐、艺龙等，同时包括其他行业知名企业如海尔、三星等。国都互联向大企业提供移动信息化业务，拥有行业内领先的企业移动信息化服务移动信息化平台开发运维能力，提供包括短彩信系统建设和业务运营服务、微博微信运营服务、物联网、LBS、移动客户端在内的解决方案。

3.轻资产运营，互联网广告突破流量变现。互众广告依托于AdIn SSP平台、AdIn Performance平台和AdIn AdExchange平台，通过整合优质媒介资源，专注于互联网广告精准投放业务。主要基于实时竞价技术（RTB），为媒体渠道资源提供自动化的流量最优适配服务，将最为匹配的广告投放内容进行展示，从而更有效地将广告需求方的营销信息展示给目标或潜在用户，在最优化媒体流量资源价值的同时，提高广告营销效果。 2015-2017年收入达到14.34/24.19/33.34亿元，净利润1.77/3.78/5.05亿元，EPS分别为0.76/1.63/2.18元。2016年与互众广告完全并表后2016-2017年收入利润保持高增长。给予推荐评级。

风险提示：短信市场竞争加剧，子公司协同不畅、互众广告不达预期。

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-17 15:02 来自网站举报

【元力股份-300174-深度研究报告：活性炭龙头打通环保应用，顺流而下】
投资要点切入园区废气治理、热能梯级利用。公司7月公告拟以不低于7000万设立子公司，运用活性炭法烟气治理技术，对锅炉、工业窑炉的烟气进行深度治理，实现达标排放。实施清洁能源工程，热效率可提高1/3，二氧化碳减排1/4，能源成本下降1/4。 ... 展开全文

收起查看原文

元力股份-300174-深度研究报告：活性炭龙头打通环保应用，顺流而下

投资要点
        切入园区废气治理、热能梯级利用。公司7月公告拟以不低于7000万设立子公司，运用活性炭法烟气治理技术，对锅炉、工业窑炉的烟气进行深度治理，实现达标排放。实施清洁能源工程，热效率可提高1/3，二氧化碳减排1/4，能源成本下降1/4。
        活性炭龙头，高端化转型升级。公司占有国内木质活性炭三成的市场，是国内活性炭的绝对龙头，平均售价在7000元/吨左右。未来活性炭产品向高端化转型升级：1）超级电容碳：公司目前技术能做到19万/吨的产品，日韩高端产品售价最高达到100万/吨；2）食用药用活性炭：目前正在论证的过程中，未来会上1万吨/年的生产线；3）血液净化碳：和美敦力合作，已经签署了20年合作协议，逐步上量。
        收购元禾化工，进军白炭黑产业。白炭黑运用于绿色轮胎，市场空间巨大。高分散白炭黑替代炭黑用于轮胎生产，可以有效降低轮胎的滚动阻力。而使用全白炭黑的胎面胶料，可降低25%的滚动阻力，从而节约5%以上的燃油。下属公司EWS是国内少数取得轮胎论证的供应商之一，随着欧盟"绿色轮胎"标准实施，对高分散白炭黑的需求将日趋旺盛。
        投资建议：维持增持评级，资本运作预期强。我们预计15至17年净利润达到0.38/0.58/0.82亿元；目前公司总市值34亿元。公司11年2月上市，至今尚未股权融资。大股东持股比例接近59%，资本运作预期强。活性炭高端领域空间不可限量，公司作为活性炭龙头，高端产品、清洁能源应用齐头并进。基于此，推荐投资者关注！
        风险提示：活性炭高端产品拓展低于预期

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-17 14:46 来自网站举报

【华中数控-300161-稀缺国产数控系统龙头，3C应用贡献高业绩弹性】
公司是稀缺国产高端数控机床及系统龙头，产品的3C应用有望贡献高业绩弹性。强大的研发能力使公司产品已在航天军工、3C领域取得重大突破，与沈飞达成合作、3C领域打破西门子与发那科国外技术垄断。受益于3C高景气及金属件渗透率提升，公司3C高速钻攻系统有望高速放量，同... 展开全文

收起查看原文

华中数控-300161-稀缺国产数控系统龙头，3C应用贡献高业绩弹性

公司是稀缺国产高端数控机床及系统龙头，产品的3C应用有望贡献高业绩弹性。强大的研发能力使公司产品已在航天军工、3C领域取得重大突破，与沈飞达成合作、3C领域打破西门子与发那科国外技术垄断。受益于3C高景气及金属件渗透率提升，公司3C高速钻攻系统有望高速放量，同时公司结合数控优势及子公司华数机器人布局，已与劲胜精密合作共建3C智能工厂国家示范项目，3C应用未来贡献高业绩弹性可期。
        收购江苏锦明，丰富公司自动化集成业务。今年9月公司公告拟作价2.8亿以2014年13倍PE收购江苏锦明100%股权，标的2015-17年扣非归母净利2210  万元、2865  万元、3715  万元。锦明强项在系统集成，主要下游是食品、酒类、3C等行业，已在双汇、金种子酒、华为等行业龙头有过成功集成案例，公司与强项在本体的华数机器人形成互补、具一定协同性。锦明集成经验丰富，未来业绩有望超预期。
        我们与市场观点的差异：1）市场认为经济下行、机床行业整体不景气对公司拖累甚重，但我们认为公司产品在3C的应用足以提供覆盖传统业务的高业绩弹性；2）智能制造领域，市场对数控机床关注度低于工业机器人，但我们认为机床作为工业母机是制造强国的基础，中国制造2025也将发展数控机床列为重点战略方向，公司作为龙头有望打破国外垄断，手握产品定价权，应享受龙头估值溢价；3）市场认为公司作为校企，公司治理、经营效率、市场开拓一般。但我们觉得目前国企改革、高校改革正在全面推进，公司未来改革的边际收益大。
        投资建议：公司是国产数控机床及系统龙头，高端数控机床+机器人+职业教育布局良好，有望受益3C、机器人高景气及中国制造2025政策红利。预计2015-17年摊薄EPS为0.05/0.42/0.58，对应PE  617/77/56，增发后公司市值约55亿，与相关公司比仍有增长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
        催化剂：数控机床“十三五”规划、订单超预期、锦明超预期风险提示：3C景气度低于预期、国内机器人行业竞争超预期。

收起查看原文

赞(1) | 评论 2015-11-17 14:23 来自网站举报

【133股涨停揭秘：沪指重回3600 智能机器现涨停潮】
沪深两市今日大幅低开后震荡上行，深成指表现相对强势。午后沪指震荡整理，盘中两市强势上行，临近尾盘沪指重回3600点。截至收盘时，沪指报3606.96点涨0.73%，成交3694.22亿元；深成指报12620.38点涨1.76%，成交5392.73亿元。板块方面，仪器仪表、... 展开全文

赞(1) | 评论 2015-11-17 09:06 来自网站举报

【8家券商扎堆IPO 影子股批量来袭(附全名单)】
第一创业证券即将上会，资本中介属性越来越明显的券商IPO排队者众多，目前加上浙商、华安、华西、中原、东莞、银河、财通证券，共有8家拟上市券商预披露。　　券商上市前，A股早有影子股率先上涨的先例，如国泰君安的影子股大众交通(600611,股吧)、深圳能源(000027,股吧... 展开全文

收起查看原文

8家券商扎堆IPO 影子股批量来袭(附全名单)

第一创业证券即将上会，资本中介属性越来越明显的券商IPO排队者众多，目前加上浙商、华安、华西、中原、东莞、银河、财通证券，共有8家拟上市券商预披露。

　　券商上市前，A股早有影子股率先上涨的先例，如国泰君安的影子股大众交通(600611,股吧)、深圳能源(000027,股吧)和国信证券(002736,股吧)的北京城建(600266,股吧)等都曾在上会前后出现大涨。

　　上述8家券商中，浙商证券、中原证券和第一创业都没有上市公司股东，华安证券的影子股最多，分别是东方创业(600278,股吧)、皖能电力(000543,股吧)、黄山旅游(600054,股吧)、江苏舜天(600287,股吧)和时代出版(600551,股吧)。

　　8家券商扎堆IPO，中等+区域特征明显

　　IPO重启，证券公司上市的进程也加快了，本周五第一创业证券即将上会，此外还有浙商、华安、华西、中原、东莞、银河、财通这些拟上市券商已预披露。

　　其中，银河证券、中原证券都已经在H股上市，正筹划重新回归A股。而第一创业、浙商等券商已排队多年，此前为了股东结构稳定只能眼见其他券商增资扩股，如今苦苦等待终于迎来了上市融资的机会。

　　券商中国记者发现，这一批拟上市券商大部分属于中等券商，且区域特征比较明显。

　　据中国证券业协会公布排名，在119家可比券商（包括子公司）中，这8家预披露券商2014年营业收入银河最靠前，排名第6；然后是华西排23，财通35，浙商40，东莞42，中原43，第一创业47，华安48。净利润排名，银河排名第8，华西18，财通34，东莞39，华安44，中原45，浙商48，第一创业56。

　　其中，华西证券位于四川成都，财通和浙商证券深耕浙江，东莞证券华南市场仍占大头，华安证券立足安徽。

　　影子股批量来袭，华安证券影子最多

　　券商上市前，A股早有影子股率先上涨的先例。

　　如国泰君安披露招股书之后连续4个交易日，影子股大众交通、深圳能源涨幅分别高达33.96%和25.83%。还有国信证券的影子股北京城建，在国信证券过会后连续大涨。

　　目前预披露的8家拟上市券商中，华安证券的影子股最多。分别是东方创业、皖能电力、黄山旅游、江苏舜天和时代出版，持股数量分别为2.45亿股、2亿股、1亿股、1亿股和7000万股，位列第三、第四、第八、第十、第十二大股东。华安证券目前总股本为28.21亿股，以此计算上述5家上市公司合计持股高达25.34%。

　　东莞证券有两家上市公司股东，锦龙股份(000712,股吧)为东莞证券第一大股东，其目前持有东莞证券40%的股权；东莞控股(000828,股吧)为其第三大股东，目前持有东莞证券20%的股权。

　　此外，华西证券的第三大股东是泸州老窖(000568,股吧)，其持股12.99%。银河证券的影子股也有上市公司，健康元(600380,股吧)持股0.38%。财通证券的影子股中有苏泊尔(002032,股吧)，持股2.45%，位列第十大股东。

　　而另外3家券商浙商、中原和第一创业证券的股东中并没有上市公司，属于几乎不拼爹的自给自足型券商。

收起查看原文

赞(1) | 评论 2015-11-17 08:42 来自网站举报

【62股机构首次关注华北制药涨幅空间最大】
据统计，近五日有62只股首次获得机构关注。在已公布目标涨幅的个股中，华北制药(600812,股吧)目标涨幅最大，预计目标价为12.26元，预计上涨69.10%；时代新材(600458,股吧)紧随其后，预计目标价为33.30元，涨幅65.18%。　　近五日机构首次... 展开全文

收起查看原文

62股机构首次关注华北制药涨幅空间最大

据统计，近五日有62只股首次获得机构关注。在已公布目标涨幅的个股中，华北制药(600812,股吧)目标涨幅最大，预计目标价为12.26元，预计上涨69.10%；时代新材(600458,股吧)紧随其后，预计目标价为33.30元，涨幅65.18%。

　　近五日机构首次关注个股目标涨幅排名

证券代码	证券简称	机构名称	最新评级	目标价	收盘价	目标涨幅
600812	华北制药	长城证券	强烈推荐	12.26	7.25	69.10
600458	时代新材	平安证券	推荐	33.30	20.16	65.18
000040	宝安地产	国泰君安	增持	26.70	16.40	62.80
000488	晨鸣纸业	中银国际证券	买入	14.71	9.05	62.54
000625	长安汽车	川财证券	买入	24.60	16.14	52.42
000042	中洲控股	中信建投证券	买入	30.00	20.50	46.34
600017	日照港	安信证券	买入	11.00	7.82	40.66
300291	华录百纳	中银国际证券	买入	43.80	32.08	36.53
002597	金禾实业	海通证券	买入	15.40	11.34	35.80
002057	中钢天源	安信证券	买入	21.93	16.30	34.54
601633	长城汽车	信达证券	增持	16.50	12.54	31.58
300141	和顺电气	平安证券	推荐	35.00	26.89	30.16
600593	大连圣亚	海通证券	买入	50.00	38.87	28.63
300299	富春通信	西南证券	买入	65.00	50.87	27.78
002458	益生股份	太平洋	增持	33.48	26.40	26.82
000049	德赛电池	国泰君安	增持	66.00	53.86	22.54
002546	新联电子	中投证券	强烈推荐	33.00	27.04	22.04
600517	置信电气	国金证券	买入	18.00	14.75	22.03
000687	华讯方舟	安信证券	买入	28.50	23.60	20.76
000638	万方发展	招商证券	强烈推荐	25.00	21.06	18.71

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-16 15:21 来自网站举报

【广发证券-深圳能源-000027-机组地域优势明显，电改助力业务爆发】
公司是深圳市国资委旗下综合型公用事业提供商公司是深圳国资委旗下电力生产与垃圾焚烧服务提供商。承担深圳当地40% 以上的年均用电负荷和73.4%生活垃圾焚烧处理量。电力业务是公司目前利润核心。2015 年上半年公司电力业务（剔除垃圾发电）贡... 展开全文

收起查看原文

广发证券-深圳能源-000027-机组地域优势明显，电改助力业务爆发

公司是深圳市国资委旗下综合型公用事业提供商
        公司是深圳国资委旗下电力生产与垃圾焚烧服务提供商。承担深圳当地40%  以上的年均用电负荷和73.4%生活垃圾焚烧处理量。电力业务是公司目前利润核心。2015  年上半年公司电力业务（剔除垃圾发电）贡献归母净利润合计为7.2  亿元，占归母净利总额的70.6%。来自长城证券的投资收益为1.6  亿元，占归母净利总额的15.3%。垃圾发电对利润贡献为7.2%。
        火电业务：地域优势明显，燃料成本持续下行
        公司燃煤机组和燃气机组权益装机分别为364  万千瓦和166  万千瓦，均主要位于深圳本地。虽然电价持续下调，但受益于煤炭价格的走低，2014  年公司控股燃煤机组平均度电净利高达0.082  元/度，较去年同期增加11.9%。
        公司燃气机组中除东部电厂能获取廉价大鹏气源外，东莞樟洋电厂和惠州丰达电厂气源均为现货（与日本JCC  指数挂钩），导致长期经营需要依赖政府补贴，但15  年以来JCC  指数同比跌幅超过40%，盈利有望得到改善。
        垃圾发电：盈利水平稳定，规模扩张可期
        公司垃圾发电业务主要由旗下能源环保公司（直接持股97%，间接持股3%）负责经营，截止2015  年上半年，公司已建成投产的垃圾电厂共有6  座，总垃圾处理能力合计为7050  吨/日。垃圾发电业务盈利稳定，  2014  年公司垃圾发电吨处理能力盈利水平约在1.99  万元/吨。公司目前在建和处于规划新建的垃圾电厂主要有南山二期、东部垃圾发电厂、宝安三期、桂林山口项目一期、潮安垃圾发电5  座，合计日处理能力为10350  吨/日。
        售电市场放开后，公司有望借成本优势争夺市场
        深圳外购电占比高达70%，但受困交叉补贴负担，电价高居广东之首。目前深圳是全国首个完成输配电价核算的试点地区，公司燃煤机组上网电价仅为0.447  元/千瓦时，在负担了输配电价后，综合成本不仅远低于深圳市工商业电价，甚至也低于深圳市居民用电价格。同时目前广东省内跨区输配电价核算尚未展开，因此短期深圳市外机组难以直接参与售电竞争。伴随电改推进，深圳有望成为全国放开售电牌照的首个试点地区，公司也有望受益于地域优势成功夺回深圳外来电市场份额。
        深圳电改龙头标的，维持“买入”评级
        预计公司2015-2017  年EPS  分别为0.77  元、0.78  元和0.78  元，公司是深圳电改龙头标的，维持“买入”评级。
        风险提示：电改进度低于预期，公司火电机组小时数超预期下滑。

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-16 14:59 来自网站举报

【板块分析：锂电池仍是电动车主流(股)】
据环球网援引外媒11月16日消息，日本东京理科大学驹场慎一教授等人在新一代钾离子电池技术的研发中找到了突破口。研究人员使用石墨电极在不降低性能的情况下成功实现了多次充放电。使用该技术的新型电池有望比锂离子电池的充放电速度提高10倍，并且可对应高强度电流，输出更大电力。可应... 展开全文

收起查看原文

板块分析：锂电池仍是电动车主流(股)

据环球网援引外媒11月16日消息，日本东京理科大学驹场慎一教授等人在新一代钾离子电池技术的研发中找到了突破口。研究人员使用石墨电极在不降低性能的情况下成功实现了多次充放电。使用该技术的新型电池有望比锂离子电池的充放电速度提高10倍，并且可对应高强度电流，输出更大电力。可应用于对瞬时提速要求较高的电动跑车。

驹场教授等人将石墨作为电池的负极，进行了100多次的充放电试验，确认电池的性能没有下降。电池容量为每克244毫安时，研究人员在利用树脂加固石墨以及提高钾离子电解液的纯度等实验中取得了成功。与锂离子电池只使用铜电极不同，实验中使用了固定在铝膜上的石墨电极，有利于降低成本。

　　钾、锂、钠都是碱性金属元素。和锂相比，钾离子在电解液中的移动更加活泼，更适合在短时间内的充电及一次性释放大量电流，输出高功率。目前，电动汽车存在充电时间过长的问题，如果可以在短时间内能够完成充电的话，将提高电动汽车的便利性。

　　行业分析

　　国海研报曾指出，锂电池作为电动车用电池主流，未来十年锂电池将爆发式增长。以 Tesla 为例，2013 年，Tesla Model S 全球销量达到 2.23 万辆，其中 30%配置入门级 60kWh 电池， 70%配置 80kWh 电池，由此推算， 2013 年 Tesla消耗锂电池总量达到 165 万 kWh，未来十年锂电池以技术成熟和性能稳定等优势处于车用电池主流地位，随着电动汽车产业加速启动，锂电池行业将实现爆发式增长。

　　随着我国日益关注清洁能源，电动汽车作为清洁能源利用的突出代表将是国家大力扶持的领域，我国电动汽车正式进入高速发展阶段的元年，未来电动汽车产业发展空间巨大。随着电动汽车快速发展，锂电池作为电动车核心材料，将迎来需求的大爆发。此外，传统消费领域和工业储能领域也推动锂电池需求稳定增长。具有核心技术的锂电龙头企业均迎来高速增长阶段。

　　个股解析

　　众和股份(002070,股吧)：2014 年公司通过进一步定增收购厦门黄岩全部股权，获得了众合新能源100%的股权，深圳天骄70%股权和闽锋锂业96%的股权。其中闽锋锂业拥有马尔康金鑫矿业98%的股权，深圳天骄拥有惠州天骄和临沂节能新能源两个全资子公司。2014 年众和新能源拟收购三元材料前驱体生产企业优派新能源，三元前驱体产能扩大 2000 余吨/年。众和股份于 2014 年签订《股权转让框架协议》以 8139 万元意向收购天津巴莫 18.9%股份。天津巴莫为国内最大的钴酸锂正极材料生产商，众和股份通过参股天津巴莫，进一步完善多元化的正极材料布局。

　　国产化替代空间较大。海外市场对三元材料需求旺盛，新能源汽车对锂电池容量和性能的需求显著刺激三元正极材料需求。目前海外动力锂电池供应被日本和韩国电池企业占据，公司参股天津巴莫长期为三星电池供货，深圳天骄亦向日本松下提供试样，相关正极材料产品有望因此获得较大市场份额。

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-16 14:05 来自网站举报

【机构半月调研最多的50家公司计算机应用最热】
最近半个月，受 “新加坡习马会” 及重启IPO消息刺激，市场做多人气高涨，A股在大金融板块的带领下继续上攻。机构调研的热情也愈发强烈，半个月内共调研了306家上市公司。从行业来看，计算机应用、生物制品、通用机械、高低压设备、环保工程及服务五大行业最受机构们关注。从公司来看... 展开全文

收起查看原文

机构半月调研最多的50家公司计算机应用最热

最近半个月，受 “新加坡习马会” 及重启IPO消息刺激，市场做多人气高涨，A股在大金融板块的带领下继续上攻。机构调研的热情也愈发强烈，半个月内共调研了306家上市公司。从行业来看，计算机应用、生物制品、通用机械、高低压设备、环保工程及服务五大行业最受机构们关注。从公司来看，机构扎堆调研的5家公司包括科华生物(002022,股吧)、立思辰(300010,股吧)、信维通信(300136,股吧)、巴安水务(300262,股吧)、中光防雷(300414,股吧)。

今年以来，从机构调研的步伐来看，计算机板块无疑成为市场上持续热门的板块。近半个月，共有440家机构对行业内的21家公司进行了调研。其中，立思辰获得62家机构调研，成为该行业内最受机构青睐的公司。

　　立思辰是一家创业板上市企业，提供办公信息系统解决方案及服务。11月2日午间，公司披露重组预案，拟分别以17.6亿元与4.04亿元并购康邦科技和江南信安。通过本次收购，上市公司教育及安全两大业务板块的盈利能力得到进一步加强。13日公司股价收于25.88元，市盈率为197倍。

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-16 14:04 来自网站举报

【西南证券-易尚展示-002751-行业领先的3D数字化技术服务商】
品牌终端展示服务稳中有升。品牌终端展示服务具体包括为品牌连锁终端客户提供展示道具产品，整体展示项目的策划设计、展示道具研发生产、装饰装潢等一体化的解决方案，是公司的传统业务，也是公司目前的主要利润来源。公司品牌终端展示业务服务于国内外众多知名企业，如：华为、联想、联通、海尔... 展开全文

收起查看原文

西南证券-易尚展示-002751-行业领先的3D数字化技术服务商

品牌终端展示服务稳中有升。品牌终端展示服务具体包括为品牌连锁终端客户提供展示道具产品，整体展示项目的策划设计、展示道具研发生产、装饰装潢等一体化的解决方案，是公司的传统业务，也是公司目前的主要利润来源。公司品牌终端展示业务服务于国内外众多知名企业，如：华为、联想、联通、海尔、三星等。考虑到公司的募投项目创意终端展示产品生产项目将会在2016年和2017  年陆续达产，产能瓶颈得到突破，品牌终端展示服务收入增速有望稳中有升。
        虚拟展示服务快速增长。虚拟展示服务包括3D  扫描成像、虚拟展示的设计、研发与推广应用等。虚拟展示服务是以3D数字化为基础的，而公司的核心技术就在于3D数字化，目前公司3D数字化技术已达到国际先进水平，并拥有自主知识产权。公司的虚拟展示服务目前还处于研发、推广阶段，目前贡献收入不多，但却是最具发展前景的业务，未来有望成为公司新的盈利增长点。
        循环会展服务大有可为。循环会展服务包括为会展参展商提供展览设计、策划、可循环展台搭建等服务。公司自主研发的循环会展系统，主要为客户提供绿色低碳、可循环利用的会展系统和材料，先后为第八、九、十届文博会和第十四、十五届高交会提供了以可降解的绿色材料为核心、融入现代设计理念的低碳环保的循环展会。循环会展服务目前在国内还处于起步阶段，公司的循环会展业务也处于研发、推广阶段，目前还没有开始贡献利润，但节能环保，可循环利用是会展服务业未来发展的方向，随着市场认可度的提高，循环会展服务将大有可为。
        估值与评级：公司发展战略清晰，各大业务板块之间具有较强的协同效应。公司拥有行业领先的3D  数字化技术，虚拟展示业务发展空间巨大。预计公司2015-2017  年基本每股收益分别为0.30  元、0.36元和0.51元，以10  月28  日收盘价55.45  元为基准，对应动态市盈率分别为186  倍、155倍和109倍，目前公司的总市值为78  亿元，首次给予公司“增持”评级。
        风险提示：业务拓展或不及预期；募投项目进展或不及预期。

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-16 11:42 来自网站举报

【华安证券-鑫龙电器-002298-进军江浙沪，打造输配电全业务链服务提供商】
事件：鑫龙电器10月14日发布公告，为拓展公司主营业务以及销售市场，以货币现金收购苏州开关二厂有限公司项目，完成后共持有苏二开70%股权，收购资金共计人民币2.94亿元。公司以2015年6月30日为基准日，苏二开100%股权的评估值为43,722.82万元，经... 展开全文

收起查看原文

华安证券-鑫龙电器-002298-进军江浙沪，打造输配电全业务链服务提供商

事件：
        鑫龙电器10月14日发布公告，为拓展公司主营业务以及销售市场，以货币现金收购苏州开关二厂有限公司项目，完成后共持有苏二开70%股权，收购资金共计人民币2.94亿元。公司以2015年6月30日为基准日，苏二开100%股权的评估值为43,722.82万元，经交易各方友好协商，确定了苏二开100%股权的最终值为42,000万元，70%股权的最终交易价格为29,400万元。
        主要观点：
        收购行业内重要的民营企业
        苏二开是一家具有近30年历史的专业生产电气成套设备的制造企业，至今已形成年产35KV及以下高低压开关柜数万台的生产规模，年产值达到2亿元，在生产技术上，与施耐德开关公司和德国穆勒公司合作，在行业内已成为一知名品牌。先后承接过上海世博会展览馆、苏州轨道交通等重大工程。苏二开承诺2015年—2017年净利润为4000/4600/5290万元，即营收平均年增长15%。
        备战充电桩拓展高铁城市轨道交通，打造全业务链服务提供商
        此次收购是鑫龙电器为了紧抓国家大力发展高铁、新能源汽车充电桩、城市轨道交通等的电力行业发展市场契机，充分发挥成套电器智能制造装备业竞争优势。苏二开的产品广泛应用于电力、轨道交通、冶金、煤碳、石化、机械、轻纺等领域，承接过苏州已经开通的轨道交通1和建设中的2、4号线，基本占据了苏州的轨道交通建设市场。公司利用苏二开产品的应用领域涉足时下热门的充电桩领域，同时继续推广设备在高铁和城市轨道交通中的应用，抵御已有领域需求不足的风险。这是公司继收购天津泰达工程设计有限公司延伸产业链，形成以提供设计、输配电设备制造、元器件、安装等电力服务一揽子解决方案的服务商后，再次收购业内企业苏二开，巩固原有市场的同时，通过覆盖更多输配电业务客户，扩大业务规模，开始整合输配电行业产业链，逐步成为输配电产业的全业务链服务提供商。
        借助苏二开进军江浙沪市场
        鑫龙电器一直围绕京津冀都市圈和环渤海经济圈区域规划的战略发展机遇，但是自2013年起，公司营收出现连续下滑，公司需要地域上的拓展。苏二开深耕于经济最发达的江浙沪地区，如已占据的苏州轨道交通市场，目前正规划苏州地铁其他6条线路。苏二开为江浙沪区域性服务城市建设、工矿企业，轨道交通等客户提供了大量的优质产品，公司对其的收购将产生较强的区域互补效应，为公司进入并占据江浙沪市场提供直接有效的路径。“十三五”规划将布局电网建设，加大电网投入比重，公司拓展所覆盖的区域有利于获取更大规模的市场。
        业绩预测
        鑫龙电器继8月份收购中电兴发将业务范围拓展到公共安全与反恐、智慧城市后，又收购苏二开备战充电桩进军江浙沪市场。我们预测2015年—2017年公司净利润为8/12.9/13.5亿元，EPS为0.13/0.21/0.22元，当前股价对应估值为23.4/37.8/39.6元，给予“增持”评级。

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-16 11:30 来自网站举报

【广发证券-怡亚通-002183-季报点评：业绩高成长持续，重点关注供应链生态圈构建】
业绩高增长继续，公司公告预计全年净利润增速50%以上公司Q3 营收89.3 亿元，同增43.86%，前三季度同增47.71%；Q3 净利润1.17 亿，同增46.98%，前三季度同增50.41%。公司已经连续9 个季度净利润增速50... 展开全文

收起查看原文

广发证券-怡亚通-002183-季报点评：业绩高成长持续，重点关注供应链生态圈构建

         业绩高增长继续，公司公告预计全年净利润增速50%以上
        公司Q3  营收89.3  亿元，同增43.86%，前三季度同增47.71%；Q3  净利润1.17  亿，同增46.98%，前三季度同增50.41%。公司已经连续9  个季度净利润增速50%以上，主要源于深度供应链业务的不断扩张。上半年新增落地合资公司41  家，三季度期间新增37  家，对外并购整合消费品经销商的速度正在加快，四季度业绩可能提速，公司公告预计全年净利润50%-100%增长。目前为止，深度380  分销有超过190  家公司，并与1000个快消品牌达成战略合作，服务超过100  万终端门店，业务规模行业第一。
        公司三季度毛利率8.3%，比二季度提高0.5  个百分点，同比提高1.6个百分点。主要由于公司深度供应链品类不断朝毛利率较高的业务发展，使得毛利率缓慢提高。公司管理费用率与销售费用率变化不大，三季度财务费用率提高0.53  个百分点，主要由于借款利息支出增加以及人民币贬值导致汇兑损失增加。由于公司深度供应链业务不断扩张，需要公司垫资开拓新业务，三季度经营活动产生的现金净流出27  亿，比上年同期增加20.19%，不过低于利润增速，说明公司现金净流出增速有所收窄，公司对上下游的议价能力正在提高。
        供应链金融持续高增长，是公司未来业绩的重要增长点公司1-9  月利息收入2.2  亿，增长72%，预计是小额贷款公司业务增长所致。公司供应链金融业务包括广度供应链金融、小额贷款及O2O  金融服务。目前占比最大的是前面两个，O2O  金融服务业务刚开展，为了风控安全前期进展较慢，截止目前预计O2O金融贷款余额5  亿左右，估计收入2000万左右。我们估计明年O2O  金融贷款余额可能达到30  亿以上。
        公司构建的中国第一流通行业供应链生态圈正在形成
        公司通过380  平台正在打造流通行业供应链生态圈，380  分销体系整合经销商不仅缩短了分销链条提高社会效率，同时构建了怡亚通自身壁垒，未来增加适销品类的边际成本非常低。公司正通过金融、传媒、云微店等增值业务来实现分销网络价值，构建供应链生态圈。终端传媒2015  年处于开拓期，我们预计今年在手有意向订单可达7  万台，但终端传媒设备铺到终端门店数量应该只有2  万台左右，估计明年可以达到10  万台，终端传媒将从明年开始贡献业绩。云微店目前正在内部测试，预计明年年初将推出。
        投资建议
        预计公司2  年后深度业务750  亿收入，对比京东给予1.3  倍估值，加上供应链金融100  亿、终端传媒60  亿估值，以及广度业务40  亿估值，给予“买入”评级。
        风险提示
        380  分销业务扩张过快出现管理半径问题；供应链金融坏账风险。

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-16 11:26 来自网站举报

【国泰君安-浙江永强-002489-休闲家居触网升级，在线旅游扬帆启航】
点评：底部形态，突破反转。放量支撑明显。首次覆盖给予增持评级。 ①北美市场加速拓展，原有主业二次增长，三年净利CAGR 将超40%；②国内休闲家居市场方兴未艾，公司产品优势明显，与齐家网、明星衣橱合力打造O2O 闭环，拓展销售渠道，加速打造国内休闲家居龙... 展开全文

收起查看原文

国泰君安-浙江永强-002489-休闲家居触网升级，在线旅游扬帆启航

点评：底部形态，突破反转。放量支撑明显。

       首次覆盖给予增持评级。 ①北美市场加速拓展，原有主业二次增长，三年净利CAGR  将超40%；②国内休闲家居市场方兴未艾，公司产品优势明显，与齐家网、明星衣橱合力打造O2O  闭环，拓展销售渠道，加速打造国内休闲家居龙头；③收购51Book，掘金“互联网+旅游”第二主业；预计2015-17  年EPS  1.03/1.21/1.44  元，给予2016年原有业务行业平均40xPE，对应市值301  亿，参考腾邦国际给予51Book20xPS，对应市值20  亿，综合给予目标价51.62  元，增持评级。
        北美市场加速拓展，主业进入二次增长期，未来3  年净利CAGR  超40%：①欧洲市场先发优势明显，扁平化销售渠道塑壁垒，品牌化发展提升毛利率；②北美市场渠道拓展加速，主业进入二次增长期；③自有品牌进入线上渠道，毛利率逐年提升，3  年净利CAGR  超40%。
        国内市场方兴未艾，自有品牌+O2O  模式加速打造国内休闲生活家居龙头：①国内休闲家居市场渗透率低，增速快，需求空间大；②与齐家网合作，借其线上线下渠道，推广自有品牌；③移动端发力，牵手明星衣橱，开发休闲家居APP，打造休闲生活第一移动电商平台。
        收购51Book，打造第二主业，掘金“互联网+旅游”市场：①51Book是国内领先的在线旅游B2B  分销平台，差异化定位、拓展旅游产品分销市场、发力移动端共促公司加速发展；②有效获取永强资金及资源支持，前、中、后端三向发力，加速打造千亿级旅游分销平台。
        风险提示：汇率波动等宏观因素风险；电商平台推进进度不达预期。

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-16 11:23 来自网站举报

【国泰君安-亚夏汽车-002607-战略布局二手车、融资租赁、O2O云服务】
点评：新能源汽车。投资要点：维持“增持”评级，上调目标价至20元。公司携手易车网，布局融资租赁和二手车、O2O 云服务平台等战略方向，大幅提升未来发展空间。 ①出资1800 万控股60%，合资建立“安徽亚夏易众电子商务有限公司”，与易车网... 展开全文

收起查看原文

国泰君安-亚夏汽车-002607-战略布局二手车、融资租赁、O2O云服务

点评：新能源汽车。

投资要点：

        维持“增持”评级，上调目标价至20元。公司携手易车网，布局融资租赁和二手车、O2O  云服务平台等战略方向，大幅提升未来发展空间。 ①出资1800  万控股60%，合资建立“安徽亚夏易众电子商务有限公司”，与易车网合作二手车业务。②募集资金搭建O2O  云平台，建设120  家云服务体验店。由于宏观经济环境和汽车需求低于预期，我们下调公司盈利预测至2015-16  年0.16/0.20  元，汽车经销商公司总体估值在7  倍PB，结合公司市值小弹性大，定增融资后发展空间大幅提升，给予9  倍PB，上调公司目标价到20  元。
        携手易车网，发力二手车市场，打造汽车后市场全产业链服务。线下六十余家4S  店业务和驾培、融资租赁、汽车保险经纪、二手车等全产业链汽车经销服务业务的基础上，再建设线下120  家社区微店、为用户提供从学驾驶、买车、修车、养车、饰车、二手车、汽车金融服务、汽车保险、会员增值等全汽车产业链服务。
        加大汽车融资租赁服务，改善财务结构，降低财务费用。通过定增融资5.6  亿投向融资租赁业务，同时补充流动资金，预计负债率将从75%下降到50%左右。
        风险提示：行业竞争加剧，财务费用高企。

收起查看原文

赞 | 评论 2015-11-16 11:18 来自网站举报

«
1
2
...
15
16
17
18
19
20
21
...
39
40
»