5月9日，期货市场遭遇“黑色星期一”，其中黑色系商品领跌，至午间收盘，热卷、螺纹、铁矿三大黑色板块主力商品全部跌停，国内钢铁市场连续数周“火热”的上涨场面，已开始出现冷却迹象。钢铁市场近期行情的走弱或许是开启下次行情盛宴的起始点。

　　根据光大证券一周数据监测显示，上一周，全国163家钢厂高炉开工率79.42%，环比上涨0.55个百分点；唐山150座高炉开工率为79.88%，环比持平；本周上海主要仓库线螺采购量较上周下跌33.38%，环比下跌32.5%，同比上涨3.16%。据Mysteel统计的数据显示，全国重点城市经销商本周库存上涨1.2%，其中长材库存上涨2.4%，板材库存下跌0.4%；四月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量1300.23万吨，较4月上旬末增长0.23%。

　　根据世界钢协的统计，我国的粗钢产能约占世界总产能的一半，到2016年2月，世界钢铁产能利用率66.2%接近七年最低水平(64.6%)，且自2005年我国国内总体钢材实现自给自足后，钢材表观消费量占钢铁产量的比重就逐年降低。2015年我国钢材表观消费量首次出现降低，钢材表观消费量/产量的比值创历史新低。

　　钢铁行业产能过剩的矛盾在过去半年被激化。国内钢价在去年底创出最低价，行业出现总体亏损，进一步突出了供给侧改革的必要性，上市公司也纷纷下调2016年生产计划。然而2016年一季度以来随着钢价的反弹及供给侧改革的深入推进，尽管行业总体依然处于亏损状态，但行业景气正逐渐走出低谷，招商证券表示，预计钢铁行业二季度的行业利润有望转正。

　　招商证券表示，自去年底看，行业筑底反弹，从去年底的低点至今，钢价涨幅已超过50%，3月旺季以来长材环比涨幅最大，主要有两个原因，一是受益于消费旺季的来临，而国内基础建设依然以长材为主，长材受季节影响更大；另外供给侧改革中约65%-70%淘汰的是长材的生产能力。

　　招商证券钢铁钢铁行业分析师表示，短期期货、现货上涨较快，且短期存在的小幅复产压力，可能出现价格及钢铁股回调，较好的加仓时机在6月中下旬。重点推荐三类公司：一是受益于北钢南调情况缓解、长材价格上涨的地方性钢铁龙头，如三钢闽光，柳钢股份，首钢股份，凌钢股份；二是有望在未来钢铁整合中，成为行业航母的包钢股份、武钢股份、河钢股份、新兴铸管、鞍钢股份；三是钢铁产品升级中，抢得先机的特种钢细分市场龙头钢研高纳、永兴铁钢、太钢不锈。

　　光大证券表示，上周钢价跌4.4%，钢价和钢铁行业的利润均回到了4月中旬的水平，但全国高炉开工率继续回升，表明钢价短期可能继续维持弱势，但考虑到从1月份开始以来钢铁业盈利的持续显著修复，并没有带来整个板块的超额收益，依然建议投资者关注钢铁股。但中长期则需要谨慎，重点推荐硅钢提价收益标的，以及盈利改善明显的冷轧品种。如：武钢股份、三钢闽光、大冶特钢、宝钢股份、鞍钢股份。

　　电广传媒(000917)5月9日晚间发布公告，公司今日与福建广电网络集团股份有限公司签署了战略合作协议，双方将从推进“三网融合”、“宽带中国”、“互联网+”以及“网络+资本”战略实施的角度谋划福建、湖南两省广播电视网络的合作思路。

　　据悉，双方将在互联互通项目、网建集采项目、电视商城项目和内容运营项目等方面展开合作，并可能采取合适的方式适时设立产业投资基金，共同投资打造产业生态链。

　　电广传媒表示，此次双方签订战略合作协议，是公司继与天津、广州、大连、新疆、河北、青海等省市广电网络实现合作之后，推动跨区域合作的又一重要举措，此举将促进公司网络业务的创新发展，提升公司网络业务的竞争力。

　　智慧农业再获控股股东增持701万股

　　智慧农业(000816)5月9日晚间公告称，公司控股股东江动集团于5月9日通过“天治武康5号资产管理计划”在交易系统以集中竞价交易方式增持公司股票701.04万股，占公司总股本的0.49%，增持金额4156.27万元。 截至5月9日，江动集团直接持有公司股票36970.47万股，占公司总股本的26.06%；江动集团通过与证券公司开展股票收益互换交易、资产管理计划等方式累计增持公司股票3318.60万股，累计增持金额19955.74万元。 根据公司于2015年7月披露的增持计划，公司控股股东江动集团承诺根据市场情况，在公司股价低于合理价值时通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式择机增持公司股票，累计增持金额不低于5.99亿元，且通过上述方式购买的股票在6个月内不予减持。

　　大连电瓷预中标3640万元国家电网项目

　　大连电瓷(002606)5月9日晚发布公告称，2016年5月6日，国家电网公司通过其电子商务平台发布了“国家电网公司2016年输电线路材料绝缘子第二次集中招标活动推荐的中标候选人公示”，大连电瓷为推荐中标候选人。据了解，根据公示，大连电瓷为国家电网公司2016年输电线路材料绝缘子第二次集中招标活动中包9、包24的推荐中标候选人，预中标瓷绝缘子13.19万只，金额约3300万元；预中标复合绝缘子3818支，金额约340万元。以上两项合计预中标金额约为3640万元，占公司2015年度营业总收入的5.98%。

　　长春高新董监高合计增持1.31万股

　　长春高新(000661)5月9日晚发布公告称，公司于2016年5月9日收到公司部分董事、监事及高级管理人员增持公司股份的通知。其中董事长杨占民增持4700股，增持后持股数量为2.16万股；董事、总经理周伟群增持4000股，增持后的持股数量为2.46万股；监事乔林增持2400股，增持后持股数量为7600股；董秘张德申增持2000股，增持后持股数量为8500股。4位高管本次合计增持的数量为1.31万股。据悉，杨占民等4位高管是通过深交所证券交易系统在二级市场买入的长春高新，增持的目的是基于对公司价值的认可及对公司未来发展的信心。

　　大冷股份控股股东再度增持265万股

　　大冷股份5月9日晚发布公告称，5月9日，大冷股份收到冰山集团通知，在2016年2月首次增持后，冰山集团通过深交所证券交易系统在多个交易日内继续增持了大冷股份A股。据了解，冰山集团通过深交所交易系统集中竞价方式在多个交易日内增持了公司A股，增持总数约占公司已发行总股份的0.72%，其中在公司2015年年度权益分派实施前增持了250万股A股，在公司2015年年度权益分派实施后增持了15万股A股。本次增持前，冰山集团持有大冷股份的股份数量为7785.57万股，约占公司已发行总股份3.60亿股的21.62%。本次增持及大冷股份2015年年度权益分派实施后，冰山集团持有大冷股份的股份数量为1.21亿股，约占公司已发行总股份5.40亿股的22.34%。

　　大商股份：大商集团及其一致人持股增至15.72%

　　大商股份(600694)5月9日晚间公告称，公司于5月9日收到大商集团有限公司(简称“大商集团”)及大商投资管理有限公司(简称“大商管理”)发来的通知，截至5月9日，大商集团及大商管理合计持有公司股票4617.6863万股，占公司总股本的15.72%。 值得一提的是，根据大商股份此前披露的一季报显示，截至今年3月底，安邦人寿-保守型投资组合对公司的持股比例为11.02%，加上安邦养老-团体万能产品所持3.26%的股份，安邦保险合计已持有公司14.28%的股份。对照大商股份2015年年度报告可知，至2015年年底安邦系的持股比例仍维持在10%，即今年一季度其又买入了4.28%的公司股份。

　　森源电气控股股东增持公司1.26%股份

　　森源电气(002358)公告，控股股东森源集团自5月5日至5月9日通过资产管理计划以竞价交易的方式累计增持了公司股份9,999,811股，占公司总股本的1.26%，成交金额176,612,335.59元。

　　长电科技10日复牌拟收购全资控股星科金朋

　　长电科技(600584)5月9日晚间公告称，公司于5月6日收到上交所下发的问询函后，公司立即召集本次重组各中介机构，就问询函所提问题进行了认真讨论分析，已将问询函回复及相关中介机构核查意见报送至上交所，并对公司发行股份购买资产并配套募集资金暨关联交易报告书(草案)全文及摘要进行了修订及补充。经申请，公司股票将于5月10日复牌。据介绍，标的公司下属经营主体星科金朋主要从事集成电路封装测试外包业务，是全球半导体封装及测试行业的主要经营者之一。星科金朋已在新加坡、美国、韩国等国家和地区设立分支机构，按销售额计算是全球集成电路封装测试外包行业(OSAT)的第四大经营者，在先进封装技术领域处于世界领先地位。此次交易完成后，星科金朋将成为上市公司全资子公司，将有效促进公司对星科金朋的进一步整合，加速公司的国际化进程等。

　　华策影视拟投资500万元加码布局虚拟现实业务

　　华策影视(300133)5月9日晚间公告，拟使用500万元与赵琦及其合伙人共同成立目力远方(天津)科技有限责任公司，占其总注册资本的10%。 赵琦是中国知名纪录片制作人、导演，第一位同时获得艾美奖、伊文思奖、金马奖、圣丹斯大奖和亚太电影大奖的中国人。其担任制片人或导演的作品包括《归途列车》、《千锤百炼》、《殇城》、《中国市长》等。 目力远方将主要发展VR影视内容制作以及相关技术开发。华策表示，公司本次与赵琦及其合伙人共同成立VR影视制作公司，将进一步丰富补强华策在VR内容领域的SIP创意与资源储备，从而打通从内容策划、创作、制作到关键的人才培养等各个环节，完善华策的“VR内容生态”搭建。

　　华控赛格联合体中标11亿城建PPP项目

　　华控赛格(000068)周一晚间发布公告称，公司联合体中标迁安市海绵城市建设PPP项目，项目总投资为11.2亿元。 公告显示，上述项目主要建设内容为生活污水厂提标改造工程、高新技术产业开发区污水厂新建工程、第三水厂和水源地新建工程、道路及管网海绵化改造工程、建筑与小区海绵化改造工程、三里河郊野公园新建工程、三里河生态走廊新建工程、三里河下游整治工程、迁安市海绵城市一体化信息平台建设工程等九类。 华控赛格表示，项目签订正式合同并顺利实施后，将对公司以后年度的经营业绩产生积极影响。

　　积成电子预中标国网8809万设备采购

　　积成电子(002339)周一晚间发布公告称，公司预中标国家电网公司司输变电项目2016年第二次变电设备招标采购，预计中标金额约8809.45万元。 积成电子表示，公司本次项目中标金额占公司2015年营业收入的6.85%。项目中标后，合同的履行将对公司2016年经营业绩产生积极的影响。

　　如果你爱他，就让他的股票停牌，如果你恨他，也让他的股票停牌。这句话用在建发股份(600153)和恒康医疗(002169)这两家股票上再合适不过。截至2016年5月8日，建发股份已停牌210个交易日，恒康医疗已停牌203个交易日，持有这两只个股的投资者在庆幸躲过了2015年下半年A股的深度回调同时，也在为手中的股票何时复牌焦虑不止……

　　建发股份(600153)和恒康医疗(002169)停牌将近一年，何时复牌成了投资者们关注的焦点。“生活各方面都要钱，家里积蓄本就不多，现在撑了十个多月，已经无以为继了，老婆要走人……”面对账户被锁盘十余月，一位小散甚至表示“家要散了”……一时之间股民在网上也抱怨不止。

　　长时间停牌全因重大资产重组

　　根据建发股份4月16日公布的停牌进展公告，由于建发股份此次重大资产重组涉及分立上市，该事项属于重大无先例事项，为审慎对待本次重组方案和停复牌相关事宜，保护广大股东利益，公司将继续积极向有关部门开展政策咨询工作。鉴于目前相关事项论证尚在进行中，具体复牌时间尚不能确定。公司将积极加快推动向有关部门的政策咨询工作进度，审慎对待此次重组方案和停复牌相关事宜，力争尽早推动此次重组并复牌交易。其实也就是说，还不知何时复牌……

　　而面对深交所的反复质询，恒康医疗于今日(5月8日)发了公告，公告表示，因重大资产重组交易标的历史沿革复杂、成立时间早等众多原因，虽然相关机构已完成大部分问询函涉及问题的核实查证，但目前尚有个别重要问题正在进一步落实中，相关重组文件正加紧完善，还需履行相应复核程序，因此尚无法完成相关回复披露工作。

　　但恒康医疗表示争取不晚于2016 年 5 月 16 日完成《问询函》回复及披露工作，在完成《问询函》回复之前公司股票将继续停牌。公司股票继续停牌期间，公司将加快《问询函》的回复工作，并根据相关事项进展情况，至少每五个交易日披露一次进展公告。所以，最后复牌时间还是个未知数。

　　因重组而长期停牌是把双刃剑

　　停牌200多个交易日，时间跨度近一年，你可能会觉得停牌时间很长了，但在建发股份和恒康医疗之前则有不少的“先辈”停牌更久，相比这些“先辈”，建发股份和恒康医疗这点停牌时间不算太长。

　　世纪游轮因重大资产重组于2014年10月24日停牌，2015年11月11日复牌，停牌时间超出一年。2015年10月23日，世纪游轮发布第43次重组公告称，公司已经终止与信利广电股份有限公司的重组协议，转而在2015年9月30日与上海巨人网络科技有限公司及其实际控制人史玉柱签订了《重大资产重组意向框架协议》，世纪游轮此次重大资产重组可谓一波三折。但也正因为此次重组搭上了史玉柱，世纪游轮股价在2015年11月11日复牌后一飞冲天，连续收20个一字板，惊动了当时的整个A股市场。

　　停牌逾一年的公司还有皖江物流，2014年9月9日，因受全资子公司淮矿物流重大信用风险事项影响，皖江物流向上交所申请紧急停牌。停牌期间，皖江物流全力进行重大资产重组。而到了2015年7月，公司仍无复牌计划，当时已停牌11个月的皖江物流召开投资者说明会，会上小股东的问题都集中在公司复牌时间上。最后公司股票于2015年9月16日复牌，复牌后只收了3个一字板，与世纪游轮的走势天差地别。

　　而在中国A股历史上，停牌时间最长的股票是万方发展(曾名中辽国际、万方地产)，2004年停牌，2009年复牌，停牌时间长达5年之久。值得注意的是，由于股改或者对价后，复牌第一天没有涨跌幅限制。数据显示，停牌前仅仅收在2.79元的万方发展(当时名为*ST中辽)，复牌后首日成交价23.4元，暴涨600%。此外，国中水务(曾名ST黑龙、ST国中)停牌3年后，该股于2009年4月17日复牌，首日冲高11.50元，收于10.82元，比停牌前的0.98元涨1004.08%。平潭发展(曾名中福实业)停牌2年，复牌当日暴涨1164.71%。

　　当然，并不是所有的股票在长时间停牌后都会大涨，如中国中车，重组复牌后公司股票一路下跌；银广夏在停牌4年后复牌，连续两日封死跌停板；成飞集成在近一个月的停牌之后宣布重组失败，复牌后半月跌幅近50%，成为著名黑天鹅事件。

　　科普：何为停牌？停牌是好是坏？

　　所谓股票停牌，是指股票由于某种消息或进行某种活动引起股价的连续上涨或下跌，由证券交易所暂停其在股票市场上进行交易。待情况澄清或企业恢复正常后，再复牌在交易所挂牌交易。一般来说，股票停牌有以下三个方面的原因：

　　(1)上市公司有重要信息公布时，如公布年报、中期业绩报告，召开股东会，增资扩股，公布分配方案，重大收购兼并，投资以及股权变动等；

　　(2)证券监管机关认为上市公司须就有关对公司有重大影响的问题进行澄清和公告时；

　　(3)上市公司涉嫌违规需要进行调查时，至于停牌时间长短要视情况来确定。

　　停牌制度的设计是为了维护交易秩序，保护投资者的利益，按照相关规定，必须等到引起停牌的事项明确后才能复牌。而重大事项往往很长时间不能确定，股票也就长时间无法复牌。但长时间停牌，尤其是在重组和股改这两方面的停牌，上市公司进行信息披露包括哪些内容，信息披露达到什么程度，都没有明确规定。如果停牌时间过长，特别是股市行情飙升时，就会使投资者蒙受重大损失。专家指出，停牌没有时间限制，必须等到相关信息披露时复牌，这使得停复牌制度存在一定的不合理性。尽管投资者无力改变停牌的既定事实，但投资者的经济利益和知情权应得到充分保护。

　　为规范上市公司停复牌及相关信息披露行为，上交所于2015年11月份发布了《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》，并对外公开征求意见。《通知》明确，一般情况下，筹划重大资产重组的停牌期限规定为最长不超过5个月

　　相较于2015年6月12日百元股鼎盛时期的96只，截至上周五收盘时，百元股仅余13只，且名单出现“大换血”。老牌百元股中，仅贵州茅台 、创业软件 、鹏辉能源依旧“盘踞”，多只次新股跃居百元股的行列。其中，中科创达更是以上市以来914.48%的涨幅直逼贵州茅台 “一哥”的“宝座”。其实在百元股的新旧更迭中，估值高企及业绩不及预期的股票陆续“陨落”，后市百元股的分化与更迭难以避免，究竟谁能“笑到最后”则需要从多方面进行评估。

　　新股忙争先老股渐腾位

　　截至上周五收盘，在全部2847只A股当中，有13只股票的股价定格于100元之上。刨除4月11日停牌至今的思美传媒以外，还有12只股票的股价超过100元。

　　“百元股”中不少都是刚登陆A股不久的“新面孔”。在这12只“百元股”当中，蓝海华腾和景嘉微均为今年3月份刚刚上市的新股，中科创达和久远银海则为2015年12月上市，鹏辉能源、创业软件、信息发展和天赐材料也相对较“新”，分别于2015年的4月、5月、6月和2014年的1月登陆A股。只有贵州茅台、天齐锂业 、世纪游轮 、多氟多的“股龄”相对较老。

　　显然，“百元俱乐部”有不少“新会员”，其中有题材获热炒而接连走高的天齐锂业、多氟多等，也有诸如世纪游轮因重大资产重组而获得资金广泛关注的，更多的则是因“新”而快速上涨的股票。

　　在新成员大放光彩的同时，当年的百元股又“今昔何在”？从数据来看，老牌的众多百元股则要么跌落“神坛”要么表现平淡，卫冕的贵州茅台、创业软件和鹏辉能源今年以来分别上涨15.60%、下跌22.96%和下跌6.02%。而如果以2015年6月12日为基期，则当时的96只百元股当中，有超过7成的股票的股价被“腰斩”，而除权和股价的快速回落共同造成了这些百元股的“失意”。飞天诚信和京天利的股价分别由基期时223.89元、220.41元和271.26元，至上周五收盘分别为22.88元、29.62元和37.12元。

　　在全部的“百元股”当中，股价“一哥”的宝座也最受市场关注。今年以来，贵州茅台持续蝉联A股最贵股票，股价“一哥”的称号一度成为了贵州茅台的代名词。仅在2月被金雷风电短暂取代，随后股价连续跌停，企稳后于4月12日除权，上周五收报71.02元，远离百元股的行列。

　　此外，中科创达2015年12月10日上市之后就连续收出21个涨停板，4月22日起再度启动一轮上攻过程，上周四盘中一度摸高245.20元，周五收报236.07元，直逼贵州茅台的“一哥”宝座。贵州茅台今年以来则持续稳健回升，上周五则收于252.22元。

　　谁是“千里马”

　　从去年攻擂的昔日“一哥”，如朗玛信息 、全通教育 、暴风科技 、迅游科技 、浩丰科技等，如今却纷纷“泯然众人矣”，曾经辉煌的百元股内部也出现了分化，究竟谁才是“笑到最后”的“千里马”，也成为了投资者关注的重点。

　　业绩方面，据数据显示，刚刚公布的一季报 ，扣除非经常损益后归属母公司股东的净利润同比增长率，多氟多、天齐锂业和天赐材料最高，分别同比增长3030.35%、670.65%和507.65%；而对比去年年报来看，除了上述三个业绩增长显著外，世纪游轮由负增长转正，贵州茅台和蓝海华腾也出现了业绩向好的情况。

　　从估值角度来看，剔除负值和停牌股后，这12只股票平均市盈率(TTM)为136.48倍，最高的中科创达为217.00倍，信息发展也在200倍以上，贵州茅台和天齐锂业相对较低，只有19.77倍和91.44倍，其余股票多集中在100-197倍之间。

　　4月份以来，上述12只股票的平均涨幅为63.81%，且内部分化明显。景嘉微和蓝海华腾分别大涨469.14%和242.14%，贵州茅台、天齐锂业和世纪游轮的涨幅分别仅为1.85%、4.71%和0.06%。

　　凤凰传媒(601928)5月8日晚间发布公告，公司控股股东凤凰集团于5月6日与江苏省教育厅签署《智慧教育战略合作框架协议》双方将围绕江苏省智慧教育建设的总体规划与目标任务，共同开展江苏省智慧教育云计算服务平台的资源建设。凤凰传媒作为凤凰集团旗下唯一从事教育出版与智慧教育业务的主体，将代表凤凰集团具体履行本协议。

　　根据协议，双方将在以下四个方面重点合作，包括共建江苏智慧教育数字资源；共建智慧教育应用服务体系；共同推进智慧教育大数据服务以及共同推进智慧教育装备服务。

　　据了解，智慧教育是江苏省政府“智慧江苏”建设的重要组成部分，2015年3月省政府办公厅专门下发了在全省推进智慧教育的实施意见，要求到2016年底，江苏智慧教育达到环境建设国内领先，教学方式应用广泛，人才培养成效显著的目标。

　　近年来，凤凰传媒在巩固和扩大传统纸质国标教材业务优势的同时，围绕数字内容、网络平台、软件技术、数据管理等几个重点板块积极布局智慧教育业务，具体业务包括凤凰版国标教材数字化业务；职业教育数字化业务；K12在线教育业务；云计算业务和教学软件开发业务。其中，在K12在线教育业务方面，2015年7月，凤凰传媒开始与各级教育局进行整体区域性合作，截止目前，已与佛山教育局、广州越秀教育局、北京市怀柔区教育局等17个教育局进行了合作，正在洽谈跟进的有葫芦岛市教育局、宁波市教育局、太原市教育局、长春市教育局等。

　　凤凰传媒表示，通过与江苏省教育厅开展政企合作，探索智慧教育公益性、市场化相结合的建设机制，可以更好地发挥公司在教育内容、数字技术、网络平台、云计算管理、资金和渠道等方面的优势，在促进江苏智慧教育长期健康协调发展的同时，促进公司加快由传统教育出版商向智慧教育运营商转型。

　　点击查看>>>上市公司股东人数一览

　　随着2015年年报、2016年一季报的收官，上市A股股东持筹情况全部浮出水面。统计数据显示，剔除期间股本发生过变动的个股，共有595家公司连续两个季度的股东户数持续减少，好莱客、银禧科技等49只个股的股东减少幅度更是连续两季超过10%，持股筹码快速集中。

　　统计数据发现，2015年四季度，冀凯股份的股东户数缩减最快，相比三季度末的19134户，四季度末骤降至8039户，下降幅度高达57.99%。观察公司去年四季度期间的市场走势，公司股价上市上涨了65%，而同期上证指数的累计涨幅为15.93%。不过今年一季度，公司的筹码则未能继续集中，季度末9558户股东相比四季度出现了18.9%的扩散。另外，仅从今年一季度数据看，除了去年四季度刚刚上市的次新股外，牧原股份的股东户数下降幅度相对最快，今年一季度末14448户股东相比四季度末25717户骤降了43.82%。而从公司的市场表现看，今年一季度公司股价大幅上涨了28.85%，相比市场15.12%的整体跌幅，强势跑赢了大盘近44个百分点，充分体现了筹码强势集中股走势的彪悍。

　　结合2015年年报和2016年一季报两个财务报告期的数据，595家公司股东户数持续减少，筹码持续集中，好莱客、银禧科技、围海股份等49家公司的股东减少幅度更是持续保持在10%以上。而观察上述筹码持续快速集中公司的市场表现，一季度后至今，除了期间出现停牌的凯瑞德和四通股份，35家跑赢了同期市场平均水平，占比66.04%。其中32家公司股价实现增长，涨势最好的廊坊发展、好利来一季度股价分别大涨了30.92%和30.34%。

　　表：2015年报、2016一季报股东户数持续减少较快的公司

　　一般来说，股东户数降低说明筹码向大资金集中，股价往往有好的表现，尤其是处于阶段性底部区域的股票，值得看好。但是也要注意，因为季报公布时间与季度结束时间有个时间差，如果时间相差太多，就有可能存在误差，所以还是要关注其涨幅，如果涨幅太大，则有可能进入出货阶段，而不宜贸然买进。

　　而另外，值得一提的是，目前有部分公司已提前公布了一季度以后的股东户数，一季度后股本发生变动的个股，179家股东户数相较一季度末减少，减少最快的云南盐化一季度后股东人数骤降了20.48%。而如果结合一季报的数据看，目前有93家公司一季度末股东户数减少后，一季度后再度出现减少，信隆实业、西部材料、跨境通等个股则一季度、一季度后均出现了较大幅度的户数减少。

　　表：一季度末、一季度后股东户数持续较快集中的公司

　　参考消息网5月8日报道 美媒称，彭博新闻社的航运跟踪数据显示，装载了大约1.66亿桶原油的83艘超级油轮在驶向中国。中国在2016年第一个季度里每天贮存了令人惊叹的78.7万桶原油，这是自2014年以来最高的原油贮存数字。

　　据美国《时代》周刊网站5月2日报道，当全世界在猜测油价会跌至每桶20甚至10美元的时候，中国却在忙着囤积其石油储备。自从今年年初以来，中国的石油进口量达到了创纪录水平。

　　报道称，早在2015年1月，路透社曾报道说中国计划把石油战略储备量从30天增加到90天。在2016年1月，有报道披露中国正在建造地下储油库以补充其地上储油罐的不足。

　　报道称，中国的紧迫行动指向两件事情：中国相信原油价格不会长期处于目前的水平，以及由于地缘政治的原因市场供应出现中断，从而可能推动油价上升。

　　作为原油净进口国，中国正在防范黑天鹅事件的出现，利用当前的低油价注满自己的油罐。这些注满的油罐将确保在万一市场供应出现中断的情况下可以有至少三个月的稳定供应。

　　那么，中国前所未有的疯狂购买是否表明原油价格到了底部？

　　报道称，很难得出这样的结论，但是这确实给目前的低油价提供了支撑，因为如果油价下跌的话，中国完全有可能将恢复其创纪录的买入行为，增加其石油战略储备。

　　3月份中国通过大型原油运输船进口的原油总量是每天770万桶。除了超级油轮外，中国还通过输油管道和小型油轮进口原油。

　　报道称，中国的需求并没有显示出与进口量上升相对应的大幅攀升。摩根资产管理公司估计，3月份中国的石油需求总量是每天1030万桶，同比下降2.5%，环比下降2.3%，期间原油进口量则高于去年同期。

　　4月份以来原油价格已经处于上升趋势。中国的4月份进口数据将提供有关中国需求在油价上升的情况下保持不变还是石油进口在价格上升时出现下降的线索。

　　报道称，如果需求在油价上涨后出现下降，我们就可以假设中国认为油价的回升将不会持久。在较低的油价水平上，中国的购买可能成为决定价格底部的一个因素，因为中国增加的进口量将降低供应的过剩程度。

　　与作为产油国中举足轻重的沙特相似，中国的行为就像是一个举足轻重的消费国。不过，由于中国并不公布其储备数据，人们很难估计这一趋势将持续多长时间。

　　报道称，尽管还存在其他因素会鼓励多头在较低价位买入，但是中国增长的需求还有助于消化过剩的产能。如果中国的进口下降，世界将回归供应过剩，而油价也将会重新回到每桶35美元以下的水平。

　　参考消息网5月8日报道 美媒称，彭博新闻社的航运跟踪数据显示，装载了大约1.66亿桶原油的83艘超级油轮在驶向中国。中国在2016年第一个季度里每天贮存了令人惊叹的78.7万桶原油，这是自2014年以来最高的原油贮存数字。

　　据美国《时代》周刊网站5月2日报道，当全世界在猜测油价会跌至每桶20甚至10美元的时候，中国却在忙着囤积其石油储备。自从今年年初以来，中国的石油进口量达到了创纪录水平。

　　报道称，早在2015年1月，路透社曾报道说中国计划把石油战略储备量从30天增加到90天。在2016年1月，有报道披露中国正在建造地下储油库以补充其地上储油罐的不足。

　　报道称，中国的紧迫行动指向两件事情：中国相信原油价格不会长期处于目前的水平，以及由于地缘政治的原因市场供应出现中断，从而可能推动油价上升。

　　作为原油净进口国，中国正在防范黑天鹅事件的出现，利用当前的低油价注满自己的油罐。这些注满的油罐将确保在万一市场供应出现中断的情况下可以有至少三个月的稳定供应。

　　那么，中国前所未有的疯狂购买是否表明原油价格到了底部？

　　报道称，很难得出这样的结论，但是这确实给目前的低油价提供了支撑，因为如果油价下跌的话，中国完全有可能将恢复其创纪录的买入行为，增加其石油战略储备。

　　3月份中国通过大型原油运输船进口的原油总量是每天770万桶。除了超级油轮外，中国还通过输油管道和小型油轮进口原油。

　　报道称，中国的需求并没有显示出与进口量上升相对应的大幅攀升。摩根资产管理公司估计，3月份中国的石油需求总量是每天1030万桶，同比下降2.5%，环比下降2.3%，期间原油进口量则高于去年同期。

　　4月份以来原油价格已经处于上升趋势。中国的4月份进口数据将提供有关中国需求在油价上升的情况下保持不变还是石油进口在价格上升时出现下降的线索。

　　报道称，如果需求在油价上涨后出现下降，我们就可以假设中国认为油价的回升将不会持久。在较低的油价水平上，中国的购买可能成为决定价格底部的一个因素，因为中国增加的进口量将降低供应的过剩程度。

　　与作为产油国中举足轻重的沙特相似，中国的行为就像是一个举足轻重的消费国。不过，由于中国并不公布其储备数据，人们很难估计这一趋势将持续多长时间。

　　报道称，尽管还存在其他因素会鼓励多头在较低价位买入，但是中国增长的需求还有助于消化过剩的产能。如果中国的进口下降，世界将回归供应过剩，而油价也将会重新回到每桶35美元以下的水平。

　　参考消息网5月8日报道 美媒称，彭博新闻社的航运跟踪数据显示，装载了大约1.66亿桶原油的83艘超级油轮在驶向中国。中国在2016年第一个季度里每天贮存了令人惊叹的78.7万桶原油，这是自2014年以来最高的原油贮存数字。

　　据美国《时代》周刊网站5月2日报道，当全世界在猜测油价会跌至每桶20甚至10美元的时候，中国却在忙着囤积其石油储备。自从今年年初以来，中国的石油进口量达到了创纪录水平。

　　报道称，早在2015年1月，路透社曾报道说中国计划把石油战略储备量从30天增加到90天。在2016年1月，有报道披露中国正在建造地下储油库以补充其地上储油罐的不足。

　　报道称，中国的紧迫行动指向两件事情：中国相信原油价格不会长期处于目前的水平，以及由于地缘政治的原因市场供应出现中断，从而可能推动油价上升。

　　作为原油净进口国，中国正在防范黑天鹅事件的出现，利用当前的低油价注满自己的油罐。这些注满的油罐将确保在万一市场供应出现中断的情况下可以有至少三个月的稳定供应。

　　那么，中国前所未有的疯狂购买是否表明原油价格到了底部？

　　报道称，很难得出这样的结论，但是这确实给目前的低油价提供了支撑，因为如果油价下跌的话，中国完全有可能将恢复其创纪录的买入行为，增加其石油战略储备。

　　3月份中国通过大型原油运输船进口的原油总量是每天770万桶。除了超级油轮外，中国还通过输油管道和小型油轮进口原油。

　　报道称，中国的需求并没有显示出与进口量上升相对应的大幅攀升。摩根资产管理公司估计，3月份中国的石油需求总量是每天1030万桶，同比下降2.5%，环比下降2.3%，期间原油进口量则高于去年同期。

　　4月份以来原油价格已经处于上升趋势。中国的4月份进口数据将提供有关中国需求在油价上升的情况下保持不变还是石油进口在价格上升时出现下降的线索。

　　报道称，如果需求在油价上涨后出现下降，我们就可以假设中国认为油价的回升将不会持久。在较低的油价水平上，中国的购买可能成为决定价格底部的一个因素，因为中国增加的进口量将降低供应的过剩程度。

　　与作为产油国中举足轻重的沙特相似，中国的行为就像是一个举足轻重的消费国。不过，由于中国并不公布其储备数据，人们很难估计这一趋势将持续多长时间。

　　报道称，尽管还存在其他因素会鼓励多头在较低价位买入，但是中国增长的需求还有助于消化过剩的产能。如果中国的进口下降，世界将回归供应过剩，而油价也将会重新回到每桶35美元以下的水平。

　　参考消息网5月8日报道 美媒称，彭博新闻社的航运跟踪数据显示，装载了大约1.66亿桶原油的83艘超级油轮在驶向中国。中国在2016年第一个季度里每天贮存了令人惊叹的78.7万桶原油，这是自2014年以来最高的原油贮存数字。

　　据美国《时代》周刊网站5月2日报道，当全世界在猜测油价会跌至每桶20甚至10美元的时候，中国却在忙着囤积其石油储备。自从今年年初以来，中国的石油进口量达到了创纪录水平。

　　报道称，早在2015年1月，路透社曾报道说中国计划把石油战略储备量从30天增加到90天。在2016年1月，有报道披露中国正在建造地下储油库以补充其地上储油罐的不足。

　　报道称，中国的紧迫行动指向两件事情：中国相信原油价格不会长期处于目前的水平，以及由于地缘政治的原因市场供应出现中断，从而可能推动油价上升。

　　作为原油净进口国，中国正在防范黑天鹅事件的出现，利用当前的低油价注满自己的油罐。这些注满的油罐将确保在万一市场供应出现中断的情况下可以有至少三个月的稳定供应。

　　那么，中国前所未有的疯狂购买是否表明原油价格到了底部？

　　报道称，很难得出这样的结论，但是这确实给目前的低油价提供了支撑，因为如果油价下跌的话，中国完全有可能将恢复其创纪录的买入行为，增加其石油战略储备。

　　3月份中国通过大型原油运输船进口的原油总量是每天770万桶。除了超级油轮外，中国还通过输油管道和小型油轮进口原油。

　　报道称，中国的需求并没有显示出与进口量上升相对应的大幅攀升。摩根资产管理公司估计，3月份中国的石油需求总量是每天1030万桶，同比下降2.5%，环比下降2.3%，期间原油进口量则高于去年同期。

　　4月份以来原油价格已经处于上升趋势。中国的4月份进口数据将提供有关中国需求在油价上升的情况下保持不变还是石油进口在价格上升时出现下降的线索。

　　报道称，如果需求在油价上涨后出现下降，我们就可以假设中国认为油价的回升将不会持久。在较低的油价水平上，中国的购买可能成为决定价格底部的一个因素，因为中国增加的进口量将降低供应的过剩程度。

　　与作为产油国中举足轻重的沙特相似，中国的行为就像是一个举足轻重的消费国。不过，由于中国并不公布其储备数据，人们很难估计这一趋势将持续多长时间。

　　报道称，尽管还存在其他因素会鼓励多头在较低价位买入，但是中国增长的需求还有助于消化过剩的产能。如果中国的进口下降，世界将回归供应过剩，而油价也将会重新回到每桶35美元以下的水平。

　　参考消息网5月8日报道 美媒称，彭博新闻社的航运跟踪数据显示，装载了大约1.66亿桶原油的83艘超级油轮在驶向中国。中国在2016年第一个季度里每天贮存了令人惊叹的78.7万桶原油，这是自2014年以来最高的原油贮存数字。

　　据美国《时代》周刊网站5月2日报道，当全世界在猜测油价会跌至每桶20甚至10美元的时候，中国却在忙着囤积其石油储备。自从今年年初以来，中国的石油进口量达到了创纪录水平。

　　报道称，早在2015年1月，路透社曾报道说中国计划把石油战略储备量从30天增加到90天。在2016年1月，有报道披露中国正在建造地下储油库以补充其地上储油罐的不足。

　　报道称，中国的紧迫行动指向两件事情：中国相信原油价格不会长期处于目前的水平，以及由于地缘政治的原因市场供应出现中断，从而可能推动油价上升。

　　作为原油净进口国，中国正在防范黑天鹅事件的出现，利用当前的低油价注满自己的油罐。这些注满的油罐将确保在万一市场供应出现中断的情况下可以有至少三个月的稳定供应。

　　那么，中国前所未有的疯狂购买是否表明原油价格到了底部？

　　报道称，很难得出这样的结论，但是这确实给目前的低油价提供了支撑，因为如果油价下跌的话，中国完全有可能将恢复其创纪录的买入行为，增加其石油战略储备。

　　3月份中国通过大型原油运输船进口的原油总量是每天770万桶。除了超级油轮外，中国还通过输油管道和小型油轮进口原油。

　　报道称，中国的需求并没有显示出与进口量上升相对应的大幅攀升。摩根资产管理公司估计，3月份中国的石油需求总量是每天1030万桶，同比下降2.5%，环比下降2.3%，期间原油进口量则高于去年同期。

　　4月份以来原油价格已经处于上升趋势。中国的4月份进口数据将提供有关中国需求在油价上升的情况下保持不变还是石油进口在价格上升时出现下降的线索。

　　报道称，如果需求在油价上涨后出现下降，我们就可以假设中国认为油价的回升将不会持久。在较低的油价水平上，中国的购买可能成为决定价格底部的一个因素，因为中国增加的进口量将降低供应的过剩程度。

　　与作为产油国中举足轻重的沙特相似，中国的行为就像是一个举足轻重的消费国。不过，由于中国并不公布其储备数据，人们很难估计这一趋势将持续多长时间。

　　报道称，尽管还存在其他因素会鼓励多头在较低价位买入，但是中国增长的需求还有助于消化过剩的产能。如果中国的进口下降，世界将回归供应过剩，而油价也将会重新回到每桶35美元以下的水平。

　　参考消息网5月8日报道 美媒称，彭博新闻社的航运跟踪数据显示，装载了大约1.66亿桶原油的83艘超级油轮在驶向中国。中国在2016年第一个季度里每天贮存了令人惊叹的78.7万桶原油，这是自2014年以来最高的原油贮存数字。

　　据美国《时代》周刊网站5月2日报道，当全世界在猜测油价会跌至每桶20甚至10美元的时候，中国却在忙着囤积其石油储备。自从今年年初以来，中国的石油进口量达到了创纪录水平。

　　报道称，早在2015年1月，路透社曾报道说中国计划把石油战略储备量从30天增加到90天。在2016年1月，有报道披露中国正在建造地下储油库以补充其地上储油罐的不足。

　　报道称，中国的紧迫行动指向两件事情：中国相信原油价格不会长期处于目前的水平，以及由于地缘政治的原因市场供应出现中断，从而可能推动油价上升。

　　作为原油净进口国，中国正在防范黑天鹅事件的出现，利用当前的低油价注满自己的油罐。这些注满的油罐将确保在万一市场供应出现中断的情况下可以有至少三个月的稳定供应。

　　那么，中国前所未有的疯狂购买是否表明原油价格到了底部？

　　报道称，很难得出这样的结论，但是这确实给目前的低油价提供了支撑，因为如果油价下跌的话，中国完全有可能将恢复其创纪录的买入行为，增加其石油战略储备。

　　3月份中国通过大型原油运输船进口的原油总量是每天770万桶。除了超级油轮外，中国还通过输油管道和小型油轮进口原油。

　　报道称，中国的需求并没有显示出与进口量上升相对应的大幅攀升。摩根资产管理公司估计，3月份中国的石油需求总量是每天1030万桶，同比下降2.5%，环比下降2.3%，期间原油进口量则高于去年同期。

　　4月份以来原油价格已经处于上升趋势。中国的4月份进口数据将提供有关中国需求在油价上升的情况下保持不变还是石油进口在价格上升时出现下降的线索。

　　报道称，如果需求在油价上涨后出现下降，我们就可以假设中国认为油价的回升将不会持久。在较低的油价水平上，中国的购买可能成为决定价格底部的一个因素，因为中国增加的进口量将降低供应的过剩程度。

　　与作为产油国中举足轻重的沙特相似，中国的行为就像是一个举足轻重的消费国。不过，由于中国并不公布其储备数据，人们很难估计这一趋势将持续多长时间。

　　报道称，尽管还存在其他因素会鼓励多头在较低价位买入，但是中国增长的需求还有助于消化过剩的产能。如果中国的进口下降，世界将回归供应过剩，而油价也将会重新回到每桶35美元以下的水平。

　　参考消息网5月8日报道 美媒称，彭博新闻社的航运跟踪数据显示，装载了大约1.66亿桶原油的83艘超级油轮在驶向中国。中国在2016年第一个季度里每天贮存了令人惊叹的78.7万桶原油，这是自2014年以来最高的原油贮存数字。

　　据美国《时代》周刊网站5月2日报道，当全世界在猜测油价会跌至每桶20甚至10美元的时候，中国却在忙着囤积其石油储备。自从今年年初以来，中国的石油进口量达到了创纪录水平。

　　报道称，早在2015年1月，路透社曾报道说中国计划把石油战略储备量从30天增加到90天。在2016年1月，有报道披露中国正在建造地下储油库以补充其地上储油罐的不足。

　　报道称，中国的紧迫行动指向两件事情：中国相信原油价格不会长期处于目前的水平，以及由于地缘政治的原因市场供应出现中断，从而可能推动油价上升。

　　作为原油净进口国，中国正在防范黑天鹅事件的出现，利用当前的低油价注满自己的油罐。这些注满的油罐将确保在万一市场供应出现中断的情况下可以有至少三个月的稳定供应。

　　那么，中国前所未有的疯狂购买是否表明原油价格到了底部？

　　报道称，很难得出这样的结论，但是这确实给目前的低油价提供了支撑，因为如果油价下跌的话，中国完全有可能将恢复其创纪录的买入行为，增加其石油战略储备。

　　3月份中国通过大型原油运输船进口的原油总量是每天770万桶。除了超级油轮外，中国还通过输油管道和小型油轮进口原油。

　　报道称，中国的需求并没有显示出与进口量上升相对应的大幅攀升。摩根资产管理公司估计，3月份中国的石油需求总量是每天1030万桶，同比下降2.5%，环比下降2.3%，期间原油进口量则高于去年同期。

　　4月份以来原油价格已经处于上升趋势。中国的4月份进口数据将提供有关中国需求在油价上升的情况下保持不变还是石油进口在价格上升时出现下降的线索。

　　报道称，如果需求在油价上涨后出现下降，我们就可以假设中国认为油价的回升将不会持久。在较低的油价水平上，中国的购买可能成为决定价格底部的一个因素，因为中国增加的进口量将降低供应的过剩程度。

　　与作为产油国中举足轻重的沙特相似，中国的行为就像是一个举足轻重的消费国。不过，由于中国并不公布其储备数据，人们很难估计这一趋势将持续多长时间。

　　报道称，尽管还存在其他因素会鼓励多头在较低价位买入，但是中国增长的需求还有助于消化过剩的产能。如果中国的进口下降，世界将回归供应过剩，而油价也将会重新回到每桶35美元以下的水平。

　　参考消息网5月8日报道 美媒称，彭博新闻社的航运跟踪数据显示，装载了大约1.66亿桶原油的83艘超级油轮在驶向中国。中国在2016年第一个季度里每天贮存了令人惊叹的78.7万桶原油，这是自2014年以来最高的原油贮存数字。

　　据美国《时代》周刊网站5月2日报道，当全世界在猜测油价会跌至每桶20甚至10美元的时候，中国却在忙着囤积其石油储备。自从今年年初以来，中国的石油进口量达到了创纪录水平。

　　报道称，早在2015年1月，路透社曾报道说中国计划把石油战略储备量从30天增加到90天。在2016年1月，有报道披露中国正在建造地下储油库以补充其地上储油罐的不足。

　　报道称，中国的紧迫行动指向两件事情：中国相信原油价格不会长期处于目前的水平，以及由于地缘政治的原因市场供应出现中断，从而可能推动油价上升。

　　作为原油净进口国，中国正在防范黑天鹅事件的出现，利用当前的低油价注满自己的油罐。这些注满的油罐将确保在万一市场供应出现中断的情况下可以有至少三个月的稳定供应。

　　那么，中国前所未有的疯狂购买是否表明原油价格到了底部？

　　报道称，很难得出这样的结论，但是这确实给目前的低油价提供了支撑，因为如果油价下跌的话，中国完全有可能将恢复其创纪录的买入行为，增加其石油战略储备。

　　3月份中国通过大型原油运输船进口的原油总量是每天770万桶。除了超级油轮外，中国还通过输油管道和小型油轮进口原油。

　　报道称，中国的需求并没有显示出与进口量上升相对应的大幅攀升。摩根资产管理公司估计，3月份中国的石油需求总量是每天1030万桶，同比下降2.5%，环比下降2.3%，期间原油进口量则高于去年同期。

　　4月份以来原油价格已经处于上升趋势。中国的4月份进口数据将提供有关中国需求在油价上升的情况下保持不变还是石油进口在价格上升时出现下降的线索。

　　报道称，如果需求在油价上涨后出现下降，我们就可以假设中国认为油价的回升将不会持久。在较低的油价水平上，中国的购买可能成为决定价格底部的一个因素，因为中国增加的进口量将降低供应的过剩程度。

　　与作为产油国中举足轻重的沙特相似，中国的行为就像是一个举足轻重的消费国。不过，由于中国并不公布其储备数据，人们很难估计这一趋势将持续多长时间。

　　报道称，尽管还存在其他因素会鼓励多头在较低价位买入，但是中国增长的需求还有助于消化过剩的产能。如果中国的进口下降，世界将回归供应过剩，而油价也将会重新回到每桶35美元以下的水平。

　　主动管理产品最能体现一个券商资管团队的投资能力，尤其是在监管层有意限制券商资产管理的通道业务的当前，优秀的主动管理能力将是券商资管团队脱颖而出的良好时机。

　　那么，当前券商主动管理业务表现如何呢？记者查询数据显示，近一年券商资管主动管理能力差距较大，民生证券资管表现最好，近一年平均回报率达46.60%，而垫底的开源证券资管同期回报率为-36.28%。

　　值得注意的是，有当红经济学家李大霄坐镇的英大证券在主动管理业务中表现差强人意，以-24.70%的平均回报率排倒数第4位。对于此业务表现较差的原因，《投资者报》向英大证券董秘求证，但直到记者发稿，并未收到相关回复。至于一向出言爽快的李大霄，这次却称不方便表态。

　　主动管理排名倒数第4

　　去年股市回调以来，英大证券首席经济学家李大霄提出“婴儿底”已筑，建议股民抱好蓝筹股。抱蓝筹股的建议是否正确还不得而知，不过英大证券资管团队的主动管理能力有待加强却有数据证明。

　　数据显示，截至今年一季度，英大证券旗下主动管理两只集合理财产品近一年来回报率为-24.70%，今年平均回报率同样为负，亏损为23.21%。

　　具体来看，两只产品成立于2012年3月29日的为英大金网领航1号混合型和成立于2013年5月30日的英大安之衡电力能源。截至今年3月25日，两只产品单位净值分别为1.0117元和0.9207元，总体回报方面，英大金网领航1号混合型为2.67%，而英大安之衡电力能源则为-7.93%。

　　《投资者报》记者查阅英大证券公司官网发现，英大金网领航1号混合型投资目标以固定收益类品种投资为主，同时辅以小比例的权益类资产，投资策略方面是采取积极主动的债券投资。该产品近一年总回报率为-18.02%，今年以来表现更差，回报率为-28.43%，和去年下半年以来火爆的债市行情大相径庭。

　　上述产品说明中并未明确债券类具体标的以及固定收益类品种和权益类资产的比重，不过此前有媒体称，英大证券的债券承销项目几乎全部来自国家电网公司。

　　无独有偶，另外一只产品英大安之衡电力能源的表现则更逊一筹，近一年以来回报率下滑到-31.38%。该产品说明中指出，投资方向以权益类品种投资为主，在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，以精选大电力、大能源类的优质上市公司作为主要投资标的。

　　为何看重电力、能源公司？这和英大证券的股东背景相关。公司官网资料显示，英大证券实际控制人为国家电网公司，通过国网英大国际控股集团有限公司、中国电力财务有限公司、国网新源控股有限公司、深圳国能国际商贸有限公司、英大国际信托有限责任公司掌握公司97.78%的股份。

　　“管理人英大证券作为国家电网公司的证券公司平台，在能源、电力行业中有着得天独厚的业务资源和行业资源。同时，公司拥有行业唯一的电力能源研究中心，对电力、能源行业的投资研究具备较强的实力。”上述产品说明中也向投资者阐述了这一原因。

　　然而英大安之衡电力能源成立之时，电力板块收盘指数为827.81点，截至今年一季度收盘达到1187.60点，涨幅为43%，而同期英大证券该产品回报率却为-7.93%。

　　《投资者报》记者向英大证券方面询问具体投资上市公司标的情况，并未得到反馈。但是通过对比该产品存续期内电力板块指数情况，不难看出，在行业板块大幅上涨的情况下，自信满满的英大证券或许在个股选择上踏空。

　　此外，上述两只产品，英大证券均有自有资金参与，其中英大安之衡电力能源自有资金参与比重达20%，需要同样和投资者承担损失。

　　集合理财规模较小

　　虽然主动管理业务表现欠佳，但是英大证券资管在近年来受热捧的FOF上表现不错。英大安之衡系列3只FOF产品近一年平均回报率达到9.43%，在券商中排第5位。

　　FOF，即基金的基金，并不直接投资于股票、债券或者其他证券，而是借助于对其他基金的投资分散风险并获取利润。英大安之衡系列3只分别投向为产品嘉实资本汉能集团专项资产管理计划三期基金，近一年平均回报率稳健，均超过9%。

　　相对于多数券商资管在财富管理行业中增加布局，甚至有中小券商寄资管业务实现弯道超车而言，英大证券的资管规模并不算大，增速也相对较缓。根据公司年报数据显示，截至去年年末，公司受托资产管理业务规模136.82亿元，较上年末增长31.87%，其中定向业务规模121.42亿元，较上年末增长23.45%。集合业务规模15.40亿元，较上年末增长185.12%。

　　2015年全年累计实现受托资产管理业务净收入0.7亿元，同比增长54.72%，仅占总营收的5%。

　　虽然是全国性证券机构，成立20年的英大证券发展速度并不算快，截至今年4月，英大证券已有8家分公司和19家证券营业部，营业部超过1/3集中在深圳。

　　此前有市场人士认为，强大的股东背景成为影响该公司发展的双刃剑，一方面可以为其带来稳定的项目来源，而另一方面官方的管理体制又阻碍业务创新。事实上，英大证券的“存在感”很大程度上来自李大霄在市场中“直爽”的言论。

　　沪深股市本周初期迎来一波较强劲的上扬行情，其后放缓，尾段更重挫，使周初的战果化为乌有。

　　据新华社消息，截至6日本周最后一个交易日，沪深股市流通市值报351641亿元，较上周末(4月29日)减少0.69%。

　　同期两市总市值报445977亿元，一周减少0.43%。两市股票平均价格为10.08元，一周下跌0.79%。

　　来自沪深证券交易所的最新统计显示，截至6日，沪市流通市值报214306亿元，总市值报247340亿元。深市流通市值报137335亿元，总市值报198637亿元。

　　目前，沪市拥有上市公司1098家，平均市盈率为14.26倍。深市拥有上市公司1768家，平均市盈率为37.91倍。

　　上周大盘震荡走势，上证综指收云2938.32点，周跌幅0.71%，沪深300收云3156.75点下跌0.57%。中证军工指数下跌1.34%，跑输沪深指数0.77个百分点。年初至今，军工板块累计下跌17.54%，沪深300指数累计下跌7.48%，军工板块跑输同期沪深300指数10.06个百分点。

　　投资要点：

　　今年业绩将触底，建议关注高端军工材料。截至上周，高端军工材料——高温合金与航空钛材等相关公司业绩报告均已抦露为完毕。受民品业务拖累，除钢研高纳外，应流股份、宝钛股份和抚顺特钢等公司主营业绩均出现不同程度下滑。我们认为，民品市场今明两年仍会承受较大压力，今年将是军品市场爆发窗口期，2017年军品放量将带动相关公司毖利率提升，实现业绩反弹，建议关注钢研高纳、应流股份、抚顺特钢和宝钛股份。

　　继续推荐关注军工院所资产注入预期标的。随着相关政策的逐步落地，各大军工集团的资产证券化进入落实阶段，而作为整合平台的上市公司也将获得价值重估。建议依据“一个产业板块一个上市公司”的布局原则选择军工集团的资产证券化运作平台。

　　关注有业绩支撑的民参军标的。四川军民融合联盟成立再次提升了军民融合市场关注度。军民融合有军转民和民参军两条线。我们认为有核心技术实力和一定军方订单的民参军标的在具有较大发展潜力的同时由一定的安全边际，建议关注材料和高端工艺等领域。基础材料、高端工艺和信息技术等高新领域，是我国军工行业的薄弱环节主要处云产业链上游，军工进入壁垒较低，民营企业可充分发挥经营灵活、效率高的经营优势。随着我国军工体系的逐渐开放、军民融合进一步发展，具有核心技术能力的优秀民营企业将脱颖而出，建议关注鼎立股份、亿利达和高德红外等。

　　投资策略。在军工投资主线上，我们保持海空军装备、信息化和军改的投资主线不变。在标的选择上我们首选未来业绩弹性较大的军用航空高端原材料供应商宝钛股份和西部超导。作为海空军装备核心部件和中国制造2025重点支持产业，我们推荐风帆股份、中航动力。信息化部分我们推荐关注高德红外、国瑞科技等，军改对应军工院所改制的落实，我们推荐航天长峰、航天科技、中航电子、中航机电、航天电器、中国卫星等。

　　风险提示：军改实施进展缓慢，军民融合相关政策出台低云预期。

　　今年已经过去整整4个月，央企重组却迟迟没有落下一单。尽管国资委主任肖亚庆早些时候曾表示“会加大力度”，但最后一则央企重组信息仍停留在2015年12月29日招商局和中外运实施战略重组上。

　　谁会成为2016年重组第一单？5月5日，接近国资委的一位不愿具名人士向《华夏时报》记者透露，中国煤炭科工集团(以下简称“中煤科工 ”)将会整体并入神华集团 ，现在正在走程序。

　　分析人士认为，神华重组中煤科工可以加强其科技研发能力，推进煤炭在全行业、全生命周期、全产业链的清洁利用，同时也有利于推动神华集团向国有资本投资运营公司管理模式方向改革，进一步增强核心竞争力和国有资本效率。

　　重组

　　神华一位消息人士亦向本报记者证实，“集团正在接触一家科研院所”。据该人士介绍，这是神华实施全产业链清洁能源战略的重要一步。虽然该人士并未透露是哪家院所，但记者获得的消息是，这家科研院所正是中煤科工。

　　资料显示，中煤科工的前身是中煤国际工程设计研究总院、煤炭科学研究总院，目前主营业务分为设计与工程总包、煤机装备、安全技术与装备、示范工程、节能环保和新能源等六大板块。

　　“尤其在水煤浆、煤层气开发与利用、煤粉锅炉、煤基碳材料、煤焦油加氢及水处理技术的产业化等方面，中煤科工的优势非常明显。”上述消息人士称。

　　中煤科工长期致力于煤炭高效低碳利用成果技术转化，而神华也在加大清洁能源的战略实施力度，积极推动传统清洁能源高效利用、发展新能源、发展节能环保产业、发展清洁能源技术和服务。

　　神华集团总经理凌文表示，将在煤矿的生产环节、发电环节和铁路运输、港口运输环节和煤化工等方面全面推行清洁能源战略。

　　重组对于中煤科工来说也是个利好，在煤炭去库存的大背景下，煤矿工程和煤机装备采购不可避免地会出现下滑，而作为中国规模最大的煤炭企业，神华则会给中煤科工带来可观的订单数量。

　　“这种整合有助于发挥央企商业实力和科研院所科研实力的协同效应，一般对相关公司都会产生非常积极的作用。”一位长期关注国企重组的专家对本报记者说。

　　神华重组中煤科工就是这样的典型，有利于产学研相结合，更重要的是，这种产业链上的纵向整合可以最大限度地减少议价成本，就像此前五矿集团和中冶集团的重组，作为承包商的中冶与掌握矿产资源的五矿就是上下游的关系。

　　纵向重组也更受青睐。记者注意到，去年6对央企重组中，除了南车和北车、中国远洋和中国海运两对横向重组外，其它4对央企均实施了纵向重组战略。

　　上述消息人士对本报记者说，国资委正在努力消除央企各个纵向的、多余的环节，在重组的具体方式上，除了横向联合，更侧重于纵向重组战略，纵向重组更有利于央企实现“做优做强”的目标。

　　转型

　　重组中煤科工只是神华集团庞大计划的一部分。神华正在实施从2015年到2030年的15年时间里的三个“5年规划”，全力建成世界一流的清洁能源供应商。

　　据神华集团董事长张玉卓介绍，“十三五”期间集团总体将形成以煤炭清洁生产为主体，煤炭的清洁发电和煤炭的清洁转化为两翼，以新能源、环保、核电、氢能等产业为补充的“一主两翼、适度多元”的产业布局。

　　记者获悉，神华已有超过20台、总计1500万千瓦的机组实现“超低排放”改造。到2020年，神华全部燃煤火电机组实现污染物超低排放。

　　“神华还大力发展风电、太阳能发电等新能源和可再生能源，并通过参股核电项目建设的方式，积极争取核电牌照，寻求小堆技术研发、制造、示范项目合作机会，实现核能技术人才储备。”凌文说。

　　财报显示，中国神华已制定2019年6月30日前启动收购神华集团及下属公司14项未上市资产的方案。

　　同时，神华加大了关闭落后煤矿的力度。2014-2015年，神华压缩了下属4家煤炭公司近10个煤矿的产能，两年累计减产9500万吨，煤炭销售两年合计减少超过1.7亿吨。

　　“我们正努力转变发展理念，由追求企业规模做大转变到主业做强做优，在传统产业思维的基础上耦合互联网思维，不断提升神华的核心竞争力。”上述消息人士称。

　　神华正试图打造发展方式上的转变，由资源依赖型向创新驱动型转变，由世界主要煤炭经销商向国际知名清洁能源供应商转变，加快建设具有神华特色的清洁能源产业化供应体系，培育神华新优势。

　　上述消息人士对本报记者说，重组中煤科工后，神华集团的业务将会从目前煤炭、电力、热力、港口、铁路、航运、煤制油、煤化工等行业领域，拓展到煤机装备、工程设计、节能环保和新能源等领域，另外核电方面的业务也会从无到有。

　　多元化发展对神华集团的管控能力提出了挑战。记者从权威渠道获悉，神华改革60条已经形成，推动集团母公司朝着国有资本投资运营公司管理模式方向改革已定，其目的在于进一步增强神华核心竞争力和国有资本效率。

　　在股票投资的历程中，总有某些因素会是投资者不可预料、不可抵抗的。比如大家熟知的，谁都知道医药行业是未来的一大投资方向，但医药行业也很容易因为道德问题或者企业治理不规范的问题，爆出黑天鹅事件。这会让投资者猝不及防。对于此类情况，投资者有必要采取相应的对策，比如在投资的考量中，加大企业道德和利润来源合法合规性的考量比例。

　　远的不说，近期百度风波中，莆田系概念股多数下跌，重仓的基金和中小投资者无可避免要受到一定损失。从民营医院的投资逻辑来看，中国民营医院肯定是有着巨大的发展前景和利润空间，这是很多投资者投资民营医院股票的最主要的投资逻辑，问题是，如果民营医院背后是“莆田系”这样的老板，因为其利润的来源合法合理性受到舆论的质疑，由此波及相关莆田系概念股，肯定是出乎投资者意料的。投资者购买民营医院股票的逻辑，是从民营医疗这个行业的发展前景去分析问题的，投资者看到了民营医院的广阔发展空间，很好理解。一家民营医院的某类药品因为营销上狂轰滥炸而大卖，由此带来公司业绩的极大提升，从纯粹的投资角度来说，投资者购买这家上市公司的股票，当然是合情合理的。但如果这家医院生产的某类药品使用了不合格的药材，或者药效不仅于治病无益，反而还会损害消费者的身体健康，只是因为营销上铺天盖地的广告误导了消费者，这样的公司一旦被公众知道，媒体的负面报道铺天盖地，公司的股价大多会应声下跌，这种情况下，投资者肯定会受到损失。

　　投资的逻辑更多地是考量企业的利润发展前景、业绩提升空间，很多时候，企业利润来源的合法合理性，投资者是很难鉴别出来的。也就是说，投资者在购买一家上市公司的股票时，主要考量的是企业高管的执行力和格局观，企业的业绩增长预期，而对于企业高管的道德考量，则很难在短时间内有个清晰的判断。在A股市场，由于上市公司数量其实还是很少的，有些细分行业也许就只有那么一两家上市公司，如果某家上市公司出现了黑天鹅事件，短期股价的下跌反而给投资者提供了逢低买入的好时机。原因无他：在A股市场，某个细分行业就那么一两家上市公司，但这个行业的发展空间是确定无疑的好，你除了投这一两家“稀缺资源”，又有什么其他的选择呢？这个时候，如果企业的高管道德出现问题后能够悬崖勒马、改过自新，投资者也许还真的抄了个底。如果企业的高管道德素养无底线，反而变本加厉，投资者去买这种公司的股票，即便你赚了钱，也是与虎谋皮、助纣为虐。所谓因果报应、真实不虚，投资这样的企业，终有一天会买单。

　　某种程度上，投资还存在“义”与“利”之辩。投资者为了“利”，当然可以丝毫不考虑企业的道德因素，但若是顾及到“义”，那些没有道德下限、不遵守公序良俗、罔顾游戏规则的企业，就应该果断地用脚投票。当然，这是在投资者能够提前鉴别的基础之上。若是你不小心买了一家没有道德的上市公司的股票，这样的企业，当所谓的黑天鹅事件暴露出来之后，不管后市股价如何表现，从“义”这个角度来说，投资者都应该在有流动性的基础上，果断卖出这类企业的股票。当然，如果你被套了或者企业没有流动性，也应该好好反思一下，完善自己的投资理念，防止之后再踩同样的“雷区”。

　　任何上市公司的黑天鹅事件爆发，都是投资中不可承受之痛，投资者需要提高的是，我们今后该如何避免此类黑天鹅事件，我们该如何进一步完善自己的投资理念。尤其是在防范企业道德风险这个角度上，A股市场的社会责任投资，也亟待引起投资者越来越多的重视。