刚发生了件可怕的事！

今日两市继续震荡调整，量能稍有萎缩，上证指数退守10日线，在3587附近震荡。创业板虽跌破10日线，但拉了根十字线，多空争夺激烈。

部分机构重仓股血崩，说明部分抱团开始瓦解，看基金重仓股指数，跌幅1.1%，跑输大盘。

抱团股终于大跌，胖纸老揭我个人觉得第一次这样，可能是假摔，未来还有创新高的可能，但是再创新高后，如果再碰上放量大跌，那就要警惕，该获利了解就要获利了解。

行业涨幅看，中国中车继续带来运输设备领涨，昨天胖纸老揭已经鲜明提示，中字头第一波起来的是中国中车，是中字头龙头，盯住它就行了。

低估值的顺周期比如钢铁、建筑、房地产，今天也算逆势飘红。地产我拿了有一阵子了，我用低估对冲成长，可以让净值更平滑些，期待这波地产能估值修复下。

今天军工板块大跌8%左右，感谢黑色周四，给了我们实盘组合新建仓的机会。

刚发生了件可怕的事，一位很多年没联系的朋友，突然私信我，问，现在还能买什么基金？我回答：不知道。

以我的经验判断，久未谋面很多年没交集的朋友，突然来问买什么基金，或者叫你推个什么票，千万不要自以为是的给他推荐，就回答不知道。一般来说，只要你推荐了，赚了钱没什么，他不会想着你的好，只要亏钱了，他还会反过来怪你。

这也说明，市场人气正在高度爬升，赚钱效应开始吸引从不投资的资金开始入场，包括大妈们，也是买买买基金，昨晚饭局，有同行说，他在银行看到几位白发苍苍的老人，看上去都70多岁了，在柜台买基金。

不知道各位揭粉身边有没有发生这样的事，场外资金买基金是好事，说明后续子弹充足，春季躁动行情还能延续。

但是需要警惕的是，久未谋面，很多年没联系的朋友，如果哪天，突然主动跟你推荐基金了，或者是给你推票了，那你就要小心了，那基本就是市场的阶段性头部了。

这就和电影《华尔街》里，擦鞋童给男主角推荐票一样，类似的情节，还有电影《大空头》中，脱衣女郎通过杠杆，手持五套房子。

对了，昨天漏说一件事，之前我们关注过的食品饮料ETF（515170），昨天上市了，当天成交量高达14.66亿元，换手率突破68%，流动性优势明显。昨天当天净流入超过12亿元，显示出资金对食品饮料ETF的追捧。

今天虽然食品饮料行业大幅调整，但食品饮料ETF依然净流入3亿元左右。

食品饮料ETF跟踪的是中证细分食品饮料产业主题指数，指数代码：000815，当前指数成分股数量为 50 个，其中，跟踪指数白酒占比高达 59%。

值得一提的是，食品饮料 ETF 由于龙头白马股不受 10%的权重限制，未来有望继续跑赢消费主题主动基金。

相比食品饮料部分成分股动辄十几万、几万的最低投资门槛，食品饮料 ETF 交易门槛一手 100 份起，约 100 元左右，投资门槛较亲民，是小资金也能参与的食品饮料板块投资工具。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

春季行情进行中，结构性的哟……

惨绝！血淋淋的教训

刚开完第五届揭粉嘉年华，市场先生就甩了我一个大耳光，叫你HIGH，叫你兴奋，今日就不给你老揭面子，直接杀跌调整。

好吧，市场先生，你是爸爸，你都对……

我们当天晚宴上，和大家分享的“不一样组合”也遭遇开门黑，不过大部分公司还算抗跌，其中有一家公司竟然逆势涨停了，我也有点被惊呆到……

今日两市震荡调整，失守5日线。上证指数一度冲击3600点大关，但临近中午开启跳水模式，最低跌幅近1.5%，收盘跌幅收窄。

创业板指数开盘先来了一波杀跌，一度翻红，但午后也开启跳水模式，当天最大跌幅2.6%，收盘跌破3100。

涨，极度分化，现在跌，也竟然是极度分化。我刚查了下万得，基金重仓指数的跌幅是0.89%，这代表机构抱团股跌幅可控。

但大部分小盘股就不是这样了，没啥利空，继续杀跌，不断创出新低，看小盘股指数，今天又重挫3.57%。

正是：市场涨，少部分股涨，大部分股跌。市场跌，少部分股跌得少，大部分股跌得多。太割裂了。

行业指数涨幅看，汽车类、半导体创出历史新高，被冷落的银行股今日也有所表现，从一定程度上缓解了上证的跌幅。

传媒娱乐继续抗跌，逆势上涨，周六的揭粉嘉年华下午场，首位出场嘉宾就是传媒指数基金的基金经理罗捷，他从很专业的角度，给各位分享了对传媒的最新观点。

后来他在嘉宾室里私下跟我讲，现在传媒的整体估值，不到20倍，处于历史底部估值来着。

今日有色煤炭跌幅比较大，说明进入2021年，顺周期板块开始有分歧，一些抱团品种也出现了分歧现象。

昨天的蔚来采用半固态电池的消息，对今天的隔膜和电解液相关公司造成比较大的冲击。

昨晚深夜看到一个非常惨绝的新闻，一家光伏上市公司，中来股份，花了2个亿，买了四只私募产品，在一个月内，亏掉97.18%，其中有两只私募，竟然还跌成了负值。能亏那么多，估计是使用了杠杆。

亏损的原因是什么呢？这四只私募产品，重仓了济民制药，踩雷了。济民制药在去年6月有过一波跳水，然后到了去年12月，连续10个跌停，崩盘了。

私募产品的亏损，导致中来股份，预计2020年实现的净利润为9000万元-1.15亿元，同比下降52.71%-62.99%。

下降原因大致就是因为买私募产品亏大钱了，今天，中来股份直接被砸跌停。

最匪夷所思的是，中来股份在去年4月23日，就要求赎回产品，但管理人不给赎回。

去年的7月10日，中来股份再一次要求赎回产品，管理人依然不理睬。11月7日，中来股份要求赎回所有产品，但管理人拒绝赎回要求。

这是血淋淋的教训啊，上市公司做实业，好不容易赚点钱，买点私募想赶上一把牛市，没想到，就这么被干完了……

从这事上，可以总结三个教训：

1、选私募尽量选大牌知名私募，最好是公募派出来的，或者是你知根知底的私募。

比如揭嫂买的私募，就是她的闺蜜在管理，业绩还不错，交给她也放心，揭嫂也从来不多问。

2、千万别ALLIN一只股。

这也是为什么我建立基金组合，均衡配置的原因，也是叫大家抄作业就一键跟投，不要私下ALIIIN一个行业，或者一个基金，特别是上市公司，别ALLIN。

3、慎用杠杆，杠杆就是双刃剑。

巴菲特做投资，实际上也是用到一点杠杆的，但是比例非常低。高杠杆，就别碰了。

三个教训吧，大道理大家或许都懂，但等真的做了，就可能是另外一回事了。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

洗洗更健康！

一个罕见信号！（第五届揭粉嘉年华圆满成功）

先来捷报：第五届揭粉嘉年华圆满成功，老规矩，先上部分揭粉大合照，感恩有你，一路同行。

上午场的指数专场，第一届揭幕者基金组合持有人大会暨ETF高峰论坛，胖纸老揭我邀请了上海滩四位天王级的ETF投资大佬，分别为大家讲述了各自的投资干货。

咱们直播室的人气也是爆棚，四大直播平台累计观看人数超过15万，我发红包也发了好几轮，而且是秒光，揭粉们的热情，我感受到了。

附上一个指数专场短视频，回看地址请点击今天文末的阅读原文

揭幕者

第一届揭幕者基金组合持有人大会暨etf高峰论坛花絮#基金#投资#揭幕者视频号#揭幕者基金组合#持有人大会#etf高峰论坛 

视频号 

下午场的权益专场，揭幕者品牌成立15周年，与时间做朋友，没有直播，老揭邀请了我的实盘组合第二大重仓传媒指数的基金经理，亲自为大家答疑解惑，他告诉大家，传媒目前处于历史估值底部，20倍都不到。

还有三位基金行业大佬，也带来了非常精彩的投资干货，各位也受益匪浅。

这是我们首次搞全天的揭粉嘉年华，圆满成功。稍后，我会抽空，把当天八位嘉宾的讲话，整理成文章，与各位分享。明年，第六届揭粉嘉年华，我们继续不见不散。

回到市场，周五行情虽然震荡整理，终结6连阳。但是有一个罕见信号，那就是北上资金的动向。

1月8日，北上资金净流入233.12亿，创出13个月的新高，这也是历史上第二高的北上资金净流入。

自从2016年北上资金开始流入A股以来，单天净流入超过200亿的次数，并不多。

我手工统计了下，四年多的时间，算上这一次，一共只有五次，其他四次单日净流入超200亿的日子是（以东财数据为统计口径，各家数据统计不同，不抬杠）：

2019年11月26日，北上资金净流入243亿。当天大盘一举突破3000点大关，开启跨年行情。

2020年2月3日，北上资金净流入近200(199亿）。这一天胖纸老揭印象太深刻，受海外疫情爆发影响，春节后的首个交易日，千股跌停，恐慌情绪蔓延。但北上资金大手笔抄底，大盘持续反弹了一个月。胖纸老揭那天还写文章大声呼吁，别慌，不要怂，就是干！

2020年6月19日，北上资金净流入210亿。之后进入下半年，大权重板块爆拉，大盘一举冲上3458。

2020年11月9日，北上资金净流入220亿。市场站稳3300后，开启缓慢震荡的跨年行情，一直持续至今，胖纸老揭也在11月底开始，连放一个月的红牛封面图，目前开始演绎春季行情。

统计以上四个时间点，胖纸老揭线性外推，直观感受到几个特征：

1、北上资金持续净流入，一路买买买。当然也有卖，比如去年3月美股大跌，导致北上资金抽离新兴市场，回流美股救盘。持续净流出一个月啊，对A股影响巨大。

2、北上资金是不是聪明资金？当然是，是不是有一定的引导方向，我个人认为是有一定参考意义的，当然也不能话说绝对。

3、历史上看，北上资金单日净流入200亿或以上，大盘都会走一波行情，无论大，还是小。

所以胖纸老揭依然坚定看好这波春季躁动行情。当然，我也不一定对，有不同观点，可以留言探讨。

昨天的第五届揭粉嘉年华上我说，近两年是越大的公司涨越好，越小的公司越是跌。胖纸老揭个人认为2021年，依然会是极度分化的个股行情，很可能继续演绎：小部分股的牛市，大部份股的熊市。

我们的研究员彬哥也做了一个表格，可以说明市场的极度分化，有多变态。

从近60日，近20日，近10日，三个阶段的涨跌幅来看，真是会令很多中小投资者大吃一惊。

总市值超过1000亿的公司，涨幅竟然是最好的。以前都说选公司要选小而美，现在都是直接选大家伙了。

我还是那句话，谁掌握了资金话语权，谁就能主导市场。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

春季行情继续中！

今天，有点变态！

昨天胖纸老揭在《该跌不跌，说明什么？》中鲜明指出，面对美股开门黑，大A股该跌不跌，理应看涨。

今天，两市再度顽强翻红，成交额逼近1.2万亿。上证指数站上3550，连拉五阳，看来要去摸3587，有点急。

创业板指数拉了个红十字，也勉强凑成了五连阳，我个人认为这里大概率是上涨中继。

不过，别看指数继续涨，只是表面风光而已。今天的市场，是有点变态的，极度分化，极度割裂。

两市共4000多家上市公司，有近3000家公司是下跌的，涨幅超过5%的公司，只有162家，胖纸老揭我这还没剔除新股呢。

去年12月，虽然我坚定跨年行情+春季躁动行情，但我多次和大家强调，不要奢望普涨，全面牛市是不大可能了，只有结构性的行情，少部分股的牛市，大部分股的熊市。

从2021年开局来看，市场依然保持着这个状态，头部资金进一步向少部分个股聚集，而大部分没亮点的票，被逐步边缘化。

这对大部分中小投资者是非常不友好，以往的一些经验主义炒股，都失效了。

比如以往市场流行炒小盘股，盘子越小越容易被炒，但近两年，涨得最好的是大市值公司，特别对优质公司，机构话语权很大，市值越小的公司，跌得越惨，还很容易被杀猪盘盯上去骗股民，要不就是庄股。

所以新年伊始，基金又卖疯了额，爆款基金不断，新基金是后续的子弹，“基金”两个字，竟然还上热搜了。这都是赚钱效应引发的，所以胖纸我这几年布局基金组合，叫大家拿出点资产配置点基金，还算有前瞻性吧。

再看行业涨幅榜，运输设备（高铁）涨幅第一，主要是中国中车涨停引发，但我观察了下，其他中字头票冲高回落，跟风效应并不足。

顺周期又霸榜了，造纸、化纤、建材、石油、电力，包括开门黑的银行、保险，都是些低估值的品种，今日崛起，说明有场内资金正在尝试风格切换，但能不能切过来，我无法预测。

你们看，喝酒吃药口诀还是很流行，白酒虽然今天跳水，但龙头茅台和五粮液还在创新高，继续看不懂。但医药医疗今日大涨，我们实盘组合十年定投成长一直持有的医药医疗今日也创出新高了。

我记得去年下半年，医药医药持续调整，一路打压小半年，不少持有人受不了就私下悄悄赚点钱就走了，但我的态度一直很坚定，耐心持有。

这个问题我上次也说过，既然抄作业了，就抄全，一键跟投，是最合适的。千万不要私下自己配置，特别是ALLIN单一行业，因为我也不是神仙，也可能犯错，选错一个行业，或者选的行业一直表现不好，也是有可能的。

建立组合就是为了均衡配置，防止单一行业系统性风险的发生。

今天市场都在转高善文的讲话，一共有十大要点，大家自己可以去搜索查阅了，我看了下结论，高博士认为，

从目前来看，货币政策可能还会继续宽松，一直到走出新冠影响。那时会反向传导，会导致货币政策紧缩，资产价格也会下跌。

我个人的理解，不一定对哈。这意思就是说：目前流动性还没什么问题，但等疫情过去后，流动性会收紧，资金会流出股市。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

五连阳了，期待六连阳。

该跌不跌，说明什么？

昨天白天全球市场开门红，连黄金也大涨。没想到，轮到美股开盘，歇菜了……

隔夜美股意外杀跌，来了个开门黑，这是近几年，美股新年的最差开局。马后炮找理由，可能是因为参议院由谁把控，对美股的影响。

美股一跌，北上资金也跟着动摇，今天北上资金净流出44.4亿元，我想起去年3月那波二次探底杀跌，北上资金持续一个月净流出，也和美股当时恐慌性大跌有关。

今天A股倒是走得很意外，两市开盘跟跌，但午后开始，企稳走高，最后逆势翻红。两市成交额再破万亿大关，来做填空题，有量有（）？

上证指数连拉四阳，逼近3587，说不定在我们开第五届揭粉嘉年华前，上证要去摸一把3587。

创业板指数也保持强势，盘中一度突破3100点大关。昨天有看官问我，叫我猜一猜，创业板指数什么时候会超过上证指数，我是懵逼了，臣妾做不到啊……

实际上，今天还有两个宽基指数，涨势惊人，一个是深成指，大涨2.16%，主要是白酒和猪肉的功劳，前五大权重大涨，三只是白酒，五粮液今日继续长阳突破大涨7%，再创历史新高。

还有一个是中小板指数，大涨3.62%，突破万点大关，也是权重股大涨，并且前三大权重股也是深成指的前五大权重股。

中小板指数有点意思，差不多率先回到了15年股灾前的位置。由此可以预见，一些准龙头品种，开始被机构二次挖掘。

行业涨幅看，电气仪表（安防为主）、半导体、化纤涨幅居前。

白酒继续猛冲，食品饮料大涨，这是要逼死白酒空头的节奏吗？现在市场估计已经无人敢预测白酒了，60倍的茅台、五粮液，已经无法从估值的角度去解释了。

胖纸老揭只能想到一个解释：流动性不缺，优质资产稀缺下，资金顺势而为，寻找确定性高的资产。

还有一个博弈效应，比如做消费主题的基金经理，不配白酒，就会排名落后，为了排名不落后，必须配白酒，你不配的话，业绩不好，很容易有下岗风险。

那么问题来了，今天，A股该跌不跌，说明什么？

胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

1、该跌不跌，理当看涨。这是我的线性外推，不一定对，欢迎打脸。

2、2006年的预言可能实现？2020年，第五波长周期的中心国，可能已经由美国转移到中国。这不是我说的，这是已故周期天王周金涛，在2006年7月5日的判断，昨晚疯传。

十几年前的研报，前瞻性超前，但可惜的是，或许可能泄露天机，周金涛英年早逝，老天太不公了。

我截图发下他当时报告的要点：

3、新年伊始，我比较意外的是军工板块，之前也有老铁问我怎么看军工，我一直比较回避，因为军工很多涉及保密单位，基本面是看不大清楚的。

但是军工今年又有催化剂，比如今年1月1日，新修订的《军队装备条例》正式施行，条例强调坚持战斗力为唯一的根本标准。

不少机构认为，军工板块成长性凸显，2021年，是军工产业大周期启动元年。

军工个股我不太熟悉，感兴趣的看官不妨看看军工类ETF，目前全市场规模最大的军工类ETF是军工龙头ETF(512710)。

军工龙头ETF（512710）跟踪的指数为中证军工龙头指数。

中证军工龙头指数分别从军工业务、军转民业务中选取代表性的公司，包括主要军工集团下属公司和主营业务涉及军工产品和服务的其他上市公司，反映军工主题在A股整体表现。

对于不会选股的投资者，如果又看好军工行业，不妨可以从观察军工龙头ETF（512710）入手。

刺激，躁动信号！

昨晚文章《第一天，就出大事了》，胖纸老揭鲜明指出，2021年开门红，值得期待。

并且我对创业板指数进行了预判：

今天，马后炮看，市场没令我们失望，这也是去年底跨年行情的延续。

上证指数一举突破3500点大关，这还是在银行地产杀跌的情况下，还能翻红三连阳，已属不易。

只是没想到，银行地产在新年头个交易日，就遭利空，有消息称若干家银行要减少房地产贷款占比，这是要收缩房贷啊……我还持有地产呢，顿时哭昏在厕所……

创业板指数刺激，完全符合预期。今日大涨近4%突破3000点大关，已经回到2015年8月的位置，创业板的小主升或许已经开始，如果和去年6月类似，突破后再强势一个月左右，那么这一路，可以期待到春节放假前。

行业涨幅看，光伏（电气设备）再度领涨，军工（航空）也表现强势，排名第三的农林牧渔，也是去年底的延续。

顺周期中的有色、机械、化工也被追捧。多家大型保险公司表示，一季度风险偏好较有提升，权益类资产，是所有大类资产中最优先级配置的资产。

以白酒代表的食品饮料，今天也挤进涨幅前十，贵州茅台盘中突破2000元大关，中金公司也再次上调贵州茅台目标价，至2739元人民币，继续看好2021年公司成长潜力及业绩确定性。

今天最意外的是农业板块，还记得去年11月22日，胖纸老揭鲜明提示，填补市场空白的农业主题ETF——农业ETF（159825）将于11月23日发行。农业ETF（159825）为投资者提供低成本、运作透明、风格稳定、交易便捷的布局大农业板块投资工具。

这不，我刚查看了下，农业ETF（159825）已于去年12月29日上市了，今天大涨7.34%…………真是有点挺意外的

实际上，涨幅榜没体现，今天新能源汽车产业链也是大涨的，我们十年定投成长实盘组合的第一大重仓新能源汽车指数，今天要大涨8个多点了，非常猛，对净值贡献巨大。

特斯拉的大幅降价，将驱动新能源汽车的普及，也将大力推动汽车产业变革，更重要的是，对中国新能源汽车产业链，将带来高增长。

今天有两个躁动信号：一是两市成交额再次突破万亿大关，说明市场人气有所恢复，过了个元旦，有部分踏空资金开始进场。

二是人民币汇率再次大涨，涨破6.5关口，创2018年6月的新高。本币升值，有利于进一步增强股市上涨动力。

不仅仅是A股2021年开门红，全球疯涨，亚太股市大面积飘红，欧洲股市开盘涨幅也很猛，连黄金白银也是大涨。似乎全球都进入春季躁动……

对了，已经报名第五届揭粉嘉年华的看官别着急，明天，将会统一发送报名成功短信，收到后请收藏好，或者截屏好。

如果没收到，请到短信垃圾箱里去翻查下。如果还是没有，也别着急，本周五会再次发送报名成功短信。

本周六，1月9日，胖纸老揭与你不见不散！

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

开门红没啥好说啦，继续看多！

听到这话，我蛮痛心的

今天又在外忙一天，刚到家，简答说几句：

1、昨天还在说，2020年最后三个交易日，市场平稳就好，两市12月月线收阳概率较大。

创业板指数倒是不担心，今日虽下挫1%，但月线还有6.88%的涨幅，除非最后两个交易日大幅杀跌。

上证指数倒是月线收阳有点危险了，目前月跌幅0.38%，最后两个交易日，涨跌幅有点微妙，我是不是又要被打脸了？……希望我打脸的朋友，大家留个言哟。

真是没想到，今年的跨年行情，竟然是在这种极度结构性分化中进行的。旱的旱死，涝的涝死…

2、行业涨幅看，大部分都是下半年以来持续调整的行业，比如通信设备、互联网、软件、IT设备、甚至包括最近跌了有点惨的传媒娱乐。前期涨幅较好的有色煤炭大跌，新能源汽车和光伏也大跌。

昨天有一位揭粉私信我说，他自己私下跟了很多传媒，问怎么还在跌，此前的新能源汽车、医疗、甚至近期的煤炭，都涨了很好，就是没跟…………

说实话，我听到这话，蛮痛心的，我以为我推出实盘组合，大家都会严格按照比例，构建组合跟投。

但我发现我错了，想太简单了，因为有些揭粉会自己去私下配置某一个单一行业，而且个别还喜欢ALLIN，甚至加杠杆。

难怪呢，我之前看好地产，在组合里配置了几个点，之后地产持续跌，有几位网友在后台狂骂我，说我是地产的托，我当时觉得还有点奇怪，我配地产不多啊，而且现在一线二手房交易非常活跃。现在我想明白了，原来他们看我实盘里加了地产，就自己私下ALLIN了地产…………

今天，胖纸老揭还是奉劝大家，既然要抄作业，就老老实实，一键跟投，要跟整个组合。而不是私下去投单一行业，甚至ALLIN。

很多朋友会疑惑，为什么要构建组合。实际上我当初在建立十年定投成长的初心中说了，做投资，没有100%准确的事，也不是某一个单一行业，通过组合的构建，分散投资，可以在投资过程中更理性。

比如我就算非常看好一个行业，整体的配置都不会超过整个组合的20%，目前传媒虽然是浮亏，但只占了整个组合的13%，前期一路下跌，我都不慌的。

反而是那些ALLIN传媒的投资者，会痛苦不堪。胖纸老揭还是奉劝一句，既然要抄作业，那就抄全，一键跟投，是抄作业的最佳路径。私下配置的，我确实也毫无办法。

3、昨晚，易会满在中国资本市场建立30周年座谈会上的讲话，将以注册制和退市制度改革为重要抓手，加强基础制度建设。

看来全面注册制很快了，说不定明年，主板和中小板，也要20CM了。这回加快A股结构性分化，垃圾票真的是越来越没人关注了。

刚看到一个数据，说今年新基金的募集金额超过了3万亿，是2017年到2019年这三年募集金额的总和，再结合今年基金的赚钱效应。未来个人投资人炒股，是越来越难，毕竟全市场20CM的时候，你的犯错成本会很高。

当然，有研究能力的，喜欢独立思考的投资者，炒股还得炒炒，基金就作为一种资产配置。但对大部分投资者来说，未来还是以配置基金组合为主吧。

4、今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

最后两个交易日，期待大盘收个红，嘻嘻！

茅台，终于跳水了

今日胖纸在外一天，早上开会，中午饭局，下午开会，等会晚上，又要饭局了。简单说几句，今日没有语音，请见谅：

1、昨天我们实盘组合十年定投成长的第一大重仓，新能源指数分级大跌35%，造成昨日净值大跌7.08%

这是为什么？不少持有人私信我，莫慌，实际上，这个问题我以前回答过多次，相同的疑惑，我再耐心给大家回答一遍。

主要原因是：新能源指数分级折算了，净值要回归1，份额会相应多出来，但折算有个过程，目前还是原来的份额，所以导致大跌，因为你净值回归1了嘛，等到明天（12月24日），你的份额就会多出来。持有的总市值，不变！

为什么要折算？因为今年年底前，分级基金要彻底取消了，不管你同意不同意，之前还开过持有人投票大会，我估计大家也不会参加，我是去投票的。

由于分级基金的消亡，分级A和分级B的母基金份额，要合并成指数基金或者是LOF。

另外，我们投资的是新能源指数分级母基金，不受任何影响的，耐心点就是了，少的份额，系统会自动还给你。

请各位放心！

2、昨天胖纸老揭已经鲜明观点，洗洗更健康。今日两市反弹，不过上证指数受阻于20日线，创业板指数沿着5日线反弹，缓慢的螺旋式行情吧。

年底了，交易性资金的行为特别琢磨不透，按理说年底结账，或者基金排名，要下周才决一胜负。但昨天有资金忍不住砸出来，是因为要赶在圣诞节前结算？

行业涨幅看，军工再度强势，大部分公司涨停，光伏受到高瓴高位入局隆基影响，受全市场追捧。

高瓴的号召力真是强大，之前押宝医药，碰到疫情事件驱动，医药大爆发。再之前押宝新能源汽车，虽然在底部抛了蔚来，但他一抛弃蔚来，蔚来就脱缰野马，在特斯拉带领下直冲云霄，还把国内的新能源汽车带起来。

这一次，光伏，是否会成为下一个医药或是新能源汽车？

中午吃饭还听一位同行说，她昨晚和隆基的董秘聊了一个多小时，至于聊了什么，就不透露了。

其他半导体大幅反弹，农林牧渔继续强势，顺周期的工程机械也不错，煤炭、有色今日也反弹。

3、今天午后，贵州茅台终于跳水了，成交量稍放大，不过尾盘有资金强力接了不少筹码。

茅台跳水，说明年底的基金排名博弈战开始了，以往听说过，有些基金为了年末排名，会故意砸一些资金拿了少，别人拿了多的抱团股，还听说有些基金为了排名，会在最后几个交易日采取突击加仓，拉升手中的品种。

毕竟今年这种结构化行情大年，有些基金经理的年终奖都是几千万的，不排除有上亿奖金的基金经理。每年底的排名战，都非常精彩。

当然，优质基金经理是不削于干这种事的，他们不为了排名，而且也不想跻身排名，但每年都给你一个稳稳的结果，长期来看，比起短期排名，业绩更优秀。我们的主动权益组合中，也是按这个标准寻找优质基金经理的。

4、今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

做一个提醒，现在打新可转债，也可能破发了。今天N永安转上市，开盘1分钟就跌破面值，收盘还下跌3.05%，以前还能中午加个蛋，现在反而倒赔出去。

看来，可转债打新也有破发风险了。

对于市场，胖纸老揭观点不变，继续跨年+春季

一个奇怪的现象！

昨天做了一天直播，然后中午又发了次车，收评就没来得及写。现在是凌晨1点多，胖纸老揭给各位补上：

1、昨天我们发车的方案，是我在凌晨提交的，经过一大早的审核，于早上9点50分，正式将发车通知发送给持有人。

收到通知那一刻，离直播开始还有10分钟，我瞄了眼市场，正好来了一波跳水，我还挺开心的，想着昨天是2020年最后一次发车，终于要黑色星期四了吧。

可高兴了没多久，等我上午直播做完，中午一看，纳尼？大盘竟然奋力翻红了……我哭了……为什么一发车，大盘就翻红？说好的黑色周四呢？

等下午做完直播，收盘再一看，昨天重点加仓的新经济上涨1.96%，煤炭更过分，怒涨3%，嗨…………我的内心再次受到暴击。

尽管郁闷，但我并不后悔，为什么我要做实盘组合，不就是为了知行合一嘛。如果自己看好，又不实盘干，还码字码个毛球。

2、市场昨日在探底后震荡上攻，可喜的是，终于略微放量。

上证指数重回20日均线，再次站上3400点大关，厦门银行再封涨停，银行异动，带动了券商、保险，这是看不见的手，要干活了？

创业板指数由于权重医药股大涨，继续沿着5日线走强。但同时我们也看到，很多小票莫名其妙大跌，甚至跌停，我翻了下，不少都是50亿一下的小盘股，可见年底，有一批票的流动性遭遇考验。

现在看指数比较清晰，上证指数就是银行把控，创业板指数就是医药把控。大家可以通过观察这两个行业指数，来对大盘进行预判。

3、行业涨幅榜看，除了医药和金融，顺周期板块大举反攻。有色、钢铁、煤炭、化工四大周期行业，涨幅居前。

胖纸老揭我发现一个奇怪的现象。在昨天顺周期大举反攻之前，近期顺周一一直被打压，此前超过一波商品涨价，但最近又跌回来了。

但是，如果你去看最近大宗商品期货的表现，比如铜、镍、螺纹钢，最近走势非常强悍，一路飙升。相关的股票，反而表现不咋地。

是不是很奇怪的现象？胖纸老揭我个人认为，很有可能是主流资金担忧，随着明年经济复苏，市场可能会面临流动性收紧的预期。而流动性对股市来说，又至关重要。

我的观点不一定对，大家如果有什么看法，欢迎留言讨论。我等会睡醒了，会翻牌的。

4、今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

反弹，继续！

对了，昨天和万家明星基金经理黄兴亮直播了一天，有很多干货，也有很多金句，这哥们也非常实在，比如我问他，你怎么控制回撤？他很平静地回答我：我从来不控制回撤……

我听到这个答案，瞬间石化了3秒……胖纸老揭我也对话过上百位基金经理了，头一次见到这么回答的，太有个性了。

这个周末，我会抓紧抽空，把我们昨天直播的干货整理出来，争取早日分享给各位。

重大变化！

1、今日两市继续震荡反弹，成交量依旧萎缩。

上证指数悄然爬上5日线，但银行股继续不作为，四大行又下挫，中国银行已经十连阴了。

12月初，一位知名银行首席分析师大喊：四大行将比翼齐飞，中金高呼银行股修复行情开启，不要怀疑。这都没能抵挡住，银行打压指数的决心。

一声叹息呐，价值投资不易做啊…………

很多人都说自己是价值投资，但真正判断一个人是不是价值投资者，胖纸老揭教你一招：你就去看他买不买银行。否则都是伪价投。

创业板指数继续走强，拜权重医药走强所赐。医药的逻辑，说了很多遍了，不再阐述。

据说爱尔眼科的董秘自称，其估值已经不能用传统指标来解释了，最新估值指标用的是：6000多名全职医生的估值……

胖纸老揭的实盘组合十年定投成长的医药和医疗，继续坚定持有，耐心拿住。

行业涨幅看，除了医药医疗，旅游继续活跃，已经持续一个星期了。IT设备、电气设备（光伏）涨幅居前。

传媒娱乐也反弹了，上周分众传媒跌停，作为传媒指数的第一大重仓，很多投资者很慌，胖纸老揭我是比较坚定看好传媒的。

2、仁东控股庄家自救，今天第15个跌停，开盘2分钟，就被打开了，26亿元抄底资金介入，快速封板，39秒，从跌停到涨停，完成自救。

此前，仁东控股的融资盘高达30亿，连续一字跌停，券商平仓都没法平，今天，顺便全部被平，这些筹码，都是带血的，太惨烈了。

今天这种手法，和12月8日的大连圣亚打开跌停自救，12月9日的朗博科技上午开板放量，如出一辙。

仁东控股连续十几个一字板跌停打开，估计是有柚子帮忙撬板，因为他们的交易通道比我们普通人快几毫秒，有交易优势，明天就算一字板跌停，也能顺利出局，还有得赚。

普通投资者，就不建议这种刀口舔血的抄底了。今天封板的26亿资金，明天会成为新的做空力量。耗子尾汁……

3、有一个重大变化，昨晚，退市新规刷屏，比起老退市规则，变化很大，借用21的制图，我看了下，比老版本更细致，更严厉。

退市新股将更加快垃圾股的出清，特别是那些ST股，以前亏两年，第三年还能靠卖卖资产，保保壳，然后再亏两年，再靠卖卖资产，保保壳，如此循环。

现在不行了，退市新规的财务指标，取消了单一的净利润和营收指标，设定为扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元，连续两年低于这个标准，就被终止上市了。

以往年年流行的ST摘帽炒作行情，也不灵光了。你会看到，目前市场上一大批ST股，不断阴跌，朝着仙股滑落……

既然大A股已经步入全注册制时代，每年IPO有增无减，那相应的，退市也要相应增加，用粗糙点的话讲：不能只吃不拉。

也可以预见，未来，一大批垃圾股，将沦为退市股，或是退市边缘。而真正基本面优良，主营业务清晰，有持续稳定现金流的优质公司，将会被机构越来越抱团。

4、今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

不抱怨，顺趋势，未来20%的优质公司，或将受到80%的资金追捧，A股会越来越结构化。

继续看反弹！

太敢讲！都是大实话

1、今日两市虽然反弹，力度不如我的预期，成交量也未放大，胖纸老揭我是稍有遗憾。

但，有一点我比较坚定，60日均线附近有强支撑，即使破位，最大程度打到，下半年来的箱体下限，即3200附近，随后大概率再会起来，跨年行情叠加春季躁动，依然值得期待。

胖纸我还是之前的观点，年底能摸3500，就知足了。

行业涨幅榜看，后疫情时代，有修复预期的酒店、旅游涨幅居前，我们在12月策略笔记中的研究方向也是此概念。

喝酒吃药再受资金追捧，老生常谈了，尽管短期看着估值高，但很多资金实在没东西买了，食品饮料能提供稳定的现金流，也最容易获得共识。

煤炭、钢铁大跌，昨天有揭粉提醒我，发改委已经开始干预煤价。今天受此消息影响，动力煤期货大跌，煤炭重挫。

2、昨晚看到高西庆在财经国际论坛上的讲话，真是敢讲，说了很多大实话，比如：

“我们有全球最大的韭菜群体，我们20年前就有1亿多账户了，今天也就1亿多，就是形成了一个基本稳定群体，今天要问这是好事还是坏事。”

“我是证监会最不受欢迎的人了，证监会几次市场的干预救市或者打压股市都是有原因的，每次做这个事都是高度纠结的，因为说热也愁冷也愁”

“中国股市已经搞了三十年，韭菜已经割多少代了，留下的人都是人精，你说这些人要教育吗，我说必须教育监管部门领导，管这一块人的领导，这一块弄好了不干预就会好起来。”

以上都是原话，来源于财经网的官方账号。这些讲话，是不是听着很过瘾？真是太敢讲了。

胖子老揭我自己概括了一下，这段话，主要两个意思：

一，A股韭菜20年没变化，剩下的，都已成人精了，而且非常稳定。

二、不干预，让市场自己解决问题。

正是：A股虐我千百遍，我待A股如初恋。中国去散户化的道路，估计还要走挺久，有些老股民90年代就进入股市了，也没赚到什么大钱，甚至本金还亏着，依然天天追涨杀跌，这种精神，非常敬佩。

但从资产配置的角度出发，胖纸老揭还是建议哪些炒股20多年都没赚到钱的朋友，真不如配置一点基金。

前面看到一个数据，意想不到，说今年全市场股票涨幅的中位数，已经归0，而全市场股票型基金的涨幅中位数，有40%，平均收益也有30%多。

机构抱团化、投资职业化，是未来A股越来越清晰的方向，虽然缓慢，但这是趋势。说通俗点，A股未来大概率是要港股化、美股化的。

至于说市场干预，恐怕完全做到不干预是不可能地，近点的例子就是7月那波炒低价股炒绩差股时，相关的打压连环拳。这难道不是干预？

当然，以上是胖纸老揭我自己的理解，不一定对，欢迎大家留言补充。

3、昨晚看到一篇采访招商朱卫华的文章，朱卫华每一年，都力推茅台，雷打不动，至今已经17年。

谈及茅台的逻辑，胖纸老揭我觉得他有一句话我很认同，他说，茅台相比其它公司，有一个非常特殊的地方，就是它的提价能力。

这也是我忽略的地方。想当初，2016年线下揭粉见面会，我们高喊茅台，那时候刚突破200，但又早早在400结束跟踪的，当时以为到500就差不多了，现在马后炮看，我的格局，太小了，自己的认知，确实不行。

从那时刻，贵州茅台就如脱缰野马，看着一路市值突破1万亿，2万亿，屡创历史新高。

股票再也买不回来，下不了手，但我在实盘组合中，通过构建组合，加了几笔消费。普通中小投资者也可以布局相关的ETF，间接参与，也算隐性持有茅台了。

那么问题来了，有没有比消费更垂直的行业主题ETF？

有！今天（12月14日），食品ETF（515713）盛大发售，可一键尽揽白酒、啤酒、乳制品、调味品、食品综合五大行业。

食品ETF（515713）跟踪的是中证细分食品饮料产业主题指数（000815，简称细分食品），反映了沪深两市细分食品产业公司股票的整体走势，该指数从食品制造等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。

前十大成分股如下：

从长期累计收益来看，中证细分食品饮料产业主题指数长期表现优异，自2004.12.31至2020.12.1期间，中证细分食品饮料产业主题指数累计收益为2978.10%，年化收益为24%，相对沪深300和中证500累计超额收益分别为2571.39%和2435.44%，对应年化超额分别达13.28%和11.61% 。

对食品饮料感兴趣的看官，不妨可以关注下。

4、今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：反弹

令人震惊的消息！原来是这么回事？

依然在外，又是忙碌的一天，简单说几句：

1、今日两市单边下跌，尾盘杀跌明显，成交额还较昨日小幅放大。

上证指数跌破20日均线，3400点没能守住。权重银行倒是今天挺住了，券商泄了，跌幅第一。

创业板指数也结束四连阳，大跌近2%，回探20日均线。

恒生港股通新经济指数（A类：501311）高开低走，几大互联网龙头还算表现稳健。

虽然市场杀跌，但北向资金在尾盘快速流入，净流入近40亿元。临近年底，不少内资都是想着保住胜利果实，外资倒是继续干得欢。

行业看，今日基本全军覆没，只有三个行业上涨，煤炭整体涨幅近2%，排名第一。这个冬天，有点冷……

2、明天，天猫将开启最大规模茅台酒单月供应，预计超过40万瓶500ml装53°飞天茅台投放市场，出货价1499元。

年底了，对茅台的刚需是大增的，如果能1499买到，就是赚到。

胖纸老揭办过一张山姆超市会员卡，然后听我们小区群说，只要花420升级到卓越会员，就有机会抽取以1499元平价购买一瓶茅台的机会。

买到后，在超市门口，就有专门的黄牛加价800元一瓶收货。因为山姆的供货渠道来源正宗，黄牛是认可的。

3、仁东控股已经第11个跌停了，听说的大股东质押盘的平仓价是7-9元，现在仁东控股收盘18.88元，还有两位数来着…………

昨晚也爆出令人震惊的消息，和胖纸老揭昨天猜测的一样，有接近监管的知情人士透露，仁东控股确为庄家操盘的个股，目前该庄家已被司法部门控制。

有媒体报道，

该庄家控制了不少个人账户的融资盘以及场外配资盘。庄家在被监管和司法部门控制后，融资盘按规定被券商强制卖出致使该股开始跌停，配资盘闻风也大举卖出

原来是这么回事：庄家被控制了，无人指挥账户了，然后股价就崩了…………

太惨太惨。昨天还有看官留言说，抄底了一点仁东控股，想类似大连圣亚那样，博一个地天板。

很遗憾，这种想法太天真了，大连圣亚昨天是HIGH，但今天一字板跌停，你没有交易通道的优势，根本就跑步除了。

这也是一种比较传统的出货手法，20年前我入市那会，就有类似手法了，至今依然有人在用，看来中国投资者教育，仍然还不够。

4、今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续耐心，别急，年内新高都摸过一回了，胖纸个人认为，还会去摸的。

嗯？怎么没按剧本走？说好的下跌呢？

今日两市走出了多方炮形态，上证指数在银行股带领下，阳包阴，再冲3458点，但量能萎缩。

创业板指数在医药带领下，大涨2.5%，重回60日均线上方，量能略放大。

跨年度行情继续进行中，继昨日北上资金逆势净流入，今日北上资金再次大举净流入162亿，这是在扫货吗？

昨天收评，胖纸老揭观点鲜明说，面对银行的突然变脸，仅凭一根类似7月7日的K线，就说银行要跌回去了，我觉得有点太教条。

很多网友觉得昨天银行股这种上引线，是抓人的，完蛋了，第二天肯定要再跌。

但，历史不会简单重复，今天，银行股并没继续下挫，而是疯狂反扑，看银行指数，今天几乎阳包阴。

嗯？怎么银行股没按剧本走？说好的下跌呢？说好要跌回去的呢？

胖纸老揭我说说自己的看法，不一定对，仅供参考：

本轮银行上涨的逻辑，是明年上半年经济强复苏的预期，导致的估值修复。更有意思的是，银行的上涨，恰好是在蚂蚁被暂停上市的背景下发生的。

这其中有何深意，我觉得喜欢独立思考的朋友，可以好好琢磨琢磨。

当然，我也不是吹银行多好多好，对于大部分普通投资者来说，等看懂了银行，再去追，基本上就是阶段顶。我虽然提前口嗨银行，但我也没知行合一，本人并没有任何的银行，这是我的败笔操作。

——

板块涨幅看，除了银行带领下的券商、保险涨幅居前，顺周期的工程机械，涨幅第一，有色煤炭暂时休息。

听说现在挖掘机卖得很火爆，说明基建投资正在回升，宏观经济正在加快修复。

除了顺周期继续修复中，已经调整小半年的医药医疗、互联网，今日也开始反扑。

我上周和医药男神做过一场直播，当时把医药的逻辑说得比较透了，你把眼光放三年，现在这个位置，未来医药绝对有大机会，但我没想到医药反攻速度也这么快。

传媒娱乐继续反攻，昨天我对传媒娱乐的态度已经说过了，今日不废话。作为实盘组合的重仓行业，我继续耐心持有。

对了，有持有人问我今年逃顶的芯片ETF（512760），最近有点企稳了，能不能再关注。

实际上我虽然成功逃顶芯片ETF，但这个行业指数，胖纸老揭我一直放在自选池里。

近期各种关于海外晶圆大厂和封测厂停产、意法半导体(ST)大罢工、日本晶圆厂火灾的消息接踵而至。多家海内外的封测大厂直呼产能紧张，芯片产业链的涨价潮已涌向封测环节。

从估值看，芯片ETF（512760）跟踪的中华半导体芯片指数已经回到了年初的估值水平。

更重要的是，根据中证指数公司的公告，芯片ETF（512760）跟踪的中华半导体芯片指数，将在本月调整成分股，可以纳入科创板股票了。

这意味着，未来芯片ETF（512760）里包含了科创板，会更好得体现投资机会。

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今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期大盘指数的涨跌，盯着银行就行了。目前银行由非一般的资金掌控，想让大盘冲3458，就拉下银行，想让指数下，就砸下银行。

离年底正好还有一个月，能不能突破3500，能不能到我期待的3508，一切看银行的脸色。

突然变脸！午后疯狂砸盘，发生了什么？

今天在外忙了一天，刚到家，简单说几句：

1、看今天这盘面，顿时有种吃大面的感觉。上午和下午，冰火两重天。

早盘，银行股带领券商、保险继续猛攻，涨幅第一，上证指数冲击3458点，看这资金介入，很明显是踏空资金。

其他顺周期诸如有色、煤炭，也涨幅居前，也是有资金追涨。

反观创业板，早盘低开被砸，砸出去的资金估计是追银行去了，看到上证猛攻3458，创业板近11点也瞬间拉起翻红。

午后，盘面突然变脸，银行开启砸盘模式，逐步走低，由红翻绿，早盘封板很坚决的厦门银行顶了10分钟左右就被砸开，青岛银行也没坚守住，尾盘被砸。

银行指数由涨近4%到跌1%，拉了很长的上引线，和7月7日那根长阴线非常相似。

当然，仅凭一根类似的K线就说银行又要跌回去了，我觉得有点太教条。

实际上，银行股这波的上涨，主要就是预期经济复苏，银行估值修复。

而且非常巧合的就是，银行的这波估值修复，是从蚂蚁被暂停上市，开始的。

2、那么问题来了，今天午后发生了什么？银行股竟然被砸到翻绿？如此大象的行业，会出现如此大的波动，资金如此兴风作浪。说实话，发生了什么 我也不知道，要提前知道涨跌原因，我也就不在这里给大家码字了。

胖纸老揭个人猜测，就当是马后炮吧，或许还是和大资金调控指数有关。

早盘银行冲太猛太快太急，有资金追太快，非一般的资金不想让指数涨太快，开始果断调控，采取强压措施，靠压银行，把指数砸下来。

说明有非一般资金不想让上证指数涨太快，毕竟，银行的权重占最大，如果有资金可以控制银行的涨跌，那就变相控制住了指数的涨跌。

今天最意外的是央妈放水，我看财经报道说，继11月15日推出年内最大规模麻辣粉，11月末央行再次端出麻辣粉，本月共开展了10000亿元的MLF操作。

单单一个月就放水1万亿，我估计可能和稳债市有关，债市稳了，股市就稳了。

4、虽然银行翻绿，但其他周期股有色、煤炭、证券依然涨幅居前。说明顺周期估值修复这个逻辑，还有资金认同。

比较惊喜的是传媒，今日涨幅第一，我实盘组合的第二大重仓，终于有点起色了。

我个人认为目前市场对传媒有偏见，特别是游戏股，被打压得很惨，但我会坚守传媒，因为我认为传媒娱乐也是消费股，精神消费，是刚需。

当然，我们实盘组合是通过构建组合来形成得，均衡配置，适当分散，私下ALLIN，甚至满仓加杠杆一个行业，并不可取。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期看，冲3458遭遇阻力，银行虽然被压制，但顺周期四季度估值修复的逻辑不变。

今天，无语…

昨晚，我们又见证了历史，隔夜美股道指再创历史新高，突破30000点大关。

据传，耶伦或将出任下一任财长，市场预期会有进一步的财政刺激，听说耶伦在美媒体上还劝穷人应该买点股票………这已经不是暗示了，赤裸裸地在明示：老娘要印钞啦，要放大水啦……

受美股历史新高影响，全球股市提振，日本股市今日早盘再创1991年4月以来的新高，人家失去的20年，都回来了……

见证历史？爽不爽？开心不开心？兴奋不兴奋？

但没毛用，别人家的股市而已。看看我们今天大A股的表现，一声叹息，还能说什么呢？

一位老铁在发我的全球股市行情图，A股太不争气了，还讲不讲武德？

上证指数高开低走，失守3400点大关，退守10日均线附近。保险股逆势表现，银行股平稳，在一定程度上撑住指数，没权重撑着，不止跌1%。

创业板指数连高开机会都没，低开低走，跌幅2%，再次跌破60日均线。最大权重医药医疗杀跌，对指数影响很大。

今天行业涨幅榜只有两个行业翻红，保险和石油。医药、白酒两大优质赛道大跌。连北上资金今天也是净流出。

今天，胖纸老揭，无语…………

——

最近医药行业利空不断，又是耗材集采、医保目录调整，还有创新药医保谈判，对于这个刚需的长期优质赛道，很多朋友开始质疑。

胖纸老揭我说说我个人的观点，仅供参考，不一定对，不抬杠，欢迎留言交流：

1、医药医疗一定是未来最强大的刚需，因为人一定是会有生老病死的过程，而且现在60后陆陆续续退休的，他们对于健康，医疗水平，更加重视，也更舍得投入。这条长期优质赛道毋庸置疑。除非你能长生不老……

2、医药今年上半年给很多基金经理赚了很丰厚的利润，进入四季度，因为基金排名战，一些先知先觉的基金经理，抛医药抛白酒，布局好低估值，没涨的品种，等待修复。

还有一些后知后觉的基金经理一看，不行啊，我排名落后了，医药获利丰厚了，我也抛掉点，也去搞点低估值的，不能让排名掉太快。

所以，就会发生，现在的风格切换，都为了排名。大家注意，公募基金比的是相对收益，有基金经理为了排名不是太差，会做一些风格切换上的交易。

3、医药行业短期利空是比较多的，基本面我确实不专业，明天下午3点，我会做一场直播，和我去年深度对话过的郑磊，就医药行业专业的问题，和大家聊一聊。

今天，就先说这么多吧，这么个杀法，我确实很无语，水平有限，今天观点鲜明不出来了，请大家见谅

炸裂！大传闻，最新回应来了

昨天我在文章结尾说了：不服不行。

招商策略会，即使改成资本年会，也无济于事，魔咒还是发生了。当然有人硬扛，今天大盘是红的，没有魔咒，也行。我年纪大了，没力气扛。

今日两市继续下跌。上证指数权重护盘，坚守住10日线，尾盘还勉强翻红。创业板指数破位下挫，跌破牛熊线。

看看疫情严重的美股，逼近3万点大关，创历史新高了，连“失去二十年”的日本股市，也创30年新高了。

再看看我大A股，作为全球第二经济体，疫情又控制得最好，却走成这幅鸟样，连胖纸老揭这样积极乐观的投资者，有时候，也只能躲在阁楼上，默默叹口气……

今天的盘面分化严重，顺周期品种，继续逆势表现。金融地产涨幅居前，昨天也说过逻辑了：本币升值，外资流入，利好金融地产。

医药、家电、白酒大跌，获利盘继续有流出迹象。要到年底结账期了，还有排名争夺战，有资金兑现利润。

还有一些机构抱团股，也出现了资金叛变，放量下挫，说好的长期持有呢？

低估值周期品种受资金青睐，主要是今年以来没怎么涨，随着经济复苏，四季度搞一把估值修复，历年也经常发生。

比如我在此前的文章写过，四季度银行股异动的概率，比较高。但我因为去年四季度吃过银行的亏，今年就没重视，还是水平不行啊。

但胖纸老揭认为，短期周期搞完修复后，未来的焦点还是在于成长，现在机构抱团的价值成长品种，补跌完毕后，只要基本面持续稳健增长，未来创新高是迟早的，风水轮流转。

昨晚传出知名私募高毅被查的消息，非常炸裂！“高毅”和“冯柳”竟然上了微博热搜。

更有业内盛传，冯柳被约谈，起因是大宗交易。

我私下问了在高毅的朋友，他说冯总没有被任何形式的调查，大宗交易也都合法合规。

刚刚，高毅也正式官方回应传闻，来源腾讯财经，和我朋友说得差不多。

冯柳是我很敬佩的一位民间高手，最早也是混迹于某论坛，叫茅台03，是当时一位非常有名的大V，也是第一位看好茅台的大V，他03年码字的时候，我还在上学呢。

当时他在论坛上发了很多帖子，我都一一保存下来，形成PDF精华，经常学习翻看。印象最深刻的就是他的逆向投资。

冯柳投奔高毅后，业绩优秀，规模也越来越大，根据今年三季度，光公开的持有市值，就高达400多亿，一些操作手法，比如大宗交易，也有业内人士质疑过。

如今又被推上风口浪尖，正是：人红是非多

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

都说文人相轻，资管行业，也存在相轻，但回头想想，哪个行业不存在相轻呢？

七宗罪里，嫉妒排第二位。

魔咒又来？若干奇葩事件

魔咒又来！招商证券资本市场年会，对，就是以前著名的招商证券策略会，现在不叫策略会了，叫资本年会，将于明后天在海南召开。

这是多避嫌“策略会”三个字啊…………

今日两市瑟瑟发抖，上证指数今日微幅下跌，主要是靠金融地产逆势上行，特别是地产，在所有周期股中，涨幅第一。

为何金融地产逆势表现？马后炮原因也很简单，人民币大涨，持续升值，回到6.5时代。

本币升值，外资流入，利好金融地产。

之前胖纸老揭也写过，进入四季度，一定概率上，会发生风格切换和行业轮动，前期获利丰厚的资金，抛弃白酒医药科技，转向低估值，没涨过的周期品种。

这些资金不求大涨，因为估值低，至少不会大跌。

创业板就惨得一比了，权重生物疫苗大跌，指数一度重挫近3%，尾盘跌幅收窄，勉强站在60日均线附近。

昨晚莫德纳宣布疫苗临床数据，新冠疫苗超过94%有效性 ，不仅超过了此前辉瑞公布的90%有效性，也超过了俄罗斯疫苗92％有效性。

这则消息对国内的生物疫苗行业来说，是利空。

正是：上证涨跌看银行，创业板涨跌看医药。

大A股真是奇葩的一个市场，今天也给大家说若干件，近期的奇葩事件：

奇葩1：华为整体出售荣耀业务这事，终于落地了。常规化操作，利好出尽是利空，相关的受益公司，高开低走，不奇怪。

但是奇葩的是神州数码，竟然没有出现在收购方的名单中……

此前，神州数码是呼声最高的接盘公司之一，多家财经媒体还报道过。看来有人故意放假消息给媒体，让媒体传来传去，股价自然也大起大落。

今天，神州数码一字板跌停，上面压了10亿封单。

更奇葩的是，华为出售荣耀，竟然把科技股，也带崩了。好在尾盘半小时，半导体逆势翻红，从大跌3%到涨1%，算是挽回一点面子。

奇葩2：我中午在微博上说过，天齐锂业周末自曝危机，并购贷款中的18.84亿美元将于今年11月底到期，存在违约风险，三季报显示，天齐账面上只有近13亿人民币，根本没能力偿还。

天齐要求银团展期，但还在审批中……眼看还有13天，就到期了。有网友提醒我，有外资行，展期是比较困难的。

这个消息出来，全市场震惊，我看很多观点都极力唱衰，还有卖软件的公司说他们的财务评价系统早早给天齐打了低分。

但A股奇葩就奇葩在这，这种级别的大利空，按理说股价早就被按跌停了，但昨天天齐锂业低开震荡，没有跌停，今天竟然还逆势走强大涨5%。

奇葩3：深深房停牌四年，恒大地产终止借壳。这对于耐心潜伏持有四年的投资者，绝对不是什么好消息。

正当大家都以为深深房四年复盘，等着一字板跌停，数板呢。

没想到，复盘当天， 深深房放量涨停了。更没想到的是，复盘首日后的第二天、第三天，又砸了两个跌停……

胖纸老揭我实在是愚钝，这唱得是哪出？复牌首日的拉板，就是为了救闷了四年的筹码？

太魔幻，太奇葩了，很多事都无法用正常的逻辑去思考，大A股的个人投资者，是越来越不容易了。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

逢招商开会必跌的魔咒，我只能借用一句话形容：说你行你就行，不行也行，说你不行你就不行，行也不行。

横批：不服不行。

周末突发，几件大事！

这个周末，热闹非凡，有几件大事儿突发，咱们来报下流水账：

1、这几天，债券自媒体的高光时刻来了。债市爆雷！信用债崩了，先是华晨，接着是永煤，某券商资管旗下的固收产品，一天净值可以跌8个点，几乎被团灭，太惨。

胖纸老揭听到的消息是，100元的债，有债券基金经理60元接过来，本以为到期会正常兑付，现在连10元，都卖不出去了。

周五紫光集团爆雷，100元的债跌到十几元。A股上市公司紫光国微放量大跌。

A股也被债市大跌传导，上证指数连拉四阴。市场明显有所恐慌，搞得周六，三大报之一的中证报，发表评论文章《不畏浮云遮望眼 共同维护债市信心》。

中证报是新华社旗下的，此时的紧急发声，多半也是有管理层授意。想告诉市场：莫恐慌。

这招是不是似曾相似，曾几何时，维护股市信心，这几个字也似乎看到过。

2、周五收盘后刷到一则澎湃新闻的快讯，来源央视网，大家自己看下：

既然用词是“祝贺”，那说明我们也承认老白获胜这个既定事实了。

我翻到外面查了下，老白是306票，老川是232票。这个差距蛮大的，尽管老川现在不情愿，还想着搞事，但目前看，翻盘的几率，是很小了。

关于老白获胜的可能性和影响，胖纸老揭之前写过文章分析过，今天不重复了。

周五美股还有一个历史性事件，当天美股成交额排名前十的股票中，有五个是中概股，分别是蔚来汽车，阿里巴巴，拼多多，理想汽车，小鹏汽车，合计超过500亿美元，相当于A股沪市一天的成交额。

其中蔚来汽车冲高回落，放出天量，达到274亿美元，折合人民币近2000亿元，太疯狂了。

A股有句老话：天量见天价，不知道，这句话是否适用于美股。

3、宁波富豪被砍。绰号“钱多多”的钱老板，周六凌晨，在HK被砍，后被送至医院，凶手已逃。详细见报道：

江湖传闻：钱老板和马老师，关系非同寻常，而且还是蚂蚁的股东。

此次被砍，市场纷纷猜测，是不是和某大象被暂停上市有关？毕竟如果你看过那张股权图，就知道牵涉了多少人的利益。

4、区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)今天(11月15日)上午正式签署。

RCEP是世界上最大的自由贸易协定，是中国，韩国，日本和澳洲首次加入同一个协议。包括15国，也是世界上参与人口最多、成员结构最多元、发展潜力最大的自贸区。

短期看，明天，东亚自贸可能会有脉冲性行情，不过冲高回落的可能性很大。但未来看，亚洲，将成为世界的中心。

5、提醒大家一件事，明天，上次我申购的科创50ETF（交易代码：588000，场内简称：科创50）将正式上市。

目前科创50ETF，我准备上市后，暂时先拿着，科创50指数恰逢处于震荡区间的中轴位置。

科创50ETF是目前跟踪科创板唯一指数科创50指数的ETF，之前因为门槛高，很多不能参与的投资者，明天就以一手140元左右的价格通过投资科创50ETF，参与科创板。

科创50ETF像股票一样便捷交易，相当于一键买入50只科创板龙头股票。

基金成立公告显示，科创50ETF是跟踪科创50指数的ETF中首募认购户数最多的ETF，首募持有人近70万户。华夏基金，目前是境内权益类ETF管理规模最大的基金公司。更多人关注，加上华夏基金在ETF运作方面的优势，预计上市后科创50ETF（588000）流动性优势更明显，交易效率好。

此外，投资ETF最关键还是选跟踪指数最紧密的！跟踪紧密度一般是通过跟踪误差体现，但是首批科创50ETF之前都在建仓期，没有公开的跟踪误差数据可查。怎么办？还有一个角度，就是通过基金涨跌幅和指数涨跌幅的相关系数测算，来看各只科创50ETF跟踪指数的紧密程度。科创50ETF建仓期净值表现基本体现其逐步跟踪指数的投资效果。持仓贴近指数的基金，其净值波动幅度也会和指数更加贴近。上市前，首批科创50ETF共公布了8次净值，净值涨跌幅基本取决于当期指数涨跌幅*基金复制指数的比例。

通过计算（具体算法见下表）我们可以发现，四只科创50ETF成立至11月13日，与科创50指数表现相关系数最高的是华夏科创50ETF（588000），即华夏科创50ETF是跟踪指数相对更紧密的。

对科创板感兴趣的投资者，不妨从关注科创50ETF开始。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期市场可能会因为债市有恐慌情绪，但恐慌过后，A股依然有机会

惭愧！一个大乌龙

今日两市早盘一度小幅反弹，随后陷入震荡整理，或将在60日线附近形成支撑。两市成交额萎缩，热点比较散乱。旅游、家电涨幅居前。

我发现，进入下半年，每次期待要接近创新高了，胖纸老揭被打肿脸就会接二连三。我……太难了……

今日光伏板块跌幅居前，龙头放量大跌，主要是源于昨晚的一则消息，说2021年的中国电建总装机规模，比2020年少了一半……

但是，这则被铺天盖地转载的消息，是一个大乌龙。

因为：1G=1024M ，这个初中学计算机都应该学过。

相应的：1GW=1024MW。5000MW，差不多是4.88GW，比原来多了近五倍啊。

所以这条消息，前半句都没错，后半句正确的姿势应该是：据了解，2020年中国电建总装机规模为1GW，2021年翻了近五倍。

很惭愧，身为财经媒体人，看到这种低级错误，真是非常羞愧。

我十几年前刚入行的时候，也犯过，但当时被老编辑纠正了。三审三校原则，还是有讲究的。

除了这种错误，还有些错误更离谱，譬如有刚入行的小编在计算历史累计涨幅时，竟然不知道要去复权来算。

还有算收益率，以前有位同事跟我说他当年赚了100%，我说你好厉害，然后他得意地跟我说，三个票分别赚了50%，30%，20%，然后加起来，总收益就是100%。我马上扶了把墙……

这些错误在稿子没发之前，都被老编辑狠狠纠正了，还有相应的罚款。媒体人靠码字吃饭的，真心不容易。

最近低估值板块再度崛起，譬如十年定投成长实盘组合新配置的煤炭指数，对应的煤炭ETF（515220），昨日逆势创出上市以来新高了，目前沿着5日线震荡。

煤炭ETF（515220）是国内首只上市的煤炭行业交易型开放式指数基金，追踪的指数是中证煤炭指数。

很多看官不太理解为什么胖纸老揭我会配低估值的顺周期品种，今天也和大家说说我的逻辑，主要三点：

1、从经济数据看，目前经济复苏的逻辑，在不断验证。宏观经济转好，有利于顺周期品种。

比如近期煤炭、工程机械，走很强。

2、今年拉尼娜现象出现，可能会带来极寒天气，再加上澳煤被停运，煤炭需求旺盛，或超预期。焦炭的最新价格，也创近两年新高。

3、每年的四季度，进入结账期，有些KPI完成的资金，趋于保守的交易行为，更倾向于选择安全边际较高的板块。

比如历年四季度，银行股容易异动。

除了煤炭ETF（515220），低估值的行业ETF还有钢铁ETF（515210）、金融ETF（510230）等。

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

做投资，用常识，很重要。

太惨！大利空，巨头打折

先来衰报：胖纸我又被打脸了，大家下次直播看到我，又会肿一圈了。昨天和今天的A股走势，令人失望，和预期的完全两个方向。

上证指数还好，目前在5日线附近强势震荡整理，拜顺周期股所赐，银行地产、工程机械、煤炭有色、建筑建材，都逆势表现。

历年四季度，都有资金赌风格切换。今年是从前期热门的消费医药科技，转到顺周期的低估值板块，看好经济复苏预期逐步升温。

创业板指数就比较惨了，周一还在夸阳包阴放量创近期新高，期间美股还创历史新高，但周二周三直接杀回去了。

特别是今天，创业板大跌3%。主要是权重医药、还有半导体芯片大跌。

这就好比上证指数，权重是银行，指数受到银行涨跌影响比较大，如果银行四季度拉一把，那上证就很轻松上3500了。

短期看创业板60日均线的支撑力度吧，这里正好和牛熊线重合，比较微妙的支撑点。

再来捷报：衰确实衰，但好歹也有个牛皮可以吹吹。11月策略笔记的行业近期逆势走强，其中低估值行业的产品持续涨价，而且今年行业涨幅不大，估值修复值得期待。

还有一个很小的细分行业创了个历史新高。之前有看官也说了，2018年咋们的笔记就研究过，当时市值才300亿不到，如今要800亿市值了，真是很意外。

所以，方向对了，怎么做都是对的。选择比努力，重要得多。

当然，这里还是要给大家降低预期，类似10月那种行业站在风口，一个月涨幅42%的事件，是小概率事件，一年碰不上几回的。

这两天，太惨，有个大利空，直袭互联网巨头：

昨天，国家市场监督管理总局在官网发布了《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》。

这个意见稿，很显然是针对互联网平台巨头的。美团、阿里、腾讯、京东，这几大互联网巨头，这两天重挫。

开个玩笑说：双十一，互联网巨头打折，你要不要？

我个人认为吧，这次针对互联网平台巨头的文件，大概率还是因为蚂蚁被暂停上市引发的。短期看，可能会影响一段时间，长期看，或许也是机会。

财新最近写蚂蚁的稿子挺猛的，一是做了张股权穿透图，里面牵涉到很多敏感人物。真是一张巨大复杂的关系网。

做生意，没人脉，没关系网，还真不行。

二是财新揭秘了这篇演讲稿是马老师亲自写的，财新的稿子原文中还透露：

“马云个人膨胀了。”一位长期支持马云的长者事后如此评价。

这位长者是谁？财新没明说，但这两个字，很奥妙啊……

要知道，阿里巴巴和蚂蚁在2016年的时候，入股了财新。财新连股东爸爸都敢写，保持采编独立权，公信力得到了保障。

这在媒体圈，是很难的，如果胖纸老揭被风投了，股东爸爸出什么事，我是不会跟的，因为我比较怂……

今天，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

不畏浮云遮望眼！我个人依然看好跨年行情，结构性的机会。

这不，实盘组合10月建仓，11月定投加仓的煤炭指数，今天打出上市以来新高了，恭喜持有人！

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