躺平，安心过节

今日两市下跌，成交额较昨日微幅放大，北上资金净卖出额2.67亿元。

中信一级行业涨幅榜显示，仅银行、农林牧渔、家电三个行业翻红。作为权重的银行，今日逆势翻红，有护盘迹象。

周期股下跌又点惨，钢铁、煤炭、有色跌幅居前，两桶油也大跌，之前也给大家强调过，周期上去快，下来也快。

这两天成交额大幅下降，除了节前交易清谈原因，还有一个原因是，有消息称，最近有大型量化基金收到了规范管理的监管要求，导致量化资金交易频率降低。

之前有机构统计，目前日均1.5万亿的成交额中，有大约5000亿的交易额，是量化资金贡献的，即30%。近两日，两市成交额日均降到1万亿出头。

当然，长假前成交额萎缩是很正常的，虽然我以前研究过一些量化指标，但我对量化基金操作细节不太了解，如果有哪些揭粉是量化基金的，可以留言聊聊，我们也学习学习。

9月29日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

申万化工预计四季度将迎来轮胎行业业绩和估值双提升。逻辑如下：

1、近日海运费有所松动，若海运费有下行趋势，面对海外市场的旺盛需求，轮胎企业库存有望快速消化，成本有望下行。

2、轮胎企业涨价潮再度来临。面对原料及限电对成本和生产端的影响，多家轮胎企业发布涨价函，将在10月份进行2%-5%不等程度的提价。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

明天节前最后一个交易日了，我有种躺平的感觉，也没啥话好讲了，安心过节吧，提前祝大家国庆快乐，我也趁着长假，好好为节后内部分享会做做准备啦。

又一个魔咒？

今日两市震荡整理，成交额较昨日大幅萎缩，马上要放长期了，节前交投清谈，历来如此，北上资金净买入额46.69亿元。

中信一级行业涨幅榜显示，顺周期的煤炭、地产、电力、石油石化、银行、建材涨幅居前。军工作为成长板块，表现也不错。白酒昨日强反弹后，今日回落。

地产今日反攻，主要是昨天央行例会，召开2021年第三季度例会，罕见提及房地产。会议提到：

维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益。

地产一崛起，银行今日表现也不差。这两个行业都是估值比较低的，但我水平比较低，组合里以前也都配过，但从来没在这两个行业上赚过钱，都是割肉出来的……

航运股近两日连续下挫，甚至有个别公司连续跌停，主要是受限电影响，昨日美线海运费货代价格暴跌30%，而且10月后集运进入相对淡季，船公司报价也有可能回落。

很多看官问我，昨天市场传出一个魔咒，说贵州茅台一度涨停，历史上只有3次，而非常恰巧的是，茅台涨停后，都是前，比如2008年11月14日，2015年的4月16与4月21日。

我个人觉得，有点牵强。2008年11月14日，当时A股已经见底1664点，茅台的涨停，让当天上证指数大涨3%，随后展开了一波恢复性行情，一直到2009年的8月。这么看，茅台当时的涨停是反攻信号呀。

再看2015年4月的两次涨停，当时市场是处于牛市中，随着赚钱效应扩散，市场开始加速，我个人认为茅台的两次涨停是推动了行情。当然后面确实发生了，现在回看主要是大面积高杠杆配资导致的，但这在A股历史上看，仅这一次。

当然以上仅仅是我个人的看法，这几年市场环境发生了巨大变化，魔咒不魔咒的，我看得比较淡了，以往的很多老套路，不太适合当前的市场。

9月27日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

海通电新认为:

逆变器环节需求相对独立于主材环节的波动，主要受光伏终端装机需求的拉动。尽管近期主辅材产业链出现一定上涨，但主要是产业链各环节利润的再分配，不会对2022年终端装机需求造成影响。国内外电价的边际上涨将打开海外大型项目PPA上网电价的空间，国内绿电交易带来地面电站增量度电收益，限电焦虑激发户用光伏（储能）的需求。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

临近节前，我反而觉得市场波动加大了，一串涨停的，也伴随着一串跌停的。有一种可能，和基金经理调仓有关，毕竟三季报公布的持仓是9月30日当天的持仓。最近监管层和托管行也在查风格漂移的问题。

不过我也能理解，风格不漂移吧，坚定自己的主题吧，碰上大跌，又要被骂怎么跌那么多。然后换下仓追下热点吧，又要被骂风格漂移。

做投资越久，越觉得难度高。所以胖纸老揭我一直鲜明强调我的成长风格，成长型风格的组合也好，产品也好，波动确实也比较大，这点希望大家能理解。

另外还有一种可能，就是量化资金的影响，因为都是量化交易机器人下单，机器是没有情绪的，变相更加助长了追涨杀跌行为，导致市场波动加大。

这种市场，对面波动，更需要耐心。

茅台涨停！哥，YYDS

今日两市涨跌不一，沪深300和创业板红盘报收，成交额较上周五放大。北上资金净买入额14.77亿元。

中信一级行业涨幅榜显示，食品饮料、农林牧渔、消费者服务、家电涨幅居前。医药也不赖，跟在喝酒后面起来。银行今日也抗跌。

军工板块调整，主要是关系趋缓。芯片今日倒受影响不大，早盘还一度高开高走，午后一波跳水，收盘跌幅收窄。这两个行业我继续拿着。

上周五我们还在讨论消费翻盘！又要切换了？，没想到今天消费股继续大反攻，毛哥！YYDS

茅台收盘逼近涨停，早盘一度封牢涨停，坊间传闻要涨价，并带动了白酒股集体大涨。五粮液和老窖在尾盘封板很坚决。

长江桃子姐还在朋友圈开了个玩笑：

虽然是玩笑话，但今日消费大涨，按照喝酒吃药的套路，医药也跟在后面起来了，我定投组合配得医药医疗指数基金今日都有1个点以上的涨幅。

再按照赛道轮的套路，消费+医药之后，就是科技。这三个赛道是去年谈论最多的。我又看了眼我配的科技，今天也小涨1个点以上。

自从今年春节后，赛道股遭遇过两拨大的调整，第一波调整是从2月18日至3月底4月初，随后震荡反弹，其中医疗还创出历史新高。

第二波调整先是消费从6月开始率先调整，进入下半年，7月1日起，医药医疗开始调整，科技是7月下旬开始调整的，然后到科创，大家看科创是从8月6日调整至今的。

两波赛道股调整期间，均都周期挑大梁。钢铁、煤炭、航运、有色、化工轮番表现。

很明显，赛道股和周期股存在资金跷跷板效应。成长和价值在争夺场内资金。

这里得说下新能源汽车，今年第一波赛道股调整时，新能源汽车也是调整幅度蛮大得，但是从4月之后，再一度展开攻势，直到8月初打出历史新高，目前在高位持续震荡，已近两个月。

这背后的主要原因是新能源汽车景气度非常高，渗透率快速提升，目前已经突破10%。当然个别公司估值过高，可能需要一定时间来消化，但我从配置的角度看，新能源汽车我也继续拿着。

9月27日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

消费板块整体表现较为强劲，有机构拆解原因分析，五个事件催化，仅供参考：

1）海天味业涨价带动调味品板块情绪上升

2）泸州老窖周末发布股权激励，带动白酒情绪上升

3）贵州茅台董事长首次亮相形象正面

4）市场即将进入10月三季报窗口期，白酒业绩增速虽然不高但是依然稳健

5）公募基金进入3季报统计期，部分基金经理或出于“面子工程”，将前期偏移投资的仓位重新回补回消费，资金回流推高了白酒短期行情。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

最近我也看不懂，也得少说几句吧，请各位看官见谅。

两件大事！

这个周末，发生了两件大事：

第一件大事：9月24日晚间，海航集团公告称：

海航集团有限公司董事长陈峰、首席执行官谭向东因涉嫌违法犯罪，被依法采取强制措施。海航集团及其成员企业运转稳定有序，破产重整工作依法顺利推进，生产经营不受任何影响。

这条消息颇令人震惊，很快成为周五晚间的热搜。海航此前利用资金杠杆一路高速扩张，在全球疯狂买买买各种资产。如今的局面，令人唏嘘。

我查了下，和海航相关的A股公司有*ST海航、*ST基础、*ST大集、*ST海创等等。其中，清算组已确定方大集团为*ST海航的战略投资者，接盘海航集团航空主业。

提起航空主业，我就想到了上次国泰证券一次航空主业的路演，某研究员在和大家分析春秋航空，最后问有没有哪家机构要提问，然后就是5秒钟的沉默，最后这位研究员有点尬，说，那今天的会就到这里，现在是行业低迷期，但也是逆势机会。

第二件大事：昨晚，晚舟归航！

相信各位看官都已经被各大媒体刷屏，具体事件和解读我就不瞎追热点了，我水平低，点评不好。

我一个财经媒体人，就从做投资的角度来解读下：

1、晚舟归航，说明我们和老美的关系，在一定程度上可能有所缓解。

大家还记得吧，2018年2月，A股那波杀跌，就是因为贸易摩擦，经过三年多的曲折发展，现在A股已经回到了2018年年初的位置。

周五有一则消息称，美商务部长在最新接受媒体时表示，将寻求改善美国与中国的商贸关系，称这对于双方都有利。

大环境，对A股是有利的。

2、华为产业链相关标的或者到拐点。

我梳理了下研报，主要是华为手机产业链、华为鸿蒙产业链、华为汽车产业链，找到几张相关产业链的导图，仅供大家参考，不作为买卖依据。

川财证券统计的华为手机产业链：

银河证券统计的鸿蒙产业链：

国信证券统计的汽车产业链：

对比了上文中的三张表后，我发现，半导体行业的相关公司还是挺多的。前几天和一位基金经理聊天，他说他之前出差调研，跑了一圈半导体公司，大家的一致反馈是，招人困难。说明行业景气度很高。

不知道揭粉中有没有从事半导体行业的朋友，也欢迎你留言说说行业招人情况。

9月26日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

西部金属李伟峰团队梳理了华为产业链供应商以及华为旗下产投平台哈勃投资标的，发现相关公司有东睦股份（子公司富驰高科是华为手机核心供应商，订单一度高达70%以上（富驰+华晶））、云南锗业（子公司鑫耀半导体获华为旗下产投平台哈勃投资3000万增持、持股23.91%。）。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

下周还有四个交易日就要放长假，提前先祝各位看官国庆快乐！我没有什么特别的观点，一般节前基本都是比较平稳的。节后要看，过节期间，海外市场是否有剧烈波动。

这里依然是结构性的，周期看商品价格，如果确立拐点下跌，那么周期自然是要调整一把了。这样对成长就有利，特别是老赛道的喝酒吃药+大科技。

突现转机！大逆转？

今日两市高开震荡小涨，成交额较昨日放大，但北上资金净卖出额为43.16亿元。

中信一级行业涨幅榜显示，轻工制造、国防军工、农林牧渔、房地产涨幅居前。

细分主题看，造纸今日集体大涨，整个板块逼近涨停，主要是由于近期各地限电，导致造纸企业不同程度限产，进而推动了造纸价格的上涨。如果未来持续限电，那么可能纸价可能继续涨价。

大家发现没，今年产品涨价主题横扫市场，煤炭、钢铁打头炮，然后是有色，化工，各种小金属品种，现在轮到造纸，接下来说不定就是农产品。看下午农林牧渔也发力。

军工今日也不错，目前估值大约是历史的40%分位，而且分歧较大，有些机构很看好，有些机构看都不看，有分歧也是好事，说明这个赛道不拥挤。军工也是我们定投组合的第一大重仓，目前继续耐心持有。

今天化工板块大幅回调，我是有点意外的，估计是前期涨幅较大，节前有资金选择兑现利润，获利了结。

正好趁着今天化工调整，我的定投组合9月再发车一次，马上要进入四季度，要做好跨年行情的准备了。昨天说过新经济这里到了重要支撑位，本次重点加仓新经济，同时继续定投加仓半导体和化工。

另外再说下地产，今日地产表现也靠前，主要是中国恒大突显转机。

9月22日，恒大地产集团发布公告，该公司面向专业投资者公开发行的公司债“20恒大04”，将于9月23日支付2020年9月23日至2021年9月22日期间的利息。

这条兑付信息，短期无疑缓解了各方投资者的焦虑。今日中国恒大也强劲反弹，截至15:00，中国恒大在港股市场涨幅是17%。

有看官会问，是否会出现大逆转？说实话，我也不知道，这事挺复杂，牵涉的方面也很多，我也不方便多点评。而且现在最关键的问题是，你不知道恒大表外的债务情况是怎么样的。

周末看了财新周刊的最新封面文章《恒大何以至此》，大家也可以去读下，文章分成上下两部分，披露了大量细节啊，比如文中提到，

当房企希望获得融资时，金融机构往往都会提出很多条件，让高管个人投钱，与项目绑定，往往作为风控措施之一，其中有一款针对高管的产品，叫“超收宝”。

目前“超收宝”有大约300名离职员工的2亿本金未支付，名单中包括了2017年入职的原首席经济学家任泽平

然后今天我就网上看到一个说法，也不知道是不是真的，难怪任教主去了东吴证券后，还亲自出来收会员费啥的，估值是真缺钱了。

值得注意的是，今天，华人置业（00127）公告称，从8月30日到9月21日，公司已经出售近2.4亿港元的恒大集团股票。并且，已向大股东寻求授权出售手持的全部或部分恒大股份。

华人置业的实控人是港资大佬刘栾雄，这是要清仓式减持的节奏吗……

另外大家注意到没，根据港交所文件显示，早在8月，中国恒大副、总裁夏海钧就减持了恒大汽车和恒大物业的股票，合计套现约1.155亿港元。

一个是计划清仓式减持，一个是早在8月就套现，这意味着什么，大家自己体会。

9月23日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

近期经济日报发表文章：楼市调控应注意满足刚需。还有证券时报的文章：及时满足真实购房需求。

兴证地产昨天召开电话会议，主要结论：ZC大概率边际改善，行业内部供给侧改革。有融资优势的地产公司有保利发展、金地集团、万科A、招商蛇口、新城控股。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天没啥观点，节前估计市场就这样了。

强悍！该跌不跌，必有啥来着？

先说说外围市场表现，中秋小长假期间，外盘股市腥风血雨啊。

港股周一重挫，金融地产领跌，某大事件愈演愈烈，市场担心其债务问题拖累地产板块，不过我认为这可能只是表面诱发原因，深层次我个人感觉，当天有资金在借题发挥，恶意做空港股。

好在周二港股小幅反弹，今天周三休市。所以今天北上资金也是休市的。

港股今年表现比较弱，至今跌幅11%左右，去年港股以负3.4%的表现全球垫底，我记得当时很多机构都在讲，港股PE只有12倍，非常低估，是全球垫底的估值洼地，对2021年港股复苏性表现非常期待。

所以大家会看到，今年年初，大笔资金南下布局港股，甚至有机构喊出“争夺港股话语权”的口号。如今快10个月了，港股表现成这鸟样，很多人都没想到吧，包括我自己。

不过港股确实今年跌了有点惨，从估值方面讲，真的是很低了，性价比优势进一步凸显。

我定投组合里不是配了新经济嘛，准备再跌再加一点了，今年我也不知道为啥，很多看官来问我中概互联，实际上我关注互联网，就看新经济，而且今年以来表现新经济相对抗跌，大幅跑赢中概互联。

美股也有波动，周一晚间也是重挫，昨晚继续小幅微跌。本周四，即9月23日，美联储FOMC会议将公布9月利率决议，市场普遍预期会给出缩减信号。

今日我大A股开盘，低开高走，表现十分强悍，不过成交额较上周五大幅缩小。

中信一级行业涨幅榜显示，煤炭、电力、地产、建筑、交运、军工、石化、钢铁涨幅居前。

顺周期因为环保高压，影响到了供给端，相关资源品继续存在涨价预期，继续受资金追捧。今天中石油也大涨7%，创年内新高。

近日电力股也表现凶猛，比如老牌水电大白马长江电力今日长阳创历史新高，这也是很多机构打新配置的底仓品种，真是长线大白马。

细分主题看，今日风电成为领涨品种，这也是近期的主线。实际上，之前咋们对风电就强调过两次，一次是胖纸我7月中旬，在武汉搞线下中期策略会的时候，还有一次是9月3日的基本面一手信息，详细见字少事大！最新情况

我刚统计了下，从9月6日至今，风电一直处于领跑状态，当时提到的相关公司，相对市场来说，不仅抗跌，还是逆势表现。

电力（水电和火电）和风电，前者传统能源，后者新能源，包括前期热火朝天的光伏，都是能耗双控的高压下的受益品种，近期走势也明显强于其他品种。

9月22日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

安信环保公用团队从两条主线看电力板块投资机遇：

1) 火电转型新能源：双碳目标下，火电企业新能源发电装机增长迅速，从原来的火电周期属性转变为新能源运营的成长属性。火电转型新能源优势凸显：1）碳排放高；2）现金流好；3）新增项目为平价上网项目，不依赖补贴；4）有望通过灵活性改造而获得更多的新能源项目开发权。相关公司有华能国际、福能股份。

2) 风电“以大代小”启动在即：风电“以大代小”有望在全国范围内启动，将带来利用小时与装机容量双升，风电企业通过内部挖潜，运营效益有望显著提升。相关改造空间较大的老牌风电运营商有龙源电力（H股）、大唐新能源（H股）、节能风电。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

面对外盘波动，大A股该跌不跌，但结构性分化依然严重，个人操作难度较大，还有6个交易日，就要过长假了，不少资金也无心恋战。大机会可能要等进入四季度了。

根据历史规律，一般四季度到次年的一季度，大概率有一波跨年行情叠加春季躁动行情。看来揭嫂的私募产品在四季度估计还能再发发力。最新数据我还没查，8月31日的净值数据显示，今年以来是65%的收益率。

没想到！这四字，竟然热搜第一

今日两市震荡调整，成交额较昨日略放大，北上资金净卖出额30.14亿。

这几天的走势，实际上我前几天分析某油的时候，就给大家说过，当然，历史经验只是参考，短期震荡，不改我长期看多中国，做多中国的决心。

中信一级行业涨幅榜显示，截至14:38，农林牧渔、消费者服务、食品饮料、煤炭、医药涨幅居前。

喝酒吃药今日小幅反攻有点意外，不知道是不是市场预期发生了一些变化。之前看资料，说今年中秋，白酒市场价格维持平稳，动销正常，酒企回款普遍较好。

值得注意的是，最近也有不少消费主题基金发行，有个别消费主题基金募集火爆，成了爆款。当然对消费数据，咋们再得多观察。

今天最没想到的是，“基金大跌”这四个字，竟然登上了热搜第一，我也是刚在翻微博的时候发现的，之前也有几次基金大跌，虽然也上了热搜，但是一般排在第6、第7的位置。

这一次，这四个字竟然阶段性排名热搜第一，由此可见，基金投资者的群体是越来越壮大了，关心基金的投资者也越来越多了。

我查了下数据，买基金的投资者确实越来越多了。中国基金业协会在2020年3月9日发布的《全国公募基金投资者状况调查报告(2019年度)》显示：

截至2019年12月底,中国公募基金场外自然人投资者账户数为6.0675亿个,是同期已开立中国A股账户投资者数量1.5874亿个的4倍。

之前也和渠道的朋友交流，他说现在很多有理财需求的年轻人，都不炒股票了，都去参与基金去了。我听说还有很多大学生，家里条件不错的，父母给一大笔闲钱，就随便让他们投资基金。很多年轻人都在B站啊，小红薯啊，晒赚多少收益的基金账单。

这是好事，在坚持住房不炒的背景下，居民增配权益资产大潮正在加速，而基金，是大部分普通投资者，参与权益类市场大发展的较适合的方式。

再回到今天的“基金大跌”这四个字热词，我还是用我以前讲过的数据，来给大家按摩按摩吧：

从近十年的历史数据统计，2011年初，全市场共有306只主动股票型和偏股混合型基金。假设你从2011年1月1日起，随便买入其中的一只，虽然中间经历了2013年的钱荒，2015年的两次股灾，2016年的熔断，2018年的去杠杆，这些大幅波动的时间点。

但是，你坚持持有当初你买入的这只基金，一路持有至2020年12月31日，在这306只样本基金中，有305只都是赚钱的，只有1只基金出现了亏损。

当然，这个只是线性外推，过去十年的基金表现，不能代表未来十年。仅供大家参考。

9月16日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

今日新能源汽车的上游锂行业大幅度调整，两大锂龙头跌停，市场开始担忧锂板块是否见顶。中信有色团队认为，现在判断板块见顶为时尚早，调整后板块继续向上是更确定的。相关公司有：1、近期调整幅度大，但最受益于价格向上空间打开的行业龙头；2、矿端资源保障程度高，利润逐季环比改善趋势能保持的标的。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天我要被重锤了，定投组合虽然医药医疗逆势抗跌，但是新能源汽车、军工和科创今日调整幅度较大。

主动权益组合估计今天也不会好，看看能否比沪深300少跌一些吧。能跑赢就牛了。

固收加组合近日也遭遇回撤冲击，本来还年化8%的，现在只有年化7%了。因为二级债里有配置股市的仓位，所以有波动。

当前阶段很磨人，耐心熬住，多阅读，勤思考，少说几句。

今天，说个紧急的事

今日两市震荡调整，成交额较昨日大幅萎缩，虽然继续破万亿，北上资金净买入额21.4亿。

然后我看了一眼中石油，今日继续大涨，再创年内新高，已经回到了2020年初的位置。

作为一名老韭菜，我昨天对中石油的表现，已经发表过看法了，仅供参考吧，我也不一定对。

中信一级行业涨幅榜显示，石油石化、新能源、化工、军工、传媒涨幅居前。昨天调整的煤炭、钢铁、有色今日小幅反攻。

化工近日持续逆势表现，9月定投组合发车，试探性建仓化工，还算超预期。中期看，化工的景气度依然较高。

军工昨天也有看官问，我的观点没变过，而且军工目前是我定投组合的第一大重仓，说不定等三季报业绩披露，会有惊喜。

今天我还看到两位划线派基金经理，同时重仓的一只军工股，午后涨停创历史新高了，真是佩服。

细分主题看，风电近日最猛，之前我在一手基本面信息中，和大家分享过风电主题的信息。“风电下乡”计划推动风机需求，打开行业增长空间。

昨晚，苹果秋季新品发布会召开。招商电子鄢凡团队认为：1、iPhone13系列：加量不加价，销量有望超预期。2、Watch7靴子落地，如期发布、秋末上市。3、新款iPad mini有望成为爆品。4、Airpods3代发布在即，Macbook Pro miniled版亦不遥远。

对于苹果供应链来说，Q4有望成为一个拐点时刻，业绩提速望持续多个季度，且普遍估值已在低位，相关产业链公司有：立讯精密、歌尔股份、舜宇光学，以及比亚迪电子、欣旺达、东山、鹏鼎、大族、长盈等；还有未来潜在导入苹果链的兆威机电和信濠光电等。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

再说个事，从现在开始，最近一段时间，不方便谈市场涨跌，也不方便谈具体点位，请各位见谅。

不过，咋们可以多聊聊基金。还好我有基金组合，可以用净值说话，今年以来，主动权益组合和债宝宝组合的净值均创历史新高，当然主动权益17%的涨幅，还是有点弱了，比不过揭嫂的私募产品，今年揭嫂的私募，很猛，今年至今，已经取得了65%的收益率，累计净值突破4.5，创成立以来新高。

午后跳水！中石油缘何大涨

今日两市再度分化，成交额较昨日微幅放大，这是第40个交易日破万亿，北上资金净卖出额41.28亿。

上证指数结束六连阳，跌破3700点大关。昨天已经说过，要冲3731，银行必须发力，今天银行反而开杀，带动券商、保险一起杀，看中国平安，今天再次跌破50元大关。

还有地产，今日也杀了比较凶。金融地产杀跌，可能是市场对HD理财公司暴雷事件的担忧。

创业板指数今日阳包阴反攻，主要是靠宁德时代，贡献了绝大部分。宁德时代昨晚有利好消息，新型锂电池三大项目签约落地宜春。

科创板跟着小幅反弹，不过还是没打过年线。

今天，价值和成长风格的跷跷板效应比较明显。

中信一级行业涨幅榜显示，仅四个行业翻红，新能源、医药、综合、化工。

化工有点意思哈，昨日我首次试探性建仓，今天化工还算逆势，这次发车，运气不错。包括昨天我看到芯片大跌，果断加仓，今日也算强势。恭喜昨天跟上车的持有人。

今天的午后跳水，主要是银行股午后继续杀跌，包括近期非常强势的资源品种，钢铁、煤炭、有色今日集体大跌。

周期这波煤炭作为领涨品种，最主要原因在于供需错配。行情是否继续？取决于黑色系大宗商品价格，一旦发现趋势性拐头，那会失去对周期股的支撑。

今天大家可能还关注一件大事，中石油缘何大涨？

我查了下今天的一手基本面信息，来自光大石化化工团队的观点：主要是受益于近期天然气价格连续大涨

公司是全球顶级石油公司，拥有原油已探明储量73亿桶，天然气已探明储量76万亿立方英尺。2019年公司生产原油9.09亿桶，生产天然气3.9万亿立方英尺，在全球石油公司中名列前茅。公司净利润和原油价格正相关，在原油价格维持高位，天然气价格快速攀升的环境下，公司上游收益明显，进而提升整体业绩。目前中石油A股PB仅0.7倍，H股PB仅0.4倍，均处于历史底部，公司价值被显著低估。

当然，像我这样的老韭菜，对于中石油爆拉，并没有什么好感。炒资源品，炒着炒着，都开始炒到中石油了，说明市场已经没东西好炒了，按过往经验，资源品的炒作，大概率是进入尾声阶段了。

所以大家看，今天中石油很欢乐对吧，但是上证指数有点惨。

当然，现在很多老经验，已经无法100%验证了，市场在不断变化中。我也不是神仙，不能保证100%准确呀。

我之前不是说钢铁一拉，我就感觉不好嘛，而且我在钢铁上吃过亏，所以不碰的，然后钢铁最近猛涨，被很多人怼呢。

还好我有组合，可以用净值说话，今年以来，主动权益组合和债宝宝组合的净值均创历史新高，当然主动权益十几个点的收益，还是有点弱了，比不过揭嫂的私募产品，今年揭嫂的私募，太猛，今年至今，已经取得了65%的收益率，累计净值突破4.5，创成立以来新高。

9月13日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

①璞泰来涨停创历史新高，长江电新沟通后认为，今日涨停触发因素在于近期石墨化产能高度紧缺，加工费上涨至2万元每吨左右，对应行业成本提升，部分负极企业已经和客户沟通涨价事宜。

目前璞泰来给小客户已有价格调整，lg及c等大客户暂未正式调价，但有较大概率落地。公司作为行业中石墨化自供比例最高的企业，有望从中受益。

（PS：璞泰来的实控人曾经是一位公募基金经理，后选择实业创业。）

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

上证主要受制于金融股，金融股的助力，是突破创新高的关键。

创业板和科创板继续震荡，这里稳住就是胜利，不求大涨，也不求大跌。

中证500和中证1000继续强势，今天早盘又纷纷打出年内新高。

最大失误！我太蠢

今日两市依然震荡整理，成交额继续破万亿，其中量化资金做了不少贡献。昨天直播嘉宾也提到，量化资金造成了市场更大的波动，很明显感受到，重仓股的波动加大了，而且还无法去平滑这个波动。

上证指数继续保持强势，在3600点上方震荡，最近风格切换，主板受益，目标依然不变，先看3731。

创业板和科创板继续受考验，从8月初至今一路调整，我们继续承受压力。风格切换就是这样的，价值压倒成长，这种切换在今年的3、4月也发生过一次。

中信一级行业涨幅榜显示，截至14:15，依旧是顺周期的天下，煤炭、钢铁、石化、建筑、有色涨幅居前。

看到煤炭今日涨幅第一，煤炭指数斜率上升，继续打出新高，我心里不是滋味……

今年我最大的失误，就是错失周期股，之前好多老粉批评过我，当然我确实也看不懂。特别是对于煤炭，我去年10月就领先布局了，当时逻辑就是估值修复，但在今年过年前，我觉得修复差不多，就兑现卖出了，微利……

过年后煤炭价格还杀了一把，我还得意了几天，但是从2月底开始，煤炭就一路不回头，彪到现在。现在煤炭涨到什么地步呢，听说很多火电厂，不发电了，因为煤炭用不起了……

我太蠢了，煤炭节后这波大行情，我竟然没吃到，今天，大家骂我吧，关注5年以上，随便骂，我绝对不还口。

有看官问钢铁，你也失误了，确实，这也是顺周期，不过我倒是没什么遗憾，因为我在钢铁股上亏过大钱，它再疯狂再涨我也不会碰。

还有看官昨天问化工，我回答今天说说，实际上化工我最近也一直纳入观察范围，因为今年新能源产业链特备火，很多化工公司都开始布局新能源材料，说得好听点叫：实现二次增长曲线。

基本面看，2021年上半年化工全线业绩向好，企业营收、盈利能力均大幅提升，下半年继续维持高景气度，当前估值也较合理偏低。

不过，化工这个行业太复杂了，研究壁垒很高，普通投资者看不懂的，我也看不大懂，选股难度是比较高的。

所以我看化工，就会观察上交所首只化工ETF（516020）及其联接基金（联接A：012537 联接C：012538）。

化工跟踪的指数是中证细分化工产业主题指数（000813），其中51%仓位集中于十大化工龙头股，余下近5成仓位兼顾中小龙头化工企业的业绩高弹性，一共50只成分股。

从2021年中报数据看，50只化工ETF（516020）成份股的利润总额创纪录地超过842亿元！同比增幅超过146%！其中，增速超过100%的公司接近一半，更有16家公司增速超过300%。真是亮瞎眼了，这景气度，持续走高啊。

通过化工ETF，可以一键投资化工行业，是一个高效投资工具。

顺便再聊下ETF啊，昨天我看到一张表，忘记哪家卖方研究统计得了，图表显示，今年以来，个人投资者对ETF的持有比例，首次超过了机构投资者。

这说明啥，说明ETF，逐步成为了股票的替代品，受到个人投资者的不断认可。我也期待我们中国的ETF，能继续发展壮大，提供更多工具化产品。

试想，以后我做私募，如果看不懂某行业，找不到行业龙头，那直接干某行业的ETF，不就行了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

中证500继续小彪，创出今年以来新高，也创出了近6年新高。

最近很多看官也在问中证500，明天我具体开个贴细说下。

鲜明突破！

今日两市震荡上攻，两市成交额较昨日缩小，成交额依然破万亿，现在破万亿是常态了，等哪天单天破2万亿的时候再惊叹下吧。北上资金今日净买入额60.69亿。

上证指数短期呈逼空走势，昨日突破3600点大关后，今日逼近3700点大关，从8月初至今，主板走得相当流畅，目标继续3731。

创业板指数也继续反弹，刚好回到牛熊线附近，这里需要观察下本周是否能够站稳。科创板走得最弱，强势整理。

中信一级行业涨幅榜显示，顺周期又霸榜了，煤炭、钢铁、化工、石化、有色、建筑、还有金三傻，也就是非银（证券+保险）和银行，也涨幅居前。

有两个宽基指数鲜明突破，还是我们之前提示过的，大家都忽略的中证500和中证1000，今日两者纷纷中阳，再创年内新高。

中证500今日涨幅近2%，创出了近6年的新高，已经回到了2015年12月底的位置，即熔断行情前的位置。实际上在7月下旬，8月中旬，中证500都出现过一定波动，但很快收复，并能创新高。按趋势新高战法，这是一种积极信号。

中证1000也是一样的，目前已经回到了2017年10月份的位置，今年7月底也有一次大波动，但很快也创出新高。

今天这样的鲜明突破，意味着后续市场的主要机会，集中在中小市值公司，之前我们反复提示，我也在7月笔记、8月笔记，也提示过中小市值。上周日刚写完9月笔记，我继续观察中小市值公司，还用几个指标做了一定筛选。

这不，筛选出来大约不到20家的表格，按排名，排在第一位的公司，今天一度涨停，恭喜各位订阅读者。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

大方向继续看震荡。细分看好中证500和中证1000，即中小企业，特别是300多家“专精特新”上市公司，我这次在9月笔记中，用了五个指标来筛选，选出来会是什么结果？创业板和科创板这里企稳后，还有戏? 哪些行业被机构热议？

重要讲话，指明方向！

今日两市强劲上攻，两市成交额较上周五缩小，但依然突破万亿大关，这是连续第34个交易日破万亿。北上资金净买入额33.81亿。宁组合和茅指数共飞！

上证指数阳包阴，突破3600点大关，短期趋势向上，目标再次指向3731。

创业板指数大反攻，怒涨4%，重回3200点上方，但离牛熊线还有一丝距离。

科创板上周五逆势微红后，今日在年线附近展开强反弹，涨幅近3%。

中信一级行业涨幅榜显示，喝酒吃药、半导体、新能源、国防军工涨幅居前，顺周期中只有煤炭一枝独秀，其他资源品种均有不同程度下挫。

医药行业以绝对优势领先，涨幅第一。我还是挺庆幸的，在8月最后一个交易日的定投发车，我很果断加仓了医疗，今日医疗指数涨幅近6%，让这次定投上车的看官，短期都能浮盈。

我也再次表达我的鲜明观点：长期看，老龄化是不可逆的，医药医疗有大量刚需，无论是定投组合，还是主动权益组合，我都会继续耐心持有医药、医疗相关的产品。

以后我自己发私募产品，也会在医药医疗行业中，精挑细选上市公司，耐心长期持有。

对了，今天中国电信挺有意思，在4.53元的发行价，压了32亿的买盘，这是为了防止跌破发行价。因为一旦跌破发行价，中国电信将启动绿鞋机制，就是直接用超募的钱，在二级市场直接买入，维持股价。

今天市场大涨，主要是重要讲话有很大的关系：

国家支持民营经济发展的方针政策没有变，现在没有改变，将来也不会改变！

我看了下报道，文中重点内容是围绕着“中小企业”、“专精特新”企业。很显然，这个重要讲话，也为未来的市场指明了方向：专精特新+中小企业。大家好好体会体会。

9月6日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

①天风纺服继续坚定看好运动产业链，国牌迎历史发展机遇！相关公司：

【李宁】凭借中国李宁成功带动主品牌升级、重塑消费心智，抢占中高端市场。商品逻辑持续强化，运营改善效果明显。

【安踏】主品牌DTC显著提升商品流转效率，实现模式进阶，中高端商品提升品牌势能；Fila潮牌及儿童渠道二次增长；户外多品牌卡位优质赛道借鉴DTC运营，提升多品牌战略深度。

【特步】五年规划清晰指引发展节奏，扎根跑步垂直细分带动品牌力提升，以专业产品带动大众消费，大数据赋能经销商提升特步商品效率；同时多品牌实现时尚赛道布局。

②有机构对比亚迪动力电池产能进行了梳理，今年年底产能72GWh，其中刀片电池产能28.5GWh，小刀片电池15GWh，传统铁锂17GWh，三元11.5GWh，明年将扩产到100Gwh产能。

目前，长刀片电池用于内部纯电动车及外供一汽纯电动车；小刀片用于超级混动DM-i车型，传统铁锂用于商用车、储能及两轮车，三元用于外部客户。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场将进入金九时间，但不可盲目乐观，继续震荡。创业板指数千万不能HIGH，千万别超过上证指数呀。多观察中小企业。

那么问题也来了，中小企业太多了，有什么指标可以筛选？“专精特新”企业中，有300多家上市公司，选出来会是什么结果？创业板和科创板这里企稳后，会继续反攻吗? 哪些行业热议？

字少事大！最新情况

今日两市震荡调整，成交额较昨日放大，继续突破万亿大关。

这是两市成交额，连续第33个交易日突破万亿大关。北上资金净买入额70.68亿。北上这几天一直在买买买的节奏啊，倒是内资追涨杀跌得厉害，砸盘的资金也不少。

上证指数早盘一度突破3600点大关后震荡整理，主板继续较强。

创业板指数继续调整，已经7连阴了，看来要向着年线退守了，大约在3000点整数关口。

上次我在自吹天天的【老揭主动权益组合】时，对比创业板指数，当时从3月21日至8月11日，创业板指数累计涨幅差不多在105%左右，主动权益累计涨幅106%，微幅战胜而已。

最近创业板杀了有点惨，我刚又统计了下，3月21日至今，创业板累计涨幅只有83.79%了，我又翻了下主动权益成立以来的涨幅，虽然最近受风格切换影响，我们的净值也确实没怎么涨，但差不多能稳住累计收益，已经跑赢创业板指超过20个点。

下图就当我吹个牛，不喜勿喷。

科创板逆势翻红，微涨0.1%，有传闻称科创板开户门槛要降低，算是一个好消息，不过从走势看，市场还有些犹豫。

中信一级行业涨幅榜显示，消费者服务、农林牧渔涨幅居前。喝酒吃药也逆势反攻，今天热点稍有点散乱。涨得最好的实际上是新三板精选层。

新三板大涨，主要是昨晚有一个重磅消息：北京证券交易所宣布设立！

字少事大，资本市场又多了一个交易所，多了一个蓄水池，继沪市，深市后，以后是不是该叫“北市”？。不过，目前因为刚宣布，一开始可交易的公司并不会很多，有人担心会分流沪市、深市的资金，我觉得目前不太会。

我也仔细研究了，我个人理解，不一定对：实际上北交所，就是新三板里的精选层。听说昨晚，很多新三板群，本来都改成了科创板群，一夜之间改成了北交所群……

新三板今天也大爆发，三板做市、三板成指、创新成指纷纷大涨。

很多看官问我怎么看新的交易所，本人才疏学浅，也不敢瞎点评，刚看到有朋友转发，我也转发于此和大家分享下最新情况，仅供参考：

这四条中，我对科创板降低门槛这个消息倒是很感兴趣，如果真的科创板降低门槛，对科创板是利好啊，最近科创板被重锤，我觉得磨人是很正常的。也有个别看官有点埋怨，我觉得也正常。

对于科创板，我在5月13日发车建仓科创板的时候就表明过态度了，当时可没人埋怨啊，我的目标不变，科创板成立已经满2年，未来三年如果能翻一倍，我就很知足了。

9月3日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

①近一个多月，两市成交额持续维持在万亿以上，本周三成交额突破1.7万亿，创今年新高，华西策略李立峰与机构沟通交流后，认为巨量资金交易，主要来自三个渠道：

1、受到结构牛市吸引进来的，包括北上资金（外资），约占20%；

2、场内机构资金调仓，约占30%；

3、量化交易，约占50%。

若后续A股成交量仍维持在1.2万亿以上，则A股市场风格轮动（价值、成长轮动）依旧很快，成交量越往上走，市场波动越剧烈；反之，成交量回归理性，则风格定在结构性行情。

②风电最近表现很猛，我记得在7月中旬，在武汉线下活动演讲中，我提过一句风电，等了一个多月，终于表现了。

招商电新认为，风电板块的估值，正在系统性重构。主要几个原因：1、近期传闻比较多，包括大基地400GW等等，据招商电新了解，应该比较靠谱；2、十四五期间并网200GW，其中风光各一半，风电年均新增大概20GW左右，年均提高约30-40%；3、国内装机不再呈现周期性，而是持续向上增长；4、上半年数据，很多企业业绩都比较好；5、行业爆发根本在于技术革命带来的成本快速下降、经济性迅速提升。

相关公司有：整机相关：运达股份、明阳、金风；塔筒相关：天顺、泰胜等；零部件相关：日月、新强联、五洲新春、禾望电气等。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

最近市场风格切换来切换去，板块轮动也很快，继续维持震荡吧，独立思考，不要盲从。

蓝筹爆发！风格切换

今日两市分化严重，成交额较昨日放大，沪市和深市成交额各自突破8000亿大关，共和突破1.7万亿大关，创出年内新高。北上资金净买入额76.88亿。

上证指数放量明显，强势上攻，逼近3600点大关。

创业板指数跌破牛熊线后，继续回调，3200点未能守住。之前创业板指数超越上证指数，我还挺激动，但没开心几天，转头就被打压了……看来这个魔咒还是没破。

科创板也继续调整，不过在年线附近遭遇强支撑。

中信一级行业涨幅榜显示，非银（证券保险）、地产、建筑建材、家电、银行，这批低估值品种涨幅居前。

喝酒吃药也在今日也反扑，消费大主题强劲反弹，茅台守住2万亿市值大关。

传媒因为未成年游戏政策公布，可能是靴子落地，游戏股全面涨停大涨导致。

今天盘面还有一个显著特征，蓝筹股集体爆发，沪深300一改颓势，领涨宽基，上证50也放量反攻，涨幅超2%。前期节节败退的核心资产，今天再受追捧。

8月至今，市场风格切换比较明显，之前我还说有待观察，因为景气度高的行业比如新能源和半导体，都在高位震荡，再加上高端制造的军工前几天创出年内新高。

但通过这几天市场走势的验证，看来风格确实切换了，顺周期的钢铁、煤炭8月份至今的表现就不说了，今天进入9月，新能源大跌，锂双雄跌停，一些高位的新能源汽车品种也出现了放量长阴。

还有一个非常明显的迹象，沉寂了五年多的中字头品种，底部放量异动。

比如中国建筑，我知道有位明星基金经理拿了快四年，4、5倍的PE，估值很低，但一直不动，现在终于开始动了。

还有中国交建，中国中铁中国铁建，这种已经5、6年不断阴跌创新低的品种，近日也突发放量异动。

当然，A股经常风格切换，8月至今，价值风格崛起，成长风格衰弱，我觉得也很正常。有潮起，就有潮落，今年的市场，让不同风格的投资者，都能有收获。

就怕不坚守自己的风格，看到什么热就追什么，这样很容易被反复打脸。

9月1日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

①兴业电新朱玥最新简报：中国正在规划风电光伏大基地项目，预计整体总量为400GW，预计有一半的规模将在十四五建成。这一重大规划，将推动中国新能源项目建设再上新台阶。

风光大基地主要分布在沙漠与戈壁，围绕已有的特高压送出线路（旨在提升存量特高压利用率）和规划特高压线路，土地成本接近0 ，收益率强于普通电站

相关公司有光伏EPC铁军，特高压变变压器龙头特变电工，地面电站民营龙头，存量在手地面电站储备项目10.8GW，整县推进工商业分布式龙头晶科科技，特高压直流（大基地主要建设直流）设备龙头，新型电力系统龙头国电南瑞

②招商交运认为，顺丰控股在加快战略转型，中长期成长空间广阔。1）疫情加速高端消费品及生鲜食品线上化趋势，这将进一步打开高端快递业成长空间。2）零售新业态崛起、下沉市场人均网购频次提升使得电商快递业维持较高景气度。3）坚实的工业基础与生鲜电商的崛起将刺激零担及冷链行业快速发展。4）跨境电商的快速扩张与产业升级需求将驱动国际物流与供应链市场需求。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

我会继续坚守自己的成长风格。8月至今，成长风格落于下风，磨人的日子，多看书，多思考，让子弹，飞一会儿

聊一聊十倍股

周末，我无意间，刷到一位明星基金经理的朋友圈，他说非常幸运，自己职业生涯的第一个完整的Tenbegger，在短短2年多时间，完成了，是某新能源汽车上游龙头公司。

Tenbegger，即：十倍股。每一位来到这个市场的投资者，都梦寐以求，吃到十倍股。

我记得去年某猪肉龙头突破3000亿市值的时候，也有一位基金经理发朋友圈感慨，自己耐心熬了五年多，终于等到了职业生涯中的第一个完整的Tenbegger。

10倍股的印象，太令人深刻，特别是在投资生涯中，第一个完整的十倍股。

胖纸老揭我是2001年入市的，我的第一只完整的十倍股，也印象十分深刻，那是06、07年的股改大牛市，某船舶制造龙头公司，06年底是4元，到07年10月，股价突破40元。十倍，仅花了10个月。

如今，虽然这家公司已经改名，股价这14年以来，也没能再创新高，但我记忆犹新，也是拜当时的普涨大牛市所赐，这只Tenbegger为我炒股获得第一桶金，做出了巨大贡献。

遗憾的是，自从2007年之后，这十几年来，我再也没有吃到过完整的十倍股…………哪怕是2015年普涨大牛市，我也没吃到过。

这几年的结构性行情，我错过好多十倍股，比如很多揭粉熟知的茅台，我在2016年首场线下活动就和大家交流过，也在笔记中写过相关逻辑，当时茅台刚刚突破200元重要关口，并逆势创出历史新高。

可惜由于我的认知不够深刻，再加上持股耐心也不够，硬生生错过了十倍，茅台在今年过年前最高到过2600元。

反思自己，只怪我自己没有足够的深度思考，没有足够的耐心，自己也很无知，当年的十倍股，更多只是运气，和实力毫无关系。

那么问题来了，十倍股有哪些特征，我们能否通过历史规律，积极挖掘下一只十倍股。

东吴证券策略曾经出过十倍股系列的研究报告，他们认为，长周期视角下，A股创十倍涨幅，且至今优秀的上市公司，只有120家。最近他们又在线上路演，继续深入聊十倍股：

十倍股有四个特征，大家一起来看下，仅供参考，不作为买卖依据：

1、涨跌：十倍股最大涨幅均值45倍，创十倍用时8年，熊市回撤小，可追涨，中期上涨最快。60%的十倍股，用时在30-120个月。

2、业绩：净利润年化增速23%，业绩稳定高增，高毛利30%；ROE13%，净利率、高周转是主因；现金流充裕。

3、估值：十倍股起步低市值17亿元高估值47倍PE，长期业绩消化估值，高α低β高股息。

4、行业：十倍股集中于科技消费，消费十倍股无需择时，科技择时明显。

根据这些特征，东吴总结了一张潜力公司表，但我看了下，总感觉哪里不对，我就不放上来了。

最近我也在听相关的电话会议，有更多干货我和大家分享

祝大家在投资生涯中，都能完整地抓住十倍股，哪怕一次也好。

8月29日基本面一手信息汇总（简版）：

①大成基金热评Jackson Hole会议：本次讲话与7月的会议内容基本一致，并未释放更多增量信息，与市场预期基本一致，整体风格偏鸽，预计Taper不会超预期提前。（周五美股纳指再创历史新高）

此次偏鸽的发言也暗示美债快速上行空间并不大，所以未来大概率会保持低位区间震荡。鸽派的态度也使得短期内美股得到继续宽松的鼓舞，特别是支撑了成长股的表现，但由于估值高位和政策不确定性，下半年波动可能性较大。

②爱康科技异质结项目进展要点：1、短期内长兴和泰兴2个基地的异质结电池产能整体规划大约是5GW。争取今年年内整体实现3GW产能投产，剩余的2GW将于明年上半年投产。2、把组件刚开始衰减的6%到后来做到1%多一些。3、良率也很关键，我们现在良率为97%。4、在RPD的助力下，我们转换效率已经突破24.8%。5、异质结最大的问题就是设备成本和材料成本的问题，目前正在被逐一解决。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

刚刚，万科披露半年报，上半年营业收入1671.1亿元，同比增长14.2%，净利润110.47亿元，同比下降11.68%。增收利还降，低于预期。

市场继续震荡吧。

不少定投组合的持有人问，怎么8月还没发车，下周8月最后两个交易日，择机发一次车，行不？

巨头闪崩！怎么回事？

今日两市震荡整理，两市成交额较昨日萎缩，北上资金净买入额62.03亿。

上证指数继续稳住3500点大关，创业板指数窄幅震荡，科创板继续下探，再杀，我科创也准备定投加点了。

中信一级行业涨幅榜显示，顺周期继续保持强势，有色、石油、化工、建筑、涨幅居前。汽车整合和新能源都不弱。今日又是价值风格占上风。

国防军工今日跌幅第一，我觉得是正常的调整，当然也可能是我屁股决定脑袋，看啥军工都是香的。前几天看到一位价值型基金经理的调研简讯，说已经开始布局军工，我有点意外的。价值型的看上军工，不容易啊。

今天发生了一件有点莫名其妙的事，生物疫苗巨头华兰生物，下午1点半突然闪崩跌停，直接跌破前期震荡平台。

怎么回事？我查了下，华兰生物的年报是8月30日发布，也就是本周日晚，8月29日就会出来，很可能有机构提前知道业绩不及预期。

我又查了下基本面一手信息库，东吴医药朱国广团队认为，疫苗板块今日大幅回调，属于被市场错杀，无需过度担忧。大概率可能与山东省前几日关于流感疫苗带量议价采购的事情，今日在市场发酵有关。

这个位置盘整那么久，突然破位跌停，确实不太正常，我看到一季度还有顶流基金经理新建仓进去了，我也有点懵逼，一切等中报出来再看吧。

今天还想聊下以前聊过的一家消费电子公司，歌尔声学，是的，今天涨停了，主要是业绩牛掰啊，中报净利润同比大增121.71%，三季报预增59.38%-71.64%，大超预期。

我很少公开聊上市公司，为什么今天要点名呢，大家还记得不，7月21日，歌尔股份一度被砸跌停，7月22日再次下挫，我在《意外闪崩！》中为大家及时分享了歌尔的电话会议纪要，当时就指出，歌尔基本面正常，而且三季报还有高增长。

现在马前炮看，都对应了，而且还超预期的。所以嘛，我一直给大家强调，基本面研究是A股生存的唯一方法，这种第一时间的会议纪要一手消息，还是得重视。

而且，做投资，确实需要耐心，基本面没问题的，估值合理的，碰到大跌，短期抗住就是了。除非基本面发生了恶化，或者是估值打得太高，那大跌时该砍就砍。

8月27日基本面一手消息部分汇总简版：

硅产业链研究信息：

金属硅：开工率创历史新高，价格有望进一步上涨，供需两端均受益于碳中和。目前国内实际金属硅夏季有效产能为346.6万吨，冬季最低有效产能为238.6万吨。预计本轮金属硅涨价可能持续到2022年夏天之前，价格有望进一步上涨至2.5万元/吨以上。

有机硅：全球市场对国内产能依赖提升，龙头企业扩产未来竞争更为有序，一体化企业将迎来盈利较佳的时代。疫情因素导致海外开工率持续低位，全球有机硅需求对国内产能依赖提升。

三氯氢硅：受益于全球光伏产业快速发展，行业景气持续上行。三氯氢硅下游主要需求来自多晶硅和硅烷偶联剂。

相关公司有东岳硅材（有机硅单体30万吨）、兴发集团（有机硅单体36万吨，配套氯甲烷）、三友化工（有机硅单体20万吨）、三孚股份（三氯氢硅6.5万吨）等

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，继续磨人。

尾盘跳水！损失惨重

今日两市节节败退，金色2点半后，突然跳水，成交额较昨日放大，北上资金倒是小幅净流入，净买入额12.29亿。

上证指数在60日均线附近挣扎，险守3500点大关。创业板指数冲60日均线失败，大跌2.5%，3300点都不保了，被上证指数踩得死死的。

科创板再次被重锤，昨天我还说在60日这里支撑住了，今天直接杀破，跌近3%，今天我损失惨重。

中信一级行业涨幅榜显示，资源类品种逆势大涨，煤炭、钢铁两大板块飙升、有色也紧跟其后。

国防军工还算抗跌，银行今天很奇怪，也不稳一下指数，看看招行，竟然还放量杀了一把。

喝酒吃药今日被重挫，大跌近4%。这波喝酒吃药杀跌，我损失惨重，因为我的组合里持有挺久的医药、医疗、消费，这些都是过去两年涨幅比较好的赛道， 今年受到考验不小。

我刚统计下了，进入下半年以来，十年定投成长组合里的医药这波跌掉19.95%，医疗跌掉23.49%，但好在因为买得早买得低，浮盈的肉够厚。

虽然短期确实损失惨重，但老龄化是不可逆的需求，再跌，我要考虑重新加仓医药医疗了。

消费下半年以来这波杀掉17.97%，也挺惨，目前已经浮亏，我会继续拿着，但暂时不会加仓。

所以你们看今天早上出来的净值提醒，十年定投成长今年以来只微涨0.22%，估计今天要负的了，主要是下半年喝酒吃药拖累，要不是军工，新能源汽车撑着，恐怕今年很难看。

为什么要做组合，就是为了均衡配置，分散风险。

今年主动权益组合很强，蛋卷上的这个组合今年以来近9个点了，债宝宝也很强，作为固守组合，今年有4个点的收益，想想银行理财产品年化只有3个点，债宝宝现在6个点的年化，作为理财产品的替代，我很满意了。

很多持有人问8月啥时定投，别急，还有三个交易日，我看看怎么做交易计划。

8月25日基本面一手消息部分汇总：

①宁德时代中报点评：上半年收入在40亿，增长160%，二季度业绩预期相对于保守，超预期的部分主要是毛利率，原本市场担心因原材料价格上涨，毛利率会下降，环比基本没有下降，下半年原材料涨价空间较小，下半年毛利率预估没有二季度这样的波动，从全年来看，下半年的业绩会好于上半年，整体业绩预估在百亿左右。中报亮点主要集中在储能部分，收入47个亿，增长700%，毛利率在36.6%，高于行业平均水平，未来可以作为稳定的毛利率收入。综合来看，从公司给到的排产预期，看好百亿以上的业绩，明年收入增长70%-80%。

②天风电新对胶膜的最新跟踪，从胶膜端看，预计9月组件排产仍处于高位，胶膜需求旺盛（公司1反馈9月订单环比提升，公司2反馈9月订单可使公司产能打满，公司3反馈预计9月排产环比提升10-20%，产能利用率在90%以上）；具有定价权的龙头公司反馈，预计9月胶膜价格将提升10-15%。相关公司有福斯特、海优新材。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，可能大家也听腻了吧。但市场走势确实如此，这样的震荡状态可能还要持续一段时间，目前是比较磨人的阶段，抗住！

惊呆！美女分析师公开推票，被打脸……

今日两市小幅震荡，两市成交额较昨日减少，北上资金净买入额为34.19亿。

上证指数继续站稳3500点大关，突破60日线大关。创业板指数稍弱，继续向着60日线进军。

科创板今日较惨，大跌2.23%，在60日线获得支撑，主要是第一大市值公司金山办公大跌近20%，按理说，昨晚公布中报还不错啊，营收同比增70.9%，净利润同比增53.54%。

细分拆开看，单单看第二季度，净利润是下滑的，而且C端数据低于预期。

想想隔夜美股纳指历史上首次突破15000点，再看看我们的这些指数，我就想问问美股啥时崩？

中信一级行业涨幅榜显示，煤炭、新能源、食品饮料涨幅居前。

煤炭这波我是彻底犯错了，去年10月布局，今年过年前，我自以为估值修复差不多了，就卖光了。但节后随着焦煤、动力煤的螺旋式上涨，煤炭指数不断创出新高。

我算了下，从我卖出煤炭那一天算起，至今煤炭指数涨幅是45%。只能怪自己水平不行，认知不够，理解力也不深。

独立思考的广度有了，但是深度远远不够，这也是我今后要不断提高的。

昨天有件很搞笑的事，中信建投机械首席吕娟在朋友圈公开推票，称“持续推荐巨星科技，表现优秀!”

然后巨星科技董秘留言说： “业绩预测太激进了，公司做不到啊。”

吕娟是原方正证券研究所副所长、机械设备行业首席，好歹也是新财富明星分析师，这脸被打得……

方正证券研究所怎么好像那么神奇，以前2018年的卖方桃色事件，导致新财富评选暂停，也很方正证券研究所有关。

还有上次那个著名的“你算老几”，也是怒怼中芯国际光刻胶负责人的，也是方正证券电子首席陈杭。

有没有看官是卖方研究员啊，可以留言聊聊。

8月25日基本面一手消息汇总：

①最近有卖方推数据安全深度报告，核心如下：1. 监管高度关注：数据备份、分级分类、数据安全风险评估和审计类产品要求出现高频；2. 增量潜力巨大：如果官方百亿规模市场预期是下限，那么我们认为数据安全市场向上仍有近百亿的弹性增长空间；3. 市场格局变化：未来数据安全趋势为场景化、硬核化、具备场景落地能和零信任技术厂商有望领跑。相关公司有深信服、安恒、绿盟，数字认证、卫士通等

②有卖方上周在广深地区调研半导体各个下游应用相关景气度情况，认为下游的景气依然非常景气。但是有一个意外重要发现：MiniLED产业链机会，比如用于MiniLED背光的覆铜板是一个非常关键原材料。相关公司有生益科技、南亚新材。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场继续震荡，注意60日线附近会有反复。中小票继续强势，中证500和中证1000今日继续小阳拉，再创年内新高。

突发意外！怕不怕？

今日两市震荡上行，成交额较昨日继续放大，两市成交额突破1.4万亿，这是连续25个交易日，A股成交额突破万亿大关，北上资金净买入额53.15亿。

昨晚和业内好友夜宵，也聊到成交额连续破万亿这事，他有一个猜测：现在成交额，里面包含了很多量化资金打出来的成交额，和以前的万亿可能不是一回事。

所以大家别看到成交额连续破万亿，券商一拉，就以为普涨型大牛市要来了。凡是跟你扯普涨牛市的，别信。

上证指数重回3500点大关，再次面临60日均线的压制。创业板指数重回10日线，也即将挑战60日线。科创板继续在20日线上方企稳，相对强势。

中信一级行业涨幅榜显示，顺周期的钢铁、有色、化工、煤炭涨幅居前。新能源也继续活跃，新能车指数已经五连阳。

喝酒吃药今日大反弹，有部分资金抄底的痕迹，但这里是否就企稳了，有待观察。医药医疗我昨天给过大家信心了，耐心持有就是了，今日的强反弹我也没想到，有点快。

军工今日被锤，主要是昨晚，“陆军发布倡议书，大力推开原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价，通过精益管理实现价格整体最优。” 被广泛传播。

正好因为最近的医药集采，令医药板块大跌，上面这条消息一出来，大家都当成“军品集采”。

这确实有点突发意外啊，我真没想到，军工都要集采了。

现在机构对集采有多恐慌呢？上次有一家乳业公司路演，某外资卖方研究员问出“奶粉会集采吗”这样的问题，被当成笑话，可见整个投资界对集采这事，人心惶惶的。

因为军工目前是我的第一大重仓，面对这样的突发情况，我本来以为今天要被重锤了，但好在市场整体环境还不错，军工今日很抗跌，我们配的军工指数跌幅只有0.33%，说明军品降价这事，和医药集采不太一样。

也有不少持有人问我，军工也集采了，要大跌了吗？怕不怕？我今天统一回答下：

昨晚我也看了不少关于军工的一手基本面信息，买方和卖方的信息我都看了，我给大家总结下最新逻辑，仅供参考，不作为买卖依据：

1、军品降价是客观存在的，但降价不意味着企业实际利润率的下降。此前大量军工企业处于小作坊模式。采购量的大幅提升，够促使生产出现规模效应，带动成本下降；同时现金流和财务费用得以优化，大订单也减少了销售费用，进一步释放出利润。

2、军品集采与医药集采不同，医药是单一需求+多重供给，军工是单一需求+单一供给，军品定价是双方长期博弈的结果，军品采购的核心在于保证作战效能，并不以低价为目标。而且，由于单次订单量巨大，订单确定后该批次价格一般不会再做调整，即降价也是一次性的，后续不会持续降价。

3、从估值看，仍然较低。横向比较同处高景气方向的新能源车、半导体设备，军工板块长期成长确定，相当一批标的2022年PE位于20-40倍之间，未来3-5年年化业绩增速在30-50%甚至更高，21/22/23三年年化业绩增速对应的2022PEG普遍在0.8倍及以下，估值和成长性匹配度较为突出。

我自己总结就一句话：军工板块正在逐步打开市值空间，降价消息无需过度担忧，洗洗更健康！

最近专精特新主题很火，我也学习了下，发现绝大部分都是科创板和创业板的小票，而且多集中在制造业。

“专精特新”这个词，好几年前就有了，什么意思呢？专，即专业化。精，即精细化。特，即特色化。新，即创新能力强。目前A股大约有近400家上市公司在专精特新名单里。

这次又被市场热议，主要还是中小票今年以来表现优异，有一位前辈告诉我，最近很多基金经理都开始研究中小盘的票了，甚至一些不足百亿市值的公司，也开始看起来了。

那么问题来了，专精特新公司究竟有哪些呢？我废话也不想多了，直接上名单吧，来自安信证券陈果老师的公开研究，通过行业选择和财务指标两个线索筛选出来的结果，仅供参考，大家自己看看就好，没人叫你接盘。不要买，不要买，不要买，

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

上证、创业板在60日均线有强阻力，继续震荡。科创50指数稍强势，蓄力中。

要特别注意的是，中证500和中证1000，这两个容易被忽略的宽指，后者今日率先创出今年以来新高了，也创了近4年新高，回到了2017年10月左右的位置。

小票的春天，已经到来。

懵逼！割太狠

今日两市大举反攻，成交额较上周五放大，北上资金净买额18.31亿。

上证指数继续围绕年线震荡，但尚未能收复3500点大关。

创业板指数和科创板指数大举反攻，前者大涨3%阳包阴，后者重上20日均线。昨天说过，上周的杀跌，科创板相对是抗跌的。

中信一级行业涨幅榜显示，国防军工、新能源、机械涨幅居前，煤炭、传媒、化工、有色、电子、计算机也很强。

作为目前定投组合的第一大重仓，军工受关注的程度越来越高了，我也刚查了一手基本面信息，有卖方研究员提出两个逻辑：

1、业绩确定且持。随着军工业绩逐步兑现，军工盈利的持续性和大空间属性开始得到市场的广泛认知。而且军工这个赛道，目前并不是高度拥挤。

2、估值具有优势：当前军工板块PE-TTM为73倍，低于2014年2月至今中值（76倍），整体板块估值仍处于历史中位值以下。

今天，我看到次新股中国电信的表现，有点懵逼，这割韭菜太狠了吧。

中国电信上周五上市首日，早盘高开低走，实际上基本就这定价了。但是，临近午盘突然拉升，午后人气高涨，很多人冲进去了，当天换手近70%，说明大部分中签筹码都跑了。

一般这种大票新股，如果不是这么疯炒，上市首日换手不太会超过50%。

今天一开盘，中国电信直接一字板跌停，很显然，有人利用券商席位的VIP通道优势跑了，而且一大早或者隔夜委托，直接挂跌停价的。

太惨烈了，事实证明，新股上市首日，不设置涨跌幅限制，大概率先跑为敬，有赚就好。

对了，不少看官问我医药医疗怎么办，今日反弹很弱，要跑吗？或者能抄底吗？

老规矩，具体操作胖纸老揭我不做任何知道，买和卖是各位看官您自己最神圣的权利，需要自己把握决定权。

但是我可以聊聊我个人的看法，一家之言，仅供参考，不一定对，我也不是医药专业出身的，很不专业：

首先，长远看，医药医疗是刚需，而且老龄化社会已悄然来到，需求每年都在增长，人人都想在晚年提高生活质量，多活几年对不对？我不知道大家是不是这么想，反正我是想尽量能活得长一点，我还要给大家码字码到80岁呢。

其次，我之前做过好几场医药主题直播，网友最关心的问题就是集采影响，很多非医药专业出身的基金经理，见到“带量采购”这四个字，就慌得一比，先跑为敬。

我当时就把前几次集采对中证医药指数的影响，做了下对比，发现：每次集采，对医药行业确实都是利空，都会造成医药指数的杀跌，但每一次跌完之后，只要做时间的朋友，医药指数都会创出新高。

大家可以去复盘下2018年11月，首批31个药品集中采购名单出炉，很多医药医疗公司创出新低。但在近三年内，基本都创出历史新高了。

最后，我实盘组合中，无论是指数基金定投组合，还是主动权益里的医药产品，我都继续耐心持有。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观点不变，市场继续震荡，风格继续偏成长。