降准啦！影响几何？

昨天在《利好刺激！尾盘缘何跳水？》中，我们还在说，出了个利好，提出"坚持实施稳健货币政策并适时预调微调”，“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”。

这是一个非常重要的信号，对A股利好，这两句话，我还用红字标红了。

没想到，今晚，就放大招了，在官方网站宣布：

为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

中国人民银行官方网站

这个大招出来，利好，是肯定的。A股近期的强势表现，也有了支撑。当然，很多深套的中小投资者可能还是比较麻木，但没关系，套用黄教主的话来说，我不要你觉得，我只要我觉得，听我的。

老揭简单谈谈我对降准的看法，仅供参考：

1、这是四年来的第一次双降，市场预期可释放9000亿资金。最直接的利好就是金融、地产。考虑到住房不炒，利好偏向金融更多一些。

金融行业三大细分，银行、保险、券商。我更看好券商多一点，冲重要整数关口的必备武器，今天尾盘，明显有资金快速流入部分券商，可能是提前知道了双降这个消息。

2、利好基建。释放出来的钱，流入哪里？房地产？别想了，现在地产融资通道都被堵死了，不知道有多少小地产商倒闭了。A股？也别想了，哪次降准释放出来的钱，会直接进股市？只不过是提高了场内资金的预期，然后再把股票打上去，产生赚钱效应，才能吸引场外资金。

大基建，倒是是一个去处。

老揭提醒大家注意9月4日国常会上，提到的专项债新增额度的适用范围，原话是：

会议确定，根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效，并扩大使用范围，重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目，农林水利，城镇污水垃圾处理等生态环保项目，职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务，冷链物流设施，水电气热等市政和产业园区基础设施。专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。

3、对A股来说，老揭观点也很鲜明，不模棱两可：下周站上3000点是大概率事件，而且有希望挑战5月开门黑的跳空缺口3052。

千言万语，两个字：看涨。

利好刺激！尾盘缘何跳水？

昨晚出了一个利好，根据媒体报道：

会议提出，“坚持实施稳健货币政策并适时预调微调”，“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”。

这是一个非常重要的积极信号。对A股有利。

有了利好刺激，今日两市也跳空高开，大突破！上证指数突破3000点大关，量能终于放大，好久不见3000点了，下一个目标很艰巨了，要回补5月开门黑那个3052的缺口。

不过，由于下午2点过后，港股突然跳水翻绿，A股也受一定影响，3000点得而复失，涨幅收窄。早盘追入的筹码，下午被套。

创业板指数长阳突破1700点整数关口，量能也同时放大，但也受影响，尾盘走弱，未能站上。

尾盘缘何跳水，港股下午2点的跳水翻绿固然是一个原因，还有一个原因，单从技术和心理关口上说，3000点整数关口仍然存在一定压力。跳水不见得是坏事，压一下，慢慢前行，更好。

所以老揭观点很明确，今天的上引，一度上3000，可以当做一种向上的试盘，A股历来都是快牛就死得快，慢牛才能稳稳地幸福。你要哪种？

冲整数关口，券商自然是急先锋，今日涨幅第一，虽然今天冲关失败，券商整体涨幅也不大，但未来还有机会再领衔冲击整数关口。

前几天说了大科技，我上次也说了，除了芯片、国产软件、计算机外，还有两条线要关注，一条是5G大概念，一条是华为产业链。

有朋友问怎么看5G，老揭非常清晰地记得，在6月，我专访过一位公募基金的投资总监，她当时对5G是强烈看好的，如今三个月过去了，她的观点逐步被验证。

目前5G已经进入落地元年，通信行业与5G息息相关，密不可分。在5G的先期建设中，在主设备商带动下，通信设备产业链将步入进入新一轮增长周期。明年，也就是2020年，是一个建设高峰期。

普通个人投资者，如果要投资5G，我认为还是首选通信指数，通信设备是5G主题的核心，中证5G通信主题指数中，通信设备占比73.27%，高于食品饮料指数中55.68%的白酒占比。

业内有一种说法叫：食品饮料看白酒，5G看通信。

在此背景下，通信ETF应运而生。全称叫中证全指通信设备ETF，已于2019年8月16日成立，是目前市场上唯一的通信设备行业ETF。

明天，也就是9月6日，通信ETF（交易代码：515880）将于上市交易，ETF像股票一样买卖的，无印花税，交易便捷，年管理费低。

2019年初以来，通信设备指数上涨20.35%，中证5G通信主题指数上涨15.92%，超额收益达4.4%。

恒指突然暴拉！有什么消息？

今天下午1点58分开始，香港恒指突然暴拉，一度涨幅接近4%，港股蓝筹白马股大涨，其中，金融、地产领涨。目前，港股仍未收盘，涨幅为3.4%。

面对港股突然爆发，很多朋友在问怎么回事，什么原因，有什么内幕？

老揭认为，主要可能是以下因素：

港股8月整个月下跌7.39%，远超正常下跌范围，刚刚公布的香港8月采购经理人指数（PMI）跌至40.8，跌幅是2008年以来最大跌幅。

很多在港上市的H股，基本面没任何变化，但因为市场情绪被错杀，股息率更高了，再加上港股本来就比较低估，导致价值派投资者抄底。

在港股带领下，A股2点后也开始上攻，金融地产跟风，上证指数首次尝试牛熊线2941左右，并站稳，来了一根光头阳，收盘点位收复了7月30日收盘点位。

创业板指数也在尾盘震荡走高，继续沿着5日均线，稳稳地爬升，之前多次提示，创业板比主板率先走出，向上的趋势性行情，目前我的观点依然不变。

超跌的次新股今日成最大赢家。有个朋友跟我说，一旦市场热情被点燃后，炒股要用李嘉诚思维，李先生曾有一句名言，叫「商界无域」，就是说，关键看这生意能不能赚钱，而不是看这生意自己能不能做，有能力的人就是如此，有条件上，没有条件创造条件上。

现在唯一的一个担忧就是成交量。目前A股流通市值已经30万亿水平，跟2015年的5000点时差不多。

整个市场这么大的流通市值，要涨上去，必然需要单日7000以上的成交额，一季度之所以涨的快，你看当时的成交额猛增到7000亿以上就清楚了。而现在呢，差太多了，资金还不够。

既然眼下资金不足以推动整个市场，那么自然轮流推动，龙头炒作之风很盛，但这同样意味着博弈激烈。譬如都在说消费刺激，但是消费股最近不涨了，都在说房企融资收紧，今天地产股大涨，多只地产股封板，这真是满满的博弈。

友情提醒大家，又有一只仙姑，可能要退市了，或将成为退市第四股，*ST印纪今日再次跌停，而且是一字跌停，不知道前几天，在跌停买进去的筹码是什么想法。因为未来5个交易日，就算天天涨停，*ST印纪也回不到1元面值以上了，将步之前三只退市股（中弘、雏鹰、华信）的后尘。

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【揭幕操盘必读】9月5日《早盘信息》，操盘必读系列已制作14年，坚持不易，转发即支持。

一、【新股申购】

①五方光电，申购代码002962，申购价格14.39元，申购上限2万股

二、【产业掘金】

①全国30余家省部级医院、中国医学装备协会、三大运营商、华为联合启动《基于5G技术的医院网络建设标准》的制定工作，此标准将落入国家卫生健康标准体系中（c114）。拓息（002261）联合华为共同助力爱尔眼科（300015）实现在医疗行业云、医疗大数据、医疗物联网等方面的信息化建设；国际医学（000516）与华为、中国移动西安分公司签署了《5G医疗技术合作协议》。

②近日，办公厅印发《体育强国建设纲要》（下称《纲要》），提出到2050年，全面建成社会主义现代化体育强国。相关体育上市公司有金陵体育（300651）、中体产业(600158)、信隆健康(002105)等等

三、【公司信息】

中国铁建：铁建重工正在研究选择上市平台，尚未确定上市目标是主板还是科创板，希望能最大限度释放公司价值。

正邦科技：生猪价格已创历史新高，对生猪未来价格走势乐观，加大种猪资源配置

宁德时代：拟通过认购增发股份方式战略投资Pilbara

金浦钛业：即日起，公司金红石型及锐钛型钛白粉销售价格在原价基础上，对国内各类客户上调500元人民币/吨，对国际各类客户上调80美元/吨

天呐！被买崩了

天呐，昨天，上海costco开业，被买崩了，到了下午，竟然关门了。昨天晚饭，听丈母娘说，她的小姐妹早上5点就去排队了，抢到两瓶茅台，开心死了。她小姐妹说，半小时内，茅台就被抢光了。

揭嫂说网上看到，costco里买爱马仕不用配货，有女生刷了10万，全买包包了。刚在朋友圈看到一个段子，说的是全家出动去costco抢茅台，班也不要上了。

我是没去，一要看盘，二要为各位码字。但我一朋友还真去了。开车过去，根本没看到个卖场的建筑物，已经堵在高架上下不来了。整了3个小时，最后是在交警的指挥下，大家车子原地掉头开回去了。 

我问那朋友，想想就知道肯定很多人都会去，怎么还会凑这个热闹？结果他跟我说，不就是看那边买茅台1500元一瓶，外面烟酒店里，没有2500人家不卖的，买到就是赚到，还有很多名牌的包也便宜。

想想也是啊，1500一瓶茅台，真心划算，我这次在迪拜机场看到茅台，折合成人民币都要2000出头了。

于是我又问他，这次后悔不？他跟我说，太后悔了，白白浪费几个小时，简直就是煎熬，他堵路上的时候，也在琢磨他的失误。失误就失误在，他所看到的利益，正是其他人都看到的利益。一个再有价值的东西，大家都看到了，也就没价值了。

当时我也和他讨论，他这次的失误，实际和股市里上当是一回事，那就是“你所看到的，都是别人特意让你看到的”，飞天茅台1500一瓶，就是刻意让你看到，吸引你过去的。在股市里，也是同样的情况，很多特地给人看到的机会、风险，往往都是吓唬人，或者迷魂汤。 

说回今天的市场，今日两市小幅震荡整理，这样也不错，昨天说过不能急的，慢慢来，A股历来的上涨行情，快就容易出事，慢就没问题。

上证指数继续在2900附近震荡，继续被60日均线压制。创业板指数在权重猪肉股的带领下，午后一度率先翻红，强势特制明显。

8月即将结束。截至8月28日，上证指数本月下跌1.33%，创业板本月上涨3.52%，除了一些核心资产继续被抱团，大票和小票，形成鲜明对比。还有近期低价股的涨停潮，也是一个积极因素。

在《8月投资策略笔记》中，我们看市场震荡上行，马后炮看，创业板没有辜负期待，上证的目标落空了。

8月行业观察集中在消费领域，消费离不开吃喝玩乐，观察中的吃喝细分行业龙头，本月均逆势抗跌，其中一个行业在上半月表现凶猛，创出历史新高。

另外关注的行业主要和科技有关，是8月最热门的半导体行业，相关自选进入下半个月以来，每天都在屡创新高。

综合下来，8月行业自选平均涨幅，依然妥妥跑赢指数。

马上要进入9月，老揭我个人感觉，机会是在临近了，华尔街有一种说法叫SELL IN MAY，即5月卖出，这个说法估计大家已经耳熟能详。

但还有一种说法可能大家不太知道，叫BUY IN GOLDEN SEPTEMBER，意思就是买在金九。

外资疯狂扫货！跟不跟？

回上海啦，恢复开工！

今天行情很猛，因为MSCI二次扩容生效，以外资为首的北上资金，再次开启扫货模式。

和5月28日尾盘脉冲一模一样，今天，北上资金再次上演尾盘脉冲，全天最高净流入一度高达234.60亿元。比上一次净流入最高额117.9亿元，翻了个倍。

下一次外资扫货，要11月底了。

两市继续扬眉吐气，昨天低开高走后，今日放量上攻。上证指数站上了2900点大关，最关键的是一度站上60日均线。

创业板指数在1600点回踩确认后，再次上攻，创出近4个月新高，之前老揭鲜明提示过，创业板趋势性行情已经有苗头了，而且已经连续两周，在牛熊分界线上方运行。

有量有行情，今天这么大涨之后，关于外资进场的报道已经铺天盖地了，很多网友问我，外资的投资风格，QFII重仓品种，偏好外资的朋友也很多，都想搭上这条大船。

对此，老揭要稍微泼点冷水，我是劝他们千万不要，神话外资，迷信外资。因为级别跟错，鸡飞蛋打。

无论是MSCI，还是富时罗素，亦或是QFII，绝不是眼下刚刚进场，而是很早就已经参与，特别是2018年，外资参与的过程中，一方面是QFII额度不断提升，另一方面是QFII市值整体缩水，为什么？实际就是因为不断地买股票，但买在当时都亏了套了。

但外资这么做无所谓，相对可以吸纳全球资本的机构来说，区区几千亿，套牢也不算什么。他们预期的是未来5年、10年的盈利，而且预期收益率都不高，一年能5,6个点，他们也很高兴了。

如果普通投资者觉得可以跟着外资进场，来分一杯羹，那就大错特错了，很可能外资这种巨鲸级别的资金，一个深潜，完全有满仓踏空的可能。

举个例子吧，近年来老揭一直跟踪的北上资金前20大重仓股，持续赚钱的票并不多，譬如第一大重仓股上海机场，一直缓慢上涨，还有中国国旅，恒瑞医药，也是一路爬升。

但是，你如果再看看方正证券，曾经的第二大重仓股，现在是第三大重仓股，并没有什么趋势性机会，甚至有朋友跟着买了，还深套。还有北上资金拿了很久的宇通客车，也没什么大机会，去年下半年那波很惨，还有大族激光，曾是外资的第四重仓，踩雷

昨天刚更新《跟踪！北上资金前20大重仓股一览（附表201908）》 ，大家可以看看。对了，突然我发现目前外资的第二大重仓股近几个月很猛，也是以前我们策略笔记的行业自选。

今天涨停股有70家，创出近期新高了，我数了数，低价股（低于10元）涨停的家数有40家，占了涨停榜近60%。

这是一个好现象，低价股涨停潮和上证指数是正相关的关系，这也是判断未来行情是否能持续的一个简单指标之一。如果低价股持续活跃，3000点今年必须看得到啊。

突发！二话不说，亮剑干

突发，周五晚间8点左右，针对美方8月15日宣布，将对约3000亿美元自华进口商品加征10%关税，我们二话不说，亮剑干！直接上反制措施。

关税税则委员会连发两条公告：1、对原产于美国的约750亿美元进口商品加征关税；2、对原产于美国的汽车及零部件恢复加征关税。

小时候看过一个电影，叫《新少林五祖》，里面有一句话，令幼小的老揭印象深刻：午时已到，忍无可忍，无需再忍！

这次轮到老川急了，一开始，美股开盘，对这个消息反应比较平静，道指小幅低开后，走高一度翻红。但一个半小时之后，美股突然跳水，老川气急败坏，密集发推。

最终道指大跌2.37%，纳斯达克大跌3%。避险资金继续涌入黄金，纽约黄金再创近期收盘价新高。

昨晚，新华社报道，8月24日，美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率，中方对此坚决反对。

感觉老川有点狗急跳墙了，因为之前2年与10年美债利差倒挂，这是2008年金融危机以来的首次，这个倒挂是预测未来12-18个月美国经济陷入衰退的黄金指标。

所以老川逼着美联储降息，还说降得幅度不太大。老川是商人出生，可能是早早嗅出了美国经济有衰退的迹象，不降息不行啊。

最近流行一部很火的纪录片叫《美国工厂》，讲的是福耀玻璃在美国建厂的故事，建议各位有时间可以看下。

本周两市继续反弹，上证指数逼近2900点大关，但成交量还没起来。这里需要带量站上2900，下一步才有动力挑战3000点整数关口。

创业板指数【可以买卖创业板的新工具：创业板ETF（159971）】趋势性走势比较明显，强于主板，也率先比主板走强。目前1600点整数关口稳住就好。

不过周五美股一大跌，周一大A股低开是大概率，但我们不愿跌，不怕跌，必要时，也不得不跌，哦，不对，说错了，是：不得不低开高走，独立走势。

本周最强的板块是医药，恒瑞一根长阳，再创历史新高，把很多医药股都带起来了，喝酒吃药，一切都是那熟悉的口诀，那熟悉的套路。如果之前白酒没把握到，那么医药未来一定要好好把握。

老揭工作室也连着两天，在周四周五发布了医药明星基金经理对医药股的最新观点。实际上，早在7月3日，老揭独家对话丘栋荣的《揭面》节目，就是以医药股为切入点的。那时候，没多少人关注到医药。

恒瑞一创历史新高，茅台也压不住了，突破1100，再创历史性新高。核心资产继续高歌猛进，被基金经理继续抱团追捧。还有外资持仓最大的上海机场，也快历史新高了。这些核心白马票，都是明牌了，说了好几年了。

科创板继续大跌，毕竟科创板满月，平均市值还有200亿，炒不大动了。

周三发简版的时候，我就说过我的感觉，活跃资金回流了，譬如近期7连板的九鼎新材，很有今年2月初东方通信那波的风范，我猜是柚子主力度假回归了，最近柚子打板热情也高了。

再说下低价股，近期涨幅第一版，低价股占了大多数。老揭在今年年初，1月10日的文章，和大家探讨过，低价股爆炒，和基本面无关，只和牛市、熊市有关。牛市爆炒低价股，基本上是在牛市后期了。熊市爆炒低价股，是A股回暖的一个信号。

安信证券做过一个统计：从历史上看，低价股表现与未来6个月上证综指表现有正相关性。

1月10日我写这篇文章时，上证指数还在2500，6个月后的7月10日，上证指数在2900点，期间最高涨至3288点，基本上符合安信证券这个统计。

如今，低价股又开始活跃，打个CALL，做个标，等过了6个月，再来看看指数是多少吧。

医药股怎么参与？汇添富基金郑磊独家简述医药行业投资框架，下半年还有什么机会？

巴菲特曾说，“人生就像滚，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”纵观全球市场，医药行业似乎就是这么一个能提供长坡厚雪的天然好赛道。

杰里米·J·西格尔在其著作《投资者的未来》中曾提到美国历史上20个表现最佳的“幸存者”的数据（1957-2003年），其中有5个就来自医药行业。

回顾A股短暂的历史，Wind数据显示，2003年到2018年的15年间，累计涨幅超过15倍的医药股有近20只，最牛者甚至超过了100倍。

一个完整的医药行业投资框架，究竟是怎么样的？医药股如何参与？下半年医药机会还有什么机会？

本期《揭面》，老揭继续独家对话汇添富创新医药基金经理郑磊。让我们来看看他的核心医药投资框架，这也是他首次，对外简述他的医药投资框架。

以下为访谈实录文字版：

老揭：你今年管理汇添富创新医药是同类排名第二，已经超过40%的收益了（截至8月10日）。我仔细研究了一下你的重仓股都是高高在上，不断创出历史新高医药股，你怎么想到配这些品种？

郑磊：其实它是一个结果，如果在去年底的时候，可以说现在它相对位置比较高，但是在去年底的时候，这些公司还没有涨。

我找到这些还不错的高质量的股票，我们说看公司，刚才说如何界定一个高质量证券，如何界定未来这个公司基本面持续稳定增长，每个人对价值理解不一样。从我自己角度，我会从5个方面对这个公司进行评估。

第一，一定是行业空间，它所属的赛道是不是足够长，是不是足够容纳这个公司成为一定市值公司。

第二，商业模式，这个公司如何在赚钱的，这个公司投资回报率是怎么样的，ROE水平是怎么样，这个公司现金流是怎么样。

第三，这个公司的竞争优势，这个公司如何赚到别人想赚赚不到的这个钱。一个企业竞争优势往往有几方面。第一它是不是具备专利保护，或者说强大的品牌，就是总结为无形资产，我们这里说有没有专利保护，或者品牌溢价在里面。第二是不是具有规模效应。第三是不是具有成本优势。第四是不是有客户黏性。第五是不是有网络效应。

第四，管理层，就是企业家精神，治理结构，看这个企业是不是足够专心专注做一件事情，这点还是非常重要的。

第五，这个公司是不是处在一个较好的成长阶段，你前面说的都是比较偏长期定性的东西，这个公司是不是在好的赛道里面，是不是有好的商业模式，是不是在里面拥有竞争优势，是不是有好的管理层。

但是回过头来说，满足这5个标准的公司其实很少的，客观说很难同一时候都满足。我们自己会有一个打分，大概会有一个侧重点，对于我自己这几年来说，在选择公司的时候，刚才说的第二点和第三点，商业模式和竞争优势更加重要一点，特别是竞争优势这一块。

为什么？这个也是跟我们整个中国目前社会经济状态发展阶段有关系的，也是跟医药产业发展有关系。10年以前，那个时候整个医药产业增速在20—30%的水平，黄金10年，那个时候行业增长很快。

在这么一个行业增长背景下面，要找到20%—30%的增长的公司还是蛮容易，本身蛋糕在快速做大，不需要特别竞争优势的企业依然能做出很不错的业绩。那个时候我们说像某某龙头公司反而增长不是那么凸现，偏二三线医药公司依然增长很快。

但是现在这个时代下面，我们说时代变了，因为整个行业增长应该是从过去相对高速增长开始降档了，现在这个行业增长10个点左右，本身GDP增长也在降档了，医药往往跟GDP增速是两倍的关系，在降档过程中行业变化了，要想再获得20%—30%的增长，一定是靠的比别人拥有更强大的竞争优势，能够拥有比别人赚到想赚又赚不到钱的优势。

我们拿某某龙头公司这家公司做例子，过去十几年积累下来的研发投入，可能在这个时候给它树立起比较强大的护城河，要想再重新复制它研发体系，这个人员，这个投入相对比较难的，可能这个时候，某某龙头公司依然获得20%—30%的增长，但是很多小企业开始慢慢衰减下去。所以这个阶段我们特别重视竞争优势的评估，这个企业如何赚到别人想赚赚不到的钱，这个其实对未来持续性增长很重要的一个保证。

老揭：这个竞争优势是你医药投资框架类的一部分？

郑磊：对。我现在研究投资理念一部分，是非常重要的一部分。

老揭：医药比较专业，对普通投资者来说是非常专业的行业，你作为基金经理从哪些方面去选择医药股？

郑磊：医药投资确实乍看上去，有一定的知识体系，你看一个公司的角度，从行业空间、商业模式，管理层，这些东西是共通的，医药行业有一定知识的复杂性，同时还有结构的复杂性。

医药行业你会发现，商业模式跨度是非常大，从10倍化工股，像原料这样的企业到二、三十倍的消费股，到后面类似成长股，像类似于超市商业模式的药店，再往后像创新药这样的科技股，它里面商业模式跨度很大，它的结构非常复杂，很难用一个定性的商业模式，或者一个赛道把它刻划出来。本身我们对待医药行业研究的时候，要有一个相对全市场的心态看待它。

一般医药行业投资脉络自上而下看，也是相对比较清晰的，它往往分成医保内和医保外，它其实有双轮驱动，我们往往从支付端对这个行业进行划分，因为不太像很多行业支付比较单一的，要么就是一个企业去支付，要么政府支付，要么消费者支付。但是医药这个产业里面有两个支付方式，一个消费者，一个就是我们国家的医保。我们本身从支付端先进行切合，一部分资产靠医保去驱动，一部分资产靠自主消费去驱动。我们在医保里，这里面主要的资产就是我们耳熟能详医院里面的处方药，医疗器械，围绕这些去做更多的研究。

其实这里面研究的角度，如何去研究这个，一个药能不能卖好，一个器械能不能卖好，这个有一定的壁垒性。但是有一个相对套路是什么呢？10年前，大家研究药和器械，也是比较简单，因为那个时候医保是一个被动的支付方，不是主动的，那个时候还是靠医院医生拉动这个处方。那个时候还不是那么去关注本身这个药好不好，临床是不是有价值，我们更关注这个药能不能差异化获得一个单独定价。这样的往往意味着这个产品能够获得比较高的毛利水平。

去年国家医保局成立，4+7出台，把我们过去看药的模式变化了。现在药片更多需要注重它本身的临床价值，需要观察它本身的药品属性，这个背后是什么？就是它的临床数据为支撑。

我们现在看一个药品，判断未来能不能变大，就看这个药本身临床数据是怎么做的，未来是不是具备比同类产品，或者其他厂家的产品是不是具有数据上的优势，如果没有这样的优势很难像过去那样，去通过一些其他的手段获得一个定价就结束了， 现在必须要通过本身的药品的价值去获得这样的一个好的定价。所以，在医保里面我们看待药品视角发生巨大变化，这个背后就是医保局的角色出来了，这是医保里面从研究上的一个着陆点。

还有就是自主消费，自主消费里面资产也是比较简单的，自主消费直接就是to C端，大家可以直接理解像消费服务一样，这里面就看这个企业卖的是什么样的服务，卖的是什么样的产品，有的像医疗服务，像品牌中药，还有像疫苗等等都是属于这个范畴之内，这个里面商业模式比较简单，往往看这个产品是不是具有品牌力，是不是具有比较好的竞争格局。所以这个里面相对来说研究就更加范式更加简单一点，一个产品，一种服务就行了，这个里面说研究相对比较简单的，大体上分为这两个方向。

郑磊：下半年投资医药有什么机会？

老揭：我之前看过一个数据，美股200多年来表现最好就是消费股和医药股，前20大里面医药股占了挺多，我们A股毕竟年轻，未来医药会不会重复这种美股的道路？

郑磊：这个数据我前面也统计过，从00年到现在，A股很年轻，20年，A股表现最好前面两个行业，第一名消费，食品饮料，第二名就是医药。在过去10年已经呈现这样的特征了，消费和医药为代表，给我们投资者创造很好的回报。

我们判断未来趋势会延续下去，医药和消费一样会给大家带来不错的投资回报。这个背后和国外为什么很像呢？因为这两个有共通点，都是立足于人，立足于消费市场，而且消费市场带有很多刚需性，特别是医药市场有刚需性，对产品，对很多药品需求是比较强的，我们说中国最大的优势就是有13亿人口，而且中国13亿人口未来正在进入史无前例的老龄化社会，人老了一定要生病，生病没有办法不去医院开药，可见未来中国医疗市场发展也会越来越大，越来越宽广。

所以，医疗在需求往上走的产业里面，一定有很多好的公司，很多大的公司能够走出来，这是一个很基础的判断。

老揭：你觉得科创板里面，会不会诞生比较伟大的医药公司？

郑磊：我觉得科创板有比较好的制度，从投资上面来说有更多标的的选择，从企业来说，因为过去说很多中小企业，他们融资渠道还是比较单一的，有了更灵活的资本市场制度的话，对他们来说对一个初创期企业也是非常好的选择。所以我们现在能看到的在科创板里面上了很多具备一定的潜力的很多公司上来。

但是不代表这些公司一定未来都能够成长为大的公司，我们应该有信心，既然医药这个赛道这么长，同时医药里面如果凭借很好的技术，或者是很好的一些品牌，你还是能够积累出厚厚的雪的，所以我们未来相信科创板未来有很多好的公司能够走出来。

老揭：汇添富作为基金行业内医药行业投资规模第一的公司，你可以说一下汇添富医药投资理念的体系或者框架？

郑磊：我自己觉得，我们公司的医药投资研究体系是非常强大的，很完善的。当时我在2017年加入这个团队，我自己觉得非常荣幸，感觉有点兴奋，在优秀团队里面学到很多东西。我们现在团队架构还是比较清楚的，周睿总是我们医药投资总监，下面有两个医药基金经理，再往下有4个医药研究员，总共是7个人医药研究投资团队。

这个阵容也是在全市场里面比较靠前的，不敢说最大的，也是最大之一。我们整个投资人员经历基本上也是比较长的，我已经快10年的行业里面的经历，我们自己的研究人员有4个人员，年龄从新入行一年多时间到入行5年时间都有，形成很好的梯队，每个人都有自己主要的子行业的覆盖。同时我们这些投研人员除了覆盖A股，还覆盖港股，覆盖美股，覆盖面上也做到了比较全。从组织架构，从我们覆盖面，从我们背景来说，应该都是战斗力很强的团队。

老揭：简单跟我们说说下半年投资医药有什么机会？

郑磊：医药行业从产品来看，确实我觉得在过去一段时间还是给投资人创造很好的回报。我觉得如果我们看下半年，我觉得先得看这些行业未来基本面的逻辑在哪里？我们现在能看到这个行业未来有几点大家可以相对比较可见的。

第一，我们中国整个医药市场还是在快速发展，中国老龄化带来巨大需求。

第二，在发展需求过程中，我们发现很多疾病谱的变化，就是很多慢性病，比如说糖尿病、肿瘤、呼吸科疾病发病率这几年在快速提升。

第三，这个行业里面我们现在发现，过去市场监督还是蛮低的，一个两万亿药品市场，中国最大的医药企业，我们说企业龙头，但是它的收入就200亿不到，1%不到。所以这个市场未来几年行业龙头集中度会快速提升。

基于刚才我说的1、2、3点，可以大概预判出，未来一段时间，有一批公司能够实现复合20%—30%的增长，我们现在就要把这样的公司挑出来，我们有信心这样的公司是存在在那里，这是我们对基本面的判断。

回归到下半年状态的时候，这里面需要结合估值的理解，确实今年上半年到现在，我觉得估值已经提升了一定的位置，流动性驱动的行情告一段落，我们后面更加聚焦于本身的业绩，这个公司业绩持续性是不是能得到保障。

我们还是需要回归这个公司的行业，商业模式，竞争优势，需要在这些方面更多去考量，去打磨，把真正能够持续创造价值的公司挑出来。我们还是有信心，因为我讲的前面一个大的环境，有这样的公司存在在那里，有一批能够给我们带来福利的公司能够出来，即便这个产品上半年到现在估值不算便宜，只要这些公司业绩在持续增长，那依然在未来一段时间内，还是会有持续好的买点会出现的。

所以下半年，从我们自己组合心态来说，一个耐心狩猎的阶段。可能不一定有像上半年这么巨大的行情，很简单，今年上半年涨40%多，下半年再涨40%，一年翻倍了，从理性投资收益角度不太现实。还是要把时间拉长，做价值投资要有点耐心，也要有点耐心，所以需要一点持久力。我们相信未来一段时间，那些复合20%—30%的公司，他们给我们带来组合投资回报应该也是会非常惊艳的，所以下半年我们力争把这样的公司找出来。未来一段时间相信整个组合，整个基金能够持续给投资人创造价值的。

今天，吊打空头！

外面太热，揭嫂带娃去KID CLUB了，刚好收盘不久，我躲在酒店房间为各位老板码字。

先来捷报：8月投资笔记中纳入自选的主题行业ETF，今日长阳突破，近5%的涨幅，创出上市以来新高。恭喜各位看官！

今天，是吊打空头的日子。深圳本地股不出意料涨停，深圳不是雄安，这是新的政策红利，昨天如此重磅级别的消息，如果还意识不到重要性，那真不适合炒股了。

就好比科创板开市，大部分投资者没意识到“只许成功，不许失败”这句话的含义，多数人看不懂，也看不到，生生错过了开市两周的炒作行情。

创业板指数今日大涨3.5%，放量，光头阳，如期突破1600点大关，创出近四个月新高，目前点位已经回到了4月底，把5月开门黑那根长阴，彻底吞噬。

这根长阳，太不容易了，还是在猪肉股大跌的情况下发生的。前期创业板抗跌靠猪肉，等真开始骚动，猪肉股就退场了。场内资金的切换，很明显。

科创板也是如此，今日上证指数也上涨2%，重回20日均线，逼近2900点大关。但科创板就不怎么表现了，存量资金回流主板，而之前科创板开始的那两周，主板表现最差。

当然，这也说明一个问题，目前依然是场内存量博弈，场外资金目前还没进来，要注意我昨晚说的结构性机会。

中小投资者最喜欢的券商股，今天，终于也扬眉吐气，在所有行业中涨幅第一。券商股老揭是这么看的，除了次新券商因为没套牢盘，一般容易被炒。

稳健型的业绩优秀的品种诸如中信证券，华泰证券，这两家是券商行业的真龙头，还有最具弹性的品种，又称互联网金融三剑客东财、同花顺、金证。未来还有一家，通达信，要上科创板。实在不会选股，相关ETF也有不少选择。

老揭观点依然很鲜明，不模棱两可：未来行情将上一个台阶运行。为什么？我的逻辑如下：2019年的上涨是基于2018年的准备。2018年7月之后，价跌量增，外加最后一跌的空头陷阱，这个区域的上限在2820一线。

今年1季度的春季躁动行情，就是脱离当时资金进场的区域。而4~8月的调整，则是对该区域的确认，一旦确认完成，2820就是一个重要支撑下限，运行区间也就上了一个台阶。

周末，深圳迎来重磅消息！

这个周末，深圳迎来超级大利好！！据央视新闻客户端最新消息，党和国家发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见！

这是自BDH重要会议后，最高层率先释放的超级重磅利好。在这个节骨点上，宣布如此重磅消息，对中国A股来说，也是非常积极正面的。

深圳经历了改革开放41年，2018年的GDP突破2.4万亿元，达到了24221.98亿元人民币。我刚查了深圳的人均GDP，竟然排全国第一，近20万元呐，比上海、北京还高。

反观毗邻的香港，2018年的GDP为28453.17亿港元，根据香港统计处官网提供的兑换率，2018年人民币兑港币平均汇率为1.1855。由此可算出，2018年香港GDP折合人民币约为24000.98亿元。

也就是说，深圳去年的GDP，首次超越香港。

再看今年上半年，香港GDP仅增0.5%，而深圳GDP同比增长7.4%。两个冰冷的数字，比起来，是不是别有一番滋味在心头。

老揭观点鲜明，简单直白：这个级别的消息，可以和2013年夏天，上海自贸区的消息相媲美。明天周一，深圳本地股可能将迎来涨停。历次活跃的相关上市公司有深中华A、深天地A、深深房A、深纺织A、深振业A、深物业A等等………

此外，创业板也被提及，意见提出要提高金融服务实体经济能力，研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。

难怪呢，近期创业板走势一直是强于上证指数，除了跌了够久够多，这个重磅消息也是潜在利好因素。

周五创业板指数【可以买卖创业板的新工具：创业板ETF（159971）】不出意外，如期挑战1577，但收盘未能站上，但周五成交量已经较周四放大，个人认为短期上1600很有希望。

上证指数继续在年线附近，站稳2800。这个位置，依然是历史底部区域，上海交易所的最新数据显示，目前上证主板的平均市盈率仅仅13倍出头。

有一位券商资管的朋友给我发了张图，这是过去20年的A股市净率图，可以看到目前的我大A股市净率在2倍左右，完全是历史的底部区域。

这说明什么？说明对A股来说，市净率2倍的时候，都是比较低位的时候，资产溢价不高，但历史上，这一阶段从来不是漫长的，而是有限的。那位资管部门的朋友，就说了一句：“所谓牛市，就是拿生命等来的一次资产高估的机会！”

接下来，我要说一些大家不爱听的话了，各位老板别生气。之前正好和一位券商朋友，聊到当前，绝大部分投资者的状态，他就说了一句话：90%的人都在混，就算机会白送，也不是都能赚到钱。

可能很多朋友不认可在混，因为都深套了，怪A股不好，或怪IPO不好。但平心而论， 难道结构性的机会就没有嘛？

君不见，科创板，只要第一批敢参与，短线都能获利；君不见，小市值的中小创，无论业绩好坏，在科创板刺激下，近期一轮猛如虎；君不见，咋先不说茅台，这两年，恒瑞医药、招商银行、上海机场、伊利乳业这些白马蓝筹，不都一个个历史新高了。

即便牛市，也不过如此啦，抓住相应的机会，才是最关键的。现在要类似0607年、1415年那种普涨，除非大水漫灌，否则，很难。

在结构性机会中，寻找到适合自己的投资，老揭与你们同在，一起努力吧！

不怕，不怕

各位老板，早上好！昨天坐了一天飞机，虽然787上有WIFI，但是传输速度太慢了，收评文字在飞机上就完成了，只能拖到今天早上发送给各位了。

就算外出度假，老揭也心系揭粉，抽出挤奶的时间，也要为各位码字。

如果各位老铁前三天，连着阅读我的文章《又见大招！》、《一个好消息》、《这位大佬，开干了！》，那么对昨天的低开高走，逆势翻红，就不会意外，一个强大稳定积极向上的中国，资本市场有什么理由不被看好呢？

券商那么多利好消息，短期IPO又是难得的真空期，再加上达利奥知行合一，看好中国直接干中国ETF。为什么我大A股要妄自菲薄呢？

昨天早上收到很多留言，说老揭啊，美股大跌800点，我大A股要惨了，低开低走又要下去了，大家都很怕，市场情绪再次陷入恐慌。

但大A股昨日大逆转，走出独立走势，用走势告诉大家，不怕，不怕。

这显然说明，A股可以受港股、美股的影响，但是绝不是跟屁虫，更不是消息放大器，A股有着自己的发展脉络。昨天的市场，我个人觉得有超级大主力运筹帷幄，也有资深投资老兵大胆逢低布局。

某地现在那么乱，废青已经形成了一帮乌合之众，这是他们在自毁前程。前天做了个统计，香港恒生指数今年以来跌幅已经是负的，跌幅2%左右，而大A股的上证指数今年以来涨幅13%，看，市场先生很聪明呢，目前的局势，市场先生早料到了。

昨日早盘，上证指数低开并未创新低，就可以看出近期的A股，受外围影响较小，开盘仅半小时，跌幅就已经控制在1%之内，午后更是抄底资金介入，大盘翻红。年线位置，预计还有多长激烈争夺。

创业板指数【可以买卖创业板的指数】不出意外，继续比主板强势，目前看是否能突破前期高点1577，依然是一个比较重要的压力位，这个位置突破后将再次挑战1600大关。昨天这根低开长阳，挺漂亮。

主板一强，科创板的炒作力度就没之前强了，不过因为8月就这28家科创板公司了，虽然估值没法看，但是仅当筹码来看，因为暂时的稀缺性，还算活跃。

提起板块，最近TMT，5G，医药，军工，都是方向，都挺活跃。其他不多说了，前几天，心里话也说了不少，也多次给的大家打过气了。炒股，还是要看各位各自的悟性了。

揭幕者：这位大佬，开干了！

昨晚，全球最大对冲基金桥水基金的二季度持仓报告显示，今年二季度，桥水基金减仓美股，首次新买入两只中国ETF。（一只中国大盘ETF，一只MSCI中国ETF）

桥水联合基金的创始人，也是这两年，被机构热捧的全球投资大佬达里奥，在8月初向全球投资者喊话，现在不参与中国，你一定会后悔。

从他的持仓曝光来看，知行合一。大佬看好某个市场，也是直接买ETF，这种交易方式简单方便。

要知道，达里奥玩的是全天候策略，之前他是看衰未来全球经济的，但在二季度这个时间点，达里奥首次买入中国ETF，可见做多中国的决心。

反观咋们大A股呢，都没什么自信。今天又是一场高开低走的局面。上证指数勉强收复2800点大关，持续围绕年线震荡整理。

比起上证，创业板指数继续维持强势特制。今日一度想冲上20日线未果，依然在大箱体震荡。单单从趋势上来说，我更看好创业板。

吃不起榨菜，只能借酒消愁！白酒板块今日保持强势，但整体上都是跟随茅台，茅台已成为价投标杆。

贵州茅台站稳千元大关后，今日再创历史新高，有券商已经看到1400多了，有朋友问现在流行一种说法，说茅台未来的股价，要和一瓶茅台酒的出厂价持平，甚至要达到零售价。问我怎么看？

实话实话，作为没有 mei more time的架子投资者，我能有什么看法，我只知道，趋势为王，强者恒强。这种虹吸效应下，我还想起了一句话：茅台不跌，A股不涨。

上次提醒大家要注意强势股的闪崩，今天又来一只，激智科技，从早盘涨停到下午跌停，典型的钓鱼线出货形态了，看之前的小碎阳，操纵迹象明显，那么明显的割韭菜，这背后的资金，应该好好查查。

今天就说这么多吧，最后跟各位老板汇报下， 老揭将带娃外出暑假游，度假期间，争取每天能上来为各位码字，但常规栏目【揭幕操盘必读】将停更两周，计划于8月28日恢复，望各位老铁见谅。

明日有一只新股申购，大家别忘记咯：日辰股份，申购代码732755，申购价格15.70元，申购上限9000股。

这玩意儿，别碰！要跳楼的……

昨儿看到一个非常令人痛心的新闻，上海一小区发生一起悲剧，一对情侣跳楼身亡。

据新闻报道，家属介绍，起因是男性死者炒外汇亏了900万，钻了牛角尖，选择了跳楼轻生。

死者父亲说，生前，该男子已经炒外汇五六年，每周都能赚两三万美金，因为很赚钱，家里人还卖了一套房子，和老房子的动迁款，共计550万元给他。

一声叹息！炒外汇这玩意儿，能不碰就尽量别碰吧，高杠杆交易，动不动就是1:100，1:200，甚至是1：500。

不管之前赚再多，只要一个大波动，分秒间就没了。杠杆是把双刃剑！大部分投资者，都驾驭不了。

比起来，股市安全多了。目前融资比例也就1:1，外面正规的配资，也就1:3。这样的杠杆，还在可控范围内。老揭认为，超过1:3的杠杆就要引起警惕。

以前看一位高手访谈，他说他对看好的品种也会用点杠杆，但是非常低，最多不会超过30%的杠杆，也就是1: 0.3

世界股神巴菲特也合理运用杠杆，有人梳理了近两年BRK的年报，发现巴菲特投资组合的杠杆，在1.018-1.263之间变动。

所以啊，咋们中小投资者，还是混股市比较安全。虽然也会被套，但你至少还是股东。

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老规矩，在分析大盘前，先来捷报：今天，6月策略自选行业再创新高，恭喜各位看官！7月策略将于本周五定向发送。

再与大家分享一件中国A股头等大事。今天早上，我选了个非常吉利的时间，庄严地申购科创板第一股，不求中签，只求一种参与的仪式感。

昨日老揭已经鲜明指出重量级信号，今日两市小幅上涨，上证指数一度站上3000点大关，但因为受到60日均线压制，量能也较前两日有所萎缩，午后指数回落。创业板因为科创板节奏加快，同行业的公司受资金追捧。

眼下持股是门学问，3000点的位置，与2400点作对比，自然有600点以上的涨幅，积累大量的获利盘也很明显。但如果把周期拉长一点看，从2015年调整至今，四年了，3000点的位置并不太高，有一定性价比。

贵州茅台早盘突破1000元大关，前几天有揭粉提醒我，这不是A股历史上第一只千元股了，早在90年代，老八股中，就有千元股，1992年的大飞乐，最高到过3550元，还有电真空，最高到过2587元。

更早一些时间，1991年，豫园商城到过1万元一股。现在的法人股大王，著名的收藏家刘益谦，1990年花了100元买了100股豫园商城，到1991年1万元抛到，赚得了资本市场的第一个100万。

阿拉，没茅台！

今天市场的焦点，都在贵州茅台上，早盘茅台冲击1000元大关，最高至999.69，就差3毛1，中国A股又将诞生新历史，首支千元股票诞生。

十几年前，市值一度超过茅台的五粮液，也不甘示弱，再创历史新高。

假设一下，本周科创板第一只新股即将申购，科创板主题基金的基金经理，为了配置打新底仓，最安稳的配置是什么？当然是低估值的银行，和业绩优秀的白酒龙头了吧。

老揭记得在2016年茅台刚突破200元大关，创当时的历史新高时，在月度策略笔记中，纳入自选。2017年，在400多元，调出。

现在，茅台要1000元了，马后炮看，蠢不蠢？看来，老揭注定这辈子，是不可能成为架子投资者了。

因为，阿拉，没茅台！

想起一首歌，《没茅台》，网红神曲，哼起来，make （没）more（茅） time（台）…………

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今日大盘险守3000点大关，上证50冲得凶，前文已经说过，主要还是基于科创板基金的配置，加上打新基金，大约有3000亿资金。

这次网下打新，持仓市值的门槛提升到了6000万元，以往一些打新基金的底仓配置是2000万，为了参与这次网下打新，必须提升打新底仓。

至于网上打新，相对简单很多，只要你开通科创板账户，持有市值1万元以上，即可参与打新，每5000元市值，可以申购500股科创板公司。

有个神段子说：科创板开户目前是270万，这3000亿打新资金准备倒给这270万投资者，殊不知，这270万科创板投资者，也是来打新的。

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市场一活跃，指点江山的朋友不免多了起来。指点江山本身没有问题，本来炒股就是在不停的“指点江山”、“落子布局”，然后收获属于自己的一片天空。

每个人，都有自己的投资思路和投资策略，适合自己的方法才是好方法。

不过有两种思维，有点变味，一是满心期待，二是容易走极端。

满心期待，主要是一看大盘上涨，很多朋友又想满仓干了。容易走极端，指的是追涨杀跌乱打板。

大家千万不要陷入自我中心的迷宫，股票是市场各方交易的结果，不会照顾任何一个人的情绪。

简单举一个案例，老揭我自己的，今天正好也是著名的624行情17周年。2002年6月24日，受“国有股减持叫停”刺激，大盘当天以涨停开盘，几乎所有的股票，当天都是涨停的。

那一年，老揭刚入市不到一年，单纯地以为，大盘都快涨停了，那么多股涨停买不到，那我就买没涨得吧，一定会补涨的。

于是，买了一只当天下跌1%的股票，什么名字忘了。满心期待这只股会补涨，第二天，这只股大跌8%，之后就一路阴跌，什么补涨，都是我心中的YY。

不知不觉，17年过去了，这个教训，每年的今天，都会反思一下，希望老揭的错误，可以让大家避免走更多的弯路。

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【揭幕操盘必读】系列，已经制作近14年，虽有间断，但坚持不易，转发即支持。

【揭幕必读】6月25日《早盘信息》

一、【新股申购】

①中信出版  申购代码：300788，申购价格：14.85元，申购上限1.90万股

二、【产业掘金】

①据国外媒体报道，比特币价格一年多来首次突破1万美元大关。此前，FACEBOOK也宣布在2020年上半年推出基于区块链技术的数字货币。相关公司有东港股份（002117）、二三四五（002195）、新晨科技（300542）等等

②6月20日，美国企业通信初创公司Slack在纽交所上市，上市首日股价报收于38.62美元，较26美元的参考价上涨48.54％，公司市值达到约为195亿美元，高于之前预期的约160亿美元，Slack早期投资者更是获得了高达1600倍的投资回报，进一步引发资本对于企业服务市场独角兽企业的高关注度。相关云计算公司有用友网络（600588）、美利云（000815）、泛微网络(603039)等

三、【公司信息】

众合科技：中标3.6亿地铁信号集成系统项目 

七彩化学：公司钢结构仓库发生过火事故，具体原因正在调查之中。

超图软件：二季度经营情况向好，公司对完成今年股权激励考核要求很有信心。

大禹节水：天津武清项目三季度有望完成建设

今天，一个值得纪念的日子

出了个短差，今晚回沪，在机场等飞机，为各位坚持码几句：

1、今日两市继续震荡，成交额再度萎缩。5月7日至今，市场横盘已经长达一个半月，而且越盘，越缩量。很多朋友说，没见过这种长期横盘，觉得很稀奇。

老揭倒觉得并不稀奇，近几年，很多常规的股市套路，不再管用了。譬如以前靠押宝垃圾股，最后都能靠着重组咸鱼翻身，现在你试试，别说一元股了，几毛股也不稀奇了。

还有以前炒高送转，这两年很多公司都不敢10送10了，炒作力度也大幅降低，以前靠着高送转把股价炒高，在高位割韭菜的手法也不灵光了。

再譬如，2015年之前，没人见过当日成交额可以超过万亿，2016年之前，没人见过A股搞熔断是啥样子，2017年前，没人会预知大白马牛了一年，2018年前，没人相信逢8要谨慎。

兵无常势水无常形，炒股忌用惯性思维，以前的套路，不一定就适合未来。需不断学习，不断自我进化，去适应这个市场。

2、今天，是一个值得纪念的日子。2015年6月18日，上证指数正式跌破20日均线，马后炮看，那是杠杆牛的结束。可在当时，大家都以为是健康的调整。

从那天算起，调整到现在，已经足足4年了。很多朋友已经准备放弃A股了，最近老揭文章的阅读量，在看人数，增粉，都创出今年以来的新低。

老揭还是要给各位打打气，从历史上看，2001年~2005年的熊市是4年，2009年~2013年的熊市，也是4年。

2015-2019，又是4年，面对历史性底部区域，未来，我们一定会有机会，迎来一波新牛市的发端。

此刻，如果放弃A股，可能是未来几年里一个最大的遗憾。

老揭观点依然很鲜明，不模棱两可，简单直白：继续坚持，耐心守候，看多中国股市不动摇！

这个指标，创春节后新低！

今天的盘面，令人昏昏欲睡，老揭都睡着了…………

原谅我没有在收盘后第一时间发布，实在是这盘面，没啥值得说的了。

看指数，两市继续震荡整理，上证指数大体上，就在昨天所说的那个区间上下波动。还是那个缘由：大机构卖出动力不足，但是买入的意愿更不足。

昨天有个统计，说是私募平均仓位再降10%。私募是做绝对收益的，守住客户的钱，不让其发生亏损只重点。今年至今，收益在20%以上的私募，算很优秀了。

还记得我们今年年初第三届揭粉嘉年华上，公开与各位老铁分享的看好的纺织行业吗？刚瞄了一眼，这半年来，也有24%的涨幅了，还算麻麻地吧。

创业板指数，已经快把611的那根阳线吞掉了，611那天大伙好不容易兴奋一日，怎料创业板连牛熊线，都不肯碰一下，太颓了。

今天，有一个指标，创出春节后的新低。这个指标，就是成交金额，今日是大幅萎缩的，老揭粗粗回看了下，自春节后，成交金额，创新低了。

成交额的创新低，说明市场情绪低迷，交投清谈，大部分投资者很消极。但同时也说明，空头卖盘衰竭，多头买盘又不够，双方僵持，往往意味着有大变盘。

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【揭幕必读】6月18日《早盘信息》

一、【新股申购】

①中国卫通   申购代码 780698   申购价格2.72元，申购上限12万股

二、【产业掘金】

①天风国际分析师郭明錤在报告中表示，预期2020年下半年新iPhone产品线将包括高端的6.7英寸与5.4英寸OLED iPhone，与低端的6.1英寸OLED iPhone；6.7英寸与5.4英寸OLED iPhone将支持5G。

有券商曾在研报中指出，OLED产业链的材料供应方面，国内供应商正在形成供应配套能力。比如，发光材料环节的万润股份、濮阳惠成；偏光片环节的三利谱；FPC环节的东山精密、弘信电子；驱动IC环节的中颖电子；靶材环节的阿石创则已经具备一定的产品供应能力，未来有望替代海外供应商的份额，推动OLED面板成本下降。

②新华社消息，新一期全球超级计算机500强榜单17日面世，中国超算上榜数量蝉联第一，美国超算“顶点”仍是运算速度冠军。新榜单还有一大看点是史上首次所有上榜超算的速度都突破了每秒千万亿次。中国企业也继续保持上榜数量优势。在此次榜单上，联想、浪潮和中科曙光分别以173台、71台和63台的数量位居全球超算制造商前三位。相关公司有浪潮软件（600756）、中科曙光(603019)等。

猛！一场大较量

昨晚刷B站，有一部新电影，马上要上映了，说得是澳门，一个女人和三个男人的故事。导演说，每个人都有赌性，生活中，工作学习中，总会有让你赌一把的想法。

实际上，对于喜欢寻求刺激的人来说，与其去，还不如在A股，天天打板追涨杀跌，也不会一下子输完，但可以寻求那份刺激。

今日依然简单说几句：

1、北上资金太猛了，刚刚的数据显示，北上资金再次净流入22.58亿元，连续七个交易日流入。

进入6月，北上资金一改5月卖卖卖的模式，开启买买买的模式，这个月才过去三分之一，已经净流入267.1亿。

查了下半年内媒体对于北上资金的报道，去年12月，今年2月，北上资金也是持续买买买的节奏。到了4月，北上资金开始净流出，5月，更是加大净流出。

再结合大盘看，北上资金的这波追涨杀跌，哦，不，应该叫"波段操作”简直神了，666，不得不服。

感觉这是一场外资机构和内资机构的大较量。

记得之前有家内地券商举过一个案例，当年台积电被外资买到绝对控股后，股价开启了五倍之旅，令原本的股东，大户，机构，目瞪口呆。

2、5月CPI今日公布了，同比上涨2.7%，创15个月新高。其中，最主要的是鲜果价格上涨26.7%，猪肉价格上涨18.2%。农业股一如既往地猛，但个人认为猪周期涨幅过大，上次听一位首席策略说，他身边的人都在给他推荐猪周期，他有点慌。

除了农业，近期黄金涨价也是热点。昨晚在【揭幕操盘必读】中，为大家掘金了白银产业，今早碰巧上证报也有相关信息，白银板块表现了一把。

市场对涨价炒作的认可度，还是比较高的。

3、今日两市陷入震荡整理，上证指数守住2900点大关，大方向看没有脱离震荡区间。

昨日的突袭上涨，绝非技术反弹，而是背后有大资金驾驭，但这个资金，是什么性质的，老揭也无法猜测。

就好比3月29日，4月1日那两根阳线，当初是什么性质的资金冲进去，是不知道的，还以为要再上冲一把干掉3500呢。现在马后炮看，当初这波冲进去的资金，和可能就是场外新募集的资金，人气鼎沸时，新子弹一把打完，但后续子弹却不足。

对于这次的驾驭，有一种可能，科创板快要开板，虽然不希望爆炒，但也不希望这个市场太清谈。人气低迷之际，需要外力拉一下人气。

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【揭幕操盘必读】系列，已经制作近14年，虽有间断，但坚持不易，转发即支持。

【揭幕必读】6月13日《早盘信息》

一、【新股申购】

①暂无

二、【产业掘金】

新华社消息，第五届亚洲消费电子展正在上海新国际博览中心举行。包括5G、人工智能、增强现实/虚拟现实和汽车技术等相关领域的最新电子科技创新技术成果在展会期间集中呈现。消费电子相关上市公司有立讯精密(002475.SZ)、大族激光(002008.SZ)等。

从一季度公募基金重仓的消费电子品种来看，重仓最多的品种是立讯精密和海康威视，其余还有北方华创、东山精密、兆易创新、三安光电、深南电路、大华股份。

今天，太意外！

今晚有事，简单说几句：

1、今日两市突袭做多，两市大涨，而且还放量，太意外了。找了老半天，竟然没找到任何上涨的原因。消息面上也没有任何利好。

难道是因为6月的降准预期？市场对流动性再宽松又有预期？还是为了迎接即将科创板的诞生？或就是市场行为？说实话，老揭有点懵。

上证指数重回2900点整数关口，一根阳线改三观，又重回牛熊线上方，刺激了很多朋友，否则再那么下去，看盘的都要睡觉了。

创业板指数大涨4%，久违的长阳，目前上方压力在1521左右，也即创业板的牛熊线。

冷静下来看，今天的长阳反攻，之前也有类似的，整体上看，市场依然维持震荡格局。

2、昨天说券商股大跌，可能有一批资金有坏的预期，今天券商股又大涨涨回来了，今天立马被打脸啊。说明多空分歧很大。消极的投资者总是有坏预期，乐观的投资者总是有好预期。

老揭也经常反思，炒股是很怕思维定势的。特别是一旦形成了“某某不败”印象，离犯错不远了。

譬如1516年的次新不败，2017年马上就败，2017年说蓝筹不败，2018年不管你蓝筹垃圾，一起跌。2018年上半年医药作为防守品种，逆势表现，到了下半年，突发黑天鹅，医药到现在还没缓过劲。

3、科创板正在加速推进，目前受理企业中，老揭统计了下，申报的主力是半导体和集成电路企业。5G的兴起、需求和政策的推动，未来3-5年或将是半导体设备国产替代黄金战略机遇期。

随着一大批半导体企业有望登录科创板，对现有的半导体上市公司，关注度也在提升。

查看中华半导体指数近几年走势，可以发现，在2018年之前，半导体指数基本是趋同于创业板指数，但是大部分时间，都跑输创业板。

2018年至今，半导体指数，开始持续跑赢创业板指数。

在此背景下，国内首只半导体全产业链ETF，完全复制中华半导体指数的半导体50ETF（512760），将于明天，正式上市。届时，看好半导体行业指数的朋友，可以直接在二级市场上参与。

半导体50ETF（512760）作为首只半导体全产业链ETF，对半导体产业链进行了全覆盖，半导体材料、设备、设计、制造、封装、测试等上市公司都包含在内。

并且按照日均市值由高到底排名，在半导体行业中，选取前选取前 50 名作为指数样本，还需满足日均成交金额排名前80%的股票。

如果不足 50 名，则取其全部。

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【揭幕必读】6月12日《早盘信息》

一、【新股申购】

①朗进科技 ，申购代码：300594   申购价格：19.02元，申购上限8500股。

二、【产业掘金】

安信证券认为，金银比价达到 90，已创 20 年来新高，逼近过去 50 年的极大值 100 大关，白银工业属性强化有望驱动金银比价均值回归。当前时点黄金已开启上涨，随着白银工业属性强化驱动金银比价修复，有望带来白银板块系统性配置机会。相关上市公司有银泰资源（黄金+白银）、盛达矿业和金贵银业。

可能下调印花税吗？

今晚有事，依然简单聊两句：

1、今天，国泰君安召开中期策略会，会上说起潜在政策工具箱，一共有四种，消费政策、财政政策、货币政策、金融政策。

消费自然不用说，无非就是汽车消费刺激和新一轮家电下乡，听4S店的朋友说，现在一手车不好卖，但是二手车卖得很火。

财政诸如减税降费。中小企业主都知道怎么回事，呵呵。

货币诸如降准、降息、释放流动性。昨天在参加蚂蚁财富走进基金公司活动，会上有一位券商首席策略说，未来两周内降准可能，但是降息不大可能。

至于金融，国泰君安认为，为保证资本市场平稳运转，必要时，可能下调印花税。

那么，可能吗？

2、快要过端午了，本来挺开心的事，这几两天不少个股跌了不少，还是有点闹心的。

不少朋友在3月底4月初进去的资金，又深深套牢了。关键是，随着市场2月空翻多后，这把看好的人特别多，所以在哪个时间点，进得比较多。

有朋友把本来打算买房的钱都投进去了，这一套，家里就闹开了。你们说，家里老婆会管男人怎么炒股票吗？当然不会管，但房子不能换，孩子不去教，天天都看股票，那肯定就跟你没完了。

炒股，一定要用闲钱，水平低就少玩玩，水平高就多玩玩，特别自信的，可以借助杠杆。但杠杆也是双刃剑。最忌讳的，就是借别人钱炒股，或者是用买房的钱，或者装修的钱炒股。

4月初那会，一位好友问我，手里有笔钱，计划装修的，可以不可以买股票，他们办公室的人都在讨论股票，不亦乐乎，都赚钱了，还一起看3500。

当时，我非常鲜明告诉她，现阶段要谨慎，装修的钱就别折腾了，早点装修把钱花完吧，未来装修人工是越来越贵。实在要玩股票，小钱玩玩，输了也无妨。

3、两市继续窄幅震荡，大家都有点泄气。老揭还是给各位打打气，眼下的上证指数，现阶段的调整，总感觉有点似曾相似。

99年519短期行情后也是这样，一路从1700点调整至1300点，随后再度走强，到2000年还能涨回去。

2020年，是一个很重要的年份。

但在这之前，老揭观点依然很鲜明：震荡市是主旋律。如果硬要说了波动区间，2800点整数关口是强支撑。5月开门黑的那个跳空缺口3052，是压力。

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【揭幕必读】6月6日《早盘信息》

一、【新股申购】

①暂无

二、【产业掘金】

①据新华社报道，近期工信部将发放5G商用牌照，我国将正式进入5G商用元年。5G牌照是5G网络部署的基础，5G建设和投资将有望加快落地。5G商用牌照是运营商进行5G投资的先决条件之一，5G牌照发放将推动5G投资加速落地。截止目前，华为已经获得42份5G商业合同。

相关重点公司有：PCB：深南电路；高频高速覆铜板：华正新材；电磁屏蔽不导热材料；飞荣达

②据媒体报道，中国光伏行业协会表示，中国可能在6月份后加快光伏装机。6月3日一年一度的SNEC全球光伏大会开幕，昨天SNEC光伏展也开展，2019年海外市场全面增长，欧盟市场快速复苏，相关光伏公司有隆基股份、中环股份、通威股份等等。

三、【公司信息】

一财报道，一位接近格力的业内资深人士透露，厚朴资本有可能将联手高瓴资本、格力电器管理层一起参与格力电器15%股权的收购。

凯利泰：上半年净利预增30%-50%

当务之急，不是……而是……

今日又在外忙一天，简单说几句：

1、上证指数再次跌破牛熊分界线，三连阴，短期又破位了。

随着柚子这两天被打残，市场活跃度大大降低，认识的柚子朋友，最近都在抱怨，这种盘面太烂了，没法做了。

但是，北上资金继续净流入13亿，连续两日流入。看看，关键时刻，北上资金倒起了关键作用。

外资现在猛啊，已经超越保险公司，成为市场上第二大机构。

老揭观点很鲜明，当务之急，不是要口号，而是：需要实实在在的利好，和实实在在的新增资金。股价上涨，本质上靠的是资金推动。

2、今天在外，听到一个比较新的观点，一位券商研究所的首席策略说，A股市一个很好的就业指标。特别是A股如果持续下跌，那对于就业，会有很大的压力。

就业压力一大，就会采取各种手段，倒逼出台相应的ZC，来保住就业。

这个观点耳目一新。目前我国每年有1000多万得新增就业，保就业，是最重要的，没有之一。

3、眼下这种震荡，两年里至少出现了五六次了，并不新鲜。并且，在这种震荡的过程中，无论后面市场是往好里走还是往差里走，个股一定是分道扬镳越来越明显。

有迸发不止的，也有破位连跌的。大家要做好思想准备，炒股，门槛是很低，但是真的深入了，会发现，并不容易。

刚刚，扩容了！

今日依然在外忙碌，简单说几句：

1、隔夜美股休市，老川又在日本，外围平静。今日两市继续反弹，但量能不足，暂时受阻于20日均线。

经过连续两日反弹，上证指数重回牛熊分界线，目前位置在2883左右附近，每天都在上移。

券商股午后再次表现。昨天老揭已经很鲜明说过，券商股的上涨，是去年底以来的先行指标，反应了一部分资金的态度，说明有一部分资金看好开始有动作了。

短期就关注两点：A、券商股的持续性。很多人今年2月券商那波追入都赚钱的，但是有些追高的，后来没在高点兑现利润，实际上那些日子，有券商推出看空中信建投的研报，那就是落袋为安的信号。

这一次，券商再次率先反弹，老揭还是奉劝各位，有赚就跑。

B、外部因素的影响。目前看，比较平稳，可以说利空出尽，千万不要恶化。

2、对了，有朋友说，这两天的上涨，不是券商因素，而是A股入富因素，对此恕老揭不敢苟同。

回看“入富”过程，去年9月26日已公告，当时那周上证指数2821点，10月因为外盘因素，市场跌得七七八八。时至今日，大盘今天刚收复2900点，也就涨了几十点。

真要说影响，怕是让一些大资金看清了大势，去年四季度的下跌，就是空头陷阱，然后一季度趁着春季躁动，翻身大涨，到了4月，普通投资者都很HIGH了，觉得要走牛市了，这时候这批资金再反手做空，兑现利润。

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A股除了入富，还有入摩。

今天（5月28日）收盘后，MSCI第一阶段扩大纳入A股的决定，已经正式生效。

此次，MSCI把A股纳入因子从5%提升到了10%，今年的8月，将提升至15%，11月，将提升至20%。

当前外资持股市值，已逐步接近国内公募基金，可以预见，老外增量资金（有机构测算大约4570亿元人民币）将持续入场，只不过，是缓慢的。

周末老揭参加了一个权益类论坛，一位专投港股的基金经理说，上周他拜访一家外资机构，这家机构做的是全球配置，在美股上配置已经满额了，不想再配美股，想把钱投到一些有成长潜力的新兴市场，中国A股自然是他们看好的市场。

MSCI的标的，大部分都是蓝筹和行业龙头，具有低PE，低PB，高ROE的特征，是A股的核心资产，这些也是外资的最爱。