业内良心！一份唱空报告

今天，一份唱空报告火了。

华菁证券给予中芯国际“卖出”评级，这是我印象中，公开看到的，首个科创板公司被券商唱空。

理由主要是先进工艺制程受限，常规运营活动受影响，14纳米生产线产能利用率大幅下降，折旧高峰对下半年利润率造成致命打击。

不过今天这份唱空报告被当反向指标了，中芯国际反弹，第三代半导体午后也异动。

我记得之前有一份唱空中信建投的研报，唱空完后，确实跌了，但如今，中信建投的股价，是当时被唱空时的2倍还多点。

券商很少出唱空报告，因为上市公司会不开心，很多研究员都是看破不说破，免得惹麻烦，所以市场上我们很少看到看空报告。

我倒觉得，唱空报告是业内良心。就拿中芯国际为例，用常识看，中芯国际的收入是台积电的1/20，经营现金流是1/50，但上市时的市值，是台积电市值是1/3。

A股确实本来就因为流动性强，可以享受估值溢价，但是这个溢价，也太高了，这么对比看，中芯国际显然是贵了。

之前也跟大家讲过，为什么现在新股一上来，大部分后市都跌的，就是因为发行价定高了，上市公司可以募更多的钱，投行可以拿更多的佣金，何乐不为。

今天两市继续震荡整理，上证指数午后出现一波急拉，券商当先锋，但从量能看，跟风盘不足，尾盘指数回落，目前继续受阻于60日均线。

创业板指数收了根震荡十字线，成交额继续低于沪市主板，低价股炒作继续降温。

马上创业板注册制最大IPO益海嘉里即将启动上市发行程序。我每次开车在世博大道上，都能见到益海嘉里的大厦。

可能说益海嘉里大家不知道，说金龙鱼，大家就应该有印象了。粮油巨无霸。实际上我一直不太明白，金龙鱼这种体量，是可以上主板的，为何一定要上创业板？是创业板可以给更高的估值？

昨晚有个重磅消息，美联储暗示近零利率或维持3年，这个信号很明显，全球继续流动性宽松，继续无限放水模式了，钱如果一直拿手里，要继续变毛了……

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

十一节前，市场可能继续维持震荡整理。

今天，窗口指导！

这个月很诡异，券商8月的经营数据至今尚未披露。

一般来说，每个月10日前，所有券商都会披露上个月单月的经营数据简报。包括营业收入和净利润，及净资产。侧面反映了市场活跃度。

刚看一则消息说：

第一财经记者从多家券商处确认，近日接到通知，要求暂缓披露8月月度经营数据，后续是否恢复补充披露尚需等进一步通知明确。一家北京券商董办人士向记者证实，其接到窗口指导要求暂不披露最新月度数据，后续是否继续披露尚不清楚，需等待正式通知。

很奇怪，券商单月经营数据每个月披露，已经有10年历史了，在这个节骨点上，暂缓披露最新月度数据，还是窗口指导的，不知道发生了什么。难道是业绩太好了？大家也可以留言讨论讨论。

今天，还有一件大事，美元兑离岸人民币升破6.78关口，刷新2019年5月份来的高点。

人民币近几个月升值趋势明显，从5月底至今，离岸人民币已经升值4100多点。

之前说过，本币升值，利好股市楼市，人民币资产将受全球资金追捧。今天几乎同时，富时中国A50期货也飙升近1%。

我查了下5月底至今A股的走势，从人民币持续升值以来，上证指数从5月底踏上60日均线至今，累计涨幅是16.13%。

再看楼市，我查了上海二手房出手挂牌量和挂牌价指数。上海楼市挂牌价指数从5月的182，升至8月的186，上涨2%。

除了楼市股市，上次有看官说，胖纸老揭啊，能不能说说人民币升值，除了金融地产，还利好哪些行业。

老套路，人民币升值还利好航空和造纸。A股航空板块上市公司不多的，譬如大航空公司：国航、东航、南航，再譬如民营航空公司：春秋、吉祥。

造纸行业实际上从5月到现在已经涨过一大波了，当时还受益于纸产品涨价。

当然，是不是人民币疯狂升值？A股就一定大涨了？未必。A股的走向，决定性因素还是流动性。

流动性宽松，A股自然有行情，流动性紧张，A股自然没行情，当然，任何牛熊阶段，都存在结构性机会。

现在很明显感觉，央行的货币政策是偏紧的，也就是未来流动性可能趋紧。为什么？因为从8月经济数据看，我国国民经济强力复苏。

之前我不是给大家说过，美团王兴有一个村口理论，经济好的时候，村里的劳动力都出去打工了。经济不好的时候，才会聚在村口。

他这个话出来，正是当时8月全国发电量创历史新高之际，也侧面说明我国经济复苏强劲。

难怪，最近有很多基金经理，又开始研究顺周期行业了，我看有些机构，已经开始捡漏周期行业研究员了。

筹码松动！又有大白马，崩了

刚参加了一场基金路演，基金经理很逗，他短期不看好半导体，因为现在是景气度高点，也就是周期高点，但如果把时间拉长至10年，20年，当然是非常看好半导体。

接下来他说的一句话，把我逗乐了，这哥们太实诚了……大致意思是：看20年当然很好，但是我们炒股票，是拿不了那么长时间的，公司对我们的考核，还有持有人，都不允许我们拿这么长时间。

胖纸老揭也算是接触过很多基金经理，我观察过，大部基金经理的重仓股，能持有不动拿一年以上，就算是长期持有了，能拿三四年的，很少，能拿十年以上的，更少。

能那么说大白话，不装的基金经理，不多见。

站在当前时间点，这位基金经理看好顺周期行业，譬如有色、化工，是弹性最好的，波动率最大的。稳健点的就是银行、保险、地产。

他表示，基建在四季度可能会起来。“回溯历史，A股投资，无论是大牛市还是小牛市，大部分都是结构性牛市。所以选结构，比看指数更重要。”

他还特别提到，当货币政策环比收紧时，周期股会有明显的超额收益，譬如2007年和2017年，周期股是表现最好的板块，正是由于这段时间是加息周一，对于的就是顺周期板块的上涨。

逻辑也很简单，加息，说明经济好，经济好，顺周期行业业绩就好，加息越多，说明经济越过热。

回到市场，今日两市震荡整理，上证指数继续缩量反弹，站上5日线。创业板指数也反弹站上5日线，但成交额放大，前期被打压的创业板低价股，再次反攻，有20家创业板公司涨停。

之前讲过，当前市场比较撕裂，低价股受炒作，高价股，特别是机构抱团股，正在瓦解。这说明抱团的筹码，已经有松动迹象。低价股因为便宜，资金流入，哪怕是垃圾，也最先飘起来。

这不，又有大白马，崩了。

譬如长春高新早盘一路单边下跌，午后直接砸封跌停，卖一封单超过4亿，当天成交额高达58亿，是历史新高。

我查了下长春高新的持仓，截止二季报，有1138家机构持有长春高新，其中，二季度新介入的有633家，机构持仓市值904亿，占流通A股比例的61.16%。

这说明抱团趋同化很明显，基金经理互相之间抄作业。没事的时候大家一起耐心持有，筹码被高度锁定，哪天有机构一旦叛变，筹码就松动了。

周五晚间科创ETF获批，引发科创50指数成份股今日开盘暴动，但冲高回落。这是有一批资金想先抢在ETF建仓之前捞一把，等科创ETF建仓时，就有资金接盘了。

目前我收到的消息，此次四只科创ETF，每只限额发售50亿，未来将有200亿资金，建仓科创50指数成份股。

​今天，写点什么呢？

上周日说过，美股不大跌，大A股就没啥事，美股如果大跌，大概率会影响A股。因为，大A股有跟跌不跟涨的习惯。

昨晚，美股科技股领跌，三大指数重挫。

今天亚太股市倒没怎么大跌，日经指数、恒生指数跌幅均在1%左右。

但我们大A股，直接被带崩了…… 关灯吃面……北上资金净流出……

上证指数放量大跌1.86%，跌破60日均线，钢铁、电力等低位的周期股受到追捧，以胖纸老揭的猜测，主要是由于高位兑现的机构资金出来，寻找低位周期股布局。

因为大部分机构都有仓位要求，无论牛熊，必须买股票。

周期股低迷很长时间，涨不一定能涨多少，但下跌空间并不大，如果经济后续复苏强劲，周期股说不定可能有机会。

创业板指数就惨了，今日向下跳空，60日均线开盘即破，低开低走，大跌4.8%，还是放量大跌的，成交额突破4000亿，再次超过沪市主板。

很明显，资金全面集中到创业板，疯狂炒作，就看胆大艺高，手快则有，手慢则无，大波动在所难免。

昨天市场已经消灭了创业板5元以下的股票，今天一跳水，原形毕露，5元以下创业板股又一大把了，今天两市有123只创业板股跌幅超10%。

今天，写点什么好呢？该说的昨天都写了呢

还是说几句吧：

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

好公司，大跌大买，小跌小买，不跌慢慢买。没钱买，可以拿着安稳睡觉。

差公司，大波动，纯炒作的，打得赢要跑，打不赢更要跑。

对了，刚刚在某大佬朋友圈看到一个段子：

问：今天为何大跌？

答：因为今天是韭月韭日！

周末利空！懂王又挑事

周末有一个利空消息，懂王又挑事了。

具体不方便打字，看图：

这个消息，对中芯国际而言，显然是一个利空消息。本周五中芯国际A股好不容易受第三代半导体利好，有触底反弹迹象。

昨天，中芯国际发表正式声明：

马上临近大选，真不知道懂王会不会乱出招，感觉外部环境不太平啊。

但请记住一句话：凡是打不倒我们的，终究会让我们更强大！

周末还有一个消息，玩价投的朋友可能会大跌眼镜，巴菲特大笔减持富国银行超过1亿股。我算了下，按富国银行周五普通股24.79美元的收盘价计算，1亿股就是24.79亿美元。

此番减持操作后，老巴的伯克希尔哈撒韦，只持有富国银行大约3.3%的股份，不用再披露直接持股信息。

而在6月末，伯克希尔哈撒韦还持有富国银行5.96%的股份。

我之前写过一篇《罕见！巴菲特大动作！》，其中提到，二季度，巴菲特开始破戒买黄金，减持了银行股。

当时还有人怼我，说老巴在增持银行。我后来虚心地查了下，果然是有一条新闻，说巴菲特在7月31日至于8月2日，连续增持美国银行，增持了多少呢？3.37亿美元。

如今巴菲特再度减持银行股，减持的是富国银行，而且减持1亿股，20多亿美元。

加仓美国银行3.37亿美元，但却减持富国银行20多亿美元。是否意味着老巴后市看到了什么担忧？美股要崩的节奏吗？

但美股要崩，谈何容易。周五美股开盘一度又猛杀，但来了个大V字反转，很多人说美股要崩，但我看未必啊，前几次也都感觉要崩，跌完了又拉起来，这快大选了，老美股市对懂王太重要了。

周五发车我加了消费，有持有人说消费高估了。

我回答，消费是长期优质赛道，短期确实有点高估，那就趁着下跌，买一点咯。定投不就是等下跌投才舒服嘛？

正好周末看研报，看了国泰君安对于消费股的统计，我引用下，给大家看三张图，算是打打气。

先看美国，1957年至2003年，投资回报率最高的20家上市公司中，有12家公司是消费股，还有6家是医药股。

再看日本失落的三十年，1992年至2017年，投资回报率最高的20家上市公司中，有8家公司是消费股，医药有2家。

最后看大A股，自上市日起涨幅最高的50家公司中，有18家公司都是消费股。我还数了下医疗保健的公司，有9家。

再给大家看一个表格，这是1980年至1990年美国消费公司的年化复合回报，年化全部超过20%。商业连锁巨头沃尔玛年化高达42%。

而这些消费股的业绩暴增，正是美国人均GDP突破1万美元大关后，发生的。

今年1月17日，国家统计局对外公布，我国人均GDP首次站上1万美元。未来我国的消费行业，很可能类似老美，继续保持两位数的年化盈利增速。

看完以上这四张图，大家应该知道，为何消费行业总是牛股辈出了吧？

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

低价股群魔乱舞！有两种可能

欧菲光今日继续大跌6%，澄清果然没毛用，市场已经给出答案了。我看澄清公告里写着，保留追究其法律责任的权利。如果真是谣言，还保留什么权利呢？直接追求造谣媒体好了。

前天我在文章《今天，一个重要信号！》中说过，教科书上说，本币升值，利好股市楼市，人民币资产将受全球资金追捧。

今天，人民币汇率升破6.82，再创近期新高。相对应的是美元指数，再创27个月新低。人民币资产继续HIGH……

但没想到，人民币资产中，金融地产不涨，最先涨起来的，反而是垃圾。

天山生物今日复牌，再次涨停，连续8个涨停，涨幅231%，称之为妖王不过分。

基本面看，实在没啥两点，近两年，每个季度都在亏，每年年报也是亏的，2018年亏，2019年亏，如果今年2020年再亏，按照创业板退市规则，三年亏损，直接退市。

之前妖王被特停，市场担忧打压垃圾股炒作，今天一放出来，没想到又是涨停，炒作之风太猛，赌徒好多呀。

这个钱，就是赚博弈的钱，就看哪些韭菜接手最后一棒了。

在妖王带领下，创业板低价股，全面爆发。涨幅超过10%的创业板个股，大部分都是之前受冷落的低价股。

是不是有种群魔乱舞的感觉？

低价股被爆炒，意味着两种可能，我以前也写过：

第一种，爆炒低价股发生在市场顶部区域，那么基本上行情到尾声了。

因为后知后觉的新股民跑步入场，他们带来的新增资金，会把低价股打高，那时候会充斥着，消灭几元股的口号，这也意味着，全民炒股了，牛市虽然不会马上结束，但是要开始保持警惕了。

第二种，爆炒低价股发生在市场底部区域，这是市场回暖的信号。

因为低价股在熊市中，往往大幅下跌，预期又很差，已经坏到不能再坏了，跌到不能再跌了，这时候会有先知先觉资金，进场抄底。

以前安信证券做过一个统计，从历史上看，2005年8月，2008年11月，2012年10月，2013年8月等A股阶段性底部区域，都出现了低价股（0-5元）的阶段性行情。

还有2019年1月，许多低于5元的超跌低价股，被轮番爆炒。大盘从2500一路涨至3200。

这也侧面佐证了一个研究结论：低价股表现与未来6个月上证综指表现有正相关性。

如今，低价股再次活跃，未来6个月，上证指数要表现一番了？

当然，客观的看，还有一种可能，因为被爆炒的低价股都是创业板个股，创业板前期涨幅较大，也可能是创业板行情接近尾声。

因为8月看，创业板明显弱于主板，权重最大的医药持续调整，但垃圾股又群魔乱舞，特别是20%涨跌幅后，赌性加大，炒作之风更甚。

我还是老老实实研究有业绩的行业公司吧。譬如8月自选行业中的内循环经济，我研究了两大行业，在8月均创出历史新高，其中快递行业中报超预期，明星基金介入，大涨24%，是我没想到的。

进入9月，有一种说法，叫金九银十，经历7月的大起大落，8月的窄幅震荡，9月市场表现会如何呢？市场可能会怎么走？

中报预增行情布局成功之后，内循环经济也布局成功后，我还会关注什么新方向？9月哪些值得研究？

更多详细内容，老规矩，在9月策略笔记中与各位分享。今天终于写完啦。

太突然！一个利空引发血案，澄清没毛用

A股30年，靠消息炒股，或者是看图炒股，无论是机构还是个人，如今，仍然大有人在。

譬如这次乐歌董事长怼平安资管，本质上看是60后创业者和90后基金经理的互道SB，但深入想想，平安资管在乐歌股价短期涨3倍之后，才突然调研，这不是看图追涨嘛？真的早早看好一家公司，应该在股价还没起来就调研了。

再深层次想想，乐歌董事长怼人底气十足，中报披露的十大流通股股东，不仅有社保基金新进，也有几家公募基金，股东人数才6500多户，筹码高度集中，是不是有点不对劲？

昨天，乐歌股份放量震荡，今天，乐歌放量大跌，有资金获利了结的迹象。

之前我就听说过，卖方有一个核心圈，掌握了上市公司绝对一手消息，先放给核心大客户，然后再路演，最后才发布研报，等胖纸老揭知道了，可能已经过了十八道手了。

包括买方也一样，不同派别的基金经理，都有自己的核心圈，他们之间的一手消息，都是互通有无的。

我还听说过，有一对基金经理夫妻，在同一个城市，分别服务不同的基金公司，前十大重仓股，高度重合。幸运的是，业绩中规中矩，也不是什么明星基金经理，不太受外界关注。

所以我现在投资，基本上不太听什么一手消息，所谓的一手，基本上都是传了很多遍的消息了。我只盯着公开信息。当然，看图，我还是要看的。

我最怕的是那种突发消息，然后有被求证，再被澄清，一惊一炸的，很混乱的消息。

今天早盘，据香港经济日报报道：

苹果将欧菲光剔除供应链名单。据悉，此前苹果iPad低价版由欧菲光、GIS、TPK三家一起供应触控模组，而三家业者的供货比重差不多。

欧菲光开盘直接一字板跌停。

临近午盘，财联社独家报道：

苹果将欧菲光剔除供应链名单后，欧菲光的触控订单大部分已归蓝思科技，蓝思科技子公司蓝思智控早已是大客户触控一级供应商。

蓝思科技受此消息影响，突然拉升近15个点。

中午，欧菲光发布澄清公告称：

传闻中关于公司被美国大客户剔除供应链名单等信息为不实传闻。多年以来，公司一直在为美国大客户提供产品和服务，公司与美国大客户的合作良好，订单情况持续稳定，未出现“被美国大客户剔除供应链名单”的情况。

午后一开盘，欧菲光瞬间被撬开跌停，差一点就翻红，收盘仍然跌6%以上，感觉这个澄清，没啥毛用。

而蓝思科技，午后瞬间回落，从最高涨幅近15%，至收盘涨幅为5%。

有看官看到这，就要问了，究竟哪个消息准确。我个人认为，以上市公司公告为准。

真是混乱呐………利空，求证，澄清，最后股价还是大跌…………

回到市场，两市今日继续震荡整理，继续保持在20日均线上方，感觉现在正在进行方向性的选择，我说句废话哈，向上向下都可以，继续看震荡。

西水股份因为子公司天安财险持有的信托产品踩雷了，已经连续三个交易日跌停，部分基金公司已经把估值调至5.54元，预计还有两个跌停。

这次信托产品踩雷波及面蛮大的，西水股份子公司踩雷的是新时代信托，还有四川信托的产品，也爆了。太惨。

特斯拉概念股今日表现不错，新能源汽车指数创今年以来新高了。

创新高主要是由于昨晚美股特斯拉除权再次大涨，逼近500美元一股了。此次特斯拉一股拆五股，相当于10送40，美股也炒高送转啊，送前炒一波，除权再炒一波。

按大A股以前那种强庄走法，是奔着填权去的吗？

这让我想起了3年前的一则重磅新闻：

自从那天起，大A股再也不流行炒高送转了……上市公司送股也很少超过10送10的，如今，10送5就算高送转了。

你们看，近年来，我都不写高送转名单统计了…………

今天，一个重要信号！

投资者控诉胡祖六“贱卖”蚂蚁金服股权，似乎又添疑云。今早看到界面一篇报道，记者我认识，她写得更深入。有两个疑点我比较关注：

1、投资者质疑，没有开过一次投资者持有人大会。就私自决定转让蚂蚁股权了。是否转让给关联方了？

2、除了蚂蚁金服，华夏基金股权，可能也被贱卖。据投资者反应，还是算上分红，收益才勉强为正，不算分红就是亏的。2011年，华夏基金可是基金行业的一哥，妥妥的现金牛。

一声叹息，股权投资确实复杂，好项目，一般抢不到，就算抢到，能不能最后熬到上市退出，中间有没有被私下转让，也很难说。

当然，一旦抢到好项目，最后能顺利退出，那就是暴利。譬如小黄车OFO，现在没声音了吧，大街上也几乎看不见了。

但据传投A轮的朱啸虎，在2018年套现了30多亿美元，他2016年投A轮时，小黄车不过才1亿估值。

我自己是吃过股权的亏，我之前重仓过某混改产品，一半债券，一半是某知名上市公司旗下销售公司股权，最后也是不明不白被清盘，虽然没亏，但是收益率，远远低于预期，时间成本很高，非常令人失望。

所以我现在对打着混改名义什么的，再要叫我投什么股权类产品，我不投的，我宁愿定投我自己的实盘基金组合，老老实实炒炒股票，喝酒吃药。

再不济，我把钱全交给揭嫂好了，她去年3月试水投资的私募，最高净值到过2.2，现在1.9。

说回A股，今日市场继续震荡整理，下午2点开始走弱，上证指数失守3400，港股、富时A50，均由涨转跌。

创业板指数缩量调整。昨天说过，20日均线是关键，这里站稳至关重要。

今天，有一个重要信号。在岸、离岸人民币兑美元均收复6.85关口，创今年1月份以来新高。

教科书上说，本币升值，利好股市楼市，人民币资产将受全球资金追捧。

难怪呢，近一个月，北上资金整体是净流入的，还有贝莱德，全球最大的资产管理公司，刚刚获批首张外资全资公募基金牌照，注册资本3亿元。

显然，外资对中国资本市场虎视眈眈。

之前我还看过报道，韩国投资者7月份净买入了2.396亿美元的中国股票，创出历史新高。

所以，今年上半年，人民币还是贬值的，但是进入下半年，人民币突发升值。今早创七个月的新高。

我个人认为，人民币突发升值，有两点原因：

1、上文中写过，可能与外资持续买入A股有关。

2、美元指数近期再创新低。

刚看到一个消息，乐视创始人，贾跃亭前妻甘薇，名下一套北京房产+车位被拍卖，起拍价为1545万元，最终2420万元成交。之前这套房，是做过抵押的，还不出钱，才被拍卖了。

我就在想一个问题，之前投乐视股权的那些明星，这钱还要的回来不？

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

投（chao）资(gu)，究竟是赚什么样的钱

等会有机构来拜访，今天我简单说几句：

1、创业板自从涨跌幅放开至20%，前期超跌的低价股超级HIGH。由于创业板交易规则的漏洞，超过限价不算废单，拉20%和拉10%，似乎是一样的。

今天涨停的创业板票，大部分都是低于10元以下的低价股。

但是首批注册制企业18罗汉，又是惨跌，炒作有多凶，一地鸡毛也越凶。之前也好心提醒过，普通投资者，别参与。

2、最近新股真是惨，除了创业板，无论主板，还是科创板，大部分近期上市的新股，上市首日即最高价，第二天开始跌跌不休。如果第一天没跑，天天见着打新收益缩水。

我个人认为，打新股，就好好赚打新的钱，坚持打新没错，但你打中后，除非你很了解基本面，大多数人是不知道这家公司干吗的。

上市首日，还是先抛为敬，安安心心就赚打新的钱，而不是博弈的钱，中到新股，有赚就好，后面是涨是跌，都和你没关系。

之前有机构的朋友和我说，他们内部测算，一只规模在1亿至2亿左右的基金，光是打新股的收益，年化就有18%。他们打中新股上市第一天就卖。

本周一和明星基金经理做直播，他也提到赚什么钱，他告诉我，做投资，来到这个市场，要搞清楚究竟赚的是什么样的钱，主要赚三种钱：

1、央妈放水，赚流动性的钱。

2、追涨杀跌，赚博弈的钱。

3、耐心持有，赚优质企业成长的钱。

对于没有选股能力的投资者，我的建议是投资行业指数，赚行业成长的钱，也是可以的。

3、譬如说近期很猛的新能源汽车行业，特斯拉昨晚突破4000亿美元。国内的新能源汽车势力也跟着猛拉。

譬如蔚来，去年底还差点到跌破1美元，我当时还嘲笑过人家，昨晚竟然拉出上市以来新高了，突破20美元大关。总市值242亿美元。

牛夫人变小甜甜，最低到最高，20倍啊，这不过就发生在9个月的时间内，太魔幻了。

还有上市不久的理想，昨晚更是大涨近30%，总市值接近200亿美元，盘中一度市值超越蔚来。

小鹏汽车也马上要上市了，估计开盘也会受追捧。

我个人继续看好国内新能源汽车产业链，实盘组合继续耐心持有行业指数。

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场继续震荡，创业板活跃度提升，继续结构性行情，别幻想普涨牛市，先想清楚你赚什么样的钱。

招女婿，年化10%，难不难？

先来捷报：8月策略笔记给大家整理了内循环经济，我自己关注了两个行业，今天一看，其中一个行业，涨停了。

真是走了狗屎运了，但马后炮想想，主要是还是基本面驱动：

1、公司是行业龙头，绝对主导地位。

2、中报业绩超预期，特别是上半年疫情下，增速明显

3、明星基金经理新建仓，股东人数大幅减少，筹码趋向集中。

4、生活中大家一直会用到，服务体验也不错

以上四点，和技术看图没有丝毫关系，认准行业龙头，多研究基本面。未来的A股，这样的龙头效应，会越发越明显。

今日两市震荡下跌，上证指数跌破20日线，退守3300点。上次说过，银行股不作为，大盘就没法冲3500。我刚看了眼招商银行，七连阴了……

创业板指数依然受阻20日线，昨天没打过去，今日继续被压制，收盘创业板在10日线附近收到支撑。次新股炒作退潮，炒得有多凶，跌下来也很凶。

注册制下，波动加大，真不是普通投资者玩的，非短线高手别碰。昨天有好几位看官说，自己炒这把次新赚了50%，60%，我都回复他们，落袋为安，有赚就好。

两市量能继续在万亿以下，看来市场将继续震荡，以结构性行情为主。

这些天，有一张图，我经常刷到，说是上海有一位大妈，招女婿，要求很简单，只看理财水平高，要求未来女婿理财组合年化10%以上。

这个要求，乍一看，可能并不高，10%嘛，抓一个涨停就有了呀。每一年抓一个涨停好了，就年化10%了。对不对？

一开始，我也觉得并不高，年化10%嘛，不难啊，我在2016年8月建立了第一个公开组合产品，到2020年3月止盈清盘关停，近四年的时间，年化12%。

还比要求的年化10%，高2个点，我是不是该HIGH了，错，大错特错，我这个装逼实在装得有点戆。

如果把时间拉长看，以10年一个维度，做一个组合产品，要做到年化10%，并不容易。

为什么我这么说？以我熟悉的公募行业为例，目前市场上大概有2000多位基金经理，截至2020年8月26日，一直在同一家公司，管理年限超过10年的基金经理有多少位呢？

真相很残酷，只有44位。

这44位中，年化收益率在10%以上的又有多少位呢？

我统计了下，真相更残酷了，只有14位，其中年化超过20%，可以和巴菲特媲美的基金经理，只有四位。

我把这15位基金经理贴出来，仅供参考：

有看官会说，公募因为有仓位限制，年化10%不容易，私募应该做到年化10%很容易吧？

非也非也，全国上万家私募，几万名私募基金经理中，近10年能做到年化10%以上，也不容易。

我刚看到私募排排网的统计，公司规模在1亿以上的私募，近10年年化收益率超过10%以上的基金经理，只有42位。

就我知道的数据，全国规模1亿以上的权益类私募，大约1000多家，看数据，年化10%以上，也就42位，凤毛麟角。

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天，我傻眼了

早上有个好消息，商务部网站消息，中美双方代表通了电话，双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。

所以，上周三，白跌了？上证指数继续震荡为主，创业板指数继续活跃，收复上周三失地，创业板量能放大明显。

前天，说到了码字要打动自己。有人问，希望我别打动自己，要多说说看好的品种。

呵呵，实际上，不用我天天讲，我的实盘组合配置，就是我看好的品种。

譬如医药+消费，是两大优质赛道，长期配置。

今天白酒板块大涨，消费再创历史新高，我记得我在今年的5月12日，新增了大消费，当时还和美女基金经理在做了一场直播。

那时候消费就已经在历史新高了，有些持有人就不理解，说为什么历史高位还要新开仓，但你如果能理解消费是优质赛道，现在马后炮看，5月12日新开仓的消费，至今涨幅是33%。

黄金，去年8月成立时就配了，为了对冲全球局部风险。那时候市场不像现在如此关注黄金。

新能源汽车，年初我和一位明星基金经理也做过直播，黄金十年，特斯拉已经正式突破2000美元了，电动车未来是大趋势，会有新的颠覆，正如苹果当年颠覆手机行业一般，整个产业链也会开上快车道。

还有值得一提的，是我的能力圈，我出身于传媒，十几年的从业经历。为什么看好传媒，一是我看好5G时代的后应用时代，正如4G后应用时代，2013年那波打起来的手游。

二是传媒被压制了五年，再叠加今年疫情的影响，该探的底都探了，大的下跌空间已被封杀。就好比我们6月策略的行业就研究了影视传媒，进入下半年有近40%的涨幅。

所以大家一直问我看好什么，能不能透露点方向，大家看盯着我的实盘定投组合就好。

做资产管理，管理一个公开的产品，又不是炒短线，我也不能老天天提我的组合吧，大家看多了也会腻。而且最近业绩也一般，浪不起来，我选择装怂。

今天，我傻眼了。周日晚间写过，我料到了18家注册制创业板公司会逢新必炒，昨天上市首日的表现，大部分公司都很猛。

我本来以为就结束了，但没想到和科创板开市一样，当大家都以为，一步到位，疯狂炒作结束之际。往往市场再次疯狂炒作。

今天这18家首批的平均涨幅近20%，最猛的一只涨幅超过70%，包揽涨幅前10。

还有热门新股康泰，昨天早盘买入的，今天任何时间点出来，都赚钱。今天振幅也很猛啊，一天有60%。

另外，多只创业板低价股今日也爆发，有些是垃圾公司，投机气氛相当浓烈。

为什么感觉创业板要比科创板，炒作更甚呢，一天价格有随便拉的感觉？

我昨晚在网络上看到一个观点，长见识了。说是创业板和科创板，虽然同样是有上下2%的挂单限制，但挂单子的规则，稍有不同。

科创板挂单超过上下2%范围，直接就成废单了，申报无效。

但是，创业板不一样，挂单超过上下2%，先暂时存在交易主机，当市场达到挂单价范围，交易主机将自动取出这笔挂单，申报有效。

大家也看到，创业板涨跌幅20%一放开，成交额明显放大，因为门槛比科创板低，开户基数又比较大。

之前涨跌20%的科创板就被冷落了，今天看科创板50指数，跌破60日线了。

而且，最近上市的科创板新股，一个比一个惨，大部分科创板新股，上市第一天如果你不卖，后面几天杀跌蛮惨的。

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

放开涨跌幅，波动加大，成交量猛增，大A股，赌性依然很浓啊……

疯狂一幕！大型割韭菜现场

早上和金牛奖得主，明星基金经理季文华做了一场直播，所有平台在线人数突破20万了，把基金经理震惊到了，直播路演是未来的方向。

刚回到办公室，给各位码字。我先简单总结下季总早上说的干货：

1、做投资，要谈化择时，选择优质龙头公司，耐心持有，赚企业成长的钱。

2、选择ROE比较高的公司，有很强的护城河，关注6类高ROE公司。

3、医药股也是大消费，深度挖掘，依然存在结构性机会。

4、看好后市，大跌大买，小跌小买，不跌慢慢买。

5、未来布局，以消费、医药、大科技三个方向为主，同时会关注低估值品种。

6、注册制下，A股未来可能越来越分化，优质龙头公司会持续受资金流入。

以上这些是我印象比较深刻的观点，还有很多干货，包括研究员有哪三阶段，投资框架简述等等，没看过的朋友，有回看播放。

回到A股。今天两市冰火两重天。上证指数继续在10日线上方震荡整理，缩量严重，沪市成交额3400亿出头，是下半年以来的新低。

创业板因为实施注册制，涨跌幅放宽至20%，相应波动也增大。早盘创业板一度砸盘超1.5%，10点之后探底回升大举拉升超2%，直接站上10日线。

指数如此波动，创业板个股波动更大。昨晚我在服务号上发文《首批创业板注册制企业上市表现猜想》，已鲜明提醒，注册制下的首批创业板企业，逢新必炒，但要警惕新股炒作风险，普通投资者千万别冲动追高，很容易当韭菜被割。

没想到，今天还是有人冲动了，18只新股基本一步到位，更是上演了疯狂一幕！简直就是大型割韭菜现场。

N泰康尾盘10分钟，14:50分开始疯狂拉升，看着从突破涨幅1000%，一路冲至涨幅2853%，最高冲至308元，我手贱，截了一张图。

之前我反复和大家说过一句口诀：个股尾盘拉升，非奸即盗，除非有大利好。

N泰康的尾盘拉升，疯狂啊，刺激啊，但很快，瞬间回落。按最高价计算，三分之二没了，这一把，割韭菜太狠了。

我又手贱，截了个图，从涨28倍，瞬间掉到涨8.9倍，追高的韭菜，不知道是什么心情。

尾盘收盘，N泰康当天涨幅超10倍，收盘价还收了个很吉利的数字。但从换手率看，今天这只新股换手仅68%，不够充分，我个人认为明天恐怕是凶多吉少。

今天308元追高的韭菜，可能要煎熬一段时间了。

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

1、个股尾盘拉升，一定要警惕，特别是新股，尾盘拉升不太靠谱，千万别追高。

2、注册制下，股票供给会越来越多，分化会越来越严重。未来，A股很可能港股化，优质龙头公司不断超预期获得资金流入，机构抱团，垃圾公司变仙股，无人关注，流动性丧失。

最后来个捷报：8月策略笔记研究了内循环经济，其中有两大传统行业今天创出历史新高，恭喜各位看官！

不好意思，蒙对了

到家凌晨1点了，给各位码字，索罗斯曾说过，

我的理论是我们不能设定规则来控制市场，也就是预测市场的变化和走势；所以从根本上讲，市场是不可预测的。

如果各位看官阅读过大量国外投资的书籍，或者是看过我的对话节目《揭面》，大家会和我一样，逐渐意识到，市场无法预测。

表面上，看市场，不过就三个方向，涨、跌、平，看对的概率有33.333……%，还挺高。但别忘了，抛硬币也就正反两面，还50%的概率呢。

那为什么大家都喜欢预测呢？那是因为人性，对未知的事物，有天生的恐惧。这是正常的心理反应，有了预测，有了方向，心便稍安。

但这种预测的本质，就是靠蒙，运气的成分比较大。硬要给个高大上一点的词，叫：盘感。

周三的收评，我为什么会蒙周四或有考验呢？主要是这么个推演：

8月全国发电量创历史新高→经济快速复苏→货币政策宽松可能放缓→市场流动性预期趋紧→市场跌。

就这么个逻辑，真不好意思，竟然蒙对了，真是黑色星期四，乌鸦嘴了，上证指数跌破3400点大关，即将考验20日线。创业板指数向着60日线考验。

之前也反复说过，中国A股的涨涨跌跌，和流动性有着极强的相关性。我刚工作那会，在券商实习，就有前辈跟我说过，银行资金流入流出股市的故事。

有人一定会问，经济不是复苏了吗？股市是经济的晴雨表呀，怎么跌了？

之前我看过美团王兴打过一个比方，来回答这个问题很合适，他说：

一位村长告诉他：经济好的时候，大家都出去打工了。经济不好的时候，才会聚在村口。

包括美股这次顽强表现，老美疫情都爆发成那样了，股市照涨不误，据说是大量美股散户涌入美股股市。巴菲特持有现金倒是创历史新高了。

看来全世界的股市都一样，资金推动型，只不过是长线投资资金推动，还是短线博弈资金推动。

我觉得A股目前就是缺少长线资金推动，大部分资金都是短线博弈的，包括很多机构，因为有排名压力，不得不追涨杀跌做轮动。

譬如贵州茅台，真正从上市一开始就买入，一路耐心持有到现在的机构。就我所知，只有一家。

所以A股波动大，下周一，创业板即将执行涨跌幅20%，波动会更加大。

当然，有杠精又会说了，都是你，乌鸦嘴，把股市说下来了。实际上，说这话的人，之前也会说，都是你，死多头，只会唱多。呵呵，反正横竖他都有理，不爽就喷，标准的键盘侠。我现在都懒得拉黑了，让你在那对空气表演，我又不会少块肉。

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

中美双方已商定将于近日举行通话，可以过个愉快的周末了吧。

明天，会不会黑色星期四？

昨天还在和大家说，中国人寿尾盘15分钟硬拉，把上证拉红，我感觉非奸即盗。

今天，中国人寿大跌7%，又跌回去了。它怎么把指数拉红，今天就怎么把指数带绿。各位记住：个股尾盘拉升，非奸即盗，除非有重大利好。

尽管我不想承认，但今天市场的走势，确实有点风格切换的意思，但没正式切过来，更准确点说，应该叫：风水轮流转。

三大主线中，除了消费，今天依然有资金在干，前期累计涨幅较大的医药、科技纷纷大跌，有资金兑现利润。

之前备受冷落的低估值周期股，今日活跃，电力股大涨，水利、煤炭、建材也紧随其后。

电力股的大涨，我马后炮找了下原因，主要是昨天有一篇研报统计，

进入8月份，全国日发电量和统调用电负荷快速攀升，8月3日、10日、11日，全国日发电量和统调用电负荷连创历史新高。

发电量和用电量均创历史新高，说明两个问题：

1、今年天气太热了，不一直开着空调，受不了啊。

2、进入下半年，随着我国对疫情的严格控制，经济快速复苏，彰显韧性和活力。

经济强劲复苏，是好事。但对二级市场来说，未必是好事，因为货币政策随时有收紧的可能性，对市场流动性是考验。

况且，今天周期股的拉升，期间还有券商股也拉了一把，并没有带动大盘。尾盘半小时，两市继续下挫。

上证指数还好，跌幅仅超1%，险守3400点大关，还在5日线上方，继续强势震荡。

但创业板指数就惨了，今日大跌超3%，离20日线越行越远，看来要向着60日均线去寻求支撑了，也就是说7月7日的缺口可能回补。

连北上资金午后一开盘就大幅流出，收盘净流出超50亿元。明天周四，或许又将有考验。

对了，出了个好玩的新功能，我问你答，今天大家都来玩一玩吧

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续看震荡。在低估值品种中寻找轮动的机会。

argue！怼杠精！

昨天我在《今天，我血亏了！》中观点鲜明说，我个人感觉，黄金近期再冲2000美元的概率很大。

没想到，也太快了……今天上午，纽约黄金重回2000美元/盎司大关上方，老巴新建仓的巴里克黄金昨晚也大涨11%。

近期我在看《黄金简史》，书里说，目前全世界已开采的黄金，其重量大约在12.5万吨，按照2000美元一盎司的价格计算，大家可以自己算下现在总市值多少来着。

我还是之前的观点：美元可以无限印，但黄金不行。

今天市场总算正常了，我又闻到赚钱的味道了。揭嫂的账户也回血了，我终于不用跪了…………

两市震荡整理为主，尾盘一度小幅跳水，中国人寿最后15分钟把上证拉红。上证指数离3458近在迟尺，但是未能放量突破，主要是因为权重股银行调整。

大家记住，大盘要冲重要关口，多半要靠银行股的拉升，一口气冲过去才有气势。尾盘拉保险，有种非奸即盗的感觉。

当然，银行股一拉，我又要亏钱了……

有揭粉提醒我，银行股昨日打起来，主要是蓝筹T+0的消息。显然，这是在放风，试探市场的反映。但我个人认为，要蓝筹T+0，得先放开蓝筹的涨跌幅限制吧，或者也放开至涨跌20%？

创业板指数也继续震荡，上方20日线依然是压力，未能及时收复，还是有些遗憾的。下周一创业板就要涨跌幅20%，波动加大是大概率事件。对优质公司影响并不大。

这几天有杠精怼我，说我屁股决定脑袋，看多黄金。

呵呵，我屁股大，那我就怼回去。

我知行合一，看多黄金就实盘干，这有错吗？投资是对认知的变现，怎么想我就怎么说，怎么说我就怎么干。

我又不是谢国忠，唱空房价十几年，他自己买房倒买得起劲。

如果我实盘组合不配置黄金吧，我光说看多黄金，杠精又会跳出来说，闹，你看多黄金忽悠我们，自己又不买，叫我们去接盘。

呵呵，杠精们，你们太看得起我了，国际金价我能控制？我能坐庄？我就是一个码字的，哪有那么大的能量。

还有杠精说我马后炮的，呵呵，麻烦你去看看，我是什么时间，什么点位配置的黄金，再来判断我是不是马后炮行吗？

大家知道我的，我码字十几年了，一般不太公开怼人的，但是对付杠精，我只能回怼了。

这里我先跟各位杠精、键盘侠们，说声抱歉了哈：道不同，不相为谋

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期继续震荡，银行股没作为，指数没冲劲。

刚刚，提醒，一个大风险！

昨天我还在说黄金大跌是机会，真没想到，隔了一个晚上，黄金从跌破1900美元/盎司，撞撞跌跌又回到了1940美元/盎司。

感觉近日大跌，除了是因为涨太快的调整，也有洗盘猎杀的嫌疑。

昨晚深夜，我看到一则消息，说是有美国贵金属交易经济商透露，8月12日凌晨，就是黄金大跳水那天，有数十位美国高杠杆散户投资者遭遇爆仓。

嗯？？？是不是似曾相似，今年这种猎杀行为，在原油上也发生过。回想4月，纽约原油最低砸到6.5美元一桶，原油期货还出现过负收益，直接导致中行原油宝事件。

现在再看看纽约原油，在42美元一桶附近。短短四个月，原油基本面发生大的变化了吗？全球疫情控制住了吗？世界经济复苏了吗？并没有……

玩衍生品，咱们玩不过老外，当然，我可能有点阴谋论了，但是国际资本心狠手辣，做交易的，不得不防。

所以，我虽然看好黄金，但从来不会去搞期货，也不会去搞纸黄金啊，现货啥的。我就老老实实，在我的实盘组合里，采用分散定投的方式，配置黄金指数基金。

无论短期有什么大波动，都不会影响到我的心情，我目前坚定持有。

今日两市震荡整理，两市成交额跌破万亿大关。军工、农业板块领涨，周期股中的造纸、钢铁、化工也涨幅居前。

上证指数还坚守20日均线，大约位置就是3300点整数关口。上方3500点整数关口依然是压力。除非再爆拉银行券商去冲？

创业板指数离20日线渐行渐远，已经六连阴，7月7日的跳空缺口可能回补。预计创业板指数J将在20日至60日线区间范围，震荡整理。

刚刚，我看到新华网的消息，来自高层的提醒，有一个大风险

中国银保监会郭树清表示，当前，经济尚未全面恢复，疫情仍有较大不确定性，所带来的金融风险也存在一定时滞，预计有相当规模贷款的风险会延后暴露，未来不良贷款上升压力较大。对此要密切关注，提早谋划，积极应对。

郭还说：

“预计今年全年银行业将处置不良贷款3.4万亿元，比去年的2.3万亿元加大了力度，明年的处置力度会更大，因为很多贷款延期了，一些问题明年才会暴露出来。”

这个提醒很明确了，我个人认为是市场继续降温的信号。大家可能以为我又要乌鸦嘴了，但我必须写出我出于内心，真实的想法，无论对还是错。

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

8月月线已收阴，下跌有利于定投。

明天，周五，十年定投成长8月首次发车，请持有人做好准备！

大跌原因揭秘！有内鬼？

昨天我在《大乱斗！尾盘跳水，关灯吃面》中说过，我对硬拉银行，没好感。

2007年的6124点，2018年1月的3587点，2015年的二次股灾，都是因为硬拉银行，导致的。

有人会说，那2014年12月的银行股猛拉呢，不是来了一波牛市嘛？确实，但那时正处于降息降准通道，经济又不太行，放水加杠杆，硬干起来了。

这硬干，直接导致了2015年的股灾和2016年的熔断。多少财富被消灭……我身边好友就有被消灭的，太残酷了……

今天，我又乌鸦嘴了，两市大跌，这跌幅有点超出预期了，傻眼了，血亏！

继昨日尾盘砸盘创业板跌破20日线后，上证指数也跌破20日线。市场出现了恐慌性抛盘。银行股倒是跌无可跌，很抗跌。

下午2点后，港股瞬间被拉起，涨幅超200点，香港金融地产股笔直拉升。A股在此影响下，跌幅也收窄，上证重返20日线，不过今天这根下引线，太难看。

中午有很多朋友，包括我老妈都在问我，今天为何大跌？真实原因，我真不知道。

但在昨天的留言区，我实际上找过原因。

1、昨日尾盘放量砸盘，很明显是人提前知道信贷数据不佳，提前撤退了。收盘后公布的信贷数据果然很差：中国7月新增人民币贷款9927亿人民币，预期12000亿人民币，前值18100亿人民币。

这个数据大大低于预期和前值。有看官留言问我怎么看，我回复：经济好，紧货币，收流动性，A股跌。

这和上半年形成鲜明反差，上半年因为疫情，经济差，宽货币，放流动性，A股涨。否则上半年咱们创业板不会以30%的涨幅牛冠全球。

下半年第一个月，新增贷款就不足万亿，说明市场流动性可能趋紧。

2、还有一个原因，老生常谈了，就是严查违规资金入市。

昨晚，21世纪独家报道，多家银行警示：若个人信用卡资金买房炒股，将降额、止付、冻结、锁卡。

7月初那波，拉银行，拉券商，马上银保监会出来喊话：严查违规资金流入股市。

昨天早盘拉银行，晚间，21世纪就出了严查信用卡资金买房炒股的独家报道。

很明显，这是继续给市场降温的节奏。

一声叹息，中国A股，内鬼太多了。譬如昨天尾盘砸盘，多半是7月信贷数据提前泄露了。

再譬如被传得沸沸扬扬的中信建投和中信证券合并，两家公司坚决澄清无合并传闻，但从中信建投创历史新高的股价表现来看，似乎又有先知先觉资金在乘风破浪。

没有选股能力的中小投资者，还真不如搞点指数基金，至少指数基金无法操纵，踩雷的几率也大大减少，更不存在庄家什么要你接盘什么的，看好一个行业，干就完了，不看好，别干就是了。

跌了也没关系，可以通过构建组合，坚持定投的方式，最终享受到微笑曲线。这也是我为什么近年来，转型做资产管理，先从构建指数基金实盘组合开始。

刚好，今天，十年定投成长实盘组合成立满一周年，按真实定投计划计算，十年定投成长成立以来收益率29.97%，年化73.06%。

这个年化，我自己也吓到我自己了。咋能这么高，我告诉自己千万不能飘…………长期年化有15%-20%，我对自己的资产管理能力就能满意了。

最后再说下黄金，黄金是我一直看好的品种，之前没突破2000美元之前，我就强烈看好。昨天开始，黄金跌破2000美元，展开一波深度回调。

今天黄金一度跌破1900美元，目前收复1900美元整数关口。

个人认为黄金大跌，还是因为之前涨太快涨太多，短期回调一下是正常的。我依然看好黄金，我认为大跌是机会。

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场继续震荡，结构性行情为主。

十年定投成长实盘组合满一周年，年化收益73%，这年化一定是假的，请大家降低预期，拉长时间看，年化有15%-20%，就是顶尖高手了。

今天，教大家一招！

中信建投太猛，继续拉升，下午2点之后涨停，尾盘被砸。三根长阳，创历史新高，中信证券也跟风，这合并传闻，市场很认同呀……

这是要学南北车合并中国神车那样，搞成中国神券？？

在券商带动下，银行、保险表现出色，地产也有起色，上证指数在这些权重带领下，逼近3400点大关。

昨天已经说过，目前我看市场震荡，涨多了的品种调整调整，涨幅落后的向上冲一冲。看上去不是风格切换，更类似行业轮动。

所以耐心持有就比较重要，好比我的实盘组合十年定投成长，医药、黄金都拿了满一年了，一直有人问要不要卖，我回答，非卖品。

本周我会发车一次，定投品种在做最后筛选，请各位持有人做好准备，也请大家安心等待。

昨晚我转发了一个中金王汉峰的观点，如何判断市场底和顶，比较有意思。我觉得大家可以借鉴借鉴，教了大家一招。

老韭菜都知道，判断底和顶，基本就是看市场情绪，情绪低迷，那基本就是底，情绪高涨，那基本很容易是顶。

我回想了下07年5月，15年6月，还真是，那时候人声鼎沸啊，连外面吃个饭，按个摩，都能听到人谈股票，情绪高涨。

而05年6月，08年11月，18年四季度，人气低迷，看空者不少，我最影响深刻的是18年四季度，当时我们年底揭粉嘉年华，我坚定看多，但信我的人并多。

那么问题来了，什么指标才能量化衡量呢，一般是看量，量价先行，量比价更重要。

中金公司王汉峰的观点更直接：看换手率。就是每天交易量除以自由流通市值。因为换手率不会随着流动市值增加而变化。

实际上，之前我给大家分享过招商策略总结的三个见顶指标里，也叫大家注意两市换手率这个指标。详细见<暴击！何时见大顶？>

按王汉峰总结的规律，A股市场长期换手在2.5%-3%。如果到5%，甚至是6%和7%，那说明市场过热。

如果换手率在1%左右，甚至是低于1%，这时就是机会，应该放心大胆入市，放个6个月至9个月，赚钱概率很大。

我觉得大家可以自己动动手，每天自己做做小学数学题，用两市成交金额，除以A股总流通市值。

注意，是总流通市值，不是总市值。目前A股的总流通市值在30万亿。

更简单一点，看盘软件里就有换手率的统计，譬如我看的通达信，沪市，深市都会有换手率，在右上角。

譬如今天，沪市换手率是1.04%，深市换手率是2.47%。两市换手3.51%，正常范围内。

我给大家截个图，以后大家可以自己观察。

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：判断顶和底，看换手率，我总结成一句话：

换手1%上下，市场低迷，大胆潜伏！换手超过5%，市场过热，且战且退。

大家学到了吗？觉得有用的看官，右下角点个在看哟。

戳心！又被打击了

这周末，真是戳心……

为了11月的选举，老川乱招频出，继周五突发利空后，中概股遇劫数，又被打击。参考消息8月8日报道：

据英国《金融时报》网站8月6日报道，特朗普已发布建议，禁止不符合美国会计准则的中国企业在美国证券交易所上市。

报道称，这些提议是由包括美国财政部长史蒂文·姆努钦和美国证券交易委员会杰伊·克莱顿在内的一个工作组宣布的，将迫使中国公司从美国证券交易所退市，除非它们向监管者披露审计情况。

此消息一出，周五晚间在美上市的中概股大跌，特别是互联网中概股，集体下挫。跟谁学还被知名做空机构做空。我看好的B站，也破位了。

周六，针对此消息，证监会发声：

证监会表示，注意到了美方相关报告。证监会始终认为在资本市场高度全球化的今天，加强上市公司信息披露监管，提升审计师专业操守和执业质量，是保护投资者合法权益的重要手段，也是全球证券监管机构的共同责任，必须通过加强跨境监管合作加以落实。

要我说，中概股索性就私有化退市好了，能先回港股的先回，譬如阿里、网易、京东，都在港股二次上市了。

不能回港股的，私有化退市，回A股好了，科创板、创业板现在都注册制了，上市相对比以前容易多了。

关键是的，回A股，可以享受高溢价高流动性，譬如分众传媒，私有化退市时，估值是35亿美元，折合人民币约250亿，现在回A股，尽管股价低迷，业绩也一般，但舒舒服服享受着850多亿人民币市值。

还有360回归，现在股价也比较低迷，业绩也一般，但目前依然可以享受着近1300亿人民币的估值。360私有化时的市值，大约是93亿美元，折合人民币约650亿元。

这不，前段日子，新浪（目前总市值23.8亿美元）也宣布私有化了，这是要回归A股的节奏啊。此前聚美优品、易车、58同城也私有化了。

科创板、创业板的大门，敞开着…………高溢价，高流动性……

因为我自己有点私房小钱做美股，每天晚上都会看一眼美股，实际上，在7月6日，今年走势趋同，涨幅很猛的两只中概股，拼多多和B站，突发在高位，放量大跌，可能有资金提前感知了不确定性。

我截了这两家中概股的日线图，大家看看，是不是走势很趋同，7月6日那根放量长阴，至今未能收复。

写到这，一定会有看官问，中概股大跌，和A股有关系吗？

我个人认为，短期看，对A股关系并不大，但对港股，关系可能大些，毕竟港股跟随美股，更紧密一些。

回到A股，周五剧烈震荡，盘中一度重挫。上证指数（ 借助上证指数ETF【510210  】，可以买卖大盘 ）探低20日线后企稳反弹。

创业板指数收盘未能守住20日线，本周未能创年内新高，很遗憾，短期预计要震荡震荡了。

军工板块继续逆势表现，主要是面对当前环境日益恶化，资金配置军工，来对应不确定性。

有看官问我怎么看军工，说实话，我真不懂，但我一般会看军工研究大佬冯福章的研报。

今天帮大家分享一下他最新报告里跟踪的重点公司，仅供参考，不作为买卖依据。

对了，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公布二季报，其现金再创历史新高，达到1466亿美元。同时巴菲特再度增持苹果股票，截至6月30日持有苹果915亿美元。

看来老巴依然对美股较为谨慎，持有大把现金。但对苹果是心头好，可能和A股的茅台一样，苹果也是稀缺性的消费股。

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期看震荡，还是结构性行情，前期涨了多的调整调整，前期没怎么涨的，或者涨幅落后的，也该扑腾扑腾了。

振奋！历史性突破

昨晚有好几件令人振奋的大事，创造了历史。

第一件事：国际黄金正式突破2000美元/盎司，创出历史新高！ 黄金是一种风险对冲工具，去年我实盘组合成立时，已提前布局。

之前我还鲜明提示，接下来黄金突破2000美元/盎司的概率很大。没想到，黄金那么快就突破了，真是历史性的突破！

老美那边有大多头，已经喊出黄金上4000美元的口号了，哈哈哈。

大家注意，黄金主要与美国实际利率呈反向关系。

实际利率=名义利率-通胀预期。所以名义利率的下行，和通胀预期的上行对黄金都是有利的。

对黄金有偏好的投资者，不妨可以关注黄金基金ETF（518800），借道相关ETF投资黄金。

第二件事：昨晚收盘后，芯片行业迎来突发利好，国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》。

这是首次将集成电路放到了首位和最重要的位置，特别是在减免所得税、增值税上，力度很大。较之前的减税政策，这次力度更大。

长期来看，借助国家政策扶持，企业纯盈利的商业思路会有所转变，有望由点及面地突破国外技术封锁，国产替代进度有望明显边际加速。

即可国家如此重视，作为一名韭菜，也必须引起重视。以前和大家提到过的芯片ETF（512760），值得长期跟踪。

芯片ETF跟踪的指数就是半导体芯片指数，芯片是半导体行业的灵魂，5G通信网络的建设会给芯片带来新增需求。关注芯片细分行业的小伙伴，直接观察芯片ETF（512760）就行了。

今日两市震荡整理，强势翻红，两市成交额接近1.3万亿，军工、黄金领涨。 

上证指数（ 借助上证指数ETF【510210  】，可以买卖大盘 ）探至5日线就企稳，继续尝试挑战3400点大关。

创业板指数重新领涨，几乎阳包阴，也探至5日线就企稳了，短期目标冲2900点大关不变。

银行昨天拉了一把，今天又歇菜了，我还是昨天那个观点，价值投资者要猛干银行，没问题，毕竟银行低估，但是因为银行是指数权重，权重一拉，券商再一HIGH，指数暴涨，就会引发快牛，那到时候可能要严查违规资金入市了。

等哪天上证指数把银行股剔除，那么随便价值投资者者怎么干，都行。把现在低于净资产的那批银行股，全部先干上去50%，重回净资产上，我是举双手欢迎的。

价值投资者就是要干低估值，现在不干银行股，又对外宣称自己是价值投资者的，那肯定是个伪价值投资者。

胖纸我不是价值投资者，所以我不干银行。

今天，胖纸老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

黄金历史性突破，拍脑袋，放卫星，看高黄金至4000美元！十年定投成长实盘组合，坚定拿住黄金底仓！