股市老手是怎么样炒股的？

市场风格是成长股风格？还是抱团股风格？

早盘市场是高开低走，午盘震荡上行，但临近尾盘券商板块持续下挫，简直有点恐慌的味道了，尾盘各板块中的权重拉回，上证指数几乎平盘。这个盘面什么意思呢，一句话说，机构在自己的持仓池了搞了一个来回，搞来搞去，还是搞自己的股票。

这么多年一直有个规律，庆典日或者一些重要的日子，股市经常动荡。啥时候动荡不好，非得挑在庆典日，市场上一些机构坏得很，毕竟是市场化的行为，不搞出什么大动作，一般监管层也睁一只眼闭一只眼。还是银行地产讲政治，特别是地产板块，好久不动了。地产是一个低位板块，有分析称下半年地产板块会有一些利好因素推动，比如说流动性，不过今天的地产股还够不到低位突破，只能收某些大机构今天扫了一些货，这种情况需要它再涨涨，我们再关注它。

我昨天说过，如果创业板今天不能红盘报收，那这个突破就不能确认，则拉升的脚步可能要停下来，进入横向盘整区间震荡，然后跟随者上证指数波动。今天市场开盘还算友好，各大指数都高开了一些，其中创业板的高开引起我的关注。很可惜创业板没有通过开盘后的20分钟检验，然后收盘时也没有通过检验，还没有有效突破前期高点（按收盘价），这样一来创业板可能开始进入震荡盘整或有少许回落。也意味着对创业板影响最大的那几个股票估计也需要休整了。

今天重点谈一下我们在行研的一些思考。

大家讨论最多的还是一个成长股风格与抱团股风格的问题。尽管有很多策略分析师不停地在说看好科创板上涨，但我觉得预期说科创不如说成长，或者泛科创。过去三年的连续下跌和有些公司的确出现了业务上的改善。数量众多的小盘股尤其是广义上的成长股，相对于沪深300，不管是利润增速，还是相对估值，它目前的优势确实是比较明显的。所以，我们认为，当前市场进入一种非常强的成长风格无可厚非。

抱团股是不是就没有戏了呢？这要区分来看。其中，长坡厚雪、需求天花板特别高的的一些核心资产，其实并没有受到整个市场所谓的风格转换的影响。甚至一部分传统行业公司如果破圈了，行业格局变化了，市场反而愿意给它们更高的估值，对它们进行重新的审视。例如中远海控，它的除权公告还没来，今晚的7月1日WCI（全球集装箱综合指数）继续大涨4.2%，又是一轮火上浇油，当红炸子鸡依然的那么红。

当前市场哪类核心资产出现了问题？其实就是透支了未来增长空间的这样一类公司。这类公司过去几年估值抬升实际上是受到两方面的影响，一个方面是全社会的资金非常多，另一方面是市场的效率非常高。

就是说，市场的资金会去奖赏那些业绩好的基金经理，然后给他们更多的资金，然后又反身性地去买了更多这样的公司。但这种正反馈有些过头了，基本上他们就会把未来三五年的回报都透支了，就像上世纪90年代可口可乐股票的回报是很高的，但是2000年以后虽然业绩还在增长，但是市值却长期停滞，估计A股当中可能有不少抱团股未来都会面临这样的状况。比如今年A股市场中的调味品股票海天味业，还有像海螺水泥这样的公司，都表现非常明显。

此外，我们最近也看了一些新型的消费领域，比如功能饮料代表东鹏饮料，刚上市就收到市场热捧，不少机构高位直接抢筹建仓，这个大家都熟悉，我就不多说了。还有一个无糖功能食品为代表的元气森林（相关公司未上市），饮料名为元气森林，成立于2016年，是无糖饮料领域“黑马”。这几年，饮料市场上元气森林做的可谓是风生水起，仅仅四年时间就被估值40亿，外界赋予它很多的符号，譬如“国货崛起、日系设计风、新消费崛起、“0糖、0脂肪、0卡路里”的健康属性等等，在终端圈粉无数，品类也随之不断拓展，从最初的无糖气泡水发展到现在无糖燃茶、乳茶、果茶等饮料细分品类。包括新国潮这些行业，我们觉得未来它们可能都是一些估值提升的重要方向。

逻辑是重要的，主流逻辑更重要，主力逻辑在我这里。

——————苇叶，现在某机构任投资总监 

写在百年大庆前夕：创业板指数新高，主力在以大科技助力送赞歌？

三大指数开盘涨跌不一，开盘后探底回升，最重要的事是创业板在宁德时代、东方财富两大权重带领下创新高了，板块方面，半导体芯片板块持续活跃，汽车整车板块开盘下挫，白酒概念板块走高。板块方面，半导体板块依旧强势，数字货币板块异动，锂电池板块继续活跃。

今天重点聊一下创业板指数。

创业板指数在6月17日成功回踩短期成本均线后继续上攻，直到今天收盘价看，今天创业板创下2021年以来新高，不过稍显勉强（今天收盘是3477点，年初高点是3475点），明天如果稍微低开一下，这个突破就不能获得确认，那前期高点就可能在短线上压制创业板一段时间，创业板会陷入小区间震荡。当然如果明天创业板指数能高开能上涨收盘，空间也就打开了。假设完了，个人以为，创业板再创新高的筹码结构基础是挺好的，如果能确认突破，很有可能会引发一波强势的结构性行情。其实创业板指数上攻，隐含的是大科技的力量。

前段时间，各路资金都在盯着百年大庆，国家队是否会送福利，昨天本人给大家提了一下目前宏观环境，国家基于金融系统稳定需要，突然发动的可能性基本没有。但大家有没有想过，既然国家层面多次强调了“科技强国”并落实了多项政策，是否会以重点领域大科技板块上攻来献礼？创造更好的融资环境？无数政策告诉我们，大科技其实是一张国家大策略上名牌，而且还要打造成我们的皇牌。“十四五”已经开局，全面建设社会主义现代化国家新征程开启，实施好关键核心技术攻关工程，尽快解决一批“卡脖子”问题，在产业优势领域精耕细作，搞出更多独门绝技至关重要。那么国家必然会在大科技公司融资上提供各种便利，通过扶持我们的大科技板块的龙头企业，使他们从战舰级别规模的企业成长为航母级的国际性企业，助力国家在国际竞争中抢在前列。

2019年开始，我在各种场合和内部的培训课不断地强调一个逻辑，大科技是我们机构可以拥抱5到10年的板块，是没有估值天花板的板块确定性板块之一。大科技时代来临，就在昨天，宁德时代市值超过中国平安就是一个最直接的体现。大家不要听到我在这里说，你就明天就跑去追高，杀跌后又告诉我你这是在忽悠我。这个是一个中长期的逻辑，中长期的逻辑体现在板块上，就是大调整小震荡后一次又一次创新高。

那大科技能否在大庆前后带领指数再创新高，重新点燃市场的赚钱效应呢？我们拭目以待。

最后，我教大家一个判断大盘赚钱效应的小妙招，我们称他为“六轮驱动模型”， 我们团队定期会对各板块做统计分析，前期总结过，目前股市运行的轱辘大体有六个，分别是“大消费，大医药，大科技，大周期，大能源，大金融”你把这六个板块的对应指数加入自选。

当市场有两三个轱辘在正常运转，其它即便不转，市场是没有问题的，那你就可以继续做这六个重点板块的股票。如果不是，减仓避风险就可以了。

逻辑是重要的，主流逻辑更重要，主力逻辑在我这里。

——————苇叶，现在某机构任投资总监

写在百年大庆前夕：如果没有牛市我们改怎么投资，等着 亏钱么？

先说一下今天的市场情况，简直是冰火两重天。以银行、煤炭为代表的大蓝筹，简直就是大烂臭！而且收盘之后看到一则新闻说，央行要推动实际贷款利率进一步降低。这对银行股是一个巨大的打击。今天市场表现亮眼的就是半导体，医美，医疗设备等板块。其实今天表现不错的板块还挺多的。我们机构团队早前梳理了中报业绩可能超预期的股票，对部分进行了布局，这几天留意盘面，市场开始炒作中报的业绩了,由于市场资金的带动。盈利效应一下子起来。

我认为市场是非常不错的，投资机会也很多，只是现在的市场分化极其严重，精选个股特别重要。说现在行情差的，是眼睛看得太宽了，什么垃圾股、虚无的概念都入法眼。说现在选股票很容易的，基本都是崇尚价值投资的，能赚钱的来来去去就那些上市公司嘛。上个月我和某明星公募基金吃饭的时候（这家伙去年名下三只基金业绩平均121%），他开完笑说到：“现在股票太多了，简单几个指标一筛，股票池剩下就不够500只了，交代团队初选一遍，剩下不到200只了，可以闭着眼睛买入以后不需要考虑卖出的，就不超过50只，你叫我们怎买股票嘛？怎么可能大家不往抱团股里挤呢？‘’

     当然，太拥挤了波动就会大，肯定有些人要受点小伤，没事的继续跟车往前跑。我们普遍认为，上一波抱团股的回调后，很多机构觉得价格合理，就又接回去了，但有些机构信仰就开始动摇了，需要找新的信仰。于是在板块震荡中，卖出和买入博弈中完成调仓，体现在指数上就是各个板块上轮动，没有大的系统性风险的情况下，主要的指数在中期的上升通道内随机震荡。今天我来给大家揭秘一下，为什么业内机构普遍会认为没大的系统风险，且不主动的做大的减仓。

M2同比增速走势图

这个我们要从M2说起：

2018年之后，M2同比增长开始稳定在8%的值，8%的增速刚刚好对应的是这个时间段的名义GDP增速。这个数据是什么意思？M2可以看做是央行印给社会的钞票，而央行印的量只够实体经济运行的用的，这种国内宏观环境下，货币基本没什么溢出。如果你还幻想着大牛市、靠房地产、大宗商品行情总体牛市赚一大笔，是不可能的。那么我们在理财方面，如果要获得较高的收益，只能盯着优秀的上市公司的利润创造给我们带来的红利。那么这个值到底是多少呢？

   巧合的是，我们对市场数据做了一个统计，上市公司的净资产收益率的中位数约等于8%，对标了M2同比增长。目前，机构的重仓股一般是需要ROE大于8%的绩优股，这样看，你往往以为的基金能赚钱全得靠基金经理能力水平，真实的情况是他们获取的收益大部分是绩优上市公司的回报。

因为自2015年后管理层各种去杠杆后，相当于去掉了大的波动和部分因杠杆导致的系统性风险，加上宏观环境开始趋稳，机构在这样的背景下，逐渐主导了市场的投资风格和热点。对应到个人投资，是必须要与主力机构去博弈的。而且，现在反而到了一个容易共赢的局。

你说是共赢，为什么散户的感觉是更容易输钱？

输钱的散户，有的上岸了选择了投资公募基金，是更容易赚钱还是难逃再次被收割？

如果我还想留在股市内，机构热门赛道的股票，我们怎么做？

这些留着以后我们慢慢道来吧。

——————苇叶，现在某机构任投资总监

《6月28日复盘》爆破点即将来临？

一、市场概况：

周一三大指数集体高开后走势分化，受大金融板块拖累沪指涨幅收窄，创指拉升至涨逾2%站上3400点，科创50指数依旧强势，涨近2.5%。午后三大指数冲高回落，沪指跌幅扩大一度失守3600点，深成指、创指涨幅收窄。截至收盘，沪指跌0.03%，报3606.37点；深成指涨0.98%，报15150.17点；创指涨1.95%，报3412.86点。

今天重点观察一下指数对比，我们可以发现，几个指数中，上证50依然是最差的，有过反弹，但几乎都是被成本均线压制，这种情况很容易会再次出现新低，这也是与很多行业龙头，并没有走出来跌势有关系，大家熟悉的，如中国平安、三一重工等很多都是如此，也包括深市方面，类似格力电器、万科A等，这是需要较长的时间去消化。

创业板无疑是最强的，关键是也在于其权重股，宁德时代、迈瑞医疗、东方财富、亿纬锂能等，即新能源车、医疗等板块强势，也因为这些创业板的权重股目前全部为机构控盘，所以每一次回落在机构的成本均线上后，立即就有反弹，综合来说，创业板很快就能创前期新高。

综合来看，百年大庆在即，沪指方面，波动总体缺一般，在上周回踩中期机构成本均线后，今天在一个新的上升通道的中轨附近震荡，这种状态是典型平衡市的表现。昨天的金融股上来，很多资金以为大庆前金融股要来一波，这种想法是错的。管理层要的不是上涨，而是稳定，基于市场主力和管理层的态度，稳定才能共赢。

二、市场感觉

1.指数定性：中性震荡；

（强势阶段，强势震荡，中性震荡，弱势震荡，弱势阶段）

2.市场操作机会评分：4 分

（打分分数：0看不清 1看空 2中性偏空 3中性4中性偏多5看多）

三、自选股信息备忘

中国武夷、阳光股份：题材战法，北京环球国际影城概念。

北京环球主题公园各项工作进入了开园前最后的“冲刺阶段”。记者获悉，通州海关作为属地海关，将全力支持环球主题公园建设和运营。通州海关还多措并举，大力优化营商环境，助推城市副中心高质量发展。（北京城市副中心报）

目前官方开园时间未定，由于处于百年大庆的敏感节点，预计开园时间在7月15号后。

汇源通信：重组战法。短线异动战法

今天尾盘异动。

公司5月31日发生两笔大宗交易，成交价6.64元，折价5%。共成交272万股，金额1808万元。卖方均为机构，买方为中信证券诸暨大桥路营业部。与之前五月28日发生大大宗交易双方一致。三笔共成交545.3万股。交易数量与公司第四大股股东的持股量相当。

2019年6月24日起24个月内向汇源通信股东大会提交的重大资产重组方案或非公开发行股份募集资金购买资产方案，完成注入优质资产过户，置出上市公司原有全部资产，并将该置出资产交付给明君集团或第三方。

重庆银行：兜底博弈战法

银行股板块目前是机构控盘的最低估的一个板块。昨天银行指数上涨后马上下挫1.86%，短线买入资金被套。

本行A股发行后三年内，如非因不可抗力因素所致本行A股股票连续20个交易日的收盘价均低于本行最近一期经审计的每股净资产（最近一期审计基准日后，因利润分配、资本公积金转增股本、增发、配股等情况导致本行净资产或股份总数出现变化的，每股净资产相应进行调整，下同），在满足法律、法规和规范性文件关于增持或回购相关规定的情形下，本行及相关主体将根据该预案采取措施稳定本行股价。（一季度报告未经审计的净资产为11.56元）

四、可转债预案及折溢价及贴近热点转债：

1.电子零件需求好于预期、IC封装基板供应持续吃紧。据媒体报道，由于下半年将步入消费旺季，IC封装基板制造商的产量或难以满足市场需求。今年以来，BT基板制造商已将报价提高5％至15％，下半年是否会迎来新一轮的涨价还有待观察。受到居家办公趋势的带动，用于PC、平板的IC基板等电子零件需求超乎预期，询单量较新冠疫情爆发前显著增长。

相关转债：韦尔转债（溢价13.08％，未到转股期）

2. 华为将在武汉建立第一家晶园厂、产业链公司望受关注。华为这家工厂初期仅用于生产光通信芯片和模块，以此实现半导体自给自足。华为去年发布了业界首款800G可调超高速光模块，在被限制的背景下努力实现光器件核心芯片的国产化。此外，华为国内与光电子相关产品研发主要布局在武汉研究所，华为武汉研究所研发人员已近1万，主要研发光通信设备、海思光芯片、汽车激光雷达等。随着华为首家晶圆厂曝光，相关产业链公司望受关注。

相关转债：精测转债（溢价15.13%，已到转股期）

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