IDC(Internet Data Center)也即互联网数据中心
熟悉我们的朋友肯定有记忆,我们近几年的一直遵循“好公司”策略,并归纳了三条选股思路:
1、存量集中的行业(行业龙头的ROE或稳步提升)
2、需求稳定增长的行业(历史ROE优秀,未来大概率仍平稳)
3、需求快速增长行业——“新动能”(未来ROE可能呈现扩张)
在经济新动能这个部分我们多次以IDC行业为例展开分享,此时此刻这个行业正处在一个天时地利人和的阶段,暂时可以将IDC行业比作——科技行业的“房地产”。我觉得有必将再将其进行再一次的梳理。
IDC行业一直以来长期看好的核心逻辑:
IDC行业发展的驱动力 主要来自于互联网的渗透和数据的喷发,特别是云业务的兴起,对数据中心的需求更加迫切。5G的落地势必伴随着数据量的激增,拉动市场对数据中心的需求。流量角度,未来互联网 公司的C端流量有望随着5G手机的普及而增长,2020年有望达 到10%-15%渗透率;智能驾驶、工业互联网等应用场景的逐步开拓,也有望增加 B 端流量。此外 5G 明显提升了网络响应效率、可靠性和单位容量,所以大量的本地计算业务完全可以迁移到云端,云计算需求增长也会增加IDC的市场需求。
一 政策高度 ——天时
二 疫情催化需求——地利
三 用户习惯 ——人和
四 稳定的商业模式——确定性
五 较高的行业壁垒
六 为什么首选
一 政策面:——天时
2月21日召开会议强调,要积极扩大有效需求,促进消费回补和潜力释放,发挥好有效投资关键作用,加大新投资项目开工力度,加快在建项目建设进度。加大试剂、药品、疫苗研发支持力度,推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。
3月4日召开会议指出,加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务,应急物资保障领域投入,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。
今年国内整体经济受到疫情的影响之大可以说是无法预估,新基建+老基建双重拖底稳经济已经非常明确。政策的密集发布也示意了其决心。运营商的态度也反应了至上而下的响应速度。(中国联通三季度力争完成25万5G基站建设)
高度+力度+持续性
今年国内整体经济受到疫情的影响之大可以说是无法预估,新基建+老基建双重拖底稳经济已经非常明确。政策的密集发布也示意了其决心。运营商的态度也反应了至上而下的响应速度。(中国联通三季度力争完成25万5G基站建设)
高度+力度+持续性
二 疫情催化需求——地利
行业背景:
18年云计算去库存的一年,19年资本开支增速回升,20年开始提速,带动IDC数据中心需求爆发。
全球云计算市场已形成由亚马逊AWS、微软Azure、阿里云领衔的“3A”格局,市场份额70%。最新具体数据我没查到,18年全球云计算市场份额是亚马逊47.8%,微软15.5%,阿里7.7%。阿里云全球前三,增速超亚马逊微软。(中国该部分内需本身就强劲)
现阶段受肺炎影响,云视频、云办公、云游戏需求火爆,流量爆发,仅阿里云一次性增加了一万多台服务器,钉钉服务一千多万家企业,2020年一季度的景气度可想而知。
三 用户习惯 ——人和
近几年随着科技技术的进步,高清化推进非常快,同时以短视频、手游为代表的一系列应用层出不穷,大大的激发了用户的使用流量需求,且运营商层面一直受到国家的提速降费指导,大部分用户已经切到无限流向电话卡。从 社会各个场景观察人们已经不是前几年那种到哪先连wifi的现象。
下面工信部的移动流量数据是最好的证明。(稳定持续的流量增长)
从常识推演,大众这部分使用习惯可以确定是不可逆的。例如智能手机不可能切回到功能机一样。
四 稳定的商业模式——确定性
IDC行业商业模式很简单主要为大型互联网公司、云计算企业、金融机构等客户提供一个存放服务器的空间场所,包括必备的网络、电力、空调等基础设施,同时提供代维代管及其他增值服务,以获取空间租赁费和增值服务费。大致可以分为三类,即自建机房模式(光环新网)、租赁机房模式(万国数据)、大客户需求承接模式(数据港)。
IDC行业天然具有商业房地产属性,都是为客户提供经营场所,然后收取租金。
(类似商业地产,客户粘性高,持续性强)
我国IDC行业分两大群体,一是中国电信、中国联通为主的基础电信运营商,二是以万国数据、光环新网、宝信软件、奥飞数据、数据港为代表的专业IDC服务商群体,二者各有优劣,形成互补与合作关系,产业链如图所示
五 IDC行业壁垒
壁垒一:牌照是入门的前提
必须取得《增值电信业务经营许可》,许可中需要包含互联网数据中心业务和互联网接入服务业务
壁垒二:政策监管趋严,核心城市能耗值
一线城市由于能源、土地等资源稀缺,对于数据中心开发建设监管趋严。北京中心城区禁止新建和扩建任何数据中心,全市范围(中心城区外)禁止新建PUE值超过1.4的数据中心。未来上海、深圳也有可能会进一步加强对数据中心建设的限制。
壁垒三:重资本运营
IDC行业是一个重资产行业,开展IDC业务的企业需要比较强的资金实力。上面PUE能耗值的要求也是在变相提升经营成本。
壁垒四:运营经验和服务能力
IDC服务商除了提供机房、配套设施等基础硬件外,还需要365x24小时保障客户的服务器及相关设备安全稳定运行。现在很多新建的数据中心,基础设施差别不是很明显,IDC服务商的运营经验、需求响应能力、知名客户评价、数据中心稳定性等,越来越成为数据中心客户重点考量的因素。
客户在选择数据中心时,机柜租金高低只是一个重要因素,但不一定是最重要因素,能否提供持续稳定的服务反而更重要。(C端的用户体验直接影响到B端互联网企业的生死存亡)
六 为什么首选
众所周知通信行业的发展具有较强的周期属性,回顾历史几次技术的迭代,首先是附加值最高的基站端,每次建设高峰周期大致在5年,其次整个基站带动的无线端设备只会比基站端滞后(价值传导作用)。光纤光缆4G一把渗透率打完,一直处于供过于求的状态,价格持续承压。
梳理整个链条会发现,只有IDC环节是一个持续稳定增长的超级长期赛道,历史估值波动率也不高,目前基于上述的各种有利因素,行业必然会加速发展,整个行业头部优势企业有望突破原先估值瓶颈。(城顶老三)