明晟提权意外之喜

明晟提权意外之喜

由于MISC指数对A股纳入指数比例由10%提升至15%，这一提权比例将带来约200亿左右的被动配置资金，而这一提权的日期即是今天。受此因素影响，今天两市直接高开高走，早盘呈全面普涨形式，指数一举冲过55日线，冲上2900点。各板块全面普涨，没有特别的领军板块。

惟一的热点，仍然是“低价低市值”，今天两市涨停70家（剔除新股实际涨停67家），涨幅+5%以上达180家，跌停无，跌幅-5%以上仅3家。两市个股涨多跌少，上涨3271家，下跌332家，涨跌比9：1，两市总成交5580亿，较前一交易日放大2成。

至今日为止，指数已经完全补上了8月初的两个向下跳空缺口，本轮反弹的排序为创业板优于深成指，深成指优于沪指。但这并非说创业板股的投资机会就大于深市或沪市主板股。之所以指数会这样，是因为创业板上市前10的几个大象，他们的上涨形成拉动了指数的飞奔，而不是整体创业板个股走强带动的指数上涨。所以很多个股，还是被“上涨”了。这也是今年市场较为尴尬的地方，可能遇上指数红红火火，而持仓的个股却凄惨不堪。

像今天这样的全面普涨，两市平均涨幅中位数为+1.85%，涨幅在1.85%以上的仅1593家，也仅占两市4成多的比例，即使是这样的普涨行情，仍然是有6成是跑输大盘的。而在实际交易中，会有更多的人是跑输大盘的，因为在昨天的跳空低开下，有很多人是被吓到了，并不会想着加仓。但是早盘很多个股都是直接高开，指数在10点半之后便进入了横盘回落的整理走势，随着大盘的停滞，多数个股便形成了冲高回落走势。所以今天别看指数一片红红火火，其实很多人今天冲进来，并没能够赚到，相信有一大部分新开仓的，今天反而还得亏。

目前市场的主流板块仍然是医药、医疗保健、元器件、软件服务，通信IT设备这几行业板块，而热点却是“低价低市值”。

这几交易日涨幅居前的热点股，大部分都是“低价低市值”垃圾，有点像年初行情刚起来的那一会，像是在告诉人们“垃圾在手，涨停我有”。

对于这种垃圾满天飞的盘面，建议老铁们要淡定着点，尽量不要眼红去追，或是患上了焦虑眼红。对于这类股，拉涨的速度极快，如果你不能事先发现，就只能是追高，花大成本去博，对于这种垃圾股的博弈，是具有极大风险的。既然明白这轮反弹行情“低价低市值”垃圾股会有恶炒的存在，那么便不必要去眼红心急。只要耐心去找找那些走势形态企稳，这轮调整跌幅较大的“低价低市值”去潜伏着耐心等待，到时即便是轮，相信也能够轮到你飚一下。这样子等这轮低价低市值风波过去，你或多或少总是能够吃到点肉，而没有必要去追着打，除非你本身盘感非常强，擅长做短线，否则别去浪费这种反弹机会。

以下为昨天选出基本面过得去的趋势股，可以跟踪留意下：

今年的行情就是维持在2800至3100的箱体震荡，在这种震荡波动中，加速个股的分化。所以大家对于行情，不要因为垃圾股的短期飞奔，而错认为是牛市要来了。指不定哪个夜晚，太平洋对岸的特疯子一条推特，就给你打回解放前。由于有他这么一个特大的不确定因素在，对于市场，大家还是仍然得要谨慎着点。

好在半年报的披露，大部分个股的数据都已经出来了，我们可以从已披露财报的个股中，去挑选些优质的，作为下半年跟踪投资的对象。

记得顺手在右下角点下“好看”，据说经常点好看的，都能经常买到牛股。

你还想看   

不确定因素

半年报需要注意的事项

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27日早参资讯

早参资讯：


1，氢燃料电池装机暴增逾6倍、相关公司有望受益

雄韬股份（002733）在互动平台表示，公司氢燃料电池所占公司利润贡献比重会持续加大，估计3-5年氢燃料电池的利润贡献将占绝对的比例。雪人股份（002639）公司研制开发的氢燃料电池发动机已供应给厦门金龙、厦门金旅、一汽解放等整车企业。

 

2，我国应用占全球九成以上、国际标准体系建设加速

随着标准化建设的加速，产业链相关公司望受益。新大陆（000997）公司拥有国际领先、完全自主知识产权的物联网核心技术、行业芯片设计技术。北京君正（300223）公司微处理器芯片主要面向智能家居、、智能穿戴等物联网市场和生物识别等市场。

 

3，我国将要实施产业基础再造工程、增强自主能力

紫光国微（002049）在特种集成电路设计和大容量存储器芯片设计等领域具备完备资质；中国软件（600536）的中标麒麟操作系统长期占据国内Linux系统份额第一；中国长城（000066）在金融、医疗等多个关键行业成功实现了基于PK架构产品的软件适配迁移。

 

4，药品管理法鼓励支持创新药、医药创新迎机遇期

恒瑞医药（600276）为国内规模最大，研发、销售实力最强，最早实现“仿创结合”向“创新驱动”转型的制药企业；复星医药（600196）旗下复宏汉霖境外分拆上市已获批准，其PD-1单抗多个大适应症已经进入临床Ⅲ期。

 

5，新设6个自贸区差别化改革各有侧重

A股公司中，鲁北化工（600727）为我国海洋化工龙头企业，拥有百万吨盐场海水资源，并以此为依托建设5000吨/年溴素高盐海水综合利用项目。启迪古汉（000590）间接控股股东启迪控股拟引入雄安集团和/或雄安新区管委会控股的基金，与清华控股并列成为启迪控股第一大股东。公司古汉养生精（口服液、片剂）被评为国家秘密技术项目品种和国家中药保护品种。

 

 

6，减持 


002736 国信证券：股东一汽投资拟减持不超4%股份


603596 伯特利：股东安徽高新同华基金拟减持不超2.44%股份


300547 川环科技：股东四川国投拟减持不超2%股份


002762 金发拉比：大股东及一致人拟减持不超2%股份


300520 科大国创：实控人之一拟减持不超1.3%股份


7，其他


300155 安居宝：上半年净利同比增80.52%


300073 当升科技：上半年净利同比增33.94%


000597 东北制药：上半年净利同比增19% 拟10转4.9


600196 复星医药 ：上半年净利同比降2.84%


002414 高德红外：上半年净利同比增45.48%


601997 贵阳银行：上半年净利同比增16%


002736 国信证券：上半年净利同比增124.42%


300683 海特生物：上半年净利同比增两成


600510 黑牡丹：上半年净利同比增195%


603267 鸿远电子：上半年净利同比增39% 拟10派5元


600380 健康元：上半年净利同比增28%


603583 捷昌驱动：上半年净利同比增42.63%


000919 金陵药业：上半年净利同比增154%


002951 金时科技：上半年净利同比下滑三成 拟10派4


000725 京东 方A：上半年净利同比降43.92%


002508 老板电器：上半年净利同比增1.52%


601009 南京银行：上半年净利同比增15%


601360 三六零 ：上半年净利同比增163.66%


600546 山煤国际：上半年净利同比增53%


600809 山西汾酒：上半年净利同比增26%


300112 万讯自控：上半年净利同比增53%


002746 仙坛股份：上半年净利同比增353%


000778 新兴铸管：上半年净利同比降28%


600261 阳光照明：上半年净利同比增122%


603600 永艺股份：上半年净利同比增91% 拟10派2.2元


601633 长城汽车 ：上半年净利同比降58.95%


002939 长城证券：上半年净利同比增59%


002489 浙江永强：上半年净利3.56亿元 实现扭亏为盈


688009 中国通号：上半年净利同比增14.31%


601698 中国卫通：上半年净利同比增24%


000099 中信海直：上半年净利同比增112%


300178 腾邦国际：中科院行政管理局将成实控人


603663 宜安科技 ：拟与宁德时代 、三祥新材等开展镁系合金材料业务


002118 紫鑫药业：共有124个品种纳入国家医保目录（2019版）


2019年上半年参与投资这一行业的VC/PE超500余家，其中，IDG资本、红杉中国、元生创投、国中创投、华盖资本、君联资本等最为活跃。尤其是在今年5月，大量资金涌入生物技术、医疗健康行业，涉及投资金额123.52亿元人民币，排在所有行业之首。

今天misc对a股的纳入比例，将由原先的10%提升至15%，这将带来约200亿左右的被动配置资金。

8月26日夜报

8月26日夜报

文章业源：基哥自留地

在特不靠谱又提睡的施压下，美股周五再次雪崩。受此影响，我A今天也大幅低开，直接回踩2850点。但今天并没有上演低开低走的杀跌模式，而是低开上行，维持低位窄幅震荡，收出一根小阳线（假阳实为中阴线）。并未出现恐慌盘，量能与前几交易日相当。

今日两市涨停41家（剔除新股实际涨停40家），涨幅在+5%以上近100家，跌停3家（其中一个为新股），跌幅在-5%左右的近50家。两市上涨922家，下跌2640家，跌幅中位数为-0.68%，远小于指数跌幅。从这点上看可以说明， 今天的杀跌，主要是权重指标股。今天摁跌停板上的另两个，便是权重龙头股。一个是软饮料的龙头，一个是电梯领域的龙头，都是行业标杆。今天同为行业标杆，而跌幅较大的还有先导智能、老板电器、正泰电器。都有共同的一个特点，业绩下滑，或是业绩增速不及预期。作为行业标杆龙头，如果业绩出现下滑，说明行业拐点出现，在短期内很难改变，不经历一段较长时间的行业洗牌，难于迎来业绩的增长，所以估值也将会下行。

今天的热点仍然在医药、医疗保健、电子元器件。有色板块今天虽然也翻红，但有色主要是受黄金拉动，而黄金今天是高开低走，所以并不具备可交易的盈利性。

在这讲下医药股，在今年以来，防御性品种中，医药的涨幅是最小的。主要原因是今年经历了两波打击，一次是带量采购（通过降费减轻医保负担），一次是医药行业的会计审核。受这两波影响，有些很好的医药标的股，今年都被杀了一大波。多数投资者都在担忧受此影响，业绩会大打折扣，但在近期中报出来后，大家也都看到了数据，很多医药股的财报仍然是增长强劲。在众多A股中，医药仍然是增长较为确定的一个品种，于是主流价投资金又开始回防。

还有一点大家可以留意下，军品定价机制改革，这一题材对军工概念股会有正向的促进作用。

 

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不确定因素

各位新老朋友好久不见，文章有些天没更新，让大伙们久等了。

A股市场，自8月15日低开高走一根大阳线后，稳住了月初的血崩情绪，上周也继续维持走强的姿态，盘中也曾收复2900点。很多人在指数破2800点的时候是极度悲观的，特别是杀下2750时，都是极度的看空，似乎不去看空到2000点，那都对不起指数的杀跌。而当出现一根探底大阳后，当指数收上2850点时，又转为了积极乐观的看多。似乎不喊出一波牛市来临，就会被人甩出几条街。

很少有人会去认真的留意市场的变化，如果我们每天认真的留意市场变化，会发现整个这波2733点上来的反弹行情，真正意义上只出现了2根大阳线。而8月15日的低开高走探底大阳线，是无量的，也就是说这样的大好机会，并没有引起增量资金的参与，而19日的大阳虽然放出一点量能，但在这之后的4个交易日便失去了持续性，量能便逐步减弱。同时市场的热点也逐渐涣散，在22日、23日的盘面涨停板虽然有大幅的增加，但大部分都是属于“低价低市值”基本面业绩极差的一类，属于图形技术上跌多了，短期情绪性跟随反弹，这种走强往往不具备持续性，多数只是一两日游便结束，容易造成短线坑人的陷阱。这种表面看起来走强，实质上是因为市场走弱的盘面，可以追塑到20日那天，由于19日的放量大阳，20日那天行情维持强势盘整，但就是这种高位盘整行情，却整出了一批炸板的股，炸板后的杀跌幅度都不小。之后两天便陷入多数“低价低市值”的反弹。给人造成一种行情要走牛的感觉，对于有经验的朋友，便能捕捉到些苗头，那便是当出现这种“低价低市值股”的“走强”时，又没有市场的增量资金出现，往往都是走不了多远，多数都是一两日游便得趴下歇息。

今年市场有着最大的不确定性因素，那便是织毛衣引起擦枪走火，以“特疯子”为代表时不时的给你来条推特，便能在你满怀信心憧憬美好未来的时候，给你打入冷宫。所以今年在盘面大涨过后，一定要冷静，而大跌过后也无需过于恐慌。行情整体上仍然是会围绕2800至3100这一区间波动，一但低于2800至2750以下，往下走便适合配置ETF。超过3100点便停止加仓，可考虑减出。在这波动区间内，便只根据波动幅度进行增减调整便好。

上周特疯子又发飚，引起美股爆跌，这会影响本周A股的走势，短期必然会受到影响，跟着回落。美股在接下来的一段时间，走弱已经成为必然，这点是毫无疑问的事。但对A股的影响却不会特别的大，之所以会这样，是因为A股本身的拨乱反正，已经提前释放，这才导致指数下杀空间有限。

需要特别风险提醒的时，A股里头的那些低价低市值ST股，以及跌破1元面值的，这些股各位就不要去投机了，这类股退市是必然的事，无非时间问题。

每次一喊毛衣，大家都会想到农业，黄金，稀土等，其实最近盘面这些已经不灵了，要注意着点，这里头多数已经走趋势回落。当前仍然还能有些人气的热点是：通信设备、元器件，医药，软件服务。而且还是较为细分的子行业板块。

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半年报需要注意的事项

半年报需要注意的事项

进入8月份，也就进入了半年报的密集披露期，有很多新老股友对财报这块不太了解。所以今天对半年报这块，做个简述。

对于财报披露，有很多股友，只关注利润是亏损，还是盈利。或者说是下降了还是增长了。

在财报这块，有些行业半年报的业绩是亏损的，倒也不用理会，之所以有些股的半年报会是亏损，是因为这类企业的业务结算，多数是到了三季度或四季度才结算的，所以在一二两季度，并不出业绩。这类行业的业务多数是针对政府等企事业单位，尤其是软件服务行业，软件服务行业多数在前两季度并不结算利润，只有到了三季度或四季度的时候才进行结算。这样一来他们的半年报是否亏损，或是业绩看起来很差，也就可以忽略不用理会。所以对于这类股的财报，在中报时不用关注他们的利润是增长还是下降，但需要关注的是他们的营收是否增长还是下降。

财报需要关注的几个点。

一、营收是否增长，同比跟环比是增长了还是下降了。就是今年的跟去年的相比是增长了，还是下降了。二季度的跟一季度的相比是增长了还是下降了。如果都是正向的增长，那么说明景气度仍然较好。要是同比跟环比均出现有滞长或是下行的迹象，那么就需要注意估值要调低了。

二、毛利率有无变化。不看财报的股友，对这点往往没概念。要知道毛利率的变动，直接影响着业绩。如果毛利率同比与环比均较稳定，那大致上的估值也就按业绩增长性来估。如果毛利同比跟环比有增长的迹象，这样就更好了，说明景气度能够提升。但是如果毛利有呈下行迹象时，这就得要注意着点风险，特别是对于一些带有周期性的行业来说，如果毛利出现下降的迹象，往往代表行业景气度在下行，极有可能会在某个季度出现直拉的下崩。这样一来在后期的业绩中，往往会出现崩溃现象。比如今年的化工、纸业、钴锂等。典型点的个股如：沧洲大化、方大炭素、寒锐钴业等这类股。

三、利润是来自主营的业绩，还是来自非营收益。是靠实打实的经营所得的利润，还是说是靠拼财技换来的利润。如果是实打实的主营业务得来的利润，那就可以按正常的估值去评价。要是靠非营收益得来的中报业绩，那就得要看扣非后的收益才行。如果本身主营业绩一般般，但是靠非营性质的投资收益，才达到了业绩的增长，这就显得实际业绩很虚。只能算是短期的“虚增”，并不能构成持久稳定。非营收益有几种：1、出售资产所得。2、靠补贴所得。3、股权投资分红所得。4、拼财技靠财务处理变更所得（比如折旧计提、坏账计提等）。在这几种里头，相对具备有后续力的，只有投资分红这块的投资收益能够有点延续。在A股上市公司里，早期的公用事业企业由于盈利性较好，在早些年有参股了些行业的投资，所以这些年靠这些早期投资的公司每年都能获得较高的分红收益，即便是近年来他们自身主营业务不行了，但光靠早期的投资，每年也能保持不错的利润，从而获得估值的稳定。这里头最典型的就属川投能源、长江通信。即使主营啥都不干，每年光靠分红也能过得很滋润。而靠其他另外3种获得的利润增长，就要注意着点了，因为其他3种的业绩归属都是不可持续，所以遇到这种的业绩增长，要打个折，没法按非营收益去看PE，否则就会上当。

四、增长失速。什么叫增长失速呢。这个是重点，相信很多人被白马 给伤到的原因，都是伤在增长失速上。本身股价的上涨，炒的是预期，也就是去年增长了，上一季度也增长了，预期这一季度以及下一季度也会有高增长。这样对应的股价也就会给予高估值。但是结果到了业绩披露的时候，假设原本增长的预期是30%以上，结果公布时才只增长了10%或是更低，这样就比较要命了。这就会导致原本的预期高增长给予的高估值，也相应的要大幅调整下调估值。所以高成长的白马股，往往会在增长失速的时候，出现闪崩。像18年的老板电器，今年的东阿阿胶，上周的涪陵榨菜。这些都是由于增长失速而引起的闪崩。白马股的增长失速所带来的伤害，是比较伤人的。

除了上面几点外，应收账款、存货、现金流这几样也要注意下，应收账款尽量不要走高，如果应收账款同比及环比均出现走高，说明企业的议价话语权在下降，现金流差，也不利。存货这块要区分行业，像资源类以及白酒等，存货高倒没有太大影响，特别是白酒存货越多越好。但是如果是快销类，像榨菜、牛奶、面所、小馒头、汤圆等这类快销品，要是存货一多，就说明这一行业有问题，估值得打折才行。

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别恐高

近期处于敏感期，上月被枪毙了几篇，为了防止挂掉，所以前几天内容便停更了几天。28、29在日木大阪20家兄弟相谈甚欢，虽然没说要结婚，但至少有了点继续处对像的意愿， 这是好兆头。今天沪深指数均收出跳空光头大阳线，市场一片火热，国酒再创新高，整体市场在向好的一面继续推进，这里反弹大家不用害怕恐慌，别犯恐高症。都说五穷六绝七翻身，虽然7未必就能真的翻身，但至少在时间窗是能够达标的，这地方反弹没这么快结束，还能够持续一段。

但也有一点比较令人头疼的是，市场分化加大。别看指数飞奔很爽，要是挑的标的跟市场风格不匹配，那也是能够恶心你个半死。所以今后行情要赚钱，仍然没有那么容易。今天这种在周未消息小幅超预期的情况下，多数个股大幅高开走强，很多个股并不具备可操作性，多看少动，趴着就可以，所以今天没怎么动股。真正可交易的空间在接下来的后面几天，接下来市场还是会出现分化，指数在向上补了3050点缺口后，这里3000点的向上跳空缺口大概率会回补，所以在回补的时候，大家要谨慎防着点，这里先给各位打一下预防针。如果前面仓位不重，还没怎么买的朋友，明后天要谨慎点追高。

重点依然是关注医药、软件服务、新兴科技及消费这一类品种。

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为什么换股是错，坚持捂股还是错？

转发：人是很难摆脱情绪的控制的，所以利弗莫尔一生数次破产，所以“擅长价值发现但易冲动”的芒格只有在找到巴菲特后，才能成为一代价值投资大师。

投资者的一生，其实都在和自己的情绪作战。

作者：华夏ETF

控制错觉与频繁交易

玩飞行棋和大富翁游戏掷骰子时，大家可能都有这个感觉，如果我们想要掷出一个小一点的数字，我们的动作就会比较轻柔；想要大一点的数字，动作就会更重。

我们不是赌神，动作自然不会影响骰子的结果，可我们明明知道这一点，就是下意识地想要去控制结果。

为了控制某个不可控的因素，人们总是想给自己“加戏”，比如等电梯时狂按按钮，好像这样就能更快一点；打游戏时猛击键盘，好像这样更能提高力度。

这种现象，心理学称之为“控制错觉”，即：人们倾向于把外面世界看成有组织的、有序的、可控的，然后高估自己对局面的控制能力——就算你的理性知道这不可能，你仍然会下意识地这么做。

这种倾向有多强烈呢？

在一项研究中，研究人员向受试者出售彩票，其中一组可以自行选择彩票号码（类似体彩福彩），而另一组则不可以（类似即开型彩票），结果彩票可接受的售价，前者是后者的近五倍。也就是说，人们认为自己选出的号码，中奖概率会高出近四倍。

那么，这个心理现象跟投资有关系吗？

有，而且大到出乎你的意料。

开放大学（The Open University）商学院的教授Mark Fenton-O’Creevy在一篇论文中指出，股票交易员很容易产生“控制错觉”，因为他们的工作环境有以下三个特点：

第一、虽然交易权在你手上，但结果中，运气占相当大的比重，而每个人都想“战胜运气”，这就跟前面掷骰子的心理一样。

第二、巨大的压力下，交易员需要通过某些方式去排解压力，不管是阅读学习交换小道消息，还是求神拜佛抽签许愿——交易本身也是一种“解压”方法

第三、大部分交易员都会把长期目标转化为短期目标，而短期目标看上去更可控一些。

正是这三个特点，让个人投资者很容易产生“控制错觉”，其结果就是——频繁交易。

做点什么吧，总比什么都不做好

“放量”在投资心理上的含义是指：在一波大涨的过程中，大盘在某些阶段都会出现成交量突然剧烈放大，通常的解释是有新增资金入场。

但从投资心理的角度看，却有另一种看法。

新增资金只能买入，那是谁在卖呢？只能是场内的老资金，而且新橧资金再多，相对于庞大的场内现有资金，也只是少部分，成交量的暴增主要还是来自原有资金。

真正的原因是新增资金入场，高位接走了老资金的筹码，导致股价大幅上涨。老资金在卖出后，发现股价未跌，被迫在更高的位置重新买入。

剧烈变化的市场让投资者心理失衡，无所适从，再加上大涨初期，由于一般投资者喜欢慢慢加仓，仓位不足而导致跑不赢大盘。为了缓解内心的焦虑情绪，就产生了“控制错觉”，希望用“频繁交易”来控制局面。

很多技术分析理论，都把“量价齐增”看成是一种健康的上涨，其实，回顾历史大顶，既有不放量的，也放量的。所以“放量”的真正含义是此时市场出现了大量的“情绪驱动交易”，很短的时间内，有的买，有的卖，有的卖了又买，有的买了又卖，最典型的是以下四种心态：

厌倦：终于解放了，以后再也不玩了——这是长期套牢后的解套盘；

恐惧：前几次上涨都坐了过山车，这次说什么也要先落袋为安——这通常是熊市买的业绩还不错的股票；

后悔：卖飞了，这回恐怕真的来牛市了，赶紧追——这是踏空的心态

贪婪：这个涨停了，那个连板了，不管什么交易纪律了，人生能有几回博——这是参与垃圾股、题材股炒作的典型情绪……

而这些被情绪牵着鼻子走的交易，最大的特点是稍有利润就拿不住，这在牛市基本上是必输的。

更深层次的原因，正是因为绝大部分散户都是“情绪驱动的交易者”，缺乏交易计划，才为那些“逻辑驱动的交易者”提供了超额回报。

简称“割韭菜”。

那么什么是情绪驱动的交易？什么是逻辑驱动的交易呢？

情绪驱动交易与逻辑驱动交易

“趋势交易”和“价值投资”，都属于标准的逻辑驱动交易。

先来看最典型的“趋势交易”的老祖宗，《股票大作手回忆录》的主人公，杰西▪利弗莫尔的经典一战。

利弗莫尔第三次宣布破产后，找到了一家经纪行，希望能够进行买空卖空的信用交易。凭着以前的口碑，经纪行借给他500股的信用买入额度，他看中了一支叫伯利恒钢铁的股票，因为这支股票是当时上涨的领头羊，当时的股价是50美元，正在缓缓上升。

因为是信用买入，他不能有太多浮亏，也无法用他惯用的上涨加仓法。也就是说，利弗莫尔只有一次翻本的机会。

一把梭定输赢，如果是你，你怎么办？

可能大部分人的想法是，既然现在是缓缓上涨，那就先买一点，多多少少赚一点，以后再找机会吧——但这恰恰是“情绪交易者”的想法。

利弗莫尔的做法是“等”。

股价从50涨到60，利弗莫尔没有动手；从60涨到70，没有动手；从70涨到80，又涨到90，他还是没有动手。

他到底在等什么呢？

因为只有一次机会，所以他必须等待“最好的机会”，一个出手后获利最大的机会。

在他看来，最好的机会是一支股票经过一段时间的上涨后，到了100、200、300的整数关口，因为关注者的增加，而出现的“趋势加速”行情。

这就是趋势交易的经典逻辑之一。

伯利恒钢铁终于到了98元，在等候了16周后，利弗莫尔像猎豹一般全仓出击了，虽然只能买500股，但因为当天的收盘价就到了114元，所以，他利用浮盈争取到了一个宝贵的加倍加仓机会，第二天，股价大涨至145元，几个月后，最高涨到了591元。

“股神”再度归来。

换成情绪交易者，99%的人都会在50到100元之间不停地进进出出，赚一点小钱，甚至亏损，然后眼睁睁地看着股价从100元加速涨到500多元。

一定有人问，为什么利弗莫尔要放弃从50元到100元的利润空间呢？

因为他在等待“趋势加速”这个逻辑的成立，而这才是股票上涨过程中“确定性”最强、涨幅最大、最值得重仓的一段，因为绝大部分趋势不好的股票顶多从50元涨到70元。

趋势交易者通常是短线交易，但绝非“频繁交易”，它的逻辑性是非常强的，每次出手都要严格符合边际条件，处处都要“反情绪”。

而情绪交易者自称“做短线的”、“做趋势的”、“做技术分析的”，实际上完全凭感觉，毫无意义地频繁出手，杀进杀出，刚好成为趋势投资者的对手盘。

再看“价值投资者”。

价值投资者的逻辑其实很简单，在反复研究一家公司之后，认为今后几年，业绩将每年增长25%，而且确定性很高，而现在的估值又处于合理位置，这就意味着，每持有一年，同样的估值下，股价将会上涨25%。

所以不管市场炒什么题材什么概念，不管市场是成长风格还是价值风格，反正我只要我的25%。

这就是价值投资者的“交易驱动逻辑”。

所以，虽然价值投资者看中一支股票后，常常越跌越买，而且没有趋势交易者那么“择时”，但因为他们对价值的判断过于严格，对安全边际的要求非常之高，实际上出手机会更少。

巴菲特有一个著名的“打孔理论”：假设你有一张卡片，只能打20个孔，代表着你这一辈子可以做的投资，那么，你必然会认真地考虑你的每一次投资。

利弗莫尔和巴菲特，一个是趋势交易高手，一个是价值投资大师，方法完全背道而驰，但在“逻辑驱动，反对情绪交易”上，看法完全一致。这个价值投资者最耳熟能详的比喻，却刚好解释了利弗莫尔最经典的趋势交易案例。

不过，“控制错觉”的结果并不一定是“频繁交易”，另一种同样常见的心理刚好相反——对正在累积的风险和正在进行下跌，毫无反应。

对真正的危险视而不见

投资者在“频繁交易”之后，一复盘，发现卖出的股票个个都上了天，自己的一番杀进杀出还不如一直持股不动，然后就开始总结经验，提出“牛市要捂股，打死都不卖”，“涨不怕，不怕涨，怕不涨”……

散户操作频率的下降，开始捂股的心态，反应在大盘上，就是指数在上窜下跳一阵子之后，成交量通常会慢慢萎缩下来，走出底部慢慢抬高的“慢牛走势”。

相对暴涨，这种走势往往又会让人很放心地“捂股”。

这是大家心态都变好了吗？不是，这只是对风险麻木了，认为高估值是理所当然的。其实，缩量慢牛和放量暴涨并无本质区别，都是估值在提升，风险在聚集。

前面说过，控制错觉的原理是“高估自己对局面的控制能力”，那么，长期牛市养成的“捂股”的习惯，让投资者无视估值过高的系统性风险，对真正的危险来临视而不见，也是一种“控制错觉”——

起初大盘从最高点跳水，大家见怪不怪，以为还是洗盘；

接着继续跌，套牢20%后开始反弹，大家以为另一轮牛市开始了；

此后仍然跌，资金腰斩，大家终于承认凛冬已至，但还不忘自我安慰：所以春天还远吗？

其实，真正折磨意志、消耗精力的阴跌才刚刚开始……

反情绪交易者的一生

真正成功的投资者都是“反情绪”的，甚至是“反人性”的，所以，投资最困难的事，不是寻找好的交易机会，而是保证这些交易都能严格地遵守“逻辑驱动买入，逻辑驱动卖出”的原则。

以交易频率为例，当大盘放量时，你是否能主动降低交易频率，冷静思考自己的持股策略？当大盘缩量上涨时，你是否对手中不断抬升的股票“失去警惕”了？

你是否喜欢预测指数的上涨下跌，并在短期得到验证后，坚信自己的想法没错？是否在几次赚钱之后，产生过“投资的方法很简单，赚钱其实可以很轻松”的想法？

​今天分享有几点：

今天分享有几点：

一、茅台破千了，你还觉得A股价值投资真的不可行么？

二、最近市场在反弹中，有几个股又创新低了，只是很少有人关注到这一点。

三、重组新规征求意见的炒作，没有带起创业板行情，倒是带出了鸡贼行情，好些股拉涨停就跑路，投机倒把最近很容易被打得鼻青脸肿。

四，指数并不存在风险，而且也不用担心短期毛衣织不好，这种拉锯式的事情，不是一两次会面就能搞得定的。领导在18+1大的时候，就说了，当前世界格局处于世界百年未有之变幻。这便说明摩擦不是一两天，一两月能磨合得了。有这心理准备就行。

五、当前市场已经极度的两极分化，各位老铁还是尽量的少投机为上，耐心点积洼步致千里吧。未来是强者恒强，弱者越弱。在没有增量，只有存量的市场里，蛋糕就这么点大，每个人都抢着吃，多吃一口的可能就活下来了，而少吃一口的，不止是饿的问题，而是很可能就因此而没了命。所以少整边缘化的品种，乌鸡变凤凰的事有，但极少极少极少。收一收想要暴富的心理吧。