注意：今天重磅！

在前面帖子里，已经多次提醒，2800下行空间有限，下行停留的时间也有限。2800点看多看多，这是A股一次全新的机会。

今天两市冲板157家，涨停131家（剔除新股实际涨停126家），盘中跌停8家，收盘封于跌停仍有2家。两市成交7614亿，量能较前几日大幅放大近4成。市场走出久违的大阳线，个股涨停超百家，盘面一片喜庆，一扫5月以来的阴霾。茅台突破至1400元收于每股1419.5元再创历史新高。

在周未大科技扶持政策利好的持续发酵下，（财政部5月29日发布公告，依法成立且符合条件的集成电路设计企业和软件企业，在2019年12月31日前自获利年度起计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。）今天半导体、元器件、通信设备、软件服务等板块大幅飞涨，居于涨幅板前列。

而券商板块，在周未上交所发声，科创板要研究引入单次T+0。就是日内允许你做一次买进和卖出交易后，还可以再进行一次买入，第二次再买入后，那就要等隔一交易日才能卖。这一信息，对券商板块构成实质利好。原先T+1你只能交易一次，而现在当天买进便能够卖出，对于当日的新进资金等于是增加了2次的交易机会。别看只是多了一次买入交易，可这是能够大幅的刺激日内交易，能够让原本不太活跃的投资者，变得极度活跃起来。目前虽然只是在研究科创板推行，但实际上，未来是要普及至沪深整个市场的，所以券商股就有了想像的空间。

今天还有一条重磅新闻，GY院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。

《海南自由贸易港建设总体方案》具体内容有很多，挑些重点来讲：

（三）发展目标

到2025年，初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为重点的自由贸易港政策制度体系。营商环境总体达到国内一流水平，市场主体大幅增长，产业竞争力显著提升，风险防控有力有效，适应自由贸易港建设的法律法规逐步完善，经济发展质量和效益明显改善。

到2035年，自由贸易港制度体系和运作模式更加成熟，以自由、公平、法治、高水平过程监管为特征的贸易投资规则基本构建，实现贸易自由便利、投资自由便利、跨境资金流动自由便利、人员进出自由便利、运输来往自由便利和数据安全有序流动。营商环境更加优化，法律法规体系更加健全，风险防控体系更加严密，现代社会治理格局基本形成，成为我国开放型经济新高地。

到本世纪中叶，全面建成具有较强国际影响力的高水平自由贸易港。

（四）实施范围。海南自由贸易港的实施范围为海南岛全岛。

（一）贸易自由便利。

3，岛内自由。海关对海南自由贸易港内企业及机构实施低干预、高效能的精准监管，实现自由贸易港内企业自由生产经营。由境外启运，经海南自由贸易港换装、分拣集拼，再运往其他国家或地区的中转货物，简化办理海关手续。货物在海南自由贸易港内不设存储期限，可自由选择存放地点。实施“零关税”的货物，海关免于实施常规监管。

 

（二）投资自由便利。

8.完善产权保护制度。依法保护私人和法人财产的取得、使用、处置和继承的权利，以及依法征收私人和法人财产时被征收财产所有人得到补偿的权利。落实公司法等法律法规，加强对中小投资者的保护。加大知识产权侵权惩罚力度，建立健全知识产权领域市场主体信用分类监管、失信惩戒等机制。加强区块链技术在知识产权交易、存证等方面应用，探索适合自由贸易港发展的新模式。

（三）跨境资金流动自由便利。坚持金融服务实体经济，重点围绕贸易投资自由化便利化，分阶段开放资本项目，有序推进海南自由贸易港与境外资金自由便利流动。

（跨境资金自由，这条是场面话需要）

（四）人员进出自由便利。根据海南自由贸易港发展需要，针对高端产业人才，实行更加开放的人才和停居留政策，打造人才集聚高地。在有效防控涉外安全风险隐患的前提下，实行更加便利的出入境管理政策。（人员进出，什么时候没有过自由？）

（五）运输来往自由便利。实施高度自由便利开放的运输政策，推动建设西部陆海新通道国际航运枢纽和航空枢纽，加快构建现代综合交通运输体系。

（六）数据安全有序流动。在确保数据流动安全可控的前提下，扩大数据领域开放，创新安全制度设计，实现数据充分汇聚，培育发展数字经济。

（七）现代产业体系。大力发展旅游业、现代服务业和高新技术产业，不断夯实实体经济基础，增强产业竞争力。

（八）税收制度。按照零关税、低税率、简税制、强法治、分阶段的原则，逐步建立与高水平自由贸易港相适应的税收制度。

22.零关税。全岛封关运作前，对部分进口商品，免征进口关税、进口环节增值税和消费税。全岛封关运作、简并税制后，对进口征税商品目录以外、允许海南自由贸易港进口的商品，免征进口关税。

23.低税率。对在海南自由贸易港实质经营的企业，实行企业所得税优惠税率。对符合条件的个人，实行个人所得税优惠税率。

24.简税制。结合我国税制改革方向，探索推进简化税制。改革税种制度，降低间接税比例，实现税种结构简单科学、税制要素充分优化、税负水平明显降低、收入归属清晰、财政收支大体均衡。

三、分步骤分阶段安排

（一）2025年前重点任务。围绕贸易投资自由化便利化，在有效监管基础上，有序推进开放进程，推动各类要素便捷高效流动，形成早期收获，适时启动全岛封关运作。

（二）2035年前重点任务。进一步优化完善开放政策和相关制度安排，全面实现贸易自由便利、投资自由便利、跨境资金流动自由便利、人员进出自由便利、运输来往自由便利和数据安全有序流动，推进建设高水平自由贸易港。

这次的总体建设方案，给出了完成目标和完成任务建设时间表。很详细。

往期阅读：  

今晚池子分享

今晚再分享一下复盘

A股上市公司中的那些行业第一（附股）

今天分享几点关于如何选择优质股票：

【全文完】

         

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分享一篇金融圈的职场经验：

分享一篇职场经验：

1、不踩红线，红线是生命线。不赘述。

2、保持健康，没有健康你什么都不是。一个简单的想法是，假设你的业绩比我好，没关系，我争取比你多干一年。2017年初，我生了一场大病，跑了无数次医院，吃了足足一年的药，最悲观的时候，甚至以为和死神都比较接近了。那一年，是绩优蓝筹的大牛市，本来应该是我大放异彩的年份，但……

去年情人节，芒格出席Daily Journal 的年会时提到“……后来，我总算拥有了好的睡眠，在睡觉前把脑袋清空的，快速入眠，并且8小时都睡得很好。这是一个好的习惯，但我直到93岁的时候才养成”

看到吗？90多岁的人，每晚能很好的睡8个小时！我想，任何其他人，如果也能做到这一点，又能坚持不懈的努力工作，都会在自己的领域取得不错的成绩。

做不到以上两条，以下就不用看了。

3、你不必是北清毕业，但需要一个好的启蒙老师，也就是需要一位“明”师。祖师爷说了，我们这一行不需要太高的智商和太高的学历。但刚入行的你，正如7、8个月的婴儿，需要有人教你以正确的姿势去爬，然后去走，去奔跑。至于你后来跑的有多出色，完全取决于你的勤奋、悟性，还有运气。

但实话实说，不是所有的平台都有“明”师。能否尽早遇见，看你的运气。

4、首先学会尊重他人。比如，你的报告质量是不是足够高？给别人路演之前，有没有做好充分的准备？听他人路演的时候，能不能减少看手机的次数？不同的观点，能不能耐心听对方讲完，再看看是不是自己错了？能不能不要一而再再而三的问研究员基本概念性的问题？

（不少人，尤其是认识但不熟悉的，都说我高冷。这一点我需要改正）。

5、什么是好工作？与你能拿到的其他offer，从三个维度比较：收入高低、开心与否、能不能学到东西。对于一份工作，前面说的三点，有一个是基本条件；有两个是好工作；没有三个都齐全的（除非你是老板）。不同的人，这三者的排序和权重是不一样的，大家因地制宜吧。

我给大家的排序，永远都是能不能学到东西、开心与否、收入高低。每当有人向我吐槽收入的问题时，我就给他灌鸡汤：

不要看你现在拿多少，要看你离开当前平台的时候，别人愿意给你开多少。

如果你的梦想是星辰大海，那么，现在你身处小溪或者小河是没有区别的；

6、Just be yourself 。现在的你们，背景和条件，和当年的我，不可同日而语。我一直认为，条件好的小伙伴，要适当“傲娇”。在尊重别人的前提下，努力活成你想要的模样。你是因为喜欢而从事这个行业吗？你如果讨厌当前的公司，你会果断离职吗？你能够拒绝一个垃圾课题吗？你会因为领导不同意你的观点，而保留看法吗？

人生很短，你需要做你自己；人生很长，大不了从头再来；

7、浪费一两年，甚至好几年，都没有关系；我在2014年初进入T公司，我跟无数人说过，那是我职业生涯的起点。这6年多，管理规模从4亿多，增长到离开时的超过200亿（2017年初封闭了公开账户），业绩也还算凑合。而我从毕业到2014年初，9年半的时间，流转于几个中小平台，回头想起来，大部分，甚至是绝大部分时间都浪费了。我这个例子，很好的说明了，市场没有迟到者。起步晚没有关系，关键是上了正道，要开足马力。希望我这个教训，能够给年龄大的朋友一些正能量。

8、永远的客户利益导向。如果你是一个客户经理，在给客户推荐一个产品时，首先问一下自己，如果是自己的钱，你会不会买？如果你是一个基金管理人，会因为股市情绪高昂而发行产品吗？我坚信日久见人心。真诚对待客户，树立客户利益至上的理念，虽然在短期可能不会获益，但在长期一定能黏住客户，双赢，从而创造最大价值；

9、社会责任感。如果你是一个第三方机构（比如会计师事务所），请不要在造假的报表上签字；如果你是一个投行，请不要（过度）包装；如果你是一个卖方，请不要为资本站台；如果你是一个买方，请你离坏人远一点；简单的说就是，请站在弱势的一方：投资者。往大了说，这是我们的社会责任。但事实上，有一天你会发现，你其实是在保护自己。想想A股上那些臭名昭著的例子吧。俗话说，常在河边走，哪有不湿鞋。有人问我，为什么我的持仓，几乎没有爆过雷？我说：很简单，因为我远离坏人。

一个企业最大的竞争力是文化；一个人最后能走多远，靠的是价值观。这一点我坚信不疑。

10、尽量拒绝无益于长期目标的事情，或者说不要在无意义的人和事上花时间。比如，拜访一个没有竞争力的公司，读一份垃圾报告，接待一场低质量的路演。偷偷说一句，我不喜欢去见客户，尤其是登门汇报那种……

11、逻辑严谨的训练。强调这一点的目的是为了结果的可复制性。A股市场上几乎每天充斥着大量似是而非的观点和文章。比如，15年前就有一种说法叫“流动性推升股市”。很抱歉，到现在，我都没有搞明白这句话。什么是“流动性”？定义是什么？是m0，m1还是m2？为什么钱多了就一定会买股票？

12、勤奋+永远的谦逊。投资这一行，每一天都是新的，不勤奋，很快就out了；而只有足够的谦逊（谦卑），才能迫使自己多少年如一日的勤奋。

13、处理好投研关系。在股票圈，投资和研究之间的撕逼可以说是司空见惯的。恰恰相反，我在T公司的时候，和几乎所有的研究员相处的都非常愉快。为什么？因为我发自肺腑的认为，他们中的每一个都是我的老师。和电子研究员相比，我肯定更懂食品饮料。但在电子板块，他显然比我专业太多。

投研撕逼最常见的场景是，研究员推荐某只股票，投资经理买入后出现亏损。我觉得这个问题正确的打开方式是：作为投资经理，首先要记住“买者负责”这句话，即便是研究员犯了错，负首要责任的，也是你，而不是他。为什么？事情远远不是他推荐你买入这么简单。投资经理应该根据研究员提供的资料、论据，去检查、去验证，然后自己下决定买还是不买。否则的话，他推荐，你就买入。赚钱了，你牛逼；赔钱了，他背锅。世上哪有这么好的事情，投资经理成了下单机器，凭什么拿的比他多？当然，作为研究员，首先应该反省自己，什么环节出了问题？下次如何改正？但完全没有必要、也不应该为亏损承担主要责任。

14、客观评价自己的成绩，哪些是贝塔，哪些是阿尔法。我们做股票的，本质就是农民。首先看天，市场好，大家的业绩都会好，比如2019年，市场差，大家都不会好，比如2018年；其次，市场风格是不是你喜欢的？同样是2017年和2019年，擅长中小股票的投资经理，结果是完全不同的；最后，剔除大势和风格，才是我们的那一点点阿尔法。不认识到这一点，在业绩好的时候沾沾自喜，在业绩差的时候，你会痛苦不堪，甚至一蹶不振。

15、经历一场熊市，让自己死一回。股市里，没有什么比控制下行风险更重要的事情了，也就是保证明天你还活着。橡树资本霍华德说过：

投资界里有老投资者,有胆大的投资者,但没有又老又胆大的投资者。

年轻人总是喜欢冲冲冲，不经历一次死亡的威胁，很难从灵魂深处理解“以慢为快”这句话。如果一次不够，那就两次

16、谨慎呆在舒适圈。举自己的例子吧。应该说，我在T公司的位置和状态，是我们这行很多年轻人梦寐以求的：级别很高、管理规模很大，大家对我很客气，去哪儿都挺有面子，即便未来两三年业绩不行也不至于有下岗风险，因为可以吃老本。但我还是没有犹豫的离开了，因为我看到了10年后甚至20年后的模样，那不是我想要的。我不知道我的未来会怎样，但我知道，不折腾一下，我的未来永远就那样。另外一个例子，a股里有一个上市公司，中科大的三个师兄弟创办的，2000年的时候，这哥儿三还在HW，老大说：兄弟们，赶紧撤吧，这工资涨得太快了，再不走，下不了决心了。如今，这个公司700多亿市值。

17、保持乐观。我见过很多成功的人，不仅仅是我们这行的，他们有一个共同的特点就是：乐观。悲观解决不了问题，世界终究属于乐观的人。这一点对于做股票的尤其重要。

国产替代，未来有望高增长股是这些

中国崛起之路，总有那么一些磕磕碰碰。以中兴、华为为首的科技公司近年来专利数量更是呈直线上升，不少前沿技术更是迈上金字塔。然而正是这样一批公司的崛起令美国感到害怕，自从特朗普上台后美国开始采取各种手段“打压”中兴、华为，包括对孟晚舟女士500多天的软禁，时至今日，仍未获释。

美国屡次对华为的制裁，让人不断意识到国产替代的重要性。然而国产替代并非一蹴而就，也必定会充满了各种阻拦。证券时报·数据宝将对半导体进行深层分析，试图分析国产替代的重要性，并对国内半导体全产业链涉及到的上市公司进行逐一解析。

美国霸王条约限制中国芯片发展

半个月前，美国工业与安全部要求，无论是否美国企业，只要在产品中使用了一定比例美国技术，向华为出口时都需要许可证。芯片领域美国的技术占比非常高，这使得华为正蓬勃发展的海思芯片受到较大的影响。

华为目前有台积电、中芯国际代工，为什么华为乃至整个中国的芯片发展都要受制于美国。这主要源于1996年在美国的操纵下制定的“瓦森纳协定”，协议对成员国向中国出口高技术产品进行了严格限制。当“瓦森纳安排”某一国家拟向中国出口某项高技术时，美国甚至直接出面干涉。

同时，华为的消费者业务也受到较大影响。消费者业务以消费电子为主，包括手机、耳机、平板等，而消费电子对芯片的要求是最高的。根据华为历年年报数据来看，消费者业务占比逐年提升，2019年占比更是超过了50%；反观运营商业务，销售收入占比逐渐下滑，但运营商及企业业务对芯片技术的要求并没有消费者业务那么高。

半导体行业国产替代鼎力前行的时刻已至

随着信息时代的来临，芯片更是广泛用于电脑、手机、家电、汽车、高铁、电网、医疗仪器、机器人、工业控制等各种电子产品和系统中，芯片的重要性可见一斑。某种程度上可以这样说，谁掌握了最核心的芯片设计、制造技术，谁就始终掌控着通信行业的霸权，这也是特朗普上台之后选择芯片打击中国重要原因之一。目前，我国的半导体还非常依赖进口，海关公布数据显示，2019年我国进口芯片共耗费了3055亿美元，远远超过了作为战略物资的原油。

因此，中国的华为们要想完全独立于美国发展半导体技术，就必须大力发展国产替代。从产业链的自主性、以及国内市场需要的背景下，国产替代都到了鼎力前行的时刻。

目前，华为正在开启一轮国产供应链重塑，加强自主可控的国产企业布局，从目前的产业跟踪来看，代工生产、封装测试以及配套设备、材料已经开始实质性受益。

证券时报·数据宝深入研究了半导体产业链上下游的各环节，制作了半导体产业链图谱，比较直观地呈现了半导体行业的概况。半导体产业中的分支包括集成电路（占比80%-90%）、分立器件等，集成电路也就是俗称的芯片，科技含量非常高，涉及到微电子、化学、光学等多种学科，是美国对中国封锁的最大领域，也是本文讨论的主要对象。

现代集成电路（IC）产业分工愈发清晰，可以划分为：设计——制造——封测。此外，EDA、材料、设备并称为集成电路的三大基础，EDA面向设计和制造，材料、设备面向制造和封测。如果不考虑下游应用，半导体的全产业链主要可以分为IC设计、IC制造、IC封测、EDA软件、半导体材料、半导体设备等六个主要环节，下文将分别研究这六个环节的行业现状及A股中的国产替代潜力股。

IC设计：华为海思引领国内IC设计企业前进

集成电路是将海量的逻辑电路密集地分布在一块小小的硅片中，从而使其具有高速处理数据的能力，IC设计就是构筑逻辑电路并将其完整、合理地分布在硅片上的过程。IC设计分为前端设计和后端设计，前端设计（也称逻辑设计）和后端设计（也称物理设计）并没有统一严格的界限，涉及到与工艺有关的设计就是后端设计。

当前IC设计行业还是以海外企业占据主导地位，国内企业则处于快速崛起中。根据公开信息，2018年我国前十大IC设计公司里华为海思以503亿元的收入高居榜首，同比增长30%。紫光展锐、北京豪威（韦尔股份收购）以110亿元、100亿元的收入分居第二、三位。此外，还包括了汇顶科技、紫光国微、兆易创新等优质上市公司。

IC制造科技含量十足

IC制造科技含量十足，涉及了微电子、化学、光学等一系列高科技领域的协作，可以划分为6个独立的生产步骤：扩散(包括氧化、膜淀积和掺杂工艺)、光刻、刻蚀、薄膜、离子注入和抛光。

目前来看，IC制造是目前中国大陆半导体发展的最大瓶颈，无论是设计还是封测，国内企业已经有了不错的发展，但是制造环节则一直掌握在台韩美等地区手中，其技术很多来自美国，很容易受到美国技术制裁的影响。

全球晶圆厂市占率排名为：台积电、三星、格罗方德、联电、中芯国际、高塔、力晶、世界先进、东部高科。国内代工龙头中芯国际排名第五，市场占有率 4.3%。中芯国际不仅仅是产能的落后，在先进制程的发展上，也落后台积电较远的距离，目前台积电已经可以量产7nm，而中芯国际才刚刚在梁孟松加盟后突破14nm的量产。而目前华为、小米等国产企业的旗舰产品都已全面升级到7nm水平，如果制造环节受到制约，那对国内消费电子企业的影响比较大。

另一个值得忧虑的是，制造环节对于光刻机等制造设备依赖非常大，而主要的设备都掌握在欧美日企业手中，受到美国影响一直供货不正常，这也是制约国内IC制造行业发展的一大瓶颈。

IC封测：国内企业蚕食海外企业份额

封测即集成电路的封装、测试，位于半导体产业链的末端中下游。封装是将芯片在基板上布局、固定及连接，并用可塑性绝缘介质灌封形成电子产品的过程；测试主要是对芯片、电路等半导体产品的功能和性能进行验证的步骤。

与半导体其他领域不同，国内封测行业已经跻身全球第一梯队，并且已经进入深度的国产替代过程中，市场份额持续上升中。根据Yole的统计数据，2018年封测市场全球前五名企业分别为中国台湾日月光（19%，不含矽品精密）、美国安靠（15.6%）、中国长电科技（13%）、中国台湾矽品精密（10%）、中国台湾力成科技（8%）。全球十大封测厂中，中国大陆长电科技、通富微电、华天科技3家进入，合计占有22%的市场份额。

EDA软件：国内半导体产业链最弱小的一环

EDA全称为电子设计自动化，是一种在计算机辅助下，完成芯片设计方案输入、处理、模拟、验证的软件工具集群，是现今芯片设计行业不可或缺的基础工具，甚至被部分业内人士称为“芯片之母”。EDA是芯片设计中的“必备神器”，就像是我们电脑上的CAD设计，根据电脑图纸来看看哪里不合理。近年来随着集成电路技术的不断发展，EDA的技术含量也在以惊人的速度上升。

在此方面，美国基本上一支独大，美国的三家EDA企业几乎垄断了全球的EDA市场，而华为海思芯片在此方面每年也是付出了巨额费用，也就是说美国垄断了半导体产业的尖端技术。这三家公司号称都可以提供芯片设计的全套解决方案，但实际上都是在混合用。其中Synopsys占有的市场份额达到32%，Cadence市场份额达到22%，而Mentor市场份额达到10%， Mentor尽管被德国西门子收购，但是其总部仍然在美国，仅这三家公司市场份额就超过了60%。

A股中，并没有直接上市的EDA软件股，多为通过投资机构入股相关企业的财务投资者，比如申通地铁、东土科技间接入股EDA企业，但因为其对企业的管理产生的影响非常小，故不列入EDA国产替代的潜力股。此外，芯愿景正申请科创板IPO，IP服务商芯原股份IPO过会。

半导体材料：大基金二期或开启国产化浪潮

半导体材料在整个产业链中非常重要，是实现芯片制造、封测必不可少的原材料。全球半导体材料市场规模超500亿美元。中国大陆2019年半导体材料行业规模达88.6亿美元，是全球唯一实现正增长的市场，中国巨大的市场需求正是国内材料企业实现突破的最大机会。

从半导体材料的市场结构来看，硅片占据31%的份额，是半导体材料行业最重要的一环，此外的电子气体、掩膜版、光刻胶及配套试剂等也都占据较大的份额。

从行业竞争格局看，全球半导体材料产业依然由日、美、韩、德等国家占据绝对主导。在最重要的硅片领域，日本信越化工、日本胜高、台湾环球晶圆、德国Siltronic、韩国LG Silitron占比全球前五，在靶材领域，日矿金属、霍尼韦尔、东曹、普莱克斯等为靶材行业龙头。

当前跨国企业主导全球半导体材料产业的背景下，国内半导体材料对外依存度高，部分高达90%以上，使得材料成为国内产业链的漏洞之一。例如在硅片领域，日本信越等五巨头占据全球90%以上的市场份额，国内有上海新昇等少数企业实现12英寸大硅片量产。光刻胶方面，国内企业在半导体光刻胶领域与世界先进水平仍有较大差距，晶瑞股份、上海新阳、南大光电等少数企业布局ArF、KrF光刻胶，尚无企业涉及 EUV 光刻胶。

为了补足产业链的弱点，半导体材料也是大基金重点投资的方向之一，一期已投资沪硅产业、雅克科技、安集科技等材料企业。二期投资总规模和撬动社会融资有望较一期更上一个台阶，或开启半导体材料国产化的浪潮。

半导体设备：中国的ASML在成长

半导体制造、封测是在极其微小的空间中进行作业，故必须依靠高科技的设备才可以完成。半导体设备按照功能划分，有IC制造、IC封装、IC测试、硅片加工等。

半导体设备中，IC制造设备占销售额的81%，测试设备占9%，封装设备占6%，其他设备大约占4%。晶圆制造设备是整个半导体设备行业中最为核心的一部分，也是另一个中国被卡脖子严重的细分行业。比如备受热议的制造高规格芯片的究极神器——EUV光刻机，仅荷兰ASML可生产，用于目前最高规格的7nm芯片制造环节的重要设备，中芯国际等国内企业采购一直受到美国的干扰。

国内半导体设备产业链体系正逐步完善，优势企业已初步具备国产替代的能力。硅片制造环节晶盛机电，刻蚀环节北方华创、中微公司，测试环节精测电子，清洗环节盛美半导体、至纯科技等。

至于大家非常关心的ASML迟迟不能出口中国的光刻机，中国也有企业生产，那就是上海微电子，目前做到的最精密的加工制程是90nm，虽然距离最先进的7nm还有不小的距离，但已经足够驱动基础的国防和工业，主要是手机等高规格芯片生产受到影响。哪怕是面对“所有进口光刻机都瞬间停止工作”这种极端的情况，中国维持社会运转、经济运行仍然有芯片可用。

A股国产替代龙头市值接近1.6万亿

虽然当前，涉及半导体产业各个环节的公司队伍逐渐壮大，但是参与华为业务、公司规模较大的其实并不多。数据宝以半导体材料、半导体设备、半导体制造、半导体设计以及封测5个重要环节为主，根据条件：1、华为概念股（优先）2、细分板块个股市值、营收（2019年）不低于板块均值，筛选出了符合条件的39只龙头股。

这39家公司最近市值接近1.6万亿，从股票数量可以看出，国内半导体设计层面是相对较为成熟的，股票数量达到17只，封测股数量最少仅有5只。

具体到单家公司来看，半导体制造股工业富联市值合计超过2600亿，营收规模更是超过了4000亿，公司与华为更是有着深度合作；位居次位的是科创板半导体设备公司中微公司，市值超千亿；三安光电市值超900亿，同时兼具半导体设计、半导体材料概念，公司具规模化研发、生产化合物半导体芯片能力的公司。据悉，三安光电去年就为华为独家供应和代工5G关键芯片PA。

封测5股同时兼具半导体制造概念，长电科技、华天科技及深科技市值超300亿，在集成电路、芯片方面，公司都不断加大投入，具备一定产能。

11家半导体细分龙头未来业绩有望高增长

半导体行业的发展是中国科技未来的主攻方向，集成电路大基金也在大力扶持该行业的发展，以上龙头公司可以说肩负着重要使命，机构也对这些公司未来业绩一致看好。即便是在今年这种疫情的影响之下，机构仍然给出较高的净利润增幅预期。

数据宝统计显示，以上39股共有36股机构给出目标价，除巨化股份今年业绩有一定下滑外，其余35股业绩或呈现出持续上涨状态。通富微电今年净利润增幅有望超过1800%，它是国内规模最大、产品品种最多的集成电路封装测试企业之一。长川科技、长电科技机构预测其今年净利润增幅均超过600%。前者一季度净利润增幅超过800%，后者接近400%。

从更长远来看，机构预测未来2年净利润增幅均超过30%，且今年净利润增幅也超过30%的公司达到11家。除以上3股外，还有风华高科、紫光国微、兆易创新、圣邦股份等。其中兆易创新今年以来几乎被机构踏破“门槛”，前5个月调研机构多达288家，其是目前中国大陆领先的闪存芯片设计企业。另外圣邦股份年内也获282家机构调研。

29日复盘分享

今天两市低开高走，全天窄幅震荡，沪指收盘微涨+0.22%，深成指涨+0.87%，创业板涨+1.54%，再次延续中小创引领大盘走势。

两市个股涨多跌少，上涨2203家，下跌1411家，涨跌比超出6：4。两市涨停72家（剔除新股实际涨停64家），砸板两家，跌停6家，两市总成交5715亿，量能继续保持在平衡市的成交量。

 

爱司凯顶上8板，格力地产也冲了5连板，茅台，国旅等A股核心资产仗质股，收盘价创新高。

板块上：文旅休闲、医疗保健、传媒娱乐、互联网等涨幅居前。

如果去细分的话，实际上涨幅居前的是海南旅游概念、日用化妆品、药房零售、生物制药（疫苗及体外诊断），以及毛衣反制概念的稀土永磁。

海南概念和稀土永磁，在前两天的夜报帖子里有提醒过，当时还分享贴出了自选股票池来跟大家分享。相信有长期关注的老铁们，都会有吃到肉。

 

基哥自留地，29日早间掘金

基哥自留地，29日早间掘金

特老头威胁本周末将公布“非常有力量”的措施。

作为反制题材，稀土永磁最近表现较好。上周在基哥自留地解盘已经有提醒过配置。

两H结束，接下来就是各项政策的落实。

个股资讯：
1，搭载UTG技术的第二款折叠手机开始量产、UTG渗透率将持续提升　

薄玻璃以及玻璃减薄是UTG产业链两大核心环节，相关领域有布局的公司望迎来机遇。长信科技（300088）UTG减薄技术行业领先，具备柔性玻璃盖板从减薄、切割、断面处理及玻璃表面处理的全流程技术。沃格光电（603773）掌握国内领先的TFT-LCD、OLED光电玻璃的薄化技术。凯盛科技（600552）已完成对TFT-LCD玻璃面板减薄生产线的产能提升项目。

 

2，国内显示器面板厂商逆势增长、二季度行业向好群智咨询数据显示，第一季度显示器面板出货量3140万片，同比下降7.7%，显示器出货面积为500万平方米，同比下滑3.8%。京东方Ａ（000725）一季度出货量达870万片，同比逆势增加13%，位列第一，出货面积首次超越LGD位列第一。TCL科技（000100）旗下华星光电出货量90万片，同比也实现大幅增加。

 

3，在手机上逛商场、天猫618将首次大规模启用3D购物技术

杰恩设计（300668）旗下深圳易晨虚拟现实技术有限公司参与了京东“天工”计划（利用AR、VR等创新改变现有消费购物模式）。佳创视讯（300264）以有线数字电视相关的终端为平台与载体，通过广电网络组织开展超高清全景视频、VR视频等新媒体形式的虚拟现实内容播出。

 



4，减持
同花顺：大股东等拟减持不超7.29%股份。
天汽模：控股股东等拟减持不超2.88%股份。
诚迈科技：股东拟减持不超2.36%股份。
弘信电子：股东拟减持不超2%股份。
邦宝益智：中楷创投拟减持不超1.72%股份。
潮宏基：汇光国际拟继续减持不超1.2%股份。
南华仪器：实控人拟减持不超1%股份。

5，其他
国轩高科：大众中国成公司第一大股东。
东方明珠、贵广网络、江苏有线、吉视传媒：拟出资参与发起组建中国广电网络股份有限公司。
银龙股份：碳基研究院与相关单位开展的碳基材料的合作尚在推进中，暂不具备商业化的条件。
江淮汽车：江汽控股正筹划引进战投的相关工作，尚未形成最终方案。
海信家电：间接控股股东拟深化混合所有制改革。
彩虹股份：美国国际贸易委员会对控股子公司彩虹光电开展337调查。
深交所：东沣科技集团股份有限公司股票终止上市。

山东高速：拟34.87亿元收购山东高速轨道交通集团51%股权


TCL科技：拟42.17亿元收购武汉华星39.95%股权


东方网力：收购警视达控股权事项尚处于筹划阶段

今晚内容有点多

 今天的答记者问环节，问得最多的，主要还是围绕新冠肺炎疫情对经济造成的影响下，有哪些举措和计划来应对。以及疫情影响下的日益紧张的国际关系要如何应对。

主要回答的内容点，在路透社、彭博社，与央广这三家。

摘抄几点个人认为比较重要的内容：

路透社问的是疫情影响下导致的经济负增长，不少国家都出台财政刺激与货币宽松，未来几个月，中方是否会出台更大规模的刺激措施？从更长远看，中方是否有足够的政策工具来应对全球疫情持续蔓延和不断紧张的中米关系？

答：最近不少主要国际组织都预测，今年全球经济的增长是负3%，甚至更多。中国经济已经深度融入世界经济，不可能置身之外。所以今年我们没有确定GDP增长的量化指标，这也是实事求是的。但是我们确定了保居民就业、基本民生、市场主体等“六保”的目标任务，这和GDP经济增长有直接的关系。

这次规模性政策筹措的资金可以说分两大块，一块就是新增赤字和发行抗疫特别国债共两万亿元。还有另外更大的一块，就是减免社保费，有的国家叫工薪税，动用失业保险结存，推动国有商业银行让利，自然垄断性企业降价，以降低企业的经营成本。

对“中米”这一敏感性问题在这里没有给予回答。只答了经济建设这块。

彭博问的是：有人呼吁针对新冠疫情的源头问题开展国际审议，中国持何种立场，应该避免什么问题，也就是说这事情，中国是怎么看待的。

答：中国和许多国家都主张对病毒进行溯源。

对这事公开透明的查，免得被一些别有用心的国家给黑了。这个问题侧重与国际关系处理。

央广问的是：在政府工作报告当中阐述了今年中国经济政策和救助规模。问，政府会采取哪些措施来保证这些资金真正地惠及企业？避免空转？

这条对今年的国内政策落实起到关健。

答：我们推出的规模性政策叫作纾困和激发市场活力，它注重的是稳就业、保民生，主要不是依赖上基建项目。因为现在中国经济结构发生很大变化，消费在经济增长中起主要拉动作用，而且中小微企业在吸纳就业中占90%以上。我们这次所采取的规模性政策，用了70%左右的资金比较直接地去支撑居民收入，因为这样做就可以促进消费、带动市场。而且因为疫情，我们面临一个很大的难题，就是疫情防控措施会抑制消费。我们按这样的方向推动实施政策，也是面向市场化的改革。

　　其次，我们强调政策资金要直达地方、直达基层、直达民生。新增的赤字和抗疫国债资金全部转给地方，省里面也就是“过路财神”，直达基层。可能有人会问，那基层就能把这笔钱用好吗？我们现在要采取一个特殊的转移支付机制，这些钱要全部落到企业特别是中小微企业，落到社保、低保、失业、养老和特困人员身上，要建立实名制，这些都是有账可查的，决不允许做假账，也决不允许偷梁换柱。我们会瞪大眼睛查，也欢迎社会监督。我们采取的措施，最终效果要让市场主体和人民群众来认可。政府这次是带头过紧日子，我们把部门的非急需非刚性支出压缩了一半以上，调出资金用于基层企业和民生。各级政府都要过紧日子，决不允许搞形式主义，干那些大手大脚花钱的事。

　　刚才我比较多地讲了扩大消费，但并不是说不要投资，我们还要扩大有效投资。这次新增地方政府专项债券16000亿元，再加上一些国债，有2万亿元的规模，这在规模性政策当中占到百分之二三十。我们投资的重点是“两新一重”，就是新型基础设施、新型城镇化和涉及国计民生的重大项目，而且要用改革的办法，用这些资金来撬动社会资金的投入。项目要有效益、有回报，要经过科学论证，按规律办事，不留后遗症。

对国际问题是合作，对国内是提振经济。

一惯的官方回复，没有特别大的偏差。

今天还有件比较受关注的是，华为财务官孟晚舟女士被拘留500天后，仍不能够释放。这事影响比较大，原本去年几个关联国谈得都较好，有希望在审判的时候获释。结果今年新冠疫情一爆发，事件又重新升级，自月初老米再次对华为设限，这获释的机会就被堵上了。

前两年，双方打打谈谈，谈谈打打，你来我往的较点劲，中国还能顾忌着点，老米也想争取点利益。但随着时间的推移，两年多下来，中国也有了耐受力，老米也有些撕破脸，特疫子被疫情整得里子面子都不要了，有往破罐子破摔的趋势发展。

老米的打压是没有用的，这只会更加崔动中国的“自主可控”发展。也许短期会让我们很难受，但长期的自主可控发展路线，只会更加的坚定。这是件好事情，所以老米才会怕我们成长赶超他。

今天两市小幅高开冲高回落，大幅震荡，三大指数均补了周一的跳空缺口，沪指收出穿头破脚小阳线，深成指与创业板指均收出长下影小阴线。指数走出沪强深弱，之所以会形成沪强深弱，是因为银行、保险等金融指标权重股都是在沪市挂牌，而今天盘面调整的个股仍以中小创为主。

早盘指数大幅冲高，系地产、建材建筑与工程机械等带动，今天两市上涨1391家，下跌2290家，涨停51家（剔除新股实际涨停44家），跌停15家，砸板4家，前期的强势股回调跌幅均较大，市场亏钱效应在加大。

盘面热点较为散乱，稍有点人气的，分别是稀土永磁，虫灾防治方面的农药化工。

往期阅读：   

当前A股的直实现状

为什么货币贬值这么严重，你却没感觉到影响

有一种你所看不到的雷叫------商誉

如何提高分析选股的水平Ⅱ（干货）http://www.sjqcj.com/weibo/2644120

地量之后市场将选择方向：http://www.sjqcj.com/weibo/2677156

聊点投资的逻辑（此文值千金）http://www.sjqcj.com/weibo/2658549

惨！7个交易日腰斩：http://www.sjqcj.com/weibo/2676371

实事求是，多重视实际业绩增长，最近银行板块表现偏强偏稳，就是因为实际业绩摆在那里，估值是真的低，分红又是那么高。核心资产养老首选。2800下行空间有限，下行停留的时间也有限。莫慌莫怕。选不好个股，可以选ETF啊，要是不知道ETF选哪些，可以看以前的帖子，有介绍过几个看好的ETF基金。

五穷六绝七翻身，快了快了。

   风里雨里，基哥在自留地等你，关注基哥自留地，一起骑牛看风景。
在股市里，热爱学习的人总是会获得更多的机会。
欢迎加入基哥自留地解盘，获取更多精准信息               

基哥自留地，28日早间掘金

基哥自留地，28日早间掘金


今天两H结束。


华为事件后续：
凌晨2点，加拿大不列颠哥伦比亚省高等法院公布了孟晚舟引渡案的第一个判决结果：

认定孟晚舟符合“双重犯罪”标准，因此对她的引渡案将继续审理，孟晚舟女士将留在加拿大参加后期的相关听证，并等待新的审判结果。

未来案件第二阶段审理定于6月开始，结案陈词预计将在9月最后一周和10月第一周进行。

彭博社报道称，交易所正考虑修改上证指数编制方法，以更高的反应资本市场变化。

今天，国安对港港立法进行投票表决。

香港四大地产富豪包括李嘉诚在内都站出来表态支持。

资讯：
1，NAND市场量价齐升、今年销量将大幅增长4成

国科微（300672）公司与国内NAND领域龙头公司长江存储达成战略合作伙伴关系。澜起科技（688008）是全球内存接口芯片领域领军者，受益于NAND等内存需求的快速增长。兴森科技（002436）是大陆本土唯一的三星存储IC封装基板供应商，公司已于国内主要芯片客户建立业务合作，望受益于存储芯片的国产化。


 

2，Mini Led商业应用加速、龙头公司率先迎风口

三安光电（600703）在碳化硅等第三代半导体领域布局，MiniLED已批量供货三星，技术处于行业领先地位，将极大受益于MiniLED的需求爆发。兆驰股份（002429）MiniLED产品与韩系台系客户合作，已与国内知名品牌客户完成样机的测试和开发。

 

3，发改委推动家电以旧换新、需求端修复有望持续

老板电器（002508）今年将推出蒸箱、蒸烤一体机、洗碗机等新品类，27日龙虎榜显示有两家机构席位合计买入9659万元；格力电器（000651）是国内空调龙头品牌，随着旺季来临，终端价格环比或有明显回升。

 


4，阿里计划斥资百亿、开发天猫精灵语音助手下一代技术

A股智能音箱概念股主要有佳禾智能（300793）、全志科技（300458）、科大讯飞（002230）等



5，减持
国立科技：东莞红土等拟清仓减持8.72%股份。
省广集团：控股股东拟减持不超2.5%股份。
艾艾精工：股东拟减持不超2%股份。

6，其他
克明面业：总经理陈宏规划未来3年增持或认购员工持股计划份额合计不低于1.7亿元。（这个饼画得太远了）
富祥药业：上半年预盈2.17亿-2.4亿元，同比增90%-110%。
深交所：天广中茂股票终止上市。
豫园股份：拟18.37亿收购金徽酒约30%股份，成其控股股东。
南大光电：“ArF 光刻胶开发和产业化项目”正处于光刻胶样品验证阶段，预计需要较长时间。
歌华有线停牌：控股股东拟发起组建中国广电网络股份有限公司。
中再资环：重大资产重组事项未获得证监会审核通过。
汉鼎宇佑：与平潭智慧岛签署战略合作协议。
顺络电子：拟定增募资不超14.8亿。

联明股份：拟5.82亿元收购联明包装100%股权


豫园股份：拟18.37亿元收购金徽酒近30%股权成为其控股股东


申通地铁：建元基金持有华大九天股份 公司在建元基金只是财务投资者

今晚再分享复盘

两H到明天就开完了，明天会议的安排是：上午举行代表小组会议，审议关于政府工作报告、年度计划、年度预算、全国人大工作报告、最高人民法院工作报告、最高人民检察院工作报告的六个决议草案，民法典草案建议表决稿，全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定草案建议表决稿，全国人大关于接受冯忠华辞去第十三届全国人大委员等职务的请求的决定，召开团第四次会议。


　　28日下午，十三届全国人大三次会议在人民大会堂举行闭幕会。


　　闭幕会后，李总将在人民大会堂三楼金色大厅出席记者会并回答中外记者提问。明天李总答记者问，这个环节有时间的伙伴可以关注下，或是找视频回放，这些事后网上都会有。


明天的会议，对于投资者来讲，需要重视的关键点是：年度计划和年度预算。这直接决定了下半年的财政政策力度，对于市场的后期影响关联度较高。


今天两市小幅高开，在中小创的走弱下，指数震荡走低。两市个股涨少跌多，上涨1416家，下跌2249家。两市共成交5730亿，整体量能仍属缩量性质。两市涨停67家（剔除新股，实际涨停56家），冲板88家，砸板3家，跌停4家。


今天盘面热点板块：家居用品和海南概念，这两块表现较强势。煤炭、钢铁、银行等权重，主要是出来维稳护盘。但同时也能反应出当前这几个权重板块确实有拒绝下跌的迹象，从历史PE及PB估值角度去看，这几个板块当前的估值都处在极低的位置，这才是指数能够在2800稳得住的原因。


之前被市场寄予厚望的科技类：半导体，软件服务、IT设备等板块近期持续走出回调的走势，尽管昨天科技类板块表现强势，但也只是一日游，今天多数都重新吐回去。科技板块的回调，并非是说前景不乐观，而是因为前期科技股的炒作过度了，当前都在高位，炒高了自然是要回调的，这是市场规律。


近日家居用品的大幅上涨，这或许跟加大棚改，以及拉动内需刺激消费有关。还有一个板块最近也在逐步走强，是受毛衣影响较大的稀土永磁这一细分小板块，大家可以关注下。

主要个股有以下这几个：




 

往期阅读：  

今晚池子分享

A股上市公司中的那些行业第一（附股）

最大的变数

今天分享几点关于如何选择优质股票：

不同声音

提醒一个风险


【全文完】


当前指数2800位置，大的风险没有，相对来说，以中长线来讲的话，机会是大于风险的。


另外再次提醒下风险：那些破1元面值的，存在退市风险的股，要回避，家里没矿别投机。


         若是喜欢我的分享，支持“在看”点

一文轻松读懂GDP

2020年一季度GDP为206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。

这是自1992年以来首次出现季度性萎缩。

今天我们就来整明白GDP。

首先问你一个问题，

如何判断一个人的经济情况是好是坏？

嗯，一般来说，一个人收入越高，可以享受越高的生活水平，经济条件也就越好。

看一个国家整体经济情况好不好，富不富裕，也是一个道理。

对。

我们可以换个思路，

我们之所以能获得收入，是因为我们“出售”了相关东西，这个东西可以是有形的物品，也可以是无形的服务。

每一次出售行为，都是一次交易，

而交易就必定有两方，包括卖方和买方。

对一个整体经济而言，

所有收入最终都是来自于某些人的支出，

换句话说，所有卖方的收入必定等于所有买方的支出。

因此为了统计一个国家所有人的收入情况，我们就只要统计对应的所有支出即可，

而这些支出就是为了购买物品和服务。

用货币来衡量这些最终物品和服务的市场价值，就可以大致看出一个国家经济状况好不好。

根据这个逻辑，就出现一个衡量国家经济状况的指标，叫做国内生产总值（Gross Domestic Product），也就是我们常说的GDP，

它的概念是这样的——

为了加深理解，

我们把GDP的概念拆分开来看：

@  既定时期

GDP统计的是某一特定时期内生产的价值，通常是一年或者一个季度。

不在该时期内生产的东西的交易，是不统计在该期GDP内的。

比如，当年生产的汽车当然包括在当年的GDP中，

但二手车就不包括在内。

@  一个国家

GDP衡量的生产价值局限于一个国家的地理范围之内的。

比如一个外国人在中国工作，他的产出就是中国GDP的一部分。

同理，一个中国人在国外工作，那么他的产出就不算在中国的GDP中。

所以，一件物品只要是在一国之内生产的，不管生产者的国籍，都要包含在该国的GDP之中。

@  最终物品

GDP统计的是最终物品，是指一定时期内生产的而在同期内不再加工、可供最终消费和使用的产品。

在这里，两个人虽然发生了交易，但那捆草是为加工成鞋子的原料，属于中间物品，所以买草的支出不计入GDP。

但如果那捆草卖给关二爷直接喂马了，草就变成了最终物品，买草的支出就需要计入GDP。

GDP只计算最终物品不计算中间物品，是为了避免重复计算，因为中间物品的价值已经包括在最终物品的价格中。

但也有特殊情况，比如在上面的例子中，刘备虽然买了草，却把草作为存货，没有直接使用，打算第二年再做成草鞋，

那么此时草也不算中间物品，而是算作当年的“最终”物品，买草的支出就计入当年的GDP，

等到第二年草被做成草鞋出售时，计入GDP价值需要扣除当时作为存货计入的部分，这也防止了重复计算。

@  不纳入GDP统计的物品和服务

GDP不包括非法生产与销售的东西，

比如毒品；

也不包括没有进入市场销售的东西，

比如家庭内部生产和消费的，就不计入GDP。

我们举个例子，

按摩师服务是收费的，

顾客的按摩支出会计入GDP中，

但如果一来二去，按摩师和顾客日久生情，结婚了，

那这时候再提供按摩服务——

上述物品或者服务没有进入市场，你很难对其进行衡量，因此也就不纳入GDP的统计。

了解了概念，

再来看看怎么统计GDP。

我们现在知道，对一个整体经济而言——

因此，要算GDP自然也有三种方法，

分别是

   生产法   

这是按照产出的物品和服务的市场价值来统计。

这就相当于只对增加值部分进行加总。

   收入法   

从生产过程中形成收入的角度来统计，

等于物品和服务出售之后获得收入在不同主体之间的分配之和。

   支出法   

这个方法我们来重点说一说，

首先我们引出支出法计算GDP的恒等式：

我们来推导下这个公式是怎么得来的。

一个国家生产出来的所有物品和服务，

买家无外乎下面三类：

根据三类买家，我们把支出类型分为以下4项：

/1/  消费支出

这就是指家庭和企业的消费支出，用于购买最终物品和服务，比如购买电视机、食品、衣服，又比如理发、看病等。

/2/  投资支出

这里的投资不是指证券投资，

而是指家庭和企业为了“未来”生产更多物品和服务而进行的物品购买，即资本设备、存货、建筑物购买的总和，相当于有盈利预期的消费行为。

需要注意下，新房的购买是划入投资，而不是划入消费的一种家庭支出。

/3/ 政府购买

各级政府用于物品和服务的支出，

比如政府工作人员的薪水和用于公务的支出。

/4/ 净出口

一个国家生产的物品和服务可以卖给本国人，当然也可以卖给外国人，

我们把玉米比作国内生产的物品和服务，玉米可以卖给三类买家：

同样道理，国外生产的物品和服务也可以进口到我国，

我们把香蕉比作国外生产的物品和服务，同样也可以卖给三类买家。

所谓净出口，就是等于外国人对国内生产的物品和服务的支出，减去国内居民对外国物品和服务的支出。简单的说，就是出口和进口的差值。

我们在上面统计消费、投资以及政府购买的时候，其实不仅包含了国内生产的物品和服务，还包含了国外进口的物品和服务。

但是GDP是要局限于一个国家地理范围内生产的物品和服务，包括出口国外的，但不能包含国外进口的。

巧不巧，净出口中包含了国外进口的“负项”，

我们把4个支出类型相加，就可以得到——

这就得到了支出法来算GDP的恒等式。

最后，

我们总结下今天的内容：

总之，GDP可以代表一个国家生产繁荣程度和经济状况的指标

躲不开的周期，一图看懂美林时钟

我们今天就说说美林时钟，

一个关于时间的故事。

美林时钟是美林证券提出的资产配置理论。

要明白这个时钟的原理，

就绕不开两个宏观指标——GDP和CPI。

GDP我们以前说过，全称是Gross Domestic Product，表示国内生产总值，是衡量国家经济状况的最佳指标之一。

CPI 全称是Consumer Price Index，表示居民消费价格指数，是反映居民家庭所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。

我们可以用GDP代表经济增长率，

用CPI代表通货膨胀率。

 

一般来说，这两个指标具有正相关性，

GDP上升，CPI也会上升；GDP下降，CPI也会下降，

但CPI的变化会滞后于GDP的变化。

根据这两个指标的高低，可以将经济周期分成四个部分——复苏期、过热期、滞胀期、衰退期。

这四个部分就组成了美林时钟。

下面我们就展开来说，

先从冬天说起——

这个阶段经济低迷，

由于产能过剩，商品价格下跌，

此时企业利润微弱，实际收益率下降。

再加上总需求疲软，

这也导致通胀率较低，

为了恢复和刺激经济增长，央行会降低短期利率。

此时由于市场利率下降，债券价格会上升，

所以这个阶段债券是最好的投资配置。

 

这个阶段，在宽松政策刺激下，效果逐步显现，

经济增长开始加速，企业营业额提升，利润逐步增加。

同时，由于通货膨胀会滞后于GDP，因此还处于较低的水平。

此时因为多余的产能还没有完全被利用起来，

而股票对经济复苏的弹性较大，所以——

最宜投资股票。

在这个阶段，企业生产率增长放缓，但GDP增长仍保持在较高水平。

这带动了物价上涨，通货膨胀率上升。

央行为防止经济过热，会采用紧缩的经济政策，比如加息或者提高存款准备金。

这阶段利率较高，债券表现较差；股票则因为投资者会担心估值过高，表现也不佳。

此时股票和债券收益都无法抵御通胀，不是好的投资选择。

而由于产能受限，商品类资产（黄金、原油、钢铁、农产品等）表现最好，投资价值高。

在这个阶段，生产力下降，GDP增长率较低，

工资、原料等成本却高居不下，企业只能提高产品价格以确保其利润收益。

此时周期滞后的CPI依旧居于高位，物价持续上升。

由于企业利润低，因而股票表现也不给力。

而通胀太高，央行也不愿意放松货币政策，

利率高，债券依旧表现较差。

此时，货币紧缩提高了货币资产的收益水平，持有现金反而是最安全的。

美林时钟就是根据上面的顺序，

顺时针周而复始转动。

利用美林时钟模型，投资者能够快速识别经济周期所处的重要转折点。

根据对经济周期拐点的判断，投资者做出相应的大类资产投资决策，获得投资收益。

 

当然，美林时钟作为一种简易投资理论，也经常有报错的时候。

比如——

在现实中，经济周期往往不会简单按照时钟轮动，有时会向后或者向前跳动一个阶段，甚至时钟可能变成电风扇。

特别是在2011年后，美林时钟的指导力较弱。

但多了解一个知识点，总不是坏事。

最后，

我们总结下今天的内容：

预测经济周期并非易事，各国市场也有各自的特点，但不管怎么说，择时进行资产合理配置还是很重要的。

基哥自留地，25日早间掘金

基哥自留地，25日早间掘金

周末消息面：
自上两周华为事件扩大影响后，美国的实体清单又扩容，新增了33家公司。
涉及到大A的上市公司有4家：

三六零，东方网力，

华孚时尚，烽火通信。

美帝亡我之心不死，.“自主可控”才有未来。

富时罗素公布：

旗舰指数季度审议结果，将A股纳入因子由17.5%提升至25%。

生效时有望带来约210亿元被动增量资金。


5月23日，富时罗素公布A股扩容安排，新纳入两只A股股票：浙商银行、渝农商行。

此次指数调整将于6月19日收盘或6月22日开盘生效。
深交所宣布，自6月8日起，可转债盘中交易，首次上涨或下跌达到或超过20%时，以及首次达到或超过30%时，将临时停牌30分钟。

1，美“实体清单”制裁范围已扩散至网络安全、多重催化剂推动行业加速增长

深信服（300454）公司是国内网络安全龙头企业及云计算解决方案的主要提供商之一。绿盟科技（300369）是国内网络安全领军企业，综合实力位列行业前茅。安恒信息（688023）是国内领先的网络信息安全服务商。



2，半导体设备市场需求强劲、相关公司受益于行业高景气及国产替代浪潮

万业企业（600641）旗下凯世通在离子注入机行业取得了较为良好的进展，未来有望持续迎来客户和订单突破。精测电子（300567）公司积极布局半导体业务，前道 PC+后道 ATE检测业务逐渐进入收获期。



3，华为将联手联发科提升对抗高通骁龙芯片能力

A股公司中，英唐智控（300131）是联发科一级代理商，是其重要的合作伙伴。泰晶科技（603738）多款产品取得了联发科方案商认证。







4，减持


英科医疗：深创投等拟清仓减持6.87%股份。

顶点软件：金石投资拟减持不超6%股份。

华荣股份：宏益博瑞拟清仓减持3.76%股份。

北京文化：新疆嘉梦拟继续减持不超3.16%股份。

通光线缆：控股股东拟减持不超3%股份。

福安药业：重庆亚地拟减持不超2.9923%股份。

科大智能：股东拟减持不超2.76%股份。

电连技术：股东拟减持不超2.62%股份。

浙江富润：高管拟减持不超2.05%股份。

海康威视：股东龚虹嘉拟减持不超2%股份。

御银股份：实控人拟继续减持不超2%股份。

吉宏股份：股东拟减持不超2%股份。

弘亚数控：实控人拟减持不超2%股份。

迅游科技：实控人拟减持不超1.94%股份。

康龙化成：Wish Bloom Limited拟清仓减持1.88%股份。

光力科技：股东拟减持不超1.96%股份。

智莱科技：董监高拟减持不超1.6%股份。

圆通速递：上海圆鼎拟清仓减持1.23%股份。

科创新源：股东拟减持公司1.16%股份。

凯乐科技：科达商贸拟减持不超1%股份。

兴齐眼药：股东拟减持不超0.99%股份。


5，其他


浙江震元：控股股东增持1.13%股份。

光大银行：汇金公司转让公司19.53%股份给光大集团。

华孚时尚：子公司阿克苏华孚被美国商务部列入实体清单。

富临精工：公司被确定为华为新能源车载减速器及相关零部件产品供应商。

京基智农：拟160亿元投资生猪全产业链项目。

格力地产：重组拟收购免税集团100%股权 股票25日复牌



东土科技：拟16亿元收购佰能电气100%股权



怡达股份：公司产品可用于生产光刻胶的基材 但销售占比较小



旋极信息：实控人质押业务到期未还款 所持4.25亿股存在被强平风险

基哥自留地，22日早间掘金

基哥自留地，22日早间掘金

今天两会拉开序幕，早上政府工作报告，看是否对经济政策有超预期。

昨天外媒说中国要在2020年-2025年投入

1.4万亿美元（10万亿人民币）发展科技，

加速争取关键科技的全球地位。

全国人大代表、深交所理事长王建军连续三年提交的议案，建言将欺诈发行罪调整纳入“金融诈骗罪”范畴，将最高刑提至无期徒刑。

他提出要提高罚金额度，拓宽该罪规制范围，明确“关键少数”刑事责任；他建议提高罚金数额，从“非法募集资金金额1%以上5%以下”，提高至“非法募集资金金额20%以上1倍以下”。

资讯：
1，4月交通投资显著增长、为逆周期调节重要工具

宏润建设（002062）专注于长三角市政轨交市场。

交建股份（603815）、新疆交建（002941）主营公路工程施工。

 

2，酒鬼酒宣布上调出厂价、白酒终端需求逐步改善

公司方面，贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）、五粮液（000858）是高端酒龙头。

  

3，三星、海力士或将禁止出货华为、存储器国产化迫在眉睫

北京君正（300223）收购的北京硅成（ISSI）的SRAM和DRAM产品收入分别居全球第2、第7。

兆易创新（603986）公司是全球领先的存储器芯片供应商，公司联合合肥长鑫积极布局DRAM领域。

 


4，减持
柘中股份：控股股东拟减持不超6%股份。
三天两板京威股份：德国埃贝斯乐拟减持不超6%股份。
正元智慧：股东拟减持不超4%股份。
新经典：股东拟减持不超3.15%股份。
昂立教育：交大产业拟减持不超2%股份。
每日互动：股东拟减持不超2%股份。
妙可蓝多：兴业信托5月21日减持1.69%股份。
艾格拉斯：两股东累计减持比例达到5%。

5，其他
克明面业：上半年预盈1.8亿-2.3亿元，同比增72.95%-120.99%。
中顺洁柔：为保证公司运营资金充足，决定终止回购计划。
两连板江淮汽车：控股股东江汽控股筹划引进战投。
长航凤凰：南烨集团增持股份，成公司控股股东。
广东榕泰：涉嫌信披违法违规，被证监会立案调查。

运达科技：拟收购运达电气100%股权


熊猫金控：非公开发行存在重大不确定性 公司股票可能被实施退市风险警示


申通地铁：建元基金持有华大九天股份 公司在建元基金只是财务投资者

基哥自留地，21日早间掘金

基哥自留地，21日早间掘金

今天，两会将拉开帷幕，“两会”题材将轮翻上场。
军工，科技，医改，助农，新老基建，这些老话重提避免不了。

官方发布：
6月1日起，对骑摩托车不戴头盔的进行处罚，而电动车不戴头盔的暂不罚款。
头盔概念不是什么大题材，毕竟头盔不是什么常规消耗品。

1，乡村振兴成两会焦点、数字农业站上风口
富邦股份（300387）以“土壤”为核心积累了大量数字农业“卡脖子”技术，数字农业可覆盖种植链各环节，技术成果转化方面已有可行变现模式；大禹节水（300021）以水为入口发展数字农业，依托物联网、大数据、云计算等信息技术来实现完整的精准灌溉、水土环境和信息技术解决方案。



2，国内重稀土价格持续上涨、因需求回暖及收储预期

公司方面，五矿稀土（000831）、盛和资源（600392）、广晟有色（600259）等是国内中重稀土知名生产商。




3，欧盟拟加码新能源汽车支持政策、对零排放车型免征增值税

凯中精密（002823）在互动平台表示，动力电池包组件等新产品主要应用于新能源汽车电池系统已向德国、日本的行业知名客户批量稳定供货，主要客户包括戴姆勒奔驰、德国博世等。中鼎股份（000887）收购德国TFH公司，成为新能源电池热管理系统总成产品的高端供应商，主要客户包括戴姆勒、奥迪、大众、福特、宝马等。






4，减持

神力股份：中科江南等拟减持不超8.45%股份。

金利华电：股东拟减持不超3%股份。

航新科技：控股股东等拟减持不超2%股份。

万润股份：鲁银投资拟减持不超1.98%股份。

荣科科技：股东拟减持不超1.9744%股份。

梦洁股份：股东伍静于5月12日-18日减持1420万股。

5，其他

新凤鸣：拟不超11元/股回购1.5亿-3亿元。

恺英网络：董事长三日增持逾4000万股。

昊华能源：涉嫌信披违法违规，被证监会立案调查。

中国移动：母公司与中国广电达成5G合作框架协议。

特锐德：子公司特来电与华为签署全面合作协议。

香梨股份：业务不涉及市场热点关注的粮食及种业生产销售。

唐人神：拟20亿投资年出栏100万头生猪项目。

美锦能源：拟将子公司飞驰汽车分拆至创业板上市



惠达卫浴：拟定增募资不超过5亿元 引入战投碧桂园创投



国立科技：公司改性ABS等材料未直接供应到头盔生产商



莱绅通灵：与薇娅授权的公司洽谈合作事宜 目前尚未签署正式协议

新农开发：主要业务不涉及近期市场热点粮食题材



南京聚隆：目前公司应用于头盔的原材料产品仅有少量销售



暴风集团：涉嫌信披违法违规 遭证监会立案调查

基哥自留地，20日早间掘金

基哥自留地，20日早间掘金

科技部部长王志刚表示，

我们正在组织编制面向未来15年的

科技发展规划和“十四五”科技创新规划，

围绕基本实现社会主义现代化的科技需求，

加强科技改革发展的顶层设计。

关键词划重点：未来15年。

1，安卓阵营推动屏下指纹识别强劲增长、光学成像CIS渗透率将提升

汇顶科技（603160）屏下光学指纹技术业界领先，产品和解决方案广泛应用于华为、三星等知名手机大厂。联创电子（002036）公司屏下指纹镜头及模组已导入到一线手机厂商。DR晶方科（603005）公司拥有8寸、12寸晶圆级芯片尺寸封测产能，持续导入超薄指纹、光学屏下指纹等封测技术，持续受益于CIS封测高景气。



2，能源局提出完善电网主网架、补强电网建设短板

国电南瑞（600406）、许继电气（000400）在柔性直流输电项目中份额领先；思源电气（002028）在智能电网项目招标中屡获大单。



3，5G全息异地同屏访谈来袭将成为互联网社交颠覆性技术

上市公司中，数码科技（300079）是全球领先的体感技术全套方案厂商，拥有多项具有自主知识产权的国内首创技术与专利，用于将数字内容投射成全息影像。公司的超高清编码+5G回传、AI视频处理、超高清大屏操作系统等核心技术均已成功应用。公司还参与了2019年两会4K直播。丝路视觉（300556）是专业化、全国性的CG视觉服务提供商，首发募投项目将重点推进研发项目全息成像与虚拟/增强/混合现实技术等。风语筑（603466）拥有全息成像技术，已广泛应用于数字展示业务中。







4，减持

雷科防务：华融华侨拟减持不超3%股份。

科华生物：股东拟减持不超2.91%股份。

正海生物：Longwood拟减持不超2%股份。

万里石：金麟四海拟减持不超2%股份。

银禧科技：控股股东等拟减持不超1%股份。

新力金融：股东拟减持不超1%股份。

5，其他

鹏博士：2019年亏损57.5亿，上年同期盈利3.8亿元。

南风股份：南海控股近期增持超1%股份。

国轩高科停牌：实控人筹划股权转让事宜，实控权或变更。

吉艾科技：青科创实业受让19.66%股份，将成控股股东。

新界泵业复牌：天山铝业作价170亿借壳获证监会有条件通过。

爱司凯：收购金云科技100%股权，构成重组上市。

一汽轿车：证券简称5月20日起变更为“一汽解放”。

浙商证券：拟定增募资不超100亿。

乐心医疗：拟定增募资不超5.97亿。

新天药业：拟定增募资不超4.5亿。

容大感光：新建的募投项目光刻胶及其配套化学品预计5月底前正式投产。

长城影视：拓展“网红+直播+短视频”新零售供应链生态圈。

申通地铁：投资的建元基金持有华大九天股份，公司只是财务投资者。

科沃斯：与美国上市公司iRobot签署业务合作协议。

华谊兄弟：股东大会否决与阳光人寿建立战略合作关系的议案。


爱司凯：收购金云科技100%股权 构成重组上市



长源电力：重组拟收购湖北电力100%股权

基哥自留地，19日早间掘金

基哥自留地，19日早间掘金

因为疫苗进展向好消息，欧美股高开高走，全线大涨，收盘道琼斯指数暴涨911点，涨幅3.85%。（市场都是找理由）

昨天盘后，官媒发文：

加强国家创新体系建设，编制新一轮国家中长期科技发展规划。在重要领域适度超前布局建设国家重大科技基础设施，研究建立重大科技基础设施建设运营多元投入机制，支持民营企业参与关键领域核心技术创新攻关。

今天在情绪上，对科技股会有提振作用。

大老板在第73届世卫大会视频会议开幕式上致辞时表示：
中国两年内将提供20亿美元国际援助，
中国新冠疫苗将作为全球公共产品。这对国内疫苗股是有崔化。

相关公司：智飞生物、康泰生物、沃森生物，华兰生物等。

印度全国封锁再延长两周、国内菊酯类农药价格持续上涨：

扬农化工（600486）是国内农药原药龙头企业，菊酯、麦草畏、草甘膦三大产品产能、工艺均居全球前列。长青股份（002391）公司是国内细分农药领域优质公司，麦草畏成长性确定。利民股份（002734）公司代森锰锌产品在巴西市场取得突破，原药产能持续增长。

全球脱脂奶粉暴涨、相关公司有望受益：

三元股份（600429）三元奶粉连续10次获得中国婴幼儿奶粉口碑榜首，并在中国乳业质量年会上荣获“质量金奖”。伊利股份（600887）是国内乳制品龙头，婴幼儿配方奶粉市场份额稳步提升。

其他

皖通科技：西藏景源增持超1%股份。

京汉股份：奥园科星溢价21%受让29.3%股份，将成控股股东。

*ST中南：澄邦企管成为公司控股股东。

顺丰控股：4月营收114.99亿元，同比增48.91%。

胜宏科技：拟向TCL投资等定增募资不超25亿元。


华脉科技：拟定增募资不超3.96亿元 用于WiFi6+5G无线网络设备研发及产业化等项目



海鸥住工：与工业富联签署战略合作框架协议



亚翔集成：公司承接中芯国际的项目营收占比较小



邦讯技术：控股股东所持公司部分股份将被司法变卖



江苏雷利：持有欣盛半导体0.76%股权 对公司经营不会产生重大影响

基哥自留地，18日早间掘金

基哥自留地，18日早间掘金

新华社受权发布《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》



中芯控股与国家集成电路基金等多方订立新合资合同及新增资扩股协议，国家集成电路基金II等多方同意分别注资15亿美元及7.5亿美元予中芯南方注册资本，中芯南方注册资本将由35亿美元增加至65亿美元。

美国商务部先是宣布：将华为的临时许可再延长90天，推迟到2020年8月13日。

随后又发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，包括那些处于美国以外，但被列为美国商务管制清单中的生产设备，要为华为和海思生产代工前，都需要获得美国政府的许可证。同时给与120天的缓冲期。

1，美国对华为限制升级、国内半导体产业链公司受关注
北方华创（002371）是国产半导体设备商龙头。闻泰科技（600745）是国内ODM龙头公司，收购的安世半导体在分立器件、逻辑器件和MOSFET器件的市场占有率全球排名前列。南大光电（300346）积极布局光刻胶，已获得国家02专项“193nm光刻胶及配套材料关键技术开发项目”和“ArF光刻胶开发和产业化项目”的正式立项。


2，我国推进西部大开发形成新格局、将建设一批项目
A股公司中，新疆交建（002941）、北新路桥（002307）主营公路工程施工，青松建化（600425）、西藏天路（600326）主营水泥产品。


3，大基金二期拟增资中芯南方、芯片国产化进程提速
万业企业（600641）已完成低能大束流离子注入机α机调试，有望正式向客户发送样机；鼎龙股份（300054）CMP抛光垫在八寸片客户出货量稳步提升，在十二寸片公司成功获得了首张订单。



4，减持

沃施股份：股东拟减持不超6%股份。

光华科技：实控人拟减持不超6%股份。

力源信息：股东拟减持不超2.7281%股份。

襄阳轴承：股东拟减持不超2.18%股份。

埃斯顿：埃斯顿投资拟减持不超2%股份。

花园生物：董事高管拟减持不超1.43%股份。

三夫户外：控股股东拟减持不超1.33%股份。

天奥电子：高管拟减持不超1.2%股份。

史丹利：监事会拟减持不超1.06%股份。

金圆股份：股东拟减持不超0.63%股份。

中宠股份：烟台和正拟减持不超0.59%股份。

5，其他

万科：提请股东大会授权董事会，回购不超总股本10%股份。

恺英网络：董事长拟1.5亿-3亿元增持股份。

承德露露：拟不超10.23元/股回购1.5亿-3亿元。

海伦哲：控股股东已变更为中天泽集团。

超频三：益阳高新产投拟受让9.53%公司股份。

中信国安：涉嫌信披违法违规，被证监会立案调查。

金发科技：子公司签订9.75亿美元重大口罩出口合同。

中芯国际：大基金Ⅱ等等多方同意向中芯南方注资。

村长重磅发声！再融资分类审核十大要点

在“5·15全国投资者保护宣传日”活动上，易会满表示，资本市场推进改革和扩大开放的方向和决心不会因为疫情而发生变化，财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法违规屡有发生，要出重拳、用重典、坚决清除害群之马，在减持规则方面已形成了分阶段改革方案，将适时发布再融资审核指引，推进再融资分类审核，完善中介机构分类监管，进一步健全市场化法治化的多元退市机制。


对于瑞幸咖啡财务造假一案，易会满也有说法。


来看重点表述：


1. 新冠肺炎发生以来，市场平稳运行，股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险防范处置成效明显，总体收敛。


2. 资本市场推进改革和扩大开放的方向和决心不会因为疫情而发生变化 ，确保“深改12条”有序推进。


3. 全面清理优化配套规章制度，加强事中事后监管，全面推行“阳光审批、透明审批”，加大各类“口袋政策”和隐性门槛清理力度。


4. 财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法违规屡有发生，这不仅破坏市场生态，更重要的是影响投资者信心。对此，必须出重拳、用重典、坚决清除害群之马。


5. 注册制，有三个原则必须一并坚持：尊重注册制的基本内涵，借鉴国际最佳实践，体现中国特色和发展阶段特征。


6. 将再融资审核重点聚焦到关键发行条件上来，适时发布再融资审核指引，增强市场可预期性；推进再融资分类审核，对优质上市公司定向增发进一步优化流程，提高效率。


7. 减持制度方面，在继续从严规范控股股东、实控人、董监高减持的同时，对于创投基金、民企纾困等适当开口子、给政策。


8. 进一步完善中介机构分类监管、差异化发展思路，对好机构加大政策扶持力度，支持做优做强做大；对问题机构和相关责任人，强化责任追究，健全黑名单制度，真正体现奖优罚劣。


9. 对于近期个别境外上市公司出现的涉嫌财务造假等问题，证监会正在与境外监管机构保持密切沟通，将在跨境证券执法、审计监管等领域进一步加强合作。


10. 强化底线思维，增强忧患意识，重点做好输入性、交叉性风险防范，完善各种场景下应对预案，努力实现资本市场平稳健康发展。


要点一：支持疫情防控和复工复产“组合拳”


新冠肺炎疫情发生以来，在金融委的统一指挥协调下，证监会自觉把资本市场改革发展放在坚决打赢疫情防控阻击战的大局中去统筹谋划，扎扎实实办好资本市场自己的事。


易会满表示，在促进资本市场平稳运行方面，坚持尊重规律、相信市场，坚决不作行政干预，主动加强与市场的沟通，强化各方面的政策协同，实现了A股春节后正常开市和常态化运行，市场韧性明显增强。股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险防范处置成效明显，总体收敛。


在支持疫情防控和复工复产方面，落实“稳预期、扩总量、分类抓、重展期、创工具”的方针，特殊时期做出特别政策安排，体现监管弹性和温度，在加大对受疫情影响严重地区和企业融资支持、年报披露延期、股票质押和融资融券业务“柔性”处理等方面打出政策组合拳。前4个月，IPO、再融资、交易所债券市场融资保持较快增长；并购重组交易金额是去年同期1.2倍。


要点二：全面深化资本市场改革上持续加力


“在疫情防控常态化背景下，资本市场今后一段时间需要面对的外部挑战：当前，全球疫情仍在持续蔓延，对世界经济的冲击仍在加剧，国际贸易投资严重受阻，全球产业链供应链正面临新一轮的调整，对国际关系、全球治理等方面深层次影响也在逐步显现。”易会满表示，


从我国的情况看，在常态化疫情防控的新阶段，外防输入、内防反弹的压力仍然较大。一季度的数据，包括上市公司披露的季报都显示，疫情冲击了实体经济，下一步扩大内需、改善民生和扩大就业、支持中小微企业发展、稳定和优化产业链供应链等任务十分繁重。


易会满表示，对资本市场而言，一方面要积极应对严峻复杂的内外部风险挑战，努力实现市场平稳健康发展；另一方面，更要积极主动作为，落实“六稳”“六保”要求，强化逆周期调节，促进市场功能发挥，为决胜全面建成小康社会积极贡献力量。


一是在支持经济恢复发展上持续加力。实体经济是基础，资本市场作为国民经济的“晴雨表”，既要当好“温度计”，更要做好“助推器”，积极发挥要素资源配置枢纽、政策传导枢纽、风险防范化解枢纽和预期引导枢纽等重要作用，促进科技与资本融合，带动金融和实体经济良性循环，为实体企业克服疫情影响、实现提质增效注入新动能。同时，要继续坚持在支持疫情防控和实体经济恢复发展中平稳缓释化解各类风险，实现稳定和发展的有机统一。


二是在推进新证券法的贯彻实施上持续加力。这次证券法修订，涉及全面推行证券发行注册制、显著提升违法违规成本、加大投资者保护等重大基础制度的调整完善，对于提升资本市场治理能力，优化资本市场发展生态，具有里程碑意义。每一位资本市场的参与者，都应该自觉正当新证券法的宣传者、践行者、守护者，共同捍卫法制的尊严、规则的权威，共同努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。


三是在全面深化资本市场改革上持续加力。形势越是严峻复杂，越要坚定不移深化改革，资本市场推进改革和扩大开放的方向和决心不会因为疫情而发生变化。将始终坚持市场化法治化原则，学习借鉴国际最佳实践，坚持“四个敬畏、一个合力”的理念，加大重点改革攻坚，根据疫情防控形势合理把握改革节奏和实际，抓紧推出有利于更好支持疫情防控和实体经济恢复发展的改革措施，确保“深改12条”有序推进、渐次开花。


四是在优化放管结合和改进服务上持续加力。这是市场化法治化改革的应有之义，也是激发市场活力、有效服务实体经济的治本之策。只要是市场约束比较有效的领域，就要坚决放权给市场。我们将以贯彻新证券法为契机，全面清理优化配套规章制度，加强事中事后监管；全面推行“阳光审批、透明审批”，加大各类“口袋政策”和隐性门槛清理力度；寓监管于服务之中，急企业之所急，想投资者之所想，让资本市场监管更受欢迎、更暖人心。


要点三：对财务造假紧抓不放、一查到底


一年前，在中国上市公司协会年会上，易会满曾提出要严厉打击上市公司财务造假，严肃市场纪律。提升上市公司质量发出倡议、提出明确要求。


易会满表示，一年来，经过各方的共同努力，推动提高上市公司质量的积极因素不断增多，有利环境正在形成。随着新证券法的实施，上市公司从严监管、从严稽查的压力持续传导，以及媒体和市场相关方外部监督效果的日益显现，上市公司控股股东、实控人、董监高“四个敬畏”的理念开始深入人心，上市公司整体质量提升出现了一些趋势性的向好变化，现金分红达1.36万亿元，创历史新高。


在肯定相关成绩的同时，易会满也指出了当前仍存在的问题。“我们也清醒地看到，财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法违规屡有发生，这不仅破坏市场生态，更重要的是影响投资者信心。对此，必须出重拳、用重典、坚决清除害群之马，切实保护投资者合法权益”，易会满表示。


易会满指出，一段时间以来，证监会保持日常监管和稽查执法的高压态势，集中力量查办康得新、康美药业等一批市场高度关注、影响恶劣的重大财务造假案件。这些案件具有一些共性特点：


一是造假周期长、金额巨大，往往持续数年时间，虚增利润动辄几十亿乃至上百亿元。
二是出现系统性、规模性造假现象，有的公司虚构业务，搞“两本账”；有的公司甚至定期制定造假指标，与供应商、客户内外勾连实施全流程造假。
三是造假同时往往还伴生违规占用、违规担保、内幕交易、操纵股价等违法犯罪行为。


“对这类案件，我们会紧抓不放、一查到底”，易会满表示，近期，还出现了某上市公司全体董监高一边同意年报披露，一边提出“无法保证报告内容真实、准确、完整”，引发社会广泛关注和抨击。目前已经采取了相应监管措施。


“我们认为，做好定期报告编制、审议和披露工作，是上市公司董监高的法定义务，对年度报告行使异议权，必须遵守诚实守信、勤勉尽责的基本准则，决不允许钻空子、滥用权力，逃避法律责任”。易会满表示。


要点四：上市公司不能说假话、编故事、做假账，更不能“大洗澡”“炒题材”


依法合规经营是市场经济下任何企业必须恪守的行为底线，上市公司作为公众公司，更要带好头、做表率。


易会满指出，当前，疫情对一些上市公司经营也造成影响，对于正常的业绩波动，相信市场和投资者是能够理解的，但绝对不能说假话、编故事、做假账，更不能借疫情之名“大洗澡”或者“炒题材”，这既是市场的基本约束，也是监管的底线。这次证券法修订大幅强化了财务造假等严重违法违规行为的法律责任，证监会将用好用足新证券法赋予的监管职权，加大惩处力度，强化监管震慑。


一是突出执法重点，集中优势资源查办财务造假等大要案，推动一案多查，对相关上市公司、中介机构和个人从严从重处理，并及时向市场通报。
二是分类施策，体现科学监管。区分实质违规与形式瑕疵，区分受疫情影响与借机造假，区分上市公司与实控人、大股东责任，既体现监管的严肃性，又体现监管的精准性。
三是以案为鉴，通过个案处置的小切口，进一步完善信息披露、公司治理等基础制度，强化控股股东、实控人、董监高等关键少数敬畏“上市”的意识，压实合规责任。进一步完善救济赔偿机制，通过代表人诉讼、行刑衔接等手段加大对中小投资者的保护。发挥市场监督、媒体监督、投资者监督等多渠道合力，健全激励约束机制。
四是强化科技监管，充分利用大数据、人工智能等现代信息技术手段，不断提升监管执法效能。


易会满强调，新证券法已于3月1日起正式施行。资本市场有关各方都必须自觉以新证券法为遵循，知法、守法、用法、执法。


对于违法行为确实发生在新证券法施行前，目前仍处于调查、审理阶段的案件，将坚持依法行政，按照违法行为发生时的法律规定执行，但会贯彻新证券法精神，从严从重处理，同时抓紧推进积案清理。


对于违法行为虽然开始于3月1日前，但目前仍在持续发生和产生危害的，将严格按照新证券法的规定严加惩治。通过推动构建起自律管理、日常监管、稽查处罚、刑事追责、集体诉讼和民事赔偿有机衔接、权威高效的资本市场执法体系，严肃市场纪律，维护市场秩序。


要点五：提升活跃度，优化交易监管


提升市场活跃度，既包括促进交易更加活跃，也包括吸引更多投资者特别是机构投资者入市，改善投资者结构，还包括建立公开公平公正的市场秩序，更好取信于市场。


易会满表示，将继续加持市场化法治化方向，立足于提升活跃度，优化交易监管，增强交易便利性，大幅提升交易监管透明度。同时，积极创造条件畅通各类资金尤其是中长期资金入市渠道。


一是进一步发展壮大公募基金管理人队伍。去年以来，证监会推动公募基金准入制度改革，市场活力大幅增加。今年前4个月权益类公募基金募集金额4300亿元，是去年同期的3.8倍，对改善市场结构、稳定市场起到了重要作用。将继续加大政策支持和引导力度，继续推进商业银行发起设立基金管理公司。支持权益类基金产品创新，进一步拓展基金投资顾问服务，更好满足大众投资者理财需求。
二是继续加大与有关方面的沟通协调力度，推动放宽各类中长期资金入市的比例和范围，尽快推动实现个人养老金投资公募基金政策落地。推动提高商业银行理财产品权益投资活跃度。
三是推进完善机构投资者税收、业绩评价、会计等配套政策安排，强化价值投资、长期投资理念。


要点六：注册制坚持三原则，强化中介机构责任


易会满表示，关于注册制，有三个原则必须一并坚持：尊重注册制的基本内涵，借鉴国际最佳实践，体现中国特色和发展阶段特征。


注册制必须坚持以信息披露为核心，使发行人在符合基本发行条件的基础上，更加注重以投资者需求为导向，真实准确完整的披露信息；投资者根据发行人披露的信息审慎做出投资决策，形成合理价格，从而更有效发挥市场在资源配置中的决定性作用。


要把借鉴国际经验和立足国情市情有机结合起来，充分考虑我国的市场情况、投融资平衡、投资者结构以及法治诚信环境，科学把握发行质量以及注册和审核的关系。


要坚持市场化法治化的理念，构建起发行承销、交易、持续监管、退市和投资者保护等一整套基础制度安排，同时进一步强化发行人和中介机构责任，实施更加严格的事中事后监管和更加严厉的违法违规惩戒。


易会满表示，注册制改革是这一轮资本市场改革的总纲，是“牵一发而动全身”的重大改革，必须坚持稳中求进，分步实施，尤其需要市场各方积极参与、共同推动。目前已经在科创板试点了增量的注册制改革，积累了一定的经验，目前正在创业板试点存量市场的注册制改革，下一步还将在总结评估的基础上，稳步在全市场分阶段实现注册制改革目标。


要点七：将推进再融资分类审核，减持制度将“留口子”


再融资政策方面，去年以来，为回应市场关切，更好满足实体企业融资需求，我们已经进行了两次优化调整，发布再融资审核标准，精简发行条件，优化定价和锁定期等安排，同时对战略投资者进行了较严格的界定。这样做的主要考虑是，在满足上市公司合理再融资需求的同时，能够充分维护中小投资者权益。下一步，我们将继续贯彻注册制理念，将再融资审核重点聚焦到关键发行条件上来，适时发布再融资审核指引，增强市场可预期性；推进再融资分类审核，对优质上市公司定向增发进一步优化流程，提高效率。


减持制度方面，市场各方高度关注、争论较多。规定过松，会对二级市场造成冲击，影响中小投资者信心；限制过紧，又会降低市场流动性，影响资金入市和资本形成。对此，证监会反复研究论证，形成了分阶段改革方案，具体考虑是，分类施策，分步走、稳步调。一方面，继续从严规范控股股东、实控人、董监高减持；另一方面，对于创投基金、民企纾困等适当开口子、给政策。再融资不适用减持规定的政策已出台，优化创投基金反向挂钩、适度放宽协议转让等政策也已发布。后续我们将继续加强与市场沟通，进一步评估完善相关规则，以取得各方面相对平衡。


退市制度方面，去年以来，我们着力畅通强制退、重组退、主动退等多元化退出渠道，共18家公司实现平稳退出，创历史新高。一个良性循环的资本市场，需要有进有出、优胜劣汰。我们将进一步健全市场化法治化的多元退市机制，完善退市标准，简化退市流程，对触及强制退市标准的坚决予以退市。


要点八：某些中介机构沦为造假“帮凶”，将“奖优罚劣”


中介机构是资本市场的“看门人”，在保荐质量、会计审计、合规审核、信用评级等方面挥着专业把关的重要职责，这对于资本市场的诚信建设至关重要，也是保护投资者的重要一环。


易会满指出了中介机构存在的问题：实践中，有的中介机构自身公司治理跟不上、专业能力跟不上，处理不好业务发展与维护品牌信誉的关系，履职尽责不到位；还有的中介机构甚至放弃操守和底线，沦为“放风者”和造假“帮凶”。去年6月以来，证监会对86家申请首发企业进行了现场检查，结果显示“带病申报”现象较为严重。这既有企业自身问题，也反映出相关券商、会计师和律师事务所执业质量的问题，其中不少还是行业头部机构。


对此，易会满强调，资本市场是大家共同的市场，各类中介机构要秉持共建共治共享的理念，共同关心呵护这个市场，共同营造可持续的发展生态。证监会将进一步完善中介机构分类监管、差异化发展思路，对好机构加大政策扶持力度，支持做优做强做大；对问题机构和相关责任人，强化责任追究，健全黑名单制度，真正体现奖优罚劣。


易会满透露，适应注册制改革要求，证监会正在会同相关部委制定中介机构从事证券服务业务备案管理规定，在取消事前审批的同时，更加突出事中事后监管，推动行业规范健康发展。同时，继续推进建设“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，健全声誉约束机制，打造良好行业生态。


要点九：推动双向开放，加强跨境监管


实施高水平的对外开放，促进资本要素在境内外市场和更高层次上优化配置，是资本市场坚定不移的发展方向。易会满表示，将继续推动资本市场双向开放，努力实现由管道式、单点式开放向制度型、系统性开放转变，以开放倒逼改革，以开放促进发展。


同时，进一步强化开放条件下监管能力建设，加强跨境风险防范和监管合作，切实做到放得开、看得清、管得住。


易会满强调，不管采取何种形式，不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整履行信息披露义务，维护好形象和信誉。提升上市公司信息披露质量，保护投资者合法权益，是各国监管机构的共同职责，深化跨境监管合作、坚决打击违法违规，符合全球投资者的共同利益。


对于近期个别境外上市公司出现的涉嫌财务造假等问题，证监会正在与境外监管机构保持密切沟通，将在跨境证券执法、审计监管等领域进一步加强合作，共同推进健全国际金融治理体系。


要点十：做好重点领域风险防范处置


稳定是资本市场改革发展的重要前提，在当前外部不确定、不稳定因素增多的情况下，必须切实强化底线思维，增强忧患意识，重点做好输入性、交叉性风险防范，完善各种场景下应对预案，努力实现资本市场平稳健康发展。


同时，持续做好重点领域风险防范处置。对于股票质押风险，加强监管协同，推动场内外信息互联、防控处置措施互商，力争整体效果有新的提升。对于债券违约风险，健全市场化法治化违约处置机制，多措并举、平稳过渡。


对于私募基金风险，加快推动构建部际联动、央地协作的风险防范处置机制，积极探索标本兼治的有效办法，切实解决伪私募、类私募、乱私募等突出问题。

基哥自留地，15日早间掘金

基哥自留地，15日早间掘金

昨天金融圈很多人都在谈论，刚爬上坑沿的美股有二次探底的风险，会否带着我A入坑。

昨夜，欧美股市刚开盘时，也是先行杀跌，跌幅不小。在美财长讲话安抚市场情绪后，才逐渐高走，暂缓市场悲观情绪，收盘时道琼斯指数还上涨1.62%。

昨晚深交所一连发布两则退市公告，
一个是昔日的创业板一哥乐视网（乐视网的退市，之前提醒过很多次，这些都是明雷），另一家创业板上市公司金亚科技（系财务造假）。

昨天几个网红题材股，都出了些利空消息。要注意这种纯题材炒作的风险。

个股资讯：
1，阿里云自研数据库打破世界纪录、性价比首入“不足1毛钱”时代

超图软件（300036）和阿里云在政府业务、数据库业务及其它领域都正在进行合作，公司与阿里的数据库已经形成了时空大数据平台联合解决方案。天源迪科（300047）是阿里云MSP合作伙伴计划核心伙伴，入围阿里云总集类技术交付框架供应商和业务中台类技术交付框架供应商。

 

2，四部门支持大湾区建设、鼓励创新企业赴港澳上市

广东地区上市公司中：华金资本（000532）是珠海金控旗下的上市平台，主营投资与管理业务；越秀金控（000987）旗下拥有广州资产、越秀租赁、越秀金控资本、广州担保、广州期货；恒基达鑫（002492）子公司恒投创投投资了多家初创公司项目。

 

3，央企北斗产业协同发展平台成立、推动北斗规模化应用和发展

神剑股份（002361）在互动平台表示，公司孙公司中星伟业致力于北斗导航应用终端相关业务，拥有多项核心技术，在相关领域具备较强市场影响力。北斗星通（002151）是经北斗系统主管部门授权许可、专门从事北斗卫星导航定位系统运营服务业务的运营机构。

 

4，减持


南卫股份：苏州蓝盈拟清仓减持9%股份。
康惠制药：股东TBP拟减持不超7.5%股份。
金科股份：融创系天津润鼎大宗交易减持5%股份。
王子新材：股东拟减持不超2%股份。
久吾高科：维思捷朗拟清仓减持1.7744%股份。
建研院：苏州日亚吴拟减持不超1.17%股份。
红宇新材：股东拟减持不超1%股份。
多喜爱：江阴华中拟减持不超1%股份。
梦洁股份：股东伍静连续三日于涨停价各抛售200万股，累计减持0.78%。
视觉中国：控股股东大宗交易减持1400万股。
5，其他
深交所：金亚科技、乐视网股票终止上市。
中国人寿：前4个月原保险保费收入3375亿元。
中国平安：前4个月原保险保费收入3212亿元。
天邑股份：中标1.1亿元中移物联网采购项目。
浙大网新：拟购买万里扬不超过其现有总股本5%的股份，投资额5亿左右。


双林生物：重组拟收购血液制品企业派斯菲科。


云赛智联：子公司投建大数据计算中心项目。


绿色动力：联合中标环境能源项目。

全球最大主权基金撤离，A股挖坑

全球最大主权基金撤离，A股挖坑


这两天有一则新闻，全球最大的主权财富基金，挪威政府养老基金要撤离股市，他的撤离原因并非是不看好市场，而是为了帮助国内经济应对当前危机，而不得不赎回投资在国外的资金。挪威政府养老基金所管理的资产规模约9500亿美元。不过他们主要的投资都在美股，在A股也有投，但量不大，合计起来持股市值也才只60多亿元，一共也才只买了26家股票而已。相对于9500亿美股的管理规模不值一提，所以倒不用担心他家撤离，会影响到A股啥事。他在美股的十大重仓股分别是苹果、微软、谷歌、雀巢、亚马逊、罗氏制药、阿里巴巴、皇家壳牌集团、诺华、脸书。这些公司都是美股的核心资产。就好比咱们A股的茅台、平安，招行、恒瑞、美的、海天等一样是咱们A股的核心。


不过通过挪威政府养老基金要撤离股市，回去救助本国经济应对危机这点，也给我们一些提醒，未来有没有可能随着疫情发展，防疫时间的拉长，是否有可能会出现更多的国家，更多的海外主权投资基金为了自救这一原因，而撤离市场呢。这种可能性还是很大的，并非看空经济，只是不得已离场，这种情况是存在的。年初美股大跌的时候，就出现过外资为了回归自救，而大幅流出的现象。


前几天更新的美国非农就业人口减少2050万人，就业人口降幅创下1939年有记录以来的新高，足以说明美国当前的经济情况很严重。


知名投行高盛，最近下调了美国第二季度的GDP预期，前两次的预期是3月中旬和3月底，分别是-24%和-34%，失业率分别为9%和15%。现在不只是金融机构的预期差，甚至就连美国政府高层包括财长姆努钦也一致认为美国就业状况可能大幅恶化，失业率可能攀升至25%，这比投行的预期还超出10%。


我为什么说在这里要提到美国的就业呢，也许有读者朋友会问，咱们是天朝啊，炒的是A股，跟美国就业差有啥关系。兄歹，全球的产业终端需求，欧盟和美国就占了超过一半多啊，而其中美国一家更是占了大头。如果美国就业大幅下降，那等于是要了全球经济的老命了。而咱们天朝目前又偏偏是属于外向型的经济结构，贸易出口仍然占据着较大的比重。前些年出口不利，还能靠地产拉动补上一点，但现在地产是三申五令的“房住不炒”，不再把地产作为发动机。单靠其他的内需拉动，还是鸭梨山大。也许有人会好奇，说咱们跟万恶的美帝减少贸易，但可以跟其他国家进行贸易啊，没有美帝咱们一样行。理是这么个理，说也是这么种说法，但实际上，全球经济一体化以后，全球产业分工合作以来，现在是谁也离不开谁。也许说咱们可以离得开老美，但别的国家离不开老美啊。打个比方，可能别国从咱们大天朝买回水泥修出公路，买了钢铁造出车架、车门，安上了轮胎，万事俱务就等装车上路，结果发动机在美国卡着，你说这事可怎么整。难不成他修一条长长的路，停摆着一排排的车放着晒太阳不成。所以最后的结果，必然也就会导至其他国家的需求会大幅下降。


这便是为何大老板一再的提倡，人类命运共同体，全球经济相互依存。哪一方脱离了，都会引起巨大的震动。


截止今天，海外疫情累计确诊感染人数超437万人，死亡29.4万人


而美国累计确诊感染人数超143万人，累计死亡人数超8.5万人，当前治愈人数才仅31万人，治愈比率才仅21.6%，这一数据远低于其他国家，预期最终死亡人数将大幅的超过10万人。目前管理防控做得最好的是路易斯安那州，累计确诊32662例，治愈了22608例。而纽约和新泽西州是重灾区，仅这两地就将近50万人确诊。


除了美国以外，对咱们影响最大的是俄罗斯这个大兄弟。在很早之前在帖子里就专门说过，对咱们天朝影响最大的，就是各位周边的几个人口大国，一个是印度，一个就是俄罗斯。而印度虽然与咱们相邻，但由于受到喜马拉雅山脉的天然阻隔，再加上相邻的区域，地广人稀，所以也就没多少威胁。但俄罗斯与咱们相邻的，可就不同了。东北是曾经的老工业基地，历史以来天然的与俄罗斯相亲近，一但俄罗斯大兄弟发疫，那东三省就鸭梨山大了。这也便是为何全国疫情都得到控制，连核心的武汉都开放了，近日突然东北多地反而告急起来。原因就是俄罗斯那头疫情爆发啊。目前俄罗斯累计确诊人数已经超出25万人，排在了全球累计感染人数第三位，预期用不了一周时间，就能超过西班牙挤进第二位了。俄罗斯疫情，直接影响着公鸡鸡头的安全。


所以说疫情对咱们的威胁并没有完全解除，防控仍然还得要继续。



投资界大佬索罗斯管理的资金，最新的持仓报告出来了，加仓买入了亚马逊、苹果，清仓了阿里巴巴、脸书，减持了SPDR黄金、谷歌，第一、二大持仓分别是纳斯达克100指数ETF看跌期权和标普500指数ETF看跌期权。


与另一大佬巴菲特的价投长线风格不同，索罗斯是一个典型的投机分子，善于利空市场情绪来进行短期交易，无论是做多还是做空几乎都是干一票就走。


但通过索罗斯的持仓我们会发现，他和挪威养老金以及价投股神巴菲特的持仓都是重叠的，他们都买了苹果、亚马逊这美股核心资产。所以通过这一案例，投射到A股上，也就能够理解，为什么国内的那些核心资产股，会持续的被机构给抱团买买买了。


今天两市小幅低开，震荡走低，报于2870点，收出小阴线。两市上涨893家，下跌2828家，涨停50家，涨幅大于+5%的不足100家，跌停1家。两市总成交6099亿，盘面大幅降温，亏钱效应放大。板块上仅船舶、半导体、日用化工等几个少数板块飘红，盘面二八严重。短期指数仍有近一步回踩60日线的需求。

 与市场下跌表现所不同的时，最近南向资金持续流入港股抽底，北向资金总的来讲，今天除沪股通外，仍有小幅流入。


往期阅读：  

A股上市公司中的那些行业第一（附股）

最大的变数

今天分享几点关于如何选择优质股票：

不同声音

提醒一个风险


【全文完】


不过话说回来，当前指数跌归跌，但投资机会却是真实的。别因为短期的下跌，就被吓着了，这里不是3800，也不是4800，更不是5800。而是2800点啊，指数2800点，核心蓝筹资产估值有些才只有三四倍，这样的个位数PE估值，在A股历史上出现过几次，在我的印象中也没几次吧，那都是历次大熊市底部的时候，才会出现这样的估值啊。三五倍的PE估值是啥意思呢？也就是说三到五年的业绩收益，就能拿投资成本啊。这还不叫机会么。（今晚复盘挑了些自选股，通过公 号对话框回复“514”获取）


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特朗普刚签署命令，电信设备禁令延期一年！崔生国产替代走强

据路透社5月14日消息，唐纳德·特朗普总统周三将2019年5月签署的行政命令延长了一年，该命令宣布发生国家紧急状态，并禁止美国公司使用构成国家安全风险的公司制造的电信设备。

最初的行政命令授予总统权力，以应对国家紧急状态而对商业进行监管，但并未具体列出中国或中国公司的名称。但在去年5月签署该订单后不久，商务部就将中国领先的5G提供商华为和70家分支机构加入了所谓的 “实体列表”，实质上禁止了这家中国公司在美国开展业务。

特朗普这一动作无疑会给供应链再次带来扰动。去年，在这一命令签署之后，A股市场出现了一波汹涌的国产替代概念浪潮。随着这一命令延长一年，是否意味着国产替代还将向纵深方向发展呢？分析认为，非常有可能。

特朗普将这一命令延期一年

5月14日，据路透社消息，唐纳德·特朗普总统周三将2019年5月签署的行政命令延长了一年，该命令宣布发生国家紧急状态，并禁止美国公司使用构成国家安全风险的公司制造的电信设备。

当初，该命令援引了《国际紧急经济权力法》，该法赋予总统权力来监管商业，以应对威胁美国的国家紧急情况。美国议员曾表示，特朗普2019年的命令直接针对华为技术有限公司和中兴通讯等中国公司。

知情人士说，预计美国商务部可能还将再次延长许可证，该许可证定于周五到期，允许美国公司继续与华为开展业务。

美国商务部已经发布了一系列临时许可证的扩展，之前已将其延长至4月1日。华为是第二大智能手机制造商，也是提供5G网络技术的主要电信设备公司。

3月份，商务部就是否应该发布将来的扩展程序征询了公众意见，并询问“如果不延长临时通用许可对您的公司或组织的影响是什么？” 商务部还询问了与终止许可证有关的费用。

无线行业协会CTIA敦促美国商务部批准“长期”许可证扩展，并写道：“现在不是时候阻碍全球运营商维护网络健康的能力。”该组织争辩说：“正在进行的，有限的与华为合作以保护市场中设备和设备的安全性，通过降低设备遭受损害的风险，使美国消费者受益。”他们还要求商务部“恢复并修改其对标准制定工作的事先授权，以允许与华为进行交流，以促进全球电信标准的发展。”

自2019年5月起，美国出于国家安全考虑将华为列入经济黑名单。但美国商务部已允许华为购买一些美国制造的商品，以最大程度地减少对其客户的干扰，其中许多客户在美国农村地区运营无线网络。

据路透社称，11月，联邦通信委员会将华为和中兴通讯指定为国家安全风险，有效地禁止了他们在美国的农村客户动用85亿美元的政府资金购买设备。竞争承运人协会负责人史蒂芬·巴里（Steven Barry）在三月的一次国会听证会上说，农村承运人“实际上是在尝试中途重建飞机”，必须拆除和更换网络设备。

分析人士认为，目前美国正处于大选的关键阶段。受疫情冲击，特朗普选情看跌，而他最好的策略可能只有甩锅。在这种背景之下，他很难释放鸽派的动作。

华为概念逆市走强，进口替代持续？

受外围扰动，A股市场走势偏弱。然而华为概念却低开高走，逆市走强。这对市场而言，可能是一个重要信号，即进口替代将成主流。

事实上，今年初，美国商务部拟将原先美国制造比例小于25%的产品可不受出口禁令限制出售给华为的规则改为“美国制造比例小于10%”，这将进一步限制对华为的出口。但是，此举却遭到国防部的反对，国防部认为这将减少美国企业的利润从而限制美国的科技发展，这反映了美国国防部在特朗普时期的战略转变。随后，上周美国又拟允许华为参与5G标准建设。

分析人士认为，这是一个两难的局面。一方面华为的5G技术的确领先全球，而且华为的市场也很大；另一方面，兴业证券表示，若科技为先，美国国防部技术开发需要借助科技巨头的能力，而科技巨头的科研经费又依赖其全球市场的赚钱能力。若安全为先，科技公司产品出口会带来技术外流，但若因此限制其出口，则又会造成其利润的下降，进而影响其研发的能力。

不过，从事情的发展趋势来看，进口替代似乎也已成必然。国盛证券表示，华为临时许可已经延期5次，随着5月15日的来临，在美方对疫情不断甩锅中国的情况下，新的延期政策迟迟未到，或许会存在较大的变数，会不会再出幺蛾子？若是延期中断，又会有什么样的结果？同时中芯国际的代工华为“麒麟710A"被媒体报道，其是中国半导体芯片技术的“破冰”之举。也是华为若真正受限的国产替代的必经之路，也是中国加速国产替代的必由之路。