傅海棠《中国崛起的奥秘—财富论》公开研讨会9月24日杭州举行

9月24日，傅海棠《中国崛起的奥秘—财富论》公开研讨会将在杭州举行。届时，在长达四个多小时的研讨会上，傅海棠先生将分享他研究中国崛起的心得，并回答粉丝们的问题（点击黑体字可了解详细情况）。届时，我将客串嘉宾致辞。目前一票难求，主办方已经新升级了场地，确保扬韬略**的粉丝如果报名则可以参加。

会议流程：

活动时间：9月24日（周日）13：00-17：30

地址：杭州钱江新城五星路65号泛海钓鱼台酒店18楼云天阁（近国际会议中心、之江路、地铁4号线城星路站A出口）

报名方式：发送短信F924+您的姓名+您的手机号码至13758569397，收到回复短信后即报名成功（本活动免费参加，席位有限，报名从速）

活动组织：

主办方：七禾网www.7hcn.com

协办方：国泰君安期货

特约支持：扬韬略（**）、傅海棠频道（**）

有人三月翻一番，有人一月38%，也有人黯然亏损：一组学员为何差别大

8月过去了，按照规定，发扬韬略的学员需要完成本月的总结。今天我选择其中四份报告，发布出来供大家参考。从众我们可以看出，已经有学员两个半月内实现了资金翻番（增长102.6%），也有在8月实现收益率37.8%。当然还是有人亏损。原因何在？总结可以看出一点端倪。同时，发布这些报告，也是为了让大家借鉴，如何完成一次月度报告。

八月份投资操盘总结报告

一、本月成绩汇报数据

自6月16日开始建仓，6月末市值较6月16日增长9.02%，7月末市值较6月16日增长68.1%,8月末市值较6月16日增长102.6%。

8月末相对7月末增长20.5%。

每月盈利目标10%，本月收盘市值留了1%的上影线，尚可，表示满意。

目前持仓情况：

东方财富

55%

酒鬼酒

30%

西泵股份

7.7%

美亚柏科

7%

合计

99.7%

盈利曲线图如下：

二、本月（2017年7月28日收盘）持仓交易情况：

方大碳素

7月收盘30.89元。

8月2日当日32.3元买入33.8元T+0卖出平仓。

8月4日35.75元清仓方大碳素。

8月28日33.08元再次买入。

8月30日31.99元清仓。

方大重仓且融资，依然为8月开了好头，奠定贡献盈利约8%。

濮耐股份

8月7日6.73元买入6.97元T+0卖出平仓。

8月10日6.53元清仓。

好在出现的最坏情况是在期初建立项目时有设定的，所以有思想准备及时止赢出局，微利。

神火股份

8月1日11.48元建仓

8月3日11.92元清仓。

短线计划项目，算成功。

华友钴业

8月1日64.88元建仓

8月4日67.8元清仓。

8月11日63.56元二次买入。

8月14日64.3元清仓。

8月22日67元三次买入。

8月23日71.38元买入加仓。

8月28日76.4元出清观察。

本月三进三出华友钴业，比较成功，合计贡献约8%的利润，只是出局过早，调仓过急。

鸿达兴业

8月8日9.04买入

8月9日8.81清仓。

短线观察突破仓位，不符预期，及时止损。正常。

西部矿业

8月8日9.85买入

8月9日9.94清仓

短线观察仓位，盘感不对，及时放弃。正常。

东方财富

8月7日融资13.3元买入；

8月8日13.29买入；

8月11日12.77元买入。

8月23日13.18元融资买入。

8月28日14.48元继续加仓。

坚定的中长线重仓股，曲折但成功，本月贡献约6%盈利幅度，计划持股至16元上方。

酒鬼酒

8月3日25.01元建仓。

8月7日25.25元加仓买进。

8月9日27.03元加仓买进。

8月15日28.11元清仓。

8月29日26.08买回底仓。

8月30日25.88元继续买回。

原本的中长线重仓预备标的，盘感恶，带量滞涨，出局观望，8月29日重新开始介入，准备重仓。

新希望

8月9日7.91元买进

8月10日7.72元清仓。

短线观察仓，走势与预期相悖，果断止损。

亿帆医药

8月10日20.75元买入

8月11日22.03元加仓买入。

8月22日22.4元清仓。

原本的中长线重仓预备标的，盘感不舒服，另有老师提示不利基本面顾虑，且带量滞涨，出局观望，继续观察。

航天电子

8月14日9.35建仓。

8月22日9.43元清仓。

中印局势应景题材研究，战争氛围消散很快，走势无力，按计划出局。正常。

新和成

8月15日21.11元建仓。

8月25日21.5加仓。

8月28日22.21元出清观察。

中线操作标的，仓位一般，盘感不舒服，出局观察。

科达洁能

8月22日9.31元买入。

8月28日9.29元出清观察。

自有原创报告品种，此前无机会持有，乘回调建的观察仓，盘感不舒服，出局过早，主力资金太能玩，不适合波段，以后注意。

西泵股份

8月24日15.48元建仓。

自有报告验证品种，底仓观察，已成功脱离成本。

中国铝业

8月25日7.42元建仓。

8月28日7.48元加仓。

8月29日7.81元加仓。

8月30日7.58元清仓。

中长线预备标的品种，短线被虚晃出局，出局观察。该品种也不适合波段，比较失败，后续注意。

美亚柏科

8月28日19.33元买入。

跟进报告验证仓位。

汇总

99.7%

目前现金占市值比例  0.3 %

三、本月盈利主要来自方大碳素、华友钴业、东方财富，全部是确定的重仓标的股。

四、盈利的经验：目前阶段的主体思路是以搜寻可重仓的中长线标的为主，其他次仓位操作一为练手，保持盘感及对大盘各板块态势的感觉；二为重仓预备标的提供给养（摊低成本或减少回撤，等待时机形成集中重仓态势），真正的盈利必然是依靠重仓股的成功获取。但对重仓股的形成包围必须达到基本面确认，爆发时机，有利的介入位置各方面的契合，要慎之又慎，也要注重时机点的果断。

五、失败教训：本月基本无大遗憾。在预案之内的止损也算不遗憾。次仓位的盘中失误属概率之内。 

六、下个月的计划与后续打算：后续牛市氛围会逐步形成，可适当调高资金效率，紧跟市场热点方向，充分降低机会成本，更要求每天的功课及时认真。不忘初心，戒骄戒躁。积极深耕投资报告，以期拿出尽量高质量的报告为团队作贡献。

另外一位内训学员写的8月份月度投资总结原文：

8月股票投资总结

一、8月收益率曲线图

8月收益率为+21.5%，基准值7月28日。账户继6月微亏、7月基本没盈利的情况下，实现了正收益，7月初到现在是+23.2%的收益

当前持股：东方财富60%、中国铝业20%

8月初将账户持仓进行了清理，退出神火股份、恒逸石化、思源电气。并严格控制了买进股票的品种数量。8月账户主要交易的股票有华友钴业、东方财富、盛和资源。极少量的参与了中科三环、大族激光、中国铝业的交易。

二、主要盈利和亏损个股

 股票名称

交易过程

总结

盛和资源（贡献账户总收益5%）

在7月份交易过，但是错过了28号和31号的大涨，后来在8月1日和2日重新买回，仓位25%附近，随后滚动做差价，在8月11日第一次退出，随后在宽幅震荡后趁低又买回一次，最后全部退出是在8月17日，之后没有再交易。

（1）买进时机还有很大缺陷，尤其在第一次买进抛出后，股价继续上涨，没有及时买回来，错过了20%的上涨幅度。

（2）强势股的上涨，尤其是周期类的个股，一旦发现涨不动，就先抛出，不参与调整，等宽幅震荡时低位再买进一次，至少做一次反弹。

华友钴业（贡献账户总收益8%）

一直持有华友钴业，平时做做差价，但在8月18日全部退出了一次，交易的很失败，随后在8月24日又重新买回，成本提高了10%，在8月31日全部退出。

（1）在华友的交易上虽然盈利了，但是明显不足的，在8月份是极大的遗憾。在8月18日全部退出，是担心市场出现回落，然后热点出现转换，想将重心转移到中小创。而华友钴业前期一直滞涨，因此想先退出，目前来看还是没有考虑周全，要退在之前有更好的时机退，而18日再退，明显再过一周就要公布中报，根据测算，中报的业绩大概率是很不错的，所以，全部退出显得过于焦躁。

（2）退出后，提高成本再度买回了，再之前可能就错过了，这次因为有了盛和资源的追高买回成功后，就再次买了回来，目前来看买回也是对的。

（3）尽量规避在横盘市道的股票，耗这个时间没有必要，因为等放量开始上涨的时候介入，在这一点上，我需要好好的向老师和同学们学习，很多次是看到放量上涨了，但都很犹豫，没有在第一时间介入，反而在后面高位的时候再介入，而股价也基本到位了。

东方财富（贡献账户总收益7%）

在月初就持有东方财富，在12元附近就卖出过一次，后来就没交易，在8月25日再次介入，成本在13.60元附近，之后在14.80元附近降低了点仓位，目前持股50%。

（1）我个人觉得东方财富的交易，无论从买进时间点上和持有的时间上来看，相对比较成功，尽量回避横盘和调整阶段，等到放量上涨或整个板块上涨时跟进，这样可以迅速脱离成本，然后通过仓位调节成本的高低，这样可以尽量做到不亏钱。

（2）对东方财富我依然觉得应该定位在一个成长性好的券商股，估值并不便宜，未来未必会有多大空间的超额收益，但其弹性很大，适合交易。

中国铝业、中科三环、大族激光（合计对账户收益合计基本持平）

中国铝业：近期氧化铝一直在涨价，中国铝业是铝产业链中最完整的公司，如果看好铝的供给减产，中铝还是首选。在交易中，尝试了做了几次，但都不成功，累计还有亏损，30日再次创出收盘新高，再度买了一些。

大族激光：选择大族激光一方面考虑港资买入，再一个是业绩预告很好，9月份有苹果新机发布会，所以重点研究了，但我认为是比较失败的，在8月份多数是在震荡阶段，这就是白马股的特点，目前是上升市道，精力不应该放在这种相对长线的股票上，更应该考虑的是买入的刺激点是否有效。目前需要进攻更多一些。在交易上，买进就觉得有些后悔，所以很快就退出了。

中科三环：交易上没有出现亏损，略有盈利，但是这个研究明显方向错误，当时考虑到稀土的涨价会传导到稀土的中游，再加上新能源汽车需求的带动，理应会有一波跟随稀土股票的涨幅，但是写完之后就发现，其安全性没有体现，涨的话还是稀土股，跌的时候倒是跟跌。还有7月31日的股东账户数明显分散，买进后发现了这个数据，就选择了退出。

思考：

1、总的来说，在8月份的交易中，实现了盈利，但交易过程中有很多值得反思的地方，这个月本应该实现30%以上的收益。我觉得在交易当中，心态上出现了问题，期间有一些急躁，尤其在股价不涨的时候，质疑了自己的研究。

2、8月份的个股研究报告做的不好，中科三环、大族激光的表现的差强人意，中科三环亏损幅度达到了4%，安全性没有体现出来，大族激光虽然实现正收益，但明显没有找到马上就涨的理由。

3、最重要的研究是买入的刺激点在哪里？为什么买进的股票可以马上涨？我现在的理解是寻找预期差，首先要了解市场的一致预期是什么，然后再研究具体的标的，看是否能超出市场预期，也就是说投资最关键的是做超预期的东西。

三、9月股票研究与交易计划：

1、准备再次重新评估一下铝行业的股票，中国铝业股价虽然从4元涨到了8元附近，但针对电解铝行业的供给侧改革，市场分歧依然很大，我觉得这个行业存在超预期的可能。

2、继续进行中小创的研究，多备选几个超跌的成长性股票，未来如果进入牛市，中小创的股票迟早会启动，只是现在时机还未成熟，多研究，多与外界进行沟通。

3、当前持股东方财富会继续持有，并适当做差价，中国铝业如有快速冲高，会考虑了结。

4、 在交易当中，要适当改变以前的交易思维，尽量回避调整和横盘，以做上涨阶段为主，股价只要不涨了，就退出，退错了再买回来，降低回撤和增加资金使用效率。

5、在提交个股投资报告时一定要慎重，最好等写完后观察一两天的盘面情况，然后再考虑一下逻辑是否正确，这样可以提高个股的准确率，也可以降低投资风险。不能为了写而做，是为了投资而作，一定要对自己的投资负责。

6、9月计划重点方向：券商、大宗商品为主，超跌的中小创为辅。

8月份收益不错的一位内训学员写的月度投资总结原文：

2017年8月投资总结

一. 2017年8月末持仓情况:

二. 八月账户收益37.89%，账户资金收益曲线图：

三. 盈亏的经验教训总结:

1，八月最大的遗憾是其中一份投资计划书写的太差，济川药业月下跌4%，是非常失败的，主要原因是：第一估值没有优势，第二缺乏上涨要素。我要深刻反思，如果按照我的投资计划书去做交易，本月是非常失败的。在交易上，我第一时间认识到了问题，盈利三个点走了。

2，本月主要贡献的二只个股：盛和资源和中国铝业，操作也不是太满意，经受不住波动，习惯性一次性买卖，卖出后就直接建仓了新股票，无法再追回。以后尝试一次性大仓位买入，在卖出上用行为学指导，分批卖出是比较合理的。所以，后期会在卖出问题上多重视起来。中国铝业周三上午经受不住波动及其他人的抛出，跟随抛出了，在卖出上决定太草率了，深刻反思。

3，最近在研究上下功夫不够，对一些跟踪的个股没有做到中报及时深度阅读，总是浅显粗陋走马观花，是投资之大忌，要去除浮躁，再接再厉，争取九月再创辉煌。

4，八月的收益计划基本完成，得益于老师的及时提醒和同学们的潜心研究，要好好感恩，没有这个团队，也许账户还在底部趴着。

四. 9月的交易计划与后续打算：

1，9月10月是收获的季节，市场也站上3300点，我会继续集中仓位，加大融资操作力度。

2，我要用心写出一篇能有30%收益率的投资报告书来。

3，9月将继续与团队成员协作做战，好好发挥，为团队多做贡献。

4，9月力争完成20%收益。

5，对银行股要及时跟踪，倾向认为会逐步修复银行股估值偏见。对中报超预期净利润加速度个股要及时跟踪，目前持仓的拓邦股份，明天提交投资计划书。对强周期个股继续跟踪，主要铝业和稀土这块，看会不会继续超预期。

8月份收益比较差的一位内训学员写的月度投资总结原文：

8月投资总结

1.收益率：8月总收益率为-1.536%，

持股：中国建筑50%，8月收益-2.22%

      申能股份25%，8月收益-1.61%

 中远海发15%，8月收益3.59%

 锡业股份10%，8月收益-5.62%

2. 盈亏个股情况：本月最大盈利股为中远海发，最大亏损股为锡业股份。

3. 盈亏经验：8月14-15卖出5%的中国建筑，买入星源材质，但是之后也考虑到星源材质目前没有明显低估，微红卖出买回了中国建筑，这次操作基本不影响净值。之后还是会持续关注星源材质，常州项目提前第二次购买设备，可能会提前完成项目，会长期密切关注。虽然自己目前动的少，但是我也从大家的报告和交易经验中学到了很多，例如尤其要关注预期的问题，之前的上涨要是体现了预期，那么当预期兑现的时候只要没有超出预期，短期就是利好兑现之时，要格外小心。归根结底还是够不够深入研究透，低估、马上涨、谁会买、行为学等问题还是要思考透，以后当写的过程中要是发现自己的票不够完美，会努力去挖掘更完美的票。

4. 下月（9月）计划：目前所持个股基本面符合预期，择机会减仓中国建筑。就像老师说的中国建筑估值是低，但是目前缺乏买力太慢，况且这种大象启动一波上涨也能及时跟回来，要提高资金效率。开始清理之前为了打新的几个小账户，尽快改变之前买入就长期持有的死思维，逐渐增加交易次数和交易仓位。深入研究，积极介入处于上涨阶段的好股，提高资金效率，多操作总结更多经验。非常感谢能遇到老师和同学们，能有此学习的机会，尽管自己动的不多，但是这些思考和总结的过程中学到了很多东西，死持股的思维已经开始活络，逐渐转向看准机会集中出击，提高资金效率。

内训学员投资报告之三：对银行股的一些思考

这是我们内训学员写的一篇报告原文：

对于银行股的一些思考

一、 为什么要关注银行股?

1.  因为 银行股是目前所有上市行业中估值最低的品种之一。

下面这张表格是截止2017年8月30日为止的市场上股票基本估值情况：

再详细看一下目前A股有25家上市银行，基本情况如下图：

我再把它们细分一下：

下图是五家国有大行基本情况，平均市值为13955亿，平均PB为1.00，平均PE为7.43。

五大行中PB低于1的是交行，中行，农行。交行估值最低。

下图是八家全国性股份制银行基本情况，平均市值为3231亿，平均PB为1.04，平均PE为7.46。

股份制银行中估值最低的是民生和光大，招商最贵。

下图是12家地方性银行基本情况，平均市值为623亿，平均PB为1.88，平均PE为17.01。

地方性银行中估值最低的是北京银行。

2.    因为有很多机构会买银行股，包括：

中报显示国家队资金在增仓银行股票。

养老金，社保基金等稳健型大机构一定会买银行股。

沪深港通香港的资金，一直在增仓银行股。

从周期股中调仓换股的公募私募基金，QFII基金，都会买银行股。

股市走好时，大量新进入股市的稳健资金，融资资金，以及价值投资者。

二．银行股的资产质量到底好不好？

A股的银行股为什么这么便宜，一个很重要的原因，是很多投资者对银行股有偏见，一个最大的偏见是：中国的银行都有巨大的坏账隐患，隐形负债太高，账面的盈利数据都要打折扣。事实是不是这样的呢？

其实，无论是从拨备水平，还是银行业自身的发展来看，这些担忧都是杞人忧天。中国的银行业风控程度极高，不可能出现大规模破产倒闭。而上市银行的拨备水平，早已覆盖了坏账担忧。

让我们用事实来说话，下图是银行股的主要资产质量指标。

从上图可以看出：

银行股的资产质量整体上是很好的，平均不良贷款率1.6%，远低于国家设定的警戒线（5%），而且不良贷款拨备覆盖率平均为2倍。

地方性银行中资产质量最好的是南京银行。

八家股份制银行的资产质量差距不大，招商银行略好些。

五大行中中国银行资产质量最好，农行最差。

三．银行股的成长性。

我觉得银行股的成长性没什么可说的，只要你还相信中国的经济还会继续增长，银行股成长性就是确定性的事情。

另外今年还有一个很重要的因素是：周期性行业盈利改善必将驱动银行不良压力缓解和盈利改善。这将在银行股股价上加速体现与深化。

让我们用数据来说话，下图是22家研究机构对银行股未来三年的盈利预测综合后的平均值：

从上图可以看出：

银行股的成长性整体上看是很好的，平均净资产收益率12.71%，未来三年营业收入复合增长率平均为9.83%。

地方性银行中成长性最好的是贵阳银行。

八家股份制银行中招商银行成长性最好，光大银行最差。

五大行中建设银行成长性最好，工商银行最差。

四．银行类个股的选择。

       主要遵循两个原则：一是具备低成本负债的银行，二是零售转型领先的银行。前者主要依靠负债端优势，后者主要依靠资产端的收益率上升，都是实现净息差的有效修复。

具体的个股推荐将在下一次报告中展开。

线上最后一课：发扬韬略内训摘录（十）

这是发扬韬略内训第十篇文章，也是线上最后一次汇总。9月8日，我们将一起来到现场，敬请期待。

 1、持有金融股闯关

我感觉国家要往上打了，股市可能压不住了。我把大银行的仓位加到4成了，所以很安心。当前股市估值最低的就是银行。不知道市场为什么那么恐慌呢？

23日市场再次冲关3300点未果。上海在联通和方大炭素各成交80亿元的基础上，全天成交金额只有2043亿元，量能显著不足。市场趋于两极分化。这个时候，3300点其实已经不是压力了，未来磨过去的可能性更大一些。

冲关时节，市场各方充满谨慎。今日券商股发动，显示出已经有资金预判市场即将越过3300点。只是发动的时机不算好，最终虎头蛇尾。未来冲关，看来不靠券商了。

当前持仓基本逻辑

1、股票数目继续大幅度减少。除去停牌的股票外已经只有16只股票。

2、将资金继续向大银行集中。目前以4成仓位持有大银行等蓝筹股。包括农行、工行、建行、中行、中国平安。大银行中，农行和建行持仓最多。

持有大银行的基本逻辑是：大银行股目前是估值最低的。在坏账基本不可能更多的情况下，四大行将逐渐创下历史新高！

很多人说孙老师你一个炒股的，整天写国家崛起的奥秘干嘛，吃饱了撑的。好吧，写这些是要告诉自己，中国没有问题，不管是经济还是政治，都是值得信赖的。所以，因为有底气，才敢买股票，才敢满仓，才敢买大银行。

3、其它继续持有的基本就是蓝筹股。没什么好调整的。

4、联通和华大基因倾向于短线。

5、中信证券仓位很少，是试探性的，如果不涨也就出来了。未来倾向于拿着大银行做一段时间，等市场突破3400点。

2、关于个股研究的问答

（1）永安药业

孙老师:永安药业跟亿帆的比较，可以看出问题，*海考虑过吗？

*海:我考虑的是二者产品涨价的原因不同，亿帆是供给侧的缩减，牛磺酸涨价是需求端推动的。还有就是市场价和出厂价的差异。给了市场一个很好的预期，而且产品确实在涨价，所以市场就会认为会往最好的预期去发展，所以股票容易涨。

Samuel*:我让做牛磺酸出口的朋友落实了一下永安药业（潜江工厂），现在正要东鹏今年牛磺酸的量及明年的预期量，以及红牛一年功能性饮料产量。如果4月份长单就把今年产量卖的差不多了，那今年业绩也就在预期中了，价格基本是4月份的价格，涨起来后要么没货，要么成交很少。

孙老师:不错，基本验证了我们的推断。

孙老师:*海的永安药业报告，包括天风、招商的，都没有考虑它的3万吨新产能的问题。

孙老师:3万吨预计什么时候投产？你们怎么算的？

*海:3万吨是这样的，明年年中投产，公司会把老的关闭，开新的3万吨。随后根据市场情况在决定何时开老的3万吨。

*行者:永安药业的净利不及预期。原因除了长海兄文中提到的，还有一个是成本增加了20%。另外，由于人民币升值导致汇兑损失约6百万，提及坏账准备6百万，股权激励6百多万，坏账损失多提了2百万，这部分对利润也有不小的影响。

孙老师:这就是湖北公司的毛病，跟当初的广济药业一样。利润好的时候，千方百计藏一些。

*海:成本增加我也发现了1.5美金成本是不止的。

孙老师:按照公司计划，3万吨产能的收入5.265亿元，吨价1.75万元，等于均价2.6-2.7美元。计算的税前利润是2.07亿元，等于税前成本1.6-1.7美元。

**行者:中报提到原材料价格上涨。

孙老师:一吨牛磺酸需要半吨环氧乙烷。环氧乙烷二季度的价格略降低。原材料怎么涨的呢？

*海:至于说永安上半年藏利润，至少这几块汇兑损益股权激励减值我觉得都没啥问题合理的。

*海:这个是武汉中石化环氧丙烷的出厂价，2017年确实成本增加点的。

Samuel*:汇兑损失如果账期长的话年初到现在极限3%损失。

孙老师:*海的研究完善一下，蛮好的，证明了美国的消费需求上来了。这个股票值得继续观察，爆发可能在明年一二季度。

（华工科技）

孙老师:如果按照成长股给予40倍PE，以2018年的盈利预测，目标价在21.2元左右。——这个话说的有点绝对。

 孙老师:还有增发的问题，究竟为什么一定要买一个增发的股票。其实最应该研究的是“买入的刺激点”，要搞清楚，为什么会涨。

（西泵股份）

孙老师：*勇的西泵，业绩预测谁做的？2019为什么能达到1.2元？它跟华域汽车比有无差异？为什么买进之后能马上就涨？

*勇：业绩自己有核算过，主要参考对三季报业绩的预报，乐观估计17年可能要做到2.4亿净利。19年的业绩乐观考虑了持续增长，也参考了券商报告。

（华灿光电）

孙老师:*涛做的报告，关于华灿光电的，那个义乌厂区有60亿元的投资，将来全部达产是什么情况？

*涛：新增产能目前每月能增产60%，后期产能逐步上完，每月能翻倍的，200万片。

孙老师:你说的是新增的一期产能，我问的是后续呢，60亿元如果全投入之后呢。

*涛：1，公司在E互动上说，义乌厂的一期产能问题，目前尚在建设期，目前有部分设备已调试完成开始生产。对于产生多少净利的问题，请详见定期报告的公告。半年报预计在8月25日公告。二期项目将在项目期的第三年开始建设。目前公司设备是满负荷运营，预计三季度会有部分新产能投产，以缓解订单的压力。2，也就是说1期产能在7月15日有部分投产。公司预计17年年底4英寸LED芯片产能达到42。5万片/每月，2016年的LED芯片产能20万片/每月，产能扩增22.5万片，基本翻番。3，义乌厂区计划总投资60亿，用地280亩，全部达产后将新增25万片/月4英寸LED外延芯片的产能，目前投产的一期项目，投资30亿元，占地140亩，到年底LED芯片15万片/每月，蓝宝石衬底20万片/月的产能。4，那推测一期新增项目7.15号到现在投产比例在50%，新增LED芯片7.5万片/每月，蓝宝石衬底10万片/每月，预计四季度一期会全部投产。周五出中报。

3、关于投资过程中的犯错与检讨

*海写的永安药业，报告写的看起来很好。一点点东西没研究到，带来的损失可能无法估量。*海回去要好好反思这份报告。写个检讨发到群里，找出自己这次研究的问题。

大家看一下*海的总结，再看看原来的报告，看看这个总结有问题没问题。他的错误就是你的错误。以后如何不犯这样的错误？他还有没有别的错误没有发现？如果你能发现更多错误才是高手，才能有进步。

*海把大家的意见再汇总一下，自己重新修改一下检讨稿。

每一个说过别人的人，要记得自己说的话，下一次，这种错误你不能犯，我会盯着的。

*剑的醋化股份出什么状况了？这种跌幅超过预期的股票，需要写一份检讨书，检讨自己研究过程中的不足，发到群里来。如果这份检讨获得大家和老师认可，就算过了。如果检讨得不好，就要被退群了。

其他同学也注意，自己选出的股票，必须跟踪，有情况随时提醒，因为其他人可能买过这个股票，自己要负责任。我们有淘汰机制，请大家注意。

投资水平不够不要紧，要的是认真。群里有外行新进入的，只要认真，就可以补足水平的的问题。

检讨的一般格式：事件描述。为什么会发生。研究遗漏了哪些信息，为什么遗漏。研究逻辑是否有问题，为什么出现这个问题。如果怎样改进才会不犯这样的错误。未来应该怎么做。请遵照格式要求完成。务必通过一份检讨，提高一大截水平。

4、关于短线交易敏感度和问答

（盘中短线交易摘录）

中国联通能打开涨停吗？如果打开，可买吗？以这个成交量看，联通没什么戏，不该买。

华大基因我上周五买的，做了短线，短线其实是亏的。大家看看。唯一的功能是确保了筹码还在。

话说我的华大基因为什么买进就涨停？中国建筑为什么今天买？东方财富为什么今天买？这个要好好考虑一下。短线投机的策略，我们以后现场学。

大涨次日往往新高续涨。所以，本周五的上涨，可能是新牛市的开始。

大家看看工行的涨幅，比小盘股强多少，涨幅虽不大，但是天天涨。大象也会跳舞，历史上有很多次了，是不是？

国家队这个时候要卖中铝的。国家队调控指数啊，这个时候应该压住中铝。可惜我不是国家队，筹码太少。所以，蓝筹股不能封涨停，大家记得这一点。

问:老师从行为学的角度来说，期货价格大涨，股票高开后，立刻下跌，映射不强，那说资金已经对周期不敢兴趣了，那就应该及时的卖出。理解对吗？

答:对，所以我减仓了周期类股。

问:老师，可是大部分人持股都是比切换热点更加赚钱的，这个怎么去平衡呢，就拿铝来说，我觉得基本面没问题还能涨。

答:这个问题，有一部分底仓比较好。部分换。

基本面选股，行为学决定买卖。一篇投资报告里，最应该研究的是“买入的刺激点”，要搞清楚，股价为什么会涨。

绝大多数人是在成功中成长的。但投资家不同，必须在失败中成长，在错误中成长。只有错误，才会刻骨铭心。

对于股市，其实早已经在牛市中了。

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后记：本文是发扬韬略内训系列的最后一篇网上交流的文字整理。我已经找到了新的办公室，9月8日起将率领一众学员入住现场，同吃同学同交易。现场培训交流的模式与在线交流不同，会更贴近实战，解决实际问题，发挥团队优势。所以，理论上说会有更大的收获。

本次入场培训，初步确定的入场人员是15人。其中有四位同学从外地赶来常住上海。首批入选人员是从总共200多报名者中通过逐级考核遴选出来的。为了以后能安排更多人参与，每个人的首次入场时间是三个月。届时会有轮训。

考虑到全部培训完全由我自费承担，且学员来去自由，不与我发生任何经济联系，即学员投资盈亏自负，不缴纳任何培训费和场租费、办公费，也禁止给我个人送礼。经征得大家同意，我决定此后培训期间学员研发的投资报告书，会选择一部分质量较高的，在扬韬略发布。另一部分内容会在微博上发布，收费阅读。以此模式，希望能摊低一下房租办公等成本。希望这些报告对你的投资有所帮助，也衷心感谢您的支持！