12.17忠言周评：如何看待近来8个政策新提法？A股该如何一一对应补缺、扭转危局？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是12月17日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

如何看待近来8个政策新提法？

A股该如何一一对应补缺、扭转危局？

提醒：冬播还剩两周！

自从“7.24”会议以来

我统计了累计有超过二十项的利好政策

但是都一一的失效

指数从3164点救市的起点开始

到本周五跌到了2942点，越救越低

相对于10月23日2923点低点时

各指数到周五，上证50跌了106点

沪深300跌了109点

跌穿了那时候的低位106和109点

上证指数还剩19点，深成指还剩12点

创业板还剩8点，科创板还剩11点

这四个指数在下周都很危险

都有可能跌破10月23日的低点

我们今天来具体的讨论

第一部分：从八个新提法来寻找A股的差距

第一个新提法：先立后破

在我年轻的时候，距今已经有五六十年了

我们那一代人耳熟能详的一句话就是不破不立

破字当头，立也就在其中了

那是革命年代最流行的一句话

从最近开始提出了先立后破的新提法

是很新鲜的

最初是为了减轻碳排放

所以大幅度对煤炭企业关停、石油、发电也停

提倡了用风力发电、水利发电

光伏发电、核能发电

其中除了核能发电比较稳定

但是他不具备大规模开展条件

风力发电、光伏发电都受到自然条件的影响

水力发电也受到水量大小的影响

所以经常出现某个地区电网断电了

没电了，这样的一个窘境

所以提出了先立后破

就是要把新能源真正能立起来以后

再来淘汰煤炭、石油等落后发电

两条腿走路

这个提法纠正的很及时

又比如房地产，在过去几十年来

一直是中国的支柱产业

它对拉动GDP的贡献非常大

牵涉到四五十个门类的产业链

但是经过几十年的发展

房子已经是从供不应求变成了供大于求

尤其三四线城市房子都卖不动了

而一二线城市炒房也受到了抑制

同时当时的银监会又对房企立了三条红线

房地产一下子就一蹶不振了

现在对经济增长的贡献越来越小

但是问题是破了房地产在GDP当中的重要比重

要发展新兴产业

但是新兴产业它发展是有过程的

不是立马就可以取代房地产的

就拿我们现在最先得到发展的新能源汽车

中国一举成为了世界第一汽车大国

就是靠新能源汽车

他对GDP的贡献，也就是三千五百多亿

跟房地产的几万亿的贡献不能相比

所以要立，立起来了，然后才能破

再比如产业升级，让制造业强国

但是我们要产业升级，要淘汰落后产能

你能一下子淘汰吗？

中国是世界制造业强国，二十八个门类

世界上唯一一个28门类都能自己造的就是中国

那么产业升级新兴产业没完全转型之前

传统的制造业产业还不能够抛弃

所以先立后破也是有意义的

不破不立、破字当头、立在其中

从哲学上讲，这是一种矛盾的转换

也就是我们经常讲的砸烂一个旧世界

建设一个新世界

打烂旧秩序，建立新秩序

现在的时代不同，中国的发展阶段也不同了

先立后破也是符合辩证法的

就是强调一种矛盾和谐的状态

不是你死我活的那种关系

那么在股市里面我感到要贯彻先立后破

也是有用武之地的

比如现在广大投资者最反感的就是财务造假

尤其是新股里面的造假、黑产业链

破那么多怎么破？先立，立规矩

譬如对财务造假，造假上市，欺诈发行等等

要用严厉的法律法规，甚至刑法

就像美国，把安然公司罚到他倾家荡产

这样的严厉使市场就没人敢再造假

而不是现在财务指标造假盈利增长十几亿

最后罚款六十万

和罚酒三杯何异，没有威慑力

所以我感到先要立规、重刑法、重法规、重法制

第二个，现在我们投资者很反感有些公司上市前

先把几十亿的红利全部分掉

实际上是银行的贷款

剩下的窟窿怎么办？发新股几十亿来填补窟窿

就等于把一个空壳公司上市卖高价给投资者

然后不断的再融资，然后来盈利

那么我们先立后破的话也可以先立

比如说今后规定新股上市的募集资金

一律不得用于还债就行了，对吧？

再比如现在市场很支持刘继鹏教授提的

新股上市控股股东的比例不能超过30%

他的讲法是有依据的，像美国的微软了，苹果

特斯拉、facebook、谷歌等

他们都不超过20%的，甚至百分之十几

就是没有一股独大的问题

那就一劳永逸的解决了大小非的隐患

我感到先立后破在A股里面最重要的

就是刚才我讲到的这三项

可以说如果这三项立起来

市场马上就起来，信心就来了

第二个新提法：优化融资结构

这是12月6日会议提出的新观点

长期以来，每一个文件、每一次经济方面会议

或者是资本市场的规划里面

都有一句：进一步加强直接融资的比例

这句话没错，但是理解错了

就把直接融资跟股市新股上市以及再融资划等号

在美欧国家，其他成熟股市里

也强调加大直接融资比例

因为不能光靠银行贷款

但是人家的直接融资既包括股市，也包括债市

甚至债市占到了80%以上

股市的融资很少，是小头

但我们这里变成了一个大头

今年我们A股的融资额已经算减少了

因为“7.24”以后收紧IPO

但是我们仍然占了全球股市的融资的53%

而十五年大牛市的美股IPO融资只占了13%

也就是说其他的国家基本上很少发新股了

因为到了五千多家够了

然后就是新陈代谢，淘汰一家，发行一家

而且大多数国外成熟股市的企业不愿意上市

因为上市监管很严，财务要向全社会公开

他们怕有不规矩的地方被抓住了

这种重罚得不偿失

而我们这里把直接融资等同于新股发行和再融资

这可能是认识上的偏差，或者是无知造成的偏差

也有可能是片面的追求市场规模的政绩观导致的

执行的偏差和理解的偏差

所以这个新提法值得重视

这是会议讲的优化融资结构

第三个新提法：更好发挥资本市场的枢纽作用

什么是枢纽？就是牵一发动全身的开关

更方便大家理解

我们可以从这些年来国外的资本市场

是怎么成为经济枢纽的

2008年美国遇到了百年不遇的金融危机

股市跌到了六千四百多点

但是他们是怎么化解危机的呢？

就通过量化宽松货币政策

同时发挥美国股市的枢纽作用，一路上涨

从此牛市十五年涨到36000多点，涨了六倍

把美国的金融危机经济危机救过来了

又比如2010年欧洲各国出现债务危机

欧洲各国也是通过启动股市走出了危机

再比如我们的邻国印度就更明显了

他GDP现在已经成为世界第四了

超过德国，目标是超过日本，靠什么？

靠股市，三四千点涨到了七万点，一路上涨

印度的经济原来是默默无闻，边缘化的

现在人们也不得不高看一眼

印度的经济和股市，确实很牛

再比如日本三十多年的经济危机，金融危机

也通过股市，央行坚持不懈二十年买入股票

终于得到了回报

日本股市连创历史新高，也走出来了

此外，韩国、越南、巴西股市都创出了历史新高

为什么？因为他们很明白

靠其他是走不出来的，只有靠股市

让市场有赚钱效应，体现了经济的晴雨表

化了人们信心

然后去刺激了消费和投资，拉动了经济

走出了危机。

我感到这是一条非常现成的道路

那么我们现在中国面临什么呢？

就是经济从高速增长变成了中速增长

面临着通缩，面临着消费不旺

面临着投资瓶颈，面临着储蓄

前两天公布最新的储蓄又创新高286万亿

发了那么多货币，又回到银行了

老百姓宁愿储蓄，不投资，没地方投

投一项亏一项，投在股市更惨

包括最近大家知道的过去一两年

美国股市又面临了一次通胀危机

美联储十一次加息加到了5.75%

这种高通胀又是高利率情况下面

如果放在中国股市，那是一千点都要去的

而美国就通过股市的顽强表现，不跌守住

然后现在加息到头，再创历史新高

所以人家把股市看的非常非常重要

像保护自己的眼睛那么的重要

来发挥它的经济晴雨表的功能

发挥他拉动经济的枢纽功能

投资者有钱了，富有了，所以国家也富了

民富，才能国强，信心比黄金还宝贵！

信心不是空的，是靠股市的涨

靠腰包鼓起来来体现的

第四个新提法：2024年要把投融资端的平衡

放在更加重要的位置

这是证监会周二深夜发布的

结果A股连续大跌三天

明明星期二已经收盘3003点了

因为一讲话，大跌了

后来我仔细的去了解一下，问问周围什么反应

反馈是什么还要讲平衡啊，就是说你还要融资

现在中国股市的状况是什么？

融资端严重的压倒了投资端

供严重的大于求，是极度的不平衡

你不能去讲还要平衡，就是还要大发新股

感到没有抓住重心和主要矛盾

当前的主要矛盾应该是什么？

在融资端上达到了5500家、80万亿市值

市场资金严重不足，供大于求，股市长期低迷

这种情况下面当务之急是要强调

融资端上的休养生息一段时间

或者明确停一年，来修复A股的生态

股市规模的总量要控制，不能无限制的发展

还有每年的新增量要控制

比如说像肖刚讲的不超过一百家，股市马上牛市

就怕股市一涨就新股加码

大资金就不敢来

小资金可以马上逃，大资金进去就出不来了

“放到更加重要的位置”这话不错的

我认了应该肯定的

但是没有量化或者强调侧重点

市场为什么16年还在三千点

就是在为16年扩容还债，在走死循环

2010年A股1632家，变成5450家，增长320%

市值从26.5万亿变成了80万亿

今年四月份的时候是90万亿

就算80万亿，也增长了305%

而指数呢，2010年是3054点，现在是2942点

这就是融资端超过了投资端造成的危害

2015年到2023年IPO抽走了2.83万亿

再融资抽走了9.7亿，大小非减持抽走了3.25万亿

印花税收走了1.52万亿，还不包括券商的交易费

已经是20万亿了

也就是七八年时间抽走了20万亿

导致了指数不涨

平均股价从12.8元变成了8.5元

财富整体大缩水

这一届证监会上任五年来

有数据统计新股发行了1844家

以240个交易日为一年算

五年，平均每天发1.5家

请问世界股市的历史

哪一国，哪一个时代是这样发新股的？没有

这就是盲目的扩容

违背了市场规律和供需规律

现在股市遭到了报复

其实你什么利好，市场都不理你

内资撤走、外资撤走，股市利好利空都跌

就这样的局面，就是在为历史还债！

所以易讲的

明年要把投融资的平衡放在更重要的位置

我希望这个问题能够真正地好好的解决

要重视起来

第五个新提法：要壮大耐心资本

以前是中长期资本，现在来个耐心资本

中国的语言也真丰富

实际上就是中长线资金

而且所谓耐心，就是不怕套、暂时被套的资金

现在已经知道有汇金和国新两支国家队进来了

保险资金要提高风险因子

一年考核变为三年考核，也提高比例了

社保基金养命钱也提高入市比例到40%

预计还有六七千亿可以进来

包括他们买了四大行、四大ETF

这几个月来，现状是全部被套

10月23日进去的国家队也被套牢了

老胡四十八万输了四万五千块，他也蛮着急的

实际上他不要急，国家队也是这样套的

老胡套的跟国家队套的是一样的比例

至于北上资金亏的更厉害了，30%亏损

世界著名的投行贝莱德、挪威主权基金、先锋领航等

都亏30%-40%，清盘出去，这个盘谁来接？

公募基金私募基金，两个加起来近50万亿市值

也是亏损累累

我们无法知晓他的亏损

只问了一些买了基金的朋友

亏40%左右比较多，拦腰一刀的也不少

大概是这个水平

那么私募基金呢？

我们就找一个市场里面名气很大的

被成为股神的林园，我们看到了三只基金

林园307号净值0.61元，亏损38.64%

林园308号基金，现值0.59元，亏损40.1%

林园312号基金，现值0.58元，亏损41.6%

什么时候成立的？2021年七八月份

也就是两年时间，股神都亏了

不是他们水平臭啊

是输给了不顾一切的扩容

输给了三座大山

就是IPO，再融资，大小非减持

我这个话算是比较公平的

大家也不要把这个愤怒去发泄到个人头上

现在的问题是耐心资本也被套了、国家队也被套了

那怎么办呢？

我想最重要来解决问题的

从资金上面来说，要有平准基金

或者学日本央行大量买股票

让A股由熊走牛

给广大投资者一个中国股市也会走牛的强烈预期

当然光靠资金还不够

还要靠舆论，靠先立的立

那么我想中国股市是可以走牛的

既然国家队社保基金都愿意做耐心资本

我们不妨也拿一点资金做耐心资本

第六个新提法：新型举国体制

这是经济工作会议提出来的

这个我们熟悉了

原来我们中国为什么厉害？

两弹一星造出来了，三线建设造出来了

我们强大的军工体系造出来的

这些都是我们举国体制下的

甚至我们从第一个五年计划开始的

一直到十四五五年计划

这些都是举国体制搞出来的

是我们中国特色社会主义的优越性

现在面对着美西方的对我们卡脖子

比如高端芯片、半导体、人工智能等

在重要领域的高科技领域的卡脖子

我们必须用新型举国体制来突破它

好在我们的华为已经打了第一枪

华为不是单打独斗的

他是得到了新型举国体制的强大资源

大家看看最近在上海青浦

华为的最大研发中心

我们上海市政府支持他，国家支持他

搞了很大的园区，将聚集3.5万的高科技人员

在这里搞研发，来挑战西方的卡脖子

那么我们积重难返的中国A股

也应该用新型举国体制来扭转他的危局

迎头赶上世界股市屡上新高的大牛势潮流

何况我们中国的经济在全球增长率最高

估值最低、指数也很低

所以只有通过新型举国体制

发挥资本市场的枢纽作用

来拉动经济，避免经济滞涨

避免通缩，避免陷入中等收入陷阱

然后实现讲的要加快建设金融强国

所以这个必须靠举国体制

不能光靠证监会一家

第七个新提法：以进促稳

这是经济工作会议提出来的

以前我们长时间是维稳

后来是稳中求进，现在是以进求稳

因为光求稳，不进则退嘛

我们A股不求上进嘛，16年就是三千点嘛

所以刘继鹏教授提出的四千点应该是一个起点

这个话也是2015年4月1号

新华社人民日报特约评论员文章提到的

四千点是中国A股的历史新起点

所以才有5178点高点

像刘继鹏教授说四千点是有他的道理的

只有往高看，人心才能思涨

然后股市才会涨

不敢往上看，就是看3000点

那么不玩了，搞来搞去就三千点

谁跟你玩，还要亏钱

所以以进促稳表现在A股市场

就必须股市涨起来，其他喊话都是废话

空话也是废话

如果我们的能够大胆一点

承诺2024年投融资端

要放在更加重要的位置

要尽一切努力确保A股各指数的上涨幅度

超过GDP的涨幅，GDP是5%点几

这个要求很低的，只要你敢这么说

存银行的钱就会搬家

信心比黄金更宝贵

这就是我理解的以进促稳

第八个新提法：新质生产力

这也是经济工作会议提出来的

在讲到新质生产力的时候

强调了三个组成部分：

新型工业化、数字经济、人工智能。

我人认为这个提法很好

如果我们A股能够建一个新质生产力的指数

放在各个媒体对最险要的位置

及时的变动，让大家都看到

然后强调，今后排队上市的新股

对照一下，是不是符合新质生产力的三要素

在这三个要素里面的，你可以申报

之外的赶快撤退

就像美国股市为什么涨得厉害了？

就是十来个超大盘的、新质生产力的

世界著名的高科技股一直在涨

那么指数就不断的上涨

我们现在缺乏的正是新质生产力的代表成分

我们投资者未来想在A股搞搞的

还想做点投资的，做个耐心资本的中线投资

那么你就买新质生产力的股票

我认为年底时分

刚才列举了在重要会议和文件当中的八个新提法

这是我们2024年的努力方向

可能是工作的指针，也是我们投资的指南

也是选股和操作的思路

相信明年会好起来

这是讲的第一部分

第二大部分：

冬播还有两周，相信八个新提法会改变危局

到周五，今年八大指数收年阴线好像已成定局

上证50从去年底的2645点，跌了14.8%

沪深300从去年底的3874到3341点，跌了14.7%

上证指数从3089到2942点，跌了8%

深成指从去年底11015到9385点，跌了14.8%

创业板从2345到1848点，跌了21.3%

科创板959到847点，跌了11.7%

中证500从5864到5449点，跌了7.1%

中证1000从6281到5951点，跌了5.3%

从中我们可以看到，创业板跌幅最大21.3%

为什么？因为他今年新股扩容最多

创业板是扩容的重灾区，也是跌的最厉害

上证50沪深300和深成指都是跌14.8%

为什么？因为外资撤退了

外资买的股票大部分是三个指数的样本股

中证500和中证1000跌幅最小

为什么呢？因为市场里面游资炒小而美

炒龙炒凤炒数字炒麻将都是小盘股

而且涨得很厉害

所以这两个指数跌的比较少

那么上证指数为什么跌幅8%也比较小

因为有国家队护盘四大银行和ETF

所以到年底，除非政策出现奇迹

几个跌幅小的可能收年阳线

一般情况下面比较难

周末的消息面比较平静

我认为下周上证指数，包括其他几个指数

不排除创2923点新低的可能

因为在冬播的时候，什么事情都可能发生

所以冬播的时候要做好坏的准备

在我看来，要做好2923点有可能破的准备

破了以后

还要做好回到去年10月31号2868点的准备

甚至去年8月31日的2863点的准备

但是不要怕

从人民币升值也好

从经济工作会议对明年的经济定调也好

从我们A股的估值也好

从股市的位置十四个月来的新低

使今年的冬播处于一种极有利的状态

因为股市从来是在绝望中新生的

现在市场都失望、绝望，都要离场割

这个时候瞄准自己认可的标的

四大银行股也好，四个ETF也好

或者新质生产力的三个板块也好

就是拉开距离往下冬播

一般再一个星期过去，到了圣诞以后

再跌也跌不到哪里去了

所以未来的两周，甚至未来一周

就是冬播的绝佳机会

相信明年的收成应该说会不错的

12月15日忠言午评：人民币狂拉提振中国资产，国家队北上资金护盘抄底

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨 道指续创收盘新高】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.43%续创收盘新高，纳指涨0.19%，标普500指数涨0.27%。金属原材料、太阳能板块涨幅居前。热门科技股涨跌不一，ARM涨超7%，特斯拉涨超4%。减肥药、食品饮料板块走低，礼来跌近4%，辉瑞、安进跌超1%。

【证监会：全力维护资本市场平稳运行 继续在增强信心、改善预期上下功夫】证监会党委书记、易会满主持召开党委（扩大）会议，传达学习经济工作会议精神，研究部署证监会系统贯彻落实工作。会议强调，认真谋划2024年重点工作举措，扎实推动建设中国特色现代资本市场政策框架落地实施，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，为经济持续回升向好和中国式现代化贡献更大力量。全力维护资本市场平稳运行。坚持综合施策，标本兼治，继续在增强信心、改善预期上下功夫。发挥各方合力，加强对市场风险的综合研判和监测预警，强化分级会商和快速应对。激发上市公司等经营主体内生稳市动力，优化完善分红、回购、股东增持等制度机制。深入推进一流投资银行和投资机构建设，把促进投融资动态平衡放在更加突出位置，大力推进投资端改革，推动健全有利于中长期资金入市的政策环境，引导投资机构强化逆周期布局，壮大“耐心资本”。

【国家统计局：价格低位运行状况有望逐步改善 不会出现通货紧缩】国家统计局新闻发言人刘爱华今日在新闻发布会上表示，经济运行总体恢复尤其是需求持续恢复，有助于改善物价低位运行状况。随着扩大内需政策的逐步落实见效，消费将逐步从疫后恢复转向持续扩大，当前经济运行中存在的有效需求不足问题有望得到逐步缓解，价格低位运行状况也会得到改善，不会出现通货紧缩。

【楼市大消息！北京、上海同日出手：降首付、降利率！“或将提振全国市场信心”】继深圳后，北京、上海的房地产优化政策终于落地。业内人士认为，北京、上海此次政策优化力度较大，涉及面较广，从降低购房成本和购房门槛上全面发力，有利于促进刚需和改善性住房需求释放，特别是有利于二套改善性住房需求。北京、上海释放的积极信号，或将明显提振全国市场信心。

【央行今日通过MLF净投放8000亿元 为有纪录以来的单月最大】央行公开市场今日开展500亿元7天期逆回购和14500亿元1年期MLF操作，中标利率均维持不变，分别为1.80%、2.50%。今日有1970亿元逆回购和6500亿元MLF到期。央行通过MLF净投放8000亿元，为有纪录以来的单月最大。

【两市融资余额减少21.96亿元】截至12月14日，上交所融资余额报8372.16亿元，较前一交易日减少4.94亿元；深交所融资余额报7595.07亿元，较前一交易日减少17.02亿元；两市合计15967.23亿元，较前一交易日减少21.96亿元。

【北向资金净流入53亿元】截止午间收盘，北上资金净流入53.09亿。

今上午大盘高开8点2958点，探底2955点，冲高2976点，午前收2968点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、中证500、中证1000涨0.97%、0.67%、0.32%、0.55%、0.27%、0.16%、0.08%，科创板跌0.21%。个股涨跌比为2676：2359，涨跌停比44：3。两市半日成交额为4542亿，较上个交易日缩量20亿。

周二收上3003点后，周三北上资金再度发难，出货近100亿，将国家队护盘的ETF打的节节败退，连续2天下挫。不仅吞没周一、二反弹成果，而且收在上周五的2969点之下，分别是2960点和2959点。

正当大盘岌岌可危、2930点以来的反弹有可能夭折的情况下，今有四大重磅消息：一是在美联储停止加息、明年将降息3次的利好鼓舞下，美国股市再创15年大牛市的新高，带动全球股市大涨。二是美元指数大跳水至101点，人民币汇率狂拉至7.10元，升值700个基点，导致中国资产大爆发，黄金价格冲到2050元新高。三是北京、上海出房地产重磅政策，首套首付降至30%，二套降至40%。四是证监会最新部署，明年要“壮大耐心资本”，把促进投融资动态平衡放在更加突出位置，全力维护资本市场平稳运行。

受综合消息鼓舞，今大盘高开8点，探底2955点后，国家队护盘的上证50和沪深300ETF直线拉升，护盘坚决。同时，北上资金在昨日逆势净流入62亿后，今天继续净流入53亿，超过周三净流出96亿，显然在低位把筹码捡了回来。前期一路做空的茅台、比亚迪、宁德时代和券商股，以及数字经济、人工智能板块，上午都止跌反弹。

可见，在3000点以下，尤其在2950-2930点一线，是做空机构抄底的区域。从连续4天成交量萎缩到7000多亿，以及跌停股大幅减少来看，大盘的下跌空间比较有限。

值得注意的是，证监会今天提的“壮大耐心资本”是一个全新的提法。在我看来，主要是指国家队和提升入市上限的保险资金、社保基金，以及其他机构资金。虽然目前这些几个月来护盘资金处于全线套牢状态，但将他们誉为“耐心资本”，显然是留有了强有力的后手，包括适时推出平准基金等在内，让这些吸饱底仓的“耐心资本”即能稳定市场，又能获取丰厚的利润。

因为根据历史经验，国家队、社保基金护盘抄底，从来没有输过。并且最终都是大赢家，是靠量取胜的大赢家，成为抄底大军。而亏的都是底部区域割肉者、平仓者。

鉴此，在年内冬播还有两周，前期的“耐心资本”都被套牢的情况下，人们不妨拉开距离往下低吸，充当安全性更高的“耐心资本”，争取来年春天“春收”

下午关注：大盘下方能否收在2960点之上？上方能否收在5日、10日线2978点之上？国家队护盘的ETF能否继续向上拓展？北上资金净流入量能否进一步增加？2676：2359的个股涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否达8000亿以上？

12月14日忠言午评：美联储暗示明年降息75基点，北上资金翻多A股缩量反弹

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨 道指创收盘历史新高】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨1.4%创收盘新高，纳指涨1.38%，标普500指数涨1.37%，纳指、标普500指数创去年年初以来新高。贵金属、能源、工业原材料板块涨幅居前，热门科技股多数上涨，苹果涨超1%创收盘新高，市值达3.08万亿美元。

【问界M9将于12月26日正式发布】华为终端BG CEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东通过其个人微博宣布，问界M9将在12月26日正式发布，搭配六座均权头等舱座椅，以及三联屏。余承东称，“全尺寸、全智能、全场景，问界M9将会重新定义智能汽车。”

【北证50指数涨超3% 超20家个股涨超10%】北证50指数盘中涨超3%，华原股份2连板，惠同新材、华光源海、国义招标涨停，盘中超20家北交所个股涨超10%。

【国企改革概念继续活跃 南宁百货4连板】国企改革概念继续活跃，南宁百货4连板，济南高新、云维股份、中天精装、音飞储存等多股涨停。消息面上，经济工作会议强调，明年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作。深入实施国有企业改革深化提升行动，增强核心功能、提高核心竞争力。

【美联储更新的利率预测中值显示2024年降息75个基点至4.6%】美联储更新的利率预测中值显示2024年降息75个基点，2024年底联邦基金利率为4.6%，当前政策利率水准为5.4%。预计2023年年底的联邦基金利率为5.4%，9月份料为5.6%；预计2025年年底的联邦基金利率为3.6%，9月份料为3.9%；预计2026年年底的联邦基金利率为2.9%，9月份料为2.9%；长期联邦基金利率预期为2.5%，9月份料为2.5%。

【美联储降息预期升温 美国10年期国债收益率自8月以来首次跌破4%】美国10年期国债收益率自8月以来首次跌破4%。美联储更新的利率预测中值显示2024年降息75个基点至4.6%，长期联邦基金利率预期为2.5%。美联储鲍威尔当地时间周三（12月13日）表示，展望未来，降息已不可避免地成为了一个主题。

【上海建科上演“地天板” 换手率近50%】上海建科拉升触及涨停，此前一度封死跌停板。日内成交额近6亿元，换手率近50%。

【两市融资余额增加19.54亿元】截至12月13日，上交所融资余额报8377.10亿元，较前一交易日增加13.35亿元；深交所融资余额报7612.09亿元，较前一交易日增加6.19亿元；两市合计15989.19亿元，较前一交易日增加19.54亿元。

【北向资金净流入33亿元】截止午间收盘，北上资金净流入33.30亿。

今上午大盘高开11点2979点，冲高2986点，探底2968点，午前收2977点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.26%、0.25%、0.30%、0.23%、0.18%、0.18%、0.37%、0.12%。个股涨跌比为3694：1426，涨跌停比51：3。两市半日成交额为4562亿，较上个交易日缩量201亿。

尽管经济工作会议对明年经济的定调，总体积极：稳中求进、以进促稳、先立后破。意味着新旧动能一起发力，同时货币政策的提法也暗示着降准降息预期。但市场仍然沿袭着重要会议信息发布后高开低走大跌的惯性。昨在北上资金持续做空百亿的带动下，内资也做空不止，致使两支国家队护守的四个ETF节节败退，以最低价收盘，将周一周二的反弹成果一举吞没。

隔夜美联储宣布不加息，并暗示明年降息75个基点，和隔夜美股大涨的刺激下，今上午A股和港股一起出现弱反弹，成交量比昨上午还萎缩201亿。

唯有北交所涨2.14%，半日成交量放大到135亿，超过前几天全天成交量。游资转战北交所的迹象日益明显，主要是没有涉及量化交易的便利，而且股票家数少，总市值小，拉升容易。

年末还剩11个交易日，从成交量连续3天不足8000亿来看，市场的资金面紧张，很可能就在3000点以下蛰伏了。

今上午虽然指数涨幅较少，但个股悬殊的涨多跌少，主要是被大盘股压制，大盘股被北上资金整怕了。“冬播”的投资者稳妥起见，可以在等一周，风险就比较小了。

下午关注：大盘下方能否收在2967点之上？上方能否收在5日线2982点之上？国家队护盘的ETF涨幅能否扩大？北上资金净流入量能否在33亿的基础上进一步增加？3694：1426的个股涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否回升到8000亿以上？

12月13日忠言午评：上攻3000点惜无量配合，国家队ETF力扛“北上”做空

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨 热门科技股多数上涨】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.48%，纳指涨0.7%，标普500指数涨0.46%。热门科技股多数上涨，机器人、半导体、社交媒体板块涨幅居前。金属原料、石油与天然气、百货商店板块跌幅居前。甲骨文跌超12%，创最近三个月最大单日跌幅。

【经济工作会议定下“积极”主基调 机构首席：A股有望进入盈利上行期】海通证券首席经济学家荀玉根认为，A股当下所处位置性价比具有较大吸引力，在“稳中求进”的要求下，2024年中国经济将延续复苏的趋势，A股也有望进入盈利上行周期，白马成长中的硬科技及医药值得关注。

【韩文秀：先立后破不能脱离实际 急于求成】今天，在中国国际经济交流中心举行的2023-2024中国经济年会上，财办分管日常工作副主任、农办主任韩文秀表示，加强和改善宏观调控，要坚持稳中求进，以进促稳，先立后破。稳中求进就是把稳作为大局和基础，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性、抑制性举措。以进促稳，就是要把进作为方向和动力，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，巩固稳中向好的基础。先立后破就是要统筹兼顾稳和进，该立的要积极主动地立起来。该破的要在立的基础上坚决地破。同时要稳扎稳打，把握好时、度、效，不能脱离实际，急于求成。

【A股新动向？多家公司公告：回购并注销！】12月12日晚间，多家A股公司发布公告显示，拟将回购股份用途由用于实施股权激励计划变更为用于注销并相应减少注册资本。据统计，年内1298家上市公司扎堆回购，涉及金额达1205亿元

【国企改革概念股持续爆发 逾20股涨停】天纺标30CM涨停，南京公用、杭齿前进、南宁百货、苏常柴A、浙江震元等超20只个股涨停。消息面上，经济工作会议上提出，深入实施国有企业改革深化提升行动，增强核心功能、提高核心竞争力。

【北向资金净流出59亿元】截止午间收盘，北上资金净流出59.45亿。

今上午大盘低开6点2997点即为最高点，探底2982点，午前收2989点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌1.13%、0.92%、0.48%、0.73%、0.90%、0.14%、0.32%、0.04%。个股涨跌比为2901：2207，涨跌停比54：2。两市半日成交额为4763亿，较上个交易日缩量266亿。

周一、周二，尽管北上资金连续出货，但两支国家队护盘的四个ETF，逢低买入盘积极，参与的机构和投资者众多，并都是在下午1点30分到2点发动绝地反击。个股由悬殊的跌多涨少，变为悬殊的涨多跌少。周二还收盘在3000点上方。

遗憾的是周二成交量不足8000亿，量价未能配合，这就决定了今天大盘必然会退到2980点附近震荡整理，补量蓄势。上午北上资金不依不饶继续出货59亿，重点做空茅台、比亚迪、宁德时代和券商股，使8大指数全部收阴，唯北交所上涨。好在国家队的ETF蓄势以待，仍在力抗。因科技股和医药股领涨，上午个股罕见的涨多跌少。

今消息面上，经济工作会议确定了2024年稳中求进，以进促稳，先立后破，引导金融机构加大对科技创新，数字经济、人工智能等方面的支持力度。并提出货币政策要灵活适度，表明降准降息仍有一定空间，体现出较为积极的信号。另一个消息，年内有1298家上市公司扎堆回购，涉及金额达1205亿元，部分回购用于注销，这才显得更有意义。三是更多的长线资金正通过ETF进入A股，有利于市场的稳步回升、提振信心。预计2024年股市有望稳中有升。

据此，可以预计年内所剩的12个交易日，大盘有望围绕着3000点上下波动，夯实底部，迎接“冬播”。

从近日盘面看，数字经济、人工智能、医药等板块吸引了较多机构和投资者关注，有提前介入的迹象。

下午关注：大盘下方能否收在5日线2983点之上？上方能否收在10日线2994点之上？国家队护盘的ETF能否再现绝地反击一幕？北上资金净流出量能否有所收敛？2901：2207的个股涨多跌少的局面能否维系并扩大？成交量能否在8000亿以上？

12.12忠言午评：昨探双底后深V反击，今3000点前震荡蓄势

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨 大型科技股多数下跌】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.43%，纳指涨0.2%，标普500指数涨0.39%。大型科技股多数下跌，Meta跌超2%，苹果、谷歌、特斯拉、英伟达跌超1%。光伏太阳能、半导体设备、百货商店板块涨幅居前。煤炭、锂电池、区块链板块走低。

【国办：促进互联网、大数据、人工智能和内外贸相关产业深度融合】办公厅印发《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，其中提出，在重点领域培育壮大一批内外贸融合发展产业集群。推动商业科技创新中心建设，促进互联网、大数据、人工智能和内外贸相关产业深度融合。促进“跨境电商+产业带”模式发展，带动更多传统产业组团出海。引导产业向中西部、东北地区梯度转移，提升中西部等地区内外贸一体化发展水平，支持边境地区特色产业更好衔接国内国际两个市场。

【多重因素改善 券商年度策略积极看多A股】2023年以来，A股市场整体表现低迷。上证指数自年初震荡攀升后，5月初至3400点后开始震荡回落，指数重心持续下移，截至目前，依然在3000点左右徘徊。不过，伴随着估值进入历史低位，影响A股的多重因素也在逐渐改善中。从券商机构日前披露的年度策略来看，机构对2024年A股行情较为乐观，宏观因素的改善和企业盈利的修复令2024年震荡上涨机遇更为凸显。

【数据要素或将进入政策密集期】近日，在第二届数字政府建设峰会开幕式上，国家数据局局长刘烈宏表示，国家数据局将大力推动公共数据资源开发利用，加快数据市场化配置改革。政策面上，根据财政部今年8月发布的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，从2024年1月1日起，数据资源将被视为一种资产纳入财务报表。

【房地产板块异动 中交地产直线拉升涨停】中交地产直线拉升涨停，保利发展、福星股份、金科股份、大龙地产、天保基建、招商蛇口等跟涨。消息面上，保利发展公告，拟以10亿元-20亿元回购股份，实控人拟增持2.5亿元-5亿元。此外，武汉调整购房落户政策，不再限制购房面积与金额。

【央行公开市场净投放2040亿元】央行今日进行4140亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有2100亿元7天期逆回购到期，实现净投放2040亿元。

【两市融资余额增加33.86亿元】截至12月11日，上交所融资余额报8356.00亿元，较前一交易日增加10.77亿元；深交所融资余额报7588.53亿元，较前一交易日增加23.09亿元；两市合计15944.53亿元，较前一交易日增加33.86亿元。

【北向资金净流出51亿元】截止午间收盘，北上资金净流出51.11亿。

今上午大盘低开5点2986点，探底2980点，冲高2996点，午前收2993点。上证50、上证指数涨0.13%、0.06%，沪深300、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.02%、0.25%、0.75%、1.27%、0.25%、0.21%。个股涨跌比为2111：2949，涨跌停比41：0。两市半日成交额为5029亿，较上个交易日缩量269亿。

昨天，大盘上演戏剧性的一幕：开盘半小时北上资金就带头做空，将大盘打压到2930点，离2923点仅高了7点，上证50和沪深300指数创了7年新低，近4000只个股下跌。但是，下午2点以后，两支国家队重点攻击央企科技ETF、上证50ETF和沪深300ETF，券商股也摇旗呐喊，令大盘出现了双底后的深V绝地反击。大盘从低点拉升了61点，收至2991点，近4000只个股上涨。

国家队的这次强力反击，向市场表态：10月23日的2923点不容打破，成交量超9200亿。给极其脆弱的市场注入了些许信心。北上资金也由上午出货的100亿，变为净流出30亿。

今上午，国家队增持的四大银行股集体走强，继续护盘，顶住了昨日获利盘的回吐，大盘呈缩量整固态势。

从盘面看，大盘失守3000点已6天，同时失守五周均线3017点和20点天线3024点，处于空头市场状态。

不过，随着“冬播”只剩13天，逢低买入盘在逐渐增多，只要两支国家队不懈护盘，在社保基金增仓的带动下，年底前大盘仍有收复3000点意愿，上方的引力在12月4日的跳空缺口3022点，估计会磨较长时间才会有可能补这个缺口。年底收盘指数在3000点上方，有关方面的面子也会不至于太难看。

现在的问题主要是大盘跳水走低靠近2923点底点，市场买盘比较积极。而靠近3000点，主动性买盘就比较弱。市场整体还是缺增量资金，光靠国家队也只能护盘，而代替不了进攻。

面对十多年来扩容，造成的供大于求，市场资金匮乏的状况，以及各路机构都被深套的局面，即便到了2024年，大盘上涨的动力仍然缺乏，只要收紧的IPO稍一放松，市场便会拐头向下。

因此，在33年A股股票数就达5600余只、80万亿市值情况下，我认为不能停留在“阶段性收紧IPO”的层面上，而应提出对“IPO进行总量控制”，并对2024年的IPO数量有一个预告，例如不超过200家。不妨看看今年IPO，因7月份以后的收紧，依然上市了310只新股，比2022年424只下降了27%。但是人们可以看到新股扩容比较大的创业板和科创板，指数跌幅最大，而扩容稍小的上证指数跌幅最小，逐见扩容对指数的冲击非常明显。如果对IPO不进行总量控制和年度增量控制，市场信心是难以恢复的，场外资金也是不敢贸然进场的。

在此情况下，存量资金只能轻大盘重个股，寻找业绩优、质地优、成长性高的“小而美”公司，博取差价，跑赢大盘。即便明年的“春生”行情依然如此。

今有一条重磅消息，国家数据局表示，从2024年1月1日起，数据资源将会视为一种资产纳入财务报表。由此推论，2022年数据资产已达到52万亿的A股上市公司，在2024年春披露的2023年年报，数据资产将有大幅度提升，数字经济板块的上市公司的业绩也将会有较明显的增长，这也为年末冬播时投资者选股提供了一种思路。

下午关注：大盘下方能否收在5日线2977点之上？上方能否收在10日线2996点之上？国家队护盘的ETF能否继续良好表现？北上资金净流出量能否有所收敛？2111：2949的个股跌多涨少能否改善甚至扭转？成交量能否达8500-9000亿？

12.11忠言午评丨北上资金再出货近百亿，大盘股承压继续探前底

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨 热门科技股多数上涨】上周五夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.36%，周累计上涨0.01%；纳指涨0.45%，周累计上涨0.69%；标普500指数涨0.41%，周累计上涨0.21%。热门科技股多数上涨，英伟达、Meta涨近2%。有色金属、太空概念、半导体板块涨幅居前。贵金属、太阳能跌幅居前。

【中国股票市场主要股票指数今日起调整部分样本股构成】今天，中国股票市场的主要股票指数将调整部分样本股构成，涉及沪、深、北三家证券交易所。今天沪深北三家交易所都对重要指数进行了一些相应调整。具体来看：沪市方面，上证50、上证180、上证380、科创50、沪深300、中证500、中证1000等指数更换部分样本；深市方面，深证成指、创业板指、深证100等指数更换部分样本；北交所方面，符合条件的北交所证券原则上将在未来有机会纳入中证全指指数样本空间，同时北证50指数的样本股及备选名单进行调整。

【如何以进促稳、先立后破？重要会议释放重要信号】每年12月初召开的重要会议为来年经济工作定下基调，是观察来年经济政策的重要窗口之一。按照惯例，经济工作会议将在不久后召开，部署具体经济工作。

【十大券商策略】春季躁动行情可期！小盘题材退潮 风格切换大盘价值

【周末重磅！超40家上市公司密集披露回购或增持公告】据记者不完全统计，12月10日总计有超过40家公司发布了回购或者增持公告。值得注意的是，与此前央企、国企巨无霸密集发布回购公告不同，此次众多中小市值的上市公司也加入了回购或增持行列。

【国家统计局：11月份CPI同比下降0.5% 环比下降0.5%】据国家统计局发布数据显示，2023年11月份，全国居民消费价格同比下降0.5%。11月份PPI同比下降3.0% 环比下降0.3%。

【央行公开市场净投放2180亿元】央行今日进行2850亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有670亿元7天期逆回购到期，实现净投放2180亿元。

【两市融资余额减少35.59亿元】截至12月8日，上交所融资余额报8345.24亿元，较前一交易日减少15.59亿元；深交所融资余额报7565.44亿元，较前一交易日减少20.00亿元；两市合计15910.68亿元，较前一交易日减少35.59亿元。

【北向资金净流出96亿元】截止午间收盘，北上资金净流出96.31亿。

今上午大盘低开13点2956点即为最低点，探底2930点，午前收2952点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌1.06%、0.88%、0.56%、0.66%、0.43%、0.21%、0.30%、0.42%。个股涨跌比为2072：3023，涨跌停比34：6。两市半日成交额为5298亿，较上个交易日缩量342亿。

周末没有利空，只有利多消息。重要会议释重磅信号：定调“2024年以进促稳，先立后破”，“强化宏观政策逆周期调节”。境外投行纷纷调高2023年中国GDP增长5.2%以上，并预期年末有可能降准。

但是，北上资金在连续3日小幅净流入后，今上午大举出货近100亿。国家队护盘的上证50和沪深300ETF承压。上证50再创2244点7年新低，沪深300再创3340点新低，上证指数离2923点前低点只剩7点，深成指离9373点前低点只有33点。不过，上证50和沪深300创新低和今日调整样本股有关，被调出的个股大跌，新调入的银行股、船舶股也同样大跌.

此外，前期热炒的华为概念股、汽车零部件概念、减肥药概念、“龙凤”概念、炒“数字、麻将”概念，跌幅均在3%-10%之间，游资抓紧出逃。即便小盘股市场的北交所，在第三波反抽1019点后，再度回落，今跌停股均为北交所股，涨跌比为29:204，游资也同样在拉高出逃，这就是每年底机构年终结账周期的惯例。

但是，从上周四、五开始，盘面显示多模态AI、混合现实、数字经济、人工智能、算力、电子信息板块，在连续调整后开始逆势走强。

离年底还剩14个交易日，再有两周将进入一年一度的“冬播”周期。对投资者而言，或可耐心等待圣诞节前后的“冬播”机会，或可在时间未到而空间先到的情况下，无论大盘不破2923点，或者破2923点，靠近去年11月23日2885点，便可先行逐步“冬播”，逢低吸纳，等待经济工作会议定调明年经济政策落地，等待来年股市的春季躁动。

下午关注：大盘下方能否收在2950点之上？上方能否收在5天线2965点之上？国家队护盘的ETF能否由跌转涨？北上资金净流出量能否收缩？2072：3023的个股涨跌比能否改善甚至扭转？成交量能否达8500-9000亿？

12.10忠言周评：12月还剩三周，3000点失守还坚持冬播吗？为何说目前A股机会大于风险？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是12月10日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

12月还剩三周，3000点失守还坚持冬播吗？

为何说目前A股机会大于风险？

3000点失守已经四天了

我知道很多朋友心情很郁闷，不可思议

这么多利好，这样的救市

还是越救指数越低

对A股的前途忧心忡忡

今天我想着重的、客观的来分析一下

市场的不利和有利方面

给投资者提升点信心

第一个问题：

冬播春收规律，历年来无一爽约

大概在二十多年前

我就总结出A股市场的赢功十八法

其中一法就是冬播春收

股市三十年来，从来没有一年爽约的

为什么冬播以后第二年春天一定有机会盈利呢

这是国家的经济发展的需要

每年的年底先开重要会议

然后开经济工作会议

制定第二年的经济发展大政方针

如果经济发展不好，那就是影响十四亿国人

甚至颗粒无收，那可不得了

所以每年的股市

如果冬播在第二年春天都没有收成

就相当于农民播了种子

第二年颗粒无收那么的可怕那么的严重

所以经济发展需要

第二个市场各方面都要吃饭

通俗的讲就是要有吃饭行情

否则证监会、三个交易所、那么多的基金

机构、券商、上市公司怎么活啊？

所以冬播以后春天的股市是必定涨的

再一方面冬天播种了以后

他离开年报和明年的一季报

有整整四个月的时间

有利于行情完整的一个运作周期

他可以运作出来，周期比较长

不像前面的中报以后，很快就三季报来了

另外每年冬播的时候

市场都是比较低迷的

这时候在低位上冬播更有利于来年的春生、春收

只不过在冬播的时候

人们都要怀疑是不是今年例外？

今年的冬播明年是否会颗粒无收？

是不是今年冬播不是最低位置，明年还要跌

就是有这样一个心理障碍摆在那里

使很多人明明知道冬播以后有春收

但是到了冬天的时候

面对跌跌不休的股市就是不敢冬播

我认为这是被心魔所控制了

那么今年的冬播时间上来说还有三周

实际上大概就是两周，就到圣诞节左右

那个时候开始冬播的话，应该胜率就更大了

这是第一个问题

第二个问题：

今年冬播处于大熊市大跌幅的低位

明年反弹的机会就更大

我要用数据来说话，第一组数据：

今年除了北交所以外

原有的八大指数全部收了年阴线

到本周四为止，上证50跌13.5%的年阴线

沪深300跌12.5%的年阴线

上证指数是4.54%的年阴线

深成指年阴线跌14.3%连，创业板跌20.55%

科创板跌12.5%，中证500跌7.2%

中证1000跌5%的年阴线

第二组数据就是

今年年初开始到到本周四最大跌幅是多少

上证50跌22%、沪深300跌20.6%、

上证指数跌幅相对小点，跌9%左右、

深成指跌15.4%、创业板跌19.6%、

科创板跌28.4%、中证500跌16%、

中证1000跌15.4%

属于是高空掉落，很惨淡

20%那就是熊市了

所以今年一年都是熊市

除了上证指数跌的比较小点以外，其他都接近20%

第三组数据就是跟10月23号的低点相比

上证50、沪深300都已经跌穿了100来点

科创板只比10月23号的低点高了3点

深成指创业板都是比10月23日的低点高了20点左右

当然中证500和中证1000情况稍好一些

还有一段距离

所以这三组指数都是跌的

而且最大跌幅非常可观

跌的越多，弹的就越高

这是第二个话题

第三个问题：

今年冬播的政策面改革是十六年来的最佳

我们知道7月24日重要会议以来

一系列的政策改革就出来了

第一点：对资本市场的地位高度重视

在“7.24”重要会议上

提出了活跃资本市场提振投资者信心

在10月31日的金融工作会议

体现了对金融工作的重视

金融工作会议里面又有两句话

可能很多人没注意

一句话是优化融资结构，什么意思？

就原来加大资金融资比例，坚持IPO不动摇

就把直接融资等同于二级市场发新股的股权融资

现在要优化结构，什么意思？

在国际的的资本市场

直接融资的大头80%以上是债券融资

股票融资很少的

所以你去看英国、美国股市大牛市十几年

他们很少是股票融资，主要就是发债券

这一次罕见的提出了优化融资结构

所以现在IPO收紧不是偶然的

这是的一个重要政策转向

另外一句话：更好发挥资本市场的枢纽作用

什么叫枢纽？就是牵一发动全身的开关

不仅是股市的枢纽

也是中国经济的枢纽，要发挥这个作用

所以现在变成了这句话：

活跃资本市场，提振投资者信息，

优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能

你看这个定位之高，功能之高，

作用之高，这是以往很少见的

我们要好好体会，绝不是空话

第二点，“7.24”以来，我统计了一下

累计推出了二十项的利好政策或者改革举措

当然有很多是技术性的

但是对我们资本市场广大投资者来说

要紧的抓住供求关系上的政策，那才是重要的

那么最重要的政策是什么？就收紧IPO

原来每周十到十五家新股，现在改为每周三家

每周三家的话，大家想想一个月就十二家

十二个月就一百五十家不到

记得2014年肖刚说下半年新股不超过一百家

结果2400点一下子涨到了3200点

就是半年时间八百点上去

第二个要点是收紧再融资

就破发破净公司不得再融资

或者再融资额度减少

然后两次再融资的时间间隔要拉长

第三个要点就是大小非减持立了三条紧箍咒

原来市场认为大小非是最大的洪水猛兽

是A股跌跌不休的最重要的原因

因为他们是没有成本

或很少成本的往几十块价格上面抛

而现在立规了，你要三高发行

我让你破发破净公司不能减持

原来你做铁公鸡，我立一个规定

三年分红率未达标30%的不能减持

我感到二十条政策里面

这三条是最核心的，因为是供给方面

所以最近新股发行少了，

再融资和大小非减持也很少听说了

这是十六年来从来没有这么好的供给面

当然市场预期最大的，比如说IPO彻底改革

改革一股独大，或者说休养生息一年

这个目前是还没采纳

还有平准基金，因为金融稳定法没出来

暂时也出不来，还剩这两条没兑现

那么怎么办呢？

最近重要会议里，经济工作会议

都提出了一个新的观点，叫做先立后破

在我这辈年龄的人当中，几十年至少五十年吧

都听到过非常主流的观点

就是先破后立，不破不立

破字当头，立也就在其中了

这句话我倒背如流

现在突然来了一个先立后破

现在就把规矩一点点立起来

立的过程当中，旧的就一点点把它废掉

所以我们现在立了二十项

还有两项还没立，慢慢来

这是十六年来最佳的第二个理由

第三，大力度引进长线资金

先是汇金买四大行，市场不买账

随后买沪深300和上证50ETF，市场还不买账

然后两大保险联合成立五百亿的私募基金

为期十年二级市场买股票，市场还不买账

随后国有资本运营公司、直属机构

国新投资高调宣布买央企科技ETF指数基金

市场仍然不买账

随后财政部宣布保险公司的一年一度的考核

改为三年考核

就让你进股市提高股市的风险因子

三年考核，让你有一个运作的回旋余地

市场仍然不买账

那么一直到本周，财政部宣布

提高社保基金进股市的比例到40%

目前社保基金有2.6万亿的资金

40%也就是1.04万亿

已经买了四千亿，大概还有六千亿可以卖

但没有完，还有一条规定

社保基金股权投资上限可达30%

所以这个力度应该说是非常可观的增量资金

这是第三个理由

第四个理由就是证监会本周称

正在制定建设中国特色现代资本市场的政策框架

正在制定资本市场投资端改革的行动方案

通俗的概括为1+n+x体系，这个还没出来

前面的二十项政策是在供的那端卡住了

现在这一条引入长线资金

是在需求的这一头大大的扩张了

这也是十六年股市从来没有的

有人说新股问题还没有解决、不放心

万一指数上去了，新股又乱发了怎么办？

不要着急，现在不是你急了

当汇金、国新投资、保险资金、

社保基金、养老基金都进去了

如果还是乱发新股的话

他们的嗓门比我们响的多，话语权也大的多

所以不要急

所以我们记住先立后破

不能指望所有的不合理的东西

都要破掉以后我才能行动

我们可以边走边看，反正抓大者

这是十六年A股市场里面

最好的供求基本面就在眼前

这是第三个问题

第四个问题：

今年冬播处于A股历史上最低的估值

最有投资价值

截止到本周，上证50指数10.9倍市盈率

沪深300市盈率10.6倍，上证指数12倍

比2016年的低点2638点的估值还要低

比2008年1664点还要低

这是中国A股市场最低的估值

比美国、欧洲各国

包括最近创新高的德国、日本、印度都低一半

这是全世界公认的最低估值

我们是处于这样的一个时期

何况我们中国的GDP今年还能保持5.2%

我们人民币汇率从7.35升值到7.15左右

11月份我们的外汇储备又增长了2.28%

美元加息周期结束

从12月6号重要会议上透露的信息

即将召开的经济工作会议

把明年的经济增长仍然定在5%左右

这是比较有利的

是历史最低的估值，最有投资价值了

第五个问题：

三千点为什么上不去？风险在哪里？

三千点已经跌破四天了，为什么上不去？

原因一：十多年扩容

去年年底5300只个股，到现在大概是近5600只

八十万亿市值

供大于求，大象屁股推不动了

只能用指数的下跌来还债

还扩容的债

原因二：内资和外资都严重被套

从外资来说，全球最大的贝莱德基金、

挪威主权基金、先锋领航，还有摩根大通

他们都是有五到十万亿美金资产的大基金

在全球股市都赢，唯独在a股亏了40%

割肉出去离场、清理办公室

那么国内的机构如何呢？

据我了解，公募基金普遍亏损50%、拦腰一刀

有的朋友告诉我

他十万元基金现在只剩三万元

私募基金也好不到哪里去

很多都到了接近清盘的界限

保险资金也亏了，所以要叫他们三年考核

社保基金也亏了，去年就亏了30%

靠其他的债券什么弥补了拉回一点

亏了1380亿

今年社保基金依然是亏损的

所以他现在果断的决定要加仓补仓

来弥补他的损失，来争取扭亏为盈

那么大户当中

除了炒妖股的这些大户可能是赢的

但是多数跟风追涨杀跌的也是亏的

中小投资者那更不要说了

就坐在那里被动的被割韭菜

所以内外资深度被套

市场跌下来有资金买，涨上去就抛

就是推高的资金没有，这是原因二

原因三：北上资金持续出货五个月

一直到本周才连续买了三天

卖盘是不是结束了呢？还要继续关注

还会不会有新一轮的离场呢，还要关注

北上资金的连续出货

把我们两支国家队买ETF都套牢了，蛮厉害的

国家队吃了败仗了

10月23号汇金进去买ETF

最低的价格是3.512元，现在已经3.3元了

原因四：就是庄股跳水出逃的风险

大家知道今年庄股妖股盛行

先是十月份的时候

稍微搭上华为边的华为概念

汽车零部件概念、光刻机概念、减肥药概念

都是炒翻天，都是连续板涨上去的

随后游资又别出心裁开始炒炒龙、炒风

接着又开始炒数字

名字当中有一二三四五六七八九的

然后又炒麻将东西南北中发白

惠发食品也有“发”字

最近这些妖股又连续跌停下来

我们耳熟能详的圣龙股份、天龙股份

银宝山新、三柏硕、文一科技、天威视讯、

中广天择、东安动力、惠发食品等等。

每天都有庄股妖股跌停，两百多个跌5%以上

都是那些炒到高位跳水的

我把它们看作是高空中掉落的刀子

投资者你千万不能去接啊

一接的话就把手刺穿了

原因五：年末机构要结账

通常12月20号就机构还贷

12月24号25就圣诞节的时候

上市公司借出去的资金都要收回来做账

机构年终结账那是不可避免的

就是这五个原因，三千点暂时上不去

如果要再讲个原因，就第六个原因呢

大家也知道刚才讲的要有六千亿的

社保基金、保险资金、国家队要进去

能让指数推的很高进去吗？

他们不是抬轿的，不是来追涨的

他是封底吸纳的

甚至还有机构帮他策略性的进行指数打压

所以不要指望三千点很快就上去了

我们要做好准备，再熬两周到三周

做好12月份后三周都是在三千点以下

你只要往下低吸就是了，千万不值得恐慌

这个位置上面

刚才我讲了那么长的一篇

就是说输的只是时间，你捡的是金元宝

只不过要到春天才会让你兑现的

黑暗必会过去！曙光就在前头！

明年春生春收在向你招手！

12.08忠言午评丨国家队、“北上”齐拉大盘，前期大涨题材股抓紧出货

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨 热门科技股普遍上涨】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.18%，纳指涨1.37%，标普500指数涨0.8%。热门科技股普遍上涨，半导体、芯片股涨幅居前，AMD涨近10%，谷歌涨超5%。航空公司、旅游服务、区块链等板块走高。可再生能源、石油与天然气、抗癌医药板块走低。

【印发《空气质量持续改善行动计划》 大力发展新能源和清洁能源】中国政府网12月7日消息，印发《空气质量持续改善行动计划》提到，大力发展新能源和清洁能源。到2025年，非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。持续增加天然气生产供应，新增天然气优先保障居民生活和清洁取暖需求。

【多只高位股开盘大跌 天威视讯一字跌停】开盘多家高位股大幅下挫，天威视讯、中广天择、伟时电子、银宝山新竞价跌停，昂立教育、三柏硕、江苏舜天等跌幅靠前。

【央行公开市场净投放780亿元】央行今日进行1970亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有1190亿元7天期逆回购到期，实现净投放780亿元。

【两市融资余额增加13.66亿元】截至12月7日，上交所融资余额报8360.83亿元，较前一交易日增加13.68亿元；深交所融资余额报7585.44亿元，较前一交易日减少0.02亿元；两市合计15946.27亿元，较前一交易日增加13.66亿元。

【北向资金净流入4亿元】截止午间收盘，北上资金净流入4.21亿。

今上午大盘低开1点2965点，探底2962点，冲高2980点，午前收2978点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.38%、0.43%、0.43%、0.56%、0.54%、1.41%、0.48%、0.25%。个股涨跌比为1905：3152，涨跌停比42：10。两市半日成交额为5640亿，较上个交易日放量753亿。

昨发布社保基金投资比例上限提升到40%的重磅消息，市场依然跌跌不休。上证50、沪深300再创新低，创业板、科创板、深成指、上证指数也离新低不远。个股悬殊的跌多涨少，但是北上资金却由昨上午净流出50多亿，全天变为净流入3.7亿，已连续2天净流入。

今上午，国家队护盘的ETF和北上资金齐做多，八大指数全线翻红。北上资金净流入4.2亿，为连续3天净流入。个股虽然仍是跌多涨少，主要是11月以来的那些连板恶炒的妖股，最近抓紧出货，年终结账。

而一两个月来连续下跌的数字经济板块国家队上市公司，在中国软件涨停带领下，太极股份、沪电、电科数字、易华录、电科网安、深桑达、中国长城，集体大涨。

成交量也比昨上午放量753亿，表明汇金、国新、社保基金等国家队，以及保险资金等，正趁大盘指数在3000点以下、2923点低点之上不远处，停留4天之际，正逢低吸纳抓紧买入优质高科技成长股。

人们都关心3000点以下会停留多久，在我看来，由于北上资金持续做空5个多月，好不容易将指数打压到3000点以下，上证50和沪深300还创新低100点，必然会反复制造震荡，逢低把筹码捡回来，因为这毕竟是全球金融机构公认的最低估值的市场。而三支国家队资金多于筹码，也不急于让指数较快冲上3000点上方，也必然会利用权重股的拉升或打压，引发市场的恐惧，以便低位大量建仓。

从时间上看，下周就进入12月中旬，年末还有14个交易日，正是一年一度难得的冬播机会。而游资又在不断地由主板向北交所转移，市场跷跷板现象将反复演绎。因此，投资者要做好在3000点以下，再停留10来个交易日的准备，而这正是人们调仓换股、逢低吸纳，备战来年的好时机。3000点以下依然需要轻指数、重个股，“小而美”的股票仍将跑赢大盘。

下午关注：大盘下方能否收在2970点之上？上方能否收在5天线2981点之上？国家队护盘的四只ETF能否走势坚挺？北上资金净流入量能否增加？个股跌多涨少能否扭转为涨多跌少？成交量能否达9000亿以上？

12.07忠言午评丨北上资金出货力度仍大，各指数纷纷创今年新低

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌 热门科技股多数下跌】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.19%，纳指跌0.58%，标普500指数跌0.39%。热门科技股多数下跌，英伟达跌超2%，亚马逊、微软跌超1%。石油天然气、太阳能、海运板块跌幅居前。邮轮、航空公司、锂电池板块涨幅居前，嘉年华邮轮涨近6%。

【海关总署：前11个月我国进出口总值37.96万亿元 与去年同期持平】据海关统计，今年前11个月，我国进出口总值37.96万亿元人民币，与去年同期持平。其中，出口21.6万亿元，增长0.3%；进口16.36万亿元，下降0.5%；贸易顺差5.24万亿元，扩大2.8%。按美元计价，今年前11个月，我国进出口总值5.41万亿美元，下降5.6%。其中，出口3.08万亿美元，下降5.2%；进口2.33万亿美元，下降6%；贸易顺差7481.3亿美元，收窄2.7%。

【以人民币计价 中国11月出口同比增长1.7%】以人民币计价，中国11月出口同比增长1.7%，11月进口同比增长0.6%，11月贸易顺差4,908.2亿元。

【经济日报：上市前突击巨额分红要不得】经济日报文章指出，上市前抓紧将公司“家底”瓜分一空，而后又试图通过IPO来“补血”，如此做法，不仅吃相难看，更有损资本市场功能，扰乱市场投融资秩序。当前急需股市资金“饥渴”的企业不在少数，如何将好钢用在刀刃上、进一步优化资源配置，一直是资本市场的努力方向。如果上市公司都把好处留给大股东，将问题推给市场，让普通投资者为公司债务“买单”，无疑将扭曲资本市场功能，弱化市场资源配置效率，资本市场服务实体经济高质量发展也就无从谈起。公司上市的目的不应该是“圈钱”，而应是借助资本市场做优做强，进而为投资者谋利。舍本逐末式的“边分红边融资”，对企业自身形象和信誉是一种损害，最后的结果往往是“搬起石头砸自己的脚”。

【重磅资金入市！社保基金对股票投资上限达40% 可直投ETF】12月6日，财政部联合人力资源和社会保障部对《全国社会保障基金投资管理暂行办法》进行了修订，起草了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》。股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。

【国企改革概念延续强势 国机通用4连板】国企改革概念延续强势，国机通用4连板，天汽模、汇鸿集团、标准股份、四川金顶、时代万恒2连板。消息面上，汇鸿集团12月5日晚公告，苏豪控股与苏汇资管已于同日签署了《关于江苏汇鸿国际集团股份有限公司之国有产权无偿划转协议》。此外天汽模同日公告，控股股东拟转让1.62亿股份，转让完成后，淮北市国资委将成为公司实控人。

【央行公开市场净回笼3000亿元】央行今日进行3630亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有6630亿元7天期逆回购到期，实现净回笼3000亿元。

【两市融资余额增加4.5亿元】截至12月6日，上交所融资余额报8347.14亿元，较前一交易日增加4.99亿元；深交所融资余额报7585.46亿元，较前一交易日减少0.49亿元；两市合计15932.6亿元，较前一交易日增加4.5亿元。

【北向资金净流入47亿元】截止午间收盘，北上资金净流出46.85亿。

今上午大盘低开3点2965点即为最高点，探底2949点，午前收2960点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.52%、0.44%、0.29%、0.46%、0.49%、0.93%、0.42%、0.37%。个股涨跌比为1470：3660，涨跌停比50：8。两市半日成交额为4887亿，较上个交易日缩量73亿。

跌破3000点后，由于北上资金持续不断坚决出货离场，今上午又净流出近50亿，致使汇金和国新两支国家队重点护盘的四只ETF节节败退，不断创新低，全线被套。可见，国家队并没有拿出重金护盘，抵挡不了北上资金的做空冲击，只愿逢低吸纳。

导致各指数纷纷创出10月23日的新低，如上证50由2351点破位后跌到2259点，沪深300由3450点破位后跌到3369点，深成指仅比9373点高52点，科创板离836点创新低只差3点，创业板比1840点只告24点，上证指数比2923点只告26点。分明是一种八大指数逐一创新低的架势，市道之分严峻。

昨财政部发布重磅消息，社保基金投资股票的比例可上升到40%，预计最多可买入量7400亿，应该是一笔不少的做多资金。但是，面对80万亿、5560多只股票的市场，若在新股发行和制度上不作出重大纠正和改革，这些资金进场也是杯水车薪，难逃亏损的命运。这可是14亿国民的养命钱，亏损不得。当然，新规定中还包括社保基金可以参与股指期货和国债期货，进行套期保值。

上午便有流传甚广的一个视频，称社保基金也由最大多头变成空头了，要做空股市了，吓得人心惶惶。而其实，在目前的点位和超低估值上，社保基金根本不可能用期货做空。那是为以后指数冲的过高时做准备的。这个视频显然起了曲解和误导作用。

回顾“7.24”重要会议以来，推出的利好政策，足有一二十项，力度也不可谓不大。甚至连两大国家队、两大保险入市，提高保险资金和社保基金的入市比例等举措都拿出来了，为什么市场还不买账呢？还跌跌不休，屡创新低呢？

我以为，最主要的原因是没有在供求两头，拿出足以提振2亿股民、7亿基民信心的实质性举措。

从供给方面，鉴于30多年市场已经扩容到5500只股票、80万亿市值，规模已到国际股市前列。尤其股票家数，已与200年历史的美国股市相差无几，已是严重的供大于。而绝大多数公募基金、私募基金、保险资金、社保基金、外资、大户和中小投资者，已普遍被套40%以上的严峻局面，应果断决策，宣布除卡脖子项目的企业，可开绿色通道在科创板和北交所上市以外，其他板原则上暂停扩容1年，进行休养生息、制度改革。

并提前预告今后凡是用于还债的、上市前突击巨额分红的，一律不得上市。此政策的效用将超过其他所有政策，可消除人们对指数上涨后又加大扩容力度的担忧，吸引做多力量。

又如对深交所应进行结构性改革，创业板已扩容1500只股票，其定位于沪深科创板和北交所，以及沪深主板雷同，所有的板块都要创新。因此，创业板应通过转板、兼并，大大缩小规模，让其不断吐故纳新，始终保持袖珍市场。

在资金需求方面，市场迫切需要拿出首期5万亿的平准基金，才能有效震慑国内外的看空、唱空、掏空、做空力量，吸引并增强场内外资金入市的信心。

在我看来，若不果断拿出这两个“王炸”，那么各指数相继创出新低，甚至崩盘也不是没有可能。将会对社会、经济、国际形象和14亿国人的信心和情绪产生极为严重负面影响，到时候再救市，付出的代价就更高了。

下午关注：大盘下方能否收在2950点之上？上方能否收在2970点之上？两支国家队护盘的四只ETF能否由跌转涨？北上资金净流出量能否减少？1470：3660悬殊的个股跌多涨少能否有所改善？成交量能否在8000亿以上？

12.06忠言午评丨3000点下做空失去方向，防空洞里低吸等待冬播

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一 大型科技股多数上涨】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.22%，纳指涨0.31%，标普500指数跌0.06%。大型科技股多数上涨，苹果、英伟达涨超2%。数字音乐、流媒体涨幅居前。有色金属、海运、住宿板块跌幅居前，世纪铝业跌近7%，美国铝业公司跌超5%。

【证监会将全面推进投资端改革 进一步扩大中长期资金来源、提高权益资产投资实际比例】证监会党委书记、易会满近日接受专访时表示，证监会正在抓紧制定建设中国特色现代资本市场政策框架，将坚持成熟一个、推出一个。他还强调，加大力度推进投资端改革，吸引更多中长期资金入市。记者获悉，中国特色现代资本市场政策框架初步形成了“1+N+X”的体系，其核心举措之一就是制定资本市场投资端改革行动方案。下一步，证监会将全面推进投资端改革，进一步扩大中长期资金来源、提高权益资产投资实际比例、落实长周期考核机制，并着力优化市场机制环境。(上证报)

【财政部：适度下调社保基金管理费率、托管费率上限 股票类产品管理年费率不高于0.8%】考虑到全国社保基金规模较大，已形成投资规模效应，为进一步促进全国社保基金保值增值，考虑参考基本养老保险基金投资监管办法和实践、结合相关监管改革方向，适度下调管理费率、托管费率上限。其中，股票类产品管理年费率不高于0.8%，债券类产品管理年费率不高于0.3%；货币现金类产品管理年费率不高于0.1%；股权投资基金管理年费率不高于1.5%；托管人提取的托管年费率不高于0.05%。

【财政部：社保基金对股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%】根据基金投资和监管实践，综合考虑风险收益特征，将全国社保基金投资品种按照存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类进行划分，并将境内和境外投资全口径纳入监管比例。目前，股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。

【百亿资金出手！A股ETF获大额“扫货” 国有资本增量资金不断加码】随着上周国有资本运营公司一则公告引爆市场情绪，资金抄底态势汹涌，当日，就有68亿元资金净流入A股ETF。12月4日，放量成交持续，自上周一以来A股ETF合计资金净流入已高达113.94亿元。

【今年累涨超18%！这个欧洲国家的股指也创新高了】欧洲股市周二（12月5日）多数收涨，其中德国股市基准DAX30指数收盘涨0.78%报16533.11点，盘中最高达16551.34点，双双刷新7月录得的历史高位。

【央行公开市场净回笼1980亿元】央行今日进行2400亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有4380亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1980亿元。

【两市融资余额减少3.91亿元】截至12月5日，上交所融资余额报8342.15亿元，较前一交易日增加1.09亿元；深交所融资余额报7585.95亿元，较前一交易日减少5.0亿元；两市合计15928.1亿元，较前一交易日减少3.91亿元。

【北向资金净流入30亿元】截止午间收盘，北上资金净流入29.68亿。

今上午大盘低开8点2976点，探底2959点，冲高2976点，午前收2968点。沪深300、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.15%、0.51%、0.67%、0.11%、0.18%、0.46%，上证50、上证指数跌0.08%、0.11%。个股涨跌比为3347：1734，涨跌停比57：1。两市半日成交额为4960亿，较上个交易日缩量23亿

昨天下午盘中遇到突发利空，内外资机构闻讯抛售股票，导致沪深股市再次大跌跌破3000点。盘后穆迪调低了中国主权信用评级，昨天北上资金抛售最为猛烈75亿。

但是，仔细想来，这个利空作用是有限的。人民币汇率依然坚挺，中国国家债务占比不到30%，中国经济对全球经济增长贡献率超30%，降级毫无道理。倒是两个月前穆迪也下调了美国主权信用，那时美国国债超GDP近1倍，但美股依然持续走强，接近再创14年大牛市新高。

目前大盘已跌破3000点，在我看来，3000点以下做空也失去了方向。上午的最低点2959点离开去年10月31日2885点，也就70点的距离，往下做空的空间很小，何况国际金融机构评估A股具有明显的估值上升空间，所以越往下，中长线买盘会越多。

今有消息，证监会制定的投资端改革方案即将出台。其中除了提升保险资金入股市的比例是40%以外，社保基金投资股票和股权的比例上限也提升到40%和30%。另外两支国家队正在逢低吸纳ETF，千余家上市公司正回购和增持股份。

由此可以认为，这些长线机构目前的主要任务，不是来参与3000点保卫战，而是力争在3000点以下逢低吸饱底部筹码，抢占日后A股上升时的先机。

时至12月6日，离12月底冬播还有17个交易日，同时要面对机构的年终结账，另外市场还需消化一些意外的利空，包括制度上的利空。如今日有机构爆料一组骇人听闻的数据，目前724家排队企业中，竟有488家在申请IPO前大手笔分红。如海湾化学分红33.06亿，计划上市融资30亿，相当于把空壳公司卖给投资者，无耻至极。更有366家企业募资的用途居然是偿还债务和补充流动金。这些IPO产业链上的人，包括老板、高管、财务总监、董秘、保荐机构、审计等，简直像通过上市欺诈骗钱的团伙，哪里是经济为实体服务？正因为此，无论国家队汇金、国新如何抄底，再出多少利好，A股永远钉死在3000点或以下。

面对这种乱象有两种解决方法：一是在IPO产业链进行制度改革后，再引入长线资金。二是在IPO收紧的情况下，先引入的长线资金也纷纷被套时，在倒逼进行制度改革。现在走的似乎是第二条道路。

对投资者而言，今年的冬播可有两种选择：一是耐心等到12月底，机构年终结账后。二是时间虽然未到，但下跌空间已到，如2959-2885点，14个月的最低位置上，逐步逢低吸纳，提前冬播。期间还需密切关注北上资金和国家队是否在连续净流入，灵活应对。

下午关注：大盘下方能否收在2970点之上？上方能否收在2990点之上？两支国家队护盘的四只ETF能否止跌回升？北上资金净流入量能否继续扩大？3347：1734悬殊的个股涨多跌少能否维系并扩大？成交量能否在8000亿以上？

12.05忠言午评丨隔夜村长再喊话仍然无效，北上引领市场做空破3000点

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌 热门科技股多数下跌】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.11%，纳指跌0.84%，标普500指数跌0.54%。热门科技股多数下跌，英特尔跌超3%，英伟达、AMD跌超2%。贵金属、工业原材料、锂电池板块跌幅居前，智利矿业化工跌超8%，金田、美国雅保跌超4%。邮轮概念、基础设施运营、房地产信托板块走高，挪威邮轮涨超6%。

【易会满：全力维护资本市场稳定运行 发挥好各类经营主体内在稳市作用】金融工作会议强调，要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。大家都很关心资本市场的平稳健康运行，证监会在这方面将采取哪些举措？对此，证监会党委书记、易会满表示，加强监管、防范风险是金融高质量发展的重要保障。近年来，我们坚持“敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，发挥各方合力”的监管理念，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战，资本市场重点领域风险持续收敛、总体可控。下一步，我们将着力提升监管适应性、针对性，为资本市场改革发展创造更加有利的环境。

【易会满：动态优化IPO定价、再融资、减持等制度安排 促进投融资动态平衡】证监会易会满表示，推动股票发行注册制走深走实。坚持以信息披露为核心的理念不动摇，坚持注册制的基本架构不动摇，加大对高水平科技自立自强、现代化产业体系建设等重点领域的支持力度。加大力度推进投资端改革，吸引更多中长期资金入市，动态优化IPO定价、再融资、减持等制度安排，促进投融资动态平衡。

【11月财新中国服务业PMI升至51.5 为9月以来最高】今日公布的11月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.5，较10月回升1.1个百分点，为近三个月来最高。11月财新综合PMI为51.6，前值为50。

【央行公开市场净回笼2050亿元】央行今日进行2100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有4150亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2050亿元。

【两市融资余额增加17.53亿元】截至12月4日，上交所融资余额报8341.06亿元，较前一交易日增加11.82亿元；深交所融资余额报7590.95亿元，较前一交易日增加5.71亿元；两市合计15932.01亿元，较前一交易日增加17.53亿元。

【北向资金净流出47亿元】截止午间收盘，北上资金净流出47.02亿。

今上午大盘低开5点3017点即为最高点，探底2099点，午前收3002点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.83%、0.80%、0.69%、0.94%、0.98%、1.11%、0.93%、1.18%。个股涨跌比为1081：4096，涨跌停比97：1。两市半日成交额为4983亿，较上个交易日缩量551亿。

昨下午，汇金护盘的两大ETF破位下跌，上证50和沪深300创了10月23日大盘2923点时的新低，这对其余指数是一个极大的考验。

昨下午盘后证监会再次喊话，从三方面作出明确表态：一是正抓紧制定建设中国特色现代资本市场政策框架。二是围绕健全资本市场功能，推出更多务实举措。三是全力维护资本市场稳定运行。但是，喊话已经够多了，投资者已经不相信了。

今上午在北上资金净卖出47亿的引领下，融资平仓盘、基金赎回盘，以及其他做空盘，形成做空合力。国家队汇金护盘的两大ETF和国新投资护盘的两大央企科技ETF也一起往下走，致使大盘瞬间跌破3000点，午前险守3002点。

谁都知道3000点位置上是历史最低估值，各方已费了九牛二虎之力竭力维护3000点，但仍低挡不住做空的力量。外资不依不饶，坚决抛售离开A股市场，内资机构的抛盘似乎更大。许多基民购买的基金已跌至3-4折，反映了公募基金套牢极深。机构普遍亏损40%以上，许多私募基金也面临清盘线到来，融资盘更是惶惶不可终日，不断减磅。加上时至年底，机构结账还钱的压力也越来越大，更有一些暴雷的机构被迫强行平仓，使得A股市场在3000点低位上依然遭遇险境。

当然，击破3000点，空头也没了方向，除了被动性抛盘以外，主动性做空也会有所忌惮。因此，我认为即便跌破3000点，下跌的速率也不会很快，3000点保卫战将会贯穿整个12月份。

对投资者而言，围绕3000点上下波动，可对超跌放量的高科技成长股做低吸高抛，降低持股成本，等待来年。同时要控制好仓位，为反击留有余地。

在主板接连下跌破3000点时，今北交所出现全线反弹，暴涨5.88%，涨跌比233:0，58股（近四分之一）涨停，兴许能再次冲击1000点起板指数。但在市道整体走弱的情况下，北交所也只能是反抽而已，不能恋战。

下午关注：大盘下方能否收在3000点之上？上方能否收在五天线3021点之上？两支国家队护盘的四只ETF能否止跌回升？北上资金净流出量能否收缩？1081：4096悬殊的个股跌多涨少局面能否有所改善？成交量能否在8000亿以上？

12.04忠言午评丨国家队护盘升级四信号，大盘放量整固涨多跌少

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨 热门科技股涨跌不一】上周五夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.82%，周累计上涨2.42%，纳指涨0.55%，周累计上涨0.38%，标普500指数涨0.59%，周累计上涨0.77%，其中道指、标普500指数均创今年以来收盘新高。热门科技股涨跌不一，ARM涨近4%创收盘历史新高。有色金属、锂电池板块涨幅居前，Sunrun涨超11%。减肥药概念、电脑硬件跌幅居前，辉瑞、戴尔科技跌超5%，其中辉瑞创2021年12月以来最大跌幅。

【站上2150美元！国际金价创历史新高 黄金大牛市开启？】12月4日周一，亚洲早盘，COMEX黄金期货站上2150美元/盎司关口，现货黄金涨至2144美元/盎司，均续刷历史新高。截至发稿，COMEX黄金期货大涨2.81%，暂报2148.4美元/盎司，一度涨至2152.3美元/盎司。

【金融监管释放重要信号 抵押补充贷款投放预期再升温】潘功胜再次提到，将为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持。中信证券首席经济学家明明对第一财经记者表示，PSL（抵押补充贷款）是比较适合“三大工程”的融资手段，再次开展的可能性较大。

【国新投资增持ETF 释放三重信号】信号一，坚定看好中国经济持续向好态势和A股市场投资价值；信号二，加大对央企科技创新ETF投资力度，引导资本向战略性新兴产业和科技创新产业集聚；信号三，持续发挥市场“稳定器”作用。

【十大券商策略：信心和市场的拐点临近！年底聚焦大金融 成长是反弹的最优解】中信证券：信心和市场的拐点临近；海通证券：当前A股估值处历史低位；中金公司：A股市场中期机会仍大于风险，稳增长政策关注度继续抬升；财通证券：年底聚焦大金融；广发证券：科技成长复苏类资产仍占优。

【外资大行研判：逢低布局A股正是良机】岁末时点，中国资本市场迎来外资新一轮展望。综合考虑估值、宏观政策发力、经济增长韧性等因素，“逢低布局”“估值回升”成为外资机构对于2024年中国资本市场的主要判断。德意志银行最新发布以“逢低布局”为主题的中国股票策略报告显示，中国经济增速远高于全球其他主要经济体，未来有望进一步增长，在当前估值低点布局中国股票为投资良机。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊日前发布2024年A股市场展望，并认为“牛市启幕”或成为明年市场关键词。具体而言，消费的进一步复苏、更为显性的政策支持以及北向资金的回归将成为A股估值回升的催化剂。

【数据要素板块走高 深桑达A早盘领涨】数据要素概念股早盘走高，深桑达A拉升逼近涨停，上海钢联、太极股份、易华录、卓创资讯等纷纷冲高。消息面上，浙江省标准化研究院牵头制定的《数据资产确认工作指南》省地方标准正式发布，将于2023年12月5日起正式实施。

【汽车整车股集体高开 江淮汽车竞价接近涨停】江淮汽车竞价接近涨停，安凯客车竞价涨停，金龙汽车涨超5%，北汽蓝谷、中通客车、亚星客车、江铃汽车等高开。消息面上，江淮汽车公告，与华为终端有限公司签署《智能新能源汽车合作协议》，合作首款车型为一款MPV。

【央行公开市场净回笼4340亿元】央行今日进行670亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有5010亿元7天期逆回购到期，实现净回笼4340亿元。央行公开市场本周共21360亿元逆回购到期。其中，周一至周五分别到期5010亿元、4150亿元、4380亿元、6630亿元、1190亿元，均为7天期。

【两市融资余额减少1.36亿元】截至12月1日，上交所融资余额报8329.24亿元，较前一交易日增加0.39亿元；深交所融资余额报7585.24亿元，较前一交易日减少1.75亿元；两市合计15914.48亿元，较前一交易日减少1.36亿元。

【北向资金净流出16亿元】截止午间收盘，北上资金净流出16.20亿。

今上午大盘高开2点3033点，冲高3038点，探底3026点，午前收3030点。科创板、中证500涨0.12%、0.17%，上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、中证1000跌0.38%、0.27%、0.04%、0.15%、0.25%、0.08%。个股涨跌比为2752：2344，涨跌停比80：1。两市半日成交额为5534亿，较上个交易日放量874亿。

上周五下午，当3000点岌岌可危时，下午1点33分，罕见通过各网站发布信息：国有资本运营公司将连续买入ETF。随后市场买盘纷纷涌入，从3010点拉升至3031点收盘。

周末，消息进一步明朗，在汇金公司先后买入四大行股票，和上证50、沪深300ETF，国寿和新华保险设立500亿基金进二级市场抄底之后，直属机构拥有8600亿资金的国新投资，进场买入560170央企科技ETF和515900央企创新驱动ETF，并极为罕见地通过各网站预告，本周将连续5天买入央企科技ETF。这个举动显然已超出了证监会的层次，很可能是金融委的直接部署。

由此向市场发出了一些列重要信号：一是坚定看好中国经济持续向好态势和A股市场投资价值。二是加大对央企科技ETF投资力度，引导市场资金向战略性新型产业和科技创新产业聚集。三是国家队持续发挥市场稳定器的作用。四是鉴于北上资金连续出货的对象是沪深300样本股，给汇金护盘沪深300ETF造成极大压力，而科技ETF对应的高科技股则是北上资金的缺门，故护盘的效果较好。五是A股向美股靠高科技股引领看齐，试图通过央企高科技股引领市场走出低迷，走上慢牛轨道。

上午，指数依然低迷5跌4涨，主要靠央企科技ETF领涨，其对应的中电科技集体的数字经济国家队上市公司，如太极股份、电科数字、电科网安、中国软件、易华录、深桑达、中国长城，全线大涨或涨停。操作系统、信息安全、数据要素、云计算、算力等涨幅居前。指数仍在3030点位置上，个股却是涨多跌少2752：2344，跌停股仅1个。成交量比上周五上午放大874亿，表明各路机构和投资者并不急于指数上拉，而是在低位积极逢低吸纳，买盘迅速增加，沪深成交量和深市差距明显缩小。

面对国家队和外资搏杀难解难分的状况，电影《让子弹飞》中一举台词：“谁能够赢，他们就帮谁”。我是坚信在3000点保卫战中，国家队的资金实力、护盘决心、组织能力，包括舆论效应都占优，相信后续还有接连不断的举动，无论在低位停留多久，但最终的方向是向上的。指数不涨，不排除是在后续大动作出台前，让国家队专属机构先吸饱底部筹码，掌握盈利先机，以便为后市扫清道路。

对投资者而言，在3000点附近的位置上，应凭大智慧、悟性、先知先觉、果敢、耐心来进行操作，立足于明年春天能有较好的回报。央企科技ETF、央企高科技国家队的上市公司，尤其值得关注。下午不排除复制上周五的走势，有一定的拉升动作。

下午关注：大盘下方能否收在3030点之上？上方能否收在五周均线3040点之上？国家队的央企科技ETF、沪深300ETF、上证50ETF能否拉升？北上资金能否从净流出16亿变为净流入？2752：2344的个股涨多跌少比例能否维系并扩大？成交量能否达8500-9000亿？

12.03忠言周评：3000点退无可退，五大困境下，国家队与外资搏杀，谁能够赢？人们如何应对？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是12月03日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

3000点退无可退，

五大困境下，国家队与外资搏杀，谁能够赢？

人们如何应对？

先自夸一下上周我的《忠言周评》

发表的一些观点，就在本周印证了

上周北交所一片狂热当中

我提出了99%的投资者可能不知道的信息

比如8只封闭两年的公募基金解禁

到一千一二百点就解套

10%以上的大股东限售期一年就可解禁

还有十三只券商的做市商不受涨跌停板限制

也可以T+0，等等

这些信息在本周二就得到了印证

对两只暴涨了七倍多的股票实行停牌核查

有九家大小非减持

并且对一些涨幅过大的上市公司发出了监管函

所以本周一上午1004点开盘冲进去的投资者

尤其是7万新开户的投资者

如果冲进去，那么是全军覆没

到周五为止，从1004点跌到了922点

跌幅20%，个股跌幅更大，惨不忍睹

所以听我劝的可能没进去

不听劝的进去的话，那就是被割了韭菜

回到目前市场，今天我们讲的话题

三千点的保卫战又来了

周五最底点3010点，3000点又要破了

岌岌可危的时候，周五下午盘中一点半

网站公布国有资本运营公司进场买入ETF

受消息鼓舞，大盘从3010点冲到3031点收盘

暂时解除了三千点急迫之忧

第一个两难困境，就是关于股市的定位

是继续扩容还是休养生息

这是一个值得全市场投资者重视

因为从股市一开始的定位就是为企业融资服务

为三年国企脱困服务，为民营企业融资服务

这个定位没变，注册制以后更是得到加强

坚持IPO常态化不动摇

这是一个压倒一切的任务

也是我们证监会到交易所到各个省市

每年的工作总结当中的最重要的一项内容

就是融资了多少亿，新股发行了多少家

目前到了近五千四百家、八十万亿市值的情况下

整个市场就由量变到质变

就瘫掉了，受不了

远的不说，从2018年开始

新股融资1400亿，大小非减持2345亿

2019年新股发行2500亿，大小非减持5017亿

2020年新股4700亿，大小非减持8513亿

2021年新股5400亿，大小非减持7140亿

2022年新股5800亿，大小非减持5617亿

今年新股因为七月以后减少了，是3500亿

大消费大概也是差不多同样的数字

就是这样的高速扩容，让市场受不了了

我们清晰的记得

原证监会副姚刚、原证监会助理张玉军

在2015年曾叫出口号：

到2020年上市公司要达到一万家

我们现有的证监会也强调

中国资本市场要成为全世界最强大的资本市场

当然他讲的强大是只有大而不强，就是规模要大

证监会的每年工作总结里面

总是新股发行了多少，市值规模达到多少

中国股市今年又是全球融资第一位

中国股市的规模已达到全球股市的第二位

但是从来不说今年的指数跌多少

总市值损失多少，股民亏损多少

因此，经过全民对股市危机的大讨论之后

人们包括越来越多的专家就提出A股的定位错了

不应该定位为企业融资服务

而应该定位为全市场的财富管理服务

这个转变应该是很大的

是一个很大的问题，现在还没有解决

包括新股的结构，一股独大的问题怎么解决

等等，这些都没解决

只不过就是阶段性的收紧了IPO的节奏

变成了每周三家而已

这是一个两难困境，没解决

所以市场就不敢做多，就是躺平

第二个问题，注册制变成了注水制

与监审分离，对上市公司质量

上市标准进行严厉审核这个两难困境

大家知道三年多来创业板的注册制

结果从四千点跌倒了1840点

科创板的注册制，最高1700多点

现在也跌到了836点

北交所注册制，从1200点跌到了702点

比起板指数一千点低了300点

所以注册制变成个三家交易所恶性竞争

抢资源放松标准上市，比数量、比扩张

这个市场搞到现在搞垮了

很大程度是注册制变成了注水制有直接的关系

市场受不了了

再把问题摊开

我们看到有多少家公司是造假上市

有多少是跟中介商承销商勾结蒙混上市

还有七百五十家新股上市以后

就把募集资金的项目用途改变掉了

是变相的造假上市

这么多问题

所以注册制以后

由于发生了异化为注水制，是失败的

从起板指数来看，全部失败

后来又宣布了主板注册证，又是什么结果呢？

今年上证50和沪深300跌10.8%和10.9%

上证指数跌的最少5.4%

深深指跌15%，创业板跌21.6%，科创板跌12.8%

中证500和中证1000都是跌10.6%

所以很难，又要搞注射制，又变成了注水制

现在怎么样来从严监管，监审分离

这个两难没有解决，目前只是停在那里

第三个两难的问题

就是少数外资唱多与多数外资清盘离场之间的矛盾

经常可以看到高盛、瑞银唱多A股，看好明年股市

但是现实当中

我们看到的是全球最大的贝莱德基金退出A股

挪威主权基金退出A股

全球第二大基金先锋领航退出A股

都是亏了百分之三四十

还有摩根大通称A股为欺诈市场也要退出A股

当然他没有退出，是进进出出，总体在减仓

为什么会离开A股市场呢？

因为在A股市场他们得到的结果是连年亏损

亏百分之三四十是不可接受，基民都要赎回的

而在美国的股市

十五年的大牛市遭遇到了罕见的高通胀

通胀率达到6%、11次加息

按一般的金融规律

美股应该立马变成熊市，但是他没有

最近由于加息周期到头快结束了

美股连连上涨，

现在离他的高点只有1.8%就要创新高了

好像他的通胀、11次加息没发生过似的

因为美股的定位是财富管理

是让投资者盈利增加财富

来提高整个国家的财富

来拉动消费，从而拉动经济

我们看一个数据

美国股市从2012年到2022年十年

他分红5.8万亿美元，回购8.3万亿美元

大部分回购是注销的

融资只有9046亿

没有为新股发行服务，搞新股

他回馈了投资者14.3万亿

所以美国的投资者从机构到个人都赚的盆满钵满

所以外资要撤离中国股市，重新回到美国股市

因为他在美国和其他国家的股市

包括在欧洲英国德国法国

在亚洲的日本和印度、在越南都是大赢家

唯独在A股是大输家

我们中国什么都逞强

总是说高速公路第一，高铁第一，等等

唯独A股年年倒数第一都容忍的下去

好像什么事都没发生过

这可是牵涉到2亿股民7.2亿基民的财富

这是第三个两难

第四个两难问题

历史最低估值与内资机构无奈躺平的矛盾

现在我们A股三千点，估值12倍

低于2016年1月27日的2638点

还低于2008年10月27日1664点的估值

所以是历史最低估值

如果讲平均股价的话，当时还有12.88元。

现在就8.8元都不到

就是平均股价低了50%

所以比1664点还低的话，那相当于一千点了

照理说机构应该奋不顾身地去抢盘

但是为什么没抢呢？

很无奈，因为内资机构都被套了

27万亿的公募基金，22万亿的私募基金

都被套了，套百分之二十到四十不等

今天我看到一个数据

过去中国股市的十大明星基金景顺长城

明星基金经理刘彦春

大家都知道曾经辉煌过

但是他们的基金两年半亏了四百亿，亏43%

但是管理费照收43.3亿

所以有一句话说

基民已哭晕，而基金经理们赚到笑醒

亏了股民的四百亿，照样分43.3亿

还是明星基金经理

大家想一想，其他的基金如何？都差不多

这就是当前中国机构投资者的一个缩影

所以无奈躺平

至于社保基金、养老基金、保险资金，

其他的机构、大户、散户

我了解下来大多都是亏损的

为什么要求社保养老保险由一年考核改为三年

因为一年没办法考核

最近公布了社保基金投资金额创了新高1939亿

投了634支股票，他进了十大股东

唯独没公布他亏了多少

所以三千点动弹不得就是跟机构全部套牢了

外资套牢不算，他们可以割肉离场

到其他国家的股市去赚回来

在A股机构套牢了就没办法了

怎么动啊，不能动

包括刚才的景顺长城

他就不动了，就没操作

现在就被动在等待来一轮大牛势把他们解放

这是第四个问题

第五个问题

国家队与外资在三千点神仙打架难解难分的困境

自从“7.24”3164点开始救市以来，分两阶段

累计出了十六七项救市的举措，有的力度还很大

现在只剩下一股独大问题没解决

还有发行制度改革和监管制度改革定位问题没解决

其他的基本上都解决了

可以说力度很大，市场还是不动

接下去就是汇金买四大银行股，还是这样

10月29日汇金公司又买ETF

反弹了一下，又跌了

10月23日最低点2923点

当时上证50是2351点

但是到本周五上证50跌倒了2330点

已经率先击穿了2923点时候的低点了

很危险的，如果不支持的话

其他的指数会一个一个去击穿

所以后来国有资本运营公司去买ETF

大盘才涨了二十点

收盘以后又官宣拥有一万亿资本的国新投资

增持中证国新央企科技类指数基金

并将在未来继续增持

所以在不断的升级

可以说国家队已经很卖力了

从国家队护盘的上证50ETF和沪深300ETF来看

也是节节败退。

这两个ETF面对的上证50和沪深300

跟外资重仓持有的中国核心资产

上证50指数和沪深300指数的样本股是重叠的

外资在大量的出货连续的出货

七八九十十一整整出了五个月

那么国家队去守，打不过

虽然北上资金出货量

每天还不是很大，就十几亿、几十亿

我们国家队都打不过节节败退

从10月29号进去的我估计有几千亿资金

已经全部套了，这个确实很严峻的

现在是难解难分，目前还在3000点上方

接下去第六个问题

对投资者而言怎么办呢？

谁实力大，谁决心大，谁能赢

市场就跟谁

大家可能看过一个电影《让子弹飞》

这里面县长张麻子要干掉黄四郎

他提出了五步走

第一步是公开政策目标，第二步给出利益驱动

第三步增强信用，第四步出台政策

第五步身先士卒打出趋势，明确预期，增强信心

他靠这五步，最后打败了黄四郎

在这个电影里面有一句最深刻的话

县长张麻子说：

我知道了谁赢，人们就帮谁

这句话转到我们现在的金融市场

不久前我们看到过人民币被外资连连做空

跌到了7.38元

但是央行外汇管理局决心非常大

绝不允许外汇市场人民币汇率走单边势

所以进行强有力的的阻击

终于打败了空头

本周最低回升到了7.12元

很厉害的，7.38升到7.12

就是谁实力大，谁决心大，谁赢

人们就帮谁

很多国内的机构、个人投资者

看到人民币升值也助力推了一把

那股市也一样，现在面临着三千点关口

就看谁实力大，谁决心大

还要坚持，一定要赢

人们看到谁能赢就帮谁

那么我的观点就是：

中国特色的社会，中国特色的金融体系

中国特色的资本市场

我坚信国家队一定是能赢的

因为国家队在不断的升级

从买四大银银行股到买ETF

然后到国有资本运营公司买ETF

还有两大保险公司出资五百亿成立私募基金

十年长期投资

在步步升级

就是中国可动用的国家资源

政府资源和金融资源

那你想象不到，非常多

从资金实力来看，现在老百姓存款有132万亿

金融机构的存款265万亿，还打不过外资吗？

外资有多少？北上资金最多有多少？

现在大概也就是一万亿左右的筹码

因为3000点的估值是历史最低的估值

一旦形成上涨趋势

一旦国家队下决心的话一定是能赢的

而且我们的经济今年5.2%肯定是没问题的

货币政策和财政政策都是积极的

然后美国的加息到头了，明年将进入降息了

恶劣的环境正在改变当中

所以我想一定是能赢的

目前估值底我们已经看到了，政策也明朗了

现在只缺一个刚才黄麻子讲的身先士卒打出趋势

就是我们政府要身先士卒

像2015年那样的两万亿出来

现在市场期待的平准基金也好

或者叫金融稳定基金也好

到现在迟迟没出来

我估计就是需要等金融稳定法立法通过

金融稳定法的一审早已通过了，现在要二审

在本周央行行长呼吁金融稳定法尽快立法通过

那么只需要二审，如果意见一致就可以通过

我预计最快要等到十二月底前

能够把金融稳定法通过

那金融稳定基金才能名正言顺的出台

那要到明年了

所以在此之前只能通过汇金公司

两家保险成立基金，然后国资运营公司

抄底ETF，就抄底一篮子股票

现在我认为投资是要凭自己的智慧了

你想想看，平准基金出来什么东西都没有

能到市场抢筹码吗？不可能

一定是市场不要的时候，最低迷的时候

先买好底仓、越跌越买

今后才能成为大赢家

因为这个位置不是四千点，五千点

是三千点，实际的一千五百点以下历史最低估值

或者说十几年来的最低价

所以我感到靠近三千点

甚至瞬间跌破三千点，那就是抢筹码的机会

那么在正式行情没启动之前

就是在3000点-3100点之间做高抛低吸

赚点差价，练练手气

绝对不能空仓，至少要半仓

空仓也风险很大

时期一到的话，容易慌不择路不知道买什么

就像这次本周一1100点去追北交所

看起来1100点，实际上五千点七千点

有一家公司从4.15元

一个月涨到32元，涨幅达778%

一个月北证50从702点到1114点涨了58%

行情来的时候就是这样抢的

所以我认为半仓比较好

我们每个人一定要问一个问题

谁赢、谁实力大，谁信心大

谁决心大，谁能赢

我们就跟谁

这个结论应该是很明确的

哪怕三千点破了，2980点、2950点一路买下去

肯定是赢的，不知道有没有这样的机会

因为12月份一般是冬播的时候

机构各方面要年终结账嘛

从我本意来讲，我很希望跌破三千点的

那就是很好的买入机会

所以现在投资者控制仓位

如果有半仓的筹码，一半的资金

那你是很主动的，不会被动

那么三千点保卫战位置上面

投资者品种选择方面

我认为第一个昨天的国新投资的买央企高科技

那么我认为央企高科技是首选

其中数字经济、人工智能、TMT、信创、算力

一定是国家队，不一定名称是中字

第二类现在银行股的分红率已经接近历史新高了

银行股的红利是银行一年期利率的几倍

存银行的人们也可以去买分红最多的十大银行股

第三类就是ETF

现在国家队主要在上证50和沪深300ETF

跟北上资金搏杀的最厉害的地方

而且现在它跌到了国家队开始买入的位置

也和国家队共存亡

你想想看，国家队会输吗？

不可能的事情

第四类就是中低价股

北交所的效应

我们看到了超跌的中低价科技成长股

它涨起来最最厉害

所以我把它称为小而美的公司

第五类就是北证50

他从1114点跌破1100点，又跌破了一千点

等它跌破900点，往800点靠的时候

因为它最低点702点

可以选择北交所里面的绩优的

市盈率十倍左右的，超跌的

而且跌下来没量、主力没逃脱的

这些股里边去抢反弹

五个方面的应对，这是我个人的建议

没有具体的标的

结论：有智慧、有勇气、有信心

坚信国家队友能赢的

一起参与3000点保卫战

相信在明年的春天会有不错的丰收

12.01忠言午评丨北证50两复牌股大跌，北上回吐上证50创新低

今日消息面：

【美股三大指数收盘走势分化 大型科技股多数下跌】隔夜美股三大指数收盘走势分化，道指涨1.47%，纳指跌0.23%，标普500指数涨0.38%，11月累计上涨8.9%，创2022年7月以来最大单月涨幅。大型科技股多数下跌，英伟达跌超2%。板块方面，太空概念、海运、金属加工涨幅居前。机器人、区块链、半导体板块跌幅居前。

【11月财新中国制造业PMI升至50.7 为三个月来最高】今日公布的2023年11月财新中国制造业PMI录得50.7，较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间，为近三个月高点。

【经济日报：华为扩大造车朋友圈值得期待】此次华为把车BU分拆，与车企组成合资公司，并吸引更多企业加盟，可谓一举多得。新组建的合资公司有利于解决过往车企担心的“灵魂”归谁的问题，而利益上与车企更深程度捆绑，或许能让华为车BU业务尽快形成规模，从而增强“自我造血”的能力。

【东安动力上演“地天板” 成交额17亿】东安动力快速拉升封板，此前一度跌停，日内成交额17亿元，目前7连板。

【两只北证人气股复盘双双低开】两只北证人气股今早复盘双双低开，截止午前收盘，志晟信息大跌25.63%，凯华材料大跌15.40%。消息面上，此前两股均因交易严重异常波动遭停牌核查。

【央行公开市场净回笼5450亿元】央行今日进行1190亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有6640亿元7天期逆回购到期，实现净回笼5450亿元。

【两市融资余额减少28.12亿元】截至11月30日，上交所融资余额报8328.85亿元，较前一交易日减少7.7亿元；深交所融资余额报7586.99亿元，较前一交易日减少20.42亿元；两市合计15915.84亿元，较前一交易日减少28.12亿元。

【北向资金净流出43亿元】截止午间收盘，北上资金净流出43.60亿。

今上午大盘低开2点3027点即为最高点，探底3016点，午前收3019点。中证1000涨0.08%，上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500跌1.03%、0.91%、0.32%、0.81%、0.76%、0.84%、0.21%。个股涨跌比为2399：2709，涨跌停比34：11。两市半日成交额为4660亿，较上个交易日放量97亿。

尽管隔夜美股因通胀指标符合预期而大涨520点，离15年大牛市的高点仅差2.66%，美国政府和股市投资者都一片狂欢。且是在持续2年高通胀、连续11次加息情况下，让以往所有的经济和金融规律失效。

但是，习惯于跟风美股的港股，却下跌100多点，A股走势更是疲软：上证50指数跌破了10月23日大盘2923点时的2351点低点，至2340点；沪深300指数也比当时的3450点仅高了14点，为3464点。一个多月来，国家队护盘的沪深300ETF和上证50ETF，也创了新低，巨额买入资金全线被套。

上午，9大指数8跌1涨。北上资金昨日抄底的85亿，上午回吐43亿近一半，打的国家队狼狈不堪。北交所两只复牌股也大跌，涨跌比为32:199，涨停股仅1只，跌停股有10只，仅4天功夫指数就跌了16%，成交量迅速萎缩到67亿，个股下方接盘大多是个位数，平均市盈率还有20倍。本周一1004点开盘冲进去的资金，尤其是7万新开户者全线被埋。照此势头，1100点—1000点—900点都打不住，目前还属于高空掉下的刀子，很少人愿意去接。

时至12月，很多人指望会出现大行情。但我认为除非平准基金推出，就不可能有大行情，市场走势主要看北上资金和国家队护盘的ETF，两股力量是合力上扬，还是分道扬镳继续打架，就看谁的实力和决心大，市场就支持谁。

但是，对靠近3000点或再度跌破3000点，我仍然认为机会大于风险。今有消息称银行股的分红率已接近历史新高，确实，在有半年多，银行股的分红远超1年期银行利率，极具投资价值，只是希望作两点改进：一是取消重复征税的红利税，二是分红后股价不除权。这样便会有更多的场内外投资者愿意买银行股做长线价值投资，定会迎来大量新增资金。

当然，在一二十项救市利好举措均失效后，我认为不妨欢迎大盘跌破3000点，甚至跌破2923点，逼使拿出“王炸”，政府用真金白银救市，带动场内外数倍资金涌入。记得2009年，美股跌到6400多点时，时任美国总统奥巴马就带头买股票，美国政府向股市注入巨额流动性，才让美股走出15年大牛市。

下午关注：大盘下方能否收在3020点之上？上方能否收在3030点之上？国家队护盘的两大ETF能否止跌回升？北上资金净流出量能否缩小？2399：2709的个股涨跌比能否变成涨多跌少？成交量能否在8000亿以上？

11.30忠言午评丨ETF北上资金合力买入，大盘缩量悬殊跌多涨少

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一 热门科技股多数下跌】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指微涨0.04%，纳指跌0.16%，标普500指数跌0.09%，热门科技股多数下跌，Meta跌超2%，谷歌、特斯拉跌超1%。电脑硬件、资产管理、百货商店涨幅居前，美国网存涨超14%。流媒体、石油与天然气板块走低。

【国家统计局：11月份制造业采购经理指数与上月基本持平】国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了11月份中国采购经理指数。11月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。

【长钱来了！两险资出资500亿抄底A股！】国寿方面第一时间进行回应，该基金拟投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票；并将根据市场形势把握建仓时机，动态优化策略。

【多家券商年度策略对明年行情预期乐观】临近年底，多家券商2024年投资策略相继出炉，对新一年的宏观经济、市场走势、板块配置等作出最新研判。机构普遍认为，明年宏观经济将持续改善，A股有望迎来估值修复。但在市场风格研判上，各券商之间存在不同看法。

【外资机构看好中国资产配置价值 借道ETF布局A股】在政策持续显效、股票估值被低估、人民币升值等多重因素下，外资机构持续看好中国资产。近期，高盛、瑞银接连发布中国经济展望报告，看好中国经济持续回升。同时，安联投资、富兰克林邓普顿、城堡投资等资管巨头亦主动发声，看多当前中国资产的投资价值。

【央行公开市场投放1440亿元】央行今日进行6630亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。因今日有5190亿元7天期逆回购到期实现净投放1440亿元。

【两市融资余额增加19.66亿元】截至11月29日，上交所融资余额报8336.55亿元，较前一交易日增加3.61亿元；深交所融资余额报7607.41亿元，较前一交易日增加16.05亿元；两市合计15943.96亿元，较前一交易日增加19.66亿元。

【北向资金净流入21亿元】截止午间收盘，北上资金净流入20.98亿。

今上午大盘略微低开于3021点，探底3013点，冲高3030点，午前收3026点。上证50、沪深300、上证指数、创业板涨0.33%、0.24%、0.16%、0.15%，深成指、科创板、中证500、中证1000跌0.19%、0.26%、020%、0.70%。个股涨跌比为1334：3768，涨跌停比30：9。两市半日成交额为4563亿，较上个交易日缩量299亿，已经连续2天成交量不足8千亿。

昨天是股指期货交割日，又是月末国债回购利率大涨日，北上资金、北交所和国家队护盘的ETF集体大跳水，大盘击破了连续守护18天的3030点关键位。上证50创了10月23日大盘2923点时的新低，市场人气极为散淡。

今消息面上，两大保险资金出资500亿抄底A股，是第一个为期10年的长线资金。虽带来些许鼓舞，但市场仍不买账，认为区区500亿不足以改变危局，至少需要100个这样的基金，才能鼓舞市场做多信心。

果然，今上午在北交所继续下跌情况下，国家队护盘的两大ETF奋力护盘，北上资金由空翻多净流入21亿。但是九大指数4涨5跌，个股却是悬殊的跌多涨少1334：3768。成交量较上个交易日再度萎缩299亿。30个涨停股中北交所仅4个，9个跌停股中北交所有5个，市场人气依然散淡。

近段时间的走势表明，在4个月近20项救市举措，大盘指数却越走越低。想通过小市场的北交所突飞猛进，来拉动创业板、科创板，效果反而相反。而在抑制北交所恶性疯涨，大盘破位下跌。

事实证明，在连续十多年的扩容后，市场资金扛不起5300多只股票、80万亿市值。并且内外资机构都亏损30%-40%，导致外资坚决离场，狂抛上证50和沪深300板块，连国家队也顶不住。尽管目前A股处于比历史大底还低、比美股低一半的估值，场内存量资金和场外新增资金依然无动于衷。若不推出5万亿平准基金或金融稳定基金带头做多，来发动人民，休想扭转A股的危局。

时至年底，资金年终结账需求越来越强烈，而抄底资金越来越弱，两大保险的500亿资金还不够塞牙缝。人们只能在靠近3000点附近，选择优质个股逢低吸纳，等待来年A股在重大利好刺激下出现转机。在此之前，只能在个股中做低吸高抛，博取小差价。

下午关注：大盘下方能否收在3020点之上？上方能否收复3030点关键位？国家队护盘的两大ETF能否继续上攻？北上资金净流入量能否继续增加？1334：3768的个股涨跌比能否有所改善？成交量能否达8000亿？

11.29忠言午评丨北证呈出货盘跌状，跷跷板能否再翘起来？

今日消息面：

【美股三大指数小幅收涨 热门科技股多数上涨】隔夜美股三大指数小幅收涨，道指涨0.24%，纳指涨0.29%，标普500指数涨0.1%。热门科技股多数上涨，特斯拉涨超4%。贵金属、汽车制造涨幅居前，黄金资源涨超10%。公路运输、半导体材料设备走低，大全新能源跌超3%，科休半导体、应用材料跌超1%。

【沪深北IPO排队项目数超700家 近期每周沪深IPO注册批文下发2家】据各大交易所官网所示，截至今年11月28日，沪深北三大交易所在审项目有728家。其中沪深IPO在审项目数617家，深市主板104家、创业板264家、沪市主板139家、科创板110家。北交所IPO在审项目有111家。今年8月，证监会充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，提出阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。据财联社记者统计，近期IPO每周注册批文数量有所放缓，11月以来，仅有8家沪深项目注册批文下发，每周数量在2家。

【证监会积极推动社保基金等中长期资金入市 社保基金持股市值创历史新高】在近期市场波动较大的情况下，证监会积极推动社保基金等中长期资金入市。截至三季度末，社保基金现身634只个股的前十大流通股东名单，合计持股市值1929.48亿元，创历史新高。

【伯克希尔-哈撒韦副查理·芒格去世 享年99岁】当地时间周二（11月28日），伯克希尔-哈撒韦发布声明，副查理·芒格（Charlie Munger）于当天早上在加州的一家医院中安详去世，享年99岁。伯克希尔董事长兼CEO沃伦·巴菲特在新闻稿中写道，“如果没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔-哈撒韦公司不可能发展到今天的地位。

【两市融资余额增加3.84亿元】截至11月28日，上交所融资余额报8332.95亿元，较前一交易日减少1.1亿元；深交所融资余额报7591.36亿元，较前一交易日增加4.94亿元；两市合计15924.31亿元，较前一交易日增加3.84亿元。

【北向资金净流出43亿元】截止午间收盘，北上资金净流出43.26亿。

今上午大盘略微低开于3038点，探底3026点，冲高3038点，午前收3030点。中证1000涨0.04%，上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500跌0.59%、0.67%、0.27%、0.49%、0.50%、0.61、0.16%。个股涨跌比为2052：3025，涨跌停比33：43。两市半日成交额为4862亿，较上个交易日放量50亿。

昨天北交所出现大幅震荡，几度翻红，险些碰到上日高点1114点，无奈追涨盘不足而跳水跌4.23%，成交量230亿，比上日少73亿。由于303亿成交量未能再突破，就只能往下走，开启盘跌模式。今上午北证50反抽无力，再度跳水跌3.84%，个股涨跌比29:200，仅5股涨10%以上，35股跌10%以上。这意味着周一开盘冲进去的，三天共593亿成交量基本都被套牢。

北交所进入盘跌状，主要原因是抑制爆炒，对1个月大涨778%的凯华材料，和暴涨437%的志晟信息停牌核查，对暴涨330%的亏损股华阳变速进行重点监控。有9家公司大小非减持，并重申北交所大小非1年解禁的指引没有变。再加上北证50指数1个月暴涨58%，半数以上个股翻倍，已收复1000点起板指数，并冲高1100点。自11月24日，北交所的市盈率已上升到21.6倍，失去了估值优势。8只封闭基金解禁，并接近获利。因而引发了低位介入的资金，利用震荡反抽抓紧出逃变现，把胜利果实落袋为安。

昨下午，正是因为北交所的下跌，引发了国家队护盘的两大ETF大幅拉升，由跌转涨。以及北上资金由上午净流出变成下午净流入，大盘收出光头阳线。

今上午，北交所再度大跌，但至午前，北上资金依然净流出43亿，国家队护盘的两大ETF继续杀跌，且跌幅较大。八大指数除中证1000微涨，其余指数均收跌，个股悬殊的跌多涨少，跷跷板效应尚未显现。主要是时至11月底，10-11月爆炒的“龙”“凤”“数”字概念股，以及5-10个连板的妖股，抓紧“秋收”。市场存量资金不足，增量资金也因国家队护盘的ETF和银行股节节败退而不敢进场。在平准基金或金融稳定基金未能作出表率进场之前，年末各路资金均不敢轻举妄动。

今还有一条消息：证监会推动中长线资金入市，社保基金进入634只个股前十大股东，合计持股市值1929亿，创历史新高。遗憾的是未能披露亏损比例是多少，按新规定，有关方面要求社保基金、养老基金、保险资金由1年考核改为3年考核，此举显然是为了掩盖他们的亏损状况。据此前媒体披露，外资巨头贝莱德、挪威主权基金、先锋领航、摩根大通亏损面均达40%，这大致反映了目前各路机构的亏损状况。显然靠市场自身的力量，已无法扭转机构和广大投资者的巨额亏损，必须有实实在在的国家巨量新增资金进场。

下午关注：大盘下方能否连续第19天收在3030点关键位之上？上方能否收在5日线和五周均线3040点之上？主板的跷跷板能否再度翘起来？国家队护盘的两大ETF能否由跌转涨？北上资金净流出量能否明显缩小？2052：3025的个股涨跌比能否改善或扭转？成交量能否超8000亿以上？

11.28忠言午评丨北交所出利空集体回调，主板压着指数涨多跌少

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌 热门科技股涨跌不一】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.16%，纳指跌0.07%，标普500指数跌0.2%。热门科技股涨跌不一，英伟达涨1%。贵金属、金属加工、邮轮板块涨幅居前，Vista黄金涨超9%。锂电池、铁路、医药零售板块跌幅居前，美国雅保跌超6%，南方铜业跌超4%。iRobot收跌近17%，创2021年1月份以来最差单日表现，欧盟警告亚马逊并购iRobot的交易恐怕有损市场竞争。

【减持加停牌核查！狂飙的北交所股票“降温”？】27日晚，北交所有利空消息，减持加停牌核查！第一、志晟信息：股东冀财新毅已减持公司股份比例达到1%、11月28日起停牌核查；第二、凯华材料：股票异常波动，将自11月28日起停牌；第三、北交所：禁止大股东减持说法不实，相关指引精神没有变化。

【央行公开市场净投放960亿元】央行今日进行4150亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。因今日有3190亿元7天期逆回购到期，实现净投放960亿元。

【两市融资余额增加12.37亿元】截至11月27日，上交所融资余额报8334.05亿元，较前一交易日增加6.86亿元；深交所融资余额报7586.42亿元，较前一交易日增加5.51亿元；两市合计15920.47亿元，较前一交易日增加12.37亿元。

【北向资金净流出6亿元】截止午间收盘，北上资金净流出6.34亿。

今上午大盘低开3点3028点，探底3020点，冲高3037点，午前收3034点。沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.02%、0.10%、0.23%、0.26%、0.16%、0.18%、0.16%，上证50跌0.11%。个股涨跌比为3578：1518，涨跌停比49：11。两市半日成交额为4812亿，较上个交易日缩量466亿。

北交所近段时间如脱缰的马飞奔，从702点涨到1114点，涨幅58.7%，成为中国股市30年历史上短期涨幅最快的指数，也成了全球股市短期涨幅最大的指数。更有个股1个月以7个30%的涨停板的方式，从4.15元涨到32.31元，涨幅775%。终于，周一晚北交所出手，对两只妖股停牌核查，并重申北交所大小非减持没有禁止，原有的引导方式不变，即5%以上的小非减持无需公告，10%以上的大非1年后便可解禁减持。消息披露后，今上午北交所集体调整，跌幅3.15%，成交134亿，个股涨跌比47:182，尚有14个涨停、7个跌停。

可见，前期放任暴涨，意在让指数恢复起板指数1000点，让8只封闭式基金尽可能解套，同时吸引更多的投资者在北交所开户，目的是搞活北交所后，让更多的新股上市。现在1000点已经收复了，今上午还有1067点，估计起板指数上方有望能保持，但进一步上攻速率将会明显减慢，巨量的获利盘和解套盘将寻求兑现，震荡反抽不断，总体归于平稳，当然个股行情仍会表现。

当北交所进入调整后，上午主板八大指数中除上证50微跌以外，其余皆上涨。北上资金由净流出25亿缩小为6亿，国家队护盘的两大ETF继续打压大盘指数，但个股是悬殊的涨多跌少2.5:1。

北交所近期的连续暴涨，是适度放松监管后的一次报复性的估值修复，和游资狂炒。当其估值超过主板平均市盈率1倍，并靠近创业板和科创板以后，市场可能出现板块轮动。科创板、创业板和主板中的中小市值股，将会因比价效应而出现估值修复，这是北证50暴涨后所带来的积极效应。

当然，主板下跌靠近3000点历史大底的估值，就不断地有人低吸。但是冲高则缺乏推动资金，短线获利盘迅速涌出做差价。越靠近年底，推高的力量就越薄弱，机会只能有待来年了，年末通常只有大幅预增的高成长的中小市值股，会有上蹿下跳的机会。而近期暴涨的个股，将会不断地震荡—下跌—反抽的过程中寻求出货机会，投资者对这类股要坚决予以回避。

下午关注：大盘下方能否连续第18天收在3030点之上？上方能否收在五周均线3040点之上，重回多头市场？国家队护盘的两大ETF能否由跌转涨？北上资金能否由净流出6亿转为净流入？3578：1518的个股涨跌比能否维系并扩大？成交量能否在8000亿以上？

11.24忠言午评丨北证回调后再度大涨 北上、ETF再出货现跷跷板

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一 热门科技股多数下跌】上周五夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.33%，周累计上涨1.27%；纳指跌0.11%，周累计上涨0.89%；标普500指数涨0.06%，周累计上涨1%。热门科技股多数下跌，英伟达跌近2%，谷歌跌超1%。贵金属、海运、航空服务板块上涨，金海洋集团涨超3%。机器人、太阳能、流媒体板块下跌，扫地机器人公司iRobot涨近40%，据悉欧盟将批准亚马逊对其的收购。

【国家统计局：10月份规模以上工业企业实现利润同比增长2.7%】国家统计局数据显示，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降7.8%，降幅比1—9月份收窄1.2个百分点。1—10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额20310.6亿元，同比下降9.9%；股份制企业实现利润总额44908.3亿元，下降7.0%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额14431.3亿元，下降10.2%；私营企业实现利润总额16851.4亿元，下降1.9%。10月份，规模以上工业企业实现利润同比增长2.7%。

【与华为签署投资合作备忘录 长安汽车竞价一字涨停】长安汽车竞价一字涨停，封单金额超38亿。消息面上，长安汽车周末公告称，公司与华为签署投资合作备忘录，投资华为计划设立的汽车智能系统及部件解决方案公司，拟获得不超过40%的股权。

【北证50涨10% 178股涨超10%】北交所个股持续活跃，北证50指数涨超10%，凯华材料7天6板大涨502%，华密新材3连板，驰诚股份、汉鑫科技、富恒新材等2连板，有178只股涨超10%。

【央行公开市场净投放2960亿元】央行今日进行5010亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有2050亿元7天期逆回购到期，实现净投放2960亿元。央行公开市场本周共有21670亿元逆回购到期，其中，周一到周五分别到期2050亿、3190亿、4600亿、5190亿和6640亿元，均为7天期。

【两市融资余额减少50.37亿元】截至11月24日，上交所融资余额报8327.19亿元，较前一交易日减少22.38亿元；深交所融资余额报7580.91亿元，较前一交易日减少27.99亿元；两市合计15908.1亿元，较前一交易日减少50.37亿元。

【北向资金净流出40亿元】截止午间收盘，北上资金净流出39.97亿。

今上午大盘低开2点3038点即为最高点，探底3015点，午前收3017点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌1.33%、1.20%、0.76%、0.98%、1.06%、0.11%、0.51%、0.53%。个股涨跌比为2128：3020，涨跌停比210：11。两市半日成交额为5278亿，较上个交易日放量125亿。

随着北交所指数节节高涨，吸引市场投资者越来越多的注意力，资金不断地流向北交所。

继上周102亿、131亿、155亿、172亿之后，今上午半天就扩大到206亿，北证50最高1114点，暴涨12.75%，午前收1080点，涨幅9.87%。迄今，北证50指数已比去年底的942点涨了15.3%，居全球股市涨幅前列。预计北证指数大有挑战2022年7月1197点高点的架势。

上周五我在《忠言周评》中谈到北证50的暴涨，有估值修复的合理性，即目前市盈率20倍出头，明显低于创业板和科创板，加上今年至10月23日702点暴跌25.5%，所以反弹也凶猛。更重要的是市场在大扩容到80万亿市值后，整个大盘已经炒不动，只能停留在3000点。于是游资带头，找到了自我缩容的办法，另辟战场，集中炒作总市值仅3000多亿，流通市值1300多亿，232只小盘股的北交所。终于在1个月的时间，就让指数暴涨58.7%，成为今年全球股市最强的“牛”。

这给市场带来了深刻的启示：供严重大于求的市场，投资者只有被割韭菜的份；供求平衡的市场，会走慢牛或结构性的牛市；供不应求的市场，就会出现暴涨。有暴涨就有巨大财富效应，投资者就有信心，市场就能充分活跃。如今上午206亿，北证总市值换手5.7%，但实际流通市值则换手15%以上，而这种换手率在主板需要日成交4万亿以上才能达到，显然是不可能的。所以投资者还是以积极的心态，对北交所的暴涨乐观其成。

北交所的连续走牛，使主板反弹夭折，资金分流、热点泯灭。北上资金抓紧继续出货，国家队护盘的两大ETF节节败退，出现暴跌，已接近10月23日宣布买入ETF的价位。此外，前期在秋抢行情中，市场爆炒的妖股，如捷荣技术、圣龙股份、天威视讯、天龙股份等跌停或大跌，在秋抢后抓紧“秋收”，造成市场破位下跌，跌穿了连续收盘16天的五周均线和3030点关键位。更反映了市场资金的紧缺。

当然，北交所连续暴涨后，如凯华材料一个月暴涨778%，三季报只有1毛6，市盈率高达152倍，主要是流通盘只有2468万股的袖珍股。投资者在顺势而为炒作时，也要注意防范风险，就是北交所的交易规则，10%以上的大小非限售期只有1年就可以解禁（很多股即将到解禁期），若股东大会通过，还可提前解禁。同时，成立2年的8只封闭基金已经解禁，目前除1只解套，其余7只还亏10%左右，预计涨到1200点左右，大致可以全线解套，基民会有赎回潮。另外，还有13家券商做市商，其交易不受涨跌停限制，还可以T+0。并且涨跌都是30%，有30%的暴涨，日后必然会出现30%的暴跌。这些交易规则，都是和主板有明显不同的，投资者不可不察，注意见好就收，现阶段以做差价为主。

上午也有个动向：北证50的连续暴涨效应，已有辐射到同为小盘股市场的科创板迹象。上午科创板几度翻红，抗跌性显现，并有不少股涨停。210个涨停中，扣除178只北交所股，其余均为科创板和创业板股。但愿市场的自我缩容，能按照北证50——科创板——创业板逐步发散。

下午关注：大盘下方能否收在3010点之上？上方能否收在3030点之上？国家队护盘的两大ETF能否止跌回升？北上资金净流出量能否缩小？相差800只的个股跌多涨少局面能否改善甚至扭转？成交量能否在8500亿以上？

忠言周评：北交所突现大牛市，而沪深股市更熊市

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

北交所突现大牛市，而沪深股市更熊市，

这符合A股救市的初衷吗？

99%的人不知道的北交所两大特殊规则，风险是什么？

第一点：本轮救市的初衷是救主板，只是收效甚微

大家知道从七月二十四日提出活跃资本市场

提振投资者信心以来

投振投资者信心主要是两亿股民六亿基民

北交所那个时候只有四百多万开户的

收紧IPO也好，是对着主板的

收紧再融资也好，也是对着主板的

三项规定限制大小非也是针对主板的

这是第一阶段市场六大利好齐发

第二阶段就是十月三十一日经济工作会议以后

又陆续推出了十项利好的举措

包括上市公司回购，国家队买四大银行股

还有国家队买沪深300和上证50的ETF等等

这个也都是在主板当中进行的

尤其是在沪市

只不过到这个周五，就是7月27四号到11月24号

整整四个月，这么多的举措出来

包括近期还有一系列的其他的利好

比如美国十月CPI降低

预期美国结束加息周期

人民币从7.35大幅升值到7.13元

然后三季度的经济数据也是比较理想

还有一千多家上市公司进行了回购

并且IPO每周只降到了三个

再融资和大小非基本上听不到

照理应该涨了

但是就是不涨，涨不动

下去有人买，上去就有人抛，还有外资做空

市场的做空压力还是比较大的

为什么讲这一轮的救市收效甚微呢？

我统计了从7月24号到四个月后的本周五的指数

上证50跌了5.4%，沪深300跌了7%

上证指数跌了4%，深成指跌了8%

创业板跌4.7%，科创板跌9.1%

中证500跌5.9%，中证1000跌3.9%

就是救市越救越低

当然10月23号还到过更低点

现在2923点回上来3040点，涨了117点

四个月涨117点，有点成绩，不多

但是从7月24日救市开始到现在

刚才我报了8个指数全部是跌的

说难听点，说救市失败也是可以的

为什么呢？因为机构层层套牢

最近有人统计说到上周四

北交所当初成立两年的八大基金

都是亏了百分之四十以上

实际上这两年，在主板里包括外资的贝莱德基金

挪威主权基金还有先锋基金

这些都是几万亿美元的国际大基金

在全球股市都是叱咤风云的

就是在A股亏损割肉斩仓出局关闭办公室

此外，摩根、高盛、瑞银等外资也都亏了30%以上

国内的公募、私募、保险也都亏百分之三四十

亏损还是比较厉害的

有的大户亏百分之七八十也很多的

机构都被套牢，没钱

我们A股30年走了美国股市两百年的道路

五千三四百只股票、80万亿市值

市场的资金根本撑不起

还套了那么多没割肉，就是这样的一个局面

第二点：北交所无心插柳走出了大牛市

有一种说法撬不动沪深股市的八十万亿

如果换手率想达到5%的话

那就是一天要有四万亿的成交量

才能推高股市涨5%，于是另辟蹊径

游资找到了一个新的战场，那就是北交所

这一周的北交所让人大开眼界

大家知道这一周北证50指数涨多少吗？

周一涨3.09%，成交量37亿

周二涨4.51%，成交量102亿

周三涨8.4%，成交量131亿

周四先涨5%，再跌2.8%，成交量155亿

周五涨6.5%，成交量172亿

原先他是十亿二十亿成交量的

现在到了172亿

一周下来北证指数涨了令人不可思议的21%

这一周的涨幅，就是今年全球最牛的股市也没有涨过

如果从一个月前10月23号702点算起

那么到了周四的1007点，它涨了43.3%

到周五的以收盘指数988点，也涨了40.7%

是不是全球最牛啊？

如果认个股的话，10%是不稀奇的

20%、30%是家常便饭的，而且不是涨一天

连续涨最多的一个凯华材料，7个30%涨停板

我看了一下凯华材料，它在上周的涨幅是50.56%

这一周又涨了257.18%

在A股市场一周涨这么多，从来没听到过

这个股票在上个月是4.1元，1个月后是24.86元

涨幅多少？600%！

听说过吗？六倍啊

在我的记忆里，以前九十年代初炒老八股的时候

也没有听说一月涨六倍的

在2007年6124点的大牛市里也没有听说

在2015年5178点的大牛势里

当时还有配资也都没有出现过这样的

一个月能够涨个一倍的股票都已经很好了

因为连续7.5个涨停板才是一倍啊

那后来有了科创板，可以20%的涨停板

那么缩小一半时间三天多一点能翻倍

现在北交所有30%上限的涨停板

就走出了以凯华材料为典型的

232只股票整体火爆的局面

这个让人大跌眼镜，是创了历史纪录

一下子就收复了1000点的起板指数了

当然上周四碰了一下、周五988点

估计下周1000点起板指数可能要冲破了

这是第二个话题

在整个熊途漫漫当中

突然走出了一个指数板块大牛市

而且是全球最大的大牛市

而且是中国股市33年来从来没有过的大牛市走势。

这个让人眼睛一亮

虽然很多人没有参与，但是大家都看着

都在想如果整个中国股市都是这样涨那多好啊

但是想没用的，幻想不能代替现实

第三个问题，北交所为何这么容易炒得动？

我想先要看总市值

他上一周的总市值还只有三千亿

相当于主板里面一个比较大的大盘股市值

然后它股票家数是232只，都是小盘股

因为还有限售股，流通的大概是30%左右

流通市值大概一千亿左右启动的

以前每天都是10来亿成交量

然后到102亿、131亿、155亿、172亿

甚至一个超大户，就有一百多亿

就可以把整个板块炒得天翻地覆轰动全球

总市值小、流通少、股票家数少、盘子又小

四个小合在一起

就变成了现在这样的股票供不应求

资金大于股票的局面

在我们其他八个指数里面都看不到

都是供给大于资金

唯有在北交所最近资金大于需求

所以它的30%涨停是那么的轻松

赚钱效应是这么的火爆

再一个原因就是它超跌

北交所的股票一直到一个月前

跌70%-80%的股票比比皆是

两年前北交所发行了八个创新层基金

投资者中这个签是很低的

结果这基金进去，全线套牢套40%-45%

一直到这周四统计下来

最多两家亏损的基金还亏36.1%和27%

最少的广发基金亏6.58%

再一个没有人捣糨糊

因为他规定五十万资金的门槛

我们A股的两亿股民当中

有90%的资金量是在 10万以下的

所以基本就被排除在北交所之外

所以没有做差价的，没有抢先跑路的

所以它炒起来很容易涨

现在也就是一千三百亿的实际流通市值

所以130亿成交量就是一天换手率10%

然后150亿就还12%的还手，170亿就是14%

就这样的换手，很多股票基本上全部换手了

有的人获利了，有的人打平手出来了

还有人还差一点，他就割肉出来了

这就是北交所这么容易炒作的原因

当然还要加一个原因

就是北交所对标的是创业板和科创板

因为都是小嘛，都是专精特新、都是小盘股为主

炒到现在这个样子

论平均市盈率的话，北交所大概是20倍左右

和沪市、沪深300和上证50比那一倍多了

但是他跟深成指比、跟创业板比、跟科创板比

它二十倍市盈率还是低的

当然我仅仅用市盈率来比估值，实际上还不够科学

因为毕竟我们科创板创业板里面有很多优质的

名气有非常响亮的、有核心技术

有国际竞争力的那些优质公司

那么从这个角度，他估值高一点也是合理的

但不管怎么样

它估值比创业板和科创板低也是炒作的理由

关键是有资金进去，就是游资

就前段时间“龙”字股的炒“凤”字股的

炒数字一、二和三的那些游资转过去炒北交所

而且一百亿成交量就给搅的天翻地覆

能不能持续，还不得而知

这就是小的厉害

第四：如何看待北交所的暴涨

这两天我接到好多电话

说李老师啊，这一周你的周评一定要讲讲北交所

太不像话了，他越炒我们越亏钱啊，怎么怎么的

我说我会讲啊

但是我们还是要理性一点

首先我认为他还是有合理性的

北交所的这次炒作，这是属于出奇兵

因为他估值低，盘子小

稍微给点阳光，它就灿烂

也通过炒作让人们重视专精特新概念

重视估值重估

因为北交所的起板指数是一千点

所以我认为他收复一千点是有意义的

收复一千点，我认为是合理的

同时我们刚才讲的八大指数

现在都是收年阴性的

唯有北交所从去年底的942点现在到九988点

涨占了5%，万绿丛中一点红

给了人们一点信心

终于九个指数里面有一个指数率先年阳线了

能不能对其他的指数也带动一下呢？

能不能再冒出一两个年阳线呢？

我认为这是有积极意义的

同时对全球股市也是一个震惊，一个惊喜

多少也给中国股市还争了一份光吧

不能以没有参与或者参与了多少就把它否定了

我感到他就是给出了一丝阳光一丝希望

说明只要有资金进去

只要我们的盘子不要扩容

不要搞得那么大，慢慢来的话

我们的A股本来就可以都走成这样的

是因为连续十几年的扩容

把血都抽光了，我们的A股才搞成这个样子

所以我想我们的应该有点启示吧

就是规模小一点，股票家数少一点

扩容慢一点，让资金进来的快一点

我们的A股本可以有牛市的

那么市场给他上一课，牛市就是这样的

中国股市是可以牛的！

是因为你们供求关系把握的不好

股市的制度制定的不好

股市的政策出台的不到位

投资者信息没恢复

所以才搞成这个熊样的

所以首先要给他合理性

其次必须承认这里面有炒作成分

因为短线资金进来太快

他不换手就30%毫无道理的一路往上涨

一个月涨六倍的股票，你叫人们怎么有机会上车

慢慢来不好吗？这个有炒作的成份

包括北交所还有一些有价值的股票

但是客观的说，我仔细的看了看

绝大部分都不怎么地，也不是说他不好

甚至有的亏损股、微利股都是一天30%涨上来

这个有炒出成分了

北交所的上涨，对我们市场的各个主体

包括都带来了有益的启示

在国际上面和我们人口差不多的印度

他GDP现在也排世界第四位了

也差不多可以比了

大家想印度股市为什么20年里

从四千点涨到六万七千五百点，涨了17倍

因为印度股市绝大多数都是小盘股

他的股票家数蛮多的，有六千两百家

但是它市值很小3.4万亿美元

相当于25万亿人民币

涨到六万七千点，也只有25万亿人民币

只有中国股市的三分之一都不到

如果我们的A股也是35万亿

大家想一想，如果我们现在整个A股不是八十万亿

或者七月份以前的90万亿，而是25万亿

那么创业板科创板沪深股市

一个月涨10%那是轻而易举的

所以还是带来一个启示

就是股市怎么样来增强它的流动性

资金的流动性，要增加资金

要资金和扩容相平衡，甚至资金要大于股票

刚才我讲到了印度股市

印度股市可是十二年的大牛市

年年阳线，只有一年是小阴线

今年又是大阳线

但是印度股市今年新股扩容多少？66亿美元

大概相当于430亿左右人民币

我们这两个月已经扩容减少了

我们是他的十倍

人家六万五千点涨了十二年大牛市

还那么注意保护市场就是66亿美元。

通过印度股市的暴涨，让世界证明印度经济也是好的。

现在是世界第四，还要变成第三

他有雄心壮志的

这个国家甚至要变成世界第一的野心都有的

所以大家对比一下

那么我们A股就在这样的一个熊市下面

我们沪深股市的扩容仍然是全球第一位，231亿美元

这是怎么来看待北交所的暴涨，一分为二

第五个问题再进入北交所要防范五大风险

前面都讲的好的，要讲讲风险

这个我下面讲的可能市场里90%以上的人都不知道的

甚至我昨天晚上才刚刚知道的风险

第一大风险，大家知道吗？

北交所的交易规则大小非限售期是一年

他是特殊规定的，我们“7.24”以来四大利好利剑齐发

大小非减持新规跟北交所是不适用的

1年就可以解禁，这个时间已经快到了

大家知道现在北交所在交易的股票就是30%左右

70%的限售股还没交易

而且解禁后大股东可以全线清仓

用不着什么1%、2%的减

如果持股10%以下的话，用不着一年

说不定这两天就跑了，因为涨得太快了嘛

跑了改善生活嘛，谁不想啊

变现才是富翁啊，不变在账面上算什么富翁

第二个风险就是北交所里的八大基金

估计涨到1100点大概接近解套

1200点全线解套

就是说再有10%八只基金里面除两只基金以外

其他六支基金基本上是解套了

大家要记住这个界限

要知己知彼，他的筹罚成本是多少

然后基民现在还亏百分之十六十七样子

那么可能涨到一千两百点才能解套

但是基民不管的，他不用解禁，哪怕亏一点也会赎回

这个压力蛮大的

第三个风险北交所里面有十三家券商担任做市商

注意做市商是可以做T+0的

你做T+1，他是规定可做T+0的

而且幅度是不受限制的，涨跌幅不受限制的

所以北交所十三家券商做市商是最大的赢家

涨可以赢钱，跌也可以赢钱

上周四就是开盘涨5%，冲到1007点

然后收盘跌2.8%，上下就是7.8的落差

这里面是没有中小散户来被割韭菜接盘的

都是机构、游资、大户之间的

还有原始股东大小非之间的搏杀

第四个风险就是他的跌幅也是30%的

现在我们看到的30%涨停，不停的张

他跌幅也同样可以30%的

不排除未来有段时间

他连续五个30%跌停打回老家去

光屁股回家都可能的

这个风险你一定要注意好

不要有的人说我也去借资金

几个人凑一凑，我们也到里面去赚30%

但是你开户前一定要知道他跌幅也是30%

第五个风险就是流动性风险

大家想一想，现在100亿、130亿、150亿

然后又是172亿

成交量不断的这么上去，总有一天量上不去了

一旦成交量上不去了，股价就不涨了

不涨了就转跌了，这个时候风险就来了

而且你注意啊，涨上去是买的到了

一旦转跌以后，是会出现没有接盘的

我周四的时候看过了，涨5%变成跌2.8%的时候

接盘下面就一手两手，你要买个十几万股要抛掉

那是抛不掉的，那可能要杀很多的价位

所以我们大家要密切的关注成交量大到不能再大

就是要掉头了

还有个股的换手率

换手率越高，它的持股成本就越高

它的估值也就越高，风险也就越大

至少说不便宜了

换手换到一定的时候

我刚才前面讲到四大风险

转融通啊，10%以下的大小非就可以抛给你呀

然后八大基金也可以给你呀

甚至基民可以提前赎回啊

割肉赎回也可以啊

做市商的券商完全可以转融通

利用大小非还没有解禁的

他又把筹码借过来抛给你，等等

那么流动性风险里面还包括

如果哪一天主板重大利好来了

比如平准基金推出了

重大利好来了，启动了

那么北交所也就掉头，因为他涨的太厉害

这个是大家要注意

我讲这个话不是吓人了，我是把风险讲出来

这是今天讲的第五个问题，蛮重要的

让知脑发热的人清醒一点

希望北交所牛市能够走的长一点

走慢牛的话，他就走的长些

如果他去走快牛，那就短命

第六个问题，年末还剩二十五个交易日，怎么应对？

转眼已经到了快十一月底了

首先一年一度的秋季行情，今年不如人意

指数没涨多少

但是一些局部性的妖股牛股数量还不少

而且这些股要么不长

涨起来就三连板五连板，十连板十四连板

那么这些股通常在11月底以前要秋收

要不落袋为安，收不了怎么办？

就是以跌停的方式出货

他怎么上去的，就一定是怎么下来的

所以这个问题要注意

千万不要去接半空中的刀子

刚跌停就去买了，早着呢

要看看它是什么基本面，什么理由这么涨

无论带上什么光环，什么概念

你能经得起四季报

甚至明年的一季报的检验吗？

这是第一点要防范的，谨防秋抢变成秋收

然后弄的不好变成秋套，这是一个风险

所以它对大盘是有冲击的

包括周五跌停的股票很多

如捷荣技术、圣龙股份，还所有“龙”字辈

这些都是大面积的跌幅居前

但是他不会一路下去的，他会反反复复的

又引你们进来又涨了，你又去了

然后再杀是吧，要当心

其二必须承认，如果二十五天里面

如果平准基金还没有推出的话

那么八大指数收年阴线的概率比较高

我报一下周五的收盘指数

11月24日与去年12月31日相比

上证50还跌9.61%，沪深300还跌8.6%

上证指数跌1.6%，深成指跌10.7%

创业板跌11.5%，科创板跌10%

中证500跌5%，中证1000跌2.65%

其中上证指数和中证1000以及中证500

是最有可能性收年阳线

但是要看这个利好有没有

没有的话，我认为可能还会下去一点

还是要回到三千点打保卫战

第三点就是冬播时段还有一个月

通常是12月底到1月上旬

明年股市一定是有行情的

那么未来的一个月就是我们要靠智慧了

因为往年到冬播的这段时间股指会跌的很厉害

因为它秋抢的行情涨得很高

所以它跌的很厉害

然后顺顺心心的到12月底来冬播

今年秋季行情没那么大涨

而且是国家队救市也没涨多少

现在还在三千点附近挣扎

所以下面的空间是有限的

我认为充其量还回到三千点去打磨

再退一步2970、2980点，但是不会到达2923点

这样你可以把最坏的事情考虑好

你就来可以分配好你的手中的筹码和资金的比例

所以一定要要留有资金的，不能满仓的

满仓就会很被动

所以我们要做好坏的准备

但是脑子里要非常清楚现在A股是历史大底

这绝对是机会大于风险的

只要有耐心有智慧就可以吸纳

当然近两个月来爆炒、连板涨停的那些股排除在外

要去选真正的国家政策倾斜的

它的核心技术是有国际竞争力的

它的业绩是优的，它的估值是低的

它成长性是高的

而且他还有很多丰富的题材、概念

在指数跌，大盘跌，主板跳水的时候

拉开距离一点一点的买下去

就等明年的春生行情

那么选股比较困难的投资者

国家队重点护盘的上证50ETF和沪深300ETF

也是不错的选择

这个位置上已经没有风险了

基本上跟存银行一样安全

而且获利更多啊，这是一个建议

然后看到如果沪深市和北交所跷跷板

沪深主板创业板科创板涨了，北交所跳水了

那么有些股在底部刚启动的

而且业绩还不错，估值也比较低，换手率也不高

那么你可以去低吸

最好的时间是2点45分以后跌不到哪里去了

那个时候去买进，第二天跷跷板了

他又起来了，大涨了，给他

就这么去赚点小钱

现在不能再指望

想调动所有的资金到北交所去大干一场

打一个翻身仗，弄个富翁出来

那简直是幻想，人家都在想：你知道我正在等你吗？

这句话要记住啊，人家在等你啊

等着你，把筹码交给你

要去的话也是少量参与快进快出

最后我还是期待我们的A股

不改初心不改初衷，救市还是要救主板

沪深股市科创板创业板，整个股市

唯一的办法就是尽早推出平准基金

或国家金融稳定基金

好，以上的意见和分析

仅一家之言供各位参考

李志林午评丨北证回调后再度大涨 北上、ETF再出货现跷跷板

今日消息面：

【美股感恩节休市 周五提前3小时休市】美股感恩节休市，周五提前3小时休市。目前美元指数103.79，人民币汇率7.149元。

【数字产业“巨无霸”来了？批准中国电科、华录集团“合二为一”】经报批准，中国电子科技集团有限公司与中国华录集团有限公司实施重组，中国华录集团有限公司成为中国电子科技集团有限公司的控股子公司，不再作为国资委履行出资人职责的企业。国资委网站“央企名录”显示，此次改革后，国资委履行出资人职责的企业数量调整至97家。多位国资专家称，本次重组有利于实现双方优势互补，减少同质化竞争，同时对整个信创产业、数字经济发展来说也是一大利好。

【万亿产业迎利好】工信部印发《“5G+工业互联网”融合应用先导区试点建设指南》（下称《指南》），指导各地积极有序开展“5G+工业互联网”融合应用先导区（下称“先导区”）试点建设。

【多家券商发布2024年策略报告：经济增速逐步加快 市场机会大于风险】临近年底，多家券商发布2024年策略报告，对明年宏观经济、指数走势、板块配置等进行展望。多数券商报告描绘了2024年谨慎乐观的经济前景，经济复苏将推动企业盈利恢复；A股市场整体机会大于风险；行业层面，建议重点关注科技、医药等板块。

【中国股票基金获资金净流入 外资巨头挖掘A股结构性机会】近期，中国股票基金正重新获得资金净流入。资金流向监测和研究机构EPFR最新数据显示，其监测的中国股票型基金11月第二周吸引600万美元资金净流入，扭转了此前一周资金净流出的趋势。与此同时，瑞银、富达等多家外资巨头也于近期频频发声唱多中国资产。部分机构表示，考虑到估值、投资者仓位及政策等因素，叠加中国经济持续复苏，看好中国股市的投资价值，将继续从中挖掘结构性机会。

【北证50涨超4% 凯华材料等多股涨停】北交所个股持续活跃，北证50指数涨超4%，近10股30CM涨停，232只北交所个股仅2只个股下跌。凯华材料6天5板大涨360%，志晟信息4连板，华密新材2连板，迅安科技、驰诚股份、格利尔、殷图网联、富恒新材等涨停。

【荣耀CEO赵明：借壳从来不是荣耀的选择】荣耀CEO赵明在接受界面新闻等媒体采访时表示，借壳从来不是荣耀的选择，荣耀成立以来始终遵循最严苛的财务标准，目前现金流兑现率是130%，荣耀愿意以最透明的方式接受审视。

【高位股集体大幅低开 天威视讯等多股竞价跌停】天威视讯、四通股份、捷荣技术、广博股份竞价跌停，三柏硕、银宝山新、统一股份等大跌。

【央行公开市场净投放3120亿元】央行今日进行6640亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。今日有3520亿元7天期逆回购到期，实现净投放3120亿元。

【两市融资余额较上一日增加8.72亿】截止11月23日，上交所融资余额报8349.56亿元，较前一交易日增加2.10亿元；深交所融资余额报7608.90亿元，较前一交易日增加6.62亿元；两市合计1.60万亿元，较前一交易日增加8.72亿元。

【北向资金净流出72亿元】截止午间收盘，北上资金净流出72.49亿。

今上午大盘低开1点3060点即为最高点，探底3043点，午前收3047点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.35%、0.53%、0.48%、0.87%、1.08%、1.17%、0.78%、1.09%。个股涨跌比为1137：4018，涨跌停比75：5。两市半日成交额为5153亿，较上个交易日缩量68亿。

时至年末，由于市场资金不足，无力撑起80万亿市值、5360只股票的大盘。无论什么利好，都无法撬动大盘整体上扬。

最近，游资找到了一个新战场——北交所。总市值3000亿，232只个股，均为小盘股，只要每天100亿成交量，就能使整个板块暴涨，一个超大户的资金足以。

在北交所连续大涨4天后，昨天小幅回调时，其余八大指数便趁机登台表演。而今天北交所再度大涨4.51%，其余八大指数均下蹲。三个交易所轮番登台格局已经形成。

虽然上午北交所成交量仅98亿，照理说也不至于造成沪深交易所资金分流，但照成心理暗示和市场注意力的转移，对各指数的影响仍然是很大的。

上午，北证50大涨4.51%，个股涨跌比231:1，75只涨停股中有50只是北交所的。而沪深两市则再现北上资金和ETF齐出货的情况。北上资金净流出72亿，国家队护盘的沪深300ETF和上证50ETF再次大幅回落，仅比昨日的低点高了8厘和7厘。

此外，前期靠题材概念炒作的连板妖股，如捷荣技术、圣龙股份、三柏硕跌停或大跌，“龙”字辈股票全线杀跌，造成上午个股涨跌比为悬殊的1:4。三大交易所跷跷板现象日益严重。

时至11月下旬，通常是往年“秋抢”行情结束的时段，尽管今年的“秋抢”行情只体现在少数妖股上，但这些妖股利用连续拔高到超高价位，随后不断进行“秋收”，对整个大盘的冲击力不小。

由于资金不断流入北交所，以及估值明显低于创业板和科创板，因此炒作还将继续，至少会收复1000点指数，才会遇到套牢盘和获利盘的压力。北交所收复1000点起板指数和去年底收盘指数，对大盘还是有积极意义的。

鉴此，投资者需改变操作策略：或逢低吸纳北交所跌破发行价、估值只有十几倍市盈率、在底部刚启动的个股，快进快出做高抛低吸；或在北交所大涨、沪深股市大跌时，吸纳沪深主板的股性活跃、有成交量、优质、高成长的高科技股，然后在大涨时高抛；或逢低买入国家队重点护盘的两大ETF，博取差价；或在历史大底处，以良好的心态逢低吸纳价值股，等待明年春天的收获。当然，“冬播”时节还有一个月，当留有资金等待“冬播”。

下午关注：大盘下方能否收在五周均线3038点之上？上方能否收在10天线和5天线3057点之上？国家队护盘的两大ETF能否再度绝地反击？北上资金净流出量能否明显缩小？个股1137：4018悬殊的跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在8000亿以上？