大盘勉强收小阴，下周谨防再破位

    一、观点回顾：上周对前一个短周期的性质，没做肯定判断，但指出成为逆转周期的概率更大一些，也就是说前个时间点28日提前一天成为高点的可能，大于成为低点的可能。而本周大盘指数在周一见低点后，出现反弹，不过高度非常有限，全周四个交易日，实际上只是在震荡，这样上周所说的两种可能，是哪一种都关系不大，反正指数也没有大的涨跌。周一早评指出 ，我个人波段以上仓位仍然处于空仓状态，并且本周也没有出现比较可靠的买点，到现在仍然还空着。

        个股接力方面，本周接力情绪也一直不好，因为虽然大盘指数在震荡，但其它指数总体还是向下的，特别是创业板，可以说是处于持续下跌中，这样个股表现不好，就是情理之中的事了。从我们的竞价评语来看，应当说本周的四天，没有一天是适合买股操作的。

        周一：竞价评语是：竞价比较差，个股也一般，并且特别强调注意风险。虽然所选的三支主板股，第一支至纯科技当日冲高回落，次日有反包动作，第三支东风科技当日涨停，次日多次冲击涨停，都可获利，但第二支亚世光电跌停，唯一的一支大板股北交所的威贸电子也是亏。如果买不对，亏损的幅度都不小。

        周二：竞价评语是：竞价仍然差，并且分化严重，所选个股都很勉强，建议只观察。这几乎是明说只看不买了。结果所选的三支，第一支信雅达还好，当日冲高回落，次日反包涨停。但第二支南方精工和北交所的晟楠科技次日最好的结果也只是平出。这天没有选到大亏的，已经算是很不错了。

        周三：竞价评语指出竞价比周二略强一点点，但个股还是不太理想。结果所选的第一支合锻智能大幅下跌，第二支旭光电子也是小跌。北交所的莱赛激光也是大幅冲高回落，这两者次日都只能小亏出局。

       周四：竞价评语是：竞价不好，选股也困难，所选的几个主要供观察。结果虽然第一支岭南控股涨停，但后面的恒润股份，浙江华业和西磁科技多少都是有所下跌的。总的来看，本周在大环境很差的情况下，除了周三，每天都能有一支当日或次日涨停的个股，如果运气不是太差，特别重视每天的第一支股的话，也是有机会赢利的，但是大板股的表现就非常差了，好的时候每周能选到三四支，甚至更多大号涨停的，但本周一支都没有，并且本周大多每天都只能勉强选出一支，并且还都不理想，所以没有选到涨停的，也很合乎情理。

       总体而言，本周的四天从竞价情况来看，都不适合进行短线接力操作，但如果非要做的话，赢利机会也是有的，只是难度比较高而已。这么差的大环境，四天中有三天都能选到一个当日或次日涨停的股，也已经是尽力了。

 

       二、行情研判 ：

      1、月线：目前没有方向，仍然处在震荡之中，并且附近没有时间点，所以暂不分析。

      2、周线：从二月底到现在这一阶段，  周线时间点比较密集，本周又是个时间点，   前一个时间点是三月十日那一周，明显成为高点，而本周又是个时间点，按理说是有机会成为低点的。当然这里因为有关税方面利空的影响，不排除低点会有所错后，这样下个短周期时间点，就有机会与周线时间点共振出现低点。如果万一空间不能有效跌破3300点一线支撑的情况下，这种可能会更大。只是目前看来，这个支撑有点岌岌可危。

      3、日线短周期：当前这个短周期，又有点不伦不类，前一时间点28日看成高点或者低点都有道理。但是就算看成是低点，但错后到本周一出现，这几天的反弹也是很弱势，基本上是以横代涨，而这种短周期是随时可能向下逆转，甚至是提前进下个下短周期下跌的。所以这里我们还不能掉以轻心。本周这几天我们一直在强调3364到3370这个阻力带的作用。周二时指出突破这里，有希望出现右侧买点，实际上本周多次冲击这个位置，都没能成功。而到了周三中午，则指出就算后面能突破此处，所余的上涨时间也不多了，追涨的必要性也不大了。结果这里一直都没突破，我们在操作上也只能继续按兵不动了。

        当前空间上3300点附近为日线级别支撑，一旦这里有效跌破，下个支撑要到3200附近去找了。所以下周初要当心一旦破位，会有短期大跌。

         

        三、关于操作：前面已经说得够明白，波段以上的继续空仓等待。前面我们原计划是在二十八日逢低买股的，但是因为时间到达时，时间点的高低性质，一时无法确认，所以我们推迟了买股计划 ，并指出那种情况下，出现右侧买点时再动手比较稳妥，结果我所给出的右侧买点，也就是突破3364到3370这个阻力带的情况一直都没有出现。下周还要注意下个时间点的高低性质，如果按我们的预期运行，周中或能出现波段买点。到时再看早午评的具体分析。至于短线接力，目前总体上仍然处于情绪下降期，从时间上来看，下周指数若能反弹的话，接力情绪也有希望同步出现好转，确认之后再操作不迟。

逻辑时代 正在取代 拼图时代

前几天，看一个人转发一篇文章，核心是介绍量化的做法的，其中有这么一句话：

量化参与者的专业程度普遍比较高，专业参与者更倾向于逢低买入、逢高卖出，而不是追涨杀跌。

这句话背后的意思也就是量化所宣称的平抑波动，所谓平抑就是不让你涨高，涨高了就削平你。

大家如果能get这句话背后含义，也就会真的对最近的一些高位股突然闪崩明了了。人家量化写的清清楚楚，人家就是“平抑”你的高度，换种说法，你的高度在人家眼里就是“肉”。

所以，最近的一些简单拼图的高标，如果没有逻辑支撑，几乎都免不了突然闪崩和A杀的命运。

那应该怎么办？

答：放弃外表拼图，放弃视角拼图。然后加入拼逻辑阶段。

这里的逻辑

就是“有的放矢”

就是“师出有名”

就是“实锤和社会基础”

不能什么都没有，就简单的给你一个几板几板的了，因为这种简单的空间堆积，量化不认，它不但不认，它还把这个作为自己做空的对象，所以，时代变了。

以前，高度曾经被一些人当成所谓的"合力”和“市场地位”，但，量化发达之后我们发现，这种认知多么经不起推敲。什么都没有，就是因为连着几个板，就有地位了？

所以，量化最先把这种弱因果关系击碎。

今后，逻辑先行，然后在图形进攻，才有意义。如果没有逻辑作为底蕴，也许拼图永远走不出量化的“口粮”。

大家可以看看本周能够走出来的高标，无不是有基本面底蕴的，而突然崩掉的高标，是不是就是纯的数板数出来的？

市场在变，我们也必须应变。

今后的投资，需要往“深处”走了，而不是再满足图形识别了。

当然，图形也有它的用，但它不能单用，必须和逻辑一起使用，恰如我们以前曾经说过的一句话：

美貌这张牌不能单出，美貌配上其他任何一张牌一起出都是王炸，唯独单出是烂牌！不信你去夜总会看看。

简单的空间和数板拼图，不就是只看美貌吗？

希望我们今后改变价值观，先看内涵，再看美貌！股市的逻辑

杨德龙：美加征关税不利于全球贸易增长 二季度A股港股有望继续领跑

北京时间周四凌晨，特朗普宣布对所有贸易伙伴征收对等关税，并制定了10%的基准税率。对于不同国家，还会征收不同的关税税率，特别是对于利差比较大的国家，征收的税率更高。特朗普此举的主要目的是减少美国的贸易逆差，同时推动制造业回流美国。在上一个任期内，特朗普就曾发起贸易摩擦，针对主要贸易伙伴加征关税，但遭到了全世界贸易伙伴的抵制。此次特朗普再次入主白宫，又一次推出关税手段，意在为后续谈判打下基础，通过极限施压的方式，一次性提出较高关税要求，以便在后期谈判中获得更多筹码。然而，这一举措对全球贸易将产生负面影响，同时也会导致美国进口商品价格上涨，进而推高物价，使得美国通胀预期再起，美国居民生活负担加重。因为加征关税后，生活用品价格会上涨。

过去几年，美国居民已深受物价上涨之苦。过去两年，我到美国参加巴菲特大会时，发现美国超市的零售价格相比2019年普遍涨了两三倍。所以对于美国普通居民来说，加征关税意味着生活支出增加、物价上涨，而对美联储的货币政策也会产生影响。为了防止通胀再起，美联储可能不得不推迟降息节奏。今年以来，美联储已经两次暂停降息，预计最早可能要到5月份甚至6月份才会进行首次降息，这也因为美国物价上涨的可能性较大。此外，加征关税会引发主要贸易伙伴的反制，对美国出口也会产生影响，从而对美国经济增长形成负面冲击。一些经济学家已经担心美国经济可能会陷入衰退风险，全球股市也会受到短期影响。美股今年以来已出现较大回落，过去几年美股大幅上涨，特别是科技股泡沫较大。股神巴菲特已在去年大幅减仓美股，这说明美股泡沫化程度较高。

今年以来，DeepSeek的出现打破了国外投资者对中国在AI领域可能受限的担忧，中国科技股出现大幅回升，无论是A股还是港股，今年以来都出现了较好反弹，特别是A股的人工智能机器人板块大幅上涨，港股的科技互联网公司也出现大幅回升。科技股呈现出东升西落的特征，而此次加征关税在很大程度上已被市场提前反映。前段时间A股和港股都出现了一波回调，提前反映了对特朗普关税政策的影响。

所以对于A股和港股短期走势，并不会造成太大冲击。此次加征关税，特别是对不同国家采用不同税率，加征比例超出之前市场预期。但美股在短期下跌后又出现一定反弹，说明市场对特朗普以加关税作为谈判手段已有较充分预期，对市场走势影响不大。后续我们主要关注关税落地情况以及特朗普是否会因受制于经济增速下降、国内各方反对力量以及国际上各国反对声音而对关税做出相应调整，这仍存在一定不确定性。不过，特朗普加征关税毕竟会对我国出口产品价格产生不利影响，因此我们要及时调整出口策略，增加高附加值产品出口，减少低端产品出口，同时进一步分散出口区域，减少对美国区域的出口，增加对“一带一路”沿线国家等的出口，从而进一步降低贸易摩擦对我国出口贸易的影响。

近期，国际金价呈现出明显的上涨趋势。随着避险情绪的上升以及美元的持续大量发行，黄金价格上涨速度加快。国际金价在突破3000美元/盎司后，再次突破3100美元/盎司，创下历史新高。国内品牌金饰价格也涨至950元/克，接近1000元/克的心理价位线。

国际金价的大幅上涨其实早在预期之中。去年年底，我发布的2025年十大预言中明确提到，在国际局势动荡、美元大量发行的背景下，黄金价格波动会加大，但上涨趋势不变。以前在布雷顿森林体系下，每35美元可以兑换一盎司黄金。然而，随着美元的不断增发，布雷顿森林体系崩溃，黄金价格也随之水涨船高，从35美元涨至如今的3100美元。未来，美元预计仍会继续发行，而黄金产量相对有限，因此用美元标价的黄金价格长期来看仍将呈上升趋势，甚至突破5000美元乃至1万美元大关也只是时间问题。

基于此，我多年来一直建议投资者配置10%~20%的黄金类资产。黄金在投资组合中能有效对冲风险，不仅可以降低组合波动，还能提高组合收益。黄金的长期上升趋势不会改变，多国央行也纷纷增加黄金储备，来提高本国货币的含金量，减少对美元的依赖，这种需求较为旺盛。从美联储降息周期的表现来看，黄金通常会有突出表现。黄金价格上涨还会刺激投资者和消费者追捧，进一步加大黄金需求。因此，黄金价格上涨的逻辑非常清晰。虽然短期内黄金价格涨幅过快可能会出现波动，但调整可能是一个很好的买入机会。从长期来看，黄金投资价值依然较高。

一季度行情已经结束，表现最突出的板块无疑是人形机器人板块，二季度人形机器人板块有望再次领涨两市。人形机器人是人工智能与消费结合的最佳落地场景，充分体现了我国的产业优势。我国作为制造大国正在向制造强国迈进，新能源汽车的成功经验有望复制到机器人发展过程中。工信部已将人形机器人作为未来重要产业方向，2025年有望成为机器人量产元年。未来两年，机器人应用场景主要集中在商场、医院、工厂等。两三年后，随着机器人智能化程度提高，人形机器人走进千家万户值得期待，这将带来更大需求。即使在有限场景中使用，也会产生巨大需求量，人形机器人发展目前仍供不应求，未来有较大增长空间。尽管很多人形机器人板块股票已经涨了一个季度，但从长远来看，它们仍有较大增长潜力。

对于科技股的估值，不能与传统行业混淆。传统业绩稳定的行业可以用市盈率、市净率等估值指标，而科技股主要看未来业绩增长。目前人形机器人仍处于开模研发阶段，尚未大量生产。虽然部分机器人公司已接到订单，但尚未到业绩兑现阶段。此时，更多应关注细分行业龙头在细分领域的市占率。目前整机公司竞争激烈，未来哪家能脱颖而出还不确定，但机器人零部件公司的业绩增长较为确定，因为无论哪家整机厂都需要购买零部件来组装机器人。因此，通过布局一篮子机器人零部件企业来抓住赛道长期机会，是比较稳妥的策略，也能帮助投资者抓住产业发展机会。大胆预测未来人形机器人产业可能成为我国继家电、手机、新能源汽车之后的第四大产业赛道，未来产值有望超越新能源汽车产业。这是一个充满希望的行业，我们不能错过这个机会。

未来，许多人的工作可能会被机器人替代。要想在机器人大量使用后不被淘汰，我们需要努力成为三类人才。第一类是像梁文峰一样掌握技术的人，他们可以研发出更多模型和硬科技，实现商业化变现，成为时代的弄潮儿。但掌握核心技术的人毕竟是少数。第二类是投资者，通过投资机器人优质公司或优质主题投资基金，抓住行业发展机会。第三类是学会使用机器人和AI的人，正确使用这些工具，就像当年灵活使用计算机一样，成为核心竞争力。第四次科技革命将给我们的工作和生活带来巨大变化，我们要积极拥抱变化，而不是规避，否则很容易被时代的技术进步淘汰。

这轮科技行情从年初到现在愈演愈烈，近期出现回调主要是受到短期扰动因素以及前期涨幅过大带来的获利回吐。但从长期来看，依然具备较大投资机会。短期震荡调整后，二季度科技股行情可能会卷土重来，因为这一轮科技牛市背后的逻辑非常清晰：中国在科技创新方面打破了美国在人工智能等领域垄断的幻想，体现出中国的优势。未来产业发展很可能是通过科技进步来提升全要素生产率，带动经济新一轮增长。许多企业都在寻找第二增长曲线，我国经济也有望在AI等科技大量商业应用过程中产生新一轮增长机会，即经济增长的第二曲线，这无疑会给资本市场带来很多投资机会。

在A股方面，重点关注人形机器人等AI应用；在港股方面，关注科技互联网公司。我管理的基金中也有布局港股科技互联网方向，也体现出对行业发展前景的看好。这一轮科技牛行情有望在二季度延续，并产生扩散效应，带动各种板块轮番上涨。近期创新药开始反弹，消费股也有所表现，新能源也逐步跨过行业拐点出现回升。二季度市场板块轮动将逐步启动，为市场带来更多投资机会和赚钱效应。

刘煜辉：分析川的对等关税的演进

首先需要对当下美西方意识形态领域这场变革有清醒的认识
这个是唯二的前提
今天欧洲左翼还在台上执政
他们的精神上是与欲置川于死地的“华盛顿沼泽”（Deepstate)的人是血脉相连的
所以
法国将勒庞（极右翼）判了刑 阻止她的大选
在老欧洲 白左的力量今天比美国的Deepstate 还要顽固
这就引申出一个问题
欧洲会不会向川“苟” 用承诺对东大加关税，以换取川对欧洲的关税的豁免
说白了吧
欧洲这帮左翼会用东大作为投名状 与川做交易
帮川实现对东大的极限施压获利
这是一个烧脑的想象
你应该这么想
欧洲这帮左翼 希不希望 川及其M A G A这帮右翼份子在美国真正站稳权力的根基，赢得这场革命，
这样拜登这帮华盛顿沼泽就被抽干，就再也回不来了，美国的天就真的变成右的了。
我以为他们心里是不愿意的
川得意了，成势了，回过头来是要在欧洲搞“颜色革命”的，把他们左翼赶下台，扶勒庞魏德尔上来
你看万斯那帮人对老欧洲的诅咒
那么
欧洲的白左为什么帮川压倒东大呢？
如果美国今天是拜登，他们是愿意这么干的，过去几年也是如此的
但是今天是川子，他们还会吗
让川这一年半载诸事不顺，站不住脚，就是对共情的华盛顿沼泽的兄弟最好的支持
这个就是
人情世故

川 视欧洲为华盛顿沼泽的延伸
欧洲左翼也恨他 因为他想欧洲颜色革命
所以他们尿不到一壶

花荣私人操盘日志

【花荣私人操盘日志（周1、3、5公开，周2、4真爱粉可读）】1、今日情况：弱势。2、趋势感觉：弱势；3、短线操作计划：观察观望研究。4、最新建仓股战法备忘：空缺。5、当前持仓（原持仓未继续记录就代表已卖出）：空缺。6、市场操作机会评分：6.5分（7分是及格分）。7、稳健账户持仓情况：6.5分。8、持仓打分说明：9.5分四分之三仓，8.5分半仓，7.5分四分之一仓，6.5分以下空仓，5分以下做空，小数点后面的数字代表仓位趋势变化。9、警钟长鸣：智慧之书的第一章和最后一章，都写的是“天下没有白吃的午餐”。别指望看别人自己不努力就能赚钱。10、股市加油站：某天小陈上班时接到一通电话，只见小陈讲没两句就匆匆忙忙的跑去向经理请假。小陈：经理！我要请假！我老婆要生孩子。经理：好的！你快去！这种事不要耽误。于是小陈二话不说，飞也似的就走了。二十分钟后，小陈有点衣衫不整的回来了。经理看到他就问：怎么这么快就回来了？生男的还是女的？小陈：要十个月后才知道……。11、免责声明：该文章是私人操盘日志，不是观点和个股推荐，博主是短线操作风格，持股随时（包括第二天）可能卖出，我持股时间通常不超过一个星期，大盘不好时亏损总市值5%时无条件止损，另外水平一般经常失误（弱市更容易失误）。新股民和没有读过《青蚨股易》《万修成魔》《千炼成妖》《百战成精》《操盘手1》《操盘手2》《操盘手3》七大名著（当当网、京东商城、新华书店有售）的读者尤其不能模仿这个微博操作。

福瑞达：核心业务表现稳健，毛利率提升明显，走势稳健

最近福瑞达600223走势不错，看K线：

券商研报：

万联证券-福瑞达-600223-点评报告：核心业务表现稳健，毛利率提升明显-250403

　　剔除地产业务影响后，核心业务表现稳健。2024年，公司实现营收39.83亿元（同比-13.02%），收入下滑主因地产业务剥离影响，剔除地产业务后核心业务收入基本持平；归母净利润2.44亿元（同比-19.73%），扣非归母净利润2.15亿元（同比+54.54%）。分季度看，Q4实现营收11.80亿元（同比-0.33%），归母净利润0.72亿元（同比+10.72%）。

　　毛利率提升明显，品牌投入增加致使销售费用率上升。2024年公司毛利率同比+6.19pct至52.68%，主因低毛利地产业务剥离及化妆品、原料业务结构优化，剔除地产业务影响后，毛利率同比+1.19pct；净利率同比-0.56pct至7.44%。费用端方面，销售费用率同比+5.14pct至36.73%（品牌投入增加），管理费用率同比-0.28pct至4.59%（2023年同期包含地产业务费用影响），研发费用率同比+0.84pct至4.19%（因利息收入增加以及2023年同期包含地产业务费用影响）。

　　化妆品多品牌矩阵发力，原料业务加快向高端化转型。化妆品方面，2024全年收入24.75亿元（同比+2.46%），毛利率62.57%（同比+0.44pct）。颐莲收入9.63亿元（同比+12.36%），2024年开设线下“美妆+文旅”旗舰店，探索消费新模式；瑷尔博士收入13.01亿元（同比-3.48%），益生菌面膜销售超5亿元，闪充品线升级后增长9%，同时线下拓店提速，直营和加盟店突破500家；珂谧品牌胶原品线加速孵化，双11首场大促销售突破2000万元。医药方面，收入5.12亿元（同比-1.41%），毛利率52.32%（同比-1.07pct）。2024年，医药业务加速渠道拓展，通宣理肺胶囊新开发医疗机构1500余家，黄精原浆、灵芝双参饮等功能性食品上市，打造“新中式养生”新增长点。原料及添加剂方面，收入3.43亿元（同比-2.43%），毛利率35.92%（+3.62pct）。原料业务积极调整销售战略和产品结构，加快向高端化转型。滴眼液级玻璃酸钠顺利通过国内GMP符合性检查，玻璃酸钠原料药获得出口欧盟原料药证书，医疗器械用聚谷氨酸钠完成国内备案。

　　盈利预测与投资建议：公司聚焦大健康主业，化妆品稳步迭代，原料业务向高端化转型，医药板块调整后加速渠道拓展。结合公司最新经营数据，考虑行业竞争及结构调整，我们下调此前的盈利预测并新增2027年预测，预计2025-2027年EPS为0.28/0.31/0.35元（原2025-2026年预测值为0.31/0.35元），对应2025年4月2日收盘价PE为28/25/22倍，维持“增持”评级。

　　风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、行业竞争加剧风险、渠道拓展不达预期风险、品牌品类拓展不达预期风险

赛维“卖壳”隐现3亿债务，接盘方会重提光伏“旧事”吗？

“接盘侠”能让五连亏的海源复材重获新生吗？

作者 | 赵普

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

“光伏巨头”赛维电力（全称“江西赛维电力集团有限公司”）“卖壳”的消息近日在业内广受关注，被媒体称为“壳公司”的海源复材（002529。SZ）曾高调表示投资380亿元转型光伏新能源。

但5年时间里，海源复材不仅没有转型成功，反而还因业绩亏损、营收过低而面临退市风险。

目前，海源复材和赛维电力的实控人均为甘胜泉，他在2020年主导赛维电力收购海源复材，2021年海源复材把总部迁到江西新余，和赛维电力同处一市。

而这次接盘海源复材股份的金紫欣背后则有新余国资的身影，而且金紫欣实控人刘洪超等人的核心公司同样有光伏业务。

虽然赛维电力转让了海源复材的控股权，但从上述接盘方的业务、关系来看，海源复材的光伏故事尚未就此结束。

此外，赛维电力仍持有部分海源复材股份，甘胜泉目前还是海源复材的董事长，并兼任海源复材旗下多家公司董事或高管。

“退市告急”第二天，

“接盘侠”成立“救火”公司

今年1月22日，海源复材公告称，预计2024年度扣除非经常性损益后的净利润为负数且扣除后的营业收入低于3亿元。

根据《深圳证券交易所股票上市规则》，上市公司出现“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”的情形，公司股票交易将被实施退市风险警示。

图源：罐头图库

据海源复材2024年业绩预告，预计2024年净利润亏损1.3亿元~1.69亿元，预计扣非净利润亏损1.67亿元~2.06亿元，扣除后营收预计1.5亿元~1.95亿元。根据上述深交所上市规则，海源复材股票可能被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”）。

而接盘海源复材股份的新余金紫欣，恰恰就在上述这份公告发布后第二天，也就是2025年1月23日成立。

2025年2月8日，金紫欣成立不到1个月，其执行事务合伙人滁州市紫锳能源科技有限公司作出合伙人会议决议，审议通过了《关于新余金紫欣企业管理中心（有限合伙）收购江西海源复合材料科技股份有限公司的议案》。

此外，金紫欣在成立后不到1个月，也就是2025年2月11日至2025年3月20日，金紫欣及关联公司就与海源复材及其子公司签订了合作协议，其合同签订金额约为6457.49万元，实际产生交易金额为2519.33万元。

随后在3月28日，金紫欣和赛维电力正式签署《股份转让协议》，赛维电力同意将海源复材3717.5万股股份转让给金紫欣，转股单价为9.42元/股，股份转让款总额约3.5亿元，并分两期完成支付，第一期支付2亿元、第二期支付约1.5亿元。

上述股权变动完成后，金紫欣将持有海源复材3717.5万股股份，持股比例为14.3%，成为海源复材的控股股东，刘洪超、丁立中、刘浩三人为共同实控人，而赛维电力转让上述股权后，仍持有海源复材3.84%股份。

完成股权变动后，海源复材股权关系图

图源：公司公告

根据本次《股权转让协议》约定，第一期股份转让价款需满足“目标公司所聘请的会计师事务所出具2024年度标准无保留意见审计报告”先决条件，但海源复材2024年年度审计报告尚未出具，因此该事项仍存在不确定性。

赛维电力超3亿债务待还，

新余高欣变身“间接股东”

“野马财经”注意到，在这次交易之前，赛维电力已经将上述3717.5万股源复材股份进行质押，其中1858.75万股股份质押给新余高新投资有限公司（简称“高新投资”），另外1858.75万股股份的质押权人为新余市晟东建设投资有限公司（简称“晟东建设”）。

“野马财经”查阅发现，海源复材是在2024年5月22日公告上述质押信息，当时还表示，赛维电力质押上述股份是为了偿还债务，但与海源复材的生产经营相关需求无关。也就是说，需要偿还的债务，完全来自赛维电力或其他相关方。

截至上述公告发布日，赛维电力已将持有的全部海源复材股份（4717.5万股）质押，且将在未来半年内到期。赛维电力当时各类借款总余额为3.15亿元，未来半年内需偿付的上述债务金额为3亿元，未来一年内需偿付的上述债务金额为1500万元。

图源：罐头图库

而高新投资和晟东建设有一个共同控股股东，就是新余市高欣集团控股有限公司（简称“新余高欣”），其间接持有高新投资100%股权，直接持有晟东建设80%股权（剩余20%股权的持有人为新余高新技术产业开发区管理委员会）。

经新余高欣协调，高新投资、晟东建设均已同意本次交易方案，同意以带押过户的方式协助完成赛维电力出售海源复材股份的交易。同时，高新投资、晟东建设亦同意在收到赛维电力支付的偿债本金及利息后，尽快办理标的股份质押登记解除手续。

而新余高欣还是金紫欣的第一大股东，持有金紫欣股份比例为42.49%。新余高欣背后的股东，则是新余市国资委和新余高新技术产业开发区财政金融局（审计局）。

图源：罐头图库

梳理上述关系后，不难看出，赛维电力曾通过质押海源复材3717.5万股股份向新余高欣旗下子公司借款，目前仍有部分（也可能是全部）借款和利息尚未偿还。如今，赛维电力要将这些质押的股权直接卖给债权人的母公司新余高欣的另一家旗下公司金紫欣，赛维电力也将就此清偿借款和利息。

新余高欣的角色也从赛维电力“债权人”母公司，变成了海源复材的“间接股东”。但海源复材能否继续光伏新能源的“叙事”能力，就要看未来经营情况和市场需求了，这一层或由金紫欣或赛维电力甘胜泉来推进。

海源复材转型光伏连亏5年，

金紫欣背后紫光照明借壳？

海源复材曾因赛维电力入主、扬言380亿投资光伏新能源而备受业内关注。

2020年7月23日，赛维电力通过协议转让的方式，取得海源复材5720万股股份，占总股本比例约22%，这让赛维电力成为海源复材的控股股东。

完成控股后，甘胜泉以0元的价格将名下的新余赛维电源置入海源复材，由此开始了后者转型光伏新能源领域的进程。

图源：罐头图库

2021年11月，海源复材公告称，公司计划在扬州市建设总投资高达300亿元的光伏项目；2023年1月，海源复材又宣布与滁州市政府达成战略合作，计划在全椒县共同投资80.24亿元，用于建设15GW的高效光伏电池和3GW的光伏组件项目。仅这两大光伏项目合计总投资额就高达380亿元。

但不仅如此，2022年11月，海源复材还计划增发7800万股，募集资金9.58亿元用于2.7GWN型高效光伏电池项目。

但令人遗憾的是，时至今日，上述项目或融资事项并无明确进展。

从2020年赛维电力控股后到2024年，海源复材净利润连续4年亏损，扣非净利润连续5年亏损，营收则徘徊在3亿元左右，难有“长进”。

图源：东方财富网

财务数据显示，截至2024年第三季度，海源复材期末现金及现金等价物余额仅1846万元，但短期借款和一年内到期的非流动负债合计约1.6亿元。

截至2024年上半年，海源复材旗下主营光伏业务的3家子公司：新余海源电源科技有限公司、新余赛维能源科技有限公司净利润均为亏损、滁州赛维能源科技有限公司，自设立以来就持续亏损。

海源复材表示，公司光伏业务目前仍以组件为主，短期内无法发展成为覆盖如硅片、电池再到组件等产品的垂直产业链。目前公司组件板块尚未盈利，公司存在未来不能成功实现业务转型升级或经营不及预期的风险。

海源复材还表示，由于当前光伏行业周期下行，短期内投资回报收益不够明确，公司终止15GWN型高效光伏电池及3GW高效光伏组件项目和转让滁州能源公司100%股权。

如今，随着赛维电力转让海源复材控股权，“接盘侠”金紫欣的实控人还会继续光伏业务吗？

据“野马财经”查询，金紫欣为有限合伙企业，新余高欣、江西金资、共青城紫能共同担任其有限合伙人，出资比例分别为42.49%、28.33%、22.66%；滁州紫锳担任其普通合伙人和执行事务合伙人，出资比例为6.52%。其中，共青城紫能和滁州紫锳的共同实控人均为刘洪超、丁立中、刘浩基。

图源：公司公告

滁州紫锳作为执行事务合伙人，拥有全权负责合伙企业的投资业务（包括对标的公司的表决 权行使、向标的公司委派董事及高管人选等对标的公司控制权的行使），因此穿透关系后，金紫欣的实控人为刘洪超、丁立中、刘浩基。

刘洪超三人名下的核心公司为深圳市紫光照明技术股份有限公司（简称“紫光照明”），刘洪超任董事长，丁立中任公司总裁兼董事会秘书，刘浩任公司董事兼副总经理。

紫光照明注册资本约1.24亿元，共有7家全资子公司，主营业务为特种LED智能照明产品研发、高端制造及全渠道销售网络建设。截至2024年末，紫光照明总资产约11.35亿元，净资产约6.67亿元。

2022年至2024年，紫光照明的营收、净利润等业绩指标连续上涨，截至2024年12月31日，其营收约为6.87亿元，净利润约6275.65万元。

图源：公司公告

紫光照明的业务中确实有光伏业务。在紫光照明的7家子公司中，紫创光科绿能（深圳）工程有限公司、紫光工业技术（滁州）有限公司的业务均涉及光伏业务，其中前者主营业务为光伏发电工程总承包（EPC）、智能微电网运维及光储充一体化解决方案，与海源复材所从事的光伏组件生产业务为上下游关系，后者目前主要从事光伏组件的采购和销售，与海源复材不存在同业竞争的情形。

目前，金紫欣尚未透露是否会向海源复材置入光伏业务，仅表示目前暂无在未来12个月内改变海源复材主营业务或对其主营业务做出重大调整的明确计划，如果需要做出调整，届时依法履行批准程序和信披义务。

也有媒体指出，海源复材现已成为“壳公司”，成为股东套现工具。“新浪财经上市公司研究院”就发文称，赛维电力实控人甘胜泉掌舵海源复材后，曾借助光伏异质结等题材，使海源复材股价一度大涨超5倍，其间甘胜泉及其控制的赛维电力通过减持和质押完成了数亿元的套现。

而金紫欣背后实控人刘洪超曾于2020年、2022年两次推动紫光照明科创板IPO，但均以失败告终。

知名经济学家宋清辉表示，监管层对跨界并购、变相借壳等行为的态度是从严监管，证监会《上市公司重大资产重组管理办法》对上市公司重大资产重组的原则和标准有明确规定。紫光照明如若选择借壳上市，可能面临《上市公司重大资产重组管理办法》的审核。

如若金紫欣最终控股海源复材，刘洪浩等人能否实现自己的IPO之旅呢？

你看好光伏项目未来市场吗？评论区聊聊吧。

4月3日复盘策略：全球股市大跳水？A股逆势走稳！反弹在即准备好了吗

今天全球股市大跳水？我看未必，至少对于A股来说表现不算太差，起码我2000家个股是上涨的，这种情况其实跟近期走弱的震荡没有区别，也就是说今天出现的突发利空，其实早在市场上消化了。

至于早盘为什么竞价只有270个股上涨，我只能为恐慌。早上第一时间看到的研报，某证券研究所表达他们的观点是消息超预期，市场会走弱，数据列上了，把美股吓坏了，A股可能在情绪上也有明显的带动。

有网友分享了特大事件后的行情走势，是在10点30后才是真行情，如果按这个逻辑看，今天的A股其实是懵的，因为早盘情绪反应过激了，被量化资金对冲一下后上涨个股反而更多了，从这个角度看，我觉得指数比机构的预期还要强。最大的不确定性已经落地，随后就是政策层面的应对，甚至是刺激经济的措施，怎么看都是利好，如果扛住了今天的下跌，我觉得下周的A股只剩下好的预期，反弹也将提上日程。

什么板块可以反弹？从今天领涨的品种看，与海外贸易关联较少的品种走势比较强，这就是市场恐慌后作出的选择，出口不好就看内循环，这是一个方向，其实出口三大件对美贸易已经很低了，影响也没有这么大，退一步说，如果其它经济体都主动与美国减少贸易规模，只要需求还在，空余的部分不就是正好可以对冲吗？我认为海外出口近期可能有阵型痛，但最大的利空都落地了，还有更大的利空吗？如果没有，恐慌情绪出清后这不正是市场底部吗？因此，我对下周的行情比较乐观，毕竟悲观的资金今天应该随着成交量的放大已经全部离场了。

中线策略分析：【整体情况】
今天 A股表现没有外界想的差，主要原因是前期已经自我躺平了，抛压早就在前期释放得差不多，无差别式的下跌实际上已经计提了本次利空消息，中金说是超预期，那是他们自己说的，至于准不准，市场自己会有判断。从数据看，今天不应该看买盘而是看卖盘，400+的数据与平时的调整没两样，也就是说没有这个利空消息，其实A股也能这样跌，即这个利空消息没有达到他应该达到的效果，从这个角度说，算强了。当然A股今天的买盘也不强，500+就是极弱势的信号，还是下跌趋势的市场特征，也不能说A股走好了。非得要评今天的数据，我只能说，比其它市场强，但也没有真正的反弹，属于佛系躺平的状态，起码为下周反弹留了一线希望，毕竟最大的利空过去了，就没有比这更大的利空扛不住了。

热点分析：【人气与风口】

今天涨停超10+的只有大消费，符合市场预期，毕竟出口不行转内销，只能先看消费了。其余都是没有超10+的题材，前期已经说了，没用，就算有延续，力度不够也是白搭，所以这三天少于10+涨停的板块不是没有，就是没有延续，那就是没有用的。这也影响了10+以上的，这几天也没有延续，所以你说今天会是奠定下周主题方向的基调，我不认可，但目前也真没有什么好题材可以炒，与其猜主线，还不如等主线走出来，毕竟非ST只有2连板你相信这就是将来一周或一个月的主线，我是不相信的，经过大家的资金验证，再追其实不迟的，现在最怕就是非主线硬充主线最后补跌，那还不如不参与呢。下周谁先跑出来，有力度有信仰有图腾，干就是了，如果没有，那只能在自己的预期设想中继续等机会。

提示：
1，以上内容仅仅是个人的投资日记。
2，观点仅供参考，是否跟随思路需要投资者自行判断。

2.2万亿杭州银行行长虞利明“中途退场”，究竟有何隐情？

作者 |刘银平 付影

来源 | 独角金融

4月2日下午，新浪财经旗下栏目“金融一线”报道称，市场传出杭州银行（600926.SH）行长虞利明疑似“失联”，一时间引发市场关注。针对该消息，媒体拨打该行官方电话咨询此事，对方称不知情，请以公告为准。消息发酵后的当晚，该行一纸公告对这一事件火速做出了回应。

公告显示，杭州银行副董事长、行长虞利明辞去所有职务，辞职即刻生效。董事长宋剑斌临时接任行长职责，直至新行长获批。

而虞利明担任该行行长仅2年零3个月，最近一次公开露面还是在3月17日的国际经贸资源交流大会，仅过去半个月，其任期原定至2026年7月，为何突然提出辞职？是健康问题，还是卷入监管调查？抑或是其曾的关联企业风险发酵？还是与近期股东减持、内控罚单等风险事件有关联？

尽管杭州银行回应称“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否“失联”避而不谈，仅以“个人原因”辞职给出官方回应。

值得一提的是，此前杭州银行高管、董事以及独立董事的辞职公告中，均会对期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未按照惯例提到“感谢”二字。

截至4月3日收盘，该行收报14.64元/股，较前一日下跌0.34%，市值924.13亿元。

虞利明未辞职前，杭州银行领导班子，包括董事长宋剑斌、行长虞利明、监事长王立雄、副行长李晓华、陈岚、李炯、潘华富、张精科、章建夫。

杭州银行这几年风头正劲，业务增速领跑城商行，发布行长辞职公告的当天，杭州银行还发布了一季度强劲的业绩以此对冲负面舆情，虞利明的突然离场，宋剑斌临时“掌舵”后，能否延续业绩高增长？

1

担任仅2年的杭州银行行长突然辞职，

是个人原因还是风暴前兆？

公开信息显示，虞利明1966年10月出生于杭州，今年59岁，拥有党校研究生学历，1986年开始参加工作后，主要在银行、投资公司、信托等机构，是一位金融行业“老将”。

而本该准备安稳退休的年龄，却突然辞职，引发金融圈一场震动。而这距离其担任杭州银行行长仅2年3个月。

2022年12月，虞利明获聘杭州银行行长，2023年3月获准出任杭州银行董事、行长，同年6月获准出任杭州银行副董事长。

对于本次虞利明辞任的消息，杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：“事发突然，很错愕”。

据“新浪财经”报道，4月2日，杭州银行召开工作会议，但是行长虞利明却没有参加，据传原因是他在前一天被有关部门带走，“失联”了。

根据知名媒体“财新”从多位浙江当地人士得到的消息，虞利明此番被带走或主要牵扯早期经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司（下称“杭州工商信托”）期间之事，或与地产风险暴露有关。

2011年9月-2022年12月，虞利明曾在杭州工商信托担任董事长长达11年。

2018年-2022年，他在杭州金融投资集团，担任党委书记、副董事长、总经理等职务。内部人士对其评价为“敬业务实，为人亲和”。

杭州金融投资集团是杭州工商信托的第一大股东，持股比例57.99%。不过，在虞利明杭州工商信托的2020年-2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，主要与“踩雷”地产业务有关。

图源：罐头图库

2020年-2022年，杭州工商信托营业收入分别为11.1亿元、6.98亿元、-2.32亿元，净利润分别为6.18亿元、3.25亿元、-2.19亿元。

杭州工商信托长期依赖房地产信托业务，2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平。尽管2021年后逐步压降，但历史积累的风险项目集中爆发。

与此同时，杭州工商信托2020-2022年的不良率逐年飙升，分别是13.85%、17.5%、35.14%，到了2023年，更是达到了52.77%。这与房地产行业全面下行、房价持续下跌导致的房企违约信托计划无法兑付有关，2024年上半年该公司净利润进一步亏损6.32亿元，三年累计亏损超10亿元。

就在杭州工商信托即将公开披露首次业绩亏损之际，2022年12月21日，原董事长虞利明因工作调整辞去公司一切职务。2023年5月，余南军获批出任杭州工商信托董事长。余南军来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

独角金融梳理发现，杭州工商信托，主要“踩雷”的机构包括蓝光发展、天洋集团、恒大与奥园集团。

图源：罐头图库

杭州工商信托曾为蓝光发展融资约20.5亿元，合作项目覆盖广东佛山、茂名及陕西宝鸡等地，以参股合作加融资模式为主。而蓝光发展2022年亏损249亿，累计到期未能偿还的有息债务本金合计331.22亿元，由此也让杭州工商信托深陷其债务泥潭。

2021年4月，杭州工商信托因金融借款合同纠纷，起诉天洋燕郊创新中心的项目融资方东胜公司、天洋集团、天洋文创合伙企业。融资方东胜公司破产后，杭州工商信托起诉追偿22亿元未果，最终以自有资金兑付个人投资者。

恒大集团与奥园集团踩雷的具体金额未披露，被列入杭州工商信托重大风险项目名单，涉及借款纠纷及资产冻结。

2011年之前，虞利明在交通银行系统内工作，担任过交通银行杭州分行浣纱支行行长、杭州分行副行长等职务。据《证券时报》报道，虞利明曾在交通银行杭州分行工作过20余年。

目前代行行长职责的董事长宋剑斌于2002年加入杭州银行，曾任杭州银行副行长、首席风险官、首席信息官。公司党委副书记，副董事长等职，2022年12月获准出任杭州银行董事长。在此之前，宋剑斌曾于华夏银行。

面对虞利明的辞职，杭州银行内部将如何消化这一突如其来的变动，对该行的业务和战略有何影响？这一切，都将在未来数月揭晓。

2

净利润保持高速增长，

拨备覆盖率连续4年超500%

杭州银行暂未公布2024年年报数据，根据2024年业绩快报显示，营业收入383.81亿元，同比增长9.61%；归属于上市公司股东的净利润169.83亿元，同比增长18.08%。

截至2024年末，资产总额达到2.11万亿元，同比增长14.73%；贷款总额9374.99亿元，同比增长16.16%；存款总额12725.51亿元，同比增长21.74%；不良贷款率0.76%，与上年持平。

从各项经营数据来看，2024年杭州银行交出了一份不错的成绩单，尤其是净利润保持较高增长速度。虽然相较过去三年20%以上的净利润增速有所放缓，但是在银行业整体息差收窄、利润增速放缓的背景下，近几年还能保持20%左右的盈利增速，属实难得。

2024年前三季度，在A股42家上市银行中，杭州银行净利润增速排名第二，仅次于浦发银行（600000.SH）。

图源：罐头图库

在杭州银行的业绩增长构成中，投资业务和基建相关贷款扮演了重要角色。2024年前三季度，杭州银行投资收益59.75亿元，同比增长27.9%，是杭州银行业绩增长的主要支撑。

在贷款业务中，自2020年开始，对公贷款一直在杭州银行占据主要地位。2020年-2023年，对公贷款占总贷款规模的比例分别为61%、62%、63%、65%。2024年前三季度，杭州银行对公贷款为6104.08亿元，占总贷款规模比例为67%。

截至2024年三季度末，杭州银行的核心一级资本充足率为8.76%，较2023年末上升了0.7%，不过仍然在较低水平。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元指出，“较低的核心一级资本充足率会限制银行的信贷投放能力和业务扩张速度，影响其服务实体经济的效能，同时也可能引发市场对银行稳健性的担忧，不利于银行的长期发展。”

“为提升核心一级资本充足率，杭州银行可通过内源融资，即提高盈利能力，优化业务结构，提升资产质量，增加净利润留存等；或借助外源融资，如发行普通股、优先股或可转债等方式筹集资金。此外，也可以考虑引入战略投资者。“支培元表示。

4月2日，就在虞利明被传失联的当天，杭州银行还公布了2025年一季度主要经营情况，实现营业收入99.78亿元，同比增长2.22%；归属于上市公司股东的净利润60.21亿元，同比增长17.3%。营收、净利润增速均有所放缓，但是净利润增速在全行业中依然处在领先水平。

截至2025年一季度末，杭州银行总资产2.22万亿元，较上年末增长5.11%；贷款总额9951.96亿元，较上年末增长6.15%；存款总额13487.79亿元，较上年末增长5.99%；不良贷款率0.76%。

银行的“开门红”活动通常在1月进行，通过一系列促销及优惠活动来吸引客户，实现业务增长，不过今年一季度杭州银行存贷规模增速均下降。

图源：罐头图库

截至2025年一季度末，杭州银行的拨备覆盖率530.07%，相较2024年末541.45%下降了11.38个百分点，2022年来持续下降，但已经连续4年维持在500%以上。拨备覆盖率反映了银行对贷款损失的弥补能力和对贷款风险的防范能力，拨备覆盖率越高，反映了银行具有更强的不良贷款风险缓释能力。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则（征求意见稿）》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

香颂资本董事沈萌认为，“高拨备覆盖率虽然可以显示出经营的稳健或对风险的管理，但也不排除会让市场产生其他猜测，比如是否潜在风险远大于表面的情况，所以才特别提高拨备率。”

北山常成基金投研院执行院长王兆江也指出：“过高的拨备覆盖率说明杭州银行闲置资金使用不充分，贷款占比较小，这样会降低银行本身的盈利能力，从而导致股东回报率不高，压制资本市场的投融资潜力。”

3

分红比例连续三年低于25%，

大股东清仓退出

杭州银行在业绩方面是城商行中的绩优生，在已披露2024年财报或业绩快报的42家A股上市银行中，杭州银行净利润增速排在第三位。

然而，净利润连续多年保持高速增长的情况下，在股东回报方面杭州银行的现金分红率却并不高，2021年以来已经连续三年低于25%。根据Wind数据，2021-2023年杭州银行的年度现金分红比例分别为22.41%、20.31%、21.44%。

2024年中期杭州银行分红方案为每股派现0.37元，合计派发现金股利22.2亿元。2023年的分红方案为每股派现0.52元，合计派发30.84亿元。

从监管引导看，财政部2020年12月印发的《商业银行绩效评价办法》将“分红上缴比例”纳入到经营效益的考核指标中，只要被考核银行的分红率达到30%即可获得7分满分，低于30%的则按照实际分红率占30%的比例计算分数。

对于分红比例低于30%，杭州银行有两方面考虑因素，一是资本监管要求趋严，为应对各种挑战加强内生资本积累，保障内源性资本的持续补充，进一步增强抵御风险能力。二是支持实体经济发展，该行处于稳健发展阶段，合理保留部分利润以及充实核心一级资本，满足合意信贷规模投放，有利于公司增强对实体经济的支持力度。

分红率低意味着股东持有的股票收益低，这可能是股东大举减持甚至清仓股份的原因之一。

图源：罐头图库

今年1月，与杭州银行相伴20年之久的大股东澳洲联邦银行选择“清仓”离场。

2025年1月24日，杭州银行发布公告，外资股东澳洲联邦银行拟“清仓”所持杭州银行5.45%的股权，受让方为新华保险（601336.SH）。

澳洲联邦银行2005年9月通过定向增发方式入股杭州银行，此后又通过多轮增资扩股、受让其他股东股份方式不断增持，到2016年6月末，澳洲联邦银行持有杭州银行近20%股权，为杭州银行第一大股东。

而近年来，澳洲联邦银行开始大手笔转让杭州银行股份。

2022年2月，澳洲联邦银行与杭州市城市建设投资集团有限公司、杭州市交通投资集团有限公司签署股份转让协议，向二者合计转让杭州银行5.94亿股股份，占杭州银行当时已发行普通股总股本的10%，转让价格为13.94元/股，总价82.75亿元。

此次交易完成后，澳洲联邦银行持股比例降至5.56%。彼时澳洲联邦银行曾承诺，对杭州银行剩余股份至少安排为期三年的锁定期。

如今三年之期刚到，澳洲联邦银行就作价43.17亿元，将所持杭州银行剩余股权转让给了新华保险。

来源：杭州银行公告

澳洲联邦银行为何“清仓”杭州银行股权？公告中提到是为了配合公司专注澳大利亚与新西兰核心银行业务、剥离非核心业务与投资的战略。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元分析指出，“新华保险作为大型金融机构，资金实力雄厚、客户资源广泛，其入股有望为杭州银行带来新的业务合作契机，如深化银保合作、共同开发创新金融产品、拓展销售渠道等。同时，新华保险注重长期投资，有助于稳定杭州银行股权结构，增强市场对该行的信心，吸引更多投资者关注。”

“然而，这一股权变动也存在潜在挑战。短期内，市场可能对股权结构的突然变化产生疑虑，影响投资者情绪，导致股价波动。此外，澳洲联邦银行的退出可能使杭州银行失去一些基于此前合作建立的国际业务渠道或技术交流机会，在业务衔接上需要一定时间调整。”支培元表示。

值得一提的是，除了澳洲联邦银行外，2024年11月中国人寿已减持杭州银行5930.28万股，持股比例降至0.85%，套现7.7亿元。根据此前减持计划公告，中国人寿减持杭州银行股权原因为自身战略安排和资产配置的需要。

来源：杭州银行公告

目前杭州银行无控股股东和实际控制人，第一大股东为杭州市财开投资集团有限公司，持股比例18.74%。

股东新老交替、行长突然离场之下，董事长宋剑斌“一肩挑”，能否适应股权及高管方面的双重变动，带领杭州银行再创辉煌业绩、完善分红机制、稳定投资者信心？评论区说说你的看法。

应对特朗普对等关税策略：红利防御，博弈内需

事件：当地时间4月2日，美国总统特朗普签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并将对中国等部分贸易伙伴征收更高关税。

单就对等关税加征而言，势必加重全球资产对全球经济经历滞胀或衰退的定价。广泛且大幅的关税加征，势必将推升全球贸易成本，而这些成本终将以需求缩减或成本转嫁的形式体现出来，因此，最终极易演化为全球性的通胀压力或衰退压力。因此，单就对等关税加征单一事件看，势必加重市场对于海外二次通胀和全球需求承压的情景定价，全球经济面临阶段性的衰退或滞胀风险。
当然，对等关税的实际冲击与潜在的政策应对也需要继续关注。其一，关税作为特朗普2.0执政期的重要国际谈判手段，势必存在一定的磋商空间。况且所谓的更高对等关税的生效时间也设在了4月9日，明显预留了一定的谈判窗口，因此超额对等关税的实际落地情况仍存变数。其二，从政策应对角度推演，外需收缩的冲击也将强化国内稳增长政策的对冲诉求。若4月9日前，中美之间为达成更加缓和谈判进展，市场或将进一步提升对国内稳增长加码的政策期待，此前提及的择机降准降息以及提振消费等稳增长增量政策都有望加速出台。

落脚资产定价层面，短期风险偏好必将承压，中期向基本面回归。
短期看，无论是滞胀还是衰退的叙事定价都将加重资产定价的避险情绪。结合历史经验看，宣布加征关税后，A股市场短期多有所承压，随后可能有小级别的反抽行情，但更多取决于是否有新增催化引领，比如今年的两次关税加征就紧跟着DeepSeek和全国两会的催化，市场并没有因关税问题持续走弱，但18年的案例则更多指向风险偏好压制较为持续，短暂反抽后多继续承压。
中期维度，资产定价终将向基本面定价回归，对等关税的实际落地幅度以及其他国家的反制措施力度将是关键。若实际贸易摩擦强度趋弱，市场或更多围绕阶段性滞胀叙事定价；若实际贸易摩擦强度加码，市场或更多围绕阶段性衰退叙事定价。落脚到A股资产，国内刺激内需与稳定价格的政策效果将更为关键，盈利周期能有效企稳回升仍是市场中期走向的关键。

配置建议上，红利价值防御为主，静待关税实效验证和潜在的稳增长对冲。3月下旬以来，市场风险偏好本就有走弱迹象，对等关税的大超预期也势必将进一步压制市场风险偏好，因此更多资金预计将从观望转向防御，况且当前红利资产的股息率性价比也普遍回归高位，红利资产的配置性价比与资金避险诉求更易形成共振，优先关注运营商、公路、电力、国有大行等。当然，无论是出于国际外交还是国内政策的推演考虑，关税的实际落地幅度和国内稳增长的政策对冲都具备一定概率，因此，也需要在哑铃配置的另一端择机增配潜在的进攻方向，一是潜在的关税豁免方向，如跨境电商小包裹等；二是国内稳增长政策对冲的方向，如提振内需相关的本土消费、扩大有效投资的基建投资和设备更新等。

风险提示：1、关税实际落地幅度低于预期；2、国内政策力度不及预期；3、全球降息周期转向。

（国盛证券）

年入17亿，汽车零部件“独角兽”泰鸿万立即将上市

锚定新能源汽车赛道，加强产能扩张与区域布局。

作者 | 郑佳

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

当前，我国的汽车工业已形成了较为完整的产业体系，并为我国国民经济的支柱产业之一。

作为汽车产业链的重要组成部分，汽车零部件产业是支撑汽车工业持续稳步发展的前提和基础。随着我国汽车工业的稳定发展和汽车消费市场的迅速扩张，我国汽车零部件行业也步入了快速发展阶段。

专业市场咨询机构“思瀚产业研究院”报告显示，2012 年至2017 年，我国汽车零部件行业主营业务收入持续增长，行业年均复合增长率达到11.75%；到了2023 年行业主营业务收入达到4.41 万亿元，较上年同期增长5.08%，整体行业发展态势向好。

在此背景之下，3月20日，一家拟登陆沪主板的汽车零部件领域独角兽企业——浙江泰鸿万立科技股份有限公司(简称“泰鸿万立”）披露招股意向书，拟发行8510万股，并于3月28日启动申购。此次募资11.5亿元，主要用于扩产及补充流动资金，旨在突破产能瓶颈，加码新能源赛道。

公开资料显示，泰鸿万立成立于2005年，是一家以从事汽车结构件、功能件的研发、生产与销售为主的企业。公司位于是浙江省台州市，2022年，台州湾新区汽车零部件产业总产值达122亿元。

业内人士表示，当前全球汽车产业正处于深刻变革期，电动化、智能化、网联化趋势不可阻挡，这为中国汽车零部件企业提供了“换道超车”的机遇。泰鸿万立此时冲刺上市，将为打赢未来的关键“战役”获取重要筹码。

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携手造车“新势力”

年入近17亿

近年来，有关部门相继出台了包括《汽车产业中长期发展规划》、《汽车产业投资管理规定》、《“十四五”汽车产业发展建议》在内的多项积极利好的产业政策。一方面支持汽车行业尤其是新能源汽车行业的发展，来促进汽车零部件需求增长，另一方面鼓励和引导汽车零部件企业进行技术研发和创新，在产业规划、技术引进、投融资、税收优惠等方面给予行业全方位的支持。

在市场和政策的推动下，汽车零部件行业整体呈现较快的发展趋势。

《招股书》显示，泰鸿万立2021年-2023年营收从10.11亿元增至15.44亿元，扣非净利润从8202万元跃升至1.57亿元，复合增长率分别达23.57%和38.52%。另据其最新财报披露，2024年1-12月，总营收16.89亿元，同比增长9.35%，营业利润2.01亿元，同比增长7.66%。公司业绩稳步增长。

图源：罐头图库

对于营收利润持续双增长，泰鸿万立表示，主要得益于汽车行业的稳定发展、主要客户销售情况良好、发行人对原有客户的拓展渗透率不断提升以及对新客户的积极开发。

目前泰鸿万立主要客户包括吉利集团、长城汽车、沃尔沃、上汽集团、广汽集团等知名整车厂商或品牌。新客户开发方面，2022年与新能源汽车领域具有领先竞争优势地位的TS公司（即特斯拉）建立合作，并已与国产造车新势力的代表企业极氪汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、X公司（即小米汽车）等企业建立合作并成为其一级供应商。

业内人士认为，在新能源汽车市场高速增长与国家政策持续发力的双轮驱动下，汽车零部件行业展现出较强韧性，多家企业通过海内外市场协同发力、技术创新与全球化布局，推动业绩稳步提升。

02

手握120项专利

多项核心技术自有

业绩稳步增长背后，除了跟随国家政策和市场趋势，并在客户开发渗透方面的发力外，也离不开泰鸿万立在技术层面的多年深耕，这使其构筑起了一条强有力的护城河，在行业内竞争优势凸显。

在技术研发领域，近年来泰鸿万立高度重视自主研发及技术创新，被认定为“国家高新技术企业”、“浙江省专精特新中小企业”，同时建有“浙江省级企业研究院”， 并拥有专业的模具设计及研发能力，目前共拥有专利授权120 项，其中发明专利25 项。

行业人士指出，专精特新“小巨人”企业是中小企业评定工作中最高等级、最具权威的荣誉称号。这些优秀的中小企业是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，后期将在政策的支持下获得持续助益。

目前，泰鸿万立通过自主研发设计形成了包括“汽车冲压件高效率低能耗自动焊接技术”、“大吨位重型车身件冲压应用技术”、“自动化冲压生产技术”等在内的多项自有核心技术。

此外，在模具开发方面，通过自主开发模具，成功将数字化模具技术应用于模具的开发设计及制造环节，能够大幅缩短产品开发周期、及时响应和协同客户需求、保障产品质量。在焊接技术方面，也拥有多项核心技术，有助于提高焊接精度和生产效率。

图源：罐头图库

凭借强大的研发、设计、制造能力以及优质的产品和服务，泰鸿万立已成为多家国内外知名整车厂商或品牌的一级供应商和知名零部件供应商的配套合作伙伴。从配套车型来看，公司产品配套的整车厂商覆盖自主品牌、合资品牌、外资品牌以及新能源造车新势力，具有为传统汽油车型、混合动力车型以及纯电动车型配套零部件的能力，也受到下游客户的广泛认可。

泰鸿万立实验室已通过了国家CNAS实验室认证，并获得了吉利汽车、广汽集团、通用五菱等整车厂商颁发的供应商实验室认可证书。历年来还多次被吉利汽车、长城汽车等整车厂商授予“年度优秀供应商”、“最佳合作奖”、 “质量提升奖”、“忠诚奖”等荣誉奖项。

业内人士指出，泰鸿万立的技术壁垒和头部客户绑定是其在激烈竞争中脱颖而出的关键。例如其自动化生产线和模具开发能力能够快速响应客户定制化需求，而深度参与新能源车型则强化了与客户的战略合作关系，形成“技术+服务”双重护城河。

03

锚定新能源汽车赛道

加强产能扩张与区域布局

随着与下游主要客户合作规模不断扩大，新能源汽车领域客户持续拓展，产品应用车型及品种的不断增加，泰鸿万立的产能利用率持续提升。《招股书》显示2021年至2023年，其产能利用率分别为91.65%、92.16%和92.54%。

谈及未来发展规划，泰鸿万立表示，未来会进一步加强与整车制造厂商的合作，进行贴近式的产能布局，大力提升现有整车制造厂商客户、零部件供应商客户及其他新客户的配套服务能力。

此次泰鸿万立IPO的募集资金用途涉及“年产360万套汽车功能件及车身焊接分总成件建设项目（二期）”、“河北望都汽车冲压焊接分总成件扩产建设项目”、“浙江台州汽车冲压焊接分总成件扩产建设项目”。

这也正契合了泰鸿万立未来三至五年扩建生产基地，优化产能布局，进一步扩大生产能力的经营目标。

此外，泰鸿万立还表示将抓住我国新能源汽车快速发展的契机，紧跟下游整车厂商向新能源转型的步伐，持续优化产品结构，深入发展对新能源车型的零部件配套，积极抢占新能源汽车零部件市场。

图源：罐头图库

业内人士认为，从行业整体来看，2024年汽车零部件上市公司业绩预期乐观，而2025年行业的发展同样充满机遇。

2月25日，全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树发文称，预计2025年乘用车零售量将达到2343万台，同比增长2%。其中，新能源乘用车批发量预计将达到1565万台，同比增长28%。

中国民协新质生产力委员会秘书长吴高斌向《证券日报》表示，新能源汽车市场的快速发展将继续推动零部件企业业绩增长。随着新能源汽车市场规模的持续扩大，电池、电机、电控等核心零部件的需求会愈发旺盛，相关零部件企业将迎来更多的订单和利润空间。另一方面，随着国家政策的支持和汽车产业的转型升级，零部件企业有望在技术创新、产品升级等方面取得突破，进一步提升业绩。

如此看来，未来随着新能源渗透率提升及募投产能释放，产业链上类似泰鸿万立这样的公司，也有望在技术迭代和客户多元化中实现更高质量发展。

你对汽车产业链还有哪些了解？评论区聊聊吧。

老板娘分走1.2亿！阿里清仓撤退的丽人丽妆还剩多少底牌？

丽人丽妆创始人天价离婚案落幕。

作者 | 于婞

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

微博“寻夫”4年后，丽人丽妆(605136.SH)控股股东、实际控制人黄韬与前妻翁淑华的离婚财产纠纷诉讼迎来终审判决。

4月2日，丽人丽妆公告称，上海市第一中级人民法院裁定，黄韬需向翁淑华划转1674.75万股公司股份，占总股本的4.18%，以当日收盘价7.15元/股计算，市值约1.2亿元。

此次分割后，黄韬持股比例从32.46%降至28.28%，仍为公司最大股东及实控人，前妻翁淑华则成为持股4.18%的重要股东。

值得关注的是，黄韬持有的1000万股股份已被司法拍卖，占公司总股本的2.5%，若完成过户，其持股比例将进一步降至25.78%，控制权稳定性面临挑战。

图源：罐头图库

4年离婚拉锯战终了

2021年3月，翁淑华通过微博公开控诉黄韬“长期不归家”，引发舆论关注。同年7月，翁淑华提起财产保全，黄韬112万股股份被司法冻结。

2023年11月，两人正式离婚，财产分割进入司法程序。

2024年3月，翁淑华请求分割黄韬持有的八分之一股权（约1675万股），一审判决支持其诉求。

2025年4月，终审判决维持原判，股份将在15日内完成过户。

图源：微博截图

丽人丽妆前身为上海丽人丽妆化妆品有限公司，成立于2010年5月，并于2016年改制为股份公司。作为一家化妆品网络零售服务商，主营业务为化妆品电商零售、品牌营销服务等，且高度依赖于阿里巴巴旗下的电商平台。

按照翁淑华的描述，十几年前，夫妻二人共同打拼创立公司，曾是丽人丽妆销售行政总监的翁淑华，公司发展日渐稳步之后，在丈夫的劝说下回家当起了全职太太。

2020年9月29日，丽人丽妆成功登陆A股，上市首日开始，公司连续12个交易日一字涨停之后，公司股价也直接拉升至最高55.28元/股，公司总市值超过220亿。

然而，共患难易，同富贵难。如今两人的婚姻画上了句号，截至4月3日，丽人丽妆市值也只剩29亿元。

此次股权分割后，翁淑华承诺“不主动谋求公司控制权”，但作为持股4.18%的股东，其未来是否参与公司治理或减持股份仍存悬念。

阿里清仓进行时

一边是老板和老板娘劳燕分飞，另一边，2024年，投资人阿里也与丽人丽妆“割袍断义”。

2024年11月27日晚间，丽人丽妆公告称，持股5%以上股东杭州灏月拟在即日起3个交易日后的6个月内，通过协议转让的方式转让不超过7037.67万股的公司股份，即不超过公司总股本的17.57%。

至此，作为丽人丽妆的第二大股东，阿里开始“清仓”转让全部股权。

按丽人丽妆当日收盘价计算，这些股票市值约为5.8亿元。

杭州灏月是淘宝（中国）软件有限公司旗下子公司，股权穿透后，阿里巴巴集团持有杭州灏月93.34%股权。

杭州灏月2023年10月24日成立，成立次月，就以7.92亿元的对价受让了阿里网络持有的丽人丽妆全部7037.67万股的股权。一年过去，杭州灏月手中丽人丽妆股权已经缩水2亿元。

不过杭州灏月表示，将根据市场情况、公司股价等因素选择是否实施及如何实施（协议转让股份），转让时间、转让数量和价格存在不确定性。年报显示，截至2024年12月31日，杭州灏月持股仍为17.57%。

丽人丽妆与阿里的渊源在公司成立初期就开始了。2012年，阿里拿出1000万美元参与了丽人丽妆的A轮融资。2015年，阿里继续领投丽人丽妆的B轮融资，当时丽人丽妆合计融资金额1亿美元。

2016年3月，丽人丽妆完成股份制改造，打算在A股上市，但是由于“对阿里系平台存在重度依赖”等问题，2018年1月底，丽人丽妆首发申请被否。随后丽人丽妆再战IPO，并终于在2020年9月登陆上交所主板。

虽然与“阿里系”的深度捆绑一度成为丽人丽妆上市的障碍，但背靠阿里也让丽人丽妆步入高光时刻。

具体来看，2017 年至2019年，公司电商零售业务通过天猫平台实现的营业收入为分别为31.51亿元、33.42亿元、36.98亿元,占电商零售业务收入的比例均超过99%。从其电商零售业务分平台开展情况来看，天猫平台的占比也接近100%。2021年，其净利润迎来高点，为4.11亿元，同比增长20.99%。

从化妆品产业链来看，行业产业链上游为原料商和生产商，中游为品牌商，下游为服务商、代运营公司等。随着电商渠道的崛起，越来越多的品牌开始加大自运营力度。事实上，丽人丽妆做的工作实际上是代运营的模式。这就意味着公司的电商零售业务与品牌商的关系尤为重要，一旦品牌方流失，丽人丽妆的业绩也就会受到冲击。

图源：罐头图库

但如今，阿里巴巴这棵“大树”不好“乘凉”了。

不过丽人丽妆也在寻找其他出路，目前合作的电商平台较多，包括天猫、抖音、小红书、唯品会、京东、拼多多等，但天猫平台占比最大。

同时，丽人丽妆先后推出了美壹堂、玉容初、寻味档案、爱贝萌等自有品牌。

除了美妆外，丽人丽妆还计划抢占预制菜的风口。2023年6月21日，福建省三明市沙县小吃集团与丽人丽妆签约，双方将从常温预制菜产品开发、地方食品产业带动、数字化营销等方面开展合作。去年12月7日，丽人丽妆曾在投资者互动平台表示，公司旗下品牌“寻味档案”正在探索全国各地特色美食，已推出云南米线、甘肃羊肉泡馍、新疆大盘鸡等多款产品。

2024年由盈转亏

3月27日晚，丽人丽妆发布年度报告，2024年公司实现营业收入17.28亿元，同比减少37.44%；净利润亏损2440万元，同比减少182.64%，由盈转亏；扣非净利润亏损3998万元，同比减少437.32%，由盈转亏。

可以看到，公司多项核心财务数据正在大幅下滑。

其中主要原因是公司与多个品牌终止合作（如部分韩系品牌）、运营模式调整导致代运营业务萎缩，同时美妆洗护品类收入下降39.34%。

图源：罐头图库

丽人丽妆认为，2024年，国内整体经济仍面临诸多不确定性，美妆行业也受到波及，需求不足，部分价格段出现消费下滑现象。以天猫为代表的传统电商流量未明显复苏，给公司经营带来挑战；以抖音为代表的新兴渠道业务整体增速放缓。

不过丽人丽妆在年报中表示，2025年整体美妆市场及互联网电商市场将会出现缓慢复苏的迹象，以天猫为代表的传统电商平台流量可能会逐渐走出低谷。新兴渠道业务将会稳中有升。自有品牌发展上，公司依旧主推“玉容初”“美壹堂”品牌。

如今老板和老板娘离婚官司结束，丽人丽妆能理顺未来经营的道路吗？评论区聊聊吧。

对川普关税政策的一些观点和投资建议

简单说说我对特朗普关税政策的一些看法和投资建议。

1、特朗普 2018 年就对中国搞过一次贸易战，那次是一对一，所以对中国出口和股市影响都比较大，但这次川普是向全球开炮，中国面临的压力会相对较小，腾挪空格更大。

2、绝大多数产品毛利都不超过 30%，大部分毛利都只有 10%-20%，所以向全球大部分国家征税 20-50%，如果这产品是美国很难代替的，那就只能是美国进口商和消费者自己买单了，如果这产品容易代替，那也是美国进口商和生产商共同分担关税。

3、如果真的落实这个关税，美国通胀立马就大幅反弹，降息预期落空，美股下跌（今天凌晨盘后美股已经大跌 3%以上），引来财团和选民的反噬，对川普政府来讲基本就是杀敌一千，自损八百。

所以我觉得川普这次大概率还是玩极限施压那套，最终还是要回到谈判桌上来，能薅多少羊毛算多少。

4、我们国家前些天就说了已经准备了应对措施，未来几天应该陆续能看到应对方案，大面上肯定会加大内循环，比如降准降息，加大消费补贴力度、加大新基建，稳住房地产行业等等。

就像我昨天说的，前几天定增四大行，很可能也是带着任务来的，会加大对房产、基建等行业的信贷支持。

5、个人投资方面，我去年就多次建议对于一些出口导向型，特别是出口美欧占比比较大的企业还是要尽量回避。

像茅台，福寿园，新城这些都是纯内需，腾讯游戏业务在美国有一点点业务，但占比也很低。理士国际倒是有 50% 都是出口的，今天挨了一闷棍，不过这个主要是套利逻辑。

6、美股标普 500最近从高位已经下跌超 10%，纳斯达克下跌15%的样子，今天估计还得跌一下，目前部分龙头公司股价已经趋于合理了，可以适当关注起来了。

我相信东大一定会升，但美西也不一定会降很多，他们的自我修复能力还是挺强的，特别是资本市场。

7、最后一点，就是我们价投还是要多花精力在企业研究上，特别是中长期竞争优势方面，这些国际局势和宏观经济了解一下就好，但真正传导到企业业绩上来中间还有很多链条，用来指导投资就不靠谱了。来源：巍巍昆仑侠

近期新闻对股票市场的影响及投资策略建议

REITs成为保险资金的潜力资产‌：

专业解读：鉴于REITs所展现的稳定现金流生成能力及抗通胀特性，其正逐渐被保险资金视为一项具有潜力的资产配置选择。此趋势有望促使保险资金加大对REITs市场的投入，进而对相关股票的市场表现产生积极的推动作用。

潜在风险与机会：随着资金流入的增加，REITs相关股票可能会迎来上涨机遇。然而，投资者也需关注房地产市场波动等潜在风险因素对REITs表现的影响。

专家建议：密切关注REITs板块，特别是那些具备优质资产和良好管理团队的项目，以把握潜在的投资机会。

‌汇丰对欧洲股票市场维持中性观点‌：

专业解读：汇丰银行综合考量欧洲市场当前面临的多重挑战与潜在机遇，决定对欧洲股票市场维持中性评估。然而，该行特别指出，人工智能领域的推动者及应用者有望持续受益，同时刺激政策的出台可能带动市场估值的重估。

潜在风险与机会：欧洲股票市场短期内可能保持波动状态，但长期来看，人工智能和消费等特定板块有望展现出强劲的增长潜力。

专家建议：在欧洲市场中，重点关注人工智能和消费板块，结合宏观经济和政策动态，寻找具有长期投资价值的标的。

‌香港草拟退市公司股票场外交易市场‌：

专业解读：香港正着手草拟针对退市公司股票的场外交易市场规则，旨在为持股投资者提供更为灵活的退出机制。此举有望增强香港市场的吸引力，对退市公司股票及整体市场环境产生积极的推动作用。

潜在风险与机会：新市场的建立可能为投资者提供更多的投资机会，但同时也可能带来一定的市场风险。

专家建议：密切关注香港市场的相关动态，特别是场外交易市场的进展情况和规则变化，以把握可能出现的投资机会。

下跌，可能只是开始

4月3日，特朗普“对等关税”靴子落地，全球资本市场迎来剧震。截至收盘，MSCI越南指数大跌超7%，日经225指数下跌2.77%。

当火车开过来时，先要从铁轨上跳下来。在负面逻辑展开的时候，要保持谨慎，学会规避，待行情明了再行动不迟。

随着国际贸易环境波动加剧，市场短期或延续震荡格局，投资者应提高投资组合的防御属性，密切关注国内产业政策对冲力度及企业基本面修复进度。

回到4月3日行情，A股三大指数集体收跌。沪指盘中反复波动，最终小幅下跌0.24%报3342点，深成指与创业板指分别下挫1.4%和1.86%，全市场超3100只个股下跌，成交额放大至1.16万亿元。

盘面上，消费电子、机器人、新能源车等科技赛道遭遇重挫，而物流、农业、旅游等防御性板块逆势走强。

高度依赖全球化分工的消费电子产业链成为最大拖累，立讯精密、歌尔股份等龙头股批量跌停，安克创新暴跌超11%。这一方面源于"对等关税"的不确定性冲击，另一方面也反映出市场对苹果产业链订单波动的担忧。PCB、机器人等关联板块同步走低，东山精密、微光股份等个股跌停，显示科技成长股风险偏好明显下降。

防御性板块表现亮眼：物流板块受《关于完善价格治理机制的意见》政策提振掀起涨停潮，中创物流、天顺股份等十余股封板；农业养殖板块因猪价反弹、白羽鸡价格回升等基本面改善，永顺生物30%涨停；旅游酒店板块则受益清明假期出行数据预增，大连圣亚、岭南控股等涨停。贵金属板块随金价创新高异动，西部黄金涨停。

行业层面，农林牧渔（1.81%）、公用事业（1.41%）、食品饮料、房地产、社会服务等板块均涨超0.8%；家用电器（-2.65%）、电子（-2.48%）、汽车、电力设备、机械设备、通信等均跌超1.8%。

港股方面，三大指数全线下跌，恒生科技指数盘中最大跌幅达3.2%，恒指、国企指数分别收跌1.52%和1.31%，均创阶段新低。南下资金逆势净买入超280亿港元。

结构方面，大型科技股普遍承压，京东、阿里跌幅超5%，腾讯跌逾1%，小米逆势收涨3%；出口型企业遭重创，申洲国际、创科实业分别暴跌超14%和12%；苹果概念股集体下挫，高伟电子大跌17%，瑞声科技、东江集团跌超12%；金融股及中字头权重股同步走弱。

逆势上涨板块中，水务股受水价改革预期提振表现亮眼，内房股、餐饮股及基建股也多数收红。

关税政策，比较利好哪些行业？

美国此次关税政策，有没有比较利好的方面？

首先当然是黄金，全球贸易战开打，避险情绪升温，黄金自然受益。其次中国进口美国产品较多的领域，这部分预计是中国对美反击的重点。比如农产品，我们可能对美国大豆、小麦、玉米加征关税，即俗称的“黄小玉”。

然后可能在关键矿产上，对美国进行出口管控，这个主要是我之前说的钨锑锡和稀土这四大战略矿产，用关键矿物来对美国卡脖子。

还有就是芯片，比如对英伟达和高通、英特尔的芯片进行反制，国产半导体可能受益，类似于上次关税之后2019年的半导体行情。

重点自选股短线信息下午跟踪

【重点自选股短线信息下午跟踪（周2、4公开，周1、3、5真爱粉可读）】1、招胖子（金特估代表）：小跌，KDJ低位触底，10日均线下行下位支撑；目前持有状态：未持有。2、小恒子（要约概念）；小涨，KDJ中高位上行，10日均线平行上位偏强；目前持有状态：未持有。3、小交子（重组）：整理，KDJ低位上行，10日均线下行下位整理；目前持有状态：未持有。4、大新叔（保险公司）；今日技术状态：整理，KDJ低位回升，10日均线平行上位整理；目前持有状态：未持有。5、小惠子（要约收购）；今日技术状态：小跌，KDJ低位犹豫，10日均线平行下位整理；目前持有状态：未持有；6、小浙子（REIT基金）：整理，KDJ低位触底，10日均线平行下位弱势；目前持有状态：未持有。7、操作倾向：弱势不明朗结构，观察尾市。（该内容不是荐股栏目，谁瞎买股票又赔钱谁是小狗、小狗、小狗）

20250403-4;强势板块及涨停股：一带一路14;江苏板块12;机器人8; 大盘线下;空仓

20250403-4;强势板块及涨停股：一带一路14;江苏板块12;机器人8; 大盘线下;空仓

880594一带一路—;涨幅-0.39%;涨跌数242;303;涨停14只;

880226江苏板块—;涨幅-1.23%;涨跌数200;479;涨停12只;

880904机器人概念;涨幅-1.75%;涨跌数146;728;涨停8只;

880730储能———;涨幅-1.16%;涨跌数155;405;涨停8只;

880610中俄贸易—;涨幅0.12%;涨跌数55;83;涨停8只;

880582风电———;涨幅-0.58%;涨跌数114;210;涨停8只;

880544光伏———;涨幅-0.71%;涨跌数181;302;涨停8只;

880215山东板块—;涨幅-1.58%;涨跌数122;172;涨停8只;

880941跨境电商—;涨幅-0.47%;涨跌数111;159;涨停7只;

880757冷链物流—;涨幅0.45%;涨跌数76;61;涨停7只;

880753绿色电力—;涨幅0.4%;涨跌数135;108;涨停7只;

880955乡村振兴—;涨幅0.6%;涨跌数199;119;涨停6只;

880464仓储物流—;涨幅0.87%;涨跌数38;7;涨停6只;

880366农业综合—;涨幅2.27%;涨跌数41;2;涨停6只;

880228浙江板块—;涨幅-1.49%;涨跌数212;496;涨停6只;

880212广东板块—;涨幅-1.46%;涨跌数149;293;涨停6只;

880760预制菜——;涨幅1.69%;涨跌数92;19;涨停5只;

880572新零售——;涨幅0.43%;涨跌数199;126;涨停5只;

880558节能环保—;涨幅-0.34%;涨跌数143;165;涨停5只;

2025-04-03 四：涨停股

1.002900哈三联;3板;Y字;利=34;医药+兽药+医美+原料药;买点:9255

2.001212中旗新材;3板;Y字;利=70;星空科技入主+半导体装备;买点:9255

3.603578三星新材;2板;Y字;利=20;冷链设备+光伏玻璃;买点:9305

4.002471中超控股;2板;体;利=21;曾研发外骨骼机器人用电缆+数据中心+电线电缆+航空航天;买点:9305

5.000722湖南发展;2板;T字;利=38;拟收购4座水电站控股权+水力发电;买点:9575

6.002084海鸥住工;2板;体;利=15;智能家居+空气能热泵;买点:11015

7.603072天和磁材;2板;体;利=54;机器人+稀土永磁+次新股;买点:13245

8.000524岭南控股;2板;体;利=44;旅游+业绩增长+广东国资;买点:14355

9.603507振江股份;2板;T字;利=12;外骨骼机器人+风电光伏+股份回购;买点:14455

10.002688金河生物;1板;Y字;利=34;适时调高美国市场产品售价+兽药+动物保健品;买点:9255

11.002868绿康生化;1板;体;利=2;高质量兽药+动物保健+POE胶膜;买点:9303

12.601086国芳集团;1板;体;利=8;零售+参股券商+参投御道智算;买点:9332

13.603221爱丽家居;1板;体;利=7;弹性地板+美国工厂+业绩增长;买点:9331

14.603313梦百合;1板;体;利=8;家居用品+智能家居+美国工厂;买点:9391

15.600292远达环保;1板;体;利=16;拟收购两家水电公司+脱硫脱硝+央企改革;买点:9462

16.301156美农生物;1板;体;利=36;酶解蛋白产品+饲料添加剂+宠物经济;买点:9475

17.002982湘佳股份;1板;体;利=21;养鸡+猪肉+预制菜;买点:9482

18.000677恒天海龙;1板;体;利=8;布局低空经济+化学纤维+防弹材料;买点:9481

19.603718海利生物;1板;体;利=9;动物疫苗+并购重组;买点:9482

20.603335迪生力;1板;体;利=3;食品产业链+汽车铝轮毂;买点:10113

21.001356富岭股份;1板;体;利=33;塑料餐饮具+美国生产基地+次新股;买点:10152

22.001258立新能源;1板;体;利=27;疆电外送+风电光伏+国企改革;买点:10165

23.000599青岛双星;1板;体;利=4;重组推进+轮胎+青岛国资;买点:10263

24.600593大连圣亚;1板;体;利=26;东北旅游+冰雪产业+大连国资;买点:10283

25.000008神州高铁;1板;体;利=3;高铁+机器人+教育+央企;买点:10293

26.301016雷尔伟;1板;体;利=24;轨交设备+一带一路+年报增长;买点:10302

27.601933永辉超市;1板;体;利=5;今年将完成超200家门店调改+零售;买点:10323

28.600368五洲交通;1板;体;利=19;交通运输+冷链物流+业绩增长+统一大市场+国企;买点:10342

29.601388怡球资源;1板;体;利=4;循环经济+汽车拆解+金属铝+金属回收;买点:10393

30.600173卧龙地产;1板;体;利=23;矿产贸易+新能源转型;买点:10392

31.603739蔚蓝生物;1板;体;利=13;合成生物+兽药+泰乐菌素+动物疫苗;买点:10415

32.002306中科云网;1板;体;利=-12;光伏+餐饮团膳+此前获债务豁免;买点:10443

33.601008连云港;1板;体;利=15;港口航运+国企;买点:10531

34.603967中创物流;1板;体;利=26;跨境物流+统一大市场+核电+业绩增长+高股息;买点:10552

35.603569长久物流;1板;体;利=5;整车运输物流+储能柜（可用于数据中心）;买点:11081

36.002800天顺股份;1板;体;利=5;物流+统一大市场+新疆;买点:11103

37.603169兰石重装;1板;体;利=74;可控核聚变+氢能源+能源化工装备;买点:11225

38.300240飞力达;1板;体;利=13;现代物流服务商+冷链物流;买点:13001

39.002094青岛金王;1板;体;利=4;中韩自贸区+蜡烛+跨境支付;买点:13013

40.003001中岩大地;1板;体;利=-4;“AI+建筑材料”+核电+年报预增;买点:13425

41.002165红宝丽 ;1板;体;利=50;光刻胶+环氧丙烷衍生品+出海;买点:14011

42.600215派斯林;1板;体;利=11;机器人概念+新能源汽车+新型工业化;买点:14052

43.603693江苏新能;1板;体;利=50;海上风电+新能源+资产注入预期+江苏国资;买点:14065

44.603836海程邦达;1板;体;利=9;跨境物流+半导体;买点:14092

45.003030祖名股份;1板;体;利=8;豆制品+电商;买点:14221

46.000822山东海化;1板;体;利=22;盐化产业+国企;买点:14223

47.001382新亚电缆;1板;体;利=0;电线电缆+核电+机器人电缆+次新股;买点:14273

48.603117万林物流;1板;体;利=5;物流+资产注入预期;买点:14301

49.601069西部黄金;1板;体;利=31;黄金+锰;买点:14331

50.600032浙江新能;1板;体;利=12;电力+绿电+浙江国资;买点:14372

51.600540新赛股份;1板;体;利=5;新疆棉+新疆国资;买点:14553