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股价向上20%空间,农药龙头股扬农化工业绩弹性扩大

丰收哥  / 10月12日 13:44 发布

近期孟山都发布第四财季财报,再次上调双抗作物推广种植预期。

 

2017年初至今孟山都多次上调双抗转基因作物的推广进度,其种子产销不断向好,对麦草畏需求十分强劲。结合传统除草业务10%的年增速,2020年麦草畏需求量将达到7.04万吨,较16年增长3.5倍,拥有广阔的市场空间。

 

当前国内外较多企业以三氯苯为原料制备麦草畏,受林丹(六六六)禁用影响,三氯苯供应紧张,扬农化工(600486)是少数有能力供应三氯苯的企业,全产业链优势极其明显。

 

双抗种子推广加速,我们预计扬农化工17-19年产销量为1.2/2.2/2.5万吨。成本降低,麦草畏合理的盈利区间为2.5-3.0万元/吨。依此测算,2017-2019年,麦草畏为扬农化工贡献净利润增量为1.96/2.50/0.75亿。

 

随着如东二期2万吨麦草畏负荷提高,扬农化工打开成长空间。此外公司是国内菊酯龙头企业,环保趋严之下,菊酯和草甘膦大幅上涨,公司盈利将持续改善;草甘膦涨价预期大,为公司提供业绩弹性。参考可比公司,给予目标价51元(现价41.18),26倍PE



根据百川资讯统计,近期农药细分品种价格纷纷上涨,其中95%氯氰菊酯原粉市场价上涨约5000  元/吨至9  万~10  万元/吨,98%联苯菊酯原粉市场价上涨约5000  元/吨至23  万~24  万元/吨,公司是全球菊酯龙头,产品种类丰富,有望受益于菊酯产品价格的上涨。公司草甘膦FOB  价由8  月份的3400  美元/吨上调至3800  美元/吨,公司拥有草甘膦原粉产能3  万吨/年,本轮调价有望带来业绩增厚。此外,公司如东二期有望明年一季度前全部建成,投资20.2  亿元的如东三期项目预计明年中期开工建设,将奠定公司长期成长基础。


公司麦草畏快速放量,成长确定性高。

2020年麦草畏需求预计为7.04万吨,较16年增长3.5倍。麦草畏和草甘膦的复配比例为1:3-1:9,麦草畏的使用量为1.0-2.5 千克/公顷(0.40-1.01千克/英亩)。按此测算17年转基因作物麦草畏需求量8000-20000吨,符合我们预期的1.20万吨。类似可测算出18、19、20年转基因作物麦草畏需求量分别为2.16万吨、3.30万吨、4.62万吨。结合传统除草业务10%的年增速,2020年麦草畏需求量将达到7.04万吨,拥有广阔的市场空间。

双抗种子推广加速,我们预计公司17-19年产销量为1.2/2.2/2.5万吨。成本降低,麦草畏合理的盈利区间为2.5-3.0万元/吨。依此测算,扬农麦草畏17-19年净利润贡献为3.36/5.72/6.25亿左右。


环保驱动,菊酯和草甘膦涨价

环保趋严之下,菊酯和草甘膦大幅上涨。其中功夫菊酯价格而从16Q3 的14万元/吨上涨至当前18.5万元/吨,草甘膦7月至今大幅涨价至27000元/吨。我们测算,菊酯每涨价1000元/吨,公司EPS增厚0.02元;草甘膦每涨价1000元/吨,公司EPS增厚0.07元。


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10月12日 13:44 来自网站

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投机任我行震荡市炒股考验的就是水平(10月12日 16:58)

25楼

牛马盖世20287潜水的我特意出来给楼主赞一个(10月12日 16:58)

24楼

停泊精灵怪做短线的要看盘口,做长线的必须研究行业和个股基本面(10月12日 16:58)

23楼

柳叶清秋好,期待继续!(10月12日 16:58)

22楼

可爱点睛继续跟踪老师的观点(10月12日 16:57)

21楼

百万砂快上(10月12日 16:11)

20楼

艾虑还是主要看气质,哈哈哈(10月12日 16:10)

19楼

慢牛王子来对地方了,卧虎藏龙的地方(10月12日 16:11)

18楼

低调我赢经常看到老师大作,来对地方了(10月12日 16:11)

17楼

日光爱夏天我一直相信科技进步带来的股市投资机会,做过当升科技、东旭光电、飞天诚信等牛股(10月12日 16:11)

16楼

旭无涯 不管大盘怎样,总有好的牛股,这是少数人才能发现的东西(10月12日 16:11)

15楼

ST股人水晶球的牛人确实不少(10月12日 15:01)

14楼

狙击别怕老师很有激情(10月12日 15:01)

13楼

欧阳 股通首先要顶。期待更多的文章。(10月12日 15:01)

12楼

怪咖深研迷老师,能都咨询一下个股?(10月12日 14:44)

11楼

NO1打豆豆顶,赚了钱再来犒劳楼主(10月12日 14:44)

10楼

风口上鱼75410你越怀疑它越涨,越害怕它越涨,越骂它越涨,,越提示风险它越涨(10月12日 14:28)

9楼

蓝鸟楼主帮我看看嘉凯城,谢谢了(10月12日 14:28)

8楼

大王寿司高水平的讨论,学习了(10月12日 14:28)

7楼

今早投机客求中签(10月12日 14:28)

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