今天午间评论《白马看上去有点“黑”》当中，重点提示了白马股短期的机会。今天市场的亮点就在以白酒和医药为代表的白马股板块。

　　昨天收盘文章重点分析了价值股和成长股的特点。今天我们谈谈医药股的投资逻辑和脉络。

　　A股市场当中，传统的消费行业主要是药奶酒和家用电器，在本轮消费股行情当中，医药指数表现最弱，理论上存在补涨的需求。

　　医药与白酒和电器等消费行业相比，有类似性：

　　首先，具备较强的刚需，部分药品具有不可替代性；

　　其次，医药行业的周期性很弱，被认为是永远的朝阳产业。生老病死对人类而言，无法回避。随着中国人口老龄化高峰的来临，医药行业确定性较高。

　　再次，医药行业除了具备传统消费行业的稳定性之外，部分细分领域还具备高科技基因，比如生物技术、基因技术等，使其更具备成长性。

　　最后，贵州茅台市值达6853亿元，成全球市值最高酒制造企业。中国作为全球人口数量最多的国家，全球第二大医药市场，到今天为止总市值最大的公司是恒瑞医药1757亿元，其次上海莱士1018亿元，康美药业1014亿元，云南白药966亿元。

　　A股医药公司总市值TOP20

　　而美股市场，目前强生市值3594亿美元，辉瑞2165亿美元，墨克制药1758亿美元，分别折算人民币为2.37万亿、1.42万亿和1.16万亿元，A股市场最大市值公司不足强生的十分之一，这与中国已成为全球第二大医药市场的地位完全不匹配。

　　仍以医药行业老大恒瑞为例，在A股市场总市值排名第36位，而强生在美股市值排名第10位，辉瑞排名第22位，墨克排名第40位。当然，这里固然有经济结构上的差异，比如中国股市金融股权重大，美国股市科技股权重大，但至少能从侧面说明，中国医药股市场尚没有举足轻重的指标股，后市存在较大发展空间和潜力。

　　美股市值TOP30

　　从长期来看，中国A股医药行业的确定性比较高。从历史情况来看，医药行业也是比较容易出白马的领域，比如持续创出新高的恒瑞医药、片仔癀、东阿阿胶、华东医药、康美药业、智飞生物、爱尔眼科、济川药业等等。

　　因此，长线来看，优质的具备细分领域独特竞争力的医药股，无疑值得重点关注。在医药行业当中，“一招鲜、走遍天”的通吃模式，似乎更容易获得投资者的青睐，包括部分连锁经营型企业，容易获得相对较高的估值和溢价。

　　这个世界每天都有变化，有很大的不确定性，唯一能确定的是：我们都会老去。

　　这就是长线看好医药行业的基本逻辑。

　　至于基因和生物等医药细分领域，带有高科技特征，与传统的中医药等消费行业分析逻辑不同，可以视同为成长科技股。未来人类攻克癌症的路径将来自生物基因技术，同样具备很光明的前景。不过与众多科技股一样，中间的变数较大，不确定性相对突出，不过在生物和基因领域，占有先发优势和相对垄断优势的公司，有望长期胜出。

　　风险提示

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